Tentang Insider Trading : Tugas Humbis Yang Menyebalkan I.

PENDAHULUAN Latar Belakang

Jun 2, '08 2:10 AM for everyone

Pasar modal adalah salah satu lembaga pembiayaan atau wadah untuk mencari dana bagi perusahaan dan alternatif sarana investasi bagi masyarakat (investor) dimana di dalamnya terdapat transaksi penawaran umum dan perdagangan efek dari perusahaan publik kepada masyarakat investor. Kegiatan tersebut dilindungi oleh payung hukum yang sangat menjunjung tinggi prinsip keterbukaan. Prinsip keterbukaan adalah persoalan inti dalam pasar modal dan sekaligus merupakan jiwa pasar modal itu sendiri sebab prinsip tersebut menjadi landasan pertimbangan bagi para pelaku di pasar modal untuk melakukan aktivitas perpasarmodalan secara rasional. Namun demikian, masih terdapat banyak pelanggaran terhadap prinsip keterbukaan di dalam praktek pasar modal di seluruh dunia. Salah satu bentuk pelanggaran terhadap prinsip keterbukaan di pasar modal adalah praktek Insider trading. Dalam pasar modal di Indonesia, praktek insider trading tergolong salah satu pelanggaran yang paling sering dilakukan oleh pihak-pihak yang terkait di dalam sejumlah skandal, apakah itu yang melibatkan emiten swasta ataupun BUMN. Hal tersebut terjadi bukan hanya karena sulitnya pembuktian terjadinya praktek tersebut, tetapi juga karena sanksi yang diberikan selama ini bersifat kurang tegas. Sanksi yang diberikan terhadap praktek Insider trading selama ini hanya berupa sanksi administratif yaitu denda. Padahal, di dalam peraturan perundangan tentang pasar modal (UUPM) disebutkan bahwa praktek Insider trading termasuk dalam tindak kejahatan pidana. Tindak kejahatan pidana seharusnya tidak hanya mendapatkan sanksi administrstif, tetapi juga mendapat sanksi kurungan agar memberikan efek jera kepada pelakunya. Berdasarkan uraian sebelumnya, maka menarik untuk dikaji permasalahan tentang praktek Insider trading di Indonesia dalam sebuah makalah yang berjudul “PENEGAKAN HUKUM PRAKTEK INSIDER TRADING DI INDONESIA”.

yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang memerlukan dana (issuer). sedangkan pihak issuer (dalam hal ini perusahaan) dapat memanfaatkan dana tersebut untuk kepentingan investasi tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasi perusahaan. pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang biasa diperjualbelikan. baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. .II. Undang-undang Pasar Modal No. yaitu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek. Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian dari suatu negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi sekaligus. perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya. sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih. Dengan adanya pasar modal maka pihak yang memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan memperoleh imbalan (return). Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua kepentingan. PEMBAHASAN A. karena pasar modal memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan (return) bagi pemilik dana. yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Baik pasar modal maupun pasar uang adalah merupakan bagian dari pasar keuangan (financial market). 8 Tahun 1995 memberikan pengertian pasar modal yang lebih spesifik.1 Manfaat keberadaan pasar modal diantara lain2: 1) Menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan. Pasar Modal dan Prinsip Keterbukaan Pada dasarnya.

Prinsip keterbukaan menjadi persoalan inti dalam pasar modal dan sekaligus merupakan jiwa pasar modal itu sendiri. mendorong pemanfaatan manajemen profesional. 10) Membina iklim keterbukaan bagi dunia usaha. dan diversifikasi 9) investasi.2) Memberikan wahana investasi bagi investor sekaligus memungkinkan upaya diversifikasi. . 5) Penyebaran kepemilikan. 12) Sumber pembiayaan dana jangka panjang bagi emiten. Keterbukaan tentang fakta materiel sebagai jiwa pasar modal didasarkan pada keberadaan prinsip keterbukaan yang memungkinkan tersedianya bahan pertimbangan bagi investor. 6) Menciptakan lapangan kerja/profesi yang menarik. memberikan akses kontrol sosial. 4) Penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan masyarakat menengah. 8) Alternatif investasi yang memberikan potensi keuntungan dengan resiko yang bisa diperhitungkan melalui keterbukaan. keterbukaan. sehingga ia secara rasional dapat mengambil keputusan untuk melakukan pembelian atau penjualan saham. dan profesionalisme. likuiditas. 3) Menyediakan leading indicator bagi tren ekonomi negara. 7) Memberikan kesempatan memiliki perusahaan yang sehat dan mempunyai prospek. menciptakan iklim berusaha yang sehat. 11) Pengelolaan perusahaan dengan iklim keterbukaan.

yaitu harga saham sepenuhnya merupakan refleksi dari seluruh informasi yang tersedia. dan konsekuensinya menimbulkan ketidakpercayaan investor dalam melakukan investasi melalui pasar modal. agar dapat ditetapkan harga pasar yang akurat. Makin jelas informasi perusahaan maka keinginan investor untuk melakukan investasi makin tinggi.Setidak-tidaknya ada tiga fungsi prinsip keterbukaan dalam pasar modal menurut Bismar Nasution yang dituangkan dalam bukunya Keterbukaan Dalam Pasar Modal: a) Prinsip keterbukaan berfungsi untuk memelihara kepercayaan publik terhadap pasar. Dengan demikian prinsip keterbukaan dapat berperan dalam meningkatkan ketersediaan informasi yang benar. b) Prinsip keterbukaan berfungsi untuk menciptakan mekanisme pasar yang efisien. sehingga investor secara optimal dapat menentukan pilihan terhadap portofolio mereka. Selanjutnya dia menyatakan bahwa dalam pasar keuangan pendapat tersebut tidak perlu lagi dibuktikan. c) Prinsip keterbukaan penting untuk mencegah penipuan (fraud). tetapi lebih banyak tergantung informasi apa yang harus diungkapkan dan kepada siap informasi itu disampaikan. Barry Rider menyatakan bahwa semakin banyak informasi yang diungkapakan akan meminimalisasi tindakan salah dan penyalahgunaan. . Tidak adanya keterbukaan dalam pasar modal membuat investor tidak percaya terhadap mekanisme pasar. Hal ini menjadi penting karena berkaitan dengan pasar modal sebagai lembaga keuangan yang beroperasi berdasarkan informasi. Filosofi ini didasarkan pada kontruksi pemberian informasi secara penuh sehingga menciptakan pasar modal yang efisien. Sebaliknya ketiadaan atau kekurangan serta ketertutupan informasi dapat menimbulkan ketidakpastian bagi investor. Sebab prinsip keterbukaan memiliki peranan penting bagi investor sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi karena melalui keterbukaan bisa terbentuk suatu penilaian (judgment) terhadap investasi. Fungsi prinsip keterbukaan untuk mencegah terjadinya penipuan tersebut adalah pendapat yang paling tua. Tanpa informasi peserta pasar tidak dapat mengevaluasi produk-produk lembaga keuangan tersebut.

Di dalam Pasal 95 UUPM diatur bahwa: “ Orang dalam dari Emiten atau Perusahaan Publik yang mempunyai informasi orang dalam dilarang melakukan pembelian atau penjualan atas efek: a. Emiten atau Perusahaan Publik dimaksud. atau b. Insider Trading Insider trading secara harafiah berarti perdagangan orang dalam. praktek tersebut juga merupakan praktek perdagangan saham yang tidak adil (unfair trading) karena posisi inside trader yang lebih baik ( dalam kepemilikan informational advantages) dibandingkan dengan investor lain. Dalam istilah hukum pasar modal. Praktek insider trading merupakan salah satu praktek yang melanggar prinsip keterbukaan dalam pasar modal. Selain itu. secara langsung atau tidak langsung. Perusahaan lain yang melakukan transaksi dengan Emiten atau Perusahaan Publik yang bersangkutan. Pelaku Insider Trading Pengaturan insider trading terdapat di dalam Undang Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM ) pasal 95 sampai 98 UndangUndang tersebut. dimana perdagangan efek tersebut didasarkan karena adanya suatu “informasi orang dalam” (inside information) yang penting dan mengandung fakta material.B.” . dimana pelaku Insider Trading ( Inside Trader) mengharapkan keuntungan ekonomi. Insider trading adalah perdagangan efek yang dilakukan oleh mereka yang tergolong “orang dalam” perusahaan (dalam arti luas).

Pemegang Saham Utama Emiten atau Perusahaan Publik. yaitu: Traditional Insiders Traditional Insiders merupakan pihak yang berada dalam fiduciary position (pihak yang wajib menjalankan fiduciary obligation di dalam perusahaan) di dalam Emiten atau Perusahaan Publik. Direktur. notaris.Yang termasuk orang dalam pasal tersebut adalah Corporate Insiders. Yang termasuk dalam traditional insiders adalah Komisaris. Oleh karena hubungan tersebut memungkinkan pihak luar tersebut memperoleh inside information. Yang termasuk dalam temporary insisders adalah konsultan hukum. akuntan atau penasehat keuangan dan investasi. Temporary Insiders Temporary Insiders atau quasi insiders adalah pihak luar perusahaan mempunyai hubungan trust dan confidence dengan perusahaan atau mempunyai hubungan jangka pendek yang mengakibatkan fiduciary obligations mereka kepada perusahaan. konsolidasi dan akuisisi. Secara teknis Corporate Insiders dapat dibedakan menjadi dua jenis.  Pemecahan saham dan pembagian dividen saham. serta pemasok atau kontraktor yang bekerja sama dengan emiten/perusahaan publik tersebut. . Pegawai. misalnya:  Merger. Informasi orang dalam (Inside Information) dalam Insider trading Yang dimaksud dengan informasi dalam insider trading adalah informasi material yang penting dan belum dibuka untuk umum (undisclosed information).

 Pendapatan dan deviden yang luar biasa.  Perolehan atau kehilangan kontrak penting  Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan dan atau direktur dan komisaris perusahaan. Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan dan atau direktur dan komisaris perusahaan.  Perolehan atau kehilangan kontrak penting. Namun. ada beberapa hal yang patut diperhatikan mengenai informasi perusahaan yaitu bahwa tidak semua informasi meskipun material dan dapat mempengaruhi harga saham harus diberitahukan kepada publik. Informasi tersebut diatas mengandung fakta material yang dapat mempengaruhi harga saham dan apabila seseorang memiliki informasi tersebut akan menempatkan dirinya pada posisi yang diuntungkan (informational advantage).  Perubahan tahun fiskal perusahaan.  Pengumuman pembelian kembali atau pembayaran efek yang bersifat utang  Penjualan tambahan efek kepada masyarakat atau secara terbatas yang material jumlahnya. informasi tersebut antara lain yaitu: .  Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen.  Produk atau penemuan baru yang berarti.

tetapi dalam kontraktersebut ada klausula yang menyatakan bahwa apa yang ada dalam kontrak tersebut adalah bersifat rahasia di antara para pihak tersebut. diantaranya ada atau tidaknya orang dalam yang melakukan transaksi atas efek perusahaan dimana yang bersangkutan menjadi orang dalam. Namun. insider trading amat sulit untuk dibuktikkan karena pembuktian tindak kejahatan ini memerlukan standard pembuktian yang tinggi. yang apabila diberitahukan kepada publik akan dimanfaatkan oleh pesaing-pesaingnya sehingga merugikan perusahaan tersebut. Ini yang sering disebut rahasia perusahaan. Informasi yang belum matang untuk diberitahukan kepada publik. Seperti yang diungkapkan oleh Mulya Lubis dan Alexander Lay (2008) “Standar pembuktian praktek Insider trading tidak mudah karena praktek ini termasuk tindak pidana dalam pasar modal yang memerlukan standar pembuktian beyond reasonable doubt. Misalnya sebuah perusahaan pertambangan menemukan sumber minyak baru yang belum begitu pasti. Hal tersebut dapat dideteksi dari beberapa fakta-fakta yang ada ketika praktek tersebut terjadi. Misalnya jika ada kontrak dengan pihak ketiga. Standar pembuktian tersebut memungkinkan pelaku . dapat pula dideteksi dari adanya peningkatan harga dan volume perdagangan efek sebelum diumumkannya informasi material kepada publik dan terjadinya peningkatan atau penurunan harga dan volume perdagangan yang tidak wajar.  Informasi yang memang sifatnya rahasia.  Informasi. Pembuktian Insider Trading Praktek Insider trading mungkin dapat dideteksi dengan cukup mudah. Selain itu. seperti halnya bentuk kejahatan kerah putih (white collar crime) lainnya.

Bursa efek yang dulu terbagi menjadi 2. pengakuan dan sumpah. kesaksian. Oleh karena itu. dalam pasal tersebut disebutkan bahwa sanksi hukum atas tindakan tersebut adalah berupa ancaman pidana penjara paling lama sepuluh tahun dan denda paling banyak lima belas milliar rupiah. Namun pembuktian praktek Insider trading masih dapat dilakukan dengan investigasi para pihak yang dideteksi telah melakukan praktek tersebut dan juga dari pemeriksaan dokumen-dokumen tertulis. Lembaga pengawasan pasar modal yang dulu belum terintegrasi pun. yaitu BEJ dan BES. sekarang telah terintegrasi menjadi BEI (Bursa Efek Indonesia). sekarang sudah terintegrasi menjadi BAPEPAM- . Pasar modal Indonesia telah mengalami serangkaian reformasi semenjak pertama kali beroperasi hingga sekarang. Dalam sistem hukum Indonesia terdapat lima alat pembuktian yang dianggap sah. C.Insider trading dibebaskan oleh pengadilan karena pengadilan tidak mampu membuktikan bahwa pelaku bersalah”. Jika ditelaah. yaitu surat-surat. alat bukti yang dimaksud dalam pasal tersebut maka insider trading tidak dapat dibuktikan karena bukti transaksi yang dilakukan di bursa merupakan hasil elektronik yaitu berupa print out dan bukan termasuk kategori surat sebagaimana disebutkan dalam undang-undang. Sanksi Praktek Insider Trading Dalam UUPM Pasal 104 disebutkan bahwa praktek Insider Trading merupakan tindak kejahatan pidana. PRAKTEK INSIDER TRADING DALAM PASAR MODAL INDONESIA Sudah hampir lebih dari 31 tahun Pasar Modal Indonesia beroperasi dan berbagai upaya telah dilakukan untuk memajukan pasar modal sehingga pasar modal Indonesia dapat berkembang menjadi pendorong berkembangnya dunia usaha di negara kira. persangkaan. termasuk di dalamnya lembaran transaksi elektronik.

Berikut ini bagan yang menggambarkan struktur organisasi pasar modal yang sekarang. seperti keterlambatan penyampaiaan informasi material perusahaan emiten.400 per saham pada 12 Januari. sampai dengan pelanggaran berat yang termasuk tindak pidana pasar modal. sangat disayangkan masih banyak terjadi praktek-praktek pelanggaran prinsip keterbukaan di dalamnya. Namun. Mulai dari pelanggaran kecil. Setelah melalui . tak satupun dari kasus tersebut yang pernah dibawa dalam proses litigasi (peradilan di pengadilan).650 menjadi Rp7.LK (Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan) sejak Desember 2005.32% dari Rp9. Kasus-kasus ataupun dugaan praktek Insider trading dalam pasar modal kita cukup banyak. Namun. Pelanggaran tersebut tidak hanya dilakukan oleh emiten-emiten swasta tetapi juga banyak dilakukan oleh emiten BUMN. Berikut penulis sajikan secara ringkas beberapa contoh dari kasus insider trading yang pernah terjadi dalam pasar modal kita: Kasus Insider Trading PGN Kasus itu bermula dari anjloknya harga saham PGN sebesar 23. seperti manipulasi pasar dan Insider trading.

Dugaan Insider Trading Indosat Kasus ini mencuat tatkala dilakukan divestasi sejumlah saham PT Indosat Satellite Corporation Tbk (ISAT) pada bulan Mei 2002. Dia mengungapkan bahwa kasus ini melibatkan mantan menteri keuangan dan sejumlah perusahaan sekuritas. Kasus Insider Trading Semen Gresik Kasus ini merupakan kasus yang masih banyak menyisakan pertanyaan publik. . Informasi material yang dikuasai ‘orang dalam’. Walaupun demikian kasus ini tidak dilanjutkan ke proses litigasi. Dalam penjualan yang melibatkan sejumlah pihak itu.000. dikenai sanksi administratif serta pencabutan izin usaha.penyelidikan oleh Bapepam. Hanya beberapa pihak. ketua Bapepam waktu itu yang masa jabatannya hampir berakhir. Pihak PGN hanya dikenai sanksi administratif sebesar Rp35.000 dan Direksi serta karyawan PGN yang diduga melakukan transaksi penjualan saham sebelum anjloknya harga saham hanya dikenai sanksi sebesar lima miliar rupiah. yang diduga melanggar peraturan pasar modal sehingga mengakibatkan harga saham fluktuatif. Merrill Lynch. diduga digunakan sebagai dasar dalam pelepasan saham PGAS pada bulan Januari. tidak termasuk Merrill Lynch. diketahui bahwa anjloknya harga saham PGN dikarenakan oleh insider trading. Praktek tersebut diduga ikut melibatkan perusahaan reksadana raksasa. harga saham ISAT malah jatuh sehingga mengakibatkan perolehan dana dari divestasi tersebut berkurang 400 miliar dari yang ditargetkan pemerintah. Dalam penyelesaiannya. mengumumkan bahwa terjadi indikasi Insider trading dalam perdagangan saham semen gresik. yaitu keterlambatan penyelesaian proyek SSWJ (South Sumatera West Java) dan informasi tentang pengurangan volume gas yang dapat dialirkan melalui proyek tersebut. Bapepam memutuskan tidak terjadi praktek insider trading. termasuk perusahaan sekuritas milik negara. Kasus ini baru mencuat ketika I Putu Gede Ary Sutha.

direksi. Saham dari ESOP yang seharusnya dibeli oleh karyawan. yaitu kebijakan penjualan saham perusahaan kepada karyawan dengan harga yang lebih murah) sebesar 5% (94 juta lembar) dari keseluruhan sahamnya. selang berapa waktu kemudian manajemen sari Husada mengeluakan kebijakan Share Buy Back (pembelian kembali) sebesar 10% dari saham yang diterbitkan. Diantara 15 pialang tersebut terdapat 3 perusahaan sekuritas yang terkait dengan Semen Gresik (yaitu Danareksa Sekuritas dan Bahana Securities. . 5 direksi (42. Akar dari kasus ini adalah ketika manajemen Sari Husada mengeluarkan kebijakan ESOP (Empoyee Stock Option Program. Dari dua kebijakan yang saling bertolak belakang tersebut timbul celah yang menguntungkan bagi pembeli saham ESOP kerena harga pembelian kembali lebih tinggi daripada harga penjualan (selisih tersebut sebesar Rp365. dan para manajer (12. Bapepam akan melakukan proses penyidikan untuk kasus tersebut.6 per lembar saham). Inside Information yang diduga menjadi basis dalam aksi beli itu adalah rencana divestasi saham Semen Gresik oleh pemerintah kepada pihak asing ( salah satunya Cement Mexico). Bapepam mengumumkan bahwa tidak ada bukti yang mengacu kepada Insider trading tetapi apabila ’dikemudian hari’ ditemukan unsur-unsur yang dapat dijadikan bukti tindak pidana pasar modal maka. Namun.7%)).8%). ditemukan fakta bahwa terdapat 15 pialang yang secara agresif melakukan aksi beli. malah mayoritas dibeli pihak komisaris.Setelah melalui penyelidikan. Dalam proses penyelesaian kasus ini. Diduga tellah terjadi indikasi praktek insider trading yang dilakukan oleh direksi Sari Husada. Dari kasus ini. dan manajer senior (dengan rincian 3 komisaris (44.885 miliar kepada 9 pihak orang dalam yang memperoleh keuntungan dari praktek tersebut.5%). Jardine Fleming Nusantara) yang menurut Undang-Unang tergolong sebagai orang dalam. Kasus Sari Husada Kasus ini terjadi baru mencuat ke permukaan umum pada tahun 2005. Bapepam hanya memberikan sanksi administratif sebesar 2.

Elfira Taufani menyebutkan bahwa keengganan Bapepam dalam membawa kasus tersebut ke dalam proses litigasi dikarenakan proses litigasi Insider trading dan tindak pidana pasar modal lainnya cenderung memakan waktu dan biaya lama serta pembuktian dari kasus-kasus tersebut juga sulit. Jika keengganan yang menyebabkan tidak terlaksana proses pelakasanaan hukum pidana tersebut terus berlangsung maka dapat dipastikan lama kelamaan pasar modal kita akan ambruk karena investor. Bapepam sepertinya enggan dalam menyelesaikan kasus. Kebanyakan kasus di atas hanya diselesaikan dengan pengenaam sanksi adaministratif yang kurang bisa menimbulkan efek jera bagi para pelaku tindak pidana pasar modal tesebut. Dalam makalahnya. baik domestik dan asing. Seperti yang diungkapkan oleh Yanuar Rizqi. dapat ditarik kesimpulan bahwa Bapepam-LK sebagai otoritas dan regulator pasar modal kita kurang tegas dalam menindaklanjuti berbagai kasus insider trading. jika ada yang menelusuri daftar hitam Bapepam-LK atau meriset publikasi media soal kecurangan pasar modal di Indonesia.kasus tersebut ke proses litigasi walaupun sebenarnya kasus tersebut tindak pidana pasar modal. ruang gerak pelaku di kemudian hari tidak bisa dipersempit. Pertumbuhan ekonomi akan melambat karena investor akan lebih memilih berinvestasi di pasar modal negara lain yang lebih sehat dan dapat dipercaya. Saat ini. praktisi hukim pasar modal. ”Dampak dari hilangnya penegakan sanksi pidana adalah efek jera.---------------------------------------------------------------------------Dari contoh beberapa contoh kasus di atas. Akibatnya para pelaku yang pernah melakukan praktek curang tidak akan terdisinsentif untuk tidakn mengulangi perbuatannya. hasilnya pasti mayoritas pelaku-pelaku yang melakukan tindak kecurangan adalah pihak-pihak yang sama” ( Majalah Trust. Sehingga. sudah tidak lagi memiliki kepercayaan terhadap pasar modal. dalam artikel yang berjudul 30 Tahun Pasar Modal Kita). Indra Safitri mengungkapkan bahwa pasar modal tidak akan menjadi .

penulis mencoba menemukan beberapa solusi melalui studi literatur dalam menangani praktek insider trading dan penegakan hukum tindak insider trading.  Pengimplementasian our of court settlement.  Perlu di adakan revisi UU Pasar Modal agar kasus dugaan insider trading dapat lebih mudah dibuktikan.instrumen penggerak investasi ekonomi apabila rapuhnya penegakan hukum masih belum dapat diselesaikan. PENUTUP Solusi Dari pembahasan diatas.  BAPEPAM-LK harus lebih bertindak proaktif dalam mengawasi jalannya pasar modal sehingga para pelaku yang berniat melakukan tindak pelanggaran akan lebih terdisinsntif. dimana sanksi hukuman menganut hukum pidana (yang lebih berat hukumannya) tetapi mengugunakan standar pembuktian untuk kasus perdata biasa yang dikenal engan istilah balance of probabilities. Hal tersebut dapat dilakukan dengan penerapan civil penalty (yang sudah diterapkan di AS) yaitu mekanisme campuran antara hukum pidana dan perdata. yaitu penyelesaian kasus tindak pidana pasar modal diluar pengadilan tanpa menghilangkan rekam pidana dalam database tindak pidana pasar modal. III.  BAPEPAM-LK melakukan koordinsi yang integratif dengan lembaga penegakan hukum (seperti kepolisian dan kejaksaan) dan lembaga pemerintah yang lain seperti PPATK (Pelaporan dan Analisis Transaksi Keuangan) atau Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) dalam tindakan preventif maupun penyelesaian kasus insider trading. Dari pembahasan tersebut Kesimpulan . Revisi ini perlu dilakukan karena selama ini hukum tertulis Indonesia hanya menganut asas pembuktian yang terbatas.

M. 2005. Dalam Warta Bapepam. Bismar.Penegakan hukum terhadap kasus insider trading di pasar modal Indonesia kurang tegas karena proses peradilan tindak pidana pasar modal memakan waktu dan biaya yang besar dan juga pembuktian yang rumit. Simbur Cahaya No. Dalam Majalah Trust. Fakhruddin. 2003. 7 Mei 2007. Jakarta Nasution. 2005. Elvira.C. Jakarta Rizqi. O.S. Tjiptono dan Hendi M. Tumangor. Pasar Modal Di (Pendekatan Tanya Jawab) Jakarta: Salemba Empat. 27 Tahun X. Darmadji. serta alternatif-alternatif lain dalam penegakan hukum tersebut seperti civil penalty dan out of court settlement demi Pasar Modal Indonesia yang sehat dan dapat membawa arus positif dalam perekonomian nasional Indonesia. ”30 Tahun Pasar Modal Kita”. Indonesia Taufani. Yanuar.2001. Untuk itu perlu diadakan pengawasan yang lebih ketat. ”Penegakan Hukum di Pasar Modal”. edisi 8 Agustus 2005. 2007. . Keterbukaan Dalam Pasar Modal. ”Kajian Hukum Atas Insider Trading Di Pasar Modal Suatu Antisipasi Terhadap Pengembangan Ekonomi Indonesia”. Jakarta: Program Pascasarjana Fakultas Hukum Universitas Indonesia. 2004. Jakarta. 2001. DAFTAR PUSTAKA Kaligis. sanksi yang tegas. Insider Trading Dan Manipulasi Pasar Di Dalam Praktek Pasar Modal Di Indonesia. Dalam Tim Penyusun Simbur Cahaya.

kompas.com www.Jakarta.com www.com www.tempointeraktif.korantempo.hukumonline.sinarharapan.. Penegakan Hukum Pasar Modal Civil Penalty.Mulya T. Lubis dan Alexander Lay.kapanlagi.com www. dan Sumber Lain: Dalam pencarian literatur kasus-kasus insider trading penulis melakukan pencarian berita di berbagai situs diantaranya: www.com Prev: Manajemen Waktu Next: attach hp7 english version . 2008.com www.detiknet. 26 Februari 2008. Dalam Bisnis Indonesia.com www.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful