ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN

TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS HASANUDDIN
MAKASSAR
2011

1

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

Skripsi Sarjana Lengkap untuk Memenuhi Salah Satu
Syarat Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin

Telah Disetujui Oleh:
Pembimbing I

Dr. Darwis Said, SE, M.SA, Ak
NIP 196608221994031009

Pembimbing II

Drs. M. Achyar Ibrahim, Ak
NIP196012251992031001

2

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, dengan mengucapkan puji syukur kehadirat Allah SWT, yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return
Saham (Studi Kasus pada Industri Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)”.
Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Hasanuddin Makasar. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, karena begitu banyak
keterbatasan yang penulis miliki. Oleh karena itu, segala kritik dan saran yang
membangun sangat penulis harapkan.
Dalam penyusunan skripsi penulis telah mendapatkan bantuan, dorongan,
bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak, maka pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih dan menyampaikan penghargaan setinggi-tingginya
kepada :
1. Ayahanda H. Abd Rauf Toago dan Ibunda Hj. Aminah yang telah sabar
membesarkan dan mendidik penulis dengan penuh kasih sayang, serta
mendukung penulis dari segi moril, materi, dan doa selama penulis
menempuh pendidikan.

3

dan leluconnya yang menghilangkan stress ku. Ija. thanks atas saran. M. Hamid Habbe. Ak selaku penasehat akademik yang telah membimbing penulis selama masa perkuliahan. Muh. Achyar Ibrahim .2. H. Abd. Ak selaku ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. SA. Darwis Said. pak Tarru’. M. H. Si. 4. Seluruh staf jurusan akuntansi pak Aso’. Bapak Drs. 4 . M. Abd. 3. serta staf akademik FE – UH pak Asmari. Ali . dan Bapak Drs. pak Ichal dll yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu. 9. Bapak Dr.. Noris dll. Mamat. Kakak ipar ku Adi n Ramang. 8. Ak selaku pembimbing I.Ak selaku pembimbing II yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbngan dan arahan selama proses penyelesaian skripsi ini. 6. Terima kasih atas bantuannya kepada penulis selama menjalani perkuliahan hingga selesai. SE. Tomo. Teman-teman POSTINK (akuntansi 2005 UNHAS) thanks atas bantuannya selama masa perkuliahan. pak Budi. Rahman. 7. Si selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. cerita. Saudara-saudaraku Amma.SE. Seluruh staf PIPM Makassar terima kasih atas bantuannya selama proses penyelesaian skripsi ini. Bapak Prof. Dr. M. 5. Bapak Dr. SE.

Moga-moga cita-cita kita tercapai.). Thanks atas sarannya. inha. dian. hahaha makasih atas semua nasehat. Wassalam Makassar.10. Sahabat-sahabat ku: mitha (SP 05). Januari 2011 St. saran. buku-bukunya. Je t’aime Akhirnya kepada semua pihak yang tidak sempat penulis sebutkan. imel. Thanks sudah menemaniku dalam suka dan duka. semoga skripsi ini bermanfaat bagi kita semua.. kia n jumi. Akhir kata.. fidha. N buat daeng koro Addy. pengertiannya.. Nur Aisyah Rauf DAFTAR ISI 5 . n kasih sayangnya. n traktirannya (hohoho. program SPSSnya. diucapkan terima kasih semoga segala bantuannya dapat diberkahi oleh Allah SWT.. 11. kebersamaannya.

LEMBAR PENGESAHAN…………………………………………………….8 Hubungan antara ROE dengan Return Saham……………. 16 2.4 Tujuan Dan Manfaat Penelitian…………………………. 6 BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.5 Economic Value Added (EVA)…………………………… 20 2. 25 2.3 Return On Asset (ROA)…………………………………… 18 2.9 Hubungan antara EVA dengan Return Saham ……………..3 Batasan Masalah…………………………………………… 12 1.. 12 1. 24 2.. 3 DAFTAR ISI…………………………………………………………………….11 Hipotesis…………………………………………………… 28 6 .2 Rasio Keuangan……………………………………………..2 Rumusan Masalah…………………………………………... 26 2. 23 2.7 Hubungan antara ROA dengan Return Saham……………..1 Penilaian Kinerja…………………………………………… 15 2.. 1.6 Rate Of Return (ROR)…………………………………….. 25 2.1 Latar Belakang……………………………………………… 8 1.4 Return On Equity (ROE)…………………………………. 19 2.10 Kerangka Fikir…………………………………………….5 Sistematika Penulisan……………………………………… 14 13 TINJAUAN PUSTAKA 2... 2 KATA PENGANTAR…………………………………………………………..

50 5.2 Analisis Regresi Linear……………………………………. 40 4.1 Lokasi Penelitian…………………………………………… 29 3.BAB III BAB IV METODE PENELITIAN 3. 30 3. 29 3.3 Pembahasan………………………………………………… 47 BAB V PENUTUP 5. 51 DAFTAR PUSTAKA………………………………………………………….2 Saran……………………………………………………….. 42 4..4 Jenis Dan Sumber Data…………………………………….1 Analisis Data……………………………………………….6 Metode Analisis…………………………………………….1 Kesimpulan…………………………………………………. 54 BAB I 7 ..3 Metode Pengumpulan Data………………………………… 30 3. 35 PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN 4.2 Populasi Dan Sampel……………………………………….5 Definisi Operasional Variabel……………………………… 31 3. 52 LAMPIRAN…………………………………………………………………….

Secara umum nilai perusahaan digambarkan dengan adanya perkembangan harga saham perusahaan di pasar modal. suku bunga bank. Di pasar modal. kinerja perusahaan secara keseluruhan khususnya prospek perusahaan di masa depan serta laba yang dihasilkan. oleh karena itu operasi perusahaan yang efisien akan sangat mempengaruhi apresiasi masyarakat pada perusahaan publik. laporan keuangan perusahaan yang go public sangat penting sebagai dasar penilaian kinerja perusahaan. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut. terlebih perusahaan yang go public merupakan perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan luas. Seluruh faktor fundamental tersebut dipengaruhi oleh kondisi perekonomian pada umumnya. Saham adalah salah satu aset yang diperdagangkan oleh perusahaan dalam pasar modal. deviden yang dibagikan kepada pemegang saham. Syarat utama yang diinginkan oleh para investor untuk bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasinya. Antara lain. Selain itu. serta tingkat perubahan harga dianggap cukup berpengaruh. Harga saham di pasar modal dipengaruhi oleh beberapa faktor. Pasar modal merupakan salah satu fasilitas untuk menyalurkan dana dari pihak yang memiliki kelebihan dana kepada pihak yang membutuhkan dana.PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan. Dengan 8 .

ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan ekonomi. Laporan keuangan menyediakan informasi keuangan perusahaan. Untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. 2006.melonjaknya jumlah saham yang ditransaksikan. investor harus mempertimbangkan kinerja perusahaan tersebut dalam pengambilan keputusan investasi. 9 . menunjukkan seberapa besar keuntungan yang menjadi hak pemegang saham (Brigham dan Houston. maka kebutuhan akan informasi dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal juga meningkat. Salah satu indikator pengkuran kinerja keuangan yang sering digunakan adalah profitabilitas perusahaan. Alat ukur profitabilitas perusahaan yang sering. akan dapat mendorong perkembangan pasar modal di Indonesia. ROA menggambarkan kemampuan asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba. digunakan adalah Return On Assets (ROA). dan Return On Equity (ROE). Untuk itu. kinerja. hal ini sebagaimana dalam standar akuntansi keuangan (SAK) menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan. dalam Raharjo. ROE mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh return bagi investasi yang dilakukan oleh investor. dan semakin tingginya volume perdagangan saham. Seiring dengan perkembangan tersebut. Informasi yang berhubungan dengan kinerja atau kondisi perusahaan umumnya ditunjukkan dalam laporan keuangan.36). investor biasanya melihat kinerja keuangan yang tercermin dari berbagai macam rasio.

karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal. Namun EVA yang negative akan menurunkan nilai perusahaan.Meskipun telah digunakan secara luas oleh investor sebagai salah satu dasar dalam pengambilan keputusan investasi karena nilainya tercantum dalam laporan keuangan. daripada perusahaan yang belum go publik di pasar modal. dimana beban biaya modal mencerminkan tingkat resiko perusahaan yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. penggunaan analisis rasio keuangan sebagai alat pengukur akuntansi konvensional memiliki kelemahan utama. Penggunaan metode EVA membuat perusahaan lebih memfokuskan perhatian pada usaha penciptaan nilai perusahaan. 10 . pemilik. digunakan economic value added (EVA) yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi laba operasi setelah pajak dengan beban biaya modal (cost of capital). Untuk mengatasi kelemahan tersebut. yaitu mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. investor. Namun bagi perusahaan yang listed di pasar modal mungkin akan lebih mudah menghitungnya. dan pelanggan). Pengertian nilai diartikan sebagai nilai daya guna maupun benefit yang dinikmati oleh stakeholder ( karyawan. Metode ini relatif sulit diterapkan karena memerlukan perhitungan atas biaya yang kompleks. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal.

Hal ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Carolina (2005). Pada umumnya investor mengharapkan keuntungan yang tinggi dengan resiko kerugian yang sekecil mungkin. Trisnawati (1998) 11 . Investasi di bursa efek merupakan jenis investasi dengan resiko relatif tinggi meskipun menjanjikan keuntungan yang relatif besar. Konsep ini penting karena tingkat keuntungan yang diharapkan dapat diukur. Agnesya (2009). Wahyu (2002) melakukan penelitian mengenai perbandingan pengaruh rasio keuangan terhadap tingkat pengembalian saham (return saham). Rata-rata return saham biasanya dihitung dengan mengurangkan harga saham periode tertentu dengan harga saham periode sebelumnya dibagi dengan harga saham sebelumnya. Dalam hal ini tingkat keuntungan dihitung berdasarkan selisih antara capital gain dan capital loss. Telah banyak penelitian yang dilakukan untuk menguji pengaruh antara kinerja keuangan dengan return saham dengan menggunakan berbagai atas ukur.Pada hakikatnya. taufik (2003) diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Dari penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE berpengaruh signifikan terhadap return saham. Diantaranya adalah Yulianti (2005). sehingga para investor berusaha menentukan tingkat keuntungan investasi yang optimal dengan menentukan konsep investasi yang memadai. seorang investor melakukan investasi dengan harapan untuk investasinya tersebut mampu memberikan tingkat pengembalian ( rate of return) yang diharapkan. Tingkat keuntungan (return) merupakan rasio antara pendapatan investasi selama beberapa periode dengan jumlah dana yang diinvestasikan.

Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan di atas. maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Apakah Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Return Saham 3. Dengan 12 .diperoleh hasil bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham serta penelitian yang dilakukan Sasongko (2003) dengan hasil penelitian yaitu ROE tidak berpengaruh terhap return saham. 1. Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap Return Saham 1. maka penulis memilih judul penelitian "ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)". sehingga peneliti tertarik untuk rnelakukan penelitian lebih lanjut tentang pengaruh ROA ROE dan EVA terhadap Return Saham. Dari uraian di atas dapat dilihat bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian antara beberapa peneliti mengenai pengaruh variabel ROA.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian di atas. dan ROE terhadap Return Saham. Berta Economic Value Added (EVA). Apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap Return Saham 2.3 Batasan masalah Berdasarkan latar belakang masalah penelitian yang diteliti dibatasi pada pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan yaitu Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE).

khususnya yang telah terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROA terhadap return saham. dan c. sebagai bahan pertimbangan manajemen dalam menilai kinerja.4 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian 1. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROE terhadap return saham. Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah : a. Manfaat penelitian a. DAN EVA. b. c. b. 2. 1. ROE. Memberi masukan kepada manajemen perusahaan. Menambah referensi penelitian pasar modal. khususnya penelitian yang menyangkut ROA. 1. untuk mengetahui bagaimana pengaruh EVA terhadap return saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam periode 2006-2008.5 Sistematika Penulisan 13 . Memberi manfaat kepada investor sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi.objek penelitian industri manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan 2006-2008.

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Bab ini merupakan bab pembahasan mengenai pengaruh ROA. BAB II TINJAUAN PUSTAKA Bab ini membahas teori-teori yang akan digunakan sebagai dasar pembahasan dari penulisan ini yang meliputi metode ROA. tujuan dan manfaat penulisan serta sistematika penulisan proposal.Untuk mempermudah mengetahui isi proposal ini maka penulis mendeskripsikan sistematika penyajian proposal sebagai berikut: BAB I PENDAHULUAN Pada bab ini terdiri dari uraian-uraian mengenai latar belakang. metode pengumpulan data. dan metode analisis yang digunakan. dan EVA terhadap. return saham. batasan masalah. definisi operasional variabel. perumusan masalah. ROE. BAB V PENUTUP Bab ini berisi kesimpulan dan saran-saran. BAB II 14 . jenis dan sumber data. dan EVA serta return saham. BAB III METODE PENELITIAN Bab ini membahas dan menjelaskan mengenai populasi dan sampel. ROE.

TINJAUAN PUSTAKA

2.1

Penilaian Kinerja
Penilaian kinerja dalam suatu perusahaan tidak terlepas dari keterkaitaanya

untuk mencapai tujuan perusahaan yang utama, yaitu meningkatkan nilai yang
dimiliki oleh suatu perusahaan. Kinerja perusahaan adalah suatu tampilan tentang
kondisi finansial perusahaan selama periode waktu tertentu. Untuk mengukur
keberhasilan suatu perusahaan pada umumnya berfokus pada laporan keuangan
disamping data-data non keuangan lain yang bersifat sebagi penunjang. Penilaian
kinerja menurut Mulyadi (2001:416) adalah
Penentuan secara periodik tampilan perusahaan yang berupa kegiatan
operasional, struktur organisasi dan karyawan berdasarkan sasaran, standar, dan
kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya.
Menurut Bambang Wahyudi ( 2002:101 )
“Penilaian kinerja adalah suatu evaluasi yang dilakukan secara periodik dan
sistematis tentang prestasi kerja / jabatan seorang tenaga kerja, termasuk potensi
pengembangannya”.
Sedangkan Mangkunegara (2005:47) menyimpulkan bahwa
Pengukuran atau penilaian kinerja adalah tindakan pengukuran yang
dilakukan terhadap berbagai aktivitas dalam rantai nilai yang ada pada perusahaan.
Penilaian kinerja ini sangat penting bagi proses merger perusahaan,
restrukturisasi pengimplementasian program pemulihan usaha, dan untuk menentukan
nilai wajar saham yang akan ditawarkan di bursa. Kinerja perusahaan dapat diukur
dari laporan keuangan berupa neraca, laba rugi, arus kas dan perubahan modal yang

15

secara bersama-sama memberikan suatu gambaran tentang posisi keuangan
perusahaan yang dikeluarkan secara periodik.
Manfaat penilaian kinerja yaitu sebagai berikut:
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui pemortivasian
karyawan secara maksimum.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan karyawan
seperti: promosi, transfer, dan pemberhentian
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan
untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan.
4. Menyediakan umpan batik bagi karyawan mengenai bagaimana atasan mereka
menilai kinerja mereka.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.
2.2

Rasio Keuangan
Salah satu cara untuk menilai kinerja keuangan perusahaan adalah dengan

menggunakan analisis rasio keuangan. Melalui rasio-rasio keuangan tersebut,
pemakai informasi keuangan akan dapat mengetahui kondisi suatu perusahaan.
Dengan menganalisis kinerja keuangan, investor maupun calon investor dapat
menilai apakah manajer dapat merencanakan dan mengimplementasikan setiap
tindakan secara konsisten dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang
saham.
Analisis rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 jenis berdasarkan
ruang lingkupnya, yaitu: (Ang, 1997: pp. 18.23)

16

1. Rasio likuiditas
Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya
dalam jangka pendek. Rasio likuiditas terdiri dari: current ratio, quick ratio,
dan net working capital.
2. Rasio solvabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka panjang. Rasio solvabilitas terdiri dari: debt ratio, debt to equity ratio,
long term debt to equity ratio, long term debt to capitalization ratio, times
interest earned, cash flow interest coverage, cash flow interest coverage, cash
flow to net income, dan cash return on sales.
3. Rasio aktivitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan harta
yang dimilikinya. Rasio aktivitas terdiri dari: total asset turnover, fixed asset
turnover, account receivable turnover, inventory turnover, average collection
period, dan day's sales in inventory.
4. Rasio rentabilitas/profitabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan. Rasio rentabilitas terdiri dari: gross profit margin, net profit
margin, return on assets, return on equity, dan operating ratio.

5. Rasio pasar

17

ROA yang negatif disebabkan laba perusahaan dalam kondisi negatif pula atau rugi. dividend per share. Disamping beberapa keunggulan diatas ROA juga memiliki kelemahan yaitu (Lisa. earning per share.3 Return on Asset (ROA) Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan ROA menunjukkan kemampuan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. book value per share. price earning ratio. ROA merupakan pengukuran yang komprehensif dimana seluruhnya mempengaruhi laporan keuangan yang tercermin dari rasio ini.Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan dan diungkapkan dalam basis per saham. dan price to book value. ROA mudah dihitung. Pengukuran kinerja dengan menggunakan ROA membuat manajer divisi memiliki kecenderungan untuk melewatkan project-project yang menurunkan 18 . Hal ini menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan secara keseluruhan belum mampu untuk menghasilkan laba. 3. Rasio pasar terdiri dari: dividend yield. 1999): 1. 2. ROA (Return On Asset) adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki oleh perusahaan. 2. dividend payout ratio. Keunggulan ROA diantaranya adalah sebagai berikut: 1. ROA menipakan denominator yang dapat diterapkan pada setiap unit organisasi yang bertanggung jawab terhadap profitabilitas dan unit usaha. dipahami. dan sangat berarti dalam nilai absolut.

Manajemen juga cenderung untuk berfokus pada tujuan jangka pendek dan bukan tujuan jangka panjang. Yang berupa pemutusan beberapa tenaga penjualan. pengurangan budget pemasaran. dan pengguaaan bahan baku yang relatif murah sehingga menurunkan kualitas produk dalam jangka panjang. Tujuan atama dari kegiatan operasi perusahaan 19 . tetapi project tersebut mempunyai konsekuensi negatif dalam jangka panjang. meskipun sebenarnya proyek-proyek tersebut dapat meningkatkan tingkat keuntungan perusahaan secara keseluruhan. roa dapat dirumuskan sebagai berikut: EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Equity EBIT = Earning Before Interest Tax 2. Sebuah project dalam ROA dapat meningkatkan tujuan jangka pendek. 3.divisional ROA. Secara matematis. 2.4 Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal saham sendiri yang berarti juga merupakan ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari saham sendiri yang ditanamkan dalam bisnis yang bersangkutan.

ROE dapat dihitung sebagi berikut: EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax ( laba bersih setelah pajak ) 2. Berikut ini di jelaskan komponen perhitungan EVA 20 . ROE yang semakin besar juga akan mencerminkan kemampuan perusahaan untuk memberikan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. Konsep Economic Valve Added ( EVA ) mengukur nilai tambah dengan cara mengurangi biaya modal (cost of capital) yang timbul akibat investasi yang dilakukan oleh perusahaan. seorang analis keuangan dari perusahaan stern steward & co pada tahun 1993. EVA yang negative menunjukkan bahwa nilai perusahaan menurun karena tingkat pengembalian rendah daripada biaya modalnya. Hal ini sejalan dengan tujuan untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Sebaliknya. dan ukurannya adalah pencapaian angka ROE.adalah untuk menghasilkan laba yang bermanfaat bagi pemegang saham. Oleh karena itu.5 Economic Value Added (EVA) Metode EVA pertama kali dikembangkan oleh Steward & Stern. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat penghasilan melebihi tingkat biaya modal.

hutang pajak. Menghitung Invested Capital Invested Capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan di luar pinjaman Jangka pendek tanpa bunga (non-interest bearing liabilities).1. Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya) – (Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih Harus Dibayar + Uang Muka Pelanggan) 21 . uang muka pelanggan. dan sebagainya. seperti hutang dagang. Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: a. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT (Net Operating Profit After Tax) adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak pengnasilan. tetapi termasuk biaya keuangan (financial cost) dan "non cash bookkeepirg entries" seperti biaya penyusatan NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter 2. biaya yang masih harus dibayar.

pinjaman jangka panjang (cost of debt) serta setoran modal saham (cost of equity) yang diberikan bobot sesuai dengan proporsinya dalam struktur modal perusahaan. misalnya pinjaman jangka pendek dan. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) WACC adalah jumlah biaya dari masing-masing komponen modal.b. Menghitung Capital Cost/Charges Cost of capital (biaya modal) adalah tingkat pengembalian minimum atas modal yang dibutuhkan untuk mengganti pinjaman dan ekuitas investor. Rumus: 22 . Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pendek + Pinjaman Jangka Panjang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham 3. Rumus: rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Keterangan: rA= Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD= Borrowing E = Equity rE = Expected Return 4.

2003). Capital gain (loss) merupakan selisih laba/rugi yang dialami oleh pemegang saham karena harga saham relatif lebih tinggi atau rendah dibandingkan harga saham periode sebelumnya. Sedangkan return ekspektasi merupakan return yang diharapkan terjadi di masa mendatang dan bersifat tidak pasti (belum terjadi).6 Rate of Return Return saham dapat dibedakan menjadi dua jenis yaitu return realisasi dan return ekspektasi (Jogiyanto. Untuk saham. Komposisi penghitungan rate of return (return total) adalah capital gain (loss) dan yield. yield merupakan persentase dividen terhadap harga saham periode sebelumnya. serta sebagai dasar penentuan return ekspektasi dan resiko di masa mendatang.Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC 5. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 2. Return realisasi penting sebagai dasar Pengukuran kinerja perusahaan. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi dan dihitung berdasarkan data historis. ROR (Rate of Return) adalah tingkat pengembalian saham atas investasi yang dilakukan oleh investor. Dalam menghitung Rate of Return dapat digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield 23 . Sedangkan yield merupakan persentase penerimaan kas secara periodik terhadap harga investasi periode tertentu dari sebuah investasi.

2. Dalam perhitungannya ROA hanya menggunakan laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aktiva perusahaan.7 Hubungan antara Return on Asset dengan Return Saham ROA merupakan rasio profitabliltas yang digunakan untuk mengukur kemampuan alas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba.8 Hubungan antara Return on Equity dengan Return Saham Return on Equity (ROE) digunakan untuk mengukur tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan 24 . Jika nilai ROA tinggi maka kemampuan manajemen perusahaan mengoptimalkan asset yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan semakin tinggi dan ini dapat memberikan pengaruh positif terhadap return saham perusahaan yang bersangkutan.Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang 2.

jika perusahaan tidak dapat menciptakan nilai perusahaan kemungkinan akan berdampak negatif terhadap harga saham perusahaan.10 Kerangka Fikir ROA ROE EVA RETURN SAHAM 25 . ROE yang tinggi mencerminkan laba perusahaan tersebut jugs tinggi yang pada akhirnya dapat memberikan pengaruh positif terhadap harga saham dan return saham. Jika suatu perusahaan dapat menciptakan nilai. maka kemungkinan dapat memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham perusahaan yang berujung pada peningkatn return saham. 2. 2. pemegang saham.9 Hubungan antara Economic Value Added dengan Return Saham EVA merupakan pendekatan yang mengukur nilai tambah yang dihasilkan perusahaan dengan mempertimbangkan total biaya modal (Cost Of capital) yang terdiri dari biaya hutang (Cost of Debt) dan biaya modal (Cost of Equity) yang timbul dari suatu investasi. Namun sebaliknya. Jika nilai EVA perusahaan positif maka perusahaan tersebut dapat menciptakan nilai perusahaan (Create value) yang merupakan cerminan akan kesejahteraan para.memanfaatkan ekuitas (shareholders' equity) yang dimiliki oleh perusahaan.

rasio aktivitas (total asset turnover. inventory turnover. return on equity. Salah satu upaya investor untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan adalah dengan menganalisis rasio keuangan perusahaan. dan cashreturn on sales). Indikator yang dapat digunakan adalah rasio likuiditas (current ratio. dan day's sales in inventory). rasio rentabilitas (gross profit margin. account receivable turnover. net profit margin. average collection period. rasio pasar (dividend yie"d. cash flow interest coverage. Perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi. long term debt to capitalization ratio. 26 . quick ratio. cash flow to net income. dan net working capital). maka secara teoritis return saham akan meningkat. rasio solvabilitas (debt ratio. cash flow interest coverage. Jika laba meningkat. Investor dalam melakukan investasi saham akan memilih perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi.Informasi dalam bentuk laporan keuangan (financial statement). Salah satu faktor yang menjadi pertimbangan investor adalah kemampuan emiten dalam menghasilkan laba. return on assets. debt to equity ratio. dan operating ratio). dianggap sebagai perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang bagus. long term debt to equity ratio. times interest earned. fixed asset turnover. banyak memberikan manfaat kepada pengguna terutama para investor sebagai bahan pertimbangan dalam membuat keputusan investasi.

book value per share. maka penulis mencoba menampilkan pendekatan baru dalam pengukuran dan penilaian kinerja perusahaan yang dikenal dengan Economic Value Added (EVA). price earning ratio. Terdapat perbandingan dengan perusahaan yang sejenis yang mempunyai tingkat resiko yang hampir sama. sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan maka harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik. Dan besarnya kompensasi tergantung pada tingkat resiko perusahaan. earning per share. dividend payout ratio. makin tinggi tingkat pengembalian yang dituntut investor. 2. Makin tinggi tingkat resiko.dividend per share. Bila EVA > 0.anaka yang diperoleh dari hasil perhitungan atas rasio-rasio diatas tidak dapat berdiri sendiri dan baru berarti jika: 1. maka telah tejadi nilai tambah ekonomis dalam perusahaan. Rasio-rasio tersebut dapat memberikan informasi yang penting tetapi terkadang memberikan gambaran yang bias mengenai kinerja perusahaan. Angka. Karena terdapat kelemahan-kelemahan dari alat ukur tradisional di atas. Besarnya biaya modal menunjukkan besarnya kompensasi yang dituntut oleh investor. Terdapat analisis kecenderungan (trend) dari setiap rasio terhadap rasio-rasio pada tahun sebelumnya. Perbedaan EVA dengan alat ukur tersebut adalah EVA memperhitungkan biaya modal sedangkan alat ukur tradisional tidak. EVA merupakan indikator adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. dan price to book valve). yaitu mendapatkan pengembalian investasi yang sama atau 27 .

11 Hipotesis Berdasarkan uraian di atas. maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan. karena laba yang tersedia tidak bisa memenuhi harapan para penyandang dana terutama pemegang saham yaitu tidak mendapatkan pengembalian yang setimpal dengan investasi yang ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan bunga. maka menunjukkan posisi impas karena semua laba yang telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik kreditur dan pemegang saham. Sedangkan bila EVA = 0.lebih dari yang diinvestasikan dan kreditur mendapatkan bunga.1 Lokasi Penelitian 28 . Keadaan ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai (create value) bagi pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja keuangannya telah baik. Bila EVA < 0. BAB III METODE PENELITIAN 3. maka penulis mengemukakan hipotesis sebagai berikut: H1 = ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. Sehingga dengan tidak ada nilai tambahnya mengindikasikan kinerja keuangan perusahaan kurang baik. H3 = EVA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. 2. H2 = ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.

2 Populasi dan Sampel Populasi dalam penelitian ini adalah industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tiga tahun berturut-turut. Sampel dilakukan mengingat adanya kendala. perusahaan membuat laporan tahunan dan dipublikasikan secara luas. Selama periode penelitian. perusahaan membagikan deviden.3 Metode Pengumpulan Data Dalam penelitian ini pengumpulan data dilakukan dengan menggunakan dua metode sebagai berikut: 29 . serta masalah heterogenitas dari elemen populasi. 3. Sampel yang diambil pada industri manufaktur dengan kriteria sebagai berikut: 1. 3. Perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode penelitian dari tahun 2007-2009 2. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu metode pemilihan sampel yang didasarkan pada kriteria tertentu untuk memperoleh sampel yang representative terhadap populasi. Pengayoman. biaya.Penelitian ini dilakukan pada lembaga yang berkaitan langsung dengan kegiatan pasar modal yaitu Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) yang merupakan kuasa perwakilan Bursa Efek Indonesia yang berlokasi di Jln. waktu. 3. Sampel yang digunakan adalah perusahaan industri manufaktur yang memenuhi kriteria. Selama periode penelitian. yakni mulai dari tahun 20072009.

c. b. Data harga saham penutupan tahunan periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. yaitu data berupa dokumen yang merupakan data tertulis yang berhubungan dengan objek penelitian yang diterbitkan Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui otoritas Pusat Informasi Pasar Modal untuk daerah Makassar. Dan data yang di akses dari situs resmi BEI (www. return saham. yaitu penelitian yang dilakukan dengan mengadakan pengamatan langsung terhadap laporan keuangan (objek) yang diteliti.1. Dilihat dari sumber datanya. 30 . Penelitian lapangan (field research).id). 2. 3.co.idx. Laporan keuangan tahun buku 20072009 digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan dan pengaruhnya terhadap. Hal tersebut dimaksudkan sebagai sumber acuan untuk membahas teori yang mendasari pembahasan masalah dan analisis data yang dilakukan dalam penelitian. Penelitian kepustakaan (library research) yaitu penelitian yang dilakukan dengan mempelajari literatur yang ada hubungannya dengan penulisan skripsi ini. Data laporan keuangan perusahaan yang menjadi sampel penelitian periode akuntansi 2007-2009 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data pembagian deviden periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. penelitian ini menggunakan data sekunder.4 Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalarn penelitian ini terdiri dari data kuantitatif yaitu data yang berupa angka-angka yang terdiri dari: a.

Variabel dependen yakni return saham dan tiga variabel independen yakni Return on Asset (ROA). digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham. Rate of Return yang terdiri dari capital gain/loss dan dividend yield. periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang b. Return On Equity (ROE).5 Definisi Operasional Variabel Penelitian ini menggunakan empat variabel. dan Economic Value Added (EVA). Untuk menghitung Rate of Return. 31 . Return On Asset (ROA) sebagai variabel independent (X1).3. Return saham sebagai variable dependen (Y). a.

Untuk menentukan Return On Asset (ROA) digunakan rumus (Rahardjo. Rasio. Return On Equity (ROE) sebagai variable independent (X2). 2005: 122). ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh. EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax 32 . ini menunujukkan perbandingan laba bersih terhadap ekuitas. EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Asset EBIT = Earning Before Interest Tax c.Rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian yang dapat diperoleh atas penggunaan scluruh aktiva perusahaan.

Ada beberapa tahapan dalam menghitung analisis EVA menurut Amin Widjaja Tunggal (2008). Menghitung Invested Capital Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: • Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) 33 . EVA ( Economic Value Added) merupakan indikator tentang adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter b. Economic Value Added (EVA) sebagai variable independen (X3). EVA yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi beban biaya modal (cost of capital) yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. yaitu sebagai berikut: a.d.

WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya)(Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih flarus Diabyar + Uang Muka Pelanggan) • Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pondek + Pinjaman Jangka Paniang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham c. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Dimana: rA = Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD = Borrowing E = Equity rE = Expected Return d. Menghitung Capital Cost/Charges Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC e. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan: 34 .

hipotesis 2 hipotesis 3. dan hipotesis 5. X2. Xn. Metode afialisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda.6 Metode Analisis Penelitian ini bertujuan untuk menguji hipotesis yang diajukan yang menyoroti pengaruh variabel inependen terhadap. X2. variabel dependen. hipotesis 1. Data yang digunakan biasaya berskala interval atau rasio. Analisis regresi berganda digunakan untuk menjawab. Menurut Priyatno. Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independent dengan vaiabel dependen apakah masing-masing variabel indepnden berhubungan positif atau negative dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independent mengalami kenaikan atau penurunan. X3.EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 3. dan X3 = Variabel independen a = Konstanta (nilai Y apabila X1. X2. Analisis regresi linear berganda adalah hubtingan secara linear antara dua atau lebih variable independent (X1. hipotesis 4. Xn = 0) 35 .) dengan variable dependen (Y). Statistik Product and Service Solution (SPSS) for windows versi 16. Pengolahan data menggunakan progran. Model regresi yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini yakni: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 +…………+ bnXn Keterangan: Y = Variabel dependen (nilai yang diprediksikan X1.

menunjukkan nilai Y bila semua nilai variable independen (X) sama dengan 0 b1b2b3 = koefisien regresi.Atau dengan: RTRNSI IM = a + b1ROA + b2ROE + b3EVA Keterangan: RTRNSHM = Return Saham A = konstanta. Menurut Priyatno (2008: 28) jika analisis menggunakan metode parametric. Uji Normalitas Data Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah data yang diguanakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. maka persyaratan normalitas harus dipenuhi. menunjukkan besarnya pengaruh variabel independen terhadap varaibel dependen. ROA = Return On Asset ROE = Return On Equity EVA = Economic Value Added 1. menunjukkan angka peningkatan maupun penurunan yakni bila b (+). yaitu data berasal dari distribusi normal. maka peningkatan/ kenaikan dan bila b (-) maka penurunan. Jika data tidak berdistribusi normal atau jumlah sample sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah 36 .

Uji multikolinieritas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas. a. Jika analisis menggunakan metode parametrik. interval. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau mendekat normal. maka persyaratan normalitas harus terpenuhi yaitu data berasal dari distribusi yang normal. Pengujian normalitas dilakukan untuk menghindari terjadinya bias pada model regresi. Uji ini biasanya digunakan untuk mengukur data berskala ordinal. Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah populasi data berdistribusi normal atau tidak. Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik dilakukan pada persamaan model regresi sehingga data-data yaag digunakan dalam pengujian hipotesis bebas dari asumsi klasik. ataupun rasio. Jika data tidak terdistribusi normal. Prasayarat yang harus 37 . Statitsik parametrik merupakan metode analisis yang digunakan untuk jenis data skala interval dan rasio dengan ukuran sample yang relative (Priyatno:2008). yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi). atau jumlah sampel sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah statistik non parametric 2.statistic nonparametrik.

3. (priyatno 2008: 83-84) Rumus t hitung pada analisis regresi adalah: bi t hitung = Sbi Keterangan: bi = Koefisien regresi variabel i 38 . maka variabel tersebut mempunyai persoalan multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya. dan 3) Dengan melihat nilai eigenvalue dan condition index Tetapi dalam.. Uji Hipotesis a. .terpenuhi dalam model regresi adalah tidak adanya multikolinearitas. Uji Koefisien Regresi secara parsial (Uji T) Uji ini digunakan untuk mengethaui apakah dalam model regresi varaibel indepnden (X1.X. X2. faktor (VIF) pada model regresi.) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y).. Ada beberapa metode pengujian yang bisa digunakan. penulisan kali ini akan dilakukan uji multikolinearitas dengan melihat niiai inflation faktor (VIF) pada model regresi. diantaranya : 1) Dengan melihat nilai inflation. 2) Dengan membandingkan nilai koefisien determnasi individual (r2) dengan nilai detrminasi secara serentak (R2). Menurut Santoso dalam Priyatno (2008: 39) pada umumnya jika VIF lebih besar dari 5.

Sbi = Standar Error variabel i Atau dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Keterangan : r = Koefisien korelasi parsial n k = jumlah variabel indepnden n = jumlah data atau kasus 39 .

BAB IV PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. EVA dan Return Saham terhadap 20 industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2007 – 2009 yang meliputi jumlah sampel (N).1. ROE. nilai minimum. Hasil pengolahan data berupa informasi untuk mengetahui pengaruh ROA. serta kepentingan pengujian hipotesis. nilai maksimum. 40 . ROE dan EVA terhadap Return Saham. maka metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. 4. maka berikut akan disajikan karakteristik ROA.1 Analisis Data 4. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa laporan keuangan dari industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. rata-rata sampel (mean). serta standar deviasi untuk masing-masing variabel.1 Deskripsi Data Berdasarkan hasil analisis deskripsi statistik. Sesuai dengan permasalahan dan perumusan model yang telah dikemukakan.

00 84.2000.7261E7 1.2000 171.00 927.1. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Asset secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Asset 19.00 24. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Rate of Return saham perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.92198 60 -6.63568 ROA 60 1.Tabel 4.63568yang melebihi rata-rata Rate of Return Saham. Standar deviasi rate of return saham 171. Hal ini 41 . Dari data diatas dapat dilihat bahwa Rate of Return saham secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata return saham sebesar 74.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 88.00 19.88231 ROE 60 3.9333 16.73201E8 EVA Valid N (listwise) -5.08E5 60 Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa jumlah data yang digunakan data penelitian ini sebanyak 60 sampel.00 74. Deviation Return Saham 60 -97.1 Mean dan Standar Deviasi Variabel Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Berdasarkan hasil perhitungan selama periode pengamatan nampak bahwa Rate of Return saham terendah (minimum) adalah -97. Return on Asset terendah (minimum) adalah 1.00 88.0500 16.96E8 9.9333.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 927.

4. Standar deviasi Economic Value Added 1.08E5.92198 dibawah rata-rata Return on Equity .0500. Setelah melakukan uji normalitas data.menunjukkan bahwa secara umum Return on Asset perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan. Standar deviasi Return on Asset 16.7261E7.1 Uji Normalitas Data Uji normalitas ini dilakukan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Standar deviasi Return on Equity 16. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Economic Value Added perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.2. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Economic Value Added secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Economic Value Added -9.73201E8 diatas rata-rata Economic Value Added. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Equity secara ratarata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Equity 24.96E8 dan nilai tertinggi (maksimum-5.2 Analisis Regresi Linear 4. maka diperoleh hasil sebagai berikut: 42 . Return on Equity terendah (minimum) adalah 3. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Return on Equity perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.88231 dibawah rata-rata Return on Asset . Economic Value Added terendah (minimum) adalah -6.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 84.

yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi).002. ROA.000 . 4.304 60 .896 60 .151 60 .002 .000. diperoleh hasil sebagai berikut: 43 .1 Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic Df Sig.000 ROA .tabel 4. Lilliefors Significance Correction Dari hasil di atas kita lihat pada kolom Kolmogorov-Smirnov diketahui bahwa nilai signifikansi untuk ROR 0.000 ROE .598 60 . ROE 0.2 Uji Multikolinearitas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas. Dari pengujian multikolinearitas.236 60 .002 . maka disimpulkan bahwa ROR.2.000 EVA .05.000 a. dan EVA 0. Return Saham . ROE.002.000 .850 60 . ROA 0.152 60 . Karena signifikansi untuk semua variabel lebih kecil dari 0.2.703 60 . dan EVA tidak berdistribusi normal. Shapiro-Wilk Statistic df Sig.00.

807 1.780 . .474 Tolerance VIF ROA -.071 -.240 a.3 Pengujian Hipotesis Dalam pengujian hipotesis ini digunakan analisis regresi linear berganda.293 1.Tabel 4. Untuk mengetahui pengaruh ROA.659 .588 -.771 .2 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 B (Constant) Std.045 38.2.240) adalah lebih kecil dari 5.800 ROE 2. ROE dan EVA terhadap return saham. digunakan persamaan regresi berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 44 .280 .800).918 Sig.117 .029).269 . 4.112 .970 2.444 .029 EVA 1.726 2. dan EVA (1.263 3.111E-7 . Dependent Variable: Return Saham Dari hasil diatas dapat diketahui nilai variance inflation factor (VIF) ketiga variabel yaitu ROA (3.721 . Analisis regresi linear berganda ini digunakan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara kedua variabel yaitu variabel dependen dan variabel independen.2. Error Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics T 28. ROE (4.000 .248 4. sehingga bisa diduga bahwa antarvariabel independen tidak terjadi persoalan multikolinearitas.

.18798 a.006 Std. Predictors: (Constant).111E-7 X3 Uji koefisien regresi secara parsial ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel independen (X1.000 .263 3.269 .444 . 45 . Dependent Variable: Return Saham Tabel 4.726 2.248 4.045 .970 X2+ 1.800 ROE 2.Perhitungan analisis regresi dapat dilihat pada tabel 4.112 .280 .ROE Persamaan regresinya sebagai berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 Y = 28.970 2..3 berikut: tabel 4.071 -.111E-7 . .771 .X.721 .) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) (Priyatno 2008: 83-84).117 .045 38.726X1 + 2.0.2.293 1.807 1. EVA.2. Error B (Constant) Standardized Coefficients Collinearity Statistics Beta T 28.918 Sig.3 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 Std. Error of the Estimate 172.045 Adjusted R Square -. ROA.474 Tolerance VIF ROA -.659 .029 EVA 1.588 -.780 .211a R Square .240 a.4 Model Summary Model R 1 .. X2.2.

dengan tingkat signifikansi 0.1 Pengujian Hipotesis 1 Koefisien beta variabel ROA (X1 ) sebesar. Hal 46 .726.269 dan nilai t hitung = 1.05 dan t hitungnya < t tabel 2. Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Carolina (2005) dan Trisnawaty (1997) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap return saham.780 dan nilai t hitung = -0.2.280 yang berarti terdapat hubungan negatif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0. 4.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 1 yang berarti ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.117 yang berarti terdapat hubungan hubungan negatiff antara ROE dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 2 yang berarti ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.2.3.05 dan t hitungnya < t tabel 2.970 dengan tingkat signifikansi 0.Jumlah sampel (n) = 60 t-tabel = 2.3.002 n-k-1 = 60 .1 = 57 4.2 Pengujian Hipotesis 2 Koefisien beta variabel ROE (X2) sebesar 2.0.2 .

Nilai adjusted r square sebesar -0. 4. dan EVA dengan Return Saham (ROR).780 > 0.05. Return On Equity (ROE) dan Economic Value Added (EVA) terhadap return saham diatas.3 Pengujian Hipotesis 3 Berdasarkan persamaan diatas dan berdasarkan tabel diatas. maka ada beberapa hal yang dapat dijelaskan dalam penelitian ini.006 yang dalam hal ini berarti terjadi hubungan yang sangat rendah antara variabel ROA.ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Taufik (2003) dan Sasongko (2003) yang menyatakan bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Return On Equity / ROE (X2) tidak berpengaruh terhadap return saham. Ditunjukkan dengan nilai t hitung (-0.111E-7 dengan tingkat signifikansi 0.771 yang berarti terdapat hubungan hubungan positif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 3 yang berarti EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. dapat dilihat bahwa: Koefisien beta variabel EVA (X3) sebesar 1.05 dan t hitungnya < t tabel 2.280) < t tabel (2.2. Ditunjukkan dengan nilai t 47 .002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. yaitu sebagai berikut: Pada penelitian ini didapatkan hasil bahwa Return On Asset / ROA (X1) tidak berpengaruh terhadap return saham.3 Pembahasan Berdasarkan hasil penelitian yang menguji pengaruh antara Return On Assets (ROA). Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Hidayat (2008) 4. ROE.3.444 dan nilai t hitung = 0.

002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. ROE dan EVA tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham industri manufaktur yang terdaftar di BEI.444 > 0. Kenyataan bahwa EVA tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham di pasar modal tidak merupakan pencerminan dari EVA membuktikan pasar modal di Indonesia bersifat Weak Form Efficient.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0.117) < t tabel (2. Kondisi fundamental mencerminkan kinerja variabel-variabel keuangan yang dianggap mendasar atau penting dalam perubahan harga saham. 2002: 32).269 > 0. dimana tingkat suku bunga sangat mempengaruhi cost of equity dan cost of capital dalam perhitungan EVA. Hasil penelitian menunjukan bahwa ROA.05.771) < t tabel (2. Kondisi ini menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan memperoleh laba.05. Hal tersebut karena terjadinya penurunan pada laba perusahaan. Economic Value Added / EVA (X3) tidak berpengaruh terhadap return saham. Ditunjukkan dengan nilai t hitung (0. Para penganut analisis fundamental berasumsi bahwa apabila kondisi fundamental atau kinerja keuangan perusahaan semakin baik maka harga saham yang diharapkan juga akan mengalami kenaikan (Ghozali. dan kemampuan untuk mengendalikan seluruh biayabiaya operasional dan non operasional sangat rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham. dan biaya yang harus dikeluarkan untuk pembiayaan modal yang terukur dengan capital charges lebih besar dibandingkan dengan nopat yang diperoleh perusahaan.hitung (1. yaitu bahwa harga saham di 48 . Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Carolina (2005). bahwa EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

ukuran perusahaan. suku bunga deposito. dividen tunai. kondisi sosial. biaya. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. 49 .pasar modal tidak mencerminkan seluruh informasi yang ada. kondisi pasar uang Indonesia. penjualan. antara lain : perbedaan teknis perhitungan. pertumbuhan ekonomi. devaluasi. pertumbuhan penjualan. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. ROE dan EVA dengan return saham disebabkan oleh berbagai faktor. Kurangnya hubungan antara ROA. Hal ini juga dapat dilihat dari perhitungan analisis yang dilakukan oleh peneliti yakni analisis regresi berganda. politik dan ekonomi.

Selain itu. dan EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. perbedaan teknis perhitungan.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan pada bab sebelumnya. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. penjualan. Biaya modal yang menjadi komponen perhitungan EVA sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga. kondisi 50 . devaluasi. Ini menandakan bahwa industri tersebut tidak menciptakan nilai tambah ekonomi karena perusahaan tidak memperhitungkan biaya modal atas ekuitas yang di investasikan.BAB V PENUTUP 5. kondisi pasar uang Indonesia. ROE dan EVA bukanlah satu-satunya indikator dalam pengambilan keputusan harga saham. ukuran perusahaan. pertumbuhan penjualan. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. dividen tunai. ROA. 2. maka pada penelitian ini dihasilkan kesimpulan sebagai berikut. suku bunga. pertumbuhan ekonomi. ROE. biaya. 1. Hal ini terjadi karena ternyata laba perusahaan yang menjadi salah satu indikator perhitungan ROA. Sebagian besar industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode pengamatan 2007-2009 menghasilkan EVA yang negatif.

51 . karena sangat dimungkinkan rasio keuangan lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh terhadap Return Saham. politik dan ekonomi merupakan faktor-faktor yang harus diperhatikan dalam menentukan return saham. Tingkat pengembalian saham (Rate of Return) tidak dipengaruhi oleh ROA. Oleh karena itu untuk memperoleh investor yang memadai dengan tingkat pengembalian saham yang tinggi maka perusahaan perlu meningkatkan kinerja keuangan terutama dengan cara mempertimbangkan biaya modal karena menjadi pertimbangan untuk memaksimumkan nilai perusahaan dan agar dapat mengambil keputusan yang tepat berinvestasi. 5. Bagi penelitian berikutnya diharapkan menambah rasio keuangan lainnya sebagai variabel independen.sosial.2 Saran Berdasarkan hasil pembahasan dan kesimpulan yang dperoleh dalam penelitian ini. 2. ROE dan EVA yang merupakan ukuran kinerja keuangan suatu perusahaan. maka dapat diberikan saran sebagai berikut: 1.

Yogyakarta. Vol 1 Mariana. 2005. Pandji. Bank Republik Indonesia Tbk. Jakarta. 2002. Jakarta. Rineka Cipta Brigham.DAFTAR PUSTAKA Anoraga. Analisis Informasi Keuangan. Jurusan akuntansi. Yogyakarta. dan Pengaruhnya terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek Jakarta. Sistem Pengendalan Manajemen. Edisi Kesepuluh. 2003. Jurusan Manajemen. Anthony & vijay govindarajan. kurniawan tjakrawala. 2006. Sri Rahayu. ROA. BPFEYogyakarta Taufik. penerjemah F. Universitas Muhammadiyah Surakarta. 2008. 2006. Salemba Empat 52 . Eugene F & Joel F Houston. UII-Yogyakarta. Munawir. Pengantar Pasar Modal. Edisi sebelas. 2007. Skripsi. Jurnal Kajian Capital Market dan Leverage terhadap Variasi Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. penerjemah Ali Akbar Yulianto. S. 2002. Edisi kelima. Pengaruh EVA dan Rasio-Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. Universitas Islam Indonesia. Jakarta. Dwi. 2008. DasarDasar Manajemen Keuangan. FEUH Jogiyanto. 2004. Liberty Yogyakarta Noer Sasongko. Analisis Rasio Likuiditas Sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pada PT. Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode EVA. Analisis Pengaruh Eva Dan Mva Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Teori Portofolio Dan Analisis. Mandiri Belajar SPSS (Statistical Product And Service Solution) Untuk Analisis Data & Uji Statistik. Mediakom Rahman Hakim. Yogyakarta Robert n. Skripsi. Surakarta Priyatno. Salemba empat Fandi kurniawan.X. Jakarta.

doc.com/2009/04/economic-value-added-eva-sebagaikonsep_28.html http://trihastutie.com/judul-skripsi-tugas-makalah/metodologipenelitian/penggunaan-eva-dan-roa-sebagai-alat-ukur-penilaian-perusahaan 53 .pdf. 2008. Harvindo http://bankskripsi. Amin Widjaja.wordpress. Jakarta.blogspot.com/analisis-pengaruh-kinerja-keuangan-perusahaan-yang-diukurdengan-economic-value-added-eva-dan-rasio-profitabilitas-terhadap-hargasaham.htm http://jurnal-sdm.Tunggal.com/2009/05/29/eva-sebagai-alat-ukur-kinerjaperusahaan-2/ http://one.indoskripsi. Memahami Economic Value Added.

LAMPIRAN 54 .

871.66 10.939.7320783 7 9.07 3 5.7162113 3 55 .485.15436832 2 5.716.245.018 6 1.622 592.598.417 4 tahun 2007 66.49 0 8.5 42 16.4 47 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 2009 ROA 60.297 2009 160.7654183 2 34.797.564 1 1.3956131 8 23.LAMPIRAN 1 PERHITUNGAN RETURN ON ASSET No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS laba bersih total sblm pajak asset 7.88750820 4 4.356 2008 117.0 2008 8 41 9.213.8 19 17.550.247.904 2009 247.680.444.9325278 2 40.566 0 1.281.161 629.041.6 22 25.8351418 7.4 40 15.82 2009 178.09365710 1 11.88432343 8 2.75 2008 35.28 9 7.17 2 5.491 2008 167.929.0872974 9 35.01550258 4 28.65 2007 72.738 698.40 9 20.1234229 2 22.426 2007 144.759 1.9012011 3 21.1592645 6 11.133.6 2007 2 91 1.57 6 1.5 80 28.345.99 2009 784.043.628 760.40 12.282.46 6 784.698.670.148 1.4665297 4 18.8607340 4 21.2469528 5 16.

986 8.004 775.40 9 2.8 95 39.5499993 9 20.198.382.055 3.038.130 2008 57.44 7 1.730 979.471.00 0 2007 88.21 3 5.48529431 9 1.6531679 1 22.178.38220942 3 16.87183564 6 6.106 2009 99.475 2.34113221 3.1899637 22.594.703.07 2 2007 82.73617773 4 56 .470 2008 96.0631892 9 22.1414318 2 11.9 53 5.386.366 62.704 1.5411034 1 16.988 72.842.935 2007 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 88.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 1.9990283 6 22.063.065 1.19 6 1.482.8324795 1 25.82 3 4.142 2009 2007 44.913 271.44 3 2008 463.706.930 859.599.83 2 6.041.0849361 4 6.740 216.5776110 5 14.629 2008 345.64785186 1 6.872 656.061 253.3028654 9 38.252 2009 236.138.02 2 1.676.6737433 1 5.57 1 29.62 5 2007 36.890 61.58 4 2.73 9 1.66 7 1.831 2007 22.562.94704555 1 6.3461461 6 35.56616069 4 10.81 3 1.67 0 1.243 2008 14.812 2008 2009 14.887.6145240 4 11.158.6931589 3 5.638 2009 2009 456.2 64 40.445.

725 2009 182.108.604 294.17 5 2.0676064 6 5.069 2009 2009 503.7334367 6 36.466.75 5 1.525.0663035 8 33.21 4 3.92 9 2009 549.73230843 2 8.934 2.8540147 8 35.655.3 08 2007 77.785.828 2008 274.00 3 4.52 9 4.9437672 2 34.4551064 2 11.560.636 1.9 64 12.954 315.422 2008 138.71 2 5.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2009 112.37629789 7 15.951.99 8 3.5223827 3 30.0771781 1 47.362 885.163 318.723 2008 144.71 2 2007 2008 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 12.0833916 6 9.653.893.74 9 1.381 2009 2008 71.46295884 8 4.869 2007 209.842 28.348.499 227.822 2.3096287 4 LAMPIRAN 57 .589.032.602.89555733 11.922.18 8 354.934 1.07 9 5.348 2007 14.22 7 10.515.246.97511422 5 7.61428873 3 9.92 2 2.89891745 3 52.781 365.49 9 8.855.0282466 7 57.6912807 2 4.008 2007 75.998 2008 2009 31.

118.177 625.32331 34 27.376965 37 5.67837 75 10.89 6 10.64745 56 58 .358 125.223 6.732.148.120 5.758 590.750.897.936.17234 03 25.336 458.19148 07 21.96782 32 7.089.545 181.307 8.552 805.226 102.42408 5 48.38083 04 54.54 2 8.93 9 46.2 PERHITUNGAN RETURN ON EQUITY No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP tahu n 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 laba bersih stlh pajak ekuitas 604.25 7 11.962 32.329401 31 19.842 3.47177 2 22.415775 23 7.615 519.10 6 8.262.768 131.988 1.415 744.268 482.850 146.981 618.83143 65 45.537 377.432.139 1.13 8 8.0 80 8.54376 66 16.063.758 5.50201 13 16.310 ROE 58.868 3.063.95985 87 23.368.632.432 85.05268 28 48.040 48.461.075.047.26621 85 11.997 784.6 16 5.89 0 7.

52 8 1.840 201.60240 25 23.173.507 995.613 1.22510 77 38.765 62.54 9 8.925 610.310.141 9.747516 32 5.386.417 1.96457 25 22.370 335.80640 93 14.044357 17 7.155.027 55.401 39.350.486 7.505 84.667 787.856.4 95 3.799 5.190.870 37.30 6 55.498.48894 93 42.86 2 3.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 170.74 9 10.298 169.89256 49 18.61040 83 18.77697 8 12.35174 8 5.394 947.049.43 8 52.717 1.280122 37 14.13039 64 23.844697 79 6.898 2.613 227.208 33.237 37.622.316 1.551 1.723 14.15934 95 28.701 190.189 908.798.386.78890 32 24.315 25.315 234.39051 51 24.712485 51 59 .647 825.036 359.280 2.785 456.78461 58 21.37331 79 6.520.781 811.62547 05 10.942 29.39 9 4.88 4 1.75555 2 20.581.

58 1 3.87671 23 43.793.147701 03 60 .430.545 131.66819 7 30.456 120.618 201.13473 47 9.642289 17 13.55321 48 16.852 53.180 75.702 94.755 316.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 7.87762 83 32.784.53487 91 13.176 158.290 303.51580 77 62.53110 12 53.82349 46 16.017 3.589 382.46667 88 3.93996 6 49.197.523.06 4 146.10 9 1.79 5 1.26 3 8.794 11.351 313.623 21.245.448 49.820.627.057 115.130 279.352.581.27228 58 32.981270 5 7.271 214.705 3.19047 01 24.04 6 3.002 391.12800 12 35.342.544 1.75 5 6.259 263.359.559 22.014 294.18219 27.081.772 16.539 2.6 79 52.627 46.503 1.412 1.682 378.341341 07 6.069.06304 25 31.594 1.58 6 10.

286 -767 90.340 158.353 2007 60.381 14.442 2007 14.970 2008 100.252 1.318 -460 -41.924 2009 2.050 18.267 1.272 -110.083 11.567 2009 153.560.850 -476.697 58.407 -1.76 7 -798 50.732 812.924 66.356 -65.729 2008 135.100 332.193 76.156 2.532 1.657.008 -69.304 -10.495 0 0 782 -100.169 -24.404 1.995 0 1.066 -838.151 3.611 6.047 35.521 -3.454 103.346 -65.864 9.429 -22.816 2008 140.13 2 2009 -4.231 -9.249.09 1 1.148 2009 0 13.496 2007 121.448 0 -20.339.936 4.225.940 2.106 -120.123 -2.243 59.327 74.907 272.435.302 598.486 0 -74.315 144.042 46246 -193 232.660 12.936 -34.040 2.410 37.727 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 7 8 9 INCO ITMG INDF NOPAT 2007 61 .858 2009 435.571 5.446 1.500 -2.132 3.374 -50.017.378 3.02 6 5.287 3.037 2008 5.711 -11.962 0 38.696 17.452 587.119 6.25 2 7.161.297.712.856 0 0 0 -74.454.090 -327 32.860.69 0 4.183 2007 146.798 7.815 2.371 18.726 -1.354 57.365 185.796.502 1.497 22.LAMPIRAN 3 PERHITUNGAN NOPAT N o 1 2 3 4 5 Perusahaan ANTM BUDI DLTA FAST PGAS tahun Operating bad interest other other income deffered debt income income loss tax tax 2007 2008 Profit 6.732 0 5.947 -7.196 381.882 128.292 -25.971.310 59.046 11.309 2009 160.713 179.043 -683 120.278 107.039 9.664 531.139 160.423 0 -390.367.049 31.836 7.770 2008 340.907 6.567 151.273 2.420 125.605 -3.596 168.623 5.23 3 7.012 0 9.831 7.050 125.861 64.877 27.775 -2.676.739 4.001.869 32.637 2.924 -7.448 19.124.030 1.698 0 8.867 -3.017 3.066 -31.584.160.483 -783.814.589 791 -2.191 2007 133.725 0 -182.876 0 0 77.42 8 0 4.237 0 5.749.857 -47.681 603 -34.395 -4.199 -442 -42.207 -288.970 -53.330 1.774 45.309 13.894.900.046 23.842 733.066 -208.183 125.043 787.98 0 6.758 933 235.069 2009 225.591 -185.038 31.187 0 358 9.822 13.409 503.628 2.935 1.082.93 1 -2.374 157.

293 0 6.490 332 5.979 242.539.872 -11.094 1.533 0 3.864 65.897.917 617.565.113.797 2007 238.038 -25.809 9.2009 4.004.222 -51.699 77 117.230 -1.578 -10.110 -37.904 62 2.961 3.420 0 4.261.785 3.946 2.447 3.405 -3.528 0 147 212 -978 2.302 -583 7.968 3.323 341 54.475 326.149 28.819 3.569 2009 44.639 2008 122.387 38.373 108 56.112 138.196 340.859 49.500 4.714 2007 74.298 2008 25.657 2009 87.096 0 6.187 2.971 123 12.436 380 3.724 -87.103 2.557 1.147 4.827 54.788 2009 190.142.176 4.880 -352.712 -1.937 135.757 168.833.280 -7.441 -2.037 -1.970 91.741 111.045 2009 131.396.053 21.517 -1.516 731.394 41.341 55.390 1.212 0 1.606 8.209 1.058 121.173.817 148 19.896 29.20 9 1.313 66.553 307.003 2008 15.987 2008 107.84 8 3.302.261 -26.885 -134 -75.188 -17.599 2009 613.021 1.021 2008 345.023 -421.305 0 7.341.062 1.802 23.64 1 2.210 -289 277.637 -36.876 223.828 0 125 278 -2.675 -13.466 2007 9.333 1.140 4.308.428 -43.084 2008 50.032 2.946 19.650 2.029 .223 -1.910.190 -75.18 6 4.170 -323 83.264 4.020 2009 3.888 3.056 1.614 -76.20 -1.212 9.606 2007 30.201 -3.732.709 -2.222 11.395 -1.070.71 2 1.621 -618 -44.472 84.370 0 486 683 -2.305 48.971 -18.431 -7.647 3.259 95.032 0 1.333 2009 111.994 17.569 -89.313 63.245 54.732 52.488 4.782 5.084 2007 80.813 64.794 -66.519 2008 134.549 -89 4.205 -151.750 -9.168 5.342.272 14.032 2.207.464 0 13.036 450 -5.570 161.395 8.220 343 78.56 3 0 20.994 1.073 -8.933 3.87 5 2007 77.913 1.302 -26.020 -771 810.580 -801.328 766.595 0 11.045.387.192 -72.540 -134.075 72.481 -10.328 869.985 34.621 -16.902 -1.645 12.309 48.729 -23.260 -1.906 -4.486.847 3.977 -347.297 322 4.441 -97 48.47 6 5.852 -131 20.713 0 4.999 5.822 0 129 908 -967 1.629 -27.856 -38.136 -7.220 -179.073 -44.329 3.784 3.539 -30.448 49.297 -50.129.824 -2.924 -7.072 3.879.292 2007 18.245 15.843 -28.552 547 23.887 -46.439 168.597 11.612 2.169 1.889 0 5.898 3.266 -40.159 2009 41.636 2008 79.869 -11.433 -47.421 0 1.835 875.540 33.160 2007 81.35 4 1.588 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 12 13 14 15 16 17 KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 18 19 20 SQBI TGKA TINS 2007 2008 1.368 1.699 -7.625 766.

239 54.111 0 3.319.322 2008 63.935 452.435 19.499 35.357 39.066 2007 2008 6 106.37 4 WCR 63 .420 50.938 7.729 20.954 2007 172.97 5 1.515 74.345.021 165.108 1.111.966 1.603 510.929.035 334.919 160.414 2007 159.531 43.70 2 155.650.311 821.848 474.889 292.810 0 32.878 10.758 0 24.276 5.002 12.365 137.472 2009 818.950 1.973 126.824 566.495 669.170.641 -173.761 263.322 2008 6.322 0 70.286 10.407 0 67.251 2009 496.445 2008 164.090 28.539.532 204.577 0 106.892 15.315.067 488.740 0 125.544 13.264 0 -588.620 1.95 0 133.455.167 -126.551 2008 132.425 16.904 149.733.769 2009 95.152 130.703.691.235 5.505 1.342 8.140 839.379 2009 7.617 0 62.503 239.070 17.783 0 56.019 9.066 0 75.915 15.915 LAMPIRAN 4 PERHITUNGAN WORKING CAPITAL REQUIREMENT n o perusahaan tahun piutang persediaan usaha aset lancar hutang beban yg hutang uang lainnya usaha masih hrs Pajak muka dibayar 1 2 3 4 5 ANTM BUDI DLTA FAST PGAS 2007 1.06 0 1.007 988.657.344 85.37 3 3.151 38.339 73.786 104.306 -688.246 2009 207.381 30.333 21.588.222 16.140 46.726 2008 124.660.548 78.400 28.289 0 86.894 0 67.53 9 0 2007 0 163.91 9 1.238 0 5.522 0 698.481 -93.120 823.875 1.4 2009 688.71 4 3.268 130.670 39.954 17.015 0 44.845 -84.407 15.052.680.660 906.113.292 1.097 2007 7 HMSP INCO pelanggan 79.643 12.807 66.545 0 21.681 385 231.49 1 156.25 9 0 5.084 2008 594.646 147.011 20.578 227.391 -9.183 2009 110.06 0 1.851 9.447 386 310.079 -235.005 2007 6.566 147.505 76.840 0 133.895 10.391.523 20.149.351 58.682 1.495 3.126.391.252 708.375 37.856 27.776 75.676 36.432 16.38 9 14.040 0 ######## 14.

384 2008 265.000 137.620 4.777 2007 577.058 0 21.22 4 197.152 642.329 0 448.598 10.281 39.465 461.901 0 1.468 629.08 2 1.379 20.25 6 113.642 2008 13.068 328.124 305.837 3.580.704 6.568 269.658 0 139.149 1.928 2007 12.622 74.372 91.261 257.117.613 346 72 1.816 2007 70.70 0 127.824 2007 300.882 38.760 2009 857.535 20.929 2.065 0 -168.765 42.388 76.377 0 565.68 9 1.163 91.956.042 0 1.872 0 517.817.047.417 0 112.355 93.735 4.969 8.197.511 359.539 0 3.499 72.326.067 109.001 0 19.541 24.062 30.881.952 221.908 49.562 2007 86.074 0 6.330 2009 36.172.021 28.091 0 4.281 56.248 27.555 25.230 109.351 0 -947 2008 129.540 0 15.877 26.252 267.654 0 132.061.088 56.441 1.8 9 ITMG INDF 2009 97.279 0 2.646 156.606.538 33.117 8.404 127.278 1.127 414.080 48.752 117.283 2007 2008 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 KLBF KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 5.517 2008 106.183 47.533 67.757 3.552 0 805.255 1.61 8 165.368 89.687 538.155 21.169 662.395 598.404 4.349 3.969 1.16 6 481.656 28.272 55.138 2007 105.155.621 524 1.251 2007 869.366 177.334 0 120.425.581 96 430.68 7 114.382 92.499 78.916 0 228.262 28.697 5.077 121.610 1.190.865 11.112 0 747.254 2.709 1.136.848 47.569 0 3.918 8.30 3 458.904 29.511 33.387 0 11.566 1.603 0 356.494 6.075 266.400 2009 16.561.514.407.602 4.181 0 1.572 1.46 6 1.328 9.590 2008 1.435 280.067 389.152 0 6.095 0 9.40 1 2.743 451.675 36.42 2 2.614 2009 6.747.262 2009 127.27 1 1.631 0 -131.141 302.427.540.484 1.669 15.712 0 143.162 2007 39.103.259 9.291 207.054 15.17 0 89.646 25.928 9.101 28.649 0 32.277 68.209 788.890 136.321 39.977 273.75 5 219.716 0 200.167 61.611 0 818.484 64 .902.260.994 75.211 2008 737.835 75.94 1 1.093 496.954 495 2.356 1.299 2009 131.386 2.166 16.412 534.088 9.591 437.379 2008 131.686.385 2009 304.692 905.348 6.243 69.041 0 134.406 0 228.013 0 -68.870 2009 935.357 1.963 2008 36.155 2.105.736 2009 125.578 0 776.486 0 270.272 2.203.593 0 10.490.847.424 6.219 1.

947 143.58 6 153.183 62.453 1.353 2007 577.246 231.773 23.703.271 2008 4.005 -93.641 49.943 6.532.432 2007 1.959 35.776.326 2009 95.15 2 1.827 32.829 164.022.071 185 155 0 0 0 0 0 0 0 2.133 0 418.314 14.162.729 1.230 124.640 411.624 971.374 0 12.628 525.21 9 2.585 569.071 2.438 39.836.525 16.20 4 2007 2008 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS WCR 1.101 2008 647.200 226.137 2009 470.219 40.445 292.083 65.500.890.675 -3.909 13.822 2.313 16.483 65 .550 289.679 0 2.866 21.951 386.746 2007 318.451 221.611 7.726 67.183 4.179 351.281 496.043 0 93.163 476.337 491.62 0 1.037 0 11.643 0 14.344.829 2009 606.588 2008 423.097 39.24 5 bad debts bad stock aset tetap invested capital -4.472 745.730.050 166.180 1.667 4.406.621 1.567 0 0 0 6.933 0 426.264 274.981 3.038 2.520.201 1.836 14.173.570 357.769 -126.180 54.713 5.622 9.446.482 573.1 8 1 9 2 0 SQBI TGKA TINS 2007 3.607 0 1.478 7.395 57.87 5 3.910 LAMPIRAN 5 PERHITUNGAN INVESTED CAPITAL n o perusahaan 1 ANTM tahun kas 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 4.138 0 848.633 0 716.232.317 46.436 0 -5.369.564 293.909.322 -84.523 303.586 0 576.003 190.453 51.338 3.733.976 1.529 48.831 9.447 -3.050 0 0 0 5.773.402 1.313 0 16.261.495 374.800 0 395.954 106.054.291 140.416 435.836 211.284.105 174.602 796.690 187.629 119.857 133.131 8.819 0 659.76 1 310.743.890.660.17 3 16.

837 19.474.987 45.816 -68.126 3.578 6.963 1.23 7 2007 557.050 74.310 8.329.593.224 343.570 63.613.87 0 1.052.476 4.560 -798 0 0 0 0 0 0 86.438 406.701 1.571 -2.928 0 1.128 4.562.201 395.859 5.714 25.642 33.614 155.82 4 2007 2008 2009 224.234.685 604.747.172.338 1.150.319 2.072.340 51.112 223.330 75.533 1.345 1.467 127.948 402.186 38.25 1 1.520.244.138 0 0 0 0 0 0 10.116.913 1.602 2.048 1.294 1.166.375 2008 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 2008 2009 1 0 KLBF 2007 2008 1 1 KAEF 1 2 LION 1 3 LMSH 1 4 MAIN -588.379.701 1.660.103 255.321.111.813 191.148 4.185 24.031 4.66 4 -688.566.221 49.149.310.204.014.913 5.545 10.716 1.514 221.159 2007 2008 2009 63.847.122 1.975.050 257.038 2007 13.47 9 17.808.438 20.44 9 -134 5.929 3.327.35 6 3.946 0 532 532 532 17.538.066 143.819 1.20 8 4.859.152 80.398.107 261.969 22.681 294.000 1.769 18.334 397.384 389.553 66 .336.062 886.400 33.567 221.79 8 1.593 9.329 3.329.41 4 70.197.741 9.124 2007 2008 2009 3.902.580 4.347 4.18 9 -1.534 60.310 2.293 1.262 445.103 -1.410 34.80 1 6.306 166.59 0 1.949 2.821 257.506 7.587 289.614 -168.499.515 10.271.586.421 6.362 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2009 527.279 3.05 1 4.2009 3.963 89.354 41.956 163.816.026 9.162 4.70 4 4.009.770 1.322 125.501 18.522.050 2.385 430.379 -131.769 -1.073.603 5.25 1 5.757 45.737 428.367 -27.239 2008 499.790.612.540.827 16.83 0 1.250 315.881.379 -7.194 1.55 1 3.34 6 1.336 9.162 23.630.816 15.996 17.735 -947 0 0 276.166 18.

101 716.089.900.353 0 0 0 1.867 invested capital 9.586 4.777 380 322 -89 0 0 0 53.28 0 3.498 2007 2008 2009 565.605 1.878 8.283 -2.211 747.362 2008 460.949 112.391 3.459.130.224 474.290 85.466 2009 501.829 659.798 72.971.500.447 Re 0.603 2.116 277.771 1.793 292.105.568 94.760 818.785 14.070 70.588.746 3.422.331 321.094.766 132.26 3 662.143 2007 2008 1 8 SQBI 1 9 TGKA 2 0 TINS LAMPIRA N6 PERHITUNGAN EXPECTED RETURN BY INVESTOR no perusaha an 1 ANTM tahu n 2007 NOPAT 6.803 2.326 93.920 69.763 4.080 116.746.822.622 6.299 134.583 2.876 35.922 116.098 2009 120.262 139.278 0 0 0 0 0 0 774.368 13.012 417.481 64.484 1.002 316.632 905.588 2.942 139.340 2007 2008 2009 87.597 3.68 4 3.106 64.949 848.150 879.588 13.088 3.030.994 26.13 7 1.282.406 886.271 -5.816 2.1 5 MRAT 1 6 MYOR 1 7 SMGR 2008 2009 19.984 98.848.014.562 0 0 0 0 264.776.072 1.733846207 67 .874 27.043 1.355 290.91 0 13.503 2007 30.15 9 0 26.878 25.725 1.801 3.520.691 3.517 120.977 2007 2008 2009 12.202.440 715.269.96 9 3.263 43.308.898 -1.845 14.970 833.012 496.059 90.410.612 119.861 254.112 28.690 395 66.235 58.475 46.437 24.390 1.734.143 8.083.550 275.161 2007 2008 2009 576.

904 48.579952543 0.407745355 0.987 45.381 1.585 569.261.466 12.201 1.353 90.003 19.020 7.261.369.119754052 0.533 4.160.112 223.333 64.630.1102094 0.606 48.307871855 0.859.411114948 0.452 812.438 406.221 18.769 4.344.290.701 7.532 7.970 157.438 886.11988773 0.816.425855819 0.064019644 0.2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 1.741 875.150.113.339.314 16.769 9.029 810.987 52.253070042 0.612.191800651 0.860.924 76.770 1.701 1.813 191.947 787.162 23.520.566.685 604.976 1.140 185.435.442 598.534 0.497 2.125203028 0.161.051574799 0.370979648 0.569 56.234.836.580 2.320003662 0.055233151 0.729 35.069 9.037 59.309 232.640 411.78074408 0.051323302 0.975.048 1.128844095 0.199014966 0.139 6.749.017.009.162.726 7.262 445.406.014.660.560 10.486613349 0.675 7.567 168.816 128.221156862 0.172.231271325 0.453 1.553 4.237403235 0.191 107.072.858 332.367 18.927196988 0.864 1.770 235.084 78.716 1.073.337 491.913 1.969 15.564 293.276986873 0.036747049 0.173.483 20.436717834 0.159 155.271126397 0.496 120.54960998 0.059287184 0.451 221.025279038 0.971601869 0.308600694 0.183 64.124 38.038359298 0.416 435.417709843 68 .727 2.071829743 0.

339065963 0.254866195 0.738267684 0.406 886.89% 1.816 2.340 254.298724264 0.016893998 0.503 3.084 54.719 83.464 3.797 277.045 168.140 4.130.441 5.143 0.632 6.116 277.588.071590854 0.098 8.539.067111398 69 .639 117.094.942 139.375 417.189792019 0.589 8.483039645 0.466 3.588 334.190 6.289022894 0.162591368 0.065343496 1.160 49.298 23.848.974040613 0.650 2.083499486 0.447 3.093339368 LAMPIRAN 7 PERHITUNGAN WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL n o 1 perusahaan tahun ANTM 2007 cost % % WACC short term debt BCA Mandiri 125.422.970 833.89% 0.095256338 0.038 289.012 496.2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 5.486.519 95.159 20.292 9.574234796 0.897.362 3.036589589 0.788 135.132650484 0.587 6.636 7.130794892 0.021 340.459.553448764 0.161 715.900.491203332 0.089482102 94.083.603 2.599 617.657 54.202.355 290.686406306 0.977 94.550 275.915 60.879.308.725261429 0.498 1.069385775 0.

70% 90.644683482 0.031307366 249.339 10.118 11.172075009 219.628.50% 4.013 15.48687346 66.42007294 2.40831643 Equity total 2008 9.106 73.400603339 2.148.884 8.055561099 long term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.75% 14.512 7. 239.83088959 21.108713578 Bank Mandiri 109.25% 0.46804437 70 1.127051799 8.769087364 0.135286127 46.75% 2.831681189 0.016812096 625.255750073 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.570 6.778054965 0. Ltd.877.255 8.02% 94.39% 90.028 67.750.763 8. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2008 980.10% 63.823889095 0.40% 25.939 11.75% 1.25789679 short term debt Bank Mandiri 151.544 6.83823673 3.15% 2.40771669 total BUDI 2007 22.15% 2.670.700 4.57856707 short term debt Bank Mandiri Anak perusahaan Bank Mandiri 46.50% 3. Ltd.962 5.155 7.699995213 .192138242 0.01802332 short term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.700 2% 2.233512611 0.088 8.062376089 1.063.138 23.280685589 Mandiri 282.50% 4.40% 4.000 6.50% 0.000 5.115289281 8.75% 0.44389007 10.500 6.743489328 0.205294204 0.318239823 0.083262101 339.61% 1.52692083 long term debt BCA Bank Mandiri Equity total 2009 239.922121839 0.3557617 8. Equity 2 8.467025223 0.450 4.197243224 8.04283875 short term debt BCA 146.long term debt BCA 417.575 6.778054965 0.

768 32 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 590.226 40.057021814 43.14510825 Anak perusahaan Bank Mandiri long term debt equity total 3 DLTA 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 458.040 12.239086831 131.827 7.912694651 0.532731128 0.136439868 0.04193414 0.Anak perusahaan Bank Mandiri 19.46023299 744.495 5.50% 4.50% 65.8 equity total 590.912771456 0.432 22.38628508 short term debt equity 2008 1.00% 5.8 71 .997 7.978 12.24872785 1.40% 12.488 11% 16.244223285 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.141. Inc 47.841 11% 1.10% 100 22.679 7.50% 6.044.854329505 21.402068221 Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.1 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 519.768 32% 100 32 equity total 2009 11.1 total 458.586 7.003669237 618.432 22.80% 100 40.069 7.10% 59.212274831 0.50% 4.31414125 70.188549995 0.58359303 1.50% 1.850 2.124871828 short term debt Bank Mandiri 192.160866 8.564954835 438 8.75% 0. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2009 1.851 519.435 8.315920612 78.226 40.21040486 Bank mandiri 65.50% 7.743831726 0.85754096 1.

978 7.254 11.965.091025329 short term debt long term debt 72 .769 2.106 42.032.545 43.980 5.75% 8.4 FAST 2007 short term debt Bank Mandiri 0 0 0 0 350 12% 0.922070632 0.40% 37.75% 8.308.901149676 BNI 1.27882682 long term debt sewa pembiayaan equity total 5 PGAS 2007 short term debt 643.495 7.81046069 1.463231776 instrumen keuangan derivatif 1.812 43.185784552 equity 6.60% 99.961 42.642.65487255 long term debt sewa pembiayaan equity total 2008 377708 48.412.54700439 1.307.022043695 639.54790315 0.145862186 0.37636189 0 0 0 0 pinjaman yg diperoleh pemerintah 5.358 48.385939664 guaranteed notes 2.601 13.50% 0.40% 33.016957352 482.850 5.19473229 0.925561487 0.559195355 0.50% 14.056204793 0.32% 0.37932646 short term debt Bank Mandiri 3.70% 98.539066799 pinjaman yg diperoleh pemerintah 7.34376516 2.134206416 752 11% 0.70% 99.50% 15.075491373 1.092664174 0.11155506 0.66599225 short term debt Bank Mandiri 4.90733583 48.139 7.20% 39.011119701 377.154157749 0.92028076 43.049.888 7.515 14.24607236 42.50% 5.219155297 guaranteed notes 2.794677321 BNI 1.845 7.22816269 long term debt sewa pembiayaan equity total 2009 487.50% 2.500 5.271 2.832751092 long term debt instrumen keuangan derivatif 2008 total 16.812148459 0.534.655.50% 0.506698536 468.

257 total 2009 3.77872443 14.002 0.17748218 short term debt cerukan 155.548 5.976440685 0.104.74% 10.542 78% 79.87439077 0.72171756 long term debt hutang obligasi equity total 2008 10.732.440.030402365 0.50% 5.669 88.47% 4.125 10.19365991 short term debt cerukan philip morris finance SA 653.174.164 16% 29.616 92.13040713 61.773 14.04823617 pinjaman yg diperoleh pemerintah 6.70% 50.10% 9.90% 34.09350227 short term debt 73 .381397796 11.190.388.189 2.233.92207141 1.20% 89.075.047.778 7.49434244 short term debt cerukan 986.322 16.183681292 deutsche Bank AG 105.000 9% 1.979 12% 1.307044825 instrumen keuangan derivatif 1.804769173 1.085303953 0.07792859 86.706111341 BNI 1.255829684 0.092736213 philip morris finance SA 866.034.353417994 4.75% 9.442194682 999.080 27.70% 66.896 97.297.019789608 1.054012686 8.530677434 0.503743893 0.731396761 94.945230161 0.17294056 61.40% 27.600 4.668985379 standard charter 2.012 1.57122975 4.750 5.194764438 short term debt bank of tokyo mitsubishi 225.equity 7.70302548 20.20% 8.58374659 long term debt equity total 2009 9.208.06570667 long term debt equity total 6 HMSP 2007 23.609913326 8.925 7.3423159 long term debt equity total 7 INCO 2007 2.339909996 0.782 66.063.194 63.94% 0.75% 5.461.

400 6% 3.315 27.306 5.032853364 456.10% 98.96596396 36.049937113 Bangkok Bank Public 2.180 6.25% 0.525653818 0.017 6.301056277 16.528.401.158 24.25% 0.052183088 0.900863164 short term debt PT Bank BNP Paribas Indonesia 5.25% 0.70% 0.708 6.708 6.609 1.15602361 Banpu Public Company Limited Banpu Minerals (Singapore) Pte.50% 4.007486283 1.180 6.78565304 short term debt PT citigroup finance indonesia 6.024410874 0.022198192 0.026372931 1.134808222 0.019295765 .70% 99.019295765 0.681301628 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2009 equity total ITMG 2007 3.393625839 0.750 6.000 7.107895445 0.900 1.004305105 13.64620182 PT Bank Central Asia Tbk.900 6.25% 0.551385959 0.71637263 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2008 1. Ltd 21.436041013 0.90% 99.725 6.25% 2.001487279 7.014 5.955734214 0 273 8.70% 0.798993803 0.188088493 Export-Import Bank of Thailand 4.049937113 The Siam Commercial Bank 4.060 6.109 6.015 36.386.000 0 0.70% 0.11% 87.001635529 PT caterpillar 311 6.581.029214748 PT summit oto finance 342 6.25% 0.89210455 5.111735571 0.70% 0.25% 6.496377767 0.893634169 1.014083699 0.528 37.70% 0.884 3.308732248 0. Bangkok Bank Public long term debt equity total 2008 523.PT citigroup finance indonesia 6.70% 0.583.715160842 short term debt PT citigroup finance indonesia 8 1.49463859 3.308732248 74 0.42840289 long term debt Export-Import Bank of Thailand The Siam Commercial Bank 1.70% 0.798993803 0.036942859 1.22317158 23.520.007228995 1.

205.420 57.90% 4.267857731 7.274801874 dalam mata uang asing 688.2142217 0.01426864 2.003160577 hutang trust receipts 75 .190.555614535 dalam mata uang asing 2.803 9% 0.52979196 0.90% 19.75% 9.675 5.153.08013796 6.168624294 0.701668349 1.549 12.05311826 dalam mata uang asing 1.913.735 9.386 8.776.17942218 57.498.610.999 10.94% 4.193900435 0.78% 7.693232008 dalam rupiah 453.370 57.921 8.449283538 2.30327832 827.492.303 8.40% 13.389 3.83391864 0.012694583 610.000 6.970831073 0.429 9% 25.6368187 short term debt dalam rupiah 3.895580953 0.800 1.11229069 0.892 8.51414692 615.530.25% 0.330355586 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt total 2009 23.16608136 52.272.26465446 short term debt dalam rupiah 3.97% 36.240.410820816 equity 8.533 5% 11.509389413 0.88% 47.802254626 dalam rupiah 2.333540386 787.594.251284178 dalam mata uang asing 1.104.59020289 0.1767384 4.063921769 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt equity total 2008 15.486 54.04357031 0.96% 95.820.71632536 dalam mata uang asing 3.203113321 0.250 6.749 11.25276591 short term debt dalam rupiah 4.(singapore) Bangkok Bank Public equity total 2009 long term debt The Siam Commercial Bank (bangkok) equity total 9 INDF 2007 1.2845546 1.60% 12.719 5.63% 0.99% 99.486 52.25% 2.56543304 40.325 3.72% 11.

41512394 4.453361101 total 2009 3.644597994 0.20% 89.587004272 0.40019696 hutang obligasi 267.10% 92.000 1.15544827 short term debt hutang bank equity total 76.118.517705626 short term debt hutang bank 2008 639.23459693 4.159291624 11.495 11.649.058013819 dalam mata uang asing 2.788016468 0.902155617 3.152 5.50% 13.99% 1.778801647 908.50% 0.52% 92.208166296 dalam rupiah 4.570 22.124.399 19.579 19.491 18.386.16% 86.190281812 long term debt equity total 1 0 KLBF 2007 equity total 19.50% hutang bank total 1 1 43.65330365 1.70616423 21.76352568 17.717 short term debt equity 2009 1.dalam mata uang asing 618.004964861 10.63% 6.274332992 145.028 5.132 10.3054477 4.718 5.090101491 984.300982469 equity 947.75434357 short term debt 76 .035.430.621325633 0.886 9% 0.438 23.868903138 short term debt hutang bank 150.53694951 short term debt 339.310.15% 7.500.765 5.293835774 0.098.862 3.889 hutang bank KAEF 12.64640773 3.90% 98.690 10% 7.72566701 19.063 1.203 13.6945523 1.07% equity 2007 1.615148689 total 2008 0.25% 96.21198353 5.155.330990762 0.047 1.387 9.740324331 4.916.80569936 0.622.

25% short term debt equity 2008 59.78% 90.916 5.096297221 0.77% 95.40% 0 equity 2007 995.52303709 29.11 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 227.665393474 0 total 2009 10.870 30.916 4.119062178 46.560534181 77 .037414818 1.228587934 37.90370278 27.28426658 8.71573342 0.75% 9.722 9.618117649 0 0 0 0 169.090 6.854 3% 14.055.580702831 0 equity 1 3 5.11% 100 41.86 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 201.870 30.775 1.576 8.33460653 long term debt total 2008 6.18762244 39.52% 85.3 short term debt hutang bank equity total 2.812377556 0.898 41.hutang bank equity total 1 2 LION 2007 6.86 169.441472003 39.208 41.208 41.86% 100 30.30% 100 25.799 25.98015972 32.98845783 short term debt hutang bank equity total 6.814 39.799 25.50319681 short term debt hutang bank equity total 2009 94.7598699 39.3 227.11 201.75% 4.315 0 total LMSH 0.141 30.057 28.

06103694 17.415856179 0.50% 0.80% 53.05195849 hutang obligasi 297.57536571 7.072 15.532 11.055977121 13.97994886 short term debt hutang bank 136.232305397 0.066443783 0.23094139 0.1 4 MAIN 2007 short term debt hutang bank 119.623 8.447308816 190.10982907 6.401084068 short term debt 78 .50% 24.35% 98.159327022 long term debt hutang bank equity total 2009 492.101337636 6.80% 60.76905861 8.124 11% 4.57192561 short term debt hutang bank 143.87251928 4.18082742 7.314048976 long term debt hutang bank equity total 1 5 MRAT 2007 equity total 4.015 12.191007337 46.58414382 3.247216394 307.775303272 short term debt hutang bank equity total 2009 16.90% 21.407 8.21468944 4.112392162 120.180 1.65% 98.372177743 0.176982022 279.26695983 5.794 33.574 3.06863967 long term debt hutang bank equity total 2008 322.50% 1.739 21.613 28.50% 1.870 3.41566792 3.50% 1.153867674 303.346 11.002 11% 36.74535946 short term debt hutang bank 2008 559.784 12.8991373 0.034 12.50% 29.528276863 hutang obligasi 296.70% 9.735 11.598321249 283.559 3.90% 59.696 12.951 15.

382 4.516 10.795 18.000 11.740502793 0.50% 0.627.17548018 15.837466013 hutang obligasi 289.350898059 hutang obligasi 297.87287942 7.272442069 1.16% 98.18912787 1.31031486 9.470.50% 8.7356479 0.30% 98.75% 13.50% 8.094563934 0.35% 8.8526267 short term debt hutang bank 180.50496788 short term debt hutang bank 200.00011848 0.31820983 long term debt equity total 1 7 SMGR 2007 2.088871924 1.412 7.10188104 6.318657196 long term debt equity total 2009 2.01808487 16.000011848 9.15013516 47.608505707 1.109 16.71275823 2.581.574 14.755 25.49% 64.000 11.000 10.69822332 1.245.000 11.138947944 0.075901536 8 10% 0.69505641 short term debt bank mandiri BCA 50.019 7.25% 0.40651528 long term debt hutang bank pinjaman dari pemerintah equity 79 .970295619 0.225823842 0 0 0 0 hutang bank 115.000 11.146525675 316.hutang bank equity total 1 6 MYOR 2007 short term debt 3.079298167 320.35% 20.263 48.882625747 1.127120577 0.30% 0.000 11.991496037 hutang obligasi 119.58868859 long term debt equity total 2008 1316445 17.172.75% 11.794 20.97% 82.081.35% 16.26% 57.465 13.285103292 0.69182362 1.952786879 hutang bank 450.650 14% 9.039 13.930874852 hutang bank 400.607 13% 1.005974762 65.

069.total 2008 short term debt 6.25% 0.50% 99.708 263.128192077 0.90993926 short term debt equity 2008 10.702 57.44022188 54.169 47.005377942 pinjaman dari pemerintah 36.6 68.22222097 0.294.4 total 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 214.545 68.276 10.060690284 10.30% 0.101470604 0.8166778 long term debt equity total 1 8 SQBI 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 158.442527967 0.318 5.1 total 2007 214.955 10.00% 0 0 8.104117403 8.25% 1.00% 0 0 hutang bank 22.877 8.448 49.046465437 hutang sewa pembiayaan 83.019111003 pinjaman dari pemerintah 13.448 49.702 short term debt equity 2009 71.1 short term debt 80 .50% 0.197.6 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 263.10% 100 49.59210033 0.268 10.015779545 0.60% 0.40% 100 57.59028447 0 0.013460168 hutang sewa pembiayaan 60.197 10.4374427 long term debt hutang bank equity total 2009 short term debt 8.59340348 0 0.30% 98.50% 0.752.197.586 55.545 short term debt equity TGKA 57.679 72.60% 100 68.05748662 71.448 54.4 0 total 1 9 158.

527344494 4.044 10.515784007 0.850341971 standard chartered bank 52.242619795 short term debt bank OCBC NISP 2009 710.584 short term debt bank OCBC NISP 2 0 9.81717732 2.75% 7.277980515 4.75% 5.13854962 3.359.588982163 standard chartered bank 44.40656463 2.478903838 0.663751637 7.528807844 0.000 citibank TINS 839.040567751 0.87746138 1.51035668 3.211 11.359.211 13.506558414 0.893 10.501557914 0.25% 0.65% 4.49% 9.852 13.20% 0.000 12.866 10.998205742 46.50% 6.548596686 the royal bank of scotland 35.70% 7.144 9.000 10.259010907 citibank 43.708965392 CIMB the hongkong and shanghai banking 79.893 10.65% 1.bank OCBC NISP 202.756861033 44.350 10.082315742 391.321444161 0.021677388 0.068462655 378.083 10.75% 11.857052959 citibank BCA equity total 2008 206.046 113 81 .017014743 94.869619542 CIMB the hongkong and shanghai banking 40.60% 11.947121223 0.472 11% 28.956338377 BCA equity total 15.64174775 1.046 113% 100 113 equity total 3.038 16.764 11% 24.681487883 50.705 6.50% 6.030 13.90% 41.654729509 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 3.65% 0.677926447 63.000 10.224730343 0.65590642 150.75% 15.079319036 0.50% 49.057 6.766 10.88819084 1.151917345 0.50% 5.194005725 ANZ Panin bank BCA equity total 2007 12.147327048 294.168731181 0.25% 18.685524824 1.136139234 CIMB the hongkong and shanghai banking 111.170 797.20% 45.62695811 2.12377558 5.665 13.50% 5.998 10.

105960523 82 .928 7.794.592839624 dalam USD 64.000 12.40705949 equity total 3.382 9.39848913 8.26432268 67.137323558 3.40409251 short term debt dalam rupiah 299.166265236 0.25% 1.700 8.904528326 0.106061409 3.569412087 0.30% 90.913698818 dalam USD 65.064 9.50% 7.820.186.581 73.430.75% 1.35307014 equity total 2009 4.696982539 0.80% 91.75% 7.281 68.390 6.2008 short term debt dalam rupiah 300.

7 9.976 5.406.369.LAMPIRA N8 PERHITUNGAN CAPITAL COST no perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST tahu invested n capital WACC capital cost 200 636909966.04 9 200 172563583.7 200 8 491.58 4 200 7 1.836.500.640 11.12 200 9 1.0 8 293. 8 7.26 7895118.8 23233600.453 10.2 7 221.585 32 15730720 200 9 569.261.1 9 435.38 15302003.416 43.201 6.37 8 83 .451 40.7 9 7.66 4 200 12728386.337 22.26 200 8 1.8 200 10781304.38 8 200 18444254.1 9090547.675 22.2 200 7 411.344.564 48.447 67.12 7203717.02 5 200 77968812.314 42.

4 28477925.26 18.9 445.19 23.009.913 5.7 6033649.553 1.15 84480860.4 4 1.6 31839518.75 1.56 604.86 4808389. 4 665709369.09 1.234.262 5.701 63.43 7612545.172.813 30.483 5. 3 59291125.438 22.18 84 .533 18.769 16.58 155.5 4.660.62 6680632.5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 16. 3 149922031.612. 5 703364636.975.701 5.51 23408788.560 88.367 8.54 20.716 3.969 52.78 89540155.072.31 1.19 10.221 10.014.63 15. 7 582374786.8 80660626.2 4.159 6.073.3 4 406.25 18.162 4.87 5206179.5 106684101.4 7 160517265.0 3 4.685 57.8 10882050.859.769 19. 7 886.048 36.49 7.162.290.770 66.17 9.2 1.438 24.150.75 5834530.7 8 375706214.8 2 85979478.630.816.520.566.

13 LMSH

14 MAIN

15 MRAT

16 MYOR

17 SMGR

18 SQBI

19 TGKA

200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8

191,112

41.11

7856614.32

223,124

25.3

5645037.2

38,987

28.5

1111129.5

45,534

39.98

1820449.32

60,038

8.56

513925.28

289,375

21.57

6241818.75

417,012

11.98

4995803.76

496,340

16.74

8308731.6

254,116

3.77

958017.32

277,355

8.4

2329782

290,498

7.22

1,459,603

17.85

2097395.56
26053913.5
5

2,094,816

14.5

2,422,632

20.69

6,848,589

45.79

8,202,098

54.59

8,130,977

71.91

30374832
50124256.0
8
313596890.
3
447752529.
8
584698556.
1

94,942

57.4

5449670.8

139,550

68.6

9573130

275,161

49.1

13510405.1

715,406

9.24

6610351.44

886,970

12.65

11220170.5

85

20 TINS

200
9
200
7
200
8
200
9

833,503

9.65

8043303.95

3,083,362

113

3,900,466

68.4

348419906
266791874.
4

3,588,143

9.1

32652101.3

LAMPIRA
N9
PERHITUNGAN ECONOMIC VALUE ADDED

no

perusaha
an
1 ANTM

2 BUDI

3 DLTA

4 FAST

tahu
n
NOPAT
Capital cost
EVA
2007 6,971,867 636,909,967
-629,938,100
172,563,583.
170,703,131.
2008 1,860,452
50
50
77,968,812.7
77,156,629.7
2009
812,183
4
4
2007
64,729 7,895,118.26 -7,830,389.26
2008
35,567 7,203,717.12 -7,168,150.12
2009
168,353
15,302,003
-15,133,650
2007
90,970 9,090,547.70 -8,999,577.70
2008
157,309
15,730,720
-15,573,411
23,233,600.8
23,001,409.8
2009
232,191
0
0
10,781,304.2
10,673,488.2
2007
107,816
4
4
12,728,386.0
12,600,246.0
2008
128,140
8
8

86

5 PGAS

2009

185,381

18,444,254.1
8

2007

1,160,947

89,540,155.8
2

787,139

85,979,478.7
8

2009

6,435,726

375,706,217.
70

2007

7,161,532

582,374,786.
50

2008

7,749,069

703,364,636.
40

2009

9,339,442

665,709,369.
30

2007
2008
2009

598,037
59,924
76,496

59,291,125.4
4
6,033,649.20
7,612,545.80

120,770

10,882,050.0
0

2008

235,858

23,408,788.6
0

2009

332,497

31,839,518.4
7

2007

2,017,727

160,517,265.
30

2008

2,173,580

149,922,031.
40

2009

2,261,029

28,477,925.0
3

2008

6 HMSP

7 INCO

8 ITMG

9 INDF

2007

18,258,873.1
8
88,379,208.8
2
85,192,339.7
8
369,270,491.
70
575,213,254.
50
695,615,567.
40
656,369,927.
30
58,693,088.4
4
-5,973,725.20
-7,536,049.80
10,761,280.0
0
23,172,930.6
0
31,507,021.4
7
158,499,538.
30
147,748,451.
40
26,216,896.0
3

87

017.292 9.741 80.569 56. 70 -5.719.832.429.076.506.660.32 -508.782.864 84.101.28 6.808.598.636 7.395.75 -6.60 958.614.206.539.472.2 0 83.76 -8.0 0 49.698.192.890.604.233.56 2007 277.026.797 106. 10 88 .00 2.045.126.00 -2.088.213.113.241.389.801.570.996.31 -5. 80 578.084 78.10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2007 810.58 -4.466 12.31 5.809.32 -2.158.140 313.32 -5.097. 30 443.206.439.308.20 -1.099.782.988.76 8.731.159 20. 70 5.626.5 0 105.480.556.053.684.623.288.124.75 4.75 6.818.596.306.329.034.925.750.904 48.892.305.913.5 5 30.758.56 25.885.18 7.037.856.003 19.616.530.719 83.50 1.298 23.897.987 52.333 64.860.645.760.2 0 2008 875. 10 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 79.778.599 30. 80 2009 5.021 26.20 1.197.50 -1.129.0 8 310. 30 2008 4.441 447.776.5 5 2008 340.32 513.60 -948.803.18 -7.447 50.995.182.0 0 2009 617.045 168.58 4.820.32 5.0 8 2007 3.084 584.588.632.020 5.5 0 1.680.157.28 -6.449.752.197.374.256.140.834.849.529.801.571.179.308.111.32 2.606 48.75 -4.

464 11.3 0 -5. 40 32.5 0 8.1 0 6.342.475 325.18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 2008 54.791.639 13.486.3 0 LAMPIRAN 10 PERHITUNGAN RATE OF RETURN N o 1 2 3 Perusahaan ANTM BUDI DLTA tahun harga saham capital gain/loss deviden yield ROR 2006 4.000 1.652.130.06 -23 89 .220.303.933. 40 2009 334.160 49.519 95.1 0 -6.101.170.351.186.839. 00 263.513.610.510.245.573.588 266.151.05 107 2006 310 2007 150 3 -0.58 0.874.23 0.477.04 -9 2009 1.317.912.650 348.200 57.375.879.375 2007 4.090 215.29 0.988.5 0 -7.05 80 2009 2.80 -9.44 11.04 927 2006 22.102.256.23 0.286.560.915 32.01 -50 2008 130 7 -0.906.00 2009 2007 135.95 2007 3.300 -0.330 6 9. 00 2008 2.80 9.043.02 0.75 0.405.670.419.712.00 13.13 0.788 5.395.95 344.07 9 2008 1.657 54.44 2008 2009 117.800 2007 16.02 0.51 0.47 1.449.

000 3.014 86.74 0.03 70 2006 2.02 28 2009 5.44 0.64 0.1 0.46 0.01 31 2008 10.3 2009 3.05 0.34 0.400 0.900 155 0.900 10 1.500 2007 18.5 -0.02 -41 2009 10.15 2006 1.350 2007 2.350 208.800 678 2.01 -74 2009 127 2.5 2006 9.003 20.05 286 2006 1.3 0.023 92.2 2009 1.06 209 2006 1.200 2007 2.4 0.32 272 2008 1.700 2007 14.200 57 0.09 0.8 2008 400 10 -0.05 94 2006 14.89 0.500 344 -0.575 31 0.550 2007 15.98 0.5 2008 3.4 5 6 7 8 9 10 11 12 FAST PGAS HMSP INCO ITMG INDF KLBF KAEF LION 2008 20.5 2.26 0.930 208.43 0.260 10 0.06 52 90 .2 0.5 2008 8.250 9.45 5.005 109.860 41.045 0.02 -62 2009 3.075 125 0.3 2006 28.4 2008 76 2.100 280 -0.85 0.820 2007 2.450 31 0.02 69 2006 2.67 0.300 12.37 0.013 29.000 1.01 0.100 45 0.68 0.75 0.82 -0.500 2.200 2007 1.49 0.28 0.81 0.03 228 2006 165 2007 305 2.180 2.25 0.650 100 0.008 -67.47 0.09 34 2009 62.3 2008 930 43 -0.05 0.100 100 -0.015 48.300 145 0.008 5.550 47 2.9 0.8 2009 3.02 -42 2009 31.25 0.200 2007 96.67 0.08 509 2008 1.03 0.0015 210.02 36 2008 3.400 110 0.002 -97.

027 -22.500 50 2.4 2006 850 2007 900 63 0.550 58 0.06 0.000 1.58 0.03 -82 2008 4.700 2.95 0.772.5 0.85 0.48 0.04 299 2006 36.123 23.35 0.15 43 2006 4.000 2.400 60 -0.1 0.006.06 -90 2009 2.600 1.017 24.4 2008 800 25 -0.3 91 .08 0.08 0.17 0.3 -0.500 0.96 0.28 0.074 13.02 1.092.100 135 -0.9 106 2008 265 28 -0.3 2009 7.300 2007 5.500 2007 65.700 2007 2.2 -0.25 0.45 595 2008 1.66 -0.620 2007 1.140 40 -0.018 -46.045 21.4 2006 55.750 35 0.06 -14 2009 136.5 2006 1.06 -0.014 81.080 1.016 -31.2 0.600 50 0.01 -7 2008 153 5.125 0.800 -0.15 178 2006 275 2007 320 250 0.800 8.2 2009 395 13.78 5.175 149.31 0.02 -33 2009 4.03 -7 2009 900 4 0.100 30 0.085 166.7 2008 3.02 10 2008 1.024 72.425 2007 28.11 0.4 2009 2.04 -27 2006 1.5 2008 52.13 14 15 16 17 18 19 20 LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR SQBI TGKA TINS 2009 2.16 0.005 13 2006 320 2007 295 3.8 0.7 0.09 -8 2009 340 40 0.17 0.23 0.63 0.33 0.000 133 0.000 3.88 -0.

92198 EVA 60 -6.2000 171.LAMPIRAN 11 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std.00 84.00 927.00 74.08E5 -9.00 24.96E8 -5.73201E8 Valid N (listwise) 60 92 .88231 ROE 60 3.0500 16.00 19.63568 ROA 60 1.7261E7 1. Deviation Return Saham 60 -97.9333 16.00 88.

0% 0 .0% 0 .0% ROE 60 100.Case Processing Summary Cases Valid N Missing Percent N Total Percent N Percent Return Saham 60 100.0% 0 .0% 60 100.0% EVA 60 100.0% 60 100.0% 93 .0% 60 100.0% 0 .0% 60 100.0% ROA 60 100.

946E4 Std.15807 1.71636E2 Range ROA Std.2407 Median 15.579 .2945 5% Trimmed Mean 18.00 Interquartile Range 22.309 10. Deviation 22.645 .00 Maximum 927.8618 Upper Bound 1.Descriptives Statistic Return Saham Mean 95% Confidence Interval for Mean 74.1854E2 5% Trimmed Mean 49.2000 Lower Bound 29.68823E1 Minimum 1.608 24.8148 Median 26. Error 1.0000 Variance 2.00 1024.012 Std.915 .00 Interquartile Range 113.608 19.5722 Mean Upper Bound 24. Deviation Minimum -97.0500 2.17950 95% Confidence Interval for Lower Bound 15.309 Kurtosis 3.00 Maximum 88.00 Range 87.50 Skewness Kurtosis Mean ROE 2.50 Skewness 1.18462 Mean 94 .925 .9333 2.5000 Variance 285.

000 .Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic df Shapiro-Wilk Sig.703 60 . Statistic df Sig.000 EVA .000 .000 a.151 60 . Lilliefors Significance Correction 95 .304 60 .152 60 .000 ROA .236 60 .896 60 .850 60 . Return Saham .002 .598 60 .002 .000 ROE .

96 .

97 .

045 -. ROA. Predictors: (Constant). Error of the Square Estimate R Square .460a a.18798 a.874 . ROE b.211a 1 Adjusted R Std.702 Total 1738069. EVA.006 172.Regression Model Summary Model R .283 3 25914. EVA. ROE ANOVAb Model 1 Sum of Squares Regression df Mean Square 77742.600 59 F Sig. ROA. Dependent Variable: Return Saham 98 .094 Residual 1660327.317 56 29648. . Predictors: (Constant).

548 .970 EVA 1.029 .96 .03 .117 .144 1.474 -.945 .721 .280 .050 7.03 .000 .071 -.250 3.86 .112 .807 1.00 .01 . Tolerance VIF . Dependent Variable: Return Saham Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) ROA ROE EVA 1 1 3.240 a.77 .269 .780 .13 .01 .444 . Dependent Variable: Return Saham 99 .12 .293 1.01 .771 .02 a. Error 28.000 .045 38.377 .248 4.659 .557 2.918 ROA -.09 .87 3 .03 2 .Coefficientsa Model 1 Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std.800 2.263 3.111E-7 Beta Collinearity Statistics t Sig.588 ROE 2.726 2.07 4 .

5803 -1. Residual Return Saham Predicted Value Residual 1 -.00 45.00 48.074 286.50615E1 5 -.1260 8.2210 -2.7537 -1.212 80.7003 8.00 47.24575E1 26 -.781 210.6312 -8.0615 -9.6608 -3.6509 -5.5425 3.76509E1 12 -.72997E1 25 .0634 4.64617E1 3 .6469 -4.146 48.00 27 1.9239 -1.50789E1 11 -.417 107.00 10 -.900 -42.34937E2 14 -.00 40.52192E2 1.9235 22 -.105 109.76221E1 15 -.793 -67.633 -41.526 509.51203E1 17 -.84969E2 100 .00 35.5157 -6.74544E2 4.050 69.17609E1 8 -.0785 -1.262 94.50765E1 69.48740E1 77.189 92.00 28 -.164 34.320 36.31646E2 101.7609 -7.1838 7.34414E2 6.00 20 -1.00 112.0789 -5.417 -23.00 54.160 20.80785E1 16 -.765 -62.35049E1 23 -.1203 -2.8081 7 -.00 59.230 29.335 28.00 149.949 927.288 -9.552 -50.00 71.5049 -2.82210E1 9 .00 69.817 9.5443 -1.36580E2 75.00 62.014 -97.00 91.6462 -1.00 77.00 73.377 272.00 127.00 43.54924E2 24 .96469E1 6 4.386 5.0312 1.00 21 .507 209.00 121.65157E1 29 -.6221 -2.63124 13 2.00 85.Casewise Diagnosticsa Case Number Std.18162E1 4 -.5861 207.00 74.00 48.137 31.08930E2 18 -.00 74.40754E2 2 .96608E1 19 .00 68.5383 3.9303 -1.00 67.

2000 36. Residual -1. Deviation N 33.662 .52192E2 .101 4.124 3.29967 60 -1.00000 167.3882 207.000 . Dependent Variable: Return Saham 101 .1260 74.974 60 Residual a.Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum Mean Std.000 1.89562E2 8. Predicted Value -1.000 60 Std.75321 60 Std.949 .