Kelompok 3 : 1.

Pengertian
Utang jangka panjang yang akan dibayar kembali pada saat jatuh tempo dengan bunga tetap jika ada.

Obligasi vs Saham
Obligasi Bukti pengakuan hutang Memperole h bunga Jangka waktu terbatas Tidak memiliki hak suara dalam RUPS

SAHAM

Bukti Kepemilikan perusahaan Memperoleh dividen Jangka waktu tidak terbatas Memiliki hak suara dalam RUPS

KODE OBLIGASI
sebagai cara untuk membedakan obligasi satu dan lainnya , untuk kepentingan pencarian serta untuk menunjukkan karateristik obligasi.

AAAA : Singkatan nama dari perusahaan BBB : Kode untuk nomor obligasi yang diterbitkan CC : Suku bunga (jika mempunyai beberapa suku bunga) dan opsi-opsi turunan. D : Tipe dari obligasi , yaitu B Bonds C Convertible bonds W Bonds with warrants T Medium term notes Y Money market M Miscellanous E : Tipe dari suku bunga yaitu F Fixed rate Z Zero rate V Floating rate, revenue sharing , fix and floating rate FG : Kode dari scriptless

Obligasi Astra Graphia I dengan kode obligasi :

ASGR01XXBFTW
ASTRA GRAPHI A1 Obligasi pertama
bond

Kode dari scriptles s Bung a tetap

Kode tidak di gunakan

OBLIGASI SERI DAN TERMIN

1. Obligasi seri (term bond) Suatu kelompok obligasi yang obligasiobligasinya akan jatuh tempo berurutan yaitu satu atau lebih obligasi akan jatuh tempo peroide berikutnya setelah satu atau lebih obligasi lainnya jatuh tempo. 2. Obligasi termin (Bond term) Obligasi-obligasi yang jatuh tempo bersamaan waktunya.

Macam-macam obligasi
Jenis Penerbit Corporate bonds Government bonds Keterangan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan, baik yang berbentuk badan usaha milik negara (BUMN), atau badan usaha swasta. obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah pusat

Municipal bond obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah untut membiayai proyek-proyek yang berkaitan dengan kepentingan publik (public utility) Sistem pembayar an bunga Zero coupon bonds Coupon bonds obligasi yang tidak melakukan pembayaran bunga secara periodik. Namun, bunga dan pokok dibayarkan sekaligus pada saat jatuh tempo. obligasi dengan kupon yang dapat diuangkan secara periodik sesuai dengan ketentuan penerbitnya.

Fixed coupon bonds

Floating coupon bonds

obligasi dengan tingkat kupon bunga yang telah ditetapkan sebelum masa penawaran di pasar perdana dan akan dibayarkan secara periodik.
obligasi dengan tingkat kupon bunga yang ditentukan sebelum jangka waktu tersebut, berdasarkan suatu acuan (benchmark) tertentu seperti average time deposit (ATD) yaitu rata-rata tertimbang tingkat suku bunga deposito dari bank pemerintah

Hak penukaran/opsi

Convertible Bonds

obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengkonversikan obligasi tersebut ke dalam sejumlah saham milik penerbitnya obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk menukar saham perusahaan ke dalam sejumlah saham perusahaan afiliasi milik penerbitnya.

Exchangeable Bonds

Callable Bonds

Putable Bonds

Guaranteed Bonds Mortgage Bonds Collateral Trust Bonds

obligasi yang memberikan hak kepada emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut obligasi yang memberikan hak kepada investor yang mengharuskan emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut obligasi yang dijamin dengan kekayaan tertentu dari penerbitnya atau dengan jaminan lain dari pihak ketiga Obligasi yang pelunasan bunga dan pokoknya dijamin denan penangguangan dari pihak ketiga

Jaminan atau kolateralnya

Secured Bonds

obligasi yang pelunasan bunga dan pokoknya dijamin dengan agunan hipotik atas properti atau asset tetap obligasi yang dijamin dengan efek yang dimiliki penerbit dalam portofolionya, misalnya sahamsaham anak perusahaan yang dimilikinya

Unsecured Bonds

obligasi yang tidak dijaminkan dengan kekayaan tertentu tetapi dijamin dengan kekayaan penerbitnya secara umum

Nilai nominal

Konvensional bonds

obligasi yang lazim diperjualbelikan dalam satu nominal, Rp 1 miliar per satu lot

Retails bonds

obligasi yang diperjual belikan dalam satuan nilai nominal yang kecil, baik corporate bonds maupun government bonds

Perhitungan imbas hasil

Konvensional Bonds

obligasi yang diperhitungan dengan menggunakan sistem kupon bunga.

Syariah Bonds

Mudharabah

Ijarah

obligasi yang perhitungan imbal hasil dengan menggunakan perhitungan bagi hasil. Dalam perhitungan ini dikenal dua macam obligasi syariah

obligasi syariah yang menggunakan akad bagi hasil sedemikian sehingga pendapatan yang diperoleh investor atas obligasi tersebut diperoleh setelah mengetahui pendapatan emiten obligasi syariah yang menggunakan akad sewa sedemikian sehingga kupon (fee ijarah) bersifat tetap, dan bisa diketahui/diperhitungkan sejak awal obligasi diterbitkan

Pasar obligasi
Dulunya di Indonesia, obligasi diperdagangkan di Bursa Efek Surabaya (BES). Sejak BEJ dan BES bergabung menjadi BEI maka obligasi diperdagangkan di BEI.

Nilai obligasi Nilai Maturiti obligasi : nilai yang dijanjikan akan dibayar pada
saat obligasi jatuh tempo Nlai Pasar Obligasi : nilai jual obligasi yang terdaftar dipasar modal disaat tertentu Nilai Intrinsik Obligasi =
+ 1

(+)

++

+ (+) (+)

Dimana : NO* = Nilai intrinsik dari obligasi I = suku bunga diskonto yang digunakan Kt = nilai kupon ke-t dari t=1 sampai dengan n, yaitu tingkat suku bunga kupon dikalikan dengan nilai par obligasi NJTn = nilai jatuh tempo obligasi

Likuiditas Obligasi
Likuiditas obligasi menunjukkan seberapa cepat investor dapat menjual obligasinya tanpa harus mengorbankan harga obligasinya Ada rentang permintaan-penawaran (bid-ask spread) yang menunjukkan perbedaan antara nilai permintaan tertinggi investor mau menjual dan penawaran terendah dealer mau membeli

Hasil Obligasi
Ada beberapa cara pengukuran obligasi antara lain :
Current yield (hasil sekarang) Yield to maturity (hasil sampai maturiti) Yield to call (hasil sampai ditarik)

Current Yield
Rumus perhitungan current yield :

Current yield biasanya akan dilaporkan secara harian di media massa

Yield to Maturity
YTM adalah tingkat return dari obligasi yang dibeli dengan harga pasar sekarang dan disimpan sampai jatuh tempo. Rumus perhitungan YTM :

YTM = yield to maturity NO = nilai pasar sekarang dari obligasi Kt = nilai kupon obligasi ke-t dengan t=1 sampai dengan n NJTn = nilai jatuh tempo obligasi (nilai par)

Contd
Rumus perhitungan YTM dengan nilai bunga yang konstan (K1=K2=.....=Kn), maka :

YTM t NO K NJTn

= yield to maturity = periode waktu ke t dari t=1 sampai dengan n = nilai pasar obligasi saat ini = nilai kupon obligasi = nilai jatuh tempo obligasi (nilai par)

Contd
Selain itu, YTM juga dapat dihitung menggunakan rumus :

Untuk pure-discount bond (obligasi tanpa membayar kupon) :

Yield to Call
Yield to call (hasil sampai ditarik) adalah return dari obligasi dari sekarang sampai dengan tanggal obligasi ditarik kembali. Perhitungan YTC dengan YTM dapat menggunakan rumus yang sama Perbedaannya adalah YTC dihitung dari sekarang hingga ditarik, sedangkan YTM dihitung dari sekarang hingga jatuh tempo

HAK TARIK
Penerbit obligasi akan lebih menyukai jika mempunyai pilihan untuk sewaktuwaktu sebelum jatuh tempo. Hak obligasi semacam ini disebut dengan hak tarik atau provisi tarik (call provision) . Beberapa keuntungan yang didapatkan oleh penerbit obligasi adalah: Utang perusahaan dapat dikurangi sewaktu-waktu jika aliran kas perusahaan tersisa Obligasi dengan kupon yang tinggi dapat dihentikan dan diganti dengan obligasi lainnya yang memberikan kupon lebih rendah jika bunga menurun Menyediakan sinyal baik bagi perusahaan yang menunjukkan bahwa perusahaan menguntungkan sehingga tersedia banyak aliran kas tersedia dan perusahaan beranggapan bahwa obligasi adalah murah untuk ditarik kembali Menyediakan opsi tarik (call option) kepada perusahaan dengan gratis

HAK TARIK
Kebalikannya untuk investor, obligasi yang mempunyai call provision merugikan investor sehingga harga obligasi ini akan lebih rendah dibandingkan dengan obligasi sejenis yang tidak memiliki hak tarik. Dengan demikian harga dari obligasi dengan call provision adalah nilai obligasi yang tanpa call provision dikurangi dengan nilai call option.

RENTANG HASIL

Adalah perbedaan antara yeld to marturity yang dijanjikan dengan YTM suatu obligasi bebas gagal (default free) yang mempunyai nilai kupon dan waktu marturiti yang sama. Premium gagal (default premium) adalah perbedaan hasil dari YTM dijanjikan dengan YTM diharapkan. Premium risiko (risk premium) adalah perbedaan antara YTM diharapkan dengan YTM suatu obligasi bebas gagal yang mempunyai nilai kupon dan waktu marturiti yang sama.

RENTANG HASIL

YTM diinginkan (Y) dapat dihitung dengan rumus:

Y=
Keterangan :

Y = YTM dijanjikan Y = YTM diharapkan Pd = Probabilitas obligasi akan gagal = Nilai obligasi yang tidak terbayar relatip terhadap harga pasar sekarang

RISIKO OBLIGASI

Risiko dari obligasi adalah kemungkinan obligasi tidak terbayar (default). Peringkat obligasi dapat digunakan sebagai proksi dari risiko obligasi. Peringkat obligasi adalah simbolsimbol karakter yang diberikan oleh agen peringkat untuk menunjukkan risiko dari obligasi. Dua buah agen peringkat obligasi terkenal di dunia adalah Standard & Poors (S&P) Corp. dan Moodys Investor Service Inc. Sedangkan di Indonesia ada PT PEFINDO dan PT KASNIC.

TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI

Teorema penilaian obligasi ini menjelaskan mengenai bagaimana hubungan antara harga obligasi akibat perubahan perubahan suku bunga, maturiti dan nilai kupon. Harga obligasi akan berubah dengan berubahnya suku bunga dan lamanya maturiti. Hasil pasar atau market yield menunjukkan hubungan antara perubahan suku bunga dengan harga obligasi. Hasil pasar atau market yield adalah hubungan antara perubahan suku bunga terhadap harga obligasi.

TEOREMA PENILAIAN OBLIGASI

Malkiel memperkenalkan lima teoremaa tentang hubungan antara harga harga obligasi dengan hasil hasilnya (yield). Teorema ini disebut Malkiels bond theorems.
1. Harga dari obligasi akan bergerak berlawanan dengan hasil pasar.
2. Dengan maturiti konstan, penurunan suku bunga akan menaikkanharga obligasi dengan basis persentasi lebih besar dibandingkan dengan peningkatan suku bunga yang sama besarnya yang akan menurunkan harga obligasi. 3. Untuk suatu perubahan suku bunga yang tertentu, besarnya perubahan harga obligasi akan berhubungan positif dengan waktu maturiti, yaitu semakin lama maturitinya, semakin besar perubahan harga obligasinya. 4. Perubahan harga yang terjadi akibat hubungan antara maturiti obligasi dan volatilitas harganya akan semakin besar dengan tingkat menurun sejalan dengan meningkatnya maturiti. 5. Persentasi perubahan harga obligasi akibat dari perubahan suku bunga akan lebih kecil jika tingkat kupon lebih tinggi.

DURASI OBLIGASI

Untuk mengukur umur hidup ekonomis suatu obligasi diperlukan suatu pengukuran yaitu durasi. Obligasi dengan durasi yang sama kemungkinan akan bereaksi dengan cara yang sama akibat perubahan dari suku suku bunga dibandingkan dengan obligasi yang mempunyai lama maturiti yang sama tetapi berbeda durasinya Durasi adalah pengukur dari umur hifup ekonomis dari suatu obligasi dengan mempertimbangkan semua bentuk dan besarnya aliran kas keseluruhan dari obligasi sampai jatuh temponya. Durasi dihitung dengan rata rata tertimbang, berbasis pada nilai sekarang, dari waktu untuk menutup nilai nilai kupon dan prisipal dari suatu obligasi.