PASAR MODAL

Disusun guna memenuhi tugas mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teks Dosen Pengampu : Rr. Indah Mustikawati dan Amanita Novi Yushita

Disusun oleh :

1. Syahida Norviana 2. Dwi Marlina Wijayanti 3. Ela Purwanti 4. Suhartini

(10403241008) (10403241009) (10403241010) (10403241011)

PENDIDIKAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA 2011
1

KATA PENGANTAR
Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya kepada kami sehingga dapat menyelesaikan tugas ini dengan baik dan tepat pada waktunya.

Selama proses penyusunan tugas ini, penyusun mendapat banyak bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Ibu Rr. Indah Mustikawati dan Ibu Amanita Novi Yushita dosen pengampu mata kuliah Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. 2. 3. 4. Ibu, Bapak, dan segenap keluarga yang telah memberikan dukungan dan doa. Teman – teman yang telah memberikan semua bantuannya. Semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung telah membantu penyusunan.

Semoga seluruh amal dan kebaikan yang diberikan dapat diterima dan mendapatkan ridho dari Allah SWT, Amiin. Kami menyadari bahwa dalam tugas ini masih banyak terdapat kekurangan, untuk itu saran dan kritik dari berbagai sumber yang dapat membangun sangat kami harapkan sehingga menjadi lebih baik untuk nanti ke depannya.

Yogyakarta, November 2011

Penyusun

2

DAFTAR ISI

A. B. C. D. E. F. G. H. I.

PENGERTIAN PASAR MODAL .............................................................................. 6 PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA .......................................... 7 MANFAAT PASAR MODAL ................................................................................... 9 LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL ...................... 10 PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) ................................................... 15 PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA ............................ 22 PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL .............................................................. 26 STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL ....................................................... 31 PASAR MODAL SYARIAH ................................................................................... 33

3

BAB I PENDAHULUAN

A. LATAR BELAKANG Semakin berkembangnya perekonomian di dunia mengakibatkan

perubahan yang signifikan di berbagai bidang kehidupan. Orang mulai melakukan transaksi ekonomi melalui berbagai cara, salah satunya adlah dengan menginvestasikan harta atau uangnya melalui pasar modal. Pasar modal dibentuk untuk mempermudah para investor mendapatkan asset dan mempermudah perusahaan menjual asset. Kehidupan yang semakin kompleks akan mendorong berbagai pihak untuk mencapai segala sesuatu secara instan, mudah dan terorganisasi. Dalam hal ini, untuk memepermudah transaksi produk pasar modal maka dibentuk Bursa Efek. Fungsinya sangat membantu berbagai pihak yang terkait. Perkembangan pasar modal dari tahun ke tahun mengalami kenaikan. Dimulai dengan adanya perubahan yang terdapat didalamnya hingga

menghasilkan Bursa Efek Jakarta yang merupakan satu-satunya bursa efek di Indonesia. Aktivitas yang dilakukan sangat banyak guna membantu para investor dan perusahaan melakukan transaksi ekonomi.

B. RUMUSAN MASALAH

1. Bagaimanakah perkembangan bursa efek di Indonesia? 2. Apakah fungsi bursa efek di Indonesia? 3. Produk apa saja yang ada di pasar modal yang menjadi tujuan para investor dan perusahaan untuk bertransaksi?

4

TUJUAN 1. Mahasiswa mengetahui dan memahami bagaimana perkembangan pasar modal di Indonesia 2. Mahasiswa mengetahui dan memahami fungsi adanya pasar modal di Indonesia 3.C. Mahasiswa mengetahui dan memahami produk apa saja yang ada di pasar modal 5 .

pemerintah dan masyarakat umum. commercial papper. Pengertian efek adalah setiap surat berharga (sekuritas) yang diterbitkan oleh perusahaan. surat berharga komersial (commercial paper). dan waran (warrant). Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. PENGERTIAN PASAR MODAL Pasar modal (capital modal) adalah pasar keuangan untuk dana-dana jangka panjang dan merupakan pasar yang konkret. dan Surat Berharga Pasar Uang (SPBU).BAB II PEMBAHASAN A. dana pensiun. Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. tanda bukti utang. Dana jangka panjang adalah dana yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. misalnya: surat pengakuan utang. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat dalam pengertian fisik yang terorganisasi tempat efek-efek diperdagangkan yang disebut bursa efek. saham. obligasi. Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Pasar modal berbeda dengan pasar uang (money market). Pasar uang berkaitan dengan instrument keuangan jangka pendek (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dan merupakan pasar yang abstrak. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. Instrument pasar uang biasanya terdiri dari berbagai jenis surat berharga jangka pendek seperti sertifikat deposito. Pengertian bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun tidak langsung. 6 . bukti right (right issue). yaitu jangka satu tahun ke atas.

Aktivitas ini pada waktu itu dilakukan oleh orang-orang Belanda di Batavia yang dikenal sebagai Jakarta saat ini. PERKEMBANGAN PASAR MODAL DI INDONESIA Dalam sejarah Pasar Modal Indonesia. Aktivitas ini terhenti pada perang dunia kedua. Efek yang dperdagangkan pada saat itu adalah saham dan obligasi perusahaan milik perusahaan Belanda serta obligasi pemerintah Hindia Belada. obligasi Republik Indonesia dikeluarkan oleh pemerintah. Hongkong. dan Tokyo. Adapun penyelenggarannya diserahkan kepada Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek-efek (PPUE) yang terdiri dari 3 bangk negara dan 7 . Pada tanggal Desember 1912. Para penabung tersebut terdiri dari orang-orang Belanda dan Eropa lainnya yang penghasilannya sangat jauh lebih tinggi dari penghasilan penduduk pribumi. Didahului dengan diterbitkannya Undang-undang Darurat No. kegiatan jual beli saham dan obligasi dimulai pada abad ke-19. Bursa Batabia dihentikan pada perang dunia yang pertama dan dibuka kembali pada tahun 1925 dan menambah jangkauan aktivitasnya dengan membuka bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar midal. Amserdamse Effectenbeurs mendirikan cabang bursa efek di Batavia. jual beli efek telah berlangsung sejak 1880. 15 tahun 1952. Setelah mengadakan persiapan akhirnya berdiri secara resmi pasar midal di Indonesia yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912 dan bernama Verreninging voor den Effectenhandel (bursa efek) dan langsung memulai perdagangan. yang kelak ditetapkan senagai Undang-undang No. 13 tanggal 1 September 1951.B. Sebagai salah satu sumber dana adalah dari para penabung yang telah dikerahkan sebaik-baiknya. Sekitar awal abad ke-19 pemerintah kolonial Belanda mulai membangun perkebunan secara besar-besaran di Indonesia. Menurut buku Effectengids yang dikeluarkan oleh Verreninging voor den Effectenhandel pada tahun 1939. Setahun setelah pemerintah Belanda mengakui kedaulatan RI. Di tingkat Asia. Aktivitas yang sekarang diidentikkan sebagai aktivitas pasar midal sudah sejak tahun 1912 di Jakarta. Peristiwa ini menandai mulai aktifnya kembali Pasar Modal Indonesia. bursa Batavia tersebut merupakan yang tertua keempat setelah Bombay. setelah terhenti 12 tahun. tepatnya pada tahun 1950.

Hal ini diakibatkan politik konfrontasi yang dilancarkan pemerintah RI terhadap Belanda sehingga mengganggu hubungan ekonomi kedua negara dan mengakibatkan banyak warga begara Belanda meninggalkan Indonesia. dan 1956. Unuk merangsang perusahan melakukan emisi. Kemudian disusul dengan instruksi dari Badan Nasonialisasi Perusahaan Belanda (BANAS) pada tahun 1960. Deregulasi yang memengaruhi perkembangan pasar midal antara lain Pakto 27 tahun 1988 dan Pakses 20 tahun 1988. Menjelang akhir era 50-an. untuk investor WNI yang membeli saham melalui pasar midal tidak dikenakan pajar pendapatan atas capital gain. pajak atas bunga. yaitu larangan Bursa Efek Indonesia untuk memperdagangkan semua efek dari perusahaan Belanda yangberoperasi di Indonesia. pemerintah melakuka deregulasi di sektor keuangan dan perbankan termasuk pasar midal. Pada tahun 1977. bursa saham kembali dibuka dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam). 1955. baik perorangan maupun badan hukum. makin memperparah perdagangan efek di Indonesia. pemerintah memberikan keringanan atas pajak persetoan sebesar 10%-20% selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public. 86 Tahun 1958. terlihat kelesuan dan kemunduran perdagangan di bursa. Aktivitas ini semakin meningkat sejak Bank Industri Negara mengeluarkan pinjaman obligasi berturut-turut pada tahun 1954.beberapa makelar efek lainnya dengan Bank Indonesia sebagai penasihat. Semua anggota diperbolehkan melakukan transaksi abitrase dengan luar negeri terutama dengan Amsterdam. Pada tahun 1988. Para pembeli obligasi banyak warga negara Belanda. dividen. Perkembangan tersebyut makin parah sejalan dengan memburuknya hubungan Republik Indonesia denan Belanda mengenai sengketa Irian Jaya dan memuncaknya aksi pengambil-alihan semua perusahaan Belanda di Indonesia. sesuai dengan Undang-undang Nasionalisasi No. royalti. Sebelum 8 . dan pajak kekayaan atas nilai saham/bukti penyertaan modal. institusi baru di bawah Departemen Keuangan. termasuk semua efek yang bernominasi mata uang Belanda. Selain itu.

f. bursa saham dswastanisasi menjadi PT Bursa Efek Jakarta. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 3. Pada tanggal 13 Juli 1992. c. Bagi Emiten Bagi emiten. e. g. Proses emisi sudah diselesaikan Bapepem dalam waktu selambat-lambatnya 30 hari sejak dilengkapinya persyaratan. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 5. Penghapusan pungutan seperti fee pendaftaran dan pencatatan di bursa yang sebelumya dipungut oleh Bapepam. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 4.itu telah dikeluarkan Paker 24 Desember 1987 yang berkaitan dengan usaha pengembangan pasar modal meliputi pokok-pokok: a. C. Investor asing boleh membeli saham di perusahaan yang go public. MANFAAT PASAR MODAL 1. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 9 . Diperkenalkan Bursa Paralel. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 2. b. Batas fluktuasi harga saham di bursa efek sebesar 4% dari kurs sebelum ditiadakan. Swastanisasi bursa saham menjadi PT BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal. pasar modal memiliki beberapa manfaat. antara lain: 1. Saham boleeh dierbitkan atas unjuk. d. Kemudahan syarat go public antar lain laba tidak harus mencapai 10%.

nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. LEMBAGA-LEMBAGA YANG TERLIBAT DI PASAR MODAL 1. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal sehingga efek dapat ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal masyarakat umum. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Tugas Badan Pengawas Pasar Modal menurut Keppres No. antara lain: 1.2. b. Ketentuan ini wajib memuat persyaratan kererbukaan kepada Ketua Bapepam dan masyarakat tentang semua transaksi 10 . dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko D. pasar modal memiliki beberapa manfaat. memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 3. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 2. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal adalah : a. penyelesaian dan penyimpanan 3) Reksa dana 4) Perusahaan efek dan perorangan c. bagi investor. Memberi pendapat kepada Menteri Keuangan mengenai pasar modal Bapepam sebagai lembaga pengawas pasar modal wajib menetapkan ketentuan bagi terjaminnya pelaksanaan efek secara ertib dan wajar dalam rangka melindungi pemodal dan masyarakat berupa: 1) Keterbukaan informasi tentang transaksi efek di bursa efek oleh semua perusahaan efek dan semua pihak. Melaksanakan pembinaan dan pengawas terhadap lembaga-lembaga berikut: 1) Bursa efek 2) Lembaga kliring. Bagi investor Sementara.

dalam hal terdapat kelebihan jumlah permintaan pada suatu penawaran umum. Penjamin Emisi Efek Tugas penjamin efek antara lain adalah sebagai berikut: 1) Memberikan nasihat mengenai jenis efek yang sebaiknya dikeluarkan. 3) Mengatur penyelenggaraan emisi (pendistribusian efek dan menyiapkan sarana-sarana penunjang). persetujuan atau pendaftaran profesi. penyusunan prospektus merancang spesimen efek dan mendampingi emiten selama proses evaluasi. 2. 2) Dalam mengajukan pernyataan pendaftaran emisi efek. 3) Penjatahan efek. membantu menyelesaikan tugas adinistrasi yang berhubungan dengan pengisian dokumen pernyataan pendaftaran emisi efek. Lembaga Penunjang Pasar Perdana a. Bapepam dipimpin oleh seorag ketua yang tugas pokoknya adalah memimpin Bapepam sesuaidengan kebijaksanaan yang telah digariskan oleh pemerintah dan membina aparatur Bapepam agar berdaya guna dan berhasil guna. izin perorangan. b. Akuntan Publik Tugas akuntan publik antara lain adalah sebagai berikut: 11 . Ketentuan ini tidak mengharuskn diadakannya penerbitan sertifikat dalam jumlah yang kurang dari jumlah standar yang berlaku dalam perdagangan efek pada suatu bursa efek. 2) Penyimpanan catatan dan laporan yang diberikan oleh pihak telah memperoleh izin usaha. harga yang wajar dan jangka waktu efek (obligasi dan sekuritas kredit).efek oleh semua pemegang saham utama dan orang dalam serta pihak terasosiasikan dengannya. Disamping itu Ketua Bapepam bertugas membuat ketentuan pelaksanaan teknis di bidang pasar modal secara fungsional menjadi tanggung jawabnya sesuai dengan kebijakan yang ditetapkan oleh Menteri Keuangan serta berdasarkan peraturan perundangan yang berlaku.

Penilaian tersebut dimaksudkan untuk mengetahui beberapa beesarnya nilai wajar aktiva perusahaan sebagai dasar dalam melakukan emisi melalui pasar modal. Perusahaan Penilai Perusahaan penilai diperlukan apabila perusahaan emiten akan melakukan penilaian kembali aktivanya. perikatan yang dilakukan oleh emiten dengan pihak ketiga. 3) Memberikan petunjuk pelaksanaan cara-cara pembukuan yang baik apabila diperlukan c. serta gugatan dalam perkara perdata dan pidana. 2) Memeriksa pembukuan apakah sudah sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan-ketentuan Bapepam. bukti kepemilikan atas kekayaaan emiten. melaksanakan pengembalian uang pesanan dan menyerahkan sertifikat efek kepada pemesan. Notaris Notaris bertugas membuat berita acara RUPS. Konsultan Hukum Tugas konsultan hukum adalah meneliti aspek-aspek hukum emiten dan memberikan pendapat dari sisi hukum tentang keadaan dan keabsahan usaha emiten. Agen Penjual Agen penjual ini umumnya terdiri dari perusahaan pialang (broker/dealer) yang bertugas melayani investor yang akan memesan efek. 12 .1) Melakukan pemeriksaan atas laporan keuangan perusahaan dan memberikan pendapatya. membuat konsep akta perubahan anggaran dasar dan menyiapkan naskah perjanjian dalam rangka emisi efek. f. d. izin usaha. e. yang meliputi anggaran dasar.

6) Mengikuti secara terus-menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten.3. Agen Pembayar (Paying Agent) Agen pembayar bertugas membayar bunga obligasi yang biasanya dilakukukan setiap dua kali setahun dan pelunasan pada saat obligasi telah jatuh tempo. c. Lembaga Penunjang Pasar Sekunder Lembaga penunjang pasar sekunder merupakan lembaga yang menyediakan jasajasa dalam pelaksanaan transaksi jual beli di bursa. Wali Amanat (Trustee) Tugas wali amanat antara lain: 1) Menganalisis kemampuan dan kredibilitas emiten 2) Melakukan penilaian terhadap sebagian atau seluruh harta kekayaan emiten yang diterima olehnya sebagai jaminan. apabila diperlukan. Penanggung (Guarantor) Penanggung bertanggungjawab atas dipenuhinya pembayaran pinjaman pokok obligasi beserta bunganya dari emiten kepada para pemengang obligasi tepat pada waktunya. 3) Memberikan nasihat yang diperhitungkan oleh emiten. Lembaga Penunjang dalam Emisi Obligasi Dalam emisi obligasi. 7) Membuat perjanjian perwaliamanatan dengan pihak emiten. 4. 4) Melakukan pengawasan terhadap pelunasan pinjaman pokok beserta bunganya yang harus dilakukan oleh emiten tepat pada waktunya. 5) Melaksanankan tugas selaku agen utama pembayaran. apabila emiten tidak memenuhi kewajibannya. 8) Memanggil Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). Lembaga penunjang terdiri dari: 13 . b. disamping lembaga penunjang untuk emisi saham juga dikenal lembaga sebagai berikut: a.

b. transfer dan pencatatan. peranraa pedagang efek. 14 . pembayaran dividen. atau laporan tahunan untuk emiten. c. d. e. Pedagang Efek Di samping melakukan jual beli efek untuk diri sendiri. Atas dana yang dikelola tersebut diterbitkan unit saham atau sertifikat sebagai bukti keikutsertaan investor pada perusahaan reksadana.a. Perusahaan Efek Perusahaan efek atau perusahaan sekuritas (sekurities company) dapat menjalankan saru atau beberapa kegiatan. Reksa Dana (Mutual Fund) Reksadana meripakan perusahaan yang kegiatannya mengelola dana-dana investor yang pada umumnya diinvestasikan dalam bentuk instrumen pasar modal atau pasar uang oleh manajer investasi. pedangang efek juga berfungsi untuk menciptakan pasar bagi efek tertentu dan menjaga keseimbangan harga serta memelihara likuiditas efek dengan cara membeli dan menjual efek tertentu di pasar sekunder. Biro Administrasi Efek Yaitu pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten secara teratur menyediakan jasa-jasa melaksanakan pembukuan. emisi sertifikat. Atas jasa keperantaraan ini broker mengenakan fee kepada investor. Perantara Perdagangan Efek (Broker) Broker bertugas menerima order jual dan order beli investor untuk kemudian ditawarkan di bursa efek. manajer investasi atau penasihat investasi. baik sebagai penjamin emisi efek (underwriter) . pembagaian hak opsi.

Memberikan kesempatan pada kalangan masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan.E. Go public dapat menjadi strategi untuk mendapatkan dana dalam jumlah besar. Proses untuk melakukan go public relatif mudah sehingga biaya untuk go public juga menjadi relatif murah. Selain itu. Dapat memperoleh dana yang relatif besar dan diterima sekaligus tanpa melalui termin-termin. Go public dapat menjadi media promosi yang sangat efisien dan efektif. Emiten akan lebih dikenal oleh masyarakat. Dlam hal ini tentu saja juga menuntut keaktifan masyarakat untuk mendapatkan informasi yang berkaitan dengan aktivitas di pasar modal. dan investasi. sehingga hal ini dapat memacu perusahaan untuk melakukan pengelolaan dengan lebih profesional. memperbaiki struktur permodalan. Keuntungan yang dapat diperoleh dengan adanya penawaran umum adalah : a. Dengan adanya proses penawaraan umum. 15 . Kegiatan ini lebih populer disebut sebagai go public. perusahaan emiten akan mendapatkan banyak keuntungan. PROSES PENAWARAN UMUM (GO PUBLIC) Penawaran umum adalah kegiaan yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat. sehingga dapat mengurangi kesenjangan sosial. Perusahaan dituntut untuk lebih terbuka. d. berdasarkan tata cara yang diaur oleh undangundang dan peraturan pelaksanaannya. Dana tersebut dapat digunakan untuk melakukan ekspansi. e. keuntungan ganda dapat diperoleh oleh perusahaan karena penyertaan karena penyertaan masyarakat biasanya tidak akan memengaruhi kebijakan manajemen. c. b.

Emiten menyampaikan pendaftaran 8. Konfirmasi sebagai agen efeknya di bursa penjual oleh penjamin 2. Pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif Gambar 1 Proses Penawaran Umum di Pasar Modal 16 . Penunjukan 2. Laporan 1. Penjatahan kepada pemodal kejadian Underwriter 3. Expose terbatas di Bapepam 3. RUPS penjamin emisi dan agen penjual 2. Tanda tangan perjanjian 1. Rencana go public 1. Penawaran oleh sindikasi Berkala 2. Mempersiapkan dokumen 1. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. Perdagangan Efek di bursa emisi 6. Tanggapan Kelengkapan dokumen Kejalasan informasi Keterbukaan (hukum. Penyerahan efek kepada penting Profesi Penunjang pemodal dan Lembaga Penunjang relevan 4. keuangan dan manajemen) 4. Komentar tertulis dalam waktu 45 hari 5. akuntansi. Emiten mencatatkan 5. Laporan 3.Penawaran Umum Sebelum Emisi Emisi Sesudah Emisi Inter Perusahaan BAPEPAM Pasar Primer Pasar Sekunder Pelaporan 1. Public Expose 2.

2) Profesi penunjang :  Akuntan Publik (auditor independen) untuk melakukan audit atas laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir. Perencanaan internal dilakukan dengan membuat kesepakatan dengan pemegang saham dan manajemen.  Penanggung (guarantor). Perencanaan tersebut meliputi perencanaan internal dan eksternal. b.  Biro Administrasi Efek (BAE). 3) Lembaga penunjang :  Wali amanat akan bertindak selaku wali bagi kepentingan pemegang oblogasi (unuk emisi obligasi). ada beberapa hal yang harus disiapkan oleh pihak emiten agar proses untuk go public ini dapat berjalan lancar sesuai dengan perencanaan. Rencana go public tersebut dimintakan persetujuan kepada para pemegang saham dan peruanahan Anggaran Dasar dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham). c. Persiapan dalam Rangka Penawaran Umum a. Emiten mencari profesi penunjang dan lembaga penunjang untuk membantu menyiapkan kelengkapan dokumen : 1) Penjamin emisi (under writer) untuk menjamin dan membantu emiten dalam proses emisi. membat akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penewaran umum dan juga noulen-notulen rapat.  Notaris untuk melakukan perubahan atas Anggaran Dasar.  Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar (sound value) dari aktiva tetap.  Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). Perencanaan eksternal dilakukan dengan menjalin kerja dengan lembaga-lembaga penunjang dan Bapepam. 17 . 1.Meski proses untuk go public ini relatif mudah. Menajemen perusahaan menetapkan rencana mencari dana melalui go public.

   Akuntan publik (Auditor Independen). Tahap persiapan Tahapan ini merupakan tahapan awal dalam rangka mempersiapkan segala sesuatu yang berkaitan dengan proses penawaran umum. sekaligus melakukan ekspose terbatas di BAPEPAM. Penandatangan perjanjian-perjanjian emisi. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek di mana efeknya akan dicatatkan. g.4) Tempat penitipan Harta atau kusodian (custodian). Menyampaikan pernyataan pedaftaran beserta dokumen-dokumennya kepada BAPEPAM. Merupakan pihak yang paling banyak terlibat membantu emiten dalam rangka penerbitan saham. f. Kegiatan yang dilakukan penjamin emisi antara lain: menyiapkan berbagai dokumen. selanjutnya emiten melakukan penunjukan penjamin emisi serta lembaga dan profesi penunjang pasr yaitu:  Penjamin emisi (underwiter). Mempersiapkan kelengkapan dokumen emisi. Konsultan hukum untuk memberikan pendapat dari segi hukum (legal opinion). Pada tahap yang paling awal perusahaan yang akan menerbitkan saham terlebih dahulu melakukan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) untuk meminta persetujuan paa pemegang saham dalam rangka penawaran umum saham. h. terlebih dahulu harus memperoleh peringkat dari Lembaga Peringkat Efek. 18 . Tahapan dalam Rangka Penawaran Umum Proses penawaran umum saham dapat dikelompokkan menjadi empat tahap berikut: a. e. d. Khusus penawaran obligasi atau efek lainnya yang bersifat utang. Bertugas melakukan audit atau pemeriksaan atas laporan keuang calon emiten. Setelah mendapatkan persetujuan. membantu menyiapkan prospektus dan memberikan penjaminan atas penerbitan. Penilai untuk melakukan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan dan menentukan nilai wajar dari akviwa tetap tersebut. 2.

Perlu diingat pula bahwa tidak seluruh keinginan investor terpenuhi dalam tahapan ini. Tahap pengajuan Pernyataan Pendaftaran Pada tahap ini. d. Misal. Tahap Penawaran Saham Tahapan ini merupakan tahapan utama. Papan Utama No. di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta (BEJ). Tahap Pencatatan Saham di Bursa Efek Setelah selesai penjualan saham dipasar perdana. akta perjanjian-perjanjian dalam rangka penawaran umum dan juga notulennotulen rapat. Kriteria Telah memenuhi persyarat umum pencatatan saham. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 36 buln berturut-turut. 1. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. 19 . 2. selanjutnya saham tersebut dicatatkan di bursa efek. dilengkapi dengan dokumen-dokumen pendukung calon emien menyampaikan pendaftaran kepada Badan Pengawas Pasar Modal hingga BAPEPAM menyatakan Pernyataan Pendaftaran menjadi Efektif. Jika invstor tidak mendapatkan sham pada pasar perdana. karena pada waktu inilah emiten menawarkan saham kepada masyarakat investor. Investor dapat membeli saham tersebut melalui agen-agen penjual yang telah ditunjuk. Masa penawaran sekurang-kurangnya tiga hari kerja. 3. Notaris untuk membuat akta-akta perubahan Anggaran Dasar. maka investor tersebut dapat membeli di pasar sekunder yaitu setelah saham dicatatkan di bursa efek. saham dilepas ke pasar perdana sebanyak 100 juta saham sementara yang ingin dibeli seluuh investor berjumlah 150 juta saham. b. c. Persyaratan Pencatatan Saham di BEJ a.

5.000. dengan ketentuan. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya 1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan.000. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana. Jumlah pemegang saham paling sedikit 1. sekurang-kurangnya 100. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. Jumlah saham yang dimilikai oleh pemegang saham yang bukan merupakan Pemegang Saham Pengendali atau Pemegang Saham Minoritas (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di Bursa Efek lain atau bagi Perusahaan Publik yang belum tercatat di Bursa Efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan.000.000 (seratus juta) saham atau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). Laporan Keuangan telah diaudit 3 tahun buku terakhir. 20 . 6. dengan ketentuan Laporan Keuangan Auditan 2 tahun buku terakhir dan Laporan Keuangan Auditan interim terakhir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar Tanpa Pengcualian (WTP). Berdasarkan Laporan Keuangan Auditan terakhir memiliki Aktiva Berwujud Bersih (net tangible asset) minimal Rp 100.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum.000 (seratus miliar rupiah).000 (seribu) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. 4.3.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain.

5. Jika calon emiten mengalami rugi usaha atau belum membukukan keuntugan atau beroperasi kurang dari 2 tahun. Jumalah saham yang dimiliki oleh pemegang saham yang bukan merupakan pemegang saham pengendali (minority shareholders) setelah Penawaran Umum atau perusahaan yang sudah tercatat di 21 . maka berdasrkan proyeksi keuangan calon perusahaan tercatat tersebut selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-6 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih. 1.  Khusus bagi calon emiten yang bergerak dalam bidang yang sesuai dengan sifanya usahanya memerlukan waku yang cukup lama untuk mencapai titik impas (seperti: infrastruktur. 2. 3. Sampai dengan diajukannya permohonan pencatatan. perkebuban tanaman keras. Memiliki Akiva Berwujud Bersih (net itangible asset) minimal Rp 5. wajib:  Selambat-lambatnya pada akhir tahun buku ke-2 sejak tercatat sudah memperoleh laba usaha dan laba bersih berdasarkan proyeksi keuangan yang akan diumumkan di bursa.000. Papan Pengembagan No. 4.000 (lima miliar rupiah). Laporan Keuangan Auditan tahun buku terakhir yang mencakup minial 12 bulan bulan dan Laporan Keuagan Auditan interim terakir (jika ada) memperoleh pendapat Wajar anpa Pengecualian (WTP). konsensi Hak Pengelolaan Hutan (HPH) atau Hutan Tanaman Industri (HTI) atau bidang usaha lain yang berkaitan dengan pelayanan umum.b. telah melakukan kegiatan operasional dalam usaha utama (core business) yang sama minimal 12 bulan berturut-turut. Kriteria Telah memenuhi persyaratan umum pencatatan saham. 6.

8. 7. maka jumlah pemegang saham tersebut adalah pemegang saham setelah penawaran umum perdana.000 (lima puluh juta) saham tau 35% dari modal disetor (mana yang lebih kecil). Jumlah pemegang saham paling sedikit 500 (lima ratus) pemenang saham yang memiliki rekening Efek di Anggota Bursa Efek. maka: 22 .bursa efek lain atau bagi perusahaan publik yang belum tercatat di bursa efek lain dalam periode 5 (lima) hari bursa sebelum permohonan pencatatan. maka jumlah pemegang saham tersebut dihitung berdasarkan rata-rata per bulan selama 6 (enam) bulan terakhir. Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang tercatat di Bursa Efek lain.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang berasal dari perusahaan publik. dengan ketentuan. F. maka jumlah peegang saham tersebut adalah jumlah pemegang saham terakhir selambatlambatnya  1 (satu) bulan sebelum mengajukan permohonan pencatatan.000. sekurang-kurangnya 50. perjanjian emisinya harus menggunakan prinsip kesanggupan penuh (full commiment). Khusus calon emiten yang ingin melakukan IPO. dilakukan setelah pernyataan efektif oleh Bapepam dan emiten bersama dengan penjamin emisi telah melakukan penawaran umum.  Bagi Calon Perusahaan Tercatat yang melakukan penawaran umum. PROSES PENCATATAN EFEK DI BURSA EFEK JAKARTA Proses pencatatan efek di BEJ.

Secara akuntansi telah mencatat laba/rugi operasional. Telah memperoleh izin operasional dari Departemen Teknis. b.a. b. e. Minimal jumlah saham yang dicatatkan 1 juta perlembar. sepanjang tidak bertentangan dengan kepemilikan asing (maksimal 49% dari jumlah saham yang tercatat di bursa). Efek tersebut mulai tercatat dan dapat diperdagangkan di bursa. d. e. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK-unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. f. c. Pengertian Beroperasi a. f. BEJ mengumumkan pencatatan efek tersebut di bursa. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 tahun. Perusahaan dianggap telah beroperasi apabila memenuhi salah satu pengertian berikut ini: Telah memperoleh izin/persetujuan tetap dari BKPM. c. Emiten membayar biaya pencatatan. BEJ memberikan surat persetujuan pencatatan. d. 1. Emiten mengajukan permohonan pencatatan ke bursa sesuai dengan ketentuan pencatatan efek di BEJ. 23 . Jumlah pemegang saham minimal 200 pemodal (1 pemodal memiliki sekurang-kurangnya 500 saham). Jika memenuhi persyaratan pencatatan. Pernyataan pendaftaran emisi telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Wajib mencatatkan seluruh sahamnya yang telah ditempatkan dan disetor penuh (company listing). 2. Persyaratan Pencatatan Saham a. BEJ melakukan evaluasi berdasarkan persyaratan pencatatan. pengertian berdiri : telah berdiri pada suatu tahun buku apabila Anggaran Dasarnya telah memperoleh pengesahan dari Departemen Kehakiman.

e. dan modal disetor Rp 2 miliar. e. b.5 miliar. g. 3. Dalam dua tahun buku terakhir memperoleh laba bersih dari kegiatan operasional. d. Rentang waktu efektif dengan permohonan pencatatan tidak lebih dari 6 (enam) bulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya 4 (empat) tahun. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. c. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahun terakhir. c. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. b. modal sendiri Rp 7. c. Kapitalisasi bagi perusahaan yang telah melakukan penawaran umum sekurang-kurangnya Rp 4 miliar. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun. Pernyataan pendaftarannya telah dinyatakan efektif oleh Bapepam. Jumlah pemegang saham orang/badan minimal 200 pemodal (1 pemodal minimal memiliki 500 saham). b. 4. 24 . Reksadana tersebut telah memperoleh izin usaha dari Menteri Keuangan. Laporan Keuangan diaudit akuntan terdaftar di Bapepam dengan pendapat Wajar Tanpa Kualifikasi (WTK) tahun buku terakhir. Persyaratan Pencatatan Obligasi a. Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp 25 miliar. d. Persyaratan Pencatatan Reksa Dana a. f. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik. Memiliki minimal kekayaan (aktiva) Rp 20 miliar. d.Secara ekonomis telah memperoleh pendapatan/biaya yang berhubungan dengan operasi pokok. Nilai nominal saham reksa dana yang ditawarkan minimal Rp 10 miliar.

h. 6. Masyarakat dapat memperoleh langsung informasi tersebut ataupun melalui perusahaan piutang. Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah tercatat di bursa. Setiap waran harus memberikan hak kepada pemegang waran untuk membeli minimal satu saham atau kelipatannya. Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang:  Perlakuan untuk waran yang tidak dikonversi sampai jatuh tempo.  Perlindungan pemegang waran dari dilusi karena turunnya harga saham akibat keputusan perusahaan. Hal ini penting karena sebagai pemodal. yaitu laporan adanya kejadian penting. maka emiten sebagai perusahaan publik. Untuk mengetahui 25 . Persyaratan Pencatatan Waran a. d. Kewajiban Pelaporan Emiten Setelah perusahaan go public dan mencatatkan efeknya di bursa. Direksi dan manajer investasi memiliki reputasi baik. c. f. wajib menyampaikan laporan secara rutin maupun laporan lain jika ada kejadian penting kepada Bapepam dan BEJ. terutama pemodal pubik tidak memiliki akses informasi langsung kepada emiten. Harga pelaksanaan hak (konversi) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir pada hari saat diputuskannya penerbitan waran oleh RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham) emiten. 5. secepatnya akan dipublikasikan oleh bursa kepada masyarakat pemodal melalui pengumuman di lantai bursa maupun melalui papan informasi. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian penerbit waran. Seluruh laporan yang disampaikan oleh emiten kepada bursa. Sertifikat waran diterbitkan atas nama. g. e. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif. Waran yang dinyatakan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun dan pelaksanaan hak (konversi) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan. b.e.

Manajer investasi mempunyai hak untuk mendistribusikan atau tidak dividen/bunga yang diperolehnya kepada pemodal. dan keseimbangan.kinerja perusahaan. Pada prinsipnya investasi pada reksa dana adalah melakukan investasi yang menyebar pada sejumlah alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang. Oleh karena itu kewajiban pelaporan dimaksudkan untuk membantu penyebaran informasi agar dapat sampai secara tepat waktu dan tepat guna kepada pemodal. pertumbuhan. PRODUK-PRODUK DI PASAR MODAL 1. Jika prospektusnya menerangkan bahwa dividen/bunga akan didistribusikan maka dalam waktu tertentu pemodal akan mendapatkan dividen/bunga. maka dalam waktu tertentu pemegang reksa dana akan mendapatkan distribusi capital gain. Meski demikian. Capital gain akan diberikan oleh reksa dana yang memiliki sasaran pertumbuhan. Melalui dana reksa ini nasihat investasi yang baik “jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang” bisa dilaksanakan. G. Ada juga reksa dana yang tidak mendistribusikan capital 26 . Manajer investasi harus berhasil membeli saham pada saat harga rendah dan menjualnya pada saat harga tinggi. Selanjutnya manajer investasi akan mendistribusikan pada pemodal. Pendapatan ini berasal dari kenaikan harga saham atau diskon obligasi yang menjadi portofolio reksa dana. pemodal sangat bergantung pada informasi tersebut. pendapatan dari capital gain tergantung kebijakan manajer investasi. Bila manajer investasi dalam prospektusnya menerangkan akan mendistribusikan capital gain. Reksa Dana Reksa dana (mutual fund) adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksa dana (manajer investasi) untuk digunakan sebagai modal berinvestasi. Keputusan untuk memilih saham yang memberikan dividen/bunga ada ditangan manajer investasi. Adapun sasaran reksa dana diantaranya adalah pendapatan.

Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut. Sejalan dengan itu. Membeli saham tidak ubahnya dengan menabung. Salah satunya adalah membeli saat harga turun dan menjual saat harga naik. Bila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar maka ada kemungkinan para pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan yang besar pula. Ada kaidah-kaidah yang harus dijalankan untuk mendapat capital gain.gain ini. Nilai aktiva bersih adalah perbandingan antara total nilai investasi yang dilakukan manajer investasi dengan total volume reksa dana yang diterbitkan. risiko yang ditanggung pemilik saham juga relatif paling tinggi. Karena laba yang besar tersebut menyediakan dana yang besar untuk didistribusikan kepada pemegang saham sebagi dividen. 2. Saham memberikan kemungkinan penghasilan yang tidak terhingga. Saham Secara sederhana saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Kemungkinan untuk mendapatkan kenaikan aktiva bersih ini sangat tergantung pada jenis reksa dana yang dibeli. bila perusahaan penerbit saham bangkrut. Tidak terhingga ini bukan berarti keuntungan investasi saham biasa sangat besar. tetapi tergantung pada perkembangan perusahaan penerbitnya. Imbalan yang akan diperoleh dengan kepemilikan sahma adalah kemampuannya memberikan keuntungan yang tidak terhingga. Setelah terjadi transaksi di pasar perdana. Secara normal. tapi menambahkannya pada nilai aktiva bersih. Reksa dana terbuka akan dibeli kembali dengan harga nilai aktiva bersih baru. Harga inilah yang merupakan nilai aktiva bersih yang baru. Investasi memiliki risiko yang paling tinggi karena pemodal memiliki hak klaim yang terakhir. selanjutnya reksa dana akan diperjualbelikan di pasar sekunder. Capital gain akan diperoleh bila ada kelebihan harga jual diatas harga beli. Harga yang terbentuk merupakan pertemuan dari permintaan dan penawaran. Reksa dana tertutup tidak akan dibeli kembali oleh penerbitnya. 27 .

yaitu selisih antara harga penjualan dengan harga pembelian. risiko potensial yang akan dihadapi pemodal hanya dua. dan pemegang saham preferen memiliki keistimewaan mendapatkan dividen yang dapat disesuaikan dengan suku bunga. Saham Preferen Saham preferen adalah gabungan (hybrid) antara obligasi dan saham biasa. yaitu tidak menerima pembayaran dividen dan menderita capital loss. Pilihan untuk berinvestasi pada saham preferen didorong oleh keistimewaan alat investasi ini. Obligasi Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak antara pemberi pinjaman dengan penerima pinjaman. Ada pembeli saham preferen yang menghendaki penerimaan dividen yang besarnya tetap setiap tahun. dan lain sebagainya. Bahkan ada kemungkinan keuntungan tersebut lebih besar dari suku bunga deposito apabila perusahaan penerbit mampu menghasilkan laba yang besar.artinya diluar kebangkrutan. Obligasi juga memberikan kemungkinan untuk mendapatkan capital gain. Pada dasarnya memiliki obligasi sama persis dengan memiliki deposito berjangka. 4. 3. Surat obligasi adalah selembar kertas yang menyatakan bahwa pemilik kertas tersebut memberikan pinjaman kepada perusahaan yang menerbitkan obligasi. Obligasi memberikan penghasilan yang tetap. Kesulitan untuk menentukan penghasilan obligasi disebabkan oleh sulitnya memperkirakan 28 . Biasanya saham preferen memberikan pilihan tertentu atas hak pembagian dividen. ada pula yang menghendaki didahulukan dalam pembagian dividen. yaitu berupa bunga yang dibayarkan dengan jumlah yang tetap pada waktu yang telah ditetapkan. yaitu memberikan penghasilan yang lebih pasti. Karakteristik obligasi misalnya saham preferen memberikan hasil yang tetap seperti bunga obligasi. Artinya disamping memiliki karakteristik seperti obligasi juga memiliki karakteristik saham biasa. Hanya saja obligasi dapat diperdagangkan.

Imbalan yang dapat diperoleh pemegang obligasi konversi dapat terdiri bunga (bila mempertahankan sebagai obligasi). obligasi konversi tidak ubahnya dengan menabung. pemegang obligasi juga menghadapi risiko kapabilitas (capability risk). Sebelum obligasi ditawarkan di pasar. Sama dengan alat investasi yang lain. pemegang obligasi konversi lebih baik mengonversi obligasinya menjadi saham guna mendapatkan dividen. memiliki jatuh tempo dan memiliki nilai nominal atau nilai pari (par value). terlebih dahulu dibuat peringkat (rating) oleh badan yang berwenang. maka pemegang obligasi konversi tidak perlu mengonversikan obligasi konversinya. Skala ini menunjukkan seberapa aman suatu obligasi bagi pemodal. Bila suku bunga yang ditawarkan obligasi konversi lebih tinggi dari suku bunga bank atau perusahaan tidak membagikan dividen yang besar. surat tanda menabung tidak dapat diperjualbelikan. Padahal harga obligasi sangat tergantung dari perkembangan suku bunga. misalnya memberikan kupon yang tetap.perkembangan suku bunga. Keamanan ini ditunjukkan dengan kemampuan untuk membayar bunga dan melunasi pokok pinjaman. Pada obligasi konversi selalu tercantum persyaratan untuk melakukan konversi. Bila suku bunga bank menunjukkan kecenderungan meningkat. sekilas tidak ada bedanya dengan obligasi biasa. Bila diperkirakan emiten berhasil mendapatkan laba yang tinggi sehingga mampu membagi dividen yang lebih besar daripada bunga obligasi konversi. pemegang obligasi akan menderita kerugian. sebaliknya obligasi konversi dapat diperjualbelikan. Hanya saja obligasi konversi memiliki keunikan yaitu dapat ditukar dengan saham biasa. Salah satu varian produk obligasi adalah obligasi konversi. Rating tersebut disebut sebagai credit rating yang merupakan skala risiko dari semua obligasi yang diperdagangkan. Bedanya. Misalnya setiap obligasi konversi bisa dikonversi menjadi 3 saham biasa setelah 1 Januari 2005 dengan harga konversi yang telah ditetapkan sebelumnya. Disamping menghadapi risiko perkembangan suku bunga yang sulit dipantau. Pilihan terhadap alat investasi ini karena mampunya memberikan penghasilan optimal sebab obligasi konversi bisa digunakan sebagai obligasi atau saham. dividen (bila melakukan 29 . Obligasi konversi. yaitu pelunasan sebelum jatuh tempo.

Namun setelah obligasi atau saham yang disertai waran memasuki pasar baik obligasi. Dengan membeli obligasi otomatis pemodal akan mendapatkan bunga. atau mendapat diskon saat membeli. Karena disamping akan mendapatkan bunga obligasi kelak setelah waran dikonversi menjadi saham akan mendapatkan dividan dan capital gain. kemudian berhasil menjual saham tersebut diatas harga perolehannya). itu tidak mempengaruhi hak pemodal 30 . waran dapat diperjualbelikna. Dengan demikian pemodal menghadapi risiko tidak mendapatkan kesempatan untuk memperoleh suku bunga. 5. Pendapatan bunga diperoleh pemodal yang membeli waran yang menyertai obligasi. Waran Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang sudah ditentukan. terutama waran yang menyertai obligasi. Biasanya waran dijual bersamaan dengan surat berharga lainnya. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan ganda. Penerbit waran harus memiliki saham yang nantinya dikonversi oleh pemegang waran. misalnya obligasi atau saham.konversi). saham maupun waran dapat diperdagangkan secara terpisah. Memiliki waran tidak ubahnya menabung. dan ternyata kondisi menunjukkan suku bunga bank cenderung naik. Risiko yang dihadapi pemegang obligasi konversi adalah kesalahan didalam mengambil keputusan konversi. capital gain (bila berhasil menjual obligasinya dengan harga lebih tinggi dari harga perolehannya. Bahwa obligasi ini disertai waran yang yang bisa dikonversi menjadi saham di waktu-waktu mendatang. sehingga tidak membagikan dividen. maka ia akan memperoleh kesempatan itu. Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi konversi melakukan konversi. Seandainya ia tidak menggunakan haknya. antara lain:  Seandainya pada saat yang ditentukan pemodal menggunakan haknya menukar obligasi konversi menjadi saham.  Bila emiten tidak berhasil meraih keuntungan. Selain itu waran dapat ditukar dengan saham. Hanya saja.

6. Strategi dasar investor yang akan meningkatkan kinerja atau nilai portofolio investasi menjadi lebih baik adalah dengan senantiasa mengikuti prinsip “Keep 31 . Capital gain juga bisa didapat jika pemegang obligasi yang disertai waran mendapatkan diskon pada saa melakukan pembelian. Capital gain juga bisa didapat bila setelah melakukan konversi saham biasa. Karena membeli right issue berarti membeli hak untuk membeli saham. STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL Investor harus menyadari bahwa berinvestasi di pasar modal disamping akan memperoleh keuntungan juga ada kemungkinan akan mengalami kerugian. Right issue dapat diperdagangkan. Kalau pemodal ingin mendapatkan dividen. pemodal bisa menjual sahamnya diatas harga perolehan. Biasanya harga saham hasil right issue lebih murah dari saham lama. yang otomatis diterima oleh pemegang saham. tetapi dengan modal yang lebih rendah. ia harus bersedia menahan saham dalam waktu yang relatif lama. H. maka investor tidak terikat untuk membelinya. terlebih dahulu ia menggunakan waran untuk membeli saham. maka kalau pemodal menggunakan haknya otomatis pemodal telah melakukan pembelian saham.atas bunga obligasi. Untuk mendapatkan dividen. Pilihan terhadap alat investasi ini karena kemampuannya memberikan penghasilan yang sama dengan membeli saham. Suku bunga obligasi yang disertai waran biasanya lebih rendah dari suku bunga bank. Karena merupakan hak. yaitu dividen dan capital gain. Right Issue Right issue merupakan hak bagi pemodal membeli saham baru yang dikeluarkan emiten. Capital gain bisa didapat bila pemegang obligasi yang disertai waran menjualnya dengan harga yang lebih tinggi dari harga ketika memperolehnya. Pada saat jatuh tempo ia akan mendapatkan pelunasan sebesar harga pari. Dengan demikian maka imbalan yang akan didapat oleh pembeli right issue adalah sama dengan membeli saham. Ini berbeda dengan saham bonus atau dividen saham.

Saham tidur ini bisa disebabkan karena jumlah saham yang dicatatkan terlalu sedikit atau dikuasai oleh investor institusi dan pemilik saham lama. 32 . Saham tidur adalah saham yang jarang atau tidak pernah ada transaksi. Investor yang memiliki strategi in cenderung bersifat lebih spekulatif. Membeli saham tidur. bermain di pasar modal tidak memberikan jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham. saham yang dipilih dan dibeli tersebut merupakan portofolio. Strategi ini dapat digunakan apabila investor memiliki keyakinan berdasarkan analisis bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki prospek untuk berkembang yang cukup pesat beberapa tahun mendatang sehingga sahamnya diharapkan akan mengalami kenaikan yang cukup besar pada saat itu. Dengan demikian bermain di bursa akan sangat mungkin pula investor mengalami capital loss. Strategi ini dapat memperkecil risiko investasi karena risiko akan disebar ke berbagai jenis saham. Strategi berpindah dari saham yang satu ke saham yang lain. Beberapa strategi yang dapat digunakan dalam melakukan investasi di bursa efek khususnya dalam bentuk saham antara lain sebagai berikut: a.your alpha high and your beta low”. Membeli di pasar perdana dan dijual setelah saham tersebut dicatat di bursa. b. e. c. Beli dan simpan. Mereka akan cepat-cepat melepas saham-saham yang diperkirakan harganya akan mengalami penurunan atau buru-buru membeli saham yang menurut anggapannya akan mengalami kenaikan kurs. Mengumpulkan beberapa jenis saham dalam satu portofolio. Prinsip ini berarti bahwa investor akan selalu mempertimbangkan berapa tingkat risiko dan keuntungan yang akan diperoleh. d. Dapat pula disebabkan karena kinerja perusahaan yang bersangkutan kurang baik atau prospek usahanya masih cerah sehingga kurang mendapat perhatian pemodal. Keuntungan atau kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor untuk menganalisis berbagai jenis saham kemudian memilih beberapa saham sesuai dengan kemampuan dana. Oleh karena itu.

Salah satu bentuk investasi adalah menanamkan hartanya di pasar modal. Siapa yang memelihara anak yatim. Al-Quran dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz) terhadap harta yang dimiliki (9:33). g.f. I. baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri.Banyak pilihan orang untuk menanamkan modalnya dalam bentuk investasi. maka harus diciptakan suatu sarana untuk berinvestasi. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yang bisa diperjualbelikan. Sejarah Singkat Industri Syariah Dalam Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. Reksa dana (mutual fund). Institusi pasar modal syariah merupakan salah satu pengejawantahan dari seruan Allah tentang investasi tersebut Sejarah perkembangan industri keuangan syariah yang meliputi perbankan. Strategi ini lebih cocok bagi investor yang benar-benar menguasai kondisi suatu jenis industri sehingga mengetahui prospek perkembangannya dimasa yang akan datang. Lahirnya Agama Islam sekitar 15 (lima belas) abad 33 . maka hendaklah ia menginvestasikannya (membisniskannya).”Ketahuilah. Melakukan investasi dengan membeli unit sertifikat atau saham yang diterbitkan oleh investment trust. PASAR MODAL SYARIAH 1. karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. sedangkan anak yatim itu memiliki harta. janganlah ia membiarkan harta itu idle. asuransi dan pasar modal pada dasarnya merupakan suatu proses sejarah yang sangat panjang. Konsentrasi pada industri tertentu. Nabi Muhammad SAW bersabda. sehingga harta itu terus berkurang lantaran zakat” Untuk mengimplementasikan seruan investasi tersebut. Dalam sebuah hadits. Strategi ini cocok untuk investor yang tidak memiliki cukup waktu melakukan analisis pasar atau tidak ada akses informasi.

baru pada tahun 1980 menerbitkan the Madarabas Company dan Madarabas Ordinance. Selanjutnya penerapan prinsip syariah pada sektor di luar industri perbankan. Pada industri Pasar Modal. Adapun negara yang pertama kali mengintrodusir untuk mengimplementasikan prinsip syariah di sektor pasar modal adalah “Jordan dan Pakistan”. karena instrumen saham secara natural telah sesuai dengan prinsip syariah mengingat sifat saham dimaksud 34 . perkembangan penerapan prinsip syariah mengalami masa surut selama kurun waktu yang relatif lama pada masa imperium negara-negara Eropa. penerapan prinsip syariah dalam industri pasar modal khususnya pada instrumen saham dilakukan berdasarkan penilaian atas saham yang diterbitkan oleh masing-masing perusahaan. Namun demikian. karena di dalam Islam dikenal kaedah muamalah yang merupakan kaedah hukum atas hubungan antara manusia yang di dalamnya termasuk hubungan perdagangan dalam arti yang luas. Faisal Islamic Bank of Sudan dan Kuwait Finance House tahun 1977. Faisal Islamic Bank of Egypt. juga telah dijalankan pada industri asuransi (takaful) dan industri Pasar Modal (Pasar Modal Syariah).yang lalu meletakkan dasar penerapan prinsip syariah dalam industri keuangan. Sementara pemerintah Pakistan. kemudian diikuti dengan berdirinya beberapa bank Islam lainnya seperti Islamic Development Bank (IDB) dan the Dubai Islamic pada tahun 1975. pemerintah Jordan melalui Law Nomor 13 tahun 1978 telah mengijinkan Jordan Islamic Bank untuk menerbitkan Muqaradah Bond. prinsip syariah telah diterapkan pada instrumen obligasi. Secara umum. Pada awalnya prinsip syariah islam diterapkan pada industri perbankan dan Cairo adalah merupakan negara yang pertamakali mendirikan bank Islam sekitar tahun 1971 dengan nama “Nasser Social Bank” yang operasionalnya berdasarkan sistem bagi hasil (tanpa riba). Selanjutnya pada tahun 1978. saham dan fund (Reksa Dana). dan kedua negara tersebut juga telah menyusun dasar hukum penerbitan obligasi syariah. Berdirinya Nasser Social Bank tersebut. Ijin penerbitan Muqaradah Bond ini kemudian ditindaklanjuti dengan penerbitan Muqaradah Bond Act pada tahun 1981.

perkembangan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia masih dianggap belum mengalami kemajuan yang cukup signifikan. Alkohol. 5. 2. Produksi yang bahan bakunya berasal dari babi. 4. karena telah menerapkan beberapa instrumen keuangan syariah untuk industri pasar modalnya. meskipun kegiatan investasi syariah tersebut telah dimulai dan diperkenalkan sejak pertengahan tahun 1997 melalui instrumen reksa dana syariah serta sejumlah fatwa DSN-MUI berkaitan dengan kegiatan investasi syariah di pasar modal Indonesia. Asuransi yang bersifat konvensional.bersifat penyertaan.Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). 3. Pornografi. seperti : 1. maka dalam perjalanannya perkembangan dan pertumbuhan transaksi efek syariah di pasar modal Indonesia terus meningkat. Para ahli fiqih berpendapat bahwa suatu saham dapat dikatergorikan memenuhi prinsip syariah apabila kegiatan perusahaan yang menerbitkan saham tersebut tidak tercakup pada hal-hal yang dilarang dalam syariah islam. Jasa keuangan yang bersifat konvensional. walaupun sebagian besar penduduk Indonesia mayoritas beragama Islam namun perkembangan pasar modal yang berbasis syariah dapat dikatakan sangat tertinggal jauh terutama jika dibandingkan dengan Malaysia yang sudah bisa dikatakan telah menjadi pusat investasi berbasis syariah di dunia. Kenyataan lain yang dihadapi oleh pasar modal syariah 35 . Dilihat dari kenyataannya. 2. 6. Perjudian. Gambaran Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejak secara resmi Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) meluncurkan prinsip pasar modal syariah pada tanggal 14 dan 15 Maret 2003 dengan ditandatanganinya nota kesepahaman antara Bapepam dengan Dewan Syariah Nasional. Harus dipahami bahwa ditengah maraknya pertumbuhan kegiatan ekonomi syariah secara umum di Indonesia.

Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional e. Karakteristik Pasar Modal Syariah Karakteristik yang diperlukan dalam membentuk pasar modal syariah (Metwally. 178-179) adalah sebagai berikut : a. 1995. pasar modal telah menjadi financial nerve-centre (saraf finansial dunia. secara faktual. Banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Memungkinkan bagi masyarakat berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya. Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek 36 . Menurut Irfan Syawqy. b. 177) fungsi dari keberadaan pasar modal syariah : a. Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas c. Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya d. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini. terutama jika dibandingkan dengan jumlah pemodal yang ada pada sektor perbankan. Fungsi Pasar Modal Syariah Menurut metwally (1995. Red) dunia ekonomi modern. 3.kita hingga saat ini adalah minimnya jumlah pemodal yang melakukan investasi. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis 4.

Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang perhitungan (account) keuntungan dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek. Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST g. mengembangkan kerangka hukum untuk memfasilitasi pengembangan pasar modal berbasis syariah. menyusun standar akuntansi c. Yang kedua. Rencana tersebut dituangkan dalam Master Plan Pasar Modal Indonesia 2005-2009. Hal itu terlihat pada pengembangan pasar modal syariah untuk kerja lima tahun ke depan. mendorong pengembangan produk pasar modal berbasis syariah.b. Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu minggu periode perdagangan setelah menentukan HST i. Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam periode perdagangan. Komite manajemen harus memastikan bahwa semua perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi syariah h. mengatur penerapan prinsip syariah b. Menurut Bapepam. Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana saham dapat diperjualbelikan melalui pialang c. Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap-tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari 3 bulan sekali e. Berkembangnya produk pasar modal berbasis syariah juga merupakan potensi dan sekaligus tantangan pengembangan pasar modal di Indonesia. Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST f. dan dengan harga HST Bapepam juga telah memberikan perhatian besar kepada pasar modal syariah. Pertama. Selanjutnya. mengembangkan profesi pelaku pasar 37 . dua strategi utama tersebut dijabarkan Bapepam menjadi tujuh implementasi strategi : a. ada dua strategi utama yang dicanangkan Bapepam untuk mecapai pengembangan pasar modal syariah dan produk pasar modal syariah. dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan d.

Emiten dan Perusahaan Publik yang secara jelas menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. Suatu saham dapat dikategorikan sebagai saham syariah jika saham tersebut diterbitkan oleh: a. Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. kegiatan usaha tidak bertentangan dengan prinsip syariah sebagaimana diatur dalam peraturan IX. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan musyarakah atau syirkah. sosialisasi prinsip syariah e. 38 . perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu. maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. bank berbasis bunga. mengembangkan produk f. meningkatkan kerja sama dengan Dewan Syariah Nasional (DSN) MUI 5. Berdasarkan analogi tersebut.d. perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa. namun memenuhi kriteria sebagai berikut: i.13. Namun demikian. saham merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk mendapatkan bagian hasil dari usaha perusahaan tersebut. b.A. Produk Pasar Modal Syariah 1) Saham Syariah Secara konsep. Emiten dan Perusahaan Publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha Emiten dan Perusahaan Publik tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip syariah. yaitu tidak melakukan kegiatan usaha:     perjudian dan permainan yang tergolong judi. tidak semua saham yang diterbitkan oleh Emiten dan Perusahaan Publik dapat disebut sebagai saham syariah. menciptakan produk baru g.

b. memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi). jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian(gharar) dan/atau judi (maisir). c. mendistribusikan. aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan). rasio total hutang berbasis bunga dibandingkan total ekuitas tidak lebih dari 82%.  melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah). barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. Sukuk secara terminologi merupakan bentuk jamak dari kata ”sakk” dalam bahasa Arab yang berarti sertifikat atau bukti kepemilikan. kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah)” 39 .13 memberikan definisi Sukuk sebagai berikut : “Efek Syariah berupa sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tidak tertentu (tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: a. jasa (al khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada d. Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.  memproduksi. barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh DSN-MUI. rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan total pendapatan usaha dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10%. antara lain asuransi konvensional. aset berwujud tertentu (ayyan maujudat).A. ii. Sementara itu. dan/atau.  perusahaan pembiayaan berbasis bunga. 2) Sukuk Sukuk merupakan istilah baru yang dikenalkan sebagai pengganti dari istilah obligasi syariah (islamic bonds). dan atau e. dan iii. nilai manfaat atas aset berwujud (manafiul ayyan) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada.

Sertifikat murabahah. Sertifikat kepemilikan dalam aset yang disewakan.17 tentang Investment Sukuk. Penggunaan dana sukuk harus digunakan untuk kegiatan usaha yang halal. 5.A. Sertifikat muzara’a. terdiri dari : 1. 8. sertifikat kepemilikan atas jasa pihak tertentu dan Sertifikat kepemilikan atas jasa di masa depan. Sertifikat musyarakah.13 Reksa Dana syariah didefinisikan sebagai reksa dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan 40 . 2. sesuai dengan jenis akad yang digunakan dalam penerbitan sukuk. Sertifikat istishna. Klaim kepemilikan pada sukuk didasarkan pada aset/proyek yang spesifik. 3) Reksa Dana Syariah Dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. Sertifikat mugharasa. 9. Jenis Sukuk Jenis sukuk berdasarkan Standar Syariah AAOIFI No.Karakteristik Sukuk Sebagai salah satu Efek Syariah sukuk memiliki karakteristik yang berbeda dengan obligasi. bagi hasil. 7. Sertifikat salam. melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset/proyek. Sertifikat kepemilikan atas manfaat. yang terbagi menjadi 4 (empat) tipe : Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset yang telah ada. 3. 6. Setiap sukuk yang diterbitkan harus mempunyai aset yang dijadikan dasar penerbitan (underlying asset). Sertifikat musaqa. Sertifikat kepemilikan atas manfaat aset di masa depan. Imbalan bagi pemegang sukuk dapat berupa imbalan. Sukuk bukan merupakan surat utang. atau marjin. 4.

dan surat berharga syariah lainnya) yang masuk dalam portfolio Reksa Dana tersebut. Perbedaan ini terletak pada pemilihan instrumen investasi dan mekanisme investasi yang tidak boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. Ini berkaitan dengan kemampuan manajer investasi reksadana dalam mengelola dananya. namun hanya memiliki waktu dan pengetahuan yang terbatas. antara lain:  Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan. Reksa Dana dirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memiliki modal. Reksa Dana Syariah memiliki kriteria yang berbeda dengan reksa dana konvensional pada umumnya. Reksa Dana pun mengandung berbagai peluang risiko. Reksa Dana Syariah dikenal pertama kali di Indonesia pada tahun 1997 ditandai dengan penerbitan Reksa Dana Syariah Danareksa Saham pada bulan Juli 1997.Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal. Sebagai salah satu instrumen investasi. Seperti halnya wahana investasi lainnya. mempunyai keinginan untuk melakukan investasi.  Risiko Likuiditas Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh Manajer Investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas sebagian besar unit penyertaan yang dipegangnya kepada Manajer Investasi secara bersamaan. khususnya pemodal kecil dan pemodal yang tidak memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka. dapat menyulitkan manajemen perusahaan dalam 41 . dan cleansing (pembersihan). sukuk. Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari Efek (saham. screeninng (penyaringan). disamping mendatangkan berbagai peluang keuntungan. Perbedaan lainnya adalah keseluruhan proses manajemen portofolio. Reksa Dana Syariah sebagaimana reksa dana pada umumnya merupakan salah satu alternatif investasi bagi masyarakat pemodal.

wanprestasi dimungkinkan akibat dari pihak-pihak yang terkait dengan Reksa Dana. Selama ini pasar modal syariah lebih populer sebagai sebuah wacana dimana banyak bicara tentang bagaimana pasar yang disyariahkan. dimana pada umumnya kekayaan reksa dana diasuransikan kepada perusahaan asuransi. Dimana selama ini 42 . Perkembangan keberadaan pasar modal syariah saat ini merupakan gambaran bagaimana legalitas yang diberikan Bapepam dan pemerintah lebih tergantung dari permintaan pelaku pasar yang menginginkan keberadaan pasar modal syariah b. Risiko ini hanya terjadi pada perusahaan reksadana yang sifatnya terbuka (open-end funds). misalnya Undang-Undang. sehingga akhirnya membawa efek pada portofolio yang dimiliki suatu reksadana.menyediakan dana tunai. 6.  Risiko politik dan ekonomi Risiko yang berasal dari perubahan kebijakan ekonomi dan politik yang berpengaruh pada kinerja bursa dan perusahaan sekaligus. atau bencana alam. Risiko ini dikenal juga sebagai redemption effect. Pakar Pasar Modal Syariah Pascasarjana UI (2006). Selain itu. bank kustodian. pialang. Belum ada ketentuan yang menjadi legitimisi pasar modal syariah dari Bapepam atau pemerintah. agen pembayaran. Kendala Pasar Modal Syariah Menurut Nurul Huda. dalam mengembangkan pasar modal syariah di Indoensia.  Risiko Wanprestasi Risiko ini merupakan risiko terburuk. yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) Reksa Dana. ada beberapa kendala yang dihadapi : antara lain : a. Risiko ini dapat timbul ketika perusahaan asuransi yang mengasuransikan kekayaan Reksa Dana tersebut tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan saat terjadi hal-hal yang tidak diinginkan.

khususnya praktisi dan akademisi. sehingga dengan hal ini diharapkan semakin mendorong perkembangan pasar modal syariah b. Sosialisasi instrumen syariah di pasar modal perlu dukungan dari berbagai pihak. Perlu kajian-kajian ilmiah mengenai pasar modal syariah. oleh karena itu dukungan akadmisi sangat diperlukan guna memahamkan perlunya keberadaan pasar modal syariah. Praktisi dapat menjelaskan keberadaan pasar modal secara pragmatis sedangkan akademisi bisa menjelaskan secara ilmiah 7. Diperlukan rencana jangka pendek dan jangka panjang oleh Bapepam untuk mengakomodir perkembangan instrumen-instrumen syariah dalam pasar modal. d. maysir dan gharar. Perlu keaktifan dari pelaku bisnis (pengusaha) muslim untuk membentuk kehidupan ekonomi yang islami. Strategi Pasar Modal Syariah Beradasarkan pada kendala –kendala di atas maka strategi yang perlu dikembangkan : a. 43 . Karena ternyata perkembangan Jakarta Islamic Index dan reksadana syariah kurang tersosialisasi dengan baik sehingga perlu dukungan dari berbagai pihak. Keluarnya Undang-Undang Pasar modal syariah diperlukan untuk mendukung keberadaan pasar modal syariah atau minimal menyempurnakan UUPM No 8 Tahun 1995. Hal ini guna memotivasi meningkatkan image pelaku pasar terhadap keberadaan instrumen pasar modal yang sesuai dengan syariah c. Sekaligus merencanakan keberadaan pasar modal syariah di tanah air.praktek pasar modal tidak bisa dipisahkan dari riba. Karena ternyata perkembangan pasar modal perlu dukungan berbagai pihak. dan bagaimana memisahkan ketiganya dari pasar modal c.

dana pensiun. Saham Preferan 4. Umumnya yang termasuk pihak penawar adalah perusahaan asuranssi. Reksa Dana 2. antara lain: 6. solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan 10.BAB III PENUTUP A. tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan dana/perusahaan 9. Right Issue Manfaat Pasar Modal 1. Obligasi 5. jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar 7. Produk yang Terdapat di Pasar Modal 1. pasar modal memiliki beberapa manfaat. bankbank tabungan sedangkan yang termasuk peminat adalah pengusaha. ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil 44 . pemerintah dan masyarakat umum. dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai 8. Saham 3. Waran 6. Bagi Emiten Bagi emiten. KESIMPULAN Definisi pasar modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang. yaitu jangka satu tahun ke atas.

memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki/memegang saham dan bunga yang mengambang bagi pemenang obligasi 6. kami tunggu saran dari pembaca. 45 . Oleh karena itu kami mengharapkan bantuan pembaca untuk membantu kami dalam pembuatan makalah selanjutnya dengan memberikan saran. Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham yang mencapai kapital gain 5. Terima kasih atas perhatiannya. Bagi investor Sementara. Namun kami sadar bahwa dalam makalah ini masih terdapat kekurangan-kekurangan. antara lain: 4. nilai investasi perkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi. SARAN Dengan adanya makalah ini kami berharap dapat membantu pembaca untuk memperoleh informasi mengenai Pasar Modal. dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang mengurangi risiko Semakin berkembangnya waktu maka muncul prinsip pasar modal baru yang menggunakan prinsip syariah.2. pasar modal memiliki beberapa manfaat. bagi investor. B.

google. Jakarta: Salemba Empat http://www. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya.google.com/pasar modal http://www. 2006.com/pasar modal syariah 46 .DAFTAR PUSTAKA Sigit Triandaru dan Totok Budisantoso.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful