PASAR MODAL

Disusun guna memenuhi tugas mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teks Dosen Pengampu : Rr. Indah Mustikawati dan Amanita Novi Yushita

Disusun oleh :

1. Syahida Norviana 2. Dwi Marlina Wijayanti 3. Ela Purwanti 4. Suhartini

(10403241008) (10403241009) (10403241010) (10403241011)

PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA 2011
1

KATA PENGANTAR
Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya kepada kami sehingga dapat menyelesaikan tugas ini dengan baik dan tepat pada waktunya.

Selama proses penyusunan tugas ini, penyusun mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Ibu Rr. Indah Mustikawati dan Ibu Amanita Novi Yushita dosen pengampu mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2. 3. 4. Ibu, Bapak, dan segenap keluarga yang telah memberikan dukungan dan doa. Teman – teman yang telah memberikan semua bantuannya. Semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung telah membantu penyusunan.

Semoga seluruh amal dan kebaikan yang diberikan dapat diterima dan mendapatkan ridho dari Allah SWT, Amiin. Kami menyadari bahwa dalam tugas ini masih banyak terdapat kekurangan, untuk itu saran dan kritik dari berbagai sumber yang dapat membangun sangat kami harapkan sehingga menjadi lebih baik untuk nanti ke depannya.

Yogyakarta, November 2011

Penyusun

2

DAFTAR ISI

A. B. C. D. E. F. G. H. I.

PENGERTIAN PASAR MODAL .............................................................................. 6 PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA .......................................... 7 MANFAAT PASAR MODAL ................................................................................... 9 LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL ...................... 10 PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) ................................................... 15 PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA ............................ 22 PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL .............................................................. 26 STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL ....................................................... 31 PASAR MODAL SYARIAH ................................................................................... 33

3

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG Semakin berkembangnya perekonomian di dunia mengakibatkan

perubahan yang signifikan di berbagai bidang kehidupan. Orang mulai melakukan transaksi ekonomi melalui berbagai cara, salah satunya adlah dengan menginvestasikan harta atau uangnya melalui pasar modal. Pasar modal dibentuk untuk mempermudah para investor mendapatkan asset dan mempermudah perusahaan menjual asset. Kehidupan yang semakin kompleks akan mendorong berbagai pihak untuk mencapai segala sesuatu secara instan, mudah dan terorganisasi. Dalam hal ini, untuk memepermudah transaksi produk pasar modal maka dibentuk Bursa Efek. Fungsinya sangat membantu berbagai pihak yang terkait. Perkembangan pasar modal dari tahun ke tahun mengalami kenaikan. Dimulai dengan adanya perubahan yang terdapat didalamnya hingga

menghasilkan Bursa Efek Jakarta yang merupakan satu-satunya bursa efek di Indonesia. Aktivitas yang dilakukan sangat banyak guna membantu para investor dan perusahaan melakukan transaksi ekonomi.

B. RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimanakah perkembangan bursa efek di Indonesia? 2. Apakah fungsi bursa efek di Indonesia? 3. Produk apa saja yang ada di pasar modal yang menjadi tujuan para investor dan perusahaan untuk bertransaksi?

4

C. Mahasiswa mengetahui dan memahami fungsi adanya pasar modal di Indonesia 3. TUJUAN 1. Mahasiswa mengetahui dan memahami bagaimana perkembangan pasar modal di Indonesia 2. Mahasiswa mengetahui dan memahami produk apa saja yang ada di pasar modal 5 .

misalnya: surat pengakuan utang. Pengertian bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun tidak langsung. surat berharga komersial (commercial paper). saham. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. obligasi. 6 . dan Surat Berharga Pasar Uang (SPBU). tanda bukti utang. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang terorganisasi tempat efek-efek diperdagangkan yang disebut bursa efek. yaitu jangka satu tahun ke atas. Pengertian efek adalah setiap surat berharga (sekuritas) yang diterbitkan oleh perusahaan. pemerintah dan masyarakat umum. PENGERTIAN PASAR MODAL Pasar modal (capital modal) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. Instrument pasar uang biasanya terdiri dari berbagai jenis surat berharga jangka pendek seperti sertifikat deposito. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Pasar uang berkaitan dengan instrument keuangan jangka pendek (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dan merupakan pasar yang abstrak. Pasar modal berbeda dengan pasar uang (money market). dana pensiun. bukti right (right issue).BAB II PEMBAHASAN A. dan waran (warrant). commercial papper.

Hongkong.B. yang kelak ditetapkan senagai Undang-undang No. kegiatan jual beli saham dan obligasi dimulai pada abad ke-19. Bursa Batabia dihentikan pada perang dunia yang pertama dan dibuka kembali pada tahun 1925 dan menambah jangkauan aktivitasnya dengan membuka bursa paralel di Surabaya dan Semarang. jual beli efek telah berlangsung sejak 1880. Pada tanggal Desember 1912. 13 tanggal 1 September 1951. Aktivitas ini terhenti pada perang dunia kedua. Para penabung tersebut terdiri dari orang-orang Belanda dan Eropa lainnya yang penghasilannya sangat jauh lebih tinggi dari penghasilan penduduk pribumi. Sekitar awal abad ke-19 pemerintah kolonial Belanda mulai membangun perkebunan secara besar-besaran di Indonesia. bursa Batavia tersebut merupakan yang tertua keempat setelah Bombay. Efek yang dperdagangkan pada saat itu adalah saham dan obligasi perusahaan milik perusahaan Belanda serta obligasi pemerintah Hindia Belada. setelah terhenti 12 tahun. Di tingkat Asia. Setahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan RI. Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar midal. Menurut buku Effectengids yang dikeluarkan oleh Verreninging voor den Effectenhandel pada tahun 1939. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA Dalam sejarah Pasar Modal Indonesia. Aktivitas ini pada waktu itu dilakukan oleh orang-orang Belanda di Batavia yang dikenal sebagai Jakarta saat ini. dan Tokyo. Adapun penyelenggarannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-efek (PPUE) yang terdiri dari 3 bangk negara dan 7 . obligasi Republik Indonesia dikeluarkan oleh pemerintah. Didahului dengan diterbitkannya Undang-undang Darurat No. Amserdamse Effectenbeurs mendirikan cabang bursa efek di Batavia. Peristiwa ini menandai mulai aktifnya kembali Pasar Modal Indonesia. tepatnya pada tahun 1950. 15 tahun 1952. Sebagai salah satu sumber dana adalah dari para penabung yang telah dikerahkan sebaik-baiknya. Aktivitas yang sekarang diidentikkan sebagai aktivitas pasar midal sudah sejak tahun 1912 di Jakarta. Setelah mengadakan persiapan akhirnya berdiri secara resmi pasar midal di Indonesia yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912 dan bernama Verreninging voor den Effectenhandel (bursa efek) dan langsung memulai perdagangan.

Menjelang akhir era 50-an. pemerintah melakuka deregulasi di sektor keuangan dan perbankan termasuk pasar midal. sesuai dengan Undang-undang Nasionalisasi No. 1955. Kemudian disusul dengan instruksi dari Badan Nasonialisasi Perusahaan Belanda (BANAS) pada tahun 1960. termasuk semua efek yang bernominasi mata uang Belanda.beberapa makelar efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasihat. Para pembeli obligasi banyak warga negara Belanda. dan 1956. Hal ini diakibatkan politik konfrontasi yang dilancarkan pemerintah RI terhadap Belanda sehingga mengganggu hubungan ekonomi kedua negara dan mengakibatkan banyak warga begara Belanda meninggalkan Indonesia. makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam). Pada tahun 1977. terlihat kelesuan dan kemunduran perdagangan di bursa. pemerintah memberikan keringanan atas pajak persetoan sebesar 10%-20% selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public. royalti. dan pajak kekayaan atas nilai saham/bukti penyertaan modal. Semua anggota diperbolehkan melakukan transaksi abitrase dengan luar negeri terutama dengan Amsterdam. Perkembangan tersebyut makin parah sejalan dengan memburuknya hubungan Republik Indonesia denan Belanda mengenai sengketa Irian Jaya dan memuncaknya aksi pengambil-alihan semua perusahaan Belanda di Indonesia. Selain itu. 86 Tahun 1958. Deregulasi yang memengaruhi perkembangan pasar midal antara lain Pakto 27 tahun 1988 dan Pakses 20 tahun 1988. institusi baru di bawah Departemen Keuangan. dividen. Unuk merangsang perusahan melakukan emisi. baik perorangan maupun badan hukum. pajak atas bunga. untuk investor WNI yang membeli saham melalui pasar midal tidak dikenakan pajar pendapatan atas capital gain. Sebelum 8 . yaitu larangan Bursa Efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek dari perusahaan Belanda yangberoperasi di Indonesia. Pada tahun 1988. Aktivitas ini semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954.

C. Batas fluktuasi harga saham di bursa efek sebesar 4% dari kurs sebelum ditiadakan. pasar modal memiliki beberapa manfaat. bursa saham dswastanisasi menjadi PT Bursa Efek Jakarta. d. Saham boleeh dierbitkan atas unjuk. Bagi Emiten Bagi emiten. Diperkenalkan Bursa Paralel. g. MANFAAT PASAR MODAL 1. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 3. Proses emisi sudah diselesaikan Bapepem dalam waktu selambat-lambatnya 30 hari sejak dilengkapinya persyaratan. b.itu telah dikeluarkan Paker 24 Desember 1987 yang berkaitan dengan usaha pengembangan pasar modal meliputi pokok-pokok: a. Swastanisasi bursa saham menjadi PT BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 2. e. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 9 . Investor asing boleh membeli saham di perusahaan yang go public. Penghapusan pungutan seperti fee pendaftaran dan pencatatan di bursa yang sebelumya dipungut oleh Bapepam. f. Pada tanggal 13 Juli 1992. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 5. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 4. c. Kemudahan syarat go public antar lain laba tidak harus mencapai 10%. antara lain: 1.

Bagi investor Sementara. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal sehingga efek dapat ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal masyarakat umum. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Tugas Badan Pengawas Pasar Modal menurut Keppres No. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL 1. antara lain: 1. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko D. Ketentuan ini wajib memuat persyaratan kererbukaan kepada Ketua Bapepam dan masyarakat tentang semua transaksi 10 . Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 2.2. b. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 3. bagi investor. penyelesaian dan penyimpanan 3) Reksa dana 4) Perusahaan efek dan perorangan c. Memberi pendapat kepada Menteri Keuangan mengenai pasar modal Bapepam sebagai lembaga pengawas pasar modal wajib menetapkan ketentuan bagi terjaminnya pelaksanaan efek secara ertib dan wajar dalam rangka melindungi pemodal dan masyarakat berupa: 1) Keterbukaan informasi tentang transaksi efek di bursa efek oleh semua perusahaan efek dan semua pihak. pasar modal memiliki beberapa manfaat. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal adalah : a. Melaksanakan pembinaan dan pengawas terhadap lembaga-lembaga berikut: 1) Bursa efek 2) Lembaga kliring.

Bapepam dipimpin oleh seorag ketua yang tugas pokoknya adalah memimpin Bapepam sesuaidengan kebijaksanaan yang telah digariskan oleh pemerintah dan membina aparatur Bapepam agar berdaya guna dan berhasil guna. Lembaga Penunjang Pasar Perdana a. dalam hal terdapat kelebihan jumlah permintaan pada suatu penawaran umum. 2. b. Akuntan Publik Tugas akuntan publik antara lain adalah sebagai berikut: 11 . harga yang wajar dan jangka waktu efek (obligasi dan sekuritas kredit). 2) Penyimpanan catatan dan laporan yang diberikan oleh pihak telah memperoleh izin usaha. membantu menyelesaikan tugas adinistrasi yang berhubungan dengan pengisian dokumen pernyataan pendaftaran emisi efek. Penjamin Emisi Efek Tugas penjamin efek antara lain adalah sebagai berikut: 1) Memberikan nasihat mengenai jenis efek yang sebaiknya dikeluarkan. persetujuan atau pendaftaran profesi.efek oleh semua pemegang saham utama dan orang dalam serta pihak terasosiasikan dengannya. 3) Mengatur penyelenggaraan emisi (pendistribusian efek dan menyiapkan sarana-sarana penunjang). penyusunan prospektus merancang spesimen efek dan mendampingi emiten selama proses evaluasi. 3) Penjatahan efek. 2) Dalam mengajukan pernyataan pendaftaran emisi efek. Ketentuan ini tidak mengharuskn diadakannya penerbitan sertifikat dalam jumlah yang kurang dari jumlah standar yang berlaku dalam perdagangan efek pada suatu bursa efek. izin perorangan. Disamping itu Ketua Bapepam bertugas membuat ketentuan pelaksanaan teknis di bidang pasar modal secara fungsional menjadi tanggung jawabnya sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menteri Keuangan serta berdasarkan peraturan perundangan yang berlaku.

serta gugatan dalam perkara perdata dan pidana. bukti kepemilikan atas kekayaaan emiten. izin usaha. perikatan yang dilakukan oleh emiten dengan pihak ketiga. d. 3) Memberikan petunjuk pelaksanaan cara-cara pembukuan yang baik apabila diperlukan c. Perusahaan Penilai Perusahaan penilai diperlukan apabila perusahaan emiten akan melakukan penilaian kembali aktivanya. Konsultan Hukum Tugas konsultan hukum adalah meneliti aspek-aspek hukum emiten dan memberikan pendapat dari sisi hukum tentang keadaan dan keabsahan usaha emiten. Agen Penjual Agen penjual ini umumnya terdiri dari perusahaan pialang (broker/dealer) yang bertugas melayani investor yang akan memesan efek. 2) Memeriksa pembukuan apakah sudah sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan-ketentuan Bapepam. e. melaksanakan pengembalian uang pesanan dan menyerahkan sertifikat efek kepada pemesan. f.1) Melakukan pemeriksaan atas laporan keuangan perusahaan dan memberikan pendapatya. 12 . yang meliputi anggaran dasar. Notaris Notaris bertugas membuat berita acara RUPS. membuat konsep akta perubahan anggaran dasar dan menyiapkan naskah perjanjian dalam rangka emisi efek. Penilaian tersebut dimaksudkan untuk mengetahui beberapa beesarnya nilai wajar aktiva perusahaan sebagai dasar dalam melakukan emisi melalui pasar modal.

3. 5) Melaksanankan tugas selaku agen utama pembayaran. 6) Mengikuti secara terus-menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten. 7) Membuat perjanjian perwaliamanatan dengan pihak emiten. 4. disamping lembaga penunjang untuk emisi saham juga dikenal lembaga sebagai berikut: a. apabila emiten tidak memenuhi kewajibannya. 8) Memanggil Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). Agen Pembayar (Paying Agent) Agen pembayar bertugas membayar bunga obligasi yang biasanya dilakukukan setiap dua kali setahun dan pelunasan pada saat obligasi telah jatuh tempo. Lembaga penunjang terdiri dari: 13 . Penanggung (Guarantor) Penanggung bertanggungjawab atas dipenuhinya pembayaran pinjaman pokok obligasi beserta bunganya dari emiten kepada para pemengang obligasi tepat pada waktunya. apabila diperlukan. b. Lembaga Penunjang Pasar Sekunder Lembaga penunjang pasar sekunder merupakan lembaga yang menyediakan jasajasa dalam pelaksanaan transaksi jual beli di bursa. 3) Memberikan nasihat yang diperhitungkan oleh emiten. c. 4) Melakukan pengawasan terhadap pelunasan pinjaman pokok beserta bunganya yang harus dilakukan oleh emiten tepat pada waktunya. Lembaga Penunjang dalam Emisi Obligasi Dalam emisi obligasi. Wali Amanat (Trustee) Tugas wali amanat antara lain: 1) Menganalisis kemampuan dan kredibilitas emiten 2) Melakukan penilaian terhadap sebagian atau seluruh harta kekayaan emiten yang diterima olehnya sebagai jaminan.

d. c.a. b. manajer investasi atau penasihat investasi. Atas jasa keperantaraan ini broker mengenakan fee kepada investor. pembagaian hak opsi. Reksa Dana (Mutual Fund) Reksadana meripakan perusahaan yang kegiatannya mengelola dana-dana investor yang pada umumnya diinvestasikan dalam bentuk instrumen pasar modal atau pasar uang oleh manajer investasi. Perusahaan Efek Perusahaan efek atau perusahaan sekuritas (sekurities company) dapat menjalankan saru atau beberapa kegiatan. atau laporan tahunan untuk emiten. Biro Administrasi Efek Yaitu pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten secara teratur menyediakan jasa-jasa melaksanakan pembukuan. baik sebagai penjamin emisi efek (underwriter) . Perantara Perdagangan Efek (Broker) Broker bertugas menerima order jual dan order beli investor untuk kemudian ditawarkan di bursa efek. pedangang efek juga berfungsi untuk menciptakan pasar bagi efek tertentu dan menjaga keseimbangan harga serta memelihara likuiditas efek dengan cara membeli dan menjual efek tertentu di pasar sekunder. peranraa pedagang efek. 14 . pembayaran dividen. transfer dan pencatatan. Atas dana yang dikelola tersebut diterbitkan unit saham atau sertifikat sebagai bukti keikutsertaan investor pada perusahaan reksadana. e. emisi sertifikat. Pedagang Efek Di samping melakukan jual beli efek untuk diri sendiri.

dan investasi. Go public dapat menjadi strategi untuk mendapatkan dana dalam jumlah besar. keuntungan ganda dapat diperoleh oleh perusahaan karena penyertaan karena penyertaan masyarakat biasanya tidak akan memengaruhi kebijakan manajemen. Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat. Kegiatan ini lebih populer disebut sebagai go public. Memberikan kesempatan pada kalangan masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan. Selain itu. Dana tersebut dapat digunakan untuk melakukan ekspansi. perusahaan emiten akan mendapatkan banyak keuntungan. d. e. Dlam hal ini tentu saja juga menuntut keaktifan masyarakat untuk mendapatkan informasi yang berkaitan dengan aktivitas di pasar modal. Perusahaan dituntut untuk lebih terbuka. b. 15 . Go public dapat menjadi media promosi yang sangat efisien dan efektif. sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial. Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan diterima sekaligus tanpa melalui termin-termin. sehingga hal ini dapat memacu perusahaan untuk melakukan pengelolaan dengan lebih profesional.E. berdasarkan tata cara yang diaur oleh undangundang dan peraturan pelaksanaannya. memperbaiki struktur permodalan. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) Penawaran umum adalah kegiaan yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat. c. Proses untuk melakukan go public relatif mudah sehingga biaya untuk go public juga menjadi relatif murah. Dengan adanya proses penawaraan umum. Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penawaran umum adalah : a.

Mempersiapkan dokumen 1. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif Gambar 1 Proses Penawaran Umum di Pasar Modal 16 .Penawaran Umum Sebelum Emisi Emisi Sesudah Emisi Inter Perusahaan BAPEPAM Pasar Primer Pasar Sekunder Pelaporan 1. Penawaran oleh sindikasi Berkala 2. RUPS penjamin emisi dan agen penjual 2. Perdagangan Efek di bursa emisi 6. Tanggapan Kelengkapan dokumen Kejalasan informasi Keterbukaan (hukum. Tanda tangan perjanjian 1. Penyerahan efek kepada penting Profesi Penunjang pemodal dan Lembaga Penunjang relevan 4. Penjatahan kepada pemodal kejadian Underwriter 3. akuntansi. keuangan dan manajemen) 4. Laporan 3. Emiten mencatatkan 5. Konfirmasi sebagai agen efeknya di bursa penjual oleh penjamin 2. Emiten menyampaikan pendaftaran 8. Expose terbatas di Bapepam 3. Public Expose 2. Komentar tertulis dalam waktu 45 hari 5. Penunjukan 2. Laporan 1. Rencana go public 1.

 Notaris untuk melakukan perubahan atas Anggaran Dasar.  Biro Administrasi Efek (BAE). 1. Rencana go public tersebut dimintakan persetujuan kepada para pemegang saham dan peruanahan Anggaran Dasar dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). 2) Profesi penunjang :  Akuntan Publik (auditor independen) untuk melakukan audit atas laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir. Perencanaan eksternal dilakukan dengan menjalin kerja dengan lembaga-lembaga penunjang dan Bapepam. Emiten mencari profesi penunjang dan lembaga penunjang untuk membantu menyiapkan kelengkapan dokumen : 1) Penjamin emisi (under writer) untuk menjamin dan membantu emiten dalam proses emisi.  Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). b. Perencanaan internal dilakukan dengan membuat kesepakatan dengan pemegang saham dan manajemen. Menajemen perusahaan menetapkan rencana mencari dana melalui go public. Persiapan dalam Rangka Penawaran Umum a. c.  Penanggung (guarantor). 3) Lembaga penunjang :  Wali amanat akan bertindak selaku wali bagi kepentingan pemegang oblogasi (unuk emisi obligasi). membat akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penewaran umum dan juga noulen-notulen rapat.Meski proses untuk go public ini relatif mudah. ada beberapa hal yang harus disiapkan oleh pihak emiten agar proses untuk go public ini dapat berjalan lancar sesuai dengan perencanaan. 17 . Perencanaan tersebut meliputi perencanaan internal dan eksternal.  Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar (sound value) dari aktiva tetap.

Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen. Penandatangan perjanjian-perjanjian emisi. Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari akviwa tetap tersebut. Setelah mendapatkan persetujuan. d. e. Merupakan pihak yang paling banyak terlibat membantu emiten dalam rangka penerbitan saham. Tahapan dalam Rangka Penawaran Umum Proses penawaran umum saham dapat dikelompokkan menjadi empat tahap berikut: a. membantu menyiapkan prospektus dan memberikan penjaminan atas penerbitan. Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuang calon emiten. Khusus penawaran obligasi atau efek lainnya yang bersifat utang.    Akuntan publik (Auditor Independen). f. Tahap persiapan Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses penawaran umum. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek di mana efeknya akan dicatatkan. h. Mempersiapkan kelengkapan dokumen emisi. g. selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasr yaitu:  Penjamin emisi (underwiter). 2. Menyampaikan pernyataan pedaftaran beserta dokumen-dokumennya kepada BAPEPAM. sekaligus melakukan ekspose terbatas di BAPEPAM. terlebih dahulu harus memperoleh peringkat dari Lembaga Peringkat Efek. Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan paa pemegang saham dalam rangka penawaran umum saham. Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion).4) Tempat penitipan Harta atau kusodian (custodian). 18 .

Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. Persyaratan Pencatatan Saham di BEJ a. Kriteria Telah memenuhi persyarat umum pencatatan saham. selanjutnya saham tersebut dicatatkan di bursa efek. 2. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 36 buln berturut-turut. akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulennotulen rapat. Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini. Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek Setelah selesai penjualan saham dipasar perdana. Misal. 19 . 1. Tahap pengajuan Pernyataan Pendaftaran Pada tahap ini. Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar. saham dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluuh investor berjumlah 150 juta saham. karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. Jika invstor tidak mendapatkan sham pada pasar perdana. di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta (BEJ). Papan Utama No. c. maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di bursa efek. Tahap Penawaran Saham Tahapan ini merupakan tahapan utama. dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emien menyampaikan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal hingga BAPEPAM menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif. b. 3. d. Masa penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja. Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk.

000 (seratus juta) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengcualian (WTP). 5.000.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. 4. Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir. 6. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. 20 .000 (seratus miliar rupiah).  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya 1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. dengan ketentuan.000.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain. sekurang-kurangnya 100. Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp 100.000 (seribu) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.000. Jumlah pemegang saham paling sedikit 1.3. Jumlah saham yang dimilikai oleh pemegang saham yang bukan merupakan Pemegang Saham Pengendali atau Pemegang Saham Minoritas (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan.

5. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan keuntugan atau beroperasi kurang dari 2 tahun. konsensi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan dengan pelayanan umum.b. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. wajib:  Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi keuangan yang akan diumumkan di bursa. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 12 bulan berturut-turut. Jumalah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan pemegang saham pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di 21 . perkebuban tanaman keras. 2. maka berdasrkan proyeksi keuangan calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih. Kriteria Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham. 1. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minial 12 bulan bulan dan Laporan Keuagan Auditan interim terakir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar anpa Pengecualian (WTP).000. 6. Memiliki Akiva Berwujud Bersih (net itangible asset) minimal Rp 5. 4. Papan Pengembagan No.000 (lima miliar rupiah).  Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai dengan sifanya usahanya memerlukan waku yang cukup lama untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur. 3.

bursa efek lain atau bagi perusahaan publik yang belum tercatat di bursa efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. 7. F. 8. Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain. perjanjian emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commiment).  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya  1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. dilakukan setelah pernyataan efektif oleh Bapepam dan emiten bersama dengan penjamin emisi telah melakukan penawaran umum.000. sekurang-kurangnya 50. Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek. maka: 22 . maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir.000 (lima puluh juta) saham tau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). dengan ketentuan. PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA Proses pencatatan efek di BEJ. Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO.

Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK-unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. Jumlah pemegang saham minimal 200 pemodal (1 pemodal memiliki sekurang-kurangnya 500 saham). Emiten mengajukan permohonan pencatatan ke bursa sesuai dengan ketentuan pencatatan efek di BEJ. BEJ mengumumkan pencatatan efek tersebut di bursa. Wajib mencatatkan seluruh sahamnya yang telah ditempatkan dan disetor penuh (company listing).a. d. b. e. Pengertian Beroperasi a. sepanjang tidak bertentangan dengan kepemilikan asing (maksimal 49% dari jumlah saham yang tercatat di bursa). e. Pernyataan pendaftaran emisi telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. b. Secara akuntansi telah mencatat laba/rugi operasional. 2. 23 . BEJ melakukan evaluasi berdasarkan persyaratan pencatatan. c. d. Emiten membayar biaya pencatatan. Minimal jumlah saham yang dicatatkan 1 juta perlembar. pengertian berdiri : telah berdiri pada suatu tahun buku apabila Anggaran Dasarnya telah memperoleh pengesahan dari Departemen Kehakiman. Persyaratan Pencatatan Saham a. c. 1. Perusahaan dianggap telah beroperasi apabila memenuhi salah satu pengertian berikut ini: Telah memperoleh izin/persetujuan tetap dari BKPM. Efek tersebut mulai tercatat dan dapat diperdagangkan di bursa. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun. f. f. BEJ memberikan surat persetujuan pencatatan. Telah memperoleh izin operasional dari Departemen Teknis. Jika memenuhi persyaratan pencatatan.

b. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. Memiliki minimal kekayaan (aktiva) Rp 20 miliar. b. c. c. Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp 25 miliar. Kapitalisasi bagi perusahaan yang telah melakukan penawaran umum sekurang-kurangnya Rp 4 miliar. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun. f. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK) tahun buku terakhir. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. 24 . Rentang waktu efektif dengan permohonan pencatatan tidak lebih dari 6 (enam) bulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya 4 (empat) tahun. Nilai nominal saham reksa dana yang ditawarkan minimal Rp 10 miliar. c. Persyaratan Pencatatan Reksa Dana a. modal sendiri Rp 7. 3. g. Dalam dua tahun buku terakhir memperoleh laba bersih dari kegiatan operasional.Secara ekonomis telah memperoleh pendapatan/biaya yang berhubungan dengan operasi pokok. d. 4. Persyaratan Pencatatan Obligasi a. d. Jumlah pemegang saham orang/badan minimal 200 pemodal (1 pemodal minimal memiliki 500 saham). Reksadana tersebut telah memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. Pernyataan pendaftarannya telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. e. d. dan modal disetor Rp 2 miliar. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahun terakhir. e.5 miliar. b.

Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah tercatat di bursa. yaitu laporan adanya kejadian penting. secepatnya akan dipublikasikan oleh bursa kepada masyarakat pemodal melalui pengumuman di lantai bursa maupun melalui papan informasi. Kewajiban Pelaporan Emiten Setelah perusahaan go public dan mencatatkan efeknya di bursa. Hal ini penting karena sebagai pemodal. Seluruh laporan yang disampaikan oleh emiten kepada bursa. maka emiten sebagai perusahaan publik. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif. Waran yang dinyatakan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun dan pelaksanaan hak (konversi) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan. c. Direksi dan manajer investasi memiliki reputasi baik. b. Setiap waran harus memberikan hak kepada pemegang waran untuk membeli minimal satu saham atau kelipatannya. Persyaratan Pencatatan Waran a. Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang:  Perlakuan untuk waran yang tidak dikonversi sampai jatuh tempo. f. g. 5. h. 6. terutama pemodal pubik tidak memiliki akses informasi langsung kepada emiten.e.  Perlindungan pemegang waran dari dilusi karena turunnya harga saham akibat keputusan perusahaan. wajib menyampaikan laporan secara rutin maupun laporan lain jika ada kejadian penting kepada Bapepam dan BEJ. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian penerbit waran. Harga pelaksanaan hak (konversi) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir pada hari saat diputuskannya penerbitan waran oleh RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham) emiten. d. Untuk mengetahui 25 . Sertifikat waran diterbitkan atas nama. e. Masyarakat dapat memperoleh langsung informasi tersebut ataupun melalui perusahaan piutang.

dan keseimbangan. Oleh karena itu kewajiban pelaporan dimaksudkan untuk membantu penyebaran informasi agar dapat sampai secara tepat waktu dan tepat guna kepada pemodal. Reksa Dana Reksa dana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi.kinerja perusahaan. pertumbuhan. Selanjutnya manajer investasi akan mendistribusikan pada pemodal. pendapatan dari capital gain tergantung kebijakan manajer investasi. Manajer investasi harus berhasil membeli saham pada saat harga rendah dan menjualnya pada saat harga tinggi. G. Jika prospektusnya menerangkan bahwa dividen/bunga akan didistribusikan maka dalam waktu tertentu pemodal akan mendapatkan dividen/bunga. Meski demikian. Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik “jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang” bisa dilaksanakan. Capital gain akan diberikan oleh reksa dana yang memiliki sasaran pertumbuhan. pemodal sangat bergantung pada informasi tersebut. Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang. Pendapatan ini berasal dari kenaikan harga saham atau diskon obligasi yang menjadi portofolio reksa dana. PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL 1. Adapun sasaran reksa dana diantaranya adalah pendapatan. maka dalam waktu tertentu pemegang reksa dana akan mendapatkan distribusi capital gain. Bila manajer investasi dalam prospektusnya menerangkan akan mendistribusikan capital gain. Manajer investasi mempunyai hak untuk mendistribusikan atau tidak dividen/bunga yang diperolehnya kepada pemodal. Keputusan untuk memilih saham yang memberikan dividen/bunga ada ditangan manajer investasi. Ada juga reksa dana yang tidak mendistribusikan capital 26 .

Reksa dana tertutup tidak akan dibeli kembali oleh penerbitnya.gain ini. tetapi tergantung pada perkembangan perusahaan penerbitnya. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut. Secara normal. tapi menambahkannya pada nilai aktiva bersih. Salah satunya adalah membeli saat harga turun dan menjual saat harga naik. Saham Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan kepada pemegang saham sebagi dividen. Imbalan yang akan diperoleh dengan kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Saham memberikan kemungkinan penghasilan yang tidak terhingga. Investasi memiliki risiko yang paling tinggi karena pemodal memiliki hak klaim yang terakhir. Sejalan dengan itu. Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. selanjutnya reksa dana akan diperjualbelikan di pasar sekunder. 27 . Reksa dana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva bersih baru. Harga inilah yang merupakan nilai aktiva bersih yang baru. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang besar pula. Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. Harga yang terbentuk merupakan pertemuan dari permintaan dan penawaran. 2. bila perusahaan penerbit saham bangkrut. risiko yang ditanggung pemilik saham juga relatif paling tinggi. Tidak terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar. Nilai aktiva bersih adalah perbandingan antara total nilai investasi yang dilakukan manajer investasi dengan total volume reksa dana yang diterbitkan. Setelah terjadi transaksi di pasar perdana. Ada kaidah-kaidah yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain. Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan aktiva bersih ini sangat tergantung pada jenis reksa dana yang dibeli.

Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh sulitnya memperkirakan 28 . Hanya saja obligasi dapat diperdagangkan. dan lain sebagainya. Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap. Karakteristik obligasi misalnya saham preferen memberikan hasil yang tetap seperti bunga obligasi. Ada pembeli saham preferen yang menghendaki penerimaan dividen yang besarnya tetap setiap tahun. yaitu tidak menerima pembayaran dividen dan menderita capital loss. Artinya disamping memiliki karakteristik seperti obligasi juga memiliki karakteristik saham biasa. Bahkan ada kemungkinan keuntungan tersebut lebih besar dari suku bunga deposito apabila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar. yaitu memberikan penghasilan yang lebih pasti. yaitu berupa bunga yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan. 3.artinya diluar kebangkrutan. ada pula yang menghendaki didahulukan dalam pembagian dividen. risiko potensial yang akan dihadapi pemodal hanya dua. Saham Preferen Saham preferen adalah gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa. Pilihan untuk berinvestasi pada saham preferen didorong oleh keistimewaan alat investasi ini. Biasanya saham preferen memberikan pilihan tertentu atas hak pembagian dividen. Obligasi juga memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain. dan pemegang saham preferen memiliki keistimewaan mendapatkan dividen yang dapat disesuaikan dengan suku bunga. Obligasi Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman dengan penerima pinjaman. 4. yaitu selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian.

yaitu pelunasan sebelum jatuh tempo. memiliki jatuh tempo dan memiliki nilai nominal atau nilai pari (par value). pemegang obligasi konversi lebih baik mengonversi obligasinya menjadi saham guna mendapatkan dividen. Salah satu varian produk obligasi adalah obligasi konversi. Pilihan terhadap alat investasi ini karena mampunya memberikan penghasilan optimal sebab obligasi konversi bisa digunakan sebagai obligasi atau saham. Disamping menghadapi risiko perkembangan suku bunga yang sulit dipantau. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat.perkembangan suku bunga. Bedanya. Sama dengan alat investasi yang lain. Sebelum obligasi ditawarkan di pasar. surat tanda menabung tidak dapat diperjualbelikan. dividen (bila melakukan 29 . terlebih dahulu dibuat peringkat (rating) oleh badan yang berwenang. maka pemegang obligasi konversi tidak perlu mengonversikan obligasi konversinya. sekilas tidak ada bedanya dengan obligasi biasa. pemegang obligasi juga menghadapi risiko kapabilitas (capability risk). sebaliknya obligasi konversi dapat diperjualbelikan. Skala ini menunjukkan seberapa aman suatu obligasi bagi pemodal. Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi menjadi 3 saham biasa setelah 1 Januari 2005 dengan harga konversi yang telah ditetapkan sebelumnya. Imbalan yang dapat diperoleh pemegang obligasi konversi dapat terdiri bunga (bila mempertahankan sebagai obligasi). Bila diperkirakan emiten berhasil mendapatkan laba yang tinggi sehingga mampu membagi dividen yang lebih besar daripada bunga obligasi konversi. Pada obligasi konversi selalu tercantum persyaratan untuk melakukan konversi. obligasi konversi tidak ubahnya dengan menabung. Bila suku bunga yang ditawarkan obligasi konversi lebih tinggi dari suku bunga bank atau perusahaan tidak membagikan dividen yang besar. misalnya memberikan kupon yang tetap. Hanya saja obligasi konversi memiliki keunikan yaitu dapat ditukar dengan saham biasa. pemegang obligasi akan menderita kerugian. Rating tersebut disebut sebagai credit rating yang merupakan skala risiko dari semua obligasi yang diperdagangkan. Padahal harga obligasi sangat tergantung dari perkembangan suku bunga. Obligasi konversi. Keamanan ini ditunjukkan dengan kemampuan untuk membayar bunga dan melunasi pokok pinjaman.

Seandainya ia tidak menggunakan haknya. Memiliki waran tidak ubahnya menabung.konversi). maka ia akan memperoleh kesempatan itu. capital gain (bila berhasil menjual obligasinya dengan harga lebih tinggi dari harga perolehannya. misalnya obligasi atau saham.  Bila emiten tidak berhasil meraih keuntungan. terutama waran yang menyertai obligasi. sehingga tidak membagikan dividen. waran dapat diperjualbelikna. saham maupun waran dapat diperdagangkan secara terpisah. 5. Waran Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan. Selain itu waran dapat ditukar dengan saham. Dengan demikian pemodal menghadapi risiko tidak mendapatkan kesempatan untuk memperoleh suku bunga. Hanya saja. Pendapatan bunga diperoleh pemodal yang membeli waran yang menyertai obligasi. kemudian berhasil menjual saham tersebut diatas harga perolehannya). Penerbit waran harus memiliki saham yang nantinya dikonversi oleh pemegang waran. Karena disamping akan mendapatkan bunga obligasi kelak setelah waran dikonversi menjadi saham akan mendapatkan dividan dan capital gain. Risiko yang dihadapi pemegang obligasi konversi adalah kesalahan didalam mengambil keputusan konversi. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi konversi melakukan konversi. Namun setelah obligasi atau saham yang disertai waran memasuki pasar baik obligasi. Biasanya waran dijual bersamaan dengan surat berharga lainnya. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan ganda. itu tidak mempengaruhi hak pemodal 30 . Bahwa obligasi ini disertai waran yang yang bisa dikonversi menjadi saham di waktu-waktu mendatang. antara lain:  Seandainya pada saat yang ditentukan pemodal menggunakan haknya menukar obligasi konversi menjadi saham. atau mendapat diskon saat membeli. Dengan membeli obligasi otomatis pemodal akan mendapatkan bunga. dan ternyata kondisi menunjukkan suku bunga bank cenderung naik.

Ini berbeda dengan saham bonus atau dividen saham. terlebih dahulu ia menggunakan waran untuk membeli saham.atas bunga obligasi. Capital gain bisa didapat bila pemegang obligasi yang disertai waran menjualnya dengan harga yang lebih tinggi dari harga ketika memperolehnya. Kalau pemodal ingin mendapatkan dividen. Pada saat jatuh tempo ia akan mendapatkan pelunasan sebesar harga pari. Capital gain juga bisa didapat bila setelah melakukan konversi saham biasa. Right Issue Right issue merupakan hak bagi pemodal membeli saham baru yang dikeluarkan emiten. Right issue dapat diperdagangkan. STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL Investor harus menyadari bahwa berinvestasi di pasar modal disamping akan memperoleh keuntungan juga ada kemungkinan akan mengalami kerugian. tetapi dengan modal yang lebih rendah. Suku bunga obligasi yang disertai waran biasanya lebih rendah dari suku bunga bank. Untuk mendapatkan dividen. 6. Strategi dasar investor yang akan meningkatkan kinerja atau nilai portofolio investasi menjadi lebih baik adalah dengan senantiasa mengikuti prinsip “Keep 31 . yaitu dividen dan capital gain. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan yang sama dengan membeli saham. yang otomatis diterima oleh pemegang saham. Karena membeli right issue berarti membeli hak untuk membeli saham. Biasanya harga saham hasil right issue lebih murah dari saham lama. H. maka investor tidak terikat untuk membelinya. pemodal bisa menjual sahamnya diatas harga perolehan. Dengan demikian maka imbalan yang akan didapat oleh pembeli right issue adalah sama dengan membeli saham. ia harus bersedia menahan saham dalam waktu yang relatif lama. maka kalau pemodal menggunakan haknya otomatis pemodal telah melakukan pembelian saham. Karena merupakan hak. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi yang disertai waran mendapatkan diskon pada saa melakukan pembelian.

Strategi ini dapat digunakan apabila investor memiliki keyakinan berdasarkan analisis bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki prospek untuk berkembang yang cukup pesat beberapa tahun mendatang sehingga sahamnya diharapkan akan mengalami kenaikan yang cukup besar pada saat itu. Strategi ini dapat memperkecil risiko investasi karena risiko akan disebar ke berbagai jenis saham. e. Saham tidur adalah saham yang jarang atau tidak pernah ada transaksi. Prinsip ini berarti bahwa investor akan selalu mempertimbangkan berapa tingkat risiko dan keuntungan yang akan diperoleh. Membeli di pasar perdana dan dijual setelah saham tersebut dicatat di bursa. Keuntungan atau kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor untuk menganalisis berbagai jenis saham kemudian memilih beberapa saham sesuai dengan kemampuan dana. Oleh karena itu.your alpha high and your beta low”. b. Saham tidur ini bisa disebabkan karena jumlah saham yang dicatatkan terlalu sedikit atau dikuasai oleh investor institusi dan pemilik saham lama. bermain di pasar modal tidak memberikan jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham. Investor yang memiliki strategi in cenderung bersifat lebih spekulatif. Mereka akan cepat-cepat melepas saham-saham yang diperkirakan harganya akan mengalami penurunan atau buru-buru membeli saham yang menurut anggapannya akan mengalami kenaikan kurs. Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portofolio. Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam melakukan investasi di bursa efek khususnya dalam bentuk saham antara lain sebagai berikut: a. saham yang dipilih dan dibeli tersebut merupakan portofolio. Dapat pula disebabkan karena kinerja perusahaan yang bersangkutan kurang baik atau prospek usahanya masih cerah sehingga kurang mendapat perhatian pemodal. c. Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain. d. Beli dan simpan. Dengan demikian bermain di bursa akan sangat mungkin pula investor mengalami capital loss. 32 . Membeli saham tidur.

Banyak pilihan orang untuk menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yang bisa diperjualbelikan. Melakukan investasi dengan membeli unit sertifikat atau saham yang diterbitkan oleh investment trust. Reksa dana (mutual fund). Sejarah Singkat Industri Syariah Dalam Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. sehingga harta itu terus berkurang lantaran zakat” Untuk mengimplementasikan seruan investasi tersebut. PASAR MODAL SYARIAH 1. janganlah ia membiarkan harta itu idle. Konsentrasi pada industri tertentu. Strategi ini cocok untuk investor yang tidak memiliki cukup waktu melakukan analisis pasar atau tidak ada akses informasi. Strategi ini lebih cocok bagi investor yang benar-benar menguasai kondisi suatu jenis industri sehingga mengetahui prospek perkembangannya dimasa yang akan datang.f. maka hendaklah ia menginvestasikannya (membisniskannya). Nabi Muhammad SAW bersabda. baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. asuransi dan pasar modal pada dasarnya merupakan suatu proses sejarah yang sangat panjang.”Ketahuilah. Dalam sebuah hadits. sedangkan anak yatim itu memiliki harta. karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. Al-Quran dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz) terhadap harta yang dimiliki (9:33). Institusi pasar modal syariah merupakan salah satu pengejawantahan dari seruan Allah tentang investasi tersebut Sejarah perkembangan industri keuangan syariah yang meliputi perbankan. Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal. Lahirnya Agama Islam sekitar 15 (lima belas) abad 33 . I. maka harus diciptakan suatu sarana untuk berinvestasi. Siapa yang memelihara anak yatim. g.

juga telah dijalankan pada industri asuransi (takaful) dan industri Pasar Modal (Pasar Modal Syariah). prinsip syariah telah diterapkan pada instrumen obligasi.yang lalu meletakkan dasar penerapan prinsip syariah dalam industri keuangan. Sementara pemerintah Pakistan. pemerintah Jordan melalui Law Nomor 13 tahun 1978 telah mengijinkan Jordan Islamic Bank untuk menerbitkan Muqaradah Bond. Secara umum. karena di dalam Islam dikenal kaedah muamalah yang merupakan kaedah hukum atas hubungan antara manusia yang di dalamnya termasuk hubungan perdagangan dalam arti yang luas. karena instrumen saham secara natural telah sesuai dengan prinsip syariah mengingat sifat saham dimaksud 34 . Selanjutnya pada tahun 1978. Faisal Islamic Bank of Egypt. Ijin penerbitan Muqaradah Bond ini kemudian ditindaklanjuti dengan penerbitan Muqaradah Bond Act pada tahun 1981. Faisal Islamic Bank of Sudan dan Kuwait Finance House tahun 1977. baru pada tahun 1980 menerbitkan the Madarabas Company dan Madarabas Ordinance. Selanjutnya penerapan prinsip syariah pada sektor di luar industri perbankan. saham dan fund (Reksa Dana). Berdirinya Nasser Social Bank tersebut. Pada industri Pasar Modal. perkembangan penerapan prinsip syariah mengalami masa surut selama kurun waktu yang relatif lama pada masa imperium negara-negara Eropa. dan kedua negara tersebut juga telah menyusun dasar hukum penerbitan obligasi syariah. Adapun negara yang pertama kali mengintrodusir untuk mengimplementasikan prinsip syariah di sektor pasar modal adalah “Jordan dan Pakistan”. kemudian diikuti dengan berdirinya beberapa bank Islam lainnya seperti Islamic Development Bank (IDB) dan the Dubai Islamic pada tahun 1975. penerapan prinsip syariah dalam industri pasar modal khususnya pada instrumen saham dilakukan berdasarkan penilaian atas saham yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan. Namun demikian. Pada awalnya prinsip syariah islam diterapkan pada industri perbankan dan Cairo adalah merupakan negara yang pertamakali mendirikan bank Islam sekitar tahun 1971 dengan nama “Nasser Social Bank” yang operasionalnya berdasarkan sistem bagi hasil (tanpa riba).

Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejak secara resmi Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret 2003 dengan ditandatanganinya nota kesepahaman antara Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional. karena telah menerapkan beberapa instrumen keuangan syariah untuk industri pasar modalnya. Jasa keuangan yang bersifat konvensional. 4. meskipun kegiatan investasi syariah tersebut telah dimulai dan diperkenalkan sejak pertengahan tahun 1997 melalui instrumen reksa dana syariah serta sejumlah fatwa DSN-MUI berkaitan dengan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia. 5. maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar modal Indonesia terus meningkat. Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah 35 . Para ahli fiqih berpendapat bahwa suatu saham dapat dikatergorikan memenuhi prinsip syariah apabila kegiatan perusahaan yang menerbitkan saham tersebut tidak tercakup pada hal-hal yang dilarang dalam syariah islam.Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). 2. perkembangan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan. Alkohol.bersifat penyertaan. Asuransi yang bersifat konvensional. walaupun sebagian besar penduduk Indonesia mayoritas beragama Islam namun perkembangan pasar modal yang berbasis syariah dapat dikatakan sangat tertinggal jauh terutama jika dibandingkan dengan Malaysia yang sudah bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia. 3. 6. Produksi yang bahan bakunya berasal dari babi. Perjudian. seperti : 1. 2. Harus dipahami bahwa ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia. Pornografi. Dilihat dari kenyataannya.

177) fungsi dari keberadaan pasar modal syariah : a. terutama jika dibandingkan dengan jumlah pemodal yang ada pada sektor perbankan. pasar modal telah menjadi financial nerve-centre (saraf finansial dunia. Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional e. Memungkinkan bagi masyarakat berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya.kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi. Red) dunia ekonomi modern. Menurut Irfan Syawqy. Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya d. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis 4. Fungsi Pasar Modal Syariah Menurut metwally (1995. 3. Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas c. Karakteristik Pasar Modal Syariah Karakteristik yang diperlukan dalam membentuk pasar modal syariah (Metwally. Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek 36 . 178-179) adalah sebagai berikut : a. 1995. b. secara faktual.

Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang perhitungan (account) keuntungan dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek. Menurut Bapepam. dua strategi utama tersebut dijabarkan Bapepam menjadi tujuh implementasi strategi : a. Selanjutnya. Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam periode perdagangan. mendorong pengembangan produk pasar modal berbasis syariah. Komite manajemen harus memastikan bahwa semua perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi syariah h. mengembangkan profesi pelaku pasar 37 . ada dua strategi utama yang dicanangkan Bapepam untuk mecapai pengembangan pasar modal syariah dan produk pasar modal syariah. mengembangkan kerangka hukum untuk memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis syariah. Berkembangnya produk pasar modal berbasis syariah juga merupakan potensi dan sekaligus tantangan pengembangan pasar modal di Indonesia. Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST g. Pertama. dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan d. Rencana tersebut dituangkan dalam Master Plan Pasar Modal Indonesia 2005-2009. Hal itu terlihat pada pengembangan pasar modal syariah untuk kerja lima tahun ke depan. Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST f. Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap-tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari 3 bulan sekali e. Yang kedua. Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana saham dapat diperjualbelikan melalui pialang c. mengatur penerapan prinsip syariah b.b. Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu minggu periode perdagangan setelah menentukan HST i. dan dengan harga HST Bapepam juga telah memberikan perhatian besar kepada pasar modal syariah. menyusun standar akuntansi c.

d. maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut diterbitkan oleh: a. b. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa.13. Namun demikian.A. Berdasarkan analogi tersebut. Produk Pasar Modal Syariah 1) Saham Syariah Secara konsep. bank berbasis bunga. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah. namun memenuhi kriteria sebagai berikut: i. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. mengembangkan produk f. sosialisasi prinsip syariah e. kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX. tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. 38 . menciptakan produk baru g. yaitu tidak melakukan kegiatan usaha:     perjudian dan permainan yang tergolong judi. perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu. meningkatkan kerja sama dengan Dewan Syariah Nasional (DSN) MUI 5. saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut.

13 memberikan definisi Sukuk sebagai berikut : “Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: a. jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau judi (maisir). dan iii. antara lain asuransi konvensional. 2) Sukuk Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi syariah (islamic bonds). rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%. b.  memproduksi. dan atau e. Sementara itu. rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10%. ii. memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi). mendistribusikan. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. aset berwujud tertentu (ayyan maujudat).  perusahaan pembiayaan berbasis bunga. kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah)” 39 . aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan).  melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah). nilai manfaat atas aset berwujud (manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada. barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI. Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata ”sakk” dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan. dan/atau. jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada d. barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. c.A.

17 tentang Investment Sukuk. Sertifikat murabahah. Sertifikat kepemilikan atas manfaat. bagi hasil. Sertifikat musaqa. Sertifikat kepemilikan dalam aset yang disewakan. sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk. Sukuk bukan merupakan surat utang. 9. yang terbagi menjadi 4 (empat) tipe : Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset yang telah ada. atau marjin. 4. Sertifikat istishna. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal. 5. 8. 7.Karakteristik Sukuk Sebagai salah satu Efek Syariah sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset/proyek. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar penerbitan (underlying asset). 6. Sertifikat musyarakah. Sertifikat muzara’a. 2. sertifikat kepemilikan atas jasa pihak tertentu dan Sertifikat kepemilikan atas jasa di masa depan. Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset di masa depan.13 Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan 40 . 3. Jenis Sukuk Jenis sukuk berdasarkan Standar Syariah AAOIFI No. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik. 3) Reksa Dana Syariah Dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. Sertifikat salam.A. terdiri dari : 1. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan. Sertifikat mugharasa.

 Risiko Likuiditas Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan. Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli 1997.Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal. sukuk. Reksa Dana pun mengandung berbagai peluang risiko. Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari Efek (saham. Sebagai salah satu instrumen investasi. dan surat berharga syariah lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut. namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan yang terbatas. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses manajemen portofolio. Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal. khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka. disamping mendatangkan berbagai peluang keuntungan. dan cleansing (pembersihan). screeninng (penyaringan). Reksa Dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal. Ini berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam mengelola dananya. Reksa Dana Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. Seperti halnya wahana investasi lainnya. antara lain:  Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. mempunyai keinginan untuk melakukan investasi. dapat menyulitkan manajemen perusahaan dalam 41 .

 Risiko Wanprestasi Risiko ini merupakan risiko terburuk. Selama ini pasar modal syariah lebih populer sebagai sebuah wacana dimana banyak bicara tentang bagaimana pasar yang disyariahkan.menyediakan dana tunai. dimana pada umumnya kekayaan reksa dana diasuransikan kepada perusahaan asuransi. wanprestasi dimungkinkan akibat dari pihak-pihak yang terkait dengan Reksa Dana. atau bencana alam. Pakar Pasar Modal Syariah Pascasarjana UI (2006). Selain itu. sehingga akhirnya membawa efek pada portofolio yang dimiliki suatu reksadana. Perkembangan keberadaan pasar modal syariah saat ini merupakan gambaran bagaimana legalitas yang diberikan Bapepam dan pemerintah lebih tergantung dari permintaan pelaku pasar yang menginginkan keberadaan pasar modal syariah b. 6. dalam mengembangkan pasar modal syariah di Indoensia. Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang sifatnya terbuka (open-end funds).  Risiko politik dan ekonomi Risiko yang berasal dari perubahan kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja bursa dan perusahaan sekaligus. yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana. Kendala Pasar Modal Syariah Menurut Nurul Huda. agen pembayaran. pialang. Belum ada ketentuan yang menjadi legitimisi pasar modal syariah dari Bapepam atau pemerintah. Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tersebut tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan saat terjadi hal-hal yang tidak diinginkan. ada beberapa kendala yang dihadapi : antara lain : a. Dimana selama ini 42 . Risiko ini dikenal juga sebagai redemption effect. bank kustodian. misalnya Undang-Undang.

Hal ini guna memotivasi meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrumen pasar modal yang sesuai dengan syariah c. Karena ternyata perkembangan pasar modal perlu dukungan berbagai pihak. Praktisi dapat menjelaskan keberadaan pasar modal secara pragmatis sedangkan akademisi bisa menjelaskan secara ilmiah 7. khususnya praktisi dan akademisi. Strategi Pasar Modal Syariah Beradasarkan pada kendala –kendala di atas maka strategi yang perlu dikembangkan : a. Karena ternyata perkembangan Jakarta Islamic Index dan reksadana syariah kurang tersosialisasi dengan baik sehingga perlu dukungan dari berbagai pihak. d. 43 . sehingga dengan hal ini diharapkan semakin mendorong perkembangan pasar modal syariah b. Keluarnya Undang-Undang Pasar modal syariah diperlukan untuk mendukung keberadaan pasar modal syariah atau minimal menyempurnakan UUPM No 8 Tahun 1995. Sekaligus merencanakan keberadaan pasar modal syariah di tanah air. oleh karena itu dukungan akadmisi sangat diperlukan guna memahamkan perlunya keberadaan pasar modal syariah. Perlu keaktifan dari pelaku bisnis (pengusaha) muslim untuk membentuk kehidupan ekonomi yang islami. Sosialisasi instrumen syariah di pasar modal perlu dukungan dari berbagai pihak. Perlu kajian-kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah.praktek pasar modal tidak bisa dipisahkan dari riba. maysir dan gharar. dan bagaimana memisahkan ketiganya dari pasar modal c. Diperlukan rencana jangka pendek dan jangka panjang oleh Bapepam untuk mengakomodir perkembangan instrumen-instrumen syariah dalam pasar modal.

Obligasi 5. Produk yang Terdapat di Pasar Modal 1. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 7. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 8. antara lain: 6. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 44 . Reksa Dana 2. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 10. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 9. Saham Preferan 4.BAB III PENUTUP A. Saham 3. pemerintah dan masyarakat umum. Waran 6. KESIMPULAN Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. Right Issue Manfaat Pasar Modal 1. dana pensiun. yaitu jangka satu tahun ke atas. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. pasar modal memiliki beberapa manfaat. Bagi Emiten Bagi emiten.

2. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 5. SARAN Dengan adanya makalah ini kami berharap dapat membantu pembaca untuk memperoleh informasi mengenai Pasar Modal. antara lain: 4. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. Namun kami sadar bahwa dalam makalah ini masih terdapat kekurangan-kekurangan. bagi investor. 45 . pasar modal memiliki beberapa manfaat. Bagi investor Sementara. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko Semakin berkembangnya waktu maka muncul prinsip pasar modal baru yang menggunakan prinsip syariah. Terima kasih atas perhatiannya. kami tunggu saran dari pembaca. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 6. B. Oleh karena itu kami mengharapkan bantuan pembaca untuk membantu kami dalam pembuatan makalah selanjutnya dengan memberikan saran.

2006. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya.com/pasar modal http://www.DAFTAR PUSTAKA Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso.google. Jakarta: Salemba Empat http://www.com/pasar modal syariah 46 .google.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful