MODUL 2

PASAR KEUANGAN
Agus Zainul Arifin 1. Pengertian Pasar Keuangan Pasar keuangan adalah mekanisme dimana peminjam-peminjam dan yang meminjamkan bertemu dan melakukan jual beli instrumen keuangan. Pasar keuangan lebih merupakan suatu mekanisme yang menghubungkan tabungan kepada investor aktiva riil 2. a. Komponen pasar keuangan b. c. d. e. F. G. Bisnis Pemerintah Rumah tangga Bankir sekuritas Bankir jipotik Pertukaran sekuritas Pasar saham tidak resmi Rumah Tangga Bisnis Pemerintah Bank komersial Institusi tabungan Perusahaan asuransi Dana pensiun Perusahaan keuangan Dana mutual Instrumen Keuangan

Sektor investasi

Pialang keuangan

Pasar sekunder

Sektor tabungan

Perantara keuangan

Lembaga Keuangan

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB

Dr. Ir. Agus Zainul Arifin, MM MANAJEMEN KEUANGAN

Jadi dana investor di bank diputarkan kembali dalam rangka meningkatkan kegiatan perekonomian. yang kemudian akan dijual kembali kepada investor. karena 3. Transfer melalui financial intermediary. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat yang terorganisasi di mana efek-efek diperdagangkan yang disebut Bursa Efek. Jangka waktu instrumen pasar uang biasanya jatuh tempo dalam waktu 1 tahun atau kurang. 2. yaitu perusahaan investor menyetorkan dana ke bank. Transfer dapat dilakukan melalui institusi investasi keuangan. padahal kedua jenis pasar tersebut memiliki karakteristik yang berbeda.3. Pasar uang dengan pasar modal sering diartikan sama. hal ini tidak memungkinkan menjual kembali kepada investor sebanyak yang dibayarkan. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi secara langsung kepada investor tanpa melalui institusi keuangan lainnya. dan investor membayar kepada perusahaan berupa uang. Fungsi Bursa Efek adalah menjaga komunitas pasar dan menciptakan harga efek yang wajar melalui mekanisme permintaan dan penawaran. Pasar uang adalah suatu kelompok pasar di mana instrumen kredit jangka pendek. bank membeli dan hanya memegang surat-surat berharga tersebut dalam satu periode waktu tertentu. Perusahaan dan investor melakukan transaksi melalui bank dan tidak secara langsung. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi kepada bank investasi. yang umumnya berkualitas tinggi diperjualbelikan. Transfer uang dan surat berharga secara langsung. Tipe Transfer Dana pada Pasar Keuangan 1. Walaupun demikian. Definisi Pasar Modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkrit atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Ir.UMB Dr. 4. dan bank kembali memutarkan dana tersebut kepada nasabah lain yang akan meminjam (pemberian kredit). Jenis-jenis pasar keuangan 1. Perusahaan memberikan surat-surat berharga tersebut kepada para investor. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 2. Agus Zainul Arifin. Bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun dengan melalui wakil-wakilnya.

Repurchase Agreement g. Ir. 3. barang pertanian. Treasury Bills (T-Bills) b. dengan tujuan untuk mengelola resiko. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) b. Repurchase Agreement (Repos) g. Instrumen derivatif berarti instrumen yang merupakan turunan dari jenis kekayaan lain (seperti harga minyak. Pasar derivatif menjual produk derivatif yang menjadi "turunan" dari produk yang dijual di pasar primer dan sekunder. Commercial Paper (CP) c. Promissory Notes Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Derivatif berarti turunan. Pasar derivatif Pasar derivatif merupakan bagian dari pasar modal. Agus Zainul Arifin. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) c. Sertifikat Deposito d. ataupun surat berharga seperti saham dan obligasi). Call Money f.UMB Dr. Instrumen derivatif yang paling populer adalah opsi. Banker’s Acceptance h. Fed Funds (di Amerika Serikat) Instrumen yang dipergunakan di dalam pasar uang Indonesia saat ini antara lain: a. MM MANAJEMEN KEUANGAN . yaitu jangka satu tahun ke atas. future contact dan swap. Banker’s Acceptance (BA) e. pasar modal adalah pasar untuk dana jangka panjang di mana saham biasa. harga emas. saham preferen dan obligasi diperdagangkan. Bill of Exchange f. valuta asing. Negotiable Certificate of Deposits (CDs) d.dan yang memerlukan dana jangka panjang. Saat ini pasar derivatif baru terbatas pada bursa berjangka dan pasar bebas surat berharga (Over the Counter/OTC). Instrumen pasar keuangan Instrumen-instrumen pasar uang yang banyak ditransaksikan di berbagai negara dan diperdagangkan secara internasional antara lain meliputi: a. 5. Commercial Paper e. Menurut David L. Scott.

risiko terjadi kerugian sangat kecil COMMERCIAL PAPER (CP) Commercial paper merupakan • promes yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor dalam pasar uang. T-Bills dianggap instrumen yang sangat aman c. • Promes di mana penerbit berjanji akan membayar sejumlah uang tertentu pada saat jatuh tempo. T-Bills tidak memberikan bunga secara langsung tetapi dijual atas dasar diskonto. tidak berisiko b. jangka waktu jatuh tempo CP berkisar mulai dari beberapa hari sampai 270 hari. T-Bills sangat mudah diperjualbelikan d. Agus Zainul Arifin. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . dengan jumlah diskonto ditetapkan melalui proses pelelangan T-Bills dapat dijadikan sebagai sarana investasi. T-Bills umumnya mempunyai jangka waktu jatuh tempo satu tahun atau kurang b. T-Bills dijadikan sebagai cadangan likuiditas sekunder oleh lembaga-lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan e.TREASURY BILL (T-Bills) T-Bills merupakan instrument utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau Bank Sentral atas unjuk dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang telah ditetapkan. Ir.UMB Dr. Karakteristik T-Bills: a. memiliki pasar sekunder c. karena instrument pasar uang ini: a. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Penerbitan CP dapat dilakukan secara langsung (direct placement) kepada investor ataupun secara tidak langsung ( indirect placement) dengan menggunakan jasa perantara.

Dapat dijual kembali (didiskontokan) tanpa perlu menunggu jatuh temponya. b. CP menawarkan penghasilan yang lebih tinggi dibandingkan Sertifikat Deposito. Tingkat bunga CP lebih rendah daripada prime rate (tingkat bunga kredit yang dikenakan perbankan kepada nasabah utamanya. SERTIFIKAT DEPOSITO (CD) Adalah Instrumen keuangan yang diterbitkan oleh suatu bank atas unjuk dan dinyatakan dalam suatu jumlah. dapat diperpanjang atas persetujuan investor. CD merupakan deposito berjangka yang bukti simpanannya dapat diperdagangkan. Tingkat keamannya relatif tinggi karena penerbit CP umumnya perusahaan dengan rating yang tinggi. Kemungkinan issuer melakukan rekayasa laporan keuangan untuk memperlihatkan keadaan likuiditas dan kemampuan perolehan labanya. b. c. sehingga biaya dana akan menjadi lebih murah). CP merupakan sumber dana jangka pendek sehingga perusahaan kurang leluasa untuk dijadikan sebagai modal investasi.UMB Dr. Karakteristik CD: a. CD diterbitkan oleh bank umum atas dasar diskonto (discounted basis). Bagi perusahaan penerbit. Deposito Berjangka atau Treasury Bills. jangka waktu dan tingkat bunga tertentu. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Tidak perlu menyediakan jaminan c. Kelemahan CP dilihat dari sisi investor dan issuer yaitu: a. c. Penerbitannya relative lebih murah karena hanya melibatkan penerbit dan investor d. Ir.Kelebihan Commercial Paper bagi penerbit (issuer) dan investor antara lain yaitu: Penerbit a. Jangka waktu jatuh temponya lebih fleksibel. CD dapat dipindahtangankan atau diperjualbelikan sebelum jangka waktu jatuh temponya melalui lembaga-lembaga keuangan lainnya. c. b. Agus Zainul Arifin. Bagi investor CP merupakan instrumen yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) b. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Investor a.

Ir.Formula untuk menghitung nilai tunai (proceeds) instrumen pasar uang lain yaitu: Nilai nominal x 360 360 + (tingkat diskonto x jumlah hari diskonto) Sesuai ketentuan Bank Indonesia warkat CD harus memenuhi persyaratan sebagai berikut: 1. b. Penerbit menjamin sertifikat deposito dengan seluruh harta dan piutangnya. Nilai nominal dalam Rupiah e. Kata-kata “Sertifikat Deposito” dan “Dapat Diperdagangkan” dalam ukuran besar sehingga mudah terlihat. Karakteristik BA: Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Pernyataan bahwa penerbit mengikat diri untuk membayar sejumlah BANKER’S ACCEPTANCE (BA) Banker’s acceptance adalah time draft (wesel berjangka) yang ditarik oleh seorang eksportir atau importir atas suatu bank untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asing. Nomor seri dan nomor urut c.UMB Dr. Nama dan tempat kedudukan penerbit d. Pelunasan dilakukan pada tanggal jatuh tempo atau sesudahnya dengan menyerahkan kembali warkat sertifikat deposito. CD dapat diperjualbelikan dan dapat dipindahtangankan dengan cara penyerahan c. Tanda tangan pejabat dari kantor cabang di tempat CD diterbitkan 2. Tanda tangan Direksi atau pejabat yang berwenang dari penerbit i. Tanggal dan tempat penerbitan f. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Tingkat bunga atau diskonto uang tertentu dalam Rupiah pada tanggal dan tempat tertentu h. Pada halaman depan sekurang-kurangnya dicantumkan: a. g. b. Agus Zainul Arifin. Pada halaman belakang dicantumkan klausula yang sekurang-kurangnya menyatakan bahwa: a.

Jangka waktu akseptasi biasanya berkisar 30 sampai 270 hari. BA memberikan alternatif untuk memperoleh kredit b. Issuing bank yang memegang banker’s acceptance (didiskonto dari eksportir) merupakan instrumen keuangan yang sangat likuid yang dapat dijual sebelum jatuh tempo melalui dealer bila membutuhkan likuiditas. Ir.a. MM MANAJEMEN KEUANGAN Cash .UMB Dr. dimana jangka waktu 90 hari yang paling umum c. Eksportir dapat menerima uangnnya segera tanpa penundaan b. Digunakan dalam perdagangan ekspor-impor Proses terciptanya Banker’s Acceptance: Bankers Acceptance Purchase or Importer of Goods Cash Goods shipped Seller or Eksporter of Goods Shipping documents Time draft accepted Assepting Bank Cash Matured acceptances Investor in Money Market Kelebihan banker’s acceptance: a. Agus Zainul Arifin. Importer dapat menunda pembayarannya sesuai dengan jangka waktu credit line yang disepakati dengan bank c. BA merupakan instrumen pasar uang yang berkualitas tinggi dan dapat diuangkan d. Formula untuk menghitung transaksi jual beli BA dengan cara diskonto dapat menggunakan rumus berikut: Discount = Principal x Rate / 100 x Days to maturity / 365 Pusat Pengembangan Bahan Ajar .

Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Surat sanggup yang diterbitkan oleh nasabah dalam rangka Surat sanggup yang diterbitkan oleh bank dalam rangka pinjaman penerimaan kredit dari bank untuk membiayai kegiatan tertentu. Nama orang yang harus membayar (tertarik atau pembayar) c.UMB Dr. Penetapan hari bayarnya d. Surat Wesel yang dapat berupa: a. Ir. Sifatnya likuid b. Umumnya digunakan dalam perdagangan c. Ditinjau dari jenis transaksi dan warkatnya. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Penarik dan atau tertarik adalah nasabah bank. Jangka waktu jatuh tempo umumnya berkisar 6 hari sampai 180 hari d. Agus Zainul Arifin. b.BILL OF EXCHANGE Bill of exchange atau wesel adalah suatu perintah tertulis tak bersyarat yang ditujukan oleh seseorang kepada pihak lainnya untuk membayar sejumlah uang pada saat diperlihatkan pada tanggal tertentu kepada penarik atau order atau pembawa. Surat wesel harus berisikan hal-hal berikut: a. Nama orang atau pihak lain yang ditunjuk untuk dilakukan pembayaran f. Suart wesel yang ditarik oleh suatu pihak dan diaksep oleh pihak lain dalam rangka transaksi tertentu. antarbank. Tanda tangan orang yang mengeluarkannya (penarik) Karakteristik bill of exchange: a. Dapat diperjualbelikan secara diskonto SURAT BERHARGA PASAR UANG (SBPU) Surat Berharga Pasar Uang adalah surat-surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto dengan Bank Indonesia atau lembaga diskonto yang ditunjuk oleh BI. Perintah tak bersyarat untuk membayar sejumlah uang tertentu b. Surat wesel yang ditarik oleh nasabah bank dan diaksep oleh bank dalam rangka pemberian kredit untuk membiayai kegiatan tertentu. b. SBPU dapat dibagi sebagai berikut: Surat Sanggup (aksep/promes) yang dapat berupa: a. Tanggal dan tempat surat wesel ditarik g. Penetapan tempat di mana pembayaran harus dilakukan e.

didasarkan pada beberapa unsur pembentuk. Bentuk-Bentuk Hutang.UMB Dr. Banyaknya jenis instrumen keuangan. mata uang merupakan kewajiban yang ditebitkan oleh U. sama dengan hutang.(Zero Coupon. LEASES (jangka waktu umumnya 3 sampai 20 tahun). Agus Zainul Arifin. 3. COMMON STOCK (jangka waktu tidak terbatas). Kupon bunga mengambang. Instrumen-instrumen hutang dapat diperdagangkan secara bebas dalam pasar-pasar kredit atau ditahan oleh pemberi pinjaman. yaitu: 1. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor. PREFERRED STOCK (jangka waktu tidak terbatas). Ekuitas. sebuah perusahaan bisa melakukan lease asset daripada meminjam dan kemudian membeli asset tersebut. 2.S. Amortisasi) 2. Level Coupon.CORPORATE BONDS (jangka waktu sampai dengan 40 tahun). dan dengan menggunakan giro 90% transaksi komersial dilaksanakan. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institutsi investor. Ir. Operasi system bank komersial menghasilkan penciptaan giro. atas kesepakatan bersama. adalah tanda kepemilikan atas suatu organisasi. Treasury dalam bentuk mata uang logam dan kertas. biasanya berupa saham. JENIS-JENIS INSTRUMEN KEUANGAN Klasifikasi dasar instrumen keuangan meliputi tiga kategori utama. Kontrak-Kontrak Penetapan Harga Pusat Pengembangan Bahan Ajar . perbedaannya tidak absolute karena piutang-piutang yang dipegang oleh pemberi pinjaman juga dapat dijual. MM MANAJEMEN KEUANGAN . yaitu antara lain: 1. Uang. Hutang. merupakan janji untuk membayarkan kepada kreditur sejumlah uang tertentu ditambah dengan bunga pada tanggal-tanggal di masa depan yang telah ditentukan. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor.

c. Ir.a. Agus Zainul Arifin. Posisi Short. Persyaratan dan proses go public Kata “go public” atau emisi dalam pembahasan pasarmodal sudah menjadi suatu istilah yang menyatu dan bahkan lebih dapat mudah dimengerti. Posisi kepemilikan a.mensyaratkan pembelian atau penjualan aktiva tertentu pada tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang ditetapkan pada saat kontrak di buat. pembelian suatu kontrak futures mengharuskan pembelinya untuk membeli jumlah tertentu dengan harga pelaksanaan tertentu pada tanggal jatuh tempo kontrak. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Posisi Long. yaitu dengan menerima penyertaan masyarakat dalam usahanya. PERSYARATAN GO PUBLIC Perusahaan yang akan go public menawarkan saham /obligasi (emiten) harus memenuhi persyaratan untuk mendapat izin menerbitkan saham / obligasi. Kontrak Forward . Kontrak Swap . Secara menyeluruh proses go public dengan demikian melibatkan masyarakat luas. Pada hakikatnya go public secara terjemahanny adalah proses perusehaan yang “go public atau pergi kemasyarakat” artinya perusahaan itu memasyarakatkan dirinya yaitu dengan jalan memberikan saran untuk masyarakat masuk dalam perusahaannya. Put: jual) 4. walaupun sebenarnya perlu dipelajari pengertiannya. menarik atau menjual suatu aktiva pada akhir periode tertentu. b. (Call: beli/tarik. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . mewajibkan dua pihak untuk menukarkan arus kas tertentu pada interval-interval waktu yang telah ditetapkan. baik dalam pemilikan maupun dalam penetapan kebijaksanaan pengelolahan perusahaannya. suatu opsi memberi pemiliknya hak untuk membeli. dapat menjual saham yang bukan milik sendiri. Dan selanjutnya kareng go public itu merupakan serangkaian kegiatan yang berkaitan secara khusus. Kontrak future . berarti akan untung bila harga naik (dalam posisi memiliki) b.UMB Dr. maka perlu di pelajari pula bagaimana prosesnya. 3. Opsi. 6.

MM MANAJEMEN KEUANGAN . Badan usaha tersebut harus merupakan badan hukum perdata. 100m juta. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan public/ direktorat akuntan negara untuk 2 (dua) tahun terakhir secara berturut-turut dengan pernyataan pendapat setuju ( unqualified opinion) untuk tahun terakhir. Dalam 2 tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan perbandingan laba bersih tahun terakhir dalam modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. Bertempat kedudukan di Indonesia 3. Badan hukum berbentuk perseroan terbatas 2. b. Persyaratan penertiban obligasi bagi bank dan lembaga keuangan Non-bank Pusat Pengembangan Bahan Ajar . 2. 25 juta.a. selain bank dan lembaga keuangan Non-bank. 100 juta dan setelah di setor penuh sekurang-kurangnya Rp. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan publik untuk 2 tahun buku terakhir dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun terakhir.UMB Dr. 4. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. yang didirikan berdasarkan hukum Indonesia yang kegiatan usahanya terutama bertujuan mencari keuntungan dan badan lain yang di tunjuk oleh mentri keuangan. 4. Persyaratan penerbitan obligasi bagi badan usaha selain bank dan lembaga keuangan Non-bank 1. Mempunyai modal besar sekurang-kurangnya Rp. 5. Persyaratan emisi saham 1. 3. c. Bertempat kedudukan di Indonesia. Dalam (2) dua tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba dersih tahunan terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10% (sepuluh persen) khusus bagi badan usaha yang bersifat mencari keuntungan. Agus Zainul Arifin. Ir. 5. 100 juta selain nilai kelayakan bersih sekurang-kurangnya Rp. 500 juta. dan disetor penuh sekurang-kurangnya Rp.

UMB Dr. Untuk bank harus menampilkan rekomendasi dari bank Indonesia mengenai obligasi yang dapat ditertibkan. 250 juta dan telah disetor penuh sekurang-kurangnya Rp.200 juta. Kep. PROSES GO PUBLIC ATAU EMISI Proses go public/ emisi yang meliputi seluruh rangkaian kegiatan yang dilakukan oleh calon Emiten. Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . 14 Tahun 1976 dan lembaga keuangan bukan bank sebagai mana tercantum dalam surat keputusan mentri keuangan No. 3. Ir. Bertempat kedudukan di Indonesia. Badan usaha adalah bank sebagaimana dimaksud dalam UU pokok perbankan No. Dalam 2 (dua) tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba bersih tahun terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. Ketentuan pokok lainnya untuk penertiban obligasi 1. 2. yaitu: a.1. Guorantor adalah bank dan / lembaga keuangan bukan bank yang pelunasan kembali pinjaman pokok obligasi beserta bunganya. Laporan keuangan telah diperiksa oleh akuntan public/Direktorat akuntan negara untuk 2 (dua)tahun buku terakhir secara berturutturut dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. 4. d. serta nilai kekayaan bersih sekurang-kurangnya Rp. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 4. 5. Agus Zainul Arifin. Setiap penawaran obligasi dijamin dengan kekayaan milik emiten dan apabila dipandang perlu dengan jaminan dari guarantor guna melunasi kembali pinjaman pokok maupun pembayaran bunga kepada pemegang obligasi. 1 milyar.38/MK/IV/1972 Tanggal 18 januari 1982. Selain itu warga negara / badan asing baik yang bertempat tinggal / berkedudukan di Indonesia maupun diluar negeri dapat membeli obligasi-obligasi tersebut. 3. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. 2.

Dalam surat dimaksud disampaikan data-data umum mengenai perusahaan. Proses Trading di Pasar Modal Pusat Pengembangan Bahan Ajar . d. Hubungan dengan badan badan koordinasi penanaman modal dan instansi teknis apabila perusahaan (khususnya PMA/PMDN) hendak memperluas usahanya/ ekspansi baik produk yang sudah ada maupun produk baru. Laporan keuangan yang diaudit oleh akuntan publik Bagi perusahaan yang mau go public laporan keuangannya harus diaudit oleh akuntan publik minimal 2 tahun terakhir dan harus di sertai pendapat setuju tak bersyarat (unqualified opinion). go public perusahaan dengan perlu mengadakan penggabungan. besarnya jumlah saham yang akan di jual. e. c. rencana penggunaan dana yang masuk serta masalah-masalah (apabila ada) yang dihadapi perusahaan pada saat ini. g. 7. Pada suatu tanggal yang di sepakati bersama (paymentdate) dana tersebut akan di peroleh perusahaan dengan tidak bertanggung kepada laku tindakannya saham yang dijual. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Perubahan anggaran dasar Untuk melakukan dan kegiatan go public perusahaan/ perusahaan emiten proses perlu ini. b. f. perusahaan dapat mengajukan surat pernyataan kehendak ke Bap-pam. Kepastian ini akan terlaksana dengan hadirnya penjamin emisi. restrukrurisasi misalnya marger/ Perusahaan-perusahaan dalam rangka penanaman modal harus terlebih dahulu memperoleh izin merger dari BKPM. Masalah-masalah lain yang perlu ditangani Ada kalanya sebelum organisasi. arus dana yang akan masuk harus mudah dan pasti. menyelenggarakan perubahan anggaran dasar berkaitan perubahan susunan permodalan kemungkinan pengolahan diselesaikan oleh emiten dan notaris untuk selanjutnya diproses melalui direktorat perdata department kehakiman. terlebih dahulu harus diajukan untuk mandapatkan persetujuan BKPM dan instansi teknis yang bersangkutan. Pengajuan pernyataan kehendak (letter of intent) Segera setelah keinginan go public disepakati dalam RUPS. Agus Zainul Arifin. Penunjukan penjamin emisi (underwriter) Dalam konsep pembelajaran.Go public hanya mungkin apa bila ada kehendak para pemegang saham untuk menjual sebagian sahamnya atau menerbitkan saham baru yang akan dijual kepada masyarakat.UMB Dr. Ir.

Underwriter harus mengecek ketepatan pernyataan dan kewajaran dari penawaran tersebut. latar belakang manajemen dilampiri dengan laporan keuangan. MM MANAJEMEN KEUANGAN .UMB Dr. Biaya mematuhi syarat keterbukaan ini cukup mahal bagi perusahaan kecil. disebut pasar perdana . Kegiatan underwriting diatur oleh Bapepam berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal. Jika tawaran diterima perusahaan underwriting telah membeli transaksi dan kemudian bisa menjual sekuritas untuk didistribusikan kepada klien mereka. sifat-sifat utama dari sekuritas.Setiap perusahaan yang menawarkan sekuritasnya harus secara transparan tunduk pada Undang-Undang Pasar Modal. Ir. Pengajuan pendaftaran pada Bapepam tidak berarti bahwa sekuritasnya tidak dapat ditawarkan kepada publik karena pernyataan pendaftaran tersebut harus mendapatkan persetujuan dari Bapepam Proses trading di pasar modal: 1. 2. Issuer diberikan waktu beberapa hari untuk menerima atau menolak tawaran tersebut. Pendaftaran dibagi menjadi dua bagian. Untuk menjual instrumen pasar modal diperlukan kegiatan penjaminan penjualan yang dikenal dengan nama underwriting. Pasar Perdana Pasar untuk memperdagangkan klaim finansial yang baru dikeluarkan. Bagian I adalah prospektus yang umumnya didistribusikan kepada publik sebagai penawaran sekuritas. Bagian II memuat informasi yang tidak didistribusikan ke publik namun publik meminta dari Bapepam. Dalam Undang-Undang Pasar Modal disebutkan bahwa dalam menjual instrumen pasar modal harus memenuhi syarat keterbukaan. Brought Deal Lead underwriter mengajukan suatu tawaran (bid) untuk membeli sejumlah sekuritas tertentu dengan kupon dan jatuh tempo tertentu kepada issuer potensial.dan pasar untuk memperdagangkan klailm finansial yang telah dikeluarkan sebelumnya disebut pasar sekunder. Undang-Undang mengharuskan pernyataan pendaftaran diajukan kepada Bapepam oleh emiten dari sekuritas. Auction Process Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Jenis informasi yang dimuat dalam pendaftaran termasuk sifat jenis dari issuer. sifat dari resiko investasi yang berhubungan dengan sekuritas. Agus Zainul Arifin.

3. Alternarif lain masingmasing bidder membayar bid-nya sendiri.Ada dua bentuk auction proses. Contoh: suatu perusahaan ingin mengeluarkan obligasi Rp.(multiple price auction).UMB Dr. Sindikasi yang menjukan yield terendah (biaya terendah bagi issuer) memenangkan seluruh issue. Agus Zainul Arifin. Perbedaan utama antara pasar primer dan pasar sekunder adalah bahwa dalam pasar sekunder. Perdagangan periodik di pasar sekunder menunjukan kepada issuer konsesus terhadap nilai sekuritas atau secara tidak langsung kinerja dari perusahaan. Tetapi surat berharga yang telah beredar di pasar berpindah tangan dan dana mengalir dari pembeli ke penjual. issuer tidak menerima dana dari pembeli. Berbagai underwriter akan membentuk sindikasi dan mengajukan tawaran pada issue. demikian juga issuer dapat mengikuti harga obligasinya serta suku bunga implisit yang diharapkan dan diminta oleh investor. Informasi tersebut akan membantu investor menilai efektifitas penggunaan dana yang diperoleh dari kegiatan pasar primer sebelumnya. yang pertama disebut underwriting tawaran kompetitif (competitive bidding underwritting). Pasar Sekunder Pasar sekunder adalah pasar dimana asset finansial yang telah dikeluarkan di perdagangan. Di pasar sekunder issuer. Hal ini disebut dengan lelang harga majemuk. Alternatif lain adalah penawar menyatakan harga yang bersedia dibayar dan jumlah yang ingin yang dibeli. sekuritas hanya mendapatkan informasi mengenai harga (nilai sekuritasnya). Berkelanjutan (continuous) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Untuk penentuan harga di bursa dapat dibedakan menjadi tiga jenis 1. Jadi. perusahaan dapat mengetahui berapa nilai yang diberikan investor pada sahamnya. 200 milyar. Preemptive Right Memberikan hak kepada pemegang saham yang ada untuk membeli proporsi tertentu dari saham yang baru dikeluarkan dengan harga dibawah harga pasar. Harga yang dapat digunakan untuk membeli saham baru disebut dengan subscription price. Ir. dan juga menunjukan potensi penerimaan investor terhadap penawaran baru di masa mendatang. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Sekuritas kemudian dialokasikan kepada bidders atas harga tawaran tertinggi ke harga tawaran yang paling rendah sampai seluruh issue dialokasikan. Salah satu alternatif dimana semua competitive bidder akan membeli jumlah yang dialokasi sesuai dengan bid yield yang terendah (harga terendah yang menang). Hal ini disebut lelang harga tunggal (single price auction).

Lelang bisa lisan bisa tertulis.UMB Dr.Harga-harga 2. Campuran Menggunakan unsur-unsur continuous dan call market. Ir. pada waktu-waktu tertentu di hari perdagangan. MM MANAJEMEN KEUANGAN Anggota Bursa (Perusahaan Efek) . 3. Call market ditentukan secara terus-menerus di sepanjang hari perdagangan dimana pembeli dan penjual mengajukan order. Proses transaksi dilakukan secara berkelanjutan/ Continuous auction atau yang dikenal dengan proses lelang berkelanjutan di pasar modal. Sebelum Remote Trading Nasabah Melakukan Order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Kirim Order ke Floor Trader Via Telp Anggota Bursa (Perusahaan Efek) Memasukan Order ke JATS Reconfirm ke AB Konfirm “Match Order” ke nasabah Proses Back Office Bursa Efek Jakarta Anggota Bursa (Perusahaan Efek) b. Dengan kata lain. Proses order di pasar modal dibedakan antara sebelum dan setelah remote trading: a. PROSES TRANSAKSI 1. Agus Zainul Arifin. 2. Setelah Remote Trading Nasabah melakukan order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Konfirmasi “Matched Order” ke Nasabah Proses Back Office Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Dalam call market order-order dikelompokkan (batched) bersama untuk dilaksanakan secara simultan dengan harga yang sama. pelaku pasar melakukan suatu lelang untuk suatu saham. Lelang akan menentukan secara fix harga kliring pasar pada suatu hari tertentu di hari perdagangan.

 Pialang bekerja dalam rangka mengeksekusi order/ amanat transaksi baik jual/ beli dari nasabah / investor. atas jasa tersebut maka Perusahaan Efekmendapatkan sejumlah fee/ komisi. Agus Zainul Arifin.UMB Dr. Perusahaan efek memiliki wakilnya di perusahaan bursa atau yang biasa disebut PIALANG. Pesanan beli tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga tertinggi ( Prioritas Harga)  Pesanan Jual tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga Terendah Prioritas Harga)  Pesanan yang memiliki harga yang sama akan terurut mulai dari yang masuk terlebih dahulu (Prioritas Waktu) ( Pusat Pengembangan Bahan Ajar . MM MANAJEMEN KEUANGAN .  Selain itu.CARA BERTRANSAKSI  Secara prinsip dalam melakukan transaksi baik itu pembelian ataupun penjualan efek. Ir. harus berhubungandengan perusahaan efek atau broker ( perusahaan efek yang menjadi anggota bursa efek). pialang juga dapat menjadi Advisor nasabah/ investor mengenai rencana investasinya. BAGAIMANA HARGA SAHAM TERBENTUK   Harga saham ditentukan oleh penawaran dan permintaan saham.

UMB Dr. perusahaan bersedia membayar bunga lebih tinggi untuk dana jangka panjang. Preferensi Likuiditas Obligasi jangka panjang harus memberikan hasil yang lebih banyak daripada obligasi jangka pendek. investor bersedia menerima bunga yang rendah untuk surat berharga jangka pendek. Tingkat aktivitas bisnis Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Oleh karena itu. karena dalam kondisi ketidakpastian. Ir. investor akan memilih surat berharga jangka pendek karena surat tersebut lebih likuid. Alasannya adalah. Akibatnya. Perusahaan bisnis pada umumnya lebih mengingikan hutang jangka panjang. Situasi penawaran dan permintaan ii. pertama. b. Faktor-faktor yang memperngaruhi tingkat suku bunga a. Tingkat defisit iv. Keuda. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Agus Zainul Arifin.Pembeli AB AB Pembeli Bursa MATCH 8. Peraturan pemerintah iii. para peminjam memberikan reaksi yang berlawanan dengan para investor. i. Nilai tukar mata uang asing v. Perkiraan Inflasi Suku bunga akan datang yang diharapkan sama dengan suku bunga di depan.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful