Analisis Laporan Keuangan

Tujuan Pembelajaran:
Setelah membaca bab ini, Anda diharapkan mampu untuk: 1. Menjelaskan pentingnya laporan keuangan dan keterbatasan laporan keuangan. 2. Menyusun laporan keuangan dengan format perbandingan dan menjelaskan bagaimanakah laporan tersebut digunakan. 3. Menempatkan neraca dan laporan laba rugi dalam format common-size dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat. 4. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi pemegang saham biasa dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 5. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan financial leverage dan menunjukkan bagaimana financial leverage tersebut diukur. 6. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi kreditor jangka pendek dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 7. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisikreditor jangka panjang dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi.
PENDAHULUAN

Seluruh laporan keuangan pada dasarnya adalah dokumen historis. Laporan tersebut menjelaskan apa yang telah terjadi selama periode waktu tertentu. Padahal, sebagian besar pengguna laporan keuangan berkepentingan terhadap sesuatu yang akan terjadi di masa depan. Para pemegang saham berkepentingan terhadap future earning dan dividen. Manajer berkepentingan terhadap kemampuan perusahaan untuk mendanai ekspansi di masa depan. Meskipun fakta menunjukkan bahwa laporan keuangan adalah dokumen historis, laporan tersebut juga masih memberikan informasi yang bernilai untuk memecahkan masalah-masalah tersebut. Analisis laporan keuangan meliputi seleksi secara hati-hati data dari laporan keuangan untuk tujuan forecasting kondisi kesehatan keuangan perusahaan. Hal ini dilakukan dengan menguji kecenderungan laporan keuangan utama, membandingkan data keuangan antar perusahaan dan menganalisis rasio keuangan tersebut. Dalam bab ini, akan dibahas beberapa rasio keuangan penting dan alat analisis lain yang digunakan oleh para analis dalam usaha untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Manfaat rasio keuangan adalah: 1) Rasio keuangan memberikan indikator seperti apakah tingkat kesehatan perusahaan dan kinerja setiap unit bisnisnya. Beberapa rasio ini biasanya digunakan dalam pendekatan balanced scorecard. Pemilihan rasio tertentu tergantung pada strategi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan yang ingin menekankan pada tanggapan kepada konsumen mungkin akan menekankan pada rasio perputaran persediaan, 2) Manajer harus melaporkan kepada shareholderdan berharap untuk mendapatkan tambahan dana dari luar, manajer juga harus memberikan perhatian pada rasio keuangan yang digunakan oleh para investor untuk mengevaluasi potensi investasi perusahaan.

Keterbatasan Analisis Laporan Keuangan Meskipun analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting dan berguna, analisis tersebut memiliki dua keterbatasan. Dua keterbatasan tersebut meliputi 1). perbandingan (comparability) laporan keuangan antar perusahaan, 2) perlunya meneliti hal-hal yang ada dibalik rasio keuangan. 1. Perbandingan Data Keuangan Perbandingan suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya akan memberikan kunci penting tingkat kesehatan keuangan organisasi. Sayangnya, perbedaan metode akuntansi antara perusahaan kadang-kadang menyulitkan pembandingan data keuangan perusahaan. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan menilai persediaan dengan menggunakan metode LIFO dan lainnya menggunakan metode rata-rata, perbandingan langsung data keuangan penilaian persediaan dan cost of good sold kedua perusahaan tersebut akan menyesatkan. Kadang-kadang data yang mencukupi disajikan dalam footnote laporan keuangan untuk menyusun kembali sehingga dapat dibandingkan. Selain itu, para analis harus mencamkan dalam pikiran masalah keterbandingan ini sebelum membuat kesimpulan. Meskipun demikian, dengan tetap mempertimbangkan adanya keterbatasan tersebut, perbandingan rasio-rasio keuangan dengan perusahaan lain dan rata-rata industri memberikan informasi untuk investigasi lebih lanjut. 2. Meneliti Apa yang Ada Dibalik Rasio Keuangan Analis yang belum berpengalaman mungkin mengasumsikan bahwa rasio keuangan saja sudah mencukupi untuk menjadi dasar judgment di masa yang akan datang. Nothing could be further from the truth. Kesimpulan yang didasarkan pada analisis rasio harus dilihat sebagai sesuatu yang sifatnya tentatif. Rasio keuangan tidak dapat dilihat sebagai hasil akhir semata, tetapi dilihat sebagai titik awal, sebagai indikator untuk melihat lebih dalam. Rasio tersebut memunculkan pertanyaan tetapi rasio itu sendiri jarang memberikan jawaban. Selain rasio keuangan, data-data lain perlu dianalisis untuk membuatjudgement masa depan organisasi. Sebagai contoh, analis harus melihat trend industri, perubahan teknologi, perubahan selera konsumen, perubahan faktorfaktor ekonomi, perubahan di dalam perusahaan itu sendiri. Sebagai contoh, perubahan posisi manajemen akan memberikan optimisme di masa depan meskipun kinerja masa lalu perusahaan (yang ditunjukkan dengan rasio keuangan) mungkin tidak bagus. Laporan dalam Format Perbandingan dan Common Size. Angka yang ada dalam laporan keuangan secara individual jarang yang memiliki dampak sangat signifikan. Ada hubungan di antara angka-angka yang tersaji dan jumlah serta arah perubahan dari waktu ke waktu merupakan hal yang penting dala analisis laporan keuangan. Bagaimanakah para analis menggarap hubungan tersebut? Bagaimanakah analis menggali trend penting dan perubahan perusahaan? Ada tiga teknis analitis yang biasanya digunakan: 1. Nilai dolar dan persentase perubahan dalam laporan 2. Common-size 3. Rasio

Untuk menggambarkan teknis analitis tersebut akan digunakan laporan keuangan Brickey Electronics, produsen komponen komputer dan televisi. 1. Nilai Dolar dan Persentase Perubahan dalam Laporan Cara yang baik untuk memulai analisis laporan keuangan adalah membuat laporan perbandingan. Cara ini tidak hanya sekedar meletakkan secara berdampingan data keuangan selama dua tahun atau lebih. Laporan yang disusun dengan format perbandingan menunjukkan pergerakan dan trend dan mungkin akan memberikan kunci yang berguna bagi para analis seperti apa yang diharapkannya. Contoh laporan keuangan yang disusun dengan format perbandingan disajikan dalam peraga 1-1 dan 1-2. Laporan keuangan Brickey Elecronics menunjukkan bahwa perusahaan mengalami pertumbuhan yang substansial. Data tersebut akan digunakan sebagai dasar pembahasan berikutnya. Peraga 1-1 Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Peningkatan (penurunan) Jumlah Persen

1999
Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi, 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham: Saham preferen nilai pari $ 100, 6%, nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12

1998

1.200 6.000 8.000 300 15.500 4.000 12.000 16.000 31.500

2.350 4.000 10.000 120 16.470 4.000 8.500 12.500 28.970

(1.150) 2.000 (2.000) 180 (970) 0 3.500 3.500 2.530

(48,9%)* 50% (20%) 150% (5,9%) 0% 41,2% 28% 8,7%

5.800 900 300 7.000

4.000 400 600 5.000

1.800 500 (300) 2.000

45% 125% (50%) 40%

7.500 14.500 2.000 6.000

8.000 13.000 2.000 6.000

(500) 1.500 0 0

(6,3%) 11,5% 0% 0%

900 700 3.5 juta.000 9.1% (19. Persentase lainnya diperhitungkan dengan cara yang sama. peningkatannya hanya 5% barangkali hanya menunjukkan pertumbuhan yang normal saja.9%) Penjualan Kos produk terjual (COGS) Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih .000 16.860 12.3% 4.100 12.4% 8.000 7.530 0% 0% 14. Penurunan tersebut disajikan dalam persentase dengan perhitungan sebagai berikut: $ 1.7% *Karena kita membandingkan nilai perubahan antara tahun 1998 dan 1999.500 16.000 8.500 750 1. Dengan menunjukkan perubahan antar tahun dalam format persentase akan membantu analis untuk mendapatkan perspektif dan membantu untuk merasakan signifikasi perubahan yang terjadi.5%) (8. Sebagai contoh. Menunjukkan perubahan dalam dolar akan membantu analis memfokuskan pada faktor kunci yang mempengaruhi profitabilitas atau posisi keuangan.750 1998 48.500 6. Dalam situasi yang kedua. Analisis horisontal dilakukan dengan menunjukkan perubahan antar tahun baik dalam nilai dolar maupun persentase seperti yang dilakukan dalam peraga 1-1 dan peraga 1-2.9%) 2.030 1.970 0 0 1.350 = 48.9%) 21.000 17.000 9. Perbandingan dua tahun atau lebih data keuangan disebut dengan analisis horisontal atau analisis trend.3% (500) (3%) 500 (240) 260 (760) (60) (700) (210) (490) 7. kas berkurang sebesar $ 1. amatilah dalam peraga 1-2 bahwa penjualan pada tahun 1999 meningkat sebesar $ 4 juta dibandingkan dengan tahun 1998 tetapi terjadi peningkatan Kos produk terjual (COGS)sebesar $ 4. ANALISIS HORISONTAL.500 14.Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 1.970 15.7% (3.9%.: Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) 1999 52.9%) (21.970 28. Sebagai contoh.600 3.000 36.6%) (21.150 antara tahun 1998 dan 1999. peningkatannya sebesar 50% tidak meragukan lagi bahwa peningkatan tersebut sangat signifikan. angka pada tahun 1998 menjadi tahun dasar untuk menentukan perubahan dalam nilai persentase.500 6.000 6. Dalam situasi yang pertama.8% 6.240 Penurunan/Peningkatan Jumlah Persen 4. Peningkatan penjualan sebesar $ 1 juta akan memiliki pengaruh yang jauh lebih signifikan apabila penjualan tahun lalu sebesar $ 2 juta dibandingkan apabila tahun lalu penjualannya sebesar $ 20 juta.000 5. Peraga 1-2.000 34.030 2.200 960 2.140 640 2.150 : $ 2.860 3.000 8.000 31500 1.

Untuk menggambarkannya.630 600 1.599 455 1989 2.450 6. Meskipun demikian.970 PERSENTASE TREND.271 131 1990 3.109 1.271: $2.030 6. untuk tahun 1991 $ 3. diketahui bahwa penjualan mengalami peningkatan sejak tahun 1989.120 600 1. Persentase trend memanfaatkan data keuangan beberapa tahun dengan menggunakan tahun dasar. Persentasenya sebagai berikut (dibulatkan) peraga 1-3.000 213 1991 3. berapakah kecepatan pertumbuhan penjualan dan apakah peningkatan laba sejalan dengan peningkatan penjualan? Apabila hanya melihat data mentah tersebut.599 : $ 2. 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 630 % 394% 1995 513% 237% 1994 378% 260% 1993 250% 139% 1992 139% 64% 1991 114% 39% 1990 125% 137% 1989 100% 100% * untuk tahun 1990 $ 3. .520 5.876 = 125%.866 867 1993 7.2 per lembar laba bersih yang ditambahkan ke laba yang ditahan laba ditahan awal tahun laba ditahan akhir tahun 120 1. tahun lainnya ditentukan berdasarkan tahun dasar tersebut. di gunakan Compaq Computer Corporation yang bersaing keras dengan IBM dan Dell Computer untuk menjadi yang nomor satu dalam penjualan PC.313 1995 14. Analisis horisontal laporan keuangan dapat juga dilakukan dengan menghitung persentase trend.876 333 Dengan melihat sekilas saja data tersebut.970 8. Peningkatan penjualan dan peningkatan laba bersih dapat dilihat dengan perspektif yang lebih baik apabila dibuat persentase trend dengan menentukan tahun 1989 sebagai tahun dasar. Tahun dasar ditentukan sebesar 100%. akan sangat sulit untuk menjawab pertanyaan tersebut.775 789 1994 10.191 462 1992 4.Dividen untuk pemegang saham preferen $ 6 per lembar (Lihat peraga 18-1) Laba bersih yang tersisa untuk pemegang saham biasa Dividen untuk pemegang saham biasa $ 1. yang ditunjukkan dengan data berikut: Compaq Computer Corporation 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 18.876 = 114% Analisis trend akan nampak mencolok apabila datanya diplot seperti nampak dalam peraga 1-3. Compaq mengalami pertumbuhan pesat pada awal tahun sampai pertengahan tahun 1990-an.000 120 2.

laba bersih dapat disajikan sebagai persentase dari penjualan setiap perusahaan. Laporan common-size sangat berguna terutam untuk membandingkan data dari perusahaan yang berbeda. trend umum ekonomi dan keputusan strategik yang dibuat oleh manajemen.3% pada tahun 1998 menjadi 30. Perhatikan dalam peraga 1-4 bahwa penempatan seluruh aktiva dalam format common-size dengan jelas menunjukkan manfaat relatif aktiva lancar dibandingkan dengan aktiva tidak lancar. kemerosotan posisi kas akan berakibat pada ketidakmampuan untuk menagih dari konsumen. Laporan Common . Laporan commonsize seperti ini disajikan dalam peraga 1-4 dengan menggunakan contoh Brickey Electronic. Sebagai contoh. Perhatikan bahwa piutang dagang mengalami peningkatan manfaat relatifnya dan baik kas dan persediaan mengalami penurunan manfaat relatifnya. Dengan adanya peningkatan piutang dagang yang sangat pesat.7% pada tahun 1998 menjadi 69. harga pokok penjualan sebagai persentase penjualan mengalami peningkatan dari 65. Dengan menentukan setiap item dalam lapora laba rugi sebagai persentase dari penjualan.8 pada tahun 1999.746 juta dan penjualan McDonald’s sebesar $ 9.size disebut analisis vertikal. laba bersih Wendy’s adalah $ 110 juta sedangkan McDonald’s adalah $ 1.3% dari penjualannya dan laba bersih McDonald’s adalah 14. Penerapan lainnya ide analisis vertikal adalah membuat seluruh item dalam laporan laba rugi sebagai persentase dari penjualan. laba bersih Wendy’s adalah 6.6% dari penjualannya. Dengan menempatkan laporan tahunan secara berturut-turut.427 jjuta. Untuk membuat perspektif yang lebih baik. seperti tersaji dalam peraga 1-5. beban dan laba.Penjualan mengalami peningkatan pesat dan sangat spektakuler sejak tahun 1992 tetapi pertumbuhan laba bersih lebih sporadis. persentase laba kotor mengami penurunan dari 34. Setiap item disajikan sebesar persentase dari nilai total. Laporan common-size tipe ini disajikan dalam peraga 1-5. Karena penjualan Wendy’s kurang lebih $ 1. Meskipun perbandingan tersebut menunjukkan bahwa McDonald’s tetap lebih baik dari Wendy’s tetapi basis perbandingannya lebih baik. Salah satu penerapan ide analisis vertikal adalah penentuan masingmasing aktiva perusahaan sebagai persentase dari total aktiva. Laporan common-size adalah laporan yang menunjukkan baik dalam nilai dolar maupun persentase.2% pada tahun 1999. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa telah terjadi perubahan signifikan komposisi aktiva lancar dibandingkan dengan tahun sebelumnya. NERACA.794 juta. pada tahun ini. Penyusunan laporan common . sangat mungkin untuk melihat berapa dolar penjualan didistribusikan ke berbagai biaya.Size Perubahan dan trend dapat juga dilihat dengan menggunakan laporan common-size. LAPORAN LABA RUGI. Manajer . Pembandingan ini dapat menyesatkan karena perbedaan ukuran yang sangat dramatis diantara kedua perusahaan tersebut. Sebagai contoh. Dapat juga melihat hal ini dari titik pandang yang berbeda. sangat mudah untuk melihat trend. Kinerja laba bersih yang naik turun seperti roller coaster berkaitan dengan adanya kombinasi tekanan persaingan yang begitu intens. perubahan teknologi yang sangat cepat dalam industri PC.

4% 1.0% 25.000 dibandingkan dengan tahun 1998.3% 43.000 300 15.4% 56. persentase laba kotor akan meningkat atau menurun sesuai dengan tingkat penjualan.0% 49. Brickey Electronics mengalami peningkatan biaya penjualan sebesar $ 5000.350 4.5% dari penjualan.8% 3.500 12.1% 13.000 10.470 4. Peraga 1-4. Beberapa perusahaan memilih strategi untuk menekankan harga yang rendah (dan menghasilkan laba kotor yang lebih rendah). biaya tetap akan disebar ke unit yang lebih banyak dan persentase laba kotor akan meningkat. Untuk menggambarkannya. laporan laba rugi common-size menunjukkan bahwa dengan secara relatif. pada tahun 1999. Persentase laba kotor ditentukan dengan cara berikut: Laba kotor Persentase laba kotor : ---------------------------Penjualan Persentase laba kotor akan cenderung lebih stabil untuk perusahaan eceran dibandingkan dengan perusahaan jasa maupun manufaktur karena harga pokok penjualan dalam perusahaan retail tidak memasukkan biaya tetap. Peningkatan laba kotor dalam perusahaan seperti itu menunjukkan bahwa strategi perusahaan tidak diterapkan secara efektif.000 120 16.000 8.000 16.1% 100. Laporan common-size statement juga sangat membantu menunjukkan efisiensi dan inefisiensi yang mungkin terlewatkan dari perhatian.7% 38.000 31.500 4.1% 50.dan analis investasi selalu memberikan perhatian lebih terhadap persentase laba kotor karena menjadi ukuran berapakah profitabilitasnya.8% 29.000 12. ada beberapa perkecualian.2% 12.500 2.0% . biaya penjualan pada tahun 1999 tidak mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun 1998. Meskipun persentase laba kotor yang lebih tinggi biasanya dianggap lebih baik dibandingkan persentase laba kotor yang lebih rendah.000 8. Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Persentase Commonsize 1999 1998 1999 Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham 1998 1.8% 19.500 28.970 3.0% 8. Sekilas.200 6.5% 0. Apabila biaya tetap dimasukkan dalam perhitungan harga pokok penjualan.8% 100.9% 13. Di setiap tahun tersaji 13. Apabila tingkat penjualan meningkat.

900 700 3.4% 3.1% 100.7% 3.5% 12.2% 28.5% 31.7% 26.0% 1. Rasio ini biasanya mengutamakan pada laba bersih.8% 46.000 1.000 4.0% 27.000 34.860 3.000 8.7% 6.0% 6.000 2.500 6.4% 2.8% 1. 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham Saham preferen nilai pari $ 100.3% 7. dan ekuitas pemegang saham.970 15.000 6.0% 55.200 960 2.2% 8.0% 22.8% 1.7% Penjualan Kos produk terjual Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 1999 52.000 9.2% 13.100 12. nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12 Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 5.000 6.000 1. Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) PersentaseCommonsize 1999 1998 100% 100% 69.000 6.750 1998 48.800 900 300 7.140 640 2.9% 20.1% 17.500 14.8% 34.240 Analisis Rasio .000 9.000 17.500 6.860 12.4% 13.6% 30.000 18.000 16.8% 1.000 36.000 5.600 3.000 31500 8.5% 6.1% 24.Pemegang Saham Biasa Sejumlah rasio keuangan digunakan untuk memperkirakan seberapa baik pengelolaan perusahaan dilihat dari pemegang saham.2% 65.1% 1.000 400 600 5.4% 13.0% 4.2% 4.000 13.0% 3.9% 6.970 23. .4% 54.500 2.500 16.970 28.7% 2.5% 11.4% 19. 6%.6% 25.Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi.0% Peraga 1-5.000 7.0% 100. dividen.500 750 1.4% 2.6% 44.3% 24.

3.= 12. jika para investor percaya bahwa prospek pertumbuhanearnings di masa mendatang terbatas. Price . .Earnings Ratio Hubungan antara harga pasar saham dan earning per saham saat ini disajikan dengan formula price .000 : 12 = 500. Earnings per share dihitung dengan membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata jumlah saham biasa yang beredar selama satu tahun.earnings ratio. Price-earnings ratio digunakan secara luas oleh investor sebagai panduan umum untuk mengukur nilai saham. Jika kita mengasumsikan bahwa harga pasar saat ini saham Brickey Electronic adalah $ 40 per saham.dividen untuk saham preferen Earnings per share = -------------------------------------------------------------Rata-rata jumlah saham beredar Dengan menggunakan data yang ada di dalam peraga 18-1 dan 18-2.750.000 saham ) / 2 * $ 6.= $3. Karena earnings menjadi dasar untuk pembayaran dividen dan menjadi dasar untuk peningkatan nilai saham di masa mendatang.3 kali earnings per share saat ini.26 Price-earnings ratio adalah 12.000 saham * + 500.000 lembar Price . Sebaliknya. hal ini berarti bahwa saham berharga 12. price-earnings ratio akan dihitung dengan cara berikut: Harga pasar per saham Price-earnings ratio --------------------------------------earnings per share $ 40 -----------.000 ---------------------------------------------------------. kita melihat bahwa earnings per share untuk Brickey Electronic pada tahun 1999 dapat dihitung dengan cara berikut: $ 1.000.26 (500. Meskipun memiliki beberapa keterbatasan.3 $ 3.earnings ratio yang tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan harga premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi.000 . price-earnings ratio perusahaan akan relatif rendah. para investor selalau tertarik dengan earnings per share yang dilaporkan oleh perusahaan.$ 120. “Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa adalah laba bersih dikurangi dengan dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham preferen. hampir tidak ada perhitungan lain yang lebih diandalkan oleh investor dibandingkan denganearnings per share.[1] Laba bersih .Earnings per Share Investor membeli saham dengan harapan memperolah kembalian baik dalam bentuk dividen maupun peningkatan nilai saham di masa yang akan datang.

Investor yang mengharapkan pertumbuhan harga pasar akan lebih suka rasio ini kecil sedangkan investor yang mengharapkankan dividen lebih suka kalau rasio ini besar. Investor seperti itu mengusahakan dividen dan rasio payout yang konsisten.2 ------. Investor yang lain lebih memperoleh dividen.8% $ 3.0 % $ 40 Dividend yield ratio mengukur tingkat pengembalian (dalam bentuk dividen kas saja) yang akan diperoleh para investor yang membeli saham biasa dengan harga . Dividen Payout Ratio. Industri dengan kesempatan besar untuk dengan tingkat return on assets yang tinggi akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang rendah. Dividen payout ratio mengukur porsi earningssaat ini yang dibayarkan dalam bentuk dividen.= 3. Beberapa investor lebih suka memperoleh hasil tidak dalam bentuk dividen. tetapi tidak ada petunjuk pasti berapakah besarnya rasio yang benar. Dividend yield ratio diperoleh dengan membagi dividen per saham dengan harga pasar per saham: Dividen per saham Dividend yield ratio = -------------------------------Harga pasar per saham Harga pasar saham Brickey Electronics adalah $ 40 per saham sehingga dividend yield dihitung sebagai berikut: $ 1. Rasio ini dihitung dengan menghubungkan antara dividen per saham dengan earnings per saham untuk saham biasa: Dividen per saham Dividend payout ratio = -------------------------Earnings per share Untuk perusahaan Brickey Electronics. Saham perusahaan yang menggunakan pendekatan ini biasanya disebut saham pertumbuhan (growth stock) yang menikmati pertumbuhan pesat harga pasar. dividend payout ratio pada tahun 1999 adalah sebagai berikut: $ 1. Hasil tersebut belum tentu dividen.= 36.2 (lihat peraga 8-2) --------------------------------------------.Dividend Payout Ratio dan DividendYield Ratio Investor memegang saham karena mereka mengantisipasi hasil yang menguntungkan.26 Meskipun ada kecenderungan bahwa rasio ini cenderung sama untuk perusahaan di dalam industri tertentu. sedangkan perusahaan yang memiliki kesempatan reinvestasi terbatas akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang tinggi. Dividend yield ratio. Mereka lebih suka perusahaan memegang earnings dan menginvestasikan kembali secara internal untuk mendukung pertumbuhan.

Caranya adalah sebagai berikut: Laba bersih +(biaya bunga x (1 -tarif pajak) Return on total assets = -------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva Penambahan biaya bunga ke laba bersih merupakan penyesuaian terhadap perhitungan earnings yang menunjukkan berapakah earningsyang sesungguhnya bila aktiva diperoleh dari semata-mata penjualan saham. Return on Total Assets Manajer memiliki tanggung jawab terhadap pendanaan dan operasi.000 (b) 30.750.(1-tarif pajak).235. Keduanya sangat penting dalam pengelolaan perusahaan yang baik. Meskipun demikian harus tetap berhati-hati dan tidak mencampur keduanya pada saat menaksir kinerja manajer. Return on total assets mengukur kinerja operasi yang menunjukkan sejauh manakah aktiva dikaryakan.198. pengukuran sejauh mana aktiva dikaryakan tidak dipengaruhi oleh bagaimanakah aktiva tersebut didanai. return on total assets dapat dibandingkan untuk perusahaan yang memiliki jumlah utang yang berbeda atau perbandingan dari tahun ke tahun untuk suatu perusahaan yang mengubah komposisi hutang dan ekuitas.000 7.470.3% Brickey Electronic memperoleh pengembalian sebesar 7. Perhatikan bahwa biaya bunga diperhitungkan setelah pajak.000 28. Seperti yang didiskusikan di atas. Return on total assets untuk Brickey Electronic untuk tahun 1999 diperhitungkan sebagai berikut: Laba bersih ditambah biaya bunga : $ 640.000 448. Dengan adanya penyesuaian ini. Tanggung jawab pendanaan berkaitan dengan bagaimana memperoleh dana yang diperlukan untuk memperoleh aktiva organisasi.30) Total Aktiva pada awal tahun Aktiva pada akhir tahun Total Rata-rata total aktiva : $ 60.000 x (1-0.pasar saham saat ini. perusahaan mungkin membayar dividen dengan jumlah kecil karena ada kesempatan besar untuk reinvestasi.000 (a) 2. Oleh karena itu.000 60.970.000 31.500.000 : 2 Return on total assets (a) : (b) 1. .3% dari rata-rata aktiva yang digunakan.470. Dividend yield ratio yang rendah tidak dengan sendirinya menunjukkan baik atau buruk. Tanggung jawab operasi berkaitan dengan bagaimana penggunaan aktiva setelah diperoleh. Apakah dana diperoleh dari kreditor atau dari pemegang saham tidak boleh mempengaruhi penaksiran bagaimanakah aktiva yang dimiliki dikaryakan. .

$. Rumusnya adalah sebagai berikut: Laba bersih .dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = -------------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa Keterangan: Rata-rata ekuitas pemegang = Rata-rata total ekuitas pemegang saham . Mengapa return on common stockholders’ equity sedemikian tinggi? Jawabannya ada dalam prinsip financial leverage. anggaplah bahwa CBS dapat menghasilkan tingkat pengembalian setelah pajak sebesar 12% dari aktiva yang digunakan untuk broadcasting.000 rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (b) 14.3 %).3%) dengan return on total assets yang dihitung dalam bagian sebelumnya (7.Rata-rata saham biasa saham preferen Return on common stockholders’equity Brickey Electronics adalah 11. Perhitungannya adalah sebagai berikut: Laba bersih 1.000. Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah return on common stocholders’ equity yang membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata ekuitas pemegang saham biasa pada tahun tersebut.970.Return on Common Stockholders’ Equity Alasan utama menjalankan perusahaan adalah menghasilkan laba untuk keuntungan para pemegang saham.000 : 2 = $ 16.000 laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa (a) 1.000.000 =$ 32.970.000 +$ 17.000 dikurangi rata-rata saham preferen # 2.000 Rata-rata ekuitas pemegang saham * 16. maka pemegang saham biasa akan dapat memperoleh keuntungan dengan adanya leverage yang positif. Dana pinjaman yang diinvestasikan dalam bisnis akan menghasilkan tingkat pengembalian sesudah .970.000.000.3% pada tahun 1999.750. maka perusahaan memilikifinancial leverage yang positif dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa.000.000.000 return on common stockholders’ equity (a) : (b) 11. Financial leverage dibahas dalam bagian berikut: Financial Leverage Financial leverage meliputi pemerolehan aktiva dengan dana yang diperoleh dari kreditor atau pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tertentu.000 dikurangi dividen saham preferen 120.630.000. Jika aktiva yang diperoleh dengan dana tersebut dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian tetap untuk pemasok dana. $ 32.85. Jika perusahaan dapat meminjam dari kreditor dengan tingkat bunga 10% untuk menambah aktiva perusahaan.000 = $ .3 % * $ 15.000 : 2 = $2. #$2.000 Bandingkan return on common stockholders’ equity di atas (11.485.000 + $ 2.485.000.000. Sebagai contoh.000.

30) = 7%).3% seperti yang telah kita hitung sebelumnya. DAMPAK PAJAK PENGHASILAN.pajak sebesar 12%. leverage-nya positif. memiliki utang dalam struktur modal dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. seperti bank komersial dan institusi . Kita dapat melihat konsep ini dalam operasi Brickey Electronics. Hal ini menjelaskan sebagian mengapa return on common stockholders’ equity(11.3%) lebih tinggi dibandingkan dengan return on total assets (7. Dalam kondisi seperti ini. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan obligasi. utang jangka panjang lebih efisien dalam menghasilkan leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 50 juta. Desirability of Leverage Karena leverage. pengembalian untuk pemegang saham biasa akan melonjak menjadi 15. Jika keseluruhan kebutuhan dana diperoleh dengan menerbitkan saham biasa. 3. pengembalian untuk pemegang saham biasa hanyalah sebesar 10.4% seperti tersaji dalam alternatif 3. kebanyakan perusahaan berusaha untuk memelihara tingkat utang yang dianggap normal dalam industri. Mengeluakan modal saham biasa $ 50 juta dan mengeluarkan utang obligasi $ 50 juta dengan bunga 8%. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 100 juta 2.6% (8% tarif bunga x (1-0.0. Hal inilah yang menyebabkan utang lebih efektif sebagai sumber leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. 1.30) = 5. Perbedaannya akan masuk ke pemegang saham biasa. Karena tingkat pengembalian aktiva ini lebih besar dari biaya bunga obligasi setelah pajak.3%). atau untuk menutup dividen untuk para pemegang saham preferen. Alasannya adalah bahwa biaya bunga utang jangka panjang dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen saham preferen tidak. pengembalian untuk pemegang saham biasa adalah 13% berkaitan dengan adanya dampak positif leverage. Biaya bunga setelah pajak atas obligasi ini hanya 5. tetapi biaya bunga setelah pajak atas dana pinjaman tersebut hanyalah 7% ( 10% tarif bunga X (1 . leverage bagaikan dua mata pedang. perusahaan mengalami financial leverage negatif. Dengan mengasumsikan bahwa Hospital Corporation of America dapat menghasilkan laba tabahan sebesar $ 15 juta sebelum pajak setiap tahun dengan adanya ekspansi tersebut. Beberapa perusahaan. Aktiva perusahaan menghasilkan laba sesudah pajak sebesar 7.Sayangnya. Oleh karenanya. Utang dan saham preferen tidak sama efisiensinya dalam menghasilkan leverage yang positif. hasil operasi dari setiap alternatif ditunjukkan dalam peraga 18-6. anggaplah bahwa Hospital Corporation of America memiliki tiga cara pendaan untuk ekspansi rantai rumah sakitnya sebesar $ 100 juta. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan saham preferen. pemegang saham biasa yang menjadi korban. Perhatikan dari peraga 1-1 bahwa utang obligasi perusahaan dibebani bunga 8%. dan perbedaannya menunjukkan keuntungan bagi pemegang saham biasa.6%). Jika aktiva tidak dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi untuk menutup biaya bunga utang.5% seperti ditunjukkan dalam alternatif 1 dalam peraga tersebut. Untuk mengilustrasikan hal ini. Karena alasan inilah. dan $ 50 juta dengan mengeluarkan modal saham preferen dengan dividen 8%. Alasannya adalah bahwa bunga utang dapat dikurangkan sebagai biaya sedangkan dividen saham preferen tidak.

000 -------------------. seperti telah kita diskusikan di awal. Sebagai contoh.saham preferen) Nilai Buku per = ------------------------------------------------------------------------------------Lembar Saham Jumlah lembar saham yang beredar Total ekuitas pemegang saham biasa (lihat peraga 18-1) dikurangi saham preferen (lihat peraga 18-1) Ekuitas pemegang saham biasa 17. sangat mengandalkan pengembalian yang menarik untuk saham biasa. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut: Ekuitas pemegang saham biasa (total ekuitas pemegang saham biasa . sedangkan nilai buku merefleksikan kejadian yang terjadi di masa lalu. Data keuangan tahun terakhir nampak sebagai berikut: laba bersih biaya bunga tarif pajak rata-rata total aktiva dividen saham preferen rata-rata ekuitas pemegang saham biasa dividen per lembar saham biasa earnings per share $ 1. maka nampak bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi.000 Nilai buku per lembar saham biasa Brickey Electronics dihitung sebagai berikut: $ 15. Nilai buku per lembar saham mengukur nilai yang akan didistribusikan ke pemegang setiap lembar saham biasa jika seluruh aktiva dijual pada tingkat nilai buku dan jika seluruh kreditor telah dibayar lunas.000.keuangan yang lain.857 $ 0.427 $ 340 34.503 $ 40 $ 6.2% $ 14. harga pasar merefleksikan harapan pendapatan dan dividen di masa yang akan datang. Meskipun dmeikian.000 15.= $ 30 500.000.000 saham Jika nilai buku ini dibandingkan dengan harga pasar saham Brickey Electronics seharga $ 40. di tahun terakhir ini.000.000. nilai pasar saham melebihi nilai bukunya. Ilustrasi Dunia Nyata McDonalds’ Corporation memberikan ilustrasi menarik penggunaan rasio keuangan. leverage untuk memberikan Nilai Buku per Lembar Saham Statistik lain yang digunakan untuk memperkirakan kondisi pemegang saham biasa adalah nilai buku per lembar saham.000 2. Biasanya. saham biasa Microsoft biasanya diperdagangkan 4 kali lipar nilai bukunya dan harga pasar saham CocaCola dijual lebih dari 17 kali nilai bukunya.26 juta juta juta juta juta . Nilai buku per lembar saham didasarkan sepenuhnya pada historical cost.

97 $ 0.$ 40 Return on common stockholders’ equity = ----------------------. (Sekitar separuh keuangan perusahaan disediakan oleh kreditor. “ Dengan tingginya return on equity dan return on assets.2%. Oleh karena itu.97 $ 0.97 $ 42.73 Beberapa rasio keuangan pokok dihitung dengan cara berikut: $ 1. Analisis Rasio . Modal Kerja Kelebihan aktiva lancar di atas kewajiban lancar disebut modal kerja (working capital).= 0.125 $ 10.26 Dividen yield ratio = ---------------.= 11. Diketahui bahwa harga pasar per lembar saham empat kali lebih besar dibandingkan nilai buku per lembar saham.62% $ 42. ingin dibayar tepat waktu. Berkaitan dengan harga saham.503 $ 1. mereka akan memfokuskan pada arus kas dan modal kerja karena menjadi sumber utama kas dalam jangka pendek. Modal kerja Brickey Electronic dihitung dengan cara berikut: Modal Kerja = Aktiva lancar . laba yang dibayarkan untuk dividen hanya 13.” Sesungguhnya.342) Return on total assets =-------------------------------------------------.harga pasar per lembar saham .2% $ 1.26 Dividen payout ratio =-------------.125 Return on common stockholders’ equity sebesar 20. .akhir tahun nilai buku per lembar saham $ 1. saham biasa akan mendapatkan dividen yang relatif sedang.2% $ 1.kewajiban lancar.2 % lebih tinggi darireturn on total assets sebesar 11. Premi di atas harga buku ini menunjukkan bahwa pasar memiliki persepsi McDonald akan mengalami perkembangan di masa mendatang. dividen yield ratio kurang dari 1%.= 13.427 .= 20. manajemen percaya bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mengembangkan bisnis adalah hal yang bijaksana.4 % dan oleh karenanya perusahaan memiliki financial leverage positif.427 + ( $ 340 x (1-0.4% $ 14. sisanya diperoleh dari pemegang saham biasa dan preferen). Dengan demikian. Menurut laporan tahunanperusahaan.Kreditor Jangka Pendek Kreditur jangka pendeka seperti pemasok.

Sebagai contoh.470.000 Meskipun banyak digunakan sebagai ukuran kemampun untuk membayar utang jangka pendek. Meskipun modal kerja yang besar merupakan hal yang melegakan bagi para kreditor jangka pendek. Oleh karena itu.500.000 $ 5. semakin besar perlindungan yang dimiliki untuk kreditor jangka pendek dan lebih besar keyakinan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi pada waktu jatuh tempo.Aktiva lancer Kewajiban lancar Modal kerja 1999 15. “Membaiknya” rasio mungkin diakibatkan oleh penumupkan persediaan atau mungkinjuga menunjukkan membaiknya kondisi keuangan.000.000 ---------------------------. acid -test ratio. current ratio sangat berguna tapi perlu berhati-hati untuk mengartikannya. Beberapa industri dapat beroperasi dengansukses dengan current ratio sedikit di atas 1 banding 1.500. Current ratio Elemen yang terkait dalam perhitungan modal kerja biasanya disajikan dalam bentuk rasio. Oleh karena itu. Aktiva lancar perusahaan dibagi dengan kewajiban lancar sering disebut current ratio: Aktiva lancar Current ratio = -----------------------------------Kewajiban lancar Current ratio Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 999 akan nampak sebagai berikut: 1999 1998 $ 15.mungkin menjadi petunjuk melemahnya kondisi keuangan. saldo modal kerja yang besar mungkin terbentuk karena adanya akumulasi persediaan yang sudah kedaluarsa.000 Jumlah modal kerja yang tersedia menjadi bahan perhatian dari kreditor jangka pendek karena jumlah tersebut menunjukkan aktiva yang didanai dari sumber modal jangka panjang dan tidak membutuhkan pelunasan dalamjangka pendek. Aturan ini memiliki beberapa pengecualian tergantung industri dan perusahaannya.000 7.470.000. Penurunan rasio seperti yang nampak dalam perhitungan di atas.saldo yang besar itu sendiri bukan menjadi jaminan bahwa utang akan dibayar pada waktu jatuh tempo.000 $ 16. untuk memiliki pandangan yang tepat mengenai modal kerja. harus ada lampiran analisis lain.= 3.29 $ 7. hal tersebut juga bisa disebabkan oleh penghapusan persediaan yang sudah kedaluarsa atau aktiva lancar yang stagnan. semakin besar modal kerja. Selain menunjukkan kekuatan.500. turnover piutang dagang dan turnover persediaan) harus digunakan dalam analisis modal kerja. current ratio harus diinterpretasikan secara hati-hati.21 -----------------------------. baik Worthington .= 2. analis harus memperhatikan secara jeli aktiva dan kewajiban secara individual.000 11. Kecukupan current ratiosangat tergantung pada komposisi aktivanya.000 5. Empat rasio berikut ini (current ratio.470.000. Kondisi umum yang diterima untuk current ratio adalah 2 banding 1.000 8. Singkatnya. Untuk menghindari kesalahan.000 1998 16. seperti yang kita lihat dalam tabel berikut ini.000. Sebaliknya.

000 5. Kas +Surat-Surat berharga + Piutang jangka pendek * Acid-test ratio = ---------------------------------------------------------------Kewajiban lancar * piutang jangka pendek meliputi piutang dagang dan piutang wesel jangka pendek Acid-test ratio dirancang untuk mengukur kekuatan perusahan untuk memenuhi kewajiban tanpa harus melikuidasi atau sangat tergantung pada persediaan. Meskipun demikian. Karena persediaan mungkin sulit untuk dijual pada saat ekonomi mengalami depresi.000 6. memiiki current ratio 2 banding 1.350.200.000 160.000 85. Acid-test ratio untuk Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 1999 dihitung dengan cara berikut: Kas (lihat peraga 1-1) Piutang dagang (lihat peraga 1-1) Total quick assets Kewajiban lancar (lihat peraga 1-1) Acid-test ratio.000 175. Greystone nampaknya mendapatkan kesulitan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek karena sebagian besar aktiva lancar terdiri dari persediaan dan bukannya aktiva yang lebih likuid seperti kas dan piutang dagang.000 1.acid . Inc. analis harus memperhatikan beberapa trend dalam neraca perusahaan yang mengganggu. sehingga tersisa aktiva yang benar-benar likuid dan dibagi dengan kewajiban lancar. Oleh karena itu.000. Worthington Greystone Corporation Inc. Barang kali .000.000 2.200.000 6.000 5.000 1.350.000 60.000 7.500 2 banding 1 2 banding 1 Aktiva lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Kewajiban lancar Current ratio.27 banding 1 (a) (b) Meskipun pada tahun 1999.000 7. kondisi keuangan keduanya tidak dapat dibandingkan. dirasa perlu untuk melindungi satu dolar kewajiban dengan satu dolar aktiva yang betulbetul likuid. Brickey Electronics memiliki memiliki acid-test ratio dalam rentang yang dapat diterima.Corporation dan Greystone.000 175.000.000 87. 25.03 banding1 1998 2.000 4. Persddiaan dan biaya dibayar dimuka dikeluarkan dari aktiva lancar. (a) : (b) (a) (b) Acid-Test (Quick) Ratio Acid-test (quick) ratio jauh lebih akuran sebagai alat uji untukmenentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek.000.500 87. Perhatikan peraga 1-1 bahwa utang jangka pendak meningkat sedangkan posisi kas mengalami penurunan. Barangkali berkurangnya kas disebabkan oleh besarnya ekspansi piutang dagang.000 5.test ratio 1 banding 1 dianggap mencukupi untuk kebanyakan perusahaan..000 8. (a) : (b) 1999 1.

000 = $ 10. Sebaliknya.= 35 hari 10. rata-rata 35 hari pengumpulan sangat bagus. acid-test ratio harus diartikan dengan sangat hati-hati.000.000 --------------------------------------------. .= ----------------------------.= 10. turnover piutang dagang Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Penjualan kredit $ 52.000 (rata-rata) Perhitungan turnover dapat dibagi 365 untuk menentukan rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengumpulkan piutang (diketahui rata-rata periode pengumpulan).000. Kebanyakan konsumen akan cenderung menahan pembayaran selama termin kredit memungkinkan dan mungkin juga akan melebihi batas waktu yang ditentukan selama beberapa hari.000.000 + $ 6.000. Faktor tersebut ditambah dengan adanya beberapa konsumen yang mungkin mengalami keterlambatan pembayaran akan menyebabkan rata-rata periode pengumpulan melebihi termin kredit normal selama seminggu atau lebih dan tidak menyebabkan munculnya tanda bahaya.000 : 2 = $ 5.orang akan heran mengapa rekening piutang dagang mengalami peningkatan yang sedemikian pesat. seperti halnya current ratio.4 kali Hal tersebut berarti bahwa rata-rata dibutuhkan waktu 35 hari untuk mengkonversi piutang dagang menjadi kas.000.000* * $4. Penjualan kredit Turnover piutang dagang = ---------------------------------------rata-rata saldo piutang dagang Dengan mengasumsikan bahwa seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000. Rasio ini biasanya digunakan bersamaan dengan analisis modal kerja karena aliran yang bagus dari piutang dagang menjadi kas menjadi indikator penting “kualitas” modal kerja perusahaan dan sangat penting untuk menentukan kemampuan operasional perusahaan. Singkatnya. Turnover piutang dagang dihitung dengan membagi penjualan kredit dengan rata-rata piutang dagang selama setahun. Jika termin kredit adalah 30 hari.000. 365 hari Rata-Rata Periode Pengumpulan = ------------------------------------------------------------Turnover Piutang Dagang Rata-rata periode pengumpulan untuk Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: 365 ----------------------.4 kali rata-rata saldo piutang dagang $ 5. Apakah rata-rata 35 hari tersebut bagus atau buruk sangat tergantung pada termin kredit Brickey Electronics yang diberikan kepada konsumen.000. Turnover Piutang Dagang Turnover piutang dagang adalah ukuran berapa kali piutang dagang perusahaan berputar menjadi kas selama setahun. jika termin kredit perusahaan alahan 10 hari dan rata-rata periode pengumpulannya 35 hari maka hal tersebut menjadi hal yang mencemaskan. $ 10.

Perusahaan mungkin melakukan penjualan kredit tanpa pengecekan detil terhadap konsumen atau barang kali tidak melakukan tindak lanjut terhadap piutang dagang yang macet. Jika perushaan memiliki turnover yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan ratarata industrinya.000.000.000. Karena Brickey Electronics memiliki persediaan awal $ 10.25 hari turnover persediaan 4 kali Rata-rata periode penjualan berbeda untuk setiap industri. Tetapi diskon ini harus diperhitungkan secara hati-hati dengan biaya asuransi. Sebaliknya. tujuan JIT adalah meningkatkan turnover persediaan dengan secara sistematis mengurangi persediaan di tangan. Turnover persediaan pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Harga pokok penjualan $ 36. mungkin antara 12 sampai 15 hari. barangkali hanya dua kali setiap tahunnya.= 91.= ---------------------------------.000. toko perhiasan cenderung memiliki turnover rendah. perusahaan yang menggunakan JIT mungkin memiliki turnover persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lainnya.000 dan persediaan akhir $ 8. perusahaan tersebut akanmemiilki banyak persediaan yang kedaluarsa atau persediaannya terselu tinggi. . rata-rata persediaan pada tahun tersebut adalah $ 9. Turnover Persediaan Turnover persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan terjual dan digantikan kembali oleh persediaan baru selama setahun. pendanaan dan risiko kedaluarsa dan rusaknya persediaan.000 -------------------------------------------------.000.Periode pengumpulan yang panjang mungkin disebabkan oleh beberapa piutang dagang yang terlalu lama tidak dilunasi atau mungkin juga karena manajemen kredit yang tidak bagus. Turnover persediaan telah mengalami peningkatan selama beberapa tahun terakhir ini setelah perusahaan menggunakan JIT. Sesungguhnya. persediaan perusahaan dipelihara serendah mugkin dan oleh karenanya.persediaan yang terlalu banyak mengikat dana yang sebenarnya dapat digunakan untuk mendanai kegiatan lain. Toko bahan makanan akan cenderung untuk memiliki turnover tinggi. Kadang-kadang manajer berargumen bahwa mereka harus membeli persediaan dalam jumlah besar untuk mendapatkan manfaat dari diskon yang diberikan. Turnover persediaan dihitung dengan membagi harga pokok penjualan dengan rata-rata tingkat persediaan yang ada di tangan: Harga pokok penjualan Turnover persediaan = ---------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan Rata-rata persediaan dihitung dengan cara membuat rata-rata antara persediaan awal dan persediaa akhir.= -------------.000. Dengan JIT. pajak.= 4 kali Rata-rata saldo persediaan $ 9.000 Jumlah hari yang dibutuhkanuntuk menjual seluruh persediaan dalam satu tahap (disebut rata-rata periode penjualan) dapat dihitung dengan membagi 365 dengan perhitungan turnover persediaan: 365 hari 365 rata-rata periode penjualan = -----------------------------.

000 ----------------------------. Pada umumnya. earning dipandang mencukupi sebagai perlindungan terhadap kreditor apabila times interest earned ratio 2 atau lebih.. Kreditor memiliki klaim pertama kali terhadapearnings. perlu melihat trend perusahaan dalam jangka panjang earning dan mengevaluasi bagaimana kerentanan perusahaan terhadap perubahan siklis perekonomian. Kreditor jangka panjang menaruh perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek dan jangka panjang untuk memenuhi kewajibannya.000 Earning sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan digunakan dalam perhitungan karena pengurangan beban bunga dilakukan sebelum perhitungan pajak.9 kali $ 640.140. Sebelum mengambil keputusan final. perusahaan diharuskan mematuhi serangkaian aturan untuk perlindungan kreditor jangka panjang. Mereka menaruh perhatian terhadap kemampuan dalam jangka panjang karena mereka mengharapkan dibayar sesuai dengan jadwal yang sudah disepakati. Rasio tersebut dihitung dengan cara membagi earning sebelum bunga dan pajak (laba bersih operasi) dengan biaya bunga tahunan yang harus dibayarkan: Earnings sebelum beban bunga dan pajak times interest earned = ---------------------------------------------------------------------------biaya bunga Untuk Brickey Electronics. .Earnings setelah seluruh beban bunga dilunasi menjadi subyek pajak. Mereka memberikan perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek karena bunga atas pinjaman biasanya dibayarkan secara periodik. Kreditor tidak ingin datang ke pengadilan untuk mendapatkan klaim mereka. aturan tersebut harus dilihat sebagai dukungan yang lemah terhadap kecukupan earning di masa depan dilihat dari taksiran terhadap perlindungan dan keamanan. Contoh peraturan yang memberikan perlindungan kepada kreditor adalah menjaga tingkat minimum modal kerja dan pembatasan pembayaran dividen terhadap pemegang saham biasa. times interest earned ratio pada tahun 1999 akan dihitung dengan cara berikut: $ 3.= 4. Meskipun aturan tersebut digunakan secara luas. Karena kreditor jangka panjang selalu dihadapkan pada risiko yang lebih besar dari kreditor jangka pendek.Kreditor Jangka Panjang Posisi kreditor jangka panjang berbeda dengan kreditor jangka pendek. Times Interest Earned Ratio Ukuran yang sangat umum digunakan untuk mengukur kemampuan operasi perusahaan untuk memberikan perlindungan terhadap kreditor jangka panjang adalah times interest earnied ratio. mereka akan jauh lebih senang apabila mereka mendapatkan bunga pinjaman dan akhirnya pokok pinjaman secara normal dan arus dana yang konsisten dari operasi perusahaan.Analisis Rasio .

semakin besar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan dan semakin besar perlindungan terhadap para kreditor.000 0. Sebaliknya.970. Dengan alasan tersebut. besarnya utang yang tepat untuk suatu perusahaan dalam suatu industri tidak akan menjadi panduan untuk tingkat utang yang tepat untuk perusahaan dalam industri yang berbeda. Kreditor menginginkan agar debt-to-equity ratio relatif rendah. Saldo lini diukur dengandebt-to-equity ratio: Total kewajiban Debt-to-equity ratio = --------------------------------------Ekuitas pemegang saham Total kewajiban Ekuitas pemegang saham Debt-to-equity ratio 1999 14. Dalam kebanyakan industri. Tabel A Ringkasan Rasio Rasio Persentase laba kotor Earning per share (saham biasa) Price-earnings ratio Dividen payout ratio Rumus Laba kotor : Margin (laba bersih : dividen preferen) : rata-rata jumlah saham biasa yang beredar Harga pasar saham : earnings per share Dividen per lembar saham : earnigns per share Signifikansi Ukuran profitabilitas Cenderung memiliki dampak terhadap harga pasar saham sebagai cerminan priceearning ratio indeks apakah saham relatif murah atau relatif mahal berkaitan dengan earning saat ini indeks yang menunjukkan apakah perusahaan menggunakan earning untuk Dividen yield ratio pembayaran dividen atau menginvestasikan . Setiap industri menghadapi risiko yang berbeda.000 (a) 15.000 17. telah dikembangkan norma . kreditor Brickey Electronics menyediakan 81 sen untuk setiap $1 aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. pemegang saham biasa dapat memperoleh keuntungan dari aktiva yang disediakan oleh kreditor.85 banding 1 1998 13.Debt-to-Equity Ratio Kreditor jangka panjang juga perlu memperhatikan saldo yang layak antara porsi aktiva yang disediakan oleh kreditor dengan porsi aktiva yang disediakan oleh pemegang saham perusahaan. Semakin rendah rasionya. hasil perhitungan menunjukkan sedikit peningkatan pada tahun 1999. Ringkasan Rasio dan Sumber Data Tabel A berisi ringkasan rasio.81 banding 1 Debt-to-equity ratio menunjukkan jumlah aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan. Pada tahun 1998. Rumus setiap rasio dan ringkasan komentar atas signifikansi setiap rasio.000.500.000 (b) 0.000. pemegang saham mengharapkan rasionya relatif tinggi karena melalui leverage.norma sebagai panduan untuk perusahaan dalam memutuskan jumlah yang tepat besarnya utang untuk dimasukkan dalam struktur permodalan.

.kewajiban lancar Acid-test (quick) ratio (kas+Surat Turnover piutang dagang Penjualan kredit : rata-rata saldo piutang dagang. Earnings sebelum biaya bunga dan pajak : biaya bunga Mengukur Mengukur berapa rata-rata kali jumlah persedian hari yang perusahaan terjual selama setahun. Seseorang yang memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan tersebut dapat mempelajari lebih jauh mengenai kekuatan. dibutuhkan untuk menjual persediaan. Mengukur nilai aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. Mengukur kemampuan perusahaan untuk penggunaan aktiva oleh Return on common stockholders’ equity ekuitas pemegang saham .dividen preferen) : rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (rata-rata Nilai buku per lembar total ekuitas pemegang saham . Debt-to-equity Total kewajiban : Ekuitas pemegang saham Ringkasan Data yang ada di dalam laporan keuangan menunjukkan ringkasan kuantitatif operasi dan aktivitas perusahaan. 365 hari : turnover piutang dagang Mengukur Harga pokok penjualan : rata-rata saldo persediaan 365 hari : turnover persediaan setahun. kelemahan.saham preferen) : jumlah saham yang beredar Aktiva landar .rata-rata saham preferen) Ekuitas Modal kerja Current ratio aktiva lancar : kewajiban lancar pemegang saham biasa (total saham kembali secara internal menunjukkan kembalian dalam dividen kas yang disediakan oleh saham Mengukur manajemen Bila dibandingkan dengan return on total assets. Mengukur rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang berapa kali piutang dagang perusahaan dikonversi menjadi kas selama membayar utang Rata-rata periode pengumpulan Turnover persediaan Rata-rata penjualan Time interest earned periode dagang menjadi kas. berharga+Piutang lancar) : kewajiban lancar membayar kewajiban lancar dengan aktiva lancar Menguji kemampuan jangka pendek Menguji kemampuan membayar utang jangka pendek tanpa mengandalkan pada persediaan. efisiensi operasi. Mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar bunga.Dividen per lembar saham : harga pasar Return on total assets saham {Laba bersih +[biaya bunga x (1-tarif pajak)]} : rata-rata total aktiva (Laba bersih. permasalahan yang muncul. dan profitabilitas perusahaan. mengukur apakahfinancial leverage menguntungkan atau tidak bagi pemegang saham biasa. Mengukur jumlah yang akan didistribusikan ke pemegang saham biasa jika seluruh aktiva dijual sesuai dengan nilai buku dan apabalia seluruh kewajiban kepada kreditor sudah dilunasi.

Perusahaan memiliki lebih dari 1.370 9.503 155. Data dari laporan keuangan terkini adalah sebagai berikut: STARBUCKS COFFE COMPANY Neraca Perbandingan (dalam ribuan dolar) Akhir tahun Aktiva Lancar: Kas Surat berharga Piutang dagang Persediaan Aktiva lancar lainnya Total Aktiva Lancar Properti dan peralatan (net) Aktiva lain-lain Total Aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Utang (kewajiban) Lancar: Utang dagang Utang bank jangka pendek Utang yang masih harus dibayar Utang lancar lain Total Utang Lancar Utang Jangka Panjang: Obligasi Utang jangka panjang lainnya Total Utang Ekuitas pemegang saham: Saham preferen Saham biasa dan tambahan modal disetor Laba ditahan Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang 126.679 46. Dalam bab ini.477 17.020 8. kue-kue dan biji kopi. telah dipaparkan tiga teknis analitis yaitu: perubahan persentase dan dolar dalam laporan keuangan.668 13.034 16.595 726.947 0 265.728 18.309 90. Review Problem : Rasio dan Financial leverage Starbucks Coffe Company adalah perusahaan pembuat dan pengecer kopi khusus yang terkemuka di Amerika Utara.231 468.436 15.350 244.613 Awal tahun 20.178 38.390 205.398 4.507 9.842 274.315 451.953 0 361.178 .100 468.944 41.138 13. laporan common-size dan analisis rasio.215 103.541 369.005 28.241 18.114 339.Beberapa teknik dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dan menaksir arah dan pentingnya suatu trend dan perubahan.091 165.552 312.046 80.804 71.221 17.613 28.621 83.000 toko yang menyediakan kopi masak.660 726.881 101.657 9.850 123.

Hitunglah current ratio.116 0 6.932 22. Apakah financial leverage Starbucks positif atau negatif? Jelaskan.128 + [$ 8.765 3. 6. 7. 8. Hitunglah debt-to-equity ratio.486 28. Penyelesaian: Return on total assets: Laba bersih +[biaya bunga x(1-tarif pajak)] Return on total assets = ------------------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva $ 42.213 335.787 35.757 13.128 148. Hitunglah turnover persediaan.481 465.178)/2) . Hitunglah rata-rata periode penjualan.818 40.218 11.792 3.739 x (1 .385)] --------------------------------------------------------.041 26.0.693 19.934 210. Hitunglah acid-test ratio.279 360.029 8.373 42. 5.681 253. 4.688 56.Saham Catatan : bunga efektif untuk utang obligasi adalah 5% STARBUCKS COFFE COMPANY Laporan Laba Rugi Perbandingan (dalam ribuan dolar) Tahun Tahun Lalu Ini 696.143 17.800 211.501 26.993 9.950 37.613 +$ 468.= 8% (dibulatkan) ($726.102 Pendapatan Kos produk terjual Laba Kotor Biaya Operasi: Biaya operasi toko Biaya operasi lainnya Penyusutan dan amortisasi Biaya umum dan administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Keuntungan penjualan investasi ditambah pendapatan bunga dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (38.643 213.5%) Laba bersih 1. 3. 2. Diminta: Untuk tahun yang sekarang: Hitunglah return on total assets Hitunglah return on common stockholders’ equity.739 68.258 303.

= 2.Test (quick) Ratio = --------------------------------------------------------Kewajiban Lancar $126.541 current ratio = ------------------.953 debt-to-equity ratio = -----------------------------------.800 ------------------------------.= 3.= 11.Test ratio relatif tinggi dan menunjukkan kemampuan Starbucks untuk melakukan ekspansi dana dengan cepat.44 $ 101.24 (dibulatkan) ($ 83.660 + $ 312.= 0.231)/2 Perusahaan memiliki financial leverage yang positif karena return on common stockholders’ equity (11%) lebih besar dari retunr on total assets (8%).= --------------. Turnover Persediaan: Harga Pokok Penjualan Turnover Persediaan = --------------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan $ 335. .128.61 (dibulatkan) .221 + $ 17.091 Acid .261 ----------------------------------------------------.Test (quick) Ratio Kas + Surat Berharga + Piutang Lancar Acid .370 + $ 123. Financial leverage yang positif diperoleh dari kewajiban lancar dan utang obligasi. Current ratio Aktiva Lancar $ 339.357) / 2 Rata-rata Periode Penjualan : 365 hari Rata-rata periode penjualan = -----------------------------turnover persediaan 365 hari -------------------------------.$ 0 ------------------------------------.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = ----------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa $ 42.36 (dibulatkan) Kewajiban lancar $ 101.0% (dibulatkan) ( $ 451.091 Acid .Return on common stockholders’ equity: Laba bersih .to.= 3.equity ratio: Total kewajiban $ 274.= 113 hari (dibulatkan) 3.= ------------------.215 + $ 103.24 Debt . Tarif bunga obligasi lebih rendah dari return on total assets.

Analisis horisontal. dividend payout rationya akan rendah atau tinggi? . Analisis vertikal. 3. Sebuah industri yang mengalami perkembangan pesat. return on common stockholders’ equitylebih besar dari return on total assets. Persentase trend. Sebutkan tiga teknik analitis yang digunakan dalam analisis laporan keuangan? 2. Dalam situasi ini. Perbandingan dua tahun atau lebih laporan keuangan. Mengapa kedua perusahaan tersebut mungkin memiliki priceearning ratio yang berbeda? Jika perusahaan memiliki price-earning ratio 20 dan melaporan earning per share sebesar $ 4. menurut anda berapakah harga jual saham tersebut di pasaran? 6. Pertanyaan Review: 1. menurut anda. return on common stockholders’ equity lebih kecil dari return on total assets. Pemerolehan aktiva dengan dana yang didapat dari kreditor dan pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tetap. Dalam situasi ini.Ekuitas Pemegang saham $ 451.660 Beberapa Istilah penting: Laporan Common-size. Financial leverage positif. dalam neraca. persentase didasarkan pada total pendapatan penjualan. persentase didasarkan pada total aktiva. Bedakan antara analisis horisontal dan vertikal data laporan keuangan. Financial leverage (Financial leverage). Financial leverage negatif : situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih besar darireturn on total assets. situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih kecil dari return on total assets. Penyajian laporan keuangan perusahaan dalam formatcommonsize. Apakah tujuan dasar pengujian trend rasio keuangan perusahaan dan data lainnya? Apakah perbandingan lainnya yang mungkin dibuat oleh analis? 4. Dalam laporan laba rugi. Asumsikan bahwa dua perusahaan dalam industri yang sama memiliki earning yang seimbang. Penyajian data keuangan selama beberapa tahun dalam format persentase berbasis tahun dasar. Laporan yang ditunjukkan dalam persentase dan nilai dolar. Mengapa analis keuangan menghitung rasio keuangan dan tidak hanya sekedar melakukan penelitian data keuangan kasar? Apakah bahaya penggunaan rasio? 5.

000 2.000 Anggota dewan direktur perusahaan terkejut melihat laba bersih hanya mengalami peningkatan sebesar $ 38.000 1.070 440 NZ.192.092.2. kewajiban lancar dan penjualan perusahaan selama lima tahun nampak dalam laporan berikut (dalam ribuan): Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1 Penjualan Kas Piutang dagang (net) Persediaan Total aktiva lancar Kewajiban lancar NZ. Sebuah perusahaan di New Zealand memasarkan produk pertanian untuk pasar Asia.000 2002 6.350 640 NZ.000 690.800 50 300 600 950 400 Diminta: 1.7.984.000.000 96.000 4.000 618.484. Gunakan tahun 1 sebagai tahun dasar dan buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 712. . Laporan Laba Rugi Perbandingan Untuk tahun yang berakhir 30 Juni 2003 dan 2002 Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya.1. 2. 30 570 750 1.270 580 NZ.000 1.016. Apakah yang dimaksud dengan dividend yield dalam investasi saham biasa? 9. Berikan komentar terhadap hasil analisis anda.2. kewajiban dan penjualan dalam persentase trend. Tanggung jawab yang manakah yang akan diukur dengan return on total assets ratio? 8. 2.000 2. Sajikan data aktiva.516.980 65 345 660 1.000 84.070 48 405 690 1.143 520 NZ. Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak 2003 8.000. Apakah yang dimaksud dengan financial leverage? Soal Latihan L1-1. Aktiva lancar.000 728.710.480. Bedakan antara tanggungjawab manajer pendanaan dan manajer operasi.250.1-2 Laporan laba rugi perbandingan PT Jaya Abadi sebagai berikut: PT Jaya Abadi.1.000 824.000 1.000 3.000 sementara penjualan mengalami peningkatan $ 2 juta.160 40 510 720 1.000 774.000 3. L.

000 Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham 6.000 70. sebagai berikut: PT Lembayung Sutera Neraca 31 Desember Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan barang dagangan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan peralatan (net) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham: Kewajiban Kewajiban Lancar Obligasi Total Kewajiban Ekuitas pemegang saham: Saham biasa $ 5 per lembar 30.000 Laba ditahan 140.Buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 80.000 300.500 115. Berilah komentar singkat perubahan dalam kedua tahun tersebut.000 PT Lembayung Sutera Laporan Laba Rugi . L1-3 Laporan keuangan PT Lembayung Sutera.000 50.500 35.000 130.000 170. 2.000 300.000 185.000 3. Sajikan laporan laba rugi setiap tahun dalam persentase common-size.Diminta: 1.

Selain data yang ada dalam laporan tersebut. Earnings per share Dividen payout ratio Dividen yield ratio Price-earnings ratio (rata-rata industri : 10) 1. Apakah financial leveragenya negatif atau positif? Jelaskan.5 banding 1). Diminta : Hitunglah rasio keuangan berikut ini: Persentase laba kotor.500 127.000 9.000 dan ekuitas pemegang saham adalah $ 161. Hitunglah rasio keuangan sebagai berikut: 1.000 . Return on common stockholders’ equity 3.000. Current ratio (rata-rata industri adalah 2. 8.000 30. 3. Asumsikan juga bahwa saham biasa perusahaan memiliki nilai pasar $ 42 pada akhir tahun dan tidak ada perubahan jumlah saham yang beredar pada tahun tersebut. L1-5 Mengacu pada laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L 1-3.000 292.n/30) Turnover persediaan dalam hitungan hari (rata-rata industi 64 hari) Times interest earned. asumsikan bahwa perusahaan membayar dividen $ 2. 3.500 38.Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.500 89. 2.000 8.000 21. Return on total assets 2. Hitunglah : 1. Nilai buku per lembar saham. (Harga pasar : $ 42) L 1-4 Mengacu pada data laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L1-3. Acid-test ratio.000 Utang jangka panjang (bunga 12%) 500. 7. 4. Turnover piutang dagang dalam hitungan hari (termin 2/10. 4. 5.1 per lembar saham selama tahun tersebut.000 dan persediaan $ 60.3 banding 1) Debt-to-equity ratio. Aktiva pada awal tahun adalah $ 280.600.000 Saldo awal tahun : Piutang dagang $ 25. 2. 6.Untuk tahun yang berakhir 31 Desember Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Laba bersih operasi -Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 420. (Rata-rata industri adalah . L1-6 Data keuangan terpilih PT Bahar Alam pada 30 Juni (tutup buku) sebagai berikut: Total aktiva 3.600.

Total ekuitas pemegang saham Bunga yang dibayarkan untuk utang jangka panjang Laba bersih 900.400.000 60. b. Hitunglah return on total assets 2.000 Biaya dibayar dimuka 10.000 segera sesudah tanggal 30 Juni. Apakah dampak transaksi ini terhadap modal kerja dan tunjukkan perhitungannya.000.000 Piutang dagang 40. Pertanyaan: 1. Pertanyaan: 1. L 1-8. Dampak Transaksi Modal Kerja.000 Pabrik dan peralatan (net) 1.000 Utang wesel berjangka 1 30. Hitunglah return on common stockholders’ equity.000 Total aktiva Mata uang Norwegia adalah Krone yang disingkat Kr. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50.000. Perusahaan telah membayar utang dagang sebesar Kr.000. Denna Company melakukan transaksi berikut: .000 tahun 20. 3. Current Ratio.000 2.000 280. Tarif pajak perusahaan adalah 30%.Cadangan kerugian piutang 490.000 Biaya dibayar dimuka 800. total ekuitas pemegang saham adalah $ 2.000 Persediaan 10. Pada hari itu aktiva perusahaan sebagai berikut: Kas Kr 90. Apakah dampak transaksi ini terhadap current ratio dan tunjukkan perhitungannya.Saham preferen nilai pari $ 1000.000 Total aktiva pada awal tahun adalah $ 3.000 Surat berharga 30. Berapakah acid-test ratio pada tanggal 30 Juni? 3. Apakah financial leveragenya positif atau negatif? Jelaskan.650.000 Utang dagang 150.000 Persediaan 210. a.200.000 . Berapakah modal kerja perusahaa pada tanggal 30 Juni? 2.000 260. 8%.000 Utang yang masih harus dibayar Selama tahun tersebut.5 banding 1 pada tanggal 30 Juni tahun terakhir.000 Kr 300. Tidak ada perubahan saham preferen selama tahun tersebut. 40. L1-7 Perusahaan anak di Norwegia memiliki current ratio 2.000 Piutang dagang (neto) 200.

Diumumkan dividen kas $ 15. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Tahun lalu .000 dengan harga pokok penjualan $ 50.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang. i. Harga pokok surat berharga $ 18.000. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100.000 c. j.000 f. l.000. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. g. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent.Penurudampak tan nan L 1-9.000. d.Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Penjualan secara kredit $ 80. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.    2. k. Modal kerja Current ratio Acid test ratio Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja.000. Membayar utang dagang $ 50. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30.000. Penjualan tunai $ 15. Dijual surat berharga secara tunai $ 15. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. dan acid-test ratio. e.000 h. Membeli peralatan secara tunai $ 15. 1.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. penurunan atau tidak ada dampak. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. Dengan alasan ini. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas. current ratio.000 b. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun.000. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan. Meminjam uang ke bank $ 35.000 a.000.000.000.

000 3.090.520.000 20.125.000 1.000 4.000 3.000 90.000 2.000 2.Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Utang Obligasi.000 1.000 500.000 352.030.000 280.000 72.000 20.000.000 653.000 1.000 680.000 3.350. Nilai pari $ 25.000 1.460.000 72.000.000 101.875.000 75.000 800.000 1. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 70.000 900.000 1.000 1. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.000 20.000 600.000 170.000 250.000 548.000 22.000 95.000 18. 8% Saham biasa.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 579.000 680.000 430.600.000 400.400.000 600.000.000 300.000 950.430.000 250.000 850.000 196.000 84.000 1.000 110.000 .000 480.480.000 150.000 280.000 472.000 600.000 1. awal tahun Laba ditahan .000 500.450.460.000 680.000 850.000 3. akhir tahun 5.370.000 120.

       2. Debt to equity ratio Times interest earned. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Termin penjualan adalah 2/10. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets Price . Perputaran persediaan (hari).Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. Diminta: Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2.000).earnings ratio 2.000.5 banding 1 1.Selama tahun lalu. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. Untuk tahun ini dan tahun lalu: Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Diminta: 1. n/30. Rasio Investor. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak.3 banding 1 18 hari 60 hari 0.   3. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik. L 1-10. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru. hitunglah:  Earnings per share. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. hitunglah rasio berikut. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi.9 banding 1 6 kali 13% 12 1. .

(Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1.329.000 b.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. Denna Company melakukan transaksi berikut: Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.)  Return on common equity. Penjualan secara kredit $ 80.000 Surat berharga 30. g.000 Utang wesel berjangka 1 tahun 30.000. Current Ratio.000 h.  Dividend payout ratio saham biasa.000 dengan harga pokok penjualan $ 10.000 f.000.000 c. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan. SOAL KASUS Kasus 1 Dampak Transaksi Modal Kerja. i.000 Utang dagang 150.  Price earnings ratio.000 Selama tahun tersebut. Penjualan tunai $ 15. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan.)  Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan.000. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36. Dividend yield ratio saham biasa. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.000 dengan harga pokok penjualan $ 50.  Book Value per share saham biasa. 3.000 Persediaan 210. Meminjam uang ke bank $ 35. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.000 a.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.000 Piutang dagang (neto) 200.300. . d. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10. Membayar utang dagang $ 50.000 Biaya dibayar dimuka 10. 2. e. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut:  Return on total assets.000.000 Utang yang masih harus dibayar 20. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan.000. Diumumkan dividen kas $ 15.

   Modal kerja Current ratio Acid test ratio 2.000.Membeli peralatan secara tunai $ 15.000 800.000 600.000.000 480.000 300.000 1.000. Dijual surat berharga secara tunai $ 15. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. Harga pokok surat berharga $ 18.000 .000 950.000 150. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000 18. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. Dengan alasan ini. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.520. current ratio.370.000.000 1. Diminta: 1. Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja.000 22.000 20. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Tahun lalu 70. k. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. l.480.000 1.000.Penurudampak tan nan Kasus 2 Analisis Rasio dan Laporan Common-Size.090.000. j.000 2. dan acid-test ratio. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.000 430.000 3. penurunan atau tidak ada dampak. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan.000 1.460. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80.

Nilai pari $ 25.000 600.000 680.000 500.000 84.000 1.5 banding 1 1.125.000 680.000 72.Utang Obligasi.000 500.000 280. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.460.000 196.000 20.000 1.000 352.000 120.000 850.000 110.000 3. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 600.000 250.3 banding 1 18 hari 60 hari 0.000 900.030.350.000 472.000 2. 8% Saham biasa.000 548.000 1.000 250.000 680.000 72.000 20. Termin penjualan adalah 2/10.000 653.000 579.000 3.000 170.000.000 280.000 1.000 101.600.000 95.400.000 Selama tahun lalu.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .875. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.450.9 banding 1 6 kali 13% . n/30.430.000 4.000 1. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.000 400.000 90.000 75. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets 2.000 3.000. awal tahun Laba ditahan .000 850. akhir tahun 5.

Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak.earnings ratio Diminta: 12        Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman.000. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36. hitunglah rasio berikut. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut: Return on total assets. hitunglah: Earnings per share.000. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Kasus 3 Rasio Investor. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Untuk tahun ini dan tahun lalu:  Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size  Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa.300. Price earnings ratio. Dividend yield ratio saham biasa. Book Value per share saham biasa. 3. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.000). 2. Perputaran persediaan (hari). Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. Debt to equity ratio Times interest earned.000.         . Dividend payout ratio saham biasa.) Return on common equity. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500.Price .) Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. Diminta: 1. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.329. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. 1. 2.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan.

Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan. . 3.