MODUL 2

PASAR KEUANGAN
Agus Zainul Arifin 1. Pengertian Pasar Keuangan Pasar keuangan adalah mekanisme dimana peminjam-peminjam dan yang meminjamkan bertemu dan melakukan jual beli instrumen keuangan. Pasar keuangan lebih merupakan suatu mekanisme yang menghubungkan tabungan kepada investor aktiva riil 2. a. Komponen pasar keuangan b. c. d. e. F. G. Bisnis Pemerintah Rumah tangga Bankir sekuritas Bankir jipotik Pertukaran sekuritas Pasar saham tidak resmi Rumah Tangga Bisnis Pemerintah Bank komersial Institusi tabungan Perusahaan asuransi Dana pensiun Perusahaan keuangan Dana mutual Instrumen Keuangan

Sektor investasi

Pialang keuangan

Pasar sekunder

Sektor tabungan

Perantara keuangan

Lembaga Keuangan

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB

Dr. Ir. Agus Zainul Arifin, MM MANAJEMEN KEUANGAN

UMB Dr. Perusahaan memberikan surat-surat berharga tersebut kepada para investor. dan bank kembali memutarkan dana tersebut kepada nasabah lain yang akan meminjam (pemberian kredit). Bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun dengan melalui wakil-wakilnya. Jangka waktu instrumen pasar uang biasanya jatuh tempo dalam waktu 1 tahun atau kurang. karena 3. Tipe Transfer Dana pada Pasar Keuangan 1. Pasar uang dengan pasar modal sering diartikan sama. yaitu perusahaan investor menyetorkan dana ke bank. Perusahaan dan investor melakukan transaksi melalui bank dan tidak secara langsung. 2. bank membeli dan hanya memegang surat-surat berharga tersebut dalam satu periode waktu tertentu.3. Transfer melalui financial intermediary. Transfer dapat dilakukan melalui institusi investasi keuangan. yang umumnya berkualitas tinggi diperjualbelikan. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi secara langsung kepada investor tanpa melalui institusi keuangan lainnya. Walaupun demikian. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi kepada bank investasi. padahal kedua jenis pasar tersebut memiliki karakteristik yang berbeda. 2. Transfer uang dan surat berharga secara langsung. Jenis-jenis pasar keuangan 1. Agus Zainul Arifin. Pasar uang adalah suatu kelompok pasar di mana instrumen kredit jangka pendek. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Jadi dana investor di bank diputarkan kembali dalam rangka meningkatkan kegiatan perekonomian. hal ini tidak memungkinkan menjual kembali kepada investor sebanyak yang dibayarkan. Fungsi Bursa Efek adalah menjaga komunitas pasar dan menciptakan harga efek yang wajar melalui mekanisme permintaan dan penawaran. Ir. Definisi Pasar Modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkrit atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat yang terorganisasi di mana efek-efek diperdagangkan yang disebut Bursa Efek. dan investor membayar kepada perusahaan berupa uang. yang kemudian akan dijual kembali kepada investor. 4.

barang pertanian. Derivatif berarti turunan. 3. Ir. Bill of Exchange f. Treasury Bills (T-Bills) b. Instrumen derivatif yang paling populer adalah opsi. future contact dan swap. Call Money f. harga emas. Pasar derivatif menjual produk derivatif yang menjadi "turunan" dari produk yang dijual di pasar primer dan sekunder. Saat ini pasar derivatif baru terbatas pada bursa berjangka dan pasar bebas surat berharga (Over the Counter/OTC). MM MANAJEMEN KEUANGAN . dengan tujuan untuk mengelola resiko. Fed Funds (di Amerika Serikat) Instrumen yang dipergunakan di dalam pasar uang Indonesia saat ini antara lain: a. Commercial Paper e. Banker’s Acceptance h. Pasar derivatif Pasar derivatif merupakan bagian dari pasar modal. pasar modal adalah pasar untuk dana jangka panjang di mana saham biasa. Promissory Notes Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Menurut David L. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) c. Scott. Agus Zainul Arifin. Repurchase Agreement (Repos) g. Banker’s Acceptance (BA) e.dan yang memerlukan dana jangka panjang. Repurchase Agreement g. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) b. saham preferen dan obligasi diperdagangkan.UMB Dr. Negotiable Certificate of Deposits (CDs) d. 5. Commercial Paper (CP) c. Instrumen pasar keuangan Instrumen-instrumen pasar uang yang banyak ditransaksikan di berbagai negara dan diperdagangkan secara internasional antara lain meliputi: a. Sertifikat Deposito d. ataupun surat berharga seperti saham dan obligasi). yaitu jangka satu tahun ke atas. valuta asing. Instrumen derivatif berarti instrumen yang merupakan turunan dari jenis kekayaan lain (seperti harga minyak.

UMB Dr. T-Bills dijadikan sebagai cadangan likuiditas sekunder oleh lembaga-lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan e. T-Bills tidak memberikan bunga secara langsung tetapi dijual atas dasar diskonto. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . T-Bills umumnya mempunyai jangka waktu jatuh tempo satu tahun atau kurang b. memiliki pasar sekunder c. MM MANAJEMEN KEUANGAN . tidak berisiko b. T-Bills sangat mudah diperjualbelikan d.TREASURY BILL (T-Bills) T-Bills merupakan instrument utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau Bank Sentral atas unjuk dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang telah ditetapkan. dengan jumlah diskonto ditetapkan melalui proses pelelangan T-Bills dapat dijadikan sebagai sarana investasi. Penerbitan CP dapat dilakukan secara langsung (direct placement) kepada investor ataupun secara tidak langsung ( indirect placement) dengan menggunakan jasa perantara. karena instrument pasar uang ini: a. T-Bills dianggap instrumen yang sangat aman c. Karakteristik T-Bills: a. Agus Zainul Arifin. Ir. jangka waktu jatuh tempo CP berkisar mulai dari beberapa hari sampai 270 hari. • Promes di mana penerbit berjanji akan membayar sejumlah uang tertentu pada saat jatuh tempo. risiko terjadi kerugian sangat kecil COMMERCIAL PAPER (CP) Commercial paper merupakan • promes yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor dalam pasar uang.

sehingga biaya dana akan menjadi lebih murah). b. Agus Zainul Arifin. Jangka waktu jatuh temponya lebih fleksibel. dapat diperpanjang atas persetujuan investor. c. CP merupakan sumber dana jangka pendek sehingga perusahaan kurang leluasa untuk dijadikan sebagai modal investasi. Investor a. CD dapat dipindahtangankan atau diperjualbelikan sebelum jangka waktu jatuh temponya melalui lembaga-lembaga keuangan lainnya. MM MANAJEMEN KEUANGAN . b. Tingkat bunga CP lebih rendah daripada prime rate (tingkat bunga kredit yang dikenakan perbankan kepada nasabah utamanya. Tingkat keamannya relatif tinggi karena penerbit CP umumnya perusahaan dengan rating yang tinggi.Kelebihan Commercial Paper bagi penerbit (issuer) dan investor antara lain yaitu: Penerbit a. Ir.UMB Dr. Penerbitannya relative lebih murah karena hanya melibatkan penerbit dan investor d. CD diterbitkan oleh bank umum atas dasar diskonto (discounted basis). SERTIFIKAT DEPOSITO (CD) Adalah Instrumen keuangan yang diterbitkan oleh suatu bank atas unjuk dan dinyatakan dalam suatu jumlah. Bagi investor CP merupakan instrumen yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) b. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . b. c. Dapat dijual kembali (didiskontokan) tanpa perlu menunggu jatuh temponya. Kelemahan CP dilihat dari sisi investor dan issuer yaitu: a. Tidak perlu menyediakan jaminan c. CP menawarkan penghasilan yang lebih tinggi dibandingkan Sertifikat Deposito. CD merupakan deposito berjangka yang bukti simpanannya dapat diperdagangkan. jangka waktu dan tingkat bunga tertentu. Bagi perusahaan penerbit. Kemungkinan issuer melakukan rekayasa laporan keuangan untuk memperlihatkan keadaan likuiditas dan kemampuan perolehan labanya. c. Karakteristik CD: a. Deposito Berjangka atau Treasury Bills.

Tingkat bunga atau diskonto uang tertentu dalam Rupiah pada tanggal dan tempat tertentu h. MM MANAJEMEN KEUANGAN .UMB Dr. Karakteristik BA: Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Kata-kata “Sertifikat Deposito” dan “Dapat Diperdagangkan” dalam ukuran besar sehingga mudah terlihat. Ir.Formula untuk menghitung nilai tunai (proceeds) instrumen pasar uang lain yaitu: Nilai nominal x 360 360 + (tingkat diskonto x jumlah hari diskonto) Sesuai ketentuan Bank Indonesia warkat CD harus memenuhi persyaratan sebagai berikut: 1. Pelunasan dilakukan pada tanggal jatuh tempo atau sesudahnya dengan menyerahkan kembali warkat sertifikat deposito. Nomor seri dan nomor urut c. Penerbit menjamin sertifikat deposito dengan seluruh harta dan piutangnya. Tanda tangan Direksi atau pejabat yang berwenang dari penerbit i. Nama dan tempat kedudukan penerbit d. Nilai nominal dalam Rupiah e. g. CD dapat diperjualbelikan dan dapat dipindahtangankan dengan cara penyerahan c. Tanggal dan tempat penerbitan f. Pada halaman depan sekurang-kurangnya dicantumkan: a. Pernyataan bahwa penerbit mengikat diri untuk membayar sejumlah BANKER’S ACCEPTANCE (BA) Banker’s acceptance adalah time draft (wesel berjangka) yang ditarik oleh seorang eksportir atau importir atas suatu bank untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asing. b. Tanda tangan pejabat dari kantor cabang di tempat CD diterbitkan 2. Pada halaman belakang dicantumkan klausula yang sekurang-kurangnya menyatakan bahwa: a. b. Agus Zainul Arifin.

MM MANAJEMEN KEUANGAN Cash . Issuing bank yang memegang banker’s acceptance (didiskonto dari eksportir) merupakan instrumen keuangan yang sangat likuid yang dapat dijual sebelum jatuh tempo melalui dealer bila membutuhkan likuiditas. Importer dapat menunda pembayarannya sesuai dengan jangka waktu credit line yang disepakati dengan bank c.a.UMB Dr. Jangka waktu akseptasi biasanya berkisar 30 sampai 270 hari. Ir. dimana jangka waktu 90 hari yang paling umum c. Formula untuk menghitung transaksi jual beli BA dengan cara diskonto dapat menggunakan rumus berikut: Discount = Principal x Rate / 100 x Days to maturity / 365 Pusat Pengembangan Bahan Ajar . BA merupakan instrumen pasar uang yang berkualitas tinggi dan dapat diuangkan d. Digunakan dalam perdagangan ekspor-impor Proses terciptanya Banker’s Acceptance: Bankers Acceptance Purchase or Importer of Goods Cash Goods shipped Seller or Eksporter of Goods Shipping documents Time draft accepted Assepting Bank Cash Matured acceptances Investor in Money Market Kelebihan banker’s acceptance: a. Eksportir dapat menerima uangnnya segera tanpa penundaan b. BA memberikan alternatif untuk memperoleh kredit b. Agus Zainul Arifin.

Jangka waktu jatuh tempo umumnya berkisar 6 hari sampai 180 hari d. Nama orang yang harus membayar (tertarik atau pembayar) c. Nama orang atau pihak lain yang ditunjuk untuk dilakukan pembayaran f. SBPU dapat dibagi sebagai berikut: Surat Sanggup (aksep/promes) yang dapat berupa: a. b.BILL OF EXCHANGE Bill of exchange atau wesel adalah suatu perintah tertulis tak bersyarat yang ditujukan oleh seseorang kepada pihak lainnya untuk membayar sejumlah uang pada saat diperlihatkan pada tanggal tertentu kepada penarik atau order atau pembawa. Tanda tangan orang yang mengeluarkannya (penarik) Karakteristik bill of exchange: a. antarbank. Surat wesel harus berisikan hal-hal berikut: a. Surat wesel yang ditarik oleh nasabah bank dan diaksep oleh bank dalam rangka pemberian kredit untuk membiayai kegiatan tertentu. Penarik dan atau tertarik adalah nasabah bank. Surat Wesel yang dapat berupa: a. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Dapat diperjualbelikan secara diskonto SURAT BERHARGA PASAR UANG (SBPU) Surat Berharga Pasar Uang adalah surat-surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto dengan Bank Indonesia atau lembaga diskonto yang ditunjuk oleh BI. Penetapan tempat di mana pembayaran harus dilakukan e. Ditinjau dari jenis transaksi dan warkatnya. Perintah tak bersyarat untuk membayar sejumlah uang tertentu b. b. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Suart wesel yang ditarik oleh suatu pihak dan diaksep oleh pihak lain dalam rangka transaksi tertentu. Tanggal dan tempat surat wesel ditarik g. Ir. Surat sanggup yang diterbitkan oleh nasabah dalam rangka Surat sanggup yang diterbitkan oleh bank dalam rangka pinjaman penerimaan kredit dari bank untuk membiayai kegiatan tertentu.UMB Dr. Sifatnya likuid b. Umumnya digunakan dalam perdagangan c. Penetapan hari bayarnya d. Agus Zainul Arifin.

mata uang merupakan kewajiban yang ditebitkan oleh U. Level Coupon. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institutsi investor. LEASES (jangka waktu umumnya 3 sampai 20 tahun). yaitu: 1. adalah tanda kepemilikan atas suatu organisasi. sama dengan hutang. Operasi system bank komersial menghasilkan penciptaan giro. 3. COMMON STOCK (jangka waktu tidak terbatas). merupakan janji untuk membayarkan kepada kreditur sejumlah uang tertentu ditambah dengan bunga pada tanggal-tanggal di masa depan yang telah ditentukan. Kontrak-Kontrak Penetapan Harga Pusat Pengembangan Bahan Ajar . JENIS-JENIS INSTRUMEN KEUANGAN Klasifikasi dasar instrumen keuangan meliputi tiga kategori utama. Ekuitas.(Zero Coupon. Amortisasi) 2. Treasury dalam bentuk mata uang logam dan kertas. Instrumen-instrumen hutang dapat diperdagangkan secara bebas dalam pasar-pasar kredit atau ditahan oleh pemberi pinjaman. biasanya berupa saham. Kupon bunga mengambang. sebuah perusahaan bisa melakukan lease asset daripada meminjam dan kemudian membeli asset tersebut. Uang. Ir. yaitu antara lain: 1. perbedaannya tidak absolute karena piutang-piutang yang dipegang oleh pemberi pinjaman juga dapat dijual. Bentuk-Bentuk Hutang.CORPORATE BONDS (jangka waktu sampai dengan 40 tahun). MM MANAJEMEN KEUANGAN . diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor. PREFERRED STOCK (jangka waktu tidak terbatas). Hutang. 2.UMB Dr. Agus Zainul Arifin.S. dan dengan menggunakan giro 90% transaksi komersial dilaksanakan. didasarkan pada beberapa unsur pembentuk. atas kesepakatan bersama. Banyaknya jenis instrumen keuangan. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor.

MM MANAJEMEN KEUANGAN . c.mensyaratkan pembelian atau penjualan aktiva tertentu pada tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang ditetapkan pada saat kontrak di buat. (Call: beli/tarik.a. Opsi. menarik atau menjual suatu aktiva pada akhir periode tertentu. Kontrak Swap .UMB Dr. Kontrak Forward . Put: jual) 4. b. Posisi Long. walaupun sebenarnya perlu dipelajari pengertiannya. yaitu dengan menerima penyertaan masyarakat dalam usahanya. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . mewajibkan dua pihak untuk menukarkan arus kas tertentu pada interval-interval waktu yang telah ditetapkan. pembelian suatu kontrak futures mengharuskan pembelinya untuk membeli jumlah tertentu dengan harga pelaksanaan tertentu pada tanggal jatuh tempo kontrak. Posisi kepemilikan a. Posisi Short. 3. Kontrak future . PERSYARATAN GO PUBLIC Perusahaan yang akan go public menawarkan saham /obligasi (emiten) harus memenuhi persyaratan untuk mendapat izin menerbitkan saham / obligasi. Ir. dapat menjual saham yang bukan milik sendiri. 6. maka perlu di pelajari pula bagaimana prosesnya. Persyaratan dan proses go public Kata “go public” atau emisi dalam pembahasan pasarmodal sudah menjadi suatu istilah yang menyatu dan bahkan lebih dapat mudah dimengerti. Secara menyeluruh proses go public dengan demikian melibatkan masyarakat luas. Dan selanjutnya kareng go public itu merupakan serangkaian kegiatan yang berkaitan secara khusus. Agus Zainul Arifin. suatu opsi memberi pemiliknya hak untuk membeli. berarti akan untung bila harga naik (dalam posisi memiliki) b. Pada hakikatnya go public secara terjemahanny adalah proses perusehaan yang “go public atau pergi kemasyarakat” artinya perusahaan itu memasyarakatkan dirinya yaitu dengan jalan memberikan saran untuk masyarakat masuk dalam perusahaannya. baik dalam pemilikan maupun dalam penetapan kebijaksanaan pengelolahan perusahaannya.

yang didirikan berdasarkan hukum Indonesia yang kegiatan usahanya terutama bertujuan mencari keuntungan dan badan lain yang di tunjuk oleh mentri keuangan. Bertempat kedudukan di Indonesia.a. c. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. Persyaratan penerbitan obligasi bagi badan usaha selain bank dan lembaga keuangan Non-bank 1. Ir. Mempunyai modal besar sekurang-kurangnya Rp. 25 juta. 5. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Bertempat kedudukan di Indonesia 3. 4. 500 juta. Badan usaha tersebut harus merupakan badan hukum perdata. 3. Agus Zainul Arifin. Dalam 2 tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan perbandingan laba bersih tahun terakhir dalam modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. 100 juta dan setelah di setor penuh sekurang-kurangnya Rp. b. Dalam (2) dua tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba dersih tahunan terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10% (sepuluh persen) khusus bagi badan usaha yang bersifat mencari keuntungan. selain bank dan lembaga keuangan Non-bank. 4. Badan hukum berbentuk perseroan terbatas 2. 100 juta selain nilai kelayakan bersih sekurang-kurangnya Rp. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan publik untuk 2 tahun buku terakhir dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun terakhir. dan disetor penuh sekurang-kurangnya Rp. 100m juta.UMB Dr. Persyaratan penertiban obligasi bagi bank dan lembaga keuangan Non-bank Pusat Pengembangan Bahan Ajar . 2. 5. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan public/ direktorat akuntan negara untuk 2 (dua) tahun terakhir secara berturut-turut dengan pernyataan pendapat setuju ( unqualified opinion) untuk tahun terakhir. Persyaratan emisi saham 1.

Bertempat kedudukan di Indonesia.38/MK/IV/1972 Tanggal 18 januari 1982. Agus Zainul Arifin. Badan usaha adalah bank sebagaimana dimaksud dalam UU pokok perbankan No. Ketentuan pokok lainnya untuk penertiban obligasi 1. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. Untuk bank harus menampilkan rekomendasi dari bank Indonesia mengenai obligasi yang dapat ditertibkan. Dalam 2 (dua) tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba bersih tahun terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. Setiap penawaran obligasi dijamin dengan kekayaan milik emiten dan apabila dipandang perlu dengan jaminan dari guarantor guna melunasi kembali pinjaman pokok maupun pembayaran bunga kepada pemegang obligasi. 14 Tahun 1976 dan lembaga keuangan bukan bank sebagai mana tercantum dalam surat keputusan mentri keuangan No. Kep. 1 milyar. serta nilai kekayaan bersih sekurang-kurangnya Rp. 3. Ir. Selain itu warga negara / badan asing baik yang bertempat tinggal / berkedudukan di Indonesia maupun diluar negeri dapat membeli obligasi-obligasi tersebut. PROSES GO PUBLIC ATAU EMISI Proses go public/ emisi yang meliputi seluruh rangkaian kegiatan yang dilakukan oleh calon Emiten. Guorantor adalah bank dan / lembaga keuangan bukan bank yang pelunasan kembali pinjaman pokok obligasi beserta bunganya. d. 5. Laporan keuangan telah diperiksa oleh akuntan public/Direktorat akuntan negara untuk 2 (dua)tahun buku terakhir secara berturutturut dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. 250 juta dan telah disetor penuh sekurang-kurangnya Rp.UMB Dr. 3. 4. 2. 4. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 2.200 juta. Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . yaitu: a.1.

menyelenggarakan perubahan anggaran dasar berkaitan perubahan susunan permodalan kemungkinan pengolahan diselesaikan oleh emiten dan notaris untuk selanjutnya diproses melalui direktorat perdata department kehakiman. besarnya jumlah saham yang akan di jual.Go public hanya mungkin apa bila ada kehendak para pemegang saham untuk menjual sebagian sahamnya atau menerbitkan saham baru yang akan dijual kepada masyarakat. c. e. Agus Zainul Arifin.UMB Dr. Proses Trading di Pasar Modal Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Pada suatu tanggal yang di sepakati bersama (paymentdate) dana tersebut akan di peroleh perusahaan dengan tidak bertanggung kepada laku tindakannya saham yang dijual. d. terlebih dahulu harus diajukan untuk mandapatkan persetujuan BKPM dan instansi teknis yang bersangkutan. Penunjukan penjamin emisi (underwriter) Dalam konsep pembelajaran. Kepastian ini akan terlaksana dengan hadirnya penjamin emisi. f. Pengajuan pernyataan kehendak (letter of intent) Segera setelah keinginan go public disepakati dalam RUPS. Dalam surat dimaksud disampaikan data-data umum mengenai perusahaan. Perubahan anggaran dasar Untuk melakukan dan kegiatan go public perusahaan/ perusahaan emiten proses perlu ini. Laporan keuangan yang diaudit oleh akuntan publik Bagi perusahaan yang mau go public laporan keuangannya harus diaudit oleh akuntan publik minimal 2 tahun terakhir dan harus di sertai pendapat setuju tak bersyarat (unqualified opinion). Masalah-masalah lain yang perlu ditangani Ada kalanya sebelum organisasi. restrukrurisasi misalnya marger/ Perusahaan-perusahaan dalam rangka penanaman modal harus terlebih dahulu memperoleh izin merger dari BKPM. MM MANAJEMEN KEUANGAN . rencana penggunaan dana yang masuk serta masalah-masalah (apabila ada) yang dihadapi perusahaan pada saat ini. g. go public perusahaan dengan perlu mengadakan penggabungan. Ir. Hubungan dengan badan badan koordinasi penanaman modal dan instansi teknis apabila perusahaan (khususnya PMA/PMDN) hendak memperluas usahanya/ ekspansi baik produk yang sudah ada maupun produk baru. arus dana yang akan masuk harus mudah dan pasti. 7. perusahaan dapat mengajukan surat pernyataan kehendak ke Bap-pam. b.

latar belakang manajemen dilampiri dengan laporan keuangan. Pasar Perdana Pasar untuk memperdagangkan klaim finansial yang baru dikeluarkan. Jika tawaran diterima perusahaan underwriting telah membeli transaksi dan kemudian bisa menjual sekuritas untuk didistribusikan kepada klien mereka. Kegiatan underwriting diatur oleh Bapepam berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal. disebut pasar perdana . MM MANAJEMEN KEUANGAN . Untuk menjual instrumen pasar modal diperlukan kegiatan penjaminan penjualan yang dikenal dengan nama underwriting.UMB Dr. Agus Zainul Arifin.Setiap perusahaan yang menawarkan sekuritasnya harus secara transparan tunduk pada Undang-Undang Pasar Modal. Dalam Undang-Undang Pasar Modal disebutkan bahwa dalam menjual instrumen pasar modal harus memenuhi syarat keterbukaan. Auction Process Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Undang-Undang mengharuskan pernyataan pendaftaran diajukan kepada Bapepam oleh emiten dari sekuritas. sifat-sifat utama dari sekuritas. Underwriter harus mengecek ketepatan pernyataan dan kewajaran dari penawaran tersebut. Biaya mematuhi syarat keterbukaan ini cukup mahal bagi perusahaan kecil. Pendaftaran dibagi menjadi dua bagian. Issuer diberikan waktu beberapa hari untuk menerima atau menolak tawaran tersebut. Bagian II memuat informasi yang tidak didistribusikan ke publik namun publik meminta dari Bapepam. 2. Pengajuan pendaftaran pada Bapepam tidak berarti bahwa sekuritasnya tidak dapat ditawarkan kepada publik karena pernyataan pendaftaran tersebut harus mendapatkan persetujuan dari Bapepam Proses trading di pasar modal: 1. Bagian I adalah prospektus yang umumnya didistribusikan kepada publik sebagai penawaran sekuritas. Brought Deal Lead underwriter mengajukan suatu tawaran (bid) untuk membeli sejumlah sekuritas tertentu dengan kupon dan jatuh tempo tertentu kepada issuer potensial.dan pasar untuk memperdagangkan klailm finansial yang telah dikeluarkan sebelumnya disebut pasar sekunder. sifat dari resiko investasi yang berhubungan dengan sekuritas. Jenis informasi yang dimuat dalam pendaftaran termasuk sifat jenis dari issuer. Ir.

Pasar Sekunder Pasar sekunder adalah pasar dimana asset finansial yang telah dikeluarkan di perdagangan. Di pasar sekunder issuer. Informasi tersebut akan membantu investor menilai efektifitas penggunaan dana yang diperoleh dari kegiatan pasar primer sebelumnya. issuer tidak menerima dana dari pembeli. sekuritas hanya mendapatkan informasi mengenai harga (nilai sekuritasnya). Hal ini disebut lelang harga tunggal (single price auction). Jadi. Perbedaan utama antara pasar primer dan pasar sekunder adalah bahwa dalam pasar sekunder. Alternarif lain masingmasing bidder membayar bid-nya sendiri. Salah satu alternatif dimana semua competitive bidder akan membeli jumlah yang dialokasi sesuai dengan bid yield yang terendah (harga terendah yang menang). Hal ini disebut dengan lelang harga majemuk. Untuk penentuan harga di bursa dapat dibedakan menjadi tiga jenis 1. Berkelanjutan (continuous) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Ir. Harga yang dapat digunakan untuk membeli saham baru disebut dengan subscription price. Sekuritas kemudian dialokasikan kepada bidders atas harga tawaran tertinggi ke harga tawaran yang paling rendah sampai seluruh issue dialokasikan.UMB Dr. Preemptive Right Memberikan hak kepada pemegang saham yang ada untuk membeli proporsi tertentu dari saham yang baru dikeluarkan dengan harga dibawah harga pasar. Agus Zainul Arifin. dan juga menunjukan potensi penerimaan investor terhadap penawaran baru di masa mendatang. 3. perusahaan dapat mengetahui berapa nilai yang diberikan investor pada sahamnya. yang pertama disebut underwriting tawaran kompetitif (competitive bidding underwritting). Alternatif lain adalah penawar menyatakan harga yang bersedia dibayar dan jumlah yang ingin yang dibeli. 200 milyar. Berbagai underwriter akan membentuk sindikasi dan mengajukan tawaran pada issue. demikian juga issuer dapat mengikuti harga obligasinya serta suku bunga implisit yang diharapkan dan diminta oleh investor. Sindikasi yang menjukan yield terendah (biaya terendah bagi issuer) memenangkan seluruh issue. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Contoh: suatu perusahaan ingin mengeluarkan obligasi Rp. Tetapi surat berharga yang telah beredar di pasar berpindah tangan dan dana mengalir dari pembeli ke penjual.(multiple price auction).Ada dua bentuk auction proses. Perdagangan periodik di pasar sekunder menunjukan kepada issuer konsesus terhadap nilai sekuritas atau secara tidak langsung kinerja dari perusahaan.

Lelang bisa lisan bisa tertulis. pada waktu-waktu tertentu di hari perdagangan. Sebelum Remote Trading Nasabah Melakukan Order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Kirim Order ke Floor Trader Via Telp Anggota Bursa (Perusahaan Efek) Memasukan Order ke JATS Reconfirm ke AB Konfirm “Match Order” ke nasabah Proses Back Office Bursa Efek Jakarta Anggota Bursa (Perusahaan Efek) b. Campuran Menggunakan unsur-unsur continuous dan call market. Dengan kata lain. MM MANAJEMEN KEUANGAN Anggota Bursa (Perusahaan Efek) . Agus Zainul Arifin. Ir. Dalam call market order-order dikelompokkan (batched) bersama untuk dilaksanakan secara simultan dengan harga yang sama. 2. Call market ditentukan secara terus-menerus di sepanjang hari perdagangan dimana pembeli dan penjual mengajukan order. Setelah Remote Trading Nasabah melakukan order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Konfirmasi “Matched Order” ke Nasabah Proses Back Office Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Proses order di pasar modal dibedakan antara sebelum dan setelah remote trading: a.UMB Dr. Lelang akan menentukan secara fix harga kliring pasar pada suatu hari tertentu di hari perdagangan. 3.Harga-harga 2. Proses transaksi dilakukan secara berkelanjutan/ Continuous auction atau yang dikenal dengan proses lelang berkelanjutan di pasar modal. PROSES TRANSAKSI 1. pelaku pasar melakukan suatu lelang untuk suatu saham.

 Selain itu. atas jasa tersebut maka Perusahaan Efekmendapatkan sejumlah fee/ komisi. BAGAIMANA HARGA SAHAM TERBENTUK   Harga saham ditentukan oleh penawaran dan permintaan saham. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Perusahaan efek memiliki wakilnya di perusahaan bursa atau yang biasa disebut PIALANG. Pesanan beli tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga tertinggi ( Prioritas Harga)  Pesanan Jual tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga Terendah Prioritas Harga)  Pesanan yang memiliki harga yang sama akan terurut mulai dari yang masuk terlebih dahulu (Prioritas Waktu) ( Pusat Pengembangan Bahan Ajar .UMB Dr. Agus Zainul Arifin.CARA BERTRANSAKSI  Secara prinsip dalam melakukan transaksi baik itu pembelian ataupun penjualan efek.  Pialang bekerja dalam rangka mengeksekusi order/ amanat transaksi baik jual/ beli dari nasabah / investor. Ir. pialang juga dapat menjadi Advisor nasabah/ investor mengenai rencana investasinya. harus berhubungandengan perusahaan efek atau broker ( perusahaan efek yang menjadi anggota bursa efek).

Akibatnya. Peraturan pemerintah iii. Tingkat aktivitas bisnis Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Preferensi Likuiditas Obligasi jangka panjang harus memberikan hasil yang lebih banyak daripada obligasi jangka pendek. Perusahaan bisnis pada umumnya lebih mengingikan hutang jangka panjang. i. investor akan memilih surat berharga jangka pendek karena surat tersebut lebih likuid. Tingkat defisit iv. Nilai tukar mata uang asing v. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Situasi penawaran dan permintaan ii. Alasannya adalah.Pembeli AB AB Pembeli Bursa MATCH 8. perusahaan bersedia membayar bunga lebih tinggi untuk dana jangka panjang. para peminjam memberikan reaksi yang berlawanan dengan para investor. pertama. Oleh karena itu. b. karena dalam kondisi ketidakpastian. Keuda. investor bersedia menerima bunga yang rendah untuk surat berharga jangka pendek.UMB Dr. Faktor-faktor yang memperngaruhi tingkat suku bunga a. Agus Zainul Arifin. Ir. Perkiraan Inflasi Suku bunga akan datang yang diharapkan sama dengan suku bunga di depan.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful