P. 1
Keputusan Investasi Modal

Keputusan Investasi Modal

2.5

|Views: 4,444|Likes:
Published by yayatehe
Slide tugas Akuntansi Manajerial di MM UNMUL XXA
Slide tugas Akuntansi Manajerial di MM UNMUL XXA

More info:

Published by: yayatehe on May 25, 2009
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

12/27/2012

pdf

text

original

Capital Investment Decisions

KEPUTUSAN INVESTASI MODAL
Penekanan terhadap proses-proses perencanaan, proses proses perumusan tujuan & prioritas, pengelolaan keuangan, prioritas keuangan dan p gg d penggunaan syarat-syarat tertentu d l y y dalam penentuan aset-aset jangka panjang aset aset panjang.

MODEL DASAR KEPUTUSAN INVESTASI MODAL
MODEL NONDISKONTO Model ini mengabaikan nilai waktu dari uang uang. Jenis-jenis Jenis jenis model ini :
Periode Pengembalian (Payback Period) g ( y ) Tingkat Pengembalian Akuntansi (Accounting Rate of Return)

MODEL DASAR KEPUTUSAN INVESTASI MODAL
MODEL DISKONTO Model ini secara eksplisit mempertimbangkan nilai waktu dari uang. Jenis jenis Jenis-jenis model ini :
Nilai Sekarang Bersih (Net Present Value) Tingkat Pengembalian Internal (Internal Rate of Return)

METODE PERIODE PENGEMBALIAN
PAYBACK METHOD

Adalah waktu yang dibutuhkan untuk memperoleh k b li i p l h kembali investasi awalnya. i l y
Periode Pembayaran Kembali K b li = Investasi Pokok Arus Kas Tahunan

CONTOH PERHITUNGAN
Bila Bil arus k tidak tetap j l h kas id k jumlahnya, maka periode pengembalian k i d b li dihitung d dihi dengan menambahkan arus k tahunan sampai waktu b hk kas h i k ketika i k ik investasi awal di i l diperoleh k b li l h kembali.
Pada tahun ke-3

TAHUN BERJALAN 1 2 3 4 5

NILAI INVESTASI Rp Rp Rp Rp R Rp p 100.000 Rp 70.000 Rp 30.000 30 000 Rp -------- R Rp -------- Rp p

ARUS KAS TAHUNAN 30.000 40.000 50.000 50 000 60.000 60 000 70.000 0 000

hanya dibutuhkan Rp 30.000,- untuk p menutup i t investasi. t i 30.000 0.6 tahun Jadi periode p g pengembalian adalah 2 + 0.6 = 2,6 d l h 06 26 tahun 50.000 =

KEUNTUNGAN
Mengontrol resiko yang terkait pada ketidakpastian arus k masa mendatang. kas d t Meminimalkan dampak dari suatu investasi terhadap masalah-masalah lik idi perusahaan. l h l h likuiditas p h Mengontrol resiko keusangan keusangan. Mengontrol dampak dari suatu investasi terhadap ukuran kemampuan perusahaan. k k h

KERUGIAN
Mengabaikan nilai waktu dari nilai uang uang. Mengabaikan kinerja investasi melewati i t i l ti periode pengembalian.

TINGKAT PENGEMBALIAN AKUNTANSI
ACCOUNTING RATE OF RETURN (ARR) Pengukur pengembalian atas suatu proyek dalam g p g p y kerangka laba BUKAN arus kas proyek proyek. ARR = P d Pendapatan R t t Rata-rata t Nilai Investasi Nil i I t i

Rata-rata Rata rata Investasi Rata-rata arus kas bersih tahunan dikurang ratarata penyusutan
I S

= (I + S) ( )

2

= Nilai Investasi Murni = Nilai Penggunaan

Asumsi : investasi dipergunakan keseluruhan

CONTOH PERHITUNGAN
Sebuah S b h mesin produksi b i d k i baru seharga R 80 000 000 di ki k d t h Rp 80.000.000,- diperkirakan dapat meningkatkan Total Arus Kas sebesar Rp 120 000 000 selama 5 tahun ke 120.000.000,depan (masa pakai mesin). Berapa nilai ARR? mesin) ※※※ Rata-rata Pendapatan = Rp = Rp Rata-rata Rata rata Penyusutan = Rp = Rp ARR = Pendapatan Rata rata Rata-rata 120.000.000,120 000 000 24.000.000,24 000 000 80.000.000,80 000 000 16.000.000,16 000 000 Nilai Investasi Rp 80 000 000 80.000.000 5 5

= (Rp 24 000 000 – Rp 16 000 000) 24.000.000 16.000.000) = Rp 8 000 000 8.000.000 = 10% Rp 80 000 000 80.000.000

KEUNTUNGAN
Ukuran jelas untuk memastikan bahwa investasi yang dil k k b h i t i dilakukan tidak merugikan terhadap pendapatan bersih perusahaan perusahaan. Kepastian dampak menguntungkan terhadap p pendapatan sehingga bonus p gg dapat meningkat meningkat.

KERUGIAN
Mengabaikan nilai waktu dari nilai uang uang.

NILAI SEKARANG BERSIH
NET PRESENT VALUE ( (NPV) )

NPV = P - I
P = Nilai saat ini dari nilai arus kas masuk yang akan datang. I = Nilai saat ini dari biaya (biasanya biaya terjadi)

CONTOH PERHITUNGAN
Perusahaan Li P h Lima sedang mengembangkan earphone b d b k h baru untuk CD k Portabel d P P b l dan Pemutar K Kaset di dimana di ki k d diperkirakan dapat mengumpulkan pendapatan tahunan R 300 000 Kebutuhan lk d h Rp 300.000. K b h peralatan produksi memakan bi l d ki k biaya R 320 000 d d Rp 320.000 dan dapat dij l dijual kembali dalam k k b li d l kurun li lima tahun d h dengan h harga R 40 000 Rp 40.000

Untuk itu pula, Modal Kerja diperkirakan meningkat menjadi Rp pula 40.000 40 000 dan itu dapat ditutupi pada akhir kurun lima tahun mendatang. mendatang Biaya operasional diperkirakan menjadi Rp 180 000 180.000. Tingkat pengembalian investasi yang ditetapkan sebesar 12 persen persen.

PENYELESAIAN PERHITUNGAN
Tahap T h 1 : IDENTIFIKASI ARUS KAS
TAHUN 0 PERKIRAAN Peralatan P l t Modal Kerja j TOTAL 1–4 Pendapatan Biaya Operasional l TOTAL 5 Pendapatan Biaya O Bi Operasional i l Penjualan Kembali Peralatan j Pengembalian Modal Kerja TOTAL ARUS KAS -320.000 320 000 -40.000 -360.000 360 000 300.000 300 000 -180.000 120.000 120 000 300.000 300 000 -180.000 180 000 40.000 40.000 40 000 200.000

PENYELESAIAN PERHITUNGAN
Tahap 2 : ANALISIS NPV
TAHUN 0 1 2 3 4 5 ARUS KAS -360.000 360.000 120.000 120.000 120 000 120.000 120 000 120.000 200.000 200 000 FAKTOR DISKONTO 1.000 0.893 0.797 0 797 0.712 0 712 0.636 0.567 0 567 NILAI SAAT INI -360.000 360.000 107.143 95.663 95 663 85.414 85 414 76.262 113.485 113 485 117.967 117 967

NET PRESENT VALUE
dft = 1 f ( 1 + i )t

i = Tingkat pengembalian yang diperlukan t = Periode waktu tahun

PENYELESAIAN PERHITUNGAN
Hasil H il perhitungan analisis NPV hi li i menunjukkan Rp 117.967,- yang j kk R 117 967 berarti nilai NPV b if positif yang bersifat b i il i i if berarti b h b i bahwa investasi awal telah tertutupi. p tingkat pengembalian yang diperlukan telah terpenuhi terpenuhi. pengembalian poin di atas telah diterima. diterima sehingga investasi memproduksi earphone dapat dilakukan.

SYARAT KEPUTUSAN NPV
NPV = 0 mengindikasikan
1. Investasi Awal te a tercakupi. estas a telah te ca up 2. 2 Nilai Pengembalian Diminta telah tercakupi. tercakupi

NPV > 0 mengindikasikan g dk k
1. 1 Investasi Awal telah tercakupi tercakupi. 2. 2 Nilai Pengembalian Diminta telah tercakupi. tercakupi 3. Pengembalian poin 1 & 2 telah dibayarkan.

ASUMSI RE INVESTASI RE-INVESTASI
Model NVP mengasumsikan semua arus kas secara langsung dii l diinvestasikan k b li untuk mencapai ti k t t ik kembali t k i tingkat pengembalian seluruhnya sepanjang pelaksanaan proyek. proyek

TINGKAT PENGEMBALIAN INTERNAL
INTERNAL RATE OF RETURN

Suku bunga yang mengatur nilai sekarang dari arus kas masuk proyek sama dengan nilai sekarang dari biaya kp y k d g l k gd b y proyek tersebut. tersebut
※※※ Suatu pekerjaan membutuhkan investasi sebesar Rp 10.000 dan p j p akan kembali sebesar Rp 12.000 setelah satu tahun. Berapa IRR? p p Rp 12 000 12.000 1+i i (1+i) = Rp 10 000 10.000

=12 1.2 = 0.2

SYARAT KEPUTUSAN IRR
IRR > Modal Kerja Pekerjaan dapat diterima.

IRR = Modal Kerja

Terima / Tolak sama sama sama-sama seimbang. i b g

IRR < Modal Kerja

Pekerjaan tidak dapat diterima

PERBEDAAN NPV & IRR
NPV mengasumsikan arus kas diinvestasikan pada mengas msikan ar s diin estasikan satu tingkat pengembalian tertentu, sedangkan IRR mengasumsikan arus kas masuk diinvestasikan pada p g b li pengembalian tingkat i i gk internal. l NPV mengukur kemungkinan suatu pekerjaan berdasar nilai mutlak suatu nilai uang, sedangkan IRR g, g menghitung berdasar suatu persentase. persentase

CONTOH PERHITUNGAN
Contoh Bintley Corporation
RENCANA A RENCANA B

Pendapatan Tahunan Biaya Bia a Operasional Tah nan Tahunan Perlengkapan (dibeli sebelum Tahun I) U u e e jaa Umur Pekerjaan

179.460 119.460 119 460 180.000 180 000 5 tahun a u

239.280 169.280 169 280 210.000 210 000 5 tahun a u

PENYELESAIAN PERHITUNGAN
Pola Arus Kas
TAHUN RENCANA A RENCANA B
ANALISIS NPV RENCANA A TAHUN 0 1–5 ARUS KAS -180.000 60.000 60 000 FAKTOR DISKONTO 3.605 3 605 NPV PV

0 1 2 3 4 5

-180.000 180 000 60.000 60 000 60.000 60.000 60 000 60.000 60 000 60.000 60 000

-210.000 210 000 70.000 70 000 70.000 70.000 70 000 70.000 70 000 70.000 70 000

1.000 -180.000 216.300 216 300 36.300 36 300

ANALISIS NPV RENCANA B TAHUN 0 1–5 ARUS KAS -210.000 210.000 70.000 FAKTOR DISKONTO 3.605 NPV PV

1.000 -210.000 210.000 252.350 42.350 42 350

PENYELESAIAN PERHITUNGAN
ANALISIS IRR RENCANA A Faktor Diskonto = = = Investasi Pokok Arus Kas Tahunan 180.000 180 000 60.000 3.000 3 000 ANALISIS IRR RENCANA B Faktor Diskonto = = = Investasi Pokok Arus Kas Tahunan 210.000 210 000 70.000 3.000 3 000

Dari tabel diketahui bahwa nilai df = 3 000 untuk periode lima tahun 3.000 berarti bahwa IRR = 20%

Jadi, walaupun IRR sama-sama 20% namun nilai NPV Rencana B , p lebih besar sehingga menjadi pilihan untuk meningkatkan nilai gg j p g investasi perusahaan. p

PERHITUNGAN & PENYESUAIAN ARUS KAS
Perhitungan arus kas merupakan langkah kritis dalam proses g p g p investasi modal.

Kesalahan estimasi arus kas berarti kesalahan keputusan investasi investasi.

Langkah untuk menghitung arus kas : peramalan pendapatan beban dan pengeluaran modal pendapatan, beban, modal. penyesuaian arus k k t terhadap i fl i & pajak i kas kotor t h d inflasi j k

PENYESUAIAN PERAMALAN UNTUK INFLASI
Pasar keuangan bereaksi terhadap kenaikan biaya modal untuk g p y mencerminkan inflasi.

Biaya modal terdiri dari unsur : Tingkat riil. k l Unsur inflasi (investor meminta kompensasi atas hilangnya daya beli dolar atau mata uang lokal)

Ketika K tik analisis NPV dilaksanakan, tingkat inflasi harus dilibatkan li i dil k k ti k t i fl i h dilib tk dalam meramalkan arus k operasional. d l lk kas i l

CONTOH PERHITUNGAN
TANPA PENYESUAIAN TINGKAT INFLASI TAHUN 0 1–2 ARUS KAS -5.000.000 5 000 000 2.900.000 2 900 000 FAKTOR DISKONTO 1.000 1 000 1.528 1 528 NPV DENGAN PENYESUAIAN TINGKAT INFLASI TAHUN U 0
Satu Tahun Inflasi 1 115% . 2.900.000 Dua Tahun Inflasi 115% . 115% . 2 2.900.000

PV -5.000.000 5 000 000 4.430.556 4 430 556 -569.444

ARUS KAS US S -5.000.000 3.335.000 3 335 000 3.835.250 3 835 250

FAKTOR DISKONTO O S O O 1.000 0.833 0 833 0.694 0 694 NPV

PV -5.000.000 2.779.167 2 779 167 2.663.368 2 663 368 442.535

KESIMPULAN PERHITUNGAN S
Ketika investasi akan diputuskan, tampak bahwa terjadi kegagalan investasi bila unsur inflasi tidak diikutsertakan. Namun, ketika unsur inflasi diikutsertakan malah menunjukkan bahwa investasi yang akan dilaksanakan memberikan keuntungan positif.

Jadi, keputusan i J di k t investasi t t i tanpa penyesuaian arus k t h d i fl i i kas terhadap inflasi akan menghasilkan k k h ilk keputusan yang salah. t l h

PENYESUAIAN ARUS KAS SETELAH PAJAK
Penyesuaian arus kas kotor karena pengaruh pajak dibedakan: arus kas keluar awal yang diperlukan untuk mendapatkan aktiva, disebut arus kas keluar. arus kas masuk yang dihasilkan selama pelaksanaan pekerjaan pekerjaan, disebut arus kas bersih bersih.

Arus kas bersih meliputi p p provisi untuk p pendapatan, beban p operasional, p y p penyusutan dan implikasi p j y g relevan. p pajak yang

KESIMPULAN MATERI
Walaupun perhitungan dengan model diskonto hingga saat ini masih unggul dalam penetapan keputusan inventasi namun manajemen investasi kontemporer harus mencakup kriteria keuangan dan nonkeuangan, terkait dengan strategi perusahaan secara umum.

Pengetahuan terbuka mengenai h l l i yang mendukung strategi, P t h t b k i hal lain d k t t i seperti peningkatan produk, di ti i k t d k diversifikasi, pengurangan resiko, d ifik i ik dan lain-lainnya h l i l i haruslah menjadi pertimbangan t b h d l l h j di ti b tambahan dalam pengambilan k bil keputusan i t investasi modal. t i d l

uang merupakan ang mer pakan k hamba y g h b yang sangat g t baik, baik tetapi tuan p yang sangat buruk

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->