Pelaporan dan Akuntansi Keuangan

DERIVATIF DAN LINDUNG NILAI

Oleh:

ISABELLA S. ISHAK NUR OVALIANI CICILIA WIDJAJA DANYPATRA SALLATA ZAENAB BURHAN MARDIANA

PPAK AKUNTANSI - FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2011

Derivatif dan Lindung Nilai

1.

Derivatif Suatu transaksi derivatif merupakan sebuah perjanjian antara dua pihak yang dikenal

sebagai counterparties (pihak-pihak yang saling berhubungan). Dalam istilah umum, transaksi derivatif adalah sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya tergantung pada ± diturunkan dari ± nilai aset, tingkat referensi atau indeks. Saat ini, transaksi derivatif terdiri dari sejumlah acuan pokok (underlying) yaitu suku bunga (interest rate), kurs tukar (currency), komoditas (commodity), ekuitas (equity) dan indeks (index) lainnya. Mayoritas transaksi derivatif adalah produk-produk Over the Counter (OTC) yaitu kontrak-kontrak yang dapat dinegosiasikan secara pribadi dan ditawarkan langsung kepada pengguna akhir, sebagai lawan dari kontrak-kontrak yang telah distandarisasi (futures) dan diperjualbelikan di bursa. Menurut para dealer dan pengguna akhir (end user) fungsi dari suatu transaksi derivatif adalah untuk melindungi nilai (hedging) beberapa jenis risiko tertentu. Alasan penggunaan derivatif, antara lain: a. Peralatan untuk mengelola risiko; b. Pencarian untuk hasil yang lebih besar; c. Biaya pendanaan yang lebih rendah; d. Kebutuhan-kebutuhan yang selalu berubah dan sangat bervariasi dari sekelompok pengguna; e. Hedging risiko-risiko saat ini dan masa datang; f. Mengambil posisi-posisi risiko pasar; g. Memanfaatkan ketidakefisienan yang ada di antara pasar-pasar. Pelaku Transaksi Derivatif: 1) Pengguna Akhir (End Users) Berdasarkan Laporan G-30 tahun 1993, sebagian besar pengguna akhir derivatif yaitu sekitar 80% adalah perusahaan-perusahaan, disamping badan-badan pemerintah dan sektor publik. Alasan-alasan yang mendorong pengguna akhir menggunakan instrumen derivatif adalah: a. Untuk sarana lindung nilai (hedging); b. Memperoleh biaya dana yang lebih rendah; c. Mempertinggi keuntungan;

d. Memenuhi permintaan pengguna akhir dengan segera. 2) Pialang (Dealer) Terdiri dari lembaga-lembaga keuangan yang bertindak sebagai pialang. sebagai contoh risiko perubahan nilai mata uang (contoh:kontrak forward untuk transaksi mata uang) atau transaksi komoditi (contoh: kontrak serah untuk minyak bumi). Forward merupakan instrumen keuangan derivative yang paling tua.000/$. c. tanggal penjualan dan tanggal penyerahan barang dilakukan berbeda. pihak lain menjual. Untuk mencerminkan pandangan-pandangan pasar melalui posisi yang diambil. b. e. Kontrak serah ini digunakan untuk mengendalikan dan meminimalkan risiko. Yang dilakukan adalah membeli dolar spot dan forward 3 bulan. Menjaga likuiditas dan terus menerus tersedianya transaksi. Pembayaran dan pengiriman barang dilakukan sesuai dengan jadwal dan aturan yang telah disepakati. Fungsi dari dealer antara lain: a. Oleh karena itu. Satu pihak setuju untuk membeli. Bagaimana strukturnya? . belum terjadi pertukaran/pembayaran uang. Untuk mendiversifikasikan sumber-sumber dana. Saat terjadi transaksi forward. Harga forward berbeda dengan harga spot atau harga pada saat asset tersebut berpindah tangan {pada waktu tersebut (spot). untuk suatu harga yang telah disetujui sebelumnya. biasanya dua hari kerja}. Kontrak forward dapat dibedakan dengan kontrak spot. Misalkan: Membeli kurs spot dan 3-bulan forward Rp/$ adalah Rp9. Memberikan kemampuan untuk mempertinggi likuiditas pasar dan efisiensi harga. Instrumen Derivatif 1) Forward Kontrak serah atau yang dalam bahasa asing disebut forward contract adalah suatu persetujuan antara dua belah pihak untuk menjual atau membeli suatu aset (atau bentuk apapun juga) di suatu waktu yang telah ditetapkan sebelumnya.

sedangkan kontrak berjangka telah ditetapkan secara standar dan hanya dapat diperdagangkan di bursa berjangka. dan pertukaran dengan transaksi fisik (exchange for physical).Kemudian transaksi kontrak berjangka dilakukan dengan penyerahan margin yang relatif kecil dibanding dengan nilai kontrak dan dijamin serta diselesaikan oleh Lembaga Kliring setiap hari. . Kontrak forward selalu diakhiri dengan penyerahan barang secara fisik.Kontrak serah atau kontrak forward adalah merupakan bentuk dari kontrak berjangka sederhana yang diperdagangkan diluar bursa ( over the counter-OTC) sedangkan bentuk kontrak berjangka lainnya yang disebut dengan kontrak berjangka atau sering juga dikenal dengan istilah "kontrak future" yaitu kontrak berjangka yang diperdagangkan di bursa berjangka. mengambil posisi sebaliknya dari posisi yang dimiliki sekarang. sedangkan kontrak berjangka dapat ditutup dengan tiga cara yaitu penyerahan barang atau penyerahan secara tunai. Di Indonesia kontrak forward (kontrak serah) dibuat atas dasar kesepakatan dua belah pihak yang bertransaksi dan dapat dilakukan dimana saja.

Kontrak berjangka dengan penyerahan tunai hanya diperbolehkan kalau harga penyelesaian aset acuan sudah dapat diterima umum seperti misalnya harga saham yang diperdagangkan di bursa saham. Apabila kontrak berjangka dilakukan dengan cara penyelesaian tunai ( tanpa penyerahan barang) maka pelaku perdagangan berjangka yang mengalami kerugian wajib untuk mentransfer sejumlah uang tunai kepada pelaku perdagangan yang memperoleh keuntungan. dimana sipenjual akan menyerahkan komoditi yang dijadikan aset acuan kepada pembeli dan pembeli wajib membeli dengan harga penyelesaian yang telah disepakati. dll. Kontrak berjangka. kedua belah pihak "wajib" untuk melaksanakan kewajiban masing-masing pada tanggal penyelesaian. Kontrak futures diperdagangkan pada bursa yang telah terorganisasi. Suatu kontrak berjangka menimbulkan "kewajiban" kepada pemegang kontrak guna melaksanakan pembelian atau penjualan dimana berbeda dengan kontrak opsi yang memberikan "hak" dan "bukan kewajiban". Harga tertentu disebut dengan istilah harga kontrak berjangka (futures price). Pada kontrak berjangka ini. Lembaga kliring akan bertindak selaku mitra transaksi atas semua kontrak yang diperdagangkan.2) Futures Kontrak berjangka atau juga dikenal dengan sebutan futures contract dalam dunia keuangan merupakan suatu kontrak standard yang diperdagangkan pada bursa berjangka. Selain itu terdapat empat perbedaan pokok antara kontrak futures dan forwards. Harga dari aset acuan pada saat tanggal penyerahan disebut dengan istilah harga penyelesaian (settlement price). sedangkan kontrak forward dilakukan secara langsung antar dua pihak atau menggunakan jasa pihak bank. atau disingkat "berjangka" atau futures. Untuk bebas dari kewajiban pada tanggal penyelesaian akhir maka pemegang posisi pada kontrak berjangka harus melakukan perhitungan atas posisinya baik dengan melakukan penjualan posisi "long" ataupun melakukan pembelian kembali posisi "short" yang secara efektif akan menutup posisi kontrak berjangka serta kewajibannyanya berdasarkan kontrak tersebut. dan menentukan aturan marjin yang dibutuhkan . untuk membeli ataupun menjual aset acuan dari instrumen keuangan pada suatu tanggal dimasa akan datang. adalah merupakan suatu instrumen derivatif yang diperdagangkan di Bursa. Tanggal dimasa akan datang tersebut disebut dengan istilah tanggal penyerahan atau dikenal juga dengan istilah delivery date atau tanggal penyelesaian akhir (final settlement date). dengan harga tertentu. yaitu: .

Pihak yang berpartisipasi di pasar futures dapat dibedakan menjadi dua. d. yaitu pihak yang memasuki sebuah kontrak untuk mencari perlindungan dari risiko perubahan harga. Dengan masuk kedalam perjanjian. Jadi para individu atau pihak yang terlibat tidak perlu negosiasi lagi mengenai hal-hal ketentuan seperti diatas. satu pihak dapat menjual (membeli) kontrak yang identik. Sebaliknya. Setiap akhir hari perdagangan. Tujuan dari kontrak futures pada instrumen keuangan adalah untuk mengalihkan risiko perubahan pada harga sekuritas di masa datang dari satu pihak ke pihak lain dalam kontrak tersebut. b. Bursa dapat membatalkan posisi long (short) pertama dengan posisi short (long) kedua. dengan menanggung risiko perubahan harga. Sebagai contoh. maka bursa akan membayar cash kepada lembaga kliring yang menjamin seorang pedagang. sehingga posisi bersih adalah nol. pihak B akan merugi sebesar $80 karena B berjanji akan membayar $980 kepada A atas pengiriman obligasi tersebut. Instrumen futures ini merupakan ³zero-sum game´ bagi pihak-pihak dalam sebuah kontrak. keuntungan dan kerugian pada setiap transaksi dapat dihitung. jika terjadi kerugian pada suatu posisi. Bursa futures menjamin kinerja masing-masing lembaga kliring yang terlibat di perdagangan futures. Standardisasi di bursa inilah yang juga menyebabkan pasar untuk futures sangat likuid. Setiap lembaga kliring juga menjamin kinerja dari masingmasing pedagang (traders). maka lembaga kliring yang memberi penjaminan seorang pedagang akan membayar kerugian tersebut secara cash kepada bursa. Untuk membatalkan atau keluar dari sebuah kontrak yang telah dibeli (dijual). Kontrak futures sudah sangat standardized. Jika harga pasar obligasi tersebut jatuh menjadi $900 pada tanggal 1 September. yaitu: a) Hedgers.a. c. Pihak A berjanji untuk mengirimkan sebuah obligasi kepada B pada tanggal 1 September pada harga $980. lokasi pengiriman. pihak A men-transfer risiko perubahan harga obligasi selama waktu tertentu ke pihak B. Jika terjadi keuntungan pada posisi tertentu. kualitas dan kuantitas yang jelas dari barang yang akan dikirimkan pada setiap kontrak. Perlu diketahui bahwa pihak B. artinya bahwa keuntungan satu pihak merupakan kerugian pihak lain. dapat memperoleh keuntungan jika harga obligasi tersebut naik. artinya bahwa bursa tempat perdagangan futures telah menentukan tanggal jatuh temponya kontrak. Jaminan ini meningkatkan likuiditas bursa futures. . Karena itu instrumen futures ini menawarkan suatu cara untuk mangatur tingkat risiko yang ada di pasar finansial.

yaitu pihak yang memasuki kontrak dengan harapan bahwa risiko perubahan harga dapat mendatangkan keuntungan baginya. Jadi seorang ³hedger´ menghindari risiko dan melindungi dirinya dari adanya perubahan harga. Tetapi jika investor X melaksanakan haknya untuk membeli satu lembar saham ABC seharga Rp 100 dan kemudian menjualnya seharga Rp 90. investor X berhasil mengantongi laba kotor Rp 50 (Rp 150 ± Rp 100) dan setelah dikurangi dengan premium yang telah dibayarkan dimuka. saham ABC diperdagangkan di bursa dengan harga Rp 100 per lembar. Harga exercise opsi beli tersebut adalah Rp 100. Pada saat opsi beli tersebut jatuh tempo. harga saham ABC naik menjadi Rp 150. jika opsi tersebut hanya dapat dilaksanakan pada saat jatuh tempo saja.b) Spekulator. maka dia berhak untuk membeli saham tersebut di pasar seharga Rp 100 dan kemudian dapat menjualnya dengan harga Rp 150. bukan kewajiban. Opsi Beli (Call Option) Call option atau opsi beli memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli sejumlah aktiva finansial pada harga yang tertentu (yang disebut strike atau exercise price) pada tanggal tertentu sampai dengan opsi beli tersebut jatuh tempo. sedangkan seorang spekulator bersedia menampung risiko dan berani bertaruh guna mendapatkan keuntungan yang tinggi. harga saham ABC tetap atau bahkan turun menjadi Rp 90. 3) Opsi Kontrak opsi memberikan hak. Karena investor X memegang opsi beli saham ABC. Terdapat dua jenis opsi. Sebaliknya. Misalnya. maka opsi dinamakan European options. maka laba atau keuntungan bersih investor X adalah Rp 40. Dalam hal ini. yaitu opsi beli (call option) dan opsi jual (put option). Jika opsi tersebut dapat dilaksanakan setiap waktu sampai dengan tanggal jatuh tempo. maka dia akan menderita total kerugian sebesar Rp 20 . Andaikan saja sampai dengan batas jatuh tempo opsi beli tersebut. kepada pemegangnya untuk melakukan tindakan tertentu. Jika demikian maka dia akan menanggung kerugian sebesar premium yang telah dibayarkannya dimuka sebesar Rp 10. maka opsi tersebut dinamakan American options. Pihak pembeli (the ³long´) dari call option akan membayar sejumlah call premium kepada pihak penjual (the ³short´). Ilustrasi berikut ini menggambarkan secara nyata keuntungan investor jika menggunakan call option. A. investor X berhak ³pergi´ tanpa melaksanakan haknya untuk membeli saham ABC seharga Rp 100. Investor X membeli satu opsi beli (call option) pada satu lembar saham ABC dan jatuh tempo dalam enam bulan dengan membayar premium sebesar Rp 10.

Opsi Jual (Put Option) Jenis lain dari option contract adalah opsi jual (put option). Sama dengan call option. Put option atau opsi jual memberikan hak kepada pemegangnya. Harga exercise opsi jual tersebut adalah Rp 100. Apabila investor X tetap melaksanakan exercise-nya pada saat harga pasar saham naik. Kerugian investor X pada kasus ini adalah sebesar put premium saja.(Rp 10 + Rp 10 premium). Sehingga total kerugian yang harus diderita oleh investor X adalah sebesar Rp 35 (Rp 25 + Rp 10 premium). Sama dengan metode lain yang berisiko. Misalkan pada saat jatuh tempo harga pasar saham ABC adalah Rp 75. Macam-Macam Opsi 1. Opsi Pada Indeks Saham Para spekulan seringkali menggunakan indeks harga saham untuk mendapatkan keuntungan akibat perubahan harga di pasar saham. dan kemudian menjualnya kepada pihak pembeli dengan harga Rp 100 saja. dan premium yang dibayarkan dimuka adalah Rp 10. Hal ini sangat menguntungkan investor X karena dia dapat membeli saham ABC di pasar seharga Rp 75 dan kemudian menjualnya dengan harga Rp 100. untuk menjual sejumlah aktiva finansial pada harga yang tertentu (yang disebut strike atau exercise price) pada tanggal tertentu sampai dengan opsi jual tersebut jatuh tempo. Investor X membeli satu lembar opsi jual pada selembar saham ABC dengan jangka waktu jatuh tempo adalah enam bulan. pihak pembeli (the ³long´) dari put option akan membayar sejumlah put premium kepada pihak penjual (the ³short´). Investor X lebih baik tidak melaksanakan haknya untuk exercise dan membiarkan opsi tersebut jatuh tempo. Keuntungan bersih dari transaksi ini adalah Rp 15 (Rp 25 ±Rp 10 premium). tetapi risiko ini diimbangi dengan jangka jatuh tempo opsi yang relatif pendek. Contoh ilustrasi berikut ini menggambarkan keuntungan dari opsi jual bagi pemegang atau pembelinya. bukan kewajiban. maka dia harus membeli satu lembar saham ABC dengan harga Rp 125. Membeli sebuah opsi jual (put option) pada indeks saham adalah salah satu cara bagi investor untuk melindungi portofolio investasinya . B. Ilustrasi tersebut menggambarkan bahwa kontrak opsi beli dapat membatasi total kerugian yang ditanggung oleh investor akibat adanya penurunan harga pada saham (dalam hal ini sebagai underlying instrument-nya) yaitu sebesar call premium-nya. yaitu Rp 10. Tetapi jika sebaliknya harga pasar saham ABC pada saat jatuh tempo naik menjadai Rp 125. metode ini juga dapat mendatangkan kerugian yang cukup besar.

Opsi Pada Suku Bunga Kontrak opsi pada suku bunga sebenarnya adalah sama dengan kontrak opsi pada obligasi pemerintah. sebagaimana pemegang saham dapat ³hedge´ investasinya dengan menggunakan kontrak opsi pada indeks saham. Misalnya. Opsi pada suku bunga digunakan untuk mengimbangi kerugian nilai yang terjadi antara tanggal pembelian opsi dan tanggal jatuh tempo obligasi. Pemegang obligasi dapat melindungi investasinya dengan menggunakan kontrak opsi pada suku bunga ini. Opsi Pada Mata Uang Investasi di luar negeri sangat rentan terhadap perubahan nilai tukar mata uang. Pada saat nilai mata uang Yen melemah terhadap Dollar Australia. profit atau keuntungan dari perdagangan opsi dapat menutupi sebagian kerugian tersebut.akibat penurunan drastis di pasar saham. 2. Opsi jual (put option) pada obligasi. Investor dapat melindungi investasi portofolionya dengan cara membeli opsi pada mata uang negara dimana investasinya berada. akan bernilai lebih jika harga exercise semakin tinggi dan jatuh temponya semakin lama. Jika uang yang diterima dari pembayaran obligasi jatuh tempo diinvestasikan lagi dengan bunga yang lebih rendah. karena perubahan suku bunga menyebabkan perubahan harga obligasi. Kesulitan menemukan indeks saham di pasar yang sangat mewakili atau mencerminkan saham pada kontrak opsi adalah salah satu hambatan investor jika menggunakan opsi jenis ini. Tetapi adanya opsi (hak) untuk membeli Yen Jepang dengan kurs yang lemah dapat dijual dengan profit dan mengurangi kerugian pada nilai investasi. investasi investor Australia di perusahaan Jepang akan kehilangan nilainya. 3. suatu hak untuk menjual pada harga tertentu. seorang investor Australia mempunyai sebagian besar portofolio investasinya di Jepang. Ketika suku bunga naik ± harga obligasi turun ± nilai (harga) opsi beli meningkat dengan adanya tanggal exercise opsi yang semakin lama. sedangkan opsi beli (call option) akan lebih berharga jika harga exercise semakin rendah. Hal ini dikarenakan investor mempunyai hak untuk menjual opsinya dengan profit jika pasar saham turun. Faktor hambatan lain adalah bahwa indeks saham opsi tidak selamanya bergerak searah dengan pergerakan pasar saham. .

Jumlah uang yang relatif sedikit ini tentunya dapat menghasilkan keuntungan besar pada saat penyelesaian kontrak futures. di mana terdapat dua pihak saling mempertukarkan suatu aliran arus kas dengan aliran arus kas lainnya. antara lain adalah leverage dan spekulasi dengan risiko terbatas. Nilai swap ini adalah dihitung berdasarkan suatu nilai absolut atau notional amount yaitu suatu nilai nominal yang digunakan untuk menghitung pembayaran terhadap suatu swap dan produk manejemen risiko lainnya dimana nilai ini bukan suatu nilai yang sesungguhnya (absolut). Opsi pada kontrak futures memberikan pemegangnya hak untuk melakukan sesuatu ± jual atau beli ± pada kontrak-kontrak futures. ketika pemegang opsi berniat melaksanakan haknya dia hanya meletakkan sejumlah uang untuk margin saja. Ada beberapa keuntungan yang menjadikan alasan mengapa seorang investor tertarik untuk memegang hak opsi pada sebuah kontrak futures. spekulan dapat mengimbangi kerugiannya dengan keuntungan yang didapat dari opsi jual karena apabila harga spot turun. Contoh dari ini adalah membeli opsi jual (put option) pada kontrak futures suku bunga. 2. 4) Swap Tukar menukar²atau yang lebih dikenal sebagai swap²dalam dunia keuangan. Aliran ini disebut "kaki" dari swap. Lindung Nilai Hedging adalah praktek mengambil posisi di salah satu pasar untuk mengimbangi dan Pengertian Lindung Nilai keseimbangan terhadap risiko yang diadopsi dengan asumsi posisi bertentangan atau menentang . Pada kasus opsi beli pada kontrak futures. Jika harga futures turun. atau mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga yang menguntungkan tetapi membatasi risiko kerugian. Karena biasanya jika pemegang opsi melaksanakan haknya. merupakan suatu instrumen derivatif. dia harus segera mempunyai sejumlah uang kas. posisi ³long´ (beli) pada futures bernilai turun dan pada opsi jual menguntungkan. (a) Pembeli dari sebuah opsi beli (call option) pada kontrak futures memiliki tingkat ³leverage´ yang lebih dibandingkan pembeli dari sebuah opsi beli biasa. Opsi Pada Kontrak Futures Opsi tersedia dalam banyak jenis kontrak futures suku bunga dan saham.4. (b) Opsi pada kontrak futures dapat digabungkan dengan kontark futures biasa untuk berspekulasi dengan risiko yang rendah.

perdagangan akan menjadi spekulasi. karena perusahaan baru dan efisien metode produksi widget. Pada hari kedua. bukan industri. Kata lindung nilai dari hecg Inggris Kuno.000 saham Perseroan A pada $ 1 per Pendek 500 saham Perusahaan B pada $ 2 setiap (Perhatikan bahwa pedagang telah menjual pendek nilai saham yang sama) Jika trader mampu singkat menjual aset yang harganya pasti memiliki hubungan matematis dengan harga saham A's Perusahaan (misalnya call option pada saham Perusahaan A). Perusahaan B. bahwa mengasuransikan diri terhadap kehilangan. hal ini berarti profit anda di salah satu posisi merupakan kerugian anda pada posisi yang lain. perdagangan mungkin dasarnya tanpa risiko. risikonya berkurang tetapi tidak dihapus. Namun Perusahaan adalah bagian dari industri widget berfluktuasi. adalah dari 1670s. Dia ingin membeli Perusahaan A saham untuk keuntungan dari kenaikan harga yang diharapkan mereka. Tapi dalam kasus ini. apabila anda melakukan posisi buy 1 lot pada pasangan GBP/USD dan kemudian posisi sell 1 lot pada pasangan GBP/USD. menghindari" pertama kali tercatat 1590-an. ia ingin keluar industri lindung nilai risiko oleh short selling nilai yang sama (jumlah saham x harga) dari saham Perusahaan A langsung pesaing. Adapun partner dari belajar forex tidak memperbolehkan hedging. Hedging (Lindung Nilai) berarti kita membuka dua posisi yang berlawanan sehingga meskipun harga naik atau turun nilai floating tetap sama. seperti dalam kontrak. awalnya pagar apapun. Lindung Nilai Harga Saham Seorang pedagang saham berpendapat bahwa saham harga Perusahaan A akan naik bulan depan. hedging ini sebenarnya tidak diperbolehkan karena berarti kita bermain dengan diri kita sendiri. Jika pedagang hanya membeli saham didasarkan pada keyakinan bahwa Perusahaan A underpriced saham. Hari pertama trader portofolio adalah: y y Panjang 1. Penggunaan kata sebagai kata kerja dalam arti "menghindar. Hedging atau Locking istilah ini diambil karena saat kita menggunakan tekhnik ini posisi kita terkunci sehingga nilai keuntungan dan kerugian selalu bergerak beriringan. Karena pedagang tertarik dalam perusahaan. maka hal ini berarti anda menutup posisi anda sendiri. Secara logika. coba bayangkan pada saat yang sama anda melakukan posisi buy 1 lot pada pasangan GBP/USD dan posisi sell 1 lot pada pasangan GBP/USD. hidup atau buatan.pasar atau investasi. sebuah berita yang menguntungkan tentang industri widget ini .

sebuah berita yang tidak menguntungkan ini diterbitkan tentang dampak kesehatan widget. Namun demikian.000 Hari 2: . sedangkan kenaikan Perusahaan B dengan hanya 5%: y y Panjang 1. Tapi lindung nilai . pedagang akan kehilangan $ 450 (atau $ 900 jika pedagang mengambil $ 1. Perusahaan A.050 Hari 3: . termasuk forex trading.$ 550) rugi $ 450 = Nilai posisi short (Perusahaan B): y y y Hari 1: . Contoh saham di atas adalah "klasik" semacam lindung nilai.100 Hari 3: $ 550 => ($ 1. karena merupakan perusahaan yang lebih kuat. Karena investor menjadi lebih canggih.diterbitkan dan nilai dari seluruh saham widget naik.$ 525) laba $ 475 = Tanpa pagar.10 setiap: $ 50 rugi (Dalam posisi short. investor kehilangan uang ketika harga naik.$ 1. bersama dengan alat-alat matematika yang digunakan untuk menghitung nilai (dikenal sebagai model). Strategi Hedging Contoh lindung nilai meliputi: . karena Perusahaan A merupakan perusahaan yang lebih baik.000 dia telah digunakan dalam penjualan saham pendek Perusahaan B untuk membeli saham Perusahaan A juga).000 Hari 2: $ 1. untuk laba bersih $ 25 selama kehancuran pasar dramatis.$ 525 => ($ 1. Tetapi pada hari ketiga. karena mengurangi keuntungan pada posisi A Perusahaan.10 setiap: $ 100 keuntungan 500 pendek saham Perusahaan B pada $ 2.memberikan keuntungan sebesar $ 475. Jenis Lindung Nilai Hedging dapat digunakan dalam berbagai cara.000 .000 . meningkat sebesar 10%. yang dikenal di industri sebagai pasangan perdagangan karena perdagangan sepasang efek yang bersangkutan. dan semua widget kecelakaan saham: 50% adalah dihapus nilai industri widget dalam perjalanan beberapa jam.) Pedagang mungkin menyesal lindung nilai pada dua hari. menderita kurang dari Perusahaan B: Nilai posisi panjang (Perusahaan A): y y y Hari 1: $ 1. jenis lindung nilai telah meningkat sangat.penjualan pendek Perusahaan B .000 saham Perseroan A pada $ 1.$ 1. bagaimanapun.

Hal ini memiliki efek simulasi yang panjang pada posisi saham atau komoditas. dikelompokkan berdasarkan kategori. Akuntansi Untuk Produk Nilai Akuntansi untuk Produk Lindung Nilai Produk lindung nilai kontraktual merupakan kontrak atau instrumen keuangan yangmemungkinkan penggunanya untuk meminimalkan. .y y y y y y Kontrak valuta untuk mata uang Mata Uang masa kontrak Operasi Pasar Uang untuk mata uang Forward Bursa Kontrak untuk kepentingan Operasi Pasar Uang untuk kepentingan Masa Depan kontrak untuk kepentingan Ini adalah daftar strategi lindung nilai. Ini juga merupakan jenis pasar netral strategi. Pos-pos yang sedang dilindung nilai menimbulkan resiko pasar yang harus dihadapi perusahaan. Di Amerika. Pengetahuan atas aturan pengukuran akuntansi untuk derivatif merupakan sesuatu yang penting ketika merancang suatu strategi lindung nilai yang efektif bagi perusahaan. future. Perusahaan mendeskripsikan strategi lindung nilai. opsi dan gabungan ketiganya. Perusahaan menentukan instrumen yang akan digunakan untuk lindung nilai. y Delta netral : Ini adalah posisi netral pasar yang memungkinkan portofolio untuk mempertahankan arus kas positif dengan dinamis ulang lindung nilai untuk mempertahankan posisi pasar netral. Keuangan derivatif seperti call dan put option y Risiko pembalikan : Bersamaan membeli call option dan menjual put option . terdapat pengecualian dalam beberapa kasus jika transaksi memenuhi kriteria lindung nilai yang memadai yang mencakup: 1. 2. swap. atau paling tidak mengalihkan resiko pasar pada pundak pihak lain. Mencakup antara lain kontrak forward. 3. Perlakuan akuntansi untuk derivatif keuangan yang telah diterima secara internasional adalah menetapkan nilai produk menurut pasar dengan timbul keuntungan atau kerugian yang diakui sebagai bagian dari laba nonoperasi.

Kontrak forward juga menimbulkan keuntungan atau kerugian transaksi apabila kurs pada tanggal transaksi berbeda dari kurs yang berlaku pada tanggal laporan keuangan interim atau tanggal penyelesaian. Pengakuan berpusat pada apakah instrumen lindung nilai harus diakui sebagai aktiva atau kewajiban di dalam laporan keuangan. maka perusahaan dapat menggunakan keuntungan atau kerugian yang diakui dari penilaian produk lindung nilai terhadap nilai pasar untuk menghapuskan keuntungan atau kerugian dari transaksi yang dilindung nilai (sebagai contoh penjualan atau pembelian). Kontrak forward mengimbangi resiko keuangan atau kerugian transaksi karena kurs berfluktuasi diantara tanggal transaksi dan tanggal penyelesaian.4. Kontrak forward valuta merupakan perjanjian untuk mengirimkan atau menerima jumlah mata uang tertentu yang dipertukarkan dengan mata uang domestik. Kontrak Forward Valas Importir dan eksportir secara umum menggunakan kontrak forward valuta asing apabila barang yang ditagihkan dalam mata uang asing itu dibeli dari atau dijual kepada pihak asing. pengukuran. dan pengungkapan. Kontrak forward juga lebih fleksibel dalam jumlah dan durasi. Tingkat premium atau diskon yang dikalikan dengan jumlah mata uang asing yang akan diterima atau jumlah nominal kontrak yang akan diserahkan menghasilkan premium atau diskonto atas kontrak forward. pada suatu tanggal di masa mendatang. future merupakan komitmen untuk membeli atau menyerahkan sejumlah mata uang asing pada suatu . Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot yang berlaku pada tanggal kontrak forward menimbulkan adanya premium (apabila kurs forward > kurs spot) atau diskon (kurs forward < kurs spot). juga apakah produk lindung nilai harus menerima perlakuan akuntansi yang sama karena pos-pos itu berada dalam lindung nilai. Seperti halnya forward. Kontrak ini tidak diperdagangkan pada bursa efek yang terorganisir sehingga tidak terlalu likuid bila dibandingkan jenis kontrak lainnya. Perusahaan mencatat alasannya mengapa lindung nilai yang dilakukan kemungkinan besar akan efektif dilakukan. Yang sangat berkaitan erat dengan isu pengakuan adalah pertanyaan mengenai pengukuran. berdasarkan kurs tetap yang disebut sebagai kurs forward. Kontrak forward juga melindungi nilai antisipasi utang atau piutang dalam mata uang asing (komitmen dalam mata uang asing) dan dapat digunakan untuk berspekulasi dalam mata uang asing. Jika kriteria yang memadai tersebut dapat dipenuhi. Isu akuntansi yang berkaitan dengan produk lindung nilai valas berkaitan dengan pengakuan. Future Keuangan Suatu kontrak future keuangan memiliki sifat yang mirip dengan kontrak forward.

133. future jugadigunakan untuk penyelesaian tunai selain penyerahan. Sebuah lindung nilai alami merupakan investasi yang mengurangi resiko . Lindung Nilai Alam Banyak lindung nilai tidak melibatkan instrumen keuangan eksotis atau turunannya seperti menaruh menikah . Kerugian atas kontrak future ini menimbulkan penambahan margin (margin call). Berkebalikan dengan kontrak forward. Swap ini juga memungkinkan perusahaan untuk melakukan lindung nilai terhadap resiko kurs yang timbul dari kegiatan usaha internasional. dan dapat dibatalkan sebelum pengiriman dengan melakukan kontrak penyeimbang untuk instrumen keuangan yang sama. Opsi jenis Eropa hanya dapat dieksekusi pada tanggal kadaluwarsa. Opsi Mata Uang Opsi mata uang memberikan hak kepada pembeli untuk membeli (call) atau menjual (put) suatu mata uang dari pihak penjual (pembuat) berdasarkan harga (eksekusi) tertentu pada atau sebelum tanggal kadaluwarsa (eksekusi) yang telah ditentukan. Para bendaharawan perusahaan umumnya menggunakan kontrak future untuk mengalihkan risiko perubahan harga kepada pihak lain. future merupakan kontrak dalam bentuk standar. Atau dengan cara lain. 39. yang baru saja direvisi. terdapat perbedaan di antara keduanya dalam hal banyaknya detail tuntunan implementasi. Meskipun kedua standar ini memiliki nada yang sama.tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang sudah ditentukan. yang diklarifikasi melalui FAS 149 pada bulan April 2003. untuk memberikan pendekatan tunggal yang komprehensif atas akuntansi untuk transaksi derivatif dan lindung nilai. dinilai berdasarkan nilai pasar pada akhir tiap-tiap hari dan harus memenuhi ketentuan margin periodik. Swap Mata Uang Swap mata uang mencakup pertukaran saat ini dan di masa depan atas dua mata uang asing yang berbeda berdasarkan kurs yang telah ditentukan sebelumnya. yang berisi provisi standar terkait dengan ukuran dan tanggal pengiriman. sedangkan keuntungan menimbulkan pembayaran tunai. Opsi jenis Amerika dapat dieksekusi kapan saja hingga tanggal kadaluwarsa. Perlakuan Akuntansi FASB menerbitkan FAS No. Opsi mata uang juga dapat digunakan untuk mengelola laba. berisi panduan yang untuk pertama kalinya memberikan tuntunan yang universal terhadap akuntansi untuk derivatif keuangan. dan diperdagangkan pada sebuah bursa terorganisir. juga dapat digunakan untuk berspekulasi dalam antisipasi pergerakan harga dan untuk memanfaatkan anomali jangka pendek dalam penetapan harga kontrak future. IFRS (dahulu IAS) No. Swap mata uang memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan akses terhadap pasar modal yang sebelumnya tidak dapat diakses dengan biaya yang relatif rendah.

Mereka jenis risiko mencakup: a) Komoditi risiko : risiko yang timbul dari gerakan-gerakan potensial atas nilai kontrak komoditi. yang meliputi produk pertanian. pasar awal dikembangkan antara bank dan pedagang yang melibatkan penjualan kewajiban pada diskon tarif. [3] b) Risiko kredit : risiko yang berhutang tidak akan dibayar oleh obligor . d) Risiko suku bunga : resiko bahwa nilai relatif dari bantalan-kewajiban bunga. Misalnya. Kategori Risiko Hedgeable Ada berbagai jenis risiko yang dapat dilindungi terhadap dengan lindung nilai. dan produk-produk energi. . Karena risiko kredit adalah bisnis alami dari bank. logam. Demikian pula. eksportir ke Amerika Serikat menghadapi risiko perubahan nilai dolar AS dan memilih untuk membuka fasilitas produksi di pasar yang cocok dengan pendapatan yang diharapkan penjualan dengan struktur biaya. tetapi menghadapi biaya dalam mata uang yang berbeda. Risiko tingkat suku bunga dapat dilindung nilai dengan menggunakan instrumen pendapatan tetap atau suku bunga swap . Contoh lain adalah perusahaan yang membuka anak perusahaan di negara lain dan meminjam dalam mata uang asing untuk mendanai operasinya. Salah satu cara umum lindung nilai terhadap risiko adalah pembelian asuransi untuk melindungi terhadap kerugian finansial akibat kerusakan properti kecelakaan atau kerugian. akan memburuk karena adanya tingkat suku bunga meningkat.yang tidak diinginkan dengan cara mencocokkan arus kas (yaitu pendapatan dan beban). c) risiko mata uang (juga dikenal sebagai Foreign Exchange Risk lindung nilai) digunakan baik oleh investor finansial untuk membelokkan risiko yang mereka hadapi ketika berinvestasi di luar negeri dan oleh aktor non-keuangan dalam ekonomi global untuk siapa multi-mata uang kegiatan adalah jahat diperlukan bukan yang diinginkan keadaan eksposur. seperti pinjaman atau obligasi . atau kehilangan kehidupan. membayar bonus kepada karyawan dalam dolar AS. perusahaan induk telah mengurangi risiko mata uang asing. misalnya. itu akan menerapkan lindung nilai alami jika setuju untuk. tetapi resiko yang tidak diinginkan untuk trader komersial. cedera. sebuah produsen minyak dapat mengharapkan untuk menerima pendapatan dalam dolar AS. meskipun suku bunga asing mungkin lebih mahal daripada di negara asalnya: dengan mencocokkan pembayaran hutang terhadap pendapatan yang diharapkan dalam asing mata uang.

f) Volatilitas resiko : adalah ancaman bahwa pergerakan nilai tukar pose untuk investor portofolio yang dalam mata uang asing.misalnya.000 senilai berjangka FTSE. Untuk lindung nilai terhadap perdagangan berjangka panjang posisi short dalam sintetis dapat dibentuk. Ini awalnya dikembangkan dari pasar komoditi pada abad ke-19. atau berjangka panjang ketika saham korsleting. Beta hubungan historis antara saham dan indeks. . tapi selama lima puluh tahun terakhir pasar global yang besar dikembangkan dalam produk untuk lindung nilai risiko pasar keuangan. Sebuah sintetis dalam hal ini adalah masa depan sintetis terdiri dari panggilan dan posisi meletakkan. Cara lain untuk lindung nilai beta netral. Dalam pendekatan ini. dan sebaliknya. Ekuitas Berjangka Lindung Nilai Ekuitas dalam portofolio bisa menjadi lindung nilai dengan mengambil posisi berlawanan di masa depan. futures korsleting ketika ekuitas yang dibeli. jumlah yang setara dolar dalam perdagangan saham diambil di masa depan .000 GBP pendek di berjangka FTSE (indeks di mana Vodafone perdagangan).e) Ekuitas risiko : risiko investasi yang satu akan terdepresiasi karena dinamika pasar modal menyebabkan satu kehilangan uang. dengan membeli 10. Lindung Nilai Stack adalah strategi yang melibatkan berbagai pembelian kontrak berjangka yang terkonsentrasi dalam bulan pengiriman terdekat untuk meningkatkan posisi likuiditas. Hal ini umumnya digunakan oleh investor untuk memastikan jaminan pendapatan mereka untuk jangka waktu yang lebih lama.000 lama di Vodafone investor akan lindung nilai dengan posisi setara 20. Salah satu cara untuk lindung nilai adalah pendekatan pasar netral. g) Volumetrik risiko : resiko bahwa pelanggan menuntut lebih atau kurang dari suatu produk dari yang diharapkan. Jika beta suatu saham Vodafone adalah 2. Untuk melindungi saham Anda memilih terhadap risiko pasar sistematis. berjangka panjang sintetis berarti panggilan panjang dan menempatkan pendek dengan harga kadaluwarsa yang sama.000 senilai GBP dari Vodafone dan korslet 10. Futures Lindung Nilai Investor yang terutama perdagangan berjangka mungkin lindung nilai masa depan mereka terhadap masa depan sintetis. maka untuk posisi GBP 10. Kontrak futures dan kontrak forward merupakan sarana lindung nilai terhadap resiko pergerakan pasar yang merugikan.

b. dan jika harga kolam yang sebenarnya adalah $ 70. dan jika pembeli mata uang terkontrol benar-benar kebutuhan yang mata uang keras . untuk mengambil ( call option ) atau mengirimkan ( put option ) sejumlah mata uang tertentu. volatilitas kolam dibatalkan dan pihak-pihak yang membayar dan menerima $ 50 per MWh. Pertimbangkan kesepakatan antara produsen listrik dan pengecer listrik. d. Jika dua . Untuk kedepannya sebuah perjanjian kontrak menetapkan sejumlah uang yang akan disampaikan.Kontrak Perbedaan Sebuah kontrak untuk perbedaan (CFD) adalah lindung nilai dua-arah atau kontrak swap yang memungkinkan penjual dan pembeli untuk memperbaiki harga komoditas yang mudah menguap. opsi mata uang asing : Kontrak yang memberikan pemilik hak. Sebaliknya. e. Tingkat bunga paritas dan arbitrase bunga Covered : Konsep sederhana yang dua investasi yang sama di dua mata uang yang berbeda harus menghasilkan return yang sama. tetapi digunakan hanya di mana pembatasan kebijakan moneter mata uang tersebut membatasi arus bebas dan konversi modal. Efek asuransi adalah sama. Namun. pihak yang membayar perbedaannya adalah " keluar dari uang "karena tanpa lindung nilai mereka akan menerima manfaat dari harga kolam. di mana para pihak pertukaran keuntungan atau kerugian bahwa hasil instrumen NDF. Akibatnya. untuk 1 MWh dalam periode perdagangan. Jika produsen dan pengecer setuju dengan strike price $ 50 per MWh. keduanya perdagangan melalui sebuah pasar tenaga listrik kolam renang. pengecer membayar perbedaannya pada produsen jika harga kolam lebih rendah dari harga yang disepakati bersama strike kontrak. ia dapat mengambil pembayaran referensi dan pergi ke pemerintah dalam pertanyaan dan mengubah payout USD atau EUR. Non-Deliverable Meneruskan (NDF): Sebuah ketat transfer risiko produk keuangan yang mirip dengan Forward Rate Perjanjian . tetapi harus rebate $ 20 (perbedaan " "antara harga strike dan harga renang) ke pengecer. hanya saja bahwa pasokan mata uang pertanggungan tersebut dibatasi dan dikendalikan oleh pemerintah. Lihat Kontrol Modal . pada nilai tukar memutuskan pada tanggal kontrak. c. Seperti namanya. tetapi tidak berkewajiban. NDFs tidak disampaikan. Forward Rate Agreement (FRA): Sebuah perjanjian kontrak menetapkan jumlah suku bunga yang akan diselesaikan pada tingkat suku bunga yang ditentukan-pra pada tanggal kontrak. pada kurs memutuskan pada tanggal pembelian. Konsep Terkait a. maka produsen mendapat $ 70 dari kolam. tetapi menetap di mata uang referensi. biasanya USD atau EUR.

Tingkat dihitung bukan dan tidak dapat dianggap sebagai prediksi atau ramalan. risiko valuta asing. dapat mempengaruhi laporan laba rugi ( IAS 39 . Hedge fund : Dana yang mungkin terlibat dalam transaksi lindung nilai atau strategi investasi lindung nilai. IRP pada dasarnya menyediakan matematika untuk menghitung tingkat proyeksi atau tersirat maju pertukaran. melainkan adalah perhitungan arbitrase bebas untuk apa nilai tukar yang tersirat dalam rangka untuk itu tidak mungkin untuk membuat keuntungan gratis dengan mengkonversi uang untuk satu mata uang. Akuntansi untuk instrumen keuangan derivatif sebagai bagian dari Standar Akuntansi Internasional ditutupi oleh IAS39 (Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran). Untuk banyak entitas ini akan menghasilkan sejumlah besar volatilitas laba rugi yang timbul dari penggunaan derivatif. dll). Seperti seluruh atau sebagian pembayaran bunga di masa depan utang variable rate atau prakiraan transaksi yang sangat mungkin dan 2. f. investasi untuk suatu periode. risiko komoditas. disebabkan risiko tertentu yang terkait dengan aktiva atau kewajiban yang diakui. Entitas dapat mengurangi efek laba rugi yang timbul dari derivatif yang digunakan untuk lindung nilai. perbedaan konseptual harus dibuat oleh perubahan nilai tukar selama masa investasi. Untuk lindung nilai arus kas adalah lindung nilai eksposur ke variabilitas dari arus kas yang 1. IAS39 mensyaratkan bahwa semua turunan yang ditandai-to-market dengan perubahan dalam ke--pasar mark dibawa ke laba rugi dan. melalui bagian yang opsional dari IAS39 yang berkaitan dengan lindung nilai akuntansi. kemudian mengkonversi kembali dan membuat lebih banyak uang daripada jika seseorang telah diinvestasikan dalam kesempatan yang sama dalam mata uang asli. § 86b) Alasan Akuntansi Lindung Nilai Diperlukan Banyak lembaga keuangan dan bisnis perusahaan (entitas) menggunakan derivatif instrumen keuangan untuk lindung nilai eksposur mereka terhadap risiko yang berbeda (misalnya risiko suku bunga. .investasi serupa tidak sebesar nilai yang menawarkan pengembalian suku bunga yang sama.

sebagian besar ke--tanda volatilitas pasar derivatif akan diperhitungkan dalam perhitungan laba rugi. Untuk mencapai akuntansi lindung nilai membutuhkan karya besar yang melibatkan kepatuhan mendokumentasikan hubungan lindung nilai dan kedua secara prospektif dan retrospektif membuktikan bahwa hubungan lindung nilai tersebut efektif. Untuk nilai wajar lindung nilai ini dicapai baik dengan tanda-pasar untuk-aset atau kewajiban yang offset gerakan P & L turunan. tidak semua lindung nilai ditujukan untuk perlakuan akuntansi khusus.doc&rct=j&q=instrumen%20derivatif&ei=eMvwTaqNOIXMrQef_NBQ&usg=AFQjC NFJ6N6qCdCxZbAEUhgpqUlFmAVelg&cad=rja http://puslit2.petra. Tujuan dari akuntansi lindung nilai adalah untuk menyediakan sebuah offset untuk markto-pasar gerakan derivatif di akun laba rugi. Apabila suatu hubungan lindung nilai efektif (memenuhi aturan% 80% -125 ). komitmen yang kuat (tidak tercatat dalam neraca).co. atau transaksi antar perusahaan diperkirakan.files. Sebuah lindung nilai atas nilai wajar dapat ditunjuk untuk komitmen perusahaan (tidak tercatat) atau arus kas dalam mata uang asing suatu aktiva atau kewajiban yang diakui. Namun. berarti mereka yang dilakukan untuk tujuan ekonomi mengurangi potensi kerugian dari fluktuasi kurs mata uang asing. Referensi http://id.google.org/ http://www. Untuk arus kas pagar beberapa volatilitas derivatif ke dalam komponen terpisah dari ekuitas entitas yang disebut arus kas cadangan lindung nilai.ac.id/ejournal/index.id/url?sa=t&source=web&cd=5&ved=0CDgQFjAE&url=http%3A%2F% 2Fspicaalmilia.wikipedia. Standar Akuntansi memungkinkan akuntansi lindung nilai untuk tiga lindung nilai forex berbeda yang ditunjuk: a. Untuk lindung nilai arus kas dapat ditunjuk untuk transaksi yang diperkirakan akan sangat mungkin. Untuk lindung nilai investasi bersih dapat ditunjuk untuk investasi bersih pada kegiatan operasi luar negeri. arus kas dalam mata uang asing suatu aktiva atau kewajiban yang diakui. c.Pilihan Akuntansi Lindung Nilai yang Tersedia untuk Entitas Semua lindung nilai ekonomis yang bertujuan untuk mengelola risiko mata uang asing.wordpress. b.php/aku/article/viewFile/15667/15659 .com%2F2007%2F07%2Fketentuan-hukum-pasarderivatif.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful