PASAR MODAL

Disusun guna memenuhi tugas mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teks Dosen Pengampu : Rr. Indah Mustikawati dan Amanita Novi Yushita

Disusun oleh :

1. Syahida Norviana 2. Dwi Marlina Wijayanti 3. Ela Purwanti 4. Suhartini

(10403241008) (10403241009) (10403241010) (10403241011)

PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA 2011
1

KATA PENGANTAR
Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya kepada kami sehingga dapat menyelesaikan tugas ini dengan baik dan tepat pada waktunya.

Selama proses penyusunan tugas ini, penyusun mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Ibu Rr. Indah Mustikawati dan Ibu Amanita Novi Yushita dosen pengampu mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2. 3. 4. Ibu, Bapak, dan segenap keluarga yang telah memberikan dukungan dan doa. Teman – teman yang telah memberikan semua bantuannya. Semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung telah membantu penyusunan.

Semoga seluruh amal dan kebaikan yang diberikan dapat diterima dan mendapatkan ridho dari Allah SWT, Amiin. Kami menyadari bahwa dalam tugas ini masih banyak terdapat kekurangan, untuk itu saran dan kritik dari berbagai sumber yang dapat membangun sangat kami harapkan sehingga menjadi lebih baik untuk nanti ke depannya.

Yogyakarta, November 2011

Penyusun

2

DAFTAR ISI

A. B. C. D. E. F. G. H. I.

PENGERTIAN PASAR MODAL .............................................................................. 6 PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA .......................................... 7 MANFAAT PASAR MODAL ................................................................................... 9 LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL ...................... 10 PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) ................................................... 15 PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA ............................ 22 PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL .............................................................. 26 STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL ....................................................... 31 PASAR MODAL SYARIAH ................................................................................... 33

3

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG Semakin berkembangnya perekonomian di dunia mengakibatkan

perubahan yang signifikan di berbagai bidang kehidupan. Orang mulai melakukan transaksi ekonomi melalui berbagai cara, salah satunya adlah dengan menginvestasikan harta atau uangnya melalui pasar modal. Pasar modal dibentuk untuk mempermudah para investor mendapatkan asset dan mempermudah perusahaan menjual asset. Kehidupan yang semakin kompleks akan mendorong berbagai pihak untuk mencapai segala sesuatu secara instan, mudah dan terorganisasi. Dalam hal ini, untuk memepermudah transaksi produk pasar modal maka dibentuk Bursa Efek. Fungsinya sangat membantu berbagai pihak yang terkait. Perkembangan pasar modal dari tahun ke tahun mengalami kenaikan. Dimulai dengan adanya perubahan yang terdapat didalamnya hingga

menghasilkan Bursa Efek Jakarta yang merupakan satu-satunya bursa efek di Indonesia. Aktivitas yang dilakukan sangat banyak guna membantu para investor dan perusahaan melakukan transaksi ekonomi.

B. RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimanakah perkembangan bursa efek di Indonesia? 2. Apakah fungsi bursa efek di Indonesia? 3. Produk apa saja yang ada di pasar modal yang menjadi tujuan para investor dan perusahaan untuk bertransaksi?

4

Mahasiswa mengetahui dan memahami fungsi adanya pasar modal di Indonesia 3. Mahasiswa mengetahui dan memahami produk apa saja yang ada di pasar modal 5 . Mahasiswa mengetahui dan memahami bagaimana perkembangan pasar modal di Indonesia 2.C. TUJUAN 1.

surat berharga komersial (commercial paper). Pasar modal berbeda dengan pasar uang (money market). misalnya: surat pengakuan utang. Pasar uang berkaitan dengan instrument keuangan jangka pendek (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dan merupakan pasar yang abstrak. bukti right (right issue). dana pensiun. dan waran (warrant). yaitu jangka satu tahun ke atas. Sertifikat Bank Indonesia (SBI). PENGERTIAN PASAR MODAL Pasar modal (capital modal) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. pemerintah dan masyarakat umum. commercial papper. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang.BAB II PEMBAHASAN A. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Pengertian efek adalah setiap surat berharga (sekuritas) yang diterbitkan oleh perusahaan. saham. dan Surat Berharga Pasar Uang (SPBU). Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang terorganisasi tempat efek-efek diperdagangkan yang disebut bursa efek. Pengertian bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun tidak langsung. tanda bukti utang. 6 . obligasi. Instrument pasar uang biasanya terdiri dari berbagai jenis surat berharga jangka pendek seperti sertifikat deposito.

15 tahun 1952. Menurut buku Effectengids yang dikeluarkan oleh Verreninging voor den Effectenhandel pada tahun 1939. Peristiwa ini menandai mulai aktifnya kembali Pasar Modal Indonesia. Setahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan RI. Setelah mengadakan persiapan akhirnya berdiri secara resmi pasar midal di Indonesia yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912 dan bernama Verreninging voor den Effectenhandel (bursa efek) dan langsung memulai perdagangan. bursa Batavia tersebut merupakan yang tertua keempat setelah Bombay. Hongkong. Amserdamse Effectenbeurs mendirikan cabang bursa efek di Batavia. 13 tanggal 1 September 1951. Pada tanggal Desember 1912. Sebagai salah satu sumber dana adalah dari para penabung yang telah dikerahkan sebaik-baiknya. Efek yang dperdagangkan pada saat itu adalah saham dan obligasi perusahaan milik perusahaan Belanda serta obligasi pemerintah Hindia Belada. jual beli efek telah berlangsung sejak 1880. setelah terhenti 12 tahun. Sekitar awal abad ke-19 pemerintah kolonial Belanda mulai membangun perkebunan secara besar-besaran di Indonesia. Aktivitas yang sekarang diidentikkan sebagai aktivitas pasar midal sudah sejak tahun 1912 di Jakarta. kegiatan jual beli saham dan obligasi dimulai pada abad ke-19. Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar midal. Para penabung tersebut terdiri dari orang-orang Belanda dan Eropa lainnya yang penghasilannya sangat jauh lebih tinggi dari penghasilan penduduk pribumi. tepatnya pada tahun 1950. yang kelak ditetapkan senagai Undang-undang No. Di tingkat Asia. obligasi Republik Indonesia dikeluarkan oleh pemerintah. Adapun penyelenggarannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-efek (PPUE) yang terdiri dari 3 bangk negara dan 7 . Aktivitas ini terhenti pada perang dunia kedua. Aktivitas ini pada waktu itu dilakukan oleh orang-orang Belanda di Batavia yang dikenal sebagai Jakarta saat ini. Didahului dengan diterbitkannya Undang-undang Darurat No. dan Tokyo. Bursa Batabia dihentikan pada perang dunia yang pertama dan dibuka kembali pada tahun 1925 dan menambah jangkauan aktivitasnya dengan membuka bursa paralel di Surabaya dan Semarang. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA Dalam sejarah Pasar Modal Indonesia.B.

sesuai dengan Undang-undang Nasionalisasi No. institusi baru di bawah Departemen Keuangan. Semua anggota diperbolehkan melakukan transaksi abitrase dengan luar negeri terutama dengan Amsterdam. makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. Sebelum 8 . 1955. termasuk semua efek yang bernominasi mata uang Belanda. Perkembangan tersebyut makin parah sejalan dengan memburuknya hubungan Republik Indonesia denan Belanda mengenai sengketa Irian Jaya dan memuncaknya aksi pengambil-alihan semua perusahaan Belanda di Indonesia. Pada tahun 1988. 86 Tahun 1958. Deregulasi yang memengaruhi perkembangan pasar midal antara lain Pakto 27 tahun 1988 dan Pakses 20 tahun 1988. Selain itu. Menjelang akhir era 50-an. dan pajak kekayaan atas nilai saham/bukti penyertaan modal. Pada tahun 1977. Kemudian disusul dengan instruksi dari Badan Nasonialisasi Perusahaan Belanda (BANAS) pada tahun 1960. Hal ini diakibatkan politik konfrontasi yang dilancarkan pemerintah RI terhadap Belanda sehingga mengganggu hubungan ekonomi kedua negara dan mengakibatkan banyak warga begara Belanda meninggalkan Indonesia. yaitu larangan Bursa Efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek dari perusahaan Belanda yangberoperasi di Indonesia. pajak atas bunga. pemerintah memberikan keringanan atas pajak persetoan sebesar 10%-20% selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public. bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam). dan 1956. baik perorangan maupun badan hukum.beberapa makelar efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasihat. pemerintah melakuka deregulasi di sektor keuangan dan perbankan termasuk pasar midal. terlihat kelesuan dan kemunduran perdagangan di bursa. Para pembeli obligasi banyak warga negara Belanda. dividen. untuk investor WNI yang membeli saham melalui pasar midal tidak dikenakan pajar pendapatan atas capital gain. Unuk merangsang perusahan melakukan emisi. royalti. Aktivitas ini semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954.

jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 2. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 3. Investor asing boleh membeli saham di perusahaan yang go public. Batas fluktuasi harga saham di bursa efek sebesar 4% dari kurs sebelum ditiadakan. Diperkenalkan Bursa Paralel. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 4. Saham boleeh dierbitkan atas unjuk. Proses emisi sudah diselesaikan Bapepem dalam waktu selambat-lambatnya 30 hari sejak dilengkapinya persyaratan.itu telah dikeluarkan Paker 24 Desember 1987 yang berkaitan dengan usaha pengembangan pasar modal meliputi pokok-pokok: a. b. pasar modal memiliki beberapa manfaat. Penghapusan pungutan seperti fee pendaftaran dan pencatatan di bursa yang sebelumya dipungut oleh Bapepam. f. c. Kemudahan syarat go public antar lain laba tidak harus mencapai 10%. MANFAAT PASAR MODAL 1. e. Bagi Emiten Bagi emiten. d. antara lain: 1. Pada tanggal 13 Juli 1992. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 9 . solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 5. C. bursa saham dswastanisasi menjadi PT Bursa Efek Jakarta. g. Swastanisasi bursa saham menjadi PT BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal.

b. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 3. penyelesaian dan penyimpanan 3) Reksa dana 4) Perusahaan efek dan perorangan c. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Tugas Badan Pengawas Pasar Modal menurut Keppres No. bagi investor.2. Memberi pendapat kepada Menteri Keuangan mengenai pasar modal Bapepam sebagai lembaga pengawas pasar modal wajib menetapkan ketentuan bagi terjaminnya pelaksanaan efek secara ertib dan wajar dalam rangka melindungi pemodal dan masyarakat berupa: 1) Keterbukaan informasi tentang transaksi efek di bursa efek oleh semua perusahaan efek dan semua pihak. antara lain: 1. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 2. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal sehingga efek dapat ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal masyarakat umum. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. Bagi investor Sementara. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko D. Ketentuan ini wajib memuat persyaratan kererbukaan kepada Ketua Bapepam dan masyarakat tentang semua transaksi 10 . Melaksanakan pembinaan dan pengawas terhadap lembaga-lembaga berikut: 1) Bursa efek 2) Lembaga kliring. LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL 1. pasar modal memiliki beberapa manfaat. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal adalah : a.

dalam hal terdapat kelebihan jumlah permintaan pada suatu penawaran umum. Penjamin Emisi Efek Tugas penjamin efek antara lain adalah sebagai berikut: 1) Memberikan nasihat mengenai jenis efek yang sebaiknya dikeluarkan. 2) Dalam mengajukan pernyataan pendaftaran emisi efek. penyusunan prospektus merancang spesimen efek dan mendampingi emiten selama proses evaluasi. Lembaga Penunjang Pasar Perdana a. Ketentuan ini tidak mengharuskn diadakannya penerbitan sertifikat dalam jumlah yang kurang dari jumlah standar yang berlaku dalam perdagangan efek pada suatu bursa efek. membantu menyelesaikan tugas adinistrasi yang berhubungan dengan pengisian dokumen pernyataan pendaftaran emisi efek. 3) Mengatur penyelenggaraan emisi (pendistribusian efek dan menyiapkan sarana-sarana penunjang). b. izin perorangan. Akuntan Publik Tugas akuntan publik antara lain adalah sebagai berikut: 11 . Disamping itu Ketua Bapepam bertugas membuat ketentuan pelaksanaan teknis di bidang pasar modal secara fungsional menjadi tanggung jawabnya sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menteri Keuangan serta berdasarkan peraturan perundangan yang berlaku. persetujuan atau pendaftaran profesi. 3) Penjatahan efek. 2) Penyimpanan catatan dan laporan yang diberikan oleh pihak telah memperoleh izin usaha.efek oleh semua pemegang saham utama dan orang dalam serta pihak terasosiasikan dengannya. 2. harga yang wajar dan jangka waktu efek (obligasi dan sekuritas kredit). Bapepam dipimpin oleh seorag ketua yang tugas pokoknya adalah memimpin Bapepam sesuaidengan kebijaksanaan yang telah digariskan oleh pemerintah dan membina aparatur Bapepam agar berdaya guna dan berhasil guna.

f. serta gugatan dalam perkara perdata dan pidana. 12 . Konsultan Hukum Tugas konsultan hukum adalah meneliti aspek-aspek hukum emiten dan memberikan pendapat dari sisi hukum tentang keadaan dan keabsahan usaha emiten. e. Notaris Notaris bertugas membuat berita acara RUPS.1) Melakukan pemeriksaan atas laporan keuangan perusahaan dan memberikan pendapatya. melaksanakan pengembalian uang pesanan dan menyerahkan sertifikat efek kepada pemesan. Perusahaan Penilai Perusahaan penilai diperlukan apabila perusahaan emiten akan melakukan penilaian kembali aktivanya. Penilaian tersebut dimaksudkan untuk mengetahui beberapa beesarnya nilai wajar aktiva perusahaan sebagai dasar dalam melakukan emisi melalui pasar modal. yang meliputi anggaran dasar. perikatan yang dilakukan oleh emiten dengan pihak ketiga. bukti kepemilikan atas kekayaaan emiten. d. membuat konsep akta perubahan anggaran dasar dan menyiapkan naskah perjanjian dalam rangka emisi efek. Agen Penjual Agen penjual ini umumnya terdiri dari perusahaan pialang (broker/dealer) yang bertugas melayani investor yang akan memesan efek. 3) Memberikan petunjuk pelaksanaan cara-cara pembukuan yang baik apabila diperlukan c. izin usaha. 2) Memeriksa pembukuan apakah sudah sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan-ketentuan Bapepam.

c. Wali Amanat (Trustee) Tugas wali amanat antara lain: 1) Menganalisis kemampuan dan kredibilitas emiten 2) Melakukan penilaian terhadap sebagian atau seluruh harta kekayaan emiten yang diterima olehnya sebagai jaminan. apabila diperlukan. disamping lembaga penunjang untuk emisi saham juga dikenal lembaga sebagai berikut: a. 4. b. Lembaga Penunjang Pasar Sekunder Lembaga penunjang pasar sekunder merupakan lembaga yang menyediakan jasajasa dalam pelaksanaan transaksi jual beli di bursa. 7) Membuat perjanjian perwaliamanatan dengan pihak emiten. apabila emiten tidak memenuhi kewajibannya. 4) Melakukan pengawasan terhadap pelunasan pinjaman pokok beserta bunganya yang harus dilakukan oleh emiten tepat pada waktunya. Penanggung (Guarantor) Penanggung bertanggungjawab atas dipenuhinya pembayaran pinjaman pokok obligasi beserta bunganya dari emiten kepada para pemengang obligasi tepat pada waktunya. Agen Pembayar (Paying Agent) Agen pembayar bertugas membayar bunga obligasi yang biasanya dilakukukan setiap dua kali setahun dan pelunasan pada saat obligasi telah jatuh tempo. 8) Memanggil Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). 5) Melaksanankan tugas selaku agen utama pembayaran. Lembaga Penunjang dalam Emisi Obligasi Dalam emisi obligasi. 3) Memberikan nasihat yang diperhitungkan oleh emiten.3. Lembaga penunjang terdiri dari: 13 . 6) Mengikuti secara terus-menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten.

14 . Biro Administrasi Efek Yaitu pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten secara teratur menyediakan jasa-jasa melaksanakan pembukuan. Perantara Perdagangan Efek (Broker) Broker bertugas menerima order jual dan order beli investor untuk kemudian ditawarkan di bursa efek. Pedagang Efek Di samping melakukan jual beli efek untuk diri sendiri. b. Atas jasa keperantaraan ini broker mengenakan fee kepada investor. manajer investasi atau penasihat investasi. pembagaian hak opsi. e. Atas dana yang dikelola tersebut diterbitkan unit saham atau sertifikat sebagai bukti keikutsertaan investor pada perusahaan reksadana. pembayaran dividen. pedangang efek juga berfungsi untuk menciptakan pasar bagi efek tertentu dan menjaga keseimbangan harga serta memelihara likuiditas efek dengan cara membeli dan menjual efek tertentu di pasar sekunder. d. Perusahaan Efek Perusahaan efek atau perusahaan sekuritas (sekurities company) dapat menjalankan saru atau beberapa kegiatan. Reksa Dana (Mutual Fund) Reksadana meripakan perusahaan yang kegiatannya mengelola dana-dana investor yang pada umumnya diinvestasikan dalam bentuk instrumen pasar modal atau pasar uang oleh manajer investasi.a. c. peranraa pedagang efek. atau laporan tahunan untuk emiten. emisi sertifikat. transfer dan pencatatan. baik sebagai penjamin emisi efek (underwriter) .

berdasarkan tata cara yang diaur oleh undangundang dan peraturan pelaksanaannya. Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat. Perusahaan dituntut untuk lebih terbuka.E. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) Penawaran umum adalah kegiaan yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat. Dlam hal ini tentu saja juga menuntut keaktifan masyarakat untuk mendapatkan informasi yang berkaitan dengan aktivitas di pasar modal. Go public dapat menjadi media promosi yang sangat efisien dan efektif. Dengan adanya proses penawaraan umum. perusahaan emiten akan mendapatkan banyak keuntungan. Go public dapat menjadi strategi untuk mendapatkan dana dalam jumlah besar. sehingga hal ini dapat memacu perusahaan untuk melakukan pengelolaan dengan lebih profesional. memperbaiki struktur permodalan. Kegiatan ini lebih populer disebut sebagai go public. Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penawaran umum adalah : a. e. d. Memberikan kesempatan pada kalangan masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan. Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan diterima sekaligus tanpa melalui termin-termin. 15 . b. keuntungan ganda dapat diperoleh oleh perusahaan karena penyertaan karena penyertaan masyarakat biasanya tidak akan memengaruhi kebijakan manajemen. c. dan investasi. sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial. Selain itu. Dana tersebut dapat digunakan untuk melakukan ekspansi. Proses untuk melakukan go public relatif mudah sehingga biaya untuk go public juga menjadi relatif murah.

Emiten mencatatkan 5. Tanggapan Kelengkapan dokumen Kejalasan informasi Keterbukaan (hukum. Komentar tertulis dalam waktu 45 hari 5. Penjatahan kepada pemodal kejadian Underwriter 3. Rencana go public 1.Penawaran Umum Sebelum Emisi Emisi Sesudah Emisi Inter Perusahaan BAPEPAM Pasar Primer Pasar Sekunder Pelaporan 1. Penawaran oleh sindikasi Berkala 2. Emiten menyampaikan pendaftaran 8. Penyerahan efek kepada penting Profesi Penunjang pemodal dan Lembaga Penunjang relevan 4. Mempersiapkan dokumen 1. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif Gambar 1 Proses Penawaran Umum di Pasar Modal 16 . Penunjukan 2. Perdagangan Efek di bursa emisi 6. Laporan 1. Tanda tangan perjanjian 1. RUPS penjamin emisi dan agen penjual 2. keuangan dan manajemen) 4. Public Expose 2. Expose terbatas di Bapepam 3. Laporan 3. Konfirmasi sebagai agen efeknya di bursa penjual oleh penjamin 2. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. akuntansi.

 Notaris untuk melakukan perubahan atas Anggaran Dasar. 1.  Penanggung (guarantor). ada beberapa hal yang harus disiapkan oleh pihak emiten agar proses untuk go public ini dapat berjalan lancar sesuai dengan perencanaan. b. membat akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penewaran umum dan juga noulen-notulen rapat. Perencanaan tersebut meliputi perencanaan internal dan eksternal. Rencana go public tersebut dimintakan persetujuan kepada para pemegang saham dan peruanahan Anggaran Dasar dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). Menajemen perusahaan menetapkan rencana mencari dana melalui go public. Perencanaan eksternal dilakukan dengan menjalin kerja dengan lembaga-lembaga penunjang dan Bapepam. 2) Profesi penunjang :  Akuntan Publik (auditor independen) untuk melakukan audit atas laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir. 3) Lembaga penunjang :  Wali amanat akan bertindak selaku wali bagi kepentingan pemegang oblogasi (unuk emisi obligasi). c. 17 . Persiapan dalam Rangka Penawaran Umum a. Emiten mencari profesi penunjang dan lembaga penunjang untuk membantu menyiapkan kelengkapan dokumen : 1) Penjamin emisi (under writer) untuk menjamin dan membantu emiten dalam proses emisi.Meski proses untuk go public ini relatif mudah.  Biro Administrasi Efek (BAE). Perencanaan internal dilakukan dengan membuat kesepakatan dengan pemegang saham dan manajemen.  Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar (sound value) dari aktiva tetap.  Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion).

Tahapan dalam Rangka Penawaran Umum Proses penawaran umum saham dapat dikelompokkan menjadi empat tahap berikut: a. e.4) Tempat penitipan Harta atau kusodian (custodian). Menyampaikan pernyataan pedaftaran beserta dokumen-dokumennya kepada BAPEPAM. Mempersiapkan kelengkapan dokumen emisi. selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasr yaitu:  Penjamin emisi (underwiter). Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen. Penandatangan perjanjian-perjanjian emisi. terlebih dahulu harus memperoleh peringkat dari Lembaga Peringkat Efek. sekaligus melakukan ekspose terbatas di BAPEPAM. 18 . h. Tahap persiapan Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses penawaran umum. f. Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan paa pemegang saham dalam rangka penawaran umum saham. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek di mana efeknya akan dicatatkan. Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuang calon emiten. d. Merupakan pihak yang paling banyak terlibat membantu emiten dalam rangka penerbitan saham.    Akuntan publik (Auditor Independen). Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). 2. Setelah mendapatkan persetujuan. Khusus penawaran obligasi atau efek lainnya yang bersifat utang. Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari akviwa tetap tersebut. g. membantu menyiapkan prospektus dan memberikan penjaminan atas penerbitan.

dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emien menyampaikan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal hingga BAPEPAM menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif. Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini. Jika invstor tidak mendapatkan sham pada pasar perdana. Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk. Kriteria Telah memenuhi persyarat umum pencatatan saham. b. d. di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta (BEJ). Papan Utama No. Tahap pengajuan Pernyataan Pendaftaran Pada tahap ini. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. 1. karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. 2. maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di bursa efek. saham dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluuh investor berjumlah 150 juta saham. 19 . Tahap Penawaran Saham Tahapan ini merupakan tahapan utama. Misal. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 36 buln berturut-turut. Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek Setelah selesai penjualan saham dipasar perdana. selanjutnya saham tersebut dicatatkan di bursa efek. Persyaratan Pencatatan Saham di BEJ a. Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar. c. 3. Masa penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja. akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulennotulen rapat.

000 (seratus juta) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). Jumlah saham yang dimilikai oleh pemegang saham yang bukan merupakan Pemegang Saham Pengendali atau Pemegang Saham Minoritas (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan.000 (seratus miliar rupiah). maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir. dengan ketentuan.000.000.000. dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengcualian (WTP). 4. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya 1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. 6.3. Jumlah pemegang saham paling sedikit 1. Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp 100. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. 20 . sekurang-kurangnya 100. 5.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain.000 (seribu) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum.

2. 4. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minial 12 bulan bulan dan Laporan Keuagan Auditan interim terakir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar anpa Pengecualian (WTP). 1. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan.000. Papan Pengembagan No. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 12 bulan berturut-turut. konsensi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan dengan pelayanan umum. wajib:  Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi keuangan yang akan diumumkan di bursa. maka berdasrkan proyeksi keuangan calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih.  Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai dengan sifanya usahanya memerlukan waku yang cukup lama untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan keuntugan atau beroperasi kurang dari 2 tahun. Kriteria Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham.000 (lima miliar rupiah).b. 3. Jumalah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan pemegang saham pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di 21 . Memiliki Akiva Berwujud Bersih (net itangible asset) minimal Rp 5. perkebuban tanaman keras. 6. 5.

 Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain. maka: 22 .000 (lima puluh juta) saham tau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil).  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum.000. Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek. F. dengan ketentuan.bursa efek lain atau bagi perusahaan publik yang belum tercatat di bursa efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. 8. sekurang-kurangnya 50. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. dilakukan setelah pernyataan efektif oleh Bapepam dan emiten bersama dengan penjamin emisi telah melakukan penawaran umum. PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA Proses pencatatan efek di BEJ. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya  1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. perjanjian emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commiment). Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO. 7.

Emiten mengajukan permohonan pencatatan ke bursa sesuai dengan ketentuan pencatatan efek di BEJ. sepanjang tidak bertentangan dengan kepemilikan asing (maksimal 49% dari jumlah saham yang tercatat di bursa). Efek tersebut mulai tercatat dan dapat diperdagangkan di bursa. b. Minimal jumlah saham yang dicatatkan 1 juta perlembar. BEJ melakukan evaluasi berdasarkan persyaratan pencatatan. e. Secara akuntansi telah mencatat laba/rugi operasional. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun. Pengertian Beroperasi a. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK-unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. c.a. e. BEJ memberikan surat persetujuan pencatatan. Jika memenuhi persyaratan pencatatan. Persyaratan Pencatatan Saham a. Emiten membayar biaya pencatatan. c. f. Perusahaan dianggap telah beroperasi apabila memenuhi salah satu pengertian berikut ini: Telah memperoleh izin/persetujuan tetap dari BKPM. Jumlah pemegang saham minimal 200 pemodal (1 pemodal memiliki sekurang-kurangnya 500 saham). d. 1. pengertian berdiri : telah berdiri pada suatu tahun buku apabila Anggaran Dasarnya telah memperoleh pengesahan dari Departemen Kehakiman. Pernyataan pendaftaran emisi telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Telah memperoleh izin operasional dari Departemen Teknis. b. f. Wajib mencatatkan seluruh sahamnya yang telah ditempatkan dan disetor penuh (company listing). BEJ mengumumkan pencatatan efek tersebut di bursa. 23 . d. 2.

Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp 25 miliar. b. c. d. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahun terakhir. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. e. c. Persyaratan Pencatatan Obligasi a. c. f. d.Secara ekonomis telah memperoleh pendapatan/biaya yang berhubungan dengan operasi pokok. d. Nilai nominal saham reksa dana yang ditawarkan minimal Rp 10 miliar. modal sendiri Rp 7. Pernyataan pendaftarannya telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Memiliki minimal kekayaan (aktiva) Rp 20 miliar. Rentang waktu efektif dengan permohonan pencatatan tidak lebih dari 6 (enam) bulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya 4 (empat) tahun. b. 4. Reksadana tersebut telah memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan. dan modal disetor Rp 2 miliar. Kapitalisasi bagi perusahaan yang telah melakukan penawaran umum sekurang-kurangnya Rp 4 miliar. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK) tahun buku terakhir. 24 .5 miliar. e. b. Dalam dua tahun buku terakhir memperoleh laba bersih dari kegiatan operasional. Jumlah pemegang saham orang/badan minimal 200 pemodal (1 pemodal minimal memiliki 500 saham). g. Persyaratan Pencatatan Reksa Dana a. 3. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun.

Sertifikat waran diterbitkan atas nama. wajib menyampaikan laporan secara rutin maupun laporan lain jika ada kejadian penting kepada Bapepam dan BEJ. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif. e. Kewajiban Pelaporan Emiten Setelah perusahaan go public dan mencatatkan efeknya di bursa. Harga pelaksanaan hak (konversi) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir pada hari saat diputuskannya penerbitan waran oleh RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham) emiten. Direksi dan manajer investasi memiliki reputasi baik. 5. h. maka emiten sebagai perusahaan publik. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian penerbit waran. Untuk mengetahui 25 . Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang:  Perlakuan untuk waran yang tidak dikonversi sampai jatuh tempo. Waran yang dinyatakan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun dan pelaksanaan hak (konversi) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan. yaitu laporan adanya kejadian penting. g. Masyarakat dapat memperoleh langsung informasi tersebut ataupun melalui perusahaan piutang. secepatnya akan dipublikasikan oleh bursa kepada masyarakat pemodal melalui pengumuman di lantai bursa maupun melalui papan informasi. Seluruh laporan yang disampaikan oleh emiten kepada bursa.  Perlindungan pemegang waran dari dilusi karena turunnya harga saham akibat keputusan perusahaan. Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah tercatat di bursa. d. c. Setiap waran harus memberikan hak kepada pemegang waran untuk membeli minimal satu saham atau kelipatannya. Hal ini penting karena sebagai pemodal. Persyaratan Pencatatan Waran a. f. b. terutama pemodal pubik tidak memiliki akses informasi langsung kepada emiten. 6.e.

Selanjutnya manajer investasi akan mendistribusikan pada pemodal. G. Meski demikian. Oleh karena itu kewajiban pelaporan dimaksudkan untuk membantu penyebaran informasi agar dapat sampai secara tepat waktu dan tepat guna kepada pemodal. pertumbuhan. Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik “jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang” bisa dilaksanakan. Capital gain akan diberikan oleh reksa dana yang memiliki sasaran pertumbuhan. Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang. Keputusan untuk memilih saham yang memberikan dividen/bunga ada ditangan manajer investasi. maka dalam waktu tertentu pemegang reksa dana akan mendapatkan distribusi capital gain. Reksa Dana Reksa dana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi. pendapatan dari capital gain tergantung kebijakan manajer investasi. dan keseimbangan. pemodal sangat bergantung pada informasi tersebut. Pendapatan ini berasal dari kenaikan harga saham atau diskon obligasi yang menjadi portofolio reksa dana. Jika prospektusnya menerangkan bahwa dividen/bunga akan didistribusikan maka dalam waktu tertentu pemodal akan mendapatkan dividen/bunga. Bila manajer investasi dalam prospektusnya menerangkan akan mendistribusikan capital gain. Manajer investasi harus berhasil membeli saham pada saat harga rendah dan menjualnya pada saat harga tinggi. Ada juga reksa dana yang tidak mendistribusikan capital 26 . PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL 1. Manajer investasi mempunyai hak untuk mendistribusikan atau tidak dividen/bunga yang diperolehnya kepada pemodal.kinerja perusahaan. Adapun sasaran reksa dana diantaranya adalah pendapatan.

bila perusahaan penerbit saham bangkrut. 27 . Imbalan yang akan diperoleh dengan kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Saham memberikan kemungkinan penghasilan yang tidak terhingga. selanjutnya reksa dana akan diperjualbelikan di pasar sekunder. Ada kaidah-kaidah yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain. Reksa dana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva bersih baru. Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. Saham Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. risiko yang ditanggung pemilik saham juga relatif paling tinggi. tetapi tergantung pada perkembangan perusahaan penerbitnya. Nilai aktiva bersih adalah perbandingan antara total nilai investasi yang dilakukan manajer investasi dengan total volume reksa dana yang diterbitkan. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan kepada pemegang saham sebagi dividen. Harga inilah yang merupakan nilai aktiva bersih yang baru. Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan aktiva bersih ini sangat tergantung pada jenis reksa dana yang dibeli. tapi menambahkannya pada nilai aktiva bersih. Sejalan dengan itu. Secara normal. Harga yang terbentuk merupakan pertemuan dari permintaan dan penawaran. Reksa dana tertutup tidak akan dibeli kembali oleh penerbitnya. Salah satunya adalah membeli saat harga turun dan menjual saat harga naik.gain ini. Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. 2. Tidak terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar. Setelah terjadi transaksi di pasar perdana. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut. Investasi memiliki risiko yang paling tinggi karena pemodal memiliki hak klaim yang terakhir. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang besar pula.

Bahkan ada kemungkinan keuntungan tersebut lebih besar dari suku bunga deposito apabila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar. yaitu tidak menerima pembayaran dividen dan menderita capital loss. dan pemegang saham preferen memiliki keistimewaan mendapatkan dividen yang dapat disesuaikan dengan suku bunga. 3. 4. dan lain sebagainya.artinya diluar kebangkrutan. ada pula yang menghendaki didahulukan dalam pembagian dividen. Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh sulitnya memperkirakan 28 . Obligasi juga memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain. yaitu memberikan penghasilan yang lebih pasti. yaitu berupa bunga yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan. Karakteristik obligasi misalnya saham preferen memberikan hasil yang tetap seperti bunga obligasi. Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. Biasanya saham preferen memberikan pilihan tertentu atas hak pembagian dividen. risiko potensial yang akan dihadapi pemodal hanya dua. Ada pembeli saham preferen yang menghendaki penerimaan dividen yang besarnya tetap setiap tahun. Saham Preferen Saham preferen adalah gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa. Artinya disamping memiliki karakteristik seperti obligasi juga memiliki karakteristik saham biasa. Obligasi Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman dengan penerima pinjaman. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi. yaitu selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian. Pilihan untuk berinvestasi pada saham preferen didorong oleh keistimewaan alat investasi ini. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap. Hanya saja obligasi dapat diperdagangkan.

perkembangan suku bunga. Bila suku bunga yang ditawarkan obligasi konversi lebih tinggi dari suku bunga bank atau perusahaan tidak membagikan dividen yang besar. Hanya saja obligasi konversi memiliki keunikan yaitu dapat ditukar dengan saham biasa. Padahal harga obligasi sangat tergantung dari perkembangan suku bunga. Bedanya. Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi menjadi 3 saham biasa setelah 1 Januari 2005 dengan harga konversi yang telah ditetapkan sebelumnya. yaitu pelunasan sebelum jatuh tempo. surat tanda menabung tidak dapat diperjualbelikan. misalnya memberikan kupon yang tetap. Skala ini menunjukkan seberapa aman suatu obligasi bagi pemodal. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat. sebaliknya obligasi konversi dapat diperjualbelikan. sekilas tidak ada bedanya dengan obligasi biasa. pemegang obligasi akan menderita kerugian. pemegang obligasi juga menghadapi risiko kapabilitas (capability risk). Keamanan ini ditunjukkan dengan kemampuan untuk membayar bunga dan melunasi pokok pinjaman. terlebih dahulu dibuat peringkat (rating) oleh badan yang berwenang. Pada obligasi konversi selalu tercantum persyaratan untuk melakukan konversi. Bila diperkirakan emiten berhasil mendapatkan laba yang tinggi sehingga mampu membagi dividen yang lebih besar daripada bunga obligasi konversi. Salah satu varian produk obligasi adalah obligasi konversi. obligasi konversi tidak ubahnya dengan menabung. Pilihan terhadap alat investasi ini karena mampunya memberikan penghasilan optimal sebab obligasi konversi bisa digunakan sebagai obligasi atau saham. Rating tersebut disebut sebagai credit rating yang merupakan skala risiko dari semua obligasi yang diperdagangkan. Sama dengan alat investasi yang lain. dividen (bila melakukan 29 . maka pemegang obligasi konversi tidak perlu mengonversikan obligasi konversinya. Imbalan yang dapat diperoleh pemegang obligasi konversi dapat terdiri bunga (bila mempertahankan sebagai obligasi). pemegang obligasi konversi lebih baik mengonversi obligasinya menjadi saham guna mendapatkan dividen. Disamping menghadapi risiko perkembangan suku bunga yang sulit dipantau. Obligasi konversi. memiliki jatuh tempo dan memiliki nilai nominal atau nilai pari (par value). Sebelum obligasi ditawarkan di pasar.

Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi konversi melakukan konversi. Selain itu waran dapat ditukar dengan saham. waran dapat diperjualbelikna. atau mendapat diskon saat membeli. Dengan membeli obligasi otomatis pemodal akan mendapatkan bunga. Biasanya waran dijual bersamaan dengan surat berharga lainnya. terutama waran yang menyertai obligasi. Dengan demikian pemodal menghadapi risiko tidak mendapatkan kesempatan untuk memperoleh suku bunga. Risiko yang dihadapi pemegang obligasi konversi adalah kesalahan didalam mengambil keputusan konversi.  Bila emiten tidak berhasil meraih keuntungan. Hanya saja. Karena disamping akan mendapatkan bunga obligasi kelak setelah waran dikonversi menjadi saham akan mendapatkan dividan dan capital gain. antara lain:  Seandainya pada saat yang ditentukan pemodal menggunakan haknya menukar obligasi konversi menjadi saham. capital gain (bila berhasil menjual obligasinya dengan harga lebih tinggi dari harga perolehannya. kemudian berhasil menjual saham tersebut diatas harga perolehannya). maka ia akan memperoleh kesempatan itu. Penerbit waran harus memiliki saham yang nantinya dikonversi oleh pemegang waran. Seandainya ia tidak menggunakan haknya. Pendapatan bunga diperoleh pemodal yang membeli waran yang menyertai obligasi. itu tidak mempengaruhi hak pemodal 30 . misalnya obligasi atau saham. dan ternyata kondisi menunjukkan suku bunga bank cenderung naik. 5. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan ganda. Namun setelah obligasi atau saham yang disertai waran memasuki pasar baik obligasi. Bahwa obligasi ini disertai waran yang yang bisa dikonversi menjadi saham di waktu-waktu mendatang. Waran Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan. sehingga tidak membagikan dividen.konversi). Memiliki waran tidak ubahnya menabung. saham maupun waran dapat diperdagangkan secara terpisah.

Strategi dasar investor yang akan meningkatkan kinerja atau nilai portofolio investasi menjadi lebih baik adalah dengan senantiasa mengikuti prinsip “Keep 31 . Biasanya harga saham hasil right issue lebih murah dari saham lama. Dengan demikian maka imbalan yang akan didapat oleh pembeli right issue adalah sama dengan membeli saham. Right issue dapat diperdagangkan. ia harus bersedia menahan saham dalam waktu yang relatif lama. tetapi dengan modal yang lebih rendah. STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL Investor harus menyadari bahwa berinvestasi di pasar modal disamping akan memperoleh keuntungan juga ada kemungkinan akan mengalami kerugian. yang otomatis diterima oleh pemegang saham. maka investor tidak terikat untuk membelinya.atas bunga obligasi. Right Issue Right issue merupakan hak bagi pemodal membeli saham baru yang dikeluarkan emiten. Suku bunga obligasi yang disertai waran biasanya lebih rendah dari suku bunga bank. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan yang sama dengan membeli saham. Kalau pemodal ingin mendapatkan dividen. maka kalau pemodal menggunakan haknya otomatis pemodal telah melakukan pembelian saham. 6. Ini berbeda dengan saham bonus atau dividen saham. Untuk mendapatkan dividen. Karena merupakan hak. Karena membeli right issue berarti membeli hak untuk membeli saham. Pada saat jatuh tempo ia akan mendapatkan pelunasan sebesar harga pari. pemodal bisa menjual sahamnya diatas harga perolehan. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi yang disertai waran mendapatkan diskon pada saa melakukan pembelian. H. yaitu dividen dan capital gain. terlebih dahulu ia menggunakan waran untuk membeli saham. Capital gain bisa didapat bila pemegang obligasi yang disertai waran menjualnya dengan harga yang lebih tinggi dari harga ketika memperolehnya. Capital gain juga bisa didapat bila setelah melakukan konversi saham biasa.

Strategi ini dapat memperkecil risiko investasi karena risiko akan disebar ke berbagai jenis saham.your alpha high and your beta low”. Dapat pula disebabkan karena kinerja perusahaan yang bersangkutan kurang baik atau prospek usahanya masih cerah sehingga kurang mendapat perhatian pemodal. Keuntungan atau kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor untuk menganalisis berbagai jenis saham kemudian memilih beberapa saham sesuai dengan kemampuan dana. Saham tidur ini bisa disebabkan karena jumlah saham yang dicatatkan terlalu sedikit atau dikuasai oleh investor institusi dan pemilik saham lama. Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain. d. bermain di pasar modal tidak memberikan jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham. Mereka akan cepat-cepat melepas saham-saham yang diperkirakan harganya akan mengalami penurunan atau buru-buru membeli saham yang menurut anggapannya akan mengalami kenaikan kurs. Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portofolio. b. e. Saham tidur adalah saham yang jarang atau tidak pernah ada transaksi. Investor yang memiliki strategi in cenderung bersifat lebih spekulatif. Beli dan simpan. Membeli saham tidur. Membeli di pasar perdana dan dijual setelah saham tersebut dicatat di bursa. Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam melakukan investasi di bursa efek khususnya dalam bentuk saham antara lain sebagai berikut: a. Prinsip ini berarti bahwa investor akan selalu mempertimbangkan berapa tingkat risiko dan keuntungan yang akan diperoleh. 32 . c. saham yang dipilih dan dibeli tersebut merupakan portofolio. Dengan demikian bermain di bursa akan sangat mungkin pula investor mengalami capital loss. Oleh karena itu. Strategi ini dapat digunakan apabila investor memiliki keyakinan berdasarkan analisis bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki prospek untuk berkembang yang cukup pesat beberapa tahun mendatang sehingga sahamnya diharapkan akan mengalami kenaikan yang cukup besar pada saat itu.

Strategi ini lebih cocok bagi investor yang benar-benar menguasai kondisi suatu jenis industri sehingga mengetahui prospek perkembangannya dimasa yang akan datang. Dalam sebuah hadits. Sejarah Singkat Industri Syariah Dalam Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. Reksa dana (mutual fund). Konsentrasi pada industri tertentu. Lahirnya Agama Islam sekitar 15 (lima belas) abad 33 . sehingga harta itu terus berkurang lantaran zakat” Untuk mengimplementasikan seruan investasi tersebut. baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. janganlah ia membiarkan harta itu idle.Banyak pilihan orang untuk menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. maka harus diciptakan suatu sarana untuk berinvestasi. Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yang bisa diperjualbelikan. Siapa yang memelihara anak yatim. Nabi Muhammad SAW bersabda.”Ketahuilah. sedangkan anak yatim itu memiliki harta.f. Institusi pasar modal syariah merupakan salah satu pengejawantahan dari seruan Allah tentang investasi tersebut Sejarah perkembangan industri keuangan syariah yang meliputi perbankan. asuransi dan pasar modal pada dasarnya merupakan suatu proses sejarah yang sangat panjang. PASAR MODAL SYARIAH 1. I. Melakukan investasi dengan membeli unit sertifikat atau saham yang diterbitkan oleh investment trust. karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. g. Strategi ini cocok untuk investor yang tidak memiliki cukup waktu melakukan analisis pasar atau tidak ada akses informasi. maka hendaklah ia menginvestasikannya (membisniskannya). Al-Quran dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz) terhadap harta yang dimiliki (9:33).

Faisal Islamic Bank of Egypt. Sementara pemerintah Pakistan.yang lalu meletakkan dasar penerapan prinsip syariah dalam industri keuangan. Secara umum. Berdirinya Nasser Social Bank tersebut. dan kedua negara tersebut juga telah menyusun dasar hukum penerbitan obligasi syariah. karena di dalam Islam dikenal kaedah muamalah yang merupakan kaedah hukum atas hubungan antara manusia yang di dalamnya termasuk hubungan perdagangan dalam arti yang luas. Faisal Islamic Bank of Sudan dan Kuwait Finance House tahun 1977. Pada awalnya prinsip syariah islam diterapkan pada industri perbankan dan Cairo adalah merupakan negara yang pertamakali mendirikan bank Islam sekitar tahun 1971 dengan nama “Nasser Social Bank” yang operasionalnya berdasarkan sistem bagi hasil (tanpa riba). saham dan fund (Reksa Dana). perkembangan penerapan prinsip syariah mengalami masa surut selama kurun waktu yang relatif lama pada masa imperium negara-negara Eropa. prinsip syariah telah diterapkan pada instrumen obligasi. Pada industri Pasar Modal. Namun demikian. pemerintah Jordan melalui Law Nomor 13 tahun 1978 telah mengijinkan Jordan Islamic Bank untuk menerbitkan Muqaradah Bond. Adapun negara yang pertama kali mengintrodusir untuk mengimplementasikan prinsip syariah di sektor pasar modal adalah “Jordan dan Pakistan”. juga telah dijalankan pada industri asuransi (takaful) dan industri Pasar Modal (Pasar Modal Syariah). Selanjutnya penerapan prinsip syariah pada sektor di luar industri perbankan. kemudian diikuti dengan berdirinya beberapa bank Islam lainnya seperti Islamic Development Bank (IDB) dan the Dubai Islamic pada tahun 1975. baru pada tahun 1980 menerbitkan the Madarabas Company dan Madarabas Ordinance. penerapan prinsip syariah dalam industri pasar modal khususnya pada instrumen saham dilakukan berdasarkan penilaian atas saham yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan. Ijin penerbitan Muqaradah Bond ini kemudian ditindaklanjuti dengan penerbitan Muqaradah Bond Act pada tahun 1981. karena instrumen saham secara natural telah sesuai dengan prinsip syariah mengingat sifat saham dimaksud 34 . Selanjutnya pada tahun 1978.

seperti : 1. Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah 35 . Dilihat dari kenyataannya. Pornografi. 6. 2. 5. 3. Jasa keuangan yang bersifat konvensional. walaupun sebagian besar penduduk Indonesia mayoritas beragama Islam namun perkembangan pasar modal yang berbasis syariah dapat dikatakan sangat tertinggal jauh terutama jika dibandingkan dengan Malaysia yang sudah bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia. Produksi yang bahan bakunya berasal dari babi. Perjudian. maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar modal Indonesia terus meningkat. perkembangan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan. Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejak secara resmi Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret 2003 dengan ditandatanganinya nota kesepahaman antara Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional. karena telah menerapkan beberapa instrumen keuangan syariah untuk industri pasar modalnya.bersifat penyertaan. Asuransi yang bersifat konvensional. Harus dipahami bahwa ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia. 4. Para ahli fiqih berpendapat bahwa suatu saham dapat dikatergorikan memenuhi prinsip syariah apabila kegiatan perusahaan yang menerbitkan saham tersebut tidak tercakup pada hal-hal yang dilarang dalam syariah islam. Alkohol.Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). meskipun kegiatan investasi syariah tersebut telah dimulai dan diperkenalkan sejak pertengahan tahun 1997 melalui instrumen reksa dana syariah serta sejumlah fatwa DSN-MUI berkaitan dengan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia. 2.

Karakteristik Pasar Modal Syariah Karakteristik yang diperlukan dalam membentuk pasar modal syariah (Metwally. Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional e. 1995. secara faktual. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini. Fungsi Pasar Modal Syariah Menurut metwally (1995. terutama jika dibandingkan dengan jumlah pemodal yang ada pada sektor perbankan.kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi. Memungkinkan bagi masyarakat berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya. 3. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. b. Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya d. Menurut Irfan Syawqy. 178-179) adalah sebagai berikut : a. Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas c. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis 4. Red) dunia ekonomi modern. 177) fungsi dari keberadaan pasar modal syariah : a. Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek 36 . pasar modal telah menjadi financial nerve-centre (saraf finansial dunia.

dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan d. Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap-tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari 3 bulan sekali e. Komite manajemen harus memastikan bahwa semua perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi syariah h. dan dengan harga HST Bapepam juga telah memberikan perhatian besar kepada pasar modal syariah. Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam periode perdagangan. ada dua strategi utama yang dicanangkan Bapepam untuk mecapai pengembangan pasar modal syariah dan produk pasar modal syariah. Pertama. Berkembangnya produk pasar modal berbasis syariah juga merupakan potensi dan sekaligus tantangan pengembangan pasar modal di Indonesia. mendorong pengembangan produk pasar modal berbasis syariah. Yang kedua. Menurut Bapepam. menyusun standar akuntansi c. Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST g. Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana saham dapat diperjualbelikan melalui pialang c. Hal itu terlihat pada pengembangan pasar modal syariah untuk kerja lima tahun ke depan. dua strategi utama tersebut dijabarkan Bapepam menjadi tujuh implementasi strategi : a. mengembangkan kerangka hukum untuk memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis syariah. Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang perhitungan (account) keuntungan dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek. Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST f. mengatur penerapan prinsip syariah b. Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu minggu periode perdagangan setelah menentukan HST i. mengembangkan profesi pelaku pasar 37 . Selanjutnya. Rencana tersebut dituangkan dalam Master Plan Pasar Modal Indonesia 2005-2009.b.

meningkatkan kerja sama dengan Dewan Syariah Nasional (DSN) MUI 5. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah. maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut diterbitkan oleh: a. Namun demikian. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.d. perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu. bank berbasis bunga. saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut. Berdasarkan analogi tersebut. sosialisasi prinsip syariah e. mengembangkan produk f. 38 . Produk Pasar Modal Syariah 1) Saham Syariah Secara konsep. b. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. yaitu tidak melakukan kegiatan usaha:     perjudian dan permainan yang tergolong judi. menciptakan produk baru g. perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa.13. tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. namun memenuhi kriteria sebagai berikut: i. kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX.A. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.

aset berwujud tertentu (ayyan maujudat). jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau judi (maisir).  perusahaan pembiayaan berbasis bunga. barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI.  memproduksi. dan iii. dan/atau. dan atau e. memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi).A. rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10%. barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. c. rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%. jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada d. nilai manfaat atas aset berwujud (manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada. Sementara itu.  melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah). 2) Sukuk Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi syariah (islamic bonds). ii. aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan). antara lain asuransi konvensional. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.13 memberikan definisi Sukuk sebagai berikut : “Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: a. mendistribusikan. b. kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah)” 39 . Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata ”sakk” dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan.

Sertifikat istishna. Sertifikat muzara’a. 2. melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset/proyek. yang terbagi menjadi 4 (empat) tipe : Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset yang telah ada. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal. 6. 3. Sertifikat kepemilikan atas manfaat. Sertifikat murabahah. 8.13 Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan 40 . 5. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar penerbitan (underlying asset).Karakteristik Sukuk Sebagai salah satu Efek Syariah sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan.A. terdiri dari : 1. Sertifikat musaqa. bagi hasil. Sukuk bukan merupakan surat utang. Sertifikat musyarakah. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik. Sertifikat kepemilikan dalam aset yang disewakan. sertifikat kepemilikan atas jasa pihak tertentu dan Sertifikat kepemilikan atas jasa di masa depan. atau marjin. 3) Reksa Dana Syariah Dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. Sertifikat mugharasa. Sertifikat salam. Jenis Sukuk Jenis sukuk berdasarkan Standar Syariah AAOIFI No.17 tentang Investment Sukuk. 9. Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset di masa depan. 7. 4. sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk.

Seperti halnya wahana investasi lainnya. namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan yang terbatas. Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal. khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka. dapat menyulitkan manajemen perusahaan dalam 41 . Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. Reksa Dana Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. dan surat berharga syariah lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut.Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal. Reksa Dana pun mengandung berbagai peluang risiko. antara lain:  Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. Ini berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam mengelola dananya. Reksa Dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses manajemen portofolio. Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli 1997. sukuk. dan cleansing (pembersihan). Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari Efek (saham.  Risiko Likuiditas Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan. disamping mendatangkan berbagai peluang keuntungan. mempunyai keinginan untuk melakukan investasi. screeninng (penyaringan). Sebagai salah satu instrumen investasi.

Pakar Pasar Modal Syariah Pascasarjana UI (2006). Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang sifatnya terbuka (open-end funds). yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana.  Risiko politik dan ekonomi Risiko yang berasal dari perubahan kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja bursa dan perusahaan sekaligus. misalnya Undang-Undang. Selama ini pasar modal syariah lebih populer sebagai sebuah wacana dimana banyak bicara tentang bagaimana pasar yang disyariahkan. agen pembayaran. Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tersebut tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan saat terjadi hal-hal yang tidak diinginkan. Dimana selama ini 42 . pialang. sehingga akhirnya membawa efek pada portofolio yang dimiliki suatu reksadana. Belum ada ketentuan yang menjadi legitimisi pasar modal syariah dari Bapepam atau pemerintah. Perkembangan keberadaan pasar modal syariah saat ini merupakan gambaran bagaimana legalitas yang diberikan Bapepam dan pemerintah lebih tergantung dari permintaan pelaku pasar yang menginginkan keberadaan pasar modal syariah b. dalam mengembangkan pasar modal syariah di Indoensia. ada beberapa kendala yang dihadapi : antara lain : a. 6. atau bencana alam. Kendala Pasar Modal Syariah Menurut Nurul Huda.menyediakan dana tunai. Selain itu. Risiko ini dikenal juga sebagai redemption effect. wanprestasi dimungkinkan akibat dari pihak-pihak yang terkait dengan Reksa Dana. dimana pada umumnya kekayaan reksa dana diasuransikan kepada perusahaan asuransi. bank kustodian.  Risiko Wanprestasi Risiko ini merupakan risiko terburuk.

maysir dan gharar. sehingga dengan hal ini diharapkan semakin mendorong perkembangan pasar modal syariah b. Karena ternyata perkembangan pasar modal perlu dukungan berbagai pihak. khususnya praktisi dan akademisi.praktek pasar modal tidak bisa dipisahkan dari riba. Perlu keaktifan dari pelaku bisnis (pengusaha) muslim untuk membentuk kehidupan ekonomi yang islami. Diperlukan rencana jangka pendek dan jangka panjang oleh Bapepam untuk mengakomodir perkembangan instrumen-instrumen syariah dalam pasar modal. dan bagaimana memisahkan ketiganya dari pasar modal c. Sekaligus merencanakan keberadaan pasar modal syariah di tanah air. Perlu kajian-kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah. Strategi Pasar Modal Syariah Beradasarkan pada kendala –kendala di atas maka strategi yang perlu dikembangkan : a. 43 . Sosialisasi instrumen syariah di pasar modal perlu dukungan dari berbagai pihak. oleh karena itu dukungan akadmisi sangat diperlukan guna memahamkan perlunya keberadaan pasar modal syariah. Keluarnya Undang-Undang Pasar modal syariah diperlukan untuk mendukung keberadaan pasar modal syariah atau minimal menyempurnakan UUPM No 8 Tahun 1995. Hal ini guna memotivasi meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrumen pasar modal yang sesuai dengan syariah c. Praktisi dapat menjelaskan keberadaan pasar modal secara pragmatis sedangkan akademisi bisa menjelaskan secara ilmiah 7. Karena ternyata perkembangan Jakarta Islamic Index dan reksadana syariah kurang tersosialisasi dengan baik sehingga perlu dukungan dari berbagai pihak. d.

Produk yang Terdapat di Pasar Modal 1. Reksa Dana 2. Bagi Emiten Bagi emiten. Right Issue Manfaat Pasar Modal 1. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 10.BAB III PENUTUP A. antara lain: 6. KESIMPULAN Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. Obligasi 5. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 8. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. dana pensiun. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 44 . yaitu jangka satu tahun ke atas. Saham Preferan 4. pemerintah dan masyarakat umum. Waran 6. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 7. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 9. Saham 3. pasar modal memiliki beberapa manfaat.

SARAN Dengan adanya makalah ini kami berharap dapat membantu pembaca untuk memperoleh informasi mengenai Pasar Modal. 45 . Bagi investor Sementara. antara lain: 4. pasar modal memiliki beberapa manfaat. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko Semakin berkembangnya waktu maka muncul prinsip pasar modal baru yang menggunakan prinsip syariah.2. B. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 6. Namun kami sadar bahwa dalam makalah ini masih terdapat kekurangan-kekurangan. bagi investor. Oleh karena itu kami mengharapkan bantuan pembaca untuk membantu kami dalam pembuatan makalah selanjutnya dengan memberikan saran. Terima kasih atas perhatiannya. kami tunggu saran dari pembaca. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 5. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi.

google.com/pasar modal http://www. Jakarta: Salemba Empat http://www.com/pasar modal syariah 46 . 2006.DAFTAR PUSTAKA Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya.google.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful