Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 13, No.

1, Januari 2009

STUDI KELAYAKAN INVESTASI BISNIS PROPERTI (STUDI KASUS: CIATER RIUNG RANGGA) Putu Dharma Warsika
Dosen Jurusan Teknik Sipil, Fakultas Teknik, Universitas Udayana, Denpasar E-mail: dharmawarsika@civil.unud.ac.id

Abstrak: Sudah sejak lama pemerintah (regulator), pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan), terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. Anggapan pemerintah, pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional, ternyata keliru total. Begitu juga dengan pandangan yang terbukti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis, proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil. Logikanya, semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya. Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian, peneliti menggunakan analisa cash in flow, cash out flow, projected cash flow, analisa NPV, analisa IRR, analisa profitability index, analisa modified IRR, dan analisa COC. Berdasarkan hasil penelitian proyek, maka didapatkan total cash in flow adalah Rp.190.772.079.000,- dan cash out flow pada proyek Ciater Riung Rangga adalah Rp.121.493.750.000,-. Projected Net profit menunjukkan Rp. 35.202.956.100,-. NPV yang diperoleh adalah Rp. 14.848.189.000,- yang menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Hasil IRR yang diperoleh adalah 69,38% > 20%, maka hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. Profitability index/rasio menunjukkan ∞ >>> 1 dengan anggapan investasi awal adalah 0. Hasil MIRR adalah 33,42% dan COC adalah 25,76%, berarti dapat diinvestasikan kembali (MIRR > COC). Kata kunci: studi kelayakan, investasi, properti.

FEASIBILITY STUDY OF INVESTMENT ON BUSINESS PROPERTY (CASE STUDY: CIATER RIUNG RANGGA)
Abstract: It has been long time that government (regulator), developer (organizer) and banking side (source of finance) are trapped in wrong assumption of seeing business of property. The government assumption that development of big scale housing area (by development of new town or self-supporting town) will create efficiency at national industry housing in fact is totally wrong. Developer and banking side opinion which say that by using business calculation big scale property will give more benefits than those of small scale project. Logically, the greater the project property the higher the price of the land and the house to be sold to the consumer but it lacks of buyer. Ciater Riung Rangga is one of property projects which were launched in 1995 and invested a big capital in long term. The question arises whether investment to that project will benefit or not. Analyses such as cash in flow, cash out flow, projected

32

. pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan).. TINJAUAN PUSTAKA Teori Evaluasi Proyek Proyek merupakan suatu rangkaian aktivitas yang dapat direncanakan. cash out flow. akan dilihat prospek proyek Ciater Ranch Resort agar dapat digunakan sebagai pedoman perencanaan dalam pengambilan keputusan... investor atau pemberi bantuan kredit dan lembaga lain yang berhubungan dengan kegiatan proyek tersebut dan sebagai pedoman dalam pengawasan apakah proyek nanti dapat berjalan sesuai dengan yang direncanakan atau tidak. which means that the project was feasible to be run..76%. Untuk menggairahkan kembali perekonomian nasional.respectively. Peneliti menetapkan pokok masalah yang dibahas adalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak. begitu juga di sektor properti... terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. untuk mendapat manfaat (benefits) atau hasil (return) di masa yang akan datang (Kadariah.848.. Warsika cash flow. meaning that it can be reinvested (MIRR > COC)..... Lien Karlina. Kegunaan evaluasi proyek adalah untuk menganalisa terhadap suatu proyek 33 .. PENDAHULUAN Peringatan Bapak Gubernur Bank Indonesia. proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil. analisa IRR.... Anggapan pemerintah. dan analisa COC. investment. baik bagi developer. Begitu juga dengan pengamat properti Bapak Panangian Simanungkalit yang mengingatkan prilaku pengembang yang terlampau rakus dalam melakukan ekspansi di dunia bisnis properti... Pada studi ini.202.. property.. Sudah sejak lama pemerintah (regulator)....... Profitability Index/ ratio was ∞ >>> 1.. tidak ada cara lain kecuali mengundang investor baru bahkan kalau perlu investor asing masuk karena hampir semua kegiatan pembangunan saat ini sudah dibiayai lembaga keuangan internasional.. semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya.750.. IRR.. hal 1). ternyata keliru total. Glive Gray... Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian. analisa profitability index. peneliti menggunakan analisa cash in flow..38 % (greater than 20%). analisa modified IRR. with assumption that initial investment was zero.... apabila dana jangka pendek perbankan digunakan untuk keperluan investasi jangka panjang di sektor properti...and Rp121....100... analisa NPV... Keywords: feasibility study. Modified IRR and COC are used to analyze the data....... Profitability index.493.-.772. Base on the research conducted total cash in flow and cash out flow of the Ciater Riung Rangga project were Rp190....189. Result of IRR was 69. Proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang. NPV obtained was Rp14. pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti . NPV.. misalnya : uang dan tenaga kerja... Logikanya.000.... 42% and COC was 25... Projected Net profit was Rp35. projected cash flow.000. Result of MIRR was 33... Begitu juga dengan pandangan yang terbuti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis.956.079. yang didalamnya menggunakan sumber-sumber (inputs)..indicating that this project was competent to be run.000... Pengantar Evaluasi Proyek. maka terjadi mismatch.

34 .. Aspek Ekonomis 5. Autonomous Investment.. Internal Rate of Returns (IRR) merupakan tingkat bunga yang menggambarkan bahwa antara benefit (penerimaan) yang telah dipresent-valuekan dan cost (pengeluaran) yang telah dipresent-valuekan adalah sama dengan nol. Aspek Managerial. b2.…. NPV= b − cn b − c b − c2 − kt + 1 1 + 2 + . + n 2 (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) n Dimana : r menunjukkan Internal Rate of Returns IRR > Discount Rate maka proyek sebaiknya dijalankan. + n 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n Dimana : kt merupakan modal yang digunakan pada periode investasi.. 1. Modified IRR (MIRR) adalah untuk menghitung tingkat pengembalian suatu investasi dengan modifikasi yang hampir sama dengan fungsi IRR.. 3. yaitu suatu investasi yang tidak dipengaruhi oleh tingkat pendapatan. Organisasi dan Institusi/Lembaga 3. Induce Investment. I adalah tingkat discount rate. dimana keuntungan harus lebih besar daripada biayanya. c2. Aspek Finansial Metode Penilaian Investasi 1.... Investasi (investment) dibagi menjadi : a.. b1. No. MIRR memperhitungkan biaya uang yang dipinjam untuk suatu investasi dan mengasumsikan menanam kembali uang dihasilkan. Dengan adanya proyek-proyek tersebut.. dengan asumsi transaksi terjadi akhir suatu periode dan mengembalikan tingkat bunga ekuivalen periode tersebut. NPV > 0 maka investasi layak dijalankan. c1. Dasar Pertimbangan Keputusan Proyek Dalam suatu Negara yang sedang membangun selalu dibutuhkan kegiatankegiatan seperti proyek. berdasarkan pada besarnya keuntungan dan biaya yang dikeluarkan. (I = f(r)) Untuk mengambil keputusan apakah suatu investasi akan diterima atau tidak. bn adalah penerimaan pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. 2. Investasi yang sifatnya dipengaruhi oleh adanya tingkat bunga uang atau modal yang berlaku di masyarakat. Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal (K) yang digunakan setelah dipresent-valuekan.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. Januari 2009 tertentu. Net Present Value (NPV) adalah selisih antara benefit (penerimaan) dengan cost (pengeluaran) yang dapat dipresent-valuekan. 4. IRR= b + cn b +c b + c2 − kt + 1 1 + 2 + . Aspek Teknis 2. baik proyek yang akan dilaksanakan. Aspek Sosial 4. sedang dan selesai dilaksanakan untuk bahan perbaikan dan penilaian pelaksanaan proyek tersebut. (I = I0) b. cn adalah pengeluaran pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. n bt − ct t t =1 (1 + i ) PV/K = n kt t t =1 (1 + i ) PV/K > 1 maka proyek akan dipilih.…. yaitu suatu investtasi yang mempunyai kaitan dengan tingkat pendapatan. Aspek-aspek Perencanaan Evaluasi Proyek 1. pendapatan suatu Negara (terutama Negara yang sedang membangun) diharapkan dapat meningkat. 13. (I = f(Y)) c.

.092......Commercial Area 2.079 Dengan demikian...Tanah 37.. Cash In Flow Dari hasil perhitungan.. 4....Infrastructure berupa jalan. 3.Bangunan 14.Air. administration office.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti . Listrik.752. danau. Spa (1.... kereta kuda dan jalan kaki). dan Tempat Camping (1..000 Sub Total 1 190.. listrik. telepon..227 .. Security System ...000 Tahap II . air...642 ..708....Tanah 28. Residential / Villa seluas 42.0 Ha).6 Ha).. dll...Sport Complex .Tanah permandian air panas c.. Rental Land Commercial Area d. 6.772.. taman. dan power house).Tanah Hotel . club house..079 b. Rencana Pembangunan 1.2 Ha terdiri dari Equestrian Center (5. 5... 2..Member Cards TOTAL : 190. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian.Tanah 16. Sales Non Villa Area Tahap IV . Sales Villa Tahap I .. Bandung dan daerah pengembangan industri Bekasi sampai ke Cikampek. Spa. Jalur Hijau (jalur berkuda..Villa .275.079.. total Cash in flow pada proyek ini adalah Rp.Bangunan 7.. dan stables (kandang kuda) dan Padang Rumput (2. Dengan investor lain .80 Ha.Tanah tempat camping . price dan promotion. Yang dibangun sendiri .258 . peneliti menggunakan analisa sebagai berikut : 1... Bangunan Prasarana (perumahan karyawan.. Warsika 5.20 Ha. 190. Sales Others .Bangunan 10.. HASIL DAN PEMBAHASAN Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak.031. 35 .Bangunan 13.772.. Telepon.50 Ha terdiri dari Hotel (9.950.3 Ha).100 Ha areal yang dikembangkan dibuat pembagian areal yaitu : 1...772..854. Sport Area seluas 15. .000 Tahap V . Danau (0.742 . Parabolic Antena.8 Ha)..310. Hotel. Sedangkan dari sudut Marketing Mix akan terlihat pada product.. didapatkan hasil penjualan villa (penerimaan kas) adalah sebagai berikut : a.Tanah 38.Spa Rencana Pemasaran Market Segment yang akan dituju dalam memasarkan Ciater Ranch Resort ini adalah penduduk Jakarta..Bangunan 12..060 ... +/.. Cost of Capital (COC) adalah besarnya biaya riil harus ditanggung oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber.Tanah 11.4 Ha) dengan beberapa bagian penting yaitu arena.500 Tahap III .Hotel ..... saluran... water treatment plan.650 Tahap IV .6 Ha). Sport Complex (3.760.Equestrian ....0 Ha).037. Equestrian seluas 8.- Gambaran Umum Dalam master plan. Commercial seluas 1.

000/m2 TAHAP V Rp.000/m2 Rp.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol.000/m2 Rp.000/m2 TAHAP I Rp. site clearance. 55./ /Nos) 2. Biaya Konstruksi Bangunan Prasarana. 1. 97. 600. 39.000/m1 Rp.000/m1 Rp.000/m2 TAHAP I Rp.000 Rp.000/m1 Rp. 150.000. 570.000/m1 Rp.000/m1 TAHAP III TAHAP III Rp. 100.000.000 TAHAP V (Rp. 15.000./Ls) 25. 72.000/m1 Rp. 95.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III Rp. Cash Out Flow dengan rincian : Dalam perhitungan cash out flow ini. 100. 45.000/Ls TAHAP III (Rp. 22. 360. 590.000/m1 Rp.000/m2 2./Ls) 25.000./ /Nos) 2.000/m1 Rp.000. 730.000/m1 Rp. 450/watt Rp.000/m1 TAHAP V Rp.000 TAHAP IV (Rp.000/m2 untuk preparation works. 150.000/m2 TAHAP II Rp. 97. Januari 2009 2. 600/watt Rp.000. 1. 660.000. 150.500/m1 Rp.000.000/m1 TAHAP IV Rp. 330. 250. 72. 60. 15. Biaya Konstruksi JALAN Type I : Primari Type II : Secondary Type III : Tertiary Type IV : Minor SALURAN AIR Type I Type II Type III Type IV AIR External – Supply Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV LISTRIK External – PLN Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV Transformator & Panel TELEPHONE External – TELKOM CENTRAL PARABOLIC ANTHENA Main equipment Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV GREEN BELT TRAILS PAGAR TAHAP I Rp.000/m1 Rp. 230.500/m2 TAHAP II Rp.000/m1 Rp. 85.000/m1 TAHAP V Rp.000/m1 Rp.000/Ls Rp.000.500/m1 TAHAP IV TAHAP IV Rp.000/Ls TAHAP I (Rp.500/m2 Rp.000/m1 Rp. 400. TAHAP III TAHAP IV Rp. 500/watt Rp. 300.000/Ls TAHAP II (Rp.000/m1 Rp. 270.000/m1 Rp. peneliti menggunakan asumsi-asumsi sebagai berikut : a. 17. 66. 260. 360./Ls) 100.000.000. 260.000/Ls DANAU TAHAP I Rp. b.000/m2 Rp.000/m1 Rp. 400/watt Rp.000/m1 TAHAP V TAHAP V CENTRAL SECURITY SYSTEM WATER TRAETMENT PLANT TAHAP II (Rp. cut and fill. water resources surveys./ /Nos) 2.000/m TAHAP III 1 Rp.000/m1 TAHAP IV TAHAP V Rp. Biaya Konstruksi Villa a. 45. Harga Pembelian Tanah Rp. 48.000 TAHAP IV TAHAP V (Rp. 480. 30.000/m1 TAHAP III Rp.000/m2 e. 55. 75.000/m1 Rp. 45. 400. Tahap V : Rp. 25. sertifikat tanah dan lain-lain).000/m2 Rp.000 TAHAP I Rp.000/m1 Rp. 40. 17. 40.000/m2 TAHAP IV Rp.000/m2 b. 550.000. 13. 100.000 TAHAP IV (Rp.000/m1 Rp.000/Ls Rp.000 TAHAP III (Rp. 22.000/m2 d.000/m2 TAHAP III Rp. c. 107. 15. Tahap I : Rp.000/m2 Rp. 35.000.000/m1 TAHAP I (Rp.000/m1 Rp. Tahap IV : Rp.000/m1 Rp. Tahap II : Rp. 60. 800. 90.000/m1 Rp. 88.450. Tahap III : Rp. No.000/m1 TAHAP I Rp.000/m1 TAHAP II Biaya konstruksi untuk pembangunan villa.000 TAHAP I Rp.000/m2 c. 15.000/m2 (sudah termasuk ijin lokasi. 230. 48./Ls) 25./Ls) 25.000/Ls TAHAP II Rp. 2.000. 80.000.000/Ls Rp.000/Ls TAHAP I Rp.700.000/m1 Rp. bangunan prasarana dan fasilitas rata-rata naik 10% pertahun dikarenakan tingkat inflasi.000. 43.000/Ls TAHAP II TAHAP II Rp. 45. 550/watt Rp.000/m1 TAHAP II Rp. 53. 73.000.000/m1 Rp. 20.000/m1 TAHAP I Rp.000/m2 Rp. 50. 80.200. 39.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III TAHAP IV TAHAP III TAHAP IV TAHAP V 36 ./ /Nos) 3. Site Preparation Rp. 35.000/m2 Rp.000/m2 Rp./ /Nos) 2.

Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti ..000.Rp. Analisa NPV adalah cash flow yang didiskontokan atas dasar rate of return yang diinginkan.000.394.955.563. maka didapatkan MIRR = 33...000...000.Total biaya Equipment Rp.Rp.78% Incomes Sale Residences / Villa Rp.200.000.000 × (1 − 35%) × 100% = 25.000.Rp.000.Other Income Rp.. Dengan anggapan investasi awal = 0 sehingga profitability index / ratio = ∞ >>> 1.500.900.390..079.300...100. 1. 13.000..613.772.000 Dari keseluruhan analisa data tersebut.Total Income Rp. 8..000..000..000.202...379.800.-. Warsika Hasil perhitungan biaya berdasarkan asumsi-asumsi tersebut di atas.000.000.000.. yaitu tingkat bunga yang akan menjadikan nilai sekarang dari projected cash flow sama dengan pengeluaran modal..685..Total biaya Insurance Rp.. 18.yang artinya proyek tersebut layak dilaksanakan. 170.079...a untuk 36 bulan) Rp..Total biaya Overhead Costs Rp.TOTAL BIAYA Rp. 1.848...000..Rp.000.493.. 0...Rp. 136.390.000.250.935.404 = 69..Rp.924. karena NPV memperhatikan “time value of money”.000.. didapat hasil IRR adalah 69..600.000.000. peneliti lebih memfokuskan pada analisa Net Present Value (NPV).000. Discount rate yang digunakan adalah 20% sehingga diperoleh NPV Rp 14.....12 Berdasarkan hasil perhitungan.550. 0..bangunan prasarana Rp.Total biaya Marketing Expenses Rp.. didapatkan: DESKRIPSI JUMLAH Total biaya konstruksi villa Rp. 0. 5.- Rp.437. 37 .158.000. 62... 48. int erest × (1 − corporationTax) × 100% workingCapital 5.895. 7....189..Total biaya Lain-lain Rp.772..000.350.Total biaya konstruksi – fasilitas Rp..000.682.750..198 IRR = × (70 − 20)% + 20% 14... 601.78% > 20% yang artinya proyek layak untuk dijalankan.202. 190.Rental Land Rp.250.956... 35.000.358.956. Analisa COC..Sales Land Rp. 10.627.. Analisa Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal..3..455..Total biaya Bank Interest (20% p. 63.Expenditures Land and Development Cost Construction Cost Operation Cost Total Expenditures Earning Before Tax Corporation Tax 35% Earning After Tax Initial Investment Rp.198 + 60.848.76% 13. 6.. Project cash flow menunjukkan Rp 35..000. 121. 4. Analisa Modified IRR Dengan tingkat bunga pendanaan 20% dan tingkat bunga re-investasi 15%.Total biaya Design Fee Rp...100.Total biaya konstruksi ... 3. Analisa IRR menggunakan dasar discounted cash flow.. 50. Perhitungan profitability index adalah sebagai berikut : 7.055. Projected Cash Flow adalah aliran kas yang diharapkan baik masuk maupun kas keluar menunjukkan positif supaya proyek layak dilaksanakan.848. 5. 54.. 190.. 1.000.000.000.303.42.. 14. 6.Total biaya Permits Rp.001.. Hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan.000.3 BULAN Profitability Index 21.

hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan.000 / M2 – Rp. maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut : 1. hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan.956. November.202. O. DAFTAR PUSTAKA Kadariah. Penerbit Univ. IRR yang diperoleh adalah IRR > Discount Rate (69. Somers. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. B. M. dan Gray. MIRR > Cost of Capital berarti dapat diinvestasikan kembali. Riset Pasar Real Estate..38% > 20%). Bagi para developer. Vision Publishing.H.956.A. 125. P.2. Lembaga Penerbitan FE-UI. walaupun proyek ini mempunyai Debt Equity Ratio sebesar 45. dan Santoso. dan Suwarsono.000. 1993. J. IRR : 69.100. 1993.848. Hal ini dapat dibandingkan dengan harga-harga kaveling yang dijual di daerah Cipanas.L. Appraisal Properti.S. L. Mutaqin.000.33% dimana apabila dibandingkan antara komposisi hutang dengan modal sendiri cukup tinggi (40% . Husnan.-. NPV yang diperoleh adalah NPV positif. 1993. Yayasan Penerbit Gadjah Mada. Simanjuntak. Building Wealth Through Investment Property.100. Danuza. Penerbit Liberty. Studi Real Estate adalah studi yang komplek dan memerlukan beberapa disiplin ilmu. Strategi Pemasaran Real Estate.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 800. investor dan pemberi bantuan kredit tidak perlu ragu mengucurkan dananya untuk 38 .079.. dapat disarankan hal-hal sebagai berikut : 1. 35.000 / M2 dengan mendapatkan kawasan Resort pertama yang memadukan gaya Ranch dan Resort dengan kelengkapan fasilitas sebuah ranch. Dari analisis di atas yang paling baik adalah Analisa NPV yang juga memperhatikan rate of return atau cost of capital yang diinginkan selain time of money. Pengantar Evaluasi Proyek. B. Bagi para pembeli tidak perlu ragu apabila ingin menginvestasikan pada Ciater Riung Rangga karena harga yang ditawarkan adalah Rp. proyek Ciater Riung Rangga ini karena mempunyai projected net profit sebesar Rp. P.L. 3. G. K. Pengantar Evaluasi Proyek. Yogyakarta. B. Indrajaja. Januari 2009 SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Berdasarkan hasil penelitian proyek pada bab sebelumnya. No. Yogyakarta. 250.F. School of Real Estate.-. Bogor dan Bandung yaitu Rp. School of Real Estate. C. Cetakan Pertama. Dengan demikian proyek Ciater Riung Rangga ini layak untuk dijalankan dan menginvestasikan dana pada proyek ini adalah menguntungkan dan mempunyai prospek yang cukup bagus.K. Vision Publishing. Fx. Jakarta. 4.60%). Gray. Minkin.3. Suwarto Fx.000 / M2. 450. G. 1998. Yogyakarta. Chang. S. Lembaga Penerbitan FE-UI. Econoquake. Pudjosunarto. 13. School of Real Estate. Cetakan Pertama. Saran Berdasarkan hasil dan pembahasan. Project Value : Rp190. 1998. Studi Kelayakan Proyek. 2. Pengantar Manajemen Keuangan. H.. Atma Jaya. Dent.202.000 / M2 – Rp. Vision Publishing. The Great Boom Ahead. Penerbit PT. Projected Net Profit: Rp35. M. Bagi pemberi bantuan kredit (khususnya).. Cetakan Pertama.38 %. dan Maspaitella. Evaluasi Proyek. 5.772.189. 1998. tetapi proyek ini mempunyai cash flow yang baik dan proyek ini cukup besar sehingga hutang tetap akan terbayar. Riyanto. NPV : Rp14. J. Gramedia. dan Wisnu. Subur. 1. tergantung dari tipe real estate.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful