P. 1
Resume Manajemen Keuangan

Resume Manajemen Keuangan

|Views: 10,354|Likes:
Published by spmbstan

More info:

Published by: spmbstan on May 25, 2011
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

06/01/2013

pdf

text

original

KENAPA PERUSAHAAN MEMEGANG KAS?
PROSES ARUS KAS
Perusahaan mengalami peningkatan saldo kas dari dua sumber, yaitu:
1.Eksternal/tidak reguler

Dana dapat diperoleh dalam pasar keuangan dari penjualan sekuritas seperti obligasi, saham
preferen, dan saham biasa atau perusahaan dapat memasuki kontrak utang yang tak dapat
dipasarkan dengan peminjam seperti bank komersial.
2.Internal/reguler

Penerimaan datang dari penagihan piutang dagang, penjualan tunai atau baang jadi, pencairan
persediaan tak terpakai atau usang, penjualan aset tetap, dan sebagainya.
Perusahaan mengalami penurunan saldo kas karena tiga alasan kunci, yaitu:
1.Secara tak reguler penarikan dilakukan untuk membayar dividen tunai atau saham preferen
dan biasa; memenuhi persyaratan bunga dalam kontrak utang; membayar kembali pokok
pinjaman dari kreditur; membeli saham perusahaan sendiri; membayar rekening pajak.
2.Pembelian aset tetap dalam berbagai interval.
3.Pembelian persediaan untuk menjaga stabilitas arus barang jadi dalam proses produksi.

MOTIF MEMEGANG KAS
1.Motif Transaksi

Saldo dipegang untuk memungkinkan perusahaan melakukan pemenuhan kebutuhan kas yang
muncul dalam berbagai kegiatan bisnis biasa.
2.Motif Pencegahan

Motif memegang kas ini berhubungan dengan mempertahankan saldo untuk memenuhi
kebutuhan yang mungkin tapi jelas.
3.Motif Spekulatif

Kas dipegang untuk mengambil keuntungan situasi potensial menghasilkan laba.

TUJUAN DAN KEPUTUSAN MANAJEMEN KAS
KESEIMBANGAN RISIKO-PENGEMBALIAN
Konsep manajemen kas adalah penentuan keseimbangan antara memegang kas terlalu banyak dan
dan terlalu sedikit.
Tujuan
Keseimbangan risiko-pengembalian dapat dibagi menjadi dua tujuan utama sistem manajemen kas:
1.Harus ada kas cukup di tangan untuk memenuhi kebutuhan mengeluarkan yang timbul dari
kegiatan bisnis biasa.
2.Investasi dalam saldo kas yang tak dipakai harus diminimumkan.

Keputusan
Dua kondisi atau keidealan akan memungkinkan perusahaan beroperasi hingga periode yang
diperpanjang dengan tingkat saldo kas mendekati atau pada titik nol, yaitu:
1.Peramalan akurat arus kas neto sepanjang horison perencanaan.
2.Sinkronisasi yang sempurna penerimaan dan pengeluaran kas.

Mengelola Arus Kas Masuk
Pengurangan float (jangka waktu dari saat cek ditulis hingga penerimaan aktual dapat ditarik atas
penggunaan “dana yang baik“) ada pada pusat banyak pendekatan yang dipakai untuk mempercepat
penerimaan kas. Float (float total) memiliki empat unsur sebagai berikut:
1.Mail float disebabkan oleh jarak waktu antara konsumen mengirimkan cek pembayaran hingga
perusahaan mulai memprosesnya.
2.Processing float disebabkan oleh waktu yang dibutuhkan oleh perusahaan untuk memproses
cek pembayaran sebelum mereka bisa disimpan di bank.
3.Transit float disebabkan oleh waktu yang dibutuhkan cek yang disimpan untuk dikliring melalui
sistem perbankan komersial dan menjadi dana yang dapat digunakan oleh perusahaan.
4.Disbursing float muncul dari fakta bahwa dana tersedia dalam rekening bank perusahaan
hingga cek pembayaran dikliring melalui sistem perbankan.

Sebagai contoh, untuk tahun 1993, IBM melaporkan total penerimaan $63 miliar. Jumlah dana yang
dapat digunakan yang akan dibebaskan jika IBM dapat mencapai pengurangan float sehari bisa
diperkirakan dengan membagi penerimaan (penjualan) tahunan dengan jumlah hari dalam setahun.
Dalam kasus ini, saldo sehari yang dibebaskan adalah:

PSAK-Tim Sukses UKT Akuntansi 2006

46

Resume UKT Managemen Keuangan

Penerimaan tahunan : hari dalam setahun = $63.000.000.000 : 365 = $172.602.740
Jika dana yang dibebaskan ini mewakili penjualan sehari kurang lebih $172,6 juta dan bisa
dikembalikan pada tingkat pengembalian 6% per tahun, maka nilai pengurangan float setahun akan
menjadi:
(penjualan per hari) x (perolehan yang diasumsikan) = $172.602.740 x 6% = $10.356.164
Jelas bahwa manajemen kas efektif dapat menghasilkan kesempatan yang mengesankan bagi
peningkatan laba.

Sistem Pengumpulan Kas Biasa
1.Konsumen mengirim cek lewat pos
2.Surat dikirimkan ke pusat perusahaan
3.Cek diproses dan disimpan dalam bank local (bank perusahaan)
4.Bank perusahaan meneruskan cek ke bank konsumen melalui sisten kliring
5.Bank konsumen mencairkan dana cek dan masuk ke rekening perusahaan di bank
perusahaan.

Pengaturan Lock-Box
Sistem Lock-Box sederhana
1.Konsumen mengirim cek lewat pos
2.Pos mengirim ke Lock-Box (semacam PO BOX)
3.Bank local (bank perusahaan) membuka lock-box dan memproses cek untuk disimpan, lalu
diteruskan seperti system biasa
4.Bank perusahaan memberikan laporan informasi kepada perusahaan
Keuntungan pengaturan lock-box:
1.Meningkatkan kas kerja
2.Menghilangkan fungsi klerikal
3.Pengetahuan cek kosong lebih cepat

Preauthorized Checks (PACs)
PAC mirip dengan cek biasa, tetapi tak mensyaratkan tanda tangan orang yang rekeningnya ditarik.
PAC diciptakan hanya dengan otorisasi sah dari individu. PAC dibuat melalui mekanisme perjanjian
antara konsumen dengan bank konsumen yang bisa melaksanakan/menerbitkan PAC pada saat
konsumen melakukan pembayaran melalui system bank komersial.
Keuntungan dari system PAC:
1.Arus kas yang sangat dapat diramalkan
2.Mengurangi biaya pengiriman dan penagihan
3.Kenyamanan konsumen
4.Meningkatkan kas kerja

Depository Transfer Checks
Depository Transfer Checks memberikan alat untuk menggerakkan dana dari rekening bank local ke
rekening bank konsentrasi (rekening pengeluaran utama). Depository Transfer Checks itu sendiri
adalah instrument yang tidak ditandatangani dan tidak dapat dinegosiasikan. Hanya bisa dibayarkan
pada bank penyimpan (bank konsentrasi) untuk dikredit pada rekening khusus perusahaan.
Perusahaan mengarsipkan formulir otorisasi dengan tiap bank dari tempatnya menarik dana. Formulir
itu menginstruksikan bank untuk membayar depository transfer checks tanpa ditandatangani. Gerakan
kas melalui penggunaan depository transfer checks dapat beroperasi dengan system surat
konvensional atau system otomatis.
Keuntungan penggunaan depository transfer checks:
1.Tingkat ekses kas yang lebih rendah
2.Kontrol yang lebih baik
3.Investasi dalam portfolio sekuritas yang dapat dipasarkan

Transfer Kawat
Metode menggerakkan dana secara elektronik antar rekening bank untuk menghilangkan transit float.
Dana yang dikirim langsung dapat digunakan di bank pertama.
Manajemen Arus Kas Keluar
1.Rekening Saldo Nol (Zero Balance Accounts) yaitu alat manajemen kas yang memungkinkan
kontrol tersentralisasi atas arus kas keluar tapi juga mempertahankan otoritas pengeluaran
divisional.

2.Payable through Draft yaitu pembayaran yang menggantikan cek biasa di mana draft tidak
ditarik atas bank, melainkan ditarik dan diotorisasi oleh perusahaan atas rekening demand
depositnya. Tujuannya mempertahankan kontrol atas pembayaran yang diotorisasi lapangan.

PSAK-Tim Sukses UKT Akuntansi 2006

47

Resume UKT Managemen Keuangan

3.Remote Disbursing yaitu bank konsentrasi perusahaan memiliki hubungan koresponden
dengan bank yang lebih kecil yang berlokasi di kota yang jauh.

Transfer Dana Elektronik (TDE)
Inti TDE adalah menghilangkan cek sebagai metode mentransfer dana. Penghilangan cek mungkin
takkan terjadi, tetapi jelas gerakan menuju sistem keuangan yang menggunakan lebih sedikit cek akan
terjadi. Transit, mail, dan processing float semakin tak penting sementara TDE semakin penting.
Secara simultan, ini juga menunjukkan disbursing float menjadi tak berarti.

EVALUASI BIAYA JASA MANAJEMEN KAS
biaya tambahan = keuntungan tambahan
P=DxSxi
P = peningkatan biaya per proses cek jika system baru dijalankan
D = penghematan hari dalam proses pengumpulan (pengurangan float)
S = ukuran cek rata-rata dalam dolar
i = biaya oportunitas (tingkat pengembalian) sebelum pajak harian memegang kas

Contoh Soal:
Asumsikan sekarang bahwa biaya proses cek , P akan naik menjadi $0,18 per cek jika lock-box
digunakan, ukuran cek rata-rata S akan menjadi $900, dan jika dana dibebaskan dengan penggunaan
lock-box,akan diinvestasikan dalam sekuritas dengan tingkat pengembalian sebelum pajak 6%.
Sehingga kita bisa menentukan pengurangan waktu pengumpulan cek (D) sebaga berikut:
$0,18=(D) ($900) (0,06/365)
D=1,217 hari
Jadi lock-box dibenarkan jika perusahaan dapat mempercepat pengumpulan lebih dari 1,217 hari. Cara
analisis yang sama dapat dipakai untuk menganalisis alat manajemen kas lainnya.

KOMPOSISI PORTFOLIO SEKURITAS YANG DAPAT DIPASARKAN
Kriteria tertentu memberikan kerangka kerja yang berguna bagi manajer keuangan untuk menyeleksi
paduan sekuritas yang dapat dipasarkan. Pertimbangan-pertimbangan ini meliputi evaluasi atas:
1.Risiko Keuangan

Hal ini mengacu pada ketidakpastian pengembalian yang diharapkan dari sekuritas karena
perubahan yang mungkin terjadi dalam kapasitas keuangan penerbitan sekuritas untuk
membuat pembayaran di masa depan pada pemilik sekuritas.
2.Risiko Tingkat Bunga

Hal ini mengacu pada ketidakpastian pengembalian yang diharapkan dari instrumen keuangan
karena perubahan dalam tingkat bunga. Misalkan petugas keuangan menimbang keuntungan
berinvestasi secara temporer kas perusahaan yang tersedia dalam obligasi baru US Treasury
yang akan jatuh tempo dalam (1) 3 tahun atau (2) 20 tahun dari tanggal penerbitan. Harga beli
nota 3 tahun atau obligasi 20 tahun ada pada nilai parnya $1000 per sekuritas. Nilai jatuh
tempo kedua kelas sekuritas sama dengan parnya, $1000, dan tingkat kupon (tingkat bunga
yang tertera) adalah 7%, dimajemukkan per tahun.
Jika setelah setahun dari tanggal pembelian, tingkat bunga naik menjadi 9%, harga pasar
sekuritas Treasury ini akan turun membawa perolehan jatuh temponya sama dengan yang
dapat diperoleh investor dengan membeli penerbitan baru instrumen itu. Harga pasar baik
obligasi 3 tahun maupun 20 tahun akan turun. Tapi harga instrumen 20 tahun akan turn lebih
besar dalam dolarnya daripada instrumen 3 tahun.
Setahun dari tanggal penerbitan harga di pasar untuk instrumen 20 tahun yang asli, yang
sekarang 19 tahun lagi jatuh tempo, dapat ditemukan dengan menghitung P sebagai berikut:

19
P = ∑ $70/(1+0,09)T

+ $1000/(1+0.09)19

=

T=1

Dalam persamaan tersebut, (1) T adalah tahun di mana pengembalian tertentu, baik jumlah
bunga atau pokok diterima, (2) $70 adalah pembayaran bunga tahunan, dan (3) $1000 adalah
nilai jatuh tempo kontraktual obligasi. Naiknya tingkat bunga telah memaksa harga obligasi
turun menjadi $821,01. Dengan cara yang sama nota 3 tahun dapat dihitung dan
menghasilkan P sebesar $964,84.

PSAK-Tim Sukses UKT Akuntansi 2006

48

Resume UKT Managemen Keuangan

3.Likuiditas

Dalam formulasi preferensi memasukkan instrumen tertentu dalam portfolio, manajer harus
mempertimbangkan (1) periode yang dibutuhkan untuk menjual sekuritas, dan (2)
kemungkuinan sekuritas dapat dijual pada atau mendekat harga pasar pada saat itu.

4.Pengenaan Pajak
Perbandingan perolehan setelah pajak

Penerbitan utang bebas pajak
(kupon 6%)

Pendapatan Bunga

$60.00

Pajak Pendapatan (0.34%)

0.00

Pendapatan Bunga setelah Pajak

$60.00

Perolehan setelah Pajak

$60.00/$1000=6%

Penerbitan utang yang kena pajak
(kupon 8%)

Pendapatan Bunga

$80.00

Pajak Pendapatan (0.34%)

27.20

Pendapatan Bunga setelah Pajak

$52.80

Perolehan setelah Pajak

$52.80/$1000=5.28%

Derivasi ekuivalen perolehan setelah pajak atas penerbitan pajak yang dipajakkan :
r = r*/1-T = 0.06/1-0.34 = 9.091%
di mana :
r adalah ekuivalen perolehan setelah pajak
r* adalah perolehan setelah pajak pada sekuritas bebas pajak
T adalah tingkat pajak marjinal perusahaan

ALTERNATIF SEKURITAS YANG DAPAT DIPASARKAN
US Treasury Bill : kewajiban langsung yang dijual oleh pemerintah AS secara reguler oleh bendahara
AS.
Federal Agency Securities : kewajiban utang perusahaan dan agensi yang diciptakan untuk
mempengaruhi berbagai program peminjaman pemerintah AS.
Bankers’ Acceptance : perintah membayar yang ditarik oleh bank tertentu oleh eksportir untuk
mendapatkan pembayaran barang yang dikapalkan pada konsumen, yang memiliki rekening pada
bank tertentu itu
Negotiable Certificates of Deposit : penerimaan dana yang telah disimpan dalam bank untuk periode
tertentu yang dapat dipasarkan. Dana yang disimpan menghasilkan tingkat bunga yang tetap.
Commercial paper : nota janji jangka pendek yang tak diamankan yang dijual yang dijual oleh bisnis
besar untuk menghasilkan kas.
Repurchase Agreements : kontrak legal yang melibatkan penjualan sekuritas sebenarnya oleh
peminjam pada pemberi pinjaman, dengan komitmen di bagian peminjam membeli kembali sekuritas
pada harga kontrak ditambah biaya bunga yang dicantumkan.

PSAK-Tim Sukses UKT Akuntansi 2006

49

Resume UKT Managemen Keuangan

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->