P. 1
Analisis Laporan Keuangan

Analisis Laporan Keuangan

1.0

|Views: 21|Likes:
Published by Yoga Kasaria Basri

More info:

Published by: Yoga Kasaria Basri on May 06, 2013
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOCX, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

12/01/2013

pdf

text

original

Analisis Laporan Keuangan

Tujuan Pembelajaran:
Setelah membaca bab ini, Anda diharapkan mampu untuk: 1. Menjelaskan pentingnya laporan keuangan dan keterbatasan laporan keuangan. 2. Menyusun laporan keuangan dengan format perbandingan dan menjelaskan bagaimanakah laporan tersebut digunakan. 3. Menempatkan neraca dan laporan laba rugi dalam format common-size dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat. 4. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi pemegang saham biasa dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 5. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan financial leverage dan menunjukkan bagaimana financial leverage tersebut diukur. 6. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi kreditor jangka pendek dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 7. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisikreditor jangka panjang dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi.
PENDAHULUAN

Seluruh laporan keuangan pada dasarnya adalah dokumen historis. Laporan tersebut menjelaskan apa yang telah terjadi selama periode waktu tertentu. Padahal, sebagian besar pengguna laporan keuangan berkepentingan terhadap sesuatu yang akan terjadi di masa depan. Para pemegang saham berkepentingan terhadap future earning dan dividen. Manajer berkepentingan terhadap kemampuan perusahaan untuk mendanai ekspansi di masa depan. Meskipun fakta menunjukkan bahwa laporan keuangan adalah dokumen historis, laporan tersebut juga masih memberikan informasi yang bernilai untuk memecahkan masalah-masalah tersebut. Analisis laporan keuangan meliputi seleksi secara hati-hati data dari laporan keuangan untuk tujuan forecasting kondisi kesehatan keuangan perusahaan. Hal ini dilakukan dengan menguji kecenderungan laporan keuangan utama, membandingkan data keuangan antar perusahaan dan menganalisis rasio keuangan tersebut. Dalam bab ini, akan dibahas beberapa rasio keuangan penting dan alat analisis lain yang digunakan oleh para analis dalam usaha untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Manfaat rasio keuangan adalah: 1) Rasio keuangan memberikan indikator seperti apakah tingkat kesehatan perusahaan dan kinerja setiap unit bisnisnya. Beberapa rasio ini biasanya digunakan dalam pendekatan balanced scorecard. Pemilihan rasio tertentu tergantung pada strategi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan yang ingin menekankan pada tanggapan kepada konsumen mungkin akan menekankan pada rasio perputaran persediaan, 2) Manajer harus melaporkan kepada shareholderdan berharap untuk mendapatkan tambahan dana dari luar, manajer juga harus memberikan perhatian pada rasio keuangan yang digunakan oleh para investor untuk mengevaluasi potensi investasi perusahaan.

Keterbatasan Analisis Laporan Keuangan Meskipun analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting dan berguna, analisis tersebut memiliki dua keterbatasan. Dua keterbatasan tersebut meliputi 1). perbandingan (comparability) laporan keuangan antar perusahaan, 2) perlunya meneliti hal-hal yang ada dibalik rasio keuangan. 1. Perbandingan Data Keuangan Perbandingan suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya akan memberikan kunci penting tingkat kesehatan keuangan organisasi. Sayangnya, perbedaan metode akuntansi antara perusahaan kadang-kadang menyulitkan pembandingan data keuangan perusahaan. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan menilai persediaan dengan menggunakan metode LIFO dan lainnya menggunakan metode rata-rata, perbandingan langsung data keuangan penilaian persediaan dan cost of good sold kedua perusahaan tersebut akan menyesatkan. Kadang-kadang data yang mencukupi disajikan dalam footnote laporan keuangan untuk menyusun kembali sehingga dapat dibandingkan. Selain itu, para analis harus mencamkan dalam pikiran masalah keterbandingan ini sebelum membuat kesimpulan. Meskipun demikian, dengan tetap mempertimbangkan adanya keterbatasan tersebut, perbandingan rasio-rasio keuangan dengan perusahaan lain dan rata-rata industri memberikan informasi untuk investigasi lebih lanjut. 2. Meneliti Apa yang Ada Dibalik Rasio Keuangan Analis yang belum berpengalaman mungkin mengasumsikan bahwa rasio keuangan saja sudah mencukupi untuk menjadi dasar judgment di masa yang akan datang. Nothing could be further from the truth. Kesimpulan yang didasarkan pada analisis rasio harus dilihat sebagai sesuatu yang sifatnya tentatif. Rasio keuangan tidak dapat dilihat sebagai hasil akhir semata, tetapi dilihat sebagai titik awal, sebagai indikator untuk melihat lebih dalam. Rasio tersebut memunculkan pertanyaan tetapi rasio itu sendiri jarang memberikan jawaban. Selain rasio keuangan, data-data lain perlu dianalisis untuk membuatjudgement masa depan organisasi. Sebagai contoh, analis harus melihat trend industri, perubahan teknologi, perubahan selera konsumen, perubahan faktorfaktor ekonomi, perubahan di dalam perusahaan itu sendiri. Sebagai contoh, perubahan posisi manajemen akan memberikan optimisme di masa depan meskipun kinerja masa lalu perusahaan (yang ditunjukkan dengan rasio keuangan) mungkin tidak bagus. Laporan dalam Format Perbandingan dan Common Size. Angka yang ada dalam laporan keuangan secara individual jarang yang memiliki dampak sangat signifikan. Ada hubungan di antara angka-angka yang tersaji dan jumlah serta arah perubahan dari waktu ke waktu merupakan hal yang penting dala analisis laporan keuangan. Bagaimanakah para analis menggarap hubungan tersebut? Bagaimanakah analis menggali trend penting dan perubahan perusahaan? Ada tiga teknis analitis yang biasanya digunakan: 1. Nilai dolar dan persentase perubahan dalam laporan 2. Common-size 3. Rasio

Untuk menggambarkan teknis analitis tersebut akan digunakan laporan keuangan Brickey Electronics, produsen komponen komputer dan televisi. 1. Nilai Dolar dan Persentase Perubahan dalam Laporan Cara yang baik untuk memulai analisis laporan keuangan adalah membuat laporan perbandingan. Cara ini tidak hanya sekedar meletakkan secara berdampingan data keuangan selama dua tahun atau lebih. Laporan yang disusun dengan format perbandingan menunjukkan pergerakan dan trend dan mungkin akan memberikan kunci yang berguna bagi para analis seperti apa yang diharapkannya. Contoh laporan keuangan yang disusun dengan format perbandingan disajikan dalam peraga 1-1 dan 1-2. Laporan keuangan Brickey Elecronics menunjukkan bahwa perusahaan mengalami pertumbuhan yang substansial. Data tersebut akan digunakan sebagai dasar pembahasan berikutnya. Peraga 1-1 Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Peningkatan (penurunan) Jumlah Persen

1999
Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi, 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham: Saham preferen nilai pari $ 100, 6%, nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12

1998

1.200 6.000 8.000 300 15.500 4.000 12.000 16.000 31.500

2.350 4.000 10.000 120 16.470 4.000 8.500 12.500 28.970

(1.150) 2.000 (2.000) 180 (970) 0 3.500 3.500 2.530

(48,9%)* 50% (20%) 150% (5,9%) 0% 41,2% 28% 8,7%

5.800 900 300 7.000

4.000 400 600 5.000

1.800 500 (300) 2.000

45% 125% (50%) 40%

7.500 14.500 2.000 6.000

8.000 13.000 2.000 6.000

(500) 1.500 0 0

(6,3%) 11,5% 0% 0%

Persentase lainnya diperhitungkan dengan cara yang sama.600 3.5 juta.970 0 0 1.000 7.500 6.240 Penurunan/Peningkatan Jumlah Persen 4.000 36.200 960 2. Sebagai contoh. kas berkurang sebesar $ 1. peningkatannya sebesar 50% tidak meragukan lagi bahwa peningkatan tersebut sangat signifikan.970 15.860 3. peningkatannya hanya 5% barangkali hanya menunjukkan pertumbuhan yang normal saja.900 700 3.500 6. Sebagai contoh.500 14. Peraga 1-2.000 5.9%) Penjualan Kos produk terjual (COGS) Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih .350 = 48.530 0% 0% 14.9%) (21.030 1.8% 6.150 : $ 2.030 2.500 750 1.1% (19.9%. angka pada tahun 1998 menjadi tahun dasar untuk menentukan perubahan dalam nilai persentase.5%) (8. Peningkatan penjualan sebesar $ 1 juta akan memiliki pengaruh yang jauh lebih signifikan apabila penjualan tahun lalu sebesar $ 2 juta dibandingkan apabila tahun lalu penjualannya sebesar $ 20 juta.000 16.3% (500) (3%) 500 (240) 260 (760) (60) (700) (210) (490) 7. Menunjukkan perubahan dalam dolar akan membantu analis memfokuskan pada faktor kunci yang mempengaruhi profitabilitas atau posisi keuangan.860 12.970 28.500 16.9%) 21.000 8. Dalam situasi yang kedua.000 31500 1. Dengan menunjukkan perubahan antar tahun dalam format persentase akan membantu analis untuk mendapatkan perspektif dan membantu untuk merasakan signifikasi perubahan yang terjadi. Perbandingan dua tahun atau lebih data keuangan disebut dengan analisis horisontal atau analisis trend.150 antara tahun 1998 dan 1999. Dalam situasi yang pertama.4% 8.100 12. amatilah dalam peraga 1-2 bahwa penjualan pada tahun 1999 meningkat sebesar $ 4 juta dibandingkan dengan tahun 1998 tetapi terjadi peningkatan Kos produk terjual (COGS)sebesar $ 4.750 1998 48.000 9.000 17.: Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) 1999 52. Penurunan tersebut disajikan dalam persentase dengan perhitungan sebagai berikut: $ 1. Analisis horisontal dilakukan dengan menunjukkan perubahan antar tahun baik dalam nilai dolar maupun persentase seperti yang dilakukan dalam peraga 1-1 dan peraga 1-2.6%) (21.Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 1.000 8.7% *Karena kita membandingkan nilai perubahan antara tahun 1998 dan 1999.9%) 2.7% (3.000 34.140 640 2.000 9. ANALISIS HORISONTAL.000 6.3% 4.

Persentase trend memanfaatkan data keuangan beberapa tahun dengan menggunakan tahun dasar. untuk tahun 1991 $ 3.120 600 1.876 333 Dengan melihat sekilas saja data tersebut.970 PERSENTASE TREND. di gunakan Compaq Computer Corporation yang bersaing keras dengan IBM dan Dell Computer untuk menjadi yang nomor satu dalam penjualan PC. tahun lainnya ditentukan berdasarkan tahun dasar tersebut. Analisis horisontal laporan keuangan dapat juga dilakukan dengan menghitung persentase trend.000 120 2.876 = 114% Analisis trend akan nampak mencolok apabila datanya diplot seperti nampak dalam peraga 1-3.030 6.599 : $ 2. . Meskipun demikian. diketahui bahwa penjualan mengalami peningkatan sejak tahun 1989.866 867 1993 7.450 6. 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 630 % 394% 1995 513% 237% 1994 378% 260% 1993 250% 139% 1992 139% 64% 1991 114% 39% 1990 125% 137% 1989 100% 100% * untuk tahun 1990 $ 3. akan sangat sulit untuk menjawab pertanyaan tersebut. Compaq mengalami pertumbuhan pesat pada awal tahun sampai pertengahan tahun 1990-an. Persentasenya sebagai berikut (dibulatkan) peraga 1-3.876 = 125%.630 600 1. Peningkatan penjualan dan peningkatan laba bersih dapat dilihat dengan perspektif yang lebih baik apabila dibuat persentase trend dengan menentukan tahun 1989 sebagai tahun dasar.520 5. berapakah kecepatan pertumbuhan penjualan dan apakah peningkatan laba sejalan dengan peningkatan penjualan? Apabila hanya melihat data mentah tersebut.000 213 1991 3.599 455 1989 2. yang ditunjukkan dengan data berikut: Compaq Computer Corporation 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 18. Untuk menggambarkannya. Tahun dasar ditentukan sebesar 100%.191 462 1992 4.271: $2.2 per lembar laba bersih yang ditambahkan ke laba yang ditahan laba ditahan awal tahun laba ditahan akhir tahun 120 1.271 131 1990 3.775 789 1994 10.313 1995 14.970 8.Dividen untuk pemegang saham preferen $ 6 per lembar (Lihat peraga 18-1) Laba bersih yang tersisa untuk pemegang saham biasa Dividen untuk pemegang saham biasa $ 1.109 1.

Perhatikan bahwa piutang dagang mengalami peningkatan manfaat relatifnya dan baik kas dan persediaan mengalami penurunan manfaat relatifnya.2% pada tahun 1999. Setiap item disajikan sebesar persentase dari nilai total. Untuk membuat perspektif yang lebih baik. Dengan menentukan setiap item dalam lapora laba rugi sebagai persentase dari penjualan. Meskipun perbandingan tersebut menunjukkan bahwa McDonald’s tetap lebih baik dari Wendy’s tetapi basis perbandingannya lebih baik. Perhatikan dalam peraga 1-4 bahwa penempatan seluruh aktiva dalam format common-size dengan jelas menunjukkan manfaat relatif aktiva lancar dibandingkan dengan aktiva tidak lancar. Kinerja laba bersih yang naik turun seperti roller coaster berkaitan dengan adanya kombinasi tekanan persaingan yang begitu intens. Laporan Common . LAPORAN LABA RUGI. Manajer . pada tahun ini. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa telah terjadi perubahan signifikan komposisi aktiva lancar dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Karena penjualan Wendy’s kurang lebih $ 1. laba bersih dapat disajikan sebagai persentase dari penjualan setiap perusahaan. Sebagai contoh. perubahan teknologi yang sangat cepat dalam industri PC. laba bersih Wendy’s adalah 6. sangat mungkin untuk melihat berapa dolar penjualan didistribusikan ke berbagai biaya. Penyusunan laporan common . Laporan common-size tipe ini disajikan dalam peraga 1-5. Salah satu penerapan ide analisis vertikal adalah penentuan masingmasing aktiva perusahaan sebagai persentase dari total aktiva. Dapat juga melihat hal ini dari titik pandang yang berbeda. Pembandingan ini dapat menyesatkan karena perbedaan ukuran yang sangat dramatis diantara kedua perusahaan tersebut. NERACA. Dengan adanya peningkatan piutang dagang yang sangat pesat. seperti tersaji dalam peraga 1-5.794 juta.size disebut analisis vertikal. Laporan common-size sangat berguna terutam untuk membandingkan data dari perusahaan yang berbeda.3% pada tahun 1998 menjadi 30.427 jjuta.8 pada tahun 1999.Penjualan mengalami peningkatan pesat dan sangat spektakuler sejak tahun 1992 tetapi pertumbuhan laba bersih lebih sporadis.3% dari penjualannya dan laba bersih McDonald’s adalah 14.7% pada tahun 1998 menjadi 69. beban dan laba.Size Perubahan dan trend dapat juga dilihat dengan menggunakan laporan common-size. harga pokok penjualan sebagai persentase penjualan mengalami peningkatan dari 65. sangat mudah untuk melihat trend. persentase laba kotor mengami penurunan dari 34. Penerapan lainnya ide analisis vertikal adalah membuat seluruh item dalam laporan laba rugi sebagai persentase dari penjualan. kemerosotan posisi kas akan berakibat pada ketidakmampuan untuk menagih dari konsumen. Dengan menempatkan laporan tahunan secara berturut-turut.6% dari penjualannya. laba bersih Wendy’s adalah $ 110 juta sedangkan McDonald’s adalah $ 1.746 juta dan penjualan McDonald’s sebesar $ 9. Laporan common-size adalah laporan yang menunjukkan baik dalam nilai dolar maupun persentase. Sebagai contoh. Laporan commonsize seperti ini disajikan dalam peraga 1-4 dengan menggunakan contoh Brickey Electronic. trend umum ekonomi dan keputusan strategik yang dibuat oleh manajemen.

Peningkatan laba kotor dalam perusahaan seperti itu menunjukkan bahwa strategi perusahaan tidak diterapkan secara efektif. Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Persentase Commonsize 1999 1998 1999 Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham 1998 1. ada beberapa perkecualian.000 300 15.500 4. Peraga 1-4. pada tahun 1999. Di setiap tahun tersaji 13.970 3. biaya tetap akan disebar ke unit yang lebih banyak dan persentase laba kotor akan meningkat.1% 50.5% dari penjualan.000 dibandingkan dengan tahun 1998.4% 1.000 8.000 12.9% 13.5% 0. laporan laba rugi common-size menunjukkan bahwa dengan secara relatif.200 6. Apabila biaya tetap dimasukkan dalam perhitungan harga pokok penjualan.8% 19.500 28.500 12.1% 100. Apabila tingkat penjualan meningkat.500 2. Untuk menggambarkannya. Persentase laba kotor ditentukan dengan cara berikut: Laba kotor Persentase laba kotor : ---------------------------Penjualan Persentase laba kotor akan cenderung lebih stabil untuk perusahaan eceran dibandingkan dengan perusahaan jasa maupun manufaktur karena harga pokok penjualan dalam perusahaan retail tidak memasukkan biaya tetap. Sekilas.2% 12. Beberapa perusahaan memilih strategi untuk menekankan harga yang rendah (dan menghasilkan laba kotor yang lebih rendah). persentase laba kotor akan meningkat atau menurun sesuai dengan tingkat penjualan.000 8.0% 8.470 4.000 31.dan analis investasi selalu memberikan perhatian lebih terhadap persentase laba kotor karena menjadi ukuran berapakah profitabilitasnya.000 10.000 16.7% 38. Laporan common-size statement juga sangat membantu menunjukkan efisiensi dan inefisiensi yang mungkin terlewatkan dari perhatian.3% 43. Meskipun persentase laba kotor yang lebih tinggi biasanya dianggap lebih baik dibandingkan persentase laba kotor yang lebih rendah.8% 29.1% 13.0% 25.4% 56. biaya penjualan pada tahun 1999 tidak mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun 1998.8% 3.8% 100.0% 49.000 120 16. Brickey Electronics mengalami peningkatan biaya penjualan sebesar $ 5000.350 4.0% .

7% 26.500 14.3% 24.000 5.Pemegang Saham Biasa Sejumlah rasio keuangan digunakan untuk memperkirakan seberapa baik pengelolaan perusahaan dilihat dari pemegang saham.000 6.0% Peraga 1-5.2% 28.4% 13.1% 100.7% 2.5% 6.8% 1.0% 100.000 13.6% 25.000 18.6% 30. 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham Saham preferen nilai pari $ 100. dan ekuitas pemegang saham.1% 24.9% 20.200 960 2.860 12.500 2.4% 19.000 34.5% 12.4% 13.500 6.500 750 1.0% 1.Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi. nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12 Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 5.000 1.600 3.000 16.140 640 2. 6%.000 6.0% 4.0% 3.240 Analisis Rasio .7% 6.970 15.000 400 600 5.000 7.4% 54.2% 65.000 17.6% 44.000 31500 8.0% 27.500 16.1% 1.000 36.800 900 300 7.000 1.2% 4.0% 22. Rasio ini biasanya mengutamakan pada laba bersih.900 700 3.000 2.7% 3.5% 31.970 28.970 23. dividen.4% 2.8% 34.0% 55.750 1998 48.8% 1.000 9.3% 7.9% 6.8% 46.000 6. .000 8.1% 17.2% 8. Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) PersentaseCommonsize 1999 1998 100% 100% 69.860 3.5% 11.000 4.0% 6.7% Penjualan Kos produk terjual Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 1999 52.4% 3.000 9.8% 1.100 12.2% 13.500 6.4% 2.

3 kali earnings per share saat ini.dividen untuk saham preferen Earnings per share = -------------------------------------------------------------Rata-rata jumlah saham beredar Dengan menggunakan data yang ada di dalam peraga 18-1 dan 18-2.[1] Laba bersih . hampir tidak ada perhitungan lain yang lebih diandalkan oleh investor dibandingkan denganearnings per share. Meskipun memiliki beberapa keterbatasan.000 saham * + 500.= 12. price-earnings ratio perusahaan akan relatif rendah.26 Price-earnings ratio adalah 12. Sebaliknya. para investor selalau tertarik dengan earnings per share yang dilaporkan oleh perusahaan.000 lembar Price . Earnings per share dihitung dengan membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata jumlah saham biasa yang beredar selama satu tahun.000 .000 saham ) / 2 * $ 6.000 ---------------------------------------------------------.Earnings per Share Investor membeli saham dengan harapan memperolah kembalian baik dalam bentuk dividen maupun peningkatan nilai saham di masa yang akan datang. Jika kita mengasumsikan bahwa harga pasar saat ini saham Brickey Electronic adalah $ 40 per saham.750.3 $ 3.$ 120.000 : 12 = 500. Karena earnings menjadi dasar untuk pembayaran dividen dan menjadi dasar untuk peningkatan nilai saham di masa mendatang.earnings ratio.26 (500.= $3. Price-earnings ratio digunakan secara luas oleh investor sebagai panduan umum untuk mengukur nilai saham.3. jika para investor percaya bahwa prospek pertumbuhanearnings di masa mendatang terbatas.000. price-earnings ratio akan dihitung dengan cara berikut: Harga pasar per saham Price-earnings ratio --------------------------------------earnings per share $ 40 -----------.earnings ratio yang tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan harga premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi. “Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa adalah laba bersih dikurangi dengan dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham preferen.Earnings Ratio Hubungan antara harga pasar saham dan earning per saham saat ini disajikan dengan formula price . Price . . kita melihat bahwa earnings per share untuk Brickey Electronic pada tahun 1999 dapat dihitung dengan cara berikut: $ 1. hal ini berarti bahwa saham berharga 12.

Rasio ini dihitung dengan menghubungkan antara dividen per saham dengan earnings per saham untuk saham biasa: Dividen per saham Dividend payout ratio = -------------------------Earnings per share Untuk perusahaan Brickey Electronics.2 (lihat peraga 8-2) --------------------------------------------. Investor yang lain lebih memperoleh dividen. Hasil tersebut belum tentu dividen. tetapi tidak ada petunjuk pasti berapakah besarnya rasio yang benar. dividend payout ratio pada tahun 1999 adalah sebagai berikut: $ 1.26 Meskipun ada kecenderungan bahwa rasio ini cenderung sama untuk perusahaan di dalam industri tertentu.Dividend Payout Ratio dan DividendYield Ratio Investor memegang saham karena mereka mengantisipasi hasil yang menguntungkan. Industri dengan kesempatan besar untuk dengan tingkat return on assets yang tinggi akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang rendah.= 3.= 36. Dividend yield ratio.8% $ 3.2 ------. Investor seperti itu mengusahakan dividen dan rasio payout yang konsisten. Dividen payout ratio mengukur porsi earningssaat ini yang dibayarkan dalam bentuk dividen. Mereka lebih suka perusahaan memegang earnings dan menginvestasikan kembali secara internal untuk mendukung pertumbuhan.0 % $ 40 Dividend yield ratio mengukur tingkat pengembalian (dalam bentuk dividen kas saja) yang akan diperoleh para investor yang membeli saham biasa dengan harga . Dividend yield ratio diperoleh dengan membagi dividen per saham dengan harga pasar per saham: Dividen per saham Dividend yield ratio = -------------------------------Harga pasar per saham Harga pasar saham Brickey Electronics adalah $ 40 per saham sehingga dividend yield dihitung sebagai berikut: $ 1. sedangkan perusahaan yang memiliki kesempatan reinvestasi terbatas akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang tinggi. Dividen Payout Ratio. Beberapa investor lebih suka memperoleh hasil tidak dalam bentuk dividen. Saham perusahaan yang menggunakan pendekatan ini biasanya disebut saham pertumbuhan (growth stock) yang menikmati pertumbuhan pesat harga pasar. Investor yang mengharapkan pertumbuhan harga pasar akan lebih suka rasio ini kecil sedangkan investor yang mengharapkankan dividen lebih suka kalau rasio ini besar.

. Seperti yang didiskusikan di atas.000 60. Dengan adanya penyesuaian ini.470.000 (a) 2.750. Oleh karena itu. Caranya adalah sebagai berikut: Laba bersih +(biaya bunga x (1 -tarif pajak) Return on total assets = -------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva Penambahan biaya bunga ke laba bersih merupakan penyesuaian terhadap perhitungan earnings yang menunjukkan berapakah earningsyang sesungguhnya bila aktiva diperoleh dari semata-mata penjualan saham. Return on total assets mengukur kinerja operasi yang menunjukkan sejauh manakah aktiva dikaryakan. return on total assets dapat dibandingkan untuk perusahaan yang memiliki jumlah utang yang berbeda atau perbandingan dari tahun ke tahun untuk suatu perusahaan yang mengubah komposisi hutang dan ekuitas.000 7.000 448.30) Total Aktiva pada awal tahun Aktiva pada akhir tahun Total Rata-rata total aktiva : $ 60. . perusahaan mungkin membayar dividen dengan jumlah kecil karena ada kesempatan besar untuk reinvestasi.000 28. Return on total assets untuk Brickey Electronic untuk tahun 1999 diperhitungkan sebagai berikut: Laba bersih ditambah biaya bunga : $ 640.3% dari rata-rata aktiva yang digunakan.470.970. Apakah dana diperoleh dari kreditor atau dari pemegang saham tidak boleh mempengaruhi penaksiran bagaimanakah aktiva yang dimiliki dikaryakan. Meskipun demikian harus tetap berhati-hati dan tidak mencampur keduanya pada saat menaksir kinerja manajer.500.000 (b) 30. Keduanya sangat penting dalam pengelolaan perusahaan yang baik. Dividend yield ratio yang rendah tidak dengan sendirinya menunjukkan baik atau buruk.3% Brickey Electronic memperoleh pengembalian sebesar 7. Return on Total Assets Manajer memiliki tanggung jawab terhadap pendanaan dan operasi.235.000 x (1-0.198.pasar saham saat ini.000 31. Tanggung jawab pendanaan berkaitan dengan bagaimana memperoleh dana yang diperlukan untuk memperoleh aktiva organisasi.(1-tarif pajak). pengukuran sejauh mana aktiva dikaryakan tidak dipengaruhi oleh bagaimanakah aktiva tersebut didanai. Tanggung jawab operasi berkaitan dengan bagaimana penggunaan aktiva setelah diperoleh. Perhatikan bahwa biaya bunga diperhitungkan setelah pajak.000 : 2 Return on total assets (a) : (b) 1.

85.3 % * $ 15. maka pemegang saham biasa akan dapat memperoleh keuntungan dengan adanya leverage yang positif. Mengapa return on common stockholders’ equity sedemikian tinggi? Jawabannya ada dalam prinsip financial leverage. Financial leverage dibahas dalam bagian berikut: Financial Leverage Financial leverage meliputi pemerolehan aktiva dengan dana yang diperoleh dari kreditor atau pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tertentu.000 =$ 32.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = -------------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa Keterangan: Rata-rata ekuitas pemegang = Rata-rata total ekuitas pemegang saham .3% pada tahun 1999.Rata-rata saham biasa saham preferen Return on common stockholders’equity Brickey Electronics adalah 11. Jika perusahaan dapat meminjam dari kreditor dengan tingkat bunga 10% untuk menambah aktiva perusahaan.000 + $ 2. Perhitungannya adalah sebagai berikut: Laba bersih 1. Sebagai contoh. anggaplah bahwa CBS dapat menghasilkan tingkat pengembalian setelah pajak sebesar 12% dari aktiva yang digunakan untuk broadcasting.3%) dengan return on total assets yang dihitung dalam bagian sebelumnya (7.000.3 %). #$2.000 dikurangi dividen saham preferen 120.750. maka perusahaan memilikifinancial leverage yang positif dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa.970.000 rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (b) 14.000.000 : 2 = $2.000 : 2 = $ 16.630. Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah return on common stocholders’ equity yang membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata ekuitas pemegang saham biasa pada tahun tersebut.000 +$ 17.000 Bandingkan return on common stockholders’ equity di atas (11.000 laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa (a) 1.000.000.000.970. $ 32.000 return on common stockholders’ equity (a) : (b) 11.000 = $ .000. Jika aktiva yang diperoleh dengan dana tersebut dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian tetap untuk pemasok dana.000 Rata-rata ekuitas pemegang saham * 16.485.Return on Common Stockholders’ Equity Alasan utama menjalankan perusahaan adalah menghasilkan laba untuk keuntungan para pemegang saham. Rumusnya adalah sebagai berikut: Laba bersih .485.000.970. $. Dana pinjaman yang diinvestasikan dalam bisnis akan menghasilkan tingkat pengembalian sesudah .000.000.000 dikurangi rata-rata saham preferen # 2.000.

6% (8% tarif bunga x (1-0. pengembalian untuk pemegang saham biasa adalah 13% berkaitan dengan adanya dampak positif leverage. Kita dapat melihat konsep ini dalam operasi Brickey Electronics. Untuk mengilustrasikan hal ini. Karena tingkat pengembalian aktiva ini lebih besar dari biaya bunga obligasi setelah pajak. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 100 juta 2. Perhatikan dari peraga 1-1 bahwa utang obligasi perusahaan dibebani bunga 8%. 1. leverage bagaikan dua mata pedang. utang jangka panjang lebih efisien dalam menghasilkan leverage positif dibandingkan dengan saham preferen.3%).Sayangnya. DAMPAK PAJAK PENGHASILAN.4% seperti tersaji dalam alternatif 3.3% seperti yang telah kita hitung sebelumnya. Mengeluakan modal saham biasa $ 50 juta dan mengeluarkan utang obligasi $ 50 juta dengan bunga 8%. dan $ 50 juta dengan mengeluarkan modal saham preferen dengan dividen 8%. anggaplah bahwa Hospital Corporation of America memiliki tiga cara pendaan untuk ekspansi rantai rumah sakitnya sebesar $ 100 juta. Beberapa perusahaan. dan perbedaannya menunjukkan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 50 juta. pemegang saham biasa yang menjadi korban. Perbedaannya akan masuk ke pemegang saham biasa.0. Biaya bunga setelah pajak atas obligasi ini hanya 5. Alasannya adalah bahwa bunga utang dapat dikurangkan sebagai biaya sedangkan dividen saham preferen tidak. 3. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan obligasi. pengembalian untuk pemegang saham biasa akan melonjak menjadi 15.30) = 5. hasil operasi dari setiap alternatif ditunjukkan dalam peraga 18-6.30) = 7%).3%) lebih tinggi dibandingkan dengan return on total assets (7. Desirability of Leverage Karena leverage. atau untuk menutup dividen untuk para pemegang saham preferen.6%). tetapi biaya bunga setelah pajak atas dana pinjaman tersebut hanyalah 7% ( 10% tarif bunga X (1 . Hal inilah yang menyebabkan utang lebih efektif sebagai sumber leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Dengan mengasumsikan bahwa Hospital Corporation of America dapat menghasilkan laba tabahan sebesar $ 15 juta sebelum pajak setiap tahun dengan adanya ekspansi tersebut. seperti bank komersial dan institusi . Karena alasan inilah. Dalam kondisi seperti ini. perusahaan mengalami financial leverage negatif. memiliki utang dalam struktur modal dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Alasannya adalah bahwa biaya bunga utang jangka panjang dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen saham preferen tidak. kebanyakan perusahaan berusaha untuk memelihara tingkat utang yang dianggap normal dalam industri.5% seperti ditunjukkan dalam alternatif 1 dalam peraga tersebut. Oleh karenanya. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan saham preferen. Utang dan saham preferen tidak sama efisiensinya dalam menghasilkan leverage yang positif. pengembalian untuk pemegang saham biasa hanyalah sebesar 10. Jika keseluruhan kebutuhan dana diperoleh dengan menerbitkan saham biasa. Aktiva perusahaan menghasilkan laba sesudah pajak sebesar 7. Hal ini menjelaskan sebagian mengapa return on common stockholders’ equity(11. Jika aktiva tidak dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi untuk menutup biaya bunga utang. leverage-nya positif.pajak sebesar 12%.

Nilai buku per lembar saham mengukur nilai yang akan didistribusikan ke pemegang setiap lembar saham biasa jika seluruh aktiva dijual pada tingkat nilai buku dan jika seluruh kreditor telah dibayar lunas.= $ 30 500.000 -------------------. sangat mengandalkan pengembalian yang menarik untuk saham biasa.2% $ 14.000.26 juta juta juta juta juta .000 15.000. saham biasa Microsoft biasanya diperdagangkan 4 kali lipar nilai bukunya dan harga pasar saham CocaCola dijual lebih dari 17 kali nilai bukunya.000. di tahun terakhir ini.000 2.503 $ 40 $ 6. Meskipun dmeikian. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut: Ekuitas pemegang saham biasa (total ekuitas pemegang saham biasa . seperti telah kita diskusikan di awal. harga pasar merefleksikan harapan pendapatan dan dividen di masa yang akan datang.427 $ 340 34.000 Nilai buku per lembar saham biasa Brickey Electronics dihitung sebagai berikut: $ 15. leverage untuk memberikan Nilai Buku per Lembar Saham Statistik lain yang digunakan untuk memperkirakan kondisi pemegang saham biasa adalah nilai buku per lembar saham. Data keuangan tahun terakhir nampak sebagai berikut: laba bersih biaya bunga tarif pajak rata-rata total aktiva dividen saham preferen rata-rata ekuitas pemegang saham biasa dividen per lembar saham biasa earnings per share $ 1. Nilai buku per lembar saham didasarkan sepenuhnya pada historical cost. sedangkan nilai buku merefleksikan kejadian yang terjadi di masa lalu.000 saham Jika nilai buku ini dibandingkan dengan harga pasar saham Brickey Electronics seharga $ 40. nilai pasar saham melebihi nilai bukunya.000. Ilustrasi Dunia Nyata McDonalds’ Corporation memberikan ilustrasi menarik penggunaan rasio keuangan. Sebagai contoh.857 $ 0. Biasanya. maka nampak bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi.saham preferen) Nilai Buku per = ------------------------------------------------------------------------------------Lembar Saham Jumlah lembar saham yang beredar Total ekuitas pemegang saham biasa (lihat peraga 18-1) dikurangi saham preferen (lihat peraga 18-1) Ekuitas pemegang saham biasa 17.keuangan yang lain.

503 $ 1. manajemen percaya bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mengembangkan bisnis adalah hal yang bijaksana.” Sesungguhnya.342) Return on total assets =-------------------------------------------------. Modal Kerja Kelebihan aktiva lancar di atas kewajiban lancar disebut modal kerja (working capital).4 % dan oleh karenanya perusahaan memiliki financial leverage positif.akhir tahun nilai buku per lembar saham $ 1. Menurut laporan tahunanperusahaan.97 $ 0.= 0.2% $ 1. Analisis Rasio .2%.73 Beberapa rasio keuangan pokok dihitung dengan cara berikut: $ 1. Premi di atas harga buku ini menunjukkan bahwa pasar memiliki persepsi McDonald akan mengalami perkembangan di masa mendatang.2% $ 1.26 Dividen yield ratio = ---------------. ingin dibayar tepat waktu. saham biasa akan mendapatkan dividen yang relatif sedang.= 20. dividen yield ratio kurang dari 1%. .125 Return on common stockholders’ equity sebesar 20. Dengan demikian.2 % lebih tinggi darireturn on total assets sebesar 11.26 Dividen payout ratio =-------------. laba yang dibayarkan untuk dividen hanya 13.= 11.62% $ 42. Oleh karena itu. “ Dengan tingginya return on equity dan return on assets. (Sekitar separuh keuangan perusahaan disediakan oleh kreditor.427 .97 $ 0.harga pasar per lembar saham . sisanya diperoleh dari pemegang saham biasa dan preferen).kewajiban lancar. Diketahui bahwa harga pasar per lembar saham empat kali lebih besar dibandingkan nilai buku per lembar saham. Modal kerja Brickey Electronic dihitung dengan cara berikut: Modal Kerja = Aktiva lancar .97 $ 42. Berkaitan dengan harga saham.Kreditor Jangka Pendek Kreditur jangka pendeka seperti pemasok. mereka akan memfokuskan pada arus kas dan modal kerja karena menjadi sumber utama kas dalam jangka pendek.427 + ( $ 340 x (1-0.$ 40 Return on common stockholders’ equity = ----------------------.125 $ 10.= 13.4% $ 14.

500.000 8.000 5. Aturan ini memiliki beberapa pengecualian tergantung industri dan perusahaannya.000.000.000 ---------------------------.mungkin menjadi petunjuk melemahnya kondisi keuangan. Aktiva lancar perusahaan dibagi dengan kewajiban lancar sering disebut current ratio: Aktiva lancar Current ratio = -----------------------------------Kewajiban lancar Current ratio Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 999 akan nampak sebagai berikut: 1999 1998 $ 15. semakin besar modal kerja. untuk memiliki pandangan yang tepat mengenai modal kerja. turnover piutang dagang dan turnover persediaan) harus digunakan dalam analisis modal kerja. current ratio sangat berguna tapi perlu berhati-hati untuk mengartikannya. Sebaliknya. saldo modal kerja yang besar mungkin terbentuk karena adanya akumulasi persediaan yang sudah kedaluarsa. Sebagai contoh.Aktiva lancer Kewajiban lancar Modal kerja 1999 15.500.000 $ 16.000 Jumlah modal kerja yang tersedia menjadi bahan perhatian dari kreditor jangka pendek karena jumlah tersebut menunjukkan aktiva yang didanai dari sumber modal jangka panjang dan tidak membutuhkan pelunasan dalamjangka pendek.= 2. Singkatnya. Empat rasio berikut ini (current ratio.470.000 $ 5. Beberapa industri dapat beroperasi dengansukses dengan current ratio sedikit di atas 1 banding 1. Selain menunjukkan kekuatan. Untuk menghindari kesalahan. analis harus memperhatikan secara jeli aktiva dan kewajiban secara individual.000. Kecukupan current ratiosangat tergantung pada komposisi aktivanya.= 3. Oleh karena itu.000 1998 16. hal tersebut juga bisa disebabkan oleh penghapusan persediaan yang sudah kedaluarsa atau aktiva lancar yang stagnan. “Membaiknya” rasio mungkin diakibatkan oleh penumupkan persediaan atau mungkinjuga menunjukkan membaiknya kondisi keuangan. current ratio harus diinterpretasikan secara hati-hati. Meskipun modal kerja yang besar merupakan hal yang melegakan bagi para kreditor jangka pendek.000 7. seperti yang kita lihat dalam tabel berikut ini. Kondisi umum yang diterima untuk current ratio adalah 2 banding 1.saldo yang besar itu sendiri bukan menjadi jaminan bahwa utang akan dibayar pada waktu jatuh tempo.000 11. harus ada lampiran analisis lain. acid -test ratio. Oleh karena itu. baik Worthington .000.21 -----------------------------. semakin besar perlindungan yang dimiliki untuk kreditor jangka pendek dan lebih besar keyakinan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi pada waktu jatuh tempo. Penurunan rasio seperti yang nampak dalam perhitungan di atas.500. Current ratio Elemen yang terkait dalam perhitungan modal kerja biasanya disajikan dalam bentuk rasio.29 $ 7.470.470.000 Meskipun banyak digunakan sebagai ukuran kemampun untuk membayar utang jangka pendek.

Acid-test ratio untuk Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 1999 dihitung dengan cara berikut: Kas (lihat peraga 1-1) Piutang dagang (lihat peraga 1-1) Total quick assets Kewajiban lancar (lihat peraga 1-1) Acid-test ratio.000 1. (a) : (b) (a) (b) Acid-Test (Quick) Ratio Acid-test (quick) ratio jauh lebih akuran sebagai alat uji untukmenentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. memiiki current ratio 2 banding 1.000 85.000 60. kondisi keuangan keduanya tidak dapat dibandingkan.000 8.000 2.000 160.000.200.000 175.Corporation dan Greystone. (a) : (b) 1999 1.500 2 banding 1 2 banding 1 Aktiva lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Kewajiban lancar Current ratio. Barang kali .000 5.000 175.27 banding 1 (a) (b) Meskipun pada tahun 1999.. Inc. sehingga tersisa aktiva yang benar-benar likuid dan dibagi dengan kewajiban lancar. Meskipun demikian.000 1.000 7.000 7.000 6.500 87. Kas +Surat-Surat berharga + Piutang jangka pendek * Acid-test ratio = ---------------------------------------------------------------Kewajiban lancar * piutang jangka pendek meliputi piutang dagang dan piutang wesel jangka pendek Acid-test ratio dirancang untuk mengukur kekuatan perusahan untuk memenuhi kewajiban tanpa harus melikuidasi atau sangat tergantung pada persediaan.acid . Perhatikan peraga 1-1 bahwa utang jangka pendak meningkat sedangkan posisi kas mengalami penurunan. 25.000 5.000.000 6.000 4.000 87.000 5.test ratio 1 banding 1 dianggap mencukupi untuk kebanyakan perusahaan. Oleh karena itu.000. Brickey Electronics memiliki memiliki acid-test ratio dalam rentang yang dapat diterima.000. Persddiaan dan biaya dibayar dimuka dikeluarkan dari aktiva lancar.200. analis harus memperhatikan beberapa trend dalam neraca perusahaan yang mengganggu.350.350. Worthington Greystone Corporation Inc. dirasa perlu untuk melindungi satu dolar kewajiban dengan satu dolar aktiva yang betulbetul likuid.03 banding1 1998 2. Karena persediaan mungkin sulit untuk dijual pada saat ekonomi mengalami depresi. Barangkali berkurangnya kas disebabkan oleh besarnya ekspansi piutang dagang. Greystone nampaknya mendapatkan kesulitan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek karena sebagian besar aktiva lancar terdiri dari persediaan dan bukannya aktiva yang lebih likuid seperti kas dan piutang dagang.

Kebanyakan konsumen akan cenderung menahan pembayaran selama termin kredit memungkinkan dan mungkin juga akan melebihi batas waktu yang ditentukan selama beberapa hari.000* * $4.= 10.000 --------------------------------------------.000. . Turnover Piutang Dagang Turnover piutang dagang adalah ukuran berapa kali piutang dagang perusahaan berputar menjadi kas selama setahun.000 + $ 6.000.000.= ----------------------------.000.000. $ 10. acid-test ratio harus diartikan dengan sangat hati-hati. jika termin kredit perusahaan alahan 10 hari dan rata-rata periode pengumpulannya 35 hari maka hal tersebut menjadi hal yang mencemaskan. Turnover piutang dagang dihitung dengan membagi penjualan kredit dengan rata-rata piutang dagang selama setahun. 365 hari Rata-Rata Periode Pengumpulan = ------------------------------------------------------------Turnover Piutang Dagang Rata-rata periode pengumpulan untuk Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: 365 ----------------------. Jika termin kredit adalah 30 hari. Penjualan kredit Turnover piutang dagang = ---------------------------------------rata-rata saldo piutang dagang Dengan mengasumsikan bahwa seluruh penjualan dilakukan secara kredit.4 kali rata-rata saldo piutang dagang $ 5. rata-rata 35 hari pengumpulan sangat bagus.000.= 35 hari 10.4 kali Hal tersebut berarti bahwa rata-rata dibutuhkan waktu 35 hari untuk mengkonversi piutang dagang menjadi kas.000 = $ 10. Sebaliknya.000. Apakah rata-rata 35 hari tersebut bagus atau buruk sangat tergantung pada termin kredit Brickey Electronics yang diberikan kepada konsumen.000. turnover piutang dagang Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Penjualan kredit $ 52. seperti halnya current ratio. Singkatnya. Faktor tersebut ditambah dengan adanya beberapa konsumen yang mungkin mengalami keterlambatan pembayaran akan menyebabkan rata-rata periode pengumpulan melebihi termin kredit normal selama seminggu atau lebih dan tidak menyebabkan munculnya tanda bahaya.000 (rata-rata) Perhitungan turnover dapat dibagi 365 untuk menentukan rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengumpulkan piutang (diketahui rata-rata periode pengumpulan).000 : 2 = $ 5. Rasio ini biasanya digunakan bersamaan dengan analisis modal kerja karena aliran yang bagus dari piutang dagang menjadi kas menjadi indikator penting “kualitas” modal kerja perusahaan dan sangat penting untuk menentukan kemampuan operasional perusahaan.orang akan heran mengapa rekening piutang dagang mengalami peningkatan yang sedemikian pesat.

tujuan JIT adalah meningkatkan turnover persediaan dengan secara sistematis mengurangi persediaan di tangan. pajak. perusahaan tersebut akanmemiilki banyak persediaan yang kedaluarsa atau persediaannya terselu tinggi. Sebaliknya. Karena Brickey Electronics memiliki persediaan awal $ 10. mungkin antara 12 sampai 15 hari.000 dan persediaan akhir $ 8.000. toko perhiasan cenderung memiliki turnover rendah. barangkali hanya dua kali setiap tahunnya. Tetapi diskon ini harus diperhitungkan secara hati-hati dengan biaya asuransi.persediaan yang terlalu banyak mengikat dana yang sebenarnya dapat digunakan untuk mendanai kegiatan lain.000 -------------------------------------------------.25 hari turnover persediaan 4 kali Rata-rata periode penjualan berbeda untuk setiap industri.000.= 4 kali Rata-rata saldo persediaan $ 9. Turnover persediaan dihitung dengan membagi harga pokok penjualan dengan rata-rata tingkat persediaan yang ada di tangan: Harga pokok penjualan Turnover persediaan = ---------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan Rata-rata persediaan dihitung dengan cara membuat rata-rata antara persediaan awal dan persediaa akhir. Turnover persediaan telah mengalami peningkatan selama beberapa tahun terakhir ini setelah perusahaan menggunakan JIT. perusahaan yang menggunakan JIT mungkin memiliki turnover persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lainnya. Sesungguhnya.Periode pengumpulan yang panjang mungkin disebabkan oleh beberapa piutang dagang yang terlalu lama tidak dilunasi atau mungkin juga karena manajemen kredit yang tidak bagus. Perusahaan mungkin melakukan penjualan kredit tanpa pengecekan detil terhadap konsumen atau barang kali tidak melakukan tindak lanjut terhadap piutang dagang yang macet. persediaan perusahaan dipelihara serendah mugkin dan oleh karenanya.000. Toko bahan makanan akan cenderung untuk memiliki turnover tinggi. Jika perushaan memiliki turnover yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan ratarata industrinya. Kadang-kadang manajer berargumen bahwa mereka harus membeli persediaan dalam jumlah besar untuk mendapatkan manfaat dari diskon yang diberikan. Turnover Persediaan Turnover persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan terjual dan digantikan kembali oleh persediaan baru selama setahun. rata-rata persediaan pada tahun tersebut adalah $ 9.000.= 91. Dengan JIT. .= -------------.000.000 Jumlah hari yang dibutuhkanuntuk menjual seluruh persediaan dalam satu tahap (disebut rata-rata periode penjualan) dapat dihitung dengan membagi 365 dengan perhitungan turnover persediaan: 365 hari 365 rata-rata periode penjualan = -----------------------------. Turnover persediaan pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Harga pokok penjualan $ 36.= ---------------------------------.000. pendanaan dan risiko kedaluarsa dan rusaknya persediaan.

aturan tersebut harus dilihat sebagai dukungan yang lemah terhadap kecukupan earning di masa depan dilihat dari taksiran terhadap perlindungan dan keamanan. Sebelum mengambil keputusan final. Kreditor memiliki klaim pertama kali terhadapearnings. Kreditor tidak ingin datang ke pengadilan untuk mendapatkan klaim mereka.= 4.000 Earning sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan digunakan dalam perhitungan karena pengurangan beban bunga dilakukan sebelum perhitungan pajak.Earnings setelah seluruh beban bunga dilunasi menjadi subyek pajak. Meskipun aturan tersebut digunakan secara luas.Kreditor Jangka Panjang Posisi kreditor jangka panjang berbeda dengan kreditor jangka pendek. Times Interest Earned Ratio Ukuran yang sangat umum digunakan untuk mengukur kemampuan operasi perusahaan untuk memberikan perlindungan terhadap kreditor jangka panjang adalah times interest earnied ratio. Mereka memberikan perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek karena bunga atas pinjaman biasanya dibayarkan secara periodik..000 ----------------------------. Kreditor jangka panjang menaruh perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek dan jangka panjang untuk memenuhi kewajibannya.9 kali $ 640.140. Contoh peraturan yang memberikan perlindungan kepada kreditor adalah menjaga tingkat minimum modal kerja dan pembatasan pembayaran dividen terhadap pemegang saham biasa.Analisis Rasio . mereka akan jauh lebih senang apabila mereka mendapatkan bunga pinjaman dan akhirnya pokok pinjaman secara normal dan arus dana yang konsisten dari operasi perusahaan. Pada umumnya. Karena kreditor jangka panjang selalu dihadapkan pada risiko yang lebih besar dari kreditor jangka pendek. Rasio tersebut dihitung dengan cara membagi earning sebelum bunga dan pajak (laba bersih operasi) dengan biaya bunga tahunan yang harus dibayarkan: Earnings sebelum beban bunga dan pajak times interest earned = ---------------------------------------------------------------------------biaya bunga Untuk Brickey Electronics. Mereka menaruh perhatian terhadap kemampuan dalam jangka panjang karena mereka mengharapkan dibayar sesuai dengan jadwal yang sudah disepakati. . perusahaan diharuskan mematuhi serangkaian aturan untuk perlindungan kreditor jangka panjang. earning dipandang mencukupi sebagai perlindungan terhadap kreditor apabila times interest earned ratio 2 atau lebih. times interest earned ratio pada tahun 1999 akan dihitung dengan cara berikut: $ 3. perlu melihat trend perusahaan dalam jangka panjang earning dan mengevaluasi bagaimana kerentanan perusahaan terhadap perubahan siklis perekonomian.

85 banding 1 1998 13. Kreditor menginginkan agar debt-to-equity ratio relatif rendah. telah dikembangkan norma . Dalam kebanyakan industri. kreditor Brickey Electronics menyediakan 81 sen untuk setiap $1 aktiva yang disediakan oleh pemegang saham.000. Pada tahun 1998.000 17. Dengan alasan tersebut. Ringkasan Rasio dan Sumber Data Tabel A berisi ringkasan rasio. pemegang saham mengharapkan rasionya relatif tinggi karena melalui leverage.970.81 banding 1 Debt-to-equity ratio menunjukkan jumlah aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan. Rumus setiap rasio dan ringkasan komentar atas signifikansi setiap rasio. Saldo lini diukur dengandebt-to-equity ratio: Total kewajiban Debt-to-equity ratio = --------------------------------------Ekuitas pemegang saham Total kewajiban Ekuitas pemegang saham Debt-to-equity ratio 1999 14. Semakin rendah rasionya. semakin besar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan dan semakin besar perlindungan terhadap para kreditor.000 0.000 (a) 15. pemegang saham biasa dapat memperoleh keuntungan dari aktiva yang disediakan oleh kreditor. hasil perhitungan menunjukkan sedikit peningkatan pada tahun 1999. Setiap industri menghadapi risiko yang berbeda.000 (b) 0. Tabel A Ringkasan Rasio Rasio Persentase laba kotor Earning per share (saham biasa) Price-earnings ratio Dividen payout ratio Rumus Laba kotor : Margin (laba bersih : dividen preferen) : rata-rata jumlah saham biasa yang beredar Harga pasar saham : earnings per share Dividen per lembar saham : earnigns per share Signifikansi Ukuran profitabilitas Cenderung memiliki dampak terhadap harga pasar saham sebagai cerminan priceearning ratio indeks apakah saham relatif murah atau relatif mahal berkaitan dengan earning saat ini indeks yang menunjukkan apakah perusahaan menggunakan earning untuk Dividen yield ratio pembayaran dividen atau menginvestasikan .000. besarnya utang yang tepat untuk suatu perusahaan dalam suatu industri tidak akan menjadi panduan untuk tingkat utang yang tepat untuk perusahaan dalam industri yang berbeda.norma sebagai panduan untuk perusahaan dalam memutuskan jumlah yang tepat besarnya utang untuk dimasukkan dalam struktur permodalan.Debt-to-Equity Ratio Kreditor jangka panjang juga perlu memperhatikan saldo yang layak antara porsi aktiva yang disediakan oleh kreditor dengan porsi aktiva yang disediakan oleh pemegang saham perusahaan.500. Sebaliknya.

kewajiban lancar Acid-test (quick) ratio (kas+Surat Turnover piutang dagang Penjualan kredit : rata-rata saldo piutang dagang. dan profitabilitas perusahaan. Earnings sebelum biaya bunga dan pajak : biaya bunga Mengukur Mengukur berapa rata-rata kali jumlah persedian hari yang perusahaan terjual selama setahun. Mengukur jumlah yang akan didistribusikan ke pemegang saham biasa jika seluruh aktiva dijual sesuai dengan nilai buku dan apabalia seluruh kewajiban kepada kreditor sudah dilunasi. kelemahan. Mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar bunga. Mengukur nilai aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. Mengukur kemampuan perusahaan untuk penggunaan aktiva oleh Return on common stockholders’ equity ekuitas pemegang saham . efisiensi operasi.dividen preferen) : rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (rata-rata Nilai buku per lembar total ekuitas pemegang saham . Mengukur rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang berapa kali piutang dagang perusahaan dikonversi menjadi kas selama membayar utang Rata-rata periode pengumpulan Turnover persediaan Rata-rata penjualan Time interest earned periode dagang menjadi kas. . dibutuhkan untuk menjual persediaan.Dividen per lembar saham : harga pasar Return on total assets saham {Laba bersih +[biaya bunga x (1-tarif pajak)]} : rata-rata total aktiva (Laba bersih. Seseorang yang memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan tersebut dapat mempelajari lebih jauh mengenai kekuatan.saham preferen) : jumlah saham yang beredar Aktiva landar .rata-rata saham preferen) Ekuitas Modal kerja Current ratio aktiva lancar : kewajiban lancar pemegang saham biasa (total saham kembali secara internal menunjukkan kembalian dalam dividen kas yang disediakan oleh saham Mengukur manajemen Bila dibandingkan dengan return on total assets. permasalahan yang muncul. mengukur apakahfinancial leverage menguntungkan atau tidak bagi pemegang saham biasa. Debt-to-equity Total kewajiban : Ekuitas pemegang saham Ringkasan Data yang ada di dalam laporan keuangan menunjukkan ringkasan kuantitatif operasi dan aktivitas perusahaan. berharga+Piutang lancar) : kewajiban lancar membayar kewajiban lancar dengan aktiva lancar Menguji kemampuan jangka pendek Menguji kemampuan membayar utang jangka pendek tanpa mengandalkan pada persediaan. 365 hari : turnover piutang dagang Mengukur Harga pokok penjualan : rata-rata saldo persediaan 365 hari : turnover persediaan setahun.

850 123. telah dipaparkan tiga teknis analitis yaitu: perubahan persentase dan dolar dalam laporan keuangan.178 .503 155.315 451.613 Awal tahun 20.613 28. Perusahaan memiliki lebih dari 1.947 0 265.000 toko yang menyediakan kopi masak.100 468.621 83. kue-kue dan biji kopi.309 90. Dalam bab ini.679 46.953 0 361.005 28.804 71.034 16.657 9.215 103.350 244.728 18.477 17.944 41.660 726.390 205.178 38.842 274. Data dari laporan keuangan terkini adalah sebagai berikut: STARBUCKS COFFE COMPANY Neraca Perbandingan (dalam ribuan dolar) Akhir tahun Aktiva Lancar: Kas Surat berharga Piutang dagang Persediaan Aktiva lancar lainnya Total Aktiva Lancar Properti dan peralatan (net) Aktiva lain-lain Total Aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Utang (kewajiban) Lancar: Utang dagang Utang bank jangka pendek Utang yang masih harus dibayar Utang lancar lain Total Utang Lancar Utang Jangka Panjang: Obligasi Utang jangka panjang lainnya Total Utang Ekuitas pemegang saham: Saham preferen Saham biasa dan tambahan modal disetor Laba ditahan Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang 126.552 312.881 101.221 17.138 13.020 8.231 468.398 4.091 165.668 13.241 18.507 9.370 9.595 726.541 369. Review Problem : Rasio dan Financial leverage Starbucks Coffe Company adalah perusahaan pembuat dan pengecer kopi khusus yang terkemuka di Amerika Utara. laporan common-size dan analisis rasio.114 339.436 15.046 80.Beberapa teknik dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dan menaksir arah dan pentingnya suatu trend dan perubahan.

Apakah financial leverage Starbucks positif atau negatif? Jelaskan. 8.0. Diminta: Untuk tahun yang sekarang: Hitunglah return on total assets Hitunglah return on common stockholders’ equity.757 13.= 8% (dibulatkan) ($726.688 56. 4.102 Pendapatan Kos produk terjual Laba Kotor Biaya Operasi: Biaya operasi toko Biaya operasi lainnya Penyusutan dan amortisasi Biaya umum dan administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Keuntungan penjualan investasi ditambah pendapatan bunga dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (38. Hitunglah current ratio. 5.481 465.613 +$ 468.501 26.279 360.143 17.787 35.178)/2) .041 26.681 253.932 22.792 3. Hitunglah acid-test ratio.934 210.213 335.373 42.Saham Catatan : bunga efektif untuk utang obligasi adalah 5% STARBUCKS COFFE COMPANY Laporan Laba Rugi Perbandingan (dalam ribuan dolar) Tahun Tahun Lalu Ini 696. Penyelesaian: Return on total assets: Laba bersih +[biaya bunga x(1-tarif pajak)] Return on total assets = ------------------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva $ 42. Hitunglah turnover persediaan.128 148.258 303.385)] --------------------------------------------------------. 7.800 211.218 11.643 213.739 68.116 0 6. 3.128 + [$ 8.818 40.029 8. 6.5%) Laba bersih 1.486 28.950 37. Hitunglah rata-rata periode penjualan.765 3.739 x (1 .993 9.693 19. Hitunglah debt-to-equity ratio. 2.

= 2. Current ratio Aktiva Lancar $ 339.660 + $ 312. Tarif bunga obligasi lebih rendah dari return on total assets.= 113 hari (dibulatkan) 3.953 debt-to-equity ratio = -----------------------------------. Turnover Persediaan: Harga Pokok Penjualan Turnover Persediaan = --------------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan $ 335. .261 ----------------------------------------------------.231)/2 Perusahaan memiliki financial leverage yang positif karena return on common stockholders’ equity (11%) lebih besar dari retunr on total assets (8%).541 current ratio = ------------------. Financial leverage yang positif diperoleh dari kewajiban lancar dan utang obligasi.= 3.= ------------------.Test ratio relatif tinggi dan menunjukkan kemampuan Starbucks untuk melakukan ekspansi dana dengan cepat.Test (quick) Ratio Kas + Surat Berharga + Piutang Lancar Acid .44 $ 101.0% (dibulatkan) ( $ 451.= 11.61 (dibulatkan) .36 (dibulatkan) Kewajiban lancar $ 101.357) / 2 Rata-rata Periode Penjualan : 365 hari Rata-rata periode penjualan = -----------------------------turnover persediaan 365 hari -------------------------------.128.= 3.$ 0 ------------------------------------.= 0.215 + $ 103.091 Acid .221 + $ 17.Test (quick) Ratio = --------------------------------------------------------Kewajiban Lancar $126.24 (dibulatkan) ($ 83.800 ------------------------------.370 + $ 123.091 Acid .= --------------.to.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = ----------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa $ 42.24 Debt .equity ratio: Total kewajiban $ 274.Return on common stockholders’ equity: Laba bersih .

Ekuitas Pemegang saham $ 451. Mengapa analis keuangan menghitung rasio keuangan dan tidak hanya sekedar melakukan penelitian data keuangan kasar? Apakah bahaya penggunaan rasio? 5. Asumsikan bahwa dua perusahaan dalam industri yang sama memiliki earning yang seimbang. Pemerolehan aktiva dengan dana yang didapat dari kreditor dan pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tetap. Financial leverage positif. persentase didasarkan pada total aktiva. Pertanyaan Review: 1. Bedakan antara analisis horisontal dan vertikal data laporan keuangan. dividend payout rationya akan rendah atau tinggi? . dalam neraca. return on common stockholders’ equity lebih kecil dari return on total assets. Penyajian data keuangan selama beberapa tahun dalam format persentase berbasis tahun dasar. Laporan yang ditunjukkan dalam persentase dan nilai dolar. Sebuah industri yang mengalami perkembangan pesat. situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih kecil dari return on total assets. Sebutkan tiga teknik analitis yang digunakan dalam analisis laporan keuangan? 2. menurut anda berapakah harga jual saham tersebut di pasaran? 6. persentase didasarkan pada total pendapatan penjualan. return on common stockholders’ equitylebih besar dari return on total assets. Analisis horisontal. Financial leverage negatif : situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih besar darireturn on total assets. Dalam laporan laba rugi. Analisis vertikal.660 Beberapa Istilah penting: Laporan Common-size. Penyajian laporan keuangan perusahaan dalam formatcommonsize. Perbandingan dua tahun atau lebih laporan keuangan. Dalam situasi ini. Mengapa kedua perusahaan tersebut mungkin memiliki priceearning ratio yang berbeda? Jika perusahaan memiliki price-earning ratio 20 dan melaporan earning per share sebesar $ 4. Persentase trend. Dalam situasi ini. Apakah tujuan dasar pengujian trend rasio keuangan perusahaan dan data lainnya? Apakah perbandingan lainnya yang mungkin dibuat oleh analis? 4. 3. menurut anda. Financial leverage (Financial leverage).

Aktiva lancar.1-2 Laporan laba rugi perbandingan PT Jaya Abadi sebagai berikut: PT Jaya Abadi. Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak 2003 8. Laporan Laba Rugi Perbandingan Untuk tahun yang berakhir 30 Juni 2003 dan 2002 Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya.484. Gunakan tahun 1 sebagai tahun dasar dan buatlah perhitungan sampai satu desimal.480. Apakah yang dimaksud dengan financial leverage? Soal Latihan L1-1.516. .7.160 40 510 720 1.000 728.000 3. Berikan komentar terhadap hasil analisis anda.000. Sebuah perusahaan di New Zealand memasarkan produk pertanian untuk pasar Asia. Bedakan antara tanggungjawab manajer pendanaan dan manajer operasi.2.1.192.980 65 345 660 1.270 580 NZ.000 3. Sajikan data aktiva.710.000 96.000 2.984.070 48 405 690 1.350 640 NZ.000 1.000 712. kewajiban dan penjualan dalam persentase trend.000 618.092.000.000 sementara penjualan mengalami peningkatan $ 2 juta. 2.016.000 2.800 50 300 600 950 400 Diminta: 1.000 Anggota dewan direktur perusahaan terkejut melihat laba bersih hanya mengalami peningkatan sebesar $ 38. Apakah yang dimaksud dengan dividend yield dalam investasi saham biasa? 9. 30 570 750 1.1. L. Tanggung jawab yang manakah yang akan diukur dengan return on total assets ratio? 8. 2.000 774.000 2002 6.000 1.250.000 1.000 4. kewajiban lancar dan penjualan perusahaan selama lima tahun nampak dalam laporan berikut (dalam ribuan): Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1 Penjualan Kas Piutang dagang (net) Persediaan Total aktiva lancar Kewajiban lancar NZ.070 440 NZ.000 690.000 84.000 824.143 520 NZ.2.

000 3.000 300.500 115. L1-3 Laporan keuangan PT Lembayung Sutera. Sajikan laporan laba rugi setiap tahun dalam persentase common-size.000 Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham 6.000 50.000 185.000 300.000 Laba ditahan 140.Buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 170.500 35. sebagai berikut: PT Lembayung Sutera Neraca 31 Desember Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan barang dagangan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan peralatan (net) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham: Kewajiban Kewajiban Lancar Obligasi Total Kewajiban Ekuitas pemegang saham: Saham biasa $ 5 per lembar 30.000 80.Diminta: 1. Berilah komentar singkat perubahan dalam kedua tahun tersebut.000 PT Lembayung Sutera Laporan Laba Rugi . 2.000 70.000 130.

Hitunglah : 1.000 21.000 8.Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.500 127. Selain data yang ada dalam laporan tersebut.000 dan persediaan $ 60. Aktiva pada awal tahun adalah $ 280.000 292.000 dan ekuitas pemegang saham adalah $ 161. 6. asumsikan bahwa perusahaan membayar dividen $ 2.000. 8. 4.500 38.000 Saldo awal tahun : Piutang dagang $ 25. 2. 5.500 89. (Rata-rata industri adalah . Nilai buku per lembar saham. L1-6 Data keuangan terpilih PT Bahar Alam pada 30 Juni (tutup buku) sebagai berikut: Total aktiva 3. L1-5 Mengacu pada laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L 1-3.3 banding 1) Debt-to-equity ratio. 7. Diminta : Hitunglah rasio keuangan berikut ini: Persentase laba kotor. Current ratio (rata-rata industri adalah 2. Return on common stockholders’ equity 3.000 30. 3. Apakah financial leveragenya negatif atau positif? Jelaskan. Return on total assets 2. Acid-test ratio.000 9. Earnings per share Dividen payout ratio Dividen yield ratio Price-earnings ratio (rata-rata industri : 10) 1.000 Utang jangka panjang (bunga 12%) 500.5 banding 1). 4. Hitunglah rasio keuangan sebagai berikut: 1.600.600.Untuk tahun yang berakhir 31 Desember Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Laba bersih operasi -Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 420. 3.n/30) Turnover persediaan dalam hitungan hari (rata-rata industi 64 hari) Times interest earned. 2. (Harga pasar : $ 42) L 1-4 Mengacu pada data laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L1-3. Turnover piutang dagang dalam hitungan hari (termin 2/10. Asumsikan juga bahwa saham biasa perusahaan memiliki nilai pasar $ 42 pada akhir tahun dan tidak ada perubahan jumlah saham yang beredar pada tahun tersebut.000 .1 per lembar saham selama tahun tersebut.

000. Hitunglah return on total assets 2.650.000 Total aktiva Mata uang Norwegia adalah Krone yang disingkat Kr. Total ekuitas pemegang saham Bunga yang dibayarkan untuk utang jangka panjang Laba bersih 900.000 Utang yang masih harus dibayar Selama tahun tersebut. Apakah dampak transaksi ini terhadap current ratio dan tunjukkan perhitungannya. Berapakah acid-test ratio pada tanggal 30 Juni? 3.Saham preferen nilai pari $ 1000.000 Kr 300.000 Persediaan 210. Apakah dampak transaksi ini terhadap modal kerja dan tunjukkan perhitungannya.000 Total aktiva pada awal tahun adalah $ 3.000 280.000 segera sesudah tanggal 30 Juni.200. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. 8%. Tidak ada perubahan saham preferen selama tahun tersebut. Perusahaan telah membayar utang dagang sebesar Kr. Tarif pajak perusahaan adalah 30%. Berapakah modal kerja perusahaa pada tanggal 30 Juni? 2.000 Piutang dagang 40. 40. Pada hari itu aktiva perusahaan sebagai berikut: Kas Kr 90. Hitunglah return on common stockholders’ equity. b.000 Surat berharga 30.000 260.000 Biaya dibayar dimuka 800. L1-7 Perusahaan anak di Norwegia memiliki current ratio 2. Apakah financial leveragenya positif atau negatif? Jelaskan. Current Ratio.000. total ekuitas pemegang saham adalah $ 2.Cadangan kerugian piutang 490.000 2. Pertanyaan: 1.000 Biaya dibayar dimuka 10.000 .000 Pabrik dan peralatan (net) 1.000 Piutang dagang (neto) 200. Denna Company melakukan transaksi berikut: .000.5 banding 1 pada tanggal 30 Juni tahun terakhir. 3. L 1-8. Pertanyaan: 1.000 Persediaan 10.000 tahun 20.000 Utang wesel berjangka 1 30. a.000 Utang dagang 150.000 60.400. Dampak Transaksi Modal Kerja.

g. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Dijual surat berharga secara tunai $ 15. Meminjam uang ke bank $ 35. k. 1.000.Penurudampak tan nan L 1-9.000. d.000.000 a. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100.000.000. e. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Tahun lalu . Membeli peralatan secara tunai $ 15. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30. dan acid-test ratio.000. Diumumkan dividen kas $ 15. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. Membayar utang dagang $ 50. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang. i. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.    2. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. current ratio.000.000.000 f.000. Harga pokok surat berharga $ 18. Modal kerja Current ratio Acid test ratio Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja. penurunan atau tidak ada dampak. Penjualan tunai $ 15. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban. Penjualan secara kredit $ 80.Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000 h.000 c. j. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000 b.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. l. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. Dengan alasan ini.

000.400.000 1.000 600.000 300.875.480.600.000 72.030.000 680.000 18.000 2.000 75.000 472.000 1. Nilai pari $ 25.000 20.000 352.000 1.000 1.125.450.000 3.000 196.000 1.000 900.000 72.000 600.000 3.000 22.000 250.000 110.000 90.000 3. awal tahun Laba ditahan .000 2.000 1.000 280. akhir tahun 5.000 84.000 170.000 850.350.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 1.000 1.000 500.000 400.000 850.000 548.000 3.000 95.000.000 150.000 579.000 101.000 20. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 70.460.520.000 653.000 120.000 280.000 480.000 .Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Utang Obligasi.430.000 800.000 250.000 950. 8% Saham biasa.090.000 680.000 4.000 500.000 680.000. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.000 1.460.000 20.000 430.000 600.370.

Debt to equity ratio Times interest earned. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. L 1-10. hitunglah:  Earnings per share. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500.000). Termin penjualan adalah 2/10. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics.000. n/30. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.   3. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. Untuk tahun ini dan tahun lalu: Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.Selama tahun lalu.9 banding 1 6 kali 13% 12 1.5 banding 1 1. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets Price . baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. Perputaran persediaan (hari). Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. Diminta: 1. Diminta: Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman. hitunglah rasio berikut. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. Rasio Investor.        2.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. .Untuk kedua tahun tahun tersebut.earnings ratio 2.3 banding 1 18 hari 60 hari 0. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.

Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.000 Biaya dibayar dimuka 10.000 c. g. Meminjam uang ke bank $ 35.300.000. Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan.)  Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. Penjualan tunai $ 15. Penjualan secara kredit $ 80.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek.000.000. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30. d. Membayar utang dagang $ 50.000.000. i.  Price earnings ratio.000 Surat berharga 30. Denna Company melakukan transaksi berikut: Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.329. 2. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.000 f. Diumumkan dividen kas $ 15.000. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50.000 h.000 Utang wesel berjangka 1 tahun 30. . Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut:  Return on total assets. 3.000 dengan harga pokok penjualan $ 10.  Dividend payout ratio saham biasa.000 b.)  Return on common equity.000 a.000 Piutang dagang (neto) 200.000 Utang dagang 150.000 Utang yang masih harus dibayar 20.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Current Ratio. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.000 Persediaan 210. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. SOAL KASUS Kasus 1 Dampak Transaksi Modal Kerja. Dividend yield ratio saham biasa. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. Dibeli persediaan secara kredit $ 60. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. e.  Book Value per share saham biasa.000 Selama tahun tersebut. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.

Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent.000 20.000 150. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.Penurudampak tan nan Kasus 2 Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80.    Modal kerja Current ratio Acid test ratio 2.000 800.460.000 22.000 1. penurunan atau tidak ada dampak. l. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. current ratio. Harga pokok surat berharga $ 18.090.000. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Tahun lalu 70. j.000 3.480. Diminta: 1. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000 .000. Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja.000 1.000.000.000 950. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. Dijual surat berharga secara tunai $ 15.370.000.000 600.000 300.000 1.000 430. k.000. dan acid-test ratio.520. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan.000 480.Membeli peralatan secara tunai $ 15.000 2.000 18. Dengan alasan ini.000 1.

000 850.000 500.000 352.000 1.5 banding 1 1.125.000 170.000 110.000 680. awal tahun Laba ditahan .3 banding 1 18 hari 60 hari 0.000 90.Utang Obligasi.875. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.9 banding 1 6 kali 13% .000 280.000 1.000 280. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.000 680.000 3. n/30.000 Selama tahun lalu.000 653.000.000 1. 8% Saham biasa.000 20.000 500.460.000 900.000 3.000 579.000 95.000 120.000 84.600.000 196.000 472.000 2. akhir tahun 5.000 250. Termin penjualan adalah 2/10.400. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 600.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan . perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.000 72.000 600.000 4.000 1. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets 2.350. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 548.000.430. Nilai pari $ 25.000 1.450. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.000 3.000 400.030.000 20.000 72.000 75.000 850.000 680.000 250.000 101.

1. Dividend payout ratio saham biasa.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. 2. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2.000. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. Dividend yield ratio saham biasa. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.earnings ratio Diminta: 12        Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut: Return on total assets.) Return on common equity. Untuk tahun ini dan tahun lalu:  Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size  Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih.000. Book Value per share saham biasa.329.Price .000.300. Kasus 3 Rasio Investor. Debt to equity ratio Times interest earned.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut.) Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan.000). Perputaran persediaan (hari). Diminta: 1. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. hitunglah: Earnings per share. 2. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. 3. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. hitunglah rasio berikut. Price earnings ratio.         . Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36.

.Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan. 3.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->