Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 13, No.

1, Januari 2009

STUDI KELAYAKAN INVESTASI BISNIS PROPERTI (STUDI KASUS: CIATER RIUNG RANGGA) Putu Dharma Warsika
Dosen Jurusan Teknik Sipil, Fakultas Teknik, Universitas Udayana, Denpasar E-mail: dharmawarsika@civil.unud.ac.id

Abstrak: Sudah sejak lama pemerintah (regulator), pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan), terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. Anggapan pemerintah, pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional, ternyata keliru total. Begitu juga dengan pandangan yang terbukti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis, proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil. Logikanya, semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya. Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian, peneliti menggunakan analisa cash in flow, cash out flow, projected cash flow, analisa NPV, analisa IRR, analisa profitability index, analisa modified IRR, dan analisa COC. Berdasarkan hasil penelitian proyek, maka didapatkan total cash in flow adalah Rp.190.772.079.000,- dan cash out flow pada proyek Ciater Riung Rangga adalah Rp.121.493.750.000,-. Projected Net profit menunjukkan Rp. 35.202.956.100,-. NPV yang diperoleh adalah Rp. 14.848.189.000,- yang menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Hasil IRR yang diperoleh adalah 69,38% > 20%, maka hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. Profitability index/rasio menunjukkan ∞ >>> 1 dengan anggapan investasi awal adalah 0. Hasil MIRR adalah 33,42% dan COC adalah 25,76%, berarti dapat diinvestasikan kembali (MIRR > COC). Kata kunci: studi kelayakan, investasi, properti.

FEASIBILITY STUDY OF INVESTMENT ON BUSINESS PROPERTY (CASE STUDY: CIATER RIUNG RANGGA)
Abstract: It has been long time that government (regulator), developer (organizer) and banking side (source of finance) are trapped in wrong assumption of seeing business of property. The government assumption that development of big scale housing area (by development of new town or self-supporting town) will create efficiency at national industry housing in fact is totally wrong. Developer and banking side opinion which say that by using business calculation big scale property will give more benefits than those of small scale project. Logically, the greater the project property the higher the price of the land and the house to be sold to the consumer but it lacks of buyer. Ciater Riung Rangga is one of property projects which were launched in 1995 and invested a big capital in long term. The question arises whether investment to that project will benefit or not. Analyses such as cash in flow, cash out flow, projected

32

meaning that it can be reinvested (MIRR > COC).... terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. projected cash flow.079.100. Profitability Index/ ratio was ∞ >>> 1...... Pengantar Evaluasi Proyek. hal 1). dan analisa COC. akan dilihat prospek proyek Ciater Ranch Resort agar dapat digunakan sebagai pedoman perencanaan dalam pengambilan keputusan. with assumption that initial investment was zero.. yang didalamnya menggunakan sumber-sumber (inputs).956... NPV..-.... investment. analisa NPV.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti . property. Sudah sejak lama pemerintah (regulator).772.. Pada studi ini. Begitu juga dengan pengamat properti Bapak Panangian Simanungkalit yang mengingatkan prilaku pengembang yang terlampau rakus dalam melakukan ekspansi di dunia bisnis properti.... peneliti menggunakan analisa cash in flow... maka terjadi mismatch.. apabila dana jangka pendek perbankan digunakan untuk keperluan investasi jangka panjang di sektor properti. begitu juga di sektor properti... tidak ada cara lain kecuali mengundang investor baru bahkan kalau perlu investor asing masuk karena hampir semua kegiatan pembangunan saat ini sudah dibiayai lembaga keuangan internasional.. Warsika cash flow. Begitu juga dengan pandangan yang terbuti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis... Base on the research conducted total cash in flow and cash out flow of the Ciater Riung Rangga project were Rp190.493. Keywords: feasibility study.202. analisa modified IRR. pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan). semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya. NPV obtained was Rp14.. ternyata keliru total.. 42% and COC was 25....respectively.. Glive Gray.000. Modified IRR and COC are used to analyze the data..000. untuk mendapat manfaat (benefits) atau hasil (return) di masa yang akan datang (Kadariah. Kegunaan evaluasi proyek adalah untuk menganalisa terhadap suatu proyek 33 .. Lien Karlina.. Profitability index. Logikanya.750.indicating that this project was competent to be run. investor atau pemberi bantuan kredit dan lembaga lain yang berhubungan dengan kegiatan proyek tersebut dan sebagai pedoman dalam pengawasan apakah proyek nanti dapat berjalan sesuai dengan yang direncanakan atau tidak...38 % (greater than 20%).and Rp121.189.. Result of MIRR was 33.. analisa IRR.. Anggapan pemerintah... analisa profitability index.. TINJAUAN PUSTAKA Teori Evaluasi Proyek Proyek merupakan suatu rangkaian aktivitas yang dapat direncanakan.... Peneliti menetapkan pokok masalah yang dibahas adalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak..76%........848.000. baik bagi developer.. Untuk menggairahkan kembali perekonomian nasional.... Projected Net profit was Rp35. cash out flow. misalnya : uang dan tenaga kerja. pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional... Result of IRR was 69. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian. Proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang. which means that the project was feasible to be run..... PENDAHULUAN Peringatan Bapak Gubernur Bank Indonesia.. IRR.. proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil.

NPV= b − cn b − c b − c2 − kt + 1 1 + 2 + .Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. sedang dan selesai dilaksanakan untuk bahan perbaikan dan penilaian pelaksanaan proyek tersebut. 13. Autonomous Investment.….….. pendapatan suatu Negara (terutama Negara yang sedang membangun) diharapkan dapat meningkat. Aspek Finansial Metode Penilaian Investasi 1. dimana keuntungan harus lebih besar daripada biayanya. + n 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n Dimana : kt merupakan modal yang digunakan pada periode investasi. Modified IRR (MIRR) adalah untuk menghitung tingkat pengembalian suatu investasi dengan modifikasi yang hampir sama dengan fungsi IRR. MIRR memperhitungkan biaya uang yang dipinjam untuk suatu investasi dan mengasumsikan menanam kembali uang dihasilkan. Aspek Ekonomis 5. Investasi yang sifatnya dipengaruhi oleh adanya tingkat bunga uang atau modal yang berlaku di masyarakat. No. I adalah tingkat discount rate. b2. 4. cn adalah pengeluaran pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. Aspek Sosial 4.. 34 . c2. baik proyek yang akan dilaksanakan. berdasarkan pada besarnya keuntungan dan biaya yang dikeluarkan. Aspek Teknis 2. Aspek Managerial. n bt − ct t t =1 (1 + i ) PV/K = n kt t t =1 (1 + i ) PV/K > 1 maka proyek akan dipilih. 1. Internal Rate of Returns (IRR) merupakan tingkat bunga yang menggambarkan bahwa antara benefit (penerimaan) yang telah dipresent-valuekan dan cost (pengeluaran) yang telah dipresent-valuekan adalah sama dengan nol. b1. (I = f(Y)) c. Dasar Pertimbangan Keputusan Proyek Dalam suatu Negara yang sedang membangun selalu dibutuhkan kegiatankegiatan seperti proyek. Organisasi dan Institusi/Lembaga 3.. 2. Januari 2009 tertentu. Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal (K) yang digunakan setelah dipresent-valuekan... (I = f(r)) Untuk mengambil keputusan apakah suatu investasi akan diterima atau tidak. Investasi (investment) dibagi menjadi : a. (I = I0) b. yaitu suatu investasi yang tidak dipengaruhi oleh tingkat pendapatan... Aspek-aspek Perencanaan Evaluasi Proyek 1. bn adalah penerimaan pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. IRR= b + cn b +c b + c2 − kt + 1 1 + 2 + . c1. yaitu suatu investtasi yang mempunyai kaitan dengan tingkat pendapatan. dengan asumsi transaksi terjadi akhir suatu periode dan mengembalikan tingkat bunga ekuivalen periode tersebut. Net Present Value (NPV) adalah selisih antara benefit (penerimaan) dengan cost (pengeluaran) yang dapat dipresent-valuekan. NPV > 0 maka investasi layak dijalankan. Induce Investment.. 3. + n 2 (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) n Dimana : r menunjukkan Internal Rate of Returns IRR > Discount Rate maka proyek sebaiknya dijalankan. Dengan adanya proyek-proyek tersebut..

dan power house). Rental Land Commercial Area d.. listrik.6 Ha).. +/.Tanah permandian air panas c.. Dengan investor lain .3 Ha). Warsika 5.310. .Tanah 11.0 Ha). water treatment plan.. administration office.092. danau.000 Sub Total 1 190..50 Ha terdiri dari Hotel (9.037. Sales Villa Tahap I .0 Ha). saluran.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti .275.100 Ha areal yang dikembangkan dibuat pembagian areal yaitu : 1.. dan stables (kandang kuda) dan Padang Rumput (2..20 Ha. telepon..650 Tahap IV .8 Ha). Parabolic Antena.. Commercial seluas 1..031.2 Ha terdiri dari Equestrian Center (5.. Cost of Capital (COC) adalah besarnya biaya riil harus ditanggung oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber.000 Tahap V ... Sport Area seluas 15.. Rencana Pembangunan 1.... Bangunan Prasarana (perumahan karyawan.6 Ha).. Sedangkan dari sudut Marketing Mix akan terlihat pada product. 2.Sport Complex .Equestrian .80 Ha.Bangunan 7.708..Villa .000 Tahap II ... Bandung dan daerah pengembangan industri Bekasi sampai ke Cikampek.772.079 Dengan demikian.. Listrik.....079. dan Tempat Camping (1. Spa (1... dll.Infrastructure berupa jalan.....Tanah Hotel .. 5. Spa. HASIL DAN PEMBAHASAN Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak..Member Cards TOTAL : 190.. Equestrian seluas 8.079 b.Tanah 16..Tanah tempat camping . total Cash in flow pada proyek ini adalah Rp. Cash In Flow Dari hasil perhitungan. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian........ Sport Complex (3..742 ...258 . peneliti menggunakan analisa sebagai berikut : 1... Residential / Villa seluas 42.Bangunan 14.060 .. 35 .Bangunan 12... kereta kuda dan jalan kaki). Telepon.. Security System .772. 190.Tanah 37.854.Air.. Sales Non Villa Area Tahap IV . taman.Commercial Area 2..752... Hotel. 3. club house.- Gambaran Umum Dalam master plan.500 Tahap III . 4.Hotel . air. price dan promotion. Yang dibangun sendiri .Bangunan 10.642 .Tanah 38. Danau (0.Tanah 28.. 6. didapatkan hasil penjualan villa (penerimaan kas) adalah sebagai berikut : a. Jalur Hijau (jalur berkuda..4 Ha) dengan beberapa bagian penting yaitu arena. Sales Others ..Bangunan 13.760.772.227 ..Spa Rencana Pemasaran Market Segment yang akan dituju dalam memasarkan Ciater Ranch Resort ini adalah penduduk Jakarta.950......

15. sertifikat tanah dan lain-lain). 97.000. 550. 53. 39. 35.000/m1 Rp. 45. 800. 72.000/m1 Rp. Harga Pembelian Tanah Rp. 570.000.000/m2 Rp. 230.000/m1 Rp.500/m2 Rp. b. Biaya Konstruksi JALAN Type I : Primari Type II : Secondary Type III : Tertiary Type IV : Minor SALURAN AIR Type I Type II Type III Type IV AIR External – Supply Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV LISTRIK External – PLN Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV Transformator & Panel TELEPHONE External – TELKOM CENTRAL PARABOLIC ANTHENA Main equipment Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV GREEN BELT TRAILS PAGAR TAHAP I Rp.000/m2 Rp.500/m1 TAHAP IV TAHAP IV Rp. 660.000/Ls DANAU TAHAP I Rp. peneliti menggunakan asumsi-asumsi sebagai berikut : a.000/m2 TAHAP V Rp. 250.000/m2 2. 100. 22.000. bangunan prasarana dan fasilitas rata-rata naik 10% pertahun dikarenakan tingkat inflasi. 400. 360.000/m2 untuk preparation works.000/Ls Rp. 730./Ls) 25. 260.000.500/m1 Rp.000.000/m1 Rp.000/m2 (sudah termasuk ijin lokasi.000/Ls TAHAP II (Rp.000/m1 Rp. 80.000/m1 Rp. c.000.000/m1 TAHAP I (Rp. 270.000/m2 TAHAP III Rp.000 Rp. 88.000/m2 TAHAP I Rp. 60./Ls) 25. Biaya Konstruksi Villa a. Tahap I : Rp.000/Ls Rp.000.000/m1 Rp.000/m1 Rp./Ls) 100.000/m1 TAHAP V Rp.000/m1 TAHAP IV Rp. 450/watt Rp. 39. 590. 15. 15.000/m2 Rp. 480.000/Ls TAHAP I (Rp.000. 95. 2.000/m1 Rp. 1./Ls) 25.000/m2 e.000 TAHAP I Rp. 40. 48. 550/watt Rp.000 TAHAP I Rp. 107. 1.000/m2 Rp.000.000 TAHAP V (Rp. Tahap V : Rp.000/m1 Rp.000 TAHAP III (Rp. 100. 17. 600/watt Rp.000/m2 c. 500/watt Rp.000/Ls TAHAP III (Rp. 40.000. 75. Tahap II : Rp.000/m2 Rp.000/m1 Rp. 100.000/m1 TAHAP V TAHAP V CENTRAL SECURITY SYSTEM WATER TRAETMENT PLANT TAHAP II (Rp. 55.000./ /Nos) 2. cut and fill.000/m1 Rp. 73.000.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III Rp.000/m1 Rp.000/m1 Rp.000 TAHAP IV (Rp. 80.000/m1 Rp.000.000 TAHAP IV (Rp.000/m1 TAHAP II Biaya konstruksi untuk pembangunan villa.000/m1 Rp.450. 30.000/m1 TAHAP III Rp.000/Ls Rp.000/m1 TAHAP I Rp. 45.000.000/m1 Rp. 15.000/m1 TAHAP I Rp. 150. Biaya Konstruksi Bangunan Prasarana. 48. 230. 360. 600.000/m2 d.000/m1 TAHAP II Rp.000 TAHAP IV TAHAP V (Rp. 90.000/m2 TAHAP II Rp.500/m2 TAHAP II Rp. 17.000/m2 Rp./ /Nos) 2.000/m2 Rp.000/m2 b. 22. 330. 97.200./ /Nos) 3.000/m TAHAP III 1 Rp.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol./ /Nos) 2. 50. 150. 260. Tahap III : Rp.000/m2 TAHAP IV Rp. 13. 85. 35. TAHAP III TAHAP IV Rp.000/m1 Rp.000.000/m1 TAHAP V Rp.000/m2 TAHAP I Rp.000/Ls TAHAP II TAHAP II Rp.000/m1 Rp. 150. water resources surveys. 60. 43.000/m1 Rp.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III TAHAP IV TAHAP III TAHAP IV TAHAP V 36 . 45. No. Site Preparation Rp. Cash Out Flow dengan rincian : Dalam perhitungan cash out flow ini.700. 45. Tahap IV : Rp. 400. Januari 2009 2.000.000/Ls TAHAP I Rp. 20.000/m1 Rp.000/m2 Rp.000/m1 TAHAP III TAHAP III Rp. 66. 400/watt Rp. 300.000/m1 Rp.000/Ls TAHAP II Rp.000/m1 TAHAP IV TAHAP V Rp. 55./ /Nos) 2.000/m1 Rp./Ls) 25.000. 25. 72. site clearance.

000..900..- Rp. Project cash flow menunjukkan Rp 35. didapatkan: DESKRIPSI JUMLAH Total biaya konstruksi villa Rp.... 48..000.895. Discount rate yang digunakan adalah 20% sehingga diperoleh NPV Rp 14.613..Total biaya Lain-lain Rp.Total biaya konstruksi .500.yang artinya proyek tersebut layak dilaksanakan.750.000. 136. 18.000...000. peneliti lebih memfokuskan pada analisa Net Present Value (NPV). 6. 4.000.. Hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan.Sales Land Rp.a untuk 36 bulan) Rp. Perhitungan profitability index adalah sebagai berikut : 7.000. 62. 170.....189...42.3 BULAN Profitability Index 21..956. 0...Total biaya Marketing Expenses Rp. Analisa COC. 190..772.379.Rp.000.404 = 69..303.390. 3.685.935.Rp.. 0. 35. yaitu tingkat bunga yang akan menjadikan nilai sekarang dari projected cash flow sama dengan pengeluaran modal. 1. maka didapatkan MIRR = 33...76% 13...682..772. Analisa Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal.350.079..924.Rp. 121. 5. 601..563. 6.198 IRR = × (70 − 20)% + 20% 14.300.079. 5.158..78% Incomes Sale Residences / Villa Rp.000.000. 54.000.000. 1. Analisa NPV adalah cash flow yang didiskontokan atas dasar rate of return yang diinginkan.Total biaya konstruksi – fasilitas Rp.Other Income Rp.Total biaya Equipment Rp.Total biaya Bank Interest (20% p.. 0.202. Analisa IRR menggunakan dasar discounted cash flow.Rental Land Rp.390...000. 10.Rp. 14.493...bangunan prasarana Rp.000.198 + 60.955.800......000.550. 8..Rp..848.437.3.000.000.000...600.Total biaya Insurance Rp.394..Expenditures Land and Development Cost Construction Cost Operation Cost Total Expenditures Earning Before Tax Corporation Tax 35% Earning After Tax Initial Investment Rp.848. 50...-...000 Dari keseluruhan analisa data tersebut.Rp. Analisa Modified IRR Dengan tingkat bunga pendanaan 20% dan tingkat bunga re-investasi 15%. 63.358.000 × (1 − 35%) × 100% = 25.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti ..000.TOTAL BIAYA Rp..055. 37 . 190.848.Total biaya Design Fee Rp...200.000.Total Income Rp... karena NPV memperhatikan “time value of money”.000. Dengan anggapan investasi awal = 0 sehingga profitability index / ratio = ∞ >>> 1.100.250.250.627.000..78% > 20% yang artinya proyek layak untuk dijalankan. int erest × (1 − corporationTax) × 100% workingCapital 5...000.000.000.000.000.Total biaya Overhead Costs Rp...455.000.100... Warsika Hasil perhitungan biaya berdasarkan asumsi-asumsi tersebut di atas. 7.. 1.202. Projected Cash Flow adalah aliran kas yang diharapkan baik masuk maupun kas keluar menunjukkan positif supaya proyek layak dilaksanakan..001..000. 13. didapat hasil IRR adalah 69..956.Total biaya Permits Rp.12 Berdasarkan hasil perhitungan.000.

B.000. J. P. dan Gray.. 450. Gramedia. hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Fx. Penerbit PT. Yogyakarta.60%).38 %. Mutaqin. 125. Strategi Pemasaran Real Estate.079. Pengantar Evaluasi Proyek.L.100. dan Santoso. tergantung dari tipe real estate. School of Real Estate. O.2. maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut : 1. H. B. Bogor dan Bandung yaitu Rp. Penerbit Univ.38% > 20%). Penerbit Liberty. Atma Jaya.100. Riyanto. 5. Bagi para developer. Projected Net Profit: Rp35.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. The Great Boom Ahead. 35. L.F. 4. C. 1998. B. S. 1998. Vision Publishing. Cetakan Pertama. 3. Saran Berdasarkan hasil dan pembahasan. NPV yang diperoleh adalah NPV positif.000 / M2 dengan mendapatkan kawasan Resort pertama yang memadukan gaya Ranch dan Resort dengan kelengkapan fasilitas sebuah ranch. Vision Publishing. proyek Ciater Riung Rangga ini karena mempunyai projected net profit sebesar Rp. Vision Publishing. Pengantar Manajemen Keuangan. Bagi pemberi bantuan kredit (khususnya). Studi Kelayakan Proyek. Studi Real Estate adalah studi yang komplek dan memerlukan beberapa disiplin ilmu.L. Dari analisis di atas yang paling baik adalah Analisa NPV yang juga memperhatikan rate of return atau cost of capital yang diinginkan selain time of money..3.S. 1993. Minkin.956. Lembaga Penerbitan FE-UI. Yogyakarta. 1998. 250. Indrajaja. dan Suwarsono. MIRR > Cost of Capital berarti dapat diinvestasikan kembali. Simanjuntak. Dent.848. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. 2. School of Real Estate.H.. dapat disarankan hal-hal sebagai berikut : 1. M. Danuza.772. tetapi proyek ini mempunyai cash flow yang baik dan proyek ini cukup besar sehingga hutang tetap akan terbayar. dan Maspaitella. Appraisal Properti. Riset Pasar Real Estate. 13. Dengan demikian proyek Ciater Riung Rangga ini layak untuk dijalankan dan menginvestasikan dana pada proyek ini adalah menguntungkan dan mempunyai prospek yang cukup bagus. Project Value : Rp190.202.-.189. Chang. 1993. IRR : 69.000 / M2 – Rp. investor dan pemberi bantuan kredit tidak perlu ragu mengucurkan dananya untuk 38 .. 1993. IRR yang diperoleh adalah IRR > Discount Rate (69. Januari 2009 SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Berdasarkan hasil penelitian proyek pada bab sebelumnya. School of Real Estate. Yogyakarta.33% dimana apabila dibandingkan antara komposisi hutang dengan modal sendiri cukup tinggi (40% . 800. G. Econoquake.-. NPV : Rp14. November. P.956.000. No.K. G. 1. Cetakan Pertama. Evaluasi Proyek. Yayasan Penerbit Gadjah Mada. walaupun proyek ini mempunyai Debt Equity Ratio sebesar 45. hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. Husnan.A. Subur. Cetakan Pertama.202. K. Jakarta.000 / M2 – Rp. dan Wisnu. Pudjosunarto.000 / M2. M. DAFTAR PUSTAKA Kadariah. Bagi para pembeli tidak perlu ragu apabila ingin menginvestasikan pada Ciater Riung Rangga karena harga yang ditawarkan adalah Rp. Pengantar Evaluasi Proyek. J. Hal ini dapat dibandingkan dengan harga-harga kaveling yang dijual di daerah Cipanas. Lembaga Penerbitan FE-UI. Building Wealth Through Investment Property. Somers. Suwarto Fx. Gray.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful