Analisis Laporan Keuangan

Tujuan Pembelajaran:
Setelah membaca bab ini, Anda diharapkan mampu untuk: 1. Menjelaskan pentingnya laporan keuangan dan keterbatasan laporan keuangan. 2. Menyusun laporan keuangan dengan format perbandingan dan menjelaskan bagaimanakah laporan tersebut digunakan. 3. Menempatkan neraca dan laporan laba rugi dalam format common-size dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat. 4. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi pemegang saham biasa dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 5. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan financial leverage dan menunjukkan bagaimana financial leverage tersebut diukur. 6. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi kreditor jangka pendek dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 7. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisikreditor jangka panjang dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi.
PENDAHULUAN

Seluruh laporan keuangan pada dasarnya adalah dokumen historis. Laporan tersebut menjelaskan apa yang telah terjadi selama periode waktu tertentu. Padahal, sebagian besar pengguna laporan keuangan berkepentingan terhadap sesuatu yang akan terjadi di masa depan. Para pemegang saham berkepentingan terhadap future earning dan dividen. Manajer berkepentingan terhadap kemampuan perusahaan untuk mendanai ekspansi di masa depan. Meskipun fakta menunjukkan bahwa laporan keuangan adalah dokumen historis, laporan tersebut juga masih memberikan informasi yang bernilai untuk memecahkan masalah-masalah tersebut. Analisis laporan keuangan meliputi seleksi secara hati-hati data dari laporan keuangan untuk tujuan forecasting kondisi kesehatan keuangan perusahaan. Hal ini dilakukan dengan menguji kecenderungan laporan keuangan utama, membandingkan data keuangan antar perusahaan dan menganalisis rasio keuangan tersebut. Dalam bab ini, akan dibahas beberapa rasio keuangan penting dan alat analisis lain yang digunakan oleh para analis dalam usaha untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Manfaat rasio keuangan adalah: 1) Rasio keuangan memberikan indikator seperti apakah tingkat kesehatan perusahaan dan kinerja setiap unit bisnisnya. Beberapa rasio ini biasanya digunakan dalam pendekatan balanced scorecard. Pemilihan rasio tertentu tergantung pada strategi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan yang ingin menekankan pada tanggapan kepada konsumen mungkin akan menekankan pada rasio perputaran persediaan, 2) Manajer harus melaporkan kepada shareholderdan berharap untuk mendapatkan tambahan dana dari luar, manajer juga harus memberikan perhatian pada rasio keuangan yang digunakan oleh para investor untuk mengevaluasi potensi investasi perusahaan.

Keterbatasan Analisis Laporan Keuangan Meskipun analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting dan berguna, analisis tersebut memiliki dua keterbatasan. Dua keterbatasan tersebut meliputi 1). perbandingan (comparability) laporan keuangan antar perusahaan, 2) perlunya meneliti hal-hal yang ada dibalik rasio keuangan. 1. Perbandingan Data Keuangan Perbandingan suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya akan memberikan kunci penting tingkat kesehatan keuangan organisasi. Sayangnya, perbedaan metode akuntansi antara perusahaan kadang-kadang menyulitkan pembandingan data keuangan perusahaan. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan menilai persediaan dengan menggunakan metode LIFO dan lainnya menggunakan metode rata-rata, perbandingan langsung data keuangan penilaian persediaan dan cost of good sold kedua perusahaan tersebut akan menyesatkan. Kadang-kadang data yang mencukupi disajikan dalam footnote laporan keuangan untuk menyusun kembali sehingga dapat dibandingkan. Selain itu, para analis harus mencamkan dalam pikiran masalah keterbandingan ini sebelum membuat kesimpulan. Meskipun demikian, dengan tetap mempertimbangkan adanya keterbatasan tersebut, perbandingan rasio-rasio keuangan dengan perusahaan lain dan rata-rata industri memberikan informasi untuk investigasi lebih lanjut. 2. Meneliti Apa yang Ada Dibalik Rasio Keuangan Analis yang belum berpengalaman mungkin mengasumsikan bahwa rasio keuangan saja sudah mencukupi untuk menjadi dasar judgment di masa yang akan datang. Nothing could be further from the truth. Kesimpulan yang didasarkan pada analisis rasio harus dilihat sebagai sesuatu yang sifatnya tentatif. Rasio keuangan tidak dapat dilihat sebagai hasil akhir semata, tetapi dilihat sebagai titik awal, sebagai indikator untuk melihat lebih dalam. Rasio tersebut memunculkan pertanyaan tetapi rasio itu sendiri jarang memberikan jawaban. Selain rasio keuangan, data-data lain perlu dianalisis untuk membuatjudgement masa depan organisasi. Sebagai contoh, analis harus melihat trend industri, perubahan teknologi, perubahan selera konsumen, perubahan faktorfaktor ekonomi, perubahan di dalam perusahaan itu sendiri. Sebagai contoh, perubahan posisi manajemen akan memberikan optimisme di masa depan meskipun kinerja masa lalu perusahaan (yang ditunjukkan dengan rasio keuangan) mungkin tidak bagus. Laporan dalam Format Perbandingan dan Common Size. Angka yang ada dalam laporan keuangan secara individual jarang yang memiliki dampak sangat signifikan. Ada hubungan di antara angka-angka yang tersaji dan jumlah serta arah perubahan dari waktu ke waktu merupakan hal yang penting dala analisis laporan keuangan. Bagaimanakah para analis menggarap hubungan tersebut? Bagaimanakah analis menggali trend penting dan perubahan perusahaan? Ada tiga teknis analitis yang biasanya digunakan: 1. Nilai dolar dan persentase perubahan dalam laporan 2. Common-size 3. Rasio

Untuk menggambarkan teknis analitis tersebut akan digunakan laporan keuangan Brickey Electronics, produsen komponen komputer dan televisi. 1. Nilai Dolar dan Persentase Perubahan dalam Laporan Cara yang baik untuk memulai analisis laporan keuangan adalah membuat laporan perbandingan. Cara ini tidak hanya sekedar meletakkan secara berdampingan data keuangan selama dua tahun atau lebih. Laporan yang disusun dengan format perbandingan menunjukkan pergerakan dan trend dan mungkin akan memberikan kunci yang berguna bagi para analis seperti apa yang diharapkannya. Contoh laporan keuangan yang disusun dengan format perbandingan disajikan dalam peraga 1-1 dan 1-2. Laporan keuangan Brickey Elecronics menunjukkan bahwa perusahaan mengalami pertumbuhan yang substansial. Data tersebut akan digunakan sebagai dasar pembahasan berikutnya. Peraga 1-1 Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Peningkatan (penurunan) Jumlah Persen

1999
Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi, 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham: Saham preferen nilai pari $ 100, 6%, nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12

1998

1.200 6.000 8.000 300 15.500 4.000 12.000 16.000 31.500

2.350 4.000 10.000 120 16.470 4.000 8.500 12.500 28.970

(1.150) 2.000 (2.000) 180 (970) 0 3.500 3.500 2.530

(48,9%)* 50% (20%) 150% (5,9%) 0% 41,2% 28% 8,7%

5.800 900 300 7.000

4.000 400 600 5.000

1.800 500 (300) 2.000

45% 125% (50%) 40%

7.500 14.500 2.000 6.000

8.000 13.000 2.000 6.000

(500) 1.500 0 0

(6,3%) 11,5% 0% 0%

9%) 21.200 960 2.5%) (8. peningkatannya sebesar 50% tidak meragukan lagi bahwa peningkatan tersebut sangat signifikan. Dalam situasi yang pertama.500 16.350 = 48. Perbandingan dua tahun atau lebih data keuangan disebut dengan analisis horisontal atau analisis trend. Dengan menunjukkan perubahan antar tahun dalam format persentase akan membantu analis untuk mendapatkan perspektif dan membantu untuk merasakan signifikasi perubahan yang terjadi.3% (500) (3%) 500 (240) 260 (760) (60) (700) (210) (490) 7.030 1.900 700 3.9%.000 5. peningkatannya hanya 5% barangkali hanya menunjukkan pertumbuhan yang normal saja. Peningkatan penjualan sebesar $ 1 juta akan memiliki pengaruh yang jauh lebih signifikan apabila penjualan tahun lalu sebesar $ 2 juta dibandingkan apabila tahun lalu penjualannya sebesar $ 20 juta.750 1998 48.030 2.150 : $ 2.150 antara tahun 1998 dan 1999. Persentase lainnya diperhitungkan dengan cara yang sama.4% 8.970 15.970 0 0 1.9%) 2.240 Penurunan/Peningkatan Jumlah Persen 4. Dalam situasi yang kedua.6%) (21. Peraga 1-2.000 8.500 6.7% *Karena kita membandingkan nilai perubahan antara tahun 1998 dan 1999.000 16.600 3.860 12.000 31500 1.140 640 2.1% (19.5 juta. amatilah dalam peraga 1-2 bahwa penjualan pada tahun 1999 meningkat sebesar $ 4 juta dibandingkan dengan tahun 1998 tetapi terjadi peningkatan Kos produk terjual (COGS)sebesar $ 4.000 17.7% (3.970 28. Analisis horisontal dilakukan dengan menunjukkan perubahan antar tahun baik dalam nilai dolar maupun persentase seperti yang dilakukan dalam peraga 1-1 dan peraga 1-2.000 36.500 750 1.3% 4. kas berkurang sebesar $ 1.9%) (21. Menunjukkan perubahan dalam dolar akan membantu analis memfokuskan pada faktor kunci yang mempengaruhi profitabilitas atau posisi keuangan.Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 1.000 9.8% 6. Penurunan tersebut disajikan dalam persentase dengan perhitungan sebagai berikut: $ 1.500 14.000 8. Sebagai contoh.000 9.000 34. angka pada tahun 1998 menjadi tahun dasar untuk menentukan perubahan dalam nilai persentase.: Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) 1999 52.500 6. Sebagai contoh.100 12.000 7. ANALISIS HORISONTAL.9%) Penjualan Kos produk terjual (COGS) Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih .000 6.530 0% 0% 14.860 3.

tahun lainnya ditentukan berdasarkan tahun dasar tersebut. akan sangat sulit untuk menjawab pertanyaan tersebut.970 8.876 333 Dengan melihat sekilas saja data tersebut. berapakah kecepatan pertumbuhan penjualan dan apakah peningkatan laba sejalan dengan peningkatan penjualan? Apabila hanya melihat data mentah tersebut. Untuk menggambarkannya.876 = 114% Analisis trend akan nampak mencolok apabila datanya diplot seperti nampak dalam peraga 1-3. diketahui bahwa penjualan mengalami peningkatan sejak tahun 1989. Peningkatan penjualan dan peningkatan laba bersih dapat dilihat dengan perspektif yang lebih baik apabila dibuat persentase trend dengan menentukan tahun 1989 sebagai tahun dasar.520 5.Dividen untuk pemegang saham preferen $ 6 per lembar (Lihat peraga 18-1) Laba bersih yang tersisa untuk pemegang saham biasa Dividen untuk pemegang saham biasa $ 1.000 120 2.599 455 1989 2. Compaq mengalami pertumbuhan pesat pada awal tahun sampai pertengahan tahun 1990-an. Tahun dasar ditentukan sebesar 100%.599 : $ 2.271 131 1990 3.866 867 1993 7. Meskipun demikian.450 6. 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 630 % 394% 1995 513% 237% 1994 378% 260% 1993 250% 139% 1992 139% 64% 1991 114% 39% 1990 125% 137% 1989 100% 100% * untuk tahun 1990 $ 3.120 600 1. untuk tahun 1991 $ 3.775 789 1994 10. Persentasenya sebagai berikut (dibulatkan) peraga 1-3.2 per lembar laba bersih yang ditambahkan ke laba yang ditahan laba ditahan awal tahun laba ditahan akhir tahun 120 1.109 1.630 600 1.313 1995 14.876 = 125%.191 462 1992 4. Persentase trend memanfaatkan data keuangan beberapa tahun dengan menggunakan tahun dasar.970 PERSENTASE TREND. di gunakan Compaq Computer Corporation yang bersaing keras dengan IBM dan Dell Computer untuk menjadi yang nomor satu dalam penjualan PC. yang ditunjukkan dengan data berikut: Compaq Computer Corporation 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 18. .030 6.271: $2. Analisis horisontal laporan keuangan dapat juga dilakukan dengan menghitung persentase trend.000 213 1991 3.

Untuk membuat perspektif yang lebih baik. kemerosotan posisi kas akan berakibat pada ketidakmampuan untuk menagih dari konsumen. beban dan laba.7% pada tahun 1998 menjadi 69. Salah satu penerapan ide analisis vertikal adalah penentuan masingmasing aktiva perusahaan sebagai persentase dari total aktiva. Laporan commonsize seperti ini disajikan dalam peraga 1-4 dengan menggunakan contoh Brickey Electronic. Perhatikan dalam peraga 1-4 bahwa penempatan seluruh aktiva dalam format common-size dengan jelas menunjukkan manfaat relatif aktiva lancar dibandingkan dengan aktiva tidak lancar. laba bersih Wendy’s adalah $ 110 juta sedangkan McDonald’s adalah $ 1. sangat mungkin untuk melihat berapa dolar penjualan didistribusikan ke berbagai biaya. Laporan common-size tipe ini disajikan dalam peraga 1-5. Sebagai contoh. Sebagai contoh. laba bersih dapat disajikan sebagai persentase dari penjualan setiap perusahaan. harga pokok penjualan sebagai persentase penjualan mengalami peningkatan dari 65.Penjualan mengalami peningkatan pesat dan sangat spektakuler sejak tahun 1992 tetapi pertumbuhan laba bersih lebih sporadis. Setiap item disajikan sebesar persentase dari nilai total. Dengan menempatkan laporan tahunan secara berturut-turut.3% pada tahun 1998 menjadi 30.8 pada tahun 1999. pada tahun ini. seperti tersaji dalam peraga 1-5.Size Perubahan dan trend dapat juga dilihat dengan menggunakan laporan common-size. Manajer . Laporan Common . sangat mudah untuk melihat trend. Laporan common-size sangat berguna terutam untuk membandingkan data dari perusahaan yang berbeda.794 juta.3% dari penjualannya dan laba bersih McDonald’s adalah 14. laba bersih Wendy’s adalah 6. Karena penjualan Wendy’s kurang lebih $ 1. perubahan teknologi yang sangat cepat dalam industri PC. Laporan common-size adalah laporan yang menunjukkan baik dalam nilai dolar maupun persentase. Kinerja laba bersih yang naik turun seperti roller coaster berkaitan dengan adanya kombinasi tekanan persaingan yang begitu intens.746 juta dan penjualan McDonald’s sebesar $ 9.427 jjuta. Dengan menentukan setiap item dalam lapora laba rugi sebagai persentase dari penjualan. persentase laba kotor mengami penurunan dari 34. Meskipun perbandingan tersebut menunjukkan bahwa McDonald’s tetap lebih baik dari Wendy’s tetapi basis perbandingannya lebih baik. NERACA.6% dari penjualannya.2% pada tahun 1999. Penyusunan laporan common . Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa telah terjadi perubahan signifikan komposisi aktiva lancar dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Dapat juga melihat hal ini dari titik pandang yang berbeda. LAPORAN LABA RUGI. Penerapan lainnya ide analisis vertikal adalah membuat seluruh item dalam laporan laba rugi sebagai persentase dari penjualan.size disebut analisis vertikal. trend umum ekonomi dan keputusan strategik yang dibuat oleh manajemen. Pembandingan ini dapat menyesatkan karena perbedaan ukuran yang sangat dramatis diantara kedua perusahaan tersebut. Perhatikan bahwa piutang dagang mengalami peningkatan manfaat relatifnya dan baik kas dan persediaan mengalami penurunan manfaat relatifnya. Dengan adanya peningkatan piutang dagang yang sangat pesat.

dan analis investasi selalu memberikan perhatian lebih terhadap persentase laba kotor karena menjadi ukuran berapakah profitabilitasnya.500 28.5% dari penjualan.0% 8.8% 100.4% 1. biaya penjualan pada tahun 1999 tidak mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun 1998. persentase laba kotor akan meningkat atau menurun sesuai dengan tingkat penjualan. Peraga 1-4.1% 50. Beberapa perusahaan memilih strategi untuk menekankan harga yang rendah (dan menghasilkan laba kotor yang lebih rendah).2% 12.500 4.8% 29.000 dibandingkan dengan tahun 1998. Di setiap tahun tersaji 13. ada beberapa perkecualian.500 12.000 300 15.7% 38.3% 43. pada tahun 1999.350 4. Laporan common-size statement juga sangat membantu menunjukkan efisiensi dan inefisiensi yang mungkin terlewatkan dari perhatian.000 8. Apabila biaya tetap dimasukkan dalam perhitungan harga pokok penjualan. Meskipun persentase laba kotor yang lebih tinggi biasanya dianggap lebih baik dibandingkan persentase laba kotor yang lebih rendah.4% 56.470 4. Untuk menggambarkannya. Sekilas. Peningkatan laba kotor dalam perusahaan seperti itu menunjukkan bahwa strategi perusahaan tidak diterapkan secara efektif.5% 0. Persentase laba kotor ditentukan dengan cara berikut: Laba kotor Persentase laba kotor : ---------------------------Penjualan Persentase laba kotor akan cenderung lebih stabil untuk perusahaan eceran dibandingkan dengan perusahaan jasa maupun manufaktur karena harga pokok penjualan dalam perusahaan retail tidak memasukkan biaya tetap.000 10.970 3.0% .000 8.000 31.000 16. Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Persentase Commonsize 1999 1998 1999 Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham 1998 1.0% 49.8% 19.8% 3.1% 13. biaya tetap akan disebar ke unit yang lebih banyak dan persentase laba kotor akan meningkat.200 6.1% 100.000 120 16.9% 13. Apabila tingkat penjualan meningkat. laporan laba rugi common-size menunjukkan bahwa dengan secara relatif. Brickey Electronics mengalami peningkatan biaya penjualan sebesar $ 5000.000 12.500 2.0% 25.

000 5.6% 25.970 15.200 960 2. .000 6.000 16. Rasio ini biasanya mengutamakan pada laba bersih.7% 26.8% 34.2% 65.5% 31.0% 3.3% 7.4% 13.7% 2.0% Peraga 1-5.4% 3.000 7.000 36.000 6.8% 1.0% 6.240 Analisis Rasio .600 3.900 700 3.6% 44.500 16.1% 1.0% 1. Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) PersentaseCommonsize 1999 1998 100% 100% 69.1% 24.000 34.500 6.000 13.000 9. nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12 Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 5.3% 24.860 3.000 17.100 12.0% 27.2% 8.500 750 1.750 1998 48.500 14.000 1.1% 17.000 2.5% 11.000 9.5% 6.4% 13.000 31500 8.000 400 600 5.2% 28.970 28.500 6.0% 100.8% 1. dividen.4% 19.9% 20.0% 55.2% 4.0% 4.860 12.4% 2.Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi.9% 6.6% 30.0% 22.7% 3.000 8.500 2.000 1.7% Penjualan Kos produk terjual Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 1999 52.140 640 2.8% 46.8% 1.000 4.Pemegang Saham Biasa Sejumlah rasio keuangan digunakan untuk memperkirakan seberapa baik pengelolaan perusahaan dilihat dari pemegang saham. 6%.7% 6.4% 2.1% 100. dan ekuitas pemegang saham.5% 12.000 6.970 23.4% 54.800 900 300 7.000 18. 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham Saham preferen nilai pari $ 100.2% 13.

= 12. jika para investor percaya bahwa prospek pertumbuhanearnings di masa mendatang terbatas. hampir tidak ada perhitungan lain yang lebih diandalkan oleh investor dibandingkan denganearnings per share.000 : 12 = 500.000 ---------------------------------------------------------. Karena earnings menjadi dasar untuk pembayaran dividen dan menjadi dasar untuk peningkatan nilai saham di masa mendatang. Price-earnings ratio digunakan secara luas oleh investor sebagai panduan umum untuk mengukur nilai saham.000 . Sebaliknya. Price .Earnings Ratio Hubungan antara harga pasar saham dan earning per saham saat ini disajikan dengan formula price .= $3.000 saham * + 500.dividen untuk saham preferen Earnings per share = -------------------------------------------------------------Rata-rata jumlah saham beredar Dengan menggunakan data yang ada di dalam peraga 18-1 dan 18-2.26 Price-earnings ratio adalah 12.000. Earnings per share dihitung dengan membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata jumlah saham biasa yang beredar selama satu tahun.earnings ratio. price-earnings ratio akan dihitung dengan cara berikut: Harga pasar per saham Price-earnings ratio --------------------------------------earnings per share $ 40 -----------.26 (500.000 lembar Price .Earnings per Share Investor membeli saham dengan harapan memperolah kembalian baik dalam bentuk dividen maupun peningkatan nilai saham di masa yang akan datang. “Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa adalah laba bersih dikurangi dengan dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham preferen.earnings ratio yang tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan harga premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi. para investor selalau tertarik dengan earnings per share yang dilaporkan oleh perusahaan.$ 120.[1] Laba bersih .3. Jika kita mengasumsikan bahwa harga pasar saat ini saham Brickey Electronic adalah $ 40 per saham. price-earnings ratio perusahaan akan relatif rendah.000 saham ) / 2 * $ 6.3 $ 3.750. .3 kali earnings per share saat ini. Meskipun memiliki beberapa keterbatasan. kita melihat bahwa earnings per share untuk Brickey Electronic pada tahun 1999 dapat dihitung dengan cara berikut: $ 1. hal ini berarti bahwa saham berharga 12.

2 ------. Hasil tersebut belum tentu dividen.2 (lihat peraga 8-2) --------------------------------------------. Mereka lebih suka perusahaan memegang earnings dan menginvestasikan kembali secara internal untuk mendukung pertumbuhan.8% $ 3. tetapi tidak ada petunjuk pasti berapakah besarnya rasio yang benar. Rasio ini dihitung dengan menghubungkan antara dividen per saham dengan earnings per saham untuk saham biasa: Dividen per saham Dividend payout ratio = -------------------------Earnings per share Untuk perusahaan Brickey Electronics.26 Meskipun ada kecenderungan bahwa rasio ini cenderung sama untuk perusahaan di dalam industri tertentu. Beberapa investor lebih suka memperoleh hasil tidak dalam bentuk dividen. Investor seperti itu mengusahakan dividen dan rasio payout yang konsisten. dividend payout ratio pada tahun 1999 adalah sebagai berikut: $ 1.Dividend Payout Ratio dan DividendYield Ratio Investor memegang saham karena mereka mengantisipasi hasil yang menguntungkan. Industri dengan kesempatan besar untuk dengan tingkat return on assets yang tinggi akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang rendah.= 3.0 % $ 40 Dividend yield ratio mengukur tingkat pengembalian (dalam bentuk dividen kas saja) yang akan diperoleh para investor yang membeli saham biasa dengan harga . Dividen payout ratio mengukur porsi earningssaat ini yang dibayarkan dalam bentuk dividen. Dividend yield ratio diperoleh dengan membagi dividen per saham dengan harga pasar per saham: Dividen per saham Dividend yield ratio = -------------------------------Harga pasar per saham Harga pasar saham Brickey Electronics adalah $ 40 per saham sehingga dividend yield dihitung sebagai berikut: $ 1. sedangkan perusahaan yang memiliki kesempatan reinvestasi terbatas akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang tinggi. Dividen Payout Ratio.= 36. Saham perusahaan yang menggunakan pendekatan ini biasanya disebut saham pertumbuhan (growth stock) yang menikmati pertumbuhan pesat harga pasar. Dividend yield ratio. Investor yang lain lebih memperoleh dividen. Investor yang mengharapkan pertumbuhan harga pasar akan lebih suka rasio ini kecil sedangkan investor yang mengharapkankan dividen lebih suka kalau rasio ini besar.

3% Brickey Electronic memperoleh pengembalian sebesar 7. pengukuran sejauh mana aktiva dikaryakan tidak dipengaruhi oleh bagaimanakah aktiva tersebut didanai.235. Seperti yang didiskusikan di atas. Return on total assets mengukur kinerja operasi yang menunjukkan sejauh manakah aktiva dikaryakan. perusahaan mungkin membayar dividen dengan jumlah kecil karena ada kesempatan besar untuk reinvestasi. Dividend yield ratio yang rendah tidak dengan sendirinya menunjukkan baik atau buruk.(1-tarif pajak). Return on Total Assets Manajer memiliki tanggung jawab terhadap pendanaan dan operasi. Dengan adanya penyesuaian ini. Oleh karena itu.750. Caranya adalah sebagai berikut: Laba bersih +(biaya bunga x (1 -tarif pajak) Return on total assets = -------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva Penambahan biaya bunga ke laba bersih merupakan penyesuaian terhadap perhitungan earnings yang menunjukkan berapakah earningsyang sesungguhnya bila aktiva diperoleh dari semata-mata penjualan saham. Meskipun demikian harus tetap berhati-hati dan tidak mencampur keduanya pada saat menaksir kinerja manajer.470. .000 (a) 2. return on total assets dapat dibandingkan untuk perusahaan yang memiliki jumlah utang yang berbeda atau perbandingan dari tahun ke tahun untuk suatu perusahaan yang mengubah komposisi hutang dan ekuitas.000 (b) 30.470. Return on total assets untuk Brickey Electronic untuk tahun 1999 diperhitungkan sebagai berikut: Laba bersih ditambah biaya bunga : $ 640.500. Keduanya sangat penting dalam pengelolaan perusahaan yang baik.000 x (1-0. Tanggung jawab operasi berkaitan dengan bagaimana penggunaan aktiva setelah diperoleh.198.000 28.pasar saham saat ini. Apakah dana diperoleh dari kreditor atau dari pemegang saham tidak boleh mempengaruhi penaksiran bagaimanakah aktiva yang dimiliki dikaryakan. Perhatikan bahwa biaya bunga diperhitungkan setelah pajak. Tanggung jawab pendanaan berkaitan dengan bagaimana memperoleh dana yang diperlukan untuk memperoleh aktiva organisasi.000 60. .30) Total Aktiva pada awal tahun Aktiva pada akhir tahun Total Rata-rata total aktiva : $ 60.970.000 : 2 Return on total assets (a) : (b) 1.000 448.000 7.3% dari rata-rata aktiva yang digunakan.000 31.

Dana pinjaman yang diinvestasikan dalam bisnis akan menghasilkan tingkat pengembalian sesudah . anggaplah bahwa CBS dapat menghasilkan tingkat pengembalian setelah pajak sebesar 12% dari aktiva yang digunakan untuk broadcasting.000.970.000 laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa (a) 1. Rumusnya adalah sebagai berikut: Laba bersih .000.000 rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (b) 14.970.3%) dengan return on total assets yang dihitung dalam bagian sebelumnya (7.000 Rata-rata ekuitas pemegang saham * 16.485.3% pada tahun 1999.000 return on common stockholders’ equity (a) : (b) 11.000 =$ 32.000. maka perusahaan memilikifinancial leverage yang positif dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Jika perusahaan dapat meminjam dari kreditor dengan tingkat bunga 10% untuk menambah aktiva perusahaan.485. $.750.3 % * $ 15.000 dikurangi dividen saham preferen 120.000 = $ . maka pemegang saham biasa akan dapat memperoleh keuntungan dengan adanya leverage yang positif.Return on Common Stockholders’ Equity Alasan utama menjalankan perusahaan adalah menghasilkan laba untuk keuntungan para pemegang saham.000.000.000 + $ 2.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = -------------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa Keterangan: Rata-rata ekuitas pemegang = Rata-rata total ekuitas pemegang saham . Jika aktiva yang diperoleh dengan dana tersebut dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian tetap untuk pemasok dana.000 +$ 17. Mengapa return on common stockholders’ equity sedemikian tinggi? Jawabannya ada dalam prinsip financial leverage.000 : 2 = $ 16.000 : 2 = $2.000 dikurangi rata-rata saham preferen # 2.000.000 Bandingkan return on common stockholders’ equity di atas (11.3 %).000.Rata-rata saham biasa saham preferen Return on common stockholders’equity Brickey Electronics adalah 11. Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah return on common stocholders’ equity yang membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata ekuitas pemegang saham biasa pada tahun tersebut.970. $ 32. Perhitungannya adalah sebagai berikut: Laba bersih 1.85. #$2.000. Sebagai contoh.630.000.000. Financial leverage dibahas dalam bagian berikut: Financial Leverage Financial leverage meliputi pemerolehan aktiva dengan dana yang diperoleh dari kreditor atau pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tertentu.

hasil operasi dari setiap alternatif ditunjukkan dalam peraga 18-6.30) = 5. 1.6%). Aktiva perusahaan menghasilkan laba sesudah pajak sebesar 7. Biaya bunga setelah pajak atas obligasi ini hanya 5. Kita dapat melihat konsep ini dalam operasi Brickey Electronics.6% (8% tarif bunga x (1-0. Dengan mengasumsikan bahwa Hospital Corporation of America dapat menghasilkan laba tabahan sebesar $ 15 juta sebelum pajak setiap tahun dengan adanya ekspansi tersebut. anggaplah bahwa Hospital Corporation of America memiliki tiga cara pendaan untuk ekspansi rantai rumah sakitnya sebesar $ 100 juta. Perhatikan dari peraga 1-1 bahwa utang obligasi perusahaan dibebani bunga 8%. perusahaan mengalami financial leverage negatif. pengembalian untuk pemegang saham biasa adalah 13% berkaitan dengan adanya dampak positif leverage. Jika aktiva tidak dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi untuk menutup biaya bunga utang.0. Untuk mengilustrasikan hal ini. Utang dan saham preferen tidak sama efisiensinya dalam menghasilkan leverage yang positif. Karena tingkat pengembalian aktiva ini lebih besar dari biaya bunga obligasi setelah pajak. pengembalian untuk pemegang saham biasa hanyalah sebesar 10. DAMPAK PAJAK PENGHASILAN. pemegang saham biasa yang menjadi korban. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan obligasi.3% seperti yang telah kita hitung sebelumnya. Oleh karenanya.pajak sebesar 12%. leverage bagaikan dua mata pedang. Karena alasan inilah.3%). memiliki utang dalam struktur modal dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Alasannya adalah bahwa bunga utang dapat dikurangkan sebagai biaya sedangkan dividen saham preferen tidak. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan saham preferen. pengembalian untuk pemegang saham biasa akan melonjak menjadi 15. atau untuk menutup dividen untuk para pemegang saham preferen. Perbedaannya akan masuk ke pemegang saham biasa. utang jangka panjang lebih efisien dalam menghasilkan leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Alasannya adalah bahwa biaya bunga utang jangka panjang dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen saham preferen tidak. seperti bank komersial dan institusi . kebanyakan perusahaan berusaha untuk memelihara tingkat utang yang dianggap normal dalam industri. Beberapa perusahaan.Sayangnya. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 100 juta 2. Hal inilah yang menyebabkan utang lebih efektif sebagai sumber leverage positif dibandingkan dengan saham preferen.3%) lebih tinggi dibandingkan dengan return on total assets (7. Dalam kondisi seperti ini. Mengeluakan modal saham biasa $ 50 juta dan mengeluarkan utang obligasi $ 50 juta dengan bunga 8%.4% seperti tersaji dalam alternatif 3. Desirability of Leverage Karena leverage. Jika keseluruhan kebutuhan dana diperoleh dengan menerbitkan saham biasa. Hal ini menjelaskan sebagian mengapa return on common stockholders’ equity(11. tetapi biaya bunga setelah pajak atas dana pinjaman tersebut hanyalah 7% ( 10% tarif bunga X (1 .5% seperti ditunjukkan dalam alternatif 1 dalam peraga tersebut. leverage-nya positif. 3. dan $ 50 juta dengan mengeluarkan modal saham preferen dengan dividen 8%. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 50 juta. dan perbedaannya menunjukkan keuntungan bagi pemegang saham biasa.30) = 7%).

Ilustrasi Dunia Nyata McDonalds’ Corporation memberikan ilustrasi menarik penggunaan rasio keuangan.000 saham Jika nilai buku ini dibandingkan dengan harga pasar saham Brickey Electronics seharga $ 40.000.2% $ 14. saham biasa Microsoft biasanya diperdagangkan 4 kali lipar nilai bukunya dan harga pasar saham CocaCola dijual lebih dari 17 kali nilai bukunya. Meskipun dmeikian.keuangan yang lain. nilai pasar saham melebihi nilai bukunya.427 $ 340 34. Sebagai contoh. Nilai buku per lembar saham didasarkan sepenuhnya pada historical cost.000 2. leverage untuk memberikan Nilai Buku per Lembar Saham Statistik lain yang digunakan untuk memperkirakan kondisi pemegang saham biasa adalah nilai buku per lembar saham.000.= $ 30 500.503 $ 40 $ 6. harga pasar merefleksikan harapan pendapatan dan dividen di masa yang akan datang.000 Nilai buku per lembar saham biasa Brickey Electronics dihitung sebagai berikut: $ 15.26 juta juta juta juta juta . Nilai buku per lembar saham mengukur nilai yang akan didistribusikan ke pemegang setiap lembar saham biasa jika seluruh aktiva dijual pada tingkat nilai buku dan jika seluruh kreditor telah dibayar lunas.857 $ 0. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut: Ekuitas pemegang saham biasa (total ekuitas pemegang saham biasa .saham preferen) Nilai Buku per = ------------------------------------------------------------------------------------Lembar Saham Jumlah lembar saham yang beredar Total ekuitas pemegang saham biasa (lihat peraga 18-1) dikurangi saham preferen (lihat peraga 18-1) Ekuitas pemegang saham biasa 17.000 15. Biasanya. Data keuangan tahun terakhir nampak sebagai berikut: laba bersih biaya bunga tarif pajak rata-rata total aktiva dividen saham preferen rata-rata ekuitas pemegang saham biasa dividen per lembar saham biasa earnings per share $ 1. sedangkan nilai buku merefleksikan kejadian yang terjadi di masa lalu. di tahun terakhir ini.000.000 -------------------. seperti telah kita diskusikan di awal.000. maka nampak bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi. sangat mengandalkan pengembalian yang menarik untuk saham biasa.

427 . Diketahui bahwa harga pasar per lembar saham empat kali lebih besar dibandingkan nilai buku per lembar saham. saham biasa akan mendapatkan dividen yang relatif sedang.$ 40 Return on common stockholders’ equity = ----------------------.342) Return on total assets =-------------------------------------------------.26 Dividen payout ratio =-------------.125 Return on common stockholders’ equity sebesar 20. .= 13.= 0. mereka akan memfokuskan pada arus kas dan modal kerja karena menjadi sumber utama kas dalam jangka pendek. dividen yield ratio kurang dari 1%.97 $ 42.503 $ 1. Analisis Rasio .= 20.73 Beberapa rasio keuangan pokok dihitung dengan cara berikut: $ 1.2% $ 1. Modal Kerja Kelebihan aktiva lancar di atas kewajiban lancar disebut modal kerja (working capital).2% $ 1.= 11.26 Dividen yield ratio = ---------------. Modal kerja Brickey Electronic dihitung dengan cara berikut: Modal Kerja = Aktiva lancar . Berkaitan dengan harga saham.97 $ 0. Dengan demikian.62% $ 42.2%.4 % dan oleh karenanya perusahaan memiliki financial leverage positif.97 $ 0.akhir tahun nilai buku per lembar saham $ 1. laba yang dibayarkan untuk dividen hanya 13. sisanya diperoleh dari pemegang saham biasa dan preferen). manajemen percaya bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mengembangkan bisnis adalah hal yang bijaksana.125 $ 10. ingin dibayar tepat waktu.427 + ( $ 340 x (1-0.” Sesungguhnya. “ Dengan tingginya return on equity dan return on assets. Oleh karena itu.Kreditor Jangka Pendek Kreditur jangka pendeka seperti pemasok. (Sekitar separuh keuangan perusahaan disediakan oleh kreditor.2 % lebih tinggi darireturn on total assets sebesar 11.4% $ 14.kewajiban lancar. Menurut laporan tahunanperusahaan.harga pasar per lembar saham . Premi di atas harga buku ini menunjukkan bahwa pasar memiliki persepsi McDonald akan mengalami perkembangan di masa mendatang.

500. semakin besar perlindungan yang dimiliki untuk kreditor jangka pendek dan lebih besar keyakinan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi pada waktu jatuh tempo. Beberapa industri dapat beroperasi dengansukses dengan current ratio sedikit di atas 1 banding 1. Oleh karena itu. Empat rasio berikut ini (current ratio. Current ratio Elemen yang terkait dalam perhitungan modal kerja biasanya disajikan dalam bentuk rasio. semakin besar modal kerja. Selain menunjukkan kekuatan.000 $ 16. “Membaiknya” rasio mungkin diakibatkan oleh penumupkan persediaan atau mungkinjuga menunjukkan membaiknya kondisi keuangan.000 Meskipun banyak digunakan sebagai ukuran kemampun untuk membayar utang jangka pendek.21 -----------------------------.000 11. Aktiva lancar perusahaan dibagi dengan kewajiban lancar sering disebut current ratio: Aktiva lancar Current ratio = -----------------------------------Kewajiban lancar Current ratio Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 999 akan nampak sebagai berikut: 1999 1998 $ 15.mungkin menjadi petunjuk melemahnya kondisi keuangan.= 2.470. Sebagai contoh.000 $ 5. turnover piutang dagang dan turnover persediaan) harus digunakan dalam analisis modal kerja.000 Jumlah modal kerja yang tersedia menjadi bahan perhatian dari kreditor jangka pendek karena jumlah tersebut menunjukkan aktiva yang didanai dari sumber modal jangka panjang dan tidak membutuhkan pelunasan dalamjangka pendek.= 3.000 5.000. Oleh karena itu.saldo yang besar itu sendiri bukan menjadi jaminan bahwa utang akan dibayar pada waktu jatuh tempo. current ratio sangat berguna tapi perlu berhati-hati untuk mengartikannya. current ratio harus diinterpretasikan secara hati-hati. baik Worthington . Kondisi umum yang diterima untuk current ratio adalah 2 banding 1.470. Sebaliknya.000 ---------------------------.470. saldo modal kerja yang besar mungkin terbentuk karena adanya akumulasi persediaan yang sudah kedaluarsa. Penurunan rasio seperti yang nampak dalam perhitungan di atas. Meskipun modal kerja yang besar merupakan hal yang melegakan bagi para kreditor jangka pendek. Singkatnya. Kecukupan current ratiosangat tergantung pada komposisi aktivanya. harus ada lampiran analisis lain.500.000 1998 16.500.Aktiva lancer Kewajiban lancar Modal kerja 1999 15. untuk memiliki pandangan yang tepat mengenai modal kerja.000 7. acid -test ratio. hal tersebut juga bisa disebabkan oleh penghapusan persediaan yang sudah kedaluarsa atau aktiva lancar yang stagnan.000.000.000 8.29 $ 7. Untuk menghindari kesalahan.000. analis harus memperhatikan secara jeli aktiva dan kewajiban secara individual. Aturan ini memiliki beberapa pengecualian tergantung industri dan perusahaannya. seperti yang kita lihat dalam tabel berikut ini.

000 1. Perhatikan peraga 1-1 bahwa utang jangka pendak meningkat sedangkan posisi kas mengalami penurunan.200.000 5. sehingga tersisa aktiva yang benar-benar likuid dan dibagi dengan kewajiban lancar.test ratio 1 banding 1 dianggap mencukupi untuk kebanyakan perusahaan. Persddiaan dan biaya dibayar dimuka dikeluarkan dari aktiva lancar.000 6.350.000. kondisi keuangan keduanya tidak dapat dibandingkan. (a) : (b) 1999 1.000 175.000 1.000 5.000 2. Brickey Electronics memiliki memiliki acid-test ratio dalam rentang yang dapat diterima. Acid-test ratio untuk Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 1999 dihitung dengan cara berikut: Kas (lihat peraga 1-1) Piutang dagang (lihat peraga 1-1) Total quick assets Kewajiban lancar (lihat peraga 1-1) Acid-test ratio.000.500 87. Worthington Greystone Corporation Inc. (a) : (b) (a) (b) Acid-Test (Quick) Ratio Acid-test (quick) ratio jauh lebih akuran sebagai alat uji untukmenentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek.Corporation dan Greystone. Oleh karena itu.000 60. Karena persediaan mungkin sulit untuk dijual pada saat ekonomi mengalami depresi. Inc.200. Barang kali .350.acid .000 4. Barangkali berkurangnya kas disebabkan oleh besarnya ekspansi piutang dagang.03 banding1 1998 2. analis harus memperhatikan beberapa trend dalam neraca perusahaan yang mengganggu.000 8.000 7.000 6.000 85. memiiki current ratio 2 banding 1. Kas +Surat-Surat berharga + Piutang jangka pendek * Acid-test ratio = ---------------------------------------------------------------Kewajiban lancar * piutang jangka pendek meliputi piutang dagang dan piutang wesel jangka pendek Acid-test ratio dirancang untuk mengukur kekuatan perusahan untuk memenuhi kewajiban tanpa harus melikuidasi atau sangat tergantung pada persediaan.000 7.500 2 banding 1 2 banding 1 Aktiva lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Kewajiban lancar Current ratio.000.000 175. Meskipun demikian. Greystone nampaknya mendapatkan kesulitan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek karena sebagian besar aktiva lancar terdiri dari persediaan dan bukannya aktiva yang lebih likuid seperti kas dan piutang dagang.000 87. dirasa perlu untuk melindungi satu dolar kewajiban dengan satu dolar aktiva yang betulbetul likuid. 25.27 banding 1 (a) (b) Meskipun pada tahun 1999.000..000 160.000 5.

4 kali Hal tersebut berarti bahwa rata-rata dibutuhkan waktu 35 hari untuk mengkonversi piutang dagang menjadi kas. Turnover piutang dagang dihitung dengan membagi penjualan kredit dengan rata-rata piutang dagang selama setahun. seperti halnya current ratio. Rasio ini biasanya digunakan bersamaan dengan analisis modal kerja karena aliran yang bagus dari piutang dagang menjadi kas menjadi indikator penting “kualitas” modal kerja perusahaan dan sangat penting untuk menentukan kemampuan operasional perusahaan.000. turnover piutang dagang Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Penjualan kredit $ 52.000 --------------------------------------------.000* * $4.000.000.= ----------------------------. jika termin kredit perusahaan alahan 10 hari dan rata-rata periode pengumpulannya 35 hari maka hal tersebut menjadi hal yang mencemaskan.orang akan heran mengapa rekening piutang dagang mengalami peningkatan yang sedemikian pesat. 365 hari Rata-Rata Periode Pengumpulan = ------------------------------------------------------------Turnover Piutang Dagang Rata-rata periode pengumpulan untuk Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: 365 ----------------------. Apakah rata-rata 35 hari tersebut bagus atau buruk sangat tergantung pada termin kredit Brickey Electronics yang diberikan kepada konsumen.000. acid-test ratio harus diartikan dengan sangat hati-hati.4 kali rata-rata saldo piutang dagang $ 5. Kebanyakan konsumen akan cenderung menahan pembayaran selama termin kredit memungkinkan dan mungkin juga akan melebihi batas waktu yang ditentukan selama beberapa hari.000 (rata-rata) Perhitungan turnover dapat dibagi 365 untuk menentukan rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengumpulkan piutang (diketahui rata-rata periode pengumpulan). Turnover Piutang Dagang Turnover piutang dagang adalah ukuran berapa kali piutang dagang perusahaan berputar menjadi kas selama setahun.000. .000 = $ 10.= 35 hari 10. Jika termin kredit adalah 30 hari.000.= 10. Faktor tersebut ditambah dengan adanya beberapa konsumen yang mungkin mengalami keterlambatan pembayaran akan menyebabkan rata-rata periode pengumpulan melebihi termin kredit normal selama seminggu atau lebih dan tidak menyebabkan munculnya tanda bahaya.000 : 2 = $ 5.000. Penjualan kredit Turnover piutang dagang = ---------------------------------------rata-rata saldo piutang dagang Dengan mengasumsikan bahwa seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Sebaliknya.000.000 + $ 6. $ 10. rata-rata 35 hari pengumpulan sangat bagus. Singkatnya.

tujuan JIT adalah meningkatkan turnover persediaan dengan secara sistematis mengurangi persediaan di tangan. Turnover persediaan dihitung dengan membagi harga pokok penjualan dengan rata-rata tingkat persediaan yang ada di tangan: Harga pokok penjualan Turnover persediaan = ---------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan Rata-rata persediaan dihitung dengan cara membuat rata-rata antara persediaan awal dan persediaa akhir. Kadang-kadang manajer berargumen bahwa mereka harus membeli persediaan dalam jumlah besar untuk mendapatkan manfaat dari diskon yang diberikan.000. pajak. toko perhiasan cenderung memiliki turnover rendah.= ---------------------------------. perusahaan yang menggunakan JIT mungkin memiliki turnover persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lainnya.25 hari turnover persediaan 4 kali Rata-rata periode penjualan berbeda untuk setiap industri.000.000.= -------------. Sesungguhnya. persediaan perusahaan dipelihara serendah mugkin dan oleh karenanya.= 4 kali Rata-rata saldo persediaan $ 9. .000 dan persediaan akhir $ 8. mungkin antara 12 sampai 15 hari.000.Periode pengumpulan yang panjang mungkin disebabkan oleh beberapa piutang dagang yang terlalu lama tidak dilunasi atau mungkin juga karena manajemen kredit yang tidak bagus. rata-rata persediaan pada tahun tersebut adalah $ 9. pendanaan dan risiko kedaluarsa dan rusaknya persediaan. Turnover persediaan pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Harga pokok penjualan $ 36. Toko bahan makanan akan cenderung untuk memiliki turnover tinggi. barangkali hanya dua kali setiap tahunnya. perusahaan tersebut akanmemiilki banyak persediaan yang kedaluarsa atau persediaannya terselu tinggi.persediaan yang terlalu banyak mengikat dana yang sebenarnya dapat digunakan untuk mendanai kegiatan lain. Turnover persediaan telah mengalami peningkatan selama beberapa tahun terakhir ini setelah perusahaan menggunakan JIT.= 91. Dengan JIT. Tetapi diskon ini harus diperhitungkan secara hati-hati dengan biaya asuransi.000 -------------------------------------------------.000. Karena Brickey Electronics memiliki persediaan awal $ 10. Perusahaan mungkin melakukan penjualan kredit tanpa pengecekan detil terhadap konsumen atau barang kali tidak melakukan tindak lanjut terhadap piutang dagang yang macet. Jika perushaan memiliki turnover yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan ratarata industrinya.000.000 Jumlah hari yang dibutuhkanuntuk menjual seluruh persediaan dalam satu tahap (disebut rata-rata periode penjualan) dapat dihitung dengan membagi 365 dengan perhitungan turnover persediaan: 365 hari 365 rata-rata periode penjualan = -----------------------------. Sebaliknya. Turnover Persediaan Turnover persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan terjual dan digantikan kembali oleh persediaan baru selama setahun.

Kreditor Jangka Panjang Posisi kreditor jangka panjang berbeda dengan kreditor jangka pendek. perusahaan diharuskan mematuhi serangkaian aturan untuk perlindungan kreditor jangka panjang. Contoh peraturan yang memberikan perlindungan kepada kreditor adalah menjaga tingkat minimum modal kerja dan pembatasan pembayaran dividen terhadap pemegang saham biasa.Earnings setelah seluruh beban bunga dilunasi menjadi subyek pajak.000 Earning sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan digunakan dalam perhitungan karena pengurangan beban bunga dilakukan sebelum perhitungan pajak.9 kali $ 640. perlu melihat trend perusahaan dalam jangka panjang earning dan mengevaluasi bagaimana kerentanan perusahaan terhadap perubahan siklis perekonomian. Meskipun aturan tersebut digunakan secara luas.= 4..140. mereka akan jauh lebih senang apabila mereka mendapatkan bunga pinjaman dan akhirnya pokok pinjaman secara normal dan arus dana yang konsisten dari operasi perusahaan. Times Interest Earned Ratio Ukuran yang sangat umum digunakan untuk mengukur kemampuan operasi perusahaan untuk memberikan perlindungan terhadap kreditor jangka panjang adalah times interest earnied ratio. Karena kreditor jangka panjang selalu dihadapkan pada risiko yang lebih besar dari kreditor jangka pendek.000 ----------------------------. Kreditor tidak ingin datang ke pengadilan untuk mendapatkan klaim mereka. .Analisis Rasio . Sebelum mengambil keputusan final. Kreditor memiliki klaim pertama kali terhadapearnings. earning dipandang mencukupi sebagai perlindungan terhadap kreditor apabila times interest earned ratio 2 atau lebih. Pada umumnya. times interest earned ratio pada tahun 1999 akan dihitung dengan cara berikut: $ 3. Rasio tersebut dihitung dengan cara membagi earning sebelum bunga dan pajak (laba bersih operasi) dengan biaya bunga tahunan yang harus dibayarkan: Earnings sebelum beban bunga dan pajak times interest earned = ---------------------------------------------------------------------------biaya bunga Untuk Brickey Electronics. Mereka memberikan perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek karena bunga atas pinjaman biasanya dibayarkan secara periodik. Kreditor jangka panjang menaruh perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek dan jangka panjang untuk memenuhi kewajibannya. Mereka menaruh perhatian terhadap kemampuan dalam jangka panjang karena mereka mengharapkan dibayar sesuai dengan jadwal yang sudah disepakati. aturan tersebut harus dilihat sebagai dukungan yang lemah terhadap kecukupan earning di masa depan dilihat dari taksiran terhadap perlindungan dan keamanan.

Setiap industri menghadapi risiko yang berbeda.Debt-to-Equity Ratio Kreditor jangka panjang juga perlu memperhatikan saldo yang layak antara porsi aktiva yang disediakan oleh kreditor dengan porsi aktiva yang disediakan oleh pemegang saham perusahaan. Dengan alasan tersebut.000 17.000 0. besarnya utang yang tepat untuk suatu perusahaan dalam suatu industri tidak akan menjadi panduan untuk tingkat utang yang tepat untuk perusahaan dalam industri yang berbeda.970. Ringkasan Rasio dan Sumber Data Tabel A berisi ringkasan rasio. Semakin rendah rasionya.81 banding 1 Debt-to-equity ratio menunjukkan jumlah aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan. Dalam kebanyakan industri. semakin besar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan dan semakin besar perlindungan terhadap para kreditor. Kreditor menginginkan agar debt-to-equity ratio relatif rendah. kreditor Brickey Electronics menyediakan 81 sen untuk setiap $1 aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. Rumus setiap rasio dan ringkasan komentar atas signifikansi setiap rasio. Tabel A Ringkasan Rasio Rasio Persentase laba kotor Earning per share (saham biasa) Price-earnings ratio Dividen payout ratio Rumus Laba kotor : Margin (laba bersih : dividen preferen) : rata-rata jumlah saham biasa yang beredar Harga pasar saham : earnings per share Dividen per lembar saham : earnigns per share Signifikansi Ukuran profitabilitas Cenderung memiliki dampak terhadap harga pasar saham sebagai cerminan priceearning ratio indeks apakah saham relatif murah atau relatif mahal berkaitan dengan earning saat ini indeks yang menunjukkan apakah perusahaan menggunakan earning untuk Dividen yield ratio pembayaran dividen atau menginvestasikan .500. Pada tahun 1998.85 banding 1 1998 13. hasil perhitungan menunjukkan sedikit peningkatan pada tahun 1999.000.000. Sebaliknya.000 (a) 15. Saldo lini diukur dengandebt-to-equity ratio: Total kewajiban Debt-to-equity ratio = --------------------------------------Ekuitas pemegang saham Total kewajiban Ekuitas pemegang saham Debt-to-equity ratio 1999 14. pemegang saham mengharapkan rasionya relatif tinggi karena melalui leverage.000 (b) 0. pemegang saham biasa dapat memperoleh keuntungan dari aktiva yang disediakan oleh kreditor. telah dikembangkan norma .norma sebagai panduan untuk perusahaan dalam memutuskan jumlah yang tepat besarnya utang untuk dimasukkan dalam struktur permodalan.

Dividen per lembar saham : harga pasar Return on total assets saham {Laba bersih +[biaya bunga x (1-tarif pajak)]} : rata-rata total aktiva (Laba bersih. Mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar bunga. Mengukur jumlah yang akan didistribusikan ke pemegang saham biasa jika seluruh aktiva dijual sesuai dengan nilai buku dan apabalia seluruh kewajiban kepada kreditor sudah dilunasi.kewajiban lancar Acid-test (quick) ratio (kas+Surat Turnover piutang dagang Penjualan kredit : rata-rata saldo piutang dagang. Mengukur rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang berapa kali piutang dagang perusahaan dikonversi menjadi kas selama membayar utang Rata-rata periode pengumpulan Turnover persediaan Rata-rata penjualan Time interest earned periode dagang menjadi kas. Mengukur kemampuan perusahaan untuk penggunaan aktiva oleh Return on common stockholders’ equity ekuitas pemegang saham . efisiensi operasi. dibutuhkan untuk menjual persediaan. mengukur apakahfinancial leverage menguntungkan atau tidak bagi pemegang saham biasa. Earnings sebelum biaya bunga dan pajak : biaya bunga Mengukur Mengukur berapa rata-rata kali jumlah persedian hari yang perusahaan terjual selama setahun.rata-rata saham preferen) Ekuitas Modal kerja Current ratio aktiva lancar : kewajiban lancar pemegang saham biasa (total saham kembali secara internal menunjukkan kembalian dalam dividen kas yang disediakan oleh saham Mengukur manajemen Bila dibandingkan dengan return on total assets. . berharga+Piutang lancar) : kewajiban lancar membayar kewajiban lancar dengan aktiva lancar Menguji kemampuan jangka pendek Menguji kemampuan membayar utang jangka pendek tanpa mengandalkan pada persediaan. Mengukur nilai aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. dan profitabilitas perusahaan. Seseorang yang memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan tersebut dapat mempelajari lebih jauh mengenai kekuatan. Debt-to-equity Total kewajiban : Ekuitas pemegang saham Ringkasan Data yang ada di dalam laporan keuangan menunjukkan ringkasan kuantitatif operasi dan aktivitas perusahaan. 365 hari : turnover piutang dagang Mengukur Harga pokok penjualan : rata-rata saldo persediaan 365 hari : turnover persediaan setahun.dividen preferen) : rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (rata-rata Nilai buku per lembar total ekuitas pemegang saham . permasalahan yang muncul.saham preferen) : jumlah saham yang beredar Aktiva landar . kelemahan.

020 8.947 0 265.370 9. Review Problem : Rasio dan Financial leverage Starbucks Coffe Company adalah perusahaan pembuat dan pengecer kopi khusus yang terkemuka di Amerika Utara.842 274.034 16.114 339.046 80.309 90.138 13.390 205. laporan common-size dan analisis rasio.541 369.552 312.850 123.005 28. Data dari laporan keuangan terkini adalah sebagai berikut: STARBUCKS COFFE COMPANY Neraca Perbandingan (dalam ribuan dolar) Akhir tahun Aktiva Lancar: Kas Surat berharga Piutang dagang Persediaan Aktiva lancar lainnya Total Aktiva Lancar Properti dan peralatan (net) Aktiva lain-lain Total Aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Utang (kewajiban) Lancar: Utang dagang Utang bank jangka pendek Utang yang masih harus dibayar Utang lancar lain Total Utang Lancar Utang Jangka Panjang: Obligasi Utang jangka panjang lainnya Total Utang Ekuitas pemegang saham: Saham preferen Saham biasa dan tambahan modal disetor Laba ditahan Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang 126. Dalam bab ini.953 0 361.728 18.Beberapa teknik dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dan menaksir arah dan pentingnya suatu trend dan perubahan.613 28.100 468.436 15.613 Awal tahun 20.881 101.944 41.595 726.315 451.657 9.178 .091 165.621 83.215 103.241 18.231 468.477 17.660 726.668 13. telah dipaparkan tiga teknis analitis yaitu: perubahan persentase dan dolar dalam laporan keuangan.503 155.000 toko yang menyediakan kopi masak. Perusahaan memiliki lebih dari 1.679 46.178 38.350 244.804 71. kue-kue dan biji kopi.221 17.507 9.398 4.

739 68.688 56.258 303.993 9.613 +$ 468.643 213.143 17.818 40.041 26.116 0 6. Hitunglah rata-rata periode penjualan. Hitunglah acid-test ratio. Penyelesaian: Return on total assets: Laba bersih +[biaya bunga x(1-tarif pajak)] Return on total assets = ------------------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva $ 42.693 19. Hitunglah current ratio.178)/2) .757 13.792 3.800 211.5%) Laba bersih 1. Apakah financial leverage Starbucks positif atau negatif? Jelaskan. 6.486 28.787 35. 7.029 8.= 8% (dibulatkan) ($726.950 37. 8.681 253.932 22.739 x (1 . 2.128 148. Diminta: Untuk tahun yang sekarang: Hitunglah return on total assets Hitunglah return on common stockholders’ equity.102 Pendapatan Kos produk terjual Laba Kotor Biaya Operasi: Biaya operasi toko Biaya operasi lainnya Penyusutan dan amortisasi Biaya umum dan administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Keuntungan penjualan investasi ditambah pendapatan bunga dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (38. Hitunglah turnover persediaan.481 465.128 + [$ 8. Hitunglah debt-to-equity ratio.373 42.0.385)] --------------------------------------------------------.501 26. 3.Saham Catatan : bunga efektif untuk utang obligasi adalah 5% STARBUCKS COFFE COMPANY Laporan Laba Rugi Perbandingan (dalam ribuan dolar) Tahun Tahun Lalu Ini 696.279 360. 5. 4.934 210.765 3.213 335.218 11.

Return on common stockholders’ equity: Laba bersih .221 + $ 17.24 (dibulatkan) ($ 83.= 2.215 + $ 103. Financial leverage yang positif diperoleh dari kewajiban lancar dan utang obligasi.231)/2 Perusahaan memiliki financial leverage yang positif karena return on common stockholders’ equity (11%) lebih besar dari retunr on total assets (8%).953 debt-to-equity ratio = -----------------------------------.Test ratio relatif tinggi dan menunjukkan kemampuan Starbucks untuk melakukan ekspansi dana dengan cepat. Current ratio Aktiva Lancar $ 339.to.24 Debt .= --------------.= 11.660 + $ 312.= 3.61 (dibulatkan) .370 + $ 123.= 3.equity ratio: Total kewajiban $ 274.091 Acid .261 ----------------------------------------------------.44 $ 101.= 113 hari (dibulatkan) 3. . Tarif bunga obligasi lebih rendah dari return on total assets.$ 0 ------------------------------------.128.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = ----------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa $ 42. Turnover Persediaan: Harga Pokok Penjualan Turnover Persediaan = --------------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan $ 335.357) / 2 Rata-rata Periode Penjualan : 365 hari Rata-rata periode penjualan = -----------------------------turnover persediaan 365 hari -------------------------------.= ------------------.= 0.541 current ratio = ------------------.36 (dibulatkan) Kewajiban lancar $ 101.Test (quick) Ratio = --------------------------------------------------------Kewajiban Lancar $126.800 ------------------------------.091 Acid .0% (dibulatkan) ( $ 451.Test (quick) Ratio Kas + Surat Berharga + Piutang Lancar Acid .

Sebuah industri yang mengalami perkembangan pesat. Bedakan antara analisis horisontal dan vertikal data laporan keuangan. Financial leverage positif. Penyajian data keuangan selama beberapa tahun dalam format persentase berbasis tahun dasar. Dalam situasi ini. situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih kecil dari return on total assets. persentase didasarkan pada total pendapatan penjualan. dividend payout rationya akan rendah atau tinggi? . menurut anda berapakah harga jual saham tersebut di pasaran? 6. menurut anda. Persentase trend. Apakah tujuan dasar pengujian trend rasio keuangan perusahaan dan data lainnya? Apakah perbandingan lainnya yang mungkin dibuat oleh analis? 4. Dalam laporan laba rugi.660 Beberapa Istilah penting: Laporan Common-size. Mengapa analis keuangan menghitung rasio keuangan dan tidak hanya sekedar melakukan penelitian data keuangan kasar? Apakah bahaya penggunaan rasio? 5. Sebutkan tiga teknik analitis yang digunakan dalam analisis laporan keuangan? 2. Financial leverage (Financial leverage). Laporan yang ditunjukkan dalam persentase dan nilai dolar. dalam neraca.Ekuitas Pemegang saham $ 451. Pertanyaan Review: 1. Asumsikan bahwa dua perusahaan dalam industri yang sama memiliki earning yang seimbang. Analisis vertikal. Dalam situasi ini. Mengapa kedua perusahaan tersebut mungkin memiliki priceearning ratio yang berbeda? Jika perusahaan memiliki price-earning ratio 20 dan melaporan earning per share sebesar $ 4. Perbandingan dua tahun atau lebih laporan keuangan. persentase didasarkan pada total aktiva. Analisis horisontal. Penyajian laporan keuangan perusahaan dalam formatcommonsize. return on common stockholders’ equity lebih kecil dari return on total assets. 3. Pemerolehan aktiva dengan dana yang didapat dari kreditor dan pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tetap. return on common stockholders’ equitylebih besar dari return on total assets. Financial leverage negatif : situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih besar darireturn on total assets.

192. 2.000 4.516.160 40 510 720 1.350 640 NZ.000 2002 6.2.000 2. kewajiban lancar dan penjualan perusahaan selama lima tahun nampak dalam laporan berikut (dalam ribuan): Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1 Penjualan Kas Piutang dagang (net) Persediaan Total aktiva lancar Kewajiban lancar NZ. kewajiban dan penjualan dalam persentase trend.000 Anggota dewan direktur perusahaan terkejut melihat laba bersih hanya mengalami peningkatan sebesar $ 38.480.000.000 774.000 618. L. Aktiva lancar.984.000 3.000 1.2. Gunakan tahun 1 sebagai tahun dasar dan buatlah perhitungan sampai satu desimal. Sebuah perusahaan di New Zealand memasarkan produk pertanian untuk pasar Asia.000 96.000 3.1. Bedakan antara tanggungjawab manajer pendanaan dan manajer operasi. Apakah yang dimaksud dengan financial leverage? Soal Latihan L1-1. .000. Sajikan data aktiva.070 48 405 690 1.270 580 NZ. Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak 2003 8.000 728.1. Apakah yang dimaksud dengan dividend yield dalam investasi saham biasa? 9.250. Tanggung jawab yang manakah yang akan diukur dengan return on total assets ratio? 8.000 2.092.000 824.000 sementara penjualan mengalami peningkatan $ 2 juta.000 690.980 65 345 660 1.143 520 NZ.000 84.484.710. Berikan komentar terhadap hasil analisis anda.000 1.800 50 300 600 950 400 Diminta: 1.000 712.000 1.1-2 Laporan laba rugi perbandingan PT Jaya Abadi sebagai berikut: PT Jaya Abadi. Laporan Laba Rugi Perbandingan Untuk tahun yang berakhir 30 Juni 2003 dan 2002 Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya. 2.016.070 440 NZ. 30 570 750 1.7.

500 115.000 80.000 Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham 6.000 185.000 130. 2.000 170.000 300. sebagai berikut: PT Lembayung Sutera Neraca 31 Desember Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan barang dagangan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan peralatan (net) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham: Kewajiban Kewajiban Lancar Obligasi Total Kewajiban Ekuitas pemegang saham: Saham biasa $ 5 per lembar 30.000 Laba ditahan 140.000 70. Berilah komentar singkat perubahan dalam kedua tahun tersebut.Diminta: 1.000 PT Lembayung Sutera Laporan Laba Rugi .500 35.000 3.000 50.000 300. L1-3 Laporan keuangan PT Lembayung Sutera. Sajikan laporan laba rugi setiap tahun dalam persentase common-size.Buatlah perhitungan sampai satu desimal.

Asumsikan juga bahwa saham biasa perusahaan memiliki nilai pasar $ 42 pada akhir tahun dan tidak ada perubahan jumlah saham yang beredar pada tahun tersebut. L1-6 Data keuangan terpilih PT Bahar Alam pada 30 Juni (tutup buku) sebagai berikut: Total aktiva 3. (Rata-rata industri adalah . Hitunglah rasio keuangan sebagai berikut: 1.000 8. Return on common stockholders’ equity 3.500 89.000 . 8. 4. Nilai buku per lembar saham. 4. 5. Return on total assets 2. 6.000.000 292. Diminta : Hitunglah rasio keuangan berikut ini: Persentase laba kotor. Turnover piutang dagang dalam hitungan hari (termin 2/10.500 38.000 Utang jangka panjang (bunga 12%) 500.600.000 30. Aktiva pada awal tahun adalah $ 280.000 dan ekuitas pemegang saham adalah $ 161. 2. Earnings per share Dividen payout ratio Dividen yield ratio Price-earnings ratio (rata-rata industri : 10) 1. 7. (Harga pasar : $ 42) L 1-4 Mengacu pada data laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L1-3.Untuk tahun yang berakhir 31 Desember Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Laba bersih operasi -Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 420.000 21.Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Hitunglah : 1. 3. Acid-test ratio.500 127. 3. Selain data yang ada dalam laporan tersebut. Apakah financial leveragenya negatif atau positif? Jelaskan.000 dan persediaan $ 60. 2.000 Saldo awal tahun : Piutang dagang $ 25. L1-5 Mengacu pada laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L 1-3.3 banding 1) Debt-to-equity ratio.5 banding 1).1 per lembar saham selama tahun tersebut.n/30) Turnover persediaan dalam hitungan hari (rata-rata industi 64 hari) Times interest earned.000 9. asumsikan bahwa perusahaan membayar dividen $ 2.600. Current ratio (rata-rata industri adalah 2.

5 banding 1 pada tanggal 30 Juni tahun terakhir.000 Utang dagang 150.000 Pabrik dan peralatan (net) 1. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50.000 Total aktiva Mata uang Norwegia adalah Krone yang disingkat Kr. Perusahaan telah membayar utang dagang sebesar Kr.000 Piutang dagang 40. a. Current Ratio.000 .000 Persediaan 10. L 1-8. Hitunglah return on common stockholders’ equity.000 tahun 20. Apakah dampak transaksi ini terhadap current ratio dan tunjukkan perhitungannya.200.Saham preferen nilai pari $ 1000.000 Total aktiva pada awal tahun adalah $ 3. 40. Apakah dampak transaksi ini terhadap modal kerja dan tunjukkan perhitungannya.000 Kr 300.000 260. 8%. Denna Company melakukan transaksi berikut: . Pertanyaan: 1. 3. Apakah financial leveragenya positif atau negatif? Jelaskan.000 280. Hitunglah return on total assets 2. Tarif pajak perusahaan adalah 30%. Berapakah acid-test ratio pada tanggal 30 Juni? 3. L1-7 Perusahaan anak di Norwegia memiliki current ratio 2.000 Utang yang masih harus dibayar Selama tahun tersebut.000. total ekuitas pemegang saham adalah $ 2.000 Utang wesel berjangka 1 30.000 Surat berharga 30.000.000 segera sesudah tanggal 30 Juni. Total ekuitas pemegang saham Bunga yang dibayarkan untuk utang jangka panjang Laba bersih 900. Pertanyaan: 1.000 60.000 Piutang dagang (neto) 200. Tidak ada perubahan saham preferen selama tahun tersebut. Berapakah modal kerja perusahaa pada tanggal 30 Juni? 2.650.400.000 Biaya dibayar dimuka 10. Pada hari itu aktiva perusahaan sebagai berikut: Kas Kr 90.Cadangan kerugian piutang 490.000 Biaya dibayar dimuka 800. Dampak Transaksi Modal Kerja.000 Persediaan 210.000 2. b.000.

1.000 b. k. d. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.000.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Dibeli persediaan secara kredit $ 60. Penjualan secara kredit $ 80. g.000. penurunan atau tidak ada dampak.000 a.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.    2. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. Harga pokok surat berharga $ 18.000. current ratio.000. Membeli peralatan secara tunai $ 15. e. Dijual surat berharga secara tunai $ 15. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500.Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000. Modal kerja Current ratio Acid test ratio Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja. Diumumkan dividen kas $ 15.000. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30. dan acid-test ratio.Penurudampak tan nan L 1-9. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent. Meminjam uang ke bank $ 35. Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. i. Membayar utang dagang $ 50.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Penjualan tunai $ 15. l. Dengan alasan ini.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek.000 f.000. j. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.000 c.000 h. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Tahun lalu .000. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun.

400.480.000 1.000 170.875.000 3.000 579.000 4.000 90.000 3.125.000 2.000 1.520.430.000 .000.000 472.000 1.460.000 95.000 20.000 280.000 680.000 680.000 72.000 500.000 548.000 600.000 850.000 680. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 70.000 850.000 1.370.000 3.000 900.000.000 75.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 430.000 1.000 280.030.000 3.000 150.000 101. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.000 250.000 18.450.000 600.000 250.000 2.000.000 300.000 800.000 400. akhir tahun 5.000 196.000 20.000 1.000 600.000 1. 8% Saham biasa.000 1. awal tahun Laba ditahan .600.000 22.000 653.Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Utang Obligasi.000 950.000 1.000 72.000 120.000 500.000 20.460.000 352.000 480. Nilai pari $ 25.350.000 110.090.000 84.

Diminta: Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. Debt to equity ratio Times interest earned.000. n/30.        2. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa.9 banding 1 6 kali 13% 12 1. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi. Perputaran persediaan (hari). Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics.Untuk kedua tahun tahun tersebut.   3. . Diminta: 1.000).Selama tahun lalu.5 banding 1 1. hitunglah rasio berikut.3 banding 1 18 hari 60 hari 0. hitunglah:  Earnings per share. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Termin penjualan adalah 2/10. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets Price .earnings ratio 2. Rasio Investor. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik. L 1-10. Untuk tahun ini dan tahun lalu: Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut.

000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. Current Ratio.000 Utang yang masih harus dibayar 20. SOAL KASUS Kasus 1 Dampak Transaksi Modal Kerja. 2.000. Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan.000 Utang wesel berjangka 1 tahun 30. Penjualan tunai $ 15.000 h. 3.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.000 Selama tahun tersebut. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Dividend yield ratio saham biasa.000 b. i.000 Surat berharga 30. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut:  Return on total assets.000 Utang dagang 150. Meminjam uang ke bank $ 35.300. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000 Persediaan 210.  Price earnings ratio. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1.329. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.000 Biaya dibayar dimuka 10.000 c. g.  Book Value per share saham biasa.)  Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan.000.000.000. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36.000. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Membayar utang dagang $ 50.  Dividend payout ratio saham biasa. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. . Diumumkan dividen kas $ 15. d. e. Penjualan secara kredit $ 80. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.000.)  Return on common equity. Denna Company melakukan transaksi berikut: Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000 a.000 Piutang dagang (neto) 200.000 f.

dan acid-test ratio.Membeli peralatan secara tunai $ 15.000 22. Dijual surat berharga secara tunai $ 15.000 430.000. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.000 1. Diminta: 1.000 800. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent.460. penurunan atau tidak ada dampak.000 20.000 .000. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Tahun lalu 70. Dengan alasan ini.480.000 1. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas.000 3.000 2.520.370. Harga pokok surat berharga $ 18.000 150.000. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500.000 300.000 480.000 1.000. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.    Modal kerja Current ratio Acid test ratio 2.000 1. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan. k.090. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka.000 950.Penurudampak tan nan Kasus 2 Analisis Rasio dan Laporan Common-Size.000. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80. l. j. Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja.000.000 18. current ratio.000 600.

400. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 600.000 75.000 250.000 250. awal tahun Laba ditahan .000 579. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.3 banding 1 18 hari 60 hari 0.000.030.000 280.350.000 500.000 84. 8% Saham biasa.000 2.125.000 548.875.9 banding 1 6 kali 13% .000 680.000 110. akhir tahun 5.000 653.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 3.000 120.000 280. n/30.000 196.000 20.000 850.430. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.460.000 1.000 1.000 Selama tahun lalu. Nilai pari $ 25.000 400. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi.000 500.Utang Obligasi.600.000 1.000 101.000 600.000 170.000 3. Termin penjualan adalah 2/10.000 850.000 95.000 472. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 352.000 680.000.000 72.000 72.450.000 90.000 1.000 20.000 1. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets 2.000 900.5 banding 1 1.000 4.000 3.000 680.

329. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. Untuk tahun ini dan tahun lalu:  Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size  Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih.000. Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. Debt to equity ratio Times interest earned. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. Book Value per share saham biasa. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut: Return on total assets.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Diminta: 1. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Dividend payout ratio saham biasa. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.Price .000).Untuk kedua tahun tahun tersebut. hitunglah: Earnings per share. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.) Return on common equity. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. 1. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics.000. 2.) Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan. hitunglah rasio berikut. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36. Perputaran persediaan (hari). 2.300.000. Kasus 3 Rasio Investor.         . Dividend yield ratio saham biasa. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. 3. Price earnings ratio.earnings ratio Diminta: 12        Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman.

Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan. . 3.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful