Analisis Laporan Keuangan

Tujuan Pembelajaran:
Setelah membaca bab ini, Anda diharapkan mampu untuk: 1. Menjelaskan pentingnya laporan keuangan dan keterbatasan laporan keuangan. 2. Menyusun laporan keuangan dengan format perbandingan dan menjelaskan bagaimanakah laporan tersebut digunakan. 3. Menempatkan neraca dan laporan laba rugi dalam format common-size dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat. 4. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi pemegang saham biasa dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 5. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan financial leverage dan menunjukkan bagaimana financial leverage tersebut diukur. 6. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisi kreditor jangka pendek dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi. 7. Mengidentifikasikan rasio yang digunakan untuk mengukur kondisikreditor jangka panjang dan menentukan rumus setiap rasio dan membuat interpretasi.
PENDAHULUAN

Seluruh laporan keuangan pada dasarnya adalah dokumen historis. Laporan tersebut menjelaskan apa yang telah terjadi selama periode waktu tertentu. Padahal, sebagian besar pengguna laporan keuangan berkepentingan terhadap sesuatu yang akan terjadi di masa depan. Para pemegang saham berkepentingan terhadap future earning dan dividen. Manajer berkepentingan terhadap kemampuan perusahaan untuk mendanai ekspansi di masa depan. Meskipun fakta menunjukkan bahwa laporan keuangan adalah dokumen historis, laporan tersebut juga masih memberikan informasi yang bernilai untuk memecahkan masalah-masalah tersebut. Analisis laporan keuangan meliputi seleksi secara hati-hati data dari laporan keuangan untuk tujuan forecasting kondisi kesehatan keuangan perusahaan. Hal ini dilakukan dengan menguji kecenderungan laporan keuangan utama, membandingkan data keuangan antar perusahaan dan menganalisis rasio keuangan tersebut. Dalam bab ini, akan dibahas beberapa rasio keuangan penting dan alat analisis lain yang digunakan oleh para analis dalam usaha untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Manfaat rasio keuangan adalah: 1) Rasio keuangan memberikan indikator seperti apakah tingkat kesehatan perusahaan dan kinerja setiap unit bisnisnya. Beberapa rasio ini biasanya digunakan dalam pendekatan balanced scorecard. Pemilihan rasio tertentu tergantung pada strategi perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan yang ingin menekankan pada tanggapan kepada konsumen mungkin akan menekankan pada rasio perputaran persediaan, 2) Manajer harus melaporkan kepada shareholderdan berharap untuk mendapatkan tambahan dana dari luar, manajer juga harus memberikan perhatian pada rasio keuangan yang digunakan oleh para investor untuk mengevaluasi potensi investasi perusahaan.

Keterbatasan Analisis Laporan Keuangan Meskipun analisis laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting dan berguna, analisis tersebut memiliki dua keterbatasan. Dua keterbatasan tersebut meliputi 1). perbandingan (comparability) laporan keuangan antar perusahaan, 2) perlunya meneliti hal-hal yang ada dibalik rasio keuangan. 1. Perbandingan Data Keuangan Perbandingan suatu perusahaan dengan perusahaan lainnya akan memberikan kunci penting tingkat kesehatan keuangan organisasi. Sayangnya, perbedaan metode akuntansi antara perusahaan kadang-kadang menyulitkan pembandingan data keuangan perusahaan. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan menilai persediaan dengan menggunakan metode LIFO dan lainnya menggunakan metode rata-rata, perbandingan langsung data keuangan penilaian persediaan dan cost of good sold kedua perusahaan tersebut akan menyesatkan. Kadang-kadang data yang mencukupi disajikan dalam footnote laporan keuangan untuk menyusun kembali sehingga dapat dibandingkan. Selain itu, para analis harus mencamkan dalam pikiran masalah keterbandingan ini sebelum membuat kesimpulan. Meskipun demikian, dengan tetap mempertimbangkan adanya keterbatasan tersebut, perbandingan rasio-rasio keuangan dengan perusahaan lain dan rata-rata industri memberikan informasi untuk investigasi lebih lanjut. 2. Meneliti Apa yang Ada Dibalik Rasio Keuangan Analis yang belum berpengalaman mungkin mengasumsikan bahwa rasio keuangan saja sudah mencukupi untuk menjadi dasar judgment di masa yang akan datang. Nothing could be further from the truth. Kesimpulan yang didasarkan pada analisis rasio harus dilihat sebagai sesuatu yang sifatnya tentatif. Rasio keuangan tidak dapat dilihat sebagai hasil akhir semata, tetapi dilihat sebagai titik awal, sebagai indikator untuk melihat lebih dalam. Rasio tersebut memunculkan pertanyaan tetapi rasio itu sendiri jarang memberikan jawaban. Selain rasio keuangan, data-data lain perlu dianalisis untuk membuatjudgement masa depan organisasi. Sebagai contoh, analis harus melihat trend industri, perubahan teknologi, perubahan selera konsumen, perubahan faktorfaktor ekonomi, perubahan di dalam perusahaan itu sendiri. Sebagai contoh, perubahan posisi manajemen akan memberikan optimisme di masa depan meskipun kinerja masa lalu perusahaan (yang ditunjukkan dengan rasio keuangan) mungkin tidak bagus. Laporan dalam Format Perbandingan dan Common Size. Angka yang ada dalam laporan keuangan secara individual jarang yang memiliki dampak sangat signifikan. Ada hubungan di antara angka-angka yang tersaji dan jumlah serta arah perubahan dari waktu ke waktu merupakan hal yang penting dala analisis laporan keuangan. Bagaimanakah para analis menggarap hubungan tersebut? Bagaimanakah analis menggali trend penting dan perubahan perusahaan? Ada tiga teknis analitis yang biasanya digunakan: 1. Nilai dolar dan persentase perubahan dalam laporan 2. Common-size 3. Rasio

Untuk menggambarkan teknis analitis tersebut akan digunakan laporan keuangan Brickey Electronics, produsen komponen komputer dan televisi. 1. Nilai Dolar dan Persentase Perubahan dalam Laporan Cara yang baik untuk memulai analisis laporan keuangan adalah membuat laporan perbandingan. Cara ini tidak hanya sekedar meletakkan secara berdampingan data keuangan selama dua tahun atau lebih. Laporan yang disusun dengan format perbandingan menunjukkan pergerakan dan trend dan mungkin akan memberikan kunci yang berguna bagi para analis seperti apa yang diharapkannya. Contoh laporan keuangan yang disusun dengan format perbandingan disajikan dalam peraga 1-1 dan 1-2. Laporan keuangan Brickey Elecronics menunjukkan bahwa perusahaan mengalami pertumbuhan yang substansial. Data tersebut akan digunakan sebagai dasar pembahasan berikutnya. Peraga 1-1 Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Peningkatan (penurunan) Jumlah Persen

1999
Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi, 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham: Saham preferen nilai pari $ 100, 6%, nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12

1998

1.200 6.000 8.000 300 15.500 4.000 12.000 16.000 31.500

2.350 4.000 10.000 120 16.470 4.000 8.500 12.500 28.970

(1.150) 2.000 (2.000) 180 (970) 0 3.500 3.500 2.530

(48,9%)* 50% (20%) 150% (5,9%) 0% 41,2% 28% 8,7%

5.800 900 300 7.000

4.000 400 600 5.000

1.800 500 (300) 2.000

45% 125% (50%) 40%

7.500 14.500 2.000 6.000

8.000 13.000 2.000 6.000

(500) 1.500 0 0

(6,3%) 11,5% 0% 0%

600 3.9%) Penjualan Kos produk terjual (COGS) Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih .7% *Karena kita membandingkan nilai perubahan antara tahun 1998 dan 1999.750 1998 48.970 15.970 28.000 5. Peningkatan penjualan sebesar $ 1 juta akan memiliki pengaruh yang jauh lebih signifikan apabila penjualan tahun lalu sebesar $ 2 juta dibandingkan apabila tahun lalu penjualannya sebesar $ 20 juta. kas berkurang sebesar $ 1.6%) (21.150 antara tahun 1998 dan 1999. peningkatannya hanya 5% barangkali hanya menunjukkan pertumbuhan yang normal saja.9%) 21. Sebagai contoh.3% (500) (3%) 500 (240) 260 (760) (60) (700) (210) (490) 7.030 2.Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 1. angka pada tahun 1998 menjadi tahun dasar untuk menentukan perubahan dalam nilai persentase. peningkatannya sebesar 50% tidak meragukan lagi bahwa peningkatan tersebut sangat signifikan.500 6.240 Penurunan/Peningkatan Jumlah Persen 4.000 17. Analisis horisontal dilakukan dengan menunjukkan perubahan antar tahun baik dalam nilai dolar maupun persentase seperti yang dilakukan dalam peraga 1-1 dan peraga 1-2. amatilah dalam peraga 1-2 bahwa penjualan pada tahun 1999 meningkat sebesar $ 4 juta dibandingkan dengan tahun 1998 tetapi terjadi peningkatan Kos produk terjual (COGS)sebesar $ 4.000 16.000 6.030 1. ANALISIS HORISONTAL.150 : $ 2. Penurunan tersebut disajikan dalam persentase dengan perhitungan sebagai berikut: $ 1.860 12.000 31500 1.: Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) 1999 52.500 6.200 960 2. Dalam situasi yang pertama.9%) (21. Sebagai contoh.970 0 0 1. Perbandingan dua tahun atau lebih data keuangan disebut dengan analisis horisontal atau analisis trend.000 8.000 7.900 700 3.350 = 48.100 12.500 750 1.530 0% 0% 14.860 3.7% (3.5%) (8.000 8. Peraga 1-2.9%) 2.000 9. Dengan menunjukkan perubahan antar tahun dalam format persentase akan membantu analis untuk mendapatkan perspektif dan membantu untuk merasakan signifikasi perubahan yang terjadi.000 9.4% 8.000 34.9%.000 36. Menunjukkan perubahan dalam dolar akan membantu analis memfokuskan pada faktor kunci yang mempengaruhi profitabilitas atau posisi keuangan.1% (19. Dalam situasi yang kedua.500 14. Persentase lainnya diperhitungkan dengan cara yang sama.140 640 2.3% 4.8% 6.500 16.5 juta.

520 5.866 867 1993 7. di gunakan Compaq Computer Corporation yang bersaing keras dengan IBM dan Dell Computer untuk menjadi yang nomor satu dalam penjualan PC.970 8.876 333 Dengan melihat sekilas saja data tersebut. . Persentase trend memanfaatkan data keuangan beberapa tahun dengan menggunakan tahun dasar.000 213 1991 3. yang ditunjukkan dengan data berikut: Compaq Computer Corporation 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 18.599 455 1989 2.191 462 1992 4.450 6. akan sangat sulit untuk menjawab pertanyaan tersebut.Dividen untuk pemegang saham preferen $ 6 per lembar (Lihat peraga 18-1) Laba bersih yang tersisa untuk pemegang saham biasa Dividen untuk pemegang saham biasa $ 1. Meskipun demikian.120 600 1.313 1995 14. untuk tahun 1991 $ 3. Tahun dasar ditentukan sebesar 100%.876 = 125%.775 789 1994 10.599 : $ 2.630 600 1. diketahui bahwa penjualan mengalami peningkatan sejak tahun 1989. tahun lainnya ditentukan berdasarkan tahun dasar tersebut.271 131 1990 3.970 PERSENTASE TREND.2 per lembar laba bersih yang ditambahkan ke laba yang ditahan laba ditahan awal tahun laba ditahan akhir tahun 120 1. Persentasenya sebagai berikut (dibulatkan) peraga 1-3. 1996 Penjualan (juta) Laba bersih (juta) 630 % 394% 1995 513% 237% 1994 378% 260% 1993 250% 139% 1992 139% 64% 1991 114% 39% 1990 125% 137% 1989 100% 100% * untuk tahun 1990 $ 3.030 6.000 120 2. berapakah kecepatan pertumbuhan penjualan dan apakah peningkatan laba sejalan dengan peningkatan penjualan? Apabila hanya melihat data mentah tersebut.271: $2. Untuk menggambarkannya. Analisis horisontal laporan keuangan dapat juga dilakukan dengan menghitung persentase trend.109 1. Compaq mengalami pertumbuhan pesat pada awal tahun sampai pertengahan tahun 1990-an.876 = 114% Analisis trend akan nampak mencolok apabila datanya diplot seperti nampak dalam peraga 1-3. Peningkatan penjualan dan peningkatan laba bersih dapat dilihat dengan perspektif yang lebih baik apabila dibuat persentase trend dengan menentukan tahun 1989 sebagai tahun dasar.

Size Perubahan dan trend dapat juga dilihat dengan menggunakan laporan common-size. Laporan common-size sangat berguna terutam untuk membandingkan data dari perusahaan yang berbeda. Sebagai contoh. laba bersih Wendy’s adalah 6. laba bersih dapat disajikan sebagai persentase dari penjualan setiap perusahaan. Perhatikan bahwa piutang dagang mengalami peningkatan manfaat relatifnya dan baik kas dan persediaan mengalami penurunan manfaat relatifnya.794 juta. Untuk membuat perspektif yang lebih baik. sangat mungkin untuk melihat berapa dolar penjualan didistribusikan ke berbagai biaya.427 jjuta.8 pada tahun 1999. Penerapan lainnya ide analisis vertikal adalah membuat seluruh item dalam laporan laba rugi sebagai persentase dari penjualan. Dengan menentukan setiap item dalam lapora laba rugi sebagai persentase dari penjualan.size disebut analisis vertikal. Dengan adanya peningkatan piutang dagang yang sangat pesat. LAPORAN LABA RUGI. Karena penjualan Wendy’s kurang lebih $ 1. beban dan laba. Setiap item disajikan sebesar persentase dari nilai total. Kinerja laba bersih yang naik turun seperti roller coaster berkaitan dengan adanya kombinasi tekanan persaingan yang begitu intens. harga pokok penjualan sebagai persentase penjualan mengalami peningkatan dari 65. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa telah terjadi perubahan signifikan komposisi aktiva lancar dibandingkan dengan tahun sebelumnya. perubahan teknologi yang sangat cepat dalam industri PC. Pembandingan ini dapat menyesatkan karena perbedaan ukuran yang sangat dramatis diantara kedua perusahaan tersebut. Salah satu penerapan ide analisis vertikal adalah penentuan masingmasing aktiva perusahaan sebagai persentase dari total aktiva. Manajer .2% pada tahun 1999. Penyusunan laporan common . Laporan commonsize seperti ini disajikan dalam peraga 1-4 dengan menggunakan contoh Brickey Electronic.3% pada tahun 1998 menjadi 30. Perhatikan dalam peraga 1-4 bahwa penempatan seluruh aktiva dalam format common-size dengan jelas menunjukkan manfaat relatif aktiva lancar dibandingkan dengan aktiva tidak lancar. Laporan common-size tipe ini disajikan dalam peraga 1-5. laba bersih Wendy’s adalah $ 110 juta sedangkan McDonald’s adalah $ 1. Dengan menempatkan laporan tahunan secara berturut-turut. Sebagai contoh. sangat mudah untuk melihat trend. pada tahun ini.6% dari penjualannya.7% pada tahun 1998 menjadi 69. Meskipun perbandingan tersebut menunjukkan bahwa McDonald’s tetap lebih baik dari Wendy’s tetapi basis perbandingannya lebih baik. seperti tersaji dalam peraga 1-5.Penjualan mengalami peningkatan pesat dan sangat spektakuler sejak tahun 1992 tetapi pertumbuhan laba bersih lebih sporadis. NERACA.3% dari penjualannya dan laba bersih McDonald’s adalah 14. Laporan common-size adalah laporan yang menunjukkan baik dalam nilai dolar maupun persentase. trend umum ekonomi dan keputusan strategik yang dibuat oleh manajemen. persentase laba kotor mengami penurunan dari 34.746 juta dan penjualan McDonald’s sebesar $ 9. Dapat juga melihat hal ini dari titik pandang yang berbeda. Laporan Common . kemerosotan posisi kas akan berakibat pada ketidakmampuan untuk menagih dari konsumen.

8% 100.200 6. Beberapa perusahaan memilih strategi untuk menekankan harga yang rendah (dan menghasilkan laba kotor yang lebih rendah). persentase laba kotor akan meningkat atau menurun sesuai dengan tingkat penjualan. biaya tetap akan disebar ke unit yang lebih banyak dan persentase laba kotor akan meningkat.2% 12. ada beberapa perkecualian.000 8.000 8. Persentase laba kotor ditentukan dengan cara berikut: Laba kotor Persentase laba kotor : ---------------------------Penjualan Persentase laba kotor akan cenderung lebih stabil untuk perusahaan eceran dibandingkan dengan perusahaan jasa maupun manufaktur karena harga pokok penjualan dalam perusahaan retail tidak memasukkan biaya tetap. biaya penjualan pada tahun 1999 tidak mengalami peningkatan dibandingkan dengan tahun 1998.8% 3.500 2. Apabila biaya tetap dimasukkan dalam perhitungan harga pokok penjualan.1% 100.9% 13.970 3. Brickey Electronics Neraca Perbandingan 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) Persentase Commonsize 1999 1998 1999 Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan Peralatan Tanah Bangunan dan peralatan (net) Total properti dan peralatan Total Aktiva Utang dan Ekuitas Pemegang Saham 1998 1.5% 0. Laporan common-size statement juga sangat membantu menunjukkan efisiensi dan inefisiensi yang mungkin terlewatkan dari perhatian.000 16.000 10.4% 56.3% 43.000 300 15.000 dibandingkan dengan tahun 1998.000 31.500 28.0% .470 4. Brickey Electronics mengalami peningkatan biaya penjualan sebesar $ 5000. pada tahun 1999.7% 38. Meskipun persentase laba kotor yang lebih tinggi biasanya dianggap lebih baik dibandingkan persentase laba kotor yang lebih rendah.500 12. Peningkatan laba kotor dalam perusahaan seperti itu menunjukkan bahwa strategi perusahaan tidak diterapkan secara efektif.350 4.5% dari penjualan.500 4.dan analis investasi selalu memberikan perhatian lebih terhadap persentase laba kotor karena menjadi ukuran berapakah profitabilitasnya.0% 49. Untuk menggambarkannya.000 12.0% 8.1% 13. Peraga 1-4. Sekilas.000 120 16. Apabila tingkat penjualan meningkat. laporan laba rugi common-size menunjukkan bahwa dengan secara relatif.1% 50.8% 29.0% 25. Di setiap tahun tersaji 13.8% 19.4% 1.

000 7.4% 13.000 6.500 750 1.500 6.100 12.9% 6.600 3.4% 3.750 1998 48.140 640 2.0% Peraga 1-5.2% 65.7% 2.500 6.900 700 3. dan ekuitas pemegang saham.8% 34.0% 100. Brickey Electronics Laporan Laba Rugi Perbandingan dan Rekonsiliasi Laba Ditahan Untuk tahun yang berakhir 31 Desember 1999 dan 1998 (dalam ribuan dolar) PersentaseCommonsize 1999 1998 100% 100% 69.0% 55. 6%.1% 1.5% 11.000 6.0% 27. nilai likuidasi $ 100 Saham biasa pari $ 12 Penambahan modal disetor Total Modal disetor Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total Utang dan Ekuitas pemegang saham 5.2% 28.8% 46.970 15.000 9.200 960 2.000 1.000 36.240 Analisis Rasio .6% 30.500 14.6% 44.000 13.1% 17.8% 1.000 34.0% 6.8% 1.4% 19. dividen.7% 26.7% 6.1% 100. Rasio ini biasanya mengutamakan pada laba bersih.4% 54.Pemegang Saham Biasa Sejumlah rasio keuangan digunakan untuk memperkirakan seberapa baik pengelolaan perusahaan dilihat dari pemegang saham.5% 12. .000 4.000 16.000 9.9% 20.3% 24.4% 2.8% 1.5% 31.860 3.000 31500 8.0% 3.500 2.000 6.0% 4.4% 13.000 8.000 1.7% Penjualan Kos produk terjual Laba kotor Biaya Operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 1999 52. 8% Total Utang Ekuitas Pemegang Saham Saham preferen nilai pari $ 100.Aktiva Lancar: Utang dagang Utang yang masih harus dibayar Utang wesel (jangka pendek) Total utang jangka pendek Utang jangka panjang Utang obligasi.7% 3.000 18.2% 8.500 16.0% 1.3% 7.000 2.2% 4.4% 2.1% 24.000 5.970 28.000 17.0% 22.6% 25.970 23.860 12.5% 6.2% 13.800 900 300 7.000 400 600 5.

3.[1] Laba bersih . para investor selalau tertarik dengan earnings per share yang dilaporkan oleh perusahaan.000 : 12 = 500. kita melihat bahwa earnings per share untuk Brickey Electronic pada tahun 1999 dapat dihitung dengan cara berikut: $ 1.3 $ 3.3 kali earnings per share saat ini. Price-earnings ratio digunakan secara luas oleh investor sebagai panduan umum untuk mengukur nilai saham.750. Price .000 saham ) / 2 * $ 6.= 12. .earnings ratio.earnings ratio yang tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia untuk membayar dengan harga premium untuk saham perusahaan barangkali karena perusahaan diharapkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings yang lebih tinggi.$ 120. hampir tidak ada perhitungan lain yang lebih diandalkan oleh investor dibandingkan denganearnings per share. price-earnings ratio akan dihitung dengan cara berikut: Harga pasar per saham Price-earnings ratio --------------------------------------earnings per share $ 40 -----------.000 . Meskipun memiliki beberapa keterbatasan.26 Price-earnings ratio adalah 12.000 lembar Price . Sebaliknya.= $3.Earnings Ratio Hubungan antara harga pasar saham dan earning per saham saat ini disajikan dengan formula price . jika para investor percaya bahwa prospek pertumbuhanearnings di masa mendatang terbatas. Earnings per share dihitung dengan membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata jumlah saham biasa yang beredar selama satu tahun. Karena earnings menjadi dasar untuk pembayaran dividen dan menjadi dasar untuk peningkatan nilai saham di masa mendatang.26 (500.000.000 ---------------------------------------------------------.dividen untuk saham preferen Earnings per share = -------------------------------------------------------------Rata-rata jumlah saham beredar Dengan menggunakan data yang ada di dalam peraga 18-1 dan 18-2. Jika kita mengasumsikan bahwa harga pasar saat ini saham Brickey Electronic adalah $ 40 per saham.000 saham * + 500. “Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa adalah laba bersih dikurangi dengan dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham preferen.Earnings per Share Investor membeli saham dengan harapan memperolah kembalian baik dalam bentuk dividen maupun peningkatan nilai saham di masa yang akan datang. hal ini berarti bahwa saham berharga 12. price-earnings ratio perusahaan akan relatif rendah.

Dividen payout ratio mengukur porsi earningssaat ini yang dibayarkan dalam bentuk dividen.Dividend Payout Ratio dan DividendYield Ratio Investor memegang saham karena mereka mengantisipasi hasil yang menguntungkan.8% $ 3. Hasil tersebut belum tentu dividen. dividend payout ratio pada tahun 1999 adalah sebagai berikut: $ 1.= 3. Dividend yield ratio.26 Meskipun ada kecenderungan bahwa rasio ini cenderung sama untuk perusahaan di dalam industri tertentu. Investor seperti itu mengusahakan dividen dan rasio payout yang konsisten. Investor yang mengharapkan pertumbuhan harga pasar akan lebih suka rasio ini kecil sedangkan investor yang mengharapkankan dividen lebih suka kalau rasio ini besar.2 (lihat peraga 8-2) --------------------------------------------.= 36. sedangkan perusahaan yang memiliki kesempatan reinvestasi terbatas akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang tinggi.2 ------. Beberapa investor lebih suka memperoleh hasil tidak dalam bentuk dividen. Dividen Payout Ratio.0 % $ 40 Dividend yield ratio mengukur tingkat pengembalian (dalam bentuk dividen kas saja) yang akan diperoleh para investor yang membeli saham biasa dengan harga . tetapi tidak ada petunjuk pasti berapakah besarnya rasio yang benar. Investor yang lain lebih memperoleh dividen. Rasio ini dihitung dengan menghubungkan antara dividen per saham dengan earnings per saham untuk saham biasa: Dividen per saham Dividend payout ratio = -------------------------Earnings per share Untuk perusahaan Brickey Electronics. Dividend yield ratio diperoleh dengan membagi dividen per saham dengan harga pasar per saham: Dividen per saham Dividend yield ratio = -------------------------------Harga pasar per saham Harga pasar saham Brickey Electronics adalah $ 40 per saham sehingga dividend yield dihitung sebagai berikut: $ 1. Industri dengan kesempatan besar untuk dengan tingkat return on assets yang tinggi akan cenderung untuk memiliki rasio payout yang rendah. Mereka lebih suka perusahaan memegang earnings dan menginvestasikan kembali secara internal untuk mendukung pertumbuhan. Saham perusahaan yang menggunakan pendekatan ini biasanya disebut saham pertumbuhan (growth stock) yang menikmati pertumbuhan pesat harga pasar.

Return on total assets mengukur kinerja operasi yang menunjukkan sejauh manakah aktiva dikaryakan.000 : 2 Return on total assets (a) : (b) 1.000 (a) 2.pasar saham saat ini.30) Total Aktiva pada awal tahun Aktiva pada akhir tahun Total Rata-rata total aktiva : $ 60. Apakah dana diperoleh dari kreditor atau dari pemegang saham tidak boleh mempengaruhi penaksiran bagaimanakah aktiva yang dimiliki dikaryakan.000 x (1-0. Return on total assets untuk Brickey Electronic untuk tahun 1999 diperhitungkan sebagai berikut: Laba bersih ditambah biaya bunga : $ 640.000 28. Dividend yield ratio yang rendah tidak dengan sendirinya menunjukkan baik atau buruk.000 60.3% Brickey Electronic memperoleh pengembalian sebesar 7. Meskipun demikian harus tetap berhati-hati dan tidak mencampur keduanya pada saat menaksir kinerja manajer. Dengan adanya penyesuaian ini.470. Oleh karena itu.500.000 7. Caranya adalah sebagai berikut: Laba bersih +(biaya bunga x (1 -tarif pajak) Return on total assets = -------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva Penambahan biaya bunga ke laba bersih merupakan penyesuaian terhadap perhitungan earnings yang menunjukkan berapakah earningsyang sesungguhnya bila aktiva diperoleh dari semata-mata penjualan saham. . perusahaan mungkin membayar dividen dengan jumlah kecil karena ada kesempatan besar untuk reinvestasi. return on total assets dapat dibandingkan untuk perusahaan yang memiliki jumlah utang yang berbeda atau perbandingan dari tahun ke tahun untuk suatu perusahaan yang mengubah komposisi hutang dan ekuitas.000 (b) 30.3% dari rata-rata aktiva yang digunakan. . Seperti yang didiskusikan di atas.198. Tanggung jawab operasi berkaitan dengan bagaimana penggunaan aktiva setelah diperoleh. Tanggung jawab pendanaan berkaitan dengan bagaimana memperoleh dana yang diperlukan untuk memperoleh aktiva organisasi.000 448. Return on Total Assets Manajer memiliki tanggung jawab terhadap pendanaan dan operasi.470.000 31. Perhatikan bahwa biaya bunga diperhitungkan setelah pajak.235.750.(1-tarif pajak). Keduanya sangat penting dalam pengelolaan perusahaan yang baik.970. pengukuran sejauh mana aktiva dikaryakan tidak dipengaruhi oleh bagaimanakah aktiva tersebut didanai.

000.485.000 + $ 2.970.000. Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah return on common stocholders’ equity yang membagi laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan rata-rata ekuitas pemegang saham biasa pada tahun tersebut.Return on Common Stockholders’ Equity Alasan utama menjalankan perusahaan adalah menghasilkan laba untuk keuntungan para pemegang saham.3% pada tahun 1999. maka perusahaan memilikifinancial leverage yang positif dan akan memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. anggaplah bahwa CBS dapat menghasilkan tingkat pengembalian setelah pajak sebesar 12% dari aktiva yang digunakan untuk broadcasting.000.Rata-rata saham biasa saham preferen Return on common stockholders’equity Brickey Electronics adalah 11.000.485.85. Sebagai contoh.000 : 2 = $2.3 %).970.000 =$ 32.000.000 = $ . Jika aktiva yang diperoleh dengan dana tersebut dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari tingkat pengembalian tetap untuk pemasok dana. Mengapa return on common stockholders’ equity sedemikian tinggi? Jawabannya ada dalam prinsip financial leverage.000 return on common stockholders’ equity (a) : (b) 11.000.3%) dengan return on total assets yang dihitung dalam bagian sebelumnya (7.000 dikurangi rata-rata saham preferen # 2.000 dikurangi dividen saham preferen 120.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = -------------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa Keterangan: Rata-rata ekuitas pemegang = Rata-rata total ekuitas pemegang saham . Rumusnya adalah sebagai berikut: Laba bersih . $ 32. $.000 rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (b) 14. Financial leverage dibahas dalam bagian berikut: Financial Leverage Financial leverage meliputi pemerolehan aktiva dengan dana yang diperoleh dari kreditor atau pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tertentu. maka pemegang saham biasa akan dapat memperoleh keuntungan dengan adanya leverage yang positif. Dana pinjaman yang diinvestasikan dalam bisnis akan menghasilkan tingkat pengembalian sesudah .000 Rata-rata ekuitas pemegang saham * 16.970.3 % * $ 15.000.000 : 2 = $ 16. #$2.000 Bandingkan return on common stockholders’ equity di atas (11. Jika perusahaan dapat meminjam dari kreditor dengan tingkat bunga 10% untuk menambah aktiva perusahaan.000. Perhitungannya adalah sebagai berikut: Laba bersih 1.750.000 laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa (a) 1.000 +$ 17.630.000.000.

Utang dan saham preferen tidak sama efisiensinya dalam menghasilkan leverage yang positif.Sayangnya. Biaya bunga setelah pajak atas obligasi ini hanya 5.6%). Perhatikan dari peraga 1-1 bahwa utang obligasi perusahaan dibebani bunga 8%. Untuk mengilustrasikan hal ini. Alasannya adalah bahwa biaya bunga utang jangka panjang dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen saham preferen tidak.30) = 5. leverage bagaikan dua mata pedang. Karena alasan inilah. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 100 juta 2. pemegang saham biasa yang menjadi korban. pengembalian untuk pemegang saham biasa hanyalah sebesar 10. kebanyakan perusahaan berusaha untuk memelihara tingkat utang yang dianggap normal dalam industri.3% seperti yang telah kita hitung sebelumnya. Desirability of Leverage Karena leverage. anggaplah bahwa Hospital Corporation of America memiliki tiga cara pendaan untuk ekspansi rantai rumah sakitnya sebesar $ 100 juta. dan perbedaannya menunjukkan keuntungan bagi pemegang saham biasa. leverage-nya positif. Oleh karenanya. Dalam kondisi seperti ini. Aktiva perusahaan menghasilkan laba sesudah pajak sebesar 7.0. DAMPAK PAJAK PENGHASILAN.3%).pajak sebesar 12%. pengembalian untuk pemegang saham biasa adalah 13% berkaitan dengan adanya dampak positif leverage. Mengeluakan modal saham biasa $ 50 juta dan mengeluarkan utang obligasi $ 50 juta dengan bunga 8%.30) = 7%). Beberapa perusahaan. Hal ini menjelaskan sebagian mengapa return on common stockholders’ equity(11. memiliki utang dalam struktur modal dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. hasil operasi dari setiap alternatif ditunjukkan dalam peraga 18-6. dan $ 50 juta dengan mengeluarkan modal saham preferen dengan dividen 8%. Jika keseluruhan kebutuhan dana diperoleh dengan menerbitkan saham biasa. Hal inilah yang menyebabkan utang lebih efektif sebagai sumber leverage positif dibandingkan dengan saham preferen.5% seperti ditunjukkan dalam alternatif 1 dalam peraga tersebut. perusahaan mengalami financial leverage negatif. utang jangka panjang lebih efisien dalam menghasilkan leverage positif dibandingkan dengan saham preferen. Mengeluarkan modal saham biasa sebesar $ 50 juta. Dengan mengasumsikan bahwa Hospital Corporation of America dapat menghasilkan laba tabahan sebesar $ 15 juta sebelum pajak setiap tahun dengan adanya ekspansi tersebut.4% seperti tersaji dalam alternatif 3. seperti bank komersial dan institusi . 1. 3. atau untuk menutup dividen untuk para pemegang saham preferen.3%) lebih tinggi dibandingkan dengan return on total assets (7. Jika aktiva tidak dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi untuk menutup biaya bunga utang. pengembalian untuk pemegang saham biasa akan melonjak menjadi 15.6% (8% tarif bunga x (1-0. tetapi biaya bunga setelah pajak atas dana pinjaman tersebut hanyalah 7% ( 10% tarif bunga X (1 . Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan saham preferen. Alasannya adalah bahwa bunga utang dapat dikurangkan sebagai biaya sedangkan dividen saham preferen tidak. Kita dapat melihat konsep ini dalam operasi Brickey Electronics. Jika separuh dana diperoleh dari penerbitan obligasi. Karena tingkat pengembalian aktiva ini lebih besar dari biaya bunga obligasi setelah pajak. Perbedaannya akan masuk ke pemegang saham biasa.

000. maka nampak bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi. leverage untuk memberikan Nilai Buku per Lembar Saham Statistik lain yang digunakan untuk memperkirakan kondisi pemegang saham biasa adalah nilai buku per lembar saham.000 Nilai buku per lembar saham biasa Brickey Electronics dihitung sebagai berikut: $ 15. Sebagai contoh.000.503 $ 40 $ 6.000.000 -------------------.427 $ 340 34. seperti telah kita diskusikan di awal. sedangkan nilai buku merefleksikan kejadian yang terjadi di masa lalu. Meskipun dmeikian.000 saham Jika nilai buku ini dibandingkan dengan harga pasar saham Brickey Electronics seharga $ 40. sangat mengandalkan pengembalian yang menarik untuk saham biasa.000 2. saham biasa Microsoft biasanya diperdagangkan 4 kali lipar nilai bukunya dan harga pasar saham CocaCola dijual lebih dari 17 kali nilai bukunya.857 $ 0.26 juta juta juta juta juta . di tahun terakhir ini. nilai pasar saham melebihi nilai bukunya. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut: Ekuitas pemegang saham biasa (total ekuitas pemegang saham biasa .saham preferen) Nilai Buku per = ------------------------------------------------------------------------------------Lembar Saham Jumlah lembar saham yang beredar Total ekuitas pemegang saham biasa (lihat peraga 18-1) dikurangi saham preferen (lihat peraga 18-1) Ekuitas pemegang saham biasa 17. Nilai buku per lembar saham mengukur nilai yang akan didistribusikan ke pemegang setiap lembar saham biasa jika seluruh aktiva dijual pada tingkat nilai buku dan jika seluruh kreditor telah dibayar lunas.000 15.= $ 30 500. Ilustrasi Dunia Nyata McDonalds’ Corporation memberikan ilustrasi menarik penggunaan rasio keuangan. Nilai buku per lembar saham didasarkan sepenuhnya pada historical cost. Data keuangan tahun terakhir nampak sebagai berikut: laba bersih biaya bunga tarif pajak rata-rata total aktiva dividen saham preferen rata-rata ekuitas pemegang saham biasa dividen per lembar saham biasa earnings per share $ 1.000. Biasanya. harga pasar merefleksikan harapan pendapatan dan dividen di masa yang akan datang.keuangan yang lain.2% $ 14.

Oleh karena itu.kewajiban lancar.26 Dividen yield ratio = ---------------. dividen yield ratio kurang dari 1%. sisanya diperoleh dari pemegang saham biasa dan preferen).503 $ 1.akhir tahun nilai buku per lembar saham $ 1. Premi di atas harga buku ini menunjukkan bahwa pasar memiliki persepsi McDonald akan mengalami perkembangan di masa mendatang. manajemen percaya bahwa menginvestasikan kembali laba untuk mengembangkan bisnis adalah hal yang bijaksana. saham biasa akan mendapatkan dividen yang relatif sedang.125 Return on common stockholders’ equity sebesar 20.2%.$ 40 Return on common stockholders’ equity = ----------------------.= 13.342) Return on total assets =-------------------------------------------------.73 Beberapa rasio keuangan pokok dihitung dengan cara berikut: $ 1. (Sekitar separuh keuangan perusahaan disediakan oleh kreditor.97 $ 0.62% $ 42.= 0.97 $ 0. .harga pasar per lembar saham .” Sesungguhnya.Kreditor Jangka Pendek Kreditur jangka pendeka seperti pemasok.2% $ 1.4 % dan oleh karenanya perusahaan memiliki financial leverage positif. Berkaitan dengan harga saham.427 + ( $ 340 x (1-0. Modal Kerja Kelebihan aktiva lancar di atas kewajiban lancar disebut modal kerja (working capital). Analisis Rasio .= 11.26 Dividen payout ratio =-------------.125 $ 10. ingin dibayar tepat waktu.2 % lebih tinggi darireturn on total assets sebesar 11. laba yang dibayarkan untuk dividen hanya 13.2% $ 1. Diketahui bahwa harga pasar per lembar saham empat kali lebih besar dibandingkan nilai buku per lembar saham. Menurut laporan tahunanperusahaan.= 20.97 $ 42.4% $ 14. “ Dengan tingginya return on equity dan return on assets. mereka akan memfokuskan pada arus kas dan modal kerja karena menjadi sumber utama kas dalam jangka pendek. Dengan demikian. Modal kerja Brickey Electronic dihitung dengan cara berikut: Modal Kerja = Aktiva lancar .427 .

000.mungkin menjadi petunjuk melemahnya kondisi keuangan.000 ---------------------------. Untuk menghindari kesalahan. Beberapa industri dapat beroperasi dengansukses dengan current ratio sedikit di atas 1 banding 1. hal tersebut juga bisa disebabkan oleh penghapusan persediaan yang sudah kedaluarsa atau aktiva lancar yang stagnan. “Membaiknya” rasio mungkin diakibatkan oleh penumupkan persediaan atau mungkinjuga menunjukkan membaiknya kondisi keuangan. Kondisi umum yang diterima untuk current ratio adalah 2 banding 1. Aturan ini memiliki beberapa pengecualian tergantung industri dan perusahaannya.000 8. Sebagai contoh.470. saldo modal kerja yang besar mungkin terbentuk karena adanya akumulasi persediaan yang sudah kedaluarsa.500. Sebaliknya. analis harus memperhatikan secara jeli aktiva dan kewajiban secara individual. turnover piutang dagang dan turnover persediaan) harus digunakan dalam analisis modal kerja. semakin besar perlindungan yang dimiliki untuk kreditor jangka pendek dan lebih besar keyakinan bahwa utang jangka pendek akan dilunasi pada waktu jatuh tempo.21 -----------------------------.470. baik Worthington . Oleh karena itu.000 Meskipun banyak digunakan sebagai ukuran kemampun untuk membayar utang jangka pendek.000 11. Aktiva lancar perusahaan dibagi dengan kewajiban lancar sering disebut current ratio: Aktiva lancar Current ratio = -----------------------------------Kewajiban lancar Current ratio Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 999 akan nampak sebagai berikut: 1999 1998 $ 15.000 $ 16.000 5.= 2. current ratio sangat berguna tapi perlu berhati-hati untuk mengartikannya.500. Penurunan rasio seperti yang nampak dalam perhitungan di atas. Kecukupan current ratiosangat tergantung pada komposisi aktivanya. Singkatnya.= 3. Oleh karena itu. Selain menunjukkan kekuatan.29 $ 7.000.000.saldo yang besar itu sendiri bukan menjadi jaminan bahwa utang akan dibayar pada waktu jatuh tempo.470.000 Jumlah modal kerja yang tersedia menjadi bahan perhatian dari kreditor jangka pendek karena jumlah tersebut menunjukkan aktiva yang didanai dari sumber modal jangka panjang dan tidak membutuhkan pelunasan dalamjangka pendek. seperti yang kita lihat dalam tabel berikut ini. acid -test ratio. current ratio harus diinterpretasikan secara hati-hati. untuk memiliki pandangan yang tepat mengenai modal kerja.500. harus ada lampiran analisis lain. Meskipun modal kerja yang besar merupakan hal yang melegakan bagi para kreditor jangka pendek.Aktiva lancer Kewajiban lancar Modal kerja 1999 15. Empat rasio berikut ini (current ratio.000. Current ratio Elemen yang terkait dalam perhitungan modal kerja biasanya disajikan dalam bentuk rasio.000 7.000 1998 16.000 $ 5. semakin besar modal kerja.

Worthington Greystone Corporation Inc. Meskipun demikian. Inc. sehingga tersisa aktiva yang benar-benar likuid dan dibagi dengan kewajiban lancar.000 5.000 8. analis harus memperhatikan beberapa trend dalam neraca perusahaan yang mengganggu.27 banding 1 (a) (b) Meskipun pada tahun 1999.Corporation dan Greystone. Greystone nampaknya mendapatkan kesulitan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek karena sebagian besar aktiva lancar terdiri dari persediaan dan bukannya aktiva yang lebih likuid seperti kas dan piutang dagang. kondisi keuangan keduanya tidak dapat dibandingkan. Perhatikan peraga 1-1 bahwa utang jangka pendak meningkat sedangkan posisi kas mengalami penurunan.000 6. Karena persediaan mungkin sulit untuk dijual pada saat ekonomi mengalami depresi.000 160. Acid-test ratio untuk Brickey Electronics pada tahun 1998 dan 1999 dihitung dengan cara berikut: Kas (lihat peraga 1-1) Piutang dagang (lihat peraga 1-1) Total quick assets Kewajiban lancar (lihat peraga 1-1) Acid-test ratio.000 85.acid .000 5.000.350.000.350.000 175.000 4. Kas +Surat-Surat berharga + Piutang jangka pendek * Acid-test ratio = ---------------------------------------------------------------Kewajiban lancar * piutang jangka pendek meliputi piutang dagang dan piutang wesel jangka pendek Acid-test ratio dirancang untuk mengukur kekuatan perusahan untuk memenuhi kewajiban tanpa harus melikuidasi atau sangat tergantung pada persediaan.000 7.000 6.500 2 banding 1 2 banding 1 Aktiva lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Kewajiban lancar Current ratio. Brickey Electronics memiliki memiliki acid-test ratio dalam rentang yang dapat diterima.test ratio 1 banding 1 dianggap mencukupi untuk kebanyakan perusahaan.000 1.000. Barang kali .000 60.03 banding1 1998 2. (a) : (b) 1999 1.000 5.500 87.000. Barangkali berkurangnya kas disebabkan oleh besarnya ekspansi piutang dagang.000 7.000 1. dirasa perlu untuk melindungi satu dolar kewajiban dengan satu dolar aktiva yang betulbetul likuid. Oleh karena itu.000 87. (a) : (b) (a) (b) Acid-Test (Quick) Ratio Acid-test (quick) ratio jauh lebih akuran sebagai alat uji untukmenentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. 25. Persddiaan dan biaya dibayar dimuka dikeluarkan dari aktiva lancar. memiiki current ratio 2 banding 1.000 175.000 2.200.200..

Singkatnya. jika termin kredit perusahaan alahan 10 hari dan rata-rata periode pengumpulannya 35 hari maka hal tersebut menjadi hal yang mencemaskan. Faktor tersebut ditambah dengan adanya beberapa konsumen yang mungkin mengalami keterlambatan pembayaran akan menyebabkan rata-rata periode pengumpulan melebihi termin kredit normal selama seminggu atau lebih dan tidak menyebabkan munculnya tanda bahaya. Penjualan kredit Turnover piutang dagang = ---------------------------------------rata-rata saldo piutang dagang Dengan mengasumsikan bahwa seluruh penjualan dilakukan secara kredit. rata-rata 35 hari pengumpulan sangat bagus.000. 365 hari Rata-Rata Periode Pengumpulan = ------------------------------------------------------------Turnover Piutang Dagang Rata-rata periode pengumpulan untuk Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: 365 ----------------------.000.4 kali Hal tersebut berarti bahwa rata-rata dibutuhkan waktu 35 hari untuk mengkonversi piutang dagang menjadi kas. seperti halnya current ratio. Jika termin kredit adalah 30 hari. .= 10.000 (rata-rata) Perhitungan turnover dapat dibagi 365 untuk menentukan rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengumpulkan piutang (diketahui rata-rata periode pengumpulan).000.000.000 + $ 6.= 35 hari 10.000* * $4. $ 10.000.000. Apakah rata-rata 35 hari tersebut bagus atau buruk sangat tergantung pada termin kredit Brickey Electronics yang diberikan kepada konsumen.4 kali rata-rata saldo piutang dagang $ 5. Turnover Piutang Dagang Turnover piutang dagang adalah ukuran berapa kali piutang dagang perusahaan berputar menjadi kas selama setahun.000. Sebaliknya. acid-test ratio harus diartikan dengan sangat hati-hati.000.= ----------------------------.000 --------------------------------------------. Turnover piutang dagang dihitung dengan membagi penjualan kredit dengan rata-rata piutang dagang selama setahun.000 : 2 = $ 5. Kebanyakan konsumen akan cenderung menahan pembayaran selama termin kredit memungkinkan dan mungkin juga akan melebihi batas waktu yang ditentukan selama beberapa hari. Rasio ini biasanya digunakan bersamaan dengan analisis modal kerja karena aliran yang bagus dari piutang dagang menjadi kas menjadi indikator penting “kualitas” modal kerja perusahaan dan sangat penting untuk menentukan kemampuan operasional perusahaan.000 = $ 10. turnover piutang dagang Brickey Electronics pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Penjualan kredit $ 52.orang akan heran mengapa rekening piutang dagang mengalami peningkatan yang sedemikian pesat.

000. pajak. Turnover persediaan pada tahun 1999 dihitung dengan cara berikut: Harga pokok penjualan $ 36. Karena Brickey Electronics memiliki persediaan awal $ 10.= 91. tujuan JIT adalah meningkatkan turnover persediaan dengan secara sistematis mengurangi persediaan di tangan. Kadang-kadang manajer berargumen bahwa mereka harus membeli persediaan dalam jumlah besar untuk mendapatkan manfaat dari diskon yang diberikan.000. Turnover persediaan telah mengalami peningkatan selama beberapa tahun terakhir ini setelah perusahaan menggunakan JIT. . rata-rata persediaan pada tahun tersebut adalah $ 9.000 dan persediaan akhir $ 8.persediaan yang terlalu banyak mengikat dana yang sebenarnya dapat digunakan untuk mendanai kegiatan lain. toko perhiasan cenderung memiliki turnover rendah. persediaan perusahaan dipelihara serendah mugkin dan oleh karenanya. Tetapi diskon ini harus diperhitungkan secara hati-hati dengan biaya asuransi.25 hari turnover persediaan 4 kali Rata-rata periode penjualan berbeda untuk setiap industri.000. Turnover persediaan dihitung dengan membagi harga pokok penjualan dengan rata-rata tingkat persediaan yang ada di tangan: Harga pokok penjualan Turnover persediaan = ---------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan Rata-rata persediaan dihitung dengan cara membuat rata-rata antara persediaan awal dan persediaa akhir.= -------------. mungkin antara 12 sampai 15 hari. barangkali hanya dua kali setiap tahunnya.000.000. perusahaan tersebut akanmemiilki banyak persediaan yang kedaluarsa atau persediaannya terselu tinggi.= ---------------------------------. Toko bahan makanan akan cenderung untuk memiliki turnover tinggi. Sesungguhnya. perusahaan yang menggunakan JIT mungkin memiliki turnover persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan lainnya.Periode pengumpulan yang panjang mungkin disebabkan oleh beberapa piutang dagang yang terlalu lama tidak dilunasi atau mungkin juga karena manajemen kredit yang tidak bagus.000 Jumlah hari yang dibutuhkanuntuk menjual seluruh persediaan dalam satu tahap (disebut rata-rata periode penjualan) dapat dihitung dengan membagi 365 dengan perhitungan turnover persediaan: 365 hari 365 rata-rata periode penjualan = -----------------------------. Dengan JIT. Turnover Persediaan Turnover persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan terjual dan digantikan kembali oleh persediaan baru selama setahun.000.000 -------------------------------------------------.= 4 kali Rata-rata saldo persediaan $ 9. Jika perushaan memiliki turnover yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan ratarata industrinya. Perusahaan mungkin melakukan penjualan kredit tanpa pengecekan detil terhadap konsumen atau barang kali tidak melakukan tindak lanjut terhadap piutang dagang yang macet. Sebaliknya. pendanaan dan risiko kedaluarsa dan rusaknya persediaan.

. times interest earned ratio pada tahun 1999 akan dihitung dengan cara berikut: $ 3. perusahaan diharuskan mematuhi serangkaian aturan untuk perlindungan kreditor jangka panjang. Kreditor jangka panjang menaruh perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek dan jangka panjang untuk memenuhi kewajibannya. Kreditor tidak ingin datang ke pengadilan untuk mendapatkan klaim mereka.. Mereka menaruh perhatian terhadap kemampuan dalam jangka panjang karena mereka mengharapkan dibayar sesuai dengan jadwal yang sudah disepakati.Earnings setelah seluruh beban bunga dilunasi menjadi subyek pajak. earning dipandang mencukupi sebagai perlindungan terhadap kreditor apabila times interest earned ratio 2 atau lebih.= 4. perlu melihat trend perusahaan dalam jangka panjang earning dan mengevaluasi bagaimana kerentanan perusahaan terhadap perubahan siklis perekonomian.Analisis Rasio .9 kali $ 640. mereka akan jauh lebih senang apabila mereka mendapatkan bunga pinjaman dan akhirnya pokok pinjaman secara normal dan arus dana yang konsisten dari operasi perusahaan. Times Interest Earned Ratio Ukuran yang sangat umum digunakan untuk mengukur kemampuan operasi perusahaan untuk memberikan perlindungan terhadap kreditor jangka panjang adalah times interest earnied ratio. aturan tersebut harus dilihat sebagai dukungan yang lemah terhadap kecukupan earning di masa depan dilihat dari taksiran terhadap perlindungan dan keamanan. Karena kreditor jangka panjang selalu dihadapkan pada risiko yang lebih besar dari kreditor jangka pendek. Contoh peraturan yang memberikan perlindungan kepada kreditor adalah menjaga tingkat minimum modal kerja dan pembatasan pembayaran dividen terhadap pemegang saham biasa. Sebelum mengambil keputusan final. Meskipun aturan tersebut digunakan secara luas. Pada umumnya.Kreditor Jangka Panjang Posisi kreditor jangka panjang berbeda dengan kreditor jangka pendek.140.000 ----------------------------. Mereka memberikan perhatian terhadap kemampuan perusahaan dalam jangka pendek karena bunga atas pinjaman biasanya dibayarkan secara periodik. Rasio tersebut dihitung dengan cara membagi earning sebelum bunga dan pajak (laba bersih operasi) dengan biaya bunga tahunan yang harus dibayarkan: Earnings sebelum beban bunga dan pajak times interest earned = ---------------------------------------------------------------------------biaya bunga Untuk Brickey Electronics.000 Earning sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan digunakan dalam perhitungan karena pengurangan beban bunga dilakukan sebelum perhitungan pajak. Kreditor memiliki klaim pertama kali terhadapearnings.

Ringkasan Rasio dan Sumber Data Tabel A berisi ringkasan rasio. semakin besar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan dan semakin besar perlindungan terhadap para kreditor. besarnya utang yang tepat untuk suatu perusahaan dalam suatu industri tidak akan menjadi panduan untuk tingkat utang yang tepat untuk perusahaan dalam industri yang berbeda.000 17. kreditor Brickey Electronics menyediakan 81 sen untuk setiap $1 aktiva yang disediakan oleh pemegang saham.000. Kreditor menginginkan agar debt-to-equity ratio relatif rendah. Setiap industri menghadapi risiko yang berbeda. Dalam kebanyakan industri. Dengan alasan tersebut.000 0. pemegang saham biasa dapat memperoleh keuntungan dari aktiva yang disediakan oleh kreditor. Semakin rendah rasionya.81 banding 1 Debt-to-equity ratio menunjukkan jumlah aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemilik perusahaan. telah dikembangkan norma .000 (a) 15. Rumus setiap rasio dan ringkasan komentar atas signifikansi setiap rasio. hasil perhitungan menunjukkan sedikit peningkatan pada tahun 1999.000. Pada tahun 1998.norma sebagai panduan untuk perusahaan dalam memutuskan jumlah yang tepat besarnya utang untuk dimasukkan dalam struktur permodalan.970. Sebaliknya.000 (b) 0. pemegang saham mengharapkan rasionya relatif tinggi karena melalui leverage.Debt-to-Equity Ratio Kreditor jangka panjang juga perlu memperhatikan saldo yang layak antara porsi aktiva yang disediakan oleh kreditor dengan porsi aktiva yang disediakan oleh pemegang saham perusahaan. Saldo lini diukur dengandebt-to-equity ratio: Total kewajiban Debt-to-equity ratio = --------------------------------------Ekuitas pemegang saham Total kewajiban Ekuitas pemegang saham Debt-to-equity ratio 1999 14.85 banding 1 1998 13.500. Tabel A Ringkasan Rasio Rasio Persentase laba kotor Earning per share (saham biasa) Price-earnings ratio Dividen payout ratio Rumus Laba kotor : Margin (laba bersih : dividen preferen) : rata-rata jumlah saham biasa yang beredar Harga pasar saham : earnings per share Dividen per lembar saham : earnigns per share Signifikansi Ukuran profitabilitas Cenderung memiliki dampak terhadap harga pasar saham sebagai cerminan priceearning ratio indeks apakah saham relatif murah atau relatif mahal berkaitan dengan earning saat ini indeks yang menunjukkan apakah perusahaan menggunakan earning untuk Dividen yield ratio pembayaran dividen atau menginvestasikan .

Mengukur rata-rata jumlah hari yang dibutuhkan untuk mengkonversi piutang berapa kali piutang dagang perusahaan dikonversi menjadi kas selama membayar utang Rata-rata periode pengumpulan Turnover persediaan Rata-rata penjualan Time interest earned periode dagang menjadi kas.rata-rata saham preferen) Ekuitas Modal kerja Current ratio aktiva lancar : kewajiban lancar pemegang saham biasa (total saham kembali secara internal menunjukkan kembalian dalam dividen kas yang disediakan oleh saham Mengukur manajemen Bila dibandingkan dengan return on total assets. permasalahan yang muncul. Seseorang yang memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan tersebut dapat mempelajari lebih jauh mengenai kekuatan. . Debt-to-equity Total kewajiban : Ekuitas pemegang saham Ringkasan Data yang ada di dalam laporan keuangan menunjukkan ringkasan kuantitatif operasi dan aktivitas perusahaan. 365 hari : turnover piutang dagang Mengukur Harga pokok penjualan : rata-rata saldo persediaan 365 hari : turnover persediaan setahun. mengukur apakahfinancial leverage menguntungkan atau tidak bagi pemegang saham biasa.dividen preferen) : rata-rata ekuitas pemegang saham biasa (rata-rata Nilai buku per lembar total ekuitas pemegang saham .kewajiban lancar Acid-test (quick) ratio (kas+Surat Turnover piutang dagang Penjualan kredit : rata-rata saldo piutang dagang. dan profitabilitas perusahaan. berharga+Piutang lancar) : kewajiban lancar membayar kewajiban lancar dengan aktiva lancar Menguji kemampuan jangka pendek Menguji kemampuan membayar utang jangka pendek tanpa mengandalkan pada persediaan. dibutuhkan untuk menjual persediaan.saham preferen) : jumlah saham yang beredar Aktiva landar .Dividen per lembar saham : harga pasar Return on total assets saham {Laba bersih +[biaya bunga x (1-tarif pajak)]} : rata-rata total aktiva (Laba bersih. Mengukur nilai aktiva yang disediakan oleh kreditor untuk setiap dolar aktiva yang disediakan oleh pemegang saham. kelemahan. Mengukur kemampuan perusahaan untuk penggunaan aktiva oleh Return on common stockholders’ equity ekuitas pemegang saham . efisiensi operasi. Earnings sebelum biaya bunga dan pajak : biaya bunga Mengukur Mengukur berapa rata-rata kali jumlah persedian hari yang perusahaan terjual selama setahun. Mengukur jumlah yang akan didistribusikan ke pemegang saham biasa jika seluruh aktiva dijual sesuai dengan nilai buku dan apabalia seluruh kewajiban kepada kreditor sudah dilunasi. Mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar bunga.

241 18.881 101.231 468.315 451.679 46.657 9.613 Awal tahun 20. Perusahaan memiliki lebih dari 1.398 4.613 28.953 0 361.668 13.046 80.390 205.947 0 265. laporan common-size dan analisis rasio.350 244.178 38.215 103.221 17.660 726.552 312.034 16.020 8.309 90.944 41. kue-kue dan biji kopi.178 .138 13.114 339.595 726.541 369.842 274.503 155.100 468.005 28.000 toko yang menyediakan kopi masak. Review Problem : Rasio dan Financial leverage Starbucks Coffe Company adalah perusahaan pembuat dan pengecer kopi khusus yang terkemuka di Amerika Utara.477 17.850 123. Data dari laporan keuangan terkini adalah sebagai berikut: STARBUCKS COFFE COMPANY Neraca Perbandingan (dalam ribuan dolar) Akhir tahun Aktiva Lancar: Kas Surat berharga Piutang dagang Persediaan Aktiva lancar lainnya Total Aktiva Lancar Properti dan peralatan (net) Aktiva lain-lain Total Aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Utang (kewajiban) Lancar: Utang dagang Utang bank jangka pendek Utang yang masih harus dibayar Utang lancar lain Total Utang Lancar Utang Jangka Panjang: Obligasi Utang jangka panjang lainnya Total Utang Ekuitas pemegang saham: Saham preferen Saham biasa dan tambahan modal disetor Laba ditahan Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang 126.728 18. telah dipaparkan tiga teknis analitis yaitu: perubahan persentase dan dolar dalam laporan keuangan.621 83.Beberapa teknik dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dan menaksir arah dan pentingnya suatu trend dan perubahan.091 165.804 71.370 9. Dalam bab ini.507 9.436 15.

787 35. Hitunglah turnover persediaan.501 26.279 360. 3.116 0 6.932 22.739 68.800 211.128 148.Saham Catatan : bunga efektif untuk utang obligasi adalah 5% STARBUCKS COFFE COMPANY Laporan Laba Rugi Perbandingan (dalam ribuan dolar) Tahun Tahun Lalu Ini 696. Hitunglah rata-rata periode penjualan.178)/2) .757 13.102 Pendapatan Kos produk terjual Laba Kotor Biaya Operasi: Biaya operasi toko Biaya operasi lainnya Penyusutan dan amortisasi Biaya umum dan administrasi Total biaya operasi Laba bersih operasi Keuntungan penjualan investasi ditambah pendapatan bunga dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (38.486 28.993 9. Apakah financial leverage Starbucks positif atau negatif? Jelaskan. Hitunglah acid-test ratio. 5.128 + [$ 8.818 40. 2. Hitunglah current ratio.693 19.385)] --------------------------------------------------------.0.934 210. Hitunglah debt-to-equity ratio.= 8% (dibulatkan) ($726. Diminta: Untuk tahun yang sekarang: Hitunglah return on total assets Hitunglah return on common stockholders’ equity.5%) Laba bersih 1.688 56.213 335.739 x (1 .792 3. 7.950 37.041 26. 8.143 17.373 42.643 213.681 253.613 +$ 468.029 8. Penyelesaian: Return on total assets: Laba bersih +[biaya bunga x(1-tarif pajak)] Return on total assets = ------------------------------------------------------------------------rata-rata total aktiva $ 42.218 11.258 303.481 465. 6.765 3. 4.

= 3.953 debt-to-equity ratio = -----------------------------------.215 + $ 103.= 11.= --------------.Test (quick) Ratio Kas + Surat Berharga + Piutang Lancar Acid .= 2.36 (dibulatkan) Kewajiban lancar $ 101.0% (dibulatkan) ( $ 451.Test (quick) Ratio = --------------------------------------------------------Kewajiban Lancar $126.Return on common stockholders’ equity: Laba bersih .221 + $ 17. Tarif bunga obligasi lebih rendah dari return on total assets.to.= 0. .091 Acid .61 (dibulatkan) .541 current ratio = ------------------.24 (dibulatkan) ($ 83.$ 0 ------------------------------------.370 + $ 123.= ------------------.128. Financial leverage yang positif diperoleh dari kewajiban lancar dan utang obligasi.24 Debt .equity ratio: Total kewajiban $ 274.357) / 2 Rata-rata Periode Penjualan : 365 hari Rata-rata periode penjualan = -----------------------------turnover persediaan 365 hari -------------------------------.231)/2 Perusahaan memiliki financial leverage yang positif karena return on common stockholders’ equity (11%) lebih besar dari retunr on total assets (8%).261 ----------------------------------------------------.44 $ 101.660 + $ 312. Current ratio Aktiva Lancar $ 339.= 3.dividen saham preferen Return on common stockholders’ equity = ----------------------------------------------------Rata-rata ekuitas pemegang saham biasa $ 42.= 113 hari (dibulatkan) 3.Test ratio relatif tinggi dan menunjukkan kemampuan Starbucks untuk melakukan ekspansi dana dengan cepat.800 ------------------------------. Turnover Persediaan: Harga Pokok Penjualan Turnover Persediaan = --------------------------------------------------Rata-rata saldo persediaan $ 335.091 Acid .

3. Sebuah industri yang mengalami perkembangan pesat. Financial leverage positif. return on common stockholders’ equity lebih kecil dari return on total assets. Financial leverage (Financial leverage). Asumsikan bahwa dua perusahaan dalam industri yang sama memiliki earning yang seimbang. Dalam situasi ini. dalam neraca. Apakah tujuan dasar pengujian trend rasio keuangan perusahaan dan data lainnya? Apakah perbandingan lainnya yang mungkin dibuat oleh analis? 4. Laporan yang ditunjukkan dalam persentase dan nilai dolar. menurut anda. Penyajian data keuangan selama beberapa tahun dalam format persentase berbasis tahun dasar.Ekuitas Pemegang saham $ 451. Sebutkan tiga teknik analitis yang digunakan dalam analisis laporan keuangan? 2. Analisis vertikal. Perbandingan dua tahun atau lebih laporan keuangan. Mengapa analis keuangan menghitung rasio keuangan dan tidak hanya sekedar melakukan penelitian data keuangan kasar? Apakah bahaya penggunaan rasio? 5. persentase didasarkan pada total pendapatan penjualan. Persentase trend. Analisis horisontal. Pertanyaan Review: 1. Dalam laporan laba rugi. menurut anda berapakah harga jual saham tersebut di pasaran? 6. persentase didasarkan pada total aktiva. dividend payout rationya akan rendah atau tinggi? . Bedakan antara analisis horisontal dan vertikal data laporan keuangan. Mengapa kedua perusahaan tersebut mungkin memiliki priceearning ratio yang berbeda? Jika perusahaan memiliki price-earning ratio 20 dan melaporan earning per share sebesar $ 4. Pemerolehan aktiva dengan dana yang didapat dari kreditor dan pemegang saham preferen dengan tingkat pengembalian tetap. Dalam situasi ini.660 Beberapa Istilah penting: Laporan Common-size. situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih kecil dari return on total assets. Penyajian laporan keuangan perusahaan dalam formatcommonsize. Financial leverage negatif : situasi dimana tingkat pengembalian untuk kreditor perusahaan dan pemegang saham preferen lebih besar darireturn on total assets. return on common stockholders’ equitylebih besar dari return on total assets.

kewajiban lancar dan penjualan perusahaan selama lima tahun nampak dalam laporan berikut (dalam ribuan): Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3 Tahun 2 Tahun 1 Penjualan Kas Piutang dagang (net) Persediaan Total aktiva lancar Kewajiban lancar NZ.070 440 NZ. Aktiva lancar.250. .160 40 510 720 1.016.000 690.070 48 405 690 1.000 1.710.1.000 2002 6. Berikan komentar terhadap hasil analisis anda. Sebuah perusahaan di New Zealand memasarkan produk pertanian untuk pasar Asia.000 2.092.000. Gunakan tahun 1 sebagai tahun dasar dan buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 712.000 1.480.800 50 300 600 950 400 Diminta: 1.2.192.000 3.000 sementara penjualan mengalami peningkatan $ 2 juta.000 728.980 65 345 660 1.1-2 Laporan laba rugi perbandingan PT Jaya Abadi sebagai berikut: PT Jaya Abadi.000 96.984. Laporan Laba Rugi Perbandingan Untuk tahun yang berakhir 30 Juni 2003 dan 2002 Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Biaya penjualan Biaya administrasi Total biaya.516. Tanggung jawab yang manakah yang akan diukur dengan return on total assets ratio? 8.000 824.000 1.000 84. Bedakan antara tanggungjawab manajer pendanaan dan manajer operasi.1. Apakah yang dimaksud dengan financial leverage? Soal Latihan L1-1.350 640 NZ.000 Anggota dewan direktur perusahaan terkejut melihat laba bersih hanya mengalami peningkatan sebesar $ 38. Laba bersih operasi Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak 2003 8. L.000 4.000 3.000 2.2.000 774. kewajiban dan penjualan dalam persentase trend.000 618.484.000. 2. 30 570 750 1.270 580 NZ. Apakah yang dimaksud dengan dividend yield dalam investasi saham biasa? 9.7. 2. Sajikan data aktiva.143 520 NZ.

000 300. L1-3 Laporan keuangan PT Lembayung Sutera. Sajikan laporan laba rugi setiap tahun dalam persentase common-size. 2.000 50.000 300.Diminta: 1.000 PT Lembayung Sutera Laporan Laba Rugi .000 70.000 170.Buatlah perhitungan sampai satu desimal.000 Total Ekuitas Pemegang Saham Total Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham 6.000 3.000 80.500 115.000 185.000 130.000 Laba ditahan 140. sebagai berikut: PT Lembayung Sutera Neraca 31 Desember Aktiva Aktiva Lancar: Kas Piutang dagang (net) Persediaan barang dagangan Biaya dibayar dimuka Total aktiva lancar Properti dan peralatan (net) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham: Kewajiban Kewajiban Lancar Obligasi Total Kewajiban Ekuitas pemegang saham: Saham biasa $ 5 per lembar 30.500 35. Berilah komentar singkat perubahan dalam kedua tahun tersebut.

1 per lembar saham selama tahun tersebut.n/30) Turnover persediaan dalam hitungan hari (rata-rata industi 64 hari) Times interest earned.000.500 38. 7.000 30. asumsikan bahwa perusahaan membayar dividen $ 2. 4. (Rata-rata industri adalah . Current ratio (rata-rata industri adalah 2. 2. 5. Earnings per share Dividen payout ratio Dividen yield ratio Price-earnings ratio (rata-rata industri : 10) 1.000 dan ekuitas pemegang saham adalah $ 161. 3.000 dan persediaan $ 60. Hitunglah : 1.000 .600. Return on common stockholders’ equity 3. Asumsikan juga bahwa saham biasa perusahaan memiliki nilai pasar $ 42 pada akhir tahun dan tidak ada perubahan jumlah saham yang beredar pada tahun tersebut. 6. Turnover piutang dagang dalam hitungan hari (termin 2/10. Acid-test ratio.3 banding 1) Debt-to-equity ratio. (Harga pasar : $ 42) L 1-4 Mengacu pada data laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L1-3.000 292. L1-6 Data keuangan terpilih PT Bahar Alam pada 30 Juni (tutup buku) sebagai berikut: Total aktiva 3. 2.5 banding 1).000 Saldo awal tahun : Piutang dagang $ 25.Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.500 89.Untuk tahun yang berakhir 31 Desember Penjualan Kos produk terjual Laba kotor -Biaya operasi: Laba bersih operasi -Biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Pajak penghasilan (30%) Laba bersih 420. Return on total assets 2. L1-5 Mengacu pada laporan keuangan PT Lembayung Sutera dalam latihan L 1-3.000 Utang jangka panjang (bunga 12%) 500. Aktiva pada awal tahun adalah $ 280.000 9.000 8. Nilai buku per lembar saham. Apakah financial leveragenya negatif atau positif? Jelaskan.500 127. 8. Diminta : Hitunglah rasio keuangan berikut ini: Persentase laba kotor. Selain data yang ada dalam laporan tersebut.000 21. Hitunglah rasio keuangan sebagai berikut: 1.600. 3. 4.

000 2. Pada hari itu aktiva perusahaan sebagai berikut: Kas Kr 90. 40. a. Pertanyaan: 1.5 banding 1 pada tanggal 30 Juni tahun terakhir. Current Ratio. Hitunglah return on total assets 2. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. Tidak ada perubahan saham preferen selama tahun tersebut.000 Biaya dibayar dimuka 10.000 60. Berapakah modal kerja perusahaa pada tanggal 30 Juni? 2.000 Surat berharga 30.Cadangan kerugian piutang 490. Pertanyaan: 1.Saham preferen nilai pari $ 1000.000 Biaya dibayar dimuka 800. total ekuitas pemegang saham adalah $ 2.650.200. L 1-8. L1-7 Perusahaan anak di Norwegia memiliki current ratio 2.000 Kr 300.000 Persediaan 10. 8%.000 Persediaan 210. Apakah dampak transaksi ini terhadap modal kerja dan tunjukkan perhitungannya. 3. Denna Company melakukan transaksi berikut: .000 Total aktiva pada awal tahun adalah $ 3.000 segera sesudah tanggal 30 Juni.000 Utang yang masih harus dibayar Selama tahun tersebut. Hitunglah return on common stockholders’ equity.000 tahun 20.400. Apakah dampak transaksi ini terhadap current ratio dan tunjukkan perhitungannya. Berapakah acid-test ratio pada tanggal 30 Juni? 3. Total ekuitas pemegang saham Bunga yang dibayarkan untuk utang jangka panjang Laba bersih 900. b. Perusahaan telah membayar utang dagang sebesar Kr.000. Dampak Transaksi Modal Kerja.000 .000 Pabrik dan peralatan (net) 1.000 Utang dagang 150. Apakah financial leveragenya positif atau negatif? Jelaskan.000.000.000 Piutang dagang 40.000 Utang wesel berjangka 1 30.000 Total aktiva Mata uang Norwegia adalah Krone yang disingkat Kr.000 Piutang dagang (neto) 200.000 280. Tarif pajak perusahaan adalah 30%.000 260.

perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas. Modal kerja Current ratio Acid test ratio Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja. 1. Membayar utang dagang $ 50. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan. l. current ratio.Penurudampak tan nan L 1-9. e.000. Meminjam uang ke bank $ 35.000.    2.000.000 dengan harga pokok penjualan $ 50. Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.000. i. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.000. Penjualan tunai $ 15.000 c. d.Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000. Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang.000. Dengan alasan ini.000. Membeli peralatan secara tunai $ 15. Harga pokok surat berharga $ 18.000. g. penurunan atau tidak ada dampak. Dijual surat berharga secara tunai $ 15. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80. j.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. dan acid-test ratio.000 b. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100.000 dengan harga pokok penjualan $ 10. Diumumkan dividen kas $ 15.000 a. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Tahun lalu . Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan.000 f. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun. Penjualan secara kredit $ 80.000 h. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. k.

000 101.000 20.000 20.000 680.000 2. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 70.000 2.000 75.875.000 72.000 1. 8% Saham biasa.000 90.000 20.000 150.000 950.000 3. akhir tahun 5.000 548.000 1.450.000 850.000 3.000 3.000 196.030.000 22.000 170.000 500.000 480.000 680.000 800.000 430.000 .000.000 4.000 3.400.000 120.000 250.000 280.Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Utang Obligasi.000 680.000 1.460.000 653.000 500.000.000 1.000 1.000 850. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.000 95.000 280.000 250.000 18.480.000 579. Nilai pari $ 25.000 72.460.350.000 1.600.000 300.000 1.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .520.430.000 600.000 1.000 84.000 600.000 352.000 1.125.090.000.370.000 600.000 472.000 110. awal tahun Laba ditahan .000 400.000 900.

anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi. Rasio Investor.earnings ratio 2. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250.        2. Termin penjualan adalah 2/10. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit. Diminta: Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman.Selama tahun lalu. L 1-10.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut.000).5 banding 1 1. hitunglah:  Earnings per share. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru. Diminta: 1. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets Price . Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. . Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500. n/30.   3. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi. Untuk tahun ini dan tahun lalu: Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih.000. hitunglah rasio berikut. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.3 banding 1 18 hari 60 hari 0.9 banding 1 6 kali 13% 12 1.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Debt to equity ratio Times interest earned. Perputaran persediaan (hari). Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa.

Penghapusan piutang dagang yang tidak tertagih $10.  Book Value per share saham biasa. Membayar utang wesel jangka pendek $ 30.000.000 Surat berharga 30. Diterbitkan modal saham tambahan dan diterima tunai $ 100. Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan.000 Utang yang masih harus dibayar 20.000 Selama tahun tersebut.000 Piutang dagang (neto) 200.000. e.000 b.000 dan menanggung utang wesel jangka pendek. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.000 Utang dagang 150. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut:  Return on total assets.000 dengan harga pokok penjualan $ 10.Perusahaan menggunakan metode cadangan untuk akuntansi kerugian piutang. dan Acid-Test Ratio Rekening modal kerja Denna Company's pada awal tahun sebagai berikut: Kas 50. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan.)  Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan.000 f.000 c. Penjualan secara kredit $ 80. Meminjam uang ke bank $ 35.000 Biaya dibayar dimuka 10. 2. 3.000. Penjualan tunai $ 15. Membayar utang dagang $ 50.)  Return on common equity. Current Ratio.000 a. Dividend yield ratio saham biasa. i.000 Utang wesel berjangka 1 tahun 30. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36.000. SOAL KASUS Kasus 1 Dampak Transaksi Modal Kerja. .  Dividend payout ratio saham biasa.329. Diumumkan dividen kas $ 15. g. d.300. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1.000. Denna Company melakukan transaksi berikut: Membayar dividen kas yang telah diumumkan sebelumnya $ 12.000.000 h. Dibeli persediaan secara kredit $ 60.000 dengan harga pokok penjualan $ 50.000 Persediaan 210.  Price earnings ratio.

000 2.480.000 3.000 300.370.000 800. Hitunglah nilai dan rasio pada awal tahun.000 1. penurunan atau tidak ada dampak. Penerimaan kas dari piutang dagang $ 80.Membeli peralatan secara tunai $ 15.000 480. Dengan alasan ini.090.000.000 600.000 1. Format berikut ini dapat digunakan sebagai lembar jawaban.000 950.000 430. perusahaan tersebut mengalami masalah kekurangan kas. j. Dijual surat berharga secara tunai $ 15.000.000.460.000 1.000.000 150. Tunjukkan dampak setiap transaksi di atas terhadap modal kerja.    Modal kerja Current ratio Acid test ratio 2. k.000 22. l. Meskipun perusahaan tersebut menguntungkan.000 18.000. Paul Sabin mendirikan Sabin Electronics 10 tahun lalu untuk memproduksi dan menjual beberapa komponen elektronik yang telah mendapatkan patent. perusahaan mengajukan pinjaman jangka panjang ke Gulfport State Bank sebesar $ 500. Indikasikan apakah dampaknya : peningkatan.000 . Harga pokok surat berharga $ 18. Diminta: 1.000.000 1.Penurudampak tan nan Kasus 2 Analisis Rasio dan Laporan Common-Size. Transaksi Modal kerja Item Membayar kas yang diumumkan sebelumnya Dampak Curernt ratio Acidtest ratio telah Tidak ada Peningka. SABIN ELECTRONICS Neraca Perbandingan Tahun ini Aktiva Aktiva Lancar Kas Surat Berharga Piutang dagang (neto) Persediaan Biaya dibayar dimuka Total Aktiva Lancar Pabrik dan peralatan (neto) Total aktiva Kewajiban dan Ekuitas Pemegang Saham Kewajiban Kewajiban Lancar Tahun lalu 70.520. current ratio.000 20. dan acid-test ratio.

000 3.000 120.430.000 400.000 95.000 1.000. nilai pari $ 10 Laba ditahan Total ekuitas pemegang saham Total kewajiban dan ekuitas pemegang saham 600. Seluruh penjualan dilakukan secara kredit.000 250.000. 12% Total Kewajiban Ekuitas Pemegang Saham Saham Preferen.5 banding 1 1. Current ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang Turnover persediaan (hari) Debt-to-equity ratio Times interest earned Return on total assets 2.000 1.000 850.000 3.000 280.000 SABIN ELECTRONICS Laporan Laba Rugi Perbandingan Penjualan Dikurangi Harga pokok penjualan Laba kotor Dikurangi biaya operasi Laba bersih operasi Dikurangi biaya bunga Laba bersih sebelum pajak Dikurangi pajak penghasilan (30%) Laba bersih Pembayaran dividen: Dividen saham preferen Dividen saham biasa Total dividen yang dibayarkan Laba ditahan bersih Laba ditahan .000 500. akhir tahun 5.000 20.000 1. perusahaan meluncurkan beberapa lini produk baru dan menaikkan harga jual untuk beberapa lini produk lama untuk mendapatkan laba yang lebih tinggi. Termin penjualan adalah 2/10.000 250.000 500.Utang Obligasi.000 75.000 680. n/30.125.9 banding 1 6 kali 13% .000 72.000 110.000 472.030. 8% Saham biasa.000 170.000 352.000 2.000 3.000 548.000 600.000 280.000 4. Nilai pari $ 25. Asumsikan bahwa rasio berikut ini menunjukkan rasio dalam industri elektronik.460.000 1.000 680.000 101.000 72.450.000 90.000 900.400. awal tahun Laba ditahan .000 579.000 Selama tahun lalu.000 680.350.000 1.3 banding 1 18 hari 60 hari 0.000 20. Perusahaan juga menyewa beberapa manajer penjualan yang baru yang telah memperluas penjualan ke beberapa daerah penjualan baru.000 84.875.600.000 196.000 850.000 653.

Dividend yield ratio saham biasa. Untuk tahun ini dan tahun lalu:  Buatlah laporan neraca dalam bentuk common-size  Buatlah laporan rugi laba dalam bentuk common-size sampai ke laba bersih. Debt to equity ratio Times interest earned.000. 3. Book Value per share saham biasa. anda melakukan analisis tertentu untuk membuat rekomendasi.Price . Saham perusahaan dijual dengan harga $ 40 pada tahun ini dan harga jual pada tahun lalu adalah $ 36. Bagaimanakah pandangan para investor terhadap Sabin Electronics dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut? Jelaskan. 1.300. 2. Dividend payout ratio saham biasa. Diketahui persediaan pada awal tahun lalu adalah $ 500.         . Diminta: 1. Anda tidak banyak memahai saham dan dengan alasan ini. Price earnings ratio. 2.000).000.329. hitunglah rasio berikut.) Return on common equity. Anda memutuskan untuk menaksir kondisi pemegang saham biasa.000. Asumsikan bahwa anda adalah seorang Account Executive pada sebuah kantor broker dan salah satu klien anda meminta rekomendasi kemungkinan untuk membeli saham Sabin Electronics.Untuk kedua tahun tahun tersebut. Perputaran persediaan (hari). Rekomendasi Pembelian Saham Mengacu pada laporan keuangan dan data lain dalam Soal 2. baik untuk tahun ini maupun tahun lalu: Jumlah modal kerja Curret ratio Acid-test ratio Rata-rata umur piutang (rekening piutang dagang pada awal tahun lalu adalah $250. Hitunglah hal-hal berikut ini untuk kedua tahun tersebut: Return on total assets. (Ekuitas pemegang saham pada awal tahun lalu adalah $ 1. Kasus 3 Rasio Investor. hitunglah: Earnings per share.Tidak ada perubahan saham preferen dan saham biasa selama dua tahun tersebut. Berilah komentar terhadap hasil dari analisis anda (1) dan (2) dan buatlah rekomendasi apakah pinjaman akan diberikan atau tidak.) Apakah perusahaan memiliki leverage keuangan positif atau negatif? Jelaskan.earnings ratio Diminta: 12        Untuk membantu Gulfport State Bank dalam membuat keputusan pinjaman. Anda memutuskan untuk menaksir tingkat pengembalian perusahaan. Apakah perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku menunjukkan bahwa saham tersebut dihargai terlalu tinggi? Jelaskan. (Aktiva total pada awal tahun lalu adalah $ 2.

3.Apakah anda akan merekomendasikan klien anda untuk membeli saham Sabin electronics? Jelaskan. .