MODUL 2

PASAR KEUANGAN
Agus Zainul Arifin 1. Pengertian Pasar Keuangan Pasar keuangan adalah mekanisme dimana peminjam-peminjam dan yang meminjamkan bertemu dan melakukan jual beli instrumen keuangan. Pasar keuangan lebih merupakan suatu mekanisme yang menghubungkan tabungan kepada investor aktiva riil 2. a. Komponen pasar keuangan b. c. d. e. F. G. Bisnis Pemerintah Rumah tangga Bankir sekuritas Bankir jipotik Pertukaran sekuritas Pasar saham tidak resmi Rumah Tangga Bisnis Pemerintah Bank komersial Institusi tabungan Perusahaan asuransi Dana pensiun Perusahaan keuangan Dana mutual Instrumen Keuangan

Sektor investasi

Pialang keuangan

Pasar sekunder

Sektor tabungan

Perantara keuangan

Lembaga Keuangan

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB

Dr. Ir. Agus Zainul Arifin, MM MANAJEMEN KEUANGAN

Walaupun demikian. Transfer uang dan surat berharga secara langsung. Transfer melalui financial intermediary. bank membeli dan hanya memegang surat-surat berharga tersebut dalam satu periode waktu tertentu. Tipe Transfer Dana pada Pasar Keuangan 1. 4. Fungsi Bursa Efek adalah menjaga komunitas pasar dan menciptakan harga efek yang wajar melalui mekanisme permintaan dan penawaran. hal ini tidak memungkinkan menjual kembali kepada investor sebanyak yang dibayarkan. yaitu perusahaan investor menyetorkan dana ke bank. Perusahaan memberikan surat-surat berharga tersebut kepada para investor. Pasar modal dalam arti sempit adalah suatu tempat yang terorganisasi di mana efek-efek diperdagangkan yang disebut Bursa Efek. Jangka waktu instrumen pasar uang biasanya jatuh tempo dalam waktu 1 tahun atau kurang. yang kemudian akan dijual kembali kepada investor. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi secara langsung kepada investor tanpa melalui institusi keuangan lainnya. Jenis-jenis pasar keuangan 1. Ir.UMB Dr.3. dan bank kembali memutarkan dana tersebut kepada nasabah lain yang akan meminjam (pemberian kredit). Agus Zainul Arifin. Pasar uang dengan pasar modal sering diartikan sama. yang umumnya berkualitas tinggi diperjualbelikan. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 2. padahal kedua jenis pasar tersebut memiliki karakteristik yang berbeda. Jadi dana investor di bank diputarkan kembali dalam rangka meningkatkan kegiatan perekonomian. karena 3. Perusahaan dan investor melakukan transaksi melalui bank dan tidak secara langsung. dan investor membayar kepada perusahaan berupa uang. 2. yaitu perusahaan menjual saham dan obligasi kepada bank investasi. Definisi Pasar Modal menurut Kamus Pasar Uang dan Modal adalah pasar konkrit atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Pasar uang adalah suatu kelompok pasar di mana instrumen kredit jangka pendek. Transfer dapat dilakukan melalui institusi investasi keuangan. Bursa efek (stock exchange) adalah suatu sistem yang terorganisasi yang mempertemukan penjual dan pembeli efek yang dilakukan baik secara langsung maupun dengan melalui wakil-wakilnya.

Commercial Paper e.UMB Dr. Call Money f. Instrumen pasar keuangan Instrumen-instrumen pasar uang yang banyak ditransaksikan di berbagai negara dan diperdagangkan secara internasional antara lain meliputi: a. Commercial Paper (CP) c. Saat ini pasar derivatif baru terbatas pada bursa berjangka dan pasar bebas surat berharga (Over the Counter/OTC). pasar modal adalah pasar untuk dana jangka panjang di mana saham biasa. Agus Zainul Arifin. 3. Ir. Banker’s Acceptance h. Promissory Notes Pusat Pengembangan Bahan Ajar . future contact dan swap. Instrumen derivatif berarti instrumen yang merupakan turunan dari jenis kekayaan lain (seperti harga minyak. Menurut David L. yaitu jangka satu tahun ke atas. barang pertanian. dengan tujuan untuk mengelola resiko. Sertifikat Deposito d. saham preferen dan obligasi diperdagangkan. Pasar derivatif menjual produk derivatif yang menjadi "turunan" dari produk yang dijual di pasar primer dan sekunder. Repurchase Agreement (Repos) g. Instrumen derivatif yang paling populer adalah opsi. Banker’s Acceptance (BA) e.dan yang memerlukan dana jangka panjang. Treasury Bills (T-Bills) b. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) b. Fed Funds (di Amerika Serikat) Instrumen yang dipergunakan di dalam pasar uang Indonesia saat ini antara lain: a. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) c. 5. Bill of Exchange f. Derivatif berarti turunan. Repurchase Agreement g. MM MANAJEMEN KEUANGAN . harga emas. Scott. valuta asing. Negotiable Certificate of Deposits (CDs) d. ataupun surat berharga seperti saham dan obligasi). Pasar derivatif Pasar derivatif merupakan bagian dari pasar modal.

tidak berisiko b. T-Bills dijadikan sebagai cadangan likuiditas sekunder oleh lembaga-lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan e. T-Bills umumnya mempunyai jangka waktu jatuh tempo satu tahun atau kurang b. Karakteristik T-Bills: a. T-Bills dianggap instrumen yang sangat aman c. • Promes di mana penerbit berjanji akan membayar sejumlah uang tertentu pada saat jatuh tempo. Penerbitan CP dapat dilakukan secara langsung (direct placement) kepada investor ataupun secara tidak langsung ( indirect placement) dengan menggunakan jasa perantara. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . T-Bills tidak memberikan bunga secara langsung tetapi dijual atas dasar diskonto. T-Bills sangat mudah diperjualbelikan d. Ir. MM MANAJEMEN KEUANGAN .UMB Dr. jangka waktu jatuh tempo CP berkisar mulai dari beberapa hari sampai 270 hari. dengan jumlah diskonto ditetapkan melalui proses pelelangan T-Bills dapat dijadikan sebagai sarana investasi. karena instrument pasar uang ini: a. memiliki pasar sekunder c.TREASURY BILL (T-Bills) T-Bills merupakan instrument utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau Bank Sentral atas unjuk dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang telah ditetapkan. Agus Zainul Arifin. risiko terjadi kerugian sangat kecil COMMERCIAL PAPER (CP) Commercial paper merupakan • promes yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor dalam pasar uang.

CP menawarkan penghasilan yang lebih tinggi dibandingkan Sertifikat Deposito. Karakteristik CD: a. CD diterbitkan oleh bank umum atas dasar diskonto (discounted basis). CD merupakan deposito berjangka yang bukti simpanannya dapat diperdagangkan. Dapat dijual kembali (didiskontokan) tanpa perlu menunggu jatuh temponya. c. Tidak perlu menyediakan jaminan c. Tingkat bunga CP lebih rendah daripada prime rate (tingkat bunga kredit yang dikenakan perbankan kepada nasabah utamanya. dapat diperpanjang atas persetujuan investor. Deposito Berjangka atau Treasury Bills. Tingkat keamannya relatif tinggi karena penerbit CP umumnya perusahaan dengan rating yang tinggi. Bagi perusahaan penerbit. Ir. SERTIFIKAT DEPOSITO (CD) Adalah Instrumen keuangan yang diterbitkan oleh suatu bank atas unjuk dan dinyatakan dalam suatu jumlah. Bagi investor CP merupakan instrumen yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) b. Agus Zainul Arifin. Kelemahan CP dilihat dari sisi investor dan issuer yaitu: a. Kemungkinan issuer melakukan rekayasa laporan keuangan untuk memperlihatkan keadaan likuiditas dan kemampuan perolehan labanya. b. Penerbitannya relative lebih murah karena hanya melibatkan penerbit dan investor d. MM MANAJEMEN KEUANGAN . jangka waktu dan tingkat bunga tertentu. Jangka waktu jatuh temponya lebih fleksibel. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . b. c. Investor a. CD dapat dipindahtangankan atau diperjualbelikan sebelum jangka waktu jatuh temponya melalui lembaga-lembaga keuangan lainnya. CP merupakan sumber dana jangka pendek sehingga perusahaan kurang leluasa untuk dijadikan sebagai modal investasi.UMB Dr. sehingga biaya dana akan menjadi lebih murah).Kelebihan Commercial Paper bagi penerbit (issuer) dan investor antara lain yaitu: Penerbit a. b. c.

Pada halaman belakang dicantumkan klausula yang sekurang-kurangnya menyatakan bahwa: a. Karakteristik BA: Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Kata-kata “Sertifikat Deposito” dan “Dapat Diperdagangkan” dalam ukuran besar sehingga mudah terlihat. Tingkat bunga atau diskonto uang tertentu dalam Rupiah pada tanggal dan tempat tertentu h.Formula untuk menghitung nilai tunai (proceeds) instrumen pasar uang lain yaitu: Nilai nominal x 360 360 + (tingkat diskonto x jumlah hari diskonto) Sesuai ketentuan Bank Indonesia warkat CD harus memenuhi persyaratan sebagai berikut: 1. b. Nilai nominal dalam Rupiah e. Agus Zainul Arifin. Nama dan tempat kedudukan penerbit d. Tanda tangan Direksi atau pejabat yang berwenang dari penerbit i. Pada halaman depan sekurang-kurangnya dicantumkan: a. Ir. Pernyataan bahwa penerbit mengikat diri untuk membayar sejumlah BANKER’S ACCEPTANCE (BA) Banker’s acceptance adalah time draft (wesel berjangka) yang ditarik oleh seorang eksportir atau importir atas suatu bank untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asing.UMB Dr. b. MM MANAJEMEN KEUANGAN . g. CD dapat diperjualbelikan dan dapat dipindahtangankan dengan cara penyerahan c. Tanggal dan tempat penerbitan f. Pelunasan dilakukan pada tanggal jatuh tempo atau sesudahnya dengan menyerahkan kembali warkat sertifikat deposito. Tanda tangan pejabat dari kantor cabang di tempat CD diterbitkan 2. Nomor seri dan nomor urut c. Penerbit menjamin sertifikat deposito dengan seluruh harta dan piutangnya.

dimana jangka waktu 90 hari yang paling umum c. Formula untuk menghitung transaksi jual beli BA dengan cara diskonto dapat menggunakan rumus berikut: Discount = Principal x Rate / 100 x Days to maturity / 365 Pusat Pengembangan Bahan Ajar .UMB Dr. Agus Zainul Arifin. Digunakan dalam perdagangan ekspor-impor Proses terciptanya Banker’s Acceptance: Bankers Acceptance Purchase or Importer of Goods Cash Goods shipped Seller or Eksporter of Goods Shipping documents Time draft accepted Assepting Bank Cash Matured acceptances Investor in Money Market Kelebihan banker’s acceptance: a. Issuing bank yang memegang banker’s acceptance (didiskonto dari eksportir) merupakan instrumen keuangan yang sangat likuid yang dapat dijual sebelum jatuh tempo melalui dealer bila membutuhkan likuiditas. Jangka waktu akseptasi biasanya berkisar 30 sampai 270 hari. Eksportir dapat menerima uangnnya segera tanpa penundaan b. Importer dapat menunda pembayarannya sesuai dengan jangka waktu credit line yang disepakati dengan bank c. Ir.a. MM MANAJEMEN KEUANGAN Cash . BA memberikan alternatif untuk memperoleh kredit b. BA merupakan instrumen pasar uang yang berkualitas tinggi dan dapat diuangkan d.

Tanda tangan orang yang mengeluarkannya (penarik) Karakteristik bill of exchange: a. Surat wesel harus berisikan hal-hal berikut: a. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Penetapan hari bayarnya d. Umumnya digunakan dalam perdagangan c. antarbank. b. SBPU dapat dibagi sebagai berikut: Surat Sanggup (aksep/promes) yang dapat berupa: a. b. Suart wesel yang ditarik oleh suatu pihak dan diaksep oleh pihak lain dalam rangka transaksi tertentu. Nama orang yang harus membayar (tertarik atau pembayar) c. Penarik dan atau tertarik adalah nasabah bank. Jangka waktu jatuh tempo umumnya berkisar 6 hari sampai 180 hari d.BILL OF EXCHANGE Bill of exchange atau wesel adalah suatu perintah tertulis tak bersyarat yang ditujukan oleh seseorang kepada pihak lainnya untuk membayar sejumlah uang pada saat diperlihatkan pada tanggal tertentu kepada penarik atau order atau pembawa.UMB Dr. Tanggal dan tempat surat wesel ditarik g. Ir. Agus Zainul Arifin. Penetapan tempat di mana pembayaran harus dilakukan e. Ditinjau dari jenis transaksi dan warkatnya. Surat sanggup yang diterbitkan oleh nasabah dalam rangka Surat sanggup yang diterbitkan oleh bank dalam rangka pinjaman penerimaan kredit dari bank untuk membiayai kegiatan tertentu. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Sifatnya likuid b. Dapat diperjualbelikan secara diskonto SURAT BERHARGA PASAR UANG (SBPU) Surat Berharga Pasar Uang adalah surat-surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto dengan Bank Indonesia atau lembaga diskonto yang ditunjuk oleh BI. Surat Wesel yang dapat berupa: a. Nama orang atau pihak lain yang ditunjuk untuk dilakukan pembayaran f. Perintah tak bersyarat untuk membayar sejumlah uang tertentu b. Surat wesel yang ditarik oleh nasabah bank dan diaksep oleh bank dalam rangka pemberian kredit untuk membiayai kegiatan tertentu.

Kupon bunga mengambang.UMB Dr. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor. Bentuk-Bentuk Hutang. merupakan janji untuk membayarkan kepada kreditur sejumlah uang tertentu ditambah dengan bunga pada tanggal-tanggal di masa depan yang telah ditentukan. didasarkan pada beberapa unsur pembentuk. adalah tanda kepemilikan atas suatu organisasi. Ekuitas. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institutsi investor. Amortisasi) 2. Hutang. Kontrak-Kontrak Penetapan Harga Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Operasi system bank komersial menghasilkan penciptaan giro. diterbitkan oleh perusahaan untuk individual dan institusi investor. Instrumen-instrumen hutang dapat diperdagangkan secara bebas dalam pasar-pasar kredit atau ditahan oleh pemberi pinjaman. 3.CORPORATE BONDS (jangka waktu sampai dengan 40 tahun). Agus Zainul Arifin. JENIS-JENIS INSTRUMEN KEUANGAN Klasifikasi dasar instrumen keuangan meliputi tiga kategori utama. Banyaknya jenis instrumen keuangan. dan dengan menggunakan giro 90% transaksi komersial dilaksanakan. MM MANAJEMEN KEUANGAN . sama dengan hutang. mata uang merupakan kewajiban yang ditebitkan oleh U.(Zero Coupon. atas kesepakatan bersama. COMMON STOCK (jangka waktu tidak terbatas). Uang. perbedaannya tidak absolute karena piutang-piutang yang dipegang oleh pemberi pinjaman juga dapat dijual. yaitu: 1. Level Coupon. Ir. LEASES (jangka waktu umumnya 3 sampai 20 tahun). 2.S. sebuah perusahaan bisa melakukan lease asset daripada meminjam dan kemudian membeli asset tersebut. yaitu antara lain: 1. biasanya berupa saham. Treasury dalam bentuk mata uang logam dan kertas. PREFERRED STOCK (jangka waktu tidak terbatas).

(Call: beli/tarik. 3. baik dalam pemilikan maupun dalam penetapan kebijaksanaan pengelolahan perusahaannya. Kontrak Swap . Dan selanjutnya kareng go public itu merupakan serangkaian kegiatan yang berkaitan secara khusus.a. Kontrak future . suatu opsi memberi pemiliknya hak untuk membeli. 6.UMB Dr. Posisi Long. PERSYARATAN GO PUBLIC Perusahaan yang akan go public menawarkan saham /obligasi (emiten) harus memenuhi persyaratan untuk mendapat izin menerbitkan saham / obligasi. Secara menyeluruh proses go public dengan demikian melibatkan masyarakat luas. maka perlu di pelajari pula bagaimana prosesnya. berarti akan untung bila harga naik (dalam posisi memiliki) b. pembelian suatu kontrak futures mengharuskan pembelinya untuk membeli jumlah tertentu dengan harga pelaksanaan tertentu pada tanggal jatuh tempo kontrak. walaupun sebenarnya perlu dipelajari pengertiannya.mensyaratkan pembelian atau penjualan aktiva tertentu pada tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang ditetapkan pada saat kontrak di buat. Put: jual) 4. b. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Posisi Short. Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Agus Zainul Arifin. Opsi. Posisi kepemilikan a. menarik atau menjual suatu aktiva pada akhir periode tertentu. mewajibkan dua pihak untuk menukarkan arus kas tertentu pada interval-interval waktu yang telah ditetapkan. Ir. Kontrak Forward . dapat menjual saham yang bukan milik sendiri. Pada hakikatnya go public secara terjemahanny adalah proses perusehaan yang “go public atau pergi kemasyarakat” artinya perusahaan itu memasyarakatkan dirinya yaitu dengan jalan memberikan saran untuk masyarakat masuk dalam perusahaannya. c. yaitu dengan menerima penyertaan masyarakat dalam usahanya. Persyaratan dan proses go public Kata “go public” atau emisi dalam pembahasan pasarmodal sudah menjadi suatu istilah yang menyatu dan bahkan lebih dapat mudah dimengerti.

100 juta dan setelah di setor penuh sekurang-kurangnya Rp. 100m juta. 3. Badan usaha tersebut harus merupakan badan hukum perdata. 4.a. Badan hukum berbentuk perseroan terbatas 2. 500 juta. 100 juta selain nilai kelayakan bersih sekurang-kurangnya Rp. c. Bertempat kedudukan di Indonesia 3. Dalam 2 tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan perbandingan laba bersih tahun terakhir dalam modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. selain bank dan lembaga keuangan Non-bank.UMB Dr. 4. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan publik untuk 2 tahun buku terakhir dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun terakhir. yang didirikan berdasarkan hukum Indonesia yang kegiatan usahanya terutama bertujuan mencari keuntungan dan badan lain yang di tunjuk oleh mentri keuangan. dan disetor penuh sekurang-kurangnya Rp. 5. Mempunyai modal besar sekurang-kurangnya Rp. Bertempat kedudukan di Indonesia. Laporan keuangan telah di periksa oleh akuntan public/ direktorat akuntan negara untuk 2 (dua) tahun terakhir secara berturut-turut dengan pernyataan pendapat setuju ( unqualified opinion) untuk tahun terakhir. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. Agus Zainul Arifin. b. Dalam (2) dua tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba dersih tahunan terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10% (sepuluh persen) khusus bagi badan usaha yang bersifat mencari keuntungan. Persyaratan emisi saham 1. Ir. 5. 25 juta. 2. Persyaratan penerbitan obligasi bagi badan usaha selain bank dan lembaga keuangan Non-bank 1. MM MANAJEMEN KEUANGAN . Persyaratan penertiban obligasi bagi bank dan lembaga keuangan Non-bank Pusat Pengembangan Bahan Ajar .

Ketentuan pokok lainnya untuk penertiban obligasi 1. 1 milyar.200 juta. 4. 250 juta dan telah disetor penuh sekurang-kurangnya Rp. PROSES GO PUBLIC ATAU EMISI Proses go public/ emisi yang meliputi seluruh rangkaian kegiatan yang dilakukan oleh calon Emiten. 5. 14 Tahun 1976 dan lembaga keuangan bukan bank sebagai mana tercantum dalam surat keputusan mentri keuangan No. Kep. Untuk bank harus menampilkan rekomendasi dari bank Indonesia mengenai obligasi yang dapat ditertibkan. Setiap penawaran obligasi dijamin dengan kekayaan milik emiten dan apabila dipandang perlu dengan jaminan dari guarantor guna melunasi kembali pinjaman pokok maupun pembayaran bunga kepada pemegang obligasi. Badan usaha adalah bank sebagaimana dimaksud dalam UU pokok perbankan No.UMB Dr. serta nilai kekayaan bersih sekurang-kurangnya Rp. d. Agus Zainul Arifin. MM MANAJEMEN KEUANGAN . 2. 3.38/MK/IV/1972 Tanggal 18 januari 1982. 3. Laporan keuangan telah diperiksa oleh akuntan public/Direktorat akuntan negara untuk 2 (dua)tahun buku terakhir secara berturutturut dengan pernyataan pendapat setuju (unqualified opinion) untuk tahun buku terakhir. Guorantor adalah bank dan / lembaga keuangan bukan bank yang pelunasan kembali pinjaman pokok obligasi beserta bunganya.1. yaitu: a. Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Bertempat kedudukan di Indonesia. Mempunyai modal dasar sekurang-kurangnya Rp. Selain itu warga negara / badan asing baik yang bertempat tinggal / berkedudukan di Indonesia maupun diluar negeri dapat membeli obligasi-obligasi tersebut. Dalam 2 (dua) tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh laba dengan ketentuan perbandingan antara laba bersih tahun terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10%. 2. 4. Ir.

7. g. Pada suatu tanggal yang di sepakati bersama (paymentdate) dana tersebut akan di peroleh perusahaan dengan tidak bertanggung kepada laku tindakannya saham yang dijual. d. rencana penggunaan dana yang masuk serta masalah-masalah (apabila ada) yang dihadapi perusahaan pada saat ini. Penunjukan penjamin emisi (underwriter) Dalam konsep pembelajaran. c. e. menyelenggarakan perubahan anggaran dasar berkaitan perubahan susunan permodalan kemungkinan pengolahan diselesaikan oleh emiten dan notaris untuk selanjutnya diproses melalui direktorat perdata department kehakiman. Proses Trading di Pasar Modal Pusat Pengembangan Bahan Ajar . besarnya jumlah saham yang akan di jual. arus dana yang akan masuk harus mudah dan pasti. terlebih dahulu harus diajukan untuk mandapatkan persetujuan BKPM dan instansi teknis yang bersangkutan. Hubungan dengan badan badan koordinasi penanaman modal dan instansi teknis apabila perusahaan (khususnya PMA/PMDN) hendak memperluas usahanya/ ekspansi baik produk yang sudah ada maupun produk baru. perusahaan dapat mengajukan surat pernyataan kehendak ke Bap-pam. Laporan keuangan yang diaudit oleh akuntan publik Bagi perusahaan yang mau go public laporan keuangannya harus diaudit oleh akuntan publik minimal 2 tahun terakhir dan harus di sertai pendapat setuju tak bersyarat (unqualified opinion). MM MANAJEMEN KEUANGAN . Ir. Pengajuan pernyataan kehendak (letter of intent) Segera setelah keinginan go public disepakati dalam RUPS. b. Agus Zainul Arifin. Dalam surat dimaksud disampaikan data-data umum mengenai perusahaan. f.UMB Dr.Go public hanya mungkin apa bila ada kehendak para pemegang saham untuk menjual sebagian sahamnya atau menerbitkan saham baru yang akan dijual kepada masyarakat. restrukrurisasi misalnya marger/ Perusahaan-perusahaan dalam rangka penanaman modal harus terlebih dahulu memperoleh izin merger dari BKPM. go public perusahaan dengan perlu mengadakan penggabungan. Kepastian ini akan terlaksana dengan hadirnya penjamin emisi. Masalah-masalah lain yang perlu ditangani Ada kalanya sebelum organisasi. Perubahan anggaran dasar Untuk melakukan dan kegiatan go public perusahaan/ perusahaan emiten proses perlu ini.

sifat dari resiko investasi yang berhubungan dengan sekuritas. disebut pasar perdana . MM MANAJEMEN KEUANGAN . Pengajuan pendaftaran pada Bapepam tidak berarti bahwa sekuritasnya tidak dapat ditawarkan kepada publik karena pernyataan pendaftaran tersebut harus mendapatkan persetujuan dari Bapepam Proses trading di pasar modal: 1. Bagian I adalah prospektus yang umumnya didistribusikan kepada publik sebagai penawaran sekuritas. Brought Deal Lead underwriter mengajukan suatu tawaran (bid) untuk membeli sejumlah sekuritas tertentu dengan kupon dan jatuh tempo tertentu kepada issuer potensial. Issuer diberikan waktu beberapa hari untuk menerima atau menolak tawaran tersebut. sifat-sifat utama dari sekuritas.dan pasar untuk memperdagangkan klailm finansial yang telah dikeluarkan sebelumnya disebut pasar sekunder. Untuk menjual instrumen pasar modal diperlukan kegiatan penjaminan penjualan yang dikenal dengan nama underwriting. Jenis informasi yang dimuat dalam pendaftaran termasuk sifat jenis dari issuer. Auction Process Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Underwriter harus mengecek ketepatan pernyataan dan kewajaran dari penawaran tersebut.Setiap perusahaan yang menawarkan sekuritasnya harus secara transparan tunduk pada Undang-Undang Pasar Modal. Ir. Agus Zainul Arifin. latar belakang manajemen dilampiri dengan laporan keuangan. 2. Bagian II memuat informasi yang tidak didistribusikan ke publik namun publik meminta dari Bapepam. Undang-Undang mengharuskan pernyataan pendaftaran diajukan kepada Bapepam oleh emiten dari sekuritas. Pendaftaran dibagi menjadi dua bagian. Dalam Undang-Undang Pasar Modal disebutkan bahwa dalam menjual instrumen pasar modal harus memenuhi syarat keterbukaan. Jika tawaran diterima perusahaan underwriting telah membeli transaksi dan kemudian bisa menjual sekuritas untuk didistribusikan kepada klien mereka. Pasar Perdana Pasar untuk memperdagangkan klaim finansial yang baru dikeluarkan.UMB Dr. Kegiatan underwriting diatur oleh Bapepam berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal. Biaya mematuhi syarat keterbukaan ini cukup mahal bagi perusahaan kecil.

Preemptive Right Memberikan hak kepada pemegang saham yang ada untuk membeli proporsi tertentu dari saham yang baru dikeluarkan dengan harga dibawah harga pasar. Harga yang dapat digunakan untuk membeli saham baru disebut dengan subscription price. Untuk penentuan harga di bursa dapat dibedakan menjadi tiga jenis 1. Jadi. Perbedaan utama antara pasar primer dan pasar sekunder adalah bahwa dalam pasar sekunder. Informasi tersebut akan membantu investor menilai efektifitas penggunaan dana yang diperoleh dari kegiatan pasar primer sebelumnya. Hal ini disebut lelang harga tunggal (single price auction). Alternatif lain adalah penawar menyatakan harga yang bersedia dibayar dan jumlah yang ingin yang dibeli. Sindikasi yang menjukan yield terendah (biaya terendah bagi issuer) memenangkan seluruh issue. Perdagangan periodik di pasar sekunder menunjukan kepada issuer konsesus terhadap nilai sekuritas atau secara tidak langsung kinerja dari perusahaan. Di pasar sekunder issuer. yang pertama disebut underwriting tawaran kompetitif (competitive bidding underwritting).UMB Dr. Salah satu alternatif dimana semua competitive bidder akan membeli jumlah yang dialokasi sesuai dengan bid yield yang terendah (harga terendah yang menang). Hal ini disebut dengan lelang harga majemuk. dan juga menunjukan potensi penerimaan investor terhadap penawaran baru di masa mendatang. Berbagai underwriter akan membentuk sindikasi dan mengajukan tawaran pada issue. 200 milyar. Agus Zainul Arifin. Alternarif lain masingmasing bidder membayar bid-nya sendiri.(multiple price auction). Ir. MM MANAJEMEN KEUANGAN . issuer tidak menerima dana dari pembeli. Tetapi surat berharga yang telah beredar di pasar berpindah tangan dan dana mengalir dari pembeli ke penjual. demikian juga issuer dapat mengikuti harga obligasinya serta suku bunga implisit yang diharapkan dan diminta oleh investor. 3. sekuritas hanya mendapatkan informasi mengenai harga (nilai sekuritasnya). Pasar Sekunder Pasar sekunder adalah pasar dimana asset finansial yang telah dikeluarkan di perdagangan. Sekuritas kemudian dialokasikan kepada bidders atas harga tawaran tertinggi ke harga tawaran yang paling rendah sampai seluruh issue dialokasikan.Ada dua bentuk auction proses. perusahaan dapat mengetahui berapa nilai yang diberikan investor pada sahamnya. Berkelanjutan (continuous) Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Contoh: suatu perusahaan ingin mengeluarkan obligasi Rp.

2. pelaku pasar melakukan suatu lelang untuk suatu saham. Agus Zainul Arifin. Dalam call market order-order dikelompokkan (batched) bersama untuk dilaksanakan secara simultan dengan harga yang sama.Harga-harga 2. Call market ditentukan secara terus-menerus di sepanjang hari perdagangan dimana pembeli dan penjual mengajukan order. Ir. Campuran Menggunakan unsur-unsur continuous dan call market. PROSES TRANSAKSI 1. Proses transaksi dilakukan secara berkelanjutan/ Continuous auction atau yang dikenal dengan proses lelang berkelanjutan di pasar modal. Setelah Remote Trading Nasabah melakukan order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Konfirmasi “Matched Order” ke Nasabah Proses Back Office Pusat Pengembangan Bahan Ajar . Dengan kata lain. 3. pada waktu-waktu tertentu di hari perdagangan. Proses order di pasar modal dibedakan antara sebelum dan setelah remote trading: a. Lelang bisa lisan bisa tertulis. MM MANAJEMEN KEUANGAN Anggota Bursa (Perusahaan Efek) . Sebelum Remote Trading Nasabah Melakukan Order Proses Order Verifikasi & Validasi Order Kirim Order ke Floor Trader Via Telp Anggota Bursa (Perusahaan Efek) Memasukan Order ke JATS Reconfirm ke AB Konfirm “Match Order” ke nasabah Proses Back Office Bursa Efek Jakarta Anggota Bursa (Perusahaan Efek) b. Lelang akan menentukan secara fix harga kliring pasar pada suatu hari tertentu di hari perdagangan.UMB Dr.

Ir.  Pialang bekerja dalam rangka mengeksekusi order/ amanat transaksi baik jual/ beli dari nasabah / investor.  Selain itu. MM MANAJEMEN KEUANGAN . pialang juga dapat menjadi Advisor nasabah/ investor mengenai rencana investasinya. Agus Zainul Arifin.CARA BERTRANSAKSI  Secara prinsip dalam melakukan transaksi baik itu pembelian ataupun penjualan efek. atas jasa tersebut maka Perusahaan Efekmendapatkan sejumlah fee/ komisi.UMB Dr. harus berhubungandengan perusahaan efek atau broker ( perusahaan efek yang menjadi anggota bursa efek). Pesanan beli tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga tertinggi ( Prioritas Harga)  Pesanan Jual tersusun pada antrian yang terurut mulai dari harga Terendah Prioritas Harga)  Pesanan yang memiliki harga yang sama akan terurut mulai dari yang masuk terlebih dahulu (Prioritas Waktu) ( Pusat Pengembangan Bahan Ajar . BAGAIMANA HARGA SAHAM TERBENTUK   Harga saham ditentukan oleh penawaran dan permintaan saham. Perusahaan efek memiliki wakilnya di perusahaan bursa atau yang biasa disebut PIALANG.

Preferensi Likuiditas Obligasi jangka panjang harus memberikan hasil yang lebih banyak daripada obligasi jangka pendek. Nilai tukar mata uang asing v. Faktor-faktor yang memperngaruhi tingkat suku bunga a. Peraturan pemerintah iii. Alasannya adalah. MM MANAJEMEN KEUANGAN .Pembeli AB AB Pembeli Bursa MATCH 8. pertama. Perusahaan bisnis pada umumnya lebih mengingikan hutang jangka panjang. Akibatnya. investor bersedia menerima bunga yang rendah untuk surat berharga jangka pendek. Tingkat defisit iv. perusahaan bersedia membayar bunga lebih tinggi untuk dana jangka panjang. Oleh karena itu. Situasi penawaran dan permintaan ii. karena dalam kondisi ketidakpastian. i.UMB Dr. Keuda. b. para peminjam memberikan reaksi yang berlawanan dengan para investor. Agus Zainul Arifin. investor akan memilih surat berharga jangka pendek karena surat tersebut lebih likuid. Ir. Perkiraan Inflasi Suku bunga akan datang yang diharapkan sama dengan suku bunga di depan. Tingkat aktivitas bisnis Pusat Pengembangan Bahan Ajar .

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful