Pasar Keuangan

MODUL 2

PASAR KEUANGAN
Agus Zainul Arifin 1. Pengertian Pasar Keuangan Pasar keuangan adalah mekanisme dimana peminjam-peminjam dan yang meminjamkan bertemu dan melakukan jual beli instrumen keuangan. Pasar keuangan lebih merupakan suatu mekanisme yang menghubungkan tabungan kepada investor aktiva riil 2. a. Komponen pasar keuangan b. c. d. e. F. G. Bisnis Pemerintah Rumah tangga Bankir sekuritas Bankir jipotik Pertukaran sekuritas Pasar saham tidak resmi Rumah Tangga Bisnis Pemerintah Bank komersial Institusi tabungan Perusahaan asuransi Dana pensiun Perusahaan keuangan Dana mutual Instrumen Keuangan

Sektor investasi

Pialang keuangan

Pasar sekunder

Sektor tabungan

Perantara keuangan

Lembaga Keuangan

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB

Dr. Ir. Agus Zainul Arifin, MM MANAJEMEN KEUANGAN

hal ini tidak memungkinkan menjual kembali kepada investor sebanyak yang dibayarkan. 2. MM MANAJEMEN KEUANGAN . yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi kepada bank investasi. karena 3. Pasar uang dengan pasar modal sering diartikan sama. Pasar uang adalah suatu kelompok pasar di mana instrumen kredit jangka pendek. Agus Zainul Arifin. Jangka waktu instrumen pasar uang biasanya jatuh tempo dalam waktu 1 tahun atau kurang. padahal kedua jenis pasar tersebut memiliki karakteristik yang berbeda. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat yang terorganisasi di mana efek-efek diperdagangkan yang disebut Bursa Efek. Fungsi Bursa Efek adalah menjaga komunitas pasar dan menciptakan harga efek yang wajar melalui mekanisme permintaan dan penawaran. Ir.UMB Dr. Walaupun demikian. dan bank kembali memutarkan dana tersebut kepada nasabah lain yang akan meminjam (pemberian kredit). 4. bank membeli dan hanya memegang surat-surat berharga tersebut dalam satu periode waktu tertentu. yaitu perusahaan investor menyetorkan dana ke bank. Transfer dapat dilakukan melalui institusi investasi keuangan. yang kemudian akan dijual kembali kepada investor. dan investor membayar kepada perusahaan berupa uang. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi secara langsung kepada investor tanpa melalui institusi keuangan lainnya. Tipe Transfer Dana pada Pasar Keuangan 1. Bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun dengan melalui wakil-wakilnya. Jadi dana investor di bank diputarkan kembali dalam rangka meningkatkan kegiatan perekonomian. Perusahaan memberikan surat-surat berharga tersebut kepada para investor. Transfer uang dan surat berharga secara langsung. Transfer melalui financial intermediary. Definisi Pasar Modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkrit atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan Pusat Pengembangan Bahan Ajar . yang umumnya berkualitas tinggi diperjualbelikan. Perusahaan dan investor melakukan transaksi melalui bank dan tidak secara langsung.3. 2. Jenis-jenis pasar keuangan 1.

valuta asing. yaitu jangka satu tahun ke atas. Bill of Exchange f. 3. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) b.UMB Dr. Call Money f. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 5. Ir. Saat ini pasar derivatif baru terbatas pada bursa berjangka dan pasar bebas surat berharga (Over the Counter/OTC).dan yang memerlukan dana jangka panjang. Instrumen derivatif berarti instrumen yang merupakan turunan dari jenis kekayaan lain (seperti harga minyak. Agus Zainul Arifin. Banker’s Acceptance (BA) e. saham preferen dan obligasi diperdagangkan. Repurchase Agreement (Repos) g. Repurchase Agreement g. Derivatif berarti turunan. Promissory Notes Pusat Pengembangan Bahan Ajar . ataupun surat berharga seperti saham dan obligasi). Pasar derivatif menjual produk derivatif yang menjadi "turunan" dari produk yang dijual di pasar primer dan sekunder. Menurut David L. Instrumen derivatif yang paling populer adalah opsi. dengan tujuan untuk mengelola resiko. harga emas. Commercial Paper e. Commercial Paper (CP) c. future contact dan swap. pasar modal adalah pasar untuk dana jangka panjang di mana saham biasa. Negotiable Certificate of Deposits (CDs) d. Fed Funds (di Amerika Serikat) Instrumen yang dipergunakan di dalam pasar uang Indonesia saat ini antara lain: a. Treasury Bills (T-Bills) b. Banker’s Acceptance h. Pasar derivatif Pasar derivatif merupakan bagian dari pasar modal. Instrumen pasar keuangan Instrumen-instrumen pasar uang yang banyak ditransaksikan di berbagai negara dan diperdagangkan secara internasional antara lain meliputi: a. Scott. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) c. Sertifikat Deposito d. barang pertanian.

• Promes di mana penerbit berjanji akan membayar sejumlah uang tertentu pada saat jatuh tempo. T-Bills umumnya mempunyai jangka waktu jatuh tempo satu tahun atau kurang b. Penerbitan CP dapat dilakukan secara langsung (direct placement) kepada investor ataupun secara tidak langsung ( indirect placement) dengan menggunakan jasa perantara. risiko terjadi kerugian sangat kecil COMMERCIAL PAPER (CP) Commercial paper merupakan • promes yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor dalam pasar uang. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Agus Zainul Arifin. MM MANAJEMEN KEUANGAN .UMB Dr. T-Bills dijadikan sebagai cadangan likuiditas sekunder oleh lembaga-lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan e. karena instrument pasar uang ini: a.TREASURY BILL (T-Bills) T-Bills merupakan instrument utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau Bank Sentral atas unjuk dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang telah ditetapkan. jangka waktu jatuh tempo CP berkisar mulai dari beberapa hari sampai 270 hari. tidak berisiko b. T-Bills sangat mudah diperjualbelikan d. dengan jumlah diskonto ditetapkan melalui proses pelelangan T-Bills dapat dijadikan sebagai sarana investasi. Karakteristik T-Bills: a. T-Bills dianggap instrumen yang sangat aman c. Ir. memiliki pasar sekunder c. T-Bills tidak memberikan bunga secara langsung tetapi dijual atas dasar diskonto.

Agus Zainul Arifin. c. dapat diperpanjang atas persetujuan investor. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . jangka waktu dan tingkat bunga tertentu. Karakteristik CD: a. Kelemahan CP dilihat dari sisi investor dan issuer yaitu: a. Tingkat bunga CP lebih rendah daripada prime rate (tingkat bunga kredit yang dikenakan perbankan kepada nasabah utamanya. CP menawarkan penghasilan yang lebih tinggi dibandingkan Sertifikat Deposito. Deposito Berjangka atau Treasury Bills.Kelebihan Commercial Paper bagi penerbit (issuer) dan investor antara lain yaitu: Penerbit a.UMB Dr. Ir. b. CD merupakan deposito berjangka yang bukti simpanannya dapat diperdagangkan. sehingga biaya dana akan menjadi lebih murah). MM MANAJEMEN KEUANGAN . Penerbitannya relative lebih murah karena hanya melibatkan penerbit dan investor d. CD diterbitkan oleh bank umum atas dasar diskonto (discounted basis). Dapat dijual kembali (didiskontokan) tanpa perlu menunggu jatuh temponya. Bagi investor CP merupakan instrumen yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) b. Bagi perusahaan penerbit. CP merupakan sumber dana jangka pendek sehingga perusahaan kurang leluasa untuk dijadikan sebagai modal investasi. Tingkat keamannya relatif tinggi karena penerbit CP umumnya perusahaan dengan rating yang tinggi. Kemungkinan issuer melakukan rekayasa laporan keuangan untuk memperlihatkan keadaan likuiditas dan kemampuan perolehan labanya. CD dapat dipindahtangankan atau diperjualbelikan sebelum jangka waktu jatuh temponya melalui lembaga-lembaga keuangan lainnya. SERTIFIKAT DEPOSITO (CD) Adalah Instrumen keuangan yang diterbitkan oleh suatu bank atas unjuk dan dinyatakan dalam suatu jumlah. Jangka waktu jatuh temponya lebih fleksibel. Tidak perlu menyediakan jaminan c. c. c. Investor a. b. b.

b. MM MANAJEMEN KEUANGAN . CD dapat diperjualbelikan dan dapat dipindahtangankan dengan cara penyerahan c. Tanda tangan pejabat dari kantor cabang di tempat CD diterbitkan 2. Pelunasan dilakukan pada tanggal jatuh tempo atau sesudahnya dengan menyerahkan kembali warkat sertifikat deposito. Nomor seri dan nomor urut c. Tanggal dan tempat penerbitan f. Penerbit menjamin sertifikat deposito dengan seluruh harta dan piutangnya. Nama dan tempat kedudukan penerbit d.Formula untuk menghitung nilai tunai (proceeds) instrumen pasar uang lain yaitu: Nilai nominal x 360 360 + (tingkat diskonto x jumlah hari diskonto) Sesuai ketentuan Bank Indonesia warkat CD harus memenuhi persyaratan sebagai berikut: 1. Karakteristik BA: Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Pada halaman belakang dicantumkan klausula yang sekurang-kurangnya menyatakan bahwa: a. g. Agus Zainul Arifin. Kata-kata “Sertifikat Deposito” dan “Dapat Diperdagangkan” dalam ukuran besar sehingga mudah terlihat. b. Pernyataan bahwa penerbit mengikat diri untuk membayar sejumlah BANKER’S ACCEPTANCE (BA) Banker’s acceptance adalah time draft (wesel berjangka) yang ditarik oleh seorang eksportir atau importir atas suatu bank untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asing. Nilai nominal dalam Rupiah e. Tingkat bunga atau diskonto uang tertentu dalam Rupiah pada tanggal dan tempat tertentu h. Ir.UMB Dr. Tanda tangan Direksi atau pejabat yang berwenang dari penerbit i. Pada halaman depan sekurang-kurangnya dicantumkan: a.

Formula untuk menghitung transaksi jual beli BA dengan cara diskonto dapat menggunakan rumus berikut: Discount = Principal x Rate / 100 x Days to maturity / 365 Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Issuing bank yang memegang banker’s acceptance (didiskonto dari eksportir) merupakan instrumen keuangan yang sangat likuid yang dapat dijual sebelum jatuh tempo melalui dealer bila membutuhkan likuiditas. BA memberikan alternatif untuk memperoleh kredit b. Eksportir dapat menerima uangnnya segera tanpa penundaan b.UMB Dr. Ir. Jangka waktu akseptasi biasanya berkisar 30 sampai 270 hari. dimana jangka waktu 90 hari yang paling umum c.a. Digunakan dalam perdagangan ekspor-impor Proses terciptanya Banker’s Acceptance: Bankers Acceptance Purchase or Importer of Goods Cash Goods shipped Seller or Eksporter of Goods Shipping documents Time draft accepted Assepting Bank Cash Matured acceptances Investor in Money Market Kelebihan banker’s acceptance: a. Importer dapat menunda pembayarannya sesuai dengan jangka waktu credit line yang disepakati dengan bank c. Agus Zainul Arifin. MM MANAJEMEN KEUANGAN Cash . BA merupakan instrumen pasar uang yang berkualitas tinggi dan dapat diuangkan d.

Surat wesel yang ditarik oleh nasabah bank dan diaksep oleh bank dalam rangka pemberian kredit untuk membiayai kegiatan tertentu. Tanggal dan tempat surat wesel ditarik g. Sifatnya likuid b.UMB Dr. Nama orang yang harus membayar (tertarik atau pembayar) c. Jangka waktu jatuh tempo umumnya berkisar 6 hari sampai 180 hari d. Umumnya digunakan dalam perdagangan c. Suart wesel yang ditarik oleh suatu pihak dan diaksep oleh pihak lain dalam rangka transaksi tertentu. Surat sanggup yang diterbitkan oleh nasabah dalam rangka Surat sanggup yang diterbitkan oleh bank dalam rangka pinjaman penerimaan kredit dari bank untuk membiayai kegiatan tertentu. Tanda tangan orang yang mengeluarkannya (penarik) Karakteristik bill of exchange: a.BILL OF EXCHANGE Bill of exchange atau wesel adalah suatu perintah tertulis tak bersyarat yang ditujukan oleh seseorang kepada pihak lainnya untuk membayar sejumlah uang pada saat diperlihatkan pada tanggal tertentu kepada penarik atau order atau pembawa. Surat wesel harus berisikan hal-hal berikut: a. Perintah tak bersyarat untuk membayar sejumlah uang tertentu b. b. Agus Zainul Arifin. Dapat diperjualbelikan secara diskonto SURAT BERHARGA PASAR UANG (SBPU) Surat Berharga Pasar Uang adalah surat-surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto dengan Bank Indonesia atau lembaga diskonto yang ditunjuk oleh BI. Ditinjau dari jenis transaksi dan warkatnya. MM MANAJEMEN KEUANGAN . antarbank. Penarik dan atau tertarik adalah nasabah bank. Penetapan tempat di mana pembayaran harus dilakukan e. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Penetapan hari bayarnya d. Ir. SBPU dapat dibagi sebagai berikut: Surat Sanggup (aksep/promes) yang dapat berupa: a. Surat Wesel yang dapat berupa: a. Nama orang atau pihak lain yang ditunjuk untuk dilakukan pembayaran f. b.

COMMON STOCK (jangka waktu tidak terbatas). Kupon bunga mengambang. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor. sama dengan hutang. Amortisasi) 2. yaitu: 1. sebuah perusahaan bisa melakukan lease asset daripada meminjam dan kemudian membeli asset tersebut. merupakan janji untuk membayarkan kepada kreditur sejumlah uang tertentu ditambah dengan bunga pada tanggal-tanggal di masa depan yang telah ditentukan. Banyaknya jenis instrumen keuangan.CORPORATE BONDS (jangka waktu sampai dengan 40 tahun). Uang. yaitu antara lain: 1. Ir. mata uang merupakan kewajiban yang ditebitkan oleh U. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor. perbedaannya tidak absolute karena piutang-piutang yang dipegang oleh pemberi pinjaman juga dapat dijual. 2. atas kesepakatan bersama. Bentuk-Bentuk Hutang. JENIS-JENIS INSTRUMEN KEUANGAN Klasifikasi dasar instrumen keuangan meliputi tiga kategori utama. MM MANAJEMEN KEUANGAN .UMB Dr. Operasi system bank komersial menghasilkan penciptaan giro. biasanya berupa saham. Hutang. Agus Zainul Arifin. Treasury dalam bentuk mata uang logam dan kertas. dan dengan menggunakan giro 90% transaksi komersial dilaksanakan. LEASES (jangka waktu umumnya 3 sampai 20 tahun). Level Coupon. Kontrak-Kontrak Penetapan Harga Pusat Pengembangan Bahan Ajar . 3. PREFERRED STOCK (jangka waktu tidak terbatas).(Zero Coupon. didasarkan pada beberapa unsur pembentuk. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institutsi investor. Ekuitas. Instrumen-instrumen hutang dapat diperdagangkan secara bebas dalam pasar-pasar kredit atau ditahan oleh pemberi pinjaman. adalah tanda kepemilikan atas suatu organisasi.S.

Posisi Long. Dan selanjutnya kareng go public itu merupakan serangkaian kegiatan yang berkaitan secara khusus. b. maka perlu di pelajari pula bagaimana prosesnya. Secara menyeluruh proses go public dengan demikian melibatkan masyarakat luas. Agus Zainul Arifin. 6. baik dalam pemilikan maupun dalam penetapan kebijaksanaan pengelolahan perusahaannya.UMB Dr. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Persyaratan dan proses go public Kata “go public” atau emisi dalam pembahasan pasarmodal sudah menjadi suatu istilah yang menyatu dan bahkan lebih dapat mudah dimengerti. suatu opsi memberi pemiliknya hak untuk membeli. Put: jual) 4. Posisi Short. Opsi. mewajibkan dua pihak untuk menukarkan arus kas tertentu pada interval-interval waktu yang telah ditetapkan. yaitu dengan menerima penyertaan masyarakat dalam usahanya. pembelian suatu kontrak futures mengharuskan pembelinya untuk membeli jumlah tertentu dengan harga pelaksanaan tertentu pada tanggal jatuh tempo kontrak. 3. Kontrak Swap . walaupun sebenarnya perlu dipelajari pengertiannya. PERSYARATAN GO PUBLIC Perusahaan yang akan go public menawarkan saham /obligasi (emiten) harus memenuhi persyaratan untuk mendapat izin menerbitkan saham / obligasi. c. Posisi kepemilikan a. MM MANAJEMEN KEUANGAN . (Call: beli/tarik. dapat menjual saham yang bukan milik sendiri. menarik atau menjual suatu aktiva pada akhir periode tertentu.mensyaratkan pembelian atau penjualan aktiva tertentu pada tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang ditetapkan pada saat kontrak di buat.a. Kontrak Forward . berarti akan untung bila harga naik (dalam posisi memiliki) b. Pada hakikatnya go public secara terjemahanny adalah proses perusehaan yang “go public atau pergi kemasyarakat” artinya perusahaan itu memasyarakatkan dirinya yaitu dengan jalan memberikan saran untuk masyarakat masuk dalam perusahaannya. Kontrak future . Ir.

Badan usaha tersebut harus merupakan badan hukum perdata. Persyaratan penerbitan obligasi bagi badan usaha selain bank dan lembaga keuangan Non-bank 1. 3. Dalam 2 tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan perbandingan laba bersih tahun terakhir dalam modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 500 juta. selain bank dan lembaga keuangan Non-bank. Agus Zainul Arifin. c. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan public/ direktorat akuntan negara untuk 2 (dua) tahun terakhir secara berturut-turut dengan pernyataan pendapat setuju ( unqualified opinion) untuk tahun terakhir. 100 juta selain nilai kelayakan bersih sekurang-kurangnya Rp. 100m juta.UMB Dr. Ir. Dalam (2) dua tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba dersih tahunan terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10% (sepuluh persen) khusus bagi badan usaha yang bersifat mencari keuntungan. yang didirikan berdasarkan hukum Indonesia yang kegiatan usahanya terutama bertujuan mencari keuntungan dan badan lain yang di tunjuk oleh mentri keuangan. 25 juta. 5. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. Badan hukum berbentuk perseroan terbatas 2. b. 2. 4. Bertempat kedudukan di Indonesia 3. 5. Persyaratan penertiban obligasi bagi bank dan lembaga keuangan Non-bank Pusat Pengembangan Bahan Ajar . 4. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan publik untuk 2 tahun buku terakhir dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun terakhir. Persyaratan emisi saham 1. dan disetor penuh sekurang-kurangnya Rp.a. 100 juta dan setelah di setor penuh sekurang-kurangnya Rp. Bertempat kedudukan di Indonesia. Mempunyai modal besar sekurang-kurangnya Rp.

Kep. Guorantor adalah bank dan / lembaga keuangan bukan bank yang pelunasan kembali pinjaman pokok obligasi beserta bunganya. 3.38/MK/IV/1972 Tanggal 18 januari 1982. yaitu: a. 2. 4. Ketentuan pokok lainnya untuk penertiban obligasi 1. 250 juta dan telah disetor penuh sekurang-kurangnya Rp. Setiap penawaran obligasi dijamin dengan kekayaan milik emiten dan apabila dipandang perlu dengan jaminan dari guarantor guna melunasi kembali pinjaman pokok maupun pembayaran bunga kepada pemegang obligasi. Laporan keuangan telah diperiksa oleh akuntan public/Direktorat akuntan negara untuk 2 (dua)tahun buku terakhir secara berturutturut dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. 2. Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Badan usaha adalah bank sebagaimana dimaksud dalam UU pokok perbankan No. Ir. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. PROSES GO PUBLIC ATAU EMISI Proses go public/ emisi yang meliputi seluruh rangkaian kegiatan yang dilakukan oleh calon Emiten. 14 Tahun 1976 dan lembaga keuangan bukan bank sebagai mana tercantum dalam surat keputusan mentri keuangan No. Selain itu warga negara / badan asing baik yang bertempat tinggal / berkedudukan di Indonesia maupun diluar negeri dapat membeli obligasi-obligasi tersebut. 3.200 juta. Dalam 2 (dua) tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba bersih tahun terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10%.1. serta nilai kekayaan bersih sekurang-kurangnya Rp.UMB Dr. Untuk bank harus menampilkan rekomendasi dari bank Indonesia mengenai obligasi yang dapat ditertibkan. 4. 1 milyar. Bertempat kedudukan di Indonesia. Agus Zainul Arifin. d. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 5.

arus dana yang akan masuk harus mudah dan pasti.Go public hanya mungkin apa bila ada kehendak para pemegang saham untuk menjual sebagian sahamnya atau menerbitkan saham baru yang akan dijual kepada masyarakat. Dalam surat dimaksud disampaikan data-data umum mengenai perusahaan. Laporan keuangan yang diaudit oleh akuntan publik Bagi perusahaan yang mau go public laporan keuangannya harus diaudit oleh akuntan publik minimal 2 tahun terakhir dan harus di sertai pendapat setuju tak bersyarat (unqualified opinion). MM MANAJEMEN KEUANGAN . Hubungan dengan badan badan koordinasi penanaman modal dan instansi teknis apabila perusahaan (khususnya PMA/PMDN) hendak memperluas usahanya/ ekspansi baik produk yang sudah ada maupun produk baru. e. Penunjukan penjamin emisi (underwriter) Dalam konsep pembelajaran. menyelenggarakan perubahan anggaran dasar berkaitan perubahan susunan permodalan kemungkinan pengolahan diselesaikan oleh emiten dan notaris untuk selanjutnya diproses melalui direktorat perdata department kehakiman. go public perusahaan dengan perlu mengadakan penggabungan. g. Masalah-masalah lain yang perlu ditangani Ada kalanya sebelum organisasi. c. rencana penggunaan dana yang masuk serta masalah-masalah (apabila ada) yang dihadapi perusahaan pada saat ini. Kepastian ini akan terlaksana dengan hadirnya penjamin emisi. Agus Zainul Arifin. terlebih dahulu harus diajukan untuk mandapatkan persetujuan BKPM dan instansi teknis yang bersangkutan. besarnya jumlah saham yang akan di jual. Proses Trading di Pasar Modal Pusat Pengembangan Bahan Ajar . b.UMB Dr. restrukrurisasi misalnya marger/ Perusahaan-perusahaan dalam rangka penanaman modal harus terlebih dahulu memperoleh izin merger dari BKPM. Ir. 7. Pada suatu tanggal yang di sepakati bersama (paymentdate) dana tersebut akan di peroleh perusahaan dengan tidak bertanggung kepada laku tindakannya saham yang dijual. f. d. Pengajuan pernyataan kehendak (letter of intent) Segera setelah keinginan go public disepakati dalam RUPS. Perubahan anggaran dasar Untuk melakukan dan kegiatan go public perusahaan/ perusahaan emiten proses perlu ini. perusahaan dapat mengajukan surat pernyataan kehendak ke Bap-pam.

Kegiatan underwriting diatur oleh Bapepam berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal. disebut pasar perdana . Brought Deal Lead underwriter mengajukan suatu tawaran (bid) untuk membeli sejumlah sekuritas tertentu dengan kupon dan jatuh tempo tertentu kepada issuer potensial. sifat dari resiko investasi yang berhubungan dengan sekuritas. Ir. Underwriter harus mengecek ketepatan pernyataan dan kewajaran dari penawaran tersebut. Agus Zainul Arifin. Pengajuan pendaftaran pada Bapepam tidak berarti bahwa sekuritasnya tidak dapat ditawarkan kepada publik karena pernyataan pendaftaran tersebut harus mendapatkan persetujuan dari Bapepam Proses trading di pasar modal: 1. Bagian II memuat informasi yang tidak didistribusikan ke publik namun publik meminta dari Bapepam. Untuk menjual instrumen pasar modal diperlukan kegiatan penjaminan penjualan yang dikenal dengan nama underwriting. Issuer diberikan waktu beberapa hari untuk menerima atau menolak tawaran tersebut. Dalam Undang-Undang Pasar Modal disebutkan bahwa dalam menjual instrumen pasar modal harus memenuhi syarat keterbukaan.Setiap perusahaan yang menawarkan sekuritasnya harus secara transparan tunduk pada Undang-Undang Pasar Modal.dan pasar untuk memperdagangkan klailm finansial yang telah dikeluarkan sebelumnya disebut pasar sekunder. latar belakang manajemen dilampiri dengan laporan keuangan. Bagian I adalah prospektus yang umumnya didistribusikan kepada publik sebagai penawaran sekuritas. Auction Process Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Jika tawaran diterima perusahaan underwriting telah membeli transaksi dan kemudian bisa menjual sekuritas untuk didistribusikan kepada klien mereka. Undang-Undang mengharuskan pernyataan pendaftaran diajukan kepada Bapepam oleh emiten dari sekuritas. Jenis informasi yang dimuat dalam pendaftaran termasuk sifat jenis dari issuer. 2. Pendaftaran dibagi menjadi dua bagian. Pasar Perdana Pasar untuk memperdagangkan klaim finansial yang baru dikeluarkan. Biaya mematuhi syarat keterbukaan ini cukup mahal bagi perusahaan kecil. MM MANAJEMEN KEUANGAN . sifat-sifat utama dari sekuritas.UMB Dr.

(multiple price auction).UMB Dr. issuer tidak menerima dana dari pembeli. Preemptive Right Memberikan hak kepada pemegang saham yang ada untuk membeli proporsi tertentu dari saham yang baru dikeluarkan dengan harga dibawah harga pasar. Tetapi surat berharga yang telah beredar di pasar berpindah tangan dan dana mengalir dari pembeli ke penjual. 200 milyar. Di pasar sekunder issuer. Untuk penentuan harga di bursa dapat dibedakan menjadi tiga jenis 1. Perbedaan utama antara pasar primer dan pasar sekunder adalah bahwa dalam pasar sekunder. dan juga menunjukan potensi penerimaan investor terhadap penawaran baru di masa mendatang.Ada dua bentuk auction proses. perusahaan dapat mengetahui berapa nilai yang diberikan investor pada sahamnya. Ir. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Hal ini disebut lelang harga tunggal (single price auction). Alternarif lain masingmasing bidder membayar bid-nya sendiri. 3. Alternatif lain adalah penawar menyatakan harga yang bersedia dibayar dan jumlah yang ingin yang dibeli. Hal ini disebut dengan lelang harga majemuk. Agus Zainul Arifin. yang pertama disebut underwriting tawaran kompetitif (competitive bidding underwritting). Berkelanjutan (continuous) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Sindikasi yang menjukan yield terendah (biaya terendah bagi issuer) memenangkan seluruh issue. Perdagangan periodik di pasar sekunder menunjukan kepada issuer konsesus terhadap nilai sekuritas atau secara tidak langsung kinerja dari perusahaan. Pasar Sekunder Pasar sekunder adalah pasar dimana asset finansial yang telah dikeluarkan di perdagangan. Harga yang dapat digunakan untuk membeli saham baru disebut dengan subscription price. Contoh: suatu perusahaan ingin mengeluarkan obligasi Rp. Informasi tersebut akan membantu investor menilai efektifitas penggunaan dana yang diperoleh dari kegiatan pasar primer sebelumnya. Salah satu alternatif dimana semua competitive bidder akan membeli jumlah yang dialokasi sesuai dengan bid yield yang terendah (harga terendah yang menang). Berbagai underwriter akan membentuk sindikasi dan mengajukan tawaran pada issue. demikian juga issuer dapat mengikuti harga obligasinya serta suku bunga implisit yang diharapkan dan diminta oleh investor. sekuritas hanya mendapatkan informasi mengenai harga (nilai sekuritasnya). Sekuritas kemudian dialokasikan kepada bidders atas harga tawaran tertinggi ke harga tawaran yang paling rendah sampai seluruh issue dialokasikan. Jadi.

Dengan kata lain. 2. PROSES TRANSAKSI 1. Proses order di pasar modal dibedakan antara sebelum dan setelah remote trading: a. pada waktu-waktu tertentu di hari perdagangan. pelaku pasar melakukan suatu lelang untuk suatu saham. Proses transaksi dilakukan secara berkelanjutan/ Continuous auction atau yang dikenal dengan proses lelang berkelanjutan di pasar modal. Sebelum Remote Trading Nasabah Melakukan Order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Kirim Order ke Floor Trader Via Telp Anggota Bursa (Perusahaan Efek) Memasukan Order ke JATS Reconfirm ke AB Konfirm “Match Order” ke nasabah Proses Back Office Bursa Efek Jakarta Anggota Bursa (Perusahaan Efek) b. Lelang akan menentukan secara fix harga kliring pasar pada suatu hari tertentu di hari perdagangan. 3.UMB Dr. Setelah Remote Trading Nasabah melakukan order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Konfirmasi “Matched Order” ke Nasabah Proses Back Office Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Call market ditentukan secara terus-menerus di sepanjang hari perdagangan dimana pembeli dan penjual mengajukan order. Agus Zainul Arifin. Lelang bisa lisan bisa tertulis. Dalam call market order-order dikelompokkan (batched) bersama untuk dilaksanakan secara simultan dengan harga yang sama. MM MANAJEMEN KEUANGAN Anggota Bursa (Perusahaan Efek) .Harga-harga 2. Ir. Campuran Menggunakan unsur-unsur continuous dan call market.

harus berhubungandengan perusahaan efek atau broker ( perusahaan efek yang menjadi anggota bursa efek). Agus Zainul Arifin.UMB Dr.  Selain itu. pialang juga dapat menjadi Advisor nasabah/ investor mengenai rencana investasinya. atas jasa tersebut maka Perusahaan Efekmendapatkan sejumlah fee/ komisi. Pesanan beli tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga tertinggi ( Prioritas Harga)  Pesanan Jual tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga Terendah Prioritas Harga)  Pesanan yang memiliki harga yang sama akan terurut mulai dari yang masuk terlebih dahulu (Prioritas Waktu) ( Pusat Pengembangan Bahan Ajar . BAGAIMANA HARGA SAHAM TERBENTUK   Harga saham ditentukan oleh penawaran dan permintaan saham. Perusahaan efek memiliki wakilnya di perusahaan bursa atau yang biasa disebut PIALANG.CARA BERTRANSAKSI  Secara prinsip dalam melakukan transaksi baik itu pembelian ataupun penjualan efek. Ir. MM MANAJEMEN KEUANGAN .  Pialang bekerja dalam rangka mengeksekusi order/ amanat transaksi baik jual/ beli dari nasabah / investor.

i. Nilai tukar mata uang asing v. Preferensi Likuiditas Obligasi jangka panjang harus memberikan hasil yang lebih banyak daripada obligasi jangka pendek. Akibatnya. karena dalam kondisi ketidakpastian. Perkiraan Inflasi Suku bunga akan datang yang diharapkan sama dengan suku bunga di depan. perusahaan bersedia membayar bunga lebih tinggi untuk dana jangka panjang. pertama. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Peraturan pemerintah iii.UMB Dr. Oleh karena itu. Alasannya adalah. Tingkat defisit iv. Tingkat aktivitas bisnis Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Faktor-faktor yang memperngaruhi tingkat suku bunga a. investor bersedia menerima bunga yang rendah untuk surat berharga jangka pendek.Pembeli AB AB Pembeli Bursa MATCH 8. Situasi penawaran dan permintaan ii. Ir. investor akan memilih surat berharga jangka pendek karena surat tersebut lebih likuid. Perusahaan bisnis pada umumnya lebih mengingikan hutang jangka panjang. Keuda. b. Agus Zainul Arifin. para peminjam memberikan reaksi yang berlawanan dengan para investor.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful