ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN

TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS HASANUDDIN
MAKASSAR
2011

1

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

Skripsi Sarjana Lengkap untuk Memenuhi Salah Satu
Syarat Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin

Telah Disetujui Oleh:
Pembimbing I

Dr. Darwis Said, SE, M.SA, Ak
NIP 196608221994031009

Pembimbing II

Drs. M. Achyar Ibrahim, Ak
NIP196012251992031001

2

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, dengan mengucapkan puji syukur kehadirat Allah SWT, yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return
Saham (Studi Kasus pada Industri Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)”.
Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Hasanuddin Makasar. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, karena begitu banyak
keterbatasan yang penulis miliki. Oleh karena itu, segala kritik dan saran yang
membangun sangat penulis harapkan.
Dalam penyusunan skripsi penulis telah mendapatkan bantuan, dorongan,
bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak, maka pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih dan menyampaikan penghargaan setinggi-tingginya
kepada :
1. Ayahanda H. Abd Rauf Toago dan Ibunda Hj. Aminah yang telah sabar
membesarkan dan mendidik penulis dengan penuh kasih sayang, serta
mendukung penulis dari segi moril, materi, dan doa selama penulis
menempuh pendidikan.

3

Abd. Terima kasih atas bantuannya kepada penulis selama menjalani perkuliahan hingga selesai. serta staf akademik FE – UH pak Asmari. 6. cerita. Bapak Dr. SE. 8. Seluruh staf jurusan akuntansi pak Aso’. dan leluconnya yang menghilangkan stress ku. pak Tarru’. pak Budi.SE. Darwis Said. Si selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. M. 9. M. Bapak Dr. Bapak Prof. Achyar Ibrahim . thanks atas saran. Tomo. SE. Noris dll. pak Ichal dll yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu. 7. Ija. 3.Ak selaku pembimbing II yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbngan dan arahan selama proses penyelesaian skripsi ini. H. Ak selaku penasehat akademik yang telah membimbing penulis selama masa perkuliahan. Ak selaku pembimbing I. M. Ak selaku ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Muh. Bapak Drs. Dr. Teman-teman POSTINK (akuntansi 2005 UNHAS) thanks atas bantuannya selama masa perkuliahan. 4 . Saudara-saudaraku Amma. Hamid Habbe. H. Si. 4. Rahman. Ali . dan Bapak Drs. SA. Kakak ipar ku Adi n Ramang. Abd. M. Seluruh staf PIPM Makassar terima kasih atas bantuannya selama proses penyelesaian skripsi ini.. 5. Mamat.2.

hahaha makasih atas semua nasehat. Wassalam Makassar. semoga skripsi ini bermanfaat bagi kita semua. Moga-moga cita-cita kita tercapai. kebersamaannya. N buat daeng koro Addy. saran. Thanks sudah menemaniku dalam suka dan duka. diucapkan terima kasih semoga segala bantuannya dapat diberkahi oleh Allah SWT. dian.. Je t’aime Akhirnya kepada semua pihak yang tidak sempat penulis sebutkan. n kasih sayangnya... Akhir kata. Januari 2011 St. n traktirannya (hohoho. Nur Aisyah Rauf DAFTAR ISI 5 .. kia n jumi. imel. pengertiannya. 11. fidha. Thanks atas sarannya. program SPSSnya. inha.10. buku-bukunya. Sahabat-sahabat ku: mitha (SP 05).).

11 Hipotesis…………………………………………………… 28 6 .. 26 2..LEMBAR PENGESAHAN……………………………………………………. 1.1 Penilaian Kinerja…………………………………………… 15 2.9 Hubungan antara EVA dengan Return Saham …………….10 Kerangka Fikir…………………………………………….4 Tujuan Dan Manfaat Penelitian………………………….3 Batasan Masalah…………………………………………… 12 1.2 Rasio Keuangan……………………………………………..1 Latar Belakang……………………………………………… 8 1. 3 DAFTAR ISI…………………………………………………………………….. 12 1. 24 2... 23 2.6 Rate Of Return (ROR)……………………………………. 25 2. 25 2. 19 2. 6 BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.4 Return On Equity (ROE)………………………………….5 Sistematika Penulisan……………………………………… 14 13 TINJAUAN PUSTAKA 2...2 Rumusan Masalah………………………………………….. 16 2.8 Hubungan antara ROE dengan Return Saham……………. 2 KATA PENGANTAR………………………………………………………….7 Hubungan antara ROA dengan Return Saham…………….3 Return On Asset (ROA)…………………………………… 18 2..5 Economic Value Added (EVA)…………………………… 20 2...

51 DAFTAR PUSTAKA………………………………………………………….BAB III BAB IV METODE PENELITIAN 3.5 Definisi Operasional Variabel……………………………… 31 3.1 Kesimpulan…………………………………………………. 40 4.. 50 5.3 Pembahasan………………………………………………… 47 BAB V PENUTUP 5.2 Analisis Regresi Linear……………………………………. 35 PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN 4. 29 3.2 Populasi Dan Sampel………………………………………. 54 BAB I 7 . 52 LAMPIRAN……………………………………………………………………. 42 4.2 Saran………………………………………………………..3 Metode Pengumpulan Data………………………………… 30 3. 30 3.4 Jenis Dan Sumber Data……………………………………..6 Metode Analisis…………………………………………….1 Analisis Data……………………………………………….1 Lokasi Penelitian…………………………………………… 29 3.

PENDAHULUAN 1. Dengan 8 . terlebih perusahaan yang go public merupakan perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan luas. Secara umum nilai perusahaan digambarkan dengan adanya perkembangan harga saham perusahaan di pasar modal. Seluruh faktor fundamental tersebut dipengaruhi oleh kondisi perekonomian pada umumnya. kinerja perusahaan secara keseluruhan khususnya prospek perusahaan di masa depan serta laba yang dihasilkan. Antara lain. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan. Selain itu. Di pasar modal. Saham adalah salah satu aset yang diperdagangkan oleh perusahaan dalam pasar modal. Harga saham di pasar modal dipengaruhi oleh beberapa faktor. laporan keuangan perusahaan yang go public sangat penting sebagai dasar penilaian kinerja perusahaan. serta tingkat perubahan harga dianggap cukup berpengaruh. oleh karena itu operasi perusahaan yang efisien akan sangat mempengaruhi apresiasi masyarakat pada perusahaan publik. Syarat utama yang diinginkan oleh para investor untuk bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasinya. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut. suku bunga bank. Pasar modal merupakan salah satu fasilitas untuk menyalurkan dana dari pihak yang memiliki kelebihan dana kepada pihak yang membutuhkan dana. deviden yang dibagikan kepada pemegang saham.1 Latar Belakang Pasar modal sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi.

ROA menggambarkan kemampuan asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba. digunakan adalah Return On Assets (ROA). ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. Alat ukur profitabilitas perusahaan yang sering. Untuk itu. menunjukkan seberapa besar keuntungan yang menjadi hak pemegang saham (Brigham dan Houston. dalam Raharjo. 2006. 9 . hal ini sebagaimana dalam standar akuntansi keuangan (SAK) menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan.36). dan Return On Equity (ROE). Salah satu indikator pengkuran kinerja keuangan yang sering digunakan adalah profitabilitas perusahaan. kinerja. Informasi yang berhubungan dengan kinerja atau kondisi perusahaan umumnya ditunjukkan dalam laporan keuangan. Untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. ROE mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh return bagi investasi yang dilakukan oleh investor.melonjaknya jumlah saham yang ditransaksikan. serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan ekonomi. akan dapat mendorong perkembangan pasar modal di Indonesia. dan semakin tingginya volume perdagangan saham. investor biasanya melihat kinerja keuangan yang tercermin dari berbagai macam rasio. maka kebutuhan akan informasi dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal juga meningkat. investor harus mempertimbangkan kinerja perusahaan tersebut dalam pengambilan keputusan investasi. Laporan keuangan menyediakan informasi keuangan perusahaan. Seiring dengan perkembangan tersebut.

10 .Meskipun telah digunakan secara luas oleh investor sebagai salah satu dasar dalam pengambilan keputusan investasi karena nilainya tercantum dalam laporan keuangan. karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal. pemilik. Penggunaan metode EVA membuat perusahaan lebih memfokuskan perhatian pada usaha penciptaan nilai perusahaan. Pengertian nilai diartikan sebagai nilai daya guna maupun benefit yang dinikmati oleh stakeholder ( karyawan. dimana beban biaya modal mencerminkan tingkat resiko perusahaan yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. dan pelanggan). Namun EVA yang negative akan menurunkan nilai perusahaan. daripada perusahaan yang belum go publik di pasar modal. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal. penggunaan analisis rasio keuangan sebagai alat pengukur akuntansi konvensional memiliki kelemahan utama. Namun bagi perusahaan yang listed di pasar modal mungkin akan lebih mudah menghitungnya. digunakan economic value added (EVA) yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi laba operasi setelah pajak dengan beban biaya modal (cost of capital). Metode ini relatif sulit diterapkan karena memerlukan perhitungan atas biaya yang kompleks. investor. yaitu mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. Untuk mengatasi kelemahan tersebut.

Pada hakikatnya. Dari penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE berpengaruh signifikan terhadap return saham. Investasi di bursa efek merupakan jenis investasi dengan resiko relatif tinggi meskipun menjanjikan keuntungan yang relatif besar. Wahyu (2002) melakukan penelitian mengenai perbandingan pengaruh rasio keuangan terhadap tingkat pengembalian saham (return saham). Telah banyak penelitian yang dilakukan untuk menguji pengaruh antara kinerja keuangan dengan return saham dengan menggunakan berbagai atas ukur. Hal ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Carolina (2005). Agnesya (2009). taufik (2003) diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Trisnawati (1998) 11 . seorang investor melakukan investasi dengan harapan untuk investasinya tersebut mampu memberikan tingkat pengembalian ( rate of return) yang diharapkan. sehingga para investor berusaha menentukan tingkat keuntungan investasi yang optimal dengan menentukan konsep investasi yang memadai. Rata-rata return saham biasanya dihitung dengan mengurangkan harga saham periode tertentu dengan harga saham periode sebelumnya dibagi dengan harga saham sebelumnya. Tingkat keuntungan (return) merupakan rasio antara pendapatan investasi selama beberapa periode dengan jumlah dana yang diinvestasikan. Pada umumnya investor mengharapkan keuntungan yang tinggi dengan resiko kerugian yang sekecil mungkin. Dalam hal ini tingkat keuntungan dihitung berdasarkan selisih antara capital gain dan capital loss. Diantaranya adalah Yulianti (2005). Konsep ini penting karena tingkat keuntungan yang diharapkan dapat diukur.

Berta Economic Value Added (EVA). 1. Dari uraian di atas dapat dilihat bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian antara beberapa peneliti mengenai pengaruh variabel ROA. dan ROE terhadap Return Saham. Apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap Return Saham 2. maka penulis memilih judul penelitian "ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)". Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap Return Saham 1.3 Batasan masalah Berdasarkan latar belakang masalah penelitian yang diteliti dibatasi pada pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan yaitu Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE). sehingga peneliti tertarik untuk rnelakukan penelitian lebih lanjut tentang pengaruh ROA ROE dan EVA terhadap Return Saham.diperoleh hasil bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham serta penelitian yang dilakukan Sasongko (2003) dengan hasil penelitian yaitu ROE tidak berpengaruh terhap return saham. Dengan 12 . maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan di atas.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian di atas. Apakah Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Return Saham 3.

untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROE terhadap return saham. 1. Menambah referensi penelitian pasar modal. 1. 2. Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah : a. ROE.5 Sistematika Penulisan 13 . khususnya penelitian yang menyangkut ROA. c. DAN EVA.objek penelitian industri manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan 2006-2008. Memberi masukan kepada manajemen perusahaan. dan c. sebagai bahan pertimbangan manajemen dalam menilai kinerja. b. untuk mengetahui bagaimana pengaruh EVA terhadap return saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam periode 2006-2008. b. Manfaat penelitian a.4 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian 1. khususnya yang telah terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROA terhadap return saham. Memberi manfaat kepada investor sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi.

ROE. dan metode analisis yang digunakan. BAB III METODE PENELITIAN Bab ini membahas dan menjelaskan mengenai populasi dan sampel.Untuk mempermudah mengetahui isi proposal ini maka penulis mendeskripsikan sistematika penyajian proposal sebagai berikut: BAB I PENDAHULUAN Pada bab ini terdiri dari uraian-uraian mengenai latar belakang. perumusan masalah. batasan masalah. return saham. BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Bab ini merupakan bab pembahasan mengenai pengaruh ROA. BAB II TINJAUAN PUSTAKA Bab ini membahas teori-teori yang akan digunakan sebagai dasar pembahasan dari penulisan ini yang meliputi metode ROA. metode pengumpulan data. jenis dan sumber data. tujuan dan manfaat penulisan serta sistematika penulisan proposal. dan EVA terhadap. definisi operasional variabel. ROE. BAB II 14 . BAB V PENUTUP Bab ini berisi kesimpulan dan saran-saran. dan EVA serta return saham.

TINJAUAN PUSTAKA

2.1

Penilaian Kinerja
Penilaian kinerja dalam suatu perusahaan tidak terlepas dari keterkaitaanya

untuk mencapai tujuan perusahaan yang utama, yaitu meningkatkan nilai yang
dimiliki oleh suatu perusahaan. Kinerja perusahaan adalah suatu tampilan tentang
kondisi finansial perusahaan selama periode waktu tertentu. Untuk mengukur
keberhasilan suatu perusahaan pada umumnya berfokus pada laporan keuangan
disamping data-data non keuangan lain yang bersifat sebagi penunjang. Penilaian
kinerja menurut Mulyadi (2001:416) adalah
Penentuan secara periodik tampilan perusahaan yang berupa kegiatan
operasional, struktur organisasi dan karyawan berdasarkan sasaran, standar, dan
kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya.
Menurut Bambang Wahyudi ( 2002:101 )
“Penilaian kinerja adalah suatu evaluasi yang dilakukan secara periodik dan
sistematis tentang prestasi kerja / jabatan seorang tenaga kerja, termasuk potensi
pengembangannya”.
Sedangkan Mangkunegara (2005:47) menyimpulkan bahwa
Pengukuran atau penilaian kinerja adalah tindakan pengukuran yang
dilakukan terhadap berbagai aktivitas dalam rantai nilai yang ada pada perusahaan.
Penilaian kinerja ini sangat penting bagi proses merger perusahaan,
restrukturisasi pengimplementasian program pemulihan usaha, dan untuk menentukan
nilai wajar saham yang akan ditawarkan di bursa. Kinerja perusahaan dapat diukur
dari laporan keuangan berupa neraca, laba rugi, arus kas dan perubahan modal yang

15

secara bersama-sama memberikan suatu gambaran tentang posisi keuangan
perusahaan yang dikeluarkan secara periodik.
Manfaat penilaian kinerja yaitu sebagai berikut:
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui pemortivasian
karyawan secara maksimum.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan karyawan
seperti: promosi, transfer, dan pemberhentian
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan
untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan.
4. Menyediakan umpan batik bagi karyawan mengenai bagaimana atasan mereka
menilai kinerja mereka.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.
2.2

Rasio Keuangan
Salah satu cara untuk menilai kinerja keuangan perusahaan adalah dengan

menggunakan analisis rasio keuangan. Melalui rasio-rasio keuangan tersebut,
pemakai informasi keuangan akan dapat mengetahui kondisi suatu perusahaan.
Dengan menganalisis kinerja keuangan, investor maupun calon investor dapat
menilai apakah manajer dapat merencanakan dan mengimplementasikan setiap
tindakan secara konsisten dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang
saham.
Analisis rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 jenis berdasarkan
ruang lingkupnya, yaitu: (Ang, 1997: pp. 18.23)

16

1. Rasio likuiditas
Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya
dalam jangka pendek. Rasio likuiditas terdiri dari: current ratio, quick ratio,
dan net working capital.
2. Rasio solvabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka panjang. Rasio solvabilitas terdiri dari: debt ratio, debt to equity ratio,
long term debt to equity ratio, long term debt to capitalization ratio, times
interest earned, cash flow interest coverage, cash flow interest coverage, cash
flow to net income, dan cash return on sales.
3. Rasio aktivitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan harta
yang dimilikinya. Rasio aktivitas terdiri dari: total asset turnover, fixed asset
turnover, account receivable turnover, inventory turnover, average collection
period, dan day's sales in inventory.
4. Rasio rentabilitas/profitabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan. Rasio rentabilitas terdiri dari: gross profit margin, net profit
margin, return on assets, return on equity, dan operating ratio.

5. Rasio pasar

17

Pengukuran kinerja dengan menggunakan ROA membuat manajer divisi memiliki kecenderungan untuk melewatkan project-project yang menurunkan 18 . Hal ini menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan secara keseluruhan belum mampu untuk menghasilkan laba. 1999): 1. earning per share. dividend per share. 2. book value per share. price earning ratio. ROA merupakan pengukuran yang komprehensif dimana seluruhnya mempengaruhi laporan keuangan yang tercermin dari rasio ini. 2. dan sangat berarti dalam nilai absolut. dan price to book value. Keunggulan ROA diantaranya adalah sebagai berikut: 1. ROA yang negatif disebabkan laba perusahaan dalam kondisi negatif pula atau rugi.3 Return on Asset (ROA) Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan ROA menunjukkan kemampuan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. Disamping beberapa keunggulan diatas ROA juga memiliki kelemahan yaitu (Lisa.Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan dan diungkapkan dalam basis per saham. ROA menipakan denominator yang dapat diterapkan pada setiap unit organisasi yang bertanggung jawab terhadap profitabilitas dan unit usaha. 3. dividend payout ratio. Rasio pasar terdiri dari: dividend yield. dipahami. ROA mudah dihitung. ROA (Return On Asset) adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki oleh perusahaan.

Secara matematis. 3. tetapi project tersebut mempunyai konsekuensi negatif dalam jangka panjang. Tujuan atama dari kegiatan operasi perusahaan 19 . Yang berupa pemutusan beberapa tenaga penjualan. meskipun sebenarnya proyek-proyek tersebut dapat meningkatkan tingkat keuntungan perusahaan secara keseluruhan. roa dapat dirumuskan sebagai berikut: EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Equity EBIT = Earning Before Interest Tax 2.divisional ROA.4 Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal saham sendiri yang berarti juga merupakan ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari saham sendiri yang ditanamkan dalam bisnis yang bersangkutan. dan pengguaaan bahan baku yang relatif murah sehingga menurunkan kualitas produk dalam jangka panjang. Manajemen juga cenderung untuk berfokus pada tujuan jangka pendek dan bukan tujuan jangka panjang. 2. pengurangan budget pemasaran. Sebuah project dalam ROA dapat meningkatkan tujuan jangka pendek.

Berikut ini di jelaskan komponen perhitungan EVA 20 . Oleh karena itu. dan ukurannya adalah pencapaian angka ROE. ROE yang semakin besar juga akan mencerminkan kemampuan perusahaan untuk memberikan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham.5 Economic Value Added (EVA) Metode EVA pertama kali dikembangkan oleh Steward & Stern. EVA yang negative menunjukkan bahwa nilai perusahaan menurun karena tingkat pengembalian rendah daripada biaya modalnya. seorang analis keuangan dari perusahaan stern steward & co pada tahun 1993. Konsep Economic Valve Added ( EVA ) mengukur nilai tambah dengan cara mengurangi biaya modal (cost of capital) yang timbul akibat investasi yang dilakukan oleh perusahaan. ROE dapat dihitung sebagi berikut: EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax ( laba bersih setelah pajak ) 2. Hal ini sejalan dengan tujuan untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Sebaliknya.adalah untuk menghasilkan laba yang bermanfaat bagi pemegang saham. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat penghasilan melebihi tingkat biaya modal.

Menghitung Invested Capital Invested Capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan di luar pinjaman Jangka pendek tanpa bunga (non-interest bearing liabilities).1. tetapi termasuk biaya keuangan (financial cost) dan "non cash bookkeepirg entries" seperti biaya penyusatan NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter 2. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT (Net Operating Profit After Tax) adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak pengnasilan. seperti hutang dagang. uang muka pelanggan. dan sebagainya. hutang pajak. Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: a. biaya yang masih harus dibayar. Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya) – (Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih Harus Dibayar + Uang Muka Pelanggan) 21 .

Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pendek + Pinjaman Jangka Panjang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham 3. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) WACC adalah jumlah biaya dari masing-masing komponen modal.b. Rumus: rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Keterangan: rA= Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD= Borrowing E = Equity rE = Expected Return 4. misalnya pinjaman jangka pendek dan. Menghitung Capital Cost/Charges Cost of capital (biaya modal) adalah tingkat pengembalian minimum atas modal yang dibutuhkan untuk mengganti pinjaman dan ekuitas investor. pinjaman jangka panjang (cost of debt) serta setoran modal saham (cost of equity) yang diberikan bobot sesuai dengan proporsinya dalam struktur modal perusahaan. Rumus: 22 .

yield merupakan persentase dividen terhadap harga saham periode sebelumnya. Sedangkan return ekspektasi merupakan return yang diharapkan terjadi di masa mendatang dan bersifat tidak pasti (belum terjadi). ROR (Rate of Return) adalah tingkat pengembalian saham atas investasi yang dilakukan oleh investor. Capital gain (loss) merupakan selisih laba/rugi yang dialami oleh pemegang saham karena harga saham relatif lebih tinggi atau rendah dibandingkan harga saham periode sebelumnya. Return realisasi penting sebagai dasar Pengukuran kinerja perusahaan. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi dan dihitung berdasarkan data historis. Sedangkan yield merupakan persentase penerimaan kas secara periodik terhadap harga investasi periode tertentu dari sebuah investasi. Komposisi penghitungan rate of return (return total) adalah capital gain (loss) dan yield.6 Rate of Return Return saham dapat dibedakan menjadi dua jenis yaitu return realisasi dan return ekspektasi (Jogiyanto. Dalam menghitung Rate of Return dapat digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield 23 . 2003). serta sebagai dasar penentuan return ekspektasi dan resiko di masa mendatang. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 2. Untuk saham.Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC 5.

Dalam perhitungannya ROA hanya menggunakan laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aktiva perusahaan.Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang 2. 2.7 Hubungan antara Return on Asset dengan Return Saham ROA merupakan rasio profitabliltas yang digunakan untuk mengukur kemampuan alas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. Jika nilai ROA tinggi maka kemampuan manajemen perusahaan mengoptimalkan asset yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan semakin tinggi dan ini dapat memberikan pengaruh positif terhadap return saham perusahaan yang bersangkutan.8 Hubungan antara Return on Equity dengan Return Saham Return on Equity (ROE) digunakan untuk mengukur tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan 24 .

Jika suatu perusahaan dapat menciptakan nilai.9 Hubungan antara Economic Value Added dengan Return Saham EVA merupakan pendekatan yang mengukur nilai tambah yang dihasilkan perusahaan dengan mempertimbangkan total biaya modal (Cost Of capital) yang terdiri dari biaya hutang (Cost of Debt) dan biaya modal (Cost of Equity) yang timbul dari suatu investasi.10 Kerangka Fikir ROA ROE EVA RETURN SAHAM 25 . ROE yang tinggi mencerminkan laba perusahaan tersebut jugs tinggi yang pada akhirnya dapat memberikan pengaruh positif terhadap harga saham dan return saham. 2. 2. maka kemungkinan dapat memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham perusahaan yang berujung pada peningkatn return saham. Namun sebaliknya. pemegang saham. Jika nilai EVA perusahaan positif maka perusahaan tersebut dapat menciptakan nilai perusahaan (Create value) yang merupakan cerminan akan kesejahteraan para. jika perusahaan tidak dapat menciptakan nilai perusahaan kemungkinan akan berdampak negatif terhadap harga saham perusahaan.memanfaatkan ekuitas (shareholders' equity) yang dimiliki oleh perusahaan.

Salah satu upaya investor untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan adalah dengan menganalisis rasio keuangan perusahaan. fixed asset turnover. dan operating ratio). rasio pasar (dividend yie"d.Informasi dalam bentuk laporan keuangan (financial statement). return on assets. Perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi. net profit margin. debt to equity ratio. inventory turnover. dan cashreturn on sales). cash flow to net income. rasio rentabilitas (gross profit margin. banyak memberikan manfaat kepada pengguna terutama para investor sebagai bahan pertimbangan dalam membuat keputusan investasi. cash flow interest coverage. times interest earned. long term debt to equity ratio. dan net working capital). account receivable turnover. cash flow interest coverage. rasio aktivitas (total asset turnover. average collection period. return on equity. quick ratio. dianggap sebagai perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang bagus. rasio solvabilitas (debt ratio. long term debt to capitalization ratio. dan day's sales in inventory). 26 . Indikator yang dapat digunakan adalah rasio likuiditas (current ratio. Jika laba meningkat. Investor dalam melakukan investasi saham akan memilih perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi. Salah satu faktor yang menjadi pertimbangan investor adalah kemampuan emiten dalam menghasilkan laba. maka secara teoritis return saham akan meningkat.

sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan maka harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik. Karena terdapat kelemahan-kelemahan dari alat ukur tradisional di atas.dividend per share.anaka yang diperoleh dari hasil perhitungan atas rasio-rasio diatas tidak dapat berdiri sendiri dan baru berarti jika: 1. makin tinggi tingkat pengembalian yang dituntut investor. Dan besarnya kompensasi tergantung pada tingkat resiko perusahaan. Bila EVA > 0. dan price to book valve). Perbedaan EVA dengan alat ukur tersebut adalah EVA memperhitungkan biaya modal sedangkan alat ukur tradisional tidak. earning per share. 2. yaitu mendapatkan pengembalian investasi yang sama atau 27 . maka telah tejadi nilai tambah ekonomis dalam perusahaan. Besarnya biaya modal menunjukkan besarnya kompensasi yang dituntut oleh investor. Makin tinggi tingkat resiko. Angka. Terdapat analisis kecenderungan (trend) dari setiap rasio terhadap rasio-rasio pada tahun sebelumnya. price earning ratio. book value per share. Terdapat perbandingan dengan perusahaan yang sejenis yang mempunyai tingkat resiko yang hampir sama. EVA merupakan indikator adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. dividend payout ratio. Rasio-rasio tersebut dapat memberikan informasi yang penting tetapi terkadang memberikan gambaran yang bias mengenai kinerja perusahaan. maka penulis mencoba menampilkan pendekatan baru dalam pengukuran dan penilaian kinerja perusahaan yang dikenal dengan Economic Value Added (EVA).

karena laba yang tersedia tidak bisa memenuhi harapan para penyandang dana terutama pemegang saham yaitu tidak mendapatkan pengembalian yang setimpal dengan investasi yang ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan bunga. Keadaan ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai (create value) bagi pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja keuangannya telah baik. H3 = EVA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.1 Lokasi Penelitian 28 . BAB III METODE PENELITIAN 3.lebih dari yang diinvestasikan dan kreditur mendapatkan bunga. 2. Sedangkan bila EVA = 0. maka menunjukkan posisi impas karena semua laba yang telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik kreditur dan pemegang saham.11 Hipotesis Berdasarkan uraian di atas. Sehingga dengan tidak ada nilai tambahnya mengindikasikan kinerja keuangan perusahaan kurang baik. H2 = ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. maka penulis mengemukakan hipotesis sebagai berikut: H1 = ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. Bila EVA < 0.

perusahaan membuat laporan tahunan dan dipublikasikan secara luas.3 Metode Pengumpulan Data Dalam penelitian ini pengumpulan data dilakukan dengan menggunakan dua metode sebagai berikut: 29 . Selama periode penelitian. biaya. Selama periode penelitian. 3. serta masalah heterogenitas dari elemen populasi. Sampel yang digunakan adalah perusahaan industri manufaktur yang memenuhi kriteria. Sampel dilakukan mengingat adanya kendala. 3. yakni mulai dari tahun 20072009. perusahaan membagikan deviden. Perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode penelitian dari tahun 2007-2009 2.Penelitian ini dilakukan pada lembaga yang berkaitan langsung dengan kegiatan pasar modal yaitu Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) yang merupakan kuasa perwakilan Bursa Efek Indonesia yang berlokasi di Jln. waktu.2 Populasi dan Sampel Populasi dalam penelitian ini adalah industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tiga tahun berturut-turut. Sampel yang diambil pada industri manufaktur dengan kriteria sebagai berikut: 1. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu metode pemilihan sampel yang didasarkan pada kriteria tertentu untuk memperoleh sampel yang representative terhadap populasi. 3. Pengayoman.

2.1.idx. 3. Data pembagian deviden periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. return saham. b. Penelitian lapangan (field research). Dilihat dari sumber datanya. Data harga saham penutupan tahunan periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009.4 Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalarn penelitian ini terdiri dari data kuantitatif yaitu data yang berupa angka-angka yang terdiri dari: a.co. c. 30 . yaitu penelitian yang dilakukan dengan mengadakan pengamatan langsung terhadap laporan keuangan (objek) yang diteliti. penelitian ini menggunakan data sekunder. Laporan keuangan tahun buku 20072009 digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan dan pengaruhnya terhadap. Penelitian kepustakaan (library research) yaitu penelitian yang dilakukan dengan mempelajari literatur yang ada hubungannya dengan penulisan skripsi ini. Hal tersebut dimaksudkan sebagai sumber acuan untuk membahas teori yang mendasari pembahasan masalah dan analisis data yang dilakukan dalam penelitian. Data laporan keuangan perusahaan yang menjadi sampel penelitian periode akuntansi 2007-2009 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. yaitu data berupa dokumen yang merupakan data tertulis yang berhubungan dengan objek penelitian yang diterbitkan Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui otoritas Pusat Informasi Pasar Modal untuk daerah Makassar. Dan data yang di akses dari situs resmi BEI (www.id).

Variabel dependen yakni return saham dan tiga variabel independen yakni Return on Asset (ROA). dan Economic Value Added (EVA). Return On Equity (ROE). a. Rate of Return yang terdiri dari capital gain/loss dan dividend yield. periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang b.3. Return saham sebagai variable dependen (Y). Untuk menghitung Rate of Return. digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham. Return On Asset (ROA) sebagai variabel independent (X1). 31 .5 Definisi Operasional Variabel Penelitian ini menggunakan empat variabel.

Return On Equity (ROE) sebagai variable independent (X2). 2005: 122). Untuk menentukan Return On Asset (ROA) digunakan rumus (Rahardjo. EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Asset EBIT = Earning Before Interest Tax c. ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh. EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax 32 . Rasio.Rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian yang dapat diperoleh atas penggunaan scluruh aktiva perusahaan. ini menunujukkan perbandingan laba bersih terhadap ekuitas.

Menghitung Invested Capital Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: • Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) 33 . EVA yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi beban biaya modal (cost of capital) yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. yaitu sebagai berikut: a.d. Economic Value Added (EVA) sebagai variable independen (X3). EVA ( Economic Value Added) merupakan indikator tentang adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. Ada beberapa tahapan dalam menghitung analisis EVA menurut Amin Widjaja Tunggal (2008). Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter b.

Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Dimana: rA = Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD = Borrowing E = Equity rE = Expected Return d. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan: 34 .WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya)(Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih flarus Diabyar + Uang Muka Pelanggan) • Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pondek + Pinjaman Jangka Paniang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham c. Menghitung Capital Cost/Charges Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC e.

Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independent dengan vaiabel dependen apakah masing-masing variabel indepnden berhubungan positif atau negative dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independent mengalami kenaikan atau penurunan. Menurut Priyatno. Xn. hipotesis 1. X3. Metode afialisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Xn = 0) 35 . Analisis regresi berganda digunakan untuk menjawab.EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 3.) dengan variable dependen (Y). dan hipotesis 5.6 Metode Analisis Penelitian ini bertujuan untuk menguji hipotesis yang diajukan yang menyoroti pengaruh variabel inependen terhadap. Data yang digunakan biasaya berskala interval atau rasio. Statistik Product and Service Solution (SPSS) for windows versi 16. Analisis regresi linear berganda adalah hubtingan secara linear antara dua atau lebih variable independent (X1. hipotesis 2 hipotesis 3. Pengolahan data menggunakan progran. X2. variabel dependen. X2. X2. hipotesis 4. dan X3 = Variabel independen a = Konstanta (nilai Y apabila X1. Model regresi yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini yakni: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 +…………+ bnXn Keterangan: Y = Variabel dependen (nilai yang diprediksikan X1.

yaitu data berasal dari distribusi normal. Menurut Priyatno (2008: 28) jika analisis menggunakan metode parametric. maka peningkatan/ kenaikan dan bila b (-) maka penurunan. ROA = Return On Asset ROE = Return On Equity EVA = Economic Value Added 1. Uji Normalitas Data Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah data yang diguanakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Jika data tidak berdistribusi normal atau jumlah sample sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah 36 . maka persyaratan normalitas harus dipenuhi.Atau dengan: RTRNSI IM = a + b1ROA + b2ROE + b3EVA Keterangan: RTRNSHM = Return Saham A = konstanta. menunjukkan besarnya pengaruh variabel independen terhadap varaibel dependen. menunjukkan nilai Y bila semua nilai variable independen (X) sama dengan 0 b1b2b3 = koefisien regresi. menunjukkan angka peningkatan maupun penurunan yakni bila b (+).

Jika analisis menggunakan metode parametrik. yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi). Pengujian normalitas dilakukan untuk menghindari terjadinya bias pada model regresi. a. atau jumlah sampel sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah statistik non parametric 2. Uji multikolinieritas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas. interval. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau mendekat normal. Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah populasi data berdistribusi normal atau tidak. ataupun rasio. Prasayarat yang harus 37 . Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik dilakukan pada persamaan model regresi sehingga data-data yaag digunakan dalam pengujian hipotesis bebas dari asumsi klasik. maka persyaratan normalitas harus terpenuhi yaitu data berasal dari distribusi yang normal.statistic nonparametrik. Statitsik parametrik merupakan metode analisis yang digunakan untuk jenis data skala interval dan rasio dengan ukuran sample yang relative (Priyatno:2008). Jika data tidak terdistribusi normal. Uji ini biasanya digunakan untuk mengukur data berskala ordinal.

Menurut Santoso dalam Priyatno (2008: 39) pada umumnya jika VIF lebih besar dari 5.. (priyatno 2008: 83-84) Rumus t hitung pada analisis regresi adalah: bi t hitung = Sbi Keterangan: bi = Koefisien regresi variabel i 38 ..terpenuhi dalam model regresi adalah tidak adanya multikolinearitas. . Uji Koefisien Regresi secara parsial (Uji T) Uji ini digunakan untuk mengethaui apakah dalam model regresi varaibel indepnden (X1. diantaranya : 1) Dengan melihat nilai inflation. X2.) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y). 3.X. 2) Dengan membandingkan nilai koefisien determnasi individual (r2) dengan nilai detrminasi secara serentak (R2). maka variabel tersebut mempunyai persoalan multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya. faktor (VIF) pada model regresi. dan 3) Dengan melihat nilai eigenvalue dan condition index Tetapi dalam. Ada beberapa metode pengujian yang bisa digunakan. Uji Hipotesis a. penulisan kali ini akan dilakukan uji multikolinearitas dengan melihat niiai inflation faktor (VIF) pada model regresi.

Sbi = Standar Error variabel i Atau dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Keterangan : r = Koefisien korelasi parsial n k = jumlah variabel indepnden n = jumlah data atau kasus 39 .

maka berikut akan disajikan karakteristik ROA. nilai maksimum. serta kepentingan pengujian hipotesis. serta standar deviasi untuk masing-masing variabel.BAB IV PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. Hasil pengolahan data berupa informasi untuk mengetahui pengaruh ROA. rata-rata sampel (mean). maka metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. EVA dan Return Saham terhadap 20 industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2007 – 2009 yang meliputi jumlah sampel (N). 4. nilai minimum. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa laporan keuangan dari industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. ROE. 40 . Sesuai dengan permasalahan dan perumusan model yang telah dikemukakan.1. ROE dan EVA terhadap Return Saham.1 Deskripsi Data Berdasarkan hasil analisis deskripsi statistik.1 Analisis Data 4.

63568 ROA 60 1.00 927.92198 60 -6.9333 16. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Rate of Return saham secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata return saham sebesar 74.1.96E8 9.0500 16. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Rate of Return saham perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.1 Mean dan Standar Deviasi Variabel Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std.2000 171. Berdasarkan hasil perhitungan selama periode pengamatan nampak bahwa Rate of Return saham terendah (minimum) adalah -97.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 88.00 88. Return on Asset terendah (minimum) adalah 1.00 74.08E5 60 Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa jumlah data yang digunakan data penelitian ini sebanyak 60 sampel.Tabel 4. Hal ini 41 . Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Asset secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Asset 19.00 24.00 84.73201E8 EVA Valid N (listwise) -5.63568yang melebihi rata-rata Rate of Return Saham. Standar deviasi rate of return saham 171.9333.88231 ROE 60 3. Deviation Return Saham 60 -97.00 19.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 927.2000.7261E7 1.

2 Analisis Regresi Linear 4.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 84.menunjukkan bahwa secara umum Return on Asset perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.0500.1 Uji Normalitas Data Uji normalitas ini dilakukan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Economic Value Added secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Economic Value Added -9. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Equity secara ratarata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Equity 24.2. Setelah melakukan uji normalitas data. Standar deviasi Return on Asset 16. Standar deviasi Economic Value Added 1.92198 dibawah rata-rata Return on Equity .88231 dibawah rata-rata Return on Asset . Economic Value Added terendah (minimum) adalah -6.08E5. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Economic Value Added perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.73201E8 diatas rata-rata Economic Value Added. Standar deviasi Return on Equity 16. Return on Equity terendah (minimum) adalah 3. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Return on Equity perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan. maka diperoleh hasil sebagai berikut: 42 .96E8 dan nilai tertinggi (maksimum-5.7261E7. 4.

000. yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi).tabel 4. diperoleh hasil sebagai berikut: 43 . maka disimpulkan bahwa ROR.000 ROE .703 60 . 4. Karena signifikansi untuk semua variabel lebih kecil dari 0. ROA.000 .152 60 .1 Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic Df Sig. ROE. ROE 0.2.236 60 . ROA 0.850 60 .002 .002 . Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Lilliefors Significance Correction Dari hasil di atas kita lihat pada kolom Kolmogorov-Smirnov diketahui bahwa nilai signifikansi untuk ROR 0.000 a.000 EVA .00. dan EVA tidak berdistribusi normal.2.598 60 .000 ROA .304 60 .151 60 .2 Uji Multikolinearitas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas.002. Dari pengujian multikolinearitas.002.000 .896 60 . Return Saham . dan EVA 0.05.

2.Tabel 4. 4.444 .269 .000 .071 -. . dan EVA (1. Untuk mengetahui pengaruh ROA. ROE dan EVA terhadap return saham.111E-7 .029 EVA 1.588 -. Analisis regresi linear berganda ini digunakan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara kedua variabel yaitu variabel dependen dan variabel independen.045 38.117 .659 .807 1. Error Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics T 28.918 Sig.029).248 4.263 3.780 .721 .970 2. ROE (4. sehingga bisa diduga bahwa antarvariabel independen tidak terjadi persoalan multikolinearitas.240 a.3 Pengujian Hipotesis Dalam pengujian hipotesis ini digunakan analisis regresi linear berganda. Dependent Variable: Return Saham Dari hasil diatas dapat diketahui nilai variance inflation factor (VIF) ketiga variabel yaitu ROA (3.240) adalah lebih kecil dari 5. digunakan persamaan regresi berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 44 .800).280 .2.474 Tolerance VIF ROA -.112 .800 ROE 2.2 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 B (Constant) Std.293 1.726 2.771 .

474 Tolerance VIF ROA -. Error B (Constant) Standardized Coefficients Collinearity Statistics Beta T 28. ROA.4 Model Summary Model R 1 .269 .588 -.ROE Persamaan regresinya sebagai berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 Y = 28.248 4.18798 a.444 .2.) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) (Priyatno 2008: 83-84).045 Adjusted R Square -.2. Dependent Variable: Return Saham Tabel 4. Predictors: (Constant).006 Std.000 .721 .3 berikut: tabel 4.800 ROE 2. .0.240 a.211a R Square .726X1 + 2.111E-7 X3 Uji koefisien regresi secara parsial ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel independen (X1.045 38. .659 .263 3.3 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 Std. X2.726 2.280 .918 Sig..045 .780 ..117 .112 .111E-7 . Error of the Estimate 172.970 2.807 1.071 -. 45 .029 EVA 1.X.970 X2+ 1.2.771 .Perhitungan analisis regresi dapat dilihat pada tabel 4. EVA.293 1.

Jumlah sampel (n) = 60 t-tabel = 2.05 dan t hitungnya < t tabel 2.269 dan nilai t hitung = 1.726.1 Pengujian Hipotesis 1 Koefisien beta variabel ROA (X1 ) sebesar. Hal 46 .002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 2 yang berarti ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.2 Pengujian Hipotesis 2 Koefisien beta variabel ROE (X2) sebesar 2. 4.2. dengan tingkat signifikansi 0.05 dan t hitungnya < t tabel 2.780 dan nilai t hitung = -0.970 dengan tingkat signifikansi 0.1 = 57 4.3.0.002 n-k-1 = 60 .3.117 yang berarti terdapat hubungan hubungan negatiff antara ROE dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 1 yang berarti ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Carolina (2005) dan Trisnawaty (1997) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap return saham.2.2 .280 yang berarti terdapat hubungan negatif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.

Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Hidayat (2008) 4. 4. Return On Equity / ROE (X2) tidak berpengaruh terhadap return saham.111E-7 dengan tingkat signifikansi 0.05. Ditunjukkan dengan nilai t 47 .3.3 Pengujian Hipotesis 3 Berdasarkan persamaan diatas dan berdasarkan tabel diatas. maka ada beberapa hal yang dapat dijelaskan dalam penelitian ini. dan EVA dengan Return Saham (ROR).ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Taufik (2003) dan Sasongko (2003) yang menyatakan bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Nilai adjusted r square sebesar -0.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0.3 Pembahasan Berdasarkan hasil penelitian yang menguji pengaruh antara Return On Assets (ROA).05 dan t hitungnya < t tabel 2. Return On Equity (ROE) dan Economic Value Added (EVA) terhadap return saham diatas.2. ROE. dapat dilihat bahwa: Koefisien beta variabel EVA (X3) sebesar 1.280) < t tabel (2.006 yang dalam hal ini berarti terjadi hubungan yang sangat rendah antara variabel ROA.780 > 0. yaitu sebagai berikut: Pada penelitian ini didapatkan hasil bahwa Return On Asset / ROA (X1) tidak berpengaruh terhadap return saham. Ditunjukkan dengan nilai t hitung (-0.444 dan nilai t hitung = 0.771 yang berarti terdapat hubungan hubungan positif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 3 yang berarti EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

Economic Value Added / EVA (X3) tidak berpengaruh terhadap return saham. dan biaya yang harus dikeluarkan untuk pembiayaan modal yang terukur dengan capital charges lebih besar dibandingkan dengan nopat yang diperoleh perusahaan.269 > 0.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. Hal tersebut karena terjadinya penurunan pada laba perusahaan. Ditunjukkan dengan nilai t hitung (0. Hasil penelitian menunjukan bahwa ROA. ROE dan EVA tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham industri manufaktur yang terdaftar di BEI.05. 2002: 32). yaitu bahwa harga saham di 48 .05. dimana tingkat suku bunga sangat mempengaruhi cost of equity dan cost of capital dalam perhitungan EVA. Kondisi ini menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan memperoleh laba.hitung (1.117) < t tabel (2. Para penganut analisis fundamental berasumsi bahwa apabila kondisi fundamental atau kinerja keuangan perusahaan semakin baik maka harga saham yang diharapkan juga akan mengalami kenaikan (Ghozali. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Carolina (2005).444 > 0.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. Kondisi fundamental mencerminkan kinerja variabel-variabel keuangan yang dianggap mendasar atau penting dalam perubahan harga saham. bahwa EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Kenyataan bahwa EVA tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham di pasar modal tidak merupakan pencerminan dari EVA membuktikan pasar modal di Indonesia bersifat Weak Form Efficient. dan kemampuan untuk mengendalikan seluruh biayabiaya operasional dan non operasional sangat rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham.771) < t tabel (2.

antara lain : perbedaan teknis perhitungan. Kurangnya hubungan antara ROA. suku bunga deposito. kondisi sosial. biaya. kondisi pasar uang Indonesia. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. Hal ini juga dapat dilihat dari perhitungan analisis yang dilakukan oleh peneliti yakni analisis regresi berganda. politik dan ekonomi. ukuran perusahaan.pasar modal tidak mencerminkan seluruh informasi yang ada. ROE dan EVA dengan return saham disebabkan oleh berbagai faktor. devaluasi. dividen tunai. penjualan. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. pertumbuhan penjualan. pertumbuhan ekonomi. 49 .

biaya.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan pada bab sebelumnya. ROE dan EVA bukanlah satu-satunya indikator dalam pengambilan keputusan harga saham. penjualan. Sebagian besar industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode pengamatan 2007-2009 menghasilkan EVA yang negatif.BAB V PENUTUP 5. suku bunga. Hal ini terjadi karena ternyata laba perusahaan yang menjadi salah satu indikator perhitungan ROA. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. Ini menandakan bahwa industri tersebut tidak menciptakan nilai tambah ekonomi karena perusahaan tidak memperhitungkan biaya modal atas ekuitas yang di investasikan. ukuran perusahaan. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. Selain itu. kondisi pasar uang Indonesia. 2. devaluasi. 1. kondisi 50 . ROE. pertumbuhan penjualan. perbedaan teknis perhitungan. Biaya modal yang menjadi komponen perhitungan EVA sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga. dividen tunai. pertumbuhan ekonomi. maka pada penelitian ini dihasilkan kesimpulan sebagai berikut. dan EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ROA.

2 Saran Berdasarkan hasil pembahasan dan kesimpulan yang dperoleh dalam penelitian ini. Oleh karena itu untuk memperoleh investor yang memadai dengan tingkat pengembalian saham yang tinggi maka perusahaan perlu meningkatkan kinerja keuangan terutama dengan cara mempertimbangkan biaya modal karena menjadi pertimbangan untuk memaksimumkan nilai perusahaan dan agar dapat mengambil keputusan yang tepat berinvestasi. Bagi penelitian berikutnya diharapkan menambah rasio keuangan lainnya sebagai variabel independen.sosial. 5. Tingkat pengembalian saham (Rate of Return) tidak dipengaruhi oleh ROA. ROE dan EVA yang merupakan ukuran kinerja keuangan suatu perusahaan. maka dapat diberikan saran sebagai berikut: 1. karena sangat dimungkinkan rasio keuangan lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh terhadap Return Saham. 2. politik dan ekonomi merupakan faktor-faktor yang harus diperhatikan dalam menentukan return saham. 51 .

2004. Jurusan akuntansi. Surakarta Priyatno. Yogyakarta Robert n. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Analisis Pengaruh Eva Dan Mva Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. FEUH Jogiyanto. 2002. Salemba Empat 52 . Jurusan Manajemen. Edisi kelima. 2006. dan Pengaruhnya terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek Jakarta. Mandiri Belajar SPSS (Statistical Product And Service Solution) Untuk Analisis Data & Uji Statistik. 2003. 2005. Jakarta. Edisi Kesepuluh. Mediakom Rahman Hakim.DAFTAR PUSTAKA Anoraga. Anthony & vijay govindarajan. S. Jurnal Kajian Capital Market dan Leverage terhadap Variasi Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. Bank Republik Indonesia Tbk. Jakarta. Eugene F & Joel F Houston. Pengaruh EVA dan Rasio-Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. Yogyakarta. Analisis Informasi Keuangan. Sri Rahayu. Edisi sebelas. UII-Yogyakarta. Pengantar Pasar Modal. DasarDasar Manajemen Keuangan. Munawir. Dwi. ROA. 2007. 2006. Yogyakarta. Jakarta. BPFEYogyakarta Taufik. Teori Portofolio Dan Analisis. kurniawan tjakrawala. Skripsi. Universitas Islam Indonesia. Liberty Yogyakarta Noer Sasongko. Rineka Cipta Brigham. 2002.X. Salemba empat Fandi kurniawan. Vol 1 Mariana. 2008. Analisis Rasio Likuiditas Sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pada PT. Pandji. 2008. Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode EVA. Sistem Pengendalan Manajemen. Jakarta. Skripsi. penerjemah F. penerjemah Ali Akbar Yulianto.

Memahami Economic Value Added.htm http://jurnal-sdm. Amin Widjaja. Jakarta.indoskripsi. Harvindo http://bankskripsi.com/judul-skripsi-tugas-makalah/metodologipenelitian/penggunaan-eva-dan-roa-sebagai-alat-ukur-penilaian-perusahaan 53 .com/2009/05/29/eva-sebagai-alat-ukur-kinerjaperusahaan-2/ http://one.html http://trihastutie.Tunggal.com/analisis-pengaruh-kinerja-keuangan-perusahaan-yang-diukurdengan-economic-value-added-eva-dan-rasio-profitabilitas-terhadap-hargasaham.doc.com/2009/04/economic-value-added-eva-sebagaikonsep_28.pdf.blogspot. 2008.wordpress.

LAMPIRAN 54 .

0 2008 8 41 9.929.345.426 2007 144.8351418 7.9012011 3 21.564 1 1.161 629.7162113 3 55 .417 4 tahun 2007 66.88750820 4 4.680.5 80 28.356 2008 117.15436832 2 5.82 2009 178.99 2009 784.8607340 4 21.6 22 25.7320783 7 9.871.282.716.28 9 7.444.698.01550258 4 28.491 2008 167.759 1.5 42 16.628 760.670.4665297 4 18.4 47 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 2009 ROA 60.043.4 40 15.213.904 2009 247.598.148 1.88432343 8 2.75 2008 35.40 9 20.245.57 6 1.247.133.46 6 784.018 6 1.40 12.041.1592645 6 11.09365710 1 11.939.LAMPIRAN 1 PERHITUNGAN RETURN ON ASSET No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS laba bersih total sblm pajak asset 7.797.485.49 0 8.6 2007 2 91 1.07 3 5.622 592.3956131 8 23.0872974 9 35.297 2009 160.2469528 5 16.566 0 1.65 2007 72.281.66 10.8 19 17.17 2 5.550.7654183 2 34.738 698.9325278 2 40.1234229 2 22.

252 2009 236.1899637 22.986 8.831 2007 22.063.5776110 5 14.703.21 3 5.34113221 3.142 2009 2007 44.562.482.038.890 61.40 9 2.988 72.00 0 2007 88.055 3.0849361 4 6.178.38220942 3 16.445.82 3 4.62 5 2007 36.44 7 1.730 979.9 53 5.1414318 2 11.5411034 1 16.842.887.66 7 1.130 2008 57.44 3 2008 463.6931589 3 5.58 4 2.19 6 1.913 271.64785186 1 6.041.83 2 6.3028654 9 38.5499993 9 20.004 775.94704555 1 6.475 2.6737433 1 5.243 2008 14.07 2 2007 82.87183564 6 6.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 1.8 95 39.470 2008 96.158.706.0631892 9 22.56616069 4 10.3461461 6 35.471.6531679 1 22.9990283 6 22.366 62.386.599.198.48529431 9 1.676.740 216.872 656.638 2009 2009 456.67 0 1.061 253.629 2008 345.106 2009 99.81 3 1.6145240 4 11.57 1 29.382.2 64 40.935 2007 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 88.065 1.73 9 1.8324795 1 25.594.812 2008 2009 14.930 859.138.73617773 4 56 .02 2 1.704 1.

71 2 2007 2008 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 12.822 2.893.8540147 8 35.499 227.46295884 8 4.9437672 2 34.069 2009 2009 503.7334367 6 36.71 2 5.422 2008 138.61428873 3 9.655.22 7 10.725 2009 182.89555733 11.602.74 9 1.525.75 5 1.723 2008 144.52 9 4.515.785.5223827 3 30.998 2008 2009 31.9 64 12.0663035 8 33.855.381 2009 2008 71.636 1.6912807 2 4.828 2008 274.89891745 3 52.348 2007 14.560.3 08 2007 77.954 315.348.0676064 6 5.362 885.18 8 354.00 3 4.008 2007 75.246.922.49 9 8.07 9 5.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2009 112.92 2 2.73230843 2 8.108.4551064 2 11.781 365.934 1.0282466 7 57.032.842 28.92 9 2009 549.0771781 1 47.869 2007 209.589.934 2.17 5 2.653.604 294.37629789 7 15.163 318.21 4 3.99 8 3.466.0833916 6 9.951.97511422 5 7.3096287 4 LAMPIRAN 57 .

461.552 805.268 482.10 6 8.226 102.358 125.897.063.25 7 11.336 458.6 16 5.307 8.95985 87 23.732.05268 28 48.89 0 7.615 519.936.329401 31 19.842 3.750.415775 23 7.758 5.17234 03 25.89 6 10.850 146.376965 37 5.148.432 85.089.075.047.981 618.118.32331 34 27.415 744.537 377.368.13 8 8.54376 66 16.139 1.47177 2 22.2 PERHITUNGAN RETURN ON EQUITY No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP tahu n 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 laba bersih stlh pajak ekuitas 604.177 625.632.26621 85 11.545 181.54 2 8.758 590.223 6.310 ROE 58.38083 04 54.50201 13 16.997 784.063.262.67837 75 10.988 1.19148 07 21.962 32.64745 56 58 .96782 32 7.768 131.83143 65 45.432.868 3.120 5.93 9 46.42408 5 48.0 80 8.040 48.

870 37.613 1.942 29.049.208 33.315 234.315 25.52 8 1.712485 51 59 .7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 170.77697 8 12.747516 32 5.701 190.798.717 1.78461 58 21.61040 83 18.844697 79 6.62547 05 10.86 2 3.141 9.89256 49 18.80640 93 14.15934 95 28.505 84.394 947.840 201.30 6 55.765 62.622.48894 93 42.88 4 1.507 995.370 335.298 169.498.898 2.044357 17 7.027 55.173.74 9 10.667 787.925 610.280122 37 14.310.60240 25 23.799 5.781 811.237 37.613 227.551 1.37331 79 6.386.75555 2 20.856.22510 77 38.417 1.486 7.43 8 52.520.036 359.581.280 2.189 908.190.647 825.785 456.35174 8 5.4 95 3.401 39.723 14.13039 64 23.78890 32 24.54 9 8.386.316 1.39051 51 24.96457 25 22.39 9 4.155.350.

15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 7.014 294.180 75.130 279.623 21.51580 77 62.523.793.176 158.75 5 6.46667 88 3.06304 25 31.057 115.017 3.13473 47 9.26 3 8.456 120.448 49.6 79 52.539 2.19047 01 24.58 1 3.682 378.259 263.559 22.820.18219 27.55321 48 16.503 1.290 303.705 3.755 316.627.87671 23 43.069.545 131.87762 83 32.589 382.794 11.04 6 3.981270 5 7.784.081.271 214.642289 17 13.245.147701 03 60 .82349 46 16.544 1.58 6 10.002 391.27228 58 32.79 5 1.702 94.594 1.351 313.359.10 9 1.618 201.772 16.53487 91 13.430.66819 7 30.352.342.627 46.12800 12 35.93996 6 49.581.852 53.412 1.53110 12 53.197.341341 07 6.06 4 146.

292 -25.042 46246 -193 232.567 2009 153.842 733.315 144.856 0 0 0 -74.374 157.681 603 -34.814.496 2007 121.448 0 -20.900.712.066 -31.050 125.049 31.660 12.309 2009 160.894.860.410 37.160.864 9.589 791 -2.365 185.161.962 0 38.287 3.420 125.371 18.858 2009 435.796.924 -7.42 8 0 4.725 0 -182.243 59.775 -2.567 151.454.272 -110.697 58.831 7.231 -9.090 -327 32.327 74.050 18.605 -3.727 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 7 8 9 INCO ITMG INDF NOPAT 2007 61 .798 7.936 -34.207 -288.940 2.340 158.924 2009 2.850 -476.596 168.907 6.183 2007 146.132 3.995 0 1.739 4.591 -185.225.193 76.278 107.758 933 235.584.199 -442 -42.657.169 -24.495 0 0 782 -100.017.623 5.302 598.98 0 6.02 6 5.924 66.008 -69.039 9.151 3.354 57.713 179.500 -2.822 13.93 1 -2.100 332.378 3.346 -65.252 1.698 0 8.187 0 358 9.286 -767 90.69 0 4.696 17.249.066 -838.971.732 812.012 0 9.123 -2.486 0 -74.770 2008 340.483 -783.435.330 1.09 1 1.148 2009 0 13.119 6.877 27.497 22.139 160.237 0 5.017 3.454 103.310 59.947 -7.857 -47.970 2008 100.082.774 45.729 2008 135.726 -1.339.876 0 0 77.304 -10.367.76 7 -798 50.637 2.836 7.124.267 1.069 2009 225.374 -50.156 2.935 1.273 2.676.571 5.446 1.882 128.442 2007 14.502 1.611 6.869 32.560.861 64.711 -11.046 23.043 -683 120.407 -1.429 -22.001.23 3 7.309 13.749.047 35.936 4.907 272.664 531.970 -53.732 0 5.423 0 -390.106 -120.381 14.409 503.448 19.816 2008 140.043 787.183 125.532 1.196 381.353 2007 60.191 2007 133.395 -4.452 587.037 2008 5.046 11.13 2 2009 -4.040 2.318 -460 -41.25 2 7.LAMPIRAN 3 PERHITUNGAN NOPAT N o 1 2 3 4 5 Perusahaan ANTM BUDI DLTA FAST PGAS tahun Operating bad interest other other income deffered debt income income loss tax tax 2007 2008 Profit 6.628 2.356 -65.030 1.815 2.404 1.083 11.066 -208.521 -3.867 -3.297.038 31.

149 28.072 3.35 4 1.439 168.298 2008 25.075 72.809 9.329 3.864 65.549 -89 4.159 2009 41.196 340.272 14.230 -1.539.261 -26.210 -289 277.968 3.987 2008 107.328 766.500 4.827 54.897.902 -1.323 341 54.073 -8.533 0 3.906 -4.645 12.570 161.565.395 -1.553 307.021 2008 345.481 -10.169 1.205 -151.173.913 1.341 55.552 547 23.729 -23.519 2008 134.441 -2.394 41.785 3.580 -801.971 -18.794 -66.885 -134 -75.569 2009 44.260 -1.732 52.898 3.212 0 1.712 -1.032 0 1.937 135.212 9.110 -37.488 4.490 332 5.946 19.933 3.038 -25.140 4.639 2008 122.170 -323 83.094 1.168 5.280 -7.292 2007 18.516 731.261.053 21.160 2007 81.636 2008 79.621 -16.896 29.84 8 3.341.819 3.994 1.647 3.843 -28.305 48.847 3.946 2.621 -618 -44.259 95.020 -771 810.472 84.910.540 -134.612 2.724 -87.486.859 49.64 1 2.447 3.176 4.650 2.657 2009 87.220 343 78.209 1.056 1.264 4.856 -38.448 49.741 111.888 3.985 34.297 -50.970 91.979 242.599 2009 613.004.342.112 138.136 -7.606 2007 30.557 1.020 2009 3.606 8.084 2007 80.833.037 -1.709 -2.441 -97 48.201 -3.333 1.732.190 -75.595 0 11.003 2008 15.029 .293 0 6.713 0 4.802 23.302 -26.813 64.045 2009 131.2009 4.096 0 6.87 5 2007 77.421 0 1.266 -40.817 148 19.188 -17.305 0 7.373 108 56.313 63.614 -76.023 -421.714 2007 74.971 123 12.597 11.757 168.475 326.036 450 -5.47 6 5.084 2008 50.699 77 117.070.852 -131 20.405 -3.223 -1.147 4.994 17.207.625 766.879.569 -89.961 3.021 1.876 223.528 0 147 212 -978 2.436 380 3.302.578 -10.517 -1.18 6 4.387 38.058 121.333 2009 111.887 -46.302 -583 7.782 5.466 2007 9.835 875.629 -27.889 0 5.869 -11.032 2.880 -352.187 2.824 -2.540 33.245 15.20 9 1.788 2009 190.309 48.699 -7.045.924 -7.784 3.828 0 125 278 -2.073 -44.588 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 12 13 14 15 16 17 KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 18 19 20 SQBI TGKA TINS 2007 2008 1.675 -13.917 617.428 -43.192 -72.539 -30.222 11.396.56 3 0 20.797 2007 238.431 -7.872 -11.370 0 486 683 -2.904 62 2.637 -36.297 322 4.328 869.245 54.390 1.71 2 1.222 -51.822 0 129 908 -967 1.129.999 5.395 8.142.387.313 66.220 -179.750 -9.464 0 13.103 2.113.308.977 -347.368 1.20 -1.433 -47.032 2.420 0 4.062 1.

499 35.251 2009 496.381 30.641 -173.246 2009 207.066 0 75.414 2007 159.002 12.851 9.375 37.807 66.06 0 1.311 821.515 74.495 669.040 0 ######## 14.365 137.379 2009 7.703.342 8.292 1.140 46.603 510.878 10.067 488.066 2007 2008 6 106.407 0 67.578 227.966 1.111 0 3.894 0 67.726 2008 124.776 75.950 1.167 -126.539.929.676 36.954 17.120 823.856 27.289 0 86.783 0 56.315.391.680.97 5 1.544 13.973 126.264 0 -588.729 20.407 15.495 3.015 0 44.875 1.035 334.021 165.889 292.319.577 0 106.152 130.435 19.620 1.126.91 9 1.691.108 1.113.286 10.505 76.37 4 WCR 63 .657.268 130.306 -688.420 50.322 0 70.344 85.391 -9.522 0 698.681 385 231.646 147.551 2008 132.904 149.432 16.06 0 1.531 43.840 0 133.472 2009 818.660.938 7.140 839.322 2008 6.70 2 155.37 3 3.824 566.149.810 0 32.4 2009 688.954 2007 172.052.25 9 0 5.53 9 0 2007 0 163.445 2008 164.097 2007 7 HMSP INCO pelanggan 79.935 452.895 10.345.170.892 15.95 0 133.786 104.239 54.670 39.351 58.011 20.070 17.650.339 73.019 9.481 -93.503 239.079 -235.523 20.238 0 5.919 160.71 4 3.915 LAMPIRAN 4 PERHITUNGAN WORKING CAPITAL REQUIREMENT n o perusahaan tahun piutang persediaan usaha aset lancar hutang beban yg hutang uang lainnya usaha masih hrs Pajak muka dibayar 1 2 3 4 5 ANTM BUDI DLTA FAST PGAS 2007 1.007 988.391.357 39.222 16.758 0 24.660 906.761 263.548 78.38 9 14.322 2008 63.532 204.617 0 62.151 38.566 147.425 16.848 474.845 -84.545 0 21.643 12.740 0 125.276 5.49 1 156.447 386 310.252 708.183 2009 110.333 21.090 28.733.005 2007 6.505 1.682 1.588.400 28.455.915 15.235 5.769 2009 95.111.084 2008 594.

963 2008 36.243 69.425.077 121.25 6 113.388 76.068 328.490.566 1.622 74.291 207.386 2.209 788.611 0 818.155.281 39.484 64 .646 25.40 1 2.603 0 356.929 2.837 3.621 524 1.928 2007 12.252 267.752 117.877 26.065 0 -168.041 0 134.994 75.954 495 2.747.047.366 177.539 0 3.606.013 0 -68.46 6 1.162 2007 39.281 56.299 2009 131.163 91.427.610 1.166 16.902.219 1.68 7 114.278 1.272 2.70 0 127.68 9 1.435 280.117.30 3 458.348 6.517 2008 106.692 905.080 48.777 2007 577.075 266.260.918 8.697 5.272 55.190.712 0 143.412 534.124 305.259 9.22 4 197.757 3.197.372 91.255 1.406 0 228.8 9 ITMG INDF 2009 97.183 47.658 0 139.103.75 5 219.441 1.535 20.511 33.977 273.484 1.687 538.368 89.598 10.824 2007 300.136.377 0 565.552 0 805.382 92.555 25.127 414.468 629.94 1 1.117 8.540 0 15.349 3.067 389.631 0 -131.054 15.149 1.261 257.067 109.743 451.538 33.881.248 27.379 20.569 0 3.736 2009 125.514.613 346 72 1.172.716 0 200.61 8 165.404 4.355 93.916 0 228.486 0 270.904 29.654 0 132.251 2007 869.590 2008 1.765 42.494 6.656 28.17 0 89.321 39.329 0 448.400 2009 16.499 78.417 0 112.42 2 2.330 2009 36.865 11.890 136.649 0 32.580.088 9.112 0 747.709 1.704 6.328 9.511 359.08 2 1.499 72.357 1.042 0 1.969 8.848 47.152 0 6.061.093 496.816 2007 70.901 0 1.000 137.167 61.591 437.424 6.138 2007 105.095 0 9.404 127.541 24.001 0 19.669 15.882 38.387 0 11.568 269.141 302.642 2008 13.686.835 75.675 36.105.074 0 6.581 96 430.602 4.872 0 517.562 2007 86.578 0 776.533 67.356 1.969 1.334 0 120.952 221.407.155 21.230 109.956.021 28.465 461.155 2.203.091 0 4.169 662.614 2009 6.254 2.540.262 2009 127.395 598.928 9.384 2008 265.735 4.088 56.262 28.062 30.152 642.283 2007 2008 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 KLBF KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 5.211 2008 737.279 0 2.351 0 -947 2008 129.058 0 21.908 49.385 2009 304.572 1.620 4.593 0 10.16 6 481.646 156.870 2009 935.760 2009 857.817.101 28.277 68.326.181 0 1.379 2008 131.847.27 1 1.561.

773 23.746 2007 318.729 1.951 386.776.261.230 124.022.453 1.24 5 bad debts bad stock aset tetap invested capital -4.264 274.232.679 0 2.20 4 2007 2008 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS WCR 1.520.588 2008 423.374 0 12.959 35.857 133.690 187.567 0 0 0 6.829 164.621 1.890.201 1.353 2007 577.976 1.071 185 155 0 0 0 0 0 0 0 2.447 -3.179 351.326 2009 95.629 119.602 796.730.478 7.451 221.981 3.640 411.183 4.943 6.611 7.097 39.733.037 0 11.21 9 2.453 51.866 21.829 2009 606.162.173.271 2008 4.402 1.909.525 16.831 9.071 2.337 491.313 16.660.703.836 211.62 0 1.438 39.003 190.043 0 93.910 LAMPIRAN 5 PERHITUNGAN INVESTED CAPITAL n o perusahaan 1 ANTM tahun kas 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 4.529 48.773.406.101 2008 647.641 49.550 289.281 496.483 65 .726 67.667 4.586 0 576.005 -93.472 745.038 2.131 8.1 8 1 9 2 0 SQBI TGKA TINS 2007 3.284.570 357.76 1 310.180 1.947 143.050 166.628 525.482 573.819 0 659.446.769 -126.743.436 0 -5.500.890.432 2007 1.200 226.624 971.836 14.713 5.800 0 395.105 174.585 569.314 14.246 231.344.338 3.675 -3.15 2 1.523 303.495 374.909 13.183 62.58 6 153.219 40.291 140.369.643 0 14.138 0 848.083 65.532.17 3 16.87 5 3.137 2009 470.564 293.933 0 426.180 54.313 0 16.395 57.822 2.133 0 418.827 32.633 0 716.954 106.317 46.416 435.836.622 9.322 -84.445 292.054.163 476.050 0 0 0 5.607 0 1.

747.613.000 1.438 406.716 1.048 1.975.816.501 18.83 0 1.996 17.128 4.928 0 1.20 8 4.306 166.250 315.322 125.948 402.379 -7.162 23.421 6.520.847.769 -1.362 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2009 527.578 6.570 63.052.321.630.379.262 445.438 20.062 886.522.929 3.072.334 397.329 3.560 -798 0 0 0 0 0 0 86.614 155.330 75.194 1.587 289.816 15.073.150.963 1.41 4 70.614 -168.969 22.827 16.562.769 18.18 9 -1.821 257.813 191.59 0 1.737 428.112 223.148 4.963 89.050 2.271.553 66 .279 3.149.567 221.347 4.338 1.499.82 4 2007 2008 2009 224.790.293 1.506 7.474.107 261.913 1.294 1.116.103 255.757 45.336 9.122 1.566.586.70 4 4.319 2.603 5.166.533 1.152 80.956 163.80 1 6.384 389.770 1.685 604.204.714 25.197.410 34.66 4 -688.224 343.881.534 60.34 6 1.808.103 -1.234.327.23 7 2007 557.467 127.580 4.340 51.837 19.902.545 10.593.385 430.949 2.946 0 532 532 532 17.400 33.050 257.038 2007 13.859.913 5.538.571 -2.354 41.185 24.310.612.329.014.345 1.310 2.009.514 221.642 33.031 4.375 2008 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 2008 2009 1 0 KLBF 2007 2008 1 1 KAEF 1 2 LION 1 3 LMSH 1 4 MAIN -588.701 1.221 49.166 18.126 3.172.593 9.201 395.816 -68.47 9 17.476 4.329.310 8.735 -947 0 0 276.602 2.367 -27.379 -131.79 8 1.398.741 9.35 6 3.2009 3.124 2007 2008 2009 3.05 1 4.701 1.44 9 -134 5.540.138 0 0 0 0 0 0 10.681 294.159 2007 2008 2009 63.25 1 1.026 9.050 74.162 4.87 0 1.819 1.660.244.111.25 1 5.55 1 3.336.515 10.987 45.859 5.066 143.186 38.239 2008 499.

878 25.612 119.586 4.143 2007 2008 1 8 SQBI 1 9 TGKA 2 0 TINS LAMPIRA N6 PERHITUNGAN EXPECTED RETURN BY INVESTOR no perusaha an 1 ANTM tahu n 2007 NOPAT 6.803 2.202.922 116.447 Re 0.012 417.340 2007 2008 2009 87.500.282.603 2.362 2008 460.390 1.290 85.691 3.26 3 662.391 3.878 8.96 9 3.91 0 13.283 -2.733846207 67 .043 1.498 2007 2008 2009 565.368 13.28 0 3.012 496.098 2009 120.116 277.734.355 290.080 116.484 1.520.588 13.331 321.984 98.798 72.766 132.269.971.106 64.263 43.801 3.353 0 0 0 1.437 24.101 716.900.920 69.690 395 66.112 28.088 3.271 -5.059 90.725 1.785 14.150 879.224 474.622 6.13 7 1.262 139.776.588.161 2007 2008 2009 576.949 848.517 120.68 4 3.072 1.793 292.760 818.942 139.861 254.326 93.278 0 0 0 0 0 0 774.130.503 2007 30.406 886.083.211 747.089.105.308.481 64.475 46.568 94.440 715.410.466 2009 501.422.002 316.845 14.597 3.562 0 0 0 0 264.829 659.898 -1.816 2.143 8.848.588 2.994 26.632 905.777 380 322 -89 0 0 0 53.876 35.15 9 0 26.550 275.949 112.867 invested capital 9.094.763 4.014.746.583 2.070 70.605 1.235 58.977 2007 2008 2009 12.771 1.030.874 27.822.459.1 5 MRAT 1 6 MYOR 1 7 SMGR 2008 2009 19.746 3.970 833.299 134.

534 0.436717834 0.003 19.816 128.369.276986873 0.231271325 0.072.064019644 0.976 1.173.564 293.675 7.630.579952543 0.381 1.580 2.029 810.128844095 0.084 78.237403235 0.859.069 9.566.769 9.904 48.416 435.337 491.161.483 20.2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 1.975.183 64.970 157.585 569.125203028 0.726 7.606 48.435.612.452 812.370979648 0.353 90.924 76.162.172.727 2.947 787.453 1.406.685 604.486613349 0.770 1.014.199014966 0.048 1.701 7.716 1.969 15.261.987 52.569 56.913 1.201 1.971601869 0.036747049 0.417709843 68 .987 45.438 886.191800651 0.150.140 185.160.071829743 0.051574799 0.159 155.309 232.308600694 0.749.729 35.407745355 0.11988773 0.009.741 875.560 10.640 411.769 4.234.438 406.073.339.344.221156862 0.037 59.320003662 0.532 7.567 168.520.701 1.139 6.451 221.770 235.290.466 12.113.425855819 0.927196988 0.1102094 0.059287184 0.78074408 0.660.864 1.020 7.271126397 0.367 18.54960998 0.307871855 0.860.051323302 0.813 191.119754052 0.112 223.191 107.025279038 0.836.221 18.253070042 0.442 598.411114948 0.038359298 0.017.496 120.553 4.858 332.124 38.816.055233151 0.261.333 64.262 445.533 4.497 2.314 16.162 23.

797 277.162591368 0.89% 1.375 417.915 60.355 290.719 83.447 3.491203332 0.603 2.069385775 0.143 0.632 6.160 49.553448764 0.067111398 69 .308.486.089482102 94.339065963 0.897.289022894 0.094.466 3.2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 5.083.464 3.879.587 6.071590854 0.589 8.539.021 340.89% 0.441 5.202.292 9.036589589 0.140 4.161 715.254866195 0.686406306 0.159 20.657 54.483039645 0.599 617.498 1.298 23.340 254.093339368 LAMPIRAN 7 PERHITUNGAN WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL n o 1 perusahaan tahun ANTM 2007 cost % % WACC short term debt BCA Mandiri 125.190 6.406 886.189792019 0.116 277.816 2.130.084 54.550 275.038 289.012 496.098 8.848.045 168.130794892 0.065343496 1.588 334.970 833.639 117.900.362 3.519 95.132650484 0.588.503 3.974040613 0.016893998 0.083499486 0.574234796 0.650 2.942 139.095256338 0.788 135.738267684 0.725261429 0.298724264 0.636 7.422.459.977 94.

769087364 0.083262101 339.778054965 0.962 5. Equity 2 8.644683482 0.939 11.700 2% 2.40% 25.75% 14. 239.016812096 625.48687346 66.922121839 0.255750073 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.570 6.15% 2.172075009 219.575 6.50% 4.44389007 10.10% 63.115289281 8.50% 0.40831643 Equity total 2008 9.877.450 4.028 67.01802332 short term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.205294204 0.192138242 0.197243224 8. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2008 980.118 11.831681189 0.61% 1.75% 2.15% 2.233512611 0.884 8.25% 0.763 8.318239823 0.25789679 short term debt Bank Mandiri 151.70% 90.280685589 Mandiri 282.062376089 1.75% 1.000 5.000 6.50% 3. Ltd.467025223 0.42007294 2.063.52692083 long term debt BCA Bank Mandiri Equity total 2009 239.57856707 short term debt Bank Mandiri Anak perusahaan Bank Mandiri 46.83088959 21.long term debt BCA 417.75% 0.500 6.106 73.031307366 249.013 15.04283875 short term debt BCA 146.544 6.40771669 total BUDI 2007 22.700 4. Ltd.512 7.108713578 Bank Mandiri 109.055561099 long term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.50% 4.400603339 2.02% 94.40% 4.823889095 0.750.127051799 8.155 7.778054965 0.148.3557617 8.135286127 46.088 8.628.339 10.699995213 .46804437 70 1.138 23.743489328 0.39% 90.670.255 8.83823673 3.

057021814 43.80% 100 40.226 40.10% 59.912694651 0.46023299 744.24872785 1.85754096 1.532731128 0.14510825 Anak perusahaan Bank Mandiri long term debt equity total 3 DLTA 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 458.069 7.50% 4.00% 5.58359303 1.50% 4.679 7. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2009 1.136439868 0.160866 8.124871828 short term debt Bank Mandiri 192.315920612 78.226 40.402068221 Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.21040486 Bank mandiri 65.188549995 0.586 7.841 11% 1.38628508 short term debt equity 2008 1.31414125 70.564954835 438 8.827 7.75% 0.768 32 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 590.50% 65.768 32% 100 32 equity total 2009 11.003669237 618.141.495 5.854329505 21.978 12.044.040 12.912771456 0.244223285 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.239086831 131.850 2.432 22.851 519.432 22.50% 1.1 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 519. Inc 47.1 total 458.212274831 0.10% 100 22.997 7.435 8.8 equity total 590.40% 12.Anak perusahaan Bank Mandiri 19.488 11% 16.743831726 0.8 71 .50% 6.50% 7.04193414 0.

106 42.049.845 7.50% 15.888 7.385939664 guaranteed notes 2.50% 2.60% 99.37636189 0 0 0 0 pinjaman yg diperoleh pemerintah 5.34376516 2.545 43.056204793 0.139 7.54700439 1.92028076 43.70% 98.500 5.308.978 7.075491373 1.145862186 0.506698536 468.70% 99.75% 8.75% 8.19473229 0.32% 0.50% 14.154157749 0.601 13.50% 5.81046069 1.655.922070632 0.961 42.90733583 48.219155297 guaranteed notes 2.40% 37.495 7.534.769 2.022043695 639.463231776 instrumen keuangan derivatif 1.850 5.66599225 short term debt Bank Mandiri 4.965.134206416 752 11% 0.032.092664174 0.091025329 short term debt long term debt 72 .812148459 0.22816269 long term debt sewa pembiayaan equity total 2009 487.412.27882682 long term debt sewa pembiayaan equity total 5 PGAS 2007 short term debt 643.11155506 0.50% 0.832751092 long term debt instrumen keuangan derivatif 2008 total 16.40% 33.515 14.358 48.20% 39.812 43.539066799 pinjaman yg diperoleh pemerintah 7.925561487 0.50% 0.185784552 equity 6.980 5.54790315 0.65487255 long term debt sewa pembiayaan equity total 2008 377708 48.901149676 BNI 1.642.4 FAST 2007 short term debt Bank Mandiri 0 0 0 0 350 12% 0.37932646 short term debt Bank Mandiri 3.254 11.24607236 42.794677321 BNI 1.011119701 377.016957352 482.271 2.307.559195355 0.

75% 5.976440685 0.388.70% 50.461.092736213 philip morris finance SA 866.47% 4.58374659 long term debt equity total 2009 9.012 1.255829684 0.189 2.297.322 16.74% 10.183681292 deutsche Bank AG 105.77872443 14.440.94% 0.000 9% 1.40% 27.20% 8.925 7.92207141 1.72171756 long term debt hutang obligasi equity total 2008 10.07792859 86.669 88.668985379 standard charter 2.90% 34.530677434 0.125 10.13040713 61.208.3423159 long term debt equity total 7 INCO 2007 2.381397796 11.548 5.019789608 1.06570667 long term debt equity total 6 HMSP 2007 23.979 12% 1.085303953 0.047.075.542 78% 79.804769173 1.equity 7.034.257 total 2009 3.09350227 short term debt 73 .773 14.731396761 94.339909996 0.20% 89.732.600 4.233.04823617 pinjaman yg diperoleh pemerintah 6.70% 66.164 16% 29.609913326 8.706111341 BNI 1.002 0.75% 9.030402365 0.080 27.87439077 0.503743893 0.49434244 short term debt cerukan 986.307044825 instrumen keuangan derivatif 1.17294056 61.194764438 short term debt bank of tokyo mitsubishi 225.945230161 0.778 7.054012686 8.782 66.353417994 4.57122975 4.896 97.50% 5.063.442194682 999.190.616 92.194 63.174.19365991 short term debt cerukan philip morris finance SA 653.750 5.10% 9.70302548 20.104.17748218 short term debt cerukan 155.

70% 0.386.25% 0.715160842 short term debt PT citigroup finance indonesia 8 1.900 6.015 36.70% 0.15602361 Banpu Public Company Limited Banpu Minerals (Singapore) Pte.017 6.315 27.301056277 16.401.111735571 0.180 6.70% 0.180 6.25% 6.032853364 456.026372931 1.520. Bangkok Bank Public long term debt equity total 2008 523.019295765 0.528.50% 4.308732248 74 0.25% 0.64620182 PT Bank Central Asia Tbk.001487279 7.681301628 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2009 equity total ITMG 2007 3.25% 0.007486283 1.708 6.96596396 36.798993803 0.188088493 Export-Import Bank of Thailand 4.22317158 23.049937113 The Siam Commercial Bank 4.25% 0.900 1.060 6.581.029214748 PT summit oto finance 342 6.107895445 0.708 6.70% 0.014 5.583.893634169 1.528 37.725 6.014083699 0.70% 0.750 6.42840289 long term debt Export-Import Bank of Thailand The Siam Commercial Bank 1.158 24.71637263 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2008 1.551385959 0.900863164 short term debt PT Bank BNP Paribas Indonesia 5.036942859 1.134808222 0.024410874 0.25% 0.000 7. Ltd 21.49463859 3.436041013 0.049937113 Bangkok Bank Public 2.052183088 0.019295765 .798993803 0.109 6.25% 2.000 0 0.884 3.007228995 1.70% 0.306 5.525653818 0.004305105 13.70% 0.308732248 0.11% 87.609 1.393625839 0.400 6% 3.PT citigroup finance indonesia 6.90% 99.70% 99.10% 98.955734214 0 273 8.89210455 5.001635529 PT caterpillar 311 6.78565304 short term debt PT citigroup finance indonesia 6.022198192 0.496377767 0.

330355586 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt total 2009 23.800 1.693232008 dalam rupiah 453.749 11.333540386 787.153.486 54.104.59020289 0.386 8.970831073 0.25% 0.08013796 6.90% 19.776.11229069 0.803 9% 0.75% 9.063921769 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt equity total 2008 15.802254626 dalam rupiah 2.267857731 7.549 12.303 8.168624294 0.429 9% 25.1767384 4.71632536 dalam mata uang asing 3.719 5.94% 4.240.(singapore) Bangkok Bank Public equity total 2009 long term debt The Siam Commercial Bank (bangkok) equity total 9 INDF 2007 1.274801874 dalam mata uang asing 688.610.509389413 0.251284178 dalam mata uang asing 1.90% 4.533 5% 11.735 9.193900435 0.000 6.97% 36.2142217 0.30327832 827.26465446 short term debt dalam rupiah 3.389 3.2845546 1.999 10.701668349 1.820.51414692 615.17942218 57.6368187 short term debt dalam rupiah 3.78% 7.272.410820816 equity 8.63% 0.012694583 610.88% 47.555614535 dalam mata uang asing 2.530.921 8.486 52.16608136 52.01426864 2.04357031 0.492.594.96% 95.498.05311826 dalam mata uang asing 1.190.913.99% 99.003160577 hutang trust receipts 75 .60% 12.420 57.205.203113321 0.370 57.25276591 short term debt dalam rupiah 4.892 8.675 5.83391864 0.895580953 0.72% 11.56543304 40.325 3.25% 2.52979196 0.449283538 2.250 6.40% 13.

868903138 short term debt hutang bank 150.717 short term debt equity 2009 1.41512394 4.118.20% 89.23459693 4.16% 86.035.788016468 0.72566701 19.453361101 total 2009 3.902155617 3.916.889 hutang bank KAEF 12.15% 7.058013819 dalam mata uang asing 2.dalam mata uang asing 618.15544827 short term debt hutang bank equity total 76.25% 96.098.99% 1.330990762 0.649.621325633 0.765 5.495 11.50% 0.615148689 total 2008 0.70616423 21.579 19.000 1.438 23.64640773 3.52% 92.778801647 908.155.65330365 1.718 5.203 13.6945523 1.190281812 long term debt equity total 1 0 KLBF 2007 equity total 19.570 22.090101491 984.300982469 equity 947.50% hutang bank total 1 1 43.10% 92.07% equity 2007 1.80569936 0.862 3.690 10% 7.3054477 4.387 9.004964861 10.047 1.75434357 short term debt 76 .587004272 0.293835774 0.886 9% 0.90% 98.21198353 5.399 19.132 10.028 5.500.386.740324331 4.310.40019696 hutang obligasi 267.491 18.622.517705626 short term debt hutang bank 2008 639.63% 6.208166296 dalam rupiah 4.152 5.124.063 1.53694951 short term debt 339.76352568 17.50% 13.159291624 11.430.274332992 145.644597994 0.

870 30.33460653 long term debt total 2008 6.75% 4.18762244 39.3 short term debt hutang bank equity total 2.40% 0 equity 2007 995.854 3% 14.037414818 1.141 30.665393474 0 total 2009 10.98845783 short term debt hutang bank equity total 6.25% short term debt equity 2008 59.11 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 227.898 41.11 201.228587934 37.315 0 total LMSH 0.618117649 0 0 0 0 169.7598699 39.722 9.799 25.78% 90.208 41.52% 85.75% 9.30% 100 25.77% 95.576 8.86 169.86 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 201.hutang bank equity total 1 2 LION 2007 6.916 4.580702831 0 equity 1 3 5.560534181 77 .71573342 0.98015972 32.055.86% 100 30.096297221 0.870 30.814 39.90370278 27.11% 100 41.441472003 39.775 1.50319681 short term debt hutang bank equity total 2009 94.799 25.3 227.812377556 0.057 28.28426658 8.119062178 46.208 41.090 6.916 5.52303709 29.

90% 59.346 11.50% 1.407 8.180 1.58414382 3.101337636 6.951 15.10982907 6.23094139 0.055977121 13.072 15.57192561 short term debt hutang bank 143.696 12.574 3.57536571 7.50% 29.372177743 0.623 8.06103694 17.21468944 4.80% 53.598321249 283.124 11% 4.80% 60.532 11.112392162 120.559 3.247216394 307.87251928 4.794 33.26695983 5.65% 98.35% 98.8991373 0.034 12.176982022 279.05195849 hutang obligasi 297.74535946 short term debt hutang bank 2008 559.06863967 long term debt hutang bank equity total 2008 322.314048976 long term debt hutang bank equity total 1 5 MRAT 2007 equity total 4.41566792 3.50% 24.735 11.18082742 7.066443783 0.76905861 8.50% 1.191007337 46.613 28.415856179 0.90% 21.739 21.002 11% 36.50% 0.784 12.159327022 long term debt hutang bank equity total 2009 492.447308816 190.97994886 short term debt hutang bank 136.70% 9.015 12.153867674 303.401084068 short term debt 78 .870 3.232305397 0.50% 1.775303272 short term debt hutang bank equity total 2009 16.1 4 MAIN 2007 short term debt hutang bank 119.528276863 hutang obligasi 296.

18912787 1.607 13% 1.574 14.075901536 8 10% 0.005974762 65.75% 13.991496037 hutang obligasi 119.50% 8.8526267 short term debt hutang bank 180.627.382 4.272442069 1.25% 0.01808487 16.930874852 hutang bank 400.50496788 short term debt hutang bank 200.49% 64.350898059 hutang obligasi 297.31820983 long term debt equity total 1 7 SMGR 2007 2.69505641 short term debt bank mandiri BCA 50.7356479 0.50% 8.15013516 47.952786879 hutang bank 450.245.412 7.000 11.882625747 1.40651528 long term debt hutang bank pinjaman dari pemerintah equity 79 .69822332 1.87287942 7.hutang bank equity total 1 6 MYOR 2007 short term debt 3.50% 0.079298167 320.30% 0.019 7.970295619 0.000 11.31031486 9.318657196 long term debt equity total 2009 2.608505707 1.146525675 316.650 14% 9.000011848 9.285103292 0.109 16.470.35% 8.10188104 6.75% 11.088871924 1.000 11.263 48.97% 82.094563934 0.581.71275823 2.00011848 0.000 11.138947944 0.225823842 0 0 0 0 hutang bank 115.17548018 15.755 25.794 20.795 18.35% 20.30% 98.16% 98.35% 16.837466013 hutang obligasi 289.000 11.172.465 13.740502793 0.58868859 long term debt equity total 2008 1316445 17.000 10.081.127120577 0.26% 57.516 10.69182362 1.039 13.

6 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 263.019111003 pinjaman dari pemerintah 13.00% 0 0 hutang bank 22.448 49.128192077 0.752.total 2008 short term debt 6.702 short term debt equity 2009 71.4 total 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 214.22222097 0.069.708 263.59210033 0.4374427 long term debt hutang bank equity total 2009 short term debt 8.60% 100 68.197 10.101470604 0.50% 0.318 5.197.104117403 8.30% 98.05748662 71.6 68.59028447 0 0.1 short term debt 80 .30% 0.40% 100 57.545 short term debt equity TGKA 57.169 47.294.877 8.8166778 long term debt equity total 1 8 SQBI 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 158.545 68.90993926 short term debt equity 2008 10.448 49.586 55.268 10.50% 0.44022188 54.013460168 hutang sewa pembiayaan 60.197.276 10.25% 1.005377942 pinjaman dari pemerintah 36.702 57.955 10.046465437 hutang sewa pembiayaan 83.448 54.59340348 0 0.10% 100 49.442527967 0.679 72.50% 99.00% 0 0 8.015779545 0.1 total 2007 214.060690284 10.4 0 total 1 9 158.25% 0.60% 0.

194005725 ANZ Panin bank BCA equity total 2007 12.515784007 0.588982163 standard chartered bank 44.25% 0.000 10.136139234 CIMB the hongkong and shanghai banking 111.321444161 0.705 6.038 16.947121223 0.681487883 50.685524824 1.62695811 2.766 10.956338377 BCA equity total 15.bank OCBC NISP 202.50% 49.25% 18.068462655 378.708965392 CIMB the hongkong and shanghai banking 79.224730343 0.584 short term debt bank OCBC NISP 2 0 9.478903838 0.044 10.040567751 0.852 13.49% 9.082315742 391.893 10.75% 11.998205742 46.359.083 10.81717732 2.65590642 150.654729509 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 3.144 9.021677388 0.168731181 0.259010907 citibank 43.50% 6.12377558 5.000 10.506558414 0.527344494 4.50% 6.850341971 standard chartered bank 52.866 10.677926447 63.64174775 1.20% 45.663751637 7.472 11% 28.20% 0.211 13.75% 5.75% 7.030 13.151917345 0.756861033 44.046 113% 100 113 equity total 3.857052959 citibank BCA equity total 2008 206.277980515 4.079319036 0.528807844 0.65% 4.50% 5.40656463 2.75% 15.170 797.50% 5.88819084 1.350 10.665 13.65% 0.359.998 10.70% 7.90% 41.046 113 81 .242619795 short term debt bank OCBC NISP 2009 710.548596686 the royal bank of scotland 35.87746138 1.211 11.13854962 3.147327048 294.60% 11.017014743 94.000 citibank TINS 839.51035668 3.764 11% 24.000 12.057 6.65% 1.501557914 0.869619542 CIMB the hongkong and shanghai banking 40.893 10.

064 9.904528326 0.281 68.75% 1.137323558 3.80% 91.000 12.696982539 0.2008 short term debt dalam rupiah 300.581 73.820.569412087 0.430.39848913 8.25% 1.75% 7.40409251 short term debt dalam rupiah 299.30% 90.390 6.105960523 82 .794.928 7.382 9.50% 7.913698818 dalam USD 65.26432268 67.40705949 equity total 3.166265236 0.592839624 dalam USD 64.700 8.186.35307014 equity total 2009 4.106061409 3.

38 8 200 18444254.12 200 9 1.500.337 22.416 43.7 200 8 491.314 42. 8 7. 7 9.LAMPIRA N8 PERHITUNGAN CAPITAL COST no perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST tahu invested n capital WACC capital cost 200 636909966.369.37 8 83 .976 5.447 67.0 8 293.8 200 10781304.640 11.2 200 7 411.58 4 200 7 1.7 9 7.564 48.1 9 435.261.66 4 200 12728386.26 200 8 1.26 7895118.1 9090547.38 15302003.406.585 32 15730720 200 9 569.344.04 9 200 172563583.02 5 200 77968812.453 10.2 7 221.836.451 40.12 7203717.8 23233600.201 6.675 22.

560 88.701 63.553 1.769 16.770 66.8 80660626.913 5.816. 4 665709369.290.7 6033649.75 5834530.975.63 15.660.159 6.0 3 4.172.26 18. 5 703364636.4 4 1.19 23.25 18.58 155.769 19.483 5.438 24.072.8 2 85979478.014.612.2 4. 7 886.162 4. 7 582374786.262 5.8 10882050.18 84 .51 23408788.716 3. 4 28477925.62 6680632.367 8.438 22.701 5.17 9.813 30.75 1.43 7612545.150.54 20.78 89540155.6 31839518.5 4.09 1.969 52.630.566.15 84480860.4 7 160517265.234.87 5206179.9 445.7 8 375706214.86 4808389. 3 59291125.2 1.221 10.048 36.533 18.5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 16. 3 149922031.009.5 106684101.3 4 406.859.162.685 57.31 1.56 604.19 10.520.073.49 7.

13 LMSH

14 MAIN

15 MRAT

16 MYOR

17 SMGR

18 SQBI

19 TGKA

200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8

191,112

41.11

7856614.32

223,124

25.3

5645037.2

38,987

28.5

1111129.5

45,534

39.98

1820449.32

60,038

8.56

513925.28

289,375

21.57

6241818.75

417,012

11.98

4995803.76

496,340

16.74

8308731.6

254,116

3.77

958017.32

277,355

8.4

2329782

290,498

7.22

1,459,603

17.85

2097395.56
26053913.5
5

2,094,816

14.5

2,422,632

20.69

6,848,589

45.79

8,202,098

54.59

8,130,977

71.91

30374832
50124256.0
8
313596890.
3
447752529.
8
584698556.
1

94,942

57.4

5449670.8

139,550

68.6

9573130

275,161

49.1

13510405.1

715,406

9.24

6610351.44

886,970

12.65

11220170.5

85

20 TINS

200
9
200
7
200
8
200
9

833,503

9.65

8043303.95

3,083,362

113

3,900,466

68.4

348419906
266791874.
4

3,588,143

9.1

32652101.3

LAMPIRA
N9
PERHITUNGAN ECONOMIC VALUE ADDED

no

perusaha
an
1 ANTM

2 BUDI

3 DLTA

4 FAST

tahu
n
NOPAT
Capital cost
EVA
2007 6,971,867 636,909,967
-629,938,100
172,563,583.
170,703,131.
2008 1,860,452
50
50
77,968,812.7
77,156,629.7
2009
812,183
4
4
2007
64,729 7,895,118.26 -7,830,389.26
2008
35,567 7,203,717.12 -7,168,150.12
2009
168,353
15,302,003
-15,133,650
2007
90,970 9,090,547.70 -8,999,577.70
2008
157,309
15,730,720
-15,573,411
23,233,600.8
23,001,409.8
2009
232,191
0
0
10,781,304.2
10,673,488.2
2007
107,816
4
4
12,728,386.0
12,600,246.0
2008
128,140
8
8

86

5 PGAS

2009

185,381

18,444,254.1
8

2007

1,160,947

89,540,155.8
2

787,139

85,979,478.7
8

2009

6,435,726

375,706,217.
70

2007

7,161,532

582,374,786.
50

2008

7,749,069

703,364,636.
40

2009

9,339,442

665,709,369.
30

2007
2008
2009

598,037
59,924
76,496

59,291,125.4
4
6,033,649.20
7,612,545.80

120,770

10,882,050.0
0

2008

235,858

23,408,788.6
0

2009

332,497

31,839,518.4
7

2007

2,017,727

160,517,265.
30

2008

2,173,580

149,922,031.
40

2009

2,261,029

28,477,925.0
3

2008

6 HMSP

7 INCO

8 ITMG

9 INDF

2007

18,258,873.1
8
88,379,208.8
2
85,192,339.7
8
369,270,491.
70
575,213,254.
50
695,615,567.
40
656,369,927.
30
58,693,088.4
4
-5,973,725.20
-7,536,049.80
10,761,280.0
0
23,172,930.6
0
31,507,021.4
7
158,499,538.
30
147,748,451.
40
26,216,896.0
3

87

632.913.020 5. 80 2009 5.182.308.126.570.124.782.820.636 7.003 19.2 0 2008 875.885.292 9.750.447 50.00 2.099. 30 2008 4.288.159 20.596.626. 10 88 .158.58 -4.75 -6.0 8 2007 3.803.206.18 7.75 4.988.113.5 5 2008 340.606 48.213.5 0 1.241.719.760.197.50 1.31 -5.32 2.530.76 8.441 447.818.897.834.32 5.529.308.556.206.101.598.856.808.5 0 105.045.801.860.719 83.045 168.684.32 -508.374.56 2007 277.2 0 83.20 -1.809.797 106.298 23.616.480.084 584.75 6.801.0 0 49.604.140 313. 30 443.925.140.157. 70 -5.778.60 -948.660.18 -7.614.472.333 64.60 958.892.305.506.758.129.58 4.75 -4.28 -6. 70 5.588.776.599 30.890. 10 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 79.389.832.439.28 6.680.32 -2.782.00 -2.20 1.466 12.996.32 513.256.741 80.571.429.084 78.111.752.10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2007 810.569 56.179.197.449.076.026.306.623.76 -8.32 -5.5 5 30.56 25.987 52.698.539.034.849.645.995.395.192.0 8 310.233. 80 578.0 0 2009 617.731.053.329.904 48.037.864 84.097.50 -1.021 26.31 5.017.088.

449.303.043.23 0.464 11.639 13.01 -50 2008 130 7 -0.610.29 0.286.5 0 8.330 6 9.1 0 -6.256.200 57.405.58 0.05 80 2009 2.933.879.513.915 32.220.02 0.3 0 LAMPIRAN 10 PERHITUNGAN RATE OF RETURN N o 1 2 3 Perusahaan ANTM BUDI DLTA tahun harga saham capital gain/loss deviden yield ROR 2006 4.652.18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 2008 54. 40 32.475 325.95 2007 3.800 2007 16.395.04 927 2006 22. 00 2008 2.102.07 9 2008 1.510. 40 2009 334.090 215.44 2008 2009 117.151.170.317.351.486.02 0.75 0.05 107 2006 310 2007 150 3 -0.477.186.06 -23 89 .5 0 -7.1 0 6.375 2007 4.712.95 344.519 95.130.906.988.04 -9 2009 1.912.300 -0.839.788 5.375.342.51 0.47 1.3 0 -5.000 1.13 0.00 13.560.245.573.101.23 0.650 348.44 11.670. 00 263.657 54.00 2009 2007 135.80 9.160 49.419.588 266.80 -9.791.874.

02 -62 2009 3.500 2.64 0.3 2009 3.2 2009 1.5 2006 9.008 -67.3 2008 930 43 -0.05 286 2006 1.0015 210.89 0.700 2007 14.02 -42 2009 31.000 1.3 0.5 -0.005 109.200 57 0.25 0.05 94 2006 14.75 0.550 47 2.03 70 2006 2.300 12.045 0.44 0.100 280 -0.01 -74 2009 127 2.28 0.02 36 2008 3.4 2008 76 2.68 0.15 2006 1.400 0.4 5 6 7 8 9 10 11 12 FAST PGAS HMSP INCO ITMG INDF KLBF KAEF LION 2008 20.350 208.008 5.03 0.003 20.81 0.37 0.49 0.000 3.013 29.5 2008 8.67 0.100 45 0.023 92.300 145 0.98 0.02 69 2006 2.25 0.8 2009 3.820 2007 2.01 0.8 2008 400 10 -0.500 2007 18.85 0.350 2007 2.5 2008 3.05 0.015 48.180 2.47 0.014 86.500 344 -0.03 228 2006 165 2007 305 2.200 2007 2.550 2007 15.45 5.575 31 0.4 0.900 10 1.02 28 2009 5.46 0.100 100 -0.200 2007 96.450 31 0.2 0.860 41.06 209 2006 1.900 155 0.74 0.800 678 2.1 0.26 0.09 0.200 2007 1.02 -41 2009 10.9 0.930 208.82 -0.002 -97.5 2.67 0.01 31 2008 10.32 272 2008 1.06 52 90 .08 509 2008 1.3 2006 28.400 110 0.075 125 0.260 10 0.43 0.250 9.34 0.09 34 2009 62.05 0.650 100 0.

06 -90 2009 2.014 81.78 5.620 2007 1.017 24.96 0.600 1.28 0.33 0.3 91 .024 72.300 2007 5.092.04 299 2006 36.080 1.23 0.772.5 2008 52.123 23.2 0.074 13.9 106 2008 265 28 -0.016 -31.400 60 -0.95 0.750 35 0.1 0.005 13 2006 320 2007 295 3.16 0.700 2007 2.4 2006 850 2007 900 63 0.018 -46.03 -82 2008 4.175 149.45 595 2008 1.3 -0.500 50 2.3 2009 7.140 40 -0.2 -0.4 2008 800 25 -0.17 0.7 2008 3.027 -22.63 0.7 0.48 0.04 -27 2006 1.06 0.85 0.425 2007 28.15 43 2006 4.4 2009 2.100 135 -0.2 2009 395 13.500 2007 65.5 2006 1.600 50 0.006.66 -0.800 -0.700 2.15 178 2006 275 2007 320 250 0.4 2006 55.03 -7 2009 900 4 0.02 -33 2009 4.000 2.125 0.08 0.09 -8 2009 340 40 0.045 21.000 133 0.17 0.35 0.25 0.11 0.13 14 15 16 17 18 19 20 LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR SQBI TGKA TINS 2009 2.01 -7 2008 153 5.000 1.31 0.000 3.02 1.550 58 0.800 8.8 0.5 0.06 -14 2009 136.06 -0.58 0.02 10 2008 1.085 166.08 0.500 0.100 30 0.88 -0.

9333 16.7261E7 1.00 24.63568 ROA 60 1.0500 16.96E8 -5.08E5 -9.00 74.LAMPIRAN 11 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Saham 60 -97.00 927.2000 171.00 84.88231 ROE 60 3.73201E8 Valid N (listwise) 60 92 .00 88.92198 EVA 60 -6.00 19.

0% ROE 60 100.0% 60 100.0% 93 .0% EVA 60 100.0% ROA 60 100.Case Processing Summary Cases Valid N Missing Percent N Total Percent N Percent Return Saham 60 100.0% 0 .0% 0 .0% 60 100.0% 0 .0% 60 100.0% 0 .0% 60 100.

579 .2407 Median 15.2000 Lower Bound 29.00 Interquartile Range 22. Error 1.8148 Median 26.309 Kurtosis 3.17950 95% Confidence Interval for Lower Bound 15.608 19.0500 2.71636E2 Range ROA Std. Deviation 22.946E4 Std.5722 Mean Upper Bound 24.50 Skewness 1.012 Std.2945 5% Trimmed Mean 18.00 Range 87.925 .00 Interquartile Range 113.1854E2 5% Trimmed Mean 49.00 1024.8618 Upper Bound 1. Deviation Minimum -97.309 10.00 Maximum 927.915 .9333 2.18462 Mean 94 .5000 Variance 285.0000 Variance 2.608 24.15807 1.645 .00 Maximum 88.50 Skewness Kurtosis Mean ROE 2.Descriptives Statistic Return Saham Mean 95% Confidence Interval for Mean 74.68823E1 Minimum 1.

Return Saham .002 .002 .598 60 .703 60 .Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic df Shapiro-Wilk Sig.000 ROE .000 EVA . Lilliefors Significance Correction 95 .236 60 .850 60 .152 60 .000 . Statistic df Sig.304 60 .000 a.000 ROA .896 60 .000 .151 60 .

96 .

97 .

EVA. Predictors: (Constant).600 59 F Sig. Error of the Square Estimate R Square .Regression Model Summary Model R . ROE b.094 Residual 1660327.18798 a.874 . ROE ANOVAb Model 1 Sum of Squares Regression df Mean Square 77742.317 56 29648.211a 1 Adjusted R Std. Predictors: (Constant).702 Total 1738069. ROA. .283 3 25914. Dependent Variable: Return Saham 98 .006 172. ROA.045 -.460a a. EVA.

800 2.726 2.112 .250 3.09 .13 .474 -.918 ROA -.12 .96 . Tolerance VIF .263 3.03 .280 .02 a.548 .659 .77 .01 .588 ROE 2.01 . Dependent Variable: Return Saham Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) ROA ROE EVA 1 1 3.945 .269 .970 EVA 1.780 .240 a.807 1.029 .86 .111E-7 Beta Collinearity Statistics t Sig.771 .293 1.050 7.000 .03 2 .07 4 .87 3 .000 .045 38.00 .377 .248 4.03 .444 .144 1.721 . Error 28.557 2.117 .071 -.01 .Coefficientsa Model 1 Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std. Dependent Variable: Return Saham 99 .

377 272.6608 -3.00 74. Residual Return Saham Predicted Value Residual 1 -.00 127.6312 -8.0634 4.00 69.00 68.6469 -4.00 73.949 927.014 -97.7003 8.5803 -1.5049 -2.34414E2 6.51203E1 17 -.335 28.00 71.63124 13 2.507 209.96469E1 6 4.00 20 -1.552 -50.6221 -2.00 48.105 109.08930E2 18 -.9235 22 -.7537 -1.189 92.52192E2 1.00 10 -.0785 -1.00 121.765 -62.50615E1 5 -.212 80.00 45.72997E1 25 .00 74.5443 -1.8081 7 -.00 40.5157 -6.6509 -5.0789 -5.2210 -2.36580E2 75.817 9.146 48.230 29.160 20.00 62.00 67.793 -67.5383 3.320 36.64617E1 3 .0615 -9.526 509.1260 8.00 85.9303 -1.17609E1 8 -.6462 -1.7609 -7.00 77.633 -41.24575E1 26 -.00 43.00 28 -.417 107.164 34.54924E2 24 .82210E1 9 .00 112.00 149.18162E1 4 -.74544E2 4.050 69.1203 -2.417 -23.386 5.262 94.00 21 .76221E1 15 -.96608E1 19 .074 286.31646E2 101.50765E1 69.0312 1.00 35.00 47.900 -42.80785E1 16 -.137 31.35049E1 23 -.5861 207.Casewise Diagnosticsa Case Number Std.00 59.50789E1 11 -.65157E1 29 -.5425 3.84969E2 100 .781 210.40754E2 2 .76509E1 12 -.288 -9.00 48.00 54.00 91.00 27 1.9239 -1.34937E2 14 -.1838 7.48740E1 77.

000 .000 1.949 .3882 207.000 60 Std.1260 74.974 60 Residual a.75321 60 Std.662 .29967 60 -1.101 4.89562E2 8.2000 36. Deviation N 33. Residual -1. Dependent Variable: Return Saham 101 . Predicted Value -1.Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum Mean Std.00000 167.124 3.52192E2 .

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful