Tentang Insider Trading : Tugas Humbis Yang Menyebalkan I.

PENDAHULUAN Latar Belakang

Jun 2, '08 2:10 AM for everyone

Pasar modal adalah salah satu lembaga pembiayaan atau wadah untuk mencari dana bagi perusahaan dan alternatif sarana investasi bagi masyarakat (investor) dimana di dalamnya terdapat transaksi penawaran umum dan perdagangan efek dari perusahaan publik kepada masyarakat investor. Kegiatan tersebut dilindungi oleh payung hukum yang sangat menjunjung tinggi prinsip keterbukaan. Prinsip keterbukaan adalah persoalan inti dalam pasar modal dan sekaligus merupakan jiwa pasar modal itu sendiri sebab prinsip tersebut menjadi landasan pertimbangan bagi para pelaku di pasar modal untuk melakukan aktivitas perpasarmodalan secara rasional. Namun demikian, masih terdapat banyak pelanggaran terhadap prinsip keterbukaan di dalam praktek pasar modal di seluruh dunia. Salah satu bentuk pelanggaran terhadap prinsip keterbukaan di pasar modal adalah praktek Insider trading. Dalam pasar modal di Indonesia, praktek insider trading tergolong salah satu pelanggaran yang paling sering dilakukan oleh pihak-pihak yang terkait di dalam sejumlah skandal, apakah itu yang melibatkan emiten swasta ataupun BUMN. Hal tersebut terjadi bukan hanya karena sulitnya pembuktian terjadinya praktek tersebut, tetapi juga karena sanksi yang diberikan selama ini bersifat kurang tegas. Sanksi yang diberikan terhadap praktek Insider trading selama ini hanya berupa sanksi administratif yaitu denda. Padahal, di dalam peraturan perundangan tentang pasar modal (UUPM) disebutkan bahwa praktek Insider trading termasuk dalam tindak kejahatan pidana. Tindak kejahatan pidana seharusnya tidak hanya mendapatkan sanksi administrstif, tetapi juga mendapat sanksi kurungan agar memberikan efek jera kepada pelakunya. Berdasarkan uraian sebelumnya, maka menarik untuk dikaji permasalahan tentang praktek Insider trading di Indonesia dalam sebuah makalah yang berjudul “PENEGAKAN HUKUM PRAKTEK INSIDER TRADING DI INDONESIA”.

yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang memerlukan dana (issuer). Baik pasar modal maupun pasar uang adalah merupakan bagian dari pasar keuangan (financial market). pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang biasa diperjualbelikan.1 Manfaat keberadaan pasar modal diantara lain2: 1) Menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal. serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua kepentingan. Undang-undang Pasar Modal No. Pasar Modal dan Prinsip Keterbukaan Pada dasarnya. perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya. yaitu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek. Dengan adanya pasar modal maka pihak yang memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan memperoleh imbalan (return). sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan. PEMBAHASAN A. . Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian dari suatu negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi sekaligus. baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. karena pasar modal memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan (return) bagi pemilik dana. sedangkan pihak issuer (dalam hal ini perusahaan) dapat memanfaatkan dana tersebut untuk kepentingan investasi tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasi perusahaan.II. 8 Tahun 1995 memberikan pengertian pasar modal yang lebih spesifik.

mendorong pemanfaatan manajemen profesional. 3) Menyediakan leading indicator bagi tren ekonomi negara. sehingga ia secara rasional dapat mengambil keputusan untuk melakukan pembelian atau penjualan saham. 6) Menciptakan lapangan kerja/profesi yang menarik. dan profesionalisme. 4) Penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan masyarakat menengah. 11) Pengelolaan perusahaan dengan iklim keterbukaan. 5) Penyebaran kepemilikan. 12) Sumber pembiayaan dana jangka panjang bagi emiten. 7) Memberikan kesempatan memiliki perusahaan yang sehat dan mempunyai prospek.2) Memberikan wahana investasi bagi investor sekaligus memungkinkan upaya diversifikasi. dan diversifikasi 9) investasi. Prinsip keterbukaan menjadi persoalan inti dalam pasar modal dan sekaligus merupakan jiwa pasar modal itu sendiri. 10) Membina iklim keterbukaan bagi dunia usaha. Keterbukaan tentang fakta materiel sebagai jiwa pasar modal didasarkan pada keberadaan prinsip keterbukaan yang memungkinkan tersedianya bahan pertimbangan bagi investor. 8) Alternatif investasi yang memberikan potensi keuntungan dengan resiko yang bisa diperhitungkan melalui keterbukaan. . keterbukaan. menciptakan iklim berusaha yang sehat. likuiditas. memberikan akses kontrol sosial.

c) Prinsip keterbukaan penting untuk mencegah penipuan (fraud). Sebab prinsip keterbukaan memiliki peranan penting bagi investor sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi karena melalui keterbukaan bisa terbentuk suatu penilaian (judgment) terhadap investasi. yaitu harga saham sepenuhnya merupakan refleksi dari seluruh informasi yang tersedia. b) Prinsip keterbukaan berfungsi untuk menciptakan mekanisme pasar yang efisien. Filosofi ini didasarkan pada kontruksi pemberian informasi secara penuh sehingga menciptakan pasar modal yang efisien. agar dapat ditetapkan harga pasar yang akurat. Fungsi prinsip keterbukaan untuk mencegah terjadinya penipuan tersebut adalah pendapat yang paling tua. Selanjutnya dia menyatakan bahwa dalam pasar keuangan pendapat tersebut tidak perlu lagi dibuktikan. tetapi lebih banyak tergantung informasi apa yang harus diungkapkan dan kepada siap informasi itu disampaikan. Dengan demikian prinsip keterbukaan dapat berperan dalam meningkatkan ketersediaan informasi yang benar. Barry Rider menyatakan bahwa semakin banyak informasi yang diungkapakan akan meminimalisasi tindakan salah dan penyalahgunaan. Hal ini menjadi penting karena berkaitan dengan pasar modal sebagai lembaga keuangan yang beroperasi berdasarkan informasi. Tidak adanya keterbukaan dalam pasar modal membuat investor tidak percaya terhadap mekanisme pasar.Setidak-tidaknya ada tiga fungsi prinsip keterbukaan dalam pasar modal menurut Bismar Nasution yang dituangkan dalam bukunya Keterbukaan Dalam Pasar Modal: a) Prinsip keterbukaan berfungsi untuk memelihara kepercayaan publik terhadap pasar. sehingga investor secara optimal dapat menentukan pilihan terhadap portofolio mereka. dan konsekuensinya menimbulkan ketidakpercayaan investor dalam melakukan investasi melalui pasar modal. . Tanpa informasi peserta pasar tidak dapat mengevaluasi produk-produk lembaga keuangan tersebut. Makin jelas informasi perusahaan maka keinginan investor untuk melakukan investasi makin tinggi. Sebaliknya ketiadaan atau kekurangan serta ketertutupan informasi dapat menimbulkan ketidakpastian bagi investor.

Emiten atau Perusahaan Publik dimaksud.” . Di dalam Pasal 95 UUPM diatur bahwa: “ Orang dalam dari Emiten atau Perusahaan Publik yang mempunyai informasi orang dalam dilarang melakukan pembelian atau penjualan atas efek: a. atau b. Praktek insider trading merupakan salah satu praktek yang melanggar prinsip keterbukaan dalam pasar modal. praktek tersebut juga merupakan praktek perdagangan saham yang tidak adil (unfair trading) karena posisi inside trader yang lebih baik ( dalam kepemilikan informational advantages) dibandingkan dengan investor lain. Perusahaan lain yang melakukan transaksi dengan Emiten atau Perusahaan Publik yang bersangkutan. Insider Trading Insider trading secara harafiah berarti perdagangan orang dalam. Dalam istilah hukum pasar modal. Pelaku Insider Trading Pengaturan insider trading terdapat di dalam Undang Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM ) pasal 95 sampai 98 UndangUndang tersebut. Insider trading adalah perdagangan efek yang dilakukan oleh mereka yang tergolong “orang dalam” perusahaan (dalam arti luas). dimana pelaku Insider Trading ( Inside Trader) mengharapkan keuntungan ekonomi. Selain itu. secara langsung atau tidak langsung. dimana perdagangan efek tersebut didasarkan karena adanya suatu “informasi orang dalam” (inside information) yang penting dan mengandung fakta material.B.

Oleh karena hubungan tersebut memungkinkan pihak luar tersebut memperoleh inside information. Temporary Insiders Temporary Insiders atau quasi insiders adalah pihak luar perusahaan mempunyai hubungan trust dan confidence dengan perusahaan atau mempunyai hubungan jangka pendek yang mengakibatkan fiduciary obligations mereka kepada perusahaan. konsolidasi dan akuisisi. serta pemasok atau kontraktor yang bekerja sama dengan emiten/perusahaan publik tersebut. Secara teknis Corporate Insiders dapat dibedakan menjadi dua jenis. Yang termasuk dalam temporary insisders adalah konsultan hukum. misalnya:  Merger. notaris. akuntan atau penasehat keuangan dan investasi. .Yang termasuk orang dalam pasal tersebut adalah Corporate Insiders. Informasi orang dalam (Inside Information) dalam Insider trading Yang dimaksud dengan informasi dalam insider trading adalah informasi material yang penting dan belum dibuka untuk umum (undisclosed information). Pegawai. Direktur. Yang termasuk dalam traditional insiders adalah Komisaris. Pemegang Saham Utama Emiten atau Perusahaan Publik.  Pemecahan saham dan pembagian dividen saham. yaitu: Traditional Insiders Traditional Insiders merupakan pihak yang berada dalam fiduciary position (pihak yang wajib menjalankan fiduciary obligation di dalam perusahaan) di dalam Emiten atau Perusahaan Publik.

 Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen.  Perubahan tahun fiskal perusahaan.  Perolehan atau kehilangan kontrak penting. Namun. informasi tersebut antara lain yaitu: .  Produk atau penemuan baru yang berarti.  Pengumuman pembelian kembali atau pembayaran efek yang bersifat utang  Penjualan tambahan efek kepada masyarakat atau secara terbatas yang material jumlahnya.  Pendapatan dan deviden yang luar biasa.  Perolehan atau kehilangan kontrak penting  Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan dan atau direktur dan komisaris perusahaan. ada beberapa hal yang patut diperhatikan mengenai informasi perusahaan yaitu bahwa tidak semua informasi meskipun material dan dapat mempengaruhi harga saham harus diberitahukan kepada publik. Informasi tersebut diatas mengandung fakta material yang dapat mempengaruhi harga saham dan apabila seseorang memiliki informasi tersebut akan menempatkan dirinya pada posisi yang diuntungkan (informational advantage). Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan dan atau direktur dan komisaris perusahaan.

Pembuktian Insider Trading Praktek Insider trading mungkin dapat dideteksi dengan cukup mudah. Hal tersebut dapat dideteksi dari beberapa fakta-fakta yang ada ketika praktek tersebut terjadi. seperti halnya bentuk kejahatan kerah putih (white collar crime) lainnya. Namun. Selain itu. diantaranya ada atau tidaknya orang dalam yang melakukan transaksi atas efek perusahaan dimana yang bersangkutan menjadi orang dalam.  Informasi yang memang sifatnya rahasia. Standar pembuktian tersebut memungkinkan pelaku . Informasi yang belum matang untuk diberitahukan kepada publik.  Informasi. Ini yang sering disebut rahasia perusahaan. yang apabila diberitahukan kepada publik akan dimanfaatkan oleh pesaing-pesaingnya sehingga merugikan perusahaan tersebut. Seperti yang diungkapkan oleh Mulya Lubis dan Alexander Lay (2008) “Standar pembuktian praktek Insider trading tidak mudah karena praktek ini termasuk tindak pidana dalam pasar modal yang memerlukan standar pembuktian beyond reasonable doubt. tetapi dalam kontraktersebut ada klausula yang menyatakan bahwa apa yang ada dalam kontrak tersebut adalah bersifat rahasia di antara para pihak tersebut. Misalnya sebuah perusahaan pertambangan menemukan sumber minyak baru yang belum begitu pasti. Misalnya jika ada kontrak dengan pihak ketiga. dapat pula dideteksi dari adanya peningkatan harga dan volume perdagangan efek sebelum diumumkannya informasi material kepada publik dan terjadinya peningkatan atau penurunan harga dan volume perdagangan yang tidak wajar. insider trading amat sulit untuk dibuktikkan karena pembuktian tindak kejahatan ini memerlukan standard pembuktian yang tinggi.

Bursa efek yang dulu terbagi menjadi 2. pengakuan dan sumpah.Insider trading dibebaskan oleh pengadilan karena pengadilan tidak mampu membuktikan bahwa pelaku bersalah”. sekarang sudah terintegrasi menjadi BAPEPAM- . sekarang telah terintegrasi menjadi BEI (Bursa Efek Indonesia). dalam pasal tersebut disebutkan bahwa sanksi hukum atas tindakan tersebut adalah berupa ancaman pidana penjara paling lama sepuluh tahun dan denda paling banyak lima belas milliar rupiah. termasuk di dalamnya lembaran transaksi elektronik. yaitu BEJ dan BES. Jika ditelaah. C. Dalam sistem hukum Indonesia terdapat lima alat pembuktian yang dianggap sah. Oleh karena itu. alat bukti yang dimaksud dalam pasal tersebut maka insider trading tidak dapat dibuktikan karena bukti transaksi yang dilakukan di bursa merupakan hasil elektronik yaitu berupa print out dan bukan termasuk kategori surat sebagaimana disebutkan dalam undang-undang. persangkaan. Sanksi Praktek Insider Trading Dalam UUPM Pasal 104 disebutkan bahwa praktek Insider Trading merupakan tindak kejahatan pidana. kesaksian. Namun pembuktian praktek Insider trading masih dapat dilakukan dengan investigasi para pihak yang dideteksi telah melakukan praktek tersebut dan juga dari pemeriksaan dokumen-dokumen tertulis. Lembaga pengawasan pasar modal yang dulu belum terintegrasi pun. Pasar modal Indonesia telah mengalami serangkaian reformasi semenjak pertama kali beroperasi hingga sekarang. yaitu surat-surat. PRAKTEK INSIDER TRADING DALAM PASAR MODAL INDONESIA Sudah hampir lebih dari 31 tahun Pasar Modal Indonesia beroperasi dan berbagai upaya telah dilakukan untuk memajukan pasar modal sehingga pasar modal Indonesia dapat berkembang menjadi pendorong berkembangnya dunia usaha di negara kira.

Mulai dari pelanggaran kecil. Namun.32% dari Rp9.400 per saham pada 12 Januari. Setelah melalui . Pelanggaran tersebut tidak hanya dilakukan oleh emiten-emiten swasta tetapi juga banyak dilakukan oleh emiten BUMN.650 menjadi Rp7. Berikut ini bagan yang menggambarkan struktur organisasi pasar modal yang sekarang. tak satupun dari kasus tersebut yang pernah dibawa dalam proses litigasi (peradilan di pengadilan). sangat disayangkan masih banyak terjadi praktek-praktek pelanggaran prinsip keterbukaan di dalamnya. seperti manipulasi pasar dan Insider trading.LK (Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan) sejak Desember 2005. Berikut penulis sajikan secara ringkas beberapa contoh dari kasus insider trading yang pernah terjadi dalam pasar modal kita: Kasus Insider Trading PGN Kasus itu bermula dari anjloknya harga saham PGN sebesar 23. Namun. sampai dengan pelanggaran berat yang termasuk tindak pidana pasar modal. Kasus-kasus ataupun dugaan praktek Insider trading dalam pasar modal kita cukup banyak. seperti keterlambatan penyampaiaan informasi material perusahaan emiten.

diduga digunakan sebagai dasar dalam pelepasan saham PGAS pada bulan Januari. dikenai sanksi administratif serta pencabutan izin usaha. Walaupun demikian kasus ini tidak dilanjutkan ke proses litigasi. Merrill Lynch. Praktek tersebut diduga ikut melibatkan perusahaan reksadana raksasa. termasuk perusahaan sekuritas milik negara. Kasus Insider Trading Semen Gresik Kasus ini merupakan kasus yang masih banyak menyisakan pertanyaan publik. yaitu keterlambatan penyelesaian proyek SSWJ (South Sumatera West Java) dan informasi tentang pengurangan volume gas yang dapat dialirkan melalui proyek tersebut. ketua Bapepam waktu itu yang masa jabatannya hampir berakhir. Dia mengungapkan bahwa kasus ini melibatkan mantan menteri keuangan dan sejumlah perusahaan sekuritas. Informasi material yang dikuasai ‘orang dalam’. Dalam penyelesaiannya. mengumumkan bahwa terjadi indikasi Insider trading dalam perdagangan saham semen gresik. Bapepam memutuskan tidak terjadi praktek insider trading. Dalam penjualan yang melibatkan sejumlah pihak itu. yang diduga melanggar peraturan pasar modal sehingga mengakibatkan harga saham fluktuatif.000.000 dan Direksi serta karyawan PGN yang diduga melakukan transaksi penjualan saham sebelum anjloknya harga saham hanya dikenai sanksi sebesar lima miliar rupiah. harga saham ISAT malah jatuh sehingga mengakibatkan perolehan dana dari divestasi tersebut berkurang 400 miliar dari yang ditargetkan pemerintah. . Hanya beberapa pihak. tidak termasuk Merrill Lynch. Dugaan Insider Trading Indosat Kasus ini mencuat tatkala dilakukan divestasi sejumlah saham PT Indosat Satellite Corporation Tbk (ISAT) pada bulan Mei 2002. Kasus ini baru mencuat ketika I Putu Gede Ary Sutha.penyelidikan oleh Bapepam. Pihak PGN hanya dikenai sanksi administratif sebesar Rp35. diketahui bahwa anjloknya harga saham PGN dikarenakan oleh insider trading.

yaitu kebijakan penjualan saham perusahaan kepada karyawan dengan harga yang lebih murah) sebesar 5% (94 juta lembar) dari keseluruhan sahamnya.8%). dan manajer senior (dengan rincian 3 komisaris (44. Bapepam akan melakukan proses penyidikan untuk kasus tersebut.6 per lembar saham). . selang berapa waktu kemudian manajemen sari Husada mengeluakan kebijakan Share Buy Back (pembelian kembali) sebesar 10% dari saham yang diterbitkan.7%)). Kasus Sari Husada Kasus ini terjadi baru mencuat ke permukaan umum pada tahun 2005. Akar dari kasus ini adalah ketika manajemen Sari Husada mengeluarkan kebijakan ESOP (Empoyee Stock Option Program. Namun. 5 direksi (42. Bapepam mengumumkan bahwa tidak ada bukti yang mengacu kepada Insider trading tetapi apabila ’dikemudian hari’ ditemukan unsur-unsur yang dapat dijadikan bukti tindak pidana pasar modal maka. direksi. Bapepam hanya memberikan sanksi administratif sebesar 2. Dari kasus ini.Setelah melalui penyelidikan.5%). dan para manajer (12. ditemukan fakta bahwa terdapat 15 pialang yang secara agresif melakukan aksi beli. Diantara 15 pialang tersebut terdapat 3 perusahaan sekuritas yang terkait dengan Semen Gresik (yaitu Danareksa Sekuritas dan Bahana Securities. Saham dari ESOP yang seharusnya dibeli oleh karyawan. Dalam proses penyelesaian kasus ini. Dari dua kebijakan yang saling bertolak belakang tersebut timbul celah yang menguntungkan bagi pembeli saham ESOP kerena harga pembelian kembali lebih tinggi daripada harga penjualan (selisih tersebut sebesar Rp365. Inside Information yang diduga menjadi basis dalam aksi beli itu adalah rencana divestasi saham Semen Gresik oleh pemerintah kepada pihak asing ( salah satunya Cement Mexico). malah mayoritas dibeli pihak komisaris. Jardine Fleming Nusantara) yang menurut Undang-Unang tergolong sebagai orang dalam. Diduga tellah terjadi indikasi praktek insider trading yang dilakukan oleh direksi Sari Husada.885 miliar kepada 9 pihak orang dalam yang memperoleh keuntungan dari praktek tersebut.

kasus tersebut ke proses litigasi walaupun sebenarnya kasus tersebut tindak pidana pasar modal. Akibatnya para pelaku yang pernah melakukan praktek curang tidak akan terdisinsentif untuk tidakn mengulangi perbuatannya. praktisi hukim pasar modal. dapat ditarik kesimpulan bahwa Bapepam-LK sebagai otoritas dan regulator pasar modal kita kurang tegas dalam menindaklanjuti berbagai kasus insider trading. Seperti yang diungkapkan oleh Yanuar Rizqi. ”Dampak dari hilangnya penegakan sanksi pidana adalah efek jera. Indra Safitri mengungkapkan bahwa pasar modal tidak akan menjadi . jika ada yang menelusuri daftar hitam Bapepam-LK atau meriset publikasi media soal kecurangan pasar modal di Indonesia. ruang gerak pelaku di kemudian hari tidak bisa dipersempit.---------------------------------------------------------------------------Dari contoh beberapa contoh kasus di atas. Dalam makalahnya. hasilnya pasti mayoritas pelaku-pelaku yang melakukan tindak kecurangan adalah pihak-pihak yang sama” ( Majalah Trust. Kebanyakan kasus di atas hanya diselesaikan dengan pengenaam sanksi adaministratif yang kurang bisa menimbulkan efek jera bagi para pelaku tindak pidana pasar modal tesebut. baik domestik dan asing. Bapepam sepertinya enggan dalam menyelesaikan kasus. Elfira Taufani menyebutkan bahwa keengganan Bapepam dalam membawa kasus tersebut ke dalam proses litigasi dikarenakan proses litigasi Insider trading dan tindak pidana pasar modal lainnya cenderung memakan waktu dan biaya lama serta pembuktian dari kasus-kasus tersebut juga sulit. dalam artikel yang berjudul 30 Tahun Pasar Modal Kita). Sehingga. Saat ini. sudah tidak lagi memiliki kepercayaan terhadap pasar modal. Jika keengganan yang menyebabkan tidak terlaksana proses pelakasanaan hukum pidana tersebut terus berlangsung maka dapat dipastikan lama kelamaan pasar modal kita akan ambruk karena investor. Pertumbuhan ekonomi akan melambat karena investor akan lebih memilih berinvestasi di pasar modal negara lain yang lebih sehat dan dapat dipercaya.

PENUTUP Solusi Dari pembahasan diatas.  BAPEPAM-LK melakukan koordinsi yang integratif dengan lembaga penegakan hukum (seperti kepolisian dan kejaksaan) dan lembaga pemerintah yang lain seperti PPATK (Pelaporan dan Analisis Transaksi Keuangan) atau Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) dalam tindakan preventif maupun penyelesaian kasus insider trading.  Perlu di adakan revisi UU Pasar Modal agar kasus dugaan insider trading dapat lebih mudah dibuktikan. Hal tersebut dapat dilakukan dengan penerapan civil penalty (yang sudah diterapkan di AS) yaitu mekanisme campuran antara hukum pidana dan perdata.  Pengimplementasian our of court settlement. yaitu penyelesaian kasus tindak pidana pasar modal diluar pengadilan tanpa menghilangkan rekam pidana dalam database tindak pidana pasar modal. Revisi ini perlu dilakukan karena selama ini hukum tertulis Indonesia hanya menganut asas pembuktian yang terbatas. dimana sanksi hukuman menganut hukum pidana (yang lebih berat hukumannya) tetapi mengugunakan standar pembuktian untuk kasus perdata biasa yang dikenal engan istilah balance of probabilities.  BAPEPAM-LK harus lebih bertindak proaktif dalam mengawasi jalannya pasar modal sehingga para pelaku yang berniat melakukan tindak pelanggaran akan lebih terdisinsntif. penulis mencoba menemukan beberapa solusi melalui studi literatur dalam menangani praktek insider trading dan penegakan hukum tindak insider trading.instrumen penggerak investasi ekonomi apabila rapuhnya penegakan hukum masih belum dapat diselesaikan. III. Dari pembahasan tersebut Kesimpulan .

Penegakan hukum terhadap kasus insider trading di pasar modal Indonesia kurang tegas karena proses peradilan tindak pidana pasar modal memakan waktu dan biaya yang besar dan juga pembuktian yang rumit. Tumangor. Bismar. Jakarta Rizqi. ”Penegakan Hukum di Pasar Modal”. 2005. Keterbukaan Dalam Pasar Modal. Darmadji. 2001. Yanuar. Jakarta. 2005. O. Jakarta: Program Pascasarjana Fakultas Hukum Universitas Indonesia. 2003. Simbur Cahaya No. 27 Tahun X. DAFTAR PUSTAKA Kaligis.2001. Pasar Modal Di (Pendekatan Tanya Jawab) Jakarta: Salemba Empat. Dalam Tim Penyusun Simbur Cahaya. serta alternatif-alternatif lain dalam penegakan hukum tersebut seperti civil penalty dan out of court settlement demi Pasar Modal Indonesia yang sehat dan dapat membawa arus positif dalam perekonomian nasional Indonesia. Tjiptono dan Hendi M. Elvira. Dalam Warta Bapepam.C. sanksi yang tegas. 2007. Dalam Majalah Trust. 7 Mei 2007. M. ”30 Tahun Pasar Modal Kita”. Jakarta Nasution. edisi 8 Agustus 2005.S. Fakhruddin. Untuk itu perlu diadakan pengawasan yang lebih ketat. Indonesia Taufani. 2004. ”Kajian Hukum Atas Insider Trading Di Pasar Modal Suatu Antisipasi Terhadap Pengembangan Ekonomi Indonesia”. Insider Trading Dan Manipulasi Pasar Di Dalam Praktek Pasar Modal Di Indonesia. .

dan Sumber Lain: Dalam pencarian literatur kasus-kasus insider trading penulis melakukan pencarian berita di berbagai situs diantaranya: www.Jakarta.com www.korantempo. Penegakan Hukum Pasar Modal Civil Penalty. Lubis dan Alexander Lay.com www.kapanlagi.com www.com Prev: Manajemen Waktu Next: attach hp7 english version .sinarharapan. Dalam Bisnis Indonesia.kompas.com www.tempointeraktif.com www. 2008. 26 Februari 2008.hukumonline..com www.Mulya T.detiknet.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful