P. 1
Pasar Modal

Pasar Modal

|Views: 612|Likes:
Published by Parta Laksana

More info:

Published by: Parta Laksana on May 10, 2010
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOC, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

12/26/2012

pdf

text

original

BAB I PENDAHULUAN A.

Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan tempat bertemunya antara pembeli dan penjual dengan risiko untung dan rugi. Pasar modal memiliki peran besar saat ini dalam menunjang pembangunan perekonomian suatu negara karena pasar modal mempunyai fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Pasar modal dikatakan mempunyai fungsi ekonomi karena pasar modal mempunyai fungsi sarana alokasi yang produktif untuk memindahkan dana dari pemberi pinjaman (investor) ke peminjam (perusahaan publik). Alokasi dana yang produktif terjadi jika individu yang mempunyai kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan memperoleh imbalan (return) sedangkan perusahaan publik dapat memanfaatkan dana tersebut untuk kepentingan investasi. Pasar modal dikatakan mempunyai fungsi keuangan, karena pasar modal memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan (return) bagi pemilik dana, sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih. Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekpektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang. Setiap perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Jakarta wajib menyampaikan laporan keuangan yang sudah diaudit oleh kantor akuntan publik yang telah terdaftar dalam BAPEPAM. Informasi akuntansi berupa laporan keuangan merupakan sumber utama yang banyak memberikan manfaat bagi para pemakai (investor) untuk menilai suatu perusahaan. Laporan keuangan lazimnya terdiri dari neraca, laporan laba-rugi, perubahan modal dan laporan arus kas serta catatan atas laporan keuangan. Menurut FASB (Financial Accounting Standards Board) yang disadur oleh Suwarjono ( 1989 : 39 ) tujuan dari pelaporan keuangan adalah :

1

1.

Memberi informasi keuangan yang dapat dipercaya dan bermanfaat bagi investor dan kreditor untuk dasar pengembilan keputusan investasi dan kredit.

2.

Memberi informasi posisi keuangan perusahan dengan menunjukkan sumbersumber ekonomi (kekayaan) perusahaan serta asal kekayaan tersebut (siapa pihak yang memiliki hak atas kekayaan tersebut).

3.

Memberikan

informasi keuangan

yang dapat

menunjukkan

prestasi

perusahaan dalam menghasilkan laba (Earning Power)
4.

Memberi informasi keuangan yang dapat menunjukkan kemampuan perusahaan dalam melunasi utang-utangnya. Memberi informasi keuangan yang dapat menunjukkan sumber-sumber

5.

pembiayaan perusahaan.
6.

Memberi informasi yang dapat membantu para pemakai dalam meramalkan aliran kas masuk perusahaan. Laporan keuangan merupakan media yang dapat memberi informasi

seperti perkembangan penjualan, penambahan investasi, dan informasi keuangan termasuk risiko yang dihadapi perusahaan. Penelitian mengenai kandungan informasi dari kinerja akuntansi telah banyak dilakukan di Indonesia. Askam Tuasikal Tuasikal (2002:365) yang mencoba menjelaskan penggunaan informasi akuntansi untuk memprediksi return saham. Variabel-variabel yang digunakan Askam Tuasikal dipilih variabel yang berhubungan langsung dengan Informasi akuntansi berupa rasio keuangan. Sebelum laporan keuangan dimanfaatkan sebagai alat bantu pembuatan keputusan maka laporan tersebut di analisis lebih lanjut. Salah satu alternatif untuk mengetahui apakah informasi keuangan yang dihasilkan akan dapat bermanfaat untuk memprediksi harga atau return saham di pasar modal, termasuk kondisi keuangan perusahaan dimasa depan adalah

2

melakukan rasio keuangan. Seperangkat laporan keuangan utama dalam bentuk neraca, laporan laba-rugi, laporan perubahan modal, dan laporan aliran kas belum dapat memberi manfaat maksimal bagi pemakai sebelum pemakai menganalisis laporan keuangan tersebut lebih lanjut dalam bentuk analisis rasio keuangan( Asakam Tuasikal, 2002:366). Ada beberapa analisis rasio keuangan yang dapat pergunakan antara lain :
1.

Likuiditas yang

mencerminkan

kemampuan

perusahaan

dalam mempersiapkan diri untuk melunasi kewajiban jangka pendek.
2.

Laverage, yang mengukur sampai berapa jauh aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang. Aktivitas, yang mencerminkan kemampuan perusahaan atau untuk mengukur seberapa besar efektivitas perusahaan didalam mengerjakan sumber-sumber dananya.

3.

4.

Profitabilitas, yang mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan sebagaimana ditunjukan dari keuntungan yang diperoleh dari penjualan dan mvestasi.

Askam Tuasikal prediksi informasi menggunakan

(2002:367) dalam

menyatakan untuk menguji kemampuan memprediksi return saham dapat

akuntansi

rasio keuangan yang tercermin dalam laporan keuangan, karena

informasi yang tercermin dalam laporan keuangan kita dapat menilai kinerja perusahaan dalam mengelola bisnisnya. Informasi akuntansi dalam bentuk rasio keuangan dikatakan mempunyai kandungan informasi, jika informasi akuntansi dalam bentuk rasio keuangan memiliki kemampuan prediksi ketika diasosiasi dengan return. Mendeteksi manfaat informasi akuntansi dalam prediksi return saham yang dihubungkan dengan karakteristik industri itu dapat memberi acuan bagi investor dalam pembuatan keputusan bisnis. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh rasio keuangan terhadap

3

perubahan return saham perasahaan yang go publik di Bursa Efek Indonesia, karena dengan rasio keuangan yang tercermin dalam laporan keuangan kita dapat menilai kinerja perusahaan dalam mengelola bisnisnya. Adapun sampel dalam penelitian adalah 6 perusahaan Food and Beverage yang go publik di Bursa Efek Indonesia.

B. Pokok Masalah Berdasarkan uraian latar belakang masalah tersebut diatas, maka dapat dirumuskan pokok masalah penelitian ini adalah: Bagaimana pengaaruh rasio keuangan perusahaan terhadap return saham pada perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secar serempak (simultan ) maupun parsial. C. Tujuan Penelitian
1.

Peneiitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh rasio keuangan perusahaan (Current ratio, equity ratio, Laverage ratio, Total assets Investment (RO1) terhadap return saham pada perusahaan. Total debt to Return on turnover,

2.

Untuk mengetahui manakah diantara variabel rasio keuangan tersebut yang mempunyai pengaruh paling besar terhadap return saham pada perusahaan

D. Kegunaan Peneiitian Kegunaan dari penelitian ini adalah: 1. Bagi Kasanah Ilmu Pengetahuan Kegunaan penelitian ini diharapkan dapat memberikan gambaran dan wawasan yang lebih luas kepada mahasiswa dalam memahami teori-teori yang telah diperoleh di bangku kuliah dan membaca sumber-sumber yang dapat membantu sehingga dapat menganalisa, mempelajari serta dapat memberi solusi dari pokok

4

permasalahan yang dihadapi. Serta diharapkan dapat menambah daftar pustaka di lingkungan akademis sehingga bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan.
2.

Bagi kebijakan. Penelitian ini

penyelesaian disusun

operasional

dan

perumusan agar dapat

dengan

harapan

memberikan sumbangan pikiran dan gambaran mengenai pengaruh rasio keuangan perusahaan terhadap return saham perusahaan.

E. Sistematika Penyajian Skripsi ini akan disajikan dalam 5 (lima) bab, setiap bab akan dibagi lagi menjadi beberapa sub bab yang memiliki ikatan satu sama lain, secara sistematis akan disajikan dengan susunan sebagai berikut: Bab I : Pendahuluan Bab ini didalamnya diuraikan mengenai latar belakang masalah, pokok masalah, tujuan penelitian, kegunaan penelitian, dan sistematika penyajian. Bab II : Kajian Kepustakaan Bab ini berisikan uraian mengenai landasan teori yang menunjang dalam pelaksanaan penelitian dan pembahasan mengenai hasil penelitian terdahulu. Bab III : Metode Penelitian Bab ini akan membahas megenai metode penelitian yang dipergunakan dalam penjelasan mengenai pemecahan masalah, lokasi penelitian, meliputi identifikasi

variabel, definisi operasional, jenis dan sumber data, metode pengumpulan data dan teknik analisis. Bab IV : Hasil dan Pembahasan

5

Bab ini membahas mengenai gambaran umum perusahaan tempat penelitian dilaksanakan dan pembahasan hasil penelitian. Bab V : Simpulan dan Saran Bab terakhir dari skripsi ini akan menguraikan mengenai simpulan dari hasil penelitian yang dilakukan dan telah diuraikan pada bab sebelumnya dan saran yang berhubungan dengan pokok permasalahan dalam laporan ini.

BAB II

6

KAJIAN KEPUSTAKAAN 2.1 Landasan Teori 2.1.1. Pengertian Pasar Modal Menurut Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal merupakan kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Efek yang dimaksud dalam definisi ini adalah surat berharga berupa surat pengakuan utang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti utang, unit penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek, dan setiap derivatif dari efek. Pengertian pasar modal menurut Bambang Riyanto (1994:219) adalah pasar dalam pengertian abstrak yang mempertemukan dua kelompok yang saling berhadapan tetapi yang berkepentingan saling mengisi yaitu calon pemodal di disatu pihak dan emiten yang membutuhkan dana jangka menengah dan jangka panjang dilain pihak atau dengan kata lain adalah tempat (dalam artian bertemunya penawaran dan permintaan dalam jangka menengah atau didefinisikan sebagai perdagangan jangka panjang ). Sedangkan menurut Marzuki Usman, dkk (1997:11), pasar modal (Capital Market} instrumen keuangan (securitas) jangka panjang, baik dalam bentuk modal sendiri (stocks) maupun hutang (bonds), baik yang diterbitkan oleh pemerintah (public authoriteie) maupun oleh perusahaan swasta (private sectors). Pengertian pasar modal dalam Keppres No. 52 tahun 1976 tentang pasar modal Bab 1 Pasal 1 dimana disebutkan, pasar modal adalah bursa efek. Jadi pasar modal adalah bursa-bursa perdagangan perdagangan uang dan efek. Menurut adalah suatu sistem yang di Indonesia yang didirikan untuk R. Agus Sartono (1998:27) bursa efek dengan mekanisme resmi untuk

terorganisasi

mempertemukan penjual efek (pihak yang defisit dana) dengan pembeli efek (pihak

7

yang surplus dana) secara langsung atau melalui wakil-wakilnya. Menurut Suad Husnan (1996:3), pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk hutang ataupun modal sendiri, baik yang diterbitkan pemerintah, public authoritie maupun perusahaan swasta. Menurut Jogianto (1998:13), dalam perdagangan efek terbagi dalam empat macam pasar yaitu:
1.

Pasar perdana (primary market) adalah pasar perdagangan untuk menjual

surat berharga yang baru dikeluarkan dan dapat berupa penawaran perdana ke publik (Initial Public Offering atau IPO) atau tambahan surat berharga baru jika perusahaan sudah go publik (sekuritas tambahan ini sering disebut dengan seasoned new issues). Harga saham perdana ditentukan oleh penjamin emisi dan emiten berdasarkan analisis fundamental perusahaan yang bersangkutan.
2.

Pasar sekunder (secondary market) adalah pasar perdagangan untuk surat

Berharga yang sudah beredar diperdagangan. Harga saham di pasar sekunder ditentukan oleh permintaan dan penawaran antara pembeli dan penjual.
3.

Pasar ketiga (third market) adalah pasar perdagangan surat berharga pada saat

pasar kedua tutup. Pasar ketiga dijalankan oleh broker yang mempertemukan pembeli dan penjual pada saat pasar kedua tutup.
4.

Pasar keempat (fourth market) adalah pasar modal yang dilakukan antara

institusi berkapasitas besar untuk menghindari komosi untuk broker. 2.1.2 Fungsi Pasar Modal Menurut Bambang Riyanto (1994:219) fungsi pasar modal adalah untuk mengalokasikan secara efisien arus dana dari unit ekonomi yang mempunyai surples tabungan (saving surplus unit) kepada unit ekonomi yang mempunyai deficit tabungan (saving defisit unit). Fungsi bursa efek menurut R. Agus Sartono (1998:27) adalah :

8

1.

Menciptakan pasar secara terus menerus bagi efek yang telah ditawarkan kepada masyarakat efek yang bersangkutan melalui dana) dunia usaha melalui

2. Menciptakan harga yang wajar bagi mekanisme pasar
3.

Membantu

pembelanjaan

(pemenuhan

penghimpunan dana masyarakat.
4.

Memperluas proses perluasan partisipasi masyarakat dalam pemilikan sahamsaham perusahaan. Fungsi pasar modal menurut Sri Handaru, dkk (1996:11) adalah:

1.

Bagi Pemerintah (sektor pembangunan), pasar modal merupakan wahana

untuk memobilisasi dana masyarakat (dalam negeri maupun luar negeri), dimana dana tersebut tidak memiliki efek inflatior (meskipun tergolong sebagai dana murah). Kehadiran pasar modal juga selaras dengan asas demokrasi, yaitu meningkatkan peran serta masyarakat dalam pembangunan dan memeratakan hasil-hasil pembangunan. Melalui pasar modal dana masyarakat akan dialokasikan ke sektor yang paling produktif dan efisien, sehingga akan mempercepat pertumbuhan ekonomi nasional.
2.

Bagi Perusahaan (emiten), pasar modal merupakan alternatif untuk

memperoleh dana segar yaitu dengan go publik. Alternatif ini dapat dimanfaatkan untuk memperbaiki struktur modal perusahaan (menghindarkan perusahaan dari debt to equity ratio yang tinggi) dan meningkatkan nilai perusahaan. Karena dana yang diperoleh dari pasar modal merupakan dana murah (meskipun memiliki opportunity cost), maka biaya modal perusahaan dapat ditekan dan kemungkinan untuk melakukan ekspansi sangat besar.
3.

Bagi investor, pasar modal merupakan salah satu alat penyaluran dan

investasi, selain deposito berjangka dan tabungan. Kehadiran pasar modal akan memperbanyak pilihan investasi yang sesuai dengan keinginan investor.

9

2.1.3. Lembaga Penunjang Pasar Modal Menurut Undang-undang Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, emiten adalah pihak yang melakukan penawaran umum. Maksud penawaran umum di sini adalah menawarkan efeknya kepada masyarakat melalu penawaran umum/pasar perdana. Efek yang telah dijual kepada investor (pemodal)dipasar perdana dapat diperjualbelikan antar pemodal di lantai bursa (pasar sekunder). Lembaga penunjang dalam kegiatan di pasar modal terdiri dari:
1.

Biro Administrasi Efek

(BAE),

yaitu

lembaga

yang

menyediakan

jasa/pelayanan kepada emiten dalam bentuk catatan , pemindahan kepemilikan efek-efek emiten tertentu, dan menyampaikan laporan tahunan kepada emiten tentang posisi efek-efek yang ditanganinya.
2.

Kustodian (tempat penitipan harta), yaitu lembaga yang memberikan jasa penitipan efek dan harta lainnya yang berkaitan dengan efek serta jasa lain menerima bunga, deviden dan hak-hak lain, menyelesaikan transaksi efek dan mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya.

3.

Wali Amanat (Trustee), dimana peranannya diperlukan dalam emisi obligasi dan dipercaya untuk mewakili kepentingan seluruh pemegang obligasi.

Selain lembaga penunjang, di pasar modal juga terdapat profesi penunjang

10

pasar modal yaitu: akuntan publik, notaris, konsultan hukum, dan perusahaan penilai. Profesi penunjang tersebut dibutuhkan untuk membantu emiten dalam kegiatan di pasar modal sesuai dengan keahlian profesinya masing-masing. Profesi penunjang lainnya adalah perusahaan efek, yang terdiri dari :
1.

Penjamin Emisi (underwriter), yaitu pihak yang membuat kontrak dengan emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan emiten dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa efek yang tidak dijual (Pasal 1 angka 17 UU RI Nomor 8 tahun 1995).

2.

Perantara Pedagang Efek (Pialang, Broker), yaitu pihak yang melakukan kegiatan jual beli efek untuk kepentingan sendiri atau pihak lain (Pasal 1 angka 18 UU RI Nomor 8 tahun 1995).

3.

Manajer Investasi, adalah pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio efek untuk para nasabah atau mengelola portopolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah, termasuk mengelola dana dari reksa dana.

2.1.4. Jenis Sekuritas di Pasar Modal Menurut Farid Harianto dan Siswanto Sudono (1998:35) ada beberapa jenis seguritas dipasar modal yaitu:
1.

Saham adalah tanda bukti kepemilikan bagian modal atau tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas yang memberi hak atas deviden dan lain-lain menurut besar kecilnya modal disetor.

2.

Rights adalah hak yang diberikan pada semua pemegang saham untuk

11

membeli saham perusahaan dengan harga yang telah ditentukan (dibawah pasar.
3.

Waran adalah hak untuk membeli saham biasa pada waktu dan harga yang ditentukan.

4.

Obligasi adalah surat pengakuan hutang atas pinjaman uang oleh emiten dari masyarakat untuk jangka waktu sekurang-kurangnya tiga tahun dengan imbalan bunga yang jumlah serta pembayarannya telah ditentukan.

5.

Reksadana adalah sertifikat yang menjelaskan bahwa pemiliknya menitipkan uang kepada pengelola reksadana untuk digunakan sebagai modal

berinvestasi di pasar uang atau pasar modal. 2.1.5. Saham, Harga Saham dan Return Saham
1.

Saham Saham adalah surat berharga yang merupakan tanda kepemilikan

seseorang atau badan terhadap suatu perusahaan. Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu jenis saham saja, saham ini disebut dengan saham biasa (common stock). Jenis saham lainnya yang dapat diterbitkan oleh perusahaan adalah saham preferen (preferred stock). Saham preferen mempunyai hak-hak prioritas lebih dari saham biasa. Hak-hak istimewa yang menyertai saham preferan biasanya terdiri dari klaim terlebih dahulu atas deviden. Pemegang saham memiliki hak untuk memperoleh dividen yang tetap (fixed rate) setiap tahunnya. Jika perusahaan pada suatu tahun tidak mampu membagikan deviden, hak dividen pemegang saham preferen akan diakumulasikan.

12

Pemegang saham preferen akan mendapat pembayaran dari sisa asset perusahaan lebih dahulu sebelum pemegang saham biasa, pemegang saham preferen tidak memiliki hak suara dalam Rapat Umum Pemegang Saham dan tidak. ikut serta dalam menentukan kebijaksanaan perusahaan. Berinvestasi saham dapat memperoleh keuntungan, tapi juga harus sanggup menaggung resiko tertentu. Keuntungan yang diperoleh pemegang saham dapat berupa capital gain atau harga jual yang lebih tinggi dari harga beli saham (selisih positif ) dan juga berupa dividen (laba perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham ). Sedangkan resiko bagi para pemegang saham adalah:
a. b. c.

Turunnya harga saham pada saat akan menjual kembali. Bila perusahaan rugi kemungkinan tidak ada pembagian deviden. Apabila perusahaan dinyatakan bangkrut, para pemegang saham mendapat klaim paling akhir, setelah utang-utang perusahaan tersebut terbayar semua.

2. Harga Saham Menurut Johar Arifrn, dkk (1999:168-169), terdapat beberapa

pengertian dari harga saham, sebagai berikut :
a.

Harga nominal. yaitu harga yang diberikan dan tertulis pada suatu saham atau obligasi

b.

Harga emisi atau harga perdana, yaitu harga pada waktu suatu efek

13

pertama kali dikeluarkan, yaitu di pasar perdana, biasanya di atas nilai nominal
c.

Harga dasar yaitu harga suatu saham yang dijadikan dasar untuk menghitung indeks. Harga dasar akan disesuaikan apabila terjadi

penambahan jumlah saham yang beredar.
d.

Harga Pasar. yaitu harga jual beli yang sedang berlaku di pasar atau harga suatu efek yang terjadi di bursa efek. Menurut Zaki Baridwan (1996:404) penjualan saham dengan harga di atas

atau bawah nilai nominal disebut dengan agio dan disagio saham. Agio saham merupakan kelebihan harga diatas nilai nominalnya sedangkan disagio saham merupakan kekurangan harga di bawah nilai nominal saham. Sedangkan menurut Weston dan Brigham (1994:245) agio saham merupakan kelebihan dana yang diterima diatas nilai pari pada saat perusahaan menjual saham baru. Nilai pari adalah angka sembarangan yang semula menunjukan jumlah minimum dari uang yang diserahkan oleh pemegang saham.

3. Return saham Menurut Jogiyanto (1998:85) return merupakan hasil yang diperoleh dari hasil investasi. Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau retun ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang. Return realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi. Return realisasi dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi penting

14

karena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan. Return historis ini juga berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasi (expectedd return) dan risiko di masa mendatang. Return ekspektasi (expeted hukum) adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor dimasa mendatang. Berbeda dengan return realisasi yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi sifatnya belum terjadi. Sedangkan menurut Husnan (1994:36) dibedakan menjadi dua yaitu income dalam bentuk dividen dan capital gains yang merupakan kelebihan harga beli.

2.1.6. Laporan Keuangan dan Tujuan Pelaporan Keuangan Laporan keuangan menurut Zaki Baridwan (1996:17) adalah "Laporan

keuangan merupakan hasil akhir dari suatu proses pencatatan, yang merupakan ringkasan dari transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan.” Munawir S (1997: 05) menyatakan laporan keuangan sebagai “ Dua daftar yang disusun oleh akuntan pada suatu akhir periode untuk suatu perusahaan., kedua daftar tersebut adalah laporan laba-rugi dan neraca.

Tujuan pelaporan keuangan menurut FASB yang tertuang dalam SFAC no. 1 secara ringkas adalah: pertama, menyediakan informasi yang bermanfaat bagi investor dan kreditor (sekarang maupun potensial) dan pengguna lainnya dalam pembuatan keputusan kredit dan lainnya secara rasional. Kedua, menyajikan informasi untuk membantu investor dan kreditor (sekarang maupun potensian) dan lainnya dalam mengevaluasi jumlah, saat,

15

dan ketidakpastian penerimaan kas di masa akan datang yang berasal dari dividen atau bunga dan penerimaan dari pelunasan penjualan, penebusan atau

surat berharga atau pinjaman (loan). Ketiga, menyediakan sumber-sumber ekonomi suatu entitas, klaim terhadap

informasi mengenai

sumber ekonomi (kewajiban perusahaan untuk mentranfer sumber ekonomik kepada pihak lain yang berhak dan pemilik ekuitas.

Informasi akuntansi dalam bentuk laporan keuangan banyak memberikan manfaat bagi pengguna apabila laporan tersebut dianalisis lebih lanjut sebelum dimanfaatkan sebagai alat bantu pembuatan keputusan. Salah satu bentuk pemrosesan informasi akuntansi adalah dalam bentuk rasio keuangan. Didasarkan pada asumsi bahwa informasi akuntansi dalam bentuk rasio keuangan bermanfaat bagi investor.

2.1.7. Pengertian Rasio Keuangan

Analisi rasio keuangan merupakan alat bantu yang penting bagi manajer untuk mempelajari kekuatan dan kelemahan perusahaan di bidang financial sehingga analisis ini berguna untuk menetukan strategi financila yang akan datang antara lain untuk menyusun neraca dan laporan laba rugi. Rasio keuangan juga menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain dan dengan

menggunakan alat analisis berupa rasio ini akan dapat menjelaskan dan

16

memberikan gambaran kepada

penganalisis tentang baik atau buruknya

keadaan atau posisi keuangan yang merupakan cerminan perkembangan kinerja suatu perusahaan, terutama jika angka rasio tersebut dibandingkan dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standar. Digunakannya analisis rasio memungkinkan untuk menetukan tingkat liquiditas, leverage, aktivitas dan profitabilitas suatu perusahaan. 2.1.8.Macam-macam Rasio Finansial Menurut Bambang Riyanto (1997:330) apabila dilihat dari sumbernya data masa rasio itu dibuat, maka rasio-rasio dapat digolongkan dalam tiga golongan, yaitu : 1) Rasio-rasio Neraca (Balance Sheet Ratio) Rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca misalnya current ratio, acid test ratio, current assets to total assets ratio dan current liabilities to total assets ratio.
2)

Rasio-rasio laporan laba rugi (Income Statement Ratio) Rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari income statement misalnya gross profit margin, net operating margin dan operating ratio.

3)

Rasio-rasio antar laporan (Inter-statement Ratio) Rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca dan data lainnya berasal dari income statement, misalnya assets turnover, inventory turnover dan receivables turnover.

17

Rasio keuangan yang dikelompokan dalam rasio liquiditas, rasio leverage, aktivitas dan rasio prqfitabilitas akan digunakan dalam pembahasan berikutnya . Ratio Liquiditas
a)

1.

Pengertian ratio liquiditas Menurut Bambang Riyanto (1997:25): "Liquiditas berhubungan dengan masalah kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi". Pengertian ini menyimpulkan bahwa pengertian liquiditas adalah kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban-kewajiban keuangan yang segera harus dipenuhi atau segera jatuh tempo tepat pada waktunya tanpa mengganggu kelangsungan hidup perusahaan. Jadi alat-alat pembayaran berupa elemen-elemen aktiva lancar yang dimiliki perusahaan pada suatu saat tertentu merupakan kekuatan membayar dari perusahaan bersangkutan. Kekuatan membayar itu jika dihubungkan dengan kewajiban yang segera harus dipenuhi oleh perusahaan maka akan didapatkan kemampuan membayar dari perusahaan tersebut.

b)

Cara Menghitung Ratio liquiditas Menurut Bambang Riyanto (1997:332) rasio liquiditas dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

Current

=

18

.

Cash Ratio =

Kas + Efek x 100 % Hutang Lancar

.

Quick Ratio =

K +E as fek + Piutang H utang L ancar

x 100 %

2.

Ratio Leverage a. Pengertian Ratio leverage

Bambang Riyanto (1997:331) menyatakan bahwa: 'Ratio leverage adalah rasio- rasio yang dimaksudkan untuk mengukur sampai berapa jauh aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang.’
b.

Cara Menghitung ratio Leverage

Cara menghitung ratio leverage Menurut Bambang Riyanto (1997:333) ratio leverage dapat dihitung dengan menggunakan rumus: 1. Total Debt to Equity Ratio
H utang lancar + hutang kangka Panjang Jum lah M odal Sendiri

=

x 100 %

2.

Total Debt to Total Capital Assets

19

=

H utang lancar + hutang kangka Jum lah aktiva

Panjang

x 100 %

3.

Long Term Debt to Equity Ratio
utang jangka Panjang M 0dal sendiri

= 4.

x 100 %

Time Interst Earned Ratio =
Bunga EBIT Hu tan g Jangka Panjang x 100 %

3. Ratio Aktivitas a. Pengertian ratio aktivitas Menurut Bambang Riyanto (1997:331) mengungkapkan ratio aktivitas adalah. "Rasio-rasio yang digunakan untuk mengukur sampai seberapa besar efektivitas perusahaan dalam mengadakan sumber-sumber dananya."
b.

Cara menghitung ratio aktivitas Menurut Bambang Riyanto (1997:334) rasio aktivitas dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

.

Total Assets Turnover = 2. Receivable Turnover =

Penjualan N etto Jum lah A ktiva

x 100 %

Penjualan Kredit x 100 % Piu tan g rata − rata

20

3. Working Capital Turnover = 4. Ratio profitabilitas a. Pengertian ratio profitabilitas

Penjualan Netto Aktiva lancar − Hu tan g

lancar

x 100 %

Menurut bambang Riyanto (1997:331) menyatakan bahwa ratio profitabilitas adalah: "Rasio-rasio yang menunjukkan hasil akhir data sejumlah kebijakan dan keputusan-keputusan” b. Cara Menghitung ratio profitabilitas Menurut Bambang Riyanto (1997:335) ratio profitabilitas dapat dihitung Dengan rumus : Gross prof it margin
Penjualan Netto - HPP Penjualan Netto

=

Operating Profit Margin
Penjualan - HPP - biaya administra si Penjualan Netto umum & penjualan

=

.

Operating Ratio

=

HPP + biaya

administra si umum & penjualan Penjualan Netto

21

Net Profit Margin =

= 5.

Keuntungan netto sesudah Penjualan Netto

pajak

Earning power of total Investement

= Jumlah

EBIT Aktiva

6. Net Earning Power Ratio/Return On Investement

=

K euntungan netto sesudah Jum lah Aktiva

pajak

7. Rate of return for the owners

=

K euntungan Jum lah

netto sesudah pajak m al sendiri od

2.2

. Pembahasan Hasil Penelitian Sebelumnya Penelitian ini berkaitan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh

Nyoman Hendradewi

Setiasa dalam skripsi yang berjudul pengaruh ratio

likuiditas, leverage dan aktivitas terhadap rentabilitas ekonomi pada perusahaan industri semen yang go publik di Bursa Efek Jakarta ada pun pokok masalahnya adalah apakah current ratio, total debt to total capital assets, total to debt to

22

equity ratio, total assets turnover dan inventory turn over berpengaruh nyata terhadap rentabilitas ekonomi pada perusahaan industri semen yang go publik di PT Bursa Jakarta dan variable manakah dari current ratio, total debt to total capital assets, total to debt to equity ratio, total assets turnover dan inventory turnover yang mempunyai pengaruh paling besar terhadap rentabilitas ekonomi pada perusahaan industri semen yang go publik di PT Bursa Efek Jakarta. Adapaun hasil analisisnya menyatakan bahwa current ratio, total debt to capital assets, total to debt to equity ratio, total assets turnover dan Inventory turn over secara bersama-sama berpengaruh nyata atau signifikan terhadap rentabilitas ekonomis pada perusahaan industri semen yang go publik di Bursa Efek Jakarta selama tahun 1994 sampai dengan tahun 1999 dengan

kontribusi sebesar 90,55%. Hasil pengujian secara parsial terbukti bahwa total asset turn over berpengaruh dominan terhadap rentabilitas ekonomis pada perusahaan industri semen yang go publik di PT Bursa Efek Jakarta selama tahun 1994 sampai dengan tahun 1999 dengan kontribusi sebesar 77,63%. Berdasarkan pengujian diatas dapat diuraikan persamaanya dengan penelitian yang dilakukan dengan menggunakan model analisis yang sama yaitu analisis regresi linier obyek penelitian adalah perusahaan industri. Penelitian ini berkaitan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh

Askam Tuasikal dengan judul Manfaat informasi Akuntansi Dalam Memprediksi saham (Studi terhadap perusahaan pemanufakturan dan non

23

pemanufakturan). Hasil

dari

analisis

ini menunjukan bahwa informasi

akuntansi bentuk rasio keuangan memiliki kemampuan prediksi yang perusahaan pemanufakturan dan nonpemanufakturan dalam return saham untuk periode dua tahun kedepan.

BA B III HIPOTESIS DAN METODE PENEL1TIAN 3.1.HIPOTESIS Berdasarkan pada permasalahan yang telah dirumuskan maka berikut ini diajukan beberapa hipotesis alternative berikut : H1. Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh rasio keuangan perusahaan (Current ratio, equity H2. ratio, Laverage ratio, Total assets turnover, Investment (RO1) terhadap return saham pada perusahaan. Return on investement (ROI) mempunyai pengaruh yang paling besar terhadap return saham pada perusahaan Food and Beverage. 3.2. METODE PENELITIAN. Total debt to Return on

24

3.2.1. Lokasi dan Obyek Penelitian Penelitian ini dilakukan pada perusahaan go publik yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia, dengan obyek penelitian ini adalah data perusahaan yang terdaftar pada Indonesian Capital Market Directory pada tahun 2006 sampai tahun 2009, di mana pemilihan sample dilakukan secara purposive, dimana perusahaan yang dipilih adalah perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan per 31 Desember empat tahun terakhir. Data yang digunakan berupa data nes crosssectional. 3.2.2. Identifikasi Variabel Adapun variabel yang dianalisis dalam penelitian ini adalah:
1.

Variabel

terikat

(Y)

adalah

variabel yang tergantung pada variabel lainnya. Dalam penelitian ini sebagai variabel terikat adalah return saham.
2.

Variabel

Bebas

(X)

adalah

variabel yang tidak dipengaruhi oleh variabel lainnya. Adapun variabel bebas dalam penelitian ini adalah: X1 X2 X3 X4 X5 = Current ratio = Total debt to equity ratio = Laverage ratio = Total asset turn over = Return on investement

25

3.2.3. Definisi Operasional Variabel Variabel-variabel didefinisikan secara yang akan dianalisis untuk dalam penelitian ini dapat

operasional

menghindari

kesalahan dalam

mengartikan dan memahami variable-variabel tersebut. Adapun definisi secara operasional dari variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
2.

Return Saham adalah selisih harga saham tahun berjalan dengan harga periode sebelumnya. Menurat Jogiyanto (1998:109) return saham dihitung dengan rumus sebagai berikut:

Rn = (Pit – Pit-1)/Pit-1
Keterangan : Rit = adalah return saham i pada tahun t Pit = harga saham i pada tahun t Pit-1= adalah harga saham i pada tahun t-1
3.

Rasio Likuiditas

yaitu kemampuan untuk membayar

hutang yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar dimana ratio yang digunakan adalah Current ratio (X1) yang dihitung dengan membagi aktiva lancar dengan hutang lancar pada perusahaan food and beverage yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
4.

Ratio Leverage yaitu ratio yang digunakan untuk mengukur aktiva perusahaan yang dibiayai dengan hutang dimana ratio yang digunakan adalah

26

Total debt to equity ratio (X2) yang dihitung dengan membagi total hutang dengan modal sendiri, Leverage ratio (X3) yang diukur dengan

menggunakan total hutang dibagi dengan aktiva pada perusahaan food and beverage yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
4.

Ratio Aktivitas yaitu kemampuan yang tertanam dalam aktiva dimana ratio

digunakan adalah Total assets turnover (X4) yang dihitung dengan dibagi penjualan netto dibagi dengan jumlah aktiva pada perusahaan food and beverage yang go publik di Bursa Efek Indonesia
5.

Rasio Profitabilitas

yaitu

mengukur

efektivitas

manajemen

secara

keseluruhan sebagaimana ditunjukan dari keuntungan yang diperoleh dari penjualan dan investasi. Ratio yang digunakan adalah Return on investment (ROI) (X5) yang dihitung dengan membagi keuntungan netto sesudah pajak dengan jumlah aktiva pada perusahaan food and beverage yang go publik di Bursa Efek Indonesia.

3.3.4. Jenis dan Sumber Data Jenis data dalam penelitian ini dilihat dari sumbernya merupakan data sekunder dan dilihat dari sifatnya merupakan data kuantitatif
1.

Data Sekunder. Dikumpulkan melalui pihak lain, baik

yang dipublikasikan atau tidak dipublikasikan. Sumber data sekunder dapat dikelompokkan menjadi sumber data internal yang berasal dari dalam perusahaan, dan sumber data eksternal organisasi, yang didapat dari luar

27

perusahaan, kelebihan data sekunder umumnya lebih cepat diperoleh dan lebih murah dibandingkan data primer. Data sekunder adalah data primer yang telah diolah lebih lanjut dan disajikan baik oleh pihak pengumpul data primer atau pihak lain misalnya dalam bentuk – bentuk table atau diagram-diagram.
2.

Data kuantitatif merupakan data-data yang dinyatakan

dalam bentuk jumlah atau angka dengan satuan ukur yang dapat dihitung secara matematis. Data kuantitatif dalam laporan ini adalah laporan keuangan (Neraca,labarugi, arus kas, ) perusahaan yang terdaftar dalam Indonesian Capital Directory

3.2.5. Metode Penentuan Sampel Dalam penelitian ini metode penentuan sampel yang digunakan peneliti adalah dimana pemilihan sample dilakukan secara purposive dari seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kualifikasi untuk perusahaan yang dipilih adalah perusahaan food and beverage, laporan keuangan harus mempunyai tahun buku yang berakhir per 31 Desember, emiten yang telah menyertakan laporan keuangan selama empat tahun berturut-turut, yaitu tahun 2006 sampai tahun 2009 dan Terdaftar di PT Bursa Efek Indonesia

3.2.6. Metode Pengumpulan Data Metode dokumentasi adalah cara pengumpulan data yang dilakukan dengan

28

mempergunakan bahan-bahan tertulis sebagai dokumen dan bentuk lainnya seperti buku-buku, majalah dan sejenis. Adapun data-data yang dikumpulkan melalui metode ini meliputi : data laporan keuangan perusahaan-perusahaan yang go public dan brief history yang diterbitkan oleh Indonesian CapitalMarket Directory

3.2.7. Model Analisis Untuk menjawab pokok permasalahan dalam penelitian ini digunakanmetode analisis Regresi linier berganda. Analisis ini digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat baik secara serempak maupun parsial. Adapun persamaan dari regresi linier berganda ini dirumuskan sebagai berikut

: Y = b0 + b1X1 + b2X2+ b3X3 + b4X4 + b5X5+ e1
Dimana : Y = return saham X1 X2 X3 X4 X5 b0 = current ratio = total debt to equity ratio = leverage ratio = total assets turnover = Return on Investement (ROI) = konstanta

b, b1, b2, b3, b4, b5 = koefisien regresi e1
=

Variabel pengganggu

29

3.2.8. Teknik Analisis 1. F-Test Untuk menguji hipotesis yang pertama yang menyatakan apakah semua variable bebas secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat , dengan langkah-langkah sebagai berikut:

Merumuskan Hipotesis H0 : X1 = X3 = X4 = X5 = 0 (Variabel bebas secara bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat) H1 : X1≠ X3 ≠ X4 ≠X5 ≠ 0 (Variabel bebas secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat)

Menentukan level significant (α) = 5% dan df = (k-1) (n-k), untuk menentukan nilai F tabel.
• •

Menentukan daerah penerimaan dan penolakan Ho Menetukan F hitung dengan F tabel Jika F hitung > F tabel, maka H0 ditolak Jika F hitung < F tabel, maka H0 diterima

Analisis regresi berganda ini dikerjakan dengan bantuan program SPSS (Statistical Product and Service Solutions) untuk mempercepat pengolahan data dan ketepatan hasil yang dikehendaki dalam hasil pengolahan data. Sebelum data diolah dilakukan uji asumsi klasik yang dilakukan meliputi :

30

1. Uji Multiklonearitas , yang bertujuan unutk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variable bebas (Imam Ghozali, 2002: 57).
2.

Uji Autokorelasi, yang bertujuan untuk menguji apakah suatu model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (Imam Ghozali, 2002:61).

3.

Uji Heteroskedasitas, yang bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain (Imam Ghozali, 2002:69).

4.

Uji Normalitas dalam penelitian ini tidak dilakukan karena dengan mengacu pada central limit theoren , jumlah sample cukup besar (N>30) dianggap data berdistribusi normal.

DAFTAR PUSTAKA Anonim,1996.Himpunan Peraturan Pasar Modal. Jakarta : Sinar Grafika Tuasikal, Askam. 2002. Manfaat Informasi Akuntansi Dalam memprediksi Return saham (studi terhadap perusahaan pemanufakturan dan non pemanufakturan ). Jurnal Riset Akuntansi Indonesia.

31

Riyanto,Bambang. 1994. Dasar-Dasar pembelanjaan perusahaan. edisi Ketiga. Yogyakarta: Yayasan Penerbit Yogyakarta Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 2002. Buku Penuntun Penulisan Usulan Penelitian. Tugas Akhir Studi dan Mekanisme Pengujian. Denpasar : FE UNUD Ghozali,Imam. 2001. Aplikasi Analisis Multivariat. Edisi II, Badan Penerbit Universitas Diponogoro Wirayoga,Indarta.2003. Skripsi Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return saham Manufaktur di Bursa Efek Jakarta.Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. Jogiyanto,HM. 1998. Teori Fortopolio dan Analisis Investasi. Edisi I. BPFE: Yogyakarta Munawir, S. 1997. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty Sartono, Agus. 1998. Manajemen keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi III. Yogyakarta : BPFE Yuliati, Sri Handaru,dkk. 1996. Manajemen Fortopolio dan analisi Investasi, cetakan Pertama. Yogyakarta Baridwan, Zaki. 1996. Intermediate Accounting. Yogyakarta : BPFE

32

33

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->