EKSI4203 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI Roni Indarto 3 sks / modul 1-9: ill.

; 21 cm / ISBN : 9790112092 DDC : 332.6 Copyright (BMP) © Jakarta: Universitas Terbuka, 2007 Edisi 1

Mata kuliah ini membahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return, pemilihan portofolio, obligasi, saham, sekuritas derivatif, dan teori investasi modern. Prasyarat: EKMA4213 (Manajemen Keuangan). TINJAUAN MATA KULIAH Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi merupakan salah satu mata kuliah lanjutan yang memberikan syarat bagi yang menempuh untuk menempuh lebih dahulu mata kuliah Manajemen Keuangan di Program Studi Akuntansi. BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi bertujuan memberikan pemahaman kepada mahasiswa tentang bagaimana seseorang berinvestasi pada aset finansial dengan menggunakan beberapa metode dan konsep. Dalam menentukan apakah seseorang atau organisasi menginvestasikan dananya dalam aset finansial, maka ia harus terlebih dahulu mengetahui berapa return yang didapat dari investasi tersebut dan berapakah risiko yang ditimbulkan oleh investasi tersebut. Di samping itu dijelaskan pula bagaimana menghitung nilai dari saham dan obligasi dengan berbagai metode dan konsep. Perkembangan dunia investasi tidak saja ditunjukkan oleh semakin meningkatnya jumlah yang diinvestasikan ataupun oleh semakin banyaknya jumlah investor yang berinvestasi, tetapi juga ditunjukkan oleh semakin banyaknya alternatif-alternatif instrumen investasi yang bisa dijadikan pilihan investor dalam berinvestasi. Selain berinvestasi dengan cara memiliki secara langsung sekuritas yang diperdagangkan di pasar, investor juga dapat berinvestasi dengan cara membeli derivasi/turunan dari sekuritas tersebut. Sekuritas derivatif adalah sekuritas yang mempunyai hak kepada pemegang sekuritas untuk membeli suatu sekuritas dengan harga tertentu pada waktu tertentu. Beberapa sekuritas yang termasuk dalam sekuritas derivatif dapat memberikan suatu hak (artinya dapat dilakukan, dapat pula tidak) atau dapat pula dalam bentuk keharusan (artinya, harus dilakukan apapun yang terjadi). Sekuritas yang memberikan hak adalah (1) opti (option), (2) bukti (right), (3) waran (warrant) dan (4) obligasi konversi (convertible bonds). Sedangkan yang memberikan keharusan di antaranya adalah futures. Dalam mata kuliah ini akan dibahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return. Setelah mempelajari mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Anda diharapkan mampu mengelola dana yang dimiliki perusahaan ke dalam bentuk investasi surat-surat

Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga opsi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan portofolio yang optimal dengan menggunakan model Capital Aset Pricing Model dan model Arbitrage Pricing Theory. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda dapat menjelaskan besarnya return dan risiko yang diharapkan dalam suatu investasi yang rasional. Obligasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai obligasi. Return yang Diharapkan dan Risiko Portofolio. Sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai serta bobot 3 SKS. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga obligasi dengan berbagai tingkat bunga dengan menggunakan berbagai strategi investasi obligasi. Model-model Keseimbangan. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai saham baik secara fundamental maupun secara teknikal.. Sekuritas Derivatif. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan tentang pasar modal dan instrumennya. berikut disampaikan desain instruksional yang menggambarkan tujuan instruksional dari tiap topik bahasan dan kompetensikompetensi pendukung yang harus Anda kuasai untuk mencapai kompetensi utama mata kuliah ini. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung berapa besarnya bukti (right). . Sekuritas Derivatif Lanjutan.berharga. Agar lebih memudahkan dalam memahami mata kuliah ini. Anda akan berhasil dalam menguasai tujuan yang telah ditetapkan. Penilaian Saham. Pengertian dan Instrumen Pasar Modal. Dengan mempelajari setiap modul dengan cermat sesuai petunjuk yang ada serta mengerjakan semua latihan dan tes yang diberikan secara sungguh-sungguh. mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi terdiri dari 9 modul yang pengorganisasiannya sebagai berikut. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan mengenai indeks futures dan penggunaan indeks tersebut untuk manajer investasi. Futures. Penilaian Obligasi. waran (warrant) dan obligasi konversi (convertible bonds).

(2004). sedangkan kebutuhan dana yang diperoleh dari ekstern adalah dana yang diperoleh bukan dari usaha perusahaan. badan pengelola bursa dan perantara/pedagang sekuritas. pasar perdana. pasar sekunder. Manajemen Keuangan. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Edisi Pertama. Hanafi. yaitu diperoleh dari intern perusahaan dan dari ekstern perusahaan. Tandelilin. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Forth Worth. dari kedua instrumen derivatif tersebut masih ada instrumen pecahan dari keduanya DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Para pelaku ini dapat dikelompokkan menjadi 3 kelompok. Kebutuhan dana yang diperoleh dari intern perusahaan berasal dari dana yang dihasilkan oleh usaha perusahaan . (1995). badan yang bertugas mengawasi jalannya pasar modal. investor. yaitu. Yogyakarta: BPFE. Pelaku pasar modal terdiri dari lembaga-lembaga yang kegiatannya berhubungan dengan pasar modal. Yogyakarta: BPFE . Houston. Teori Portofolio dan Analisis Investasi.MODUL 1 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Pasar Modal Perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dananya dapat memperoleh dananya melalui dua cara. Kedua. New York: Wiley. misalnya :sebagian laba ditahan dan penyusutan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Instrumen pasar modal ini terdiri dari: saham biasa. Mamduh M. (2001). Fundamentals of Financial Management. pasar lelang dan pasar negosiasi. Ketiga. Elton and Gruber. Harcourt. (1999). obligasi dan reksadana. Pasar modal dari fungsi dan ruang lingkupnya dapat dibedakan dalam beberapa jenis. (2000). pihak-pihak yang secara langsung terlibat dalam perdagangan sekuritas: emiten. Eugene F. Adapun instrumen derivatif di pasar modal ada dua jenis yaitu opsi dan futures. Penanggung (Guarantor) dan Wali Amanat (Trustee). Suad. and Joel F. pihak yang mendukung kepastian. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Instrumen Pasar Modal Sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal biasanya disebut instrumen pasar modal. di Indonesia tanggung jawab ini dipegang oleh Bapepam. dan ketertiban pasar modal (Kustodian Sentral Efek Indonesia dan Kliring Penjamin Efek Indonesia). misalnya dengan meminjam di bank atau lembaga keuangan lain atau dapat juga menjual saham di pasar modal. Husnan. yaitu : Pertama. kelancaran. Eduardus.

(2) investor yang netral terhadap risiko (risk neutral). Tinggi rendahnya sikap investor terhadap risiko bergantung kepada preferensi investor tersebut terhadap risiko. (5) risiko finansial. Keputusan apakah investasi akan dilaksanakan atau tidak sangat tergantung dari perbandingan antara return dan risiko. setiap kita melakukan investasi maka investasi tersebut akan selalu mengandung keuntungan atau pengembalian (return) dan risiko. P0. yaitu: (1) investor yang menyukai risiko atau pencari risiko (risk seeker). Investor dapat menginvestasikan dananya kepada investasi riil atau investasi finansial. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Risiko dan Pengembalian (Risk and Return) Sesuai pengertian risiko. maka risiko dibedakan menjadi tiga. Istilah sekuritas . Pengembalian (return) merupakan kompensasi atau imbalan yang diharapkan di masa datang oleh investor atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi yang dilakukan. Karena yang diharapkan dari investasi adalah return (pengembalian). Sedang portofolio merupakan sekumpulan dari sekuritas. Sedangkan Risiko merupakan besarnya penyimpangan atas keuntungan yang diharapkan karena adanya investasi terhadap keuntungan faktual. ada beberapa jenis risiko yang perlu dipertimbangkan antara lain: (1) risiko suku bunga. yang diminta investor. (4) risiko bisnis. (3) risiko inflasi. untuk setiap aset adalah sama dengan jumlah dari pembayaran kas yang diharapkan akan diterima investor yang didiskontokan pada tingkat pengembalian. Berdasarkan tingkat preferensi investor terhadap risiko. risiko diartikan sebagai penyimpangan dari apa yang diharapkan. (6) risiko likuiditas dan (7) risiko nilai tukar mata uang.MODUL 2 RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Investasi Dalam dunia usaha. Semakin besar penyimpangannya berarti semakin besar tingkat risikonya. r. investor juga perlu mempertimbangkan risiko. (3) investor yang tidak menyukai risiko (risk averter) Selain mempertimbangkan return dalam mengambil keputusan investasi. maka biasanya risiko diukur dari variabilitas dari return-nya. Dalam kaitan antara return dan risiko maka terdapat hubungan langsung antara harga dan tingkat pengembalian. Harga. Pengembalian (return) ini dapat berupa pengembalian yang telah terjadi (actual return) dan pengembalian yang diharapkan (expected return). (2) risiko pasar. Sekuritas dapat diartikan sebuah dokumen yang mengidentifikasi hak atau klaim atas aset dan setiap aliran kas mendatang yang diperoleh perusahaan. Investasi finansial biasanya diujudkan dalam pembelian sekuritas.

APT tidak menggunakan asumsi apapun tentang portofolio pasar. tidak akan bisa dihargai dengan harga yang berbeda. Fundamentals of Financial Management. Hanafi. (2004). Yogyakarta: BPFE. Harcourt. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. (1999). (2000). and Joel F. Eduardus. Model keseimbangan yang dapat dikembangkan adalah salah satunya dengan model Capital Asset Pricing Model (CAPM). APT hanya mengatakan bahwa tingkat keuntungan suatu saham dipengaruhi oleh faktor-faktor tertentu. (2001). Forth Worth. Manajemen Keuangan. New York: Wiley. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Teknik statistik yang disebut sebagai factor analysis bisa dipergunakan untuk .mempunyai pengertian yang luas. Tandelilin. (1995). Suad. Tidak saja terbatas pada saham atau obligasi saja. Eugene F. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE MODUL MODEL-MODEL KESEIMBANGAN Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Capital 3 Asset Pricing Model Hubungan antara return dan risiko dapat dikembangkan menjadi suatu model keseimbangan risiko-return. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. yang menyatakan bahwa sekuritas yang mempunyai karakteristik yang sama. Untuk itu dalam perhitungan tingkat pengembalian yang diharapkan dari saham individual dan tingkat pengembalian yang diharapkan dari portofolio akan berbeda hasilnya. Mamduh M. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Pricing Theory Abritage Arbitrage Pricing Theory (APT) mendasarkan diri atas prinsip hukum satu harga. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. E(Ri) = = RF + bi [E(RM) . Tidak seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang menggunakan asumsi bahwa portofolio pasar merupakan portofolio yang efisien.RF]. Elton and Gruber. Sayangnya teori ini tidak menjelaskan faktor-faktor apa yang mempengaruhi pembentukan harga sekuritas. surat pembelian mobil atau sertifikat tanah bisa masuk dalam pengertian sekuritas. Husnan. yang jumlahnya bisa lebih dari satu. Houston. Model CAPM dapat diformulasikan sebagai berikut.

Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. (2004). Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Fundamentals of Financial Management. (1995). Mamduh M. (2000). beberapa penelitian dan mungkin menemukan faktor yang berbeda. Husnan. Houston. model pendekatan PER. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di-present value-kan dalam menentukan harga saham. Meskipun demikian. MODUL PENILAIAN SAHAM Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 4 Penilaian Saham Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham tersebut. Hanafi. model pertumbuhan konstan. Yogyakarta: BPFE. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Pendekatan Penilaian Saham Lainnya Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima . Manajemen Keuangan. Tandelilin. Forth Worth.mengidentifikasikan berapa faktor yang terdapat dalam persoalan (dengan menggunakan input matriks koefisien korelasi). model pertumbuhan nol. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. Harcourt. Yogyakarta: BPFE. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Eduardus. (1999). model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. Berbagai penelitian tentang aplikasi APT menunjukkan beberapa faktor yang dapat menjelaskan perubahan tingkat keuntungan. New York: Wiley. tetapi tidak menunjukkan apa faktor-faktor tersebut. maka kemungkinan analisis kita salah. Eugene F. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Edisi Pertama. maka muncul beberapa model penyederhanaan. (2001). Elton and Gruber. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. Suad. and Joel F.

maka kemungkinan analisis kita salah. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Forth Worth. Modern Portfolio theory and Investment Analysis. Husnan. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. New York: Wiley. Manajemen Keuangan. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko.oleh pemilik saham tersebut. and Joel F. bila hal-hal lain ceteris paribus (dianggap tidak terjadi perubahan). (1995). Tandelilin. (2001). Elton and Gruber. Eugene F. Bila tingkat bunga yang berlaku umum meningkat. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. (2000). Halim. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. Yogyakarta: BPFE. dan model pendekatan lainnya. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di. Yogyakarta: BPFE MODUL OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 5 Karateristik Obligasi Obligasi dapat diterbitkan dengan beraneka ragam sifat atau karakter. maka tingkat harga obligasi akan menurun. selain jangka waktu obligasi. Houston. Beberapa lembaga mungkin melakukan rating obligasi. Lembaga yang melakukan rating obligasi di . model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. (2004). Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. (2005). Eduardus. Edisi Pertama. model pendekatan PER. model pertumbuhan nol. Jakarta: Salemba Emban Patria. maka muncul beberapa model penyederhanaan. Harcourt. Seperti halnya dilakukan oleh Standard & Poor (S & P) dan Moody’s di Amerika Serikat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Abdul. (1999). Fundamentals of Financial Management. akan mempengaruhi tingkat keuntungan (yield) yang diperoleh para investor. Hanafi. model pertumbuhan konstan. Mamduh M. Analisis Investasi. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut.present value-kan dalam menentukan harga saham. Faktor yang terpenting dalam penentuan harga obligasi adalah tingkat bunga. Besarnya bunga atau interes yang diberikan. Suad.

(1995). Manajemen Keuangan. Tandelilin. Husnan. Eduardus. New York: Wiley.Indonesia adalah PT. jumlah pembayaran bunga adalah tetap dan ditentukan pada saat obligasi diterbitkan. Untuk obligasi dengan jumlah bunga tetap. . Harcourt. Hanafi. Suad. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. MODUL PENILAIAN OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 6 Penilaian Obligasi Obligasi adalah surat berharga (biasanya berjangka panjang atau lebih dari satu tahun) yang diterbitkan oleh suatu perusahaan atau pemerintah. (2005). hal ini disebut coupon interest payment atau pembayaran bunga kupon. (2001). Pemerintah Efek Indonesia (Pefindo). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. (2004). Yogyakarta: BPFE. Forth Worth. bunga obligasi tidak tetap tetapi berfluktuasi menyesuaikan dengan perubahan suku bunga pasar. Par value ini merupakan nilai yang akan dibayar oleh penerbit obligasi kepada pemegang obligasi pada tanggal yang telah ditentukan di masa yang akan datang. (2000). Mamduh M. Eugene F. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Tingkat Bunga Obligasi Obligasi memiliki nilai nominal yang sering disebut sebagai par value. Halim. Houston. Edisi Pertama. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Yogyakarta: BPFE. Sedangkan untuk obligasi yang bersifat floating atau mengambang. Tingkat bunga kupon pada obligasi adalah jumlah pembayaran bunga kupon dibagi nilai nominal. Elton and Gruber. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Penilaian obligasi dilakukan dengan pendekatan discounted cash flow mengatakan bahwa nilai obligasi adalah present value dari semua penerimaan akibat membeli obligasi. and Joel F. Fundamentals of Financial Management. (1999). Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Emban Patria. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Abdul. Pemilik obligasi akan menerima pembayaran sejumlah uang tertentu yang dibayarkan secara berkala (misalnya setiap tahun atau setiap 6 bulan).

Jakarta: Salemba Emban Patria. New York: Wiley. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. yaitu tingkat keuntungan yang disyaratkan atau yield obligasi. Harcourt. (2004). Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal) mewakili pemerintah dalam mengawasi perkembangan pasar . (2005). Eugene F. Hanafi. MODUL SEKURITAS DERIVATIF Kegiatan Rangkuman Belajar 7 1: Opsi Opsi. Houston. ceteris paribus DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • Brigham. Manajemen Keuangan. juga akan terkait dengan maturitas dari obligasi tersebut. Dari keempat keadaan yang menggambarkan hubungan antara yield dan harga obligasi kita dapat menyimpulkan bahwa harga obligasi akan berubah jika ada perubahan pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan oleh investor dengan arah yang berlawanan. Seperti telah dijelaskan di sebelumnya bahwa nilai intrinsik obligasi sangat terkait besarnya nilai r. Mamduh M. Yogyakarta: BPFE. (2000). Budi. Halim. Hubungan antara yield dan harga obligasi menunjukkan adanya hubungan yang terbalik. Abdul. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. (1999). (2001). (1995). and Joel F. Eduardus. Pengaruh perubahan tingkat bunga pasar terhadap harga obligasi. Penerimaan bunga yang dibayarkan setiap tengah tahun akan berbeda apabila bunga dibayarkan setiap tahun. Forth Worth. Elton and Gruber. Suad. Frensidy.Seperti telah dijelaskan di modul sebelumnya bahwa obligasi merupakan aset finansial yang mempunyai beban tetap yang berupa biaya bunga bagi perusahaan yang mengeluarkan obligasi. Analisis Investasi. Bila terjadi kenaikan (penurunan) tingkat bunga maka harga obligasi yang mempunyai maturitas lebih lama akan mengalami penurunan (kenaikan) harga yang lebih besar dibandingkan dengan obligasi yang mempunyai maturitas yang lebih pendek. Yogyakarta: BPFE. sebagaimana instrumen sekuritas yang lain diatur oleh pemerintah melalui lembaga yang berwenang untuk mengaturnya (dalam hal ini oleh BAPEPAM). (2005). Fundamentals of Financial Management. Matematika Keuangan. Husnan. Tandelilin. Harga obligasi juga akan ditentukan oleh nilai intrinsik obligasi tersebut. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Untuk di Indonesia. Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Emban Patria. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis.

sertifikat bukti right. Oleh karena itu biasanya investor (baik institusional maupun individual) memakai beberapa model untuk mencapai alternatif yang optimal. Yogyakarta: BPFE. Hal ini investor opsi mempengaruhi keputusan investasi investor. Wiley. Edisi Pertama. Dengan demikian investor akan dapat menentukan waktu yang tepat untuk memanfaatkan opsi dan strategi apa yang paling baik dan tepat agar dapat memperoleh keuntungan. Yogyakarta: BPFE. Aktivitas opsi di pasar modal ada keterkaitan dengan aktivitas lain di pasar modal. (2003). Sunariyah. (1995). waran. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. (1999). Strategi yang berbeda dapat dikembangkan dalam memperbesar keuntungan atau memperkecil risiko.. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Mamduh M. MODUL SEKURITAS DERIVATIF LANJUTAN 8 Kegiatan Belajar 1: Bukti (Right). dan obligasi konversi. Houston. Waran (Warrant). Edisi Ketiga. Lukas Setia. Suad. Tandelilin. Forth Worth. Jakarta: Salemba Emban Patria. Edisi Revisi.modal termasuk di dalamnya adalah opsi. opsi. (2005). yaitu (1) saham. pertumbuhan dividennya relatif konstan karena sudah memasuki tahap maturity. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Abdul. Harcourt. yang meliputi saham. Fundamentals of Financial Management. Pada bab ini dibicarakan konsep valuasi dan analisis sekuritas-sekuritas tersebut. Manajemen Keuangan. Analisis Investasi. Model mana yang akan digunakan hendaknya dikaitkan dengan karakteristik saham-saham yang dianalisis. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Analisis saham dapat dilakukan dengan menggunakan dividend approach model (berdasarkan pada arus kas) ataupun dengan menggunakan pendekatan kelipatan laba (earnings multiplier). dan (3) sekuritas yang bersifat derivatif. (2004). Yogyakarta: Andi. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. dan Obligasi Konversi (Convertible Bonds) Rangkuman Berbagai jenis sekuritas yang diterbitkan di pasar modal dan diperdagangkan di bursa efek dapat dibagi menjadi berbagai kelompok. . (2000). (2001). Eduardus. Elton and Gruber. obligasi. Biasanya investor di dalam strategi akan mempergunakan model yang dikembangkan oleh Blacks dan scholes. Eugene F. Atmaja. (2001). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. and Joel F. (2) sekuritas yang memberikan penghasilan tetap. Namun demikian investor harus mengetahui keterbatasan dan kelemahan opsi. Hanafi. Halim. Apabila saham yang dianalisis selalu membagikan dividen dengan rasio payout yang sama. Husnan. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham. Manajemen Keuangan.

semakin peka obligasi tersebut terhadap perubahan suku bunga. Frank J. Meskipun demikian.penyederhanaan dividend approach model dengan menggunakan constant growth model dapat digunakan. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Convertible bonds merupakan obligasi yang bisa ditukar menjadi saham biasa. Ltd. Matematika Keuangan. Apabila rasio pembagian dividen diperkirakan akan berubah dari waktu ke waktu. faktor yang sangat menentukan adalah tingkat bunga. Cara semacam ini disebut analisis teknikal. Untuk obligasi. meskipun mungkin saja kedua instrumen keuangan diperjualbelikan secara terpisah. Analisis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai intrinsik suatu saham dengan harga pasar saat ini. Biasanya warrant dijual bersamasama obligasi. Elton and Gruber. atau dapat juga dilakukan secara cross sectional. Warrant adalah opsi untuk membeli sejumlah saham biasa dengan harga tertentu. Jakarta: Salemba Emban Patria. (1995). Fundamentals of Financial Management. Frensidy. (1995). Kedua cara tersebut disebut analisis dengan memperhatikan faktor-faktor fundamental. pertumbuhan labanya bervariasi dari tahun ke tahun. Analisis cross sectional berarti menilai kewajaran harga suatu saham relatif terhadap saham-saham lain yang dipilih dalam analisis. pemodal akan mengonversikan CB menjadi saham biasa kalau pada saat jatuh tempo harga saham lebih tinggi dan nilai normal CB. Simon & Schustur (Asia) PT. Prentice Hall. Meskipun demikian. Jakarta: Salemba Emban Patria. Harcourt. Halim. Semakin besar duration-nya. Teori penentuan harga opsi menjelaskan bagaimana melakukan valuasi opsi. Sertifikat bukti right menunjukkan hak untuk membeli saham dengan harga tertentu. model pertumbuhan lain perlu digunakan. Manajemen Investasi. Kepekaan suatu obligasi terhadap perubahan tingkat bunga ditunjukkan oleh duration obligasi tersebut. Budi. Abdul. maka pemodal tidak akan menderita kerugian ataupun memperoleh manfaat dari penerbitan bukti right. Houston. risiko yang tinggi ini berarti bahwa kemungkinan menderita rugi atau memperoleh laba juga besar. Buku Dua. (2005). Dengan memahami teori pembentukan harga opsi. . (2005). Fabozzi. Pemodal akan bertambah kemakmurannya kalau dana yang dihimpun dengan right issue dapat digunakan dengan menghasilkan NPV positif. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Memang benar bahwa pembeli opsi akan menanggung risiko yang lebih besar dari pembeli saham biasa. Analisis Investasi. (1999). Apabila dana yang diperoleh dari penerbitan right sewaktu dipergunakan hanya memberikan NPV = 0. Wiley. and Joel F. terdapat pula analisis dengan mengandalkan pada pengamatan alas perubahan harga di waktu yang lalu. Teori ini juga berguna untuk membahas dan menaksir nilai warrant dan convertible bond. Salemba Empat. jelaslah bahwa penawaran sekuritas-sekuritas yang berkarakteristik opsi bukanlah dilakukan dengan maksud merugikan pemodal. Forth Worth. Eugene F.

Ltd. Houston. Harcourt. Manajemen Investasi. karena harga futures di atas maupun di bawah nilai tersebut memungkinkan timbulnya laba arbitrase. Biaya pendanaan bersih ini umumnya disebut juga biaya penyimpanan (cost of carry). selain untuk hedging. Tandelilin. Wiley. Manajemen Keuangan. untuk itu untuk menghitung harga futures perlu menggunakan asumsi. Suku r – y. (1995). (1999). Oleh karena itu. and Joel F. Matematika Keuangan. Penetapan harga kontrak futures dipengaruhi oleh beberapa faktor. Prentice Hall. MODUL FUTURES Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 9 Kontrak Futures Futures menunjukkan kewajiban untuk melakukan sesuatu. Meskipun futures mempunyai risiko yang sangat tinggi. Edisi Pertama. . sedangkan biaya penyimpanan negatif menunjukkan adanya biaya pendanaan yang lebih besar daripada hasil yang diperoleh. Eduardus. Mamduh M. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Harga teoritis futures dapat lebih tinggi daripada harga pasar tunai (pada premi) atau lebih rendah dari harga pasar tunai (pada diskonto). pemodal juga dapat berspekulasi dengan futures. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Eugene F. sebenarnya sekuritas tersebut dapat dipergunakan untuk melakukan hedging. Buku Dua. maka spekulasi dengan futures akan mengakibatkan pemodal menanggung risiko yang sangat tinggi. Fabozzi. jangka pengantaran pasti dan suku bunga pasti diketahui. Frensidy. Dalam penentuan harga kontrak futures bisa saja harga futures tersebut dengan strategi apapun tidak mendatangkan laba arbitrase. Karena risiko sangat tinggi. harga tersebut merupakan harga keseimbangan. Suad. (2005). Husnan. Budi. Forth Worth. DAFTAR PUSTAKA • • • • Brigham. (2001). Salemba Empat. yang berarti justru memperkecil risiko. Yogyakarta: BPFE. Frank J. disebut biaya pendanaan bersih. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. (1995). Yogyakarta: BPFE.• • • Hanafi. Fundamentals of Financial Management. yang merupakan selisih antara biaya pendanaan dan hasil atas aktiva. Hanya saja. (2000). Simon & Schustur (Asia) PT. tergantung dari (r – y). Jakarta: Salemba Emban Patria. (2004). dan bukan hak seperti dalam opsi. Biaya penyimpanan positif berarti hasil yang diperoleh lebih besar dari biaya pendanaan. yaitu dijual pada pasar tunai. Elton and Gruber. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. tingkat pengembalian pasti.

Suad. POKOK BAHASAN PENGENALAN • • • Lingkungan Investasi Pengertian Investasi Instrument Keuangan • Alternative Investasi TEORI PORTFOLIO • • • • Risiko dan Penghindaran Risiko Alokasi Modal Antara Aset Berisiko dan Aset Bebas Risiko Portfolio Theory Portfolio Berisiko yang Optimal KESEIMBANGAN DALAM PASAR MODAL • • • Model Penetapan Aset Modal Model Asset Pricing Model Indeks . 2. Husnan. analisa portfolio dan mengevaluasi kinerja portfolio. Eduardus. Yogyakarta: BPFE. Mamduh M. Edisi Pertama. (2000). Menerapkan teori analisa investasi dan manajemen resiko dan konsep-konsepnya melalui analisa studi kasus dan presentasi. Abdul. • ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN RESIKO MMK 701 (3 Sks) TUJUAN PENGAJARAN 1. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. (2005).• • • Halim. membentuk portfolio. Manajemen Keuangan. Tandelilin. Yogyakarta: BPFE. Analisis Investasi. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (2001). Yogyakarta: UPP AMP YKPN. (2004). Membuat keputusan investasi sekuritas dan investasi derivatif melalui kebijaksanaan investasi. Hanafi. Jakarta: Salemba Emban Patria.

2006 Jones. 6TH Edition. 8th Edition. Asset keuangan (financial asset) adalah asset berupa: • • • kas instrumen ekuitas entitas lain hak kontraktual: o untuk menerima kas atau asset keuangan lainnya dari entitas lain o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan dengan entitas lain yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi entitas sendiri . 2004 Reilly. Bodie. International Edition. Investments. DAN DERIVATIF LAINNYA • • Pasar Opsi Penilaian Opsi BACAAN WAJIB 1. and Keith C. 9TH Edition. 2006 Instrumen keuangan (financial instrument) adalah kontrak yang mengakibatkan timbulnya asset keuangan bagi satu entitas dan kewajiban keuangan atau instrumen ekuitas bagi entitas lainnya. Charles. Investments. Brown. K. Zvi et als. Mc Graw Hill. 3. Willy 2. Thomson.• • Teori Pembentukan Harga Arbitrase dan Model multifactor Risiko dan Imbal Hasil Arbitrage Pricing Theory SEKURITAS PENDAPATAN TETAP • • • • • Harga dan Imbal Hasil Obligasi Hasil dan Harga Obligasi Struktur Jangka Waktu Tingkat Bunga Mengelola Portfolio Obligasi Obligasi: Analisa dan Strategi ANALISIS SEKURITAS • • Model Penilaian Ekuitas Analisis Laporan Keuangan OPSI. Analysis and Manajgement. P. International Edition. Frank. Investment Analysis and Portfolio Management. FUTURES.

dan pinjaman sekuritas utang dan ekuitas.• kontrak yang akan atau mungkin diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan merupakan: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas itu untuk menerima instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel . sekuritas yang dijamin dengan asset. kontrak berjangka. Contoh instrumen keuangan yang termasuk dalam cakupan IAS 32 dan 39: • • • • • • • kas giro dan deposito commercial paper utang dan piutang usaha. Untuk maksud ini. atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. seperti kewajiban hipotik dengan jaminan. instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). dan securitised packages of receivables derivatif. baik dari perspektif pemegang maupun penerbitnya. perusahaan assosiasi. kesepakatan pembelian kembali. instrumen ekuitas entitas sendiri juga tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). atau kontrak yang akan atau bisa diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan berupa: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas untuk menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen yang berupa kontrak untuk menerima dan menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri di masa depan. waran. atau o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi perusahaan. kontrak forward. wesel. right. yang mencakup opsi. Kewajiban keuangan (financial liability) mencakup: • • kewajiban kontraktual: o untuk menyerahkan kas atau asset keuangan lainnya kepada entitas lain. dan usaha patungan. Untuk maksud ini. dan swap Posted by Admin Labels: Akuntansi keuangan Mengenal Instrumen Keuangan . Kategori ini mencakup investasi dalam perusahaan anak.

Di Indonesia. Ada 4 jenis reksadana: • • • • Reksadana Pasar Uang: investasinya ditanam pada efek bersifat utang dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun. Satuan nilai atau pembukuan dalam berbagai instrumen finansial yang mengacu pada bagian kepemilikan sebuah perusahaan. Reksadana Campuran: reksadana yang mempunyai perbandingan target aset alokasi pada efek saham dan pendapatan tetap yang tidak dapat dikategorikan ke dalam ketiga reksadana lainnya. surat utang berjangka waktu 1 hingga 10 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Utang Negara (SUN) dan utang di bawah 1 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Perbendaharan Negara (SPN). obligasi. Sejenis jasa tabungan yang ditawarkan bank. Saham. . Saham bisa dibeli di bursa efek lewat broker dan Anda akan mendapat keuntungan dengan meningkatnya nilai kapital dan mendapat deviden. Bunga deposito biasanya lebih tinggi daripada bunga tabungan biasa.Tabungan. sebagai cadangan dana jangka pendek. baik berupa saham. Wadah dan pola pengelolaan dana/modal bagi sekumpulan investor untuk berinvestasi dalam instrumen-instrumen investasi yang tersedia di Pasar Modal dengan cara membeli unit penyertaan reksadana. Obligasi. Untuk mendapat keuntungan maksimal butuh rentang waktu 10-20 tahun. Sebagian pendapatan yang tidak dibelanjakan disimpan dalam bentuk tabungan di bank. yang memiliki jangka waktu tertentu di mana uang di dalamnya tidak boleh ditarik nasabah. Suatu pernyataan utang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon bunganya kelak pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran. pasar uang ataupun efek/sekuriti lainnya. Reksadana Saham: setidaknya 80% dari dana yang dikelola dalam efek bersifat ekuitas (saham pada suatu pasar modal). Reksadana. Reksadana Pendapatan Tetap: setidaknya 80% dari dana yang dikelola (aktiva) diinvestasikan dalam bentuk efek bersifat utang. Dana ini kemudian dikelola oleh Manajer Investasi (MI) ke dalam portofolio investasi. Deposito.

Contoh kasus: Jika balita saat ini berusia 2 tahun. Uang pangkal kuliah dari saham. apalagi saham. Untuk jangka waktu kurang dari tiga tahun. maka tindak lanjut yang harus dilakukan adalah: • • • Tentukan dimana balita akan sekolah. Telepon saja sekolah tujuan Anda untuk mengetahui perkiraan dana yang dibutuhkan. bagaimana menghitung anggaran dan cara mendapat dana pendidikan anak. Bila Anda memiliki jangka waktu yang lama. Anda bisa menggunakan obligasi. laksanakan rencana . Pastikan Anda mengenal betul instrumen keuangan yang Anda gunakan sebelum menaruh dana. setelah tahu perkiraan dana yang dibutuhkan. mulai berhitung.Pilih instrumen keuangan yang mana? Faktor waktu sangat menentukan instrumen keuangan yang Anda pilih. Jika Anda ingin menyekolahkan balita tapi baru menyiapkan dananya satu tahun sebelum dia masuk sekolah. Jika ternyata Anda tidak mampu menyekolahkan si kecil di sekolah idaman. tentu Anda tidak bisa memilih reksadana. Pilihan terbaik untuk waktu yang singkat adalah dengan tabungan. artinya harus mengubah lagi rencana anggaran Anda. reksadana atau bahkan membeli saham. rencana anggaran pendidikan bisa berupa: • • • • • Uang pangkal Kelompok Bermain atau TK dari tabungan. Lihat kemampuan Anda. misalnya menyiapkan uang pangkal untuk kuliah anak. Anda bisa memilih instrumen keuangan yang lebih agresif yang bisa memberikan keuntungan lebih besar. Terakhir. Uang pangkal SMP dari reksadana saham atau ORI (obligasi). Budget sekolah internasional dengan sekolah negeri tentu berbeda. Anda bisa membuka tabungan pendidikan anak karena kenaikan biaya uang pangkal tidak terlalu besar. Uang pangkal SD dari reksadana pendapatan tetap. Tindak lanjut. Apakah Anda bisa mencapai budget untuk menyekolahkan si kecil di sekolah idaman atau tidak. meski risikonya juga lebih besar. Setelah tahu biaya-biaya apa saja yang dibutuhan. reksadana pasar uang. Lalu. Uang pangkal SMA dari saham.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful