PASAR MODAL

Disusun guna memenuhi tugas mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teks Dosen Pengampu : Rr. Indah Mustikawati dan Amanita Novi Yushita

Disusun oleh :

1. Syahida Norviana 2. Dwi Marlina Wijayanti 3. Ela Purwanti 4. Suhartini

(10403241008) (10403241009) (10403241010) (10403241011)

PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA 2011
1

KATA PENGANTAR
Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya kepada kami sehingga dapat menyelesaikan tugas ini dengan baik dan tepat pada waktunya.

Selama proses penyusunan tugas ini, penyusun mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Ibu Rr. Indah Mustikawati dan Ibu Amanita Novi Yushita dosen pengampu mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2. 3. 4. Ibu, Bapak, dan segenap keluarga yang telah memberikan dukungan dan doa. Teman – teman yang telah memberikan semua bantuannya. Semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung telah membantu penyusunan.

Semoga seluruh amal dan kebaikan yang diberikan dapat diterima dan mendapatkan ridho dari Allah SWT, Amiin. Kami menyadari bahwa dalam tugas ini masih banyak terdapat kekurangan, untuk itu saran dan kritik dari berbagai sumber yang dapat membangun sangat kami harapkan sehingga menjadi lebih baik untuk nanti ke depannya.

Yogyakarta, November 2011

Penyusun

2

DAFTAR ISI

A. B. C. D. E. F. G. H. I.

PENGERTIAN PASAR MODAL .............................................................................. 6 PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA .......................................... 7 MANFAAT PASAR MODAL ................................................................................... 9 LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL ...................... 10 PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) ................................................... 15 PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA ............................ 22 PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL .............................................................. 26 STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL ....................................................... 31 PASAR MODAL SYARIAH ................................................................................... 33

3

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG Semakin berkembangnya perekonomian di dunia mengakibatkan

perubahan yang signifikan di berbagai bidang kehidupan. Orang mulai melakukan transaksi ekonomi melalui berbagai cara, salah satunya adlah dengan menginvestasikan harta atau uangnya melalui pasar modal. Pasar modal dibentuk untuk mempermudah para investor mendapatkan asset dan mempermudah perusahaan menjual asset. Kehidupan yang semakin kompleks akan mendorong berbagai pihak untuk mencapai segala sesuatu secara instan, mudah dan terorganisasi. Dalam hal ini, untuk memepermudah transaksi produk pasar modal maka dibentuk Bursa Efek. Fungsinya sangat membantu berbagai pihak yang terkait. Perkembangan pasar modal dari tahun ke tahun mengalami kenaikan. Dimulai dengan adanya perubahan yang terdapat didalamnya hingga

menghasilkan Bursa Efek Jakarta yang merupakan satu-satunya bursa efek di Indonesia. Aktivitas yang dilakukan sangat banyak guna membantu para investor dan perusahaan melakukan transaksi ekonomi.

B. RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimanakah perkembangan bursa efek di Indonesia? 2. Apakah fungsi bursa efek di Indonesia? 3. Produk apa saja yang ada di pasar modal yang menjadi tujuan para investor dan perusahaan untuk bertransaksi?

4

C. Mahasiswa mengetahui dan memahami fungsi adanya pasar modal di Indonesia 3. Mahasiswa mengetahui dan memahami produk apa saja yang ada di pasar modal 5 . Mahasiswa mengetahui dan memahami bagaimana perkembangan pasar modal di Indonesia 2. TUJUAN 1.

Sertifikat Bank Indonesia (SBI). dan Surat Berharga Pasar Uang (SPBU). tanda bukti utang. yaitu jangka satu tahun ke atas. bukti right (right issue). dan waran (warrant). Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. dana pensiun. pemerintah dan masyarakat umum. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang terorganisasi tempat efek-efek diperdagangkan yang disebut bursa efek. Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Pengertian efek adalah setiap surat berharga (sekuritas) yang diterbitkan oleh perusahaan.BAB II PEMBAHASAN A. PENGERTIAN PASAR MODAL Pasar modal (capital modal) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. Pengertian bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun tidak langsung. misalnya: surat pengakuan utang. 6 . Pasar modal berbeda dengan pasar uang (money market). Instrument pasar uang biasanya terdiri dari berbagai jenis surat berharga jangka pendek seperti sertifikat deposito. surat berharga komersial (commercial paper). commercial papper. saham. Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. Pasar uang berkaitan dengan instrument keuangan jangka pendek (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dan merupakan pasar yang abstrak. obligasi.

dan Tokyo. Adapun penyelenggarannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-efek (PPUE) yang terdiri dari 3 bangk negara dan 7 . Menurut buku Effectengids yang dikeluarkan oleh Verreninging voor den Effectenhandel pada tahun 1939. Bursa Batabia dihentikan pada perang dunia yang pertama dan dibuka kembali pada tahun 1925 dan menambah jangkauan aktivitasnya dengan membuka bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Para penabung tersebut terdiri dari orang-orang Belanda dan Eropa lainnya yang penghasilannya sangat jauh lebih tinggi dari penghasilan penduduk pribumi. Setelah mengadakan persiapan akhirnya berdiri secara resmi pasar midal di Indonesia yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912 dan bernama Verreninging voor den Effectenhandel (bursa efek) dan langsung memulai perdagangan. tepatnya pada tahun 1950. yang kelak ditetapkan senagai Undang-undang No. Peristiwa ini menandai mulai aktifnya kembali Pasar Modal Indonesia. Di tingkat Asia. Pada tanggal Desember 1912. Amserdamse Effectenbeurs mendirikan cabang bursa efek di Batavia. kegiatan jual beli saham dan obligasi dimulai pada abad ke-19. obligasi Republik Indonesia dikeluarkan oleh pemerintah. Sebagai salah satu sumber dana adalah dari para penabung yang telah dikerahkan sebaik-baiknya. Hongkong. Aktivitas ini pada waktu itu dilakukan oleh orang-orang Belanda di Batavia yang dikenal sebagai Jakarta saat ini. 15 tahun 1952.B. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA Dalam sejarah Pasar Modal Indonesia. Sekitar awal abad ke-19 pemerintah kolonial Belanda mulai membangun perkebunan secara besar-besaran di Indonesia. Aktivitas yang sekarang diidentikkan sebagai aktivitas pasar midal sudah sejak tahun 1912 di Jakarta. jual beli efek telah berlangsung sejak 1880. Setahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan RI. Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar midal. Aktivitas ini terhenti pada perang dunia kedua. Didahului dengan diterbitkannya Undang-undang Darurat No. 13 tanggal 1 September 1951. bursa Batavia tersebut merupakan yang tertua keempat setelah Bombay. setelah terhenti 12 tahun. Efek yang dperdagangkan pada saat itu adalah saham dan obligasi perusahaan milik perusahaan Belanda serta obligasi pemerintah Hindia Belada.

Menjelang akhir era 50-an. makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. dividen. Aktivitas ini semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954. 1955. pajak atas bunga. Sebelum 8 . terlihat kelesuan dan kemunduran perdagangan di bursa. Semua anggota diperbolehkan melakukan transaksi abitrase dengan luar negeri terutama dengan Amsterdam. Pada tahun 1977. institusi baru di bawah Departemen Keuangan. dan 1956. termasuk semua efek yang bernominasi mata uang Belanda. Perkembangan tersebyut makin parah sejalan dengan memburuknya hubungan Republik Indonesia denan Belanda mengenai sengketa Irian Jaya dan memuncaknya aksi pengambil-alihan semua perusahaan Belanda di Indonesia. Hal ini diakibatkan politik konfrontasi yang dilancarkan pemerintah RI terhadap Belanda sehingga mengganggu hubungan ekonomi kedua negara dan mengakibatkan banyak warga begara Belanda meninggalkan Indonesia. Kemudian disusul dengan instruksi dari Badan Nasonialisasi Perusahaan Belanda (BANAS) pada tahun 1960. Para pembeli obligasi banyak warga negara Belanda. Deregulasi yang memengaruhi perkembangan pasar midal antara lain Pakto 27 tahun 1988 dan Pakses 20 tahun 1988. untuk investor WNI yang membeli saham melalui pasar midal tidak dikenakan pajar pendapatan atas capital gain. Selain itu. sesuai dengan Undang-undang Nasionalisasi No. dan pajak kekayaan atas nilai saham/bukti penyertaan modal. royalti. pemerintah memberikan keringanan atas pajak persetoan sebesar 10%-20% selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public. baik perorangan maupun badan hukum. 86 Tahun 1958. Pada tahun 1988. Unuk merangsang perusahan melakukan emisi. bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam). yaitu larangan Bursa Efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek dari perusahaan Belanda yangberoperasi di Indonesia.beberapa makelar efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasihat. pemerintah melakuka deregulasi di sektor keuangan dan perbankan termasuk pasar midal.

g. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 2. pasar modal memiliki beberapa manfaat. Diperkenalkan Bursa Paralel. bursa saham dswastanisasi menjadi PT Bursa Efek Jakarta. Pada tanggal 13 Juli 1992. c. Swastanisasi bursa saham menjadi PT BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal. Kemudahan syarat go public antar lain laba tidak harus mencapai 10%. Saham boleeh dierbitkan atas unjuk.itu telah dikeluarkan Paker 24 Desember 1987 yang berkaitan dengan usaha pengembangan pasar modal meliputi pokok-pokok: a. b. d. f. Proses emisi sudah diselesaikan Bapepem dalam waktu selambat-lambatnya 30 hari sejak dilengkapinya persyaratan. C. Batas fluktuasi harga saham di bursa efek sebesar 4% dari kurs sebelum ditiadakan. Investor asing boleh membeli saham di perusahaan yang go public. e. Penghapusan pungutan seperti fee pendaftaran dan pencatatan di bursa yang sebelumya dipungut oleh Bapepam. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 5. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 4. Bagi Emiten Bagi emiten. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 3. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 9 . antara lain: 1. MANFAAT PASAR MODAL 1.

Melaksanakan pembinaan dan pengawas terhadap lembaga-lembaga berikut: 1) Bursa efek 2) Lembaga kliring. Ketentuan ini wajib memuat persyaratan kererbukaan kepada Ketua Bapepam dan masyarakat tentang semua transaksi 10 . dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko D. antara lain: 1. LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL 1. Memberi pendapat kepada Menteri Keuangan mengenai pasar modal Bapepam sebagai lembaga pengawas pasar modal wajib menetapkan ketentuan bagi terjaminnya pelaksanaan efek secara ertib dan wajar dalam rangka melindungi pemodal dan masyarakat berupa: 1) Keterbukaan informasi tentang transaksi efek di bursa efek oleh semua perusahaan efek dan semua pihak. penyelesaian dan penyimpanan 3) Reksa dana 4) Perusahaan efek dan perorangan c. pasar modal memiliki beberapa manfaat. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal sehingga efek dapat ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal masyarakat umum. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 2. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 3.2. Bagi investor Sementara. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal adalah : a. bagi investor. b. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Tugas Badan Pengawas Pasar Modal menurut Keppres No.

Ketentuan ini tidak mengharuskn diadakannya penerbitan sertifikat dalam jumlah yang kurang dari jumlah standar yang berlaku dalam perdagangan efek pada suatu bursa efek. 2) Penyimpanan catatan dan laporan yang diberikan oleh pihak telah memperoleh izin usaha. Bapepam dipimpin oleh seorag ketua yang tugas pokoknya adalah memimpin Bapepam sesuaidengan kebijaksanaan yang telah digariskan oleh pemerintah dan membina aparatur Bapepam agar berdaya guna dan berhasil guna. harga yang wajar dan jangka waktu efek (obligasi dan sekuritas kredit). 2. 2) Dalam mengajukan pernyataan pendaftaran emisi efek. izin perorangan. Akuntan Publik Tugas akuntan publik antara lain adalah sebagai berikut: 11 . b. dalam hal terdapat kelebihan jumlah permintaan pada suatu penawaran umum. 3) Penjatahan efek. penyusunan prospektus merancang spesimen efek dan mendampingi emiten selama proses evaluasi. Lembaga Penunjang Pasar Perdana a. 3) Mengatur penyelenggaraan emisi (pendistribusian efek dan menyiapkan sarana-sarana penunjang). Penjamin Emisi Efek Tugas penjamin efek antara lain adalah sebagai berikut: 1) Memberikan nasihat mengenai jenis efek yang sebaiknya dikeluarkan. Disamping itu Ketua Bapepam bertugas membuat ketentuan pelaksanaan teknis di bidang pasar modal secara fungsional menjadi tanggung jawabnya sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menteri Keuangan serta berdasarkan peraturan perundangan yang berlaku.efek oleh semua pemegang saham utama dan orang dalam serta pihak terasosiasikan dengannya. persetujuan atau pendaftaran profesi. membantu menyelesaikan tugas adinistrasi yang berhubungan dengan pengisian dokumen pernyataan pendaftaran emisi efek.

2) Memeriksa pembukuan apakah sudah sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan-ketentuan Bapepam. Agen Penjual Agen penjual ini umumnya terdiri dari perusahaan pialang (broker/dealer) yang bertugas melayani investor yang akan memesan efek. yang meliputi anggaran dasar. e. Penilaian tersebut dimaksudkan untuk mengetahui beberapa beesarnya nilai wajar aktiva perusahaan sebagai dasar dalam melakukan emisi melalui pasar modal. membuat konsep akta perubahan anggaran dasar dan menyiapkan naskah perjanjian dalam rangka emisi efek. f. 12 . perikatan yang dilakukan oleh emiten dengan pihak ketiga.1) Melakukan pemeriksaan atas laporan keuangan perusahaan dan memberikan pendapatya. Konsultan Hukum Tugas konsultan hukum adalah meneliti aspek-aspek hukum emiten dan memberikan pendapat dari sisi hukum tentang keadaan dan keabsahan usaha emiten. bukti kepemilikan atas kekayaaan emiten. d. izin usaha. Perusahaan Penilai Perusahaan penilai diperlukan apabila perusahaan emiten akan melakukan penilaian kembali aktivanya. serta gugatan dalam perkara perdata dan pidana. 3) Memberikan petunjuk pelaksanaan cara-cara pembukuan yang baik apabila diperlukan c. melaksanakan pengembalian uang pesanan dan menyerahkan sertifikat efek kepada pemesan. Notaris Notaris bertugas membuat berita acara RUPS.

Lembaga Penunjang Pasar Sekunder Lembaga penunjang pasar sekunder merupakan lembaga yang menyediakan jasajasa dalam pelaksanaan transaksi jual beli di bursa. c. 4. Penanggung (Guarantor) Penanggung bertanggungjawab atas dipenuhinya pembayaran pinjaman pokok obligasi beserta bunganya dari emiten kepada para pemengang obligasi tepat pada waktunya. disamping lembaga penunjang untuk emisi saham juga dikenal lembaga sebagai berikut: a. Lembaga Penunjang dalam Emisi Obligasi Dalam emisi obligasi. Wali Amanat (Trustee) Tugas wali amanat antara lain: 1) Menganalisis kemampuan dan kredibilitas emiten 2) Melakukan penilaian terhadap sebagian atau seluruh harta kekayaan emiten yang diterima olehnya sebagai jaminan. Agen Pembayar (Paying Agent) Agen pembayar bertugas membayar bunga obligasi yang biasanya dilakukukan setiap dua kali setahun dan pelunasan pada saat obligasi telah jatuh tempo. apabila diperlukan. 8) Memanggil Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). 4) Melakukan pengawasan terhadap pelunasan pinjaman pokok beserta bunganya yang harus dilakukan oleh emiten tepat pada waktunya. b.3. apabila emiten tidak memenuhi kewajibannya. 3) Memberikan nasihat yang diperhitungkan oleh emiten. 7) Membuat perjanjian perwaliamanatan dengan pihak emiten. 6) Mengikuti secara terus-menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten. 5) Melaksanankan tugas selaku agen utama pembayaran. Lembaga penunjang terdiri dari: 13 .

Perusahaan Efek Perusahaan efek atau perusahaan sekuritas (sekurities company) dapat menjalankan saru atau beberapa kegiatan. Perantara Perdagangan Efek (Broker) Broker bertugas menerima order jual dan order beli investor untuk kemudian ditawarkan di bursa efek. pembagaian hak opsi. manajer investasi atau penasihat investasi. 14 . pembayaran dividen. c.a. atau laporan tahunan untuk emiten. e. baik sebagai penjamin emisi efek (underwriter) . d. Biro Administrasi Efek Yaitu pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten secara teratur menyediakan jasa-jasa melaksanakan pembukuan. Atas jasa keperantaraan ini broker mengenakan fee kepada investor. b. Atas dana yang dikelola tersebut diterbitkan unit saham atau sertifikat sebagai bukti keikutsertaan investor pada perusahaan reksadana. emisi sertifikat. Pedagang Efek Di samping melakukan jual beli efek untuk diri sendiri. transfer dan pencatatan. pedangang efek juga berfungsi untuk menciptakan pasar bagi efek tertentu dan menjaga keseimbangan harga serta memelihara likuiditas efek dengan cara membeli dan menjual efek tertentu di pasar sekunder. peranraa pedagang efek. Reksa Dana (Mutual Fund) Reksadana meripakan perusahaan yang kegiatannya mengelola dana-dana investor yang pada umumnya diinvestasikan dalam bentuk instrumen pasar modal atau pasar uang oleh manajer investasi.

Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan diterima sekaligus tanpa melalui termin-termin. sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial. dan investasi. e. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) Penawaran umum adalah kegiaan yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat. Memberikan kesempatan pada kalangan masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan. Dana tersebut dapat digunakan untuk melakukan ekspansi. Go public dapat menjadi media promosi yang sangat efisien dan efektif. Go public dapat menjadi strategi untuk mendapatkan dana dalam jumlah besar. keuntungan ganda dapat diperoleh oleh perusahaan karena penyertaan karena penyertaan masyarakat biasanya tidak akan memengaruhi kebijakan manajemen. memperbaiki struktur permodalan.E. Dlam hal ini tentu saja juga menuntut keaktifan masyarakat untuk mendapatkan informasi yang berkaitan dengan aktivitas di pasar modal. Perusahaan dituntut untuk lebih terbuka. 15 . Selain itu. Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penawaran umum adalah : a. Dengan adanya proses penawaraan umum. berdasarkan tata cara yang diaur oleh undangundang dan peraturan pelaksanaannya. d. b. Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat. perusahaan emiten akan mendapatkan banyak keuntungan. Kegiatan ini lebih populer disebut sebagai go public. Proses untuk melakukan go public relatif mudah sehingga biaya untuk go public juga menjadi relatif murah. c. sehingga hal ini dapat memacu perusahaan untuk melakukan pengelolaan dengan lebih profesional.

Tanda tangan perjanjian 1. keuangan dan manajemen) 4. Penyerahan efek kepada penting Profesi Penunjang pemodal dan Lembaga Penunjang relevan 4. akuntansi. Laporan 3. Laporan 1. Rencana go public 1. Expose terbatas di Bapepam 3. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7.Penawaran Umum Sebelum Emisi Emisi Sesudah Emisi Inter Perusahaan BAPEPAM Pasar Primer Pasar Sekunder Pelaporan 1. Tanggapan Kelengkapan dokumen Kejalasan informasi Keterbukaan (hukum. Public Expose 2. RUPS penjamin emisi dan agen penjual 2. Penjatahan kepada pemodal kejadian Underwriter 3. Emiten mencatatkan 5. Konfirmasi sebagai agen efeknya di bursa penjual oleh penjamin 2. Penunjukan 2. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif Gambar 1 Proses Penawaran Umum di Pasar Modal 16 . Perdagangan Efek di bursa emisi 6. Emiten menyampaikan pendaftaran 8. Penawaran oleh sindikasi Berkala 2. Komentar tertulis dalam waktu 45 hari 5. Mempersiapkan dokumen 1.

Persiapan dalam Rangka Penawaran Umum a. c. Emiten mencari profesi penunjang dan lembaga penunjang untuk membantu menyiapkan kelengkapan dokumen : 1) Penjamin emisi (under writer) untuk menjamin dan membantu emiten dalam proses emisi. ada beberapa hal yang harus disiapkan oleh pihak emiten agar proses untuk go public ini dapat berjalan lancar sesuai dengan perencanaan. 17 .  Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion).  Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar (sound value) dari aktiva tetap.  Notaris untuk melakukan perubahan atas Anggaran Dasar. Menajemen perusahaan menetapkan rencana mencari dana melalui go public. 1. Perencanaan tersebut meliputi perencanaan internal dan eksternal.  Penanggung (guarantor). Perencanaan internal dilakukan dengan membuat kesepakatan dengan pemegang saham dan manajemen. membat akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penewaran umum dan juga noulen-notulen rapat. b.Meski proses untuk go public ini relatif mudah. Rencana go public tersebut dimintakan persetujuan kepada para pemegang saham dan peruanahan Anggaran Dasar dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). 2) Profesi penunjang :  Akuntan Publik (auditor independen) untuk melakukan audit atas laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir. Perencanaan eksternal dilakukan dengan menjalin kerja dengan lembaga-lembaga penunjang dan Bapepam.  Biro Administrasi Efek (BAE). 3) Lembaga penunjang :  Wali amanat akan bertindak selaku wali bagi kepentingan pemegang oblogasi (unuk emisi obligasi).

g. Merupakan pihak yang paling banyak terlibat membantu emiten dalam rangka penerbitan saham. Tahapan dalam Rangka Penawaran Umum Proses penawaran umum saham dapat dikelompokkan menjadi empat tahap berikut: a. Mempersiapkan kelengkapan dokumen emisi. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek di mana efeknya akan dicatatkan. sekaligus melakukan ekspose terbatas di BAPEPAM. 18 . e.4) Tempat penitipan Harta atau kusodian (custodian). 2. selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasr yaitu:  Penjamin emisi (underwiter). Setelah mendapatkan persetujuan. Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari akviwa tetap tersebut.    Akuntan publik (Auditor Independen). Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuang calon emiten. membantu menyiapkan prospektus dan memberikan penjaminan atas penerbitan. Penandatangan perjanjian-perjanjian emisi. Tahap persiapan Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses penawaran umum. Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). f. Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen. h. d. Menyampaikan pernyataan pedaftaran beserta dokumen-dokumennya kepada BAPEPAM. Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan paa pemegang saham dalam rangka penawaran umum saham. Khusus penawaran obligasi atau efek lainnya yang bersifat utang. terlebih dahulu harus memperoleh peringkat dari Lembaga Peringkat Efek.

Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk. di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta (BEJ). c. Masa penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja. Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar. saham dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluuh investor berjumlah 150 juta saham. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 36 buln berturut-turut. 2. Tahap Penawaran Saham Tahapan ini merupakan tahapan utama. akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulennotulen rapat. Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek Setelah selesai penjualan saham dipasar perdana. 3. d. Jika invstor tidak mendapatkan sham pada pasar perdana. karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. 19 . Papan Utama No. Tahap pengajuan Pernyataan Pendaftaran Pada tahap ini. Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini. 1. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. Kriteria Telah memenuhi persyarat umum pencatatan saham. Persyaratan Pencatatan Saham di BEJ a. Misal. selanjutnya saham tersebut dicatatkan di bursa efek. dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emien menyampaikan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal hingga BAPEPAM menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif. b. maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di bursa efek.

sekurang-kurangnya 100. dengan ketentuan. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.000 (seribu) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.000.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp 100. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. Jumlah saham yang dimilikai oleh pemegang saham yang bukan merupakan Pemegang Saham Pengendali atau Pemegang Saham Minoritas (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir. 6. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya 1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan.000 (seratus juta) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil).  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. 5. 4.000.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain.3.000.000 (seratus miliar rupiah). 20 . Jumlah pemegang saham paling sedikit 1. dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengcualian (WTP).

b. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan keuntugan atau beroperasi kurang dari 2 tahun. perkebuban tanaman keras. wajib:  Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi keuangan yang akan diumumkan di bursa. 3. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. 6. maka berdasrkan proyeksi keuangan calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih.  Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai dengan sifanya usahanya memerlukan waku yang cukup lama untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 12 bulan berturut-turut. 2. 5. Memiliki Akiva Berwujud Bersih (net itangible asset) minimal Rp 5. 4. konsensi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan dengan pelayanan umum. 1.000. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minial 12 bulan bulan dan Laporan Keuagan Auditan interim terakir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar anpa Pengecualian (WTP). Papan Pengembagan No. Kriteria Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham.000 (lima miliar rupiah). Jumalah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan pemegang saham pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di 21 .

maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek. maka: 22 . Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO. F. dilakukan setelah pernyataan efektif oleh Bapepam dan emiten bersama dengan penjamin emisi telah melakukan penawaran umum. dengan ketentuan.000 (lima puluh juta) saham tau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA Proses pencatatan efek di BEJ. Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. 7. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya  1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. 8. sekurang-kurangnya 50.000. perjanjian emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commiment).bursa efek lain atau bagi perusahaan publik yang belum tercatat di bursa efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan.

BEJ memberikan surat persetujuan pencatatan. Emiten mengajukan permohonan pencatatan ke bursa sesuai dengan ketentuan pencatatan efek di BEJ. Pernyataan pendaftaran emisi telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. 23 . b. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK-unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. Efek tersebut mulai tercatat dan dapat diperdagangkan di bursa. Perusahaan dianggap telah beroperasi apabila memenuhi salah satu pengertian berikut ini: Telah memperoleh izin/persetujuan tetap dari BKPM. Minimal jumlah saham yang dicatatkan 1 juta perlembar. Secara akuntansi telah mencatat laba/rugi operasional. BEJ melakukan evaluasi berdasarkan persyaratan pencatatan. Jumlah pemegang saham minimal 200 pemodal (1 pemodal memiliki sekurang-kurangnya 500 saham). pengertian berdiri : telah berdiri pada suatu tahun buku apabila Anggaran Dasarnya telah memperoleh pengesahan dari Departemen Kehakiman. f. c. Pengertian Beroperasi a. Jika memenuhi persyaratan pencatatan. sepanjang tidak bertentangan dengan kepemilikan asing (maksimal 49% dari jumlah saham yang tercatat di bursa). Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun. b. BEJ mengumumkan pencatatan efek tersebut di bursa. 1. 2. Telah memperoleh izin operasional dari Departemen Teknis. f. Emiten membayar biaya pencatatan. Wajib mencatatkan seluruh sahamnya yang telah ditempatkan dan disetor penuh (company listing). e. c. e. d. d. Persyaratan Pencatatan Saham a.a.

Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun. dan modal disetor Rp 2 miliar. 24 . Memiliki minimal kekayaan (aktiva) Rp 20 miliar. Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp 25 miliar. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Jumlah pemegang saham orang/badan minimal 200 pemodal (1 pemodal minimal memiliki 500 saham). Persyaratan Pencatatan Reksa Dana a.5 miliar. d. Dalam dua tahun buku terakhir memperoleh laba bersih dari kegiatan operasional. b. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. e. c. b. modal sendiri Rp 7. Nilai nominal saham reksa dana yang ditawarkan minimal Rp 10 miliar. c. Pernyataan pendaftarannya telah dinyatakan efektif oleh Bapepam.Secara ekonomis telah memperoleh pendapatan/biaya yang berhubungan dengan operasi pokok. Persyaratan Pencatatan Obligasi a. e. d. 3. g. d. Reksadana tersebut telah memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan. Rentang waktu efektif dengan permohonan pencatatan tidak lebih dari 6 (enam) bulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya 4 (empat) tahun. f. 4. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK) tahun buku terakhir. b. Kapitalisasi bagi perusahaan yang telah melakukan penawaran umum sekurang-kurangnya Rp 4 miliar. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahun terakhir. c.

e. f. b. Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah tercatat di bursa. d. g. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian penerbit waran. h. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif. Waran yang dinyatakan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun dan pelaksanaan hak (konversi) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan. Sertifikat waran diterbitkan atas nama. yaitu laporan adanya kejadian penting. 6. Hal ini penting karena sebagai pemodal. c.  Perlindungan pemegang waran dari dilusi karena turunnya harga saham akibat keputusan perusahaan. Seluruh laporan yang disampaikan oleh emiten kepada bursa. Harga pelaksanaan hak (konversi) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir pada hari saat diputuskannya penerbitan waran oleh RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham) emiten. maka emiten sebagai perusahaan publik. Kewajiban Pelaporan Emiten Setelah perusahaan go public dan mencatatkan efeknya di bursa. 5. Untuk mengetahui 25 . Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang:  Perlakuan untuk waran yang tidak dikonversi sampai jatuh tempo. Setiap waran harus memberikan hak kepada pemegang waran untuk membeli minimal satu saham atau kelipatannya. e. wajib menyampaikan laporan secara rutin maupun laporan lain jika ada kejadian penting kepada Bapepam dan BEJ. terutama pemodal pubik tidak memiliki akses informasi langsung kepada emiten. Persyaratan Pencatatan Waran a. secepatnya akan dipublikasikan oleh bursa kepada masyarakat pemodal melalui pengumuman di lantai bursa maupun melalui papan informasi. Masyarakat dapat memperoleh langsung informasi tersebut ataupun melalui perusahaan piutang. Direksi dan manajer investasi memiliki reputasi baik.

Meski demikian. Jika prospektusnya menerangkan bahwa dividen/bunga akan didistribusikan maka dalam waktu tertentu pemodal akan mendapatkan dividen/bunga. Ada juga reksa dana yang tidak mendistribusikan capital 26 . pendapatan dari capital gain tergantung kebijakan manajer investasi. Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik “jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang” bisa dilaksanakan. Capital gain akan diberikan oleh reksa dana yang memiliki sasaran pertumbuhan. maka dalam waktu tertentu pemegang reksa dana akan mendapatkan distribusi capital gain. Selanjutnya manajer investasi akan mendistribusikan pada pemodal. pemodal sangat bergantung pada informasi tersebut.kinerja perusahaan. Manajer investasi mempunyai hak untuk mendistribusikan atau tidak dividen/bunga yang diperolehnya kepada pemodal. Bila manajer investasi dalam prospektusnya menerangkan akan mendistribusikan capital gain. dan keseimbangan. Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang. G. Oleh karena itu kewajiban pelaporan dimaksudkan untuk membantu penyebaran informasi agar dapat sampai secara tepat waktu dan tepat guna kepada pemodal. Adapun sasaran reksa dana diantaranya adalah pendapatan. Keputusan untuk memilih saham yang memberikan dividen/bunga ada ditangan manajer investasi. PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL 1. Pendapatan ini berasal dari kenaikan harga saham atau diskon obligasi yang menjadi portofolio reksa dana. pertumbuhan. Manajer investasi harus berhasil membeli saham pada saat harga rendah dan menjualnya pada saat harga tinggi. Reksa Dana Reksa dana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi.

Sejalan dengan itu. 2. Harga yang terbentuk merupakan pertemuan dari permintaan dan penawaran. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang besar pula. Harga inilah yang merupakan nilai aktiva bersih yang baru. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan kepada pemegang saham sebagi dividen. Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. 27 . Tidak terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar. Reksa dana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva bersih baru. bila perusahaan penerbit saham bangkrut. Setelah terjadi transaksi di pasar perdana. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut. Secara normal. Imbalan yang akan diperoleh dengan kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Salah satunya adalah membeli saat harga turun dan menjual saat harga naik. Investasi memiliki risiko yang paling tinggi karena pemodal memiliki hak klaim yang terakhir.gain ini. Saham Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. risiko yang ditanggung pemilik saham juga relatif paling tinggi. Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan aktiva bersih ini sangat tergantung pada jenis reksa dana yang dibeli. selanjutnya reksa dana akan diperjualbelikan di pasar sekunder. Nilai aktiva bersih adalah perbandingan antara total nilai investasi yang dilakukan manajer investasi dengan total volume reksa dana yang diterbitkan. Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. tetapi tergantung pada perkembangan perusahaan penerbitnya. Ada kaidah-kaidah yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain. tapi menambahkannya pada nilai aktiva bersih. Reksa dana tertutup tidak akan dibeli kembali oleh penerbitnya. Saham memberikan kemungkinan penghasilan yang tidak terhingga.

risiko potensial yang akan dihadapi pemodal hanya dua. Ada pembeli saham preferen yang menghendaki penerimaan dividen yang besarnya tetap setiap tahun. Saham Preferen Saham preferen adalah gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa.artinya diluar kebangkrutan. 4. Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh sulitnya memperkirakan 28 . Bahkan ada kemungkinan keuntungan tersebut lebih besar dari suku bunga deposito apabila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar. yaitu berupa bunga yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan. Artinya disamping memiliki karakteristik seperti obligasi juga memiliki karakteristik saham biasa. Biasanya saham preferen memberikan pilihan tertentu atas hak pembagian dividen. yaitu tidak menerima pembayaran dividen dan menderita capital loss. Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. dan lain sebagainya. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi. Hanya saja obligasi dapat diperdagangkan. dan pemegang saham preferen memiliki keistimewaan mendapatkan dividen yang dapat disesuaikan dengan suku bunga. ada pula yang menghendaki didahulukan dalam pembagian dividen. Obligasi juga memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain. 3. Pilihan untuk berinvestasi pada saham preferen didorong oleh keistimewaan alat investasi ini. Karakteristik obligasi misalnya saham preferen memberikan hasil yang tetap seperti bunga obligasi. Obligasi Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman dengan penerima pinjaman. yaitu memberikan penghasilan yang lebih pasti. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap. yaitu selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian.

surat tanda menabung tidak dapat diperjualbelikan. Sama dengan alat investasi yang lain. dividen (bila melakukan 29 . Skala ini menunjukkan seberapa aman suatu obligasi bagi pemodal. obligasi konversi tidak ubahnya dengan menabung. Sebelum obligasi ditawarkan di pasar. memiliki jatuh tempo dan memiliki nilai nominal atau nilai pari (par value). Bila diperkirakan emiten berhasil mendapatkan laba yang tinggi sehingga mampu membagi dividen yang lebih besar daripada bunga obligasi konversi. pemegang obligasi konversi lebih baik mengonversi obligasinya menjadi saham guna mendapatkan dividen.perkembangan suku bunga. Pada obligasi konversi selalu tercantum persyaratan untuk melakukan konversi. Keamanan ini ditunjukkan dengan kemampuan untuk membayar bunga dan melunasi pokok pinjaman. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat. Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi menjadi 3 saham biasa setelah 1 Januari 2005 dengan harga konversi yang telah ditetapkan sebelumnya. Pilihan terhadap alat investasi ini karena mampunya memberikan penghasilan optimal sebab obligasi konversi bisa digunakan sebagai obligasi atau saham. Bila suku bunga yang ditawarkan obligasi konversi lebih tinggi dari suku bunga bank atau perusahaan tidak membagikan dividen yang besar. Imbalan yang dapat diperoleh pemegang obligasi konversi dapat terdiri bunga (bila mempertahankan sebagai obligasi). Rating tersebut disebut sebagai credit rating yang merupakan skala risiko dari semua obligasi yang diperdagangkan. pemegang obligasi juga menghadapi risiko kapabilitas (capability risk). misalnya memberikan kupon yang tetap. Hanya saja obligasi konversi memiliki keunikan yaitu dapat ditukar dengan saham biasa. yaitu pelunasan sebelum jatuh tempo. Disamping menghadapi risiko perkembangan suku bunga yang sulit dipantau. Obligasi konversi. sebaliknya obligasi konversi dapat diperjualbelikan. Salah satu varian produk obligasi adalah obligasi konversi. maka pemegang obligasi konversi tidak perlu mengonversikan obligasi konversinya. Bedanya. terlebih dahulu dibuat peringkat (rating) oleh badan yang berwenang. pemegang obligasi akan menderita kerugian. sekilas tidak ada bedanya dengan obligasi biasa. Padahal harga obligasi sangat tergantung dari perkembangan suku bunga.

Penerbit waran harus memiliki saham yang nantinya dikonversi oleh pemegang waran. atau mendapat diskon saat membeli. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi konversi melakukan konversi. itu tidak mempengaruhi hak pemodal 30 . Memiliki waran tidak ubahnya menabung. Karena disamping akan mendapatkan bunga obligasi kelak setelah waran dikonversi menjadi saham akan mendapatkan dividan dan capital gain. waran dapat diperjualbelikna. antara lain:  Seandainya pada saat yang ditentukan pemodal menggunakan haknya menukar obligasi konversi menjadi saham. 5. saham maupun waran dapat diperdagangkan secara terpisah. terutama waran yang menyertai obligasi. dan ternyata kondisi menunjukkan suku bunga bank cenderung naik. Dengan membeli obligasi otomatis pemodal akan mendapatkan bunga. Bahwa obligasi ini disertai waran yang yang bisa dikonversi menjadi saham di waktu-waktu mendatang. kemudian berhasil menjual saham tersebut diatas harga perolehannya). Dengan demikian pemodal menghadapi risiko tidak mendapatkan kesempatan untuk memperoleh suku bunga. misalnya obligasi atau saham. sehingga tidak membagikan dividen.konversi). Hanya saja. Selain itu waran dapat ditukar dengan saham. Pendapatan bunga diperoleh pemodal yang membeli waran yang menyertai obligasi. Namun setelah obligasi atau saham yang disertai waran memasuki pasar baik obligasi.  Bila emiten tidak berhasil meraih keuntungan. maka ia akan memperoleh kesempatan itu. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan ganda. Seandainya ia tidak menggunakan haknya. Biasanya waran dijual bersamaan dengan surat berharga lainnya. Waran Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan. Risiko yang dihadapi pemegang obligasi konversi adalah kesalahan didalam mengambil keputusan konversi. capital gain (bila berhasil menjual obligasinya dengan harga lebih tinggi dari harga perolehannya.

Dengan demikian maka imbalan yang akan didapat oleh pembeli right issue adalah sama dengan membeli saham. maka investor tidak terikat untuk membelinya. Strategi dasar investor yang akan meningkatkan kinerja atau nilai portofolio investasi menjadi lebih baik adalah dengan senantiasa mengikuti prinsip “Keep 31 . Karena merupakan hak. Suku bunga obligasi yang disertai waran biasanya lebih rendah dari suku bunga bank. Untuk mendapatkan dividen. Karena membeli right issue berarti membeli hak untuk membeli saham. Right issue dapat diperdagangkan. yaitu dividen dan capital gain. Capital gain bisa didapat bila pemegang obligasi yang disertai waran menjualnya dengan harga yang lebih tinggi dari harga ketika memperolehnya. Ini berbeda dengan saham bonus atau dividen saham. STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL Investor harus menyadari bahwa berinvestasi di pasar modal disamping akan memperoleh keuntungan juga ada kemungkinan akan mengalami kerugian. Right Issue Right issue merupakan hak bagi pemodal membeli saham baru yang dikeluarkan emiten. ia harus bersedia menahan saham dalam waktu yang relatif lama. maka kalau pemodal menggunakan haknya otomatis pemodal telah melakukan pembelian saham. 6. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi yang disertai waran mendapatkan diskon pada saa melakukan pembelian. Biasanya harga saham hasil right issue lebih murah dari saham lama. terlebih dahulu ia menggunakan waran untuk membeli saham. H.atas bunga obligasi. Kalau pemodal ingin mendapatkan dividen. yang otomatis diterima oleh pemegang saham. tetapi dengan modal yang lebih rendah. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan yang sama dengan membeli saham. Capital gain juga bisa didapat bila setelah melakukan konversi saham biasa. pemodal bisa menjual sahamnya diatas harga perolehan. Pada saat jatuh tempo ia akan mendapatkan pelunasan sebesar harga pari.

Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam melakukan investasi di bursa efek khususnya dalam bentuk saham antara lain sebagai berikut: a. saham yang dipilih dan dibeli tersebut merupakan portofolio. Strategi ini dapat digunakan apabila investor memiliki keyakinan berdasarkan analisis bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki prospek untuk berkembang yang cukup pesat beberapa tahun mendatang sehingga sahamnya diharapkan akan mengalami kenaikan yang cukup besar pada saat itu. Beli dan simpan. 32 . e. Saham tidur ini bisa disebabkan karena jumlah saham yang dicatatkan terlalu sedikit atau dikuasai oleh investor institusi dan pemilik saham lama. bermain di pasar modal tidak memberikan jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham.your alpha high and your beta low”. Membeli saham tidur. Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain. Membeli di pasar perdana dan dijual setelah saham tersebut dicatat di bursa. Oleh karena itu. Saham tidur adalah saham yang jarang atau tidak pernah ada transaksi. Dapat pula disebabkan karena kinerja perusahaan yang bersangkutan kurang baik atau prospek usahanya masih cerah sehingga kurang mendapat perhatian pemodal. Prinsip ini berarti bahwa investor akan selalu mempertimbangkan berapa tingkat risiko dan keuntungan yang akan diperoleh. Investor yang memiliki strategi in cenderung bersifat lebih spekulatif. Dengan demikian bermain di bursa akan sangat mungkin pula investor mengalami capital loss. Mereka akan cepat-cepat melepas saham-saham yang diperkirakan harganya akan mengalami penurunan atau buru-buru membeli saham yang menurut anggapannya akan mengalami kenaikan kurs. Keuntungan atau kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor untuk menganalisis berbagai jenis saham kemudian memilih beberapa saham sesuai dengan kemampuan dana. Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portofolio. d. Strategi ini dapat memperkecil risiko investasi karena risiko akan disebar ke berbagai jenis saham. b. c.

maka harus diciptakan suatu sarana untuk berinvestasi. g. Nabi Muhammad SAW bersabda.Banyak pilihan orang untuk menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. sedangkan anak yatim itu memiliki harta.f. Sejarah Singkat Industri Syariah Dalam Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yang bisa diperjualbelikan. Al-Quran dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz) terhadap harta yang dimiliki (9:33). janganlah ia membiarkan harta itu idle. Siapa yang memelihara anak yatim. Strategi ini lebih cocok bagi investor yang benar-benar menguasai kondisi suatu jenis industri sehingga mengetahui prospek perkembangannya dimasa yang akan datang. Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal. I. asuransi dan pasar modal pada dasarnya merupakan suatu proses sejarah yang sangat panjang. Melakukan investasi dengan membeli unit sertifikat atau saham yang diterbitkan oleh investment trust. Lahirnya Agama Islam sekitar 15 (lima belas) abad 33 . maka hendaklah ia menginvestasikannya (membisniskannya).”Ketahuilah. Dalam sebuah hadits. Reksa dana (mutual fund). sehingga harta itu terus berkurang lantaran zakat” Untuk mengimplementasikan seruan investasi tersebut. Konsentrasi pada industri tertentu. karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. Strategi ini cocok untuk investor yang tidak memiliki cukup waktu melakukan analisis pasar atau tidak ada akses informasi. Institusi pasar modal syariah merupakan salah satu pengejawantahan dari seruan Allah tentang investasi tersebut Sejarah perkembangan industri keuangan syariah yang meliputi perbankan. baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. PASAR MODAL SYARIAH 1.

perkembangan penerapan prinsip syariah mengalami masa surut selama kurun waktu yang relatif lama pada masa imperium negara-negara Eropa. pemerintah Jordan melalui Law Nomor 13 tahun 1978 telah mengijinkan Jordan Islamic Bank untuk menerbitkan Muqaradah Bond. Pada industri Pasar Modal. Selanjutnya penerapan prinsip syariah pada sektor di luar industri perbankan. baru pada tahun 1980 menerbitkan the Madarabas Company dan Madarabas Ordinance. saham dan fund (Reksa Dana). Faisal Islamic Bank of Egypt. Adapun negara yang pertama kali mengintrodusir untuk mengimplementasikan prinsip syariah di sektor pasar modal adalah “Jordan dan Pakistan”. penerapan prinsip syariah dalam industri pasar modal khususnya pada instrumen saham dilakukan berdasarkan penilaian atas saham yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan. Berdirinya Nasser Social Bank tersebut. dan kedua negara tersebut juga telah menyusun dasar hukum penerbitan obligasi syariah. Namun demikian. Secara umum. Selanjutnya pada tahun 1978. prinsip syariah telah diterapkan pada instrumen obligasi. juga telah dijalankan pada industri asuransi (takaful) dan industri Pasar Modal (Pasar Modal Syariah). kemudian diikuti dengan berdirinya beberapa bank Islam lainnya seperti Islamic Development Bank (IDB) dan the Dubai Islamic pada tahun 1975. Ijin penerbitan Muqaradah Bond ini kemudian ditindaklanjuti dengan penerbitan Muqaradah Bond Act pada tahun 1981. Pada awalnya prinsip syariah islam diterapkan pada industri perbankan dan Cairo adalah merupakan negara yang pertamakali mendirikan bank Islam sekitar tahun 1971 dengan nama “Nasser Social Bank” yang operasionalnya berdasarkan sistem bagi hasil (tanpa riba). karena di dalam Islam dikenal kaedah muamalah yang merupakan kaedah hukum atas hubungan antara manusia yang di dalamnya termasuk hubungan perdagangan dalam arti yang luas. karena instrumen saham secara natural telah sesuai dengan prinsip syariah mengingat sifat saham dimaksud 34 .yang lalu meletakkan dasar penerapan prinsip syariah dalam industri keuangan. Sementara pemerintah Pakistan. Faisal Islamic Bank of Sudan dan Kuwait Finance House tahun 1977.

4. Produksi yang bahan bakunya berasal dari babi.bersifat penyertaan. karena telah menerapkan beberapa instrumen keuangan syariah untuk industri pasar modalnya. Jasa keuangan yang bersifat konvensional. 2. Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejak secara resmi Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret 2003 dengan ditandatanganinya nota kesepahaman antara Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional. 5.Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). Alkohol. maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar modal Indonesia terus meningkat. Dilihat dari kenyataannya. walaupun sebagian besar penduduk Indonesia mayoritas beragama Islam namun perkembangan pasar modal yang berbasis syariah dapat dikatakan sangat tertinggal jauh terutama jika dibandingkan dengan Malaysia yang sudah bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia. Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah 35 . Perjudian. seperti : 1. meskipun kegiatan investasi syariah tersebut telah dimulai dan diperkenalkan sejak pertengahan tahun 1997 melalui instrumen reksa dana syariah serta sejumlah fatwa DSN-MUI berkaitan dengan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia. perkembangan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan. Pornografi. Harus dipahami bahwa ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia. Para ahli fiqih berpendapat bahwa suatu saham dapat dikatergorikan memenuhi prinsip syariah apabila kegiatan perusahaan yang menerbitkan saham tersebut tidak tercakup pada hal-hal yang dilarang dalam syariah islam. 3. Asuransi yang bersifat konvensional. 2. 6.

secara faktual. Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek 36 . 178-179) adalah sebagai berikut : a. Memungkinkan bagi masyarakat berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya. Karakteristik Pasar Modal Syariah Karakteristik yang diperlukan dalam membentuk pasar modal syariah (Metwally. Fungsi Pasar Modal Syariah Menurut metwally (1995. 177) fungsi dari keberadaan pasar modal syariah : a. Menurut Irfan Syawqy. Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional e. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis 4. Red) dunia ekonomi modern. Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas c. b.kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi. Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya d. 1995. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini. pasar modal telah menjadi financial nerve-centre (saraf finansial dunia. 3. terutama jika dibandingkan dengan jumlah pemodal yang ada pada sektor perbankan.

mengatur penerapan prinsip syariah b. Komite manajemen harus memastikan bahwa semua perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi syariah h. Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam periode perdagangan. Hal itu terlihat pada pengembangan pasar modal syariah untuk kerja lima tahun ke depan. Rencana tersebut dituangkan dalam Master Plan Pasar Modal Indonesia 2005-2009. dan dengan harga HST Bapepam juga telah memberikan perhatian besar kepada pasar modal syariah. mengembangkan profesi pelaku pasar 37 . ada dua strategi utama yang dicanangkan Bapepam untuk mecapai pengembangan pasar modal syariah dan produk pasar modal syariah. Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu minggu periode perdagangan setelah menentukan HST i. Yang kedua. Selanjutnya. menyusun standar akuntansi c. Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST g. Pertama. mendorong pengembangan produk pasar modal berbasis syariah. Berkembangnya produk pasar modal berbasis syariah juga merupakan potensi dan sekaligus tantangan pengembangan pasar modal di Indonesia. Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap-tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari 3 bulan sekali e. Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang perhitungan (account) keuntungan dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek. Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana saham dapat diperjualbelikan melalui pialang c.b. dua strategi utama tersebut dijabarkan Bapepam menjadi tujuh implementasi strategi : a. Menurut Bapepam. Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST f. dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan d. mengembangkan kerangka hukum untuk memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis syariah.

A. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Namun demikian. 38 . perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa. maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. bank berbasis bunga.13. meningkatkan kerja sama dengan Dewan Syariah Nasional (DSN) MUI 5. tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. mengembangkan produk f. Berdasarkan analogi tersebut. perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.d. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah. Produk Pasar Modal Syariah 1) Saham Syariah Secara konsep. namun memenuhi kriteria sebagai berikut: i. yaitu tidak melakukan kegiatan usaha:     perjudian dan permainan yang tergolong judi. saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut. sosialisasi prinsip syariah e. b. menciptakan produk baru g. Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut diterbitkan oleh: a. kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX.

aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan). Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata ”sakk” dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan.  perusahaan pembiayaan berbasis bunga. 2) Sukuk Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi syariah (islamic bonds). Sementara itu. mendistribusikan. barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. nilai manfaat atas aset berwujud (manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada. c. dan/atau. aset berwujud tertentu (ayyan maujudat).A. rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%.13 memberikan definisi Sukuk sebagai berikut : “Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: a. jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada d. b. antara lain asuransi konvensional. barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah)” 39 . dan atau e. memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi). rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10%. dan iii. jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau judi (maisir).  memproduksi.  melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah). ii.

4.A. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar penerbitan (underlying asset).Karakteristik Sukuk Sebagai salah satu Efek Syariah sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. 3) Reksa Dana Syariah Dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. Sertifikat mugharasa. 6.13 Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan 40 . bagi hasil. Sertifikat musaqa. sertifikat kepemilikan atas jasa pihak tertentu dan Sertifikat kepemilikan atas jasa di masa depan. Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset di masa depan. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik. 9. Sertifikat istishna. Jenis Sukuk Jenis sukuk berdasarkan Standar Syariah AAOIFI No. 2. atau marjin. 7. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal. 5. 3. Sertifikat kepemilikan atas manfaat. Sertifikat muzara’a. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan. Sertifikat murabahah. Sertifikat musyarakah.17 tentang Investment Sukuk. melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset/proyek. Sertifikat kepemilikan dalam aset yang disewakan. 8. Sukuk bukan merupakan surat utang. sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk. terdiri dari : 1. Sertifikat salam. yang terbagi menjadi 4 (empat) tipe : Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset yang telah ada.

Ini berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam mengelola dananya. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses manajemen portofolio. Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah.Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal. disamping mendatangkan berbagai peluang keuntungan. Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari Efek (saham. mempunyai keinginan untuk melakukan investasi. antara lain:  Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. sukuk. khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka. namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan yang terbatas. Reksa Dana pun mengandung berbagai peluang risiko. Reksa Dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal. dan cleansing (pembersihan). Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli 1997. dapat menyulitkan manajemen perusahaan dalam 41 . Sebagai salah satu instrumen investasi. Seperti halnya wahana investasi lainnya. Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal.  Risiko Likuiditas Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan. screeninng (penyaringan). Reksa Dana Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. dan surat berharga syariah lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut.

wanprestasi dimungkinkan akibat dari pihak-pihak yang terkait dengan Reksa Dana. ada beberapa kendala yang dihadapi : antara lain : a. sehingga akhirnya membawa efek pada portofolio yang dimiliki suatu reksadana. Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tersebut tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan saat terjadi hal-hal yang tidak diinginkan. dimana pada umumnya kekayaan reksa dana diasuransikan kepada perusahaan asuransi. Risiko ini dikenal juga sebagai redemption effect. Selama ini pasar modal syariah lebih populer sebagai sebuah wacana dimana banyak bicara tentang bagaimana pasar yang disyariahkan.menyediakan dana tunai. Pakar Pasar Modal Syariah Pascasarjana UI (2006). 6.  Risiko politik dan ekonomi Risiko yang berasal dari perubahan kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja bursa dan perusahaan sekaligus. Perkembangan keberadaan pasar modal syariah saat ini merupakan gambaran bagaimana legalitas yang diberikan Bapepam dan pemerintah lebih tergantung dari permintaan pelaku pasar yang menginginkan keberadaan pasar modal syariah b. atau bencana alam. agen pembayaran. dalam mengembangkan pasar modal syariah di Indoensia. yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana. Selain itu. bank kustodian. misalnya Undang-Undang.  Risiko Wanprestasi Risiko ini merupakan risiko terburuk. Belum ada ketentuan yang menjadi legitimisi pasar modal syariah dari Bapepam atau pemerintah. Kendala Pasar Modal Syariah Menurut Nurul Huda. Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang sifatnya terbuka (open-end funds). pialang. Dimana selama ini 42 .

praktek pasar modal tidak bisa dipisahkan dari riba. dan bagaimana memisahkan ketiganya dari pasar modal c. khususnya praktisi dan akademisi. Perlu keaktifan dari pelaku bisnis (pengusaha) muslim untuk membentuk kehidupan ekonomi yang islami. 43 . Praktisi dapat menjelaskan keberadaan pasar modal secara pragmatis sedangkan akademisi bisa menjelaskan secara ilmiah 7. Keluarnya Undang-Undang Pasar modal syariah diperlukan untuk mendukung keberadaan pasar modal syariah atau minimal menyempurnakan UUPM No 8 Tahun 1995. Diperlukan rencana jangka pendek dan jangka panjang oleh Bapepam untuk mengakomodir perkembangan instrumen-instrumen syariah dalam pasar modal. sehingga dengan hal ini diharapkan semakin mendorong perkembangan pasar modal syariah b. Sosialisasi instrumen syariah di pasar modal perlu dukungan dari berbagai pihak. Strategi Pasar Modal Syariah Beradasarkan pada kendala –kendala di atas maka strategi yang perlu dikembangkan : a. Karena ternyata perkembangan Jakarta Islamic Index dan reksadana syariah kurang tersosialisasi dengan baik sehingga perlu dukungan dari berbagai pihak. Sekaligus merencanakan keberadaan pasar modal syariah di tanah air. Karena ternyata perkembangan pasar modal perlu dukungan berbagai pihak. Hal ini guna memotivasi meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrumen pasar modal yang sesuai dengan syariah c. d. maysir dan gharar. oleh karena itu dukungan akadmisi sangat diperlukan guna memahamkan perlunya keberadaan pasar modal syariah. Perlu kajian-kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah.

Saham Preferan 4. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 10. Waran 6. dana pensiun. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. pasar modal memiliki beberapa manfaat. KESIMPULAN Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. antara lain: 6. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 8. Reksa Dana 2. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 44 . tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 9.BAB III PENUTUP A. Bagi Emiten Bagi emiten. Obligasi 5. pemerintah dan masyarakat umum. Right Issue Manfaat Pasar Modal 1. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. yaitu jangka satu tahun ke atas. Produk yang Terdapat di Pasar Modal 1. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 7. Saham 3.

Namun kami sadar bahwa dalam makalah ini masih terdapat kekurangan-kekurangan. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 6. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko Semakin berkembangnya waktu maka muncul prinsip pasar modal baru yang menggunakan prinsip syariah. Terima kasih atas perhatiannya. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 5. antara lain: 4. Oleh karena itu kami mengharapkan bantuan pembaca untuk membantu kami dalam pembuatan makalah selanjutnya dengan memberikan saran.2. pasar modal memiliki beberapa manfaat. SARAN Dengan adanya makalah ini kami berharap dapat membantu pembaca untuk memperoleh informasi mengenai Pasar Modal. B. bagi investor. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. kami tunggu saran dari pembaca. Bagi investor Sementara. 45 .

google. 2006. Jakarta: Salemba Empat http://www.google.com/pasar modal syariah 46 .com/pasar modal http://www. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya.DAFTAR PUSTAKA Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful