Analisis Laporan Keuangan

Tujuan Pembelajaran:
Setelah membaca bab ini, Anda diharapkan mampu untuk: 1. Menjelaskan pentingnya laporan keuangan dan keterbatasan laporan keuangan. 2. Menyusun laporan keuangan dengan format perbandingan dan menjelaskan bagaimanakah laporan tersebut digunakan. 3. Menempatkan neraca dan laporan laba rugi dalam format common-size dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat. 4. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi pemegang saham biasa dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 5. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan financial leverage dan menunjukkan bagaimana financial leverage tersebut diukur. 6. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi kreditor jangka pendek dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 7. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisikreditor jangka panjang dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi.
PENDAHULUAN

Seluruh laporan keuangan pada dasarnya adalah dokumen historis. Laporan tersebut menjelaskan apa yang telah terjadi selama periode waktu tertentu. Padahal, sebagian besar pengguna laporan keuangan berkepentingan terhadap sesuatu yang akan terjadi di masa depan. Para pemegang saham berkepentingan terhadap future earning dan dividen. Manajer berkepentingan terhadap kemampuan perusahaan untuk mendanai ekspansi di masa depan. Meskipun fakta menunjukkan bahwa laporan keuangan adalah dokumen historis, laporan tersebut juga masih memberikan informasi yang bernilai untuk memecahkan masalah-masalah tersebut. Analisis laporan keuangan meliputi seleksi secara hati-hati data dari laporan keuangan untuk tujuan forecasting kondisi kesehatan keuangan perusahaan. Hal ini dilakukan dengan menguji kecenderungan laporan keuangan utama, membandingkan data keuangan antar perusahaan dan menganalisis rasio keuangan tersebut. Dalam bab ini, akan dibahas beberapa rasio keuangan penting dan alat analisis lain yang digunakan oleh para analis dalam usaha untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Manfaat rasio keuangan adalah: 1) Rasio keuangan memberikan indikator seperti apakah tingkat kesehatan perusahaan dan kinerja setiap unit bisnisnya. Beberapa rasio ini biasanya digunakan dalam pendekatan balanced scorecard. Pemilihan rasio tertentu tergantung pada strategi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan yang ingin menekankan pada tanggapan kepada konsumen mungkin akan menekankan pada rasio perputaran persediaan, 2) Manajer harus melaporkan kepada shareholderdan berharap untuk mendapatkan tambahan dana dari luar, manajer juga harus memberikan perhatian pada rasio keuangan yang digunakan oleh para investor untuk mengevaluasi potensi investasi perusahaan.

Keterbatasan Analisis Laporan Keuangan Meskipun analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting dan berguna, analisis tersebut memiliki dua keterbatasan. Dua keterbatasan tersebut meliputi 1). perbandingan (comparability) laporan keuangan antar perusahaan, 2) perlunya meneliti hal-hal yang ada dibalik rasio keuangan. 1. Perbandingan Data Keuangan Perbandingan suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya akan memberikan kunci penting tingkat kesehatan keuangan organisasi. Sayangnya, perbedaan metode akuntansi antara perusahaan kadang-kadang menyulitkan pembandingan data keuangan perusahaan. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan menilai persediaan dengan menggunakan metode LIFO dan lainnya menggunakan metode rata-rata, perbandingan langsung data keuangan penilaian persediaan dan cost of good sold kedua perusahaan tersebut akan menyesatkan. Kadang-kadang data yang mencukupi disajikan dalam footnote laporan keuangan untuk menyusun kembali sehingga dapat dibandingkan. Selain itu, para analis harus mencamkan dalam pikiran masalah keterbandingan ini sebelum membuat kesimpulan. Meskipun demikian, dengan tetap mempertimbangkan adanya keterbatasan tersebut, perbandingan rasio-rasio keuangan dengan perusahaan lain dan rata-rata industri memberikan informasi untuk investigasi lebih lanjut. 2. Meneliti Apa yang Ada Dibalik Rasio Keuangan Analis yang belum berpengalaman mungkin mengasumsikan bahwa rasio keuangan saja sudah mencukupi untuk menjadi dasar judgment di masa yang akan datang. Nothing could be further from the truth. Kesimpulan yang didasarkan pada analisis rasio harus dilihat sebagai sesuatu yang sifatnya tentatif. Rasio keuangan tidak dapat dilihat sebagai hasil akhir semata, tetapi dilihat sebagai titik awal, sebagai indikator untuk melihat lebih dalam. Rasio tersebut memunculkan pertanyaan tetapi rasio itu sendiri jarang memberikan jawaban. Selain rasio keuangan, data-data lain perlu dianalisis untuk membuatjudgement masa depan organisasi. Sebagai contoh, analis harus melihat trend industri, perubahan teknologi, perubahan selera konsumen, perubahan faktorfaktor ekonomi, perubahan di dalam perusahaan itu sendiri. Sebagai contoh, perubahan posisi manajemen akan memberikan optimisme di masa depan meskipun kinerja masa lalu perusahaan (yang ditunjukkan dengan rasio keuangan) mungkin tidak bagus. Laporan dalam Format Perbandingan dan Common Size. Angka yang ada dalam laporan keuangan secara individual jarang yang memiliki dampak sangat signifikan. Ada hubungan di antara angka-angka yang tersaji dan jumlah serta arah perubahan dari waktu ke waktu merupakan hal yang penting dala analisis laporan keuangan. Bagaimanakah para analis menggarap hubungan tersebut? Bagaimanakah analis menggali trend penting dan perubahan perusahaan? Ada tiga teknis analitis yang biasanya digunakan: 1. Nilai dolar dan persentase perubahan dalam laporan 2. Common-size 3. Rasio

Untuk menggambarkan teknis analitis tersebut akan digunakan laporan keuangan Brickey Electronics, produsen komponen komputer dan televisi. 1. Nilai Dolar dan Persentase Perubahan dalam Laporan Cara yang baik untuk memulai analisis laporan keuangan adalah membuat laporan perbandingan. Cara ini tidak hanya sekedar meletakkan secara berdampingan data keuangan selama dua tahun atau lebih. Laporan yang disusun dengan format perbandingan menunjukkan pergerakan dan trend dan mungkin akan memberikan kunci yang berguna bagi para analis seperti apa yang diharapkannya. Contoh laporan keuangan yang disusun dengan format perbandingan disajikan dalam peraga 1-1 dan 1-2. Laporan keuangan Brickey Elecronics menunjukkan bahwa perusahaan mengalami pertumbuhan yang substansial. Data tersebut akan digunakan sebagai dasar pembahasan berikutnya. Peraga 1-1 Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Peningkatan (penurunan) Jumlah Persen

1999
Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi, 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham: Saham preferen nilai pari $ 100, 6%, nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12

1998

1.200 6.000 8.000 300 15.500 4.000 12.000 16.000 31.500

2.350 4.000 10.000 120 16.470 4.000 8.500 12.500 28.970

(1.150) 2.000 (2.000) 180 (970) 0 3.500 3.500 2.530

(48,9%)* 50% (20%) 150% (5,9%) 0% 41,2% 28% 8,7%

5.800 900 300 7.000

4.000 400 600 5.000

1.800 500 (300) 2.000

45% 125% (50%) 40%

7.500 14.500 2.000 6.000

8.000 13.000 2.000 6.000

(500) 1.500 0 0

(6,3%) 11,5% 0% 0%

150 : $ 2.9%) 2.030 1.970 15. Dalam situasi yang pertama.000 36.860 3.000 5. Peningkatan penjualan sebesar $ 1 juta akan memiliki pengaruh yang jauh lebih signifikan apabila penjualan tahun lalu sebesar $ 2 juta dibandingkan apabila tahun lalu penjualannya sebesar $ 20 juta.900 700 3.000 17.500 14.7% (3.: Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) 1999 52.9%. peningkatannya hanya 5% barangkali hanya menunjukkan pertumbuhan yang normal saja.000 9.500 6.000 31500 1. kas berkurang sebesar $ 1.9%) Penjualan Kos produk terjual (COGS) Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih .000 6. peningkatannya sebesar 50% tidak meragukan lagi bahwa peningkatan tersebut sangat signifikan.6%) (21.350 = 48.100 12.030 2.000 7.000 16.3% (500) (3%) 500 (240) 260 (760) (60) (700) (210) (490) 7.4% 8.150 antara tahun 1998 dan 1999.000 34. Dengan menunjukkan perubahan antar tahun dalam format persentase akan membantu analis untuk mendapatkan perspektif dan membantu untuk merasakan signifikasi perubahan yang terjadi.240 Penurunan/Peningkatan Jumlah Persen 4.9%) 21.3% 4.7% *Karena kita membandingkan nilai perubahan antara tahun 1998 dan 1999.000 8.5 juta. Penurunan tersebut disajikan dalam persentase dengan perhitungan sebagai berikut: $ 1.500 6.1% (19. Dalam situasi yang kedua.000 9. angka pada tahun 1998 menjadi tahun dasar untuk menentukan perubahan dalam nilai persentase. Peraga 1-2.750 1998 48. amatilah dalam peraga 1-2 bahwa penjualan pada tahun 1999 meningkat sebesar $ 4 juta dibandingkan dengan tahun 1998 tetapi terjadi peningkatan Kos produk terjual (COGS)sebesar $ 4.8% 6.600 3.970 28.5%) (8.Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 1.500 16. Perbandingan dua tahun atau lebih data keuangan disebut dengan analisis horisontal atau analisis trend.500 750 1. ANALISIS HORISONTAL.9%) (21.000 8. Menunjukkan perubahan dalam dolar akan membantu analis memfokuskan pada faktor kunci yang mempengaruhi profitabilitas atau posisi keuangan. Analisis horisontal dilakukan dengan menunjukkan perubahan antar tahun baik dalam nilai dolar maupun persentase seperti yang dilakukan dalam peraga 1-1 dan peraga 1-2.860 12. Sebagai contoh.200 960 2.970 0 0 1.530 0% 0% 14. Persentase lainnya diperhitungkan dengan cara yang sama.140 640 2. Sebagai contoh.

520 5.000 120 2.313 1995 14. . di gunakan Compaq Computer Corporation yang bersaing keras dengan IBM dan Dell Computer untuk menjadi yang nomor satu dalam penjualan PC.271 131 1990 3.876 = 114% Analisis trend akan nampak mencolok apabila datanya diplot seperti nampak dalam peraga 1-3. Analisis horisontal laporan keuangan dapat juga dilakukan dengan menghitung persentase trend. Untuk menggambarkannya. diketahui bahwa penjualan mengalami peningkatan sejak tahun 1989. berapakah kecepatan pertumbuhan penjualan dan apakah peningkatan laba sejalan dengan peningkatan penjualan? Apabila hanya melihat data mentah tersebut.599 455 1989 2.000 213 1991 3. 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 630 % 394% 1995 513% 237% 1994 378% 260% 1993 250% 139% 1992 139% 64% 1991 114% 39% 1990 125% 137% 1989 100% 100% * untuk tahun 1990 $ 3.450 6.970 PERSENTASE TREND.Dividen untuk pemegang saham preferen $ 6 per lembar (Lihat peraga 18-1) Laba bersih yang tersisa untuk pemegang saham biasa Dividen untuk pemegang saham biasa $ 1.775 789 1994 10. Persentasenya sebagai berikut (dibulatkan) peraga 1-3.030 6. Meskipun demikian. Compaq mengalami pertumbuhan pesat pada awal tahun sampai pertengahan tahun 1990-an.120 600 1.876 333 Dengan melihat sekilas saja data tersebut.599 : $ 2.2 per lembar laba bersih yang ditambahkan ke laba yang ditahan laba ditahan awal tahun laba ditahan akhir tahun 120 1. Tahun dasar ditentukan sebesar 100%. Peningkatan penjualan dan peningkatan laba bersih dapat dilihat dengan perspektif yang lebih baik apabila dibuat persentase trend dengan menentukan tahun 1989 sebagai tahun dasar. untuk tahun 1991 $ 3.109 1. tahun lainnya ditentukan berdasarkan tahun dasar tersebut.191 462 1992 4. akan sangat sulit untuk menjawab pertanyaan tersebut.866 867 1993 7. Persentase trend memanfaatkan data keuangan beberapa tahun dengan menggunakan tahun dasar.970 8. yang ditunjukkan dengan data berikut: Compaq Computer Corporation 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 18.271: $2.876 = 125%.630 600 1.

Dengan menempatkan laporan tahunan secara berturut-turut. trend umum ekonomi dan keputusan strategik yang dibuat oleh manajemen. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa telah terjadi perubahan signifikan komposisi aktiva lancar dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Sebagai contoh. Dengan adanya peningkatan piutang dagang yang sangat pesat.6% dari penjualannya. Perhatikan bahwa piutang dagang mengalami peningkatan manfaat relatifnya dan baik kas dan persediaan mengalami penurunan manfaat relatifnya.size disebut analisis vertikal. Laporan commonsize seperti ini disajikan dalam peraga 1-4 dengan menggunakan contoh Brickey Electronic. Manajer . Karena penjualan Wendy’s kurang lebih $ 1. Setiap item disajikan sebesar persentase dari nilai total.Size Perubahan dan trend dapat juga dilihat dengan menggunakan laporan common-size. persentase laba kotor mengami penurunan dari 34. perubahan teknologi yang sangat cepat dalam industri PC. LAPORAN LABA RUGI.8 pada tahun 1999. kemerosotan posisi kas akan berakibat pada ketidakmampuan untuk menagih dari konsumen. laba bersih Wendy’s adalah 6. Meskipun perbandingan tersebut menunjukkan bahwa McDonald’s tetap lebih baik dari Wendy’s tetapi basis perbandingannya lebih baik. Dengan menentukan setiap item dalam lapora laba rugi sebagai persentase dari penjualan. Laporan common-size adalah laporan yang menunjukkan baik dalam nilai dolar maupun persentase.7% pada tahun 1998 menjadi 69. Penerapan lainnya ide analisis vertikal adalah membuat seluruh item dalam laporan laba rugi sebagai persentase dari penjualan. seperti tersaji dalam peraga 1-5. Perhatikan dalam peraga 1-4 bahwa penempatan seluruh aktiva dalam format common-size dengan jelas menunjukkan manfaat relatif aktiva lancar dibandingkan dengan aktiva tidak lancar. sangat mungkin untuk melihat berapa dolar penjualan didistribusikan ke berbagai biaya. Untuk membuat perspektif yang lebih baik.794 juta.3% dari penjualannya dan laba bersih McDonald’s adalah 14. laba bersih Wendy’s adalah $ 110 juta sedangkan McDonald’s adalah $ 1. sangat mudah untuk melihat trend.Penjualan mengalami peningkatan pesat dan sangat spektakuler sejak tahun 1992 tetapi pertumbuhan laba bersih lebih sporadis. NERACA. Laporan Common . Laporan common-size tipe ini disajikan dalam peraga 1-5. harga pokok penjualan sebagai persentase penjualan mengalami peningkatan dari 65.746 juta dan penjualan McDonald’s sebesar $ 9. Pembandingan ini dapat menyesatkan karena perbedaan ukuran yang sangat dramatis diantara kedua perusahaan tersebut. laba bersih dapat disajikan sebagai persentase dari penjualan setiap perusahaan. Dapat juga melihat hal ini dari titik pandang yang berbeda. Salah satu penerapan ide analisis vertikal adalah penentuan masingmasing aktiva perusahaan sebagai persentase dari total aktiva.2% pada tahun 1999. pada tahun ini. Laporan common-size sangat berguna terutam untuk membandingkan data dari perusahaan yang berbeda.427 jjuta. Penyusunan laporan common . Kinerja laba bersih yang naik turun seperti roller coaster berkaitan dengan adanya kombinasi tekanan persaingan yang begitu intens. Sebagai contoh.3% pada tahun 1998 menjadi 30. beban dan laba.

7% 38. biaya tetap akan disebar ke unit yang lebih banyak dan persentase laba kotor akan meningkat.8% 3.4% 56.500 28. Laporan common-size statement juga sangat membantu menunjukkan efisiensi dan inefisiensi yang mungkin terlewatkan dari perhatian. Apabila biaya tetap dimasukkan dalam perhitungan harga pokok penjualan.000 16. Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Persentase Commonsize 1999 1998 1999 Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham 1998 1. persentase laba kotor akan meningkat atau menurun sesuai dengan tingkat penjualan. ada beberapa perkecualian. Peningkatan laba kotor dalam perusahaan seperti itu menunjukkan bahwa strategi perusahaan tidak diterapkan secara efektif.000 dibandingkan dengan tahun 1998.3% 43.970 3.4% 1.8% 29.0% 25. Beberapa perusahaan memilih strategi untuk menekankan harga yang rendah (dan menghasilkan laba kotor yang lebih rendah).500 12.8% 100.500 2.9% 13.5% 0.200 6. Sekilas. Di setiap tahun tersaji 13. Brickey Electronics mengalami peningkatan biaya penjualan sebesar $ 5000. Apabila tingkat penjualan meningkat.dan analis investasi selalu memberikan perhatian lebih terhadap persentase laba kotor karena menjadi ukuran berapakah profitabilitasnya.1% 100.8% 19.000 12.0% 8.5% dari penjualan. Meskipun persentase laba kotor yang lebih tinggi biasanya dianggap lebih baik dibandingkan persentase laba kotor yang lebih rendah. Peraga 1-4. pada tahun 1999.000 10.470 4. Persentase laba kotor ditentukan dengan cara berikut: Laba kotor Persentase laba kotor : ---------------------------Penjualan Persentase laba kotor akan cenderung lebih stabil untuk perusahaan eceran dibandingkan dengan perusahaan jasa maupun manufaktur karena harga pokok penjualan dalam perusahaan retail tidak memasukkan biaya tetap. Untuk menggambarkannya.000 8. laporan laba rugi common-size menunjukkan bahwa dengan secara relatif. biaya penjualan pada tahun 1999 tidak mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun 1998.2% 12.1% 50.000 120 16.000 300 15.000 8.500 4.0% 49.350 4.1% 13.000 31.0% .

5% 12.970 15. dan ekuitas pemegang saham.8% 1.000 17.1% 17.000 7. .0% 27.000 6.1% 100.970 23.500 6. Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) PersentaseCommonsize 1999 1998 100% 100% 69.860 12.Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi.600 3.860 3.4% 3.8% 1. Rasio ini biasanya mengutamakan pada laba bersih.0% Peraga 1-5.240 Analisis Rasio . 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham Saham preferen nilai pari $ 100.7% 2.1% 1.5% 11.000 8.000 31500 8.800 900 300 7.000 9.2% 13.6% 44.000 6.7% Penjualan Kos produk terjual Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 1999 52.100 12.4% 19.4% 13.500 2.6% 25. nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12 Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 5.000 6.5% 31.7% 3.000 1.0% 22.0% 55.140 640 2.000 34.000 36.8% 46.0% 1.000 16.000 2.3% 24.500 16.000 400 600 5.0% 100.2% 8.4% 2.7% 6.4% 54.4% 2.7% 26.500 750 1.500 6.000 1.6% 30.970 28.3% 7.8% 34.200 960 2.000 4.8% 1.1% 24.4% 13.500 14.2% 65.000 9.750 1998 48. dividen.000 13.000 18. 6%.900 700 3.000 5.0% 6.0% 4.5% 6.2% 4.9% 20.0% 3.2% 28.Pemegang Saham Biasa Sejumlah rasio keuangan digunakan untuk memperkirakan seberapa baik pengelolaan perusahaan dilihat dari pemegang saham.9% 6.

Price . para investor selalau tertarik dengan earnings per share yang dilaporkan oleh perusahaan.= $3. .26 Price-earnings ratio adalah 12.000 saham ) / 2 * $ 6. jika para investor percaya bahwa prospek pertumbuhanearnings di masa mendatang terbatas.3 kali earnings per share saat ini. Price-earnings ratio digunakan secara luas oleh investor sebagai panduan umum untuk mengukur nilai saham.Earnings Ratio Hubungan antara harga pasar saham dan earning per saham saat ini disajikan dengan formula price . Jika kita mengasumsikan bahwa harga pasar saat ini saham Brickey Electronic adalah $ 40 per saham.$ 120. kita melihat bahwa earnings per share untuk Brickey Electronic pada tahun 1999 dapat dihitung dengan cara berikut: $ 1. hampir tidak ada perhitungan lain yang lebih diandalkan oleh investor dibandingkan denganearnings per share.3. Earnings per share dihitung dengan membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata jumlah saham biasa yang beredar selama satu tahun.000 saham * + 500.000 lembar Price . Karena earnings menjadi dasar untuk pembayaran dividen dan menjadi dasar untuk peningkatan nilai saham di masa mendatang. Meskipun memiliki beberapa keterbatasan.000 .000. Sebaliknya. price-earnings ratio perusahaan akan relatif rendah. “Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa adalah laba bersih dikurangi dengan dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham preferen.3 $ 3. price-earnings ratio akan dihitung dengan cara berikut: Harga pasar per saham Price-earnings ratio --------------------------------------earnings per share $ 40 -----------.750.26 (500.[1] Laba bersih .earnings ratio.earnings ratio yang tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan harga premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi.000 : 12 = 500.000 ---------------------------------------------------------.dividen untuk saham preferen Earnings per share = -------------------------------------------------------------Rata-rata jumlah saham beredar Dengan menggunakan data yang ada di dalam peraga 18-1 dan 18-2. hal ini berarti bahwa saham berharga 12.= 12.Earnings per Share Investor membeli saham dengan harapan memperolah kembalian baik dalam bentuk dividen maupun peningkatan nilai saham di masa yang akan datang.

Dividend yield ratio diperoleh dengan membagi dividen per saham dengan harga pasar per saham: Dividen per saham Dividend yield ratio = -------------------------------Harga pasar per saham Harga pasar saham Brickey Electronics adalah $ 40 per saham sehingga dividend yield dihitung sebagai berikut: $ 1. Investor yang lain lebih memperoleh dividen. Industri dengan kesempatan besar untuk dengan tingkat return on assets yang tinggi akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang rendah.26 Meskipun ada kecenderungan bahwa rasio ini cenderung sama untuk perusahaan di dalam industri tertentu. Saham perusahaan yang menggunakan pendekatan ini biasanya disebut saham pertumbuhan (growth stock) yang menikmati pertumbuhan pesat harga pasar. Dividend yield ratio. Hasil tersebut belum tentu dividen.8% $ 3. Mereka lebih suka perusahaan memegang earnings dan menginvestasikan kembali secara internal untuk mendukung pertumbuhan. tetapi tidak ada petunjuk pasti berapakah besarnya rasio yang benar. Dividen payout ratio mengukur porsi earningssaat ini yang dibayarkan dalam bentuk dividen. sedangkan perusahaan yang memiliki kesempatan reinvestasi terbatas akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang tinggi. Dividen Payout Ratio. Rasio ini dihitung dengan menghubungkan antara dividen per saham dengan earnings per saham untuk saham biasa: Dividen per saham Dividend payout ratio = -------------------------Earnings per share Untuk perusahaan Brickey Electronics.2 ------.= 36. Investor yang mengharapkan pertumbuhan harga pasar akan lebih suka rasio ini kecil sedangkan investor yang mengharapkankan dividen lebih suka kalau rasio ini besar.Dividend Payout Ratio dan DividendYield Ratio Investor memegang saham karena mereka mengantisipasi hasil yang menguntungkan. dividend payout ratio pada tahun 1999 adalah sebagai berikut: $ 1. Investor seperti itu mengusahakan dividen dan rasio payout yang konsisten.2 (lihat peraga 8-2) --------------------------------------------.0 % $ 40 Dividend yield ratio mengukur tingkat pengembalian (dalam bentuk dividen kas saja) yang akan diperoleh para investor yang membeli saham biasa dengan harga .= 3. Beberapa investor lebih suka memperoleh hasil tidak dalam bentuk dividen.

30) Total Aktiva pada awal tahun Aktiva pada akhir tahun Total Rata-rata total aktiva : $ 60.000 (a) 2. Return on total assets untuk Brickey Electronic untuk tahun 1999 diperhitungkan sebagai berikut: Laba bersih ditambah biaya bunga : $ 640.470. Perhatikan bahwa biaya bunga diperhitungkan setelah pajak.3% dari rata-rata aktiva yang digunakan.470. Tanggung jawab pendanaan berkaitan dengan bagaimana memperoleh dana yang diperlukan untuk memperoleh aktiva organisasi. Keduanya sangat penting dalam pengelolaan perusahaan yang baik.000 : 2 Return on total assets (a) : (b) 1. Apakah dana diperoleh dari kreditor atau dari pemegang saham tidak boleh mempengaruhi penaksiran bagaimanakah aktiva yang dimiliki dikaryakan. Oleh karena itu.pasar saham saat ini. return on total assets dapat dibandingkan untuk perusahaan yang memiliki jumlah utang yang berbeda atau perbandingan dari tahun ke tahun untuk suatu perusahaan yang mengubah komposisi hutang dan ekuitas.235. Return on Total Assets Manajer memiliki tanggung jawab terhadap pendanaan dan operasi. pengukuran sejauh mana aktiva dikaryakan tidak dipengaruhi oleh bagaimanakah aktiva tersebut didanai.970.000 448.000 60.(1-tarif pajak).000 7.3% Brickey Electronic memperoleh pengembalian sebesar 7. Dengan adanya penyesuaian ini.500. Dividend yield ratio yang rendah tidak dengan sendirinya menunjukkan baik atau buruk.198. Return on total assets mengukur kinerja operasi yang menunjukkan sejauh manakah aktiva dikaryakan. .000 (b) 30.750. Seperti yang didiskusikan di atas. Tanggung jawab operasi berkaitan dengan bagaimana penggunaan aktiva setelah diperoleh.000 31. Caranya adalah sebagai berikut: Laba bersih +(biaya bunga x (1 -tarif pajak) Return on total assets = -------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva Penambahan biaya bunga ke laba bersih merupakan penyesuaian terhadap perhitungan earnings yang menunjukkan berapakah earningsyang sesungguhnya bila aktiva diperoleh dari semata-mata penjualan saham. Meskipun demikian harus tetap berhati-hati dan tidak mencampur keduanya pada saat menaksir kinerja manajer.000 x (1-0.000 28. . perusahaan mungkin membayar dividen dengan jumlah kecil karena ada kesempatan besar untuk reinvestasi.

000 Rata-rata ekuitas pemegang saham * 16. anggaplah bahwa CBS dapat menghasilkan tingkat pengembalian setelah pajak sebesar 12% dari aktiva yang digunakan untuk broadcasting.Return on Common Stockholders’ Equity Alasan utama menjalankan perusahaan adalah menghasilkan laba untuk keuntungan para pemegang saham.Rata-rata saham biasa saham preferen Return on common stockholders’equity Brickey Electronics adalah 11. Sebagai contoh.000. Mengapa return on common stockholders’ equity sedemikian tinggi? Jawabannya ada dalam prinsip financial leverage.485.000.3%) dengan return on total assets yang dihitung dalam bagian sebelumnya (7.630.970.485. Rumusnya adalah sebagai berikut: Laba bersih .000 return on common stockholders’ equity (a) : (b) 11.000.000 +$ 17.3 %).000.000. maka perusahaan memilikifinancial leverage yang positif dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Perhitungannya adalah sebagai berikut: Laba bersih 1.000.000 = $ .000 : 2 = $2.000. Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah return on common stocholders’ equity yang membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata ekuitas pemegang saham biasa pada tahun tersebut.000.3 % * $ 15.000 Bandingkan return on common stockholders’ equity di atas (11. Financial leverage dibahas dalam bagian berikut: Financial Leverage Financial leverage meliputi pemerolehan aktiva dengan dana yang diperoleh dari kreditor atau pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tertentu.000 dikurangi dividen saham preferen 120. Dana pinjaman yang diinvestasikan dalam bisnis akan menghasilkan tingkat pengembalian sesudah . $. maka pemegang saham biasa akan dapat memperoleh keuntungan dengan adanya leverage yang positif.000 dikurangi rata-rata saham preferen # 2.970.970. #$2.000.000 rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (b) 14. Jika aktiva yang diperoleh dengan dana tersebut dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian tetap untuk pemasok dana.85.000 =$ 32.000 laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa (a) 1.3% pada tahun 1999. Jika perusahaan dapat meminjam dari kreditor dengan tingkat bunga 10% untuk menambah aktiva perusahaan.000 + $ 2.750. $ 32.000.000 : 2 = $ 16.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = -------------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa Keterangan: Rata-rata ekuitas pemegang = Rata-rata total ekuitas pemegang saham .

utang jangka panjang lebih efisien dalam menghasilkan leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Perbedaannya akan masuk ke pemegang saham biasa. Kita dapat melihat konsep ini dalam operasi Brickey Electronics. seperti bank komersial dan institusi . Desirability of Leverage Karena leverage. Oleh karenanya. Beberapa perusahaan.30) = 7%). Karena alasan inilah. kebanyakan perusahaan berusaha untuk memelihara tingkat utang yang dianggap normal dalam industri. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan obligasi. hasil operasi dari setiap alternatif ditunjukkan dalam peraga 18-6.6% (8% tarif bunga x (1-0. Hal inilah yang menyebabkan utang lebih efektif sebagai sumber leverage positif dibandingkan dengan saham preferen.3% seperti yang telah kita hitung sebelumnya. Mengeluakan modal saham biasa $ 50 juta dan mengeluarkan utang obligasi $ 50 juta dengan bunga 8%. pengembalian untuk pemegang saham biasa adalah 13% berkaitan dengan adanya dampak positif leverage. pengembalian untuk pemegang saham biasa hanyalah sebesar 10. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 50 juta. 3. Dalam kondisi seperti ini. Aktiva perusahaan menghasilkan laba sesudah pajak sebesar 7.3%). memiliki utang dalam struktur modal dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 100 juta 2. pemegang saham biasa yang menjadi korban.pajak sebesar 12%. Utang dan saham preferen tidak sama efisiensinya dalam menghasilkan leverage yang positif.Sayangnya. Alasannya adalah bahwa bunga utang dapat dikurangkan sebagai biaya sedangkan dividen saham preferen tidak.6%). pengembalian untuk pemegang saham biasa akan melonjak menjadi 15.5% seperti ditunjukkan dalam alternatif 1 dalam peraga tersebut.4% seperti tersaji dalam alternatif 3. dan perbedaannya menunjukkan keuntungan bagi pemegang saham biasa. perusahaan mengalami financial leverage negatif.3%) lebih tinggi dibandingkan dengan return on total assets (7. leverage-nya positif. Jika aktiva tidak dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi untuk menutup biaya bunga utang.30) = 5. Karena tingkat pengembalian aktiva ini lebih besar dari biaya bunga obligasi setelah pajak. dan $ 50 juta dengan mengeluarkan modal saham preferen dengan dividen 8%. atau untuk menutup dividen untuk para pemegang saham preferen. Jika keseluruhan kebutuhan dana diperoleh dengan menerbitkan saham biasa. leverage bagaikan dua mata pedang. tetapi biaya bunga setelah pajak atas dana pinjaman tersebut hanyalah 7% ( 10% tarif bunga X (1 . DAMPAK PAJAK PENGHASILAN. Perhatikan dari peraga 1-1 bahwa utang obligasi perusahaan dibebani bunga 8%. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan saham preferen.0. 1. Hal ini menjelaskan sebagian mengapa return on common stockholders’ equity(11. Alasannya adalah bahwa biaya bunga utang jangka panjang dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen saham preferen tidak. anggaplah bahwa Hospital Corporation of America memiliki tiga cara pendaan untuk ekspansi rantai rumah sakitnya sebesar $ 100 juta. Biaya bunga setelah pajak atas obligasi ini hanya 5. Dengan mengasumsikan bahwa Hospital Corporation of America dapat menghasilkan laba tabahan sebesar $ 15 juta sebelum pajak setiap tahun dengan adanya ekspansi tersebut. Untuk mengilustrasikan hal ini.

Meskipun dmeikian.000 -------------------.503 $ 40 $ 6. Sebagai contoh. di tahun terakhir ini.000. saham biasa Microsoft biasanya diperdagangkan 4 kali lipar nilai bukunya dan harga pasar saham CocaCola dijual lebih dari 17 kali nilai bukunya.= $ 30 500.26 juta juta juta juta juta . seperti telah kita diskusikan di awal.2% $ 14.427 $ 340 34.857 $ 0.000 2. nilai pasar saham melebihi nilai bukunya.000. sedangkan nilai buku merefleksikan kejadian yang terjadi di masa lalu. Data keuangan tahun terakhir nampak sebagai berikut: laba bersih biaya bunga tarif pajak rata-rata total aktiva dividen saham preferen rata-rata ekuitas pemegang saham biasa dividen per lembar saham biasa earnings per share $ 1.000 saham Jika nilai buku ini dibandingkan dengan harga pasar saham Brickey Electronics seharga $ 40.000. Nilai buku per lembar saham mengukur nilai yang akan didistribusikan ke pemegang setiap lembar saham biasa jika seluruh aktiva dijual pada tingkat nilai buku dan jika seluruh kreditor telah dibayar lunas.000 Nilai buku per lembar saham biasa Brickey Electronics dihitung sebagai berikut: $ 15. sangat mengandalkan pengembalian yang menarik untuk saham biasa. leverage untuk memberikan Nilai Buku per Lembar Saham Statistik lain yang digunakan untuk memperkirakan kondisi pemegang saham biasa adalah nilai buku per lembar saham.saham preferen) Nilai Buku per = ------------------------------------------------------------------------------------Lembar Saham Jumlah lembar saham yang beredar Total ekuitas pemegang saham biasa (lihat peraga 18-1) dikurangi saham preferen (lihat peraga 18-1) Ekuitas pemegang saham biasa 17. maka nampak bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi. Biasanya. Nilai buku per lembar saham didasarkan sepenuhnya pada historical cost.000.keuangan yang lain. Ilustrasi Dunia Nyata McDonalds’ Corporation memberikan ilustrasi menarik penggunaan rasio keuangan.000 15. harga pasar merefleksikan harapan pendapatan dan dividen di masa yang akan datang. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut: Ekuitas pemegang saham biasa (total ekuitas pemegang saham biasa .

Diketahui bahwa harga pasar per lembar saham empat kali lebih besar dibandingkan nilai buku per lembar saham.342) Return on total assets =-------------------------------------------------.97 $ 0.26 Dividen yield ratio = ---------------.= 0.97 $ 42. . Berkaitan dengan harga saham.= 11. Modal kerja Brickey Electronic dihitung dengan cara berikut: Modal Kerja = Aktiva lancar .2%. Premi di atas harga buku ini menunjukkan bahwa pasar memiliki persepsi McDonald akan mengalami perkembangan di masa mendatang.125 Return on common stockholders’ equity sebesar 20.” Sesungguhnya.4% $ 14. Modal Kerja Kelebihan aktiva lancar di atas kewajiban lancar disebut modal kerja (working capital). saham biasa akan mendapatkan dividen yang relatif sedang.503 $ 1.kewajiban lancar.= 20. sisanya diperoleh dari pemegang saham biasa dan preferen). ingin dibayar tepat waktu.125 $ 10. Menurut laporan tahunanperusahaan.97 $ 0.2 % lebih tinggi darireturn on total assets sebesar 11.harga pasar per lembar saham .2% $ 1. Oleh karena itu.26 Dividen payout ratio =-------------.2% $ 1.$ 40 Return on common stockholders’ equity = ----------------------.73 Beberapa rasio keuangan pokok dihitung dengan cara berikut: $ 1.62% $ 42.akhir tahun nilai buku per lembar saham $ 1.4 % dan oleh karenanya perusahaan memiliki financial leverage positif. (Sekitar separuh keuangan perusahaan disediakan oleh kreditor. Dengan demikian.= 13. dividen yield ratio kurang dari 1%. laba yang dibayarkan untuk dividen hanya 13.Kreditor Jangka Pendek Kreditur jangka pendeka seperti pemasok. manajemen percaya bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mengembangkan bisnis adalah hal yang bijaksana. “ Dengan tingginya return on equity dan return on assets. mereka akan memfokuskan pada arus kas dan modal kerja karena menjadi sumber utama kas dalam jangka pendek.427 . Analisis Rasio .427 + ( $ 340 x (1-0.

000 7. acid -test ratio. Aturan ini memiliki beberapa pengecualian tergantung industri dan perusahaannya. Sebaliknya. semakin besar perlindungan yang dimiliki untuk kreditor jangka pendek dan lebih besar keyakinan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi pada waktu jatuh tempo. Meskipun modal kerja yang besar merupakan hal yang melegakan bagi para kreditor jangka pendek. Penurunan rasio seperti yang nampak dalam perhitungan di atas.000 $ 5.saldo yang besar itu sendiri bukan menjadi jaminan bahwa utang akan dibayar pada waktu jatuh tempo. saldo modal kerja yang besar mungkin terbentuk karena adanya akumulasi persediaan yang sudah kedaluarsa. Beberapa industri dapat beroperasi dengansukses dengan current ratio sedikit di atas 1 banding 1.mungkin menjadi petunjuk melemahnya kondisi keuangan.= 3.000 ---------------------------.000.470.500.Aktiva lancer Kewajiban lancar Modal kerja 1999 15. Current ratio Elemen yang terkait dalam perhitungan modal kerja biasanya disajikan dalam bentuk rasio.29 $ 7.000 1998 16. Aktiva lancar perusahaan dibagi dengan kewajiban lancar sering disebut current ratio: Aktiva lancar Current ratio = -----------------------------------Kewajiban lancar Current ratio Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 999 akan nampak sebagai berikut: 1999 1998 $ 15. hal tersebut juga bisa disebabkan oleh penghapusan persediaan yang sudah kedaluarsa atau aktiva lancar yang stagnan. Untuk menghindari kesalahan.000. current ratio sangat berguna tapi perlu berhati-hati untuk mengartikannya.= 2.000 11. Oleh karena itu. analis harus memperhatikan secara jeli aktiva dan kewajiban secara individual. Selain menunjukkan kekuatan. harus ada lampiran analisis lain. Sebagai contoh. Kecukupan current ratiosangat tergantung pada komposisi aktivanya.000 Meskipun banyak digunakan sebagai ukuran kemampun untuk membayar utang jangka pendek. seperti yang kita lihat dalam tabel berikut ini. Singkatnya. baik Worthington .000 8. current ratio harus diinterpretasikan secara hati-hati. Empat rasio berikut ini (current ratio.470.000. semakin besar modal kerja. “Membaiknya” rasio mungkin diakibatkan oleh penumupkan persediaan atau mungkinjuga menunjukkan membaiknya kondisi keuangan.500. turnover piutang dagang dan turnover persediaan) harus digunakan dalam analisis modal kerja. untuk memiliki pandangan yang tepat mengenai modal kerja.500.000 Jumlah modal kerja yang tersedia menjadi bahan perhatian dari kreditor jangka pendek karena jumlah tersebut menunjukkan aktiva yang didanai dari sumber modal jangka panjang dan tidak membutuhkan pelunasan dalamjangka pendek. Kondisi umum yang diterima untuk current ratio adalah 2 banding 1. Oleh karena itu.000.470.000 $ 16.000 5.21 -----------------------------.

000 7.000 6.350. sehingga tersisa aktiva yang benar-benar likuid dan dibagi dengan kewajiban lancar. kondisi keuangan keduanya tidak dapat dibandingkan. memiiki current ratio 2 banding 1.000 7. analis harus memperhatikan beberapa trend dalam neraca perusahaan yang mengganggu. Barangkali berkurangnya kas disebabkan oleh besarnya ekspansi piutang dagang.000 5. Perhatikan peraga 1-1 bahwa utang jangka pendak meningkat sedangkan posisi kas mengalami penurunan.000 6.000.200.000 85.000.000 5. Barang kali .000 2.000 175.000 4.000. Meskipun demikian.. dirasa perlu untuk melindungi satu dolar kewajiban dengan satu dolar aktiva yang betulbetul likuid.000 8. Brickey Electronics memiliki memiliki acid-test ratio dalam rentang yang dapat diterima.Corporation dan Greystone. Oleh karena itu.000 1.acid .500 2 banding 1 2 banding 1 Aktiva lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Kewajiban lancar Current ratio. (a) : (b) (a) (b) Acid-Test (Quick) Ratio Acid-test (quick) ratio jauh lebih akuran sebagai alat uji untukmenentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek.27 banding 1 (a) (b) Meskipun pada tahun 1999.000 60.000 160. Karena persediaan mungkin sulit untuk dijual pada saat ekonomi mengalami depresi. Greystone nampaknya mendapatkan kesulitan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek karena sebagian besar aktiva lancar terdiri dari persediaan dan bukannya aktiva yang lebih likuid seperti kas dan piutang dagang. 25.000 87.500 87. Worthington Greystone Corporation Inc.350.test ratio 1 banding 1 dianggap mencukupi untuk kebanyakan perusahaan.000 5. Inc.000 175.000. Kas +Surat-Surat berharga + Piutang jangka pendek * Acid-test ratio = ---------------------------------------------------------------Kewajiban lancar * piutang jangka pendek meliputi piutang dagang dan piutang wesel jangka pendek Acid-test ratio dirancang untuk mengukur kekuatan perusahan untuk memenuhi kewajiban tanpa harus melikuidasi atau sangat tergantung pada persediaan. Persddiaan dan biaya dibayar dimuka dikeluarkan dari aktiva lancar.200. (a) : (b) 1999 1. Acid-test ratio untuk Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 1999 dihitung dengan cara berikut: Kas (lihat peraga 1-1) Piutang dagang (lihat peraga 1-1) Total quick assets Kewajiban lancar (lihat peraga 1-1) Acid-test ratio.000 1.03 banding1 1998 2.

Jika termin kredit adalah 30 hari. Faktor tersebut ditambah dengan adanya beberapa konsumen yang mungkin mengalami keterlambatan pembayaran akan menyebabkan rata-rata periode pengumpulan melebihi termin kredit normal selama seminggu atau lebih dan tidak menyebabkan munculnya tanda bahaya.000 + $ 6. Singkatnya. Turnover piutang dagang dihitung dengan membagi penjualan kredit dengan rata-rata piutang dagang selama setahun.000.000 (rata-rata) Perhitungan turnover dapat dibagi 365 untuk menentukan rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengumpulkan piutang (diketahui rata-rata periode pengumpulan). seperti halnya current ratio. $ 10. Sebaliknya.000.4 kali Hal tersebut berarti bahwa rata-rata dibutuhkan waktu 35 hari untuk mengkonversi piutang dagang menjadi kas.000. rata-rata 35 hari pengumpulan sangat bagus.000* * $4.000.orang akan heran mengapa rekening piutang dagang mengalami peningkatan yang sedemikian pesat. Penjualan kredit Turnover piutang dagang = ---------------------------------------rata-rata saldo piutang dagang Dengan mengasumsikan bahwa seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 : 2 = $ 5. Kebanyakan konsumen akan cenderung menahan pembayaran selama termin kredit memungkinkan dan mungkin juga akan melebihi batas waktu yang ditentukan selama beberapa hari.4 kali rata-rata saldo piutang dagang $ 5.= 35 hari 10. Apakah rata-rata 35 hari tersebut bagus atau buruk sangat tergantung pada termin kredit Brickey Electronics yang diberikan kepada konsumen. Rasio ini biasanya digunakan bersamaan dengan analisis modal kerja karena aliran yang bagus dari piutang dagang menjadi kas menjadi indikator penting “kualitas” modal kerja perusahaan dan sangat penting untuk menentukan kemampuan operasional perusahaan.000. .000 = $ 10. jika termin kredit perusahaan alahan 10 hari dan rata-rata periode pengumpulannya 35 hari maka hal tersebut menjadi hal yang mencemaskan.000.000. turnover piutang dagang Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Penjualan kredit $ 52.= 10. Turnover Piutang Dagang Turnover piutang dagang adalah ukuran berapa kali piutang dagang perusahaan berputar menjadi kas selama setahun.000.= ----------------------------. acid-test ratio harus diartikan dengan sangat hati-hati. 365 hari Rata-Rata Periode Pengumpulan = ------------------------------------------------------------Turnover Piutang Dagang Rata-rata periode pengumpulan untuk Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: 365 ----------------------.000 --------------------------------------------.

perusahaan yang menggunakan JIT mungkin memiliki turnover persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lainnya. Turnover persediaan pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Harga pokok penjualan $ 36. pendanaan dan risiko kedaluarsa dan rusaknya persediaan. Perusahaan mungkin melakukan penjualan kredit tanpa pengecekan detil terhadap konsumen atau barang kali tidak melakukan tindak lanjut terhadap piutang dagang yang macet. Tetapi diskon ini harus diperhitungkan secara hati-hati dengan biaya asuransi. Turnover Persediaan Turnover persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan terjual dan digantikan kembali oleh persediaan baru selama setahun.Periode pengumpulan yang panjang mungkin disebabkan oleh beberapa piutang dagang yang terlalu lama tidak dilunasi atau mungkin juga karena manajemen kredit yang tidak bagus. persediaan perusahaan dipelihara serendah mugkin dan oleh karenanya. pajak.000. Toko bahan makanan akan cenderung untuk memiliki turnover tinggi. toko perhiasan cenderung memiliki turnover rendah.000. . barangkali hanya dua kali setiap tahunnya. Turnover persediaan telah mengalami peningkatan selama beberapa tahun terakhir ini setelah perusahaan menggunakan JIT.25 hari turnover persediaan 4 kali Rata-rata periode penjualan berbeda untuk setiap industri.000.000 -------------------------------------------------. Karena Brickey Electronics memiliki persediaan awal $ 10. mungkin antara 12 sampai 15 hari. Sebaliknya.= 91.= 4 kali Rata-rata saldo persediaan $ 9.000. perusahaan tersebut akanmemiilki banyak persediaan yang kedaluarsa atau persediaannya terselu tinggi. rata-rata persediaan pada tahun tersebut adalah $ 9. Jika perushaan memiliki turnover yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan ratarata industrinya. tujuan JIT adalah meningkatkan turnover persediaan dengan secara sistematis mengurangi persediaan di tangan. Kadang-kadang manajer berargumen bahwa mereka harus membeli persediaan dalam jumlah besar untuk mendapatkan manfaat dari diskon yang diberikan. Turnover persediaan dihitung dengan membagi harga pokok penjualan dengan rata-rata tingkat persediaan yang ada di tangan: Harga pokok penjualan Turnover persediaan = ---------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan Rata-rata persediaan dihitung dengan cara membuat rata-rata antara persediaan awal dan persediaa akhir. Sesungguhnya.000 Jumlah hari yang dibutuhkanuntuk menjual seluruh persediaan dalam satu tahap (disebut rata-rata periode penjualan) dapat dihitung dengan membagi 365 dengan perhitungan turnover persediaan: 365 hari 365 rata-rata periode penjualan = -----------------------------.000 dan persediaan akhir $ 8.000.= ---------------------------------.persediaan yang terlalu banyak mengikat dana yang sebenarnya dapat digunakan untuk mendanai kegiatan lain. Dengan JIT.= -------------.000.

Kreditor jangka panjang menaruh perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek dan jangka panjang untuk memenuhi kewajibannya. aturan tersebut harus dilihat sebagai dukungan yang lemah terhadap kecukupan earning di masa depan dilihat dari taksiran terhadap perlindungan dan keamanan. . Meskipun aturan tersebut digunakan secara luas. earning dipandang mencukupi sebagai perlindungan terhadap kreditor apabila times interest earned ratio 2 atau lebih. Karena kreditor jangka panjang selalu dihadapkan pada risiko yang lebih besar dari kreditor jangka pendek. Pada umumnya. Kreditor memiliki klaim pertama kali terhadapearnings.140.Earnings setelah seluruh beban bunga dilunasi menjadi subyek pajak.Kreditor Jangka Panjang Posisi kreditor jangka panjang berbeda dengan kreditor jangka pendek. Mereka memberikan perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek karena bunga atas pinjaman biasanya dibayarkan secara periodik. Rasio tersebut dihitung dengan cara membagi earning sebelum bunga dan pajak (laba bersih operasi) dengan biaya bunga tahunan yang harus dibayarkan: Earnings sebelum beban bunga dan pajak times interest earned = ---------------------------------------------------------------------------biaya bunga Untuk Brickey Electronics. Contoh peraturan yang memberikan perlindungan kepada kreditor adalah menjaga tingkat minimum modal kerja dan pembatasan pembayaran dividen terhadap pemegang saham biasa.= 4.000 ----------------------------.9 kali $ 640.000 Earning sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan digunakan dalam perhitungan karena pengurangan beban bunga dilakukan sebelum perhitungan pajak. perusahaan diharuskan mematuhi serangkaian aturan untuk perlindungan kreditor jangka panjang. Mereka menaruh perhatian terhadap kemampuan dalam jangka panjang karena mereka mengharapkan dibayar sesuai dengan jadwal yang sudah disepakati. perlu melihat trend perusahaan dalam jangka panjang earning dan mengevaluasi bagaimana kerentanan perusahaan terhadap perubahan siklis perekonomian. Kreditor tidak ingin datang ke pengadilan untuk mendapatkan klaim mereka. Times Interest Earned Ratio Ukuran yang sangat umum digunakan untuk mengukur kemampuan operasi perusahaan untuk memberikan perlindungan terhadap kreditor jangka panjang adalah times interest earnied ratio.Analisis Rasio . mereka akan jauh lebih senang apabila mereka mendapatkan bunga pinjaman dan akhirnya pokok pinjaman secara normal dan arus dana yang konsisten dari operasi perusahaan. times interest earned ratio pada tahun 1999 akan dihitung dengan cara berikut: $ 3. Sebelum mengambil keputusan final..

Debt-to-Equity Ratio Kreditor jangka panjang juga perlu memperhatikan saldo yang layak antara porsi aktiva yang disediakan oleh kreditor dengan porsi aktiva yang disediakan oleh pemegang saham perusahaan.000 (b) 0. Semakin rendah rasionya.000 (a) 15. Ringkasan Rasio dan Sumber Data Tabel A berisi ringkasan rasio.81 banding 1 Debt-to-equity ratio menunjukkan jumlah aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan. kreditor Brickey Electronics menyediakan 81 sen untuk setiap $1 aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. telah dikembangkan norma . besarnya utang yang tepat untuk suatu perusahaan dalam suatu industri tidak akan menjadi panduan untuk tingkat utang yang tepat untuk perusahaan dalam industri yang berbeda.000 17. Rumus setiap rasio dan ringkasan komentar atas signifikansi setiap rasio. semakin besar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan dan semakin besar perlindungan terhadap para kreditor.000 0. pemegang saham biasa dapat memperoleh keuntungan dari aktiva yang disediakan oleh kreditor.norma sebagai panduan untuk perusahaan dalam memutuskan jumlah yang tepat besarnya utang untuk dimasukkan dalam struktur permodalan. Pada tahun 1998. Saldo lini diukur dengandebt-to-equity ratio: Total kewajiban Debt-to-equity ratio = --------------------------------------Ekuitas pemegang saham Total kewajiban Ekuitas pemegang saham Debt-to-equity ratio 1999 14.000.000.970. Tabel A Ringkasan Rasio Rasio Persentase laba kotor Earning per share (saham biasa) Price-earnings ratio Dividen payout ratio Rumus Laba kotor : Margin (laba bersih : dividen preferen) : rata-rata jumlah saham biasa yang beredar Harga pasar saham : earnings per share Dividen per lembar saham : earnigns per share Signifikansi Ukuran profitabilitas Cenderung memiliki dampak terhadap harga pasar saham sebagai cerminan priceearning ratio indeks apakah saham relatif murah atau relatif mahal berkaitan dengan earning saat ini indeks yang menunjukkan apakah perusahaan menggunakan earning untuk Dividen yield ratio pembayaran dividen atau menginvestasikan . Kreditor menginginkan agar debt-to-equity ratio relatif rendah. Setiap industri menghadapi risiko yang berbeda.85 banding 1 1998 13. Sebaliknya. hasil perhitungan menunjukkan sedikit peningkatan pada tahun 1999. pemegang saham mengharapkan rasionya relatif tinggi karena melalui leverage. Dengan alasan tersebut. Dalam kebanyakan industri.500.

Mengukur nilai aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. dan profitabilitas perusahaan. Mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar bunga. 365 hari : turnover piutang dagang Mengukur Harga pokok penjualan : rata-rata saldo persediaan 365 hari : turnover persediaan setahun. berharga+Piutang lancar) : kewajiban lancar membayar kewajiban lancar dengan aktiva lancar Menguji kemampuan jangka pendek Menguji kemampuan membayar utang jangka pendek tanpa mengandalkan pada persediaan. . Mengukur rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang berapa kali piutang dagang perusahaan dikonversi menjadi kas selama membayar utang Rata-rata periode pengumpulan Turnover persediaan Rata-rata penjualan Time interest earned periode dagang menjadi kas. permasalahan yang muncul. dibutuhkan untuk menjual persediaan.rata-rata saham preferen) Ekuitas Modal kerja Current ratio aktiva lancar : kewajiban lancar pemegang saham biasa (total saham kembali secara internal menunjukkan kembalian dalam dividen kas yang disediakan oleh saham Mengukur manajemen Bila dibandingkan dengan return on total assets.dividen preferen) : rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (rata-rata Nilai buku per lembar total ekuitas pemegang saham .Dividen per lembar saham : harga pasar Return on total assets saham {Laba bersih +[biaya bunga x (1-tarif pajak)]} : rata-rata total aktiva (Laba bersih. kelemahan. efisiensi operasi. mengukur apakahfinancial leverage menguntungkan atau tidak bagi pemegang saham biasa. Earnings sebelum biaya bunga dan pajak : biaya bunga Mengukur Mengukur berapa rata-rata kali jumlah persedian hari yang perusahaan terjual selama setahun. Seseorang yang memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan tersebut dapat mempelajari lebih jauh mengenai kekuatan.kewajiban lancar Acid-test (quick) ratio (kas+Surat Turnover piutang dagang Penjualan kredit : rata-rata saldo piutang dagang. Mengukur kemampuan perusahaan untuk penggunaan aktiva oleh Return on common stockholders’ equity ekuitas pemegang saham . Debt-to-equity Total kewajiban : Ekuitas pemegang saham Ringkasan Data yang ada di dalam laporan keuangan menunjukkan ringkasan kuantitatif operasi dan aktivitas perusahaan. Mengukur jumlah yang akan didistribusikan ke pemegang saham biasa jika seluruh aktiva dijual sesuai dengan nilai buku dan apabalia seluruh kewajiban kepada kreditor sudah dilunasi.saham preferen) : jumlah saham yang beredar Aktiva landar .

850 123.178 38.Beberapa teknik dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dan menaksir arah dan pentingnya suatu trend dan perubahan.315 451.309 90.398 4.241 18.804 71.595 726.215 103.091 165.660 726.552 312.953 0 361.613 Awal tahun 20.370 9. kue-kue dan biji kopi.138 13.503 155.046 80.034 16.679 46.020 8. telah dipaparkan tiga teknis analitis yaitu: perubahan persentase dan dolar dalam laporan keuangan.842 274.944 41.657 9.668 13. Perusahaan memiliki lebih dari 1. Dalam bab ini.178 .350 244.613 28.231 468.114 339.005 28.000 toko yang menyediakan kopi masak.947 0 265.881 101.477 17.621 83.100 468.507 9.436 15.728 18.390 205.541 369. Data dari laporan keuangan terkini adalah sebagai berikut: STARBUCKS COFFE COMPANY Neraca Perbandingan (dalam ribuan dolar) Akhir tahun Aktiva Lancar: Kas Surat berharga Piutang dagang Persediaan Aktiva lancar lainnya Total Aktiva Lancar Properti dan peralatan (net) Aktiva lain-lain Total Aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Utang (kewajiban) Lancar: Utang dagang Utang bank jangka pendek Utang yang masih harus dibayar Utang lancar lain Total Utang Lancar Utang Jangka Panjang: Obligasi Utang jangka panjang lainnya Total Utang Ekuitas pemegang saham: Saham preferen Saham biasa dan tambahan modal disetor Laba ditahan Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang 126. Review Problem : Rasio dan Financial leverage Starbucks Coffe Company adalah perusahaan pembuat dan pengecer kopi khusus yang terkemuka di Amerika Utara. laporan common-size dan analisis rasio.221 17.

800 211.0.501 26. Hitunglah debt-to-equity ratio.041 26.128 + [$ 8. Diminta: Untuk tahun yang sekarang: Hitunglah return on total assets Hitunglah return on common stockholders’ equity. 6.693 19. 5.993 9.934 210.218 11.116 0 6.178)/2) . Penyelesaian: Return on total assets: Laba bersih +[biaya bunga x(1-tarif pajak)] Return on total assets = ------------------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva $ 42.688 56.792 3.258 303.373 42.= 8% (dibulatkan) ($726.739 68. 7.128 148. Hitunglah current ratio.213 335.486 28.385)] --------------------------------------------------------.757 13.102 Pendapatan Kos produk terjual Laba Kotor Biaya Operasi: Biaya operasi toko Biaya operasi lainnya Penyusutan dan amortisasi Biaya umum dan administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Keuntungan penjualan investasi ditambah pendapatan bunga dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (38. 4.818 40. Hitunglah turnover persediaan.613 +$ 468.739 x (1 . Apakah financial leverage Starbucks positif atau negatif? Jelaskan.932 22.029 8.643 213.143 17. 3.787 35. 8.279 360.481 465.765 3. 2. Hitunglah acid-test ratio. Hitunglah rata-rata periode penjualan.681 253.Saham Catatan : bunga efektif untuk utang obligasi adalah 5% STARBUCKS COFFE COMPANY Laporan Laba Rugi Perbandingan (dalam ribuan dolar) Tahun Tahun Lalu Ini 696.950 37.5%) Laba bersih 1.

= ------------------.091 Acid .= 11.= 3.091 Acid .= 2. Current ratio Aktiva Lancar $ 339.953 debt-to-equity ratio = -----------------------------------.541 current ratio = ------------------.= 113 hari (dibulatkan) 3. Tarif bunga obligasi lebih rendah dari return on total assets.221 + $ 17.$ 0 ------------------------------------.to.215 + $ 103.24 (dibulatkan) ($ 83.0% (dibulatkan) ( $ 451.261 ----------------------------------------------------.Test ratio relatif tinggi dan menunjukkan kemampuan Starbucks untuk melakukan ekspansi dana dengan cepat.800 ------------------------------.357) / 2 Rata-rata Periode Penjualan : 365 hari Rata-rata periode penjualan = -----------------------------turnover persediaan 365 hari -------------------------------.44 $ 101.61 (dibulatkan) .660 + $ 312.370 + $ 123.Test (quick) Ratio = --------------------------------------------------------Kewajiban Lancar $126. .128.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = ----------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa $ 42.= 3.24 Debt . Financial leverage yang positif diperoleh dari kewajiban lancar dan utang obligasi.equity ratio: Total kewajiban $ 274.Test (quick) Ratio Kas + Surat Berharga + Piutang Lancar Acid .231)/2 Perusahaan memiliki financial leverage yang positif karena return on common stockholders’ equity (11%) lebih besar dari retunr on total assets (8%).= 0. Turnover Persediaan: Harga Pokok Penjualan Turnover Persediaan = --------------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan $ 335.Return on common stockholders’ equity: Laba bersih .36 (dibulatkan) Kewajiban lancar $ 101.= --------------.

return on common stockholders’ equity lebih kecil dari return on total assets. Pertanyaan Review: 1. Dalam situasi ini. Dalam laporan laba rugi. situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih kecil dari return on total assets. Dalam situasi ini. dividend payout rationya akan rendah atau tinggi? . persentase didasarkan pada total pendapatan penjualan. Sebutkan tiga teknik analitis yang digunakan dalam analisis laporan keuangan? 2. dalam neraca. menurut anda berapakah harga jual saham tersebut di pasaran? 6. Analisis horisontal. Penyajian data keuangan selama beberapa tahun dalam format persentase berbasis tahun dasar. Financial leverage negatif : situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih besar darireturn on total assets.Ekuitas Pemegang saham $ 451.660 Beberapa Istilah penting: Laporan Common-size. Mengapa kedua perusahaan tersebut mungkin memiliki priceearning ratio yang berbeda? Jika perusahaan memiliki price-earning ratio 20 dan melaporan earning per share sebesar $ 4. Analisis vertikal. 3. Sebuah industri yang mengalami perkembangan pesat. Apakah tujuan dasar pengujian trend rasio keuangan perusahaan dan data lainnya? Apakah perbandingan lainnya yang mungkin dibuat oleh analis? 4. Penyajian laporan keuangan perusahaan dalam formatcommonsize. Perbandingan dua tahun atau lebih laporan keuangan. Asumsikan bahwa dua perusahaan dalam industri yang sama memiliki earning yang seimbang. Mengapa analis keuangan menghitung rasio keuangan dan tidak hanya sekedar melakukan penelitian data keuangan kasar? Apakah bahaya penggunaan rasio? 5. persentase didasarkan pada total aktiva. Financial leverage positif. Pemerolehan aktiva dengan dana yang didapat dari kreditor dan pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tetap. Financial leverage (Financial leverage). menurut anda. Persentase trend. Laporan yang ditunjukkan dalam persentase dan nilai dolar. Bedakan antara analisis horisontal dan vertikal data laporan keuangan. return on common stockholders’ equitylebih besar dari return on total assets.

2.000 3.1-2 Laporan laba rugi perbandingan PT Jaya Abadi sebagai berikut: PT Jaya Abadi.800 50 300 600 950 400 Diminta: 1.000 4.000 3.000 sementara penjualan mengalami peningkatan $ 2 juta.000 2.980 65 345 660 1. L.000 2.000 690.000 1. Sajikan data aktiva. Tanggung jawab yang manakah yang akan diukur dengan return on total assets ratio? 8.000 1.000 1.000 96.000 774.143 520 NZ. Laporan Laba Rugi Perbandingan Untuk tahun yang berakhir 30 Juni 2003 dan 2002 Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya. Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak 2003 8. kewajiban dan penjualan dalam persentase trend.480. kewajiban lancar dan penjualan perusahaan selama lima tahun nampak dalam laporan berikut (dalam ribuan): Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1 Penjualan Kas Piutang dagang (net) Persediaan Total aktiva lancar Kewajiban lancar NZ.1. .000 Anggota dewan direktur perusahaan terkejut melihat laba bersih hanya mengalami peningkatan sebesar $ 38.160 40 510 720 1.016.516.250. Aktiva lancar.7.070 48 405 690 1.192.000 712.484. 30 570 750 1. Apakah yang dimaksud dengan financial leverage? Soal Latihan L1-1. Sebuah perusahaan di New Zealand memasarkan produk pertanian untuk pasar Asia.000.000 84. Berikan komentar terhadap hasil analisis anda.1. Apakah yang dimaksud dengan dividend yield dalam investasi saham biasa? 9. 2.710.000 618. Gunakan tahun 1 sebagai tahun dasar dan buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 2002 6.000. 2.000 728.350 640 NZ.000 824.984.2.092. Bedakan antara tanggungjawab manajer pendanaan dan manajer operasi.070 440 NZ.270 580 NZ.

000 80.000 170.000 Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham 6. 2. Berilah komentar singkat perubahan dalam kedua tahun tersebut.000 PT Lembayung Sutera Laporan Laba Rugi .500 115.000 Laba ditahan 140.000 3.Diminta: 1.000 50.000 185.000 300.000 70.000 130. sebagai berikut: PT Lembayung Sutera Neraca 31 Desember Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan barang dagangan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan peralatan (net) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham: Kewajiban Kewajiban Lancar Obligasi Total Kewajiban Ekuitas pemegang saham: Saham biasa $ 5 per lembar 30.500 35. Sajikan laporan laba rugi setiap tahun dalam persentase common-size.Buatlah perhitungan sampai satu desimal. L1-3 Laporan keuangan PT Lembayung Sutera.000 300.

000 30. Current ratio (rata-rata industri adalah 2.000 292. 3. 4. Turnover piutang dagang dalam hitungan hari (termin 2/10.000 dan persediaan $ 60.600.Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 8. asumsikan bahwa perusahaan membayar dividen $ 2.000 Saldo awal tahun : Piutang dagang $ 25. 2.Untuk tahun yang berakhir 31 Desember Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Laba bersih operasi -Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 420. 7.000. Asumsikan juga bahwa saham biasa perusahaan memiliki nilai pasar $ 42 pada akhir tahun dan tidak ada perubahan jumlah saham yang beredar pada tahun tersebut. Selain data yang ada dalam laporan tersebut.3 banding 1) Debt-to-equity ratio. Acid-test ratio. Return on common stockholders’ equity 3. 2.000 Utang jangka panjang (bunga 12%) 500. (Rata-rata industri adalah . Diminta : Hitunglah rasio keuangan berikut ini: Persentase laba kotor. 4. Return on total assets 2. 8. 5.1 per lembar saham selama tahun tersebut.500 89. 6. Earnings per share Dividen payout ratio Dividen yield ratio Price-earnings ratio (rata-rata industri : 10) 1.n/30) Turnover persediaan dalam hitungan hari (rata-rata industi 64 hari) Times interest earned.000 21.000 dan ekuitas pemegang saham adalah $ 161.000 9.500 38.500 127. Hitunglah rasio keuangan sebagai berikut: 1. Nilai buku per lembar saham.600.000 . Aktiva pada awal tahun adalah $ 280. (Harga pasar : $ 42) L 1-4 Mengacu pada data laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L1-3. Hitunglah : 1. Apakah financial leveragenya negatif atau positif? Jelaskan.5 banding 1). 3. L1-5 Mengacu pada laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L 1-3. L1-6 Data keuangan terpilih PT Bahar Alam pada 30 Juni (tutup buku) sebagai berikut: Total aktiva 3.

000.000 60. Pertanyaan: 1. 8%. Apakah dampak transaksi ini terhadap modal kerja dan tunjukkan perhitungannya. Denna Company melakukan transaksi berikut: . Hitunglah return on common stockholders’ equity. 3. L1-7 Perusahaan anak di Norwegia memiliki current ratio 2.000 Pabrik dan peralatan (net) 1. Berapakah acid-test ratio pada tanggal 30 Juni? 3. Perusahaan telah membayar utang dagang sebesar Kr.200. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. Tidak ada perubahan saham preferen selama tahun tersebut. 40.000 Piutang dagang 40. Apakah dampak transaksi ini terhadap current ratio dan tunjukkan perhitungannya.000. b.000 280. Pada hari itu aktiva perusahaan sebagai berikut: Kas Kr 90.000 tahun 20. Total ekuitas pemegang saham Bunga yang dibayarkan untuk utang jangka panjang Laba bersih 900.000 Biaya dibayar dimuka 10. Tarif pajak perusahaan adalah 30%. Dampak Transaksi Modal Kerja.000 segera sesudah tanggal 30 Juni.5 banding 1 pada tanggal 30 Juni tahun terakhir.000.000 Persediaan 210. Hitunglah return on total assets 2.Cadangan kerugian piutang 490.000 Persediaan 10. a.000 Utang yang masih harus dibayar Selama tahun tersebut.000 Total aktiva pada awal tahun adalah $ 3.000 .650.400. Current Ratio. Berapakah modal kerja perusahaa pada tanggal 30 Juni? 2.000 2.000 Kr 300. total ekuitas pemegang saham adalah $ 2.000 Total aktiva Mata uang Norwegia adalah Krone yang disingkat Kr.000 Piutang dagang (neto) 200. L 1-8.000 Utang dagang 150. Pertanyaan: 1.000 260. Apakah financial leveragenya positif atau negatif? Jelaskan.Saham preferen nilai pari $ 1000.000 Surat berharga 30.000 Biaya dibayar dimuka 800.000 Utang wesel berjangka 1 30.

Dengan alasan ini. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent.000. e. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000. Harga pokok surat berharga $ 18. dan acid-test ratio. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. j.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Penjualan tunai $ 15. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10. Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. Membayar utang dagang $ 50. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Tahun lalu . 1. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500.000.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Modal kerja Current ratio Acid test ratio Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja. k. Dijual surat berharga secara tunai $ 15.000. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000 c. Penjualan secara kredit $ 80. l.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.000. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.000.    2. Membeli peralatan secara tunai $ 15. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80.000 f.Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12. current ratio.Penurudampak tan nan L 1-9.000. Diumumkan dividen kas $ 15.000.000. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun.000 a.000 b. d.000 h. penurunan atau tidak ada dampak. g.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas. i. Meminjam uang ke bank $ 35.

000 850.000 900.520.000 400.000 110.000 3. akhir tahun 5.000 280.000 3.000 600.000 95.000 800. awal tahun Laba ditahan .000 4.125.400.000 1.430.000 680.000 480.000 600.480.000 3.Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Utang Obligasi.000 430.000 579.000 680.000 500.000 850.875.000 90.000 18.000 1.000 1. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 70.000 20.000 300.000.000 250.000 1.000 950.000 22.000 548.370.000 120. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.000 20.000 72.000 680.000 150.000 1.350.090.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .450.000 500.000 3.000 1.000 1.000 1.000.460.000 75.000 600.460. Nilai pari $ 25.000 196.030.000 352.000 84.000 280.000 72.000 653.000 2.000 472.000.000 1.000 250.000 .000 101. 8% Saham biasa.000 170.600.000 20.000 2.

000. Perputaran persediaan (hari). Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini.earnings ratio 2. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak.000). . Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. hitunglah rasio berikut.   3.Untuk kedua tahun tahun tersebut.Selama tahun lalu.3 banding 1 18 hari 60 hari 0. Diminta: 1.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Untuk tahun ini dan tahun lalu: Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. Termin penjualan adalah 2/10.        2.9 banding 1 6 kali 13% 12 1. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets Price . Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru. Rasio Investor. L 1-10. Diminta: Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. n/30.5 banding 1 1. hitunglah:  Earnings per share. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. Debt to equity ratio Times interest earned. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250.

000 Surat berharga 30.  Book Value per share saham biasa. SOAL KASUS Kasus 1 Dampak Transaksi Modal Kerja.000 Selama tahun tersebut.000 Utang dagang 150.000. Penjualan secara kredit $ 80. . 2. Current Ratio. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100.)  Return on common equity. d.329.000 Utang wesel berjangka 1 tahun 30. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan. e. Meminjam uang ke bank $ 35.000 Piutang dagang (neto) 200. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan.000 Persediaan 210. Membayar utang dagang $ 50.000 Biaya dibayar dimuka 10. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut:  Return on total assets. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000 f. Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan.  Price earnings ratio.000 c. Denna Company melakukan transaksi berikut: Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12. Diumumkan dividen kas $ 15. i.  Dividend payout ratio saham biasa. g.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10. Penjualan tunai $ 15. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. Dividend yield ratio saham biasa. 3.000.000 h.000.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.)  Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan.000. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1.000.000.000 Utang yang masih harus dibayar 20.000 a. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30.000 dengan harga pokok penjualan $ 50.300.000 b.

000 950.000 22. Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja.000 1. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas. j.520.000 3. Dengan alasan ini. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Tahun lalu 70. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80.000 600. Dijual surat berharga secara tunai $ 15.000 150. dan acid-test ratio. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500.090.000 2. l. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.370.000.000 430.Penurudampak tan nan Kasus 2 Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. penurunan atau tidak ada dampak.000.460.000 1.480.000 800.000 300. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. current ratio. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000.000.000 .Membeli peralatan secara tunai $ 15.000 20. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka.000. Diminta: 1.000 1.000 18. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent.000. k.    Modal kerja Current ratio Acid test ratio 2.000 480.000 1. Harga pokok surat berharga $ 18.

000 4.000 400.000 548.000 3.125.000 110.000 472.000 250.000 500.000 280.460.000 1. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 1. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 600.3 banding 1 18 hari 60 hari 0.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 Selama tahun lalu.000 170.000 3. Nilai pari $ 25.Utang Obligasi.000 72.000 3.000 280. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets 2. Termin penjualan adalah 2/10. akhir tahun 5.000 72.400.000 653.000 1.030.000 95. 8% Saham biasa.000 250.000 850.5 banding 1 1.000 579.000 75.000 2. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.000 850.000 20.450. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.000.000 680.000 500.350.000 1.000 101.000 20.000 600. n/30.000.000 196.000 900.000 1.000 84. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.000 680.000 680.600.875.000 120.9 banding 1 6 kali 13% .430.000 352. awal tahun Laba ditahan .000 90. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.

000.Price . Diminta: 1. Debt to equity ratio Times interest earned. hitunglah: Earnings per share.         .) Return on common equity. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics.000). Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut: Return on total assets. 2. 2. hitunglah rasio berikut.300. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. Kasus 3 Rasio Investor. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan.329. Dividend yield ratio saham biasa. Book Value per share saham biasa. Perputaran persediaan (hari).earnings ratio Diminta: 12        Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman.000. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. Price earnings ratio.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500.) Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. 3. Untuk tahun ini dan tahun lalu:  Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size  Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.000. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. Dividend payout ratio saham biasa. 1.

. 3.Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful