PASAR MODAL

Disusun guna memenuhi tugas mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teks Dosen Pengampu : Rr. Indah Mustikawati dan Amanita Novi Yushita

Disusun oleh :

1. Syahida Norviana 2. Dwi Marlina Wijayanti 3. Ela Purwanti 4. Suhartini

(10403241008) (10403241009) (10403241010) (10403241011)

PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA 2011
1

KATA PENGANTAR
Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya kepada kami sehingga dapat menyelesaikan tugas ini dengan baik dan tepat pada waktunya.

Selama proses penyusunan tugas ini, penyusun mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Ibu Rr. Indah Mustikawati dan Ibu Amanita Novi Yushita dosen pengampu mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2. 3. 4. Ibu, Bapak, dan segenap keluarga yang telah memberikan dukungan dan doa. Teman – teman yang telah memberikan semua bantuannya. Semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung telah membantu penyusunan.

Semoga seluruh amal dan kebaikan yang diberikan dapat diterima dan mendapatkan ridho dari Allah SWT, Amiin. Kami menyadari bahwa dalam tugas ini masih banyak terdapat kekurangan, untuk itu saran dan kritik dari berbagai sumber yang dapat membangun sangat kami harapkan sehingga menjadi lebih baik untuk nanti ke depannya.

Yogyakarta, November 2011

Penyusun

2

DAFTAR ISI

A. B. C. D. E. F. G. H. I.

PENGERTIAN PASAR MODAL .............................................................................. 6 PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA .......................................... 7 MANFAAT PASAR MODAL ................................................................................... 9 LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL ...................... 10 PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) ................................................... 15 PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA ............................ 22 PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL .............................................................. 26 STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL ....................................................... 31 PASAR MODAL SYARIAH ................................................................................... 33

3

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG Semakin berkembangnya perekonomian di dunia mengakibatkan

perubahan yang signifikan di berbagai bidang kehidupan. Orang mulai melakukan transaksi ekonomi melalui berbagai cara, salah satunya adlah dengan menginvestasikan harta atau uangnya melalui pasar modal. Pasar modal dibentuk untuk mempermudah para investor mendapatkan asset dan mempermudah perusahaan menjual asset. Kehidupan yang semakin kompleks akan mendorong berbagai pihak untuk mencapai segala sesuatu secara instan, mudah dan terorganisasi. Dalam hal ini, untuk memepermudah transaksi produk pasar modal maka dibentuk Bursa Efek. Fungsinya sangat membantu berbagai pihak yang terkait. Perkembangan pasar modal dari tahun ke tahun mengalami kenaikan. Dimulai dengan adanya perubahan yang terdapat didalamnya hingga

menghasilkan Bursa Efek Jakarta yang merupakan satu-satunya bursa efek di Indonesia. Aktivitas yang dilakukan sangat banyak guna membantu para investor dan perusahaan melakukan transaksi ekonomi.

B. RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimanakah perkembangan bursa efek di Indonesia? 2. Apakah fungsi bursa efek di Indonesia? 3. Produk apa saja yang ada di pasar modal yang menjadi tujuan para investor dan perusahaan untuk bertransaksi?

4

Mahasiswa mengetahui dan memahami bagaimana perkembangan pasar modal di Indonesia 2. Mahasiswa mengetahui dan memahami fungsi adanya pasar modal di Indonesia 3.C. Mahasiswa mengetahui dan memahami produk apa saja yang ada di pasar modal 5 . TUJUAN 1.

PENGERTIAN PASAR MODAL Pasar modal (capital modal) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang terorganisasi tempat efek-efek diperdagangkan yang disebut bursa efek. Pasar modal berbeda dengan pasar uang (money market). saham. Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. yaitu jangka satu tahun ke atas. commercial papper. dana pensiun. dan Surat Berharga Pasar Uang (SPBU). bukti right (right issue).BAB II PEMBAHASAN A. pemerintah dan masyarakat umum. 6 . Pengertian bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun tidak langsung. Pengertian efek adalah setiap surat berharga (sekuritas) yang diterbitkan oleh perusahaan. Pasar uang berkaitan dengan instrument keuangan jangka pendek (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dan merupakan pasar yang abstrak. obligasi. Instrument pasar uang biasanya terdiri dari berbagai jenis surat berharga jangka pendek seperti sertifikat deposito. tanda bukti utang. surat berharga komersial (commercial paper). Sertifikat Bank Indonesia (SBI). misalnya: surat pengakuan utang. dan waran (warrant). Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha.

Setelah mengadakan persiapan akhirnya berdiri secara resmi pasar midal di Indonesia yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912 dan bernama Verreninging voor den Effectenhandel (bursa efek) dan langsung memulai perdagangan. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA Dalam sejarah Pasar Modal Indonesia. Pada tanggal Desember 1912. Sekitar awal abad ke-19 pemerintah kolonial Belanda mulai membangun perkebunan secara besar-besaran di Indonesia. bursa Batavia tersebut merupakan yang tertua keempat setelah Bombay. Bursa Batabia dihentikan pada perang dunia yang pertama dan dibuka kembali pada tahun 1925 dan menambah jangkauan aktivitasnya dengan membuka bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Didahului dengan diterbitkannya Undang-undang Darurat No. Peristiwa ini menandai mulai aktifnya kembali Pasar Modal Indonesia. Aktivitas yang sekarang diidentikkan sebagai aktivitas pasar midal sudah sejak tahun 1912 di Jakarta. yang kelak ditetapkan senagai Undang-undang No. Sebagai salah satu sumber dana adalah dari para penabung yang telah dikerahkan sebaik-baiknya. Aktivitas ini terhenti pada perang dunia kedua. Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar midal. Para penabung tersebut terdiri dari orang-orang Belanda dan Eropa lainnya yang penghasilannya sangat jauh lebih tinggi dari penghasilan penduduk pribumi. obligasi Republik Indonesia dikeluarkan oleh pemerintah. jual beli efek telah berlangsung sejak 1880. Aktivitas ini pada waktu itu dilakukan oleh orang-orang Belanda di Batavia yang dikenal sebagai Jakarta saat ini. Adapun penyelenggarannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-efek (PPUE) yang terdiri dari 3 bangk negara dan 7 . tepatnya pada tahun 1950. Setahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan RI. Efek yang dperdagangkan pada saat itu adalah saham dan obligasi perusahaan milik perusahaan Belanda serta obligasi pemerintah Hindia Belada. setelah terhenti 12 tahun. Hongkong. 15 tahun 1952. Amserdamse Effectenbeurs mendirikan cabang bursa efek di Batavia. Menurut buku Effectengids yang dikeluarkan oleh Verreninging voor den Effectenhandel pada tahun 1939. 13 tanggal 1 September 1951. dan Tokyo.B. kegiatan jual beli saham dan obligasi dimulai pada abad ke-19. Di tingkat Asia.

royalti. 86 Tahun 1958. Sebelum 8 . Semua anggota diperbolehkan melakukan transaksi abitrase dengan luar negeri terutama dengan Amsterdam. Para pembeli obligasi banyak warga negara Belanda. institusi baru di bawah Departemen Keuangan. termasuk semua efek yang bernominasi mata uang Belanda. untuk investor WNI yang membeli saham melalui pasar midal tidak dikenakan pajar pendapatan atas capital gain.beberapa makelar efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasihat. Aktivitas ini semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954. dan pajak kekayaan atas nilai saham/bukti penyertaan modal. dan 1956. Unuk merangsang perusahan melakukan emisi. Menjelang akhir era 50-an. Kemudian disusul dengan instruksi dari Badan Nasonialisasi Perusahaan Belanda (BANAS) pada tahun 1960. Hal ini diakibatkan politik konfrontasi yang dilancarkan pemerintah RI terhadap Belanda sehingga mengganggu hubungan ekonomi kedua negara dan mengakibatkan banyak warga begara Belanda meninggalkan Indonesia. 1955. Pada tahun 1977. Deregulasi yang memengaruhi perkembangan pasar midal antara lain Pakto 27 tahun 1988 dan Pakses 20 tahun 1988. makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. Pada tahun 1988. baik perorangan maupun badan hukum. yaitu larangan Bursa Efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek dari perusahaan Belanda yangberoperasi di Indonesia. dividen. bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam). sesuai dengan Undang-undang Nasionalisasi No. pajak atas bunga. Selain itu. Perkembangan tersebyut makin parah sejalan dengan memburuknya hubungan Republik Indonesia denan Belanda mengenai sengketa Irian Jaya dan memuncaknya aksi pengambil-alihan semua perusahaan Belanda di Indonesia. pemerintah memberikan keringanan atas pajak persetoan sebesar 10%-20% selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public. pemerintah melakuka deregulasi di sektor keuangan dan perbankan termasuk pasar midal. terlihat kelesuan dan kemunduran perdagangan di bursa.

Batas fluktuasi harga saham di bursa efek sebesar 4% dari kurs sebelum ditiadakan. antara lain: 1. c. Kemudahan syarat go public antar lain laba tidak harus mencapai 10%. Investor asing boleh membeli saham di perusahaan yang go public. g. Proses emisi sudah diselesaikan Bapepem dalam waktu selambat-lambatnya 30 hari sejak dilengkapinya persyaratan. b. Saham boleeh dierbitkan atas unjuk. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 5. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 4. Swastanisasi bursa saham menjadi PT BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal. bursa saham dswastanisasi menjadi PT Bursa Efek Jakarta. Bagi Emiten Bagi emiten.itu telah dikeluarkan Paker 24 Desember 1987 yang berkaitan dengan usaha pengembangan pasar modal meliputi pokok-pokok: a. e. Penghapusan pungutan seperti fee pendaftaran dan pencatatan di bursa yang sebelumya dipungut oleh Bapepam. d. Pada tanggal 13 Juli 1992. Diperkenalkan Bursa Paralel. MANFAAT PASAR MODAL 1. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 9 . dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 3. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 2. f. pasar modal memiliki beberapa manfaat. C.

LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL 1. bagi investor. antara lain: 1. b. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal adalah : a.2. pasar modal memiliki beberapa manfaat. penyelesaian dan penyimpanan 3) Reksa dana 4) Perusahaan efek dan perorangan c. Ketentuan ini wajib memuat persyaratan kererbukaan kepada Ketua Bapepam dan masyarakat tentang semua transaksi 10 . nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Tugas Badan Pengawas Pasar Modal menurut Keppres No. Melaksanakan pembinaan dan pengawas terhadap lembaga-lembaga berikut: 1) Bursa efek 2) Lembaga kliring. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 2. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko D. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 3. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal sehingga efek dapat ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal masyarakat umum. Bagi investor Sementara. Memberi pendapat kepada Menteri Keuangan mengenai pasar modal Bapepam sebagai lembaga pengawas pasar modal wajib menetapkan ketentuan bagi terjaminnya pelaksanaan efek secara ertib dan wajar dalam rangka melindungi pemodal dan masyarakat berupa: 1) Keterbukaan informasi tentang transaksi efek di bursa efek oleh semua perusahaan efek dan semua pihak.

2) Dalam mengajukan pernyataan pendaftaran emisi efek. 2. b. membantu menyelesaikan tugas adinistrasi yang berhubungan dengan pengisian dokumen pernyataan pendaftaran emisi efek. penyusunan prospektus merancang spesimen efek dan mendampingi emiten selama proses evaluasi. dalam hal terdapat kelebihan jumlah permintaan pada suatu penawaran umum.efek oleh semua pemegang saham utama dan orang dalam serta pihak terasosiasikan dengannya. persetujuan atau pendaftaran profesi. Akuntan Publik Tugas akuntan publik antara lain adalah sebagai berikut: 11 . izin perorangan. Penjamin Emisi Efek Tugas penjamin efek antara lain adalah sebagai berikut: 1) Memberikan nasihat mengenai jenis efek yang sebaiknya dikeluarkan. 3) Mengatur penyelenggaraan emisi (pendistribusian efek dan menyiapkan sarana-sarana penunjang). 2) Penyimpanan catatan dan laporan yang diberikan oleh pihak telah memperoleh izin usaha. harga yang wajar dan jangka waktu efek (obligasi dan sekuritas kredit). Lembaga Penunjang Pasar Perdana a. Disamping itu Ketua Bapepam bertugas membuat ketentuan pelaksanaan teknis di bidang pasar modal secara fungsional menjadi tanggung jawabnya sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menteri Keuangan serta berdasarkan peraturan perundangan yang berlaku. Bapepam dipimpin oleh seorag ketua yang tugas pokoknya adalah memimpin Bapepam sesuaidengan kebijaksanaan yang telah digariskan oleh pemerintah dan membina aparatur Bapepam agar berdaya guna dan berhasil guna. Ketentuan ini tidak mengharuskn diadakannya penerbitan sertifikat dalam jumlah yang kurang dari jumlah standar yang berlaku dalam perdagangan efek pada suatu bursa efek. 3) Penjatahan efek.

d. serta gugatan dalam perkara perdata dan pidana. melaksanakan pengembalian uang pesanan dan menyerahkan sertifikat efek kepada pemesan. f. Perusahaan Penilai Perusahaan penilai diperlukan apabila perusahaan emiten akan melakukan penilaian kembali aktivanya. bukti kepemilikan atas kekayaaan emiten. Notaris Notaris bertugas membuat berita acara RUPS. yang meliputi anggaran dasar. e. 3) Memberikan petunjuk pelaksanaan cara-cara pembukuan yang baik apabila diperlukan c. perikatan yang dilakukan oleh emiten dengan pihak ketiga. Penilaian tersebut dimaksudkan untuk mengetahui beberapa beesarnya nilai wajar aktiva perusahaan sebagai dasar dalam melakukan emisi melalui pasar modal. izin usaha. membuat konsep akta perubahan anggaran dasar dan menyiapkan naskah perjanjian dalam rangka emisi efek. 2) Memeriksa pembukuan apakah sudah sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan-ketentuan Bapepam.1) Melakukan pemeriksaan atas laporan keuangan perusahaan dan memberikan pendapatya. Agen Penjual Agen penjual ini umumnya terdiri dari perusahaan pialang (broker/dealer) yang bertugas melayani investor yang akan memesan efek. Konsultan Hukum Tugas konsultan hukum adalah meneliti aspek-aspek hukum emiten dan memberikan pendapat dari sisi hukum tentang keadaan dan keabsahan usaha emiten. 12 .

7) Membuat perjanjian perwaliamanatan dengan pihak emiten. disamping lembaga penunjang untuk emisi saham juga dikenal lembaga sebagai berikut: a. 4.3. Penanggung (Guarantor) Penanggung bertanggungjawab atas dipenuhinya pembayaran pinjaman pokok obligasi beserta bunganya dari emiten kepada para pemengang obligasi tepat pada waktunya. Lembaga Penunjang dalam Emisi Obligasi Dalam emisi obligasi. Agen Pembayar (Paying Agent) Agen pembayar bertugas membayar bunga obligasi yang biasanya dilakukukan setiap dua kali setahun dan pelunasan pada saat obligasi telah jatuh tempo. 8) Memanggil Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). apabila emiten tidak memenuhi kewajibannya. b. c. Lembaga Penunjang Pasar Sekunder Lembaga penunjang pasar sekunder merupakan lembaga yang menyediakan jasajasa dalam pelaksanaan transaksi jual beli di bursa. Lembaga penunjang terdiri dari: 13 . Wali Amanat (Trustee) Tugas wali amanat antara lain: 1) Menganalisis kemampuan dan kredibilitas emiten 2) Melakukan penilaian terhadap sebagian atau seluruh harta kekayaan emiten yang diterima olehnya sebagai jaminan. 4) Melakukan pengawasan terhadap pelunasan pinjaman pokok beserta bunganya yang harus dilakukan oleh emiten tepat pada waktunya. 6) Mengikuti secara terus-menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten. 3) Memberikan nasihat yang diperhitungkan oleh emiten. 5) Melaksanankan tugas selaku agen utama pembayaran. apabila diperlukan.

14 .a. Atas jasa keperantaraan ini broker mengenakan fee kepada investor. baik sebagai penjamin emisi efek (underwriter) . emisi sertifikat. pedangang efek juga berfungsi untuk menciptakan pasar bagi efek tertentu dan menjaga keseimbangan harga serta memelihara likuiditas efek dengan cara membeli dan menjual efek tertentu di pasar sekunder. pembayaran dividen. transfer dan pencatatan. Reksa Dana (Mutual Fund) Reksadana meripakan perusahaan yang kegiatannya mengelola dana-dana investor yang pada umumnya diinvestasikan dalam bentuk instrumen pasar modal atau pasar uang oleh manajer investasi. d. peranraa pedagang efek. Pedagang Efek Di samping melakukan jual beli efek untuk diri sendiri. manajer investasi atau penasihat investasi. Biro Administrasi Efek Yaitu pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten secara teratur menyediakan jasa-jasa melaksanakan pembukuan. c. b. Atas dana yang dikelola tersebut diterbitkan unit saham atau sertifikat sebagai bukti keikutsertaan investor pada perusahaan reksadana. e. pembagaian hak opsi. Perusahaan Efek Perusahaan efek atau perusahaan sekuritas (sekurities company) dapat menjalankan saru atau beberapa kegiatan. atau laporan tahunan untuk emiten. Perantara Perdagangan Efek (Broker) Broker bertugas menerima order jual dan order beli investor untuk kemudian ditawarkan di bursa efek.

sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial. perusahaan emiten akan mendapatkan banyak keuntungan. Dlam hal ini tentu saja juga menuntut keaktifan masyarakat untuk mendapatkan informasi yang berkaitan dengan aktivitas di pasar modal. 15 . e. Kegiatan ini lebih populer disebut sebagai go public. keuntungan ganda dapat diperoleh oleh perusahaan karena penyertaan karena penyertaan masyarakat biasanya tidak akan memengaruhi kebijakan manajemen. Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penawaran umum adalah : a. d. Go public dapat menjadi strategi untuk mendapatkan dana dalam jumlah besar. Dana tersebut dapat digunakan untuk melakukan ekspansi. Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat. memperbaiki struktur permodalan. c. Perusahaan dituntut untuk lebih terbuka. Selain itu. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) Penawaran umum adalah kegiaan yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat.E. Dengan adanya proses penawaraan umum. Proses untuk melakukan go public relatif mudah sehingga biaya untuk go public juga menjadi relatif murah. berdasarkan tata cara yang diaur oleh undangundang dan peraturan pelaksanaannya. Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan diterima sekaligus tanpa melalui termin-termin. Memberikan kesempatan pada kalangan masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan. Go public dapat menjadi media promosi yang sangat efisien dan efektif. dan investasi. sehingga hal ini dapat memacu perusahaan untuk melakukan pengelolaan dengan lebih profesional. b.

Public Expose 2. Penunjukan 2. RUPS penjamin emisi dan agen penjual 2. Komentar tertulis dalam waktu 45 hari 5. Tanda tangan perjanjian 1. Laporan 3. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif Gambar 1 Proses Penawaran Umum di Pasar Modal 16 . Expose terbatas di Bapepam 3. Penawaran oleh sindikasi Berkala 2. akuntansi. Penyerahan efek kepada penting Profesi Penunjang pemodal dan Lembaga Penunjang relevan 4. Rencana go public 1. Mempersiapkan dokumen 1. Penjatahan kepada pemodal kejadian Underwriter 3.Penawaran Umum Sebelum Emisi Emisi Sesudah Emisi Inter Perusahaan BAPEPAM Pasar Primer Pasar Sekunder Pelaporan 1. Laporan 1. Emiten mencatatkan 5. keuangan dan manajemen) 4. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. Konfirmasi sebagai agen efeknya di bursa penjual oleh penjamin 2. Tanggapan Kelengkapan dokumen Kejalasan informasi Keterbukaan (hukum. Emiten menyampaikan pendaftaran 8. Perdagangan Efek di bursa emisi 6.

 Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar (sound value) dari aktiva tetap.  Biro Administrasi Efek (BAE). ada beberapa hal yang harus disiapkan oleh pihak emiten agar proses untuk go public ini dapat berjalan lancar sesuai dengan perencanaan. membat akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penewaran umum dan juga noulen-notulen rapat. Menajemen perusahaan menetapkan rencana mencari dana melalui go public. 17 .  Penanggung (guarantor).Meski proses untuk go public ini relatif mudah. c. 3) Lembaga penunjang :  Wali amanat akan bertindak selaku wali bagi kepentingan pemegang oblogasi (unuk emisi obligasi). 1. Perencanaan tersebut meliputi perencanaan internal dan eksternal. b.  Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). 2) Profesi penunjang :  Akuntan Publik (auditor independen) untuk melakukan audit atas laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir. Perencanaan internal dilakukan dengan membuat kesepakatan dengan pemegang saham dan manajemen. Persiapan dalam Rangka Penawaran Umum a.  Notaris untuk melakukan perubahan atas Anggaran Dasar. Emiten mencari profesi penunjang dan lembaga penunjang untuk membantu menyiapkan kelengkapan dokumen : 1) Penjamin emisi (under writer) untuk menjamin dan membantu emiten dalam proses emisi. Rencana go public tersebut dimintakan persetujuan kepada para pemegang saham dan peruanahan Anggaran Dasar dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). Perencanaan eksternal dilakukan dengan menjalin kerja dengan lembaga-lembaga penunjang dan Bapepam.

Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). Khusus penawaran obligasi atau efek lainnya yang bersifat utang. Tahap persiapan Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses penawaran umum. 2. g. 18 . selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasr yaitu:  Penjamin emisi (underwiter). Tahapan dalam Rangka Penawaran Umum Proses penawaran umum saham dapat dikelompokkan menjadi empat tahap berikut: a. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek di mana efeknya akan dicatatkan.    Akuntan publik (Auditor Independen). e.4) Tempat penitipan Harta atau kusodian (custodian). f. sekaligus melakukan ekspose terbatas di BAPEPAM. Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan paa pemegang saham dalam rangka penawaran umum saham. Menyampaikan pernyataan pedaftaran beserta dokumen-dokumennya kepada BAPEPAM. Merupakan pihak yang paling banyak terlibat membantu emiten dalam rangka penerbitan saham. h. Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen. Setelah mendapatkan persetujuan. d. Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari akviwa tetap tersebut. Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuang calon emiten. Penandatangan perjanjian-perjanjian emisi. terlebih dahulu harus memperoleh peringkat dari Lembaga Peringkat Efek. Mempersiapkan kelengkapan dokumen emisi. membantu menyiapkan prospektus dan memberikan penjaminan atas penerbitan.

Papan Utama No. Jika invstor tidak mendapatkan sham pada pasar perdana. b. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. Tahap Penawaran Saham Tahapan ini merupakan tahapan utama. 19 . Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek Setelah selesai penjualan saham dipasar perdana. maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di bursa efek. Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar. selanjutnya saham tersebut dicatatkan di bursa efek. saham dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluuh investor berjumlah 150 juta saham. Kriteria Telah memenuhi persyarat umum pencatatan saham. di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta (BEJ). 1. Masa penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja. karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. Misal. 3. 2. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 36 buln berturut-turut. Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk. d. Tahap pengajuan Pernyataan Pendaftaran Pada tahap ini. akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulennotulen rapat. c. Persyaratan Pencatatan Saham di BEJ a. dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emien menyampaikan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal hingga BAPEPAM menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif. Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini.

000.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya 1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan. Jumlah pemegang saham paling sedikit 1.000 (seribu) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek. Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp 100. 20 . Jumlah saham yang dimilikai oleh pemegang saham yang bukan merupakan Pemegang Saham Pengendali atau Pemegang Saham Minoritas (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. 5. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. 6. Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir.000 (seratus juta) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil).000 (seratus miliar rupiah).000.000. dengan ketentuan. 4.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum.3. dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengcualian (WTP). sekurang-kurangnya 100.

4. 3. Papan Pengembagan No. maka berdasrkan proyeksi keuangan calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih.000. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 12 bulan berturut-turut. 5. Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minial 12 bulan bulan dan Laporan Keuagan Auditan interim terakir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar anpa Pengecualian (WTP). 1. perkebuban tanaman keras.b. Memiliki Akiva Berwujud Bersih (net itangible asset) minimal Rp 5. 6. Jumalah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan pemegang saham pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di 21 . Kriteria Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham. 2. wajib:  Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi keuangan yang akan diumumkan di bursa. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan keuntugan atau beroperasi kurang dari 2 tahun. konsensi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan dengan pelayanan umum. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan.000 (lima miliar rupiah).  Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai dengan sifanya usahanya memerlukan waku yang cukup lama untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur.

dengan ketentuan. PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA Proses pencatatan efek di BEJ. Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya  1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO. 7. perjanjian emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commiment). dilakukan setelah pernyataan efektif oleh Bapepam dan emiten bersama dengan penjamin emisi telah melakukan penawaran umum.000 (lima puluh juta) saham tau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). maka: 22 . F. sekurang-kurangnya 50.000.bursa efek lain atau bagi perusahaan publik yang belum tercatat di bursa efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. 8.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana.

Wajib mencatatkan seluruh sahamnya yang telah ditempatkan dan disetor penuh (company listing). Pengertian Beroperasi a. BEJ mengumumkan pencatatan efek tersebut di bursa. Pernyataan pendaftaran emisi telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. d. b. BEJ memberikan surat persetujuan pencatatan. BEJ melakukan evaluasi berdasarkan persyaratan pencatatan. 23 . d. f. e. Telah memperoleh izin operasional dari Departemen Teknis.a. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun. Efek tersebut mulai tercatat dan dapat diperdagangkan di bursa. Jika memenuhi persyaratan pencatatan. 2. c. sepanjang tidak bertentangan dengan kepemilikan asing (maksimal 49% dari jumlah saham yang tercatat di bursa). Emiten membayar biaya pencatatan. Persyaratan Pencatatan Saham a. 1. Minimal jumlah saham yang dicatatkan 1 juta perlembar. e. f. Perusahaan dianggap telah beroperasi apabila memenuhi salah satu pengertian berikut ini: Telah memperoleh izin/persetujuan tetap dari BKPM. c. Emiten mengajukan permohonan pencatatan ke bursa sesuai dengan ketentuan pencatatan efek di BEJ. b. pengertian berdiri : telah berdiri pada suatu tahun buku apabila Anggaran Dasarnya telah memperoleh pengesahan dari Departemen Kehakiman. Secara akuntansi telah mencatat laba/rugi operasional. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK-unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. Jumlah pemegang saham minimal 200 pemodal (1 pemodal memiliki sekurang-kurangnya 500 saham).

g. 24 . b. 3. Dalam dua tahun buku terakhir memperoleh laba bersih dari kegiatan operasional. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. 4. Reksadana tersebut telah memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan. b. Jumlah pemegang saham orang/badan minimal 200 pemodal (1 pemodal minimal memiliki 500 saham). e. Memiliki minimal kekayaan (aktiva) Rp 20 miliar. b. c. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun.5 miliar. Persyaratan Pencatatan Reksa Dana a. c. c. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahun terakhir. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK) tahun buku terakhir. Persyaratan Pencatatan Obligasi a. Nilai nominal saham reksa dana yang ditawarkan minimal Rp 10 miliar. dan modal disetor Rp 2 miliar. Rentang waktu efektif dengan permohonan pencatatan tidak lebih dari 6 (enam) bulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya 4 (empat) tahun. d. Pernyataan pendaftarannya telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. modal sendiri Rp 7. Kapitalisasi bagi perusahaan yang telah melakukan penawaran umum sekurang-kurangnya Rp 4 miliar. f. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. d.Secara ekonomis telah memperoleh pendapatan/biaya yang berhubungan dengan operasi pokok. e. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. d. Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp 25 miliar.

f. yaitu laporan adanya kejadian penting.e. 5. h. d. Hal ini penting karena sebagai pemodal. Sertifikat waran diterbitkan atas nama. Persyaratan Pencatatan Waran a. Direksi dan manajer investasi memiliki reputasi baik. terutama pemodal pubik tidak memiliki akses informasi langsung kepada emiten. 6. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian penerbit waran. maka emiten sebagai perusahaan publik. Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang:  Perlakuan untuk waran yang tidak dikonversi sampai jatuh tempo. b. c. e. Kewajiban Pelaporan Emiten Setelah perusahaan go public dan mencatatkan efeknya di bursa. Masyarakat dapat memperoleh langsung informasi tersebut ataupun melalui perusahaan piutang. Setiap waran harus memberikan hak kepada pemegang waran untuk membeli minimal satu saham atau kelipatannya. wajib menyampaikan laporan secara rutin maupun laporan lain jika ada kejadian penting kepada Bapepam dan BEJ. Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah tercatat di bursa. Seluruh laporan yang disampaikan oleh emiten kepada bursa. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif. g. Harga pelaksanaan hak (konversi) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir pada hari saat diputuskannya penerbitan waran oleh RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham) emiten. secepatnya akan dipublikasikan oleh bursa kepada masyarakat pemodal melalui pengumuman di lantai bursa maupun melalui papan informasi.  Perlindungan pemegang waran dari dilusi karena turunnya harga saham akibat keputusan perusahaan. Waran yang dinyatakan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun dan pelaksanaan hak (konversi) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan. Untuk mengetahui 25 .

kinerja perusahaan. Jika prospektusnya menerangkan bahwa dividen/bunga akan didistribusikan maka dalam waktu tertentu pemodal akan mendapatkan dividen/bunga. Oleh karena itu kewajiban pelaporan dimaksudkan untuk membantu penyebaran informasi agar dapat sampai secara tepat waktu dan tepat guna kepada pemodal. Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik “jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang” bisa dilaksanakan. Capital gain akan diberikan oleh reksa dana yang memiliki sasaran pertumbuhan. Keputusan untuk memilih saham yang memberikan dividen/bunga ada ditangan manajer investasi. pertumbuhan. Pendapatan ini berasal dari kenaikan harga saham atau diskon obligasi yang menjadi portofolio reksa dana. dan keseimbangan. Bila manajer investasi dalam prospektusnya menerangkan akan mendistribusikan capital gain. Manajer investasi mempunyai hak untuk mendistribusikan atau tidak dividen/bunga yang diperolehnya kepada pemodal. Ada juga reksa dana yang tidak mendistribusikan capital 26 . pemodal sangat bergantung pada informasi tersebut. Selanjutnya manajer investasi akan mendistribusikan pada pemodal. Meski demikian. Adapun sasaran reksa dana diantaranya adalah pendapatan. G. Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang. maka dalam waktu tertentu pemegang reksa dana akan mendapatkan distribusi capital gain. Reksa Dana Reksa dana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi. pendapatan dari capital gain tergantung kebijakan manajer investasi. PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL 1. Manajer investasi harus berhasil membeli saham pada saat harga rendah dan menjualnya pada saat harga tinggi.

Tidak terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar. Reksa dana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva bersih baru.gain ini. 2. Setelah terjadi transaksi di pasar perdana. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang besar pula. tapi menambahkannya pada nilai aktiva bersih. 27 . Ada kaidah-kaidah yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain. tetapi tergantung pada perkembangan perusahaan penerbitnya. Sejalan dengan itu. Harga yang terbentuk merupakan pertemuan dari permintaan dan penawaran. Harga inilah yang merupakan nilai aktiva bersih yang baru. Imbalan yang akan diperoleh dengan kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Nilai aktiva bersih adalah perbandingan antara total nilai investasi yang dilakukan manajer investasi dengan total volume reksa dana yang diterbitkan. Secara normal. Investasi memiliki risiko yang paling tinggi karena pemodal memiliki hak klaim yang terakhir. risiko yang ditanggung pemilik saham juga relatif paling tinggi. Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. Saham Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan kepada pemegang saham sebagi dividen. Reksa dana tertutup tidak akan dibeli kembali oleh penerbitnya. selanjutnya reksa dana akan diperjualbelikan di pasar sekunder. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut. Saham memberikan kemungkinan penghasilan yang tidak terhingga. Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan aktiva bersih ini sangat tergantung pada jenis reksa dana yang dibeli. Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. Salah satunya adalah membeli saat harga turun dan menjual saat harga naik. bila perusahaan penerbit saham bangkrut.

4. yaitu selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian.artinya diluar kebangkrutan. Obligasi juga memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain. Bahkan ada kemungkinan keuntungan tersebut lebih besar dari suku bunga deposito apabila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar. 3. Obligasi Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman dengan penerima pinjaman. Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh sulitnya memperkirakan 28 . Saham Preferen Saham preferen adalah gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa. yaitu tidak menerima pembayaran dividen dan menderita capital loss. Hanya saja obligasi dapat diperdagangkan. Biasanya saham preferen memberikan pilihan tertentu atas hak pembagian dividen. risiko potensial yang akan dihadapi pemodal hanya dua. Artinya disamping memiliki karakteristik seperti obligasi juga memiliki karakteristik saham biasa. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi. Pilihan untuk berinvestasi pada saham preferen didorong oleh keistimewaan alat investasi ini. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap. ada pula yang menghendaki didahulukan dalam pembagian dividen. Ada pembeli saham preferen yang menghendaki penerimaan dividen yang besarnya tetap setiap tahun. Karakteristik obligasi misalnya saham preferen memberikan hasil yang tetap seperti bunga obligasi. yaitu memberikan penghasilan yang lebih pasti. yaitu berupa bunga yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan. dan lain sebagainya. dan pemegang saham preferen memiliki keistimewaan mendapatkan dividen yang dapat disesuaikan dengan suku bunga.

sekilas tidak ada bedanya dengan obligasi biasa. terlebih dahulu dibuat peringkat (rating) oleh badan yang berwenang. maka pemegang obligasi konversi tidak perlu mengonversikan obligasi konversinya. Bila diperkirakan emiten berhasil mendapatkan laba yang tinggi sehingga mampu membagi dividen yang lebih besar daripada bunga obligasi konversi. Disamping menghadapi risiko perkembangan suku bunga yang sulit dipantau. sebaliknya obligasi konversi dapat diperjualbelikan.perkembangan suku bunga. dividen (bila melakukan 29 . Skala ini menunjukkan seberapa aman suatu obligasi bagi pemodal. Bila suku bunga yang ditawarkan obligasi konversi lebih tinggi dari suku bunga bank atau perusahaan tidak membagikan dividen yang besar. memiliki jatuh tempo dan memiliki nilai nominal atau nilai pari (par value). pemegang obligasi konversi lebih baik mengonversi obligasinya menjadi saham guna mendapatkan dividen. Imbalan yang dapat diperoleh pemegang obligasi konversi dapat terdiri bunga (bila mempertahankan sebagai obligasi). Bedanya. Hanya saja obligasi konversi memiliki keunikan yaitu dapat ditukar dengan saham biasa. Rating tersebut disebut sebagai credit rating yang merupakan skala risiko dari semua obligasi yang diperdagangkan. Pada obligasi konversi selalu tercantum persyaratan untuk melakukan konversi. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat. yaitu pelunasan sebelum jatuh tempo. Pilihan terhadap alat investasi ini karena mampunya memberikan penghasilan optimal sebab obligasi konversi bisa digunakan sebagai obligasi atau saham. Padahal harga obligasi sangat tergantung dari perkembangan suku bunga. Sama dengan alat investasi yang lain. obligasi konversi tidak ubahnya dengan menabung. pemegang obligasi akan menderita kerugian. Sebelum obligasi ditawarkan di pasar. misalnya memberikan kupon yang tetap. Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi menjadi 3 saham biasa setelah 1 Januari 2005 dengan harga konversi yang telah ditetapkan sebelumnya. Keamanan ini ditunjukkan dengan kemampuan untuk membayar bunga dan melunasi pokok pinjaman. pemegang obligasi juga menghadapi risiko kapabilitas (capability risk). Obligasi konversi. surat tanda menabung tidak dapat diperjualbelikan. Salah satu varian produk obligasi adalah obligasi konversi.

terutama waran yang menyertai obligasi. Selain itu waran dapat ditukar dengan saham. kemudian berhasil menjual saham tersebut diatas harga perolehannya). waran dapat diperjualbelikna. Waran Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan.  Bila emiten tidak berhasil meraih keuntungan.konversi). Memiliki waran tidak ubahnya menabung. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan ganda. Dengan membeli obligasi otomatis pemodal akan mendapatkan bunga. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi konversi melakukan konversi. Bahwa obligasi ini disertai waran yang yang bisa dikonversi menjadi saham di waktu-waktu mendatang. 5. Namun setelah obligasi atau saham yang disertai waran memasuki pasar baik obligasi. Seandainya ia tidak menggunakan haknya. dan ternyata kondisi menunjukkan suku bunga bank cenderung naik. maka ia akan memperoleh kesempatan itu. misalnya obligasi atau saham. Hanya saja. sehingga tidak membagikan dividen. antara lain:  Seandainya pada saat yang ditentukan pemodal menggunakan haknya menukar obligasi konversi menjadi saham. atau mendapat diskon saat membeli. Dengan demikian pemodal menghadapi risiko tidak mendapatkan kesempatan untuk memperoleh suku bunga. Penerbit waran harus memiliki saham yang nantinya dikonversi oleh pemegang waran. capital gain (bila berhasil menjual obligasinya dengan harga lebih tinggi dari harga perolehannya. Risiko yang dihadapi pemegang obligasi konversi adalah kesalahan didalam mengambil keputusan konversi. Biasanya waran dijual bersamaan dengan surat berharga lainnya. itu tidak mempengaruhi hak pemodal 30 . Pendapatan bunga diperoleh pemodal yang membeli waran yang menyertai obligasi. Karena disamping akan mendapatkan bunga obligasi kelak setelah waran dikonversi menjadi saham akan mendapatkan dividan dan capital gain. saham maupun waran dapat diperdagangkan secara terpisah.

Untuk mendapatkan dividen. terlebih dahulu ia menggunakan waran untuk membeli saham. Right Issue Right issue merupakan hak bagi pemodal membeli saham baru yang dikeluarkan emiten. yaitu dividen dan capital gain. Ini berbeda dengan saham bonus atau dividen saham. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan yang sama dengan membeli saham. Suku bunga obligasi yang disertai waran biasanya lebih rendah dari suku bunga bank. Strategi dasar investor yang akan meningkatkan kinerja atau nilai portofolio investasi menjadi lebih baik adalah dengan senantiasa mengikuti prinsip “Keep 31 . Capital gain bisa didapat bila pemegang obligasi yang disertai waran menjualnya dengan harga yang lebih tinggi dari harga ketika memperolehnya. tetapi dengan modal yang lebih rendah. Kalau pemodal ingin mendapatkan dividen. Capital gain juga bisa didapat bila setelah melakukan konversi saham biasa. Karena membeli right issue berarti membeli hak untuk membeli saham. maka investor tidak terikat untuk membelinya. Pada saat jatuh tempo ia akan mendapatkan pelunasan sebesar harga pari. Dengan demikian maka imbalan yang akan didapat oleh pembeli right issue adalah sama dengan membeli saham. Biasanya harga saham hasil right issue lebih murah dari saham lama. Karena merupakan hak. maka kalau pemodal menggunakan haknya otomatis pemodal telah melakukan pembelian saham. STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL Investor harus menyadari bahwa berinvestasi di pasar modal disamping akan memperoleh keuntungan juga ada kemungkinan akan mengalami kerugian. ia harus bersedia menahan saham dalam waktu yang relatif lama.atas bunga obligasi. 6. pemodal bisa menjual sahamnya diatas harga perolehan. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi yang disertai waran mendapatkan diskon pada saa melakukan pembelian. H. Right issue dapat diperdagangkan. yang otomatis diterima oleh pemegang saham.

c. Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam melakukan investasi di bursa efek khususnya dalam bentuk saham antara lain sebagai berikut: a. Dengan demikian bermain di bursa akan sangat mungkin pula investor mengalami capital loss. saham yang dipilih dan dibeli tersebut merupakan portofolio. d. Investor yang memiliki strategi in cenderung bersifat lebih spekulatif. Oleh karena itu. 32 . Saham tidur adalah saham yang jarang atau tidak pernah ada transaksi. b. e. Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portofolio. Strategi ini dapat memperkecil risiko investasi karena risiko akan disebar ke berbagai jenis saham. Mereka akan cepat-cepat melepas saham-saham yang diperkirakan harganya akan mengalami penurunan atau buru-buru membeli saham yang menurut anggapannya akan mengalami kenaikan kurs. Saham tidur ini bisa disebabkan karena jumlah saham yang dicatatkan terlalu sedikit atau dikuasai oleh investor institusi dan pemilik saham lama. Prinsip ini berarti bahwa investor akan selalu mempertimbangkan berapa tingkat risiko dan keuntungan yang akan diperoleh. Strategi ini dapat digunakan apabila investor memiliki keyakinan berdasarkan analisis bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki prospek untuk berkembang yang cukup pesat beberapa tahun mendatang sehingga sahamnya diharapkan akan mengalami kenaikan yang cukup besar pada saat itu. Dapat pula disebabkan karena kinerja perusahaan yang bersangkutan kurang baik atau prospek usahanya masih cerah sehingga kurang mendapat perhatian pemodal. Keuntungan atau kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor untuk menganalisis berbagai jenis saham kemudian memilih beberapa saham sesuai dengan kemampuan dana.your alpha high and your beta low”. Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain. bermain di pasar modal tidak memberikan jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham. Membeli saham tidur. Membeli di pasar perdana dan dijual setelah saham tersebut dicatat di bursa. Beli dan simpan.

Banyak pilihan orang untuk menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. g. sehingga harta itu terus berkurang lantaran zakat” Untuk mengimplementasikan seruan investasi tersebut. Institusi pasar modal syariah merupakan salah satu pengejawantahan dari seruan Allah tentang investasi tersebut Sejarah perkembangan industri keuangan syariah yang meliputi perbankan. Dalam sebuah hadits. Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal. janganlah ia membiarkan harta itu idle. Siapa yang memelihara anak yatim. asuransi dan pasar modal pada dasarnya merupakan suatu proses sejarah yang sangat panjang.”Ketahuilah.f. Konsentrasi pada industri tertentu. maka hendaklah ia menginvestasikannya (membisniskannya). karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. I. Strategi ini cocok untuk investor yang tidak memiliki cukup waktu melakukan analisis pasar atau tidak ada akses informasi. Al-Quran dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz) terhadap harta yang dimiliki (9:33). Melakukan investasi dengan membeli unit sertifikat atau saham yang diterbitkan oleh investment trust. baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. Sejarah Singkat Industri Syariah Dalam Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. PASAR MODAL SYARIAH 1. Reksa dana (mutual fund). Strategi ini lebih cocok bagi investor yang benar-benar menguasai kondisi suatu jenis industri sehingga mengetahui prospek perkembangannya dimasa yang akan datang. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yang bisa diperjualbelikan. Lahirnya Agama Islam sekitar 15 (lima belas) abad 33 . Nabi Muhammad SAW bersabda. sedangkan anak yatim itu memiliki harta. maka harus diciptakan suatu sarana untuk berinvestasi.

karena di dalam Islam dikenal kaedah muamalah yang merupakan kaedah hukum atas hubungan antara manusia yang di dalamnya termasuk hubungan perdagangan dalam arti yang luas. juga telah dijalankan pada industri asuransi (takaful) dan industri Pasar Modal (Pasar Modal Syariah). penerapan prinsip syariah dalam industri pasar modal khususnya pada instrumen saham dilakukan berdasarkan penilaian atas saham yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan. kemudian diikuti dengan berdirinya beberapa bank Islam lainnya seperti Islamic Development Bank (IDB) dan the Dubai Islamic pada tahun 1975. Namun demikian. Secara umum. perkembangan penerapan prinsip syariah mengalami masa surut selama kurun waktu yang relatif lama pada masa imperium negara-negara Eropa. dan kedua negara tersebut juga telah menyusun dasar hukum penerbitan obligasi syariah. saham dan fund (Reksa Dana). Selanjutnya pada tahun 1978. Berdirinya Nasser Social Bank tersebut. Faisal Islamic Bank of Egypt. Ijin penerbitan Muqaradah Bond ini kemudian ditindaklanjuti dengan penerbitan Muqaradah Bond Act pada tahun 1981. pemerintah Jordan melalui Law Nomor 13 tahun 1978 telah mengijinkan Jordan Islamic Bank untuk menerbitkan Muqaradah Bond. Faisal Islamic Bank of Sudan dan Kuwait Finance House tahun 1977. baru pada tahun 1980 menerbitkan the Madarabas Company dan Madarabas Ordinance. Selanjutnya penerapan prinsip syariah pada sektor di luar industri perbankan. Pada industri Pasar Modal. Pada awalnya prinsip syariah islam diterapkan pada industri perbankan dan Cairo adalah merupakan negara yang pertamakali mendirikan bank Islam sekitar tahun 1971 dengan nama “Nasser Social Bank” yang operasionalnya berdasarkan sistem bagi hasil (tanpa riba).yang lalu meletakkan dasar penerapan prinsip syariah dalam industri keuangan. Adapun negara yang pertama kali mengintrodusir untuk mengimplementasikan prinsip syariah di sektor pasar modal adalah “Jordan dan Pakistan”. Sementara pemerintah Pakistan. karena instrumen saham secara natural telah sesuai dengan prinsip syariah mengingat sifat saham dimaksud 34 . prinsip syariah telah diterapkan pada instrumen obligasi.

5. Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejak secara resmi Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret 2003 dengan ditandatanganinya nota kesepahaman antara Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional. Jasa keuangan yang bersifat konvensional. maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar modal Indonesia terus meningkat. walaupun sebagian besar penduduk Indonesia mayoritas beragama Islam namun perkembangan pasar modal yang berbasis syariah dapat dikatakan sangat tertinggal jauh terutama jika dibandingkan dengan Malaysia yang sudah bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia. 6.Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah 35 . Para ahli fiqih berpendapat bahwa suatu saham dapat dikatergorikan memenuhi prinsip syariah apabila kegiatan perusahaan yang menerbitkan saham tersebut tidak tercakup pada hal-hal yang dilarang dalam syariah islam. 2. Produksi yang bahan bakunya berasal dari babi. Perjudian. Dilihat dari kenyataannya. Alkohol. 4. seperti : 1. karena telah menerapkan beberapa instrumen keuangan syariah untuk industri pasar modalnya.bersifat penyertaan. 3. meskipun kegiatan investasi syariah tersebut telah dimulai dan diperkenalkan sejak pertengahan tahun 1997 melalui instrumen reksa dana syariah serta sejumlah fatwa DSN-MUI berkaitan dengan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia. Asuransi yang bersifat konvensional. Pornografi. 2. Harus dipahami bahwa ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia. perkembangan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan.

Memungkinkan bagi masyarakat berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya. terutama jika dibandingkan dengan jumlah pemodal yang ada pada sektor perbankan. Red) dunia ekonomi modern. Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek 36 . 1995. pasar modal telah menjadi financial nerve-centre (saraf finansial dunia.kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya d. 3. b. Menurut Irfan Syawqy. Karakteristik Pasar Modal Syariah Karakteristik yang diperlukan dalam membentuk pasar modal syariah (Metwally. Fungsi Pasar Modal Syariah Menurut metwally (1995. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini. secara faktual. 177) fungsi dari keberadaan pasar modal syariah : a. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis 4. Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional e. 178-179) adalah sebagai berikut : a. Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas c.

Selanjutnya. menyusun standar akuntansi c. mengatur penerapan prinsip syariah b. Yang kedua. Rencana tersebut dituangkan dalam Master Plan Pasar Modal Indonesia 2005-2009. Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST g. dan dengan harga HST Bapepam juga telah memberikan perhatian besar kepada pasar modal syariah. ada dua strategi utama yang dicanangkan Bapepam untuk mecapai pengembangan pasar modal syariah dan produk pasar modal syariah. Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam periode perdagangan. Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana saham dapat diperjualbelikan melalui pialang c.b. mendorong pengembangan produk pasar modal berbasis syariah. mengembangkan profesi pelaku pasar 37 . dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan d. Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu minggu periode perdagangan setelah menentukan HST i. Pertama. Menurut Bapepam. Komite manajemen harus memastikan bahwa semua perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi syariah h. Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST f. dua strategi utama tersebut dijabarkan Bapepam menjadi tujuh implementasi strategi : a. Berkembangnya produk pasar modal berbasis syariah juga merupakan potensi dan sekaligus tantangan pengembangan pasar modal di Indonesia. mengembangkan kerangka hukum untuk memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis syariah. Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap-tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari 3 bulan sekali e. Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang perhitungan (account) keuntungan dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek. Hal itu terlihat pada pengembangan pasar modal syariah untuk kerja lima tahun ke depan.

mengembangkan produk f. perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu. yaitu tidak melakukan kegiatan usaha:     perjudian dan permainan yang tergolong judi. Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah.d. tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. namun memenuhi kriteria sebagai berikut: i. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX. 38 . perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa. maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah.A. Namun demikian.13. saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut. Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut diterbitkan oleh: a. b. menciptakan produk baru g. Berdasarkan analogi tersebut. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah. bank berbasis bunga. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. meningkatkan kerja sama dengan Dewan Syariah Nasional (DSN) MUI 5. sosialisasi prinsip syariah e. Produk Pasar Modal Syariah 1) Saham Syariah Secara konsep.

memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi). jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada d.13 memberikan definisi Sukuk sebagai berikut : “Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: a. dan atau e.  melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah). c. aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan). 2) Sukuk Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi syariah (islamic bonds). Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. antara lain asuransi konvensional. Sementara itu. rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10%. rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%. nilai manfaat atas aset berwujud (manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada. Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata ”sakk” dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan.  perusahaan pembiayaan berbasis bunga. jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau judi (maisir). aset berwujud tertentu (ayyan maujudat). barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI. ii. kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah)” 39 .  memproduksi. dan iii. dan/atau. barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. mendistribusikan. b.A.

Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset di masa depan. atau marjin. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan. terdiri dari : 1.17 tentang Investment Sukuk.Karakteristik Sukuk Sebagai salah satu Efek Syariah sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. Sertifikat kepemilikan atas manfaat. 2. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik. Sertifikat kepemilikan dalam aset yang disewakan. Sertifikat salam. Sertifikat mugharasa. bagi hasil. Sertifikat muzara’a. Sertifikat murabahah. 3.13 Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan 40 . Sertifikat musyarakah. Sukuk bukan merupakan surat utang. sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal. yang terbagi menjadi 4 (empat) tipe : Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset yang telah ada. melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset/proyek.A. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar penerbitan (underlying asset). 7. Sertifikat istishna. 4. 5. Sertifikat musaqa. 6. sertifikat kepemilikan atas jasa pihak tertentu dan Sertifikat kepemilikan atas jasa di masa depan. 9. Jenis Sukuk Jenis sukuk berdasarkan Standar Syariah AAOIFI No. 8. 3) Reksa Dana Syariah Dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.

Reksa Dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal. Reksa Dana pun mengandung berbagai peluang risiko. Reksa Dana Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal. screeninng (penyaringan). sukuk. Ini berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam mengelola dananya. Sebagai salah satu instrumen investasi. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses manajemen portofolio. khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka. Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah.Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal. disamping mendatangkan berbagai peluang keuntungan. antara lain:  Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. dan surat berharga syariah lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut.  Risiko Likuiditas Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan. mempunyai keinginan untuk melakukan investasi. Seperti halnya wahana investasi lainnya. Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari Efek (saham. Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli 1997. dan cleansing (pembersihan). dapat menyulitkan manajemen perusahaan dalam 41 . namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan yang terbatas.

Dimana selama ini 42 . dalam mengembangkan pasar modal syariah di Indoensia. atau bencana alam. Perkembangan keberadaan pasar modal syariah saat ini merupakan gambaran bagaimana legalitas yang diberikan Bapepam dan pemerintah lebih tergantung dari permintaan pelaku pasar yang menginginkan keberadaan pasar modal syariah b. Risiko ini dikenal juga sebagai redemption effect. Selama ini pasar modal syariah lebih populer sebagai sebuah wacana dimana banyak bicara tentang bagaimana pasar yang disyariahkan. yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana.  Risiko politik dan ekonomi Risiko yang berasal dari perubahan kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja bursa dan perusahaan sekaligus.menyediakan dana tunai. Selain itu. dimana pada umumnya kekayaan reksa dana diasuransikan kepada perusahaan asuransi. bank kustodian. sehingga akhirnya membawa efek pada portofolio yang dimiliki suatu reksadana. Belum ada ketentuan yang menjadi legitimisi pasar modal syariah dari Bapepam atau pemerintah. pialang. Kendala Pasar Modal Syariah Menurut Nurul Huda. ada beberapa kendala yang dihadapi : antara lain : a.  Risiko Wanprestasi Risiko ini merupakan risiko terburuk. wanprestasi dimungkinkan akibat dari pihak-pihak yang terkait dengan Reksa Dana. agen pembayaran. Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang sifatnya terbuka (open-end funds). 6. Pakar Pasar Modal Syariah Pascasarjana UI (2006). Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tersebut tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan saat terjadi hal-hal yang tidak diinginkan. misalnya Undang-Undang.

maysir dan gharar. Keluarnya Undang-Undang Pasar modal syariah diperlukan untuk mendukung keberadaan pasar modal syariah atau minimal menyempurnakan UUPM No 8 Tahun 1995. dan bagaimana memisahkan ketiganya dari pasar modal c. Diperlukan rencana jangka pendek dan jangka panjang oleh Bapepam untuk mengakomodir perkembangan instrumen-instrumen syariah dalam pasar modal. Karena ternyata perkembangan pasar modal perlu dukungan berbagai pihak. Sekaligus merencanakan keberadaan pasar modal syariah di tanah air. khususnya praktisi dan akademisi. 43 . Perlu kajian-kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah. Perlu keaktifan dari pelaku bisnis (pengusaha) muslim untuk membentuk kehidupan ekonomi yang islami. d.praktek pasar modal tidak bisa dipisahkan dari riba. Strategi Pasar Modal Syariah Beradasarkan pada kendala –kendala di atas maka strategi yang perlu dikembangkan : a. Karena ternyata perkembangan Jakarta Islamic Index dan reksadana syariah kurang tersosialisasi dengan baik sehingga perlu dukungan dari berbagai pihak. sehingga dengan hal ini diharapkan semakin mendorong perkembangan pasar modal syariah b. oleh karena itu dukungan akadmisi sangat diperlukan guna memahamkan perlunya keberadaan pasar modal syariah. Praktisi dapat menjelaskan keberadaan pasar modal secara pragmatis sedangkan akademisi bisa menjelaskan secara ilmiah 7. Hal ini guna memotivasi meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrumen pasar modal yang sesuai dengan syariah c. Sosialisasi instrumen syariah di pasar modal perlu dukungan dari berbagai pihak.

Bagi Emiten Bagi emiten. pemerintah dan masyarakat umum.BAB III PENUTUP A. Saham Preferan 4. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Waran 6. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 9. Saham 3. antara lain: 6. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 8. KESIMPULAN Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. dana pensiun. pasar modal memiliki beberapa manfaat. Produk yang Terdapat di Pasar Modal 1. Obligasi 5. Right Issue Manfaat Pasar Modal 1. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 7. yaitu jangka satu tahun ke atas. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 44 . solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 10. Reksa Dana 2. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi.

Terima kasih atas perhatiannya. bagi investor. SARAN Dengan adanya makalah ini kami berharap dapat membantu pembaca untuk memperoleh informasi mengenai Pasar Modal. Oleh karena itu kami mengharapkan bantuan pembaca untuk membantu kami dalam pembuatan makalah selanjutnya dengan memberikan saran. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko Semakin berkembangnya waktu maka muncul prinsip pasar modal baru yang menggunakan prinsip syariah. antara lain: 4. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 6. B. Namun kami sadar bahwa dalam makalah ini masih terdapat kekurangan-kekurangan.2. pasar modal memiliki beberapa manfaat. Bagi investor Sementara. 45 . kami tunggu saran dari pembaca. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 5. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi.

Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya.google.com/pasar modal syariah 46 . Jakarta: Salemba Empat http://www.com/pasar modal http://www. 2006.google.DAFTAR PUSTAKA Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso.