P. 1
IPO Dan Pemanfaatan Pasar Uang Dan Pasar Modal(1)

IPO Dan Pemanfaatan Pasar Uang Dan Pasar Modal(1)

|Views: 296|Likes:
Published by Presly Prayogo

More info:

Published by: Presly Prayogo on Oct 29, 2010
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PPT, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

12/06/2012

pdf

text

original

PASAR UANG, PASAR MODAL dan IPO

MacamMacam- Macam Pasar Keuangan
Pasar Keuangan merupakan titik pertemuan antara penawaran dan permintaan aktiva keuangan (financial asset). asset). Macam pasar Keuangan - Pasar Uang (Money Market) (Money Market) - Pasar Modal (Capital Market) (Capital Market) - pasar perdana (Primary Market) (Primary Market) - pasar sekunder (Secondary Market) (Secondary Market) - pasar ketiga (Third market) (Third market) - pasar keempat (Fourth market) (Fourth market)  

PASAR UANG : Titik pertemuan antara permintaan uang dana jangka pendek dengan penawaran dana jangka pendek. Suplier dana jangka pendek dalam pasar uang : bank komersial dan institusi non keuangan yang memiliki kelebihan dana PASAR MODAL Tempat atau sarana bertemunya antara permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, ummnya lebih dari 1 tahun. Kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Suatu sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk didalamnya adalah bank komersial dan semua lembaga perantara dibidang keuangan, serta keseluruhan surat-surat berharga beredar. surat-

Harga saham ditentukan oleh emiten dan penjamin emisi yang didasarkan pada analisis fundamental emiten. Pasar perdana : Tempat atau sarana bagi perusahaan yang untuk pertama kali menawarkan saham atau obligasinya ke masyarakat umum. . keseluruhannya masuk sebagai modal perusahaan. Hasil penjualan saham. Pasar modal yang memperdagangkan saham-saham atau sahamsekuritas lainnya yang dijual untuk pertama kalinya (penawaran umum) sebelum saham tersebut dicatatkan dibursa.

perdagangan saham setelah melewati masa penawaran pada pasar perdana. yang disebut sebagai order driven market. . Harga saham terbentuk oleh tawaran jual dan tawaran beli dari para investor. *) tempat trading floor (lantai pedagangan) contoh bursa efek Jakarta. Pasar Sekunder : Tempat*) atau sarana transaksi jual beli efek antar investor dan harga dibentuk oleh investor melalui perantara efek. Hasil penjualan saham biasanya tidak lagi masuk ke perusahaan tetapi masuk ke para pemegang saham.

 Pasar Keempat : Bentuk perdagangan efek antar pemodal atau pengalihan saham dari satu pemegang saham ke pemegang saham lainnya tanpa melalui perantara perantara pedagang efek. diantaranya berupa harga saham dan jumlah transaksi. dalam bentuk pasar sekunder yang diatur dan dilaksanakan oeh Perserikatan Perdagangan Uang dan Efek dengan diawasi dan di bina oleh BAPEPAM (Paket Desember 1987) Pasar ketiga tidak memiliki pusat lokasi perdagangan yang disebut sebagai trading floor(lantai bursa). market). Operasi yang ada pada pasar floor(lantai ketiga berupa pemusatan informasi yang disebut trading information . . Tetapi pada akhirnya transaski antar pemodal juga harus dicatatkan di bursa efek. Pasar Ketiga : Tempat perdagangan saham atau sekuritas lain diluar bursa (over (over the counter market). Bursa paralel merupakan suatu sistem perdagangan efek yang terorganisasi diluar bursa efek resmi.

Kesamaan dan Perbedaan Pasar Uang dan Pasar Modal Aspek Jangka Waktu Tingkat Bunga Pihak yang terlibat Pasar Uang Jangka pendek biasanya di bawah 1 tahun Tingkat bunga relatif tinggi Individu. pemerintah dan perusahaan (emiten) Diawasai oleh pemerintah melalui badan yang berwenang (di Indonesia: BABEPAM) Transaksi aktiva keuangan Merupakan transaksi kredit masyarakat Pertemuan antara pihak yang memerlukan dana dan pihak yang kelebihan dana Tingkat risiko pasar modal relatif rendah Pengawasan Transaksi Sirkulasi dana Pelaku Pasar Tingkat Risiko . penjamin emisi. bank komersial dan institusi keuangan Diawasi oleh pemerintah melalui bank central secara langsung Transaksi aktiva keuangan Merupakan transaksi kredit masyarakat Pertemuan antara pihak yang memerlukan dana dan pihak yang kelebihan dana Tinglat risiko pasar uang relatif tinggi oleh karena itu sebagai kompensasi bunga pasar uang relatif tinggi Pasar Modal Jangka panjang biasanya di atas 1 tahun Tingkat bunga relatif rendah Investor baik secara individu maupun institusi.

Sebagai fasilitas melakukan interaksi antara pembeli dan penjual untuk menentukan harga saham atau surat berharga yang diperjualbelikan .Memberikan kesempatan kepada para pemodal untuk menentukan hasil (return) yang diharapkan (return) .Memberi kesempatan kepada investor untuk menjual kembali saham yang dimilikinya atau surat berharga lainnya. : . .Peranan dan Tujuan Pasar Modal Peranan Pasar Modal dari sudut pandang mikro.Menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk berpartisipasi dalam perkembangan suatu perekonomian .Mengurangi biaya informasi dan transaksi surat berharga .

Fungsi likuiditas . . . : .sudut pandang masyarakat masyarakat memiliki sarana baru untuk menginvestasikan uangnya.sudut pandang negara pasar modal dibangun dengan tujuan menggerakkan perekonomian suatu negara melalui kekuatan swasta dan mengurangi beban negara.Fungsi kekayaan .Dari sudut pandang makro (perekonomian negara). sehingga dapat membentuk strktur modal yang lebih baik.sudut pandang emiten pasar modal merupakan sarana untuk mencari tambahan modal. Negara memilki kekuatan dan kekuasaan untuk mengatur bidang perekonomian.Fungsi pinjaman Tujuan Pasar Modal . .Fungsi tabungan .

Pengertian investasi dan jenis investasi  Investasi : penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa yad. dll .   .tidak langsung. intan.Investasi aktiva riel : emas. Investasi dalam artian luas: .Investasi surat berharga atau sekuritas/marketable securities atau financial assets) Investasi aktiva financial : . real.investasi langsung .

gains. lembagayang bertindak sebagai perantara atau intermediary. Investasi tidak langsung: surat berharga yang dimiliki diperdagangkan kembali oleh perusahaan investasi (investment company) yang berfungsi sebagai perantara. Investor Investasi tidak langsung  Perusahaan Investasi Investasi langsung Aktiva Keuangan Investasi langsung . Investasi langsung : suatu pemilikan surat berharga secara langsung dalam suatu entitas yang secara resmi telah go publik dengan harapan dapat memperoleh keuntungan berupa penghasilan deviden atau capital gains. Pemilikan aktiva tidak langsung dilakukan melalui lembaga-lembaga keuangan terdaftar. Dalam perannya sebagai investor tidak langsung. pedagang perantara (pialang) memperoleh dividen dan capital gain seperti halnya investor langsung. selain itu juga memperoleh capital gain atas hasil perdagangan portfolio yang dilakukan oleh perusahaan perantara tersebut.

Mempermudah usaha pembelian perusahaan lain (ekspansi) . Penawaran umum didifinisikan sebagai Kegiatan penawaran efek yang dilaksanakan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh undangundang-undang dan peraturan pelaksanaannya (UUPM 1995) IPO merupakan emisi (pengeluaran) saham yang terjadi saat perusahaan melakukan go public Alasan Go Public : .Meningkatkan modal dasar perusahaan .Memungkinkan pendiri untuk diversifikasi usaha .Nilai Perusahaan    .IPO  IPO (Initial Public Offering) adalah penawaran umum pertama (Initial Offering) kali saham atau obligasi perusahaan kepada masyarakat umum.

Rencana go public .Meningkatkan kapasitas produksi .Persiapan menuju go public .Memperluas hubungan bisnis .Meningkatkan kualitas manajemen Tahapan go Publik : .TUJUAN & TAHAPAN GO PUBLIC  Tujuan Go Public: .Memperluas pemasaran .Pelaksanaan go public .Penawaran umum .Kewajiban emiten  .Memperbaiki struktur modal .

Konfirmasi sebagai Agen Penjual oleh Penjamin Emisi 6. Perdagangan Efek di Bursa Pelaporan 1. BEJ. Evaluasi: . Komentar Tertulis dalam 30 hari 5. Pergantian Direksi . Emiten menyampaikan pernyataan Pendaftaran 2.Profesi Penunjang 4. Emiten mencatatkan efeknya di Bursa 2. Laporan Berkala misalnya Laporan Tahunan dan Laporan Tengah Tahunan 2. RUPS 3. Publick Expose 8.Keterbukaan (aspek hukum. akuntan keuangan.Prosedur Penawaran Umum. Kontrak pendahuluan dengan bursa efek 7. Ekpose Terbatas di BAPEPAM 3. Penunjukkan: . Pernyataan Pendaftaran dinyatakan Eksekutif Primarry Market 1. Penyerahan Efek Kepada Investor Secondary Market 1. Laporan Kejadian Penting dan Relevan misalnya: Akuisisi. Penawaran Oleh Sindikasi Penjamin Emisi dan Agen Penjual 2. Sumber: klinik Go Publik & Investasi. Penjatahan kepada investor oleh Sindikasi Penjamin Emisi dan Emiten 3. Rencana Go Publik 2. Penandatanganan Perjanjianperjanjian BAPEPAM 1.Underwriter (jika ada) .Kelengkapan Dokmen . Mempersiapkan dokumendokumen 5. 1995 Sebelum emisi Emisi Sesudah Emisi Intern Perusahaan 1.Kecukupan dan Kejelasan Informasi . dan manajemen) 4.

Emisi dan Divestasi Saham yang ditawarkan ke pasar luas dapat berasal dari emisi dan divestasi. Setelah perusahaan go publit melalui IPO.   Emisi : penerbitan saham baru Divestasi : saham milik pendiri atau pemilik saham lama. masih ada kebutuhan untuk meningkatkan modal disetor pada tahuntahun-tahun berikutnya. .

    Mengundang RUPS Right Issue Obligasi konvertibel Waran RUPS   Biasanya dilakukan setelah tutup buku (RUPS tahunan) RUPS yang dilakukan ketika dibutuhkan disebut sebagai RUPS Luar Biasa. Peserta RUPS adalah pemegang saham yang telah tercatat di Daftar pemegang saham pada suatu saat. diantaranya : (corporate actions). yang diregristrasi (recording date). pada tanggal yang telah ditetapkan terlebih dahulu (recording date).  .Beberapa cara untuk meningkatkan modal disetor setelah IPO (corporate actions). melalui broker efek.

investor lebih murah beli di pasar. maka tidak price) akan ada yang menukarkan right dengan saham.     . PS lama berhak membeli saham baru dalam jumlah yang sebanding dengan saham yang dimilikinya Apabila PS lama tidak ingin menukarkan RI. maka bukti Right dapat dijual di bursa efek melalui broker efek. Apabila harga pelaksanaan atau harga tebusan (exercise (exercise price atau strike price) di atas harga pasar. yang besarnya di bawah harga pasar saat diterbitkan.Right Issue (Right)  Adalah hak pemegang saham (PS) lama untuk membeli terlebih dahulu (preemptive right) saham baru pada harga (preemptive right) tertentu dalam waktu < 6 bulan Harga tertentu adalah harga yang ditetapkan dimuka.

Penukaran right issue menjadi saham dilakukan dalam periode kurang dari 6 bulan .CiriCiri.Masa berlakunya right hanya 6 bulan dan setelah itu kadaluarsa .Exercise price lebih rendah daripada harga saham saat diterbitkan .Ciri Right Issue (RI) .

agio Rp 300.000 unit saham @ nominal Rp 100.000.000 unit (RI = 1:2). Jumlah saham baru yang akan dikeluarkan = 2.000.000. Pertanyaan  Berapa harga bukti pasar teoritis setelah pelaksanaan right issue?  Berapa harga bukti right di pasar?  Berapa jumlah modal disetor setelah RI?  Berapa total agio setelah RI? .000. Strike price = Rp 500 sementara harga pasar di bursa efek = Rp 800.Ilustrasi: Jumlah saham lama = 1.

b.000 a.000. d. c.000+2. (1000.000 x (500-100) = (500800.000.000.000 Harga maksimal bukti RI = 600 500 = 100 Modal disetor baru = 3.000.Jawab:  RI = 1:2 ( 1 Saham lama dapat hak membeli 2 saham baru).100. .000.000 Total Agio = Agio lama + agio baru Agio lama = = 300.000.000 Total Agio 1.000 Agio baru = 2.000 x 500) = 600 1000.000.000 x 800) + (2000.000 @ 100 = 300.

Obligasi Konvertibel/Convertible bonds  Ditetapkan ketika obligasi itu diterbitkan. dan sebaliknya akan memilih saham apabila saham dipasar lebih tinggi dari strike price. Setiap kali pemegang obligasi(bondholder) menukarkan obligasinya dengan saham. Pemegang obligasi dapat memilih uang tunai atau saham pada saat pelunasan. Pemegang obligasi akan memilih uang tunai apabila harga pasar saham lebih rendah dari strike price. maka modal saham yang disetor bertambah. Obligasi yang dapat ditukarkan dengan saham pada harga konversi yang telah ditetapkan ketika obligasi tersebut diterbitkan.   .

Harga Konversi adalah Rp 500. Obligasi tersebut memiliki opsi untuk ditukarkan dengan 2.Ilustrasi Andi memiliki Obligasi A 15% kopur Rp 1.000 Apabila saham yang dipilih.000.000 atau memlih memintas saham 2000 lembar. Jawab: Apabila uang tunai yang dipilih maka ia akan menerima sebesar Rp 1. harga saham dibursa efek adalah Rp 800 Pertanyaan: Apakah andi akan meminta pelunasan obligasi secara tunai Rp 1. jatuh tempo dalam 5 tahun dan diterbitkan pada tanggal 1 Juli 2000.000. Pada tanggal jatuh tempo.000.000 lembar saham @ nominal Rp 100.000 ** . maka nilainya = 2000 x 800 = 1. yaitu 1 Juli 2005.600.000.

penukaran waran menjadi saham dilakukan setelah 6 bulan diterbitkan . Masa berlaku waran bisa diatas 6 bulan bahkan mencapai 10 tahun. CiriCiri-ciri waran : .Waran  Hak untuk membeli saham baru pada harga dan waktu tertentu. Pada umumnya waran diberikan kepada pembeli obligasi saat emisi obligasi. dilaksanakan sebagai pemanis (sweetener) (sweetener) Harga pelaksanaan (exercise price) waran jauh lebih tinggi dari (exercise price) harga saham biasa di pasar pada saat emisi obligasi.Masa berlaku waran antara 3 10 tahun .    .Exercise price jauh lebih tinggi dari pada harga pasar saham saat diterbitkan.

 . science). is) (it be).Fenomena akuntansi positif dan hubungannya dengan pasar modal Teori Ekonomi Positif  Teori ekonomi positif. pada hakekatnya terbebas dari ikatan pelbagai aspek. dan kesesuaian peramalan berdasarkan (scope). ekonomi positif adalah. atau dapat dikategorikan sebagai ilmu pengetahuan yang objektif (objective science). (Friedman. pada pengalaman. 1953). Fungsinya harus dinilai berdasarkan ketepatan (precision). Ringkasnya. bidang kajian (scope). (precision). lebih mengacu ke istilah apa adanya (what (what it is) daripada ke istilah seharusnya demikian (it should be).

meramalkan.    . dan memberi jawaban atas praktik akuntansi. Teori ini berkembang seiring dengan kebutuhan untuk menjelaskan dan memprediksi realitas praktik-praktik akuntansi yang ada di praktikmasyarakat what it is (Watts dan Zimmerman. 1986). Teori ini bertujuan menjelaskan. antarValiditas teori akuntansi positif dinilai atas dasar kesesuaian teori dengan fakta atau apa yang nyatanya terjadi (what it is). yang lebih menjelaskan praktik-praktik praktikakuntansi yang seharusnya berlaku it should be. Di samping itu. (what is). juga meramalkan berbagai fenomena akuntansi dan menggambarkan bagaimana interaksi antar-variabel akuntansi dalam dunia nyata. be.Teori Akuntansi Positif   Teori akuntansi positif merupakan varian dari teori ekonomi positif. Teori Akuntansi Positif memiliki pijakan yang berbeda dibandingkan dengan akutansi normatif.

accounting itu sendiri (Stolowy dan Breton . Akuntansi kreatif merupakan bagian dari proses manipulasi yang terdiri dari earning management.. akuntan. (iii) political cost hypothesis. dan bonushypothesis. 1999) al. tetapi pihak-pihak pihakyang memunyai kepentingan dan kekuatan untuk menggunakan creative accounting tersebut. income smoothing. asosiasi industri dan pihak-pihak lainnya..    . (ii) debt covenant hypothesis. digolongkan ke dalam tiga buah hipotesis. (Amat et al.2000) Creative accounting bukan sekedar akuntan sendiri yang memanfaatkan pemahaman akuntansi tersebut.. seperti manajer.Fenomena Akuntansi Positif  Akuntansi kreatif adalah proses di mana akuntan menggunakan pengetahuan tentang berbagai aturan akuntansi untuk memanipulasi pelbagai angka (figures) yang dilaporkan dalam laporan (keuangan) (figures) perusahaan.. dan creative smoothing.. hypothesis. pihakManajer dalam bereaksi terhadap pelaporan keuangan menurut Watt dan Zimmerman (1986). yaitu (i) bonus-plan hypothesis. pemerintah.

maka manajer akan menerapkan creative accounting dengan menaikkan laba atau menurunkan laba yang akan dilaporkan. menyatakan bahwa manajer seringkali berperilaku seiring dengan bonus yang akan diberikan. Sebaliknya apabila pemilik menentukan batas atas untuk mendapatkan laba. maka manajer biasanya akan berusaha mengurangi laba sampai batas atas tadi. Dari pola bonus ini biasanya manajer akan menaikkan laba sampai batas bawah minimum laba.  . dan mentransfer laba saat ini untuk periode mendatang (Healy. Jika bonus yang diberikan tergantung pada laba yang dihasilkan. Hal ini dilakukan manajer karena pemilik biasanya memberikan batas bawah laba minimum agar mendapatkan bonus. 1985).Bonus Plan Hypothesis  BonusBonus-plan hypothesis.

akan berupaya menghindarinya dengan memilih kebijakan akuntansi yang menguntungkan dirinya. seperti pembagian dividen yang berlebihan.  . Semakin cenderung suatu perusahaan melanggar perjanjian hutang maka manajer akan cenderung memilih prosedur akuntansi yang dapat menstransfer laba periode mendatang ke periode berjalan. Kontrak hutang jangka panjang (debt covenant) merupakan (debt covenant) perjanjian untuk melindungi pemberi pinjaman dari tindakantindakantindakan manajer terhadap kepentingan kreditor.Debt Covenant Hypothesis  Debt covenant hypothesis. menjelaskan bagaimana manajer menyikapi perjanjian hutang. atau membiarkan ekuitas di bawah tingkat yang telah ditentukan. Manajer dalam meyikapi adanya pelanggaran atas perjanjian hutang yang telah jatuh tempo. karena hal tersebut dapat mengurangi risiko default .

(Watt dan Zimmerman.1986) tersebut. Perusahaan besar melakukannya sebagai upaya untuk mengurangi biaya keagenan tersebut. Para karyawan berkepentingan melihat kenaikan laba sebagai acuan untuk meningkatkan kesejahteraannya melalui kenaikan gaji. kecil.1986) Perusahaan menghadapi biaya politis yang lebih besar karena merupakan entitas yang banyak disorot oleh publik secara umum. ditagihkan. Zimmerman.Political Cost Hypothesis  Political cost hypothesis. gaji.     . menjelaskan bahwa perusahaan besar akan hypothesis. rendah. Sehingga pilihan yang dihadapi oleh organisasi adalah dengan cara bagaimana melalui proses akuntasi agar laba yang disajikan lebih rendah. mengungkapkan informasi lebih banyak daripada perusahaan kecil. Pemerintah melihat kenaikan laba perusahaan sebagai objek pajak yang akan ditagihkan. umum.

Motivasi untuk manajemen laba Teknik Manajemen Laba Motivasi untuk melakukan manajemen laba:     Memenuhi target internal (target laba. . target penjualan) Memenuhi harapan Eksternal (stakeholder) Meratakan atau memuluskan Laba (income smoothing) Mendadani angka laporan keuangan (Window Dressing) untuk Penjualan Saham Perdana (IPO) atau Memperoleh Pinjaman.

8 miliar pengeluaran atas beban akses telepon yang seharusnya dilaporkan sebagai beban operasional. Transaksi Fiktif. 1998. $ 3. tanpa memberikan pengungkapan pada LK Akuntansi non GAAP Kasus : WorldCom telah melakukan kapitalisasi (yakni mengakui sebagai aktiva). menambah umum ekonomis untuk armada pesawatnya dari 20 tahun menjadi 25 tahun. . Kasus : Xerox di Mexico secara sembunyisembunyi menyewa gudang yang digunakan untuk menyimpan barang-barang dagangan yang di retur untuk menghindari pencatatan return penjualan. Kasus : Delta Airlines. sehingga mengurangi beban penyusutan dan meningkatkan laba sebelum pajak sebesar $ 92 juta Perubahan dalam metode atau estimasi dengan pengungkapan minimal atau tanpa pengungkapan sama sekali Kasus: Xerox. Perubahan dalam metode atau estimasi dengan pengungkapan penuh. merubah tingkat bunga yang digunakan untuk penjualan sewa guna usaha.Teknik manajemen laba & Kontinum manajemen laba Penentuan waktu transaksi yang tepat Akuntansi yang agresif Akuntansi yang menipu Pelaporan yang curang Kecurangan Pengaitan secara strategis: Kasus: ³Praktik perataan laba General Elektric´ tahun 2001 Mengakui adanya keuntungan dan kerugian pada periode yang sama.

. Buatlah kajian ilmiah dari kejadian tersebut Setiap mahasiswa harus memiliki artikel yang berbeda dengan mahasiswa lainnya dikumpulkan saat ujian. 3. 2.Tugas Mahasiswa  NIM GANJIL Carilah artikel tentang penggabungan usaha NIM GENAP Carilah artikel tentang IPO suatu perusahaan Alternatif lain : Akuntansi kreatif   Ketentuan: 1.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->