Professional Documents
Culture Documents
Latar Belakang
Konsep nilai waktu dari uang ( Time Value of Money adalah nilai waktu dari uang, didalam pengambilan keputusan jangka panjang, karena nilai waktu memegang peranan penting. Konsep nilai waktu dari uang diperlukan oleh manajer keuangan dalam mengambil keputusan ketika akan menentukan sumber dana pinjaman yang akan dipilih. Seiring dengan pesatnya perkembangan bisnis, konsep nilai waktu dari uang ( time value of money ) telah mendapat tempat yang demikian penting. Banyak proses pengambilan keputusan, baik di tingkat
perseorangan maupun di tingkat perusahaan yang terkait dengan aspek keuangan, harus menerapkan konsep nilai waktu dari uang untuk memperoleh hasil yang memuaskan.
Page 1
Page 2
Page 3
yang merupakan jumlah majemuk pada akhir tahun ke= Po ( 1 + r . dengan menggunakan tabel.
datang ( Future Value Interest Factor / FVIF ). Dengan menggunakan tabel, kita dapat = Po [ menuliskan ] persamaan tersebut sebagai berikut:
Dengan tabel bunga dapat dengan mudah dicari nilai yang akan datang untuk uang $ 1000,- yang ditabungkan dengan tingkat bunga 10 % pada akhir tahun kelima: = Po x = $ 1000 x 1,6105 = $ 1610,5
Page 4
Sebagai contoh, bila nilai uang pada akhir tahun pertama dengan tingkat bunga 10 % adalah 1100, maka nilai sekarangnya adalah :
= 1000
Periode n di sini dapat berlaku untuk satu tahun, dua tahun, tiga tahun, dan seterusnya. Perumusan nilai sekarang dapat ditulis :
= FV
Selain dengan cara tersebut, nilai sekarang atau Present Value Interest Factor (PVIF) dapat diperoleh dengan menggunakan tabel, melalui hubungan: Po = FV x [ ]
Page 5
mencari nilai sekarang, merupakan kebalikan dari faktor bunganilai masa depan untuk kombinasi r dan n yang sama. Dengan kata lain,
Misalnya, karena faktor bunga nilai masa depan ( future value ) untuk 5 % dalam jangka waktu 5 tahun adalah 1,2763, maka faktor bunga nilai sekarang ( present value ) untuk yaitu : 5 % dalam jangka waktu 5 tahun haruslah kebalikan dari 1,2763,
= 0,7835
Sifat hubungan resiprokal ( timbal balik ) antara nilai sekarang dan nilai masa depan memungkinkan kita mencari nilai sekarang dengan cara perkalian atau pembagian. Nilai sekarang dari $ 1000,- yang akan diterima setelah 5 tahun pada tarif diskonto 5 % bisa dicari dengan :
Atau dengan :
PV = =
= = $ 783,50
Page 6
4. ANUITAS ( ANNUITY ) Anuitas adalah serangkaian pembayaran dalam jumlah yang tetap untuk seuatu jangka waktu tertentu. Bila pembayaran dilakukan pada akhir periode disebut anuitas biasa atau anuitas dengan pembayaran tertunda ( deffered payment annuity ). Dalam hal ini, pembayaran yang dilakukan di awal tiap periode disebut anuitas terhutang ( annuity due ).
A. Anuitas Biasa Suatu janji untuk pembayaran jumlah tertentu ( misalkan $ 1000 ) per tahun selama 3 tahun disebut sebagai anuitas 3 tahun dan bila tiap pembayaran dilakukan pada akhir tahun disebut anuitas biasa. Misalkan anda menerima anuitas demikian dan menabungkan tiap pembayaran tahunan tersebut di sebuah bank yang menerima bunga 4 % setahun, berapa uang anda di akhir tahun ke-3 ?.. Ilustrasi t=0 t=1 $ 1000 t=2 $ 1000 t=3 $ 1000 + Untuk menjawab permasalahan tersebut kita dapat menempuh langkah berikut: Pembayaran pertama dimajemukkan selama 2 tahun, pembayaran kedua dimajemukkan selama satu tahun dan pembayaran ketiga tidak
dimajemukkan. Bila nilai masa depan dari setiap pembayaran dijumlahkan, totalnya merupakan jumlah anuitas, yaitu $ 3121,60.
Page 7
Jika dinyatakan secara aljabar, dengan Sn adalah nilai masa depan dari anuitas, PMT (payment) sebagai pembayaran periodik, n sebagai jangka waktu anuitas dan sebagai faktor bunga nilai masa depan dari
anuitas ( Future Value Interest Factor for an Annuity = FVIFA ), maka rumusnya adalah :
= PMT = PMT [ = PMT = PMT + PMT + . . . + PMT + PMT ]
B. Anuitas Terhutang Bila ketiga pembayaran sebesar masing masing $ 1000 dalam contoh di atas itu dilakukan pada awal tahun, maka keadaan ini disebut anuitas terhutang (annuity due). Untuk lebih jelasnya, marilah kita perhatikan ilustrasi dari anuitas terhutang berikut : t=0 $ 1000 t=1 $ 1000 t=2 $ 1000 + t=3
anuitas
(1 + r)
Page 8
Setiap pembayaran dimajemukkan untuk tambahan satu tahun dan nilainya dihitung dengan cara mengalikan PMT dengan (1 + r). Bila
persamaan tersebut diterapkan pada contoh di atas, akan diperoleh hasil berikut :
( Anuitas terhutang ) = $ 1000 (3,1216) (1,04) = $ 3246,46
Karena pembayaran lebih cepat diterima, maka anuitas terhutang lebih tinggi nilainya dibanding anuitas biasa ( $ 3121,60 ).
C. Nilai Sekarang Anuitas Misalkan anda menerima alternatif penawaran sebagai berikut : anuitas 3 tahun dengan pembayaran $ 1000 pada akhir tahun atau sejumlah uang sekaligus pada saat ini. Karena tidak ada kebutuhan yang mendesak dalam 3 tahun mendatang, uang tersebut anda tabungkan di sebuah bank yang memberi bunga 4 % setahun. Berapa besarnya jumlah uang tersebut saat ini sehingga sama dengan anuitas?.. Ilustrasi : t=0 t=1 $ 1000 t=2 $ 1000 t=3 $ 1000
+ An = ?
Page 9
Nilai sekarang dari pembayaran pertama adalah PMT [1/(1 + r)], kedua adalah PMT [ ] dan demikian seterusnya. Nilai sekarang dari anuitas n
tahun kita sebut An dan faktor bunga nilai sekarang anuitas ( Present Value Interest Factor for an Annuity ) kita sebut bisa menyusun persamaan persamaan berikut : Dengan demikian kita
] + PMT [
] + . . . + PMT [
+
D. Nilai Sekarang dari Anuitas Terhutang Setiap pembayaran maju satu periode, nilai sekarang (PV) akan menjadi lebih tinggi. Untuk menghitungnya, persamaan di atas dimodifikasi menjadi : An ( Anuitas terhutang ) = PMT ( (1 + r)
Pada contoh anuitas 3 tahun di atas dengan pembayaran yang dilakukan pada awal tahun, nilai sekarangnya adalah $ 2886, 10 ( lebih tinggi dibandingkan anuitas biasa yang $ 2775,10 ). Ilustrasi : t=0 $ 1000
+ An = ? = $ 1000 (2,7751) (1,04) = $ 2775,10 (1,04) = $ 2886,10
t=1 $ 1000
t=2 $ 1000
t=3
Page 10
E. Anuitas Abadi Sebagian besar anuitas terbatas jangka waktumya secara difinitif misalnya 3 tahun atau 5 tahun, tetapi terdapat juga anuitas yang berjalan terus secara infinitif, disebut anuitas abadi ( perpetuities ). Nilai sekarang dari anuitas abadi adalah : Nilai sekarang anuitas abadi = =
F. Nilai Sekarang dari Seri Pembayaran yang Tidak Rata Dalam pengertian anuitas tercakup kata jumlah yang tetap, dengan kata lain anuitas adalah arus kas yang sama disetiap periode. Persamaan umum berikut ini bisa digunakan untuk mencari nilai sekarang dari seri pembayaran yang tak rata : Nilai sekarang anuitas abadi = Dengan PMTt adalah pembayaran di tahun t. PV = Dimana ( ) = ( ), =
G. Periode Pemajemukan Tengah Tahunan atau Periode Lainnya Dalam contoh di atas diasumsikan bahwa pengambilan diterima 1 tahun sekali. Misalnya anda menabung disuatu bank yang memberikan suku bunga 6 % setahun. Bila anda menabung $ 1000 berapa uang anda setelah 1 tahun? Pemajemukan tengah tahunan berarti bunga dihitungkan tiap 6 bulan sekali, prosedurnya diuraikan pada tabel. Dalam hal ini suku bunga tahunannya dibagi 2, sedangkan periode pemajemukannya jadi lipat 2 karena bunga
PENGANTAR BISNIS KONSEP NILAI WAKTU DARI UANG Page 11
diperhitungkannya 2 kali dalam setahun. Hasil dengan pemajemukan tahunan $ 1000 ( ) = $ 1000 (1,06) = $ 1060, terlihat bahwa pemajemukan
tengah tahunan memberikan hasil yang lebih tinggi. Hal ini terjadi karena anda memperoleh bunga atas bunga dalam frekuensi yang lebih sering.
Kalkulasi Nilai Masa Depan Pada Pemajemukan Tengah Tahunan Periode 1 2 Saldo Awal, PV X $ 1,000.00 $ 1,030.00 ( 1 + r/2 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) = Saldo Akhir, $ 1,030.00 $ 1,060.90
FVn
Masing masing jenis investasi menggunakan keunikan tersendiri dalam menawarkan tingkat bunga dengan periode pemajemukan yang berbeda beda. Karena itu, dalam membandingkan berbagai sekuritas ( surat surat berharga ), kita harus menyamakan dasar perbandingan terlebih dahulu. Untuk itu perlu diketahui apa yang dimaksud dengan suku bunga tahunan efektif ( annual percentage rate = APR ). Suku bunga nominal adalah suku bunga yang dicantumkan dalam akad perjanjian dan dalam contoh di atas adalah 6 %. Adapun suku bunga efektifnya adah suku bunga yang akan menghasilkan nilai majemuk terakhir sebesar $ 1060,90 yaitu 6,09 %, yang dicari dengan cara : $ 1000 ( 1 + r ) = $ 1060,90 r= - 1 = 0,0609 = 6,09 %
Page 12
Jadi, bila ada bank yang menawarkan suku bunga 6 % dengan pemajemukan tengah tahunan, sedangkan bank lainnya menawarkan 6,90 % dengan pemajemukan tahunan, tingkat bunga efektif yang diberikan kedua bank itu sama. Bila suku bunga nominal diketahui, maka suku bunga efektif dapat dihitung dengan persamaan :
periode pemajemukan dalam setahunnya. Dari uraian tentang pemajemukan tengah tahunan tersebut, bisa ditarik kesimpulan bahwa dalam hal periode pemajemukan yang frekuensinya lebih dari satu kali setahun, kita gunakan versi persamaan yang telah dimodifikasi: Pemajemukan tahunan : FVn = PV
Pemajemukan tahunan :
= PV = PV (
H. AMORTISASI PINJAMAN ( Amortized Loans ) Salah satu penerapan bunga majemuk adalah pinjaman yang harus diangsur dalam jangka waktu tertentu. Sebagai contoh adalah pinjaman konsumtif untuk pembelian rumah, mobil, dan pinjaman untuk usaha lainnya. Pinjaman yang harus diangsur dalam jumlah jumlah yang sama pada tiap periodenya ( bulanan, triwulanan, atau tahunan ) disebut pinjaman yang diamortisasikan. Misalnya, suatu perusahaan meminjam $ 1000 dan akan diangsur dalam jumlah yang sama setiap tahunnya selama 3 tahun. Kreditur mensyaratkan
Page 13
bunga 6 % dari saldo yang tersisa setiap saat. Maka, yang mula mula ditentukan adalah berapa pembayaran tahunannya. Untuk itu dianggap $ 1000 adalah nilai sekarang dari pembayaran sebesar PMT dolar setiap tahunnya selama 3 tahun yang didiskonto pada tingkat bunga 6 % : $ 1000 = PV dari anuitas = PMT ( $ 1000 = PMT ( 2,6730 ) PMT = $ 1000/2,6730 = $ 374,11 Setiap pembayaran (PMT) terdiri dan bunga dan angsuran pokok pinjaman. Pinjamannya diuraikan dalam skedul amortisasi. )
Page 14
PV =
Nilai sekarang :
+ =
]
Po = FV x [
= PMT
= PMT *
= PMT
= PMT
= PMT [
= PMT (
Persamaan persamaan tersebut juga dapat dipergunakan untuk mencari nilai sekarang dan nilai masa depan dari arus kas yang tak rata. Dengan adanya financial calculator dan program program komputer yang semakin canggih, kita makin mudah mencari nilai yang menjadi tujuan, atas dasar persamaan keuangan yang terkait.
Page 15
Page 16
DAFTAR PUSTAKA
M Fuad, dkk. 2000. Pengantar Bisnis. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Sumber :
www.google.com
Page 17