Analisis Laporan Keuangan

Tujuan Pembelajaran:
Setelah membaca bab ini, Anda diharapkan mampu untuk: 1. Menjelaskan pentingnya laporan keuangan dan keterbatasan laporan keuangan. 2. Menyusun laporan keuangan dengan format perbandingan dan menjelaskan bagaimanakah laporan tersebut digunakan. 3. Menempatkan neraca dan laporan laba rugi dalam format common-size dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat. 4. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi pemegang saham biasa dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 5. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan financial leverage dan menunjukkan bagaimana financial leverage tersebut diukur. 6. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi kreditor jangka pendek dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 7. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisikreditor jangka panjang dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi.
PENDAHULUAN

Seluruh laporan keuangan pada dasarnya adalah dokumen historis. Laporan tersebut menjelaskan apa yang telah terjadi selama periode waktu tertentu. Padahal, sebagian besar pengguna laporan keuangan berkepentingan terhadap sesuatu yang akan terjadi di masa depan. Para pemegang saham berkepentingan terhadap future earning dan dividen. Manajer berkepentingan terhadap kemampuan perusahaan untuk mendanai ekspansi di masa depan. Meskipun fakta menunjukkan bahwa laporan keuangan adalah dokumen historis, laporan tersebut juga masih memberikan informasi yang bernilai untuk memecahkan masalah-masalah tersebut. Analisis laporan keuangan meliputi seleksi secara hati-hati data dari laporan keuangan untuk tujuan forecasting kondisi kesehatan keuangan perusahaan. Hal ini dilakukan dengan menguji kecenderungan laporan keuangan utama, membandingkan data keuangan antar perusahaan dan menganalisis rasio keuangan tersebut. Dalam bab ini, akan dibahas beberapa rasio keuangan penting dan alat analisis lain yang digunakan oleh para analis dalam usaha untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Manfaat rasio keuangan adalah: 1) Rasio keuangan memberikan indikator seperti apakah tingkat kesehatan perusahaan dan kinerja setiap unit bisnisnya. Beberapa rasio ini biasanya digunakan dalam pendekatan balanced scorecard. Pemilihan rasio tertentu tergantung pada strategi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan yang ingin menekankan pada tanggapan kepada konsumen mungkin akan menekankan pada rasio perputaran persediaan, 2) Manajer harus melaporkan kepada shareholderdan berharap untuk mendapatkan tambahan dana dari luar, manajer juga harus memberikan perhatian pada rasio keuangan yang digunakan oleh para investor untuk mengevaluasi potensi investasi perusahaan.

Keterbatasan Analisis Laporan Keuangan Meskipun analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting dan berguna, analisis tersebut memiliki dua keterbatasan. Dua keterbatasan tersebut meliputi 1). perbandingan (comparability) laporan keuangan antar perusahaan, 2) perlunya meneliti hal-hal yang ada dibalik rasio keuangan. 1. Perbandingan Data Keuangan Perbandingan suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya akan memberikan kunci penting tingkat kesehatan keuangan organisasi. Sayangnya, perbedaan metode akuntansi antara perusahaan kadang-kadang menyulitkan pembandingan data keuangan perusahaan. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan menilai persediaan dengan menggunakan metode LIFO dan lainnya menggunakan metode rata-rata, perbandingan langsung data keuangan penilaian persediaan dan cost of good sold kedua perusahaan tersebut akan menyesatkan. Kadang-kadang data yang mencukupi disajikan dalam footnote laporan keuangan untuk menyusun kembali sehingga dapat dibandingkan. Selain itu, para analis harus mencamkan dalam pikiran masalah keterbandingan ini sebelum membuat kesimpulan. Meskipun demikian, dengan tetap mempertimbangkan adanya keterbatasan tersebut, perbandingan rasio-rasio keuangan dengan perusahaan lain dan rata-rata industri memberikan informasi untuk investigasi lebih lanjut. 2. Meneliti Apa yang Ada Dibalik Rasio Keuangan Analis yang belum berpengalaman mungkin mengasumsikan bahwa rasio keuangan saja sudah mencukupi untuk menjadi dasar judgment di masa yang akan datang. Nothing could be further from the truth. Kesimpulan yang didasarkan pada analisis rasio harus dilihat sebagai sesuatu yang sifatnya tentatif. Rasio keuangan tidak dapat dilihat sebagai hasil akhir semata, tetapi dilihat sebagai titik awal, sebagai indikator untuk melihat lebih dalam. Rasio tersebut memunculkan pertanyaan tetapi rasio itu sendiri jarang memberikan jawaban. Selain rasio keuangan, data-data lain perlu dianalisis untuk membuatjudgement masa depan organisasi. Sebagai contoh, analis harus melihat trend industri, perubahan teknologi, perubahan selera konsumen, perubahan faktorfaktor ekonomi, perubahan di dalam perusahaan itu sendiri. Sebagai contoh, perubahan posisi manajemen akan memberikan optimisme di masa depan meskipun kinerja masa lalu perusahaan (yang ditunjukkan dengan rasio keuangan) mungkin tidak bagus. Laporan dalam Format Perbandingan dan Common Size. Angka yang ada dalam laporan keuangan secara individual jarang yang memiliki dampak sangat signifikan. Ada hubungan di antara angka-angka yang tersaji dan jumlah serta arah perubahan dari waktu ke waktu merupakan hal yang penting dala analisis laporan keuangan. Bagaimanakah para analis menggarap hubungan tersebut? Bagaimanakah analis menggali trend penting dan perubahan perusahaan? Ada tiga teknis analitis yang biasanya digunakan: 1. Nilai dolar dan persentase perubahan dalam laporan 2. Common-size 3. Rasio

Untuk menggambarkan teknis analitis tersebut akan digunakan laporan keuangan Brickey Electronics, produsen komponen komputer dan televisi. 1. Nilai Dolar dan Persentase Perubahan dalam Laporan Cara yang baik untuk memulai analisis laporan keuangan adalah membuat laporan perbandingan. Cara ini tidak hanya sekedar meletakkan secara berdampingan data keuangan selama dua tahun atau lebih. Laporan yang disusun dengan format perbandingan menunjukkan pergerakan dan trend dan mungkin akan memberikan kunci yang berguna bagi para analis seperti apa yang diharapkannya. Contoh laporan keuangan yang disusun dengan format perbandingan disajikan dalam peraga 1-1 dan 1-2. Laporan keuangan Brickey Elecronics menunjukkan bahwa perusahaan mengalami pertumbuhan yang substansial. Data tersebut akan digunakan sebagai dasar pembahasan berikutnya. Peraga 1-1 Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Peningkatan (penurunan) Jumlah Persen

1999
Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi, 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham: Saham preferen nilai pari $ 100, 6%, nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12

1998

1.200 6.000 8.000 300 15.500 4.000 12.000 16.000 31.500

2.350 4.000 10.000 120 16.470 4.000 8.500 12.500 28.970

(1.150) 2.000 (2.000) 180 (970) 0 3.500 3.500 2.530

(48,9%)* 50% (20%) 150% (5,9%) 0% 41,2% 28% 8,7%

5.800 900 300 7.000

4.000 400 600 5.000

1.800 500 (300) 2.000

45% 125% (50%) 40%

7.500 14.500 2.000 6.000

8.000 13.000 2.000 6.000

(500) 1.500 0 0

(6,3%) 11,5% 0% 0%

6%) (21.000 8.150 : $ 2. peningkatannya sebesar 50% tidak meragukan lagi bahwa peningkatan tersebut sangat signifikan. Dengan menunjukkan perubahan antar tahun dalam format persentase akan membantu analis untuk mendapatkan perspektif dan membantu untuk merasakan signifikasi perubahan yang terjadi.4% 8.350 = 48. kas berkurang sebesar $ 1.000 7. peningkatannya hanya 5% barangkali hanya menunjukkan pertumbuhan yang normal saja. Penurunan tersebut disajikan dalam persentase dengan perhitungan sebagai berikut: $ 1. Peraga 1-2.: Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) 1999 52.030 1. Dalam situasi yang kedua.860 12. amatilah dalam peraga 1-2 bahwa penjualan pada tahun 1999 meningkat sebesar $ 4 juta dibandingkan dengan tahun 1998 tetapi terjadi peningkatan Kos produk terjual (COGS)sebesar $ 4.150 antara tahun 1998 dan 1999.1% (19. Peningkatan penjualan sebesar $ 1 juta akan memiliki pengaruh yang jauh lebih signifikan apabila penjualan tahun lalu sebesar $ 2 juta dibandingkan apabila tahun lalu penjualannya sebesar $ 20 juta.970 28.240 Penurunan/Peningkatan Jumlah Persen 4.Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 1. angka pada tahun 1998 menjadi tahun dasar untuk menentukan perubahan dalam nilai persentase.9%) 2.000 9.600 3. Menunjukkan perubahan dalam dolar akan membantu analis memfokuskan pada faktor kunci yang mempengaruhi profitabilitas atau posisi keuangan.000 5.000 36.000 31500 1.000 6.7% (3.860 3.9%) 21. Sebagai contoh.500 6.970 0 0 1. ANALISIS HORISONTAL.970 15.5%) (8.8% 6.200 960 2.000 17.000 8.900 700 3.500 6.030 2. Persentase lainnya diperhitungkan dengan cara yang sama.000 9.500 750 1.9%) (21. Dalam situasi yang pertama.9%. Sebagai contoh.5 juta. Analisis horisontal dilakukan dengan menunjukkan perubahan antar tahun baik dalam nilai dolar maupun persentase seperti yang dilakukan dalam peraga 1-1 dan peraga 1-2.000 16.500 16.3% 4.530 0% 0% 14.9%) Penjualan Kos produk terjual (COGS) Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih .7% *Karena kita membandingkan nilai perubahan antara tahun 1998 dan 1999.000 34.140 640 2. Perbandingan dua tahun atau lebih data keuangan disebut dengan analisis horisontal atau analisis trend.100 12.500 14.3% (500) (3%) 500 (240) 260 (760) (60) (700) (210) (490) 7.750 1998 48.

berapakah kecepatan pertumbuhan penjualan dan apakah peningkatan laba sejalan dengan peningkatan penjualan? Apabila hanya melihat data mentah tersebut.630 600 1. .109 1. Meskipun demikian.876 = 114% Analisis trend akan nampak mencolok apabila datanya diplot seperti nampak dalam peraga 1-3.866 867 1993 7. 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 630 % 394% 1995 513% 237% 1994 378% 260% 1993 250% 139% 1992 139% 64% 1991 114% 39% 1990 125% 137% 1989 100% 100% * untuk tahun 1990 $ 3.271: $2. Persentasenya sebagai berikut (dibulatkan) peraga 1-3.2 per lembar laba bersih yang ditambahkan ke laba yang ditahan laba ditahan awal tahun laba ditahan akhir tahun 120 1.000 213 1991 3.030 6.775 789 1994 10. akan sangat sulit untuk menjawab pertanyaan tersebut.313 1995 14.970 PERSENTASE TREND. Tahun dasar ditentukan sebesar 100%. diketahui bahwa penjualan mengalami peningkatan sejak tahun 1989. di gunakan Compaq Computer Corporation yang bersaing keras dengan IBM dan Dell Computer untuk menjadi yang nomor satu dalam penjualan PC.599 : $ 2. yang ditunjukkan dengan data berikut: Compaq Computer Corporation 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 18.120 600 1. Compaq mengalami pertumbuhan pesat pada awal tahun sampai pertengahan tahun 1990-an. Untuk menggambarkannya. Peningkatan penjualan dan peningkatan laba bersih dapat dilihat dengan perspektif yang lebih baik apabila dibuat persentase trend dengan menentukan tahun 1989 sebagai tahun dasar. untuk tahun 1991 $ 3.Dividen untuk pemegang saham preferen $ 6 per lembar (Lihat peraga 18-1) Laba bersih yang tersisa untuk pemegang saham biasa Dividen untuk pemegang saham biasa $ 1.599 455 1989 2.450 6. tahun lainnya ditentukan berdasarkan tahun dasar tersebut.520 5. Analisis horisontal laporan keuangan dapat juga dilakukan dengan menghitung persentase trend.000 120 2.876 333 Dengan melihat sekilas saja data tersebut.271 131 1990 3. Persentase trend memanfaatkan data keuangan beberapa tahun dengan menggunakan tahun dasar.970 8.876 = 125%.191 462 1992 4.

Pembandingan ini dapat menyesatkan karena perbedaan ukuran yang sangat dramatis diantara kedua perusahaan tersebut.8 pada tahun 1999. beban dan laba. Laporan common-size adalah laporan yang menunjukkan baik dalam nilai dolar maupun persentase.6% dari penjualannya. Penyusunan laporan common .3% pada tahun 1998 menjadi 30. sangat mudah untuk melihat trend. NERACA. pada tahun ini. Sebagai contoh. Kinerja laba bersih yang naik turun seperti roller coaster berkaitan dengan adanya kombinasi tekanan persaingan yang begitu intens. persentase laba kotor mengami penurunan dari 34. kemerosotan posisi kas akan berakibat pada ketidakmampuan untuk menagih dari konsumen. Laporan common-size tipe ini disajikan dalam peraga 1-5. Manajer .Size Perubahan dan trend dapat juga dilihat dengan menggunakan laporan common-size. LAPORAN LABA RUGI.427 jjuta. Perhatikan bahwa piutang dagang mengalami peningkatan manfaat relatifnya dan baik kas dan persediaan mengalami penurunan manfaat relatifnya. laba bersih Wendy’s adalah $ 110 juta sedangkan McDonald’s adalah $ 1. Penerapan lainnya ide analisis vertikal adalah membuat seluruh item dalam laporan laba rugi sebagai persentase dari penjualan. trend umum ekonomi dan keputusan strategik yang dibuat oleh manajemen. Dapat juga melihat hal ini dari titik pandang yang berbeda. Salah satu penerapan ide analisis vertikal adalah penentuan masingmasing aktiva perusahaan sebagai persentase dari total aktiva. Meskipun perbandingan tersebut menunjukkan bahwa McDonald’s tetap lebih baik dari Wendy’s tetapi basis perbandingannya lebih baik. laba bersih dapat disajikan sebagai persentase dari penjualan setiap perusahaan. Laporan commonsize seperti ini disajikan dalam peraga 1-4 dengan menggunakan contoh Brickey Electronic.7% pada tahun 1998 menjadi 69. harga pokok penjualan sebagai persentase penjualan mengalami peningkatan dari 65. Laporan common-size sangat berguna terutam untuk membandingkan data dari perusahaan yang berbeda. Sebagai contoh.2% pada tahun 1999. Perhatikan dalam peraga 1-4 bahwa penempatan seluruh aktiva dalam format common-size dengan jelas menunjukkan manfaat relatif aktiva lancar dibandingkan dengan aktiva tidak lancar. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa telah terjadi perubahan signifikan komposisi aktiva lancar dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Setiap item disajikan sebesar persentase dari nilai total. Dengan menentukan setiap item dalam lapora laba rugi sebagai persentase dari penjualan. Dengan adanya peningkatan piutang dagang yang sangat pesat.746 juta dan penjualan McDonald’s sebesar $ 9. sangat mungkin untuk melihat berapa dolar penjualan didistribusikan ke berbagai biaya. Dengan menempatkan laporan tahunan secara berturut-turut. laba bersih Wendy’s adalah 6. seperti tersaji dalam peraga 1-5.3% dari penjualannya dan laba bersih McDonald’s adalah 14.794 juta.size disebut analisis vertikal. Laporan Common . perubahan teknologi yang sangat cepat dalam industri PC.Penjualan mengalami peningkatan pesat dan sangat spektakuler sejak tahun 1992 tetapi pertumbuhan laba bersih lebih sporadis. Untuk membuat perspektif yang lebih baik. Karena penjualan Wendy’s kurang lebih $ 1.

5% dari penjualan.000 8.470 4.000 31.000 300 15.000 10.9% 13. Brickey Electronics mengalami peningkatan biaya penjualan sebesar $ 5000.350 4. Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Persentase Commonsize 1999 1998 1999 Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham 1998 1.8% 100.4% 1. biaya penjualan pada tahun 1999 tidak mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun 1998. Laporan common-size statement juga sangat membantu menunjukkan efisiensi dan inefisiensi yang mungkin terlewatkan dari perhatian. Peningkatan laba kotor dalam perusahaan seperti itu menunjukkan bahwa strategi perusahaan tidak diterapkan secara efektif.1% 13.500 28.000 120 16. pada tahun 1999.0% 8.3% 43.dan analis investasi selalu memberikan perhatian lebih terhadap persentase laba kotor karena menjadi ukuran berapakah profitabilitasnya.500 4. Beberapa perusahaan memilih strategi untuk menekankan harga yang rendah (dan menghasilkan laba kotor yang lebih rendah).2% 12. Peraga 1-4.000 dibandingkan dengan tahun 1998.7% 38.4% 56.000 16. Di setiap tahun tersaji 13. Sekilas. Persentase laba kotor ditentukan dengan cara berikut: Laba kotor Persentase laba kotor : ---------------------------Penjualan Persentase laba kotor akan cenderung lebih stabil untuk perusahaan eceran dibandingkan dengan perusahaan jasa maupun manufaktur karena harga pokok penjualan dalam perusahaan retail tidak memasukkan biaya tetap.0% 25.000 12.200 6.1% 100.8% 19.8% 29.970 3.0% . persentase laba kotor akan meningkat atau menurun sesuai dengan tingkat penjualan.0% 49.500 12.000 8. Meskipun persentase laba kotor yang lebih tinggi biasanya dianggap lebih baik dibandingkan persentase laba kotor yang lebih rendah.5% 0. Apabila tingkat penjualan meningkat.1% 50. laporan laba rugi common-size menunjukkan bahwa dengan secara relatif. ada beberapa perkecualian.500 2. Apabila biaya tetap dimasukkan dalam perhitungan harga pokok penjualan.8% 3. biaya tetap akan disebar ke unit yang lebih banyak dan persentase laba kotor akan meningkat. Untuk menggambarkannya.

000 31500 8.000 17.000 7.000 18.750 1998 48.4% 54. Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) PersentaseCommonsize 1999 1998 100% 100% 69.8% 1.0% 6. dividen.860 12.600 3.6% 25.7% Penjualan Kos produk terjual Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 1999 52.0% 22.7% 26.0% 3.000 6.970 28.4% 13. Rasio ini biasanya mengutamakan pada laba bersih.4% 2.500 16.4% 13.5% 31.6% 30.6% 44.000 6.5% 11.000 6.Pemegang Saham Biasa Sejumlah rasio keuangan digunakan untuk memperkirakan seberapa baik pengelolaan perusahaan dilihat dari pemegang saham.2% 4.5% 12.7% 6.4% 2.000 13.2% 13.000 1. 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham Saham preferen nilai pari $ 100.0% 1.500 6.500 2.970 23.3% 24.4% 19.100 12.000 400 600 5.2% 8.1% 1.000 36.200 960 2.000 9.8% 34.000 8.860 3. nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12 Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 5.3% 7.000 4. dan ekuitas pemegang saham. 6%.8% 1.7% 3.000 5.9% 6.7% 2.500 14.140 640 2.000 1.8% 46.0% Peraga 1-5.1% 24.9% 20.970 15.000 2.2% 28.000 16. .2% 65.Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi.900 700 3.0% 27.0% 4.1% 17.000 9.4% 3.5% 6.500 6.0% 55.1% 100.0% 100.000 34.240 Analisis Rasio .8% 1.800 900 300 7.500 750 1.

[1] Laba bersih .000. Earnings per share dihitung dengan membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata jumlah saham biasa yang beredar selama satu tahun. jika para investor percaya bahwa prospek pertumbuhanearnings di masa mendatang terbatas. Price-earnings ratio digunakan secara luas oleh investor sebagai panduan umum untuk mengukur nilai saham. hampir tidak ada perhitungan lain yang lebih diandalkan oleh investor dibandingkan denganearnings per share.000 ---------------------------------------------------------.750. Sebaliknya. Karena earnings menjadi dasar untuk pembayaran dividen dan menjadi dasar untuk peningkatan nilai saham di masa mendatang.Earnings per Share Investor membeli saham dengan harapan memperolah kembalian baik dalam bentuk dividen maupun peningkatan nilai saham di masa yang akan datang.= $3.earnings ratio. para investor selalau tertarik dengan earnings per share yang dilaporkan oleh perusahaan.dividen untuk saham preferen Earnings per share = -------------------------------------------------------------Rata-rata jumlah saham beredar Dengan menggunakan data yang ada di dalam peraga 18-1 dan 18-2.000 : 12 = 500.= 12.3 $ 3.26 Price-earnings ratio adalah 12.000 .000 saham * + 500.3. hal ini berarti bahwa saham berharga 12. kita melihat bahwa earnings per share untuk Brickey Electronic pada tahun 1999 dapat dihitung dengan cara berikut: $ 1. Price .000 saham ) / 2 * $ 6. Meskipun memiliki beberapa keterbatasan. Jika kita mengasumsikan bahwa harga pasar saat ini saham Brickey Electronic adalah $ 40 per saham.26 (500. .Earnings Ratio Hubungan antara harga pasar saham dan earning per saham saat ini disajikan dengan formula price .000 lembar Price .earnings ratio yang tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan harga premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi.$ 120. price-earnings ratio akan dihitung dengan cara berikut: Harga pasar per saham Price-earnings ratio --------------------------------------earnings per share $ 40 -----------. price-earnings ratio perusahaan akan relatif rendah.3 kali earnings per share saat ini. “Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa adalah laba bersih dikurangi dengan dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham preferen.

8% $ 3. tetapi tidak ada petunjuk pasti berapakah besarnya rasio yang benar. Industri dengan kesempatan besar untuk dengan tingkat return on assets yang tinggi akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang rendah. Rasio ini dihitung dengan menghubungkan antara dividen per saham dengan earnings per saham untuk saham biasa: Dividen per saham Dividend payout ratio = -------------------------Earnings per share Untuk perusahaan Brickey Electronics. Mereka lebih suka perusahaan memegang earnings dan menginvestasikan kembali secara internal untuk mendukung pertumbuhan. Dividend yield ratio diperoleh dengan membagi dividen per saham dengan harga pasar per saham: Dividen per saham Dividend yield ratio = -------------------------------Harga pasar per saham Harga pasar saham Brickey Electronics adalah $ 40 per saham sehingga dividend yield dihitung sebagai berikut: $ 1. Investor yang lain lebih memperoleh dividen.2 (lihat peraga 8-2) --------------------------------------------.26 Meskipun ada kecenderungan bahwa rasio ini cenderung sama untuk perusahaan di dalam industri tertentu. Hasil tersebut belum tentu dividen. Investor seperti itu mengusahakan dividen dan rasio payout yang konsisten. Saham perusahaan yang menggunakan pendekatan ini biasanya disebut saham pertumbuhan (growth stock) yang menikmati pertumbuhan pesat harga pasar. sedangkan perusahaan yang memiliki kesempatan reinvestasi terbatas akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang tinggi. Dividen payout ratio mengukur porsi earningssaat ini yang dibayarkan dalam bentuk dividen.Dividend Payout Ratio dan DividendYield Ratio Investor memegang saham karena mereka mengantisipasi hasil yang menguntungkan. dividend payout ratio pada tahun 1999 adalah sebagai berikut: $ 1. Beberapa investor lebih suka memperoleh hasil tidak dalam bentuk dividen. Dividen Payout Ratio.= 3. Investor yang mengharapkan pertumbuhan harga pasar akan lebih suka rasio ini kecil sedangkan investor yang mengharapkankan dividen lebih suka kalau rasio ini besar.2 ------.= 36.0 % $ 40 Dividend yield ratio mengukur tingkat pengembalian (dalam bentuk dividen kas saja) yang akan diperoleh para investor yang membeli saham biasa dengan harga . Dividend yield ratio.

Meskipun demikian harus tetap berhati-hati dan tidak mencampur keduanya pada saat menaksir kinerja manajer. Return on total assets untuk Brickey Electronic untuk tahun 1999 diperhitungkan sebagai berikut: Laba bersih ditambah biaya bunga : $ 640. Dengan adanya penyesuaian ini.750.000 448.000 7. Return on total assets mengukur kinerja operasi yang menunjukkan sejauh manakah aktiva dikaryakan.000 60.198.000 : 2 Return on total assets (a) : (b) 1.235.000 28. Dividend yield ratio yang rendah tidak dengan sendirinya menunjukkan baik atau buruk.500.470. return on total assets dapat dibandingkan untuk perusahaan yang memiliki jumlah utang yang berbeda atau perbandingan dari tahun ke tahun untuk suatu perusahaan yang mengubah komposisi hutang dan ekuitas. Return on Total Assets Manajer memiliki tanggung jawab terhadap pendanaan dan operasi. Tanggung jawab pendanaan berkaitan dengan bagaimana memperoleh dana yang diperlukan untuk memperoleh aktiva organisasi.000 31. Keduanya sangat penting dalam pengelolaan perusahaan yang baik.(1-tarif pajak).470.000 x (1-0. . Oleh karena itu. pengukuran sejauh mana aktiva dikaryakan tidak dipengaruhi oleh bagaimanakah aktiva tersebut didanai.970. perusahaan mungkin membayar dividen dengan jumlah kecil karena ada kesempatan besar untuk reinvestasi.3% Brickey Electronic memperoleh pengembalian sebesar 7.30) Total Aktiva pada awal tahun Aktiva pada akhir tahun Total Rata-rata total aktiva : $ 60.000 (b) 30. Apakah dana diperoleh dari kreditor atau dari pemegang saham tidak boleh mempengaruhi penaksiran bagaimanakah aktiva yang dimiliki dikaryakan. Seperti yang didiskusikan di atas. Perhatikan bahwa biaya bunga diperhitungkan setelah pajak. .pasar saham saat ini. Tanggung jawab operasi berkaitan dengan bagaimana penggunaan aktiva setelah diperoleh.3% dari rata-rata aktiva yang digunakan. Caranya adalah sebagai berikut: Laba bersih +(biaya bunga x (1 -tarif pajak) Return on total assets = -------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva Penambahan biaya bunga ke laba bersih merupakan penyesuaian terhadap perhitungan earnings yang menunjukkan berapakah earningsyang sesungguhnya bila aktiva diperoleh dari semata-mata penjualan saham.000 (a) 2.

000 return on common stockholders’ equity (a) : (b) 11.000 Rata-rata ekuitas pemegang saham * 16.Return on Common Stockholders’ Equity Alasan utama menjalankan perusahaan adalah menghasilkan laba untuk keuntungan para pemegang saham. Jika aktiva yang diperoleh dengan dana tersebut dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian tetap untuk pemasok dana.000.485.3%) dengan return on total assets yang dihitung dalam bagian sebelumnya (7.000.000 dikurangi dividen saham preferen 120.000.3 % * $ 15.000. $.485.000 Bandingkan return on common stockholders’ equity di atas (11.750.000.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = -------------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa Keterangan: Rata-rata ekuitas pemegang = Rata-rata total ekuitas pemegang saham . Rumusnya adalah sebagai berikut: Laba bersih . Perhitungannya adalah sebagai berikut: Laba bersih 1. Jika perusahaan dapat meminjam dari kreditor dengan tingkat bunga 10% untuk menambah aktiva perusahaan.85.000.000 : 2 = $2. maka pemegang saham biasa akan dapat memperoleh keuntungan dengan adanya leverage yang positif. Dana pinjaman yang diinvestasikan dalam bisnis akan menghasilkan tingkat pengembalian sesudah .000. Sebagai contoh. Mengapa return on common stockholders’ equity sedemikian tinggi? Jawabannya ada dalam prinsip financial leverage.630. Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah return on common stocholders’ equity yang membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata ekuitas pemegang saham biasa pada tahun tersebut.000. anggaplah bahwa CBS dapat menghasilkan tingkat pengembalian setelah pajak sebesar 12% dari aktiva yang digunakan untuk broadcasting.000 dikurangi rata-rata saham preferen # 2. maka perusahaan memilikifinancial leverage yang positif dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa.970.000.Rata-rata saham biasa saham preferen Return on common stockholders’equity Brickey Electronics adalah 11.000 =$ 32.000 : 2 = $ 16.970.3% pada tahun 1999.000.000 = $ .000 rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (b) 14.3 %). Financial leverage dibahas dalam bagian berikut: Financial Leverage Financial leverage meliputi pemerolehan aktiva dengan dana yang diperoleh dari kreditor atau pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tertentu. #$2.000 +$ 17. $ 32.970.000 + $ 2.000 laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa (a) 1.

Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan saham preferen. Jika keseluruhan kebutuhan dana diperoleh dengan menerbitkan saham biasa. dan perbedaannya menunjukkan keuntungan bagi pemegang saham biasa. hasil operasi dari setiap alternatif ditunjukkan dalam peraga 18-6. Biaya bunga setelah pajak atas obligasi ini hanya 5. memiliki utang dalam struktur modal dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan obligasi.3%) lebih tinggi dibandingkan dengan return on total assets (7. tetapi biaya bunga setelah pajak atas dana pinjaman tersebut hanyalah 7% ( 10% tarif bunga X (1 . Dengan mengasumsikan bahwa Hospital Corporation of America dapat menghasilkan laba tabahan sebesar $ 15 juta sebelum pajak setiap tahun dengan adanya ekspansi tersebut.pajak sebesar 12%. seperti bank komersial dan institusi .5% seperti ditunjukkan dalam alternatif 1 dalam peraga tersebut. Perhatikan dari peraga 1-1 bahwa utang obligasi perusahaan dibebani bunga 8%. leverage-nya positif. 1. Perbedaannya akan masuk ke pemegang saham biasa. perusahaan mengalami financial leverage negatif. utang jangka panjang lebih efisien dalam menghasilkan leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Beberapa perusahaan. DAMPAK PAJAK PENGHASILAN. pemegang saham biasa yang menjadi korban. Karena alasan inilah.3% seperti yang telah kita hitung sebelumnya. Dalam kondisi seperti ini. anggaplah bahwa Hospital Corporation of America memiliki tiga cara pendaan untuk ekspansi rantai rumah sakitnya sebesar $ 100 juta. Aktiva perusahaan menghasilkan laba sesudah pajak sebesar 7. pengembalian untuk pemegang saham biasa hanyalah sebesar 10. pengembalian untuk pemegang saham biasa akan melonjak menjadi 15.3%). Oleh karenanya. leverage bagaikan dua mata pedang. 3.4% seperti tersaji dalam alternatif 3.30) = 7%). Utang dan saham preferen tidak sama efisiensinya dalam menghasilkan leverage yang positif. Hal ini menjelaskan sebagian mengapa return on common stockholders’ equity(11. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 100 juta 2. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 50 juta.30) = 5. Jika aktiva tidak dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi untuk menutup biaya bunga utang. Kita dapat melihat konsep ini dalam operasi Brickey Electronics. atau untuk menutup dividen untuk para pemegang saham preferen.Sayangnya.0. pengembalian untuk pemegang saham biasa adalah 13% berkaitan dengan adanya dampak positif leverage. Karena tingkat pengembalian aktiva ini lebih besar dari biaya bunga obligasi setelah pajak. Alasannya adalah bahwa bunga utang dapat dikurangkan sebagai biaya sedangkan dividen saham preferen tidak. Alasannya adalah bahwa biaya bunga utang jangka panjang dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen saham preferen tidak. Desirability of Leverage Karena leverage. dan $ 50 juta dengan mengeluarkan modal saham preferen dengan dividen 8%. kebanyakan perusahaan berusaha untuk memelihara tingkat utang yang dianggap normal dalam industri.6%). Hal inilah yang menyebabkan utang lebih efektif sebagai sumber leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Untuk mengilustrasikan hal ini. Mengeluakan modal saham biasa $ 50 juta dan mengeluarkan utang obligasi $ 50 juta dengan bunga 8%.6% (8% tarif bunga x (1-0.

000. maka nampak bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi.keuangan yang lain. Meskipun dmeikian. saham biasa Microsoft biasanya diperdagangkan 4 kali lipar nilai bukunya dan harga pasar saham CocaCola dijual lebih dari 17 kali nilai bukunya.= $ 30 500. Biasanya.000 Nilai buku per lembar saham biasa Brickey Electronics dihitung sebagai berikut: $ 15. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut: Ekuitas pemegang saham biasa (total ekuitas pemegang saham biasa . nilai pasar saham melebihi nilai bukunya. Sebagai contoh.000. sedangkan nilai buku merefleksikan kejadian yang terjadi di masa lalu.26 juta juta juta juta juta .000.2% $ 14. Data keuangan tahun terakhir nampak sebagai berikut: laba bersih biaya bunga tarif pajak rata-rata total aktiva dividen saham preferen rata-rata ekuitas pemegang saham biasa dividen per lembar saham biasa earnings per share $ 1.000 15.427 $ 340 34.000 2. harga pasar merefleksikan harapan pendapatan dan dividen di masa yang akan datang. Ilustrasi Dunia Nyata McDonalds’ Corporation memberikan ilustrasi menarik penggunaan rasio keuangan.857 $ 0.503 $ 40 $ 6. sangat mengandalkan pengembalian yang menarik untuk saham biasa. Nilai buku per lembar saham didasarkan sepenuhnya pada historical cost.saham preferen) Nilai Buku per = ------------------------------------------------------------------------------------Lembar Saham Jumlah lembar saham yang beredar Total ekuitas pemegang saham biasa (lihat peraga 18-1) dikurangi saham preferen (lihat peraga 18-1) Ekuitas pemegang saham biasa 17.000 -------------------.000 saham Jika nilai buku ini dibandingkan dengan harga pasar saham Brickey Electronics seharga $ 40. Nilai buku per lembar saham mengukur nilai yang akan didistribusikan ke pemegang setiap lembar saham biasa jika seluruh aktiva dijual pada tingkat nilai buku dan jika seluruh kreditor telah dibayar lunas. seperti telah kita diskusikan di awal. di tahun terakhir ini. leverage untuk memberikan Nilai Buku per Lembar Saham Statistik lain yang digunakan untuk memperkirakan kondisi pemegang saham biasa adalah nilai buku per lembar saham.000.

“ Dengan tingginya return on equity dan return on assets.= 13.427 + ( $ 340 x (1-0. Dengan demikian.2% $ 1.2 % lebih tinggi darireturn on total assets sebesar 11. mereka akan memfokuskan pada arus kas dan modal kerja karena menjadi sumber utama kas dalam jangka pendek. ingin dibayar tepat waktu.97 $ 0.2% $ 1.= 20. manajemen percaya bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mengembangkan bisnis adalah hal yang bijaksana.97 $ 0. Modal kerja Brickey Electronic dihitung dengan cara berikut: Modal Kerja = Aktiva lancar .4% $ 14.$ 40 Return on common stockholders’ equity = ----------------------. Modal Kerja Kelebihan aktiva lancar di atas kewajiban lancar disebut modal kerja (working capital).62% $ 42.Kreditor Jangka Pendek Kreditur jangka pendeka seperti pemasok.2%.= 0.26 Dividen yield ratio = ---------------.503 $ 1.” Sesungguhnya.= 11. Menurut laporan tahunanperusahaan. Berkaitan dengan harga saham. (Sekitar separuh keuangan perusahaan disediakan oleh kreditor.125 $ 10.26 Dividen payout ratio =-------------.4 % dan oleh karenanya perusahaan memiliki financial leverage positif. sisanya diperoleh dari pemegang saham biasa dan preferen). Diketahui bahwa harga pasar per lembar saham empat kali lebih besar dibandingkan nilai buku per lembar saham.harga pasar per lembar saham . Analisis Rasio .kewajiban lancar. Premi di atas harga buku ini menunjukkan bahwa pasar memiliki persepsi McDonald akan mengalami perkembangan di masa mendatang. Oleh karena itu. saham biasa akan mendapatkan dividen yang relatif sedang.125 Return on common stockholders’ equity sebesar 20.427 . .342) Return on total assets =-------------------------------------------------. laba yang dibayarkan untuk dividen hanya 13. dividen yield ratio kurang dari 1%.akhir tahun nilai buku per lembar saham $ 1.73 Beberapa rasio keuangan pokok dihitung dengan cara berikut: $ 1.97 $ 42.

000 11. hal tersebut juga bisa disebabkan oleh penghapusan persediaan yang sudah kedaluarsa atau aktiva lancar yang stagnan. Sebagai contoh. Oleh karena itu.000 5. Meskipun modal kerja yang besar merupakan hal yang melegakan bagi para kreditor jangka pendek. Untuk menghindari kesalahan.000. Beberapa industri dapat beroperasi dengansukses dengan current ratio sedikit di atas 1 banding 1. Sebaliknya.000 Meskipun banyak digunakan sebagai ukuran kemampun untuk membayar utang jangka pendek. semakin besar perlindungan yang dimiliki untuk kreditor jangka pendek dan lebih besar keyakinan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi pada waktu jatuh tempo.000 1998 16. Kecukupan current ratiosangat tergantung pada komposisi aktivanya.470. current ratio sangat berguna tapi perlu berhati-hati untuk mengartikannya. “Membaiknya” rasio mungkin diakibatkan oleh penumupkan persediaan atau mungkinjuga menunjukkan membaiknya kondisi keuangan.000.21 -----------------------------.470.500. Aturan ini memiliki beberapa pengecualian tergantung industri dan perusahaannya.000 8.mungkin menjadi petunjuk melemahnya kondisi keuangan. Current ratio Elemen yang terkait dalam perhitungan modal kerja biasanya disajikan dalam bentuk rasio. Aktiva lancar perusahaan dibagi dengan kewajiban lancar sering disebut current ratio: Aktiva lancar Current ratio = -----------------------------------Kewajiban lancar Current ratio Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 999 akan nampak sebagai berikut: 1999 1998 $ 15. analis harus memperhatikan secara jeli aktiva dan kewajiban secara individual. harus ada lampiran analisis lain. saldo modal kerja yang besar mungkin terbentuk karena adanya akumulasi persediaan yang sudah kedaluarsa. Kondisi umum yang diterima untuk current ratio adalah 2 banding 1.000.500.saldo yang besar itu sendiri bukan menjadi jaminan bahwa utang akan dibayar pada waktu jatuh tempo. current ratio harus diinterpretasikan secara hati-hati.000 7. acid -test ratio.500.000 Jumlah modal kerja yang tersedia menjadi bahan perhatian dari kreditor jangka pendek karena jumlah tersebut menunjukkan aktiva yang didanai dari sumber modal jangka panjang dan tidak membutuhkan pelunasan dalamjangka pendek. turnover piutang dagang dan turnover persediaan) harus digunakan dalam analisis modal kerja. seperti yang kita lihat dalam tabel berikut ini.470. Selain menunjukkan kekuatan. semakin besar modal kerja.000 $ 5.Aktiva lancer Kewajiban lancar Modal kerja 1999 15.29 $ 7.= 2. Penurunan rasio seperti yang nampak dalam perhitungan di atas.000.= 3. Singkatnya.000 ---------------------------. baik Worthington . Oleh karena itu. Empat rasio berikut ini (current ratio. untuk memiliki pandangan yang tepat mengenai modal kerja.000 $ 16.

Corporation dan Greystone.000 6. Meskipun demikian. Brickey Electronics memiliki memiliki acid-test ratio dalam rentang yang dapat diterima.000. Worthington Greystone Corporation Inc. kondisi keuangan keduanya tidak dapat dibandingkan.350.000 1. Barang kali .200.350. dirasa perlu untuk melindungi satu dolar kewajiban dengan satu dolar aktiva yang betulbetul likuid. Inc.000 7.acid .000 87.27 banding 1 (a) (b) Meskipun pada tahun 1999. Greystone nampaknya mendapatkan kesulitan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek karena sebagian besar aktiva lancar terdiri dari persediaan dan bukannya aktiva yang lebih likuid seperti kas dan piutang dagang. (a) : (b) 1999 1. analis harus memperhatikan beberapa trend dalam neraca perusahaan yang mengganggu.000 2.000 5.000 175.000 85.000 7.500 2 banding 1 2 banding 1 Aktiva lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Kewajiban lancar Current ratio.000 1.000 8.03 banding1 1998 2. Barangkali berkurangnya kas disebabkan oleh besarnya ekspansi piutang dagang.000.000 4.test ratio 1 banding 1 dianggap mencukupi untuk kebanyakan perusahaan.000.000 5.000 6.000 5. Acid-test ratio untuk Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 1999 dihitung dengan cara berikut: Kas (lihat peraga 1-1) Piutang dagang (lihat peraga 1-1) Total quick assets Kewajiban lancar (lihat peraga 1-1) Acid-test ratio. Persddiaan dan biaya dibayar dimuka dikeluarkan dari aktiva lancar. Oleh karena itu.000. sehingga tersisa aktiva yang benar-benar likuid dan dibagi dengan kewajiban lancar.. Kas +Surat-Surat berharga + Piutang jangka pendek * Acid-test ratio = ---------------------------------------------------------------Kewajiban lancar * piutang jangka pendek meliputi piutang dagang dan piutang wesel jangka pendek Acid-test ratio dirancang untuk mengukur kekuatan perusahan untuk memenuhi kewajiban tanpa harus melikuidasi atau sangat tergantung pada persediaan. memiiki current ratio 2 banding 1. 25.000 160.500 87.200.000 175.000 60. Karena persediaan mungkin sulit untuk dijual pada saat ekonomi mengalami depresi. Perhatikan peraga 1-1 bahwa utang jangka pendak meningkat sedangkan posisi kas mengalami penurunan. (a) : (b) (a) (b) Acid-Test (Quick) Ratio Acid-test (quick) ratio jauh lebih akuran sebagai alat uji untukmenentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek.

acid-test ratio harus diartikan dengan sangat hati-hati. Jika termin kredit adalah 30 hari.000.000 --------------------------------------------.= 35 hari 10. Penjualan kredit Turnover piutang dagang = ---------------------------------------rata-rata saldo piutang dagang Dengan mengasumsikan bahwa seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 + $ 6. Turnover Piutang Dagang Turnover piutang dagang adalah ukuran berapa kali piutang dagang perusahaan berputar menjadi kas selama setahun.000.4 kali rata-rata saldo piutang dagang $ 5.000 = $ 10.000 : 2 = $ 5.000. Apakah rata-rata 35 hari tersebut bagus atau buruk sangat tergantung pada termin kredit Brickey Electronics yang diberikan kepada konsumen. .000. rata-rata 35 hari pengumpulan sangat bagus. Kebanyakan konsumen akan cenderung menahan pembayaran selama termin kredit memungkinkan dan mungkin juga akan melebihi batas waktu yang ditentukan selama beberapa hari. seperti halnya current ratio.000. Rasio ini biasanya digunakan bersamaan dengan analisis modal kerja karena aliran yang bagus dari piutang dagang menjadi kas menjadi indikator penting “kualitas” modal kerja perusahaan dan sangat penting untuk menentukan kemampuan operasional perusahaan.000* * $4.4 kali Hal tersebut berarti bahwa rata-rata dibutuhkan waktu 35 hari untuk mengkonversi piutang dagang menjadi kas.= 10.000. Singkatnya. turnover piutang dagang Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Penjualan kredit $ 52. Sebaliknya.000.000 (rata-rata) Perhitungan turnover dapat dibagi 365 untuk menentukan rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengumpulkan piutang (diketahui rata-rata periode pengumpulan). Faktor tersebut ditambah dengan adanya beberapa konsumen yang mungkin mengalami keterlambatan pembayaran akan menyebabkan rata-rata periode pengumpulan melebihi termin kredit normal selama seminggu atau lebih dan tidak menyebabkan munculnya tanda bahaya.orang akan heran mengapa rekening piutang dagang mengalami peningkatan yang sedemikian pesat.= ----------------------------. Turnover piutang dagang dihitung dengan membagi penjualan kredit dengan rata-rata piutang dagang selama setahun. jika termin kredit perusahaan alahan 10 hari dan rata-rata periode pengumpulannya 35 hari maka hal tersebut menjadi hal yang mencemaskan.000. 365 hari Rata-Rata Periode Pengumpulan = ------------------------------------------------------------Turnover Piutang Dagang Rata-rata periode pengumpulan untuk Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: 365 ----------------------. $ 10.

Kadang-kadang manajer berargumen bahwa mereka harus membeli persediaan dalam jumlah besar untuk mendapatkan manfaat dari diskon yang diberikan. Turnover persediaan pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Harga pokok penjualan $ 36.persediaan yang terlalu banyak mengikat dana yang sebenarnya dapat digunakan untuk mendanai kegiatan lain. Karena Brickey Electronics memiliki persediaan awal $ 10. tujuan JIT adalah meningkatkan turnover persediaan dengan secara sistematis mengurangi persediaan di tangan.000. rata-rata persediaan pada tahun tersebut adalah $ 9.= ---------------------------------.000. Turnover persediaan telah mengalami peningkatan selama beberapa tahun terakhir ini setelah perusahaan menggunakan JIT. Dengan JIT.= 4 kali Rata-rata saldo persediaan $ 9. pendanaan dan risiko kedaluarsa dan rusaknya persediaan. perusahaan tersebut akanmemiilki banyak persediaan yang kedaluarsa atau persediaannya terselu tinggi. Sebaliknya.= 91. Sesungguhnya.000.000. Turnover Persediaan Turnover persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan terjual dan digantikan kembali oleh persediaan baru selama setahun.000 dan persediaan akhir $ 8.= -------------. toko perhiasan cenderung memiliki turnover rendah.25 hari turnover persediaan 4 kali Rata-rata periode penjualan berbeda untuk setiap industri.000. Toko bahan makanan akan cenderung untuk memiliki turnover tinggi.000.Periode pengumpulan yang panjang mungkin disebabkan oleh beberapa piutang dagang yang terlalu lama tidak dilunasi atau mungkin juga karena manajemen kredit yang tidak bagus. persediaan perusahaan dipelihara serendah mugkin dan oleh karenanya. Tetapi diskon ini harus diperhitungkan secara hati-hati dengan biaya asuransi. Turnover persediaan dihitung dengan membagi harga pokok penjualan dengan rata-rata tingkat persediaan yang ada di tangan: Harga pokok penjualan Turnover persediaan = ---------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan Rata-rata persediaan dihitung dengan cara membuat rata-rata antara persediaan awal dan persediaa akhir. Perusahaan mungkin melakukan penjualan kredit tanpa pengecekan detil terhadap konsumen atau barang kali tidak melakukan tindak lanjut terhadap piutang dagang yang macet. perusahaan yang menggunakan JIT mungkin memiliki turnover persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lainnya. barangkali hanya dua kali setiap tahunnya. pajak. mungkin antara 12 sampai 15 hari.000 -------------------------------------------------.000 Jumlah hari yang dibutuhkanuntuk menjual seluruh persediaan dalam satu tahap (disebut rata-rata periode penjualan) dapat dihitung dengan membagi 365 dengan perhitungan turnover persediaan: 365 hari 365 rata-rata periode penjualan = -----------------------------. Jika perushaan memiliki turnover yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan ratarata industrinya. .

Rasio tersebut dihitung dengan cara membagi earning sebelum bunga dan pajak (laba bersih operasi) dengan biaya bunga tahunan yang harus dibayarkan: Earnings sebelum beban bunga dan pajak times interest earned = ---------------------------------------------------------------------------biaya bunga Untuk Brickey Electronics. Mereka menaruh perhatian terhadap kemampuan dalam jangka panjang karena mereka mengharapkan dibayar sesuai dengan jadwal yang sudah disepakati.= 4. aturan tersebut harus dilihat sebagai dukungan yang lemah terhadap kecukupan earning di masa depan dilihat dari taksiran terhadap perlindungan dan keamanan. Sebelum mengambil keputusan final. Mereka memberikan perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek karena bunga atas pinjaman biasanya dibayarkan secara periodik. earning dipandang mencukupi sebagai perlindungan terhadap kreditor apabila times interest earned ratio 2 atau lebih.Earnings setelah seluruh beban bunga dilunasi menjadi subyek pajak.Kreditor Jangka Panjang Posisi kreditor jangka panjang berbeda dengan kreditor jangka pendek.. Kreditor jangka panjang menaruh perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek dan jangka panjang untuk memenuhi kewajibannya. perusahaan diharuskan mematuhi serangkaian aturan untuk perlindungan kreditor jangka panjang. Contoh peraturan yang memberikan perlindungan kepada kreditor adalah menjaga tingkat minimum modal kerja dan pembatasan pembayaran dividen terhadap pemegang saham biasa. .140.000 Earning sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan digunakan dalam perhitungan karena pengurangan beban bunga dilakukan sebelum perhitungan pajak. perlu melihat trend perusahaan dalam jangka panjang earning dan mengevaluasi bagaimana kerentanan perusahaan terhadap perubahan siklis perekonomian. mereka akan jauh lebih senang apabila mereka mendapatkan bunga pinjaman dan akhirnya pokok pinjaman secara normal dan arus dana yang konsisten dari operasi perusahaan. Kreditor tidak ingin datang ke pengadilan untuk mendapatkan klaim mereka.Analisis Rasio .000 ----------------------------. Meskipun aturan tersebut digunakan secara luas. Times Interest Earned Ratio Ukuran yang sangat umum digunakan untuk mengukur kemampuan operasi perusahaan untuk memberikan perlindungan terhadap kreditor jangka panjang adalah times interest earnied ratio.9 kali $ 640. Karena kreditor jangka panjang selalu dihadapkan pada risiko yang lebih besar dari kreditor jangka pendek. Pada umumnya. times interest earned ratio pada tahun 1999 akan dihitung dengan cara berikut: $ 3. Kreditor memiliki klaim pertama kali terhadapearnings.

Ringkasan Rasio dan Sumber Data Tabel A berisi ringkasan rasio. Sebaliknya. besarnya utang yang tepat untuk suatu perusahaan dalam suatu industri tidak akan menjadi panduan untuk tingkat utang yang tepat untuk perusahaan dalam industri yang berbeda. hasil perhitungan menunjukkan sedikit peningkatan pada tahun 1999.000 17. semakin besar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan dan semakin besar perlindungan terhadap para kreditor. telah dikembangkan norma .Debt-to-Equity Ratio Kreditor jangka panjang juga perlu memperhatikan saldo yang layak antara porsi aktiva yang disediakan oleh kreditor dengan porsi aktiva yang disediakan oleh pemegang saham perusahaan. pemegang saham biasa dapat memperoleh keuntungan dari aktiva yang disediakan oleh kreditor. Dalam kebanyakan industri.000 0.000 (b) 0. Pada tahun 1998.000 (a) 15. Dengan alasan tersebut. pemegang saham mengharapkan rasionya relatif tinggi karena melalui leverage.000. kreditor Brickey Electronics menyediakan 81 sen untuk setiap $1 aktiva yang disediakan oleh pemegang saham.81 banding 1 Debt-to-equity ratio menunjukkan jumlah aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan. Tabel A Ringkasan Rasio Rasio Persentase laba kotor Earning per share (saham biasa) Price-earnings ratio Dividen payout ratio Rumus Laba kotor : Margin (laba bersih : dividen preferen) : rata-rata jumlah saham biasa yang beredar Harga pasar saham : earnings per share Dividen per lembar saham : earnigns per share Signifikansi Ukuran profitabilitas Cenderung memiliki dampak terhadap harga pasar saham sebagai cerminan priceearning ratio indeks apakah saham relatif murah atau relatif mahal berkaitan dengan earning saat ini indeks yang menunjukkan apakah perusahaan menggunakan earning untuk Dividen yield ratio pembayaran dividen atau menginvestasikan . Setiap industri menghadapi risiko yang berbeda. Semakin rendah rasionya.970.85 banding 1 1998 13.norma sebagai panduan untuk perusahaan dalam memutuskan jumlah yang tepat besarnya utang untuk dimasukkan dalam struktur permodalan.500. Saldo lini diukur dengandebt-to-equity ratio: Total kewajiban Debt-to-equity ratio = --------------------------------------Ekuitas pemegang saham Total kewajiban Ekuitas pemegang saham Debt-to-equity ratio 1999 14. Kreditor menginginkan agar debt-to-equity ratio relatif rendah.000. Rumus setiap rasio dan ringkasan komentar atas signifikansi setiap rasio.

365 hari : turnover piutang dagang Mengukur Harga pokok penjualan : rata-rata saldo persediaan 365 hari : turnover persediaan setahun. Mengukur kemampuan perusahaan untuk penggunaan aktiva oleh Return on common stockholders’ equity ekuitas pemegang saham . Mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar bunga. Mengukur rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang berapa kali piutang dagang perusahaan dikonversi menjadi kas selama membayar utang Rata-rata periode pengumpulan Turnover persediaan Rata-rata penjualan Time interest earned periode dagang menjadi kas. . dan profitabilitas perusahaan. permasalahan yang muncul. kelemahan. Debt-to-equity Total kewajiban : Ekuitas pemegang saham Ringkasan Data yang ada di dalam laporan keuangan menunjukkan ringkasan kuantitatif operasi dan aktivitas perusahaan. Seseorang yang memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan tersebut dapat mempelajari lebih jauh mengenai kekuatan. Mengukur jumlah yang akan didistribusikan ke pemegang saham biasa jika seluruh aktiva dijual sesuai dengan nilai buku dan apabalia seluruh kewajiban kepada kreditor sudah dilunasi.dividen preferen) : rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (rata-rata Nilai buku per lembar total ekuitas pemegang saham . berharga+Piutang lancar) : kewajiban lancar membayar kewajiban lancar dengan aktiva lancar Menguji kemampuan jangka pendek Menguji kemampuan membayar utang jangka pendek tanpa mengandalkan pada persediaan.saham preferen) : jumlah saham yang beredar Aktiva landar .Dividen per lembar saham : harga pasar Return on total assets saham {Laba bersih +[biaya bunga x (1-tarif pajak)]} : rata-rata total aktiva (Laba bersih. efisiensi operasi. mengukur apakahfinancial leverage menguntungkan atau tidak bagi pemegang saham biasa. Earnings sebelum biaya bunga dan pajak : biaya bunga Mengukur Mengukur berapa rata-rata kali jumlah persedian hari yang perusahaan terjual selama setahun. dibutuhkan untuk menjual persediaan.rata-rata saham preferen) Ekuitas Modal kerja Current ratio aktiva lancar : kewajiban lancar pemegang saham biasa (total saham kembali secara internal menunjukkan kembalian dalam dividen kas yang disediakan oleh saham Mengukur manajemen Bila dibandingkan dengan return on total assets. Mengukur nilai aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemegang saham.kewajiban lancar Acid-test (quick) ratio (kas+Surat Turnover piutang dagang Penjualan kredit : rata-rata saldo piutang dagang.

552 312.231 468.613 28.020 8.613 Awal tahun 20.541 369.315 451.370 9.668 13.390 205.850 123.595 726.091 165.953 0 361. Review Problem : Rasio dan Financial leverage Starbucks Coffe Company adalah perusahaan pembuat dan pengecer kopi khusus yang terkemuka di Amerika Utara.503 155.660 726. Data dari laporan keuangan terkini adalah sebagai berikut: STARBUCKS COFFE COMPANY Neraca Perbandingan (dalam ribuan dolar) Akhir tahun Aktiva Lancar: Kas Surat berharga Piutang dagang Persediaan Aktiva lancar lainnya Total Aktiva Lancar Properti dan peralatan (net) Aktiva lain-lain Total Aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Utang (kewajiban) Lancar: Utang dagang Utang bank jangka pendek Utang yang masih harus dibayar Utang lancar lain Total Utang Lancar Utang Jangka Panjang: Obligasi Utang jangka panjang lainnya Total Utang Ekuitas pemegang saham: Saham preferen Saham biasa dan tambahan modal disetor Laba ditahan Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang 126.114 339. kue-kue dan biji kopi.477 17.221 17.947 0 265.507 9.804 71.398 4. Perusahaan memiliki lebih dari 1. telah dipaparkan tiga teknis analitis yaitu: perubahan persentase dan dolar dalam laporan keuangan.046 80.241 18.215 103.679 46.100 468.309 90.138 13.000 toko yang menyediakan kopi masak.350 244.657 9.944 41.005 28. Dalam bab ini.034 16.842 274.728 18.178 .178 38. laporan common-size dan analisis rasio.Beberapa teknik dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dan menaksir arah dan pentingnya suatu trend dan perubahan.881 101.436 15.621 83.

693 19.739 68. 4.385)] --------------------------------------------------------. 7. 5.041 26.739 x (1 .993 9.501 26. 8.213 335. Apakah financial leverage Starbucks positif atau negatif? Jelaskan.792 3.= 8% (dibulatkan) ($726.800 211.481 465. 6.613 +$ 468. Hitunglah turnover persediaan.Saham Catatan : bunga efektif untuk utang obligasi adalah 5% STARBUCKS COFFE COMPANY Laporan Laba Rugi Perbandingan (dalam ribuan dolar) Tahun Tahun Lalu Ini 696.934 210.178)/2) . Diminta: Untuk tahun yang sekarang: Hitunglah return on total assets Hitunglah return on common stockholders’ equity.116 0 6.757 13.373 42.950 37.688 56. Hitunglah acid-test ratio.932 22.818 40.128 + [$ 8.279 360. Hitunglah rata-rata periode penjualan.765 3.218 11. Hitunglah debt-to-equity ratio. Hitunglah current ratio.787 35. 3.486 28. Penyelesaian: Return on total assets: Laba bersih +[biaya bunga x(1-tarif pajak)] Return on total assets = ------------------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva $ 42.643 213.029 8.258 303.128 148.681 253. 2.102 Pendapatan Kos produk terjual Laba Kotor Biaya Operasi: Biaya operasi toko Biaya operasi lainnya Penyusutan dan amortisasi Biaya umum dan administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Keuntungan penjualan investasi ditambah pendapatan bunga dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (38.143 17.5%) Laba bersih 1.0.

= 0.equity ratio: Total kewajiban $ 274.091 Acid .= ------------------. Financial leverage yang positif diperoleh dari kewajiban lancar dan utang obligasi.= 2.44 $ 101.Test ratio relatif tinggi dan menunjukkan kemampuan Starbucks untuk melakukan ekspansi dana dengan cepat.Test (quick) Ratio = --------------------------------------------------------Kewajiban Lancar $126.36 (dibulatkan) Kewajiban lancar $ 101.357) / 2 Rata-rata Periode Penjualan : 365 hari Rata-rata periode penjualan = -----------------------------turnover persediaan 365 hari -------------------------------.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = ----------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa $ 42.221 + $ 17.953 debt-to-equity ratio = -----------------------------------.Return on common stockholders’ equity: Laba bersih .= --------------.= 113 hari (dibulatkan) 3.0% (dibulatkan) ( $ 451.= 3.261 ----------------------------------------------------.= 3.= 11.660 + $ 312.091 Acid .to.370 + $ 123. Current ratio Aktiva Lancar $ 339. Turnover Persediaan: Harga Pokok Penjualan Turnover Persediaan = --------------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan $ 335.541 current ratio = ------------------.231)/2 Perusahaan memiliki financial leverage yang positif karena return on common stockholders’ equity (11%) lebih besar dari retunr on total assets (8%). Tarif bunga obligasi lebih rendah dari return on total assets.$ 0 ------------------------------------.24 (dibulatkan) ($ 83.24 Debt .61 (dibulatkan) .128.Test (quick) Ratio Kas + Surat Berharga + Piutang Lancar Acid .800 ------------------------------. .215 + $ 103.

Apakah tujuan dasar pengujian trend rasio keuangan perusahaan dan data lainnya? Apakah perbandingan lainnya yang mungkin dibuat oleh analis? 4. Dalam laporan laba rugi. Financial leverage negatif : situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih besar darireturn on total assets. menurut anda berapakah harga jual saham tersebut di pasaran? 6. return on common stockholders’ equity lebih kecil dari return on total assets. Pemerolehan aktiva dengan dana yang didapat dari kreditor dan pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tetap. Financial leverage (Financial leverage). Analisis vertikal. Mengapa kedua perusahaan tersebut mungkin memiliki priceearning ratio yang berbeda? Jika perusahaan memiliki price-earning ratio 20 dan melaporan earning per share sebesar $ 4. persentase didasarkan pada total pendapatan penjualan. Dalam situasi ini. Persentase trend. Financial leverage positif. Mengapa analis keuangan menghitung rasio keuangan dan tidak hanya sekedar melakukan penelitian data keuangan kasar? Apakah bahaya penggunaan rasio? 5. return on common stockholders’ equitylebih besar dari return on total assets. Laporan yang ditunjukkan dalam persentase dan nilai dolar. 3. situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih kecil dari return on total assets. persentase didasarkan pada total aktiva. Asumsikan bahwa dua perusahaan dalam industri yang sama memiliki earning yang seimbang. Perbandingan dua tahun atau lebih laporan keuangan.Ekuitas Pemegang saham $ 451. Pertanyaan Review: 1. Sebutkan tiga teknik analitis yang digunakan dalam analisis laporan keuangan? 2. Analisis horisontal. Penyajian data keuangan selama beberapa tahun dalam format persentase berbasis tahun dasar. dalam neraca. menurut anda. dividend payout rationya akan rendah atau tinggi? . Bedakan antara analisis horisontal dan vertikal data laporan keuangan. Sebuah industri yang mengalami perkembangan pesat.660 Beberapa Istilah penting: Laporan Common-size. Penyajian laporan keuangan perusahaan dalam formatcommonsize. Dalam situasi ini.

1-2 Laporan laba rugi perbandingan PT Jaya Abadi sebagai berikut: PT Jaya Abadi.1. Laporan Laba Rugi Perbandingan Untuk tahun yang berakhir 30 Juni 2003 dan 2002 Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya.000 774. Aktiva lancar. . Berikan komentar terhadap hasil analisis anda.000 712. kewajiban dan penjualan dalam persentase trend.480.000 Anggota dewan direktur perusahaan terkejut melihat laba bersih hanya mengalami peningkatan sebesar $ 38.000 3.1.484.092.000 2. Apakah yang dimaksud dengan dividend yield dalam investasi saham biasa? 9. L.7.000 690.070 440 NZ. Gunakan tahun 1 sebagai tahun dasar dan buatlah perhitungan sampai satu desimal.350 640 NZ.192.250.000 1. 2.800 50 300 600 950 400 Diminta: 1.143 520 NZ.000 96. Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak 2003 8. 30 570 750 1.016.000.270 580 NZ. Tanggung jawab yang manakah yang akan diukur dengan return on total assets ratio? 8.000.000 2002 6.984. Sajikan data aktiva.980 65 345 660 1. Bedakan antara tanggungjawab manajer pendanaan dan manajer operasi. 2.2.070 48 405 690 1.160 40 510 720 1.000 728.2. Apakah yang dimaksud dengan financial leverage? Soal Latihan L1-1.000 84. Sebuah perusahaan di New Zealand memasarkan produk pertanian untuk pasar Asia.000 1.516.000 824.000 618.000 1.000 2.000 sementara penjualan mengalami peningkatan $ 2 juta.710. kewajiban lancar dan penjualan perusahaan selama lima tahun nampak dalam laporan berikut (dalam ribuan): Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1 Penjualan Kas Piutang dagang (net) Persediaan Total aktiva lancar Kewajiban lancar NZ.000 3.000 4.

Sajikan laporan laba rugi setiap tahun dalam persentase common-size.000 PT Lembayung Sutera Laporan Laba Rugi .000 300.000 130.Buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 Laba ditahan 140.000 185.500 35.Diminta: 1.500 115.000 170. L1-3 Laporan keuangan PT Lembayung Sutera.000 80. 2.000 70.000 300.000 3. sebagai berikut: PT Lembayung Sutera Neraca 31 Desember Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan barang dagangan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan peralatan (net) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham: Kewajiban Kewajiban Lancar Obligasi Total Kewajiban Ekuitas pemegang saham: Saham biasa $ 5 per lembar 30.000 50. Berilah komentar singkat perubahan dalam kedua tahun tersebut.000 Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham 6.

Asumsikan juga bahwa saham biasa perusahaan memiliki nilai pasar $ 42 pada akhir tahun dan tidak ada perubahan jumlah saham yang beredar pada tahun tersebut.3 banding 1) Debt-to-equity ratio. Earnings per share Dividen payout ratio Dividen yield ratio Price-earnings ratio (rata-rata industri : 10) 1. 3. Diminta : Hitunglah rasio keuangan berikut ini: Persentase laba kotor.000 Utang jangka panjang (bunga 12%) 500.000.000 8. Turnover piutang dagang dalam hitungan hari (termin 2/10.600. Return on common stockholders’ equity 3.1 per lembar saham selama tahun tersebut. 4. Acid-test ratio.n/30) Turnover persediaan dalam hitungan hari (rata-rata industi 64 hari) Times interest earned.000 292.000 9. 5.5 banding 1). asumsikan bahwa perusahaan membayar dividen $ 2.000 30. Hitunglah rasio keuangan sebagai berikut: 1. Nilai buku per lembar saham. 8. 2. Current ratio (rata-rata industri adalah 2.Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. 4. 2.500 89.000 . (Rata-rata industri adalah . Apakah financial leveragenya negatif atau positif? Jelaskan.600.000 dan ekuitas pemegang saham adalah $ 161. L1-5 Mengacu pada laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L 1-3. Return on total assets 2. (Harga pasar : $ 42) L 1-4 Mengacu pada data laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L1-3.000 dan persediaan $ 60.000 Saldo awal tahun : Piutang dagang $ 25. L1-6 Data keuangan terpilih PT Bahar Alam pada 30 Juni (tutup buku) sebagai berikut: Total aktiva 3. 6.500 38.Untuk tahun yang berakhir 31 Desember Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Laba bersih operasi -Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 420. Selain data yang ada dalam laporan tersebut. Hitunglah : 1. Aktiva pada awal tahun adalah $ 280.500 127.000 21. 7. 3.

Pertanyaan: 1. b. 8%.5 banding 1 pada tanggal 30 Juni tahun terakhir.000 60.000 Total aktiva Mata uang Norwegia adalah Krone yang disingkat Kr. Hitunglah return on common stockholders’ equity.000 260.Saham preferen nilai pari $ 1000. Hitunglah return on total assets 2. Current Ratio.000 Utang wesel berjangka 1 30.000 Piutang dagang (neto) 200.000.000 Utang dagang 150.000 . 40. a.000 Pabrik dan peralatan (net) 1. Total ekuitas pemegang saham Bunga yang dibayarkan untuk utang jangka panjang Laba bersih 900.650. 3.000 280. Apakah dampak transaksi ini terhadap modal kerja dan tunjukkan perhitungannya.000 tahun 20. Berapakah acid-test ratio pada tanggal 30 Juni? 3.000 Piutang dagang 40.000 Persediaan 210. Denna Company melakukan transaksi berikut: .400.000 Persediaan 10.000 Surat berharga 30.000 Total aktiva pada awal tahun adalah $ 3. Pertanyaan: 1. L 1-8. Tarif pajak perusahaan adalah 30%. Perusahaan telah membayar utang dagang sebesar Kr.000 Utang yang masih harus dibayar Selama tahun tersebut. Pada hari itu aktiva perusahaan sebagai berikut: Kas Kr 90. Berapakah modal kerja perusahaa pada tanggal 30 Juni? 2.Cadangan kerugian piutang 490. Apakah dampak transaksi ini terhadap current ratio dan tunjukkan perhitungannya. Tidak ada perubahan saham preferen selama tahun tersebut. Apakah financial leveragenya positif atau negatif? Jelaskan. total ekuitas pemegang saham adalah $ 2. L1-7 Perusahaan anak di Norwegia memiliki current ratio 2.000.000 Kr 300.000.000 segera sesudah tanggal 30 Juni.000 Biaya dibayar dimuka 800.200. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50.000 2. Dampak Transaksi Modal Kerja.000 Biaya dibayar dimuka 10.

   2. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun.000.000. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan.000 f. Penjualan secara kredit $ 80.000 b.000. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. 1. i.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80. Membeli peralatan secara tunai $ 15. Membayar utang dagang $ 50.000.000. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12. k. Meminjam uang ke bank $ 35. Penjualan tunai $ 15.000 c. current ratio. Modal kerja Current ratio Acid test ratio Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja. g. Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. d.000 a.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Harga pokok surat berharga $ 18. Diumumkan dividen kas $ 15. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.000.Penurudampak tan nan L 1-9. penurunan atau tidak ada dampak. l. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000.000.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang. Dengan alasan ini. dan acid-test ratio.000 h. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Tahun lalu . j. e. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban. Dijual surat berharga secara tunai $ 15. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30.

000 352. Nilai pari $ 25.000 1. akhir tahun 5.520.000 300.000 850.000 75.000 2.000 20.000 4.875.000 280.090.000 150.000 600.000 653.000 250.000 950.000 3.000 579.000 3.000 1.000 850.000 500.000 120.000 680.480.000 430.000 600.000 1.000 170.000.460. 8% Saham biasa.000 480.000 72.000.000 90.000 18.000 900.000 680.450.000 110.000 22.000 1.000 3.000 400.000 680.000 2.000 1.000 3.000 500.000 250.000 472.000 .000 800.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 1.430.000 20.125.000 20.030.460.600.000 101.000 280.000 600.000 84.000 1.000 1.000 196.400.000. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Utang Obligasi. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 70.000 548.350.000 72.000 1. awal tahun Laba ditahan .000 95.370.

9 banding 1 6 kali 13% 12 1. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.3 banding 1 18 hari 60 hari 0. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets Price . Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. hitunglah rasio berikut. Rasio Investor. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru. n/30. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Perputaran persediaan (hari). hitunglah:  Earnings per share. Debt to equity ratio Times interest earned. L 1-10. Diminta: Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman. .Selama tahun lalu.   3. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.000.5 banding 1 1.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Untuk tahun ini dan tahun lalu: Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih.        2. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. Termin penjualan adalah 2/10. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. Diminta: 1.000).earnings ratio 2. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250.

Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.  Book Value per share saham biasa. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut:  Return on total assets.000 Utang yang masih harus dibayar 20. e.  Price earnings ratio.  Dividend payout ratio saham biasa.000 Persediaan 210. Penjualan secara kredit $ 80. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30.000 b. Denna Company melakukan transaksi berikut: Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000. Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan.000. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. SOAL KASUS Kasus 1 Dampak Transaksi Modal Kerja.000.000. Penjualan tunai $ 15.000 Piutang dagang (neto) 200. Diumumkan dividen kas $ 15.300. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. 3.329.000 Selama tahun tersebut. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan. Current Ratio. d. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. 2. Dividend yield ratio saham biasa.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. Membayar utang dagang $ 50. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000 f.000 h.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.)  Return on common equity.)  Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. i. Meminjam uang ke bank $ 35. g. .000 Surat berharga 30.000 dengan harga pokok penjualan $ 10.000.000 c.000. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36.000 a.000 Utang wesel berjangka 1 tahun 30.000 Utang dagang 150.000 Biaya dibayar dimuka 10.

   Modal kerja Current ratio Acid test ratio 2.000.000 20. penurunan atau tidak ada dampak.000 600.000 3. Dengan alasan ini. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.Membeli peralatan secara tunai $ 15.480.Penurudampak tan nan Kasus 2 Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. current ratio.000 950.520.000 .000 800.000. j.000.000 1.000. k.000 22.000 2. Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban. Harga pokok surat berharga $ 18.000 1.000 300.000 18. Diminta: 1.000.000 430. dan acid-test ratio. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent. Dijual surat berharga secara tunai $ 15.000 150.460.000 1.000 480. l.370. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Tahun lalu 70.090. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka.000 1.000. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80.

perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.000 250.030.000 110.000 280.000 72.450. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 600.000 120.875.000 850.000 400.000 500.000 680.460. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 352.000 101.000 900.350.000 84.000 680. akhir tahun 5.Utang Obligasi.000 548.000 75.000 20. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets 2.9 banding 1 6 kali 13% . Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.000 250.000 90.3 banding 1 18 hari 60 hari 0. awal tahun Laba ditahan .000 472.000 600.000.000 3. Termin penjualan adalah 2/10.5 banding 1 1.430.000 4.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .600.000 579. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.400.000 196.000 680.000 1.000 Selama tahun lalu.000 850.000 280. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.000 3.000 95.125.000 653. Nilai pari $ 25.000 20.000 1.000 170.000 1.000 3.000 2.000 1.000 1. 8% Saham biasa.000 72.000.000 500. n/30.

Dividend payout ratio saham biasa. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. Kasus 3 Rasio Investor. Book Value per share saham biasa.000). Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500.) Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. 2. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. hitunglah: Earnings per share. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Perputaran persediaan (hari). Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan.         . hitunglah rasio berikut. 3. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan. Dividend yield ratio saham biasa. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. Price earnings ratio. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. 2. Diminta: 1.000.000.Price . Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.300. Untuk tahun ini dan tahun lalu:  Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size  Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut: Return on total assets. Debt to equity ratio Times interest earned.) Return on common equity.000. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. 1.329.earnings ratio Diminta: 12        Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman.

Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan. . 3.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful