ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN

TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS HASANUDDIN
MAKASSAR
2011

1

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

Skripsi Sarjana Lengkap untuk Memenuhi Salah Satu
Syarat Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin

Telah Disetujui Oleh:
Pembimbing I

Dr. Darwis Said, SE, M.SA, Ak
NIP 196608221994031009

Pembimbing II

Drs. M. Achyar Ibrahim, Ak
NIP196012251992031001

2

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, dengan mengucapkan puji syukur kehadirat Allah SWT, yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return
Saham (Studi Kasus pada Industri Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)”.
Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Hasanuddin Makasar. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, karena begitu banyak
keterbatasan yang penulis miliki. Oleh karena itu, segala kritik dan saran yang
membangun sangat penulis harapkan.
Dalam penyusunan skripsi penulis telah mendapatkan bantuan, dorongan,
bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak, maka pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih dan menyampaikan penghargaan setinggi-tingginya
kepada :
1. Ayahanda H. Abd Rauf Toago dan Ibunda Hj. Aminah yang telah sabar
membesarkan dan mendidik penulis dengan penuh kasih sayang, serta
mendukung penulis dari segi moril, materi, dan doa selama penulis
menempuh pendidikan.

3

Achyar Ibrahim . 9. SE. 7. Ali . 3. Darwis Said. Abd. M. cerita. Rahman. pak Tarru’. Noris dll.2. Ak selaku pembimbing I. dan Bapak Drs. 4. Bapak Dr. Muh. pak Ichal dll yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu. Ija. serta staf akademik FE – UH pak Asmari. SA. Seluruh staf PIPM Makassar terima kasih atas bantuannya selama proses penyelesaian skripsi ini. SE. Si.Ak selaku pembimbing II yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbngan dan arahan selama proses penyelesaian skripsi ini. Hamid Habbe. Saudara-saudaraku Amma. Dr. Ak selaku ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. thanks atas saran. M. pak Budi.. 8.SE. Bapak Prof. Mamat. M. Abd. Teman-teman POSTINK (akuntansi 2005 UNHAS) thanks atas bantuannya selama masa perkuliahan. Ak selaku penasehat akademik yang telah membimbing penulis selama masa perkuliahan. Tomo. H. M. Si selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. 4 . Bapak Dr. Seluruh staf jurusan akuntansi pak Aso’. Terima kasih atas bantuannya kepada penulis selama menjalani perkuliahan hingga selesai. Bapak Drs. Kakak ipar ku Adi n Ramang. 5. 6. dan leluconnya yang menghilangkan stress ku. H.

Nur Aisyah Rauf DAFTAR ISI 5 . kia n jumi. dian. fidha.. Wassalam Makassar. n kasih sayangnya. kebersamaannya.10. program SPSSnya. buku-bukunya. diucapkan terima kasih semoga segala bantuannya dapat diberkahi oleh Allah SWT. pengertiannya.)... inha. n traktirannya (hohoho. Akhir kata. Moga-moga cita-cita kita tercapai. saran. semoga skripsi ini bermanfaat bagi kita semua. 11.. Januari 2011 St. Je t’aime Akhirnya kepada semua pihak yang tidak sempat penulis sebutkan. Thanks sudah menemaniku dalam suka dan duka. Sahabat-sahabat ku: mitha (SP 05). Thanks atas sarannya. hahaha makasih atas semua nasehat. N buat daeng koro Addy. imel.

24 2.4 Return On Equity (ROE)…………………………………..7 Hubungan antara ROA dengan Return Saham……………..5 Economic Value Added (EVA)…………………………… 20 2.6 Rate Of Return (ROR)…………………………………….5 Sistematika Penulisan……………………………………… 14 13 TINJAUAN PUSTAKA 2.2 Rumusan Masalah…………………………………………. 25 2.1 Penilaian Kinerja…………………………………………… 15 2.LEMBAR PENGESAHAN……………………………………………………. 19 2.4 Tujuan Dan Manfaat Penelitian………………………….9 Hubungan antara EVA dengan Return Saham …………….10 Kerangka Fikir……………………………………………. 25 2.1 Latar Belakang……………………………………………… 8 1...2 Rasio Keuangan…………………………………………….. 1. 6 BAB I BAB II PENDAHULUAN 1... 2 KATA PENGANTAR…………………………………………………………. 12 1..3 Return On Asset (ROA)…………………………………… 18 2..8 Hubungan antara ROE dengan Return Saham……………...11 Hipotesis…………………………………………………… 28 6 . 23 2.3 Batasan Masalah…………………………………………… 12 1. 26 2. 16 2.. 3 DAFTAR ISI…………………………………………………………………….

4 Jenis Dan Sumber Data……………………………………. 50 5.1 Lokasi Penelitian…………………………………………… 29 3. 30 3.6 Metode Analisis……………………………………………. 42 4.1 Analisis Data……………………………………………….3 Metode Pengumpulan Data………………………………… 30 3. 35 PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN 4. 52 LAMPIRAN…………………………………………………………………….3 Pembahasan………………………………………………… 47 BAB V PENUTUP 5.5 Definisi Operasional Variabel……………………………… 31 3. 29 3.1 Kesimpulan…………………………………………………..2 Populasi Dan Sampel………………………………………... 51 DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………. 54 BAB I 7 .2 Saran……………………………………………………….2 Analisis Regresi Linear…………………………………….BAB III BAB IV METODE PENELITIAN 3. 40 4.

Saham adalah salah satu aset yang diperdagangkan oleh perusahaan dalam pasar modal. deviden yang dibagikan kepada pemegang saham. terlebih perusahaan yang go public merupakan perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan luas. Antara lain. suku bunga bank. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan.PENDAHULUAN 1. Syarat utama yang diinginkan oleh para investor untuk bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasinya. oleh karena itu operasi perusahaan yang efisien akan sangat mempengaruhi apresiasi masyarakat pada perusahaan publik. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut. Dengan 8 . Di pasar modal. serta tingkat perubahan harga dianggap cukup berpengaruh.1 Latar Belakang Pasar modal sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi. Harga saham di pasar modal dipengaruhi oleh beberapa faktor. Secara umum nilai perusahaan digambarkan dengan adanya perkembangan harga saham perusahaan di pasar modal. laporan keuangan perusahaan yang go public sangat penting sebagai dasar penilaian kinerja perusahaan. Seluruh faktor fundamental tersebut dipengaruhi oleh kondisi perekonomian pada umumnya. Selain itu. Pasar modal merupakan salah satu fasilitas untuk menyalurkan dana dari pihak yang memiliki kelebihan dana kepada pihak yang membutuhkan dana. kinerja perusahaan secara keseluruhan khususnya prospek perusahaan di masa depan serta laba yang dihasilkan.

2006. Informasi yang berhubungan dengan kinerja atau kondisi perusahaan umumnya ditunjukkan dalam laporan keuangan.melonjaknya jumlah saham yang ditransaksikan. hal ini sebagaimana dalam standar akuntansi keuangan (SAK) menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan. Untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. akan dapat mendorong perkembangan pasar modal di Indonesia. dan Return On Equity (ROE). kinerja. maka kebutuhan akan informasi dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal juga meningkat. Alat ukur profitabilitas perusahaan yang sering. ROA menggambarkan kemampuan asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba. ROE mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh return bagi investasi yang dilakukan oleh investor. Untuk itu. investor biasanya melihat kinerja keuangan yang tercermin dari berbagai macam rasio. Seiring dengan perkembangan tersebut. digunakan adalah Return On Assets (ROA). 9 . dan semakin tingginya volume perdagangan saham. Laporan keuangan menyediakan informasi keuangan perusahaan. menunjukkan seberapa besar keuntungan yang menjadi hak pemegang saham (Brigham dan Houston. Salah satu indikator pengkuran kinerja keuangan yang sering digunakan adalah profitabilitas perusahaan. investor harus mempertimbangkan kinerja perusahaan tersebut dalam pengambilan keputusan investasi. serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan ekonomi.36). ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. dalam Raharjo.

daripada perusahaan yang belum go publik di pasar modal. dan pelanggan). investor. penggunaan analisis rasio keuangan sebagai alat pengukur akuntansi konvensional memiliki kelemahan utama. yaitu mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. pemilik. Untuk mengatasi kelemahan tersebut. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal. Namun bagi perusahaan yang listed di pasar modal mungkin akan lebih mudah menghitungnya.Meskipun telah digunakan secara luas oleh investor sebagai salah satu dasar dalam pengambilan keputusan investasi karena nilainya tercantum dalam laporan keuangan. karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal. Metode ini relatif sulit diterapkan karena memerlukan perhitungan atas biaya yang kompleks. Namun EVA yang negative akan menurunkan nilai perusahaan. Penggunaan metode EVA membuat perusahaan lebih memfokuskan perhatian pada usaha penciptaan nilai perusahaan. Pengertian nilai diartikan sebagai nilai daya guna maupun benefit yang dinikmati oleh stakeholder ( karyawan. digunakan economic value added (EVA) yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi laba operasi setelah pajak dengan beban biaya modal (cost of capital). 10 . dimana beban biaya modal mencerminkan tingkat resiko perusahaan yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan.

Tingkat keuntungan (return) merupakan rasio antara pendapatan investasi selama beberapa periode dengan jumlah dana yang diinvestasikan. Investasi di bursa efek merupakan jenis investasi dengan resiko relatif tinggi meskipun menjanjikan keuntungan yang relatif besar. seorang investor melakukan investasi dengan harapan untuk investasinya tersebut mampu memberikan tingkat pengembalian ( rate of return) yang diharapkan. sehingga para investor berusaha menentukan tingkat keuntungan investasi yang optimal dengan menentukan konsep investasi yang memadai. Diantaranya adalah Yulianti (2005). Rata-rata return saham biasanya dihitung dengan mengurangkan harga saham periode tertentu dengan harga saham periode sebelumnya dibagi dengan harga saham sebelumnya. Konsep ini penting karena tingkat keuntungan yang diharapkan dapat diukur. Dalam hal ini tingkat keuntungan dihitung berdasarkan selisih antara capital gain dan capital loss. taufik (2003) diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hal ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Carolina (2005). Trisnawati (1998) 11 . Telah banyak penelitian yang dilakukan untuk menguji pengaruh antara kinerja keuangan dengan return saham dengan menggunakan berbagai atas ukur. Wahyu (2002) melakukan penelitian mengenai perbandingan pengaruh rasio keuangan terhadap tingkat pengembalian saham (return saham).Pada hakikatnya. Dari penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE berpengaruh signifikan terhadap return saham. Pada umumnya investor mengharapkan keuntungan yang tinggi dengan resiko kerugian yang sekecil mungkin. Agnesya (2009).

Dari uraian di atas dapat dilihat bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian antara beberapa peneliti mengenai pengaruh variabel ROA. Apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap Return Saham 2. maka penulis memilih judul penelitian "ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)". Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan di atas. dan ROE terhadap Return Saham. 1. maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1.diperoleh hasil bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham serta penelitian yang dilakukan Sasongko (2003) dengan hasil penelitian yaitu ROE tidak berpengaruh terhap return saham.3 Batasan masalah Berdasarkan latar belakang masalah penelitian yang diteliti dibatasi pada pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan yaitu Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE). Dengan 12 . Apakah Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Return Saham 3. sehingga peneliti tertarik untuk rnelakukan penelitian lebih lanjut tentang pengaruh ROA ROE dan EVA terhadap Return Saham. Berta Economic Value Added (EVA). Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap Return Saham 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian di atas.

ROE. untuk mengetahui bagaimana pengaruh EVA terhadap return saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam periode 2006-2008. c. Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah : a. Memberi manfaat kepada investor sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi. 1. b. Menambah referensi penelitian pasar modal.objek penelitian industri manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan 2006-2008. sebagai bahan pertimbangan manajemen dalam menilai kinerja. dan c. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROA terhadap return saham.4 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian 1.5 Sistematika Penulisan 13 . khususnya yang telah terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia. 2. Memberi masukan kepada manajemen perusahaan. b. 1. DAN EVA. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROE terhadap return saham. khususnya penelitian yang menyangkut ROA. Manfaat penelitian a.

return saham. dan metode analisis yang digunakan. BAB V PENUTUP Bab ini berisi kesimpulan dan saran-saran. metode pengumpulan data.Untuk mempermudah mengetahui isi proposal ini maka penulis mendeskripsikan sistematika penyajian proposal sebagai berikut: BAB I PENDAHULUAN Pada bab ini terdiri dari uraian-uraian mengenai latar belakang. dan EVA terhadap. BAB II 14 . perumusan masalah. ROE. dan EVA serta return saham. batasan masalah. jenis dan sumber data. BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Bab ini merupakan bab pembahasan mengenai pengaruh ROA. BAB II TINJAUAN PUSTAKA Bab ini membahas teori-teori yang akan digunakan sebagai dasar pembahasan dari penulisan ini yang meliputi metode ROA. tujuan dan manfaat penulisan serta sistematika penulisan proposal. definisi operasional variabel. ROE. BAB III METODE PENELITIAN Bab ini membahas dan menjelaskan mengenai populasi dan sampel.

TINJAUAN PUSTAKA

2.1

Penilaian Kinerja
Penilaian kinerja dalam suatu perusahaan tidak terlepas dari keterkaitaanya

untuk mencapai tujuan perusahaan yang utama, yaitu meningkatkan nilai yang
dimiliki oleh suatu perusahaan. Kinerja perusahaan adalah suatu tampilan tentang
kondisi finansial perusahaan selama periode waktu tertentu. Untuk mengukur
keberhasilan suatu perusahaan pada umumnya berfokus pada laporan keuangan
disamping data-data non keuangan lain yang bersifat sebagi penunjang. Penilaian
kinerja menurut Mulyadi (2001:416) adalah
Penentuan secara periodik tampilan perusahaan yang berupa kegiatan
operasional, struktur organisasi dan karyawan berdasarkan sasaran, standar, dan
kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya.
Menurut Bambang Wahyudi ( 2002:101 )
“Penilaian kinerja adalah suatu evaluasi yang dilakukan secara periodik dan
sistematis tentang prestasi kerja / jabatan seorang tenaga kerja, termasuk potensi
pengembangannya”.
Sedangkan Mangkunegara (2005:47) menyimpulkan bahwa
Pengukuran atau penilaian kinerja adalah tindakan pengukuran yang
dilakukan terhadap berbagai aktivitas dalam rantai nilai yang ada pada perusahaan.
Penilaian kinerja ini sangat penting bagi proses merger perusahaan,
restrukturisasi pengimplementasian program pemulihan usaha, dan untuk menentukan
nilai wajar saham yang akan ditawarkan di bursa. Kinerja perusahaan dapat diukur
dari laporan keuangan berupa neraca, laba rugi, arus kas dan perubahan modal yang

15

secara bersama-sama memberikan suatu gambaran tentang posisi keuangan
perusahaan yang dikeluarkan secara periodik.
Manfaat penilaian kinerja yaitu sebagai berikut:
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui pemortivasian
karyawan secara maksimum.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan karyawan
seperti: promosi, transfer, dan pemberhentian
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan
untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan.
4. Menyediakan umpan batik bagi karyawan mengenai bagaimana atasan mereka
menilai kinerja mereka.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.
2.2

Rasio Keuangan
Salah satu cara untuk menilai kinerja keuangan perusahaan adalah dengan

menggunakan analisis rasio keuangan. Melalui rasio-rasio keuangan tersebut,
pemakai informasi keuangan akan dapat mengetahui kondisi suatu perusahaan.
Dengan menganalisis kinerja keuangan, investor maupun calon investor dapat
menilai apakah manajer dapat merencanakan dan mengimplementasikan setiap
tindakan secara konsisten dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang
saham.
Analisis rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 jenis berdasarkan
ruang lingkupnya, yaitu: (Ang, 1997: pp. 18.23)

16

1. Rasio likuiditas
Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya
dalam jangka pendek. Rasio likuiditas terdiri dari: current ratio, quick ratio,
dan net working capital.
2. Rasio solvabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka panjang. Rasio solvabilitas terdiri dari: debt ratio, debt to equity ratio,
long term debt to equity ratio, long term debt to capitalization ratio, times
interest earned, cash flow interest coverage, cash flow interest coverage, cash
flow to net income, dan cash return on sales.
3. Rasio aktivitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan harta
yang dimilikinya. Rasio aktivitas terdiri dari: total asset turnover, fixed asset
turnover, account receivable turnover, inventory turnover, average collection
period, dan day's sales in inventory.
4. Rasio rentabilitas/profitabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan. Rasio rentabilitas terdiri dari: gross profit margin, net profit
margin, return on assets, return on equity, dan operating ratio.

5. Rasio pasar

17

earning per share. dan sangat berarti dalam nilai absolut. dividend payout ratio. ROA yang negatif disebabkan laba perusahaan dalam kondisi negatif pula atau rugi.Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan dan diungkapkan dalam basis per saham. 1999): 1. Keunggulan ROA diantaranya adalah sebagai berikut: 1. Rasio pasar terdiri dari: dividend yield. dipahami. Disamping beberapa keunggulan diatas ROA juga memiliki kelemahan yaitu (Lisa. Hal ini menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan secara keseluruhan belum mampu untuk menghasilkan laba. ROA mudah dihitung. book value per share. 2. dividend per share. Pengukuran kinerja dengan menggunakan ROA membuat manajer divisi memiliki kecenderungan untuk melewatkan project-project yang menurunkan 18 . 3. ROA merupakan pengukuran yang komprehensif dimana seluruhnya mempengaruhi laporan keuangan yang tercermin dari rasio ini. 2. ROA (Return On Asset) adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki oleh perusahaan. price earning ratio. dan price to book value.3 Return on Asset (ROA) Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan ROA menunjukkan kemampuan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. ROA menipakan denominator yang dapat diterapkan pada setiap unit organisasi yang bertanggung jawab terhadap profitabilitas dan unit usaha.

roa dapat dirumuskan sebagai berikut: EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Equity EBIT = Earning Before Interest Tax 2. tetapi project tersebut mempunyai konsekuensi negatif dalam jangka panjang. Tujuan atama dari kegiatan operasi perusahaan 19 . Manajemen juga cenderung untuk berfokus pada tujuan jangka pendek dan bukan tujuan jangka panjang.4 Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal saham sendiri yang berarti juga merupakan ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari saham sendiri yang ditanamkan dalam bisnis yang bersangkutan. 3. Yang berupa pemutusan beberapa tenaga penjualan. Sebuah project dalam ROA dapat meningkatkan tujuan jangka pendek. Secara matematis. dan pengguaaan bahan baku yang relatif murah sehingga menurunkan kualitas produk dalam jangka panjang. 2. pengurangan budget pemasaran. meskipun sebenarnya proyek-proyek tersebut dapat meningkatkan tingkat keuntungan perusahaan secara keseluruhan.divisional ROA.

EVA yang negative menunjukkan bahwa nilai perusahaan menurun karena tingkat pengembalian rendah daripada biaya modalnya. Sebaliknya. dan ukurannya adalah pencapaian angka ROE. Berikut ini di jelaskan komponen perhitungan EVA 20 .adalah untuk menghasilkan laba yang bermanfaat bagi pemegang saham. Konsep Economic Valve Added ( EVA ) mengukur nilai tambah dengan cara mengurangi biaya modal (cost of capital) yang timbul akibat investasi yang dilakukan oleh perusahaan. ROE yang semakin besar juga akan mencerminkan kemampuan perusahaan untuk memberikan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. seorang analis keuangan dari perusahaan stern steward & co pada tahun 1993. ROE dapat dihitung sebagi berikut: EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax ( laba bersih setelah pajak ) 2. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat penghasilan melebihi tingkat biaya modal. Hal ini sejalan dengan tujuan untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Oleh karena itu.5 Economic Value Added (EVA) Metode EVA pertama kali dikembangkan oleh Steward & Stern.

Menghitung Invested Capital Invested Capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan di luar pinjaman Jangka pendek tanpa bunga (non-interest bearing liabilities). uang muka pelanggan. biaya yang masih harus dibayar. dan sebagainya. hutang pajak. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT (Net Operating Profit After Tax) adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak pengnasilan.1. seperti hutang dagang. Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: a. Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya) – (Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih Harus Dibayar + Uang Muka Pelanggan) 21 . tetapi termasuk biaya keuangan (financial cost) dan "non cash bookkeepirg entries" seperti biaya penyusatan NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter 2.

b. misalnya pinjaman jangka pendek dan. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) WACC adalah jumlah biaya dari masing-masing komponen modal. Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pendek + Pinjaman Jangka Panjang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham 3. Rumus: rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Keterangan: rA= Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD= Borrowing E = Equity rE = Expected Return 4. Rumus: 22 . Menghitung Capital Cost/Charges Cost of capital (biaya modal) adalah tingkat pengembalian minimum atas modal yang dibutuhkan untuk mengganti pinjaman dan ekuitas investor. pinjaman jangka panjang (cost of debt) serta setoran modal saham (cost of equity) yang diberikan bobot sesuai dengan proporsinya dalam struktur modal perusahaan.

ROR (Rate of Return) adalah tingkat pengembalian saham atas investasi yang dilakukan oleh investor.6 Rate of Return Return saham dapat dibedakan menjadi dua jenis yaitu return realisasi dan return ekspektasi (Jogiyanto. 2003). Komposisi penghitungan rate of return (return total) adalah capital gain (loss) dan yield. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 2. Return realisasi penting sebagai dasar Pengukuran kinerja perusahaan. serta sebagai dasar penentuan return ekspektasi dan resiko di masa mendatang. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi dan dihitung berdasarkan data historis.Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC 5. Dalam menghitung Rate of Return dapat digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield 23 . yield merupakan persentase dividen terhadap harga saham periode sebelumnya. Sedangkan yield merupakan persentase penerimaan kas secara periodik terhadap harga investasi periode tertentu dari sebuah investasi. Capital gain (loss) merupakan selisih laba/rugi yang dialami oleh pemegang saham karena harga saham relatif lebih tinggi atau rendah dibandingkan harga saham periode sebelumnya. Untuk saham. Sedangkan return ekspektasi merupakan return yang diharapkan terjadi di masa mendatang dan bersifat tidak pasti (belum terjadi).

Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang 2.7 Hubungan antara Return on Asset dengan Return Saham ROA merupakan rasio profitabliltas yang digunakan untuk mengukur kemampuan alas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. Jika nilai ROA tinggi maka kemampuan manajemen perusahaan mengoptimalkan asset yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan semakin tinggi dan ini dapat memberikan pengaruh positif terhadap return saham perusahaan yang bersangkutan. 2. Dalam perhitungannya ROA hanya menggunakan laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aktiva perusahaan.8 Hubungan antara Return on Equity dengan Return Saham Return on Equity (ROE) digunakan untuk mengukur tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan 24 .

Jika suatu perusahaan dapat menciptakan nilai. 2. 2.9 Hubungan antara Economic Value Added dengan Return Saham EVA merupakan pendekatan yang mengukur nilai tambah yang dihasilkan perusahaan dengan mempertimbangkan total biaya modal (Cost Of capital) yang terdiri dari biaya hutang (Cost of Debt) dan biaya modal (Cost of Equity) yang timbul dari suatu investasi. maka kemungkinan dapat memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham perusahaan yang berujung pada peningkatn return saham. Namun sebaliknya. jika perusahaan tidak dapat menciptakan nilai perusahaan kemungkinan akan berdampak negatif terhadap harga saham perusahaan. ROE yang tinggi mencerminkan laba perusahaan tersebut jugs tinggi yang pada akhirnya dapat memberikan pengaruh positif terhadap harga saham dan return saham. pemegang saham.memanfaatkan ekuitas (shareholders' equity) yang dimiliki oleh perusahaan.10 Kerangka Fikir ROA ROE EVA RETURN SAHAM 25 . Jika nilai EVA perusahaan positif maka perusahaan tersebut dapat menciptakan nilai perusahaan (Create value) yang merupakan cerminan akan kesejahteraan para.

rasio solvabilitas (debt ratio. cash flow interest coverage.Informasi dalam bentuk laporan keuangan (financial statement). 26 . inventory turnover. Salah satu faktor yang menjadi pertimbangan investor adalah kemampuan emiten dalam menghasilkan laba. cash flow to net income. dan net working capital). cash flow interest coverage. Salah satu upaya investor untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan adalah dengan menganalisis rasio keuangan perusahaan. dan operating ratio). rasio pasar (dividend yie"d. long term debt to capitalization ratio. debt to equity ratio. maka secara teoritis return saham akan meningkat. rasio rentabilitas (gross profit margin. return on equity. account receivable turnover. Jika laba meningkat. rasio aktivitas (total asset turnover. dan cashreturn on sales). net profit margin. Indikator yang dapat digunakan adalah rasio likuiditas (current ratio. Perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi. dianggap sebagai perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang bagus. return on assets. quick ratio. average collection period. banyak memberikan manfaat kepada pengguna terutama para investor sebagai bahan pertimbangan dalam membuat keputusan investasi. long term debt to equity ratio. dan day's sales in inventory). fixed asset turnover. times interest earned. Investor dalam melakukan investasi saham akan memilih perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi.

dividend per share. Dan besarnya kompensasi tergantung pada tingkat resiko perusahaan. 2. Bila EVA > 0.anaka yang diperoleh dari hasil perhitungan atas rasio-rasio diatas tidak dapat berdiri sendiri dan baru berarti jika: 1. Terdapat analisis kecenderungan (trend) dari setiap rasio terhadap rasio-rasio pada tahun sebelumnya. book value per share. Besarnya biaya modal menunjukkan besarnya kompensasi yang dituntut oleh investor. Makin tinggi tingkat resiko. price earning ratio. maka telah tejadi nilai tambah ekonomis dalam perusahaan. Karena terdapat kelemahan-kelemahan dari alat ukur tradisional di atas. Rasio-rasio tersebut dapat memberikan informasi yang penting tetapi terkadang memberikan gambaran yang bias mengenai kinerja perusahaan. maka penulis mencoba menampilkan pendekatan baru dalam pengukuran dan penilaian kinerja perusahaan yang dikenal dengan Economic Value Added (EVA). Terdapat perbandingan dengan perusahaan yang sejenis yang mempunyai tingkat resiko yang hampir sama. dividend payout ratio. makin tinggi tingkat pengembalian yang dituntut investor. dan price to book valve). sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan maka harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik. earning per share. Angka. Perbedaan EVA dengan alat ukur tersebut adalah EVA memperhitungkan biaya modal sedangkan alat ukur tradisional tidak. EVA merupakan indikator adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. yaitu mendapatkan pengembalian investasi yang sama atau 27 .

11 Hipotesis Berdasarkan uraian di atas. H2 = ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Lokasi Penelitian 28 . Bila EVA < 0. Sedangkan bila EVA = 0. maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan. karena laba yang tersedia tidak bisa memenuhi harapan para penyandang dana terutama pemegang saham yaitu tidak mendapatkan pengembalian yang setimpal dengan investasi yang ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan bunga. Sehingga dengan tidak ada nilai tambahnya mengindikasikan kinerja keuangan perusahaan kurang baik.lebih dari yang diinvestasikan dan kreditur mendapatkan bunga. Keadaan ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai (create value) bagi pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja keuangannya telah baik. 2. H3 = EVA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. maka menunjukkan posisi impas karena semua laba yang telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik kreditur dan pemegang saham. maka penulis mengemukakan hipotesis sebagai berikut: H1 = ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.

3 Metode Pengumpulan Data Dalam penelitian ini pengumpulan data dilakukan dengan menggunakan dua metode sebagai berikut: 29 . Pengayoman. 3.2 Populasi dan Sampel Populasi dalam penelitian ini adalah industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tiga tahun berturut-turut. Sampel yang diambil pada industri manufaktur dengan kriteria sebagai berikut: 1. Sampel yang digunakan adalah perusahaan industri manufaktur yang memenuhi kriteria. biaya.Penelitian ini dilakukan pada lembaga yang berkaitan langsung dengan kegiatan pasar modal yaitu Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) yang merupakan kuasa perwakilan Bursa Efek Indonesia yang berlokasi di Jln. perusahaan membagikan deviden. 3. perusahaan membuat laporan tahunan dan dipublikasikan secara luas. 3. Selama periode penelitian. Selama periode penelitian. yakni mulai dari tahun 20072009. Sampel dilakukan mengingat adanya kendala. serta masalah heterogenitas dari elemen populasi. waktu. Perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode penelitian dari tahun 2007-2009 2. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu metode pemilihan sampel yang didasarkan pada kriteria tertentu untuk memperoleh sampel yang representative terhadap populasi.

yaitu penelitian yang dilakukan dengan mengadakan pengamatan langsung terhadap laporan keuangan (objek) yang diteliti.co. 2.idx. Penelitian lapangan (field research). b. Dilihat dari sumber datanya. Data laporan keuangan perusahaan yang menjadi sampel penelitian periode akuntansi 2007-2009 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hal tersebut dimaksudkan sebagai sumber acuan untuk membahas teori yang mendasari pembahasan masalah dan analisis data yang dilakukan dalam penelitian. Data harga saham penutupan tahunan periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. 3. Data pembagian deviden periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. yaitu data berupa dokumen yang merupakan data tertulis yang berhubungan dengan objek penelitian yang diterbitkan Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui otoritas Pusat Informasi Pasar Modal untuk daerah Makassar. Penelitian kepustakaan (library research) yaitu penelitian yang dilakukan dengan mempelajari literatur yang ada hubungannya dengan penulisan skripsi ini. 30 . Laporan keuangan tahun buku 20072009 digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan dan pengaruhnya terhadap.id). penelitian ini menggunakan data sekunder. c. Dan data yang di akses dari situs resmi BEI (www.1. return saham.4 Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalarn penelitian ini terdiri dari data kuantitatif yaitu data yang berupa angka-angka yang terdiri dari: a.

dan Economic Value Added (EVA). Untuk menghitung Rate of Return. Rate of Return yang terdiri dari capital gain/loss dan dividend yield. Return saham sebagai variable dependen (Y). a. Variabel dependen yakni return saham dan tiga variabel independen yakni Return on Asset (ROA). periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang b.5 Definisi Operasional Variabel Penelitian ini menggunakan empat variabel.3. 31 . Return On Equity (ROE). digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham. Return On Asset (ROA) sebagai variabel independent (X1).

2005: 122). Return On Equity (ROE) sebagai variable independent (X2). Untuk menentukan Return On Asset (ROA) digunakan rumus (Rahardjo. EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Asset EBIT = Earning Before Interest Tax c. ini menunujukkan perbandingan laba bersih terhadap ekuitas. Rasio. ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh. EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax 32 .Rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian yang dapat diperoleh atas penggunaan scluruh aktiva perusahaan.

Ada beberapa tahapan dalam menghitung analisis EVA menurut Amin Widjaja Tunggal (2008). yaitu sebagai berikut: a. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter b. Menghitung Invested Capital Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: • Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) 33 .d. EVA ( Economic Value Added) merupakan indikator tentang adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. EVA yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi beban biaya modal (cost of capital) yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. Economic Value Added (EVA) sebagai variable independen (X3).

WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya)(Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih flarus Diabyar + Uang Muka Pelanggan) • Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pondek + Pinjaman Jangka Paniang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham c. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan: 34 . Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Dimana: rA = Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD = Borrowing E = Equity rE = Expected Return d. Menghitung Capital Cost/Charges Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC e.

Pengolahan data menggunakan progran. hipotesis 1. Metode afialisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Xn. variabel dependen. hipotesis 2 hipotesis 3. Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independent dengan vaiabel dependen apakah masing-masing variabel indepnden berhubungan positif atau negative dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independent mengalami kenaikan atau penurunan. X3. Xn = 0) 35 . X2.6 Metode Analisis Penelitian ini bertujuan untuk menguji hipotesis yang diajukan yang menyoroti pengaruh variabel inependen terhadap.) dengan variable dependen (Y). Menurut Priyatno. dan hipotesis 5. dan X3 = Variabel independen a = Konstanta (nilai Y apabila X1. Analisis regresi linear berganda adalah hubtingan secara linear antara dua atau lebih variable independent (X1. Model regresi yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini yakni: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 +…………+ bnXn Keterangan: Y = Variabel dependen (nilai yang diprediksikan X1. Statistik Product and Service Solution (SPSS) for windows versi 16. Analisis regresi berganda digunakan untuk menjawab. X2.EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 3. Data yang digunakan biasaya berskala interval atau rasio. X2. hipotesis 4.

maka persyaratan normalitas harus dipenuhi.Atau dengan: RTRNSI IM = a + b1ROA + b2ROE + b3EVA Keterangan: RTRNSHM = Return Saham A = konstanta. maka peningkatan/ kenaikan dan bila b (-) maka penurunan. Uji Normalitas Data Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah data yang diguanakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Jika data tidak berdistribusi normal atau jumlah sample sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah 36 . menunjukkan angka peningkatan maupun penurunan yakni bila b (+). yaitu data berasal dari distribusi normal. ROA = Return On Asset ROE = Return On Equity EVA = Economic Value Added 1. Menurut Priyatno (2008: 28) jika analisis menggunakan metode parametric. menunjukkan besarnya pengaruh variabel independen terhadap varaibel dependen. menunjukkan nilai Y bila semua nilai variable independen (X) sama dengan 0 b1b2b3 = koefisien regresi.

Jika analisis menggunakan metode parametrik. Pengujian normalitas dilakukan untuk menghindari terjadinya bias pada model regresi. Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah populasi data berdistribusi normal atau tidak. Prasayarat yang harus 37 . Uji multikolinieritas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas. Uji ini biasanya digunakan untuk mengukur data berskala ordinal. a. ataupun rasio. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau mendekat normal. Statitsik parametrik merupakan metode analisis yang digunakan untuk jenis data skala interval dan rasio dengan ukuran sample yang relative (Priyatno:2008). yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi). maka persyaratan normalitas harus terpenuhi yaitu data berasal dari distribusi yang normal. atau jumlah sampel sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah statistik non parametric 2. Jika data tidak terdistribusi normal. interval. Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik dilakukan pada persamaan model regresi sehingga data-data yaag digunakan dalam pengujian hipotesis bebas dari asumsi klasik.statistic nonparametrik.

penulisan kali ini akan dilakukan uji multikolinearitas dengan melihat niiai inflation faktor (VIF) pada model regresi.. Uji Koefisien Regresi secara parsial (Uji T) Uji ini digunakan untuk mengethaui apakah dalam model regresi varaibel indepnden (X1. dan 3) Dengan melihat nilai eigenvalue dan condition index Tetapi dalam. faktor (VIF) pada model regresi. Uji Hipotesis a. (priyatno 2008: 83-84) Rumus t hitung pada analisis regresi adalah: bi t hitung = Sbi Keterangan: bi = Koefisien regresi variabel i 38 . X2. Menurut Santoso dalam Priyatno (2008: 39) pada umumnya jika VIF lebih besar dari 5. Ada beberapa metode pengujian yang bisa digunakan. 3. diantaranya : 1) Dengan melihat nilai inflation. 2) Dengan membandingkan nilai koefisien determnasi individual (r2) dengan nilai detrminasi secara serentak (R2).) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y).X. .. maka variabel tersebut mempunyai persoalan multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya.terpenuhi dalam model regresi adalah tidak adanya multikolinearitas.

Sbi = Standar Error variabel i Atau dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Keterangan : r = Koefisien korelasi parsial n k = jumlah variabel indepnden n = jumlah data atau kasus 39 .

serta kepentingan pengujian hipotesis. ROE dan EVA terhadap Return Saham. EVA dan Return Saham terhadap 20 industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2007 – 2009 yang meliputi jumlah sampel (N).BAB IV PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. 40 . Sesuai dengan permasalahan dan perumusan model yang telah dikemukakan. maka berikut akan disajikan karakteristik ROA. nilai minimum.1 Deskripsi Data Berdasarkan hasil analisis deskripsi statistik.1 Analisis Data 4. serta standar deviasi untuk masing-masing variabel. rata-rata sampel (mean). Hasil pengolahan data berupa informasi untuk mengetahui pengaruh ROA. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa laporan keuangan dari industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. nilai maksimum. 4. maka metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. ROE.1.

08E5 60 Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa jumlah data yang digunakan data penelitian ini sebanyak 60 sampel. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Rate of Return saham secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata return saham sebesar 74. Hal ini 41 .63568 ROA 60 1.7261E7 1.00 19. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Rate of Return saham perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.96E8 9.88231 ROE 60 3.1.73201E8 EVA Valid N (listwise) -5.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 88. Berdasarkan hasil perhitungan selama periode pengamatan nampak bahwa Rate of Return saham terendah (minimum) adalah -97.9333 16. Standar deviasi rate of return saham 171.00 927. Deviation Return Saham 60 -97.63568yang melebihi rata-rata Rate of Return Saham. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Asset secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Asset 19.Tabel 4.00 24.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 927.00 88.2000. Return on Asset terendah (minimum) adalah 1.0500 16.1 Mean dan Standar Deviasi Variabel Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std.9333.00 74.00 84.92198 60 -6.2000 171.

Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Economic Value Added perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.73201E8 diatas rata-rata Economic Value Added. Standar deviasi Economic Value Added 1. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Return on Equity perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan. Economic Value Added terendah (minimum) adalah -6.2. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Equity secara ratarata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Equity 24. Setelah melakukan uji normalitas data.7261E7.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 84.menunjukkan bahwa secara umum Return on Asset perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.0500. Standar deviasi Return on Asset 16.96E8 dan nilai tertinggi (maksimum-5.1 Uji Normalitas Data Uji normalitas ini dilakukan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak.88231 dibawah rata-rata Return on Asset . Dari data diatas dapat dilihat bahwa Economic Value Added secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Economic Value Added -9.92198 dibawah rata-rata Return on Equity . Standar deviasi Return on Equity 16. Return on Equity terendah (minimum) adalah 3.2 Analisis Regresi Linear 4. maka diperoleh hasil sebagai berikut: 42 .08E5. 4.

000 a.tabel 4.2 Uji Multikolinearitas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas.002 .00.2. Dari pengujian multikolinearitas. Karena signifikansi untuk semua variabel lebih kecil dari 0.002.896 60 . ROA 0.1 Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic Df Sig. 4.000 ROA .000 ROE . yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi).152 60 . maka disimpulkan bahwa ROR.703 60 .000 .002. ROA. Shapiro-Wilk Statistic df Sig.000 EVA . ROE 0.236 60 . Lilliefors Significance Correction Dari hasil di atas kita lihat pada kolom Kolmogorov-Smirnov diketahui bahwa nilai signifikansi untuk ROR 0. dan EVA 0.000. dan EVA tidak berdistribusi normal. diperoleh hasil sebagai berikut: 43 .598 60 .002 .05.850 60 . Return Saham . ROE.2.000 .304 60 .151 60 .

111E-7 . .771 . digunakan persamaan regresi berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 44 . dan EVA (1.726 2.721 .029). Dependent Variable: Return Saham Dari hasil diatas dapat diketahui nilai variance inflation factor (VIF) ketiga variabel yaitu ROA (3. ROE dan EVA terhadap return saham. sehingga bisa diduga bahwa antarvariabel independen tidak terjadi persoalan multikolinearitas. Analisis regresi linear berganda ini digunakan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara kedua variabel yaitu variabel dependen dan variabel independen.474 Tolerance VIF ROA -. 4.807 1.2.970 2. Error Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics T 28.800).071 -.029 EVA 1.Tabel 4.240) adalah lebih kecil dari 5.780 .2.444 .045 38.2 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 B (Constant) Std.918 Sig. ROE (4.000 .117 .248 4. Untuk mengetahui pengaruh ROA.112 .800 ROE 2.3 Pengujian Hipotesis Dalam pengujian hipotesis ini digunakan analisis regresi linear berganda.269 .293 1.240 a.659 .263 3.280 .588 -.

3 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 Std.112 .211a R Square . EVA.970 X2+ 1.726X1 + 2.071 -.18798 a.2.771 .4 Model Summary Model R 1 . Error B (Constant) Standardized Coefficients Collinearity Statistics Beta T 28.269 .726 2. ROA.263 3.807 1.918 Sig.045 .111E-7 X3 Uji koefisien regresi secara parsial ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel independen (X1.Perhitungan analisis regresi dapat dilihat pada tabel 4.111E-7 .ROE Persamaan regresinya sebagai berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 Y = 28.248 4.2. .280 .588 -.045 Adjusted R Square -. X2.800 ROE 2.659 .721 . Dependent Variable: Return Saham Tabel 4. Predictors: (Constant).X..780 .006 Std.. Error of the Estimate 172.045 38.0.029 EVA 1.970 2.117 . . 45 .3 berikut: tabel 4.474 Tolerance VIF ROA -.444 .2.000 .293 1.240 a.) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) (Priyatno 2008: 83-84).

Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Carolina (2005) dan Trisnawaty (1997) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap return saham.970 dengan tingkat signifikansi 0.Jumlah sampel (n) = 60 t-tabel = 2. dengan tingkat signifikansi 0.1 = 57 4.05 dan t hitungnya < t tabel 2.3.2.726.280 yang berarti terdapat hubungan negatif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.3. Hal 46 .2.002 n-k-1 = 60 .269 dan nilai t hitung = 1.2 .002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 2 yang berarti ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.05 dan t hitungnya < t tabel 2.1 Pengujian Hipotesis 1 Koefisien beta variabel ROA (X1 ) sebesar.2 Pengujian Hipotesis 2 Koefisien beta variabel ROE (X2) sebesar 2. 4.780 dan nilai t hitung = -0.0.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 1 yang berarti ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.117 yang berarti terdapat hubungan hubungan negatiff antara ROE dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.

yaitu sebagai berikut: Pada penelitian ini didapatkan hasil bahwa Return On Asset / ROA (X1) tidak berpengaruh terhadap return saham.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 3 yang berarti EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Taufik (2003) dan Sasongko (2003) yang menyatakan bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.771 yang berarti terdapat hubungan hubungan positif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.2.3 Pengujian Hipotesis 3 Berdasarkan persamaan diatas dan berdasarkan tabel diatas. Return On Equity / ROE (X2) tidak berpengaruh terhadap return saham. ROE. Return On Equity (ROE) dan Economic Value Added (EVA) terhadap return saham diatas.3 Pembahasan Berdasarkan hasil penelitian yang menguji pengaruh antara Return On Assets (ROA). dapat dilihat bahwa: Koefisien beta variabel EVA (X3) sebesar 1.05.006 yang dalam hal ini berarti terjadi hubungan yang sangat rendah antara variabel ROA.444 dan nilai t hitung = 0.280) < t tabel (2.780 > 0.3. Ditunjukkan dengan nilai t 47 . Ditunjukkan dengan nilai t hitung (-0. Nilai adjusted r square sebesar -0.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0.05 dan t hitungnya < t tabel 2. 4. dan EVA dengan Return Saham (ROR). maka ada beberapa hal yang dapat dijelaskan dalam penelitian ini. Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Hidayat (2008) 4.111E-7 dengan tingkat signifikansi 0.

269 > 0.05. dan biaya yang harus dikeluarkan untuk pembiayaan modal yang terukur dengan capital charges lebih besar dibandingkan dengan nopat yang diperoleh perusahaan. Para penganut analisis fundamental berasumsi bahwa apabila kondisi fundamental atau kinerja keuangan perusahaan semakin baik maka harga saham yang diharapkan juga akan mengalami kenaikan (Ghozali. Hal tersebut karena terjadinya penurunan pada laba perusahaan. Hasil penelitian menunjukan bahwa ROA. ROE dan EVA tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham industri manufaktur yang terdaftar di BEI. Economic Value Added / EVA (X3) tidak berpengaruh terhadap return saham.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0.hitung (1. Kondisi ini menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan memperoleh laba.771) < t tabel (2. bahwa EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. dimana tingkat suku bunga sangat mempengaruhi cost of equity dan cost of capital dalam perhitungan EVA. Kenyataan bahwa EVA tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham di pasar modal tidak merupakan pencerminan dari EVA membuktikan pasar modal di Indonesia bersifat Weak Form Efficient. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Carolina (2005).002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. Ditunjukkan dengan nilai t hitung (0.117) < t tabel (2. dan kemampuan untuk mengendalikan seluruh biayabiaya operasional dan non operasional sangat rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham.444 > 0. yaitu bahwa harga saham di 48 . Kondisi fundamental mencerminkan kinerja variabel-variabel keuangan yang dianggap mendasar atau penting dalam perubahan harga saham.05. 2002: 32).

antara lain : perbedaan teknis perhitungan. biaya. kondisi pasar uang Indonesia. Hal ini juga dapat dilihat dari perhitungan analisis yang dilakukan oleh peneliti yakni analisis regresi berganda. devaluasi.pasar modal tidak mencerminkan seluruh informasi yang ada. ukuran perusahaan. pertumbuhan penjualan. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. kondisi sosial. suku bunga deposito. 49 . pertumbuhan ekonomi. Kurangnya hubungan antara ROA. penjualan. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. politik dan ekonomi. ROE dan EVA dengan return saham disebabkan oleh berbagai faktor. dividen tunai.

perbedaan teknis perhitungan. kondisi pasar uang Indonesia. pertumbuhan penjualan. kondisi 50 . Sebagian besar industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode pengamatan 2007-2009 menghasilkan EVA yang negatif. dividen tunai. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. Biaya modal yang menjadi komponen perhitungan EVA sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan pada bab sebelumnya. penjualan. maka pada penelitian ini dihasilkan kesimpulan sebagai berikut. devaluasi. pertumbuhan ekonomi.BAB V PENUTUP 5. dan EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ROE. 2. 1. Hal ini terjadi karena ternyata laba perusahaan yang menjadi salah satu indikator perhitungan ROA. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. suku bunga. ukuran perusahaan. Selain itu. ROA. Ini menandakan bahwa industri tersebut tidak menciptakan nilai tambah ekonomi karena perusahaan tidak memperhitungkan biaya modal atas ekuitas yang di investasikan. ROE dan EVA bukanlah satu-satunya indikator dalam pengambilan keputusan harga saham. biaya.

Bagi penelitian berikutnya diharapkan menambah rasio keuangan lainnya sebagai variabel independen. Tingkat pengembalian saham (Rate of Return) tidak dipengaruhi oleh ROA. ROE dan EVA yang merupakan ukuran kinerja keuangan suatu perusahaan. maka dapat diberikan saran sebagai berikut: 1. Oleh karena itu untuk memperoleh investor yang memadai dengan tingkat pengembalian saham yang tinggi maka perusahaan perlu meningkatkan kinerja keuangan terutama dengan cara mempertimbangkan biaya modal karena menjadi pertimbangan untuk memaksimumkan nilai perusahaan dan agar dapat mengambil keputusan yang tepat berinvestasi. politik dan ekonomi merupakan faktor-faktor yang harus diperhatikan dalam menentukan return saham.sosial. 2. 51 . karena sangat dimungkinkan rasio keuangan lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh terhadap Return Saham. 5.2 Saran Berdasarkan hasil pembahasan dan kesimpulan yang dperoleh dalam penelitian ini.

Salemba Empat 52 . Universitas Muhammadiyah Surakarta. Edisi sebelas. Sri Rahayu. Pengaruh EVA dan Rasio-Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. Analisis Informasi Keuangan. Jurnal Kajian Capital Market dan Leverage terhadap Variasi Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. Dwi. Jurusan Manajemen. FEUH Jogiyanto. Jakarta. 2003. Jakarta. Edisi kelima. Jakarta. 2005. 2008. Teori Portofolio Dan Analisis. dan Pengaruhnya terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek Jakarta. Surakarta Priyatno. 2006.DAFTAR PUSTAKA Anoraga. Salemba empat Fandi kurniawan. penerjemah F. Mediakom Rahman Hakim. Liberty Yogyakarta Noer Sasongko. DasarDasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta. ROA. Mandiri Belajar SPSS (Statistical Product And Service Solution) Untuk Analisis Data & Uji Statistik. Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode EVA. kurniawan tjakrawala. Analisis Rasio Likuiditas Sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pada PT. Yogyakarta. Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta Robert n. 2002. Sistem Pengendalan Manajemen. 2006. Eugene F & Joel F Houston. 2007. Universitas Islam Indonesia. BPFEYogyakarta Taufik. Bank Republik Indonesia Tbk. penerjemah Ali Akbar Yulianto. Skripsi.X. Vol 1 Mariana. UII-Yogyakarta. Munawir. Jakarta. Edisi Kesepuluh. Rineka Cipta Brigham. Anthony & vijay govindarajan. Skripsi. Analisis Pengaruh Eva Dan Mva Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. 2002. Pandji. Jurusan akuntansi. 2008. 2004. S.

blogspot. Amin Widjaja.com/2009/05/29/eva-sebagai-alat-ukur-kinerjaperusahaan-2/ http://one. Jakarta.com/judul-skripsi-tugas-makalah/metodologipenelitian/penggunaan-eva-dan-roa-sebagai-alat-ukur-penilaian-perusahaan 53 .Tunggal.com/analisis-pengaruh-kinerja-keuangan-perusahaan-yang-diukurdengan-economic-value-added-eva-dan-rasio-profitabilitas-terhadap-hargasaham.html http://trihastutie.pdf.wordpress.htm http://jurnal-sdm.doc. Harvindo http://bankskripsi. 2008.indoskripsi.com/2009/04/economic-value-added-eva-sebagaikonsep_28. Memahami Economic Value Added.

LAMPIRAN 54 .

564 1 1.282.5 80 28.75 2008 35.939.213.716.4665297 4 18.9325278 2 40.356 2008 117.40 12.8 19 17.550.6 22 25.738 698.7162113 3 55 .426 2007 144.345.0872974 9 35.09365710 1 11.417 4 tahun 2007 66.148 1.49 0 8.670.65 2007 72.4 47 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 2009 ROA 60.041.88432343 8 2.281.297 2009 160.57 6 1.491 2008 167.4 40 15.485.82 2009 178.7654183 2 34.6 2007 2 91 1.46 6 784.133.15436832 2 5.161 629.9012011 3 21.3956131 8 23.444.99 2009 784.904 2009 247.88750820 4 4.247.17 2 5.7320783 7 9.759 1.797.2469528 5 16.043.871.0 2008 8 41 9.66 10.680.628 760.245.598.07 3 5.28 9 7.8607340 4 21.1592645 6 11.698.1234229 2 22.01550258 4 28.929.018 6 1.LAMPIRAN 1 PERHITUNGAN RETURN ON ASSET No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS laba bersih total sblm pajak asset 7.40 9 20.5 42 16.622 592.566 0 1.8351418 7.

562.704 1.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 1.130 2008 57.986 8.6531679 1 22.038.9 53 5.5499993 9 20.382.831 2007 22.02 2 1.004 775.81 3 1.40 9 2.930 859.82 3 4.38220942 3 16.740 216.6931589 3 5.67 0 1.706.703.198.812 2008 2009 14.56616069 4 10.138.57 1 29.58 4 2.842.19 6 1.935 2007 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 88.913 271.8324795 1 25.063.2 64 40.041.5776110 5 14.055 3.48529431 9 1.482.44 7 1.87183564 6 6.34113221 3.94704555 1 6.872 656.44 3 2008 463.83 2 6.638 2009 2009 456.890 61.594.62 5 2007 36.73617773 4 56 .629 2008 345.0631892 9 22.366 62.061 253.386.07 2 2007 82.73 9 1.178.64785186 1 6.676.142 2009 2007 44.243 2008 14.252 2009 236.988 72.1414318 2 11.3461461 6 35.470 2008 96.106 2009 99.158.065 1.5411034 1 16.730 979.1899637 22.6145240 4 11.887.0849361 4 6.3028654 9 38.471.6737433 1 5.599.475 2.00 0 2007 88.21 3 5.445.9990283 6 22.66 7 1.8 95 39.

525.89891745 3 52.52 9 4.7334367 6 36.655.4551064 2 11.0833916 6 9.636 1.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2009 112.922.61428873 3 9.604 294.99 8 3.855.92 9 2009 549.37629789 7 15.73230843 2 8.49 9 8.21 4 3.0771781 1 47.781 365.71 2 2007 2008 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 12.422 2008 138.348.934 2.602.89555733 11.515.3 08 2007 77.069 2009 2009 503.71 2 5.00 3 4.785.9437672 2 34.0282466 7 57.97511422 5 7.362 885.828 2008 274.17 5 2.0663035 8 33.9 64 12.653.032.108.46295884 8 4.723 2008 144.998 2008 2009 31.008 2007 75.499 227.951.0676064 6 5.74 9 1.22 7 10.842 28.466.954 315.822 2.75 5 1.893.348 2007 14.381 2009 2008 71.246.07 9 5.92 2 2.3096287 4 LAMPIRAN 57 .869 2007 209.934 1.18 8 354.560.5223827 3 30.163 318.8540147 8 35.589.6912807 2 4.725 2009 182.

89 6 10.38083 04 54.415775 23 7.310 ROE 58.83143 65 45.93 9 46.376965 37 5.868 3.732.6 16 5.223 6.758 5.329401 31 19.19148 07 21.842 3.226 102.17234 03 25.040 48.552 805.13 8 8.67837 75 10.54376 66 16.358 125.307 8.962 32.268 482.063.26621 85 11.415 744.42408 5 48.063.262.545 181.075.897.047.25 7 11.768 131.988 1.54 2 8.0 80 8.2 PERHITUNGAN RETURN ON EQUITY No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP tahu n 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 laba bersih stlh pajak ekuitas 604.95985 87 23.981 618.336 458.177 625.997 784.432 85.32331 34 27.10 6 8.50201 13 16.47177 2 22.758 590.89 0 7.118.96782 32 7.05268 28 48.461.750.148.615 519.537 377.368.64745 56 58 .936.850 146.432.632.089.120 5.139 1.

310.173.75555 2 20.747516 32 5.316 1.54 9 8.799 5.507 995.89256 49 18.044357 17 7.190.581.86 2 3.386.844697 79 6.39051 51 24.781 811.77697 8 12.189 908.667 787.942 29.74 9 10.505 84.141 9.712485 51 59 .723 14.96457 25 22.52 8 1.237 37.840 201.35174 8 5.622.370 335.717 1.036 359.22510 77 38.80640 93 14.37331 79 6.280122 37 14.350.898 2.498.613 227.61040 83 18.13039 64 23.486 7.613 1.856.394 947.4 95 3.298 169.386.870 37.551 1.43 8 52.30 6 55.48894 93 42.315 234.765 62.701 190.88 4 1.417 1.027 55.155.049.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 170.78890 32 24.925 610.401 39.78461 58 21.520.280 2.315 25.647 825.62547 05 10.798.39 9 4.208 33.785 456.60240 25 23.15934 95 28.

581.772 16.342.53487 91 13.448 49.10 9 1.352.682 378.341341 07 6.642289 17 13.75 5 6.017 3.51580 77 62.057 115.081.544 1.93996 6 49.351 313.58 6 10.130 279.19047 01 24.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 7.04 6 3.53110 12 53.06304 25 31.069.13473 47 9.197.559 22.014 294.784.87762 83 32.26 3 8.456 120.627.46667 88 3.793.12800 12 35.627 46.147701 03 60 .594 1.18219 27.539 2.545 131.981270 5 7.705 3.794 11.06 4 146.245.589 382.852 53.002 391.523.618 201.55321 48 16.623 21.58 1 3.271 214.430.503 1.6 79 52.180 75.259 263.290 303.820.87671 23 43.755 316.27228 58 32.702 94.82349 46 16.66819 7 30.176 158.79 5 1.412 1.359.

043 -683 120.836 7.98 0 6.42 8 0 4.318 -460 -41.243 59.187 0 358 9.448 19.924 66.191 2007 133.894.727 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 7 8 9 INCO ITMG INDF NOPAT 2007 61 .971.935 1.907 272.410 37.758 933 235.119 6.346 -65.100 332.861 64.796.739 4.822 13.869 32.017 3.442 2007 14.850 -476.267 1.315 144.407 -1.193 76.584.936 4.083 11.066 -208.132 3.046 23.066 -838.940 2.867 -3.02 6 5.936 -34.252 1.090 -327 32.454 103.049 31.697 58.567 2009 153.814.169 -24.76 7 -798 50.496 2007 121.069 2009 225.047 35.423 0 -390.698 0 8.711 -11.139 160.420 125.123 -2.13 2 2009 -4.374 157.327 74.637 2.302 598.23 3 7.611 6.340 158.409 503.435.521 -3.712.749.272 -110.286 -767 90.970 2008 100.207 -288.287 3.69 0 4.732 0 5.591 -185.304 -10.497 22.378 3.628 2.042 46246 -193 232.560.008 -69.160.770 2008 340.571 5.725 0 -182.039 9.017.970 -53.040 2.532 1.962 0 38.452 587.882 128.858 2009 435.815 2.856 0 0 0 -74.995 0 1.729 2008 135.199 -442 -42.924 2009 2.876 0 0 77.798 7.374 -50.404 1.877 27.151 3.249.050 125.93 1 -2.660 12.050 18.900.567 151.860.037 2008 5.082.231 -9.864 9.816 2008 140.367.25 2 7.156 2.676.454.589 791 -2.842 733.LAMPIRAN 3 PERHITUNGAN NOPAT N o 1 2 3 4 5 Perusahaan ANTM BUDI DLTA FAST PGAS tahun Operating bad interest other other income deffered debt income income loss tax tax 2007 2008 Profit 6.664 531.486 0 -74.161.273 2.237 0 5.774 45.038 31.657.732 812.001.448 0 -20.309 2009 160.183 125.356 -65.330 1.371 18.354 57.713 179.483 -783.831 7.395 -4.429 -22.148 2009 0 13.596 168.012 0 9.726 -1.907 6.500 -2.857 -47.043 787.046 11.502 1.297.623 5.696 17.446 1.947 -7.381 14.225.339.775 -2.353 2007 60.309 13.183 2007 146.278 107.292 -25.605 -3.09 1 1.495 0 0 782 -100.106 -120.196 381.310 59.124.030 1.365 185.681 603 -34.066 -31.924 -7.

170 -323 83.794 -66.481 -10.073 -44.675 -13.47 6 5.968 3.784 3.732.699 77 117.540 33.549 -89 4.395 -1.817 148 19.260 -1.813 64.159 2009 41.305 48.961 3.272 14.879.036 450 -5.84 8 3.292 2007 18.637 -36.994 17.259 95.222 11.486.971 -18.645 12.293 0 6.714 2007 74.533 0 3.147 4.212 9.937 135.220 343 78.888 3.136 -7.898 3.472 84.103 2.569 -89.657 2009 87.302 -583 7.441 -2.190 -75.038 -25.003 2008 15.421 0 1.970 91.897.266 -40.029 .475 326.448 49.732 52.466 2007 9.173.924 -7.565.328 766.230 -1.341.902 -1.045.075 72.112 138.140 4.261 -26.606 8.464 0 13.595 0 11.021 1.447 3.373 108 56.578 -10.205 -151.833.207.35 4 1.053 21.933 3.979 242.827 54.037 -1.864 65.196 340.552 547 23.395 8.428 -43.910.333 2009 111.819 3.872 -11.390 1.341 55.020 -771 810.210 -289 277.994 1.843 -28.889 0 5.113.64 1 2.539 -30.757 168.809 9.606 2007 30.062 1.297 -50.209 1.387 38.302 -26.750 -9.699 -7.433 -47.387.436 380 3.904 62 2.856 -38.946 2.264 4.368 1.887 -46.56 3 0 20.569 2009 44.323 341 54.212 0 1.302.342.835 875.309 48.169 1.441 -97 48.072 3.580 -801.058 121.713 0 4.539.020 2009 3.328 869.032 0 1.709 -2.788 2009 190.420 0 4.824 -2.639 2008 122.280 -7.160 2007 81.946 19.149 28.004.032 2.370 0 486 683 -2.084 2008 50.588 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 12 13 14 15 16 17 KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 18 19 20 SQBI TGKA TINS 2007 2008 1.828 0 125 278 -2.168 5.201 -3.621 -16.519 2008 134.553 307.782 5.913 1.987 2008 107.650 2.500 4.308.032 2.222 -51.785 3.629 -27.305 0 7.614 -76.142.625 766.488 4.724 -87.885 -134 -75.129.094 1.71 2 1.023 -421.176 4.073 -8.859 49.570 161.439 168.852 -131 20.245 54.647 3.906 -4.313 66.869 -11.87 5 2007 77.405 -3.597 11.070.2009 4.18 6 4.977 -347.999 5.192 -72.517 -1.187 2.045 2009 131.621 -618 -44.599 2009 613.985 34.822 0 129 908 -967 1.802 23.880 -352.612 2.896 29.056 1.20 -1.396.394 41.528 0 147 212 -978 2.188 -17.431 -7.313 63.540 -134.261.797 2007 238.20 9 1.333 1.245 15.021 2008 345.490 332 5.516 731.298 2008 25.220 -179.917 617.557 1.741 111.971 123 12.636 2008 79.847 3.729 -23.876 223.329 3.223 -1.110 -37.297 322 4.084 2007 80.096 0 6.712 -1.

545 0 21.268 130.566 147.235 5.084 2008 594.646 147.108 1.938 7.420 50.643 12.966 1.37 4 WCR 63 .289 0 86.040 0 ######## 14.472 2009 818.066 0 75.455.758 0 24.894 0 67.090 28.682 1.505 1.311 821.111 0 3.889 292.011 20.067 488.070 17.641 -173.365 137.005 2007 6.339 73.414 2007 159.532 204.603 510.786 104.251 2009 496.322 0 70.152 130.381 30.035 334.495 669.079 -235.551 2008 132.676 36.845 -84.892 15.950 1.810 0 32.691.761 263.167 -126.435 19.680.391.306 -688.531 43.333 21.344 85.915 15.95 0 133.238 0 5.447 386 310.315.503 239.407 15.824 566.120 823.807 66.292 1.066 2007 2008 6 106.544 13.015 0 44.342 8.726 2008 124.481 -93.391.264 0 -588.246 2009 207.875 1.954 2007 172.445 2008 164.351 58.499 35.140 46.733.915 LAMPIRAN 4 PERHITUNGAN WORKING CAPITAL REQUIREMENT n o perusahaan tahun piutang persediaan usaha aset lancar hutang beban yg hutang uang lainnya usaha masih hrs Pajak muka dibayar 1 2 3 4 5 ANTM BUDI DLTA FAST PGAS 2007 1.71 4 3.276 5.319.548 78.515 74.904 149.848 474.007 988.919 160.539.954 17.657.140 839.06 0 1.660.660 906.895 10.776 75.851 9.002 12.375 37.37 3 3.322 2008 63.856 27.252 708.4 2009 688.25 9 0 5.650.113.495 3.222 16.322 2008 6.53 9 0 2007 0 163.149.286 10.239 54.019 9.769 2009 95.670 39.523 20.357 39.49 1 156.729 20.617 0 62.151 38.126.170.097 2007 7 HMSP INCO pelanggan 79.91 9 1.97 5 1.577 0 106.935 452.703.432 16.588.878 10.740 0 125.505 76.021 165.681 385 231.379 2009 7.425 16.183 2009 110.052.783 0 56.70 2 155.840 0 133.06 0 1.391 -9.973 126.38 9 14.345.929.111.620 1.522 0 698.400 28.407 0 67.578 227.

351 0 -947 2008 129.25 6 113.890 136.736 2009 125.281 39.441 1.954 495 2.095 0 9.484 64 .384 2008 265.219 1.465 461.152 642.272 55.687 538.407.928 9.969 1.94 1 1.379 20.511 33.865 11.101 28.077 121.712 0 143.349 3.468 629.278 1.252 267.847.30 3 458.697 5.654 0 132.646 156.435 280.041 0 134.197.211 2008 737.578 0 776.400 2009 16.686.621 524 1.067 389.499 78.486 0 270.716 0 200.709 1.42 2 2.181 0 1.000 137.835 75.555 25.366 177.882 38.080 48.088 9.377 0 565.614 2009 6.757 3.334 0 120.540 0 15.385 2009 304.692 905.918 8.149 1.388 76.348 6.533 67.568 269.816 2007 70.379 2008 131.994 75.283 2007 2008 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 KLBF KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 5.155.848 47.427.901 0 1.765 42.817.08 2 1.490.572 1.248 27.562 2007 86.279 0 2.262 2009 127.067 109.581 96 430.956.656 28.281 56.540.598 10.603 0 356.824 2007 300.747.535 20.499 72.552 0 805.406 0 228.75 5 219.68 9 1.70 0 127.166 16.40 1 2.058 0 21.203.117.675 36.17 0 89.881.8 9 ITMG INDF 2009 97.251 2007 869.243 69.580.255 1.611 0 818.326.902.254 2.929 2.404 127.412 534.152 0 6.541 24.328 9.620 4.22 4 197.735 4.260.355 93.357 1.424 6.916 0 228.013 0 -68.321 39.904 29.494 6.752 117.952 221.511 359.183 47.908 49.136.138 2007 105.112 0 747.514.642 2008 13.021 28.517 2008 106.299 2009 131.329 0 448.631 0 -131.610 1.190.061.209 788.127 414.561.425.613 346 72 1.054 15.382 92.539 0 3.68 7 114.606.649 0 32.155 2.877 26.484 1.068 328.593 0 10.837 3.259 9.61 8 165.117 8.167 61.777 2007 577.569 0 3.602 4.590 2008 1.169 662.46 6 1.091 0 4.977 273.230 109.065 0 -168.646 25.001 0 19.291 207.155 21.074 0 6.277 68.368 89.261 257.172.047.042 0 1.27 1 1.704 6.387 0 11.963 2008 36.093 496.872 0 517.928 2007 12.103.404 4.262 28.417 0 112.743 451.272 2.16 6 481.870 2009 935.566 1.622 74.162 2007 39.386 2.658 0 139.591 437.330 2009 36.669 15.062 30.372 91.163 91.075 266.395 598.538 33.141 302.760 2009 857.969 8.088 56.124 305.356 1.105.

313 0 16.703.402 1.943 6.291 140.730.003 190.628 525.827 32.633 0 716.101 2008 647.24 5 bad debts bad stock aset tetap invested capital -4.322 -84.230 124.173.395 57.447 -3.416 435.733.338 3.183 62.909.836.050 0 0 0 5.17 3 16.261.58 6 153.87 5 3.909 13.131 8.76 1 310.369.043 0 93.910 LAMPIRAN 5 PERHITUNGAN INVESTED CAPITAL n o perusahaan 1 ANTM tahun kas 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 4.621 1.525 16.523 303.453 51.550 289.180 1.976 1.822 2.495 374.038 2.776.219 40.438 39.15 2 1.097 39.607 0 1.344.436 0 -5.624 971.890.829 2009 606.866 21.1 8 1 9 2 0 SQBI TGKA TINS 2007 3.313 16.640 411.478 7.037 0 11.133 0 418.643 0 14.746 2007 318.281 496.337 491.690 187.769 -126.641 49.483 65 .570 357.482 573.679 0 2.326 2009 95.271 2008 4.071 2.951 386.622 9.163 476.284.264 274.374 0 12.773.180 54.564 293.451 221.836 211.819 0 659.800 0 395.105 174.406.529 48.162.246 231.445 292.729 1.773 23.472 745.959 35.532.981 3.500.054.611 7.21 9 2.567 0 0 0 6.954 106.183 4.713 5.602 796.588 2008 423.137 2009 470.585 569.232.743.453 1.667 4.083 65.353 2007 577.200 226.432 2007 1.890.675 -3.857 133.726 67.933 0 426.947 143.005 -93.836 14.660.520.62 0 1.071 185 155 0 0 0 0 0 0 0 2.314 14.201 1.446.20 4 2007 2008 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS WCR 1.138 0 848.317 46.629 119.586 0 576.829 164.050 166.179 351.022.831 9.

073.116.148 4.987 45.050 74.128 4.310 2.321.112 223.20 8 4.111.379.701 1.913 5.562.103 255.522.540.70 4 4.612.172.18 9 -1.586.514 221.379 -7.293 1.367 -27.501 18.821 257.948 402.474.714 25.44 9 -134 5.515 10.975.467 127.384 389.35 6 3.533 1.913 1.336.716 1.499.506 7.963 1.330 75.009.34 6 1.681 294.066 143.138 0 0 0 0 0 0 10.816.813 191.347 4.124 2007 2008 2009 3.052.996 17.250 315.362 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2009 527.613.23 7 2007 557.338 1.819 1.790.279 3.244.340 51.239 2008 499.614 155.520.2009 3.808.072.162 23.816 15.929 3.204.571 -2.859 5.152 80.000 1.385 430.881.603 5.379 -131.660.827 16.107 261.560 -798 0 0 0 0 0 0 86.262 445.185 24.048 1.438 20.336 9.47 9 17.354 41.014.570 63.310.963 89.310 8.25 1 1.59 0 1.545 10.038 2007 13.234.322 125.630.593.578 6.194 1.769 -1.83 0 1.538.928 0 1.80 1 6.837 19.400 33.103 -1.79 8 1.735 -947 0 0 276.221 49.05 1 4.769 18.816 -68.329.197.593 9.126 3.334 397.271.949 2.162 4.770 1.294 1.55 1 3.306 166.25 1 5.224 343.902.166 18.150.602 2.438 406.031 4.375 2008 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 2008 2009 1 0 KLBF 2007 2008 1 1 KAEF 1 2 LION 1 3 LMSH 1 4 MAIN -588.82 4 2007 2008 2009 224.701 1.159 2007 2008 2009 63.642 33.969 22.87 0 1.186 38.050 257.956 163.329 3.741 9.847.567 221.566.859.41 4 70.421 6.476 4.553 66 .122 1.685 604.614 -168.398.757 45.534 60.062 886.201 395.149.327.580 4.737 428.946 0 532 532 532 17.026 9.410 34.166.587 289.329.050 2.319 2.747.345 1.66 4 -688.

503 2007 30.26 3 662.105.96 9 3.878 25.776.437 24.725 1.586 4.440 715.949 848.622 6.691 3.340 2007 2008 2009 87.353 0 0 0 1.876 35.878 8.632 905.150 879.271 -5.13 7 1.867 invested capital 9.112 28.28 0 3.484 1.362 2008 460.089.083.550 275.002 316.368 13.734.922 116.588 13.269.211 747.603 2.088 3.588.235 58.971.949 112.829 659.771 1.798 72.070 70.977 2007 2008 2009 12.588 2.822.391 3.874 27.500.920 69.942 139.130.012 417.410.568 94.161 2007 2008 2009 576.898 -1.562 0 0 0 0 264.466 2009 501.202.861 254.481 64.282.520.91 0 13.072 1.816 2.290 85.68 4 3.970 833.299 134.224 474.793 292.447 Re 0.900.498 2007 2008 2009 565.746.785 14.094.012 496.030.15 9 0 26.080 116.422.459.059 90.098 2009 120.760 818.801 3.106 64.517 120.390 1.845 14.605 1.994 26.475 46.116 277.308.984 98.143 8.101 716.326 93.283 -2.597 3.690 395 66.766 132.043 1.263 43.733846207 67 .355 290.803 2.763 4.583 2.406 886.278 0 0 0 0 0 0 774.612 119.848.746 3.777 380 322 -89 0 0 0 53.014.143 2007 2008 1 8 SQBI 1 9 TGKA 2 0 TINS LAMPIRA N6 PERHITUNGAN EXPECTED RETURN BY INVESTOR no perusaha an 1 ANTM tahu n 2007 NOPAT 6.1 5 MRAT 1 6 MYOR 1 7 SMGR 2008 2009 19.262 139.331 321.

970 157.162.975.119754052 0.675 7.199014966 0.191800651 0.276986873 0.173.308600694 0.417709843 68 .314 16.580 2.055233151 0.307871855 0.271126397 0.553 4.150.442 598.630.159 155.025279038 0.003 19.716 1.466 12.370979648 0.451 221.612.770 235.497 2.860.262 445.020 7.309 232.112 223.534 0.172.452 812.160.836.770 1.191 107.976 1.858 332.729 35.486613349 0.073.749.261.125203028 0.533 4.660.701 7.113.640 411.038359298 0.381 1.685 604.54960998 0.78074408 0.947 787.520.337 491.406.2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 1.128844095 0.029 810.339.059287184 0.969 15.859.069 9.560 10.290.048 1.234.1102094 0.201 1.585 569.161.261.162 23.084 78.726 7.813 191.913 1.124 38.407745355 0.009.435.606 48.769 4.369.971601869 0.221 18.014.769 9.11988773 0.569 56.037 59.924 76.221156862 0.567 168.071829743 0.904 48.416 435.353 90.927196988 0.483 20.987 52.237403235 0.532 7.051574799 0.564 293.816.436717834 0.320003662 0.072.411114948 0.344.864 1.727 2.231271325 0.453 1.425855819 0.579952543 0.987 45.183 64.438 406.741 875.064019644 0.566.367 18.438 886.036747049 0.816 128.333 64.253070042 0.017.701 1.051323302 0.496 120.139 6.140 185.

116 277.970 833.519 95.942 139.132650484 0.422.098 8.639 117.083499486 0.162591368 0.140 4.038 289.879.550 275.084 54.012 496.355 290.089482102 94.636 7.915 60.161 715.788 135.725261429 0.738267684 0.190 6.599 617.587 6.375 417.130.308.340 254.016893998 0.574234796 0.483039645 0.89% 1.254866195 0.202.719 83.083.464 3.650 2.298 23.069385775 0.406 886.974040613 0.539.797 277.848.143 0.686406306 0.339065963 0.071590854 0.897.093339368 LAMPIRAN 7 PERHITUNGAN WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL n o 1 perusahaan tahun ANTM 2007 cost % % WACC short term debt BCA Mandiri 125.159 20.657 54.298724264 0.466 3.067111398 69 .160 49.491203332 0.292 9.045 168.553448764 0.362 3.036589589 0.2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 5.189792019 0.065343496 1.441 5.130794892 0.632 6.603 2.588 334.447 3.486.289022894 0.588.816 2.977 94.498 1.459.589 8.503 3.900.094.095256338 0.021 340.89% 0.

135286127 46.831681189 0.763 8.000 6.57856707 short term debt Bank Mandiri Anak perusahaan Bank Mandiri 46.50% 3.500 6.42007294 2. Ltd.148.10% 63.long term debt BCA 417.205294204 0.39% 90.61% 1.255750073 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.031307366 249.700 4.118 11.769087364 0.083262101 339.75% 14.778054965 0.028 67. 239.106 73.70% 90.192138242 0.25789679 short term debt Bank Mandiri 151.016812096 625. Ltd.138 23.750.778054965 0.280685589 Mandiri 282.40% 4.055561099 long term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.108713578 Bank Mandiri 109. Equity 2 8.922121839 0.088 8.063.743489328 0.04283875 short term debt BCA 146.50% 0.3557617 8.15% 2.01802332 short term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.628.40771669 total BUDI 2007 22.75% 0. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2008 980.75% 1.40831643 Equity total 2008 9.02% 94.127051799 8.884 8.013 15.318239823 0.155 7.575 6.450 4.877.115289281 8.700 2% 2.52692083 long term debt BCA Bank Mandiri Equity total 2009 239.544 6.670.339 10.48687346 66.172075009 219.400603339 2.467025223 0.75% 2.939 11.570 6.062376089 1.50% 4.83088959 21.255 8.699995213 .233512611 0.823889095 0.15% 2.40% 25.46804437 70 1.44389007 10.512 7.000 5.962 5.50% 4.25% 0.83823673 3.644683482 0.197243224 8.

743831726 0. Inc 47.40% 12.912694651 0.10% 100 22.14510825 Anak perusahaan Bank Mandiri long term debt equity total 3 DLTA 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 458.239086831 131.978 12.432 22.10% 59.21040486 Bank mandiri 65.679 7.564954835 438 8.069 7.1 total 458.850 2.532731128 0.136439868 0.124871828 short term debt Bank Mandiri 192.315920612 78.244223285 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.8 equity total 590.24872785 1.044.50% 6.212274831 0.38628508 short term debt equity 2008 1.Anak perusahaan Bank Mandiri 19.057021814 43.1 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 519.402068221 Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.50% 4.50% 4.50% 7.160866 8.488 11% 16.04193414 0.854329505 21.46023299 744.768 32 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 590.75% 0.141. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2009 1.50% 65.58359303 1.586 7.003669237 618.226 40.768 32% 100 32 equity total 2009 11.851 519.827 7.912771456 0.188549995 0.226 40.31414125 70.432 22.040 12.997 7.85754096 1.00% 5.841 11% 1.495 5.80% 100 40.50% 1.435 8.8 71 .

506698536 468.901149676 BNI 1.965.961 42.54700439 1.495 7.70% 99.032.534.4 FAST 2007 short term debt Bank Mandiri 0 0 0 0 350 12% 0.54790315 0.922070632 0.24607236 42.601 13.20% 39.27882682 long term debt sewa pembiayaan equity total 5 PGAS 2007 short term debt 643.642.545 43.70% 98.308.219155297 guaranteed notes 2.92028076 43.845 7.65487255 long term debt sewa pembiayaan equity total 2008 377708 48.850 5.812 43.40% 37.092664174 0.106 42.254 11.22816269 long term debt sewa pembiayaan equity total 2009 487.139 7.075491373 1.925561487 0.022043695 639.81046069 1.978 7.271 2.832751092 long term debt instrumen keuangan derivatif 2008 total 16.37932646 short term debt Bank Mandiri 3.091025329 short term debt long term debt 72 .515 14.769 2.50% 2.66599225 short term debt Bank Mandiri 4.37636189 0 0 0 0 pinjaman yg diperoleh pemerintah 5.11155506 0.812148459 0.154157749 0.049.34376516 2.50% 15.385939664 guaranteed notes 2.185784552 equity 6.559195355 0.011119701 377.50% 0.90733583 48.463231776 instrumen keuangan derivatif 1.980 5.75% 8.307.794677321 BNI 1.888 7.145862186 0.655.016957352 482.50% 0.19473229 0.500 5.40% 33.412.50% 5.134206416 752 11% 0.358 48.32% 0.75% 8.50% 14.056204793 0.539066799 pinjaman yg diperoleh pemerintah 7.60% 99.

442194682 999.72171756 long term debt hutang obligasi equity total 2008 10.77872443 14.002 0.90% 34.3423159 long term debt equity total 7 INCO 2007 2.19365991 short term debt cerukan philip morris finance SA 653.174.731396761 94.75% 5.183681292 deutsche Bank AG 105.925 7.054012686 8.322 16.548 5.194764438 short term debt bank of tokyo mitsubishi 225.075.208.092736213 philip morris finance SA 866.74% 10.09350227 short term debt 73 .189 2.190.503743893 0.06570667 long term debt equity total 6 HMSP 2007 23.257 total 2009 3.778 7.440.339909996 0.92207141 1.164 16% 29.945230161 0.307044825 instrumen keuangan derivatif 1.080 27.94% 0.388.381397796 11.732.019789608 1.012 1.609913326 8.979 12% 1.461.706111341 BNI 1.976440685 0.000 9% 1.034.87439077 0.20% 89.04823617 pinjaman yg diperoleh pemerintah 6.49434244 short term debt cerukan 986.194 63.50% 5.353417994 4.104.57122975 4.616 92.668985379 standard charter 2.047.70% 66.40% 27.20% 8.75% 9.70% 50.58374659 long term debt equity total 2009 9.17748218 short term debt cerukan 155.030402365 0.750 5.530677434 0.600 4.804769173 1.255829684 0.10% 9.70302548 20.233.17294056 61.896 97.085303953 0.782 66.13040713 61.equity 7.07792859 86.297.542 78% 79.125 10.47% 4.773 14.063.669 88.

49463859 3.001635529 PT caterpillar 311 6.50% 4.393625839 0.708 6.180 6.188088493 Export-Import Bank of Thailand 4.111735571 0.308732248 74 0. Bangkok Bank Public long term debt equity total 2008 523.306 5.060 6.25% 0.004305105 13.90% 99.70% 0.107895445 0.708 6.900 1.007486283 1.70% 0.000 0 0.000 7.70% 0.725 6.PT citigroup finance indonesia 6.25% 2. Ltd 21.014083699 0.750 6.180 6.014 5.049937113 The Siam Commercial Bank 4.25% 6.884 3.158 24.001487279 7.715160842 short term debt PT citigroup finance indonesia 8 1.900 6.400 6% 3.798993803 0.019295765 0.551385959 0.581.301056277 16.11% 87.583.308732248 0.525653818 0.70% 0.96596396 36.70% 99.609 1.25% 0.015 36.520.71637263 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2008 1.496377767 0.681301628 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2009 equity total ITMG 2007 3.032853364 456.528 37.036942859 1.798993803 0.900863164 short term debt PT Bank BNP Paribas Indonesia 5.893634169 1.019295765 .22317158 23.955734214 0 273 8.70% 0.134808222 0.017 6.315 27.64620182 PT Bank Central Asia Tbk.70% 0.026372931 1.401.007228995 1.049937113 Bangkok Bank Public 2.89210455 5.25% 0.022198192 0.25% 0.052183088 0.25% 0.15602361 Banpu Public Company Limited Banpu Minerals (Singapore) Pte.436041013 0.386.024410874 0.78565304 short term debt PT citigroup finance indonesia 6.109 6.70% 0.42840289 long term debt Export-Import Bank of Thailand The Siam Commercial Bank 1.029214748 PT summit oto finance 342 6.528.10% 98.

970831073 0.800 1.449283538 2.719 5.330355586 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt total 2009 23.333540386 787.240.203113321 0.75% 9.492.94% 4.250 6.610.40% 13.675 5.190.895580953 0.530.735 9.04357031 0.17942218 57.498.303 8.01426864 2.803 9% 0.168624294 0.2845546 1.420 57.1767384 4.251284178 dalam mata uang asing 1.509389413 0.193900435 0.386 8.25% 2.52979196 0.83391864 0.486 52.999 10.16608136 52.486 54.97% 36.25276591 short term debt dalam rupiah 4.96% 95.2142217 0.25% 0.693232008 dalam rupiah 453.913.78% 7.820.749 11.410820816 equity 8.88% 47.26465446 short term debt dalam rupiah 3.51414692 615.555614535 dalam mata uang asing 2.267857731 7.59020289 0.11229069 0.549 12.6368187 short term debt dalam rupiah 3.99% 99.429 9% 25.274801874 dalam mata uang asing 688.205.921 8.000 6.389 3.05311826 dalam mata uang asing 1.71632536 dalam mata uang asing 3.325 3.370 57.60% 12.08013796 6.72% 11.272.90% 19.533 5% 11.003160577 hutang trust receipts 75 .90% 4.063921769 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt equity total 2008 15.892 8.30327832 827.63% 0.104.153.012694583 610.776.(singapore) Bangkok Bank Public equity total 2009 long term debt The Siam Commercial Bank (bangkok) equity total 9 INDF 2007 1.701668349 1.56543304 40.802254626 dalam rupiah 2.594.

40019696 hutang obligasi 267.99% 1.64640773 3.500.15544827 short term debt hutang bank equity total 76.889 hutang bank KAEF 12.52% 92.035.50% hutang bank total 1 1 43.916.868903138 short term debt hutang bank 150.50% 0.718 5.330990762 0.386.902155617 3.740324331 4.50% 13.16% 86.190281812 long term debt equity total 1 0 KLBF 2007 equity total 19.124.517705626 short term debt hutang bank 2008 639.004964861 10.579 19.53694951 short term debt 339.717 short term debt equity 2009 1.72566701 19.453361101 total 2009 3.159291624 11.047 1.000 1.644597994 0.778801647 908.90% 98.76352568 17.208166296 dalam rupiah 4.430.622.387 9.132 10.203 13.495 11.6945523 1.587004272 0.21198353 5.25% 96.274332992 145.10% 92.118.063 1.438 23.152 5.310.15% 7.058013819 dalam mata uang asing 2.75434357 short term debt 76 .690 10% 7.399 19.765 5.07% equity 2007 1.028 5.dalam mata uang asing 618.80569936 0.621325633 0.788016468 0.20% 89.649.3054477 4.41512394 4.886 9% 0.23459693 4.293835774 0.491 18.098.570 22.63% 6.615148689 total 2008 0.155.70616423 21.862 3.090101491 984.300982469 equity 947.65330365 1.

560534181 77 .775 1.037414818 1.208 41.141 30.98015972 32.30% 100 25.096297221 0.7598699 39.18762244 39.33460653 long term debt total 2008 6.799 25.119062178 46.665393474 0 total 2009 10.814 39.854 3% 14.3 short term debt hutang bank equity total 2.52% 85.208 41.799 25.057 28.090 6.916 4.28426658 8.11 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 227.11 201.441472003 39.77% 95.228587934 37.52303709 29.75% 4.722 9.315 0 total LMSH 0.11% 100 41.812377556 0.870 30.898 41.3 227.86 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 201.618117649 0 0 0 0 169.50319681 short term debt hutang bank equity total 2009 94.90370278 27.580702831 0 equity 1 3 5.71573342 0.40% 0 equity 2007 995.75% 9.98845783 short term debt hutang bank equity total 6.78% 90.hutang bank equity total 1 2 LION 2007 6.870 30.916 5.86% 100 30.25% short term debt equity 2008 59.86 169.576 8.055.

35% 98.90% 59.528276863 hutang obligasi 296.232305397 0.794 33.346 11.613 28.76905861 8.180 1.21468944 4.06103694 17.696 12.735 11.623 8.90% 21.447308816 190.41566792 3.18082742 7.97994886 short term debt hutang bank 136.407 8.10982907 6.101337636 6.1 4 MAIN 2007 short term debt hutang bank 119.87251928 4.055977121 13.176982022 279.112392162 120.739 21.8991373 0.124 11% 4.50% 1.57536571 7.066443783 0.372177743 0.70% 9.034 12.015 12.559 3.775303272 short term debt hutang bank equity total 2009 16.314048976 long term debt hutang bank equity total 1 5 MRAT 2007 equity total 4.74535946 short term debt hutang bank 2008 559.415856179 0.870 3.784 12.159327022 long term debt hutang bank equity total 2009 492.65% 98.574 3.26695983 5.23094139 0.06863967 long term debt hutang bank equity total 2008 322.58414382 3.598321249 283.191007337 46.153867674 303.50% 1.50% 29.80% 60.80% 53.50% 0.951 15.50% 24.532 11.401084068 short term debt 78 .002 11% 36.247216394 307.50% 1.05195849 hutang obligasi 297.57192561 short term debt hutang bank 143.072 15.

755 25.109 16.35% 16.7356479 0.000 11.470.412 7.225823842 0 0 0 0 hutang bank 115.465 13.75% 13.000 11.607 13% 1.000 11.882625747 1.50% 8.50496788 short term debt hutang bank 200.285103292 0.000011848 9.516 10.263 48.31820983 long term debt equity total 1 7 SMGR 2007 2.000 11.970295619 0.146525675 316.01808487 16.71275823 2.382 4.25% 0.30% 98.hutang bank equity total 1 6 MYOR 2007 short term debt 3.75% 11.35% 20.794 20.58868859 long term debt equity total 2008 1316445 17.952786879 hutang bank 450.094563934 0.97% 82.000 11.574 14.8526267 short term debt hutang bank 180.019 7.26% 57.795 18.581.50% 0.00011848 0.930874852 hutang bank 400.991496037 hutang obligasi 119.245.18912787 1.15013516 47.30% 0.088871924 1.69505641 short term debt bank mandiri BCA 50.49% 64.138947944 0.608505707 1.075901536 8 10% 0.50% 8.35% 8.740502793 0.350898059 hutang obligasi 297.650 14% 9.40651528 long term debt hutang bank pinjaman dari pemerintah equity 79 .127120577 0.16% 98.17548018 15.627.005974762 65.272442069 1.69182362 1.172.000 10.039 13.10188104 6.318657196 long term debt equity total 2009 2.081.837466013 hutang obligasi 289.87287942 7.079298167 320.31031486 9.69822332 1.

104117403 8.4 total 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 214.1 total 2007 214.069.294.169 47.197.019111003 pinjaman dari pemerintah 13.25% 0.318 5.955 10.276 10.59340348 0 0.4 0 total 1 9 158.101470604 0.448 49.6 68.59028447 0 0.6 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 263.4374427 long term debt hutang bank equity total 2009 short term debt 8.22222097 0.30% 0.448 54.40% 100 57.50% 0.702 short term debt equity 2009 71.05748662 71.44022188 54.268 10.25% 1.708 263.448 49.197 10.046465437 hutang sewa pembiayaan 83.30% 98.013460168 hutang sewa pembiayaan 60.60% 100 68.545 short term debt equity TGKA 57.060690284 10.679 72.877 8.442527967 0.545 68.005377942 pinjaman dari pemerintah 36.50% 99.015779545 0.59210033 0.90993926 short term debt equity 2008 10.10% 100 49.total 2008 short term debt 6.00% 0 0 8.8166778 long term debt equity total 1 8 SQBI 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 158.50% 0.752.128192077 0.197.00% 0 0 hutang bank 22.1 short term debt 80 .586 55.60% 0.702 57.

506558414 0.62695811 2.057 6.017014743 94.144 9.20% 45.211 11.81717732 2.87746138 1.000 12.50% 6.65% 4.068462655 378.75% 7.259010907 citibank 43.998 10.75% 15.040567751 0.25% 18.046 113% 100 113 equity total 3.65% 1.893 10.681487883 50.000 10.947121223 0.869619542 CIMB the hongkong and shanghai banking 40.528807844 0.588982163 standard chartered bank 44.359.65% 0.756861033 44.20% 0.321444161 0.75% 11.515784007 0.038 16.850341971 standard chartered bank 52.079319036 0.90% 41.277980515 4.49% 9.866 10.501557914 0.705 6.242619795 short term debt bank OCBC NISP 2009 710.584 short term debt bank OCBC NISP 2 0 9.40656463 2.654729509 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 3.472 11% 28.893 10.bank OCBC NISP 202.13854962 3.956338377 BCA equity total 15.50% 5.136139234 CIMB the hongkong and shanghai banking 111.88819084 1.665 13.663751637 7.548596686 the royal bank of scotland 35.685524824 1.998205742 46.359.082315742 391.151917345 0.044 10.25% 0.211 13.527344494 4.65590642 150.170 797.000 10.677926447 63.64174775 1.708965392 CIMB the hongkong and shanghai banking 79.030 13.50% 6.857052959 citibank BCA equity total 2008 206.224730343 0.021677388 0.75% 5.147327048 294.12377558 5.478903838 0.51035668 3.000 citibank TINS 839.70% 7.852 13.766 10.168731181 0.50% 49.50% 5.60% 11.194005725 ANZ Panin bank BCA equity total 2007 12.046 113 81 .350 10.083 10.764 11% 24.

581 73.820.382 9.39848913 8.137323558 3.064 9.913698818 dalam USD 65.25% 1.106061409 3.26432268 67.40409251 short term debt dalam rupiah 299.186.2008 short term debt dalam rupiah 300.430.390 6.928 7.80% 91.000 12.75% 7.30% 90.40705949 equity total 3.281 68.105960523 82 .35307014 equity total 2009 4.50% 7.904528326 0.569412087 0.700 8.166265236 0.592839624 dalam USD 64.75% 1.696982539 0.794.

7 200 8 491.0 8 293.66 4 200 12728386.564 48.836.LAMPIRA N8 PERHITUNGAN CAPITAL COST no perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST tahu invested n capital WACC capital cost 200 636909966.8 200 10781304.451 40.201 6.12 200 9 1.2 7 221.26 7895118.2 200 7 411.416 43.406.369.314 42.02 5 200 77968812.38 8 200 18444254.7 9 7.976 5.26 200 8 1.1 9090547.640 11.38 15302003.261.453 10.500.447 67.344.1 9 435.58 4 200 7 1. 7 9.337 22.12 7203717.675 22.585 32 15730720 200 9 569. 8 7.04 9 200 172563583.8 23233600.37 8 83 .

2 1.162 4.172.159 6.701 63.073.660.56 604.19 10.63 15.43 7612545.566.09 1.75 1.8 80660626.630.8 10882050.162.49 7.5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 16.553 1.5 106684101.969 52. 3 59291125.7 6033649.25 18.3 4 406.234.18 84 .367 8.716 3.438 24.86 4808389.221 10.813 30.9 445.438 22.7 8 375706214. 5 703364636.816.560 88.54 20.520.290.701 5.31 1.014.483 5. 7 582374786. 7 886.5 4.8 2 85979478.769 19.262 5.15 84480860.859.770 66. 4 28477925.072.75 5834530.975. 4 665709369.51 23408788.6 31839518.769 16.26 18.62 6680632.612.533 18.2 4.19 23.17 9.0 3 4.685 57.4 4 1.150. 3 149922031.87 5206179.4 7 160517265.78 89540155.048 36.009.913 5.58 155.

13 LMSH

14 MAIN

15 MRAT

16 MYOR

17 SMGR

18 SQBI

19 TGKA

200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8

191,112

41.11

7856614.32

223,124

25.3

5645037.2

38,987

28.5

1111129.5

45,534

39.98

1820449.32

60,038

8.56

513925.28

289,375

21.57

6241818.75

417,012

11.98

4995803.76

496,340

16.74

8308731.6

254,116

3.77

958017.32

277,355

8.4

2329782

290,498

7.22

1,459,603

17.85

2097395.56
26053913.5
5

2,094,816

14.5

2,422,632

20.69

6,848,589

45.79

8,202,098

54.59

8,130,977

71.91

30374832
50124256.0
8
313596890.
3
447752529.
8
584698556.
1

94,942

57.4

5449670.8

139,550

68.6

9573130

275,161

49.1

13510405.1

715,406

9.24

6610351.44

886,970

12.65

11220170.5

85

20 TINS

200
9
200
7
200
8
200
9

833,503

9.65

8043303.95

3,083,362

113

3,900,466

68.4

348419906
266791874.
4

3,588,143

9.1

32652101.3

LAMPIRA
N9
PERHITUNGAN ECONOMIC VALUE ADDED

no

perusaha
an
1 ANTM

2 BUDI

3 DLTA

4 FAST

tahu
n
NOPAT
Capital cost
EVA
2007 6,971,867 636,909,967
-629,938,100
172,563,583.
170,703,131.
2008 1,860,452
50
50
77,968,812.7
77,156,629.7
2009
812,183
4
4
2007
64,729 7,895,118.26 -7,830,389.26
2008
35,567 7,203,717.12 -7,168,150.12
2009
168,353
15,302,003
-15,133,650
2007
90,970 9,090,547.70 -8,999,577.70
2008
157,309
15,730,720
-15,573,411
23,233,600.8
23,001,409.8
2009
232,191
0
0
10,781,304.2
10,673,488.2
2007
107,816
4
4
12,728,386.0
12,600,246.0
2008
128,140
8
8

86

5 PGAS

2009

185,381

18,444,254.1
8

2007

1,160,947

89,540,155.8
2

787,139

85,979,478.7
8

2009

6,435,726

375,706,217.
70

2007

7,161,532

582,374,786.
50

2008

7,749,069

703,364,636.
40

2009

9,339,442

665,709,369.
30

2007
2008
2009

598,037
59,924
76,496

59,291,125.4
4
6,033,649.20
7,612,545.80

120,770

10,882,050.0
0

2008

235,858

23,408,788.6
0

2009

332,497

31,839,518.4
7

2007

2,017,727

160,517,265.
30

2008

2,173,580

149,922,031.
40

2009

2,261,029

28,477,925.0
3

2008

6 HMSP

7 INCO

8 ITMG

9 INDF

2007

18,258,873.1
8
88,379,208.8
2
85,192,339.7
8
369,270,491.
70
575,213,254.
50
695,615,567.
40
656,369,927.
30
58,693,088.4
4
-5,973,725.20
-7,536,049.80
10,761,280.0
0
23,172,930.6
0
31,507,021.4
7
158,499,538.
30
147,748,451.
40
26,216,896.0
3

87

801.045 168.395.129.18 7.466 12.241.5 5 2008 340.820.084 78.604. 70 5.097.292 9.447 50.18 -7.890.849.60 958.782.684.897.904 48.113.913.50 1.996.003 19.75 4.818.76 8.506.088. 80 578.623.60 -948.698.182.28 -6.0 0 49.429.864 84.680.606 48.32 513.305.197.374.569 56.197.140 313.614.333 64.987 52.158.808.126.192.834.449.588.439.32 -508.2 0 2008 875.00 2.616.741 80.58 4.124.75 -4.752.539.719.441 447.925.5 0 105.530.636 7.021 26.75 -6.731. 80 2009 5.50 -1.782.20 1.988.026. 10 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 79.157.58 -4.803.892.760.28 6.206.329.832.00 -2.480.860.389.159 20.645.599 30.32 2.256.778.885.472.099.111.596.140.045.233.20 -1.179.0 8 310.660.801.32 -2.5 0 1.995.308. 30 443.797 106.298 23.809.632.571.0 8 2007 3.076.053.31 -5.556.776.598.306.31 5.0 0 2009 617.017.32 -5.56 25.2 0 83.288.206. 30 2008 4.76 -8.626.570.856.084 584.750.5 5 30.308. 10 88 .037.75 6.10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2007 810.529.56 2007 277.719 83.020 5.034.758.32 5. 70 -5.101.213.

00 13.95 2007 3.513.1 0 -6.375 2007 4.130.3 0 -5.449.519 95.879.670.510.351.090 215.151.256.043.02 0.342. 00 263.186.75 0.1 0 6.01 -50 2008 130 7 -0.5 0 8.200 57.874.44 11.912.00 2009 2007 135.652.51 0.800 2007 16.18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 2008 54.988.639 13.788 5.906.06 -23 89 .657 54.101.220. 40 2009 334.330 6 9.02 0.464 11.47 1.23 0.933.04 927 2006 22.44 2008 2009 117.04 -9 2009 1.486.650 348.5 0 -7.610.23 0.286.303.573.80 -9.170.712.839.475 325.245.95 344.395.588 266.375.560. 00 2008 2.791.300 -0.419.58 0.13 0.477. 40 32.160 49.317.80 9.102.000 1.05 107 2006 310 2007 150 3 -0.915 32.405.05 80 2009 2.07 9 2008 1.3 0 LAMPIRAN 10 PERHITUNGAN RATE OF RETURN N o 1 2 3 Perusahaan ANTM BUDI DLTA tahun harga saham capital gain/loss deviden yield ROR 2006 4.29 0.

0015 210.5 2006 9.200 2007 2.005 109.300 12.37 0.3 2008 930 43 -0.2 2009 1.4 2008 76 2.003 20.860 41.05 286 2006 1.3 2006 28.4 0.01 -74 2009 127 2.000 1.05 0.200 2007 96.5 2.013 29.350 2007 2.5 2008 3.02 -62 2009 3.500 344 -0.002 -97.46 0.5 2008 8.03 228 2006 165 2007 305 2.023 92.32 272 2008 1.09 0.2 0.02 -41 2009 10.08 509 2008 1.01 0.700 2007 14.930 208.75 0.67 0.28 0.900 10 1.67 0.85 0.05 94 2006 14.15 2006 1.02 36 2008 3.02 -42 2009 31.180 2.43 0.74 0.98 0.9 0.05 0.47 0.045 0.02 28 2009 5.03 0.400 0.400 110 0.200 57 0.09 34 2009 62.49 0.008 -67.100 45 0.820 2007 2.575 31 0.34 0.02 69 2006 2.450 31 0.075 125 0.89 0.100 280 -0.000 3.03 70 2006 2.100 100 -0.81 0.300 145 0.008 5.26 0.800 678 2.8 2008 400 10 -0.500 2007 18.550 47 2.06 52 90 .45 5.68 0.500 2.25 0.82 -0.200 2007 1.250 9.900 155 0.1 0.64 0.014 86.3 0.8 2009 3.01 31 2008 10.550 2007 15.015 48.5 -0.25 0.3 2009 3.650 100 0.44 0.06 209 2006 1.350 208.4 5 6 7 8 9 10 11 12 FAST PGAS HMSP INCO ITMG INDF KLBF KAEF LION 2008 20.260 10 0.

48 0.600 1.000 3.750 35 0.17 0.018 -46.400 60 -0.2 0.5 0.006.17 0.005 13 2006 320 2007 295 3.500 2007 65.425 2007 28.06 -90 2009 2.085 166.31 0.620 2007 1.074 13.13 14 15 16 17 18 19 20 LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR SQBI TGKA TINS 2009 2.11 0.100 135 -0.140 40 -0.1 0.092.09 -8 2009 340 40 0.3 2009 7.08 0.3 -0.03 -7 2009 900 4 0.500 50 2.45 595 2008 1.800 -0.027 -22.000 1.550 58 0.88 -0.95 0.045 21.85 0.4 2009 2.016 -31.35 0.02 -33 2009 4.080 1.000 133 0.017 24.78 5.014 81.01 -7 2008 153 5.123 23.8 0.23 0.500 0.772.4 2006 850 2007 900 63 0.7 2008 3.16 0.63 0.02 10 2008 1.33 0.800 8.9 106 2008 265 28 -0.4 2008 800 25 -0.2 2009 395 13.66 -0.15 178 2006 275 2007 320 250 0.5 2006 1.3 91 .000 2.175 149.08 0.600 50 0.28 0.25 0.100 30 0.5 2008 52.06 -0.06 0.7 0.15 43 2006 4.700 2007 2.300 2007 5.2 -0.06 -14 2009 136.96 0.04 -27 2006 1.02 1.4 2006 55.58 0.04 299 2006 36.024 72.03 -82 2008 4.700 2.125 0.

00 24.88231 ROE 60 3.9333 16.73201E8 Valid N (listwise) 60 92 .00 84.0500 16.LAMPIRAN 11 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std.2000 171.63568 ROA 60 1.00 88.00 927.96E8 -5.92198 EVA 60 -6.7261E7 1.08E5 -9.00 74.00 19. Deviation Return Saham 60 -97.

0% 60 100.0% ROA 60 100.0% 93 .Case Processing Summary Cases Valid N Missing Percent N Total Percent N Percent Return Saham 60 100.0% ROE 60 100.0% 0 .0% 0 .0% 0 .0% 60 100.0% 60 100.0% EVA 60 100.0% 60 100.0% 0 .

2407 Median 15.309 Kurtosis 3.00 Maximum 927.00 1024.17950 95% Confidence Interval for Lower Bound 15.00 Maximum 88.5000 Variance 285.309 10.50 Skewness 1.68823E1 Minimum 1. Deviation Minimum -97.9333 2.71636E2 Range ROA Std.8148 Median 26.5722 Mean Upper Bound 24.18462 Mean 94 .1854E2 5% Trimmed Mean 49. Error 1.579 .2000 Lower Bound 29.Descriptives Statistic Return Saham Mean 95% Confidence Interval for Mean 74.00 Range 87.50 Skewness Kurtosis Mean ROE 2.8618 Upper Bound 1.00 Interquartile Range 113.0000 Variance 2.2945 5% Trimmed Mean 18.00 Interquartile Range 22.012 Std.925 .15807 1.645 .946E4 Std.608 19.915 .0500 2.608 24. Deviation 22.

151 60 . Return Saham .Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic df Shapiro-Wilk Sig.152 60 .000 ROA .850 60 .000 EVA .896 60 .598 60 .002 . Statistic df Sig.703 60 .304 60 .002 .000 a.000 ROE .000 . Lilliefors Significance Correction 95 .236 60 .000 .

96 .

97 .

600 59 F Sig.283 3 25914.Regression Model Summary Model R .702 Total 1738069. ROA.094 Residual 1660327. ROE b.006 172.460a a.18798 a. Dependent Variable: Return Saham 98 .317 56 29648. ROE ANOVAb Model 1 Sum of Squares Regression df Mean Square 77742. ROA.874 . Error of the Square Estimate R Square . Predictors: (Constant). Predictors: (Constant). EVA.211a 1 Adjusted R Std. EVA.045 -. .

050 7.071 -.945 .377 .87 3 .029 .726 2. Error 28.03 .112 .00 .588 ROE 2.444 .000 .111E-7 Beta Collinearity Statistics t Sig. Dependent Variable: Return Saham Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) ROA ROE EVA 1 1 3.293 1.280 .780 .474 -.03 .000 .Coefficientsa Model 1 Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std.557 2.02 a.96 .918 ROA -.970 EVA 1.77 .800 2. Tolerance VIF .01 . Dependent Variable: Return Saham 99 .659 .045 38.01 .03 2 .807 1.240 a.13 .09 .250 3.117 .86 .248 4.269 .07 4 .721 .01 .263 3.12 .771 .548 .144 1.

386 5.9239 -1.00 48.08930E2 18 -.00 40.230 29.52192E2 1.00 69.31646E2 101.5049 -2.00 35.Casewise Diagnosticsa Case Number Std.00 112.00 54.817 9.00 47.00 28 -.6462 -1.00 85.00 59.5383 3.72997E1 25 .76221E1 15 -.65157E1 29 -.63124 13 2.48740E1 77.50615E1 5 -.50789E1 11 -.5861 207.6221 -2.18162E1 4 -.0634 4. Residual Return Saham Predicted Value Residual 1 -.82210E1 9 .0785 -1.7003 8.24575E1 26 -.00 74.34937E2 14 -.35049E1 23 -.377 272.014 -97.9235 22 -.00 21 .00 73.212 80.96469E1 6 4.765 -62.00 121.00 67.34414E2 6.781 210.00 91.137 31.0615 -9.00 27 1.00 74.6509 -5.164 34.288 -9.1838 7.00 71.54924E2 24 .633 -41.146 48.320 36.074 286.2210 -2.5443 -1.8081 7 -.9303 -1.00 127.7537 -1.5425 3.335 28.552 -50.40754E2 2 .0789 -5.00 68.507 209.189 92.74544E2 4.0312 1.00 62.526 509.7609 -7.050 69.50765E1 69.900 -42.793 -67.262 94.5803 -1.5157 -6.6608 -3.00 20 -1.36580E2 75.64617E1 3 .76509E1 12 -.00 149.17609E1 8 -.105 109.1203 -2.417 107.00 45.00 43.6312 -8.6469 -4.00 48.160 20.417 -23.80785E1 16 -.00 10 -.96608E1 19 .949 927.1260 8.51203E1 17 -.84969E2 100 .00 77.

000 1. Deviation N 33.89562E2 8.52192E2 .974 60 Residual a. Residual -1. Dependent Variable: Return Saham 101 .000 60 Std.124 3.000 .2000 36.3882 207.949 .75321 60 Std.662 . Predicted Value -1.101 4.Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum Mean Std.00000 167.29967 60 -1.1260 74.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful