Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 13, No.

1, Januari 2009

STUDI KELAYAKAN INVESTASI BISNIS PROPERTI (STUDI KASUS: CIATER RIUNG RANGGA) Putu Dharma Warsika
Dosen Jurusan Teknik Sipil, Fakultas Teknik, Universitas Udayana, Denpasar E-mail: dharmawarsika@civil.unud.ac.id

Abstrak: Sudah sejak lama pemerintah (regulator), pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan), terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. Anggapan pemerintah, pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional, ternyata keliru total. Begitu juga dengan pandangan yang terbukti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis, proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil. Logikanya, semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya. Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian, peneliti menggunakan analisa cash in flow, cash out flow, projected cash flow, analisa NPV, analisa IRR, analisa profitability index, analisa modified IRR, dan analisa COC. Berdasarkan hasil penelitian proyek, maka didapatkan total cash in flow adalah Rp.190.772.079.000,- dan cash out flow pada proyek Ciater Riung Rangga adalah Rp.121.493.750.000,-. Projected Net profit menunjukkan Rp. 35.202.956.100,-. NPV yang diperoleh adalah Rp. 14.848.189.000,- yang menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Hasil IRR yang diperoleh adalah 69,38% > 20%, maka hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. Profitability index/rasio menunjukkan ∞ >>> 1 dengan anggapan investasi awal adalah 0. Hasil MIRR adalah 33,42% dan COC adalah 25,76%, berarti dapat diinvestasikan kembali (MIRR > COC). Kata kunci: studi kelayakan, investasi, properti.

FEASIBILITY STUDY OF INVESTMENT ON BUSINESS PROPERTY (CASE STUDY: CIATER RIUNG RANGGA)
Abstract: It has been long time that government (regulator), developer (organizer) and banking side (source of finance) are trapped in wrong assumption of seeing business of property. The government assumption that development of big scale housing area (by development of new town or self-supporting town) will create efficiency at national industry housing in fact is totally wrong. Developer and banking side opinion which say that by using business calculation big scale property will give more benefits than those of small scale project. Logically, the greater the project property the higher the price of the land and the house to be sold to the consumer but it lacks of buyer. Ciater Riung Rangga is one of property projects which were launched in 1995 and invested a big capital in long term. The question arises whether investment to that project will benefit or not. Analyses such as cash in flow, cash out flow, projected

32

Modified IRR and COC are used to analyze the data.indicating that this project was competent to be run.. analisa NPV.. terjebak dalam salah kaprah dalam melihat bisnis properti. with assumption that initial investment was zero.. Profitability Index/ ratio was ∞ >>> 1.38 % (greater than 20%)... which means that the project was feasible to be run.... tidak ada cara lain kecuali mengundang investor baru bahkan kalau perlu investor asing masuk karena hampir semua kegiatan pembangunan saat ini sudah dibiayai lembaga keuangan internasional.. Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian.-.848....202. pembangunan kawasan perumahan skala besar (melalui dalih pembangunan kota baru atau kota mandiri) akan menciptakan efisiensi pada industri perumahan nasional. Untuk menggairahkan kembali perekonomian nasional. Glive Gray.... Begitu juga dengan pengamat properti Bapak Panangian Simanungkalit yang mengingatkan prilaku pengembang yang terlampau rakus dalam melakukan ekspansi di dunia bisnis properti.... analisa modified IRR. IRR.. Proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang. NPV obtained was Rp14.. peneliti menggunakan analisa cash in flow.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti . Result of IRR was 69..000. Result of MIRR was 33. Anggapan pemerintah. PENDAHULUAN Peringatan Bapak Gubernur Bank Indonesia.493... semakin besar proyek properti akan semakin tinggi harga tanah dan harga rumah dijual ke pasar (konsumen) dan semakin kecil pula pangsa pasarnya..750.... pengembang (pelaksana) dan pihak perbankan (sumber pendanaan)... NPV. Logikanya..100. Begitu juga dengan pandangan yang terbuti salah dari pihak pengembang dan perbankan yang menganggap dari kalkulasi bisnis.772. projected cash flow.....189. TINJAUAN PUSTAKA Teori Evaluasi Proyek Proyek merupakan suatu rangkaian aktivitas yang dapat direncanakan. property. Peneliti menetapkan pokok masalah yang dibahas adalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak. analisa IRR.. akan dilihat prospek proyek Ciater Ranch Resort agar dapat digunakan sebagai pedoman perencanaan dalam pengambilan keputusan. analisa profitability index. Warsika cash flow...000. Projected Net profit was Rp35. Kegunaan evaluasi proyek adalah untuk menganalisa terhadap suatu proyek 33 . misalnya : uang dan tenaga kerja. Profitability index. untuk mendapat manfaat (benefits) atau hasil (return) di masa yang akan datang (Kadariah.76%...and Rp121..000. apabila dana jangka pendek perbankan digunakan untuk keperluan investasi jangka panjang di sektor properti... proyek properti skala besar akan lebih menguntungkan ketimbang proyek skala kecil.. Pada studi ini... ternyata keliru total.. maka terjadi mismatch..956. baik bagi developer..079.... Pengantar Evaluasi Proyek. yang didalamnya menggunakan sumber-sumber (inputs). Lien Karlina. cash out flow... dan analisa COC.... meaning that it can be reinvested (MIRR > COC). Base on the research conducted total cash in flow and cash out flow of the Ciater Riung Rangga project were Rp190. Keywords: feasibility study. hal 1).. Sudah sejak lama pemerintah (regulator). investor atau pemberi bantuan kredit dan lembaga lain yang berhubungan dengan kegiatan proyek tersebut dan sebagai pedoman dalam pengawasan apakah proyek nanti dapat berjalan sesuai dengan yang direncanakan atau tidak. 42% and COC was 25... begitu juga di sektor properti.respectively.... investment......

berdasarkan pada besarnya keuntungan dan biaya yang dikeluarkan. Investasi yang sifatnya dipengaruhi oleh adanya tingkat bunga uang atau modal yang berlaku di masyarakat. Aspek Managerial.. 1. Induce Investment. 3.. b2. n bt − ct t t =1 (1 + i ) PV/K = n kt t t =1 (1 + i ) PV/K > 1 maka proyek akan dipilih. I adalah tingkat discount rate. bn adalah penerimaan pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. (I = I0) b. (I = f(Y)) c. Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal (K) yang digunakan setelah dipresent-valuekan. IRR= b + cn b +c b + c2 − kt + 1 1 + 2 + . c2.. Aspek Ekonomis 5. Internal Rate of Returns (IRR) merupakan tingkat bunga yang menggambarkan bahwa antara benefit (penerimaan) yang telah dipresent-valuekan dan cost (pengeluaran) yang telah dipresent-valuekan adalah sama dengan nol.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 34 . c1. NPV > 0 maka investasi layak dijalankan. Organisasi dan Institusi/Lembaga 3.. cn adalah pengeluaran pada tahun ke 1 sampai dengan tahun ke n. (I = f(r)) Untuk mengambil keputusan apakah suatu investasi akan diterima atau tidak. Autonomous Investment. Aspek Finansial Metode Penilaian Investasi 1. Modified IRR (MIRR) adalah untuk menghitung tingkat pengembalian suatu investasi dengan modifikasi yang hampir sama dengan fungsi IRR... 4. pendapatan suatu Negara (terutama Negara yang sedang membangun) diharapkan dapat meningkat. 13. Januari 2009 tertentu.…. Net Present Value (NPV) adalah selisih antara benefit (penerimaan) dengan cost (pengeluaran) yang dapat dipresent-valuekan.. Aspek Teknis 2. Investasi (investment) dibagi menjadi : a. Dasar Pertimbangan Keputusan Proyek Dalam suatu Negara yang sedang membangun selalu dibutuhkan kegiatankegiatan seperti proyek. No. 2. yaitu suatu investtasi yang mempunyai kaitan dengan tingkat pendapatan. + n 2 (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) n Dimana : r menunjukkan Internal Rate of Returns IRR > Discount Rate maka proyek sebaiknya dijalankan.. yaitu suatu investasi yang tidak dipengaruhi oleh tingkat pendapatan.. NPV= b − cn b − c b − c2 − kt + 1 1 + 2 + . dengan asumsi transaksi terjadi akhir suatu periode dan mengembalikan tingkat bunga ekuivalen periode tersebut. Aspek-aspek Perencanaan Evaluasi Proyek 1. MIRR memperhitungkan biaya uang yang dipinjam untuk suatu investasi dan mengasumsikan menanam kembali uang dihasilkan. b1. sedang dan selesai dilaksanakan untuk bahan perbaikan dan penilaian pelaksanaan proyek tersebut.…. Aspek Sosial 4. baik proyek yang akan dilaksanakan. dimana keuntungan harus lebih besar daripada biayanya. Dengan adanya proyek-proyek tersebut. + n 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n Dimana : kt merupakan modal yang digunakan pada periode investasi.

Tanah Hotel . Equestrian seluas 8... dll. kereta kuda dan jalan kaki)..079 b..Infrastructure berupa jalan...500 Tahap III .Tanah 16.708.Villa .Commercial Area 2. Bangunan Prasarana (perumahan karyawan.6 Ha).752.Bangunan 14..4 Ha) dengan beberapa bagian penting yaitu arena.Bangunan 13... administration office. .Hotel . Sales Non Villa Area Tahap IV .. listrik..275..0 Ha)... dan power house). total Cash in flow pada proyek ini adalah Rp.772. saluran. Commercial seluas 1... 4....772.. didapatkan hasil penjualan villa (penerimaan kas) adalah sebagai berikut : a. danau. Rental Land Commercial Area d. peneliti menggunakan analisa sebagai berikut : 1.. Hotel.50 Ha terdiri dari Hotel (9.772. 5. Danau (0.3 Ha).031.Equestrian ...079 Dengan demikian.Tanah 38... Dengan investor lain ..760.. Cost of Capital (COC) adalah besarnya biaya riil harus ditanggung oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber.079..- Gambaran Umum Dalam master plan. club house.... dan stables (kandang kuda) dan Padang Rumput (2. HASIL DAN PEMBAHASAN Mengingat proyek Ciater Riung Rangga merupakan produk properti yang telah diluncurkan sejak tahun 1995 dan mempertaruhkan modal besar dalam jangka panjang maka akan timbul masalah apakah menginvestasikan dana pada Ciater Riung Rangga menguntungkan atau tidak.037. telepon.310.20 Ha. water treatment plan.650 Tahap IV . taman..854.Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti .. 3.. Security System .... Spa.. Sales Villa Tahap I ... Sedangkan dari sudut Marketing Mix akan terlihat pada product.Tanah permandian air panas c. 2. air. Telepon. 190.. +/. Jalur Hijau (jalur berkuda. Parabolic Antena..Tanah tempat camping . Warsika 5.100 Ha areal yang dikembangkan dibuat pembagian areal yaitu : 1..... Dalam menganalisis data-data dan hasil penelitian. Rencana Pembangunan 1.Tanah 28...950. Cash In Flow Dari hasil perhitungan. dan Tempat Camping (1.060 . price dan promotion..Air.8 Ha)..Tanah 11....000 Tahap II ..Bangunan 7..Bangunan 10.. Sport Complex (3. Spa (1.227 .Sport Complex .6 Ha).2 Ha terdiri dari Equestrian Center (5..642 .. Residential / Villa seluas 42.Tanah 37. Bandung dan daerah pengembangan industri Bekasi sampai ke Cikampek. Sport Area seluas 15. 6..742 .000 Sub Total 1 190.80 Ha.Spa Rencana Pemasaran Market Segment yang akan dituju dalam memasarkan Ciater Ranch Resort ini adalah penduduk Jakarta. 35 ...Member Cards TOTAL : 190..000 Tahap V .Bangunan 12.. Yang dibangun sendiri .0 Ha). Sales Others .258 .. Listrik..092.

000/m2 (sudah termasuk ijin lokasi.000/m1 TAHAP I (Rp.000/Ls TAHAP III (Rp. 100.000. 48./ /Nos) 2. Biaya Konstruksi Bangunan Prasarana. 360.000/m1 TAHAP I Rp. 590.000/m2 TAHAP III Rp. 100.000 TAHAP III (Rp. 80. 39.000/m1 Rp. 53. 260.000/m1 Rp. Tahap I : Rp. 97.000/Ls TAHAP II (Rp. 570.000/m1 Rp.000/m1 Rp.000/m1 Rp.000 Rp.000/m2 untuk preparation works. 400. 45.000.000/m1 Rp.000/m1 TAHAP IV TAHAP V Rp.000/m1 Rp.000/m1 TAHAP V TAHAP V CENTRAL SECURITY SYSTEM WATER TRAETMENT PLANT TAHAP II (Rp.000/m2 Rp. 480.000. 2. sertifikat tanah dan lain-lain). 800. peneliti menggunakan asumsi-asumsi sebagai berikut : a.000/m1 Rp.000/m1 Rp.000/m1 Rp. 97.500/m2 Rp.000/m1 Rp./Ls) 25. Site Preparation Rp. c. 1.000 TAHAP IV TAHAP V (Rp. 72.000/m1 Rp.000. 100. 250.000.000/m2 2.000.000/m1 Rp. 43.200.000/m2 Rp.000/Ls DANAU TAHAP I Rp. No. 73. 17.000/Ls TAHAP I (Rp.000/m2 Rp.000.000/Ls Rp.000/m1 Rp. Biaya Konstruksi Villa a.000/m1 TAHAP V Rp. 600.000/m1 Rp. 150. 107. 400./ /Nos) 2.000.000/m1 Rp.000/Ls Rp. 260. 75.000 TAHAP I Rp.000/m1 Rp.000. 400/watt Rp. 330.000.000. 45. 660. 270.000/m2 Rp.000/m1 Rp. 35.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. 15. 72.000/m1 TAHAP IV Rp.000.000/Ls TAHAP I Rp. 95. 550.000/m1 TAHAP I Rp.000/m2 TAHAP I Rp. 39. 15.000/m2 d.000.000 TAHAP V (Rp. Biaya Konstruksi JALAN Type I : Primari Type II : Secondary Type III : Tertiary Type IV : Minor SALURAN AIR Type I Type II Type III Type IV AIR External – Supply Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV LISTRIK External – PLN Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV Transformator & Panel TELEPHONE External – TELKOM CENTRAL PARABOLIC ANTHENA Main equipment Internal – Type I Internal – Type II Internal – Type III Internal – Type IV GREEN BELT TRAILS PAGAR TAHAP I Rp. 66.000/m2 TAHAP II Rp.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III Rp. 25./Ls) 100.000/m1 Rp.000.000/m2 Rp. 550/watt Rp. 40.000/m2 Rp. 55. bangunan prasarana dan fasilitas rata-rata naik 10% pertahun dikarenakan tingkat inflasi. 15. 48. 40. 45. 360./ /Nos) 2. 230.000 TAHAP IV (Rp. Tahap II : Rp. 450/watt Rp. 85. 22. Tahap III : Rp.000/m1 TAHAP II Biaya konstruksi untuk pembangunan villa.000 TAHAP IV (Rp./Ls) 25.700. 50./Ls) 25.000/m2 Rp. 15. Harga Pembelian Tanah Rp.500/m2 TAHAP II Rp.000 TAHAP I Rp.000/m2 TAHAP I Rp./Ls) 25./ /Nos) 3.000/Ls TAHAP II TAHAP II Rp.000/m1 Rp./ /Nos) 2.000/m2 TAHAP V Rp. 230.000/m1 Rp. 13.450. 730.000/Ls Rp. 150.000. 300. site clearance.000/m2 TAHAP IV Rp.000/Ls TAHAP II Rp. 88.000/m TAHAP III 1 Rp. 55. 60. 45.000 TAHAP V TAHAP II TAHAP III TAHAP IV TAHAP III TAHAP IV TAHAP V 36 . Januari 2009 2. 600/watt Rp.000/m2 e. water resources surveys. TAHAP III TAHAP IV Rp. 60.000/m1 TAHAP III TAHAP III Rp.000/m1 TAHAP V Rp. Cash Out Flow dengan rincian : Dalam perhitungan cash out flow ini.000/m1 Rp. 22.000/m2 Rp. 1. 35. 500/watt Rp.000/m2 b. cut and fill. Tahap IV : Rp. 150. 20. b.500/m1 Rp. 30. 17.000. 80.500/m1 TAHAP IV TAHAP IV Rp.000/m1 Rp.000/m2 c.000/m1 TAHAP II Rp. Tahap V : Rp. 90.000/m1 TAHAP III Rp.000.

.42.....198 + 60. 170.390. 0.935.600.000.bangunan prasarana Rp..Total biaya Insurance Rp..627... 0..000.437.. 37 . 14. 1.Rp. 62..000..000...001..000 Dari keseluruhan analisa data tersebut....Studi Kelayakan Investasi Bisnis Properti ..079. 0.Total biaya konstruksi – fasilitas Rp. 18. 63. 50.Rp..Total Income Rp.358... 136. 54..455.100.Total biaya konstruksi . 4.Total biaya Marketing Expenses Rp.000.000. didapatkan: DESKRIPSI JUMLAH Total biaya konstruksi villa Rp. Dengan anggapan investasi awal = 0 sehingga profitability index / ratio = ∞ >>> 1. 6. didapat hasil IRR adalah 69. 35.000.000.924.Rp..Rental Land Rp. 7.Total biaya Lain-lain Rp...250. Projected Cash Flow adalah aliran kas yang diharapkan baik masuk maupun kas keluar menunjukkan positif supaya proyek layak dilaksanakan. 10.848. 6..-.000.682..- Rp..000.. Analisa IRR menggunakan dasar discounted cash flow.Total biaya Permits Rp.200. 13.000. 190.500.78% Incomes Sale Residences / Villa Rp.055. 3...956.613. Analisa Modified IRR Dengan tingkat bunga pendanaan 20% dan tingkat bunga re-investasi 15%..202.550.000. int erest × (1 − corporationTax) × 100% workingCapital 5.Rp.848.. 190.900. 1.Total biaya Bank Interest (20% p...000. karena NPV memperhatikan “time value of money”...3 BULAN Profitability Index 21. 8..772...158.a untuk 36 bulan) Rp. Discount rate yang digunakan adalah 20% sehingga diperoleh NPV Rp 14. yaitu tingkat bunga yang akan menjadikan nilai sekarang dari projected cash flow sama dengan pengeluaran modal.3..772.250.000.000. 601.Other Income Rp...955.000.895.. 5..303. Analisa COC.800..Total biaya Design Fee Rp.78% > 20% yang artinya proyek layak untuk dijalankan.000..189. Analisa Profitability Index menunjukkan perbandingan antara penerimaan (benefit) dengan biaya modal.079.000.000 × (1 − 35%) × 100% = 25.. Analisa NPV adalah cash flow yang didiskontokan atas dasar rate of return yang diinginkan.Expenditures Land and Development Cost Construction Cost Operation Cost Total Expenditures Earning Before Tax Corporation Tax 35% Earning After Tax Initial Investment Rp.000. peneliti lebih memfokuskan pada analisa Net Present Value (NPV).000.848..404 = 69..Rp.. Perhitungan profitability index adalah sebagai berikut : 7.750. Project cash flow menunjukkan Rp 35.000...300.000. 48.76% 13.202. 5.12 Berdasarkan hasil perhitungan.000..000..000.yang artinya proyek tersebut layak dilaksanakan.685..TOTAL BIAYA Rp.. Hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan.390.000..000.Sales Land Rp.394.000...000.350..Total biaya Equipment Rp. 121. Warsika Hasil perhitungan biaya berdasarkan asumsi-asumsi tersebut di atas...379.563. maka didapatkan MIRR = 33. 1.000..956.493.100.Total biaya Overhead Costs Rp.Rp.198 IRR = × (70 − 20)% + 20% 14.

. School of Real Estate. investor dan pemberi bantuan kredit tidak perlu ragu mengucurkan dananya untuk 38 . 35. IRR yang diperoleh adalah IRR > Discount Rate (69. 1998. Pengantar Manajemen Keuangan..3. Pudjosunarto.772. M. Lembaga Penerbitan FE-UI. Saran Berdasarkan hasil dan pembahasan.000 / M2.. Jakarta. School of Real Estate.956. Appraisal Properti.2. 1998. Yayasan Penerbit Gadjah Mada. dan Santoso. O. 800. K. Vision Publishing.202. Dengan demikian proyek Ciater Riung Rangga ini layak untuk dijalankan dan menginvestasikan dana pada proyek ini adalah menguntungkan dan mempunyai prospek yang cukup bagus. Bagi para pembeli tidak perlu ragu apabila ingin menginvestasikan pada Ciater Riung Rangga karena harga yang ditawarkan adalah Rp. proyek Ciater Riung Rangga ini karena mempunyai projected net profit sebesar Rp. hal ini menunjukkan bahwa proyek ini layak untuk dijalankan. Penerbit Univ.S. P. dan Maspaitella. L. Januari 2009 SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Berdasarkan hasil penelitian proyek pada bab sebelumnya. 125.60%).956. 1. Bogor dan Bandung yaitu Rp. Yogyakarta. Yogyakarta.079.848. Danuza. Husnan. Penerbit PT. 13. B. 450.000 / M2 – Rp. dan Gray. C. Vision Publishing.38% > 20%). dan Wisnu. No. Studi Real Estate adalah studi yang komplek dan memerlukan beberapa disiplin ilmu. 2. Gray. NPV yang diperoleh adalah NPV positif.189. M.100. Pengantar Evaluasi Proyek. Riyanto.202. Strategi Pemasaran Real Estate. Project Value : Rp190. Pengantar Evaluasi Proyek. tergantung dari tipe real estate. Atma Jaya.K. B. Dent.100. Somers. 3. Subur. J. H. Dari analisis di atas yang paling baik adalah Analisa NPV yang juga memperhatikan rate of return atau cost of capital yang diinginkan selain time of money. Bagi para developer. Lembaga Penerbitan FE-UI. MIRR > Cost of Capital berarti dapat diinvestasikan kembali. Cetakan Pertama. Simanjuntak. tetapi proyek ini mempunyai cash flow yang baik dan proyek ini cukup besar sehingga hutang tetap akan terbayar. dapat disarankan hal-hal sebagai berikut : 1. B. 1993. School of Real Estate. Econoquake. Mutaqin. NPV : Rp14. Penerbit Liberty. Fx. 1993. Hal ini dapat dibandingkan dengan harga-harga kaveling yang dijual di daerah Cipanas.-. Evaluasi Proyek. Vision Publishing. DAFTAR PUSTAKA Kadariah. Studi Kelayakan Proyek. P. dan Suwarsono.000 / M2 dengan mendapatkan kawasan Resort pertama yang memadukan gaya Ranch dan Resort dengan kelengkapan fasilitas sebuah ranch. 1993.L.F. November. Chang. IRR : 69.000 / M2 – Rp.Jurnal Ilmiah Teknik Sipil Vol. The Great Boom Ahead.H.33% dimana apabila dibandingkan antara komposisi hutang dengan modal sendiri cukup tinggi (40% . 1998. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan.A. Yogyakarta.-. walaupun proyek ini mempunyai Debt Equity Ratio sebesar 45..000. J.L.000. G. Cetakan Pertama. S. Bagi pemberi bantuan kredit (khususnya). Suwarto Fx. Riset Pasar Real Estate.38 %. Cetakan Pertama. maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut : 1. Indrajaja. Projected Net Profit: Rp35. G. Minkin. hal ini menunjukkan proyek ini layak untuk dijalankan. Gramedia. 4. Building Wealth Through Investment Property. 5. 250.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful