ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN

TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS HASANUDDIN
MAKASSAR
2011

1

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN
TERHADAP RETURN SAHAM
(STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA)

ST. NUR AISYAH RAUF
A 311 05 038

Skripsi Sarjana Lengkap untuk Memenuhi Salah Satu
Syarat Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin

Telah Disetujui Oleh:
Pembimbing I

Dr. Darwis Said, SE, M.SA, Ak
NIP 196608221994031009

Pembimbing II

Drs. M. Achyar Ibrahim, Ak
NIP196012251992031001

2

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, dengan mengucapkan puji syukur kehadirat Allah SWT, yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
penyusunan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return
Saham (Studi Kasus pada Industri Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)”.
Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Hasanuddin Makasar. Penulis

menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, karena begitu banyak
keterbatasan yang penulis miliki. Oleh karena itu, segala kritik dan saran yang
membangun sangat penulis harapkan.
Dalam penyusunan skripsi penulis telah mendapatkan bantuan, dorongan,
bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak, maka pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terima kasih dan menyampaikan penghargaan setinggi-tingginya
kepada :
1. Ayahanda H. Abd Rauf Toago dan Ibunda Hj. Aminah yang telah sabar
membesarkan dan mendidik penulis dengan penuh kasih sayang, serta
mendukung penulis dari segi moril, materi, dan doa selama penulis
menempuh pendidikan.

3

Darwis Said. M. M. 3. 5. Dr. Teman-teman POSTINK (akuntansi 2005 UNHAS) thanks atas bantuannya selama masa perkuliahan.Ak selaku pembimbing II yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbngan dan arahan selama proses penyelesaian skripsi ini. Ija. serta staf akademik FE – UH pak Asmari. Muh. M. Seluruh staf jurusan akuntansi pak Aso’. Noris dll. 7. pak Tarru’.SE. pak Budi. Bapak Dr. thanks atas saran. Hamid Habbe. M. dan Bapak Drs. dan leluconnya yang menghilangkan stress ku. Ak selaku ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Rahman. Mamat. 8. 6. SE. Ak selaku pembimbing I. 4 . Tomo. Achyar Ibrahim . Saudara-saudaraku Amma. Bapak Drs. H. Seluruh staf PIPM Makassar terima kasih atas bantuannya selama proses penyelesaian skripsi ini. SE. Si selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Kakak ipar ku Adi n Ramang. pak Ichal dll yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu. Bapak Dr. SA. 9. 4. Ak selaku penasehat akademik yang telah membimbing penulis selama masa perkuliahan. Terima kasih atas bantuannya kepada penulis selama menjalani perkuliahan hingga selesai.2. Abd. Si. Bapak Prof. H.. Ali . Abd. cerita.

kia n jumi. N buat daeng koro Addy. saran. buku-bukunya. Thanks atas sarannya. Nur Aisyah Rauf DAFTAR ISI 5 . Thanks sudah menemaniku dalam suka dan duka.). n kasih sayangnya. program SPSSnya. Januari 2011 St. Akhir kata. kebersamaannya. diucapkan terima kasih semoga segala bantuannya dapat diberkahi oleh Allah SWT.. inha. n traktirannya (hohoho. semoga skripsi ini bermanfaat bagi kita semua. pengertiannya. Je t’aime Akhirnya kepada semua pihak yang tidak sempat penulis sebutkan. hahaha makasih atas semua nasehat.10. Sahabat-sahabat ku: mitha (SP 05). fidha.. Moga-moga cita-cita kita tercapai.. imel. 11. Wassalam Makassar.. dian.

5 Economic Value Added (EVA)…………………………… 20 2..3 Batasan Masalah…………………………………………… 12 1. 26 2.. 24 2.3 Return On Asset (ROA)…………………………………… 18 2.. 2 KATA PENGANTAR………………………………………………………….4 Tujuan Dan Manfaat Penelitian…………………………. 6 BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.6 Rate Of Return (ROR)…………………………………….9 Hubungan antara EVA dengan Return Saham …………….LEMBAR PENGESAHAN……………………………………………………..10 Kerangka Fikir……………………………………………. 1.1 Latar Belakang……………………………………………… 8 1.4 Return On Equity (ROE)…………………………………..2 Rumusan Masalah…………………………………………... 3 DAFTAR ISI…………………………………………………………………….1 Penilaian Kinerja…………………………………………… 15 2.5 Sistematika Penulisan……………………………………… 14 13 TINJAUAN PUSTAKA 2..7 Hubungan antara ROA dengan Return Saham……………. 12 1.. 25 2. 19 2. 25 2.11 Hipotesis…………………………………………………… 28 6 ... 16 2.8 Hubungan antara ROE dengan Return Saham…………….2 Rasio Keuangan…………………………………………….. 23 2.

50 5. 42 4. 29 3.1 Lokasi Penelitian…………………………………………… 29 3.. 35 PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN 4.3 Pembahasan………………………………………………… 47 BAB V PENUTUP 5.6 Metode Analisis…………………………………………….5 Definisi Operasional Variabel……………………………… 31 3.1 Kesimpulan…………………………………………………..3 Metode Pengumpulan Data………………………………… 30 3. 30 3.1 Analisis Data……………………………………………….4 Jenis Dan Sumber Data……………………………………. 51 DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………. 54 BAB I 7 ..2 Populasi Dan Sampel……………………………………….2 Saran………………………………………………………. 52 LAMPIRAN……………………………………………………………………. 40 4.BAB III BAB IV METODE PENELITIAN 3.2 Analisis Regresi Linear…………………………………….

PENDAHULUAN 1. oleh karena itu operasi perusahaan yang efisien akan sangat mempengaruhi apresiasi masyarakat pada perusahaan publik. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan. Pasar modal merupakan salah satu fasilitas untuk menyalurkan dana dari pihak yang memiliki kelebihan dana kepada pihak yang membutuhkan dana. Antara lain. Di pasar modal. deviden yang dibagikan kepada pemegang saham. Syarat utama yang diinginkan oleh para investor untuk bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasinya. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut. Saham adalah salah satu aset yang diperdagangkan oleh perusahaan dalam pasar modal. suku bunga bank. laporan keuangan perusahaan yang go public sangat penting sebagai dasar penilaian kinerja perusahaan. Dengan 8 . serta tingkat perubahan harga dianggap cukup berpengaruh. terlebih perusahaan yang go public merupakan perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan luas. Harga saham di pasar modal dipengaruhi oleh beberapa faktor.1 Latar Belakang Pasar modal sebagai sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi. Secara umum nilai perusahaan digambarkan dengan adanya perkembangan harga saham perusahaan di pasar modal. Seluruh faktor fundamental tersebut dipengaruhi oleh kondisi perekonomian pada umumnya. kinerja perusahaan secara keseluruhan khususnya prospek perusahaan di masa depan serta laba yang dihasilkan. Selain itu.

akan dapat mendorong perkembangan pasar modal di Indonesia. Alat ukur profitabilitas perusahaan yang sering. Salah satu indikator pengkuran kinerja keuangan yang sering digunakan adalah profitabilitas perusahaan.melonjaknya jumlah saham yang ditransaksikan. Informasi yang berhubungan dengan kinerja atau kondisi perusahaan umumnya ditunjukkan dalam laporan keuangan. investor biasanya melihat kinerja keuangan yang tercermin dari berbagai macam rasio. maka kebutuhan akan informasi dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal juga meningkat. digunakan adalah Return On Assets (ROA).36). hal ini sebagaimana dalam standar akuntansi keuangan (SAK) menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan. ROA menggambarkan kemampuan asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba. kinerja. dan Return On Equity (ROE). dan semakin tingginya volume perdagangan saham. serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan ekonomi. menunjukkan seberapa besar keuntungan yang menjadi hak pemegang saham (Brigham dan Houston. 9 . Untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. 2006. dalam Raharjo. ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. Untuk itu. Laporan keuangan menyediakan informasi keuangan perusahaan. Seiring dengan perkembangan tersebut. investor harus mempertimbangkan kinerja perusahaan tersebut dalam pengambilan keputusan investasi. ROE mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh return bagi investasi yang dilakukan oleh investor.

Pengertian nilai diartikan sebagai nilai daya guna maupun benefit yang dinikmati oleh stakeholder ( karyawan. Namun EVA yang negative akan menurunkan nilai perusahaan. Namun bagi perusahaan yang listed di pasar modal mungkin akan lebih mudah menghitungnya.Meskipun telah digunakan secara luas oleh investor sebagai salah satu dasar dalam pengambilan keputusan investasi karena nilainya tercantum dalam laporan keuangan. Untuk mengatasi kelemahan tersebut. digunakan economic value added (EVA) yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi laba operasi setelah pajak dengan beban biaya modal (cost of capital). Penggunaan metode EVA membuat perusahaan lebih memfokuskan perhatian pada usaha penciptaan nilai perusahaan. dan pelanggan). karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal. investor. daripada perusahaan yang belum go publik di pasar modal. dimana beban biaya modal mencerminkan tingkat resiko perusahaan yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. Metode ini relatif sulit diterapkan karena memerlukan perhitungan atas biaya yang kompleks. pemilik. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal. yaitu mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan suatu nilai atau tidak. penggunaan analisis rasio keuangan sebagai alat pengukur akuntansi konvensional memiliki kelemahan utama. 10 .

Dalam hal ini tingkat keuntungan dihitung berdasarkan selisih antara capital gain dan capital loss. Wahyu (2002) melakukan penelitian mengenai perbandingan pengaruh rasio keuangan terhadap tingkat pengembalian saham (return saham).Pada hakikatnya. Hal ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Carolina (2005). seorang investor melakukan investasi dengan harapan untuk investasinya tersebut mampu memberikan tingkat pengembalian ( rate of return) yang diharapkan. Trisnawati (1998) 11 . Pada umumnya investor mengharapkan keuntungan yang tinggi dengan resiko kerugian yang sekecil mungkin. Dari penelitian tersebut diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE berpengaruh signifikan terhadap return saham. Telah banyak penelitian yang dilakukan untuk menguji pengaruh antara kinerja keuangan dengan return saham dengan menggunakan berbagai atas ukur. Tingkat keuntungan (return) merupakan rasio antara pendapatan investasi selama beberapa periode dengan jumlah dana yang diinvestasikan. Investasi di bursa efek merupakan jenis investasi dengan resiko relatif tinggi meskipun menjanjikan keuntungan yang relatif besar. sehingga para investor berusaha menentukan tingkat keuntungan investasi yang optimal dengan menentukan konsep investasi yang memadai. Diantaranya adalah Yulianti (2005). taufik (2003) diperoleh hasil bahwa ROA dan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Konsep ini penting karena tingkat keuntungan yang diharapkan dapat diukur. Rata-rata return saham biasanya dihitung dengan mengurangkan harga saham periode tertentu dengan harga saham periode sebelumnya dibagi dengan harga saham sebelumnya. Agnesya (2009).

Dengan 12 .3 Batasan masalah Berdasarkan latar belakang masalah penelitian yang diteliti dibatasi pada pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan yaitu Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE). maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap Return Saham 2.diperoleh hasil bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham serta penelitian yang dilakukan Sasongko (2003) dengan hasil penelitian yaitu ROE tidak berpengaruh terhap return saham. dan ROE terhadap Return Saham. Berta Economic Value Added (EVA). Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap Return Saham 1. Dari uraian di atas dapat dilihat bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian antara beberapa peneliti mengenai pengaruh variabel ROA. 1. sehingga peneliti tertarik untuk rnelakukan penelitian lebih lanjut tentang pengaruh ROA ROE dan EVA terhadap Return Saham. maka penulis memilih judul penelitian "ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI KASUS PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)". Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan di atas.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian di atas. Apakah Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Return Saham 3.

khususnya yang telah terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia. c. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROA terhadap return saham. Memberi masukan kepada manajemen perusahaan. Memberi manfaat kepada investor sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi. Manfaat penelitian a. b. 1. khususnya penelitian yang menyangkut ROA. b. sebagai bahan pertimbangan manajemen dalam menilai kinerja. untuk mengetahui bagaimana pengaruh ROE terhadap return saham.objek penelitian industri manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan 2006-2008.5 Sistematika Penulisan 13 . Tujuan Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah : a. 2. dan c.4 Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian 1. ROE. untuk mengetahui bagaimana pengaruh EVA terhadap return saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam periode 2006-2008. DAN EVA. 1. Menambah referensi penelitian pasar modal.

BAB III METODE PENELITIAN Bab ini membahas dan menjelaskan mengenai populasi dan sampel. BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Bab ini merupakan bab pembahasan mengenai pengaruh ROA. return saham. dan metode analisis yang digunakan. batasan masalah. metode pengumpulan data. ROE. definisi operasional variabel. BAB II TINJAUAN PUSTAKA Bab ini membahas teori-teori yang akan digunakan sebagai dasar pembahasan dari penulisan ini yang meliputi metode ROA. dan EVA serta return saham. ROE. tujuan dan manfaat penulisan serta sistematika penulisan proposal. dan EVA terhadap. BAB II 14 . perumusan masalah. BAB V PENUTUP Bab ini berisi kesimpulan dan saran-saran.Untuk mempermudah mengetahui isi proposal ini maka penulis mendeskripsikan sistematika penyajian proposal sebagai berikut: BAB I PENDAHULUAN Pada bab ini terdiri dari uraian-uraian mengenai latar belakang. jenis dan sumber data.

TINJAUAN PUSTAKA

2.1

Penilaian Kinerja
Penilaian kinerja dalam suatu perusahaan tidak terlepas dari keterkaitaanya

untuk mencapai tujuan perusahaan yang utama, yaitu meningkatkan nilai yang
dimiliki oleh suatu perusahaan. Kinerja perusahaan adalah suatu tampilan tentang
kondisi finansial perusahaan selama periode waktu tertentu. Untuk mengukur
keberhasilan suatu perusahaan pada umumnya berfokus pada laporan keuangan
disamping data-data non keuangan lain yang bersifat sebagi penunjang. Penilaian
kinerja menurut Mulyadi (2001:416) adalah
Penentuan secara periodik tampilan perusahaan yang berupa kegiatan
operasional, struktur organisasi dan karyawan berdasarkan sasaran, standar, dan
kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya.
Menurut Bambang Wahyudi ( 2002:101 )
“Penilaian kinerja adalah suatu evaluasi yang dilakukan secara periodik dan
sistematis tentang prestasi kerja / jabatan seorang tenaga kerja, termasuk potensi
pengembangannya”.
Sedangkan Mangkunegara (2005:47) menyimpulkan bahwa
Pengukuran atau penilaian kinerja adalah tindakan pengukuran yang
dilakukan terhadap berbagai aktivitas dalam rantai nilai yang ada pada perusahaan.
Penilaian kinerja ini sangat penting bagi proses merger perusahaan,
restrukturisasi pengimplementasian program pemulihan usaha, dan untuk menentukan
nilai wajar saham yang akan ditawarkan di bursa. Kinerja perusahaan dapat diukur
dari laporan keuangan berupa neraca, laba rugi, arus kas dan perubahan modal yang

15

secara bersama-sama memberikan suatu gambaran tentang posisi keuangan
perusahaan yang dikeluarkan secara periodik.
Manfaat penilaian kinerja yaitu sebagai berikut:
1. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisien melalui pemortivasian
karyawan secara maksimum.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan karyawan
seperti: promosi, transfer, dan pemberhentian
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan
untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program pelatihan karyawan.
4. Menyediakan umpan batik bagi karyawan mengenai bagaimana atasan mereka
menilai kinerja mereka.
5. Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan.
2.2

Rasio Keuangan
Salah satu cara untuk menilai kinerja keuangan perusahaan adalah dengan

menggunakan analisis rasio keuangan. Melalui rasio-rasio keuangan tersebut,
pemakai informasi keuangan akan dapat mengetahui kondisi suatu perusahaan.
Dengan menganalisis kinerja keuangan, investor maupun calon investor dapat
menilai apakah manajer dapat merencanakan dan mengimplementasikan setiap
tindakan secara konsisten dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang
saham.
Analisis rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 5 jenis berdasarkan
ruang lingkupnya, yaitu: (Ang, 1997: pp. 18.23)

16

1. Rasio likuiditas
Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya
dalam jangka pendek. Rasio likuiditas terdiri dari: current ratio, quick ratio,
dan net working capital.
2. Rasio solvabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka panjang. Rasio solvabilitas terdiri dari: debt ratio, debt to equity ratio,
long term debt to equity ratio, long term debt to capitalization ratio, times
interest earned, cash flow interest coverage, cash flow interest coverage, cash
flow to net income, dan cash return on sales.
3. Rasio aktivitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan harta
yang dimilikinya. Rasio aktivitas terdiri dari: total asset turnover, fixed asset
turnover, account receivable turnover, inventory turnover, average collection
period, dan day's sales in inventory.
4. Rasio rentabilitas/profitabilitas
Rasio ini menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan. Rasio rentabilitas terdiri dari: gross profit margin, net profit
margin, return on assets, return on equity, dan operating ratio.

5. Rasio pasar

17

earning per share. dividend payout ratio. price earning ratio. ROA menipakan denominator yang dapat diterapkan pada setiap unit organisasi yang bertanggung jawab terhadap profitabilitas dan unit usaha. dan sangat berarti dalam nilai absolut. 2. ROA (Return On Asset) adalah rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki oleh perusahaan.3 Return on Asset (ROA) Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dengan ROA menunjukkan kemampuan atas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba. ROA mudah dihitung. ROA merupakan pengukuran yang komprehensif dimana seluruhnya mempengaruhi laporan keuangan yang tercermin dari rasio ini. Hal ini menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan secara keseluruhan belum mampu untuk menghasilkan laba. 3. dipahami. Pengukuran kinerja dengan menggunakan ROA membuat manajer divisi memiliki kecenderungan untuk melewatkan project-project yang menurunkan 18 . Rasio pasar terdiri dari: dividend yield. 1999): 1. Disamping beberapa keunggulan diatas ROA juga memiliki kelemahan yaitu (Lisa. dividend per share. Keunggulan ROA diantaranya adalah sebagai berikut: 1. ROA yang negatif disebabkan laba perusahaan dalam kondisi negatif pula atau rugi. book value per share.Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan dan diungkapkan dalam basis per saham. 2. dan price to book value.

3. Yang berupa pemutusan beberapa tenaga penjualan. roa dapat dirumuskan sebagai berikut: EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Equity EBIT = Earning Before Interest Tax 2. Secara matematis.divisional ROA. pengurangan budget pemasaran. Tujuan atama dari kegiatan operasi perusahaan 19 . 2. Manajemen juga cenderung untuk berfokus pada tujuan jangka pendek dan bukan tujuan jangka panjang.4 Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal saham sendiri yang berarti juga merupakan ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari saham sendiri yang ditanamkan dalam bisnis yang bersangkutan. meskipun sebenarnya proyek-proyek tersebut dapat meningkatkan tingkat keuntungan perusahaan secara keseluruhan. dan pengguaaan bahan baku yang relatif murah sehingga menurunkan kualitas produk dalam jangka panjang. Sebuah project dalam ROA dapat meningkatkan tujuan jangka pendek. tetapi project tersebut mempunyai konsekuensi negatif dalam jangka panjang.

Oleh karena itu. Sebaliknya. Konsep Economic Valve Added ( EVA ) mengukur nilai tambah dengan cara mengurangi biaya modal (cost of capital) yang timbul akibat investasi yang dilakukan oleh perusahaan. EVA yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat penghasilan melebihi tingkat biaya modal. Hal ini sejalan dengan tujuan untuk memaksimalkan nilai perusahaan. ROE yang semakin besar juga akan mencerminkan kemampuan perusahaan untuk memberikan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. EVA yang negative menunjukkan bahwa nilai perusahaan menurun karena tingkat pengembalian rendah daripada biaya modalnya. ROE dapat dihitung sebagi berikut: EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax ( laba bersih setelah pajak ) 2.adalah untuk menghasilkan laba yang bermanfaat bagi pemegang saham. seorang analis keuangan dari perusahaan stern steward & co pada tahun 1993.5 Economic Value Added (EVA) Metode EVA pertama kali dikembangkan oleh Steward & Stern. dan ukurannya adalah pencapaian angka ROE. Berikut ini di jelaskan komponen perhitungan EVA 20 .

biaya yang masih harus dibayar. hutang pajak. dan sebagainya. Menghitung Invested Capital Invested Capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan di luar pinjaman Jangka pendek tanpa bunga (non-interest bearing liabilities).1. seperti hutang dagang. tetapi termasuk biaya keuangan (financial cost) dan "non cash bookkeepirg entries" seperti biaya penyusatan NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter 2. Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: a. uang muka pelanggan. Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT (Net Operating Profit After Tax) adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak pengnasilan. Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya) – (Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih Harus Dibayar + Uang Muka Pelanggan) 21 .

Rumus: 22 . Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pendek + Pinjaman Jangka Panjang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham 3. Rumus: rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Keterangan: rA= Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD= Borrowing E = Equity rE = Expected Return 4. misalnya pinjaman jangka pendek dan. pinjaman jangka panjang (cost of debt) serta setoran modal saham (cost of equity) yang diberikan bobot sesuai dengan proporsinya dalam struktur modal perusahaan. Menghitung Capital Cost/Charges Cost of capital (biaya modal) adalah tingkat pengembalian minimum atas modal yang dibutuhkan untuk mengganti pinjaman dan ekuitas investor.b. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) WACC adalah jumlah biaya dari masing-masing komponen modal.

6 Rate of Return Return saham dapat dibedakan menjadi dua jenis yaitu return realisasi dan return ekspektasi (Jogiyanto. Sedangkan yield merupakan persentase penerimaan kas secara periodik terhadap harga investasi periode tertentu dari sebuah investasi. serta sebagai dasar penentuan return ekspektasi dan resiko di masa mendatang. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 2. Untuk saham. Return realisasi penting sebagai dasar Pengukuran kinerja perusahaan. 2003). Komposisi penghitungan rate of return (return total) adalah capital gain (loss) dan yield. Dalam menghitung Rate of Return dapat digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield 23 . ROR (Rate of Return) adalah tingkat pengembalian saham atas investasi yang dilakukan oleh investor. yield merupakan persentase dividen terhadap harga saham periode sebelumnya. Sedangkan return ekspektasi merupakan return yang diharapkan terjadi di masa mendatang dan bersifat tidak pasti (belum terjadi). Return realisasi merupakan return yang telah terjadi dan dihitung berdasarkan data historis. Capital gain (loss) merupakan selisih laba/rugi yang dialami oleh pemegang saham karena harga saham relatif lebih tinggi atau rendah dibandingkan harga saham periode sebelumnya.Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC 5.

Dalam perhitungannya ROA hanya menggunakan laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aktiva perusahaan. 2.7 Hubungan antara Return on Asset dengan Return Saham ROA merupakan rasio profitabliltas yang digunakan untuk mengukur kemampuan alas modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba.8 Hubungan antara Return on Equity dengan Return Saham Return on Equity (ROE) digunakan untuk mengukur tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan 24 . Jika nilai ROA tinggi maka kemampuan manajemen perusahaan mengoptimalkan asset yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan semakin tinggi dan ini dapat memberikan pengaruh positif terhadap return saham perusahaan yang bersangkutan.Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang 2.

Jika suatu perusahaan dapat menciptakan nilai. Namun sebaliknya. 2. pemegang saham. jika perusahaan tidak dapat menciptakan nilai perusahaan kemungkinan akan berdampak negatif terhadap harga saham perusahaan. ROE yang tinggi mencerminkan laba perusahaan tersebut jugs tinggi yang pada akhirnya dapat memberikan pengaruh positif terhadap harga saham dan return saham.memanfaatkan ekuitas (shareholders' equity) yang dimiliki oleh perusahaan. 2. Jika nilai EVA perusahaan positif maka perusahaan tersebut dapat menciptakan nilai perusahaan (Create value) yang merupakan cerminan akan kesejahteraan para.10 Kerangka Fikir ROA ROE EVA RETURN SAHAM 25 .9 Hubungan antara Economic Value Added dengan Return Saham EVA merupakan pendekatan yang mengukur nilai tambah yang dihasilkan perusahaan dengan mempertimbangkan total biaya modal (Cost Of capital) yang terdiri dari biaya hutang (Cost of Debt) dan biaya modal (Cost of Equity) yang timbul dari suatu investasi. maka kemungkinan dapat memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham perusahaan yang berujung pada peningkatn return saham.

dan day's sales in inventory). long term debt to equity ratio.Informasi dalam bentuk laporan keuangan (financial statement). cash flow interest coverage. 26 . rasio solvabilitas (debt ratio. dan operating ratio). quick ratio. Salah satu faktor yang menjadi pertimbangan investor adalah kemampuan emiten dalam menghasilkan laba. return on assets. fixed asset turnover. Perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi. dan net working capital). return on equity. account receivable turnover. Jika laba meningkat. Salah satu upaya investor untuk menilai kinerja keuangan suatu perusahaan adalah dengan menganalisis rasio keuangan perusahaan. inventory turnover. debt to equity ratio. dan cashreturn on sales). banyak memberikan manfaat kepada pengguna terutama para investor sebagai bahan pertimbangan dalam membuat keputusan investasi. average collection period. rasio rentabilitas (gross profit margin. rasio pasar (dividend yie"d. Indikator yang dapat digunakan adalah rasio likuiditas (current ratio. net profit margin. long term debt to capitalization ratio. Investor dalam melakukan investasi saham akan memilih perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi. maka secara teoritis return saham akan meningkat. cash flow interest coverage. dianggap sebagai perusahaan yang memiliki kinerja keuangan yang bagus. times interest earned. cash flow to net income. rasio aktivitas (total asset turnover.

dan price to book valve). maka penulis mencoba menampilkan pendekatan baru dalam pengukuran dan penilaian kinerja perusahaan yang dikenal dengan Economic Value Added (EVA). earning per share. sehingga semakin besar EVA yang dihasilkan maka harapan para penyandang dana dapat terpenuhi dengan baik. price earning ratio. Perbedaan EVA dengan alat ukur tersebut adalah EVA memperhitungkan biaya modal sedangkan alat ukur tradisional tidak. EVA merupakan indikator adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. Terdapat analisis kecenderungan (trend) dari setiap rasio terhadap rasio-rasio pada tahun sebelumnya. Bila EVA > 0. Dan besarnya kompensasi tergantung pada tingkat resiko perusahaan. maka telah tejadi nilai tambah ekonomis dalam perusahaan. Karena terdapat kelemahan-kelemahan dari alat ukur tradisional di atas. yaitu mendapatkan pengembalian investasi yang sama atau 27 . makin tinggi tingkat pengembalian yang dituntut investor. Terdapat perbandingan dengan perusahaan yang sejenis yang mempunyai tingkat resiko yang hampir sama. 2. Besarnya biaya modal menunjukkan besarnya kompensasi yang dituntut oleh investor.anaka yang diperoleh dari hasil perhitungan atas rasio-rasio diatas tidak dapat berdiri sendiri dan baru berarti jika: 1.dividend per share. dividend payout ratio. Makin tinggi tingkat resiko. Rasio-rasio tersebut dapat memberikan informasi yang penting tetapi terkadang memberikan gambaran yang bias mengenai kinerja perusahaan. Angka. book value per share.

maka menunjukkan posisi impas karena semua laba yang telah digunakan untuk membayar kewajiban kepada penyandang dana baik kreditur dan pemegang saham. H3 = EVA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. BAB III METODE PENELITIAN 3. H2 = ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.1 Lokasi Penelitian 28 .11 Hipotesis Berdasarkan uraian di atas. maka menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan. maka penulis mengemukakan hipotesis sebagai berikut: H1 = ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. 2. Sedangkan bila EVA = 0.lebih dari yang diinvestasikan dan kreditur mendapatkan bunga. karena laba yang tersedia tidak bisa memenuhi harapan para penyandang dana terutama pemegang saham yaitu tidak mendapatkan pengembalian yang setimpal dengan investasi yang ditanamkan dan kreditur tetap mendapatkan bunga. Sehingga dengan tidak ada nilai tambahnya mengindikasikan kinerja keuangan perusahaan kurang baik. Bila EVA < 0. Keadaan ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai (create value) bagi pemilik modal sehingga menandakan bahwa kinerja keuangannya telah baik.

waktu. Sampel yang diambil pada industri manufaktur dengan kriteria sebagai berikut: 1. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu metode pemilihan sampel yang didasarkan pada kriteria tertentu untuk memperoleh sampel yang representative terhadap populasi. Selama periode penelitian. 3. Sampel yang digunakan adalah perusahaan industri manufaktur yang memenuhi kriteria. perusahaan membuat laporan tahunan dan dipublikasikan secara luas. 3.3 Metode Pengumpulan Data Dalam penelitian ini pengumpulan data dilakukan dengan menggunakan dua metode sebagai berikut: 29 . Perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode penelitian dari tahun 2007-2009 2. Pengayoman. perusahaan membagikan deviden. Sampel dilakukan mengingat adanya kendala. 3. serta masalah heterogenitas dari elemen populasi. Selama periode penelitian. yakni mulai dari tahun 20072009. biaya.2 Populasi dan Sampel Populasi dalam penelitian ini adalah industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tiga tahun berturut-turut.Penelitian ini dilakukan pada lembaga yang berkaitan langsung dengan kegiatan pasar modal yaitu Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) yang merupakan kuasa perwakilan Bursa Efek Indonesia yang berlokasi di Jln.

Laporan keuangan tahun buku 20072009 digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan dan pengaruhnya terhadap. Dilihat dari sumber datanya.co. 2. yaitu penelitian yang dilakukan dengan mengadakan pengamatan langsung terhadap laporan keuangan (objek) yang diteliti.idx. Penelitian kepustakaan (library research) yaitu penelitian yang dilakukan dengan mempelajari literatur yang ada hubungannya dengan penulisan skripsi ini. Penelitian lapangan (field research). Data pembagian deviden periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. penelitian ini menggunakan data sekunder. Data laporan keuangan perusahaan yang menjadi sampel penelitian periode akuntansi 2007-2009 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. yaitu data berupa dokumen yang merupakan data tertulis yang berhubungan dengan objek penelitian yang diterbitkan Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui otoritas Pusat Informasi Pasar Modal untuk daerah Makassar.4 Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalarn penelitian ini terdiri dari data kuantitatif yaitu data yang berupa angka-angka yang terdiri dari: a. Data harga saham penutupan tahunan periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. Dan data yang di akses dari situs resmi BEI (www. b.id). return saham. 3.1. c. 30 . Hal tersebut dimaksudkan sebagai sumber acuan untuk membahas teori yang mendasari pembahasan masalah dan analisis data yang dilakukan dalam penelitian.

dan Economic Value Added (EVA).5 Definisi Operasional Variabel Penelitian ini menggunakan empat variabel. Return On Asset (ROA) sebagai variabel independent (X1). Return On Equity (ROE). periode lalu t – 1 Dt = Deviden yang dibayarkan sekarang b. 31 . Return saham sebagai variable dependen (Y). a. Variabel dependen yakni return saham dan tiga variabel independen yakni Return on Asset (ROA). Untuk menghitung Rate of Return. Rate of Return yang terdiri dari capital gain/loss dan dividend yield. digunakan rumus sebagai berikut: ROR= Capital Gain (Loss) + Yield Keterangan : Pt = Harga saham sekarang Pt-1 = Harga saham.3.

ini menunujukkan perbandingan laba bersih terhadap ekuitas. Return On Equity (ROE) sebagai variable independent (X2).Rasio ini menunjukkan tingkat pengembalian yang dapat diperoleh atas penggunaan scluruh aktiva perusahaan. Untuk menentukan Return On Asset (ROA) digunakan rumus (Rahardjo. Rasio. 2005: 122). EAT ROE = Ekuitas Keterangan: ROE = Return on Equity EAT = Earning After Tax 32 . ROE menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh. EBIT ROA = Total Asset Keterangan: ROA = Return on Asset EBIT = Earning Before Interest Tax c.

EVA yang mencoba mengukur nilai tambah (value creation) yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi beban biaya modal (cost of capital) yang timbul sebagai akibat investasi yang dilakukan. Ada beberapa tahapan dalam menghitung analisis EVA menurut Amin Widjaja Tunggal (2008). yaitu sebagai berikut: a.d. EVA ( Economic Value Added) merupakan indikator tentang adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. Economic Value Added (EVA) sebagai variable independen (X3). Menghitung Invested Capital Terdapat dua pendekatan yang dapat digunakan yaitu: • Invested Capital dengan Operating Approach Invested Capital = Kas + Working Capital Requirement + Aktiva Tetap Dimana: Rumus Working Capital Requirement (WCR) 33 . Menghitung Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT = Operating Income + Interest Income + Equity Income (Income From Subsidiary/Affiliated Companies) + Other Income (Investment) – Other Loss – Income Taxes –Tax Shield on Inter b.

Menghitung Capital Cost/Charges Capital Cost/Charges = Invested Capital x WACC e. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) rA = (D / V x rD) + (E / V x rE) Dimana: rA = Weighted Average Cost of Capital (WACC) D = Debt V = D+E rD = Borrowing E = Equity rE = Expected Return d.WCR = (Persediaan + Piutang Dagang + Aktiva Lancar Lainnya)(Hutang Dagang + Biaya-Biaya Masih flarus Diabyar + Uang Muka Pelanggan) • Invested Capital dengan Financing Approach Invested Capital = Pinjaman Jangka Pondek + Pinjaman Jangka Paniang Lain (Interest Bearing Liabilities) + Ekuitas Pemegang Saham c. Menghitung Economic Value Added (EVA) EVA = NOPAT – (Capital x Capital Cost Rate/ Cost of Capital) Atau dengan menggunakan: 34 .

Statistik Product and Service Solution (SPSS) for windows versi 16. Pengolahan data menggunakan progran. Analisis regresi linear berganda adalah hubtingan secara linear antara dua atau lebih variable independent (X1. Xn = 0) 35 .) dengan variable dependen (Y). Data yang digunakan biasaya berskala interval atau rasio.6 Metode Analisis Penelitian ini bertujuan untuk menguji hipotesis yang diajukan yang menyoroti pengaruh variabel inependen terhadap. dan X3 = Variabel independen a = Konstanta (nilai Y apabila X1. Model regresi yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini yakni: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 +…………+ bnXn Keterangan: Y = Variabel dependen (nilai yang diprediksikan X1. variabel dependen. Analisis regresi berganda digunakan untuk menjawab. Xn. Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independent dengan vaiabel dependen apakah masing-masing variabel indepnden berhubungan positif atau negative dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independent mengalami kenaikan atau penurunan. hipotesis 2 hipotesis 3. dan hipotesis 5. Menurut Priyatno. X2. hipotesis 4. X3.EVA = NOPAT – (Capital Cost / Charge) 3. hipotesis 1. X2. Metode afialisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. X2.

yaitu data berasal dari distribusi normal. Uji Normalitas Data Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah data yang diguanakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. menunjukkan nilai Y bila semua nilai variable independen (X) sama dengan 0 b1b2b3 = koefisien regresi. menunjukkan besarnya pengaruh variabel independen terhadap varaibel dependen. ROA = Return On Asset ROE = Return On Equity EVA = Economic Value Added 1.Atau dengan: RTRNSI IM = a + b1ROA + b2ROE + b3EVA Keterangan: RTRNSHM = Return Saham A = konstanta. Menurut Priyatno (2008: 28) jika analisis menggunakan metode parametric. menunjukkan angka peningkatan maupun penurunan yakni bila b (+). maka persyaratan normalitas harus dipenuhi. maka peningkatan/ kenaikan dan bila b (-) maka penurunan. Jika data tidak berdistribusi normal atau jumlah sample sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah 36 .

Uji ini biasanya digunakan untuk mengukur data berskala ordinal. Uji multikolinieritas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas. Statitsik parametrik merupakan metode analisis yang digunakan untuk jenis data skala interval dan rasio dengan ukuran sample yang relative (Priyatno:2008). Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah populasi data berdistribusi normal atau tidak. maka persyaratan normalitas harus terpenuhi yaitu data berasal dari distribusi yang normal. Jika analisis menggunakan metode parametrik. Prasayarat yang harus 37 . Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik dilakukan pada persamaan model regresi sehingga data-data yaag digunakan dalam pengujian hipotesis bebas dari asumsi klasik. yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi). ataupun rasio. Jika data tidak terdistribusi normal. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau mendekat normal.statistic nonparametrik. Pengujian normalitas dilakukan untuk menghindari terjadinya bias pada model regresi. a. interval. atau jumlah sampel sedikit dan jenis data adalah nominal atau ordinal maka metode yang digunakan adalah statistik non parametric 2.

Ada beberapa metode pengujian yang bisa digunakan. faktor (VIF) pada model regresi. 3. Uji Koefisien Regresi secara parsial (Uji T) Uji ini digunakan untuk mengethaui apakah dalam model regresi varaibel indepnden (X1. diantaranya : 1) Dengan melihat nilai inflation. . 2) Dengan membandingkan nilai koefisien determnasi individual (r2) dengan nilai detrminasi secara serentak (R2). penulisan kali ini akan dilakukan uji multikolinearitas dengan melihat niiai inflation faktor (VIF) pada model regresi. dan 3) Dengan melihat nilai eigenvalue dan condition index Tetapi dalam.. Menurut Santoso dalam Priyatno (2008: 39) pada umumnya jika VIF lebih besar dari 5. Uji Hipotesis a.. X2. maka variabel tersebut mempunyai persoalan multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya. (priyatno 2008: 83-84) Rumus t hitung pada analisis regresi adalah: bi t hitung = Sbi Keterangan: bi = Koefisien regresi variabel i 38 .) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y).X.terpenuhi dalam model regresi adalah tidak adanya multikolinearitas.

Sbi = Standar Error variabel i Atau dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Keterangan : r = Koefisien korelasi parsial n k = jumlah variabel indepnden n = jumlah data atau kasus 39 .

1 Deskripsi Data Berdasarkan hasil analisis deskripsi statistik. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa laporan keuangan dari industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode tahun 2007 sampai dengan tahun 2009. EVA dan Return Saham terhadap 20 industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2007 – 2009 yang meliputi jumlah sampel (N). ROE dan EVA terhadap Return Saham. rata-rata sampel (mean). Hasil pengolahan data berupa informasi untuk mengetahui pengaruh ROA. serta standar deviasi untuk masing-masing variabel.1 Analisis Data 4. maka berikut akan disajikan karakteristik ROA. nilai minimum. Sesuai dengan permasalahan dan perumusan model yang telah dikemukakan.1. maka metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda.BAB IV PENGUJIAN HIPOTESIS DAN PEMBAHASAN Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. nilai maksimum. ROE. 40 . serta kepentingan pengujian hipotesis. 4.

9333 16.73201E8 EVA Valid N (listwise) -5.1.7261E7 1.00 74.9333.63568 ROA 60 1.2000. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Rate of Return saham perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.1 Mean dan Standar Deviasi Variabel Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Asset secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Asset 19.63568yang melebihi rata-rata Rate of Return Saham.88231 ROE 60 3. Return on Asset terendah (minimum) adalah 1.Tabel 4.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 88.92198 60 -6.00 24.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 927. Standar deviasi rate of return saham 171.0500 16. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Rate of Return saham secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata return saham sebesar 74.00 84.08E5 60 Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa jumlah data yang digunakan data penelitian ini sebanyak 60 sampel.96E8 9.00 88.2000 171. Deviation Return Saham 60 -97.00 19. Berdasarkan hasil perhitungan selama periode pengamatan nampak bahwa Rate of Return saham terendah (minimum) adalah -97.00 927. Hal ini 41 .

08E5.92198 dibawah rata-rata Return on Equity .7261E7.88231 dibawah rata-rata Return on Asset . Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Return on Equity perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.1 Uji Normalitas Data Uji normalitas ini dilakukan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Economic Value Added secara rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Economic Value Added -9.2.96E8 dan nilai tertinggi (maksimum-5. Standar deviasi Return on Equity 16.0500. Standar deviasi Return on Asset 16. Dari data diatas dapat dilihat bahwa Return on Equity secara ratarata mengalami perubahan positif dengan rata-rata Return on Equity 24. 4. Economic Value Added terendah (minimum) adalah -6. Setelah melakukan uji normalitas data.00 dan nilai tertinggi (maksimum) 84. Return on Equity terendah (minimum) adalah 3. Hal ini menunjukkan bahwa secara umum Economic Value Added perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan.73201E8 diatas rata-rata Economic Value Added. maka diperoleh hasil sebagai berikut: 42 .2 Analisis Regresi Linear 4.menunjukkan bahwa secara umum Return on Asset perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini mengalami peningkatan. Standar deviasi Economic Value Added 1.

ROA 0.598 60 .000 EVA .002. Dari pengujian multikolinearitas. Return Saham . diperoleh hasil sebagai berikut: 43 . yaitu adanya hubungan linear antara varaibel independent dalam model regresi (model persamaan regresi).850 60 .000 ROA .2 Uji Multikolinearitas Menurut Priyatno (2008: 39) multikoliniearitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik multikolineritas.703 60 .tabel 4.304 60 .236 60 .152 60 . ROE 0. Lilliefors Significance Correction Dari hasil di atas kita lihat pada kolom Kolmogorov-Smirnov diketahui bahwa nilai signifikansi untuk ROR 0.002 .1 Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic Df Sig.05. dan EVA tidak berdistribusi normal.002.00.896 60 .000 . ROE.000.000 a.000 . maka disimpulkan bahwa ROR. dan EVA 0. ROA.000 ROE . Karena signifikansi untuk semua variabel lebih kecil dari 0. 4.002 .2.2.151 60 . Shapiro-Wilk Statistic df Sig.

474 Tolerance VIF ROA -.444 .726 2. Dependent Variable: Return Saham Dari hasil diatas dapat diketahui nilai variance inflation factor (VIF) ketiga variabel yaitu ROA (3. digunakan persamaan regresi berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 44 .280 .293 1.240 a.112 .800).269 .800 ROE 2.071 -. Analisis regresi linear berganda ini digunakan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara kedua variabel yaitu variabel dependen dan variabel independen.970 2.771 . Untuk mengetahui pengaruh ROA.721 .263 3.000 .588 -.029).3 Pengujian Hipotesis Dalam pengujian hipotesis ini digunakan analisis regresi linear berganda.2 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 B (Constant) Std.Tabel 4. Error Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics T 28. sehingga bisa diduga bahwa antarvariabel independen tidak terjadi persoalan multikolinearitas.240) adalah lebih kecil dari 5.780 . dan EVA (1. .918 Sig. 4.659 .117 .045 38.111E-7 .807 1.248 4. ROE (4. ROE dan EVA terhadap return saham.2.2.029 EVA 1.

211a R Square . .071 -.269 .293 1.970 X2+ 1.588 -.112 .4 Model Summary Model R 1 .263 3. Predictors: (Constant).659 . 45 .726 2.000 . X2.240 a.807 1.248 4.726X1 + 2.3 Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1 Std. Error B (Constant) Standardized Coefficients Collinearity Statistics Beta T 28. Error of the Estimate 172.029 EVA 1.2.0.18798 a.3 berikut: tabel 4. EVA.006 Std.Perhitungan analisis regresi dapat dilihat pada tabel 4.117 .) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) (Priyatno 2008: 83-84)..2.045 .771 .444 .280 .. Dependent Variable: Return Saham Tabel 4.918 Sig. ROA. .800 ROE 2.045 38.ROE Persamaan regresinya sebagai berikut: Y = a + b1X1 +b2X2+b3X3 Y = 28.111E-7 .721 .045 Adjusted R Square -.X.474 Tolerance VIF ROA -.111E-7 X3 Uji koefisien regresi secara parsial ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel independen (X1.970 2.2.780 .

269 dan nilai t hitung = 1.0. 4.1 Pengujian Hipotesis 1 Koefisien beta variabel ROA (X1 ) sebesar.280 yang berarti terdapat hubungan negatif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0.2 .726.970 dengan tingkat signifikansi 0.05 dan t hitungnya < t tabel 2.Jumlah sampel (n) = 60 t-tabel = 2. dengan tingkat signifikansi 0.780 dan nilai t hitung = -0.002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 1 yang berarti ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Carolina (2005) dan Trisnawaty (1997) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap return saham.2.2 Pengujian Hipotesis 2 Koefisien beta variabel ROE (X2) sebesar 2.3.1 = 57 4.117 yang berarti terdapat hubungan hubungan negatiff antara ROE dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0. Hal 46 .002 n-k-1 = 60 .002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 2 yang berarti ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.2.05 dan t hitungnya < t tabel 2.3.

3 Pembahasan Berdasarkan hasil penelitian yang menguji pengaruh antara Return On Assets (ROA). dapat dilihat bahwa: Koefisien beta variabel EVA (X3) sebesar 1.ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Taufik (2003) dan Sasongko (2003) yang menyatakan bahwa ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.771 yang berarti terdapat hubungan hubungan positif antara ROA dengan Rate of Return tetapi tidak signifikan karena tingkat signifikansinya > 0. Nilai adjusted r square sebesar -0. yaitu sebagai berikut: Pada penelitian ini didapatkan hasil bahwa Return On Asset / ROA (X1) tidak berpengaruh terhadap return saham. Ditunjukkan dengan nilai t 47 .002 yang berarti bahwa menolak hipotesis 3 yang berarti EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. Ditunjukkan dengan nilai t hitung (-0.3.3 Pengujian Hipotesis 3 Berdasarkan persamaan diatas dan berdasarkan tabel diatas.780 > 0.2.280) < t tabel (2.111E-7 dengan tingkat signifikansi 0.05 dan t hitungnya < t tabel 2. Hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Hidayat (2008) 4. 4. Return On Equity (ROE) dan Economic Value Added (EVA) terhadap return saham diatas. ROE. Return On Equity / ROE (X2) tidak berpengaruh terhadap return saham.444 dan nilai t hitung = 0. dan EVA dengan Return Saham (ROR).006 yang dalam hal ini berarti terjadi hubungan yang sangat rendah antara variabel ROA. maka ada beberapa hal yang dapat dijelaskan dalam penelitian ini.05.

269 > 0. Kenyataan bahwa EVA tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham di pasar modal tidak merupakan pencerminan dari EVA membuktikan pasar modal di Indonesia bersifat Weak Form Efficient. 2002: 32). Kondisi ini menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan memperoleh laba.hitung (1.05. dan biaya yang harus dikeluarkan untuk pembiayaan modal yang terukur dengan capital charges lebih besar dibandingkan dengan nopat yang diperoleh perusahaan. ROE dan EVA tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham industri manufaktur yang terdaftar di BEI. Economic Value Added / EVA (X3) tidak berpengaruh terhadap return saham.117) < t tabel (2. Hasil penelitian menunjukan bahwa ROA.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0. dan kemampuan untuk mengendalikan seluruh biayabiaya operasional dan non operasional sangat rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham. Hal tersebut karena terjadinya penurunan pada laba perusahaan. dimana tingkat suku bunga sangat mempengaruhi cost of equity dan cost of capital dalam perhitungan EVA.771) < t tabel (2.002) dengan tingkat α = 5% pada signifikansi 0.444 > 0. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Carolina (2005). Ditunjukkan dengan nilai t hitung (0. yaitu bahwa harga saham di 48 .05. bahwa EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Kondisi fundamental mencerminkan kinerja variabel-variabel keuangan yang dianggap mendasar atau penting dalam perubahan harga saham. Para penganut analisis fundamental berasumsi bahwa apabila kondisi fundamental atau kinerja keuangan perusahaan semakin baik maka harga saham yang diharapkan juga akan mengalami kenaikan (Ghozali.

biaya. pertumbuhan penjualan. suku bunga deposito. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. 49 . pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. devaluasi. dividen tunai. ukuran perusahaan. kondisi sosial.pasar modal tidak mencerminkan seluruh informasi yang ada. ROE dan EVA dengan return saham disebabkan oleh berbagai faktor. Hal ini juga dapat dilihat dari perhitungan analisis yang dilakukan oleh peneliti yakni analisis regresi berganda. Kurangnya hubungan antara ROA. politik dan ekonomi. antara lain : perbedaan teknis perhitungan. penjualan. pertumbuhan ekonomi. kondisi pasar uang Indonesia.

kondisi pasar uang Indonesia. devaluasi. adanya faktor internal selain fundamental ekonomi. ROA.BAB V PENUTUP 5. ROE. ukuran perusahaan. dan EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ROE dan EVA bukanlah satu-satunya indikator dalam pengambilan keputusan harga saham. Ini menandakan bahwa industri tersebut tidak menciptakan nilai tambah ekonomi karena perusahaan tidak memperhitungkan biaya modal atas ekuitas yang di investasikan. 2. Hal ini terjadi karena ternyata laba perusahaan yang menjadi salah satu indikator perhitungan ROA. pertumbuhan ekonomi. biaya. maka pada penelitian ini dihasilkan kesimpulan sebagai berikut. dividen tunai. perbedaan teknis perhitungan. penjualan. kondisi 50 . Biaya modal yang menjadi komponen perhitungan EVA sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga. pengeluaran pemerintah dan jumlah uang beredar. Selain itu. pertumbuhan penjualan. Sebagian besar industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode pengamatan 2007-2009 menghasilkan EVA yang negatif. 1. suku bunga.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan pada bab sebelumnya.

politik dan ekonomi merupakan faktor-faktor yang harus diperhatikan dalam menentukan return saham. 2. karena sangat dimungkinkan rasio keuangan lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh terhadap Return Saham. Tingkat pengembalian saham (Rate of Return) tidak dipengaruhi oleh ROA. Oleh karena itu untuk memperoleh investor yang memadai dengan tingkat pengembalian saham yang tinggi maka perusahaan perlu meningkatkan kinerja keuangan terutama dengan cara mempertimbangkan biaya modal karena menjadi pertimbangan untuk memaksimumkan nilai perusahaan dan agar dapat mengambil keputusan yang tepat berinvestasi. maka dapat diberikan saran sebagai berikut: 1.2 Saran Berdasarkan hasil pembahasan dan kesimpulan yang dperoleh dalam penelitian ini. ROE dan EVA yang merupakan ukuran kinerja keuangan suatu perusahaan. 5. Bagi penelitian berikutnya diharapkan menambah rasio keuangan lainnya sebagai variabel independen. 51 .sosial.

DAFTAR PUSTAKA Anoraga. Salemba Empat 52 . UII-Yogyakarta. Skripsi. Universitas Islam Indonesia. penerjemah Ali Akbar Yulianto. Pengaruh EVA dan Rasio-Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. Pengantar Pasar Modal. ROA. Rineka Cipta Brigham. Sistem Pengendalan Manajemen. Yogyakarta. 2008. Edisi Kesepuluh. 2003. Jurusan akuntansi. 2007. Yogyakarta. Bank Republik Indonesia Tbk. Munawir. 2004. Pandji. Edisi kelima. Jakarta. kurniawan tjakrawala. Analisis Rasio Likuiditas Sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pada PT.X. penerjemah F. 2008. BPFEYogyakarta Taufik. S. Jakarta. 2002. Surakarta Priyatno. Liberty Yogyakarta Noer Sasongko. Teori Portofolio Dan Analisis. Mandiri Belajar SPSS (Statistical Product And Service Solution) Untuk Analisis Data & Uji Statistik. 2005. 2006. Yogyakarta Robert n. Sri Rahayu. Anthony & vijay govindarajan. dan Pengaruhnya terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ 45 di Bursa Efek Jakarta. Dwi. Mediakom Rahman Hakim. 2002. Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode EVA. DasarDasar Manajemen Keuangan. Jurnal Kajian Capital Market dan Leverage terhadap Variasi Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Edisi sebelas. Jakarta. Analisis Informasi Keuangan. 2006. FEUH Jogiyanto. Analisis Pengaruh Eva Dan Mva Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Jakarta. Vol 1 Mariana. Eugene F & Joel F Houston. Salemba empat Fandi kurniawan. Jurusan Manajemen. Skripsi.

com/2009/05/29/eva-sebagai-alat-ukur-kinerjaperusahaan-2/ http://one.doc.com/analisis-pengaruh-kinerja-keuangan-perusahaan-yang-diukurdengan-economic-value-added-eva-dan-rasio-profitabilitas-terhadap-hargasaham.wordpress. Memahami Economic Value Added.pdf. Harvindo http://bankskripsi.Tunggal.html http://trihastutie.com/judul-skripsi-tugas-makalah/metodologipenelitian/penggunaan-eva-dan-roa-sebagai-alat-ukur-penilaian-perusahaan 53 .com/2009/04/economic-value-added-eva-sebagaikonsep_28.htm http://jurnal-sdm.indoskripsi. 2008. Jakarta. Amin Widjaja.blogspot.

LAMPIRAN 54 .

929.148 1.018 6 1.4665297 4 18.01550258 4 28.904 2009 247.9325278 2 40.28 9 7.213.281.564 1 1.738 698.09365710 1 11.297 2009 160.40 9 20.444.871.5 42 16.598.356 2008 117.82 2009 178.4 40 15.426 2007 144.99 2009 784.797.7654183 2 34.566 0 1.6 2007 2 91 1.417 4 tahun 2007 66.8607340 4 21.491 2008 167.041.1234229 2 22.40 12.75 2008 35.17 2 5.345.670.4 47 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 2009 ROA 60.485.6 22 25.622 592.716.88432343 8 2.282.0872974 9 35.3956131 8 23.LAMPIRAN 1 PERHITUNGAN RETURN ON ASSET No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS laba bersih total sblm pajak asset 7.57 6 1.0 2008 8 41 9.88750820 4 4.759 1.2469528 5 16.628 760.15436832 2 5.07 3 5.1592645 6 11.550.66 10.9012011 3 21.8 19 17.49 0 8.161 629.245.8351418 7.133.65 2007 72.698.7320783 7 9.939.247.5 80 28.46 6 784.7162113 3 55 .043.680.

004 775.57 1 29.64785186 1 6.055 3.3028654 9 38.740 216.83 2 6.82 3 4.872 656.6531679 1 22.704 1.94704555 1 6.9 53 5.730 979.34113221 3.562.038.130 2008 57.5499993 9 20.56616069 4 10.38220942 3 16.02 2 1.243 2008 14.6145240 4 11.5776110 5 14.6931589 3 5.1899637 22.66 7 1.063.831 2007 22.470 2008 96.73 9 1.87183564 6 6.07 2 2007 82.5411034 1 16.8 95 39.44 7 1.44 3 2008 463.106 2009 99.252 2009 236.178.48529431 9 1.2 64 40.81 3 1.0631892 9 22.67 0 1.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 1.3461461 6 35.887.40 9 2.58 4 2.9990283 6 22.676.62 5 2007 36.0849361 4 6.198.138.061 253.986 8.142 2009 2007 44.842.988 72.00 0 2007 88.482.041.065 1.21 3 5.913 271.19 6 1.8324795 1 25.471.6737433 1 5.812 2008 2009 14.629 2008 345.706.366 62.382.594.158.930 859.703.386.638 2009 2009 456.599.1414318 2 11.445.935 2007 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 88.475 2.73617773 4 56 .890 61.

855.499 227.828 2008 274.17 5 2.71 2 2007 2008 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 12.0676064 6 5.37629789 7 15.653.922.0282466 7 57.89555733 11.246.604 294.99 8 3.842 28.951.0663035 8 33.0833916 6 9.61428873 3 9.655.781 365.97511422 5 7.725 2009 182.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2009 112.8540147 8 35.5223827 3 30.032.49 9 8.46295884 8 4.73230843 2 8.525.18 8 354.560.589.3096287 4 LAMPIRAN 57 .07 9 5.89891745 3 52.6912807 2 4.00 3 4.108.92 9 2009 549.9 64 12.515.954 315.71 2 5.998 2008 2009 31.893.602.362 885.92 2 2.21 4 3.0771781 1 47.74 9 1.75 5 1.008 2007 75.723 2008 144.163 318.069 2009 2009 503.422 2008 138.7334367 6 36.466.869 2007 209.9437672 2 34.52 9 4.822 2.934 2.636 1.3 08 2007 77.22 7 10.934 1.4551064 2 11.381 2009 2008 71.348 2007 14.785.348.

075.897.768 131.758 5.83143 65 45.2 PERHITUNGAN RETURN ON EQUITY No perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP tahu n 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 laba bersih stlh pajak ekuitas 604.223 6.415 744.89 6 10.64745 56 58 .615 519.376965 37 5.38083 04 54.962 32.336 458.988 1.148.329401 31 19.307 8.19148 07 21.120 5.54 2 8.54376 66 16.10 6 8.997 784.461.139 1.040 48.632.432 85.758 590.368.842 3.96782 32 7.868 3.358 125.6 16 5.67837 75 10.26621 85 11.063.732.118.850 146.47177 2 22.177 625.063.936.981 618.32331 34 27.42408 5 48.05268 28 48.047.93 9 46.226 102.95985 87 23.310 ROE 58.537 377.17234 03 25.415775 23 7.13 8 8.89 0 7.750.0 80 8.262.552 805.089.268 482.432.25 7 11.545 181.50201 13 16.

280122 37 14.856.520.049.22510 77 38.60240 25 23.77697 8 12.870 37.61040 83 18.35174 8 5.189 908.310.717 1.96457 25 22.86 2 3.394 947.723 14.386.498.39 9 4.942 29.4 95 3.43 8 52.840 201.190.798.785 456.208 33.54 9 8.898 2.74 9 10.370 335.712485 51 59 .027 55.15934 95 28.799 5.80640 93 14.417 1.7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 170.505 84.141 9.844697 79 6.581.78461 58 21.044357 17 7.155.13039 64 23.486 7.551 1.315 25.78890 32 24.298 169.747516 32 5.401 39.52 8 1.75555 2 20.37331 79 6.667 787.88 4 1.613 227.647 825.89256 49 18.316 1.386.765 62.507 995.925 610.613 1.39051 51 24.781 811.036 359.237 37.701 190.280 2.350.62547 05 10.173.48894 93 42.30 6 55.315 234.622.

10 9 1.93996 6 49.014 294.79 5 1.820.794 11.002 391.627.176 158.618 201.581.51580 77 62.017 3.642289 17 13.15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 7.18219 27.12800 12 35.58 1 3.82349 46 16.627 46.46667 88 3.58 6 10.130 279.75 5 6.6 79 52.245.503 1.594 1.539 2.852 53.27228 58 32.793.456 120.13473 47 9.351 313.448 49.147701 03 60 .19047 01 24.412 1.53110 12 53.04 6 3.26 3 8.623 21.271 214.081.057 115.290 303.06 4 146.682 378.359.430.784.342.66819 7 30.069.544 1.772 16.87762 83 32.545 131.180 75.06304 25 31.341341 07 6.702 94.589 382.53487 91 13.523.981270 5 7.755 316.352.705 3.559 22.87671 23 43.197.259 263.55321 48 16.

13 2 2009 -4.850 -476.278 107.532 1.521 -3.272 -110.001.567 151.726 -1.287 3.315 144.446 1.046 11.132 3.012 0 9.775 -2.924 2009 2.148 2009 0 13.100 332.292 -25.237 0 5.378 3.822 13.435.083 11.660 12.483 -783.486 0 -74.243 59.596 168.037 2008 5.697 58.970 -53.864 9.611 6.93 1 -2.017 3.591 -185.502 1.273 2.161.774 45.877 27.353 2007 60.869 32.038 31.836 7.676.637 2.008 -69.119 6.584.199 -442 -42.043 -683 120.365 185.354 57.739 4.017.712.309 13.732 812.495 0 0 782 -100.050 125.815 2.23 3 7.374 -50.030 1.304 -10.935 1.409 503.442 2007 14.796.395 -4.183 125.090 -327 32.727 2007 2008 2009 6 HMSP 2007 2008 7 8 9 INCO ITMG INDF NOPAT 2007 61 .429 -22.749.297.139 160.698 0 8.856 0 0 0 -74.156 2.713 179.09 1 1.814.042 46246 -193 232.183 2007 146.69 0 4.567 2009 153.340 158.936 4.160.249.858 2009 435.310 59.LAMPIRAN 3 PERHITUNGAN NOPAT N o 1 2 3 4 5 Perusahaan ANTM BUDI DLTA FAST PGAS tahun Operating bad interest other other income deffered debt income income loss tax tax 2007 2008 Profit 6.496 2007 121.039 9.452 587.882 128.770 2008 340.857 -47.367.25 2 7.410 37.225.327 74.907 272.252 1.711 -11.571 5.831 7.664 531.867 -3.050 18.907 6.497 22.98 0 6.605 -3.900.454 103.231 -9.732 0 5.043 787.623 5.500 -2.861 64.995 0 1.207 -288.407 -1.729 2008 135.798 7.040 2.448 0 -20.066 -838.151 3.423 0 -390.454.936 -34.970 2008 100.106 -120.169 -24.371 18.381 14.894.356 -65.816 2008 140.047 35.696 17.02 6 5.725 0 -182.420 125.681 603 -34.339.758 933 235.860.066 -208.924 66.940 2.191 2007 133.971.318 -460 -41.657.404 1.560.962 0 38.842 733.066 -31.049 31.448 19.947 -7.309 2009 160.123 -2.628 2.286 -767 90.374 157.42 8 0 4.196 381.330 1.589 791 -2.046 23.187 0 358 9.76 7 -798 50.267 1.346 -65.302 598.876 0 0 77.082.193 76.924 -7.124.069 2009 225.

302 -583 7.712 -1.136 -7.021 1.606 8.328 766.540 33.003 2008 15.045.292 2007 18.675 -13.212 9.879.261 -26.859 49.802 23.621 -16.904 62 2.2009 4.35 4 1.395 -1.724 -87.979 242.308.533 0 3.985 34.528 0 147 212 -978 2.552 547 23.387.433 -47.540 -134.782 5.902 -1.036 450 -5.47 6 5.309 48.18 6 4.971 -18.038 -25.439 168.058 121.298 2008 25.032 2.264 4.169 1.968 3.729 -23.395 8.448 49.072 3.828 0 125 278 -2.342.917 617.168 5.557 1.732.872 -11.464 0 13.192 -72.549 -89 4.070.323 341 54.597 11.441 -2.142.405 -3.421 0 1.636 2008 79.490 332 5.045 2009 131.714 2007 74.784 3.553 307.994 1.370 0 486 683 -2.188 -17.565.472 84.020 -771 810.580 -801.112 138.245 15.852 -131 20.987 2008 107.313 66.614 -76.220 343 78.896 29.970 91.977 -347.341 55.961 3.207.84 8 3.876 223.56 3 0 20.029 .71 2 1.396.869 -11.578 -10.170 -323 83.888 3.570 161.159 2009 41.023 -421.272 14.750 -9.056 1.110 -37.149 28.466 2007 9.924 -7.084 2007 80.657 2009 87.824 -2.843 -28.87 5 2007 77.20 -1.441 -97 48.709 -2.420 0 4.933 3.266 -40.222 11.645 12.488 4.394 41.650 2.129.569 2009 44.037 -1.595 0 11.757 168.245 54.486.647 3.190 -75.436 380 3.302.898 3.021 2008 345.020 2009 3.212 0 1.475 326.280 -7.517 -1.187 2.906 -4.196 340.431 -7.481 -10.946 19.140 4.612 2.606 2007 30.833.809 9.885 -134 -75.741 111.210 -289 277.302 -26.797 2007 238.785 3.880 -352.062 1.373 108 56.176 4.732 52.259 95.032 0 1.999 5.160 2007 81.971 123 12.637 -36.333 2009 111.588 2008 2009 10 KLBF 2007 2008 11 12 13 14 15 16 17 KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 18 19 20 SQBI TGKA TINS 2007 2008 1.847 3.209 1.913 1.713 0 4.230 -1.075 72.387 38.699 77 117.341.569 -89.897.864 65.500 4.819 3.103 2.813 64.994 17.856 -38.220 -179.817 148 19.822 0 129 908 -967 1.222 -51.699 -7.428 -43.173.297 -50.599 2009 613.260 -1.147 4.887 -46.032 2.910.261.519 2008 134.094 1.794 -66.368 1.64 1 2.539.073 -8.889 0 5.201 -3.629 -27.937 135.516 731.539 -30.328 869.305 48.297 322 4.835 875.788 2009 190.313 63.084 2008 50.946 2.205 -151.329 3.113.621 -618 -44.20 9 1.073 -44.293 0 6.390 1.827 54.447 3.223 -1.333 1.053 21.096 0 6.004.625 766.639 2008 122.305 0 7.

445 2008 164.015 0 44.973 126.238 0 5.246 2009 207.021 165.740 0 125.539.120 823.111 0 3.322 2008 63.588.183 2009 110.140 839.4 2009 688.481 -93.840 0 133.495 669.170.306 -688.878 10.432 16.420 50.365 137.620 1.91 9 1.603 510.067 488.391.810 0 32.066 0 75.391 -9.264 0 -588.140 46.090 28.670 39.019 9.351 58.70 2 155.37 4 WCR 63 .152 130.523 20.005 2007 6.108 1.915 LAMPIRAN 4 PERHITUNGAN WORKING CAPITAL REQUIREMENT n o perusahaan tahun piutang persediaan usaha aset lancar hutang beban yg hutang uang lainnya usaha masih hrs Pajak muka dibayar 1 2 3 4 5 ANTM BUDI DLTA FAST PGAS 2007 1.286 10.311 821.875 1.660 906.344 85.381 30.786 104.548 78.472 2009 818.929.646 147.400 28.499 35.681 385 231.703.845 -84.71 4 3.222 16.391.938 7.333 21.545 0 21.848 474.919 160.495 3.379 2009 7.322 0 70.315.892 15.807 66.06 0 1.407 0 67.97 5 1.657.011 20.079 -235.235 5.251 2009 496.950 1.035 334.650.769 2009 95.935 452.113.544 13.342 8.414 2007 159.680.505 76.676 36.239 54.761 263.292 1.895 10.758 0 24.578 227.407 15.643 12.894 0 67.954 17.641 -173.455.040 0 ######## 14.726 2008 124.53 9 0 2007 0 163.252 708.345.889 292.38 9 14.322 2008 6.25 9 0 5.268 130.357 39.95 0 133.319.682 1.375 37.691.447 386 310.06 0 1.167 -126.097 2007 7 HMSP INCO pelanggan 79.126.551 2008 132.954 2007 172.503 239.066 2007 2008 6 106.149.577 0 106.070 17.084 2008 594.425 16.515 74.276 5.531 43.824 566.966 1.776 75.339 73.729 20.851 9.435 19.052.289 0 86.111.733.37 3 3.617 0 62.915 15.783 0 56.505 1.566 147.002 12.49 1 156.151 38.522 0 698.532 204.007 988.904 149.856 27.660.

620 4.281 39.357 1.093 496.169 662.658 0 139.136.590 2008 1.561.902.25 6 113.230 109.511 359.765 42.117 8.61 8 165.424 6.425.918 8.441 1.112 0 747.281 56.646 25.835 75.952 221.386 2.494 6.94 1 1.552 0 805.243 69.021 28.404 127.065 0 -168.068 328.155 21.928 2007 12.872 0 517.686.379 2008 131.40 1 2.127 414.124 305.712 0 143.091 0 4.954 495 2.499 72.074 0 6.656 28.155 2.578 0 776.299 2009 131.631 0 -131.197.379 20.865 11.088 9.642 2008 13.30 3 458.088 56.646 156.499 78.334 0 120.760 2009 857.190.272 2.882 38.080 48.277 68.581 96 430.929 2.539 0 3.908 49.388 76.219 1.407.329 0 448.330 2009 36.704 6.262 2009 127.555 25.259 9.622 74.077 121.435 280.149 1.777 2007 577.395 598.598 10.602 4.603 0 356.152 642.881.095 0 9.000 137.610 1.356 1.255 1.279 0 2.377 0 565.172.08 2 1.248 27.486 0 270.904 29.22 4 197.709 1.047.490.484 1.348 6.261 257.541 24.692 905.321 39.062 30.848 47.46 6 1.291 207.141 302.368 89.042 0 1.272 55.757 3.611 0 818.058 0 21.203.816 2007 70.568 269.977 273.465 461.103.181 0 1.013 0 -68.928 9.117.054 15.675 36.067 109.283 2007 2008 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 KLBF KAEF LION LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR 2007 2008 2009 5.735 4.349 3.42 2 2.649 0 32.163 91.260.067 389.562 2007 86.736 2009 125.001 0 19.535 20.101 28.716 0 200.262 28.152 0 6.75 5 219.400 2009 16.252 267.837 3.621 524 1.351 0 -947 2008 129.956.824 2007 300.752 117.538 33.540 0 15.27 1 1.70 0 127.743 451.614 2009 6.669 15.417 0 112.468 629.654 0 132.68 9 1.606.484 64 .533 67.427.155.162 2007 39.566 1.384 2008 265.251 2007 869.385 2009 304.387 0 11.747.994 75.969 8.569 0 3.580.591 437.517 2008 106.041 0 134.877 26.404 4.209 788.254 2.901 0 1.593 0 10.540.406 0 228.697 5.372 91.572 1.890 136.511 33.68 7 114.817.613 346 72 1.8 9 ITMG INDF 2009 97.326.963 2008 36.17 0 89.167 61.382 92.061.211 2008 737.166 16.847.075 266.870 2009 935.105.916 0 228.278 1.366 177.328 9.412 534.183 47.514.687 538.138 2007 105.16 6 481.969 1.355 93.

432 2007 1.071 185 155 0 0 0 0 0 0 0 2.976 1.219 40.773.281 496.611 7.58 6 153.097 39.959 35.800 0 395.633 0 716.083 65.15 2 1.660.643 0 14.943 6.453 1.667 4.173.21 9 2.313 16.954 106.24 5 bad debts bad stock aset tetap invested capital -4.037 0 11.690 187.438 39.703.836.105 174.910 LAMPIRAN 5 PERHITUNGAN INVESTED CAPITAL n o perusahaan 1 ANTM tahun kas 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 4.138 0 848.585 569.733.326 2009 95.713 5.951 386.038 2.495 374.62 0 1.180 1.446.313 0 16.374 0 12.622 9.675 -3.133 0 418.532.230 124.478 7.819 0 659.525 16.050 0 0 0 5.827 32.162.436 0 -5.629 119.730.180 54.369.743.183 62.520.836 14.131 8.500.624 971.402 1.284.586 0 576.981 3.17 3 16.022.314 14.679 0 2.337 491.564 293.200 226.472 745.909 13.857 133.20 4 2007 2008 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS WCR 1.602 796.179 351.232.005 -93.726 67.322 -84.163 476.054.640 411.523 303.137 2009 470.87 5 3.529 48.050 166.291 140.621 1.451 221.933 0 426.317 46.588 2008 423.890.271 2008 4.395 57.1 8 1 9 2 0 SQBI TGKA TINS 2007 3.746 2007 318.769 -126.836 211.909.183 4.447 -3.567 0 0 0 6.406.822 2.264 274.829 164.831 9.445 292.344.641 49.003 190.483 65 .071 2.890.947 143.773 23.201 1.353 2007 577.246 231.866 21.482 573.550 289.453 51.76 1 310.261.570 357.043 0 93.607 0 1.101 2008 647.776.729 1.628 525.416 435.829 2009 606.338 3.

367 -27.813 191.80 1 6.566.769 -1.293 1.514 221.384 389.050 74.2009 3.553 66 .506 7.948 402.538.44 9 -134 5.062 886.714 25.026 9.279 3.103 255.111.124 2007 2008 2009 3.239 2008 499.520.310 2.18 9 -1.59 0 1.560 -798 0 0 0 0 0 0 86.234.194 1.05 1 4.014.571 -2.602 2.816 -68.25 1 1.271.319 2.701 1.410 34.112 223.148 4.250 315.975.540.038 2007 13.375 2008 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 2007 2008 2009 1 0 KLBF 2007 2008 1 1 KAEF 1 2 LION 1 3 LMSH 1 4 MAIN -588.340 51.567 221.122 1.329.329 3.603 5.186 38.614 -168.770 1.25 1 5.83 0 1.152 80.969 22.126 3.322 125.072.87 0 1.066 143.050 257.913 5.816.533 1.963 89.379.321.929 3.586.681 294.338 1.050 2.073.735 -947 0 0 276.336.808.379 -7.150.790.224 343.23 7 2007 557.630.963 1.310 8.499.201 395.747.716 1.580 4.570 63.166.336 9.052.438 20.956 163.82 4 2007 2008 2009 224.593 9.562.757 45.149.162 4.103 -1.701 1.438 406.613.612.819 1.185 24.107 261.262 445.859.048 1.47 9 17.816 15.913 1.996 17.398.474.329.614 155.009.35 6 3.221 49.522.306 166.660.334 397.347 4.41 4 70.70 4 4.515 10.642 33.587 289.128 4.310.159 2007 2008 2009 63.741 9.421 6.294 1.837 19.685 604.928 0 1.172.847.327.578 6.476 4.000 1.501 18.166 18.881.55 1 3.116.949 2.197.031 4.769 18.79 8 1.827 16.345 1.379 -131.204.902.162 23.385 430.545 10.244.138 0 0 0 0 0 0 10.34 6 1.534 60.66 4 -688.330 75.362 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2009 527.467 127.987 45.737 428.821 257.400 33.354 41.20 8 4.946 0 532 532 532 17.859 5.593.

043 1.059 90.845 14.746.440 715.733846207 67 .746 3.734.588 13.848.262 139.466 2009 501.776.484 1.331 321.785 14.26 3 662.588 2.68 4 3.994 26.290 85.299 134.012 417.562 0 0 0 0 264.410.282.96 9 3.340 2007 2008 2009 87.763 4.1 5 MRAT 1 6 MYOR 1 7 SMGR 2008 2009 19.725 1.326 93.583 2.867 invested capital 9.094.080 116.949 112.922 116.822.13 7 1.603 2.116 277.91 0 13.920 69.143 8.481 64.984 98.014.550 275.283 -2.816 2.278 0 0 0 0 0 0 774.798 72.150 879.777 380 322 -89 0 0 0 53.130.475 46.235 58.15 9 0 26.271 -5.353 0 0 0 1.308.597 3.622 6.362 2008 460.970 833.632 905.459.072 1.105.269.161 2007 2008 2009 576.030.101 716.143 2007 2008 1 8 SQBI 1 9 TGKA 2 0 TINS LAMPIRA N6 PERHITUNGAN EXPECTED RETURN BY INVESTOR no perusaha an 1 ANTM tahu n 2007 NOPAT 6.900.766 132.876 35.801 3.793 292.760 818.211 747.971.874 27.588.942 139.088 3.28 0 3.500.106 64.517 120.605 1.224 474.202.002 316.977 2007 2008 2009 12.391 3.422.098 2009 120.498 2007 2008 2009 565.368 13.586 4.406 886.878 25.437 24.070 70.089.083.691 3.520.012 496.263 43.690 395 66.503 2007 30.803 2.861 254.829 659.390 1.568 94.447 Re 0.898 -1.878 8.612 119.112 28.771 1.949 848.355 290.

564 293.125203028 0.029 810.069 9.124 38.162 23.128844095 0.585 569.580 2.003 19.770 235.970 157.261.425855819 0.199014966 0.416 435.729 35.987 45.333 64.308600694 0.976 1.119754052 0.567 168.036747049 0.532 7.261.860.987 52.314 16.606 48.191 107.553 4.727 2.451 221.816 128.660.140 185.78074408 0.497 2.051323302 0.769 4.904 48.162.113.749.411114948 0.234.534 0.221156862 0.816.630.072.579952543 0.201 1.435.084 78.221 18.947 787.059287184 0.320003662 0.191800651 0.112 223.770 1.520.406.701 7.54960998 0.11988773 0.344.055233151 0.020 7.064019644 0.014.370979648 0.438 406.172.836.1102094 0.353 90.466 12.139 6.048 1.496 120.438 886.160.253070042 0.486613349 0.051574799 0.864 1.367 18.017.858 332.533 4.309 232.569 56.037 59.726 7.417709843 68 .009.159 155.436717834 0.369.2 BUDI 3 DLTA 4 FAST 5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 1.307871855 0.560 10.183 64.971601869 0.173.038359298 0.813 191.566.231271325 0.924 76.407745355 0.150.276986873 0.237403235 0.859.769 9.716 1.271126397 0.381 1.640 411.741 875.612.262 445.913 1.975.927196988 0.675 7.290.969 15.452 812.161.685 604.025279038 0.442 598.701 1.071829743 0.453 1.339.073.337 491.483 20.

254866195 0.339065963 0.879.036589589 0.084 54.900.491203332 0.977 94.89% 1.132650484 0.140 4.190 6.340 254.159 20.466 3.095256338 0.308.130.588 334.202.067111398 69 .447 3.045 168.161 715.974040613 0.021 340.486.016893998 0.464 3.189792019 0.093339368 LAMPIRAN 7 PERHITUNGAN WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL n o 1 perusahaan tahun ANTM 2007 cost % % WACC short term debt BCA Mandiri 125.094.539.725261429 0.970 833.083499486 0.848.116 277.160 49.089482102 94.298724264 0.632 6.503 3.589 8.298 23.483039645 0.459.636 7.915 60.686406306 0.657 54.897.143 0.069385775 0.406 886.650 2.587 6.2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 5.289022894 0.422.130794892 0.162591368 0.553448764 0.362 3.550 275.519 95.574234796 0.738267684 0.498 1.038 289.599 617.065343496 1.816 2.441 5.355 290.098 8.788 135.797 277.639 117.292 9.588.603 2.89% 0.012 496.942 139.719 83.071590854 0.083.375 417.

50% 4.108713578 Bank Mandiri 109.028 67.172075009 219.255 8.318239823 0.75% 14.031307366 249.04283875 short term debt BCA 146.055561099 long term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.400603339 2.48687346 66.44389007 10.670.884 8.3557617 8.763 8.25% 0.10% 63.778054965 0.197243224 8.75% 0.138 23.512 7. Ltd.339 10.52692083 long term debt BCA Bank Mandiri Equity total 2009 239.750.83823673 3.42007294 2.long term debt BCA 417.570 6.50% 4.700 4.000 5.962 5.118 11.25789679 short term debt Bank Mandiri 151. 239.61% 1.127051799 8.106 73.500 6.135286127 46.192138242 0.75% 1.699995213 .15% 2.50% 3.115289281 8.062376089 1.544 6. Equity 2 8.39% 90.743489328 0.628.280685589 Mandiri 282.40% 4.769087364 0.233512611 0.46804437 70 1.50% 0. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2008 980.57856707 short term debt Bank Mandiri Anak perusahaan Bank Mandiri 46.467025223 0.000 6.40% 25.40831643 Equity total 2008 9.922121839 0.013 15.70% 90.15% 2.939 11.877.700 2% 2.155 7.40771669 total BUDI 2007 22.083262101 339.83088959 21.75% 2.255750073 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.02% 94. Ltd.016812096 625.778054965 0.063.205294204 0.088 8.450 4.575 6.01802332 short term debt Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.644683482 0.823889095 0.148.831681189 0.

226 40.402068221 Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.136439868 0.31414125 70.564954835 438 8.8 71 .21040486 Bank mandiri 65.743831726 0.Anak perusahaan Bank Mandiri 19.50% 1.10% 59.850 2.50% 65.768 32 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 590.532731128 0.003669237 618.85754096 1.978 12.50% 4.46023299 744.912694651 0.679 7.188549995 0.057021814 43.912771456 0.827 7.10% 100 22.239086831 131.160866 8.75% 0.00% 5.24872785 1.244223285 long term debt Bank mandiri Sumitomo Corporation Cargill Financial Services International.044.04193414 0.315920612 78.432 22.38628508 short term debt equity 2008 1.226 40.768 32% 100 32 equity total 2009 11.124871828 short term debt Bank Mandiri 192. Inc Hua Nan Commercial Bank Ltd equity total 2009 1.851 519.495 5.40% 12.488 11% 16.854329505 21.1 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 519.58359303 1.040 12. Inc 47.141.14510825 Anak perusahaan Bank Mandiri long term debt equity total 3 DLTA 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 458.1 total 458.435 8.50% 6.50% 7.80% 100 40.50% 4.997 7.586 7.841 11% 1.8 equity total 590.432 22.212274831 0.069 7.

66599225 short term debt Bank Mandiri 4.980 5.056204793 0.185784552 equity 6.54790315 0.832751092 long term debt instrumen keuangan derivatif 2008 total 16.70% 99.50% 5.219155297 guaranteed notes 2.54700439 1.545 43.40% 33.271 2.70% 98.769 2.385939664 guaranteed notes 2.154157749 0.134206416 752 11% 0.011119701 377.075491373 1.307.50% 0.642.965.515 14.412.092664174 0.601 13.40% 37.75% 8.50% 15.37932646 short term debt Bank Mandiri 3.139 7.27882682 long term debt sewa pembiayaan equity total 5 PGAS 2007 short term debt 643.850 5.358 48.24607236 42.60% 99.016957352 482.65487255 long term debt sewa pembiayaan equity total 2008 377708 48.81046069 1.34376516 2.655.20% 39.92028076 43.845 7.463231776 instrumen keuangan derivatif 1.032.75% 8.106 42.50% 0.495 7.539066799 pinjaman yg diperoleh pemerintah 7.4 FAST 2007 short term debt Bank Mandiri 0 0 0 0 350 12% 0.50% 14.506698536 468.308.812148459 0.559195355 0.90733583 48.961 42.022043695 639.254 11.922070632 0.145862186 0.19473229 0.925561487 0.049.534.901149676 BNI 1.091025329 short term debt long term debt 72 .11155506 0.888 7.32% 0.500 5.812 43.50% 2.37636189 0 0 0 0 pinjaman yg diperoleh pemerintah 5.22816269 long term debt sewa pembiayaan equity total 2009 487.978 7.794677321 BNI 1.

706111341 BNI 1.381397796 11.896 97.92207141 1.804769173 1.77872443 14.194764438 short term debt bank of tokyo mitsubishi 225.233.164 16% 29.70% 50.90% 34.75% 5.94% 0.012 1.194 63.307044825 instrumen keuangan derivatif 1.669 88.09350227 short term debt 73 .10% 9.542 78% 79.06570667 long term debt equity total 6 HMSP 2007 23.297.548 5.339909996 0.732.063.07792859 86.616 92.183681292 deutsche Bank AG 105.782 66.189 2.503743893 0.40% 27.50% 5.3423159 long term debt equity total 7 INCO 2007 2.945230161 0.778 7.20% 89.530677434 0.57122975 4.equity 7.600 4.773 14.17294056 61.976440685 0.70% 66.019789608 1.70302548 20.085303953 0.034.668985379 standard charter 2.731396761 94.87439077 0.58374659 long term debt equity total 2009 9.47% 4.104.388.030402365 0.125 10.353417994 4.609913326 8.047.080 27.174.74% 10.054012686 8.190.750 5.13040713 61.17748218 short term debt cerukan 155.440.075.002 0.925 7.49434244 short term debt cerukan 986.000 9% 1.461.255829684 0.092736213 philip morris finance SA 866.442194682 999.19365991 short term debt cerukan philip morris finance SA 653.257 total 2009 3.979 12% 1.208.322 16.20% 8.75% 9.04823617 pinjaman yg diperoleh pemerintah 6.72171756 long term debt hutang obligasi equity total 2008 10.

25% 0.71637263 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2008 1.049937113 Bangkok Bank Public 2.315 27.78565304 short term debt PT citigroup finance indonesia 6.900 1.029214748 PT summit oto finance 342 6.015 36.609 1.70% 0. Bangkok Bank Public long term debt equity total 2008 523. Ltd 21.007486283 1.158 24.111735571 0.525653818 0.70% 0.400 6% 3.107895445 0.25% 6.70% 0.798993803 0.955734214 0 273 8.014083699 0.70% 0.301056277 16.70% 0.725 6.64620182 PT Bank Central Asia Tbk.25% 0.893634169 1.583.528.401.25% 0.019295765 0.000 7.004305105 13.42840289 long term debt Export-Import Bank of Thailand The Siam Commercial Bank 1.11% 87.308732248 0.70% 0.007228995 1.528 37.520.049937113 The Siam Commercial Bank 4.393625839 0.681301628 long term debt PT citigroup finance indonesia equity total 2009 equity total ITMG 2007 3.715160842 short term debt PT citigroup finance indonesia 8 1.900 6.25% 2.708 6.581.496377767 0.109 6.052183088 0.22317158 23.306 5.750 6.798993803 0.019295765 .25% 0.70% 99.000 0 0.89210455 5.10% 98.060 6.036942859 1.96596396 36.001635529 PT caterpillar 311 6.026372931 1.884 3.308732248 74 0.PT citigroup finance indonesia 6.551385959 0.90% 99.188088493 Export-Import Bank of Thailand 4.708 6.024410874 0.180 6.70% 0.25% 0.15602361 Banpu Public Company Limited Banpu Minerals (Singapore) Pte.134808222 0.50% 4.022198192 0.900863164 short term debt PT Bank BNP Paribas Indonesia 5.436041013 0.386.49463859 3.032853364 456.001487279 7.017 6.180 6.014 5.

51414692 615.330355586 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt total 2009 23.429 9% 25.594.25% 2.193900435 0.675 5.90% 19.2845546 1.60% 12.203113321 0.012694583 610.921 8.063921769 hutang trust receipts dalam rupiah long term debt equity total 2008 15.205.250 6.333540386 787.913.449283538 2.99% 99.52979196 0.530.25276591 short term debt dalam rupiah 4.735 9.486 54.000 6.168624294 0.999 10.274801874 dalam mata uang asing 688.892 8.08013796 6.240.386 8.40% 13.01426864 2.11229069 0.802254626 dalam rupiah 2.05311826 dalam mata uang asing 1.2142217 0.776.72% 11.(singapore) Bangkok Bank Public equity total 2009 long term debt The Siam Commercial Bank (bangkok) equity total 9 INDF 2007 1.498.88% 47.153.800 1.003160577 hutang trust receipts 75 .492.251284178 dalam mata uang asing 1.303 8.56543304 40.701668349 1.78% 7.803 9% 0.25% 0.26465446 short term debt dalam rupiah 3.719 5.6368187 short term debt dalam rupiah 3.75% 9.895580953 0.190.71632536 dalam mata uang asing 3.16608136 52.389 3.325 3.410820816 equity 8.94% 4.486 52.59020289 0.549 12.04357031 0.610.970831073 0.30327832 827.267857731 7.90% 4.693232008 dalam rupiah 453.370 57.1767384 4.820.96% 95.272.420 57.509389413 0.83391864 0.97% 36.104.555614535 dalam mata uang asing 2.17942218 57.533 5% 11.63% 0.749 11.

70616423 21.453361101 total 2009 3.72566701 19.868903138 short term debt hutang bank 150.124.90% 98.132 10.788016468 0.649.274332992 145.75434357 short term debt 76 .15% 7.53694951 short term debt 339.058013819 dalam mata uang asing 2.3054477 4.644597994 0.50% 13.40019696 hutang obligasi 267.65330365 1.495 11.004964861 10.517705626 short term debt hutang bank 2008 639.330990762 0.99% 1.778801647 908.500.622.862 3.118.902155617 3.690 10% 7.155.152 5.16% 86.570 22.587004272 0.621325633 0.000 1.208166296 dalam rupiah 4.047 1.190281812 long term debt equity total 1 0 KLBF 2007 equity total 19.615148689 total 2008 0.765 5.579 19.886 9% 0.50% 0.20% 89.63% 6.23459693 4.25% 96.80569936 0.64640773 3.028 5.916.76352568 17.300982469 equity 947.21198353 5.063 1.387 9.203 13.15544827 short term debt hutang bank equity total 76.10% 92.889 hutang bank KAEF 12.491 18.740324331 4.50% hutang bank total 1 1 43.159291624 11.dalam mata uang asing 618.399 19.293835774 0.07% equity 2007 1.52% 92.430.6945523 1.41512394 4.090101491 984.438 23.718 5.386.310.035.098.717 short term debt equity 2009 1.

814 39.18762244 39.119062178 46.916 4.870 30.75% 9.799 25.141 30.722 9.52% 85.3 227.208 41.580702831 0 equity 1 3 5.055.560534181 77 .52303709 29.665393474 0 total 2009 10.3 short term debt hutang bank equity total 2.86 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 201.057 28.33460653 long term debt total 2008 6.hutang bank equity total 1 2 LION 2007 6.799 25.037414818 1.441472003 39.98015972 32.618117649 0 0 0 0 169.898 41.75% 4.71573342 0.11 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 227.870 30.916 5.28426658 8.30% 100 25.576 8.090 6.50319681 short term debt hutang bank equity total 2009 94.86% 100 30.228587934 37.77% 95.78% 90.096297221 0.98845783 short term debt hutang bank equity total 6.315 0 total LMSH 0.854 3% 14.208 41.812377556 0.86 169.7598699 39.11% 100 41.11 201.775 1.25% short term debt equity 2008 59.90370278 27.40% 0 equity 2007 995.

072 15.50% 24.50% 1.034 12.97994886 short term debt hutang bank 136.21468944 4.372177743 0.74535946 short term debt hutang bank 2008 559.696 12.247216394 307.415856179 0.055977121 13.10982907 6.112392162 120.739 21.191007337 46.57192561 short term debt hutang bank 143.447308816 190.101337636 6.775303272 short term debt hutang bank equity total 2009 16.1 4 MAIN 2007 short term debt hutang bank 119.50% 1.76905861 8.50% 29.066443783 0.401084068 short term debt 78 .153867674 303.80% 53.58414382 3.50% 0.57536571 7.559 3.002 11% 36.176982022 279.124 11% 4.407 8.232305397 0.06103694 17.870 3.314048976 long term debt hutang bank equity total 1 5 MRAT 2007 equity total 4.613 28.794 33.80% 60.26695983 5.50% 1.18082742 7.06863967 long term debt hutang bank equity total 2008 322.951 15.8991373 0.41566792 3.23094139 0.35% 98.05195849 hutang obligasi 297.784 12.159327022 long term debt hutang bank equity total 2009 492.598321249 283.015 12.735 11.180 1.346 11.623 8.574 3.532 11.70% 9.90% 59.87251928 4.90% 21.65% 98.528276863 hutang obligasi 296.

574 14.000 11.7356479 0.30% 0.35% 20.285103292 0.079298167 320.000 10.263 48.000 11.35% 16.138947944 0.581.17548018 15.58868859 long term debt equity total 2008 1316445 17.hutang bank equity total 1 6 MYOR 2007 short term debt 3.794 20.318657196 long term debt equity total 2009 2.16% 98.87287942 7.50% 8.69182362 1.970295619 0.005974762 65.97% 82.627.000011848 9.795 18.837466013 hutang obligasi 289.69505641 short term debt bank mandiri BCA 50.608505707 1.172.094563934 0.50% 8.8526267 short term debt hutang bank 180.75% 13.000 11.40651528 long term debt hutang bank pinjaman dari pemerintah equity 79 .18912787 1.15013516 47.740502793 0.465 13.470.650 14% 9.31031486 9.882625747 1.350898059 hutang obligasi 297.382 4.245.412 7.039 13.50496788 short term debt hutang bank 200.952786879 hutang bank 450.01808487 16.71275823 2.49% 64.109 16.146525675 316.607 13% 1.088871924 1.075901536 8 10% 0.30% 98.10188104 6.25% 0.991496037 hutang obligasi 119.31820983 long term debt equity total 1 7 SMGR 2007 2.50% 0.127120577 0.26% 57.000 11.35% 8.755 25.000 11.516 10.019 7.930874852 hutang bank 400.00011848 0.75% 11.081.272442069 1.225823842 0 0 0 0 hutang bank 115.69822332 1.

59028447 0 0.268 10.197.276 10.019111003 pinjaman dari pemerintah 13.4 0 total 1 9 158.069.702 57.702 short term debt equity 2009 71.50% 0.294.318 5.1 total 2007 214.05748662 71.60% 0.128192077 0.30% 98.545 68.59340348 0 0.448 49.752.197.877 8.708 263.30% 0.169 47.448 49.60% 100 68.25% 0.013460168 hutang sewa pembiayaan 60.679 72.060690284 10.046465437 hutang sewa pembiayaan 83.25% 1.90993926 short term debt equity 2008 10.197 10.40% 100 57.22222097 0.10% 100 49.4 total 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 214.101470604 0.total 2008 short term debt 6.955 10.50% 0.44022188 54.442527967 0.59210033 0.8166778 long term debt equity total 1 8 SQBI 2007 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 158.50% 99.586 55.6 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 263.00% 0 0 hutang bank 22.00% 0 0 8.545 short term debt equity TGKA 57.448 54.1 short term debt 80 .015779545 0.4374427 long term debt hutang bank equity total 2009 short term debt 8.005377942 pinjaman dari pemerintah 36.6 68.104117403 8.

64174775 1.75% 5.021677388 0.079319036 0.321444161 0.038 16.20% 45.25% 18.766 10.88819084 1.708965392 CIMB the hongkong and shanghai banking 79.136139234 CIMB the hongkong and shanghai banking 111.998205742 46.665 13.81717732 2.869619542 CIMB the hongkong and shanghai banking 40.359.685524824 1.350 10.000 10.947121223 0.75% 11.20% 0.681487883 50.527344494 4.472 11% 28.040567751 0.528807844 0.50% 49.654729509 short term debt 0 0 0 0 long term debt 0 0 0 0 3.65% 0.168731181 0.764 11% 24.068462655 378.144 9.756861033 44.62695811 2.60% 11.584 short term debt bank OCBC NISP 2 0 9.956338377 BCA equity total 15.478903838 0.13854962 3.893 10.151917345 0.000 citibank TINS 839.170 797.70% 7.515784007 0.893 10.259010907 citibank 43.50% 6.277980515 4.046 113 81 .000 10.057 6.65% 1.50% 5.857052959 citibank BCA equity total 2008 206.211 13.194005725 ANZ Panin bank BCA equity total 2007 12.866 10.50% 5.852 13.677926447 63.083 10.224730343 0.40656463 2.51035668 3.082315742 391.548596686 the royal bank of scotland 35.663751637 7.75% 15.850341971 standard chartered bank 52.705 6.211 11.501557914 0.030 13.90% 41.588982163 standard chartered bank 44.506558414 0.017014743 94.87746138 1.000 12.998 10.12377558 5.49% 9.242619795 short term debt bank OCBC NISP 2009 710.50% 6.147327048 294.65% 4.65590642 150.bank OCBC NISP 202.25% 0.359.044 10.046 113% 100 113 equity total 3.75% 7.

569412087 0.430.928 7.064 9.80% 91.25% 1.105960523 82 .382 9.794.904528326 0.186.26432268 67.820.913698818 dalam USD 65.50% 7.39848913 8.75% 1.581 73.75% 7.40705949 equity total 3.696982539 0.106061409 3.281 68.700 8.30% 90.390 6.166265236 0.2008 short term debt dalam rupiah 300.592839624 dalam USD 64.35307014 equity total 2009 4.137323558 3.000 12.40409251 short term debt dalam rupiah 299.

453 10.344.58 4 200 7 1.369.564 48.416 43.0 8 293.337 22.38 8 200 18444254.12 7203717.66 4 200 12728386.38 15302003.1 9 435.2 200 7 411.451 40.406.7 9 7. 8 7.447 67.26 200 8 1.37 8 83 .1 9090547.500.314 42.2 7 221.26 7895118.261.201 6.640 11.8 200 10781304.585 32 15730720 200 9 569. 7 9.7 200 8 491.04 9 200 172563583.976 5.675 22.12 200 9 1.02 5 200 77968812.836.8 23233600.LAMPIRA N8 PERHITUNGAN CAPITAL COST no perusaha an 1 ANTM 2 BUDI 3 DLTA 4 FAST tahu invested n capital WACC capital cost 200 636909966.

290.685 57.5 PGAS 6 HMSP 7 INCO 8 ITMG 9 INDF 10 KLBF 11 KAEF 12 LION 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 200 8 200 9 200 7 16.553 1. 7 582374786.769 19.5 106684101.716 3.701 63.54 20.75 1. 5 703364636. 4 28477925.9 445.533 18.560 88.63 15.813 30.58 155.2 1.3 4 406.4 7 160517265.048 36.17 9.7 8 375706214.6 31839518.150.86 4808389.09 1. 7 886.816.25 18. 3 149922031.18 84 .78 89540155.438 24.75 5834530.87 5206179.162.62 6680632.770 66.630.51 23408788.859.367 8.8 80660626.43 7612545.26 18.262 5.162 4.19 10.19 23.520.4 4 1.969 52.0 3 4.49 7.975.172.438 22.2 4.073.612.8 10882050.7 6033649.56 604.701 5.913 5.159 6.566.5 4.31 1.014. 3 59291125. 4 665709369.769 16.15 84480860.8 2 85979478.483 5.221 10.072.660.234.009.

13 LMSH

14 MAIN

15 MRAT

16 MYOR

17 SMGR

18 SQBI

19 TGKA

200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8
200
9
200
7
200
8

191,112

41.11

7856614.32

223,124

25.3

5645037.2

38,987

28.5

1111129.5

45,534

39.98

1820449.32

60,038

8.56

513925.28

289,375

21.57

6241818.75

417,012

11.98

4995803.76

496,340

16.74

8308731.6

254,116

3.77

958017.32

277,355

8.4

2329782

290,498

7.22

1,459,603

17.85

2097395.56
26053913.5
5

2,094,816

14.5

2,422,632

20.69

6,848,589

45.79

8,202,098

54.59

8,130,977

71.91

30374832
50124256.0
8
313596890.
3
447752529.
8
584698556.
1

94,942

57.4

5449670.8

139,550

68.6

9573130

275,161

49.1

13510405.1

715,406

9.24

6610351.44

886,970

12.65

11220170.5

85

20 TINS

200
9
200
7
200
8
200
9

833,503

9.65

8043303.95

3,083,362

113

3,900,466

68.4

348419906
266791874.
4

3,588,143

9.1

32652101.3

LAMPIRA
N9
PERHITUNGAN ECONOMIC VALUE ADDED

no

perusaha
an
1 ANTM

2 BUDI

3 DLTA

4 FAST

tahu
n
NOPAT
Capital cost
EVA
2007 6,971,867 636,909,967
-629,938,100
172,563,583.
170,703,131.
2008 1,860,452
50
50
77,968,812.7
77,156,629.7
2009
812,183
4
4
2007
64,729 7,895,118.26 -7,830,389.26
2008
35,567 7,203,717.12 -7,168,150.12
2009
168,353
15,302,003
-15,133,650
2007
90,970 9,090,547.70 -8,999,577.70
2008
157,309
15,730,720
-15,573,411
23,233,600.8
23,001,409.8
2009
232,191
0
0
10,781,304.2
10,673,488.2
2007
107,816
4
4
12,728,386.0
12,600,246.0
2008
128,140
8
8

86

5 PGAS

2009

185,381

18,444,254.1
8

2007

1,160,947

89,540,155.8
2

787,139

85,979,478.7
8

2009

6,435,726

375,706,217.
70

2007

7,161,532

582,374,786.
50

2008

7,749,069

703,364,636.
40

2009

9,339,442

665,709,369.
30

2007
2008
2009

598,037
59,924
76,496

59,291,125.4
4
6,033,649.20
7,612,545.80

120,770

10,882,050.0
0

2008

235,858

23,408,788.6
0

2009

332,497

31,839,518.4
7

2007

2,017,727

160,517,265.
30

2008

2,173,580

149,922,031.
40

2009

2,261,029

28,477,925.0
3

2008

6 HMSP

7 INCO

8 ITMG

9 INDF

2007

18,258,873.1
8
88,379,208.8
2
85,192,339.7
8
369,270,491.
70
575,213,254.
50
695,615,567.
40
656,369,927.
30
58,693,088.4
4
-5,973,725.20
-7,536,049.80
10,761,280.0
0
23,172,930.6
0
31,507,021.4
7
158,499,538.
30
147,748,451.
40
26,216,896.0
3

87

80 578.913.0 0 2009 617.76 -8.32 2.776.480.904 48.034.680.206.75 -6.75 4.308.305.809.760.32 5.660.2 0 2008 875.113.614.28 6.849.10 KLBF 11 KAEF 12 LION 13 LMSH 14 MAIN 15 MRAT 16 MYOR 17 SMGR 2007 810.56 25.111.5 5 30.306.897.752.179.439.329.803.333 64.389. 30 2008 4.288.447 50.31 -5.5 0 105.088. 30 443.925.539.60 -948.00 -2.429.864 84.731.556.50 1.741 80.5 0 1.782.099.818.2 0 83.645.778.017.885.860.506.206.75 -4. 70 5.599 30.719.140 313. 10 88 .021 26.623.750.159 20.157. 70 -5.00 2.569 56.834.75 6.890.466 12.832.374.101.084 584.995.472.626.197.636 7.003 19. 80 2009 5.32 513.097.698.50 -1.0 0 49.632.126.129.60 958.758.32 -2.529.719 83.140.158.395.076.782.045.197.18 -7.56 2007 277. 10 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 79.892.598.31 5.0 8 310.308.449.233.570.18 7.684.616.596.441 447.76 8.256.797 106.192.026.820.241.58 -4.182.32 -5.037.28 -6.20 -1.996.58 4.124.32 -508.987 52.084 78.801.588.5 5 2008 340.045 168.530.808.213.298 23.020 5.988.053.801.856.606 48.0 8 2007 3.292 9.20 1.571.604.

874.670.342.102.650 348.80 -9.1 0 6.75 0.657 54.80 9.151.839.00 13.05 80 2009 2.02 0.519 95.170.101.510.44 11.95 2007 3.560.375 2007 4.610.464 11.04 -9 2009 1.303.395.95 344.256.475 325.906.130.29 0.245.788 5.652.3 0 -5.791.5 0 8.02 0.05 107 2006 310 2007 150 3 -0. 00 2008 2.800 2007 16.419.300 -0.879.286.486.639 13.988.375.915 32.186.23 0.1 0 -6. 40 2009 334.5 0 -7.06 -23 89 .513.160 49.588 266.351.3 0 LAMPIRAN 10 PERHITUNGAN RATE OF RETURN N o 1 2 3 Perusahaan ANTM BUDI DLTA tahun harga saham capital gain/loss deviden yield ROR 2006 4.47 1.912.51 0.317.04 927 2006 22. 00 263.573.712.58 0.200 57.18 SQBI 19 TGKA 20 TINS 2007 2008 54.07 9 2008 1. 40 32.23 0.13 0.330 6 9.000 1.090 215.477.405.220.01 -50 2008 130 7 -0.449.043.933.44 2008 2009 117.00 2009 2007 135.

008 -67.05 0.200 2007 1.700 2007 14.82 -0.013 29.67 0.260 10 0.02 -41 2009 10.05 94 2006 14.100 100 -0.09 34 2009 62.67 0.05 0.43 0.44 0.350 2007 2.8 2008 400 10 -0.003 20.26 0.002 -97.05 286 2006 1.68 0.03 0.02 28 2009 5.15 2006 1.5 2.75 0.900 155 0.500 2007 18.450 31 0.3 2006 28.200 2007 2.400 0.9 0.06 209 2006 1.01 31 2008 10.25 0.3 0.575 31 0.400 110 0.1 0.85 0.5 2008 3.5 -0.47 0.500 2.01 0.350 208.4 5 6 7 8 9 10 11 12 FAST PGAS HMSP INCO ITMG INDF KLBF KAEF LION 2008 20.800 678 2.100 280 -0.89 0.015 48.250 9.023 92.075 125 0.045 0.81 0.5 2008 8.550 2007 15.03 70 2006 2.25 0.37 0.8 2009 3.3 2009 3.200 2007 96.900 10 1.4 2008 76 2.49 0.000 1.2 0.300 12.09 0.180 2.008 5.45 5.02 -62 2009 3.820 2007 2.0015 210.550 47 2.4 0.46 0.01 -74 2009 127 2.650 100 0.200 57 0.02 -42 2009 31.860 41.2 2009 1.64 0.34 0.74 0.5 2006 9.014 86.000 3.98 0.28 0.02 69 2006 2.005 109.02 36 2008 3.03 228 2006 165 2007 305 2.300 145 0.500 344 -0.100 45 0.3 2008 930 43 -0.32 272 2008 1.08 509 2008 1.930 208.06 52 90 .

04 -27 2006 1.04 299 2006 36.33 0.018 -46.35 0.03 -82 2008 4.5 2008 52.08 0.7 2008 3.06 -90 2009 2.03 -7 2009 900 4 0.550 58 0.31 0.16 0.9 106 2008 265 28 -0.045 21.5 2006 1.02 -33 2009 4.620 2007 1.700 2007 2.58 0.15 43 2006 4.027 -22.600 50 0.140 40 -0.400 60 -0.500 0.800 8.4 2009 2.4 2006 850 2007 900 63 0.016 -31.2 0.006.425 2007 28.500 50 2.772.024 72.5 0.17 0.63 0.000 1.66 -0.78 5.2 -0.02 10 2008 1.08 0.06 0.000 3.01 -7 2008 153 5.17 0.11 0.700 2.96 0.7 0.28 0.000 2.000 133 0.88 -0.45 595 2008 1.09 -8 2009 340 40 0.4 2008 800 25 -0.500 2007 65.95 0.13 14 15 16 17 18 19 20 LMSH MAIN MRAT MYOR SMGR SQBI TGKA TINS 2009 2.8 0.074 13.300 2007 5.3 2009 7.06 -14 2009 136.15 178 2006 275 2007 320 250 0.123 23.750 35 0.080 1.014 81.100 30 0.06 -0.4 2006 55.017 24.25 0.800 -0.092.23 0.125 0.085 166.3 91 .2 2009 395 13.1 0.100 135 -0.175 149.3 -0.005 13 2006 320 2007 295 3.02 1.48 0.85 0.600 1.

88231 ROE 60 3. Deviation Return Saham 60 -97.96E8 -5.00 74.2000 171.63568 ROA 60 1.08E5 -9.00 84.73201E8 Valid N (listwise) 60 92 .9333 16.LAMPIRAN 11 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std.00 24.0500 16.00 927.92198 EVA 60 -6.00 19.7261E7 1.00 88.

0% EVA 60 100.0% 0 .0% 60 100.0% 60 100.0% 60 100.0% 0 .0% 93 .0% 0 .Case Processing Summary Cases Valid N Missing Percent N Total Percent N Percent Return Saham 60 100.0% ROE 60 100.0% ROA 60 100.0% 60 100.0% 0 .

18462 Mean 94 .68823E1 Minimum 1.00 Maximum 927.00 Range 87.00 Interquartile Range 113.50 Skewness 1.8148 Median 26.2945 5% Trimmed Mean 18.1854E2 5% Trimmed Mean 49.925 .71636E2 Range ROA Std.608 24.00 1024. Error 1.15807 1.608 19. Deviation 22.00 Maximum 88. Deviation Minimum -97.2407 Median 15.5722 Mean Upper Bound 24.9333 2.50 Skewness Kurtosis Mean ROE 2.946E4 Std.8618 Upper Bound 1.17950 95% Confidence Interval for Lower Bound 15.2000 Lower Bound 29.309 Kurtosis 3.309 10.00 Interquartile Range 22.0500 2.Descriptives Statistic Return Saham Mean 95% Confidence Interval for Mean 74.5000 Variance 285.0000 Variance 2.012 Std.915 .579 .645 .

000 ROA .000 ROE .000 .703 60 .304 60 .Tests of Normality Kolmogorov-Smirnova Statistic df Shapiro-Wilk Sig. Statistic df Sig.598 60 .151 60 .000 . Lilliefors Significance Correction 95 .002 .850 60 .000 EVA . Return Saham .000 a.002 .152 60 .236 60 .896 60 .

96 .

97 .

Dependent Variable: Return Saham 98 . EVA. Predictors: (Constant). . Predictors: (Constant). Error of the Square Estimate R Square .094 Residual 1660327. ROA.Regression Model Summary Model R .18798 a.006 172.600 59 F Sig.283 3 25914. ROA.460a a. ROE b.874 . EVA.045 -.317 56 29648. ROE ANOVAb Model 1 Sum of Squares Regression df Mean Square 77742.211a 1 Adjusted R Std.702 Total 1738069.

240 a.12 .474 -.377 .01 .144 1.09 .771 .071 -.918 ROA -.263 3. Dependent Variable: Return Saham 99 .250 3.726 2.112 .000 .86 .970 EVA 1.280 .02 a.77 .07 4 .000 .01 .01 .721 .03 .96 .248 4.588 ROE 2.548 . Dependent Variable: Return Saham Collinearity Diagnosticsa Variance Proportions Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) ROA ROE EVA 1 1 3.050 7.045 38.111E-7 Beta Collinearity Statistics t Sig.029 .117 .780 .293 1.945 .659 .03 .00 .269 .444 .557 2.800 2.13 .807 1. Tolerance VIF .Coefficientsa Model 1 Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) Std.03 2 .87 3 . Error 28.

31646E2 101.36580E2 75.793 -67.00 62.00 48.262 94.00 69.386 5.72997E1 25 .35049E1 23 -.6221 -2.5383 3.50765E1 69.00 45.63124 13 2.40754E2 2 .6469 -4.34414E2 6.24575E1 26 -.526 509. Residual Return Saham Predicted Value Residual 1 -.050 69.949 927.320 36.00 68.00 48.1838 7.6608 -3.00 43.817 9.17609E1 8 -.48740E1 77.00 121.137 31.00 20 -1.160 20.00 35.6509 -5.96608E1 19 .84969E2 100 .00 54.5157 -6.00 91.80785E1 16 -.507 209.074 286.0312 1.900 -42.00 85.00 112.51203E1 17 -.230 29.9239 -1.1203 -2.6462 -1.335 28.82210E1 9 .00 149.014 -97.288 -9.00 71.00 10 -.00 67.7003 8.00 27 1.9235 22 -.00 73.54924E2 24 .0615 -9.00 127.00 77.00 59.64617E1 3 .105 109.417 107.765 -62.781 210.146 48.00 74.377 272.7609 -7.1260 8.0785 -1.18162E1 4 -.96469E1 6 4.00 74.2210 -2.189 92.00 21 .212 80.76509E1 12 -.74544E2 4.65157E1 29 -.0634 4.5861 207.552 -50.9303 -1.00 47.633 -41.50789E1 11 -.Casewise Diagnosticsa Case Number Std.50615E1 5 -.08930E2 18 -.5425 3.00 28 -.164 34.7537 -1.6312 -8.76221E1 15 -.52192E2 1.417 -23.8081 7 -.5443 -1.0789 -5.34937E2 14 -.5803 -1.00 40.5049 -2.

124 3. Deviation N 33. Dependent Variable: Return Saham 101 .949 .000 .Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum Mean Std. Predicted Value -1.000 1.101 4.2000 36.52192E2 . Residual -1.75321 60 Std.1260 74.29967 60 -1.974 60 Residual a.00000 167.662 .89562E2 8.000 60 Std.3882 207.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful