PASAR UANG, PASAR MODAL dan IPO

MacamMacam- Macam Pasar Keuangan
Pasar Keuangan merupakan titik pertemuan antara penawaran dan permintaan aktiva keuangan (financial asset). asset). Macam pasar Keuangan - Pasar Uang (Money Market) (Money Market) - Pasar Modal (Capital Market) (Capital Market) - pasar perdana (Primary Market) (Primary Market) - pasar sekunder (Secondary Market) (Secondary Market) - pasar ketiga (Third market) (Third market) - pasar keempat (Fourth market) (Fourth market)  

PASAR UANG : Titik pertemuan antara permintaan uang dana jangka pendek dengan penawaran dana jangka pendek. Suplier dana jangka pendek dalam pasar uang : bank komersial dan institusi non keuangan yang memiliki kelebihan dana PASAR MODAL Tempat atau sarana bertemunya antara permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, ummnya lebih dari 1 tahun. Kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Suatu sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk didalamnya adalah bank komersial dan semua lembaga perantara dibidang keuangan, serta keseluruhan surat-surat berharga beredar. surat-

 Pasar perdana : Tempat atau sarana bagi perusahaan yang untuk pertama kali menawarkan saham atau obligasinya ke masyarakat umum. . Hasil penjualan saham. Harga saham ditentukan oleh emiten dan penjamin emisi yang didasarkan pada analisis fundamental emiten. Pasar modal yang memperdagangkan saham-saham atau sahamsekuritas lainnya yang dijual untuk pertama kalinya (penawaran umum) sebelum saham tersebut dicatatkan dibursa. keseluruhannya masuk sebagai modal perusahaan.

 Pasar Sekunder : Tempat*) atau sarana transaksi jual beli efek antar investor dan harga dibentuk oleh investor melalui perantara efek. Hasil penjualan saham biasanya tidak lagi masuk ke perusahaan tetapi masuk ke para pemegang saham. *) tempat trading floor (lantai pedagangan) contoh bursa efek Jakarta. yang disebut sebagai order driven market. . Harga saham terbentuk oleh tawaran jual dan tawaran beli dari para investor. perdagangan saham setelah melewati masa penawaran pada pasar perdana.

Operasi yang ada pada pasar floor(lantai ketiga berupa pemusatan informasi yang disebut trading information . Pasar Ketiga : Tempat perdagangan saham atau sekuritas lain diluar bursa (over (over the counter market). market). Bursa paralel merupakan suatu sistem perdagangan efek yang terorganisasi diluar bursa efek resmi. dalam bentuk pasar sekunder yang diatur dan dilaksanakan oeh Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek dengan diawasi dan di bina oleh BAPEPAM (Paket Desember 1987) Pasar ketiga tidak memiliki pusat lokasi perdagangan yang disebut sebagai trading floor(lantai bursa). . diantaranya berupa harga saham dan jumlah transaksi.  Pasar Keempat : Bentuk perdagangan efek antar pemodal atau pengalihan saham dari satu pemegang saham ke pemegang saham lainnya tanpa melalui perantara perantara pedagang efek. Tetapi pada akhirnya transaski antar pemodal juga harus dicatatkan di bursa efek.

penjamin emisi. bank komersial dan institusi keuangan Diawasi oleh pemerintah melalui bank central secara langsung Transaksi aktiva keuangan Merupakan transaksi kredit masyarakat Pertemuan antara pihak yang memerlukan dana dan pihak yang kelebihan dana Tinglat risiko pasar uang relatif tinggi oleh karena itu sebagai kompensasi bunga pasar uang relatif tinggi Pasar Modal Jangka panjang biasanya di atas 1 tahun Tingkat bunga relatif rendah Investor baik secara individu maupun institusi.Kesamaan dan Perbedaan Pasar Uang dan Pasar Modal Aspek Jangka Waktu Tingkat Bunga Pihak yang terlibat Pasar Uang Jangka pendek biasanya di bawah 1 tahun Tingkat bunga relatif tinggi Individu. pemerintah dan perusahaan (emiten) Diawasai oleh pemerintah melalui badan yang berwenang (di Indonesia: BABEPAM) Transaksi aktiva keuangan Merupakan transaksi kredit masyarakat Pertemuan antara pihak yang memerlukan dana dan pihak yang kelebihan dana Tingkat risiko pasar modal relatif rendah Pengawasan Transaksi Sirkulasi dana Pelaku Pasar Tingkat Risiko .

: .Menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk berpartisipasi dalam perkembangan suatu perekonomian . .Memberi kesempatan kepada investor untuk menjual kembali saham yang dimilikinya atau surat berharga lainnya.Memberikan kesempatan kepada para pemodal untuk menentukan hasil (return) yang diharapkan (return) .Peranan dan Tujuan Pasar Modal Peranan Pasar Modal dari sudut pandang mikro.Sebagai fasilitas melakukan interaksi antara pembeli dan penjual untuk menentukan harga saham atau surat berharga yang diperjualbelikan .Mengurangi biaya informasi dan transaksi surat berharga .

sudut pandang emiten pasar modal merupakan sarana untuk mencari tambahan modal. . sehingga dapat membentuk strktur modal yang lebih baik. : .Fungsi tabungan .Fungsi pinjaman Tujuan Pasar Modal .sudut pandang negara pasar modal dibangun dengan tujuan menggerakkan perekonomian suatu negara melalui kekuatan swasta dan mengurangi beban negara.sudut pandang masyarakat masyarakat memiliki sarana baru untuk menginvestasikan uangnya. Negara memilki kekuatan dan kekuasaan untuk mengatur bidang perekonomian.Fungsi kekayaan .Dari sudut pandang makro (perekonomian negara). .Fungsi likuiditas . .

dll .Investasi surat berharga atau sekuritas/marketable securities atau financial assets) Investasi aktiva financial : .investasi langsung . intan.tidak langsung.Pengertian investasi dan jenis investasi  Investasi : penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa yad. real.Investasi aktiva riel : emas. Investasi dalam artian luas: .   .

Investasi tidak langsung: surat berharga yang dimiliki diperdagangkan kembali oleh perusahaan investasi (investment company) yang berfungsi sebagai perantara. selain itu juga memperoleh capital gain atas hasil perdagangan portfolio yang dilakukan oleh perusahaan perantara tersebut. lembagayang bertindak sebagai perantara atau intermediary. Investasi langsung : suatu pemilikan surat berharga secara langsung dalam suatu entitas yang secara resmi telah go publik dengan harapan dapat memperoleh keuntungan berupa penghasilan deviden atau capital gains. Pemilikan aktiva tidak langsung dilakukan melalui lembaga-lembaga keuangan terdaftar. Investor Investasi tidak langsung  Perusahaan Investasi Investasi langsung Aktiva Keuangan Investasi langsung . pedagang perantara (pialang) memperoleh dividen dan capital gain seperti halnya investor langsung. gains. Dalam perannya sebagai investor tidak langsung.

IPO  IPO (Initial Public Offering) adalah penawaran umum pertama (Initial Offering) kali saham atau obligasi perusahaan kepada masyarakat umum.Memungkinkan pendiri untuk diversifikasi usaha .Nilai Perusahaan    . Penawaran umum didifinisikan sebagai Kegiatan penawaran efek yang dilaksanakan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh undangundang-undang dan peraturan pelaksanaannya (UUPM 1995) IPO merupakan emisi (pengeluaran) saham yang terjadi saat perusahaan melakukan go public Alasan Go Public : .Meningkatkan modal dasar perusahaan .Mempermudah usaha pembelian perusahaan lain (ekspansi) .

Kewajiban emiten  .Memperbaiki struktur modal .TUJUAN & TAHAPAN GO PUBLIC  Tujuan Go Public: .Persiapan menuju go public .Meningkatkan kualitas manajemen Tahapan go Publik : .Pelaksanaan go public .Penawaran umum .Meningkatkan kapasitas produksi .Memperluas pemasaran .Rencana go public .Memperluas hubungan bisnis .

Underwriter (jika ada) . Komentar Tertulis dalam 30 hari 5. Sumber: klinik Go Publik & Investasi. Emiten mencatatkan efeknya di Bursa 2. Penyerahan Efek Kepada Investor Secondary Market 1. Emiten menyampaikan pernyataan Pendaftaran 2. Penawaran Oleh Sindikasi Penjamin Emisi dan Agen Penjual 2. Penunjukkan: .Kecukupan dan Kejelasan Informasi . Rencana Go Publik 2. Mempersiapkan dokumendokumen 5. 1995 Sebelum emisi Emisi Sesudah Emisi Intern Perusahaan 1. Laporan Berkala misalnya Laporan Tahunan dan Laporan Tengah Tahunan 2.Keterbukaan (aspek hukum. dan manajemen) 4. BEJ. Penandatanganan Perjanjianperjanjian BAPEPAM 1. Evaluasi: . Laporan Kejadian Penting dan Relevan misalnya: Akuisisi. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. Publick Expose 8. Perdagangan Efek di Bursa Pelaporan 1. Pernyataan Pendaftaran dinyatakan Eksekutif Primarry Market 1. RUPS 3. Penjatahan kepada investor oleh Sindikasi Penjamin Emisi dan Emiten 3.Prosedur Penawaran Umum. Ekpose Terbatas di BAPEPAM 3. akuntan keuangan. Konfirmasi sebagai Agen Penjual oleh Penjamin Emisi 6.Profesi Penunjang 4. Pergantian Direksi .Kelengkapan Dokmen .

Emisi dan Divestasi Saham yang ditawarkan ke pasar luas dapat berasal dari emisi dan divestasi. Setelah perusahaan go publit melalui IPO.   Emisi : penerbitan saham baru Divestasi : saham milik pendiri atau pemilik saham lama. . masih ada kebutuhan untuk meningkatkan modal disetor pada tahuntahun-tahun berikutnya.

    Mengundang RUPS Right Issue Obligasi konvertibel Waran RUPS   Biasanya dilakukan setelah tutup buku (RUPS tahunan) RUPS yang dilakukan ketika dibutuhkan disebut sebagai RUPS Luar Biasa. Peserta RUPS adalah pemegang saham yang telah tercatat di Daftar pemegang saham pada suatu saat.  . melalui broker efek. yang diregristrasi (recording date).Beberapa cara untuk meningkatkan modal disetor setelah IPO (corporate actions). pada tanggal yang telah ditetapkan terlebih dahulu (recording date). diantaranya : (corporate actions).

maka tidak price) akan ada yang menukarkan right dengan saham.Right Issue (Right)  Adalah hak pemegang saham (PS) lama untuk membeli terlebih dahulu (preemptive right) saham baru pada harga (preemptive right) tertentu dalam waktu < 6 bulan Harga tertentu adalah harga yang ditetapkan dimuka. maka bukti Right dapat dijual di bursa efek melalui broker efek. Apabila harga pelaksanaan atau harga tebusan (exercise (exercise price atau strike price) di atas harga pasar. yang besarnya di bawah harga pasar saat diterbitkan. investor lebih murah beli di pasar.     . PS lama berhak membeli saham baru dalam jumlah yang sebanding dengan saham yang dimilikinya Apabila PS lama tidak ingin menukarkan RI.

Ciri Right Issue (RI) .Penukaran right issue menjadi saham dilakukan dalam periode kurang dari 6 bulan .Exercise price lebih rendah daripada harga saham saat diterbitkan .CiriCiri.Masa berlakunya right hanya 6 bulan dan setelah itu kadaluarsa .

000 unit saham @ nominal Rp 100.000 unit (RI = 1:2).000. Pertanyaan  Berapa harga bukti pasar teoritis setelah pelaksanaan right issue?  Berapa harga bukti right di pasar?  Berapa jumlah modal disetor setelah RI?  Berapa total agio setelah RI? . agio Rp 300.000. Strike price = Rp 500 sementara harga pasar di bursa efek = Rp 800.000. Jumlah saham baru yang akan dikeluarkan = 2.000.Ilustrasi: Jumlah saham lama = 1.

000 Total Agio 1.000 x 800) + (2000.000.000+2.Jawab:  RI = 1:2 ( 1 Saham lama dapat hak membeli 2 saham baru).000. d.000 Agio baru = 2.000. (1000.000.000.000 x (500-100) = (500800. .000 a.100.000 x 500) = 600 1000.000 @ 100 = 300.000 Harga maksimal bukti RI = 600 500 = 100 Modal disetor baru = 3.000. c.000. b.000 Total Agio = Agio lama + agio baru Agio lama = = 300.

  . maka modal saham yang disetor bertambah.Obligasi Konvertibel/Convertible bonds  Ditetapkan ketika obligasi itu diterbitkan. Pemegang obligasi akan memilih uang tunai apabila harga pasar saham lebih rendah dari strike price. Obligasi yang dapat ditukarkan dengan saham pada harga konversi yang telah ditetapkan ketika obligasi tersebut diterbitkan. dan sebaliknya akan memilih saham apabila saham dipasar lebih tinggi dari strike price. Pemegang obligasi dapat memilih uang tunai atau saham pada saat pelunasan. Setiap kali pemegang obligasi(bondholder) menukarkan obligasinya dengan saham.

Obligasi tersebut memiliki opsi untuk ditukarkan dengan 2. Jawab: Apabila uang tunai yang dipilih maka ia akan menerima sebesar Rp 1. Harga Konversi adalah Rp 500.000 lembar saham @ nominal Rp 100.000.000 ** .000 atau memlih memintas saham 2000 lembar.Ilustrasi Andi memiliki Obligasi A 15% kopur Rp 1. Pada tanggal jatuh tempo. harga saham dibursa efek adalah Rp 800 Pertanyaan: Apakah andi akan meminta pelunasan obligasi secara tunai Rp 1.000 Apabila saham yang dipilih.600. maka nilainya = 2000 x 800 = 1. yaitu 1 Juli 2005. jatuh tempo dalam 5 tahun dan diterbitkan pada tanggal 1 Juli 2000.000.000.000.

Waran  Hak untuk membeli saham baru pada harga dan waktu tertentu.    . Masa berlaku waran bisa diatas 6 bulan bahkan mencapai 10 tahun. CiriCiri-ciri waran : . Pada umumnya waran diberikan kepada pembeli obligasi saat emisi obligasi.Exercise price jauh lebih tinggi dari pada harga pasar saham saat diterbitkan.penukaran waran menjadi saham dilakukan setelah 6 bulan diterbitkan . dilaksanakan sebagai pemanis (sweetener) (sweetener) Harga pelaksanaan (exercise price) waran jauh lebih tinggi dari (exercise price) harga saham biasa di pasar pada saat emisi obligasi.Masa berlaku waran antara 3 10 tahun .

bidang kajian (scope). lebih mengacu ke istilah apa adanya (what (what it is) daripada ke istilah seharusnya demikian (it should be). dan kesesuaian peramalan berdasarkan (scope). Fungsinya harus dinilai berdasarkan ketepatan (precision). 1953). is) (it be).Fenomena akuntansi positif dan hubungannya dengan pasar modal Teori Ekonomi Positif  Teori ekonomi positif. pada hakekatnya terbebas dari ikatan pelbagai aspek. Ringkasnya. (precision). ekonomi positif adalah.  . pada pengalaman. science). (Friedman. atau dapat dikategorikan sebagai ilmu pengetahuan yang objektif (objective science).

yang lebih menjelaskan praktik-praktik praktikakuntansi yang seharusnya berlaku it should be. Di samping itu. meramalkan. 1986). Teori ini bertujuan menjelaskan. be.    . dan memberi jawaban atas praktik akuntansi.Teori Akuntansi Positif   Teori akuntansi positif merupakan varian dari teori ekonomi positif. (what is). Teori Akuntansi Positif memiliki pijakan yang berbeda dibandingkan dengan akutansi normatif. juga meramalkan berbagai fenomena akuntansi dan menggambarkan bagaimana interaksi antar-variabel akuntansi dalam dunia nyata. Teori ini berkembang seiring dengan kebutuhan untuk menjelaskan dan memprediksi realitas praktik-praktik akuntansi yang ada di praktikmasyarakat what it is (Watts dan Zimmerman. antarValiditas teori akuntansi positif dinilai atas dasar kesesuaian teori dengan fakta atau apa yang nyatanya terjadi (what it is).

2000) Creative accounting bukan sekedar akuntan sendiri yang memanfaatkan pemahaman akuntansi tersebut. pihakManajer dalam bereaksi terhadap pelaporan keuangan menurut Watt dan Zimmerman (1986). Akuntansi kreatif merupakan bagian dari proses manipulasi yang terdiri dari earning management.. yaitu (i) bonus-plan hypothesis. (iii) political cost hypothesis.. akuntan. accounting itu sendiri (Stolowy dan Breton ... tetapi pihak-pihak pihakyang memunyai kepentingan dan kekuatan untuk menggunakan creative accounting tersebut.    . hypothesis.. (ii) debt covenant hypothesis. digolongkan ke dalam tiga buah hipotesis.Fenomena Akuntansi Positif  Akuntansi kreatif adalah proses di mana akuntan menggunakan pengetahuan tentang berbagai aturan akuntansi untuk memanipulasi pelbagai angka (figures) yang dilaporkan dalam laporan (keuangan) (figures) perusahaan. 1999) al. seperti manajer. asosiasi industri dan pihak-pihak lainnya. income smoothing. dan bonushypothesis. pemerintah. dan creative smoothing. (Amat et al.

1985). Hal ini dilakukan manajer karena pemilik biasanya memberikan batas bawah laba minimum agar mendapatkan bonus. dan mentransfer laba saat ini untuk periode mendatang (Healy.  . Jika bonus yang diberikan tergantung pada laba yang dihasilkan. Sebaliknya apabila pemilik menentukan batas atas untuk mendapatkan laba. Dari pola bonus ini biasanya manajer akan menaikkan laba sampai batas bawah minimum laba.Bonus Plan Hypothesis  BonusBonus-plan hypothesis. maka manajer akan menerapkan creative accounting dengan menaikkan laba atau menurunkan laba yang akan dilaporkan. menyatakan bahwa manajer seringkali berperilaku seiring dengan bonus yang akan diberikan. maka manajer biasanya akan berusaha mengurangi laba sampai batas atas tadi.

Manajer dalam meyikapi adanya pelanggaran atas perjanjian hutang yang telah jatuh tempo. Kontrak hutang jangka panjang (debt covenant) merupakan (debt covenant) perjanjian untuk melindungi pemberi pinjaman dari tindakantindakantindakan manajer terhadap kepentingan kreditor. menjelaskan bagaimana manajer menyikapi perjanjian hutang. atau membiarkan ekuitas di bawah tingkat yang telah ditentukan. akan berupaya menghindarinya dengan memilih kebijakan akuntansi yang menguntungkan dirinya.Debt Covenant Hypothesis  Debt covenant hypothesis. karena hal tersebut dapat mengurangi risiko default . seperti pembagian dividen yang berlebihan. Semakin cenderung suatu perusahaan melanggar perjanjian hutang maka manajer akan cenderung memilih prosedur akuntansi yang dapat menstransfer laba periode mendatang ke periode berjalan.  .

    . kecil. umum. menjelaskan bahwa perusahaan besar akan hypothesis.Political Cost Hypothesis  Political cost hypothesis. ditagihkan. Perusahaan besar melakukannya sebagai upaya untuk mengurangi biaya keagenan tersebut.1986) tersebut. rendah. mengungkapkan informasi lebih banyak daripada perusahaan kecil. Sehingga pilihan yang dihadapi oleh organisasi adalah dengan cara bagaimana melalui proses akuntasi agar laba yang disajikan lebih rendah. gaji. (Watt dan Zimmerman. Para karyawan berkepentingan melihat kenaikan laba sebagai acuan untuk meningkatkan kesejahteraannya melalui kenaikan gaji. Pemerintah melihat kenaikan laba perusahaan sebagai objek pajak yang akan ditagihkan. Zimmerman.1986) Perusahaan menghadapi biaya politis yang lebih besar karena merupakan entitas yang banyak disorot oleh publik secara umum.

. target penjualan) Memenuhi harapan Eksternal (stakeholder) Meratakan atau memuluskan Laba (income smoothing) Mendadani angka laporan keuangan (Window Dressing) untuk Penjualan Saham Perdana (IPO) atau Memperoleh Pinjaman.Motivasi untuk manajemen laba Teknik Manajemen Laba Motivasi untuk melakukan manajemen laba:     Memenuhi target internal (target laba.

1998. menambah umum ekonomis untuk armada pesawatnya dari 20 tahun menjadi 25 tahun. sehingga mengurangi beban penyusutan dan meningkatkan laba sebelum pajak sebesar $ 92 juta Perubahan dalam metode atau estimasi dengan pengungkapan minimal atau tanpa pengungkapan sama sekali Kasus: Xerox. $ 3. Perubahan dalam metode atau estimasi dengan pengungkapan penuh.Teknik manajemen laba & Kontinum manajemen laba Penentuan waktu transaksi yang tepat Akuntansi yang agresif Akuntansi yang menipu Pelaporan yang curang Kecurangan Pengaitan secara strategis: Kasus: ³Praktik perataan laba General Elektric´ tahun 2001 Mengakui adanya keuntungan dan kerugian pada periode yang sama. Kasus : Xerox di Mexico secara sembunyisembunyi menyewa gudang yang digunakan untuk menyimpan barang-barang dagangan yang di retur untuk menghindari pencatatan return penjualan. Transaksi Fiktif. tanpa memberikan pengungkapan pada LK Akuntansi non GAAP Kasus : WorldCom telah melakukan kapitalisasi (yakni mengakui sebagai aktiva). Kasus : Delta Airlines. merubah tingkat bunga yang digunakan untuk penjualan sewa guna usaha. .8 miliar pengeluaran atas beban akses telepon yang seharusnya dilaporkan sebagai beban operasional.

2. Buatlah kajian ilmiah dari kejadian tersebut Setiap mahasiswa harus memiliki artikel yang berbeda dengan mahasiswa lainnya dikumpulkan saat ujian. 3.Tugas Mahasiswa  NIM GANJIL Carilah artikel tentang penggabungan usaha NIM GENAP Carilah artikel tentang IPO suatu perusahaan Alternatif lain : Akuntansi kreatif   Ketentuan: 1. .