Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 13, No.

1, Januari 2009

STUDI KELAYAKAN INVESTASI BISNIS PROPERTI (STUDI KASUS: CIATER RIUNG RANGGA) Putu Dharma Warsika
Dosen Jurusan Teknik Sipil, Fakultas Teknik, Universitas Udayana, Denpasar E-mail: dharmawarsika@civil.unud.ac.id

Abstrak: Sudah sejak lama pemerintah (regulator), pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan), terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. Anggapan pemerintah, pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional, ternyata keliru total. Begitu juga dengan pandangan yang terbukti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis, proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil. Logikanya, semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya. Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian, peneliti menggunakan analisa cash in flow, cash out flow, projected cash flow, analisa NPV, analisa IRR, analisa profitability index, analisa modified IRR, dan analisa COC. Berdasarkan hasil penelitian proyek, maka didapatkan total cash in flow adalah Rp.190.772.079.000,- dan cash out flow pada proyek Ciater Riung Rangga adalah Rp.121.493.750.000,-. Projected Net profit menunjukkan Rp. 35.202.956.100,-. NPV yang diperoleh adalah Rp. 14.848.189.000,- yang menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Hasil IRR yang diperoleh adalah 69,38% > 20%, maka hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. Profitability index/rasio menunjukkan ∞ >>> 1 dengan anggapan investasi awal adalah 0. Hasil MIRR adalah 33,42% dan COC adalah 25,76%, berarti dapat diinvestasikan kembali (MIRR > COC). Kata kunci: studi kelayakan, investasi, properti.

FEASIBILITY STUDY OF INVESTMENT ON BUSINESS PROPERTY (CASE STUDY: CIATER RIUNG RANGGA)
Abstract: It has been long time that government (regulator), developer (organizer) and banking side (source of finance) are trapped in wrong assumption of seeing business of property. The government assumption that development of big scale housing area (by development of new town or self-supporting town) will create efficiency at national industry housing in fact is totally wrong. Developer and banking side opinion which say that by using business calculation big scale property will give more benefits than those of small scale project. Logically, the greater the project property the higher the price of the land and the house to be sold to the consumer but it lacks of buyer. Ciater Riung Rangga is one of property projects which were launched in 1995 and invested a big capital in long term. The question arises whether investment to that project will benefit or not. Analyses such as cash in flow, cash out flow, projected

32

Result of IRR was 69. baik bagi developer...respectively. 42% and COC was 25. with assumption that initial investment was zero....750.. Kegunaan evaluasi proyek adalah untuk menganalisa terhadap suatu proyek 33 .. yang didalamnya menggunakan sumber-sumber (inputs)..000..... NPV obtained was Rp14..and Rp121.. pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan). pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional. investor atau pemberi bantuan kredit dan lembaga lain yang berhubungan dengan kegiatan proyek tersebut dan sebagai pedoman dalam pengawasan apakah proyek nanti dapat berjalan sesuai dengan yang direncanakan atau tidak. apabila dana jangka pendek perbankan digunakan untuk keperluan investasi jangka panjang di sektor properti.. Profitability Index/ ratio was ∞ >>> 1.. PENDAHULUAN Peringatan Bapak Gubernur Bank Indonesia. maka terjadi mismatch.. Result of MIRR was 33. Modified IRR and COC are used to analyze the data.. untuk mendapat manfaat (benefits) atau hasil (return) di masa yang akan datang (Kadariah.. IRR.. analisa NPV... which means that the project was feasible to be run. Pengantar Evaluasi Proyek.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti .-. Pada studi ini..indicating that this project was competent to be run. Begitu juga dengan pengamat properti Bapak Panangian Simanungkalit yang mengingatkan prilaku pengembang yang terlampau rakus dalam melakukan ekspansi di dunia bisnis properti... Anggapan pemerintah. Sudah sejak lama pemerintah (regulator). akan dilihat prospek proyek Ciater Ranch Resort agar dapat digunakan sebagai pedoman perencanaan dalam pengambilan keputusan.956. dan analisa COC. proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil.079.... Projected Net profit was Rp35.. Logikanya... projected cash flow... Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian...100. NPV..772. analisa IRR..... terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. analisa profitability index. peneliti menggunakan analisa cash in flow..493. Proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang... Peneliti menetapkan pokok masalah yang dibahas adalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak.....202. Keywords: feasibility study... meaning that it can be reinvested (MIRR > COC). Untuk menggairahkan kembali perekonomian nasional.. misalnya : uang dan tenaga kerja.000.38 % (greater than 20%). Profitability index.. analisa modified IRR.. property.76%.......848. TINJAUAN PUSTAKA Teori Evaluasi Proyek Proyek merupakan suatu rangkaian aktivitas yang dapat direncanakan.000. Base on the research conducted total cash in flow and cash out flow of the Ciater Riung Rangga project were Rp190.. semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya..189... ternyata keliru total. tidak ada cara lain kecuali mengundang investor baru bahkan kalau perlu investor asing masuk karena hampir semua kegiatan pembangunan saat ini sudah dibiayai lembaga keuangan internasional. Lien Karlina. Begitu juga dengan pandangan yang terbuti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis. begitu juga di sektor properti... hal 1)... Glive Gray. cash out flow. investment. Warsika cash flow..

Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol.….. Net Present Value (NPV) adalah selisih antara benefit (penerimaan) dengan cost (pengeluaran) yang dapat dipresent-valuekan. baik proyek yang akan dilaksanakan. Dasar Pertimbangan Keputusan Proyek Dalam suatu Negara yang sedang membangun selalu dibutuhkan kegiatankegiatan seperti proyek. Aspek Ekonomis 5. Aspek-aspek Perencanaan Evaluasi Proyek 1.. b1. c2. dimana keuntungan harus lebih besar daripada biayanya. Induce Investment. Internal Rate of Returns (IRR) merupakan tingkat bunga yang menggambarkan bahwa antara benefit (penerimaan) yang telah dipresent-valuekan dan cost (pengeluaran) yang telah dipresent-valuekan adalah sama dengan nol.…. Modified IRR (MIRR) adalah untuk menghitung tingkat pengembalian suatu investasi dengan modifikasi yang hampir sama dengan fungsi IRR. bn adalah penerimaan pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. Aspek Teknis 2. pendapatan suatu Negara (terutama Negara yang sedang membangun) diharapkan dapat meningkat.. 13. berdasarkan pada besarnya keuntungan dan biaya yang dikeluarkan. Aspek Managerial. 1. Organisasi dan Institusi/Lembaga 3. cn adalah pengeluaran pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. yaitu suatu investtasi yang mempunyai kaitan dengan tingkat pendapatan. Aspek Sosial 4. Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal (K) yang digunakan setelah dipresent-valuekan. + n 2 (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) n Dimana : r menunjukkan Internal Rate of Returns IRR > Discount Rate maka proyek sebaiknya dijalankan. b2. 4. NPV > 0 maka investasi layak dijalankan. (I = f(Y)) c. Investasi (investment) dibagi menjadi : a. 34 . IRR= b + cn b +c b + c2 − kt + 1 1 + 2 + . I adalah tingkat discount rate. n bt − ct t t =1 (1 + i ) PV/K = n kt t t =1 (1 + i ) PV/K > 1 maka proyek akan dipilih. 3. Aspek Finansial Metode Penilaian Investasi 1... Dengan adanya proyek-proyek tersebut. (I = f(r)) Untuk mengambil keputusan apakah suatu investasi akan diterima atau tidak. Januari 2009 tertentu.. sedang dan selesai dilaksanakan untuk bahan perbaikan dan penilaian pelaksanaan proyek tersebut.. Autonomous Investment. Investasi yang sifatnya dipengaruhi oleh adanya tingkat bunga uang atau modal yang berlaku di masyarakat. 2. c1. dengan asumsi transaksi terjadi akhir suatu periode dan mengembalikan tingkat bunga ekuivalen periode tersebut.. yaitu suatu investasi yang tidak dipengaruhi oleh tingkat pendapatan. + n 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n Dimana : kt merupakan modal yang digunakan pada periode investasi. (I = I0) b. MIRR memperhitungkan biaya uang yang dipinjam untuk suatu investasi dan mengasumsikan menanam kembali uang dihasilkan. No.. NPV= b − cn b − c b − c2 − kt + 1 1 + 2 + .

Equestrian .Spa Rencana Pemasaran Market Segment yang akan dituju dalam memasarkan Ciater Ranch Resort ini adalah penduduk Jakarta. Sport Area seluas 15. Listrik.Infrastructure berupa jalan.Air. 190.100 Ha areal yang dikembangkan dibuat pembagian areal yaitu : 1..708. taman. administration office.752. Cash In Flow Dari hasil perhitungan..Tanah 11. Sales Non Villa Area Tahap IV .. Danau (0. Bandung dan daerah pengembangan industri Bekasi sampai ke Cikampek. Parabolic Antena.2 Ha terdiri dari Equestrian Center (5...6 Ha)..854.4 Ha) dengan beberapa bagian penting yaitu arena.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti ... club house. air..Member Cards TOTAL : 190.3 Ha).092.. Telepon.950. danau.Tanah tempat camping . Warsika 5. 3. saluran.80 Ha. Commercial seluas 1. Spa (1. Jalur Hijau (jalur berkuda...642 ..50 Ha terdiri dari Hotel (9. price dan promotion.. Cost of Capital (COC) adalah besarnya biaya riil harus ditanggung oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber.Tanah Hotel ...079.Tanah permandian air panas c.. dan power house). Rental Land Commercial Area d..Tanah 38. 4.... dll..760..060 .Sport Complex . Residential / Villa seluas 42.20 Ha. +/..0 Ha).. kereta kuda dan jalan kaki). Security System .Bangunan 14.. Sales Villa Tahap I . 5..742 . Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian.037.000 Tahap II . telepon. ..079 Dengan demikian.....Bangunan 10... Sport Complex (3. 6...Tanah 16.. water treatment plan.Bangunan 7... Hotel..000 Sub Total 1 190.031.772..079 b. peneliti menggunakan analisa sebagai berikut : 1. Bangunan Prasarana (perumahan karyawan. didapatkan hasil penjualan villa (penerimaan kas) adalah sebagai berikut : a...227 .650 Tahap IV ..0 Ha).6 Ha)..Villa . dan stables (kandang kuda) dan Padang Rumput (2..Tanah 28... 35 . Sedangkan dari sudut Marketing Mix akan terlihat pada product..8 Ha).... Equestrian seluas 8. Yang dibangun sendiri .275..- Gambaran Umum Dalam master plan. listrik.. 2..Tanah 37.Bangunan 13.. Dengan investor lain ... Spa.310.Hotel .258 .500 Tahap III . HASIL DAN PEMBAHASAN Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak....772. Rencana Pembangunan 1..Commercial Area 2.Bangunan 12. total Cash in flow pada proyek ini adalah Rp. Sales Others .... dan Tempat Camping (1.000 Tahap V .772.

2.000 TAHAP IV (Rp. c.000/m2 c. 15.000/m1 TAHAP III TAHAP III Rp.000.500/m2 TAHAP II Rp.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III Rp.000/m2 b. 90. 73. No. 600. peneliti menggunakan asumsi-asumsi sebagai berikut : a.000.000/Ls TAHAP II TAHAP II Rp. 730.000. Tahap IV : Rp.000/Ls TAHAP II Rp. 550/watt Rp.700.000 TAHAP IV TAHAP V (Rp. 590. 35. 800.000 TAHAP IV (Rp.000/Ls TAHAP I (Rp.000/m2 Rp. 260. 85. 66. 15.000/m1 TAHAP I (Rp.000/m1 Rp.000/m1 Rp.000/m2 TAHAP I Rp.000/m2 Rp. 17.000/Ls Rp.000/m2 untuk preparation works./ /Nos) 2. 660.000 TAHAP III (Rp. 550.000/m1 Rp./Ls) 25. 55.000/m2 d.000. bangunan prasarana dan fasilitas rata-rata naik 10% pertahun dikarenakan tingkat inflasi. 22.000/Ls TAHAP II (Rp. 72.000.000/m2 Rp. Tahap V : Rp. 40. 570. 230.000/m2 TAHAP IV Rp.000/m1 Rp.500/m1 TAHAP IV TAHAP IV Rp. Harga Pembelian Tanah Rp.000/m2 Rp. 48. Site Preparation Rp. 45.000/m1 Rp. 100.000/m1 TAHAP IV Rp./ /Nos) 2.000/m1 Rp.000/m1 TAHAP II Biaya konstruksi untuk pembangunan villa.000/m1 TAHAP I Rp.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol.000/m1 Rp. 39. b.000/m2 e. site clearance.000/m2 TAHAP V Rp.000/m1 Rp. 80. 400.000/m TAHAP III 1 Rp. 97.000 TAHAP I Rp.450. 95.000 TAHAP V (Rp.000.000.000/Ls Rp. 97.000/m2 TAHAP III Rp.000/m2 Rp.000. Biaya Konstruksi Villa a. Tahap II : Rp.000. 60./Ls) 25. 45.000/m2 Rp. 75. 360.000.000/Ls TAHAP I Rp. 100. 330. 1.000/m1 Rp. 15./ /Nos) 2.000/Ls Rp.200. 39.000/m2 TAHAP I Rp.000. 22.000/m1 TAHAP III Rp.000/Ls TAHAP III (Rp. 48. 480.000/m1 Rp. 150. 250. 45.000/m1 Rp.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III TAHAP IV TAHAP III TAHAP IV TAHAP V 36 . 300. Cash Out Flow dengan rincian : Dalam perhitungan cash out flow ini. 107. Januari 2009 2. TAHAP III TAHAP IV Rp. 53./ /Nos) 2.000/m1 Rp.000/m1 Rp. 43.000/m1 TAHAP V Rp.000/m1 Rp.000/m2 TAHAP II Rp. 400/watt Rp. 35. Biaya Konstruksi Bangunan Prasarana.000 Rp./Ls) 25. cut and fill.000/m1 Rp. 80. 25. 20. 400. 30.000/m1 Rp. 88.000/m1 Rp.000/m1 TAHAP V Rp.000. Tahap I : Rp.000/m1 TAHAP I Rp. 500/watt Rp.500/m1 Rp. water resources surveys.000 TAHAP I Rp.000. 17./Ls) 25. 600/watt Rp.000/m1 Rp.000/m2 2. 260. 45. 230.500/m2 Rp. Tahap III : Rp.000/m1 Rp. 55.000/m1 Rp.000. 60.000.000/m1 Rp. 150./ /Nos) 3. sertifikat tanah dan lain-lain). 100. 450/watt Rp.000/m2 Rp. 40.000/m1 TAHAP II Rp. 270.000/m1 Rp.000. 1.000/m1 Rp. 150.000/m2 (sudah termasuk ijin lokasi.000/m1 TAHAP IV TAHAP V Rp.000. Biaya Konstruksi JALAN Type I : Primari Type II : Secondary Type III : Tertiary Type IV : Minor SALURAN AIR Type I Type II Type III Type IV AIR External – Supply Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV LISTRIK External – PLN Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV Transformator & Panel TELEPHONE External – TELKOM CENTRAL PARABOLIC ANTHENA Main equipment Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV GREEN BELT TRAILS PAGAR TAHAP I Rp.000/m1 TAHAP V TAHAP V CENTRAL SECURITY SYSTEM WATER TRAETMENT PLANT TAHAP II (Rp. 72.000/m2 Rp./Ls) 100. 15. 360. 13.000/Ls DANAU TAHAP I Rp. 50.

000.. 37 .000.000.000..955...- Rp... 6..12 Berdasarkan hasil perhitungan..202..Rp.000.000.358.42.000..682.000. 170. Discount rate yang digunakan adalah 20% sehingga diperoleh NPV Rp 14..404 = 69.000. 35. Dengan anggapan investasi awal = 0 sehingga profitability index / ratio = ∞ >>> 1.. 18....550. didapat hasil IRR adalah 69.202.78% > 20% yang artinya proyek layak untuk dijalankan.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti .000.772.000.000.000.100.390.. 1. Projected Cash Flow adalah aliran kas yang diharapkan baik masuk maupun kas keluar menunjukkan positif supaya proyek layak dilaksanakan.000. 5.Rp.772. 10.000.394..Total biaya Lain-lain Rp. didapatkan: DESKRIPSI JUMLAH Total biaya konstruksi villa Rp.Sales Land Rp.yang artinya proyek tersebut layak dilaksanakan.Rental Land Rp.000.750.000..563.Total biaya Permits Rp... 54. maka didapatkan MIRR = 33.000.300.. Project cash flow menunjukkan Rp 35. Analisa COC..956. peneliti lebih memfokuskan pada analisa Net Present Value (NPV).3.900.Total Income Rp.Rp. Warsika Hasil perhitungan biaya berdasarkan asumsi-asumsi tersebut di atas. karena NPV memperhatikan “time value of money”.TOTAL BIAYA Rp.600.Total biaya Design Fee Rp. 190.000..001.303..100. 1. Analisa NPV adalah cash flow yang didiskontokan atas dasar rate of return yang diinginkan......Total biaya konstruksi .Rp.a untuk 36 bulan) Rp. 136. 62.3 BULAN Profitability Index 21..493... 8. Analisa Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal..000.Rp.350.189..000.379. 63. Perhitungan profitability index adalah sebagai berikut : 7.627. 5. 6.895.000.000. 1..055..956. 0....000.Total biaya Overhead Costs Rp.848.198 IRR = × (70 − 20)% + 20% 14. 0. 4.000 × (1 − 35%) × 100% = 25. int erest × (1 − corporationTax) × 100% workingCapital 5...848. Hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan.935.. 3.Total biaya Bank Interest (20% p.079.Other Income Rp.800.158. Analisa Modified IRR Dengan tingkat bunga pendanaan 20% dan tingkat bunga re-investasi 15%. 13.76% 13.079. 601.000 Dari keseluruhan analisa data tersebut.Total biaya Equipment Rp..250.000.924. 14..Total biaya Marketing Expenses Rp.000...-. 48. 50.685. 0.... 121.250.000....500.Total biaya konstruksi – fasilitas Rp...bangunan prasarana Rp.78% Incomes Sale Residences / Villa Rp.000.....613.437. 7. 190..000..... yaitu tingkat bunga yang akan menjadikan nilai sekarang dari projected cash flow sama dengan pengeluaran modal.Rp..Total biaya Insurance Rp.390.200. Analisa IRR menggunakan dasar discounted cash flow.848..455.198 + 60.Expenditures Land and Development Cost Construction Cost Operation Cost Total Expenditures Earning Before Tax Corporation Tax 35% Earning After Tax Initial Investment Rp..000.

Cetakan Pertama. Mutaqin. 1993. 800. Dari analisis di atas yang paling baik adalah Analisa NPV yang juga memperhatikan rate of return atau cost of capital yang diinginkan selain time of money. Bogor dan Bandung yaitu Rp. P. Appraisal Properti. L.L.000. Penerbit PT. Saran Berdasarkan hasil dan pembahasan. Yogyakarta.100.. hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. S. 125. Riyanto.K.H.33% dimana apabila dibandingkan antara komposisi hutang dengan modal sendiri cukup tinggi (40% . dan Gray. 1998. Chang. Gray. DAFTAR PUSTAKA Kadariah.079. Minkin.-. Projected Net Profit: Rp35. No. Gramedia. Project Value : Rp190. K.956. 3. Dent. Penerbit Liberty. maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut : 1.956.000 / M2 – Rp. Riset Pasar Real Estate. J. O.848. Vision Publishing. walaupun proyek ini mempunyai Debt Equity Ratio sebesar 45. IRR yang diperoleh adalah IRR > Discount Rate (69. 2.S. dan Wisnu. Lembaga Penerbitan FE-UI. Subur. Studi Kelayakan Proyek. Yogyakarta. Vision Publishing. G. 5. tergantung dari tipe real estate. Indrajaja. Jakarta. dan Santoso.60%).772. NPV yang diperoleh adalah NPV positif. Pengantar Evaluasi Proyek.A. 4. Bagi para developer. B. Evaluasi Proyek. 1993.202. G.38 %. 35. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan.2. NPV : Rp14. Building Wealth Through Investment Property.. M. 13. proyek Ciater Riung Rangga ini karena mempunyai projected net profit sebesar Rp. Danuza. Pengantar Evaluasi Proyek. dan Maspaitella.000. dapat disarankan hal-hal sebagai berikut : 1. B. Pudjosunarto. tetapi proyek ini mempunyai cash flow yang baik dan proyek ini cukup besar sehingga hutang tetap akan terbayar.. 1998. Januari 2009 SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Berdasarkan hasil penelitian proyek pada bab sebelumnya. IRR : 69. dan Suwarsono.100. Suwarto Fx. School of Real Estate. 250. J.38% > 20%). Atma Jaya. Bagi pemberi bantuan kredit (khususnya).000 / M2 dengan mendapatkan kawasan Resort pertama yang memadukan gaya Ranch dan Resort dengan kelengkapan fasilitas sebuah ranch. November. Fx. B. P. Simanjuntak. Cetakan Pertama. Strategi Pemasaran Real Estate. Yogyakarta.3. 1. investor dan pemberi bantuan kredit tidak perlu ragu mengucurkan dananya untuk 38 . MIRR > Cost of Capital berarti dapat diinvestasikan kembali..Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. Somers. 1993. Econoquake. School of Real Estate.-. Penerbit Univ. Yayasan Penerbit Gadjah Mada. Hal ini dapat dibandingkan dengan harga-harga kaveling yang dijual di daerah Cipanas. Vision Publishing. The Great Boom Ahead. C. Studi Real Estate adalah studi yang komplek dan memerlukan beberapa disiplin ilmu. 450.000 / M2.F. M. School of Real Estate. Pengantar Manajemen Keuangan.000 / M2 – Rp. 1998.L. hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Cetakan Pertama.202. Dengan demikian proyek Ciater Riung Rangga ini layak untuk dijalankan dan menginvestasikan dana pada proyek ini adalah menguntungkan dan mempunyai prospek yang cukup bagus. H. Bagi para pembeli tidak perlu ragu apabila ingin menginvestasikan pada Ciater Riung Rangga karena harga yang ditawarkan adalah Rp. Lembaga Penerbitan FE-UI.189. Husnan.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful