P. 1
Makalah Pasar Modal

Makalah Pasar Modal

|Views: 115|Likes:
Published by Dominokus Patelo
Makalah Pasar Modal
Makalah Pasar Modal

More info:

Categories:Topics, Art & Design
Published by: Dominokus Patelo on Feb 12, 2013
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOCX, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

10/04/2013

pdf

text

original

Sections

  • A. PENGERTIAN PASAR MODAL
  • B. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA
  • C. MANFAAT PASAR MODAL
  • D. LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL
  • E. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC)
  • F. PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA
  • G. PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL
  • I. PASAR MODAL SYARIAH

PASAR MODAL

Disusun guna memenuhi tugas mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teks Dosen Pengampu : Rr. Indah Mustikawati dan Amanita Novi Yushita

Disusun oleh :

1. Syahida Norviana 2. Dwi Marlina Wijayanti 3. Ela Purwanti 4. Suhartini

(10403241008) (10403241009) (10403241010) (10403241011)

PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA 2011
1

KATA PENGANTAR
Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya kepada kami sehingga dapat menyelesaikan tugas ini dengan baik dan tepat pada waktunya.

Selama proses penyusunan tugas ini, penyusun mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Ibu Rr. Indah Mustikawati dan Ibu Amanita Novi Yushita dosen pengampu mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2. 3. 4. Ibu, Bapak, dan segenap keluarga yang telah memberikan dukungan dan doa. Teman – teman yang telah memberikan semua bantuannya. Semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung telah membantu penyusunan.

Semoga seluruh amal dan kebaikan yang diberikan dapat diterima dan mendapatkan ridho dari Allah SWT, Amiin. Kami menyadari bahwa dalam tugas ini masih banyak terdapat kekurangan, untuk itu saran dan kritik dari berbagai sumber yang dapat membangun sangat kami harapkan sehingga menjadi lebih baik untuk nanti ke depannya.

Yogyakarta, November 2011

Penyusun

2

DAFTAR ISI

A. B. C. D. E. F. G. H. I.

PENGERTIAN PASAR MODAL .............................................................................. 6 PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA .......................................... 7 MANFAAT PASAR MODAL ................................................................................... 9 LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL ...................... 10 PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) ................................................... 15 PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA ............................ 22 PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL .............................................................. 26 STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL ....................................................... 31 PASAR MODAL SYARIAH ................................................................................... 33

3

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG Semakin berkembangnya perekonomian di dunia mengakibatkan

perubahan yang signifikan di berbagai bidang kehidupan. Orang mulai melakukan transaksi ekonomi melalui berbagai cara, salah satunya adlah dengan menginvestasikan harta atau uangnya melalui pasar modal. Pasar modal dibentuk untuk mempermudah para investor mendapatkan asset dan mempermudah perusahaan menjual asset. Kehidupan yang semakin kompleks akan mendorong berbagai pihak untuk mencapai segala sesuatu secara instan, mudah dan terorganisasi. Dalam hal ini, untuk memepermudah transaksi produk pasar modal maka dibentuk Bursa Efek. Fungsinya sangat membantu berbagai pihak yang terkait. Perkembangan pasar modal dari tahun ke tahun mengalami kenaikan. Dimulai dengan adanya perubahan yang terdapat didalamnya hingga

menghasilkan Bursa Efek Jakarta yang merupakan satu-satunya bursa efek di Indonesia. Aktivitas yang dilakukan sangat banyak guna membantu para investor dan perusahaan melakukan transaksi ekonomi.

B. RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimanakah perkembangan bursa efek di Indonesia? 2. Apakah fungsi bursa efek di Indonesia? 3. Produk apa saja yang ada di pasar modal yang menjadi tujuan para investor dan perusahaan untuk bertransaksi?

4

Mahasiswa mengetahui dan memahami fungsi adanya pasar modal di Indonesia 3. Mahasiswa mengetahui dan memahami bagaimana perkembangan pasar modal di Indonesia 2. Mahasiswa mengetahui dan memahami produk apa saja yang ada di pasar modal 5 .C. TUJUAN 1.

surat berharga komersial (commercial paper). 6 . Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. saham. Pasar uang berkaitan dengan instrument keuangan jangka pendek (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dan merupakan pasar yang abstrak. PENGERTIAN PASAR MODAL Pasar modal (capital modal) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. commercial papper. Sertifikat Bank Indonesia (SBI). yaitu jangka satu tahun ke atas. Pengertian efek adalah setiap surat berharga (sekuritas) yang diterbitkan oleh perusahaan. dana pensiun. dan Surat Berharga Pasar Uang (SPBU). Instrument pasar uang biasanya terdiri dari berbagai jenis surat berharga jangka pendek seperti sertifikat deposito. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang terorganisasi tempat efek-efek diperdagangkan yang disebut bursa efek. obligasi. Pengertian bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun tidak langsung. misalnya: surat pengakuan utang. bukti right (right issue). pemerintah dan masyarakat umum. dan waran (warrant). Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Pasar modal berbeda dengan pasar uang (money market).BAB II PEMBAHASAN A. tanda bukti utang.

dan Tokyo.B. Peristiwa ini menandai mulai aktifnya kembali Pasar Modal Indonesia. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA Dalam sejarah Pasar Modal Indonesia. Sebagai salah satu sumber dana adalah dari para penabung yang telah dikerahkan sebaik-baiknya. Adapun penyelenggarannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-efek (PPUE) yang terdiri dari 3 bangk negara dan 7 . Pada tanggal Desember 1912. Aktivitas ini pada waktu itu dilakukan oleh orang-orang Belanda di Batavia yang dikenal sebagai Jakarta saat ini. Bursa Batabia dihentikan pada perang dunia yang pertama dan dibuka kembali pada tahun 1925 dan menambah jangkauan aktivitasnya dengan membuka bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Para penabung tersebut terdiri dari orang-orang Belanda dan Eropa lainnya yang penghasilannya sangat jauh lebih tinggi dari penghasilan penduduk pribumi. Setelah mengadakan persiapan akhirnya berdiri secara resmi pasar midal di Indonesia yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912 dan bernama Verreninging voor den Effectenhandel (bursa efek) dan langsung memulai perdagangan. Aktivitas yang sekarang diidentikkan sebagai aktivitas pasar midal sudah sejak tahun 1912 di Jakarta. Setahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan RI. Amserdamse Effectenbeurs mendirikan cabang bursa efek di Batavia. setelah terhenti 12 tahun. tepatnya pada tahun 1950. Aktivitas ini terhenti pada perang dunia kedua. Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar midal. Hongkong. 15 tahun 1952. Efek yang dperdagangkan pada saat itu adalah saham dan obligasi perusahaan milik perusahaan Belanda serta obligasi pemerintah Hindia Belada. obligasi Republik Indonesia dikeluarkan oleh pemerintah. jual beli efek telah berlangsung sejak 1880. Menurut buku Effectengids yang dikeluarkan oleh Verreninging voor den Effectenhandel pada tahun 1939. Didahului dengan diterbitkannya Undang-undang Darurat No. Sekitar awal abad ke-19 pemerintah kolonial Belanda mulai membangun perkebunan secara besar-besaran di Indonesia. kegiatan jual beli saham dan obligasi dimulai pada abad ke-19. bursa Batavia tersebut merupakan yang tertua keempat setelah Bombay. Di tingkat Asia. 13 tanggal 1 September 1951. yang kelak ditetapkan senagai Undang-undang No.

Kemudian disusul dengan instruksi dari Badan Nasonialisasi Perusahaan Belanda (BANAS) pada tahun 1960. Selain itu. Semua anggota diperbolehkan melakukan transaksi abitrase dengan luar negeri terutama dengan Amsterdam. yaitu larangan Bursa Efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek dari perusahaan Belanda yangberoperasi di Indonesia. dan 1956. Pada tahun 1977. Sebelum 8 . pajak atas bunga. royalti. 86 Tahun 1958. makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. Aktivitas ini semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954. Menjelang akhir era 50-an. termasuk semua efek yang bernominasi mata uang Belanda. Pada tahun 1988. dividen. Deregulasi yang memengaruhi perkembangan pasar midal antara lain Pakto 27 tahun 1988 dan Pakses 20 tahun 1988. institusi baru di bawah Departemen Keuangan. Unuk merangsang perusahan melakukan emisi. baik perorangan maupun badan hukum. pemerintah memberikan keringanan atas pajak persetoan sebesar 10%-20% selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public.beberapa makelar efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasihat. Para pembeli obligasi banyak warga negara Belanda. terlihat kelesuan dan kemunduran perdagangan di bursa. dan pajak kekayaan atas nilai saham/bukti penyertaan modal. bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam). untuk investor WNI yang membeli saham melalui pasar midal tidak dikenakan pajar pendapatan atas capital gain. 1955. Perkembangan tersebyut makin parah sejalan dengan memburuknya hubungan Republik Indonesia denan Belanda mengenai sengketa Irian Jaya dan memuncaknya aksi pengambil-alihan semua perusahaan Belanda di Indonesia. pemerintah melakuka deregulasi di sektor keuangan dan perbankan termasuk pasar midal. Hal ini diakibatkan politik konfrontasi yang dilancarkan pemerintah RI terhadap Belanda sehingga mengganggu hubungan ekonomi kedua negara dan mengakibatkan banyak warga begara Belanda meninggalkan Indonesia. sesuai dengan Undang-undang Nasionalisasi No.

antara lain: 1. MANFAAT PASAR MODAL 1. g. Diperkenalkan Bursa Paralel. Batas fluktuasi harga saham di bursa efek sebesar 4% dari kurs sebelum ditiadakan. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 4. Pada tanggal 13 Juli 1992. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 5. Bagi Emiten Bagi emiten. Penghapusan pungutan seperti fee pendaftaran dan pencatatan di bursa yang sebelumya dipungut oleh Bapepam. Proses emisi sudah diselesaikan Bapepem dalam waktu selambat-lambatnya 30 hari sejak dilengkapinya persyaratan. C. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 3. bursa saham dswastanisasi menjadi PT Bursa Efek Jakarta. Kemudahan syarat go public antar lain laba tidak harus mencapai 10%. Saham boleeh dierbitkan atas unjuk. d. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 2. e. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 9 . Investor asing boleh membeli saham di perusahaan yang go public. pasar modal memiliki beberapa manfaat.itu telah dikeluarkan Paker 24 Desember 1987 yang berkaitan dengan usaha pengembangan pasar modal meliputi pokok-pokok: a. f. c. b. Swastanisasi bursa saham menjadi PT BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal.

Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 2. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal sehingga efek dapat ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal masyarakat umum. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL 1. antara lain: 1. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 3. bagi investor. Memberi pendapat kepada Menteri Keuangan mengenai pasar modal Bapepam sebagai lembaga pengawas pasar modal wajib menetapkan ketentuan bagi terjaminnya pelaksanaan efek secara ertib dan wajar dalam rangka melindungi pemodal dan masyarakat berupa: 1) Keterbukaan informasi tentang transaksi efek di bursa efek oleh semua perusahaan efek dan semua pihak.2. penyelesaian dan penyimpanan 3) Reksa dana 4) Perusahaan efek dan perorangan c. Bagi investor Sementara. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Tugas Badan Pengawas Pasar Modal menurut Keppres No. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal adalah : a. Ketentuan ini wajib memuat persyaratan kererbukaan kepada Ketua Bapepam dan masyarakat tentang semua transaksi 10 . dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko D. pasar modal memiliki beberapa manfaat. Melaksanakan pembinaan dan pengawas terhadap lembaga-lembaga berikut: 1) Bursa efek 2) Lembaga kliring. b.

Penjamin Emisi Efek Tugas penjamin efek antara lain adalah sebagai berikut: 1) Memberikan nasihat mengenai jenis efek yang sebaiknya dikeluarkan. 2) Dalam mengajukan pernyataan pendaftaran emisi efek. 2. 3) Mengatur penyelenggaraan emisi (pendistribusian efek dan menyiapkan sarana-sarana penunjang). membantu menyelesaikan tugas adinistrasi yang berhubungan dengan pengisian dokumen pernyataan pendaftaran emisi efek. dalam hal terdapat kelebihan jumlah permintaan pada suatu penawaran umum. persetujuan atau pendaftaran profesi. Bapepam dipimpin oleh seorag ketua yang tugas pokoknya adalah memimpin Bapepam sesuaidengan kebijaksanaan yang telah digariskan oleh pemerintah dan membina aparatur Bapepam agar berdaya guna dan berhasil guna. harga yang wajar dan jangka waktu efek (obligasi dan sekuritas kredit). Akuntan Publik Tugas akuntan publik antara lain adalah sebagai berikut: 11 .efek oleh semua pemegang saham utama dan orang dalam serta pihak terasosiasikan dengannya. b. izin perorangan. 3) Penjatahan efek. Ketentuan ini tidak mengharuskn diadakannya penerbitan sertifikat dalam jumlah yang kurang dari jumlah standar yang berlaku dalam perdagangan efek pada suatu bursa efek. penyusunan prospektus merancang spesimen efek dan mendampingi emiten selama proses evaluasi. Lembaga Penunjang Pasar Perdana a. 2) Penyimpanan catatan dan laporan yang diberikan oleh pihak telah memperoleh izin usaha. Disamping itu Ketua Bapepam bertugas membuat ketentuan pelaksanaan teknis di bidang pasar modal secara fungsional menjadi tanggung jawabnya sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menteri Keuangan serta berdasarkan peraturan perundangan yang berlaku.

melaksanakan pengembalian uang pesanan dan menyerahkan sertifikat efek kepada pemesan. membuat konsep akta perubahan anggaran dasar dan menyiapkan naskah perjanjian dalam rangka emisi efek. Konsultan Hukum Tugas konsultan hukum adalah meneliti aspek-aspek hukum emiten dan memberikan pendapat dari sisi hukum tentang keadaan dan keabsahan usaha emiten. yang meliputi anggaran dasar. Notaris Notaris bertugas membuat berita acara RUPS. Perusahaan Penilai Perusahaan penilai diperlukan apabila perusahaan emiten akan melakukan penilaian kembali aktivanya.1) Melakukan pemeriksaan atas laporan keuangan perusahaan dan memberikan pendapatya. 3) Memberikan petunjuk pelaksanaan cara-cara pembukuan yang baik apabila diperlukan c. bukti kepemilikan atas kekayaaan emiten. d. e. f. Penilaian tersebut dimaksudkan untuk mengetahui beberapa beesarnya nilai wajar aktiva perusahaan sebagai dasar dalam melakukan emisi melalui pasar modal. izin usaha. perikatan yang dilakukan oleh emiten dengan pihak ketiga. 2) Memeriksa pembukuan apakah sudah sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan-ketentuan Bapepam. Agen Penjual Agen penjual ini umumnya terdiri dari perusahaan pialang (broker/dealer) yang bertugas melayani investor yang akan memesan efek. 12 . serta gugatan dalam perkara perdata dan pidana.

Penanggung (Guarantor) Penanggung bertanggungjawab atas dipenuhinya pembayaran pinjaman pokok obligasi beserta bunganya dari emiten kepada para pemengang obligasi tepat pada waktunya. 8) Memanggil Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). b. disamping lembaga penunjang untuk emisi saham juga dikenal lembaga sebagai berikut: a. Agen Pembayar (Paying Agent) Agen pembayar bertugas membayar bunga obligasi yang biasanya dilakukukan setiap dua kali setahun dan pelunasan pada saat obligasi telah jatuh tempo. apabila diperlukan. Lembaga Penunjang Pasar Sekunder Lembaga penunjang pasar sekunder merupakan lembaga yang menyediakan jasajasa dalam pelaksanaan transaksi jual beli di bursa. 4) Melakukan pengawasan terhadap pelunasan pinjaman pokok beserta bunganya yang harus dilakukan oleh emiten tepat pada waktunya. apabila emiten tidak memenuhi kewajibannya.3. 6) Mengikuti secara terus-menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten. Wali Amanat (Trustee) Tugas wali amanat antara lain: 1) Menganalisis kemampuan dan kredibilitas emiten 2) Melakukan penilaian terhadap sebagian atau seluruh harta kekayaan emiten yang diterima olehnya sebagai jaminan. Lembaga Penunjang dalam Emisi Obligasi Dalam emisi obligasi. Lembaga penunjang terdiri dari: 13 . 3) Memberikan nasihat yang diperhitungkan oleh emiten. 7) Membuat perjanjian perwaliamanatan dengan pihak emiten. 5) Melaksanankan tugas selaku agen utama pembayaran. 4. c.

Biro Administrasi Efek Yaitu pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten secara teratur menyediakan jasa-jasa melaksanakan pembukuan. e.a. emisi sertifikat. d. Atas jasa keperantaraan ini broker mengenakan fee kepada investor. transfer dan pencatatan. pedangang efek juga berfungsi untuk menciptakan pasar bagi efek tertentu dan menjaga keseimbangan harga serta memelihara likuiditas efek dengan cara membeli dan menjual efek tertentu di pasar sekunder. c. Perantara Perdagangan Efek (Broker) Broker bertugas menerima order jual dan order beli investor untuk kemudian ditawarkan di bursa efek. pembayaran dividen. pembagaian hak opsi. manajer investasi atau penasihat investasi. baik sebagai penjamin emisi efek (underwriter) . peranraa pedagang efek. Atas dana yang dikelola tersebut diterbitkan unit saham atau sertifikat sebagai bukti keikutsertaan investor pada perusahaan reksadana. Perusahaan Efek Perusahaan efek atau perusahaan sekuritas (sekurities company) dapat menjalankan saru atau beberapa kegiatan. Pedagang Efek Di samping melakukan jual beli efek untuk diri sendiri. b. Reksa Dana (Mutual Fund) Reksadana meripakan perusahaan yang kegiatannya mengelola dana-dana investor yang pada umumnya diinvestasikan dalam bentuk instrumen pasar modal atau pasar uang oleh manajer investasi. 14 . atau laporan tahunan untuk emiten.

memperbaiki struktur permodalan. Memberikan kesempatan pada kalangan masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan. Go public dapat menjadi media promosi yang sangat efisien dan efektif.E. b. Selain itu. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) Penawaran umum adalah kegiaan yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat. Proses untuk melakukan go public relatif mudah sehingga biaya untuk go public juga menjadi relatif murah. sehingga hal ini dapat memacu perusahaan untuk melakukan pengelolaan dengan lebih profesional. sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial. dan investasi. 15 . Dlam hal ini tentu saja juga menuntut keaktifan masyarakat untuk mendapatkan informasi yang berkaitan dengan aktivitas di pasar modal. keuntungan ganda dapat diperoleh oleh perusahaan karena penyertaan karena penyertaan masyarakat biasanya tidak akan memengaruhi kebijakan manajemen. Dengan adanya proses penawaraan umum. Perusahaan dituntut untuk lebih terbuka. Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penawaran umum adalah : a. d. Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan diterima sekaligus tanpa melalui termin-termin. Go public dapat menjadi strategi untuk mendapatkan dana dalam jumlah besar. c. Kegiatan ini lebih populer disebut sebagai go public. e. Dana tersebut dapat digunakan untuk melakukan ekspansi. Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat. perusahaan emiten akan mendapatkan banyak keuntungan. berdasarkan tata cara yang diaur oleh undangundang dan peraturan pelaksanaannya.

Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. Public Expose 2. Rencana go public 1. keuangan dan manajemen) 4. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif Gambar 1 Proses Penawaran Umum di Pasar Modal 16 . Konfirmasi sebagai agen efeknya di bursa penjual oleh penjamin 2. Mempersiapkan dokumen 1. Penjatahan kepada pemodal kejadian Underwriter 3. Perdagangan Efek di bursa emisi 6. RUPS penjamin emisi dan agen penjual 2. Tanda tangan perjanjian 1. akuntansi. Laporan 3. Penawaran oleh sindikasi Berkala 2. Emiten menyampaikan pendaftaran 8.Penawaran Umum Sebelum Emisi Emisi Sesudah Emisi Inter Perusahaan BAPEPAM Pasar Primer Pasar Sekunder Pelaporan 1. Emiten mencatatkan 5. Penyerahan efek kepada penting Profesi Penunjang pemodal dan Lembaga Penunjang relevan 4. Tanggapan Kelengkapan dokumen Kejalasan informasi Keterbukaan (hukum. Komentar tertulis dalam waktu 45 hari 5. Expose terbatas di Bapepam 3. Laporan 1. Penunjukan 2.

 Penanggung (guarantor). Rencana go public tersebut dimintakan persetujuan kepada para pemegang saham dan peruanahan Anggaran Dasar dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). membat akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penewaran umum dan juga noulen-notulen rapat.  Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion).Meski proses untuk go public ini relatif mudah. Perencanaan tersebut meliputi perencanaan internal dan eksternal. 2) Profesi penunjang :  Akuntan Publik (auditor independen) untuk melakukan audit atas laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir.  Biro Administrasi Efek (BAE). Persiapan dalam Rangka Penawaran Umum a. 1. 17 . Emiten mencari profesi penunjang dan lembaga penunjang untuk membantu menyiapkan kelengkapan dokumen : 1) Penjamin emisi (under writer) untuk menjamin dan membantu emiten dalam proses emisi. 3) Lembaga penunjang :  Wali amanat akan bertindak selaku wali bagi kepentingan pemegang oblogasi (unuk emisi obligasi). Perencanaan internal dilakukan dengan membuat kesepakatan dengan pemegang saham dan manajemen. c.  Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar (sound value) dari aktiva tetap. ada beberapa hal yang harus disiapkan oleh pihak emiten agar proses untuk go public ini dapat berjalan lancar sesuai dengan perencanaan. Menajemen perusahaan menetapkan rencana mencari dana melalui go public. Perencanaan eksternal dilakukan dengan menjalin kerja dengan lembaga-lembaga penunjang dan Bapepam. b.  Notaris untuk melakukan perubahan atas Anggaran Dasar.

2. sekaligus melakukan ekspose terbatas di BAPEPAM. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek di mana efeknya akan dicatatkan. Menyampaikan pernyataan pedaftaran beserta dokumen-dokumennya kepada BAPEPAM. g. h. Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari akviwa tetap tersebut. Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuang calon emiten. Setelah mendapatkan persetujuan. Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen. membantu menyiapkan prospektus dan memberikan penjaminan atas penerbitan. Tahapan dalam Rangka Penawaran Umum Proses penawaran umum saham dapat dikelompokkan menjadi empat tahap berikut: a. d. Mempersiapkan kelengkapan dokumen emisi. selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasr yaitu:  Penjamin emisi (underwiter). Khusus penawaran obligasi atau efek lainnya yang bersifat utang. Merupakan pihak yang paling banyak terlibat membantu emiten dalam rangka penerbitan saham.    Akuntan publik (Auditor Independen). 18 .4) Tempat penitipan Harta atau kusodian (custodian). f. Penandatangan perjanjian-perjanjian emisi. Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). terlebih dahulu harus memperoleh peringkat dari Lembaga Peringkat Efek. Tahap persiapan Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses penawaran umum. Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan paa pemegang saham dalam rangka penawaran umum saham. e.

Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. 2. Jika invstor tidak mendapatkan sham pada pasar perdana. karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulennotulen rapat. Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar. Masa penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja. dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emien menyampaikan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal hingga BAPEPAM menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif. c. Papan Utama No. selanjutnya saham tersebut dicatatkan di bursa efek. Tahap Penawaran Saham Tahapan ini merupakan tahapan utama. Kriteria Telah memenuhi persyarat umum pencatatan saham. Misal. b. Persyaratan Pencatatan Saham di BEJ a. Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini. 19 . maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di bursa efek. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 36 buln berturut-turut. 1. d. Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek Setelah selesai penjualan saham dipasar perdana. Tahap pengajuan Pernyataan Pendaftaran Pada tahap ini. saham dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluuh investor berjumlah 150 juta saham. 3. di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta (BEJ). Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk.

4.3. Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp 100.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik.000. Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir. Jumlah pemegang saham paling sedikit 1. 5. dengan ketentuan.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengcualian (WTP). maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya 1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. sekurang-kurangnya 100.000 (seratus juta) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil).000 (seribu) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.000.000. 6. Jumlah saham yang dimilikai oleh pemegang saham yang bukan merupakan Pemegang Saham Pengendali atau Pemegang Saham Minoritas (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.000 (seratus miliar rupiah). 20 .

b. Memiliki Akiva Berwujud Bersih (net itangible asset) minimal Rp 5. perkebuban tanaman keras. 1. 4. Papan Pengembagan No. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minial 12 bulan bulan dan Laporan Keuagan Auditan interim terakir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar anpa Pengecualian (WTP). 3. 2.  Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai dengan sifanya usahanya memerlukan waku yang cukup lama untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan keuntugan atau beroperasi kurang dari 2 tahun. Kriteria Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham.000 (lima miliar rupiah). maka berdasrkan proyeksi keuangan calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih. 6. wajib:  Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi keuangan yang akan diumumkan di bursa. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 12 bulan berturut-turut.000. 5. konsensi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan dengan pelayanan umum. Jumalah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan pemegang saham pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di 21 .

8. sekurang-kurangnya 50. dengan ketentuan. maka: 22 .000 (lima puluh juta) saham tau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil).000. Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO. 7.bursa efek lain atau bagi perusahaan publik yang belum tercatat di bursa efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya  1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA Proses pencatatan efek di BEJ.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. perjanjian emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commiment). maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. F. Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain. Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. dilakukan setelah pernyataan efektif oleh Bapepam dan emiten bersama dengan penjamin emisi telah melakukan penawaran umum.

c. f. 2. 1. BEJ memberikan surat persetujuan pencatatan. e. Efek tersebut mulai tercatat dan dapat diperdagangkan di bursa. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun. Wajib mencatatkan seluruh sahamnya yang telah ditempatkan dan disetor penuh (company listing). Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK-unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. Perusahaan dianggap telah beroperasi apabila memenuhi salah satu pengertian berikut ini: Telah memperoleh izin/persetujuan tetap dari BKPM. Telah memperoleh izin operasional dari Departemen Teknis.a. BEJ mengumumkan pencatatan efek tersebut di bursa. d. Secara akuntansi telah mencatat laba/rugi operasional. Persyaratan Pencatatan Saham a. Minimal jumlah saham yang dicatatkan 1 juta perlembar. b. b. 23 . BEJ melakukan evaluasi berdasarkan persyaratan pencatatan. f. sepanjang tidak bertentangan dengan kepemilikan asing (maksimal 49% dari jumlah saham yang tercatat di bursa). e. Jika memenuhi persyaratan pencatatan. Emiten mengajukan permohonan pencatatan ke bursa sesuai dengan ketentuan pencatatan efek di BEJ. Pernyataan pendaftaran emisi telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Jumlah pemegang saham minimal 200 pemodal (1 pemodal memiliki sekurang-kurangnya 500 saham). Emiten membayar biaya pencatatan. Pengertian Beroperasi a. pengertian berdiri : telah berdiri pada suatu tahun buku apabila Anggaran Dasarnya telah memperoleh pengesahan dari Departemen Kehakiman. c. d.

Nilai nominal saham reksa dana yang ditawarkan minimal Rp 10 miliar. b. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. b. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. f. Jumlah pemegang saham orang/badan minimal 200 pemodal (1 pemodal minimal memiliki 500 saham). b. Rentang waktu efektif dengan permohonan pencatatan tidak lebih dari 6 (enam) bulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya 4 (empat) tahun. e. Kapitalisasi bagi perusahaan yang telah melakukan penawaran umum sekurang-kurangnya Rp 4 miliar. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahun terakhir. c. Memiliki minimal kekayaan (aktiva) Rp 20 miliar. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK) tahun buku terakhir. c. Reksadana tersebut telah memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan. Persyaratan Pencatatan Obligasi a.Secara ekonomis telah memperoleh pendapatan/biaya yang berhubungan dengan operasi pokok.5 miliar. dan modal disetor Rp 2 miliar. Pernyataan pendaftarannya telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. c. d. 24 . modal sendiri Rp 7. d. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun. d. Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp 25 miliar. 3. Dalam dua tahun buku terakhir memperoleh laba bersih dari kegiatan operasional. e. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Persyaratan Pencatatan Reksa Dana a. 4. g.

Untuk mengetahui 25 . Kewajiban Pelaporan Emiten Setelah perusahaan go public dan mencatatkan efeknya di bursa. Harga pelaksanaan hak (konversi) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir pada hari saat diputuskannya penerbitan waran oleh RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham) emiten. Masyarakat dapat memperoleh langsung informasi tersebut ataupun melalui perusahaan piutang. Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang:  Perlakuan untuk waran yang tidak dikonversi sampai jatuh tempo.  Perlindungan pemegang waran dari dilusi karena turunnya harga saham akibat keputusan perusahaan. b. terutama pemodal pubik tidak memiliki akses informasi langsung kepada emiten. f. Setiap waran harus memberikan hak kepada pemegang waran untuk membeli minimal satu saham atau kelipatannya. yaitu laporan adanya kejadian penting. Hal ini penting karena sebagai pemodal. Direksi dan manajer investasi memiliki reputasi baik. Persyaratan Pencatatan Waran a. g.e. 5. secepatnya akan dipublikasikan oleh bursa kepada masyarakat pemodal melalui pengumuman di lantai bursa maupun melalui papan informasi. d. Seluruh laporan yang disampaikan oleh emiten kepada bursa. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian penerbit waran. Waran yang dinyatakan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun dan pelaksanaan hak (konversi) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan. maka emiten sebagai perusahaan publik. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif. h. c. wajib menyampaikan laporan secara rutin maupun laporan lain jika ada kejadian penting kepada Bapepam dan BEJ. Sertifikat waran diterbitkan atas nama. 6. e. Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah tercatat di bursa.

Manajer investasi harus berhasil membeli saham pada saat harga rendah dan menjualnya pada saat harga tinggi. Pendapatan ini berasal dari kenaikan harga saham atau diskon obligasi yang menjadi portofolio reksa dana. Manajer investasi mempunyai hak untuk mendistribusikan atau tidak dividen/bunga yang diperolehnya kepada pemodal. PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL 1. pemodal sangat bergantung pada informasi tersebut. Ada juga reksa dana yang tidak mendistribusikan capital 26 . Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang. Adapun sasaran reksa dana diantaranya adalah pendapatan. dan keseimbangan. Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik “jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang” bisa dilaksanakan. Meski demikian. Capital gain akan diberikan oleh reksa dana yang memiliki sasaran pertumbuhan. Bila manajer investasi dalam prospektusnya menerangkan akan mendistribusikan capital gain. pendapatan dari capital gain tergantung kebijakan manajer investasi.kinerja perusahaan. Keputusan untuk memilih saham yang memberikan dividen/bunga ada ditangan manajer investasi. Jika prospektusnya menerangkan bahwa dividen/bunga akan didistribusikan maka dalam waktu tertentu pemodal akan mendapatkan dividen/bunga. Selanjutnya manajer investasi akan mendistribusikan pada pemodal. Reksa Dana Reksa dana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi. Oleh karena itu kewajiban pelaporan dimaksudkan untuk membantu penyebaran informasi agar dapat sampai secara tepat waktu dan tepat guna kepada pemodal. G. maka dalam waktu tertentu pemegang reksa dana akan mendapatkan distribusi capital gain. pertumbuhan.

Reksa dana tertutup tidak akan dibeli kembali oleh penerbitnya. 27 . Salah satunya adalah membeli saat harga turun dan menjual saat harga naik. Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan aktiva bersih ini sangat tergantung pada jenis reksa dana yang dibeli. Secara normal. Harga yang terbentuk merupakan pertemuan dari permintaan dan penawaran. Saham Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. risiko yang ditanggung pemilik saham juga relatif paling tinggi. Reksa dana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva bersih baru. tapi menambahkannya pada nilai aktiva bersih. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang besar pula. Investasi memiliki risiko yang paling tinggi karena pemodal memiliki hak klaim yang terakhir. Saham memberikan kemungkinan penghasilan yang tidak terhingga. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan kepada pemegang saham sebagi dividen. Tidak terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar.gain ini. Setelah terjadi transaksi di pasar perdana. Nilai aktiva bersih adalah perbandingan antara total nilai investasi yang dilakukan manajer investasi dengan total volume reksa dana yang diterbitkan. 2. tetapi tergantung pada perkembangan perusahaan penerbitnya. Imbalan yang akan diperoleh dengan kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Sejalan dengan itu. Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. Harga inilah yang merupakan nilai aktiva bersih yang baru. Ada kaidah-kaidah yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut. bila perusahaan penerbit saham bangkrut. Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. selanjutnya reksa dana akan diperjualbelikan di pasar sekunder.

yaitu berupa bunga yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan.artinya diluar kebangkrutan. yaitu tidak menerima pembayaran dividen dan menderita capital loss. ada pula yang menghendaki didahulukan dalam pembagian dividen. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi. Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh sulitnya memperkirakan 28 . Biasanya saham preferen memberikan pilihan tertentu atas hak pembagian dividen. Pilihan untuk berinvestasi pada saham preferen didorong oleh keistimewaan alat investasi ini. 3. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap. Ada pembeli saham preferen yang menghendaki penerimaan dividen yang besarnya tetap setiap tahun. Obligasi Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman dengan penerima pinjaman. yaitu selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian. Bahkan ada kemungkinan keuntungan tersebut lebih besar dari suku bunga deposito apabila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar. dan pemegang saham preferen memiliki keistimewaan mendapatkan dividen yang dapat disesuaikan dengan suku bunga. 4. Obligasi juga memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain. Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. dan lain sebagainya. Hanya saja obligasi dapat diperdagangkan. Karakteristik obligasi misalnya saham preferen memberikan hasil yang tetap seperti bunga obligasi. risiko potensial yang akan dihadapi pemodal hanya dua. Artinya disamping memiliki karakteristik seperti obligasi juga memiliki karakteristik saham biasa. yaitu memberikan penghasilan yang lebih pasti. Saham Preferen Saham preferen adalah gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa.

memiliki jatuh tempo dan memiliki nilai nominal atau nilai pari (par value). Keamanan ini ditunjukkan dengan kemampuan untuk membayar bunga dan melunasi pokok pinjaman. Skala ini menunjukkan seberapa aman suatu obligasi bagi pemodal. dividen (bila melakukan 29 . Obligasi konversi. Disamping menghadapi risiko perkembangan suku bunga yang sulit dipantau.perkembangan suku bunga. Rating tersebut disebut sebagai credit rating yang merupakan skala risiko dari semua obligasi yang diperdagangkan. Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi menjadi 3 saham biasa setelah 1 Januari 2005 dengan harga konversi yang telah ditetapkan sebelumnya. sebaliknya obligasi konversi dapat diperjualbelikan. Imbalan yang dapat diperoleh pemegang obligasi konversi dapat terdiri bunga (bila mempertahankan sebagai obligasi). Bila suku bunga yang ditawarkan obligasi konversi lebih tinggi dari suku bunga bank atau perusahaan tidak membagikan dividen yang besar. Sama dengan alat investasi yang lain. sekilas tidak ada bedanya dengan obligasi biasa. Hanya saja obligasi konversi memiliki keunikan yaitu dapat ditukar dengan saham biasa. Salah satu varian produk obligasi adalah obligasi konversi. Pada obligasi konversi selalu tercantum persyaratan untuk melakukan konversi. yaitu pelunasan sebelum jatuh tempo. Bedanya. surat tanda menabung tidak dapat diperjualbelikan. pemegang obligasi konversi lebih baik mengonversi obligasinya menjadi saham guna mendapatkan dividen. misalnya memberikan kupon yang tetap. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat. Bila diperkirakan emiten berhasil mendapatkan laba yang tinggi sehingga mampu membagi dividen yang lebih besar daripada bunga obligasi konversi. Padahal harga obligasi sangat tergantung dari perkembangan suku bunga. pemegang obligasi akan menderita kerugian. obligasi konversi tidak ubahnya dengan menabung. maka pemegang obligasi konversi tidak perlu mengonversikan obligasi konversinya. terlebih dahulu dibuat peringkat (rating) oleh badan yang berwenang. pemegang obligasi juga menghadapi risiko kapabilitas (capability risk). Pilihan terhadap alat investasi ini karena mampunya memberikan penghasilan optimal sebab obligasi konversi bisa digunakan sebagai obligasi atau saham. Sebelum obligasi ditawarkan di pasar.

sehingga tidak membagikan dividen. capital gain (bila berhasil menjual obligasinya dengan harga lebih tinggi dari harga perolehannya. terutama waran yang menyertai obligasi. Hanya saja. Memiliki waran tidak ubahnya menabung. Namun setelah obligasi atau saham yang disertai waran memasuki pasar baik obligasi. 5. dan ternyata kondisi menunjukkan suku bunga bank cenderung naik. Selain itu waran dapat ditukar dengan saham. Waran Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan. Karena disamping akan mendapatkan bunga obligasi kelak setelah waran dikonversi menjadi saham akan mendapatkan dividan dan capital gain. itu tidak mempengaruhi hak pemodal 30 . maka ia akan memperoleh kesempatan itu. atau mendapat diskon saat membeli. Dengan demikian pemodal menghadapi risiko tidak mendapatkan kesempatan untuk memperoleh suku bunga. misalnya obligasi atau saham. Seandainya ia tidak menggunakan haknya. Biasanya waran dijual bersamaan dengan surat berharga lainnya. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi konversi melakukan konversi. saham maupun waran dapat diperdagangkan secara terpisah. Bahwa obligasi ini disertai waran yang yang bisa dikonversi menjadi saham di waktu-waktu mendatang. Risiko yang dihadapi pemegang obligasi konversi adalah kesalahan didalam mengambil keputusan konversi. Pendapatan bunga diperoleh pemodal yang membeli waran yang menyertai obligasi. antara lain:  Seandainya pada saat yang ditentukan pemodal menggunakan haknya menukar obligasi konversi menjadi saham. Dengan membeli obligasi otomatis pemodal akan mendapatkan bunga.konversi). Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan ganda. Penerbit waran harus memiliki saham yang nantinya dikonversi oleh pemegang waran.  Bila emiten tidak berhasil meraih keuntungan. waran dapat diperjualbelikna. kemudian berhasil menjual saham tersebut diatas harga perolehannya).

terlebih dahulu ia menggunakan waran untuk membeli saham. STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL Investor harus menyadari bahwa berinvestasi di pasar modal disamping akan memperoleh keuntungan juga ada kemungkinan akan mengalami kerugian. 6. pemodal bisa menjual sahamnya diatas harga perolehan. Karena membeli right issue berarti membeli hak untuk membeli saham. Untuk mendapatkan dividen. Suku bunga obligasi yang disertai waran biasanya lebih rendah dari suku bunga bank. Biasanya harga saham hasil right issue lebih murah dari saham lama. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan yang sama dengan membeli saham. Kalau pemodal ingin mendapatkan dividen. ia harus bersedia menahan saham dalam waktu yang relatif lama. Pada saat jatuh tempo ia akan mendapatkan pelunasan sebesar harga pari. Karena merupakan hak. maka kalau pemodal menggunakan haknya otomatis pemodal telah melakukan pembelian saham. Dengan demikian maka imbalan yang akan didapat oleh pembeli right issue adalah sama dengan membeli saham. Capital gain juga bisa didapat bila setelah melakukan konversi saham biasa. yaitu dividen dan capital gain. maka investor tidak terikat untuk membelinya. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi yang disertai waran mendapatkan diskon pada saa melakukan pembelian. Right Issue Right issue merupakan hak bagi pemodal membeli saham baru yang dikeluarkan emiten. Ini berbeda dengan saham bonus atau dividen saham.atas bunga obligasi. yang otomatis diterima oleh pemegang saham. Strategi dasar investor yang akan meningkatkan kinerja atau nilai portofolio investasi menjadi lebih baik adalah dengan senantiasa mengikuti prinsip “Keep 31 . Right issue dapat diperdagangkan. tetapi dengan modal yang lebih rendah. Capital gain bisa didapat bila pemegang obligasi yang disertai waran menjualnya dengan harga yang lebih tinggi dari harga ketika memperolehnya. H.

b. Investor yang memiliki strategi in cenderung bersifat lebih spekulatif. Saham tidur ini bisa disebabkan karena jumlah saham yang dicatatkan terlalu sedikit atau dikuasai oleh investor institusi dan pemilik saham lama. d. Strategi ini dapat memperkecil risiko investasi karena risiko akan disebar ke berbagai jenis saham. e. Strategi ini dapat digunakan apabila investor memiliki keyakinan berdasarkan analisis bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki prospek untuk berkembang yang cukup pesat beberapa tahun mendatang sehingga sahamnya diharapkan akan mengalami kenaikan yang cukup besar pada saat itu. Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portofolio. Oleh karena itu. bermain di pasar modal tidak memberikan jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham. Keuntungan atau kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor untuk menganalisis berbagai jenis saham kemudian memilih beberapa saham sesuai dengan kemampuan dana. Prinsip ini berarti bahwa investor akan selalu mempertimbangkan berapa tingkat risiko dan keuntungan yang akan diperoleh. Saham tidur adalah saham yang jarang atau tidak pernah ada transaksi. Mereka akan cepat-cepat melepas saham-saham yang diperkirakan harganya akan mengalami penurunan atau buru-buru membeli saham yang menurut anggapannya akan mengalami kenaikan kurs. Dengan demikian bermain di bursa akan sangat mungkin pula investor mengalami capital loss. Membeli di pasar perdana dan dijual setelah saham tersebut dicatat di bursa. Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain. c. Dapat pula disebabkan karena kinerja perusahaan yang bersangkutan kurang baik atau prospek usahanya masih cerah sehingga kurang mendapat perhatian pemodal. Membeli saham tidur. Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam melakukan investasi di bursa efek khususnya dalam bentuk saham antara lain sebagai berikut: a. saham yang dipilih dan dibeli tersebut merupakan portofolio. Beli dan simpan.your alpha high and your beta low”. 32 .

Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal. maka hendaklah ia menginvestasikannya (membisniskannya). Institusi pasar modal syariah merupakan salah satu pengejawantahan dari seruan Allah tentang investasi tersebut Sejarah perkembangan industri keuangan syariah yang meliputi perbankan. Al-Quran dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz) terhadap harta yang dimiliki (9:33). asuransi dan pasar modal pada dasarnya merupakan suatu proses sejarah yang sangat panjang.Banyak pilihan orang untuk menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. Siapa yang memelihara anak yatim. sedangkan anak yatim itu memiliki harta. maka harus diciptakan suatu sarana untuk berinvestasi. Lahirnya Agama Islam sekitar 15 (lima belas) abad 33 . sehingga harta itu terus berkurang lantaran zakat” Untuk mengimplementasikan seruan investasi tersebut. Sejarah Singkat Industri Syariah Dalam Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. janganlah ia membiarkan harta itu idle. Nabi Muhammad SAW bersabda. I. Reksa dana (mutual fund). Strategi ini cocok untuk investor yang tidak memiliki cukup waktu melakukan analisis pasar atau tidak ada akses informasi.”Ketahuilah. PASAR MODAL SYARIAH 1. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yang bisa diperjualbelikan.f. Dalam sebuah hadits. Konsentrasi pada industri tertentu. baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. Strategi ini lebih cocok bagi investor yang benar-benar menguasai kondisi suatu jenis industri sehingga mengetahui prospek perkembangannya dimasa yang akan datang. Melakukan investasi dengan membeli unit sertifikat atau saham yang diterbitkan oleh investment trust. g.

Adapun negara yang pertama kali mengintrodusir untuk mengimplementasikan prinsip syariah di sektor pasar modal adalah “Jordan dan Pakistan”. Secara umum. Selanjutnya penerapan prinsip syariah pada sektor di luar industri perbankan. prinsip syariah telah diterapkan pada instrumen obligasi. pemerintah Jordan melalui Law Nomor 13 tahun 1978 telah mengijinkan Jordan Islamic Bank untuk menerbitkan Muqaradah Bond. baru pada tahun 1980 menerbitkan the Madarabas Company dan Madarabas Ordinance. Namun demikian. saham dan fund (Reksa Dana). Berdirinya Nasser Social Bank tersebut. karena instrumen saham secara natural telah sesuai dengan prinsip syariah mengingat sifat saham dimaksud 34 . Pada awalnya prinsip syariah islam diterapkan pada industri perbankan dan Cairo adalah merupakan negara yang pertamakali mendirikan bank Islam sekitar tahun 1971 dengan nama “Nasser Social Bank” yang operasionalnya berdasarkan sistem bagi hasil (tanpa riba). karena di dalam Islam dikenal kaedah muamalah yang merupakan kaedah hukum atas hubungan antara manusia yang di dalamnya termasuk hubungan perdagangan dalam arti yang luas. kemudian diikuti dengan berdirinya beberapa bank Islam lainnya seperti Islamic Development Bank (IDB) dan the Dubai Islamic pada tahun 1975. penerapan prinsip syariah dalam industri pasar modal khususnya pada instrumen saham dilakukan berdasarkan penilaian atas saham yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan.yang lalu meletakkan dasar penerapan prinsip syariah dalam industri keuangan. dan kedua negara tersebut juga telah menyusun dasar hukum penerbitan obligasi syariah. juga telah dijalankan pada industri asuransi (takaful) dan industri Pasar Modal (Pasar Modal Syariah). Faisal Islamic Bank of Sudan dan Kuwait Finance House tahun 1977. Selanjutnya pada tahun 1978. perkembangan penerapan prinsip syariah mengalami masa surut selama kurun waktu yang relatif lama pada masa imperium negara-negara Eropa. Faisal Islamic Bank of Egypt. Pada industri Pasar Modal. Sementara pemerintah Pakistan. Ijin penerbitan Muqaradah Bond ini kemudian ditindaklanjuti dengan penerbitan Muqaradah Bond Act pada tahun 1981.

4. walaupun sebagian besar penduduk Indonesia mayoritas beragama Islam namun perkembangan pasar modal yang berbasis syariah dapat dikatakan sangat tertinggal jauh terutama jika dibandingkan dengan Malaysia yang sudah bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia. Alkohol. Dilihat dari kenyataannya. Perjudian. meskipun kegiatan investasi syariah tersebut telah dimulai dan diperkenalkan sejak pertengahan tahun 1997 melalui instrumen reksa dana syariah serta sejumlah fatwa DSN-MUI berkaitan dengan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia. Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah 35 . Produksi yang bahan bakunya berasal dari babi.bersifat penyertaan. 2. Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejak secara resmi Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret 2003 dengan ditandatanganinya nota kesepahaman antara Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional. 6. Pornografi. Harus dipahami bahwa ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia. 5. karena telah menerapkan beberapa instrumen keuangan syariah untuk industri pasar modalnya. seperti : 1. 2. perkembangan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan. Asuransi yang bersifat konvensional.Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). Para ahli fiqih berpendapat bahwa suatu saham dapat dikatergorikan memenuhi prinsip syariah apabila kegiatan perusahaan yang menerbitkan saham tersebut tidak tercakup pada hal-hal yang dilarang dalam syariah islam. maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar modal Indonesia terus meningkat. Jasa keuangan yang bersifat konvensional. 3.

Fungsi Pasar Modal Syariah Menurut metwally (1995. 177) fungsi dari keberadaan pasar modal syariah : a. Memungkinkan bagi masyarakat berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya. terutama jika dibandingkan dengan jumlah pemodal yang ada pada sektor perbankan.kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi. pasar modal telah menjadi financial nerve-centre (saraf finansial dunia. Karakteristik Pasar Modal Syariah Karakteristik yang diperlukan dalam membentuk pasar modal syariah (Metwally. 1995. secara faktual. 178-179) adalah sebagai berikut : a. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas c. b. Red) dunia ekonomi modern. 3. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis 4. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini. Menurut Irfan Syawqy. Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya d. Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional e. Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek 36 .

Rencana tersebut dituangkan dalam Master Plan Pasar Modal Indonesia 2005-2009. Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu minggu periode perdagangan setelah menentukan HST i.b. dan dengan harga HST Bapepam juga telah memberikan perhatian besar kepada pasar modal syariah. Selanjutnya. Komite manajemen harus memastikan bahwa semua perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi syariah h. Yang kedua. Menurut Bapepam. dua strategi utama tersebut dijabarkan Bapepam menjadi tujuh implementasi strategi : a. mengatur penerapan prinsip syariah b. mengembangkan kerangka hukum untuk memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis syariah. Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap-tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari 3 bulan sekali e. Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam periode perdagangan. dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan d. Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana saham dapat diperjualbelikan melalui pialang c. Berkembangnya produk pasar modal berbasis syariah juga merupakan potensi dan sekaligus tantangan pengembangan pasar modal di Indonesia. Pertama. Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST f. Hal itu terlihat pada pengembangan pasar modal syariah untuk kerja lima tahun ke depan. Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang perhitungan (account) keuntungan dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek. Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST g. mendorong pengembangan produk pasar modal berbasis syariah. mengembangkan profesi pelaku pasar 37 . menyusun standar akuntansi c. ada dua strategi utama yang dicanangkan Bapepam untuk mecapai pengembangan pasar modal syariah dan produk pasar modal syariah.

Namun demikian. yaitu tidak melakukan kegiatan usaha:     perjudian dan permainan yang tergolong judi. perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa. meningkatkan kerja sama dengan Dewan Syariah Nasional (DSN) MUI 5. bank berbasis bunga. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut diterbitkan oleh: a. 38 .13. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah. tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. Produk Pasar Modal Syariah 1) Saham Syariah Secara konsep. namun memenuhi kriteria sebagai berikut: i. saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut. Berdasarkan analogi tersebut. kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX. maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. menciptakan produk baru g. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. mengembangkan produk f. perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu. b.d. sosialisasi prinsip syariah e.A. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.

mendistribusikan. rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. ii. dan/atau. jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada d. barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI. Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata ”sakk” dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan. nilai manfaat atas aset berwujud (manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada. jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau judi (maisir).  melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah).  perusahaan pembiayaan berbasis bunga. dan atau e. Sementara itu. b.  memproduksi. antara lain asuransi konvensional. c.A.13 memberikan definisi Sukuk sebagai berikut : “Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: a. aset berwujud tertentu (ayyan maujudat). memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi). rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10%. barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. dan iii. aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan). kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah)” 39 . 2) Sukuk Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi syariah (islamic bonds).

17 tentang Investment Sukuk. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal. 5. 8. Sertifikat musyarakah. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik. Sertifikat musaqa. 4. atau marjin. sertifikat kepemilikan atas jasa pihak tertentu dan Sertifikat kepemilikan atas jasa di masa depan. 2. 3) Reksa Dana Syariah Dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. terdiri dari : 1. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar penerbitan (underlying asset). 9. 7. 3. sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk. yang terbagi menjadi 4 (empat) tipe : Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset yang telah ada.A. Sertifikat istishna. Sertifikat muzara’a. Jenis Sukuk Jenis sukuk berdasarkan Standar Syariah AAOIFI No.13 Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan 40 . Sertifikat mugharasa. Sertifikat kepemilikan dalam aset yang disewakan. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan. Sertifikat murabahah. Sertifikat salam. 6. Sertifikat kepemilikan atas manfaat.Karakteristik Sukuk Sebagai salah satu Efek Syariah sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. Sukuk bukan merupakan surat utang. bagi hasil. melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset/proyek. Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset di masa depan.

Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal. Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari Efek (saham. khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka. mempunyai keinginan untuk melakukan investasi. Ini berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam mengelola dananya. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses manajemen portofolio. Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli 1997. Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. dapat menyulitkan manajemen perusahaan dalam 41 . dan cleansing (pembersihan). screeninng (penyaringan). Reksa Dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal. Sebagai salah satu instrumen investasi. disamping mendatangkan berbagai peluang keuntungan. Seperti halnya wahana investasi lainnya. Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal. dan surat berharga syariah lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut. Reksa Dana Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. Reksa Dana pun mengandung berbagai peluang risiko. namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan yang terbatas. antara lain:  Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. sukuk.  Risiko Likuiditas Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan.

misalnya Undang-Undang. atau bencana alam. Belum ada ketentuan yang menjadi legitimisi pasar modal syariah dari Bapepam atau pemerintah. Selain itu. Dimana selama ini 42 . Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tersebut tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan saat terjadi hal-hal yang tidak diinginkan. Risiko ini dikenal juga sebagai redemption effect. agen pembayaran.  Risiko politik dan ekonomi Risiko yang berasal dari perubahan kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja bursa dan perusahaan sekaligus. Pakar Pasar Modal Syariah Pascasarjana UI (2006). dimana pada umumnya kekayaan reksa dana diasuransikan kepada perusahaan asuransi. dalam mengembangkan pasar modal syariah di Indoensia. 6. Perkembangan keberadaan pasar modal syariah saat ini merupakan gambaran bagaimana legalitas yang diberikan Bapepam dan pemerintah lebih tergantung dari permintaan pelaku pasar yang menginginkan keberadaan pasar modal syariah b. ada beberapa kendala yang dihadapi : antara lain : a. yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana. Kendala Pasar Modal Syariah Menurut Nurul Huda. wanprestasi dimungkinkan akibat dari pihak-pihak yang terkait dengan Reksa Dana. bank kustodian. Selama ini pasar modal syariah lebih populer sebagai sebuah wacana dimana banyak bicara tentang bagaimana pasar yang disyariahkan.  Risiko Wanprestasi Risiko ini merupakan risiko terburuk. Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang sifatnya terbuka (open-end funds). sehingga akhirnya membawa efek pada portofolio yang dimiliki suatu reksadana. pialang.menyediakan dana tunai.

Perlu kajian-kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah. dan bagaimana memisahkan ketiganya dari pasar modal c. sehingga dengan hal ini diharapkan semakin mendorong perkembangan pasar modal syariah b. Perlu keaktifan dari pelaku bisnis (pengusaha) muslim untuk membentuk kehidupan ekonomi yang islami. Karena ternyata perkembangan Jakarta Islamic Index dan reksadana syariah kurang tersosialisasi dengan baik sehingga perlu dukungan dari berbagai pihak. Sosialisasi instrumen syariah di pasar modal perlu dukungan dari berbagai pihak. Diperlukan rencana jangka pendek dan jangka panjang oleh Bapepam untuk mengakomodir perkembangan instrumen-instrumen syariah dalam pasar modal.praktek pasar modal tidak bisa dipisahkan dari riba. Strategi Pasar Modal Syariah Beradasarkan pada kendala –kendala di atas maka strategi yang perlu dikembangkan : a. Keluarnya Undang-Undang Pasar modal syariah diperlukan untuk mendukung keberadaan pasar modal syariah atau minimal menyempurnakan UUPM No 8 Tahun 1995. Sekaligus merencanakan keberadaan pasar modal syariah di tanah air. maysir dan gharar. Praktisi dapat menjelaskan keberadaan pasar modal secara pragmatis sedangkan akademisi bisa menjelaskan secara ilmiah 7. khususnya praktisi dan akademisi. oleh karena itu dukungan akadmisi sangat diperlukan guna memahamkan perlunya keberadaan pasar modal syariah. d. Hal ini guna memotivasi meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrumen pasar modal yang sesuai dengan syariah c. Karena ternyata perkembangan pasar modal perlu dukungan berbagai pihak. 43 .

antara lain: 6. Bagi Emiten Bagi emiten.BAB III PENUTUP A. Reksa Dana 2. Saham 3. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 8. pasar modal memiliki beberapa manfaat. yaitu jangka satu tahun ke atas. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Obligasi 5. Right Issue Manfaat Pasar Modal 1. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 10. pemerintah dan masyarakat umum. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 7. Saham Preferan 4. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 9. dana pensiun. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. KESIMPULAN Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. Produk yang Terdapat di Pasar Modal 1. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 44 . Waran 6.

2. 45 . SARAN Dengan adanya makalah ini kami berharap dapat membantu pembaca untuk memperoleh informasi mengenai Pasar Modal. Bagi investor Sementara. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 6. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 5. Oleh karena itu kami mengharapkan bantuan pembaca untuk membantu kami dalam pembuatan makalah selanjutnya dengan memberikan saran. Namun kami sadar bahwa dalam makalah ini masih terdapat kekurangan-kekurangan. antara lain: 4. B. bagi investor. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. pasar modal memiliki beberapa manfaat. kami tunggu saran dari pembaca. Terima kasih atas perhatiannya. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko Semakin berkembangnya waktu maka muncul prinsip pasar modal baru yang menggunakan prinsip syariah.

google. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2006. Jakarta: Salemba Empat http://www.DAFTAR PUSTAKA Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso.google.com/pasar modal syariah 46 .com/pasar modal http://www.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->