Pelaporan dan Akuntansi Keuangan

DERIVATIF DAN LINDUNG NILAI

Oleh:

ISABELLA S. ISHAK NUR OVALIANI CICILIA WIDJAJA DANYPATRA SALLATA ZAENAB BURHAN MARDIANA

PPAK AKUNTANSI - FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2011

Derivatif dan Lindung Nilai

1.

Derivatif Suatu transaksi derivatif merupakan sebuah perjanjian antara dua pihak yang dikenal

sebagai counterparties (pihak-pihak yang saling berhubungan). Dalam istilah umum, transaksi derivatif adalah sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya tergantung pada ± diturunkan dari ± nilai aset, tingkat referensi atau indeks. Saat ini, transaksi derivatif terdiri dari sejumlah acuan pokok (underlying) yaitu suku bunga (interest rate), kurs tukar (currency), komoditas (commodity), ekuitas (equity) dan indeks (index) lainnya. Mayoritas transaksi derivatif adalah produk-produk Over the Counter (OTC) yaitu kontrak-kontrak yang dapat dinegosiasikan secara pribadi dan ditawarkan langsung kepada pengguna akhir, sebagai lawan dari kontrak-kontrak yang telah distandarisasi (futures) dan diperjualbelikan di bursa. Menurut para dealer dan pengguna akhir (end user) fungsi dari suatu transaksi derivatif adalah untuk melindungi nilai (hedging) beberapa jenis risiko tertentu. Alasan penggunaan derivatif, antara lain: a. Peralatan untuk mengelola risiko; b. Pencarian untuk hasil yang lebih besar; c. Biaya pendanaan yang lebih rendah; d. Kebutuhan-kebutuhan yang selalu berubah dan sangat bervariasi dari sekelompok pengguna; e. Hedging risiko-risiko saat ini dan masa datang; f. Mengambil posisi-posisi risiko pasar; g. Memanfaatkan ketidakefisienan yang ada di antara pasar-pasar. Pelaku Transaksi Derivatif: 1) Pengguna Akhir (End Users) Berdasarkan Laporan G-30 tahun 1993, sebagian besar pengguna akhir derivatif yaitu sekitar 80% adalah perusahaan-perusahaan, disamping badan-badan pemerintah dan sektor publik. Alasan-alasan yang mendorong pengguna akhir menggunakan instrumen derivatif adalah: a. Untuk sarana lindung nilai (hedging); b. Memperoleh biaya dana yang lebih rendah; c. Mempertinggi keuntungan;

Harga forward berbeda dengan harga spot atau harga pada saat asset tersebut berpindah tangan {pada waktu tersebut (spot). Untuk mencerminkan pandangan-pandangan pasar melalui posisi yang diambil. biasanya dua hari kerja}.d. 2) Pialang (Dealer) Terdiri dari lembaga-lembaga keuangan yang bertindak sebagai pialang. Forward merupakan instrumen keuangan derivative yang paling tua. Bagaimana strukturnya? . e.000/$. Memenuhi permintaan pengguna akhir dengan segera. Saat terjadi transaksi forward. Misalkan: Membeli kurs spot dan 3-bulan forward Rp/$ adalah Rp9. sebagai contoh risiko perubahan nilai mata uang (contoh:kontrak forward untuk transaksi mata uang) atau transaksi komoditi (contoh: kontrak serah untuk minyak bumi). Instrumen Derivatif 1) Forward Kontrak serah atau yang dalam bahasa asing disebut forward contract adalah suatu persetujuan antara dua belah pihak untuk menjual atau membeli suatu aset (atau bentuk apapun juga) di suatu waktu yang telah ditetapkan sebelumnya. Oleh karena itu. Menjaga likuiditas dan terus menerus tersedianya transaksi. belum terjadi pertukaran/pembayaran uang. Pembayaran dan pengiriman barang dilakukan sesuai dengan jadwal dan aturan yang telah disepakati. Kontrak serah ini digunakan untuk mengendalikan dan meminimalkan risiko. b. pihak lain menjual. Fungsi dari dealer antara lain: a. untuk suatu harga yang telah disetujui sebelumnya. Untuk mendiversifikasikan sumber-sumber dana. c. Kontrak forward dapat dibedakan dengan kontrak spot. Yang dilakukan adalah membeli dolar spot dan forward 3 bulan. Memberikan kemampuan untuk mempertinggi likuiditas pasar dan efisiensi harga. tanggal penjualan dan tanggal penyerahan barang dilakukan berbeda. Satu pihak setuju untuk membeli.

Kemudian transaksi kontrak berjangka dilakukan dengan penyerahan margin yang relatif kecil dibanding dengan nilai kontrak dan dijamin serta diselesaikan oleh Lembaga Kliring setiap hari. mengambil posisi sebaliknya dari posisi yang dimiliki sekarang. . sedangkan kontrak berjangka telah ditetapkan secara standar dan hanya dapat diperdagangkan di bursa berjangka.Kontrak serah atau kontrak forward adalah merupakan bentuk dari kontrak berjangka sederhana yang diperdagangkan diluar bursa ( over the counter-OTC) sedangkan bentuk kontrak berjangka lainnya yang disebut dengan kontrak berjangka atau sering juga dikenal dengan istilah "kontrak future" yaitu kontrak berjangka yang diperdagangkan di bursa berjangka. dan pertukaran dengan transaksi fisik (exchange for physical). Kontrak forward selalu diakhiri dengan penyerahan barang secara fisik. Di Indonesia kontrak forward (kontrak serah) dibuat atas dasar kesepakatan dua belah pihak yang bertransaksi dan dapat dilakukan dimana saja. sedangkan kontrak berjangka dapat ditutup dengan tiga cara yaitu penyerahan barang atau penyerahan secara tunai.

Apabila kontrak berjangka dilakukan dengan cara penyelesaian tunai ( tanpa penyerahan barang) maka pelaku perdagangan berjangka yang mengalami kerugian wajib untuk mentransfer sejumlah uang tunai kepada pelaku perdagangan yang memperoleh keuntungan. sedangkan kontrak forward dilakukan secara langsung antar dua pihak atau menggunakan jasa pihak bank. adalah merupakan suatu instrumen derivatif yang diperdagangkan di Bursa. Untuk bebas dari kewajiban pada tanggal penyelesaian akhir maka pemegang posisi pada kontrak berjangka harus melakukan perhitungan atas posisinya baik dengan melakukan penjualan posisi "long" ataupun melakukan pembelian kembali posisi "short" yang secara efektif akan menutup posisi kontrak berjangka serta kewajibannyanya berdasarkan kontrak tersebut. dengan harga tertentu. Harga tertentu disebut dengan istilah harga kontrak berjangka (futures price). dimana sipenjual akan menyerahkan komoditi yang dijadikan aset acuan kepada pembeli dan pembeli wajib membeli dengan harga penyelesaian yang telah disepakati. Pada kontrak berjangka ini. dan menentukan aturan marjin yang dibutuhkan . yaitu: . Kontrak futures diperdagangkan pada bursa yang telah terorganisasi. Lembaga kliring akan bertindak selaku mitra transaksi atas semua kontrak yang diperdagangkan. Kontrak berjangka. Selain itu terdapat empat perbedaan pokok antara kontrak futures dan forwards. kedua belah pihak "wajib" untuk melaksanakan kewajiban masing-masing pada tanggal penyelesaian.2) Futures Kontrak berjangka atau juga dikenal dengan sebutan futures contract dalam dunia keuangan merupakan suatu kontrak standard yang diperdagangkan pada bursa berjangka. Tanggal dimasa akan datang tersebut disebut dengan istilah tanggal penyerahan atau dikenal juga dengan istilah delivery date atau tanggal penyelesaian akhir (final settlement date). Kontrak berjangka dengan penyerahan tunai hanya diperbolehkan kalau harga penyelesaian aset acuan sudah dapat diterima umum seperti misalnya harga saham yang diperdagangkan di bursa saham. atau disingkat "berjangka" atau futures. dll. Suatu kontrak berjangka menimbulkan "kewajiban" kepada pemegang kontrak guna melaksanakan pembelian atau penjualan dimana berbeda dengan kontrak opsi yang memberikan "hak" dan "bukan kewajiban". untuk membeli ataupun menjual aset acuan dari instrumen keuangan pada suatu tanggal dimasa akan datang. Harga dari aset acuan pada saat tanggal penyerahan disebut dengan istilah harga penyelesaian (settlement price).

dengan menanggung risiko perubahan harga. Kontrak futures sudah sangat standardized. Bursa futures menjamin kinerja masing-masing lembaga kliring yang terlibat di perdagangan futures. Tujuan dari kontrak futures pada instrumen keuangan adalah untuk mengalihkan risiko perubahan pada harga sekuritas di masa datang dari satu pihak ke pihak lain dalam kontrak tersebut. Bursa dapat membatalkan posisi long (short) pertama dengan posisi short (long) kedua. pihak A men-transfer risiko perubahan harga obligasi selama waktu tertentu ke pihak B. maka lembaga kliring yang memberi penjaminan seorang pedagang akan membayar kerugian tersebut secara cash kepada bursa. Perlu diketahui bahwa pihak B. artinya bahwa bursa tempat perdagangan futures telah menentukan tanggal jatuh temponya kontrak. Instrumen futures ini merupakan ³zero-sum game´ bagi pihak-pihak dalam sebuah kontrak. c. Sebagai contoh. Karena itu instrumen futures ini menawarkan suatu cara untuk mangatur tingkat risiko yang ada di pasar finansial. yaitu pihak yang memasuki sebuah kontrak untuk mencari perlindungan dari risiko perubahan harga. pihak B akan merugi sebesar $80 karena B berjanji akan membayar $980 kepada A atas pengiriman obligasi tersebut. Jika terjadi keuntungan pada posisi tertentu. Setiap lembaga kliring juga menjamin kinerja dari masingmasing pedagang (traders). lokasi pengiriman. Jadi para individu atau pihak yang terlibat tidak perlu negosiasi lagi mengenai hal-hal ketentuan seperti diatas.a. . d. dapat memperoleh keuntungan jika harga obligasi tersebut naik. Jika harga pasar obligasi tersebut jatuh menjadi $900 pada tanggal 1 September. Untuk membatalkan atau keluar dari sebuah kontrak yang telah dibeli (dijual). artinya bahwa keuntungan satu pihak merupakan kerugian pihak lain. keuntungan dan kerugian pada setiap transaksi dapat dihitung. sehingga posisi bersih adalah nol. yaitu: a) Hedgers. Standardisasi di bursa inilah yang juga menyebabkan pasar untuk futures sangat likuid. Pihak A berjanji untuk mengirimkan sebuah obligasi kepada B pada tanggal 1 September pada harga $980. jika terjadi kerugian pada suatu posisi. Pihak yang berpartisipasi di pasar futures dapat dibedakan menjadi dua. satu pihak dapat menjual (membeli) kontrak yang identik. kualitas dan kuantitas yang jelas dari barang yang akan dikirimkan pada setiap kontrak. Dengan masuk kedalam perjanjian. Jaminan ini meningkatkan likuiditas bursa futures. Sebaliknya. b. Setiap akhir hari perdagangan. maka bursa akan membayar cash kepada lembaga kliring yang menjamin seorang pedagang.

Harga exercise opsi beli tersebut adalah Rp 100. Andaikan saja sampai dengan batas jatuh tempo opsi beli tersebut. maka opsi tersebut dinamakan American options. sedangkan seorang spekulator bersedia menampung risiko dan berani bertaruh guna mendapatkan keuntungan yang tinggi. Misalnya. 3) Opsi Kontrak opsi memberikan hak. harga saham ABC naik menjadi Rp 150. investor X berhak ³pergi´ tanpa melaksanakan haknya untuk membeli saham ABC seharga Rp 100. Tetapi jika investor X melaksanakan haknya untuk membeli satu lembar saham ABC seharga Rp 100 dan kemudian menjualnya seharga Rp 90. bukan kewajiban. yaitu opsi beli (call option) dan opsi jual (put option). maka dia akan menderita total kerugian sebesar Rp 20 . Jika demikian maka dia akan menanggung kerugian sebesar premium yang telah dibayarkannya dimuka sebesar Rp 10. investor X berhasil mengantongi laba kotor Rp 50 (Rp 150 ± Rp 100) dan setelah dikurangi dengan premium yang telah dibayarkan dimuka. Pada saat opsi beli tersebut jatuh tempo. Sebaliknya. Dalam hal ini. jika opsi tersebut hanya dapat dilaksanakan pada saat jatuh tempo saja. maka opsi dinamakan European options. Jika opsi tersebut dapat dilaksanakan setiap waktu sampai dengan tanggal jatuh tempo. Jadi seorang ³hedger´ menghindari risiko dan melindungi dirinya dari adanya perubahan harga. saham ABC diperdagangkan di bursa dengan harga Rp 100 per lembar. Opsi Beli (Call Option) Call option atau opsi beli memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli sejumlah aktiva finansial pada harga yang tertentu (yang disebut strike atau exercise price) pada tanggal tertentu sampai dengan opsi beli tersebut jatuh tempo. Karena investor X memegang opsi beli saham ABC. Investor X membeli satu opsi beli (call option) pada satu lembar saham ABC dan jatuh tempo dalam enam bulan dengan membayar premium sebesar Rp 10. kepada pemegangnya untuk melakukan tindakan tertentu. maka laba atau keuntungan bersih investor X adalah Rp 40. harga saham ABC tetap atau bahkan turun menjadi Rp 90. yaitu pihak yang memasuki kontrak dengan harapan bahwa risiko perubahan harga dapat mendatangkan keuntungan baginya. Pihak pembeli (the ³long´) dari call option akan membayar sejumlah call premium kepada pihak penjual (the ³short´). A. Terdapat dua jenis opsi.b) Spekulator. Ilustrasi berikut ini menggambarkan secara nyata keuntungan investor jika menggunakan call option. maka dia berhak untuk membeli saham tersebut di pasar seharga Rp 100 dan kemudian dapat menjualnya dengan harga Rp 150.

dan premium yang dibayarkan dimuka adalah Rp 10. bukan kewajiban. Macam-Macam Opsi 1. Tetapi jika sebaliknya harga pasar saham ABC pada saat jatuh tempo naik menjadai Rp 125. tetapi risiko ini diimbangi dengan jangka jatuh tempo opsi yang relatif pendek. Sama dengan call option. dan kemudian menjualnya kepada pihak pembeli dengan harga Rp 100 saja. Opsi Jual (Put Option) Jenis lain dari option contract adalah opsi jual (put option). yaitu Rp 10. Keuntungan bersih dari transaksi ini adalah Rp 15 (Rp 25 ±Rp 10 premium). Kerugian investor X pada kasus ini adalah sebesar put premium saja. B. Sehingga total kerugian yang harus diderita oleh investor X adalah sebesar Rp 35 (Rp 25 + Rp 10 premium). Contoh ilustrasi berikut ini menggambarkan keuntungan dari opsi jual bagi pemegang atau pembelinya. pihak pembeli (the ³long´) dari put option akan membayar sejumlah put premium kepada pihak penjual (the ³short´). Put option atau opsi jual memberikan hak kepada pemegangnya. Misalkan pada saat jatuh tempo harga pasar saham ABC adalah Rp 75. Sama dengan metode lain yang berisiko.(Rp 10 + Rp 10 premium). Hal ini sangat menguntungkan investor X karena dia dapat membeli saham ABC di pasar seharga Rp 75 dan kemudian menjualnya dengan harga Rp 100. Apabila investor X tetap melaksanakan exercise-nya pada saat harga pasar saham naik. untuk menjual sejumlah aktiva finansial pada harga yang tertentu (yang disebut strike atau exercise price) pada tanggal tertentu sampai dengan opsi jual tersebut jatuh tempo. Ilustrasi tersebut menggambarkan bahwa kontrak opsi beli dapat membatasi total kerugian yang ditanggung oleh investor akibat adanya penurunan harga pada saham (dalam hal ini sebagai underlying instrument-nya) yaitu sebesar call premium-nya. Harga exercise opsi jual tersebut adalah Rp 100. Investor X membeli satu lembar opsi jual pada selembar saham ABC dengan jangka waktu jatuh tempo adalah enam bulan. Opsi Pada Indeks Saham Para spekulan seringkali menggunakan indeks harga saham untuk mendapatkan keuntungan akibat perubahan harga di pasar saham. maka dia harus membeli satu lembar saham ABC dengan harga Rp 125. metode ini juga dapat mendatangkan kerugian yang cukup besar. Membeli sebuah opsi jual (put option) pada indeks saham adalah salah satu cara bagi investor untuk melindungi portofolio investasinya . Investor X lebih baik tidak melaksanakan haknya untuk exercise dan membiarkan opsi tersebut jatuh tempo.

3.akibat penurunan drastis di pasar saham. sebagaimana pemegang saham dapat ³hedge´ investasinya dengan menggunakan kontrak opsi pada indeks saham. Faktor hambatan lain adalah bahwa indeks saham opsi tidak selamanya bergerak searah dengan pergerakan pasar saham. Tetapi adanya opsi (hak) untuk membeli Yen Jepang dengan kurs yang lemah dapat dijual dengan profit dan mengurangi kerugian pada nilai investasi. Investor dapat melindungi investasi portofolionya dengan cara membeli opsi pada mata uang negara dimana investasinya berada. akan bernilai lebih jika harga exercise semakin tinggi dan jatuh temponya semakin lama. Pemegang obligasi dapat melindungi investasinya dengan menggunakan kontrak opsi pada suku bunga ini. . Ketika suku bunga naik ± harga obligasi turun ± nilai (harga) opsi beli meningkat dengan adanya tanggal exercise opsi yang semakin lama. Hal ini dikarenakan investor mempunyai hak untuk menjual opsinya dengan profit jika pasar saham turun. Misalnya. seorang investor Australia mempunyai sebagian besar portofolio investasinya di Jepang. Opsi pada suku bunga digunakan untuk mengimbangi kerugian nilai yang terjadi antara tanggal pembelian opsi dan tanggal jatuh tempo obligasi. Jika uang yang diterima dari pembayaran obligasi jatuh tempo diinvestasikan lagi dengan bunga yang lebih rendah. Kesulitan menemukan indeks saham di pasar yang sangat mewakili atau mencerminkan saham pada kontrak opsi adalah salah satu hambatan investor jika menggunakan opsi jenis ini. Pada saat nilai mata uang Yen melemah terhadap Dollar Australia. profit atau keuntungan dari perdagangan opsi dapat menutupi sebagian kerugian tersebut. Opsi Pada Suku Bunga Kontrak opsi pada suku bunga sebenarnya adalah sama dengan kontrak opsi pada obligasi pemerintah. sedangkan opsi beli (call option) akan lebih berharga jika harga exercise semakin rendah. Opsi Pada Mata Uang Investasi di luar negeri sangat rentan terhadap perubahan nilai tukar mata uang. karena perubahan suku bunga menyebabkan perubahan harga obligasi. suatu hak untuk menjual pada harga tertentu. 2. Opsi jual (put option) pada obligasi. investasi investor Australia di perusahaan Jepang akan kehilangan nilainya.

Opsi pada kontrak futures memberikan pemegangnya hak untuk melakukan sesuatu ± jual atau beli ± pada kontrak-kontrak futures. Opsi Pada Kontrak Futures Opsi tersedia dalam banyak jenis kontrak futures suku bunga dan saham. Contoh dari ini adalah membeli opsi jual (put option) pada kontrak futures suku bunga. Jika harga futures turun. (b) Opsi pada kontrak futures dapat digabungkan dengan kontark futures biasa untuk berspekulasi dengan risiko yang rendah. (a) Pembeli dari sebuah opsi beli (call option) pada kontrak futures memiliki tingkat ³leverage´ yang lebih dibandingkan pembeli dari sebuah opsi beli biasa. atau mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga yang menguntungkan tetapi membatasi risiko kerugian.4. merupakan suatu instrumen derivatif. Aliran ini disebut "kaki" dari swap. Nilai swap ini adalah dihitung berdasarkan suatu nilai absolut atau notional amount yaitu suatu nilai nominal yang digunakan untuk menghitung pembayaran terhadap suatu swap dan produk manejemen risiko lainnya dimana nilai ini bukan suatu nilai yang sesungguhnya (absolut). 2. spekulan dapat mengimbangi kerugiannya dengan keuntungan yang didapat dari opsi jual karena apabila harga spot turun. 4) Swap Tukar menukar²atau yang lebih dikenal sebagai swap²dalam dunia keuangan. Jumlah uang yang relatif sedikit ini tentunya dapat menghasilkan keuntungan besar pada saat penyelesaian kontrak futures. Ada beberapa keuntungan yang menjadikan alasan mengapa seorang investor tertarik untuk memegang hak opsi pada sebuah kontrak futures. posisi ³long´ (beli) pada futures bernilai turun dan pada opsi jual menguntungkan. dia harus segera mempunyai sejumlah uang kas. antara lain adalah leverage dan spekulasi dengan risiko terbatas. ketika pemegang opsi berniat melaksanakan haknya dia hanya meletakkan sejumlah uang untuk margin saja. Pada kasus opsi beli pada kontrak futures. Lindung Nilai Hedging adalah praktek mengambil posisi di salah satu pasar untuk mengimbangi dan Pengertian Lindung Nilai keseimbangan terhadap risiko yang diadopsi dengan asumsi posisi bertentangan atau menentang . Karena biasanya jika pemegang opsi melaksanakan haknya. di mana terdapat dua pihak saling mempertukarkan suatu aliran arus kas dengan aliran arus kas lainnya.

Penggunaan kata sebagai kata kerja dalam arti "menghindar. Karena pedagang tertarik dalam perusahaan. Lindung Nilai Harga Saham Seorang pedagang saham berpendapat bahwa saham harga Perusahaan A akan naik bulan depan. bahwa mengasuransikan diri terhadap kehilangan. Secara logika. Namun Perusahaan adalah bagian dari industri widget berfluktuasi. Kata lindung nilai dari hecg Inggris Kuno. Perusahaan B. perdagangan akan menjadi spekulasi. Dia ingin membeli Perusahaan A saham untuk keuntungan dari kenaikan harga yang diharapkan mereka. bukan industri. coba bayangkan pada saat yang sama anda melakukan posisi buy 1 lot pada pasangan GBP/USD dan posisi sell 1 lot pada pasangan GBP/USD. adalah dari 1670s. apabila anda melakukan posisi buy 1 lot pada pasangan GBP/USD dan kemudian posisi sell 1 lot pada pasangan GBP/USD. ia ingin keluar industri lindung nilai risiko oleh short selling nilai yang sama (jumlah saham x harga) dari saham Perusahaan A langsung pesaing. hedging ini sebenarnya tidak diperbolehkan karena berarti kita bermain dengan diri kita sendiri. karena perusahaan baru dan efisien metode produksi widget. Adapun partner dari belajar forex tidak memperbolehkan hedging. awalnya pagar apapun. menghindari" pertama kali tercatat 1590-an. Hedging atau Locking istilah ini diambil karena saat kita menggunakan tekhnik ini posisi kita terkunci sehingga nilai keuntungan dan kerugian selalu bergerak beriringan. seperti dalam kontrak. perdagangan mungkin dasarnya tanpa risiko. Tapi dalam kasus ini. sebuah berita yang menguntungkan tentang industri widget ini . Pada hari kedua. hal ini berarti profit anda di salah satu posisi merupakan kerugian anda pada posisi yang lain. Hari pertama trader portofolio adalah: y y Panjang 1. risikonya berkurang tetapi tidak dihapus. maka hal ini berarti anda menutup posisi anda sendiri. Hedging (Lindung Nilai) berarti kita membuka dua posisi yang berlawanan sehingga meskipun harga naik atau turun nilai floating tetap sama. hidup atau buatan. Jika pedagang hanya membeli saham didasarkan pada keyakinan bahwa Perusahaan A underpriced saham.000 saham Perseroan A pada $ 1 per Pendek 500 saham Perusahaan B pada $ 2 setiap (Perhatikan bahwa pedagang telah menjual pendek nilai saham yang sama) Jika trader mampu singkat menjual aset yang harganya pasti memiliki hubungan matematis dengan harga saham A's Perusahaan (misalnya call option pada saham Perusahaan A).pasar atau investasi.

sebuah berita yang tidak menguntungkan ini diterbitkan tentang dampak kesehatan widget.diterbitkan dan nilai dari seluruh saham widget naik. bagaimanapun. Perusahaan A. yang dikenal di industri sebagai pasangan perdagangan karena perdagangan sepasang efek yang bersangkutan. Namun demikian. jenis lindung nilai telah meningkat sangat.$ 1.000 dia telah digunakan dalam penjualan saham pendek Perusahaan B untuk membeli saham Perusahaan A juga). menderita kurang dari Perusahaan B: Nilai posisi panjang (Perusahaan A): y y y Hari 1: $ 1.100 Hari 3: $ 550 => ($ 1. sedangkan kenaikan Perusahaan B dengan hanya 5%: y y Panjang 1.penjualan pendek Perusahaan B . karena Perusahaan A merupakan perusahaan yang lebih baik. Tetapi pada hari ketiga. Strategi Hedging Contoh lindung nilai meliputi: .000 Hari 2: . dan semua widget kecelakaan saham: 50% adalah dihapus nilai industri widget dalam perjalanan beberapa jam.memberikan keuntungan sebesar $ 475. bersama dengan alat-alat matematika yang digunakan untuk menghitung nilai (dikenal sebagai model). untuk laba bersih $ 25 selama kehancuran pasar dramatis.$ 1.$ 525 => ($ 1.) Pedagang mungkin menyesal lindung nilai pada dua hari. Contoh saham di atas adalah "klasik" semacam lindung nilai. Jenis Lindung Nilai Hedging dapat digunakan dalam berbagai cara.10 setiap: $ 50 rugi (Dalam posisi short.000 saham Perseroan A pada $ 1. pedagang akan kehilangan $ 450 (atau $ 900 jika pedagang mengambil $ 1.000 Hari 2: $ 1. karena mengurangi keuntungan pada posisi A Perusahaan. karena merupakan perusahaan yang lebih kuat.$ 550) rugi $ 450 = Nilai posisi short (Perusahaan B): y y y Hari 1: .$ 525) laba $ 475 = Tanpa pagar. Karena investor menjadi lebih canggih.050 Hari 3: . meningkat sebesar 10%.000 . investor kehilangan uang ketika harga naik. Tapi lindung nilai .000 .10 setiap: $ 100 keuntungan 500 pendek saham Perusahaan B pada $ 2. termasuk forex trading.

opsi dan gabungan ketiganya. atau paling tidak mengalihkan resiko pasar pada pundak pihak lain. 2. swap. future. Mencakup antara lain kontrak forward. 3. . y Delta netral : Ini adalah posisi netral pasar yang memungkinkan portofolio untuk mempertahankan arus kas positif dengan dinamis ulang lindung nilai untuk mempertahankan posisi pasar netral. Pengetahuan atas aturan pengukuran akuntansi untuk derivatif merupakan sesuatu yang penting ketika merancang suatu strategi lindung nilai yang efektif bagi perusahaan. Perusahaan menentukan instrumen yang akan digunakan untuk lindung nilai. Pos-pos yang sedang dilindung nilai menimbulkan resiko pasar yang harus dihadapi perusahaan. Akuntansi Untuk Produk Nilai Akuntansi untuk Produk Lindung Nilai Produk lindung nilai kontraktual merupakan kontrak atau instrumen keuangan yangmemungkinkan penggunanya untuk meminimalkan. terdapat pengecualian dalam beberapa kasus jika transaksi memenuhi kriteria lindung nilai yang memadai yang mencakup: 1. Perusahaan mendeskripsikan strategi lindung nilai.y y y y y y Kontrak valuta untuk mata uang Mata Uang masa kontrak Operasi Pasar Uang untuk mata uang Forward Bursa Kontrak untuk kepentingan Operasi Pasar Uang untuk kepentingan Masa Depan kontrak untuk kepentingan Ini adalah daftar strategi lindung nilai. dikelompokkan berdasarkan kategori. Di Amerika. Ini juga merupakan jenis pasar netral strategi. Perlakuan akuntansi untuk derivatif keuangan yang telah diterima secara internasional adalah menetapkan nilai produk menurut pasar dengan timbul keuntungan atau kerugian yang diakui sebagai bagian dari laba nonoperasi. Keuangan derivatif seperti call dan put option y Risiko pembalikan : Bersamaan membeli call option dan menjual put option . Hal ini memiliki efek simulasi yang panjang pada posisi saham atau komoditas.

maka perusahaan dapat menggunakan keuntungan atau kerugian yang diakui dari penilaian produk lindung nilai terhadap nilai pasar untuk menghapuskan keuntungan atau kerugian dari transaksi yang dilindung nilai (sebagai contoh penjualan atau pembelian). Kontrak forward juga melindungi nilai antisipasi utang atau piutang dalam mata uang asing (komitmen dalam mata uang asing) dan dapat digunakan untuk berspekulasi dalam mata uang asing. Tingkat premium atau diskon yang dikalikan dengan jumlah mata uang asing yang akan diterima atau jumlah nominal kontrak yang akan diserahkan menghasilkan premium atau diskonto atas kontrak forward. Kontrak forward juga lebih fleksibel dalam jumlah dan durasi. Yang sangat berkaitan erat dengan isu pengakuan adalah pertanyaan mengenai pengukuran. Kontrak ini tidak diperdagangkan pada bursa efek yang terorganisir sehingga tidak terlalu likuid bila dibandingkan jenis kontrak lainnya. pengukuran. Kontrak forward juga menimbulkan keuntungan atau kerugian transaksi apabila kurs pada tanggal transaksi berbeda dari kurs yang berlaku pada tanggal laporan keuangan interim atau tanggal penyelesaian. Jika kriteria yang memadai tersebut dapat dipenuhi. Seperti halnya forward. Future Keuangan Suatu kontrak future keuangan memiliki sifat yang mirip dengan kontrak forward. Isu akuntansi yang berkaitan dengan produk lindung nilai valas berkaitan dengan pengakuan. Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot yang berlaku pada tanggal kontrak forward menimbulkan adanya premium (apabila kurs forward > kurs spot) atau diskon (kurs forward < kurs spot). dan pengungkapan. Kontrak forward mengimbangi resiko keuangan atau kerugian transaksi karena kurs berfluktuasi diantara tanggal transaksi dan tanggal penyelesaian. future merupakan komitmen untuk membeli atau menyerahkan sejumlah mata uang asing pada suatu . pada suatu tanggal di masa mendatang.4. Perusahaan mencatat alasannya mengapa lindung nilai yang dilakukan kemungkinan besar akan efektif dilakukan. juga apakah produk lindung nilai harus menerima perlakuan akuntansi yang sama karena pos-pos itu berada dalam lindung nilai. Kontrak forward valuta merupakan perjanjian untuk mengirimkan atau menerima jumlah mata uang tertentu yang dipertukarkan dengan mata uang domestik. Kontrak Forward Valas Importir dan eksportir secara umum menggunakan kontrak forward valuta asing apabila barang yang ditagihkan dalam mata uang asing itu dibeli dari atau dijual kepada pihak asing. berdasarkan kurs tetap yang disebut sebagai kurs forward. Pengakuan berpusat pada apakah instrumen lindung nilai harus diakui sebagai aktiva atau kewajiban di dalam laporan keuangan.

dinilai berdasarkan nilai pasar pada akhir tiap-tiap hari dan harus memenuhi ketentuan margin periodik. Swap Mata Uang Swap mata uang mencakup pertukaran saat ini dan di masa depan atas dua mata uang asing yang berbeda berdasarkan kurs yang telah ditentukan sebelumnya.tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang sudah ditentukan. IFRS (dahulu IAS) No. 39. Perlakuan Akuntansi FASB menerbitkan FAS No. Para bendaharawan perusahaan umumnya menggunakan kontrak future untuk mengalihkan risiko perubahan harga kepada pihak lain. future merupakan kontrak dalam bentuk standar. future jugadigunakan untuk penyelesaian tunai selain penyerahan. Opsi mata uang juga dapat digunakan untuk mengelola laba. 133. Opsi Mata Uang Opsi mata uang memberikan hak kepada pembeli untuk membeli (call) atau menjual (put) suatu mata uang dari pihak penjual (pembuat) berdasarkan harga (eksekusi) tertentu pada atau sebelum tanggal kadaluwarsa (eksekusi) yang telah ditentukan. sedangkan keuntungan menimbulkan pembayaran tunai. yang baru saja direvisi. dan diperdagangkan pada sebuah bursa terorganisir. juga dapat digunakan untuk berspekulasi dalam antisipasi pergerakan harga dan untuk memanfaatkan anomali jangka pendek dalam penetapan harga kontrak future. Opsi jenis Eropa hanya dapat dieksekusi pada tanggal kadaluwarsa. Swap ini juga memungkinkan perusahaan untuk melakukan lindung nilai terhadap resiko kurs yang timbul dari kegiatan usaha internasional. Atau dengan cara lain. yang diklarifikasi melalui FAS 149 pada bulan April 2003. Lindung Nilai Alam Banyak lindung nilai tidak melibatkan instrumen keuangan eksotis atau turunannya seperti menaruh menikah . dan dapat dibatalkan sebelum pengiriman dengan melakukan kontrak penyeimbang untuk instrumen keuangan yang sama. Swap mata uang memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan akses terhadap pasar modal yang sebelumnya tidak dapat diakses dengan biaya yang relatif rendah. Kerugian atas kontrak future ini menimbulkan penambahan margin (margin call). terdapat perbedaan di antara keduanya dalam hal banyaknya detail tuntunan implementasi. yang berisi provisi standar terkait dengan ukuran dan tanggal pengiriman. Sebuah lindung nilai alami merupakan investasi yang mengurangi resiko . untuk memberikan pendekatan tunggal yang komprehensif atas akuntansi untuk transaksi derivatif dan lindung nilai. Berkebalikan dengan kontrak forward. berisi panduan yang untuk pertama kalinya memberikan tuntunan yang universal terhadap akuntansi untuk derivatif keuangan. Opsi jenis Amerika dapat dieksekusi kapan saja hingga tanggal kadaluwarsa. Meskipun kedua standar ini memiliki nada yang sama.

Contoh lain adalah perusahaan yang membuka anak perusahaan di negara lain dan meminjam dalam mata uang asing untuk mendanai operasinya. eksportir ke Amerika Serikat menghadapi risiko perubahan nilai dolar AS dan memilih untuk membuka fasilitas produksi di pasar yang cocok dengan pendapatan yang diharapkan penjualan dengan struktur biaya. logam. Karena risiko kredit adalah bisnis alami dari bank. perusahaan induk telah mengurangi risiko mata uang asing. seperti pinjaman atau obligasi . d) Risiko suku bunga : resiko bahwa nilai relatif dari bantalan-kewajiban bunga. itu akan menerapkan lindung nilai alami jika setuju untuk. Kategori Risiko Hedgeable Ada berbagai jenis risiko yang dapat dilindungi terhadap dengan lindung nilai. cedera. yang meliputi produk pertanian. [3] b) Risiko kredit : risiko yang berhutang tidak akan dibayar oleh obligor . Mereka jenis risiko mencakup: a) Komoditi risiko : risiko yang timbul dari gerakan-gerakan potensial atas nilai kontrak komoditi. meskipun suku bunga asing mungkin lebih mahal daripada di negara asalnya: dengan mencocokkan pembayaran hutang terhadap pendapatan yang diharapkan dalam asing mata uang. Demikian pula. tetapi menghadapi biaya dalam mata uang yang berbeda. misalnya. c) risiko mata uang (juga dikenal sebagai Foreign Exchange Risk lindung nilai) digunakan baik oleh investor finansial untuk membelokkan risiko yang mereka hadapi ketika berinvestasi di luar negeri dan oleh aktor non-keuangan dalam ekonomi global untuk siapa multi-mata uang kegiatan adalah jahat diperlukan bukan yang diinginkan keadaan eksposur. dan produk-produk energi. pasar awal dikembangkan antara bank dan pedagang yang melibatkan penjualan kewajiban pada diskon tarif. membayar bonus kepada karyawan dalam dolar AS. atau kehilangan kehidupan. akan memburuk karena adanya tingkat suku bunga meningkat. sebuah produsen minyak dapat mengharapkan untuk menerima pendapatan dalam dolar AS. Misalnya.yang tidak diinginkan dengan cara mencocokkan arus kas (yaitu pendapatan dan beban). . Salah satu cara umum lindung nilai terhadap risiko adalah pembelian asuransi untuk melindungi terhadap kerugian finansial akibat kerusakan properti kecelakaan atau kerugian. Risiko tingkat suku bunga dapat dilindung nilai dengan menggunakan instrumen pendapatan tetap atau suku bunga swap . tetapi resiko yang tidak diinginkan untuk trader komersial.

dengan membeli 10. Dalam pendekatan ini. Beta hubungan historis antara saham dan indeks.misalnya. Sebuah sintetis dalam hal ini adalah masa depan sintetis terdiri dari panggilan dan posisi meletakkan. Salah satu cara untuk lindung nilai adalah pendekatan pasar netral. Untuk lindung nilai terhadap perdagangan berjangka panjang posisi short dalam sintetis dapat dibentuk. berjangka panjang sintetis berarti panggilan panjang dan menempatkan pendek dengan harga kadaluwarsa yang sama. Ini awalnya dikembangkan dari pasar komoditi pada abad ke-19. dan sebaliknya. futures korsleting ketika ekuitas yang dibeli. jumlah yang setara dolar dalam perdagangan saham diambil di masa depan . atau berjangka panjang ketika saham korsleting. Ekuitas Berjangka Lindung Nilai Ekuitas dalam portofolio bisa menjadi lindung nilai dengan mengambil posisi berlawanan di masa depan. Cara lain untuk lindung nilai beta netral.000 senilai GBP dari Vodafone dan korslet 10.e) Ekuitas risiko : risiko investasi yang satu akan terdepresiasi karena dinamika pasar modal menyebabkan satu kehilangan uang. g) Volumetrik risiko : resiko bahwa pelanggan menuntut lebih atau kurang dari suatu produk dari yang diharapkan. tapi selama lima puluh tahun terakhir pasar global yang besar dikembangkan dalam produk untuk lindung nilai risiko pasar keuangan.000 GBP pendek di berjangka FTSE (indeks di mana Vodafone perdagangan).000 senilai berjangka FTSE. f) Volatilitas resiko : adalah ancaman bahwa pergerakan nilai tukar pose untuk investor portofolio yang dalam mata uang asing. Lindung Nilai Stack adalah strategi yang melibatkan berbagai pembelian kontrak berjangka yang terkonsentrasi dalam bulan pengiriman terdekat untuk meningkatkan posisi likuiditas. Kontrak futures dan kontrak forward merupakan sarana lindung nilai terhadap resiko pergerakan pasar yang merugikan.000 lama di Vodafone investor akan lindung nilai dengan posisi setara 20. Hal ini umumnya digunakan oleh investor untuk memastikan jaminan pendapatan mereka untuk jangka waktu yang lebih lama. Futures Lindung Nilai Investor yang terutama perdagangan berjangka mungkin lindung nilai masa depan mereka terhadap masa depan sintetis. . Untuk melindungi saham Anda memilih terhadap risiko pasar sistematis. maka untuk posisi GBP 10. Jika beta suatu saham Vodafone adalah 2.

Efek asuransi adalah sama. untuk mengambil ( call option ) atau mengirimkan ( put option ) sejumlah mata uang tertentu. keduanya perdagangan melalui sebuah pasar tenaga listrik kolam renang. d. pihak yang membayar perbedaannya adalah " keluar dari uang "karena tanpa lindung nilai mereka akan menerima manfaat dari harga kolam. volatilitas kolam dibatalkan dan pihak-pihak yang membayar dan menerima $ 50 per MWh. Jika produsen dan pengecer setuju dengan strike price $ 50 per MWh. Tingkat bunga paritas dan arbitrase bunga Covered : Konsep sederhana yang dua investasi yang sama di dua mata uang yang berbeda harus menghasilkan return yang sama. pada kurs memutuskan pada tanggal pembelian. Sebaliknya. hanya saja bahwa pasokan mata uang pertanggungan tersebut dibatasi dan dikendalikan oleh pemerintah. Lihat Kontrol Modal . biasanya USD atau EUR. Jika dua . c. Forward Rate Agreement (FRA): Sebuah perjanjian kontrak menetapkan jumlah suku bunga yang akan diselesaikan pada tingkat suku bunga yang ditentukan-pra pada tanggal kontrak. NDFs tidak disampaikan. e. ia dapat mengambil pembayaran referensi dan pergi ke pemerintah dalam pertanyaan dan mengubah payout USD atau EUR. opsi mata uang asing : Kontrak yang memberikan pemilik hak. Akibatnya. tetapi menetap di mata uang referensi. pengecer membayar perbedaannya pada produsen jika harga kolam lebih rendah dari harga yang disepakati bersama strike kontrak. Namun. dan jika harga kolam yang sebenarnya adalah $ 70. dan jika pembeli mata uang terkontrol benar-benar kebutuhan yang mata uang keras . tetapi tidak berkewajiban. Seperti namanya.Kontrak Perbedaan Sebuah kontrak untuk perbedaan (CFD) adalah lindung nilai dua-arah atau kontrak swap yang memungkinkan penjual dan pembeli untuk memperbaiki harga komoditas yang mudah menguap. tetapi digunakan hanya di mana pembatasan kebijakan moneter mata uang tersebut membatasi arus bebas dan konversi modal. Konsep Terkait a. pada nilai tukar memutuskan pada tanggal kontrak. maka produsen mendapat $ 70 dari kolam. Non-Deliverable Meneruskan (NDF): Sebuah ketat transfer risiko produk keuangan yang mirip dengan Forward Rate Perjanjian . untuk 1 MWh dalam periode perdagangan. di mana para pihak pertukaran keuntungan atau kerugian bahwa hasil instrumen NDF. tetapi harus rebate $ 20 (perbedaan " "antara harga strike dan harga renang) ke pengecer. b. Pertimbangkan kesepakatan antara produsen listrik dan pengecer listrik. Untuk kedepannya sebuah perjanjian kontrak menetapkan sejumlah uang yang akan disampaikan.

risiko komoditas. disebabkan risiko tertentu yang terkait dengan aktiva atau kewajiban yang diakui. kemudian mengkonversi kembali dan membuat lebih banyak uang daripada jika seseorang telah diinvestasikan dalam kesempatan yang sama dalam mata uang asli. investasi untuk suatu periode. risiko valuta asing. IRP pada dasarnya menyediakan matematika untuk menghitung tingkat proyeksi atau tersirat maju pertukaran.investasi serupa tidak sebesar nilai yang menawarkan pengembalian suku bunga yang sama. melainkan adalah perhitungan arbitrase bebas untuk apa nilai tukar yang tersirat dalam rangka untuk itu tidak mungkin untuk membuat keuntungan gratis dengan mengkonversi uang untuk satu mata uang. Akuntansi untuk instrumen keuangan derivatif sebagai bagian dari Standar Akuntansi Internasional ditutupi oleh IAS39 (Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Pengukuran). Tingkat dihitung bukan dan tidak dapat dianggap sebagai prediksi atau ramalan. Seperti seluruh atau sebagian pembayaran bunga di masa depan utang variable rate atau prakiraan transaksi yang sangat mungkin dan 2. perbedaan konseptual harus dibuat oleh perubahan nilai tukar selama masa investasi. Untuk banyak entitas ini akan menghasilkan sejumlah besar volatilitas laba rugi yang timbul dari penggunaan derivatif. § 86b) Alasan Akuntansi Lindung Nilai Diperlukan Banyak lembaga keuangan dan bisnis perusahaan (entitas) menggunakan derivatif instrumen keuangan untuk lindung nilai eksposur mereka terhadap risiko yang berbeda (misalnya risiko suku bunga. f. Entitas dapat mengurangi efek laba rugi yang timbul dari derivatif yang digunakan untuk lindung nilai. melalui bagian yang opsional dari IAS39 yang berkaitan dengan lindung nilai akuntansi. . Hedge fund : Dana yang mungkin terlibat dalam transaksi lindung nilai atau strategi investasi lindung nilai. dapat mempengaruhi laporan laba rugi ( IAS 39 . Untuk lindung nilai arus kas adalah lindung nilai eksposur ke variabilitas dari arus kas yang 1. IAS39 mensyaratkan bahwa semua turunan yang ditandai-to-market dengan perubahan dalam ke--pasar mark dibawa ke laba rugi dan. dll).

wordpress. b. Untuk arus kas pagar beberapa volatilitas derivatif ke dalam komponen terpisah dari ekuitas entitas yang disebut arus kas cadangan lindung nilai.wikipedia. atau transaksi antar perusahaan diperkirakan.doc&rct=j&q=instrumen%20derivatif&ei=eMvwTaqNOIXMrQef_NBQ&usg=AFQjC NFJ6N6qCdCxZbAEUhgpqUlFmAVelg&cad=rja http://puslit2. Untuk nilai wajar lindung nilai ini dicapai baik dengan tanda-pasar untuk-aset atau kewajiban yang offset gerakan P & L turunan. Untuk lindung nilai arus kas dapat ditunjuk untuk transaksi yang diperkirakan akan sangat mungkin.id/ejournal/index. Apabila suatu hubungan lindung nilai efektif (memenuhi aturan% 80% -125 ). Untuk mencapai akuntansi lindung nilai membutuhkan karya besar yang melibatkan kepatuhan mendokumentasikan hubungan lindung nilai dan kedua secara prospektif dan retrospektif membuktikan bahwa hubungan lindung nilai tersebut efektif.files. berarti mereka yang dilakukan untuk tujuan ekonomi mengurangi potensi kerugian dari fluktuasi kurs mata uang asing. tidak semua lindung nilai ditujukan untuk perlakuan akuntansi khusus.google.php/aku/article/viewFile/15667/15659 . sebagian besar ke--tanda volatilitas pasar derivatif akan diperhitungkan dalam perhitungan laba rugi. Untuk lindung nilai investasi bersih dapat ditunjuk untuk investasi bersih pada kegiatan operasi luar negeri.co.Pilihan Akuntansi Lindung Nilai yang Tersedia untuk Entitas Semua lindung nilai ekonomis yang bertujuan untuk mengelola risiko mata uang asing.ac. Tujuan dari akuntansi lindung nilai adalah untuk menyediakan sebuah offset untuk markto-pasar gerakan derivatif di akun laba rugi. Namun. komitmen yang kuat (tidak tercatat dalam neraca).org/ http://www.com%2F2007%2F07%2Fketentuan-hukum-pasarderivatif. Standar Akuntansi memungkinkan akuntansi lindung nilai untuk tiga lindung nilai forex berbeda yang ditunjuk: a. arus kas dalam mata uang asing suatu aktiva atau kewajiban yang diakui. c. Sebuah lindung nilai atas nilai wajar dapat ditunjuk untuk komitmen perusahaan (tidak tercatat) atau arus kas dalam mata uang asing suatu aktiva atau kewajiban yang diakui. Referensi http://id.id/url?sa=t&source=web&cd=5&ved=0CDgQFjAE&url=http%3A%2F% 2Fspicaalmilia.petra.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful