EKSI4203 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI Roni Indarto 3 sks / modul 1-9: ill.

; 21 cm / ISBN : 9790112092 DDC : 332.6 Copyright (BMP) © Jakarta: Universitas Terbuka, 2007 Edisi 1

Mata kuliah ini membahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return, pemilihan portofolio, obligasi, saham, sekuritas derivatif, dan teori investasi modern. Prasyarat: EKMA4213 (Manajemen Keuangan). TINJAUAN MATA KULIAH Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi merupakan salah satu mata kuliah lanjutan yang memberikan syarat bagi yang menempuh untuk menempuh lebih dahulu mata kuliah Manajemen Keuangan di Program Studi Akuntansi. BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi bertujuan memberikan pemahaman kepada mahasiswa tentang bagaimana seseorang berinvestasi pada aset finansial dengan menggunakan beberapa metode dan konsep. Dalam menentukan apakah seseorang atau organisasi menginvestasikan dananya dalam aset finansial, maka ia harus terlebih dahulu mengetahui berapa return yang didapat dari investasi tersebut dan berapakah risiko yang ditimbulkan oleh investasi tersebut. Di samping itu dijelaskan pula bagaimana menghitung nilai dari saham dan obligasi dengan berbagai metode dan konsep. Perkembangan dunia investasi tidak saja ditunjukkan oleh semakin meningkatnya jumlah yang diinvestasikan ataupun oleh semakin banyaknya jumlah investor yang berinvestasi, tetapi juga ditunjukkan oleh semakin banyaknya alternatif-alternatif instrumen investasi yang bisa dijadikan pilihan investor dalam berinvestasi. Selain berinvestasi dengan cara memiliki secara langsung sekuritas yang diperdagangkan di pasar, investor juga dapat berinvestasi dengan cara membeli derivasi/turunan dari sekuritas tersebut. Sekuritas derivatif adalah sekuritas yang mempunyai hak kepada pemegang sekuritas untuk membeli suatu sekuritas dengan harga tertentu pada waktu tertentu. Beberapa sekuritas yang termasuk dalam sekuritas derivatif dapat memberikan suatu hak (artinya dapat dilakukan, dapat pula tidak) atau dapat pula dalam bentuk keharusan (artinya, harus dilakukan apapun yang terjadi). Sekuritas yang memberikan hak adalah (1) opti (option), (2) bukti (right), (3) waran (warrant) dan (4) obligasi konversi (convertible bonds). Sedangkan yang memberikan keharusan di antaranya adalah futures. Dalam mata kuliah ini akan dibahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return. Setelah mempelajari mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Anda diharapkan mampu mengelola dana yang dimiliki perusahaan ke dalam bentuk investasi surat-surat

Obligasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda dapat menjelaskan besarnya return dan risiko yang diharapkan dalam suatu investasi yang rasional. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung berapa besarnya bukti (right). Sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai serta bobot 3 SKS. Pengertian dan Instrumen Pasar Modal. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai saham baik secara fundamental maupun secara teknikal. Sekuritas Derivatif. berikut disampaikan desain instruksional yang menggambarkan tujuan instruksional dari tiap topik bahasan dan kompetensikompetensi pendukung yang harus Anda kuasai untuk mencapai kompetensi utama mata kuliah ini. Penilaian Saham. Return yang Diharapkan dan Risiko Portofolio. Dengan mempelajari setiap modul dengan cermat sesuai petunjuk yang ada serta mengerjakan semua latihan dan tes yang diberikan secara sungguh-sungguh. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan portofolio yang optimal dengan menggunakan model Capital Aset Pricing Model dan model Arbitrage Pricing Theory. Futures. waran (warrant) dan obligasi konversi (convertible bonds). mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi terdiri dari 9 modul yang pengorganisasiannya sebagai berikut. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga obligasi dengan berbagai tingkat bunga dengan menggunakan berbagai strategi investasi obligasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai obligasi. Agar lebih memudahkan dalam memahami mata kuliah ini. Anda akan berhasil dalam menguasai tujuan yang telah ditetapkan.berharga. Penilaian Obligasi. Sekuritas Derivatif Lanjutan. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga opsi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan tentang pasar modal dan instrumennya. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan mengenai indeks futures dan penggunaan indeks tersebut untuk manajer investasi. .. Model-model Keseimbangan.

Yogyakarta: UPP AMP YKPN. yaitu : Pertama. Mamduh M.MODUL 1 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Pasar Modal Perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dananya dapat memperoleh dananya melalui dua cara. Para pelaku ini dapat dikelompokkan menjadi 3 kelompok. dari kedua instrumen derivatif tersebut masih ada instrumen pecahan dari keduanya DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Husnan. sedangkan kebutuhan dana yang diperoleh dari ekstern adalah dana yang diperoleh bukan dari usaha perusahaan. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Instrumen Pasar Modal Sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal biasanya disebut instrumen pasar modal. Eugene F. Houston. Suad. Pelaku pasar modal terdiri dari lembaga-lembaga yang kegiatannya berhubungan dengan pasar modal. misalnya dengan meminjam di bank atau lembaga keuangan lain atau dapat juga menjual saham di pasar modal. Penanggung (Guarantor) dan Wali Amanat (Trustee). Harcourt. Adapun instrumen derivatif di pasar modal ada dua jenis yaitu opsi dan futures. New York: Wiley. pasar lelang dan pasar negosiasi. Tandelilin. pasar perdana. Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. investor. dan ketertiban pasar modal (Kustodian Sentral Efek Indonesia dan Kliring Penjamin Efek Indonesia). misalnya :sebagian laba ditahan dan penyusutan. Ketiga. (1999). obligasi dan reksadana. badan yang bertugas mengawasi jalannya pasar modal. yaitu diperoleh dari intern perusahaan dan dari ekstern perusahaan. badan pengelola bursa dan perantara/pedagang sekuritas. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. and Joel F. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Hanafi. Eduardus. (1995). yaitu. (2001). Kedua. (2004). pasar sekunder. Kebutuhan dana yang diperoleh dari intern perusahaan berasal dari dana yang dihasilkan oleh usaha perusahaan . Yogyakarta: BPFE . Pasar modal dari fungsi dan ruang lingkupnya dapat dibedakan dalam beberapa jenis. pihak-pihak yang secara langsung terlibat dalam perdagangan sekuritas: emiten. (2000). kelancaran. pihak yang mendukung kepastian. Instrumen pasar modal ini terdiri dari: saham biasa. Forth Worth. Fundamentals of Financial Management. Yogyakarta: BPFE. Elton and Gruber. di Indonesia tanggung jawab ini dipegang oleh Bapepam.

untuk setiap aset adalah sama dengan jumlah dari pembayaran kas yang diharapkan akan diterima investor yang didiskontokan pada tingkat pengembalian. Pengembalian (return) merupakan kompensasi atau imbalan yang diharapkan di masa datang oleh investor atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi yang dilakukan. Keputusan apakah investasi akan dilaksanakan atau tidak sangat tergantung dari perbandingan antara return dan risiko. P0. ada beberapa jenis risiko yang perlu dipertimbangkan antara lain: (1) risiko suku bunga. Berdasarkan tingkat preferensi investor terhadap risiko. Investasi finansial biasanya diujudkan dalam pembelian sekuritas. Sekuritas dapat diartikan sebuah dokumen yang mengidentifikasi hak atau klaim atas aset dan setiap aliran kas mendatang yang diperoleh perusahaan. (4) risiko bisnis. yaitu: (1) investor yang menyukai risiko atau pencari risiko (risk seeker). Tinggi rendahnya sikap investor terhadap risiko bergantung kepada preferensi investor tersebut terhadap risiko.MODUL 2 RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Investasi Dalam dunia usaha. r. Karena yang diharapkan dari investasi adalah return (pengembalian). (5) risiko finansial. setiap kita melakukan investasi maka investasi tersebut akan selalu mengandung keuntungan atau pengembalian (return) dan risiko. Semakin besar penyimpangannya berarti semakin besar tingkat risikonya. (3) risiko inflasi. (2) risiko pasar. investor juga perlu mempertimbangkan risiko. (3) investor yang tidak menyukai risiko (risk averter) Selain mempertimbangkan return dalam mengambil keputusan investasi. Pengembalian (return) ini dapat berupa pengembalian yang telah terjadi (actual return) dan pengembalian yang diharapkan (expected return). (6) risiko likuiditas dan (7) risiko nilai tukar mata uang. maka risiko dibedakan menjadi tiga. risiko diartikan sebagai penyimpangan dari apa yang diharapkan. Dalam kaitan antara return dan risiko maka terdapat hubungan langsung antara harga dan tingkat pengembalian. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Risiko dan Pengembalian (Risk and Return) Sesuai pengertian risiko. Istilah sekuritas . maka biasanya risiko diukur dari variabilitas dari return-nya. Sedang portofolio merupakan sekumpulan dari sekuritas. Sedangkan Risiko merupakan besarnya penyimpangan atas keuntungan yang diharapkan karena adanya investasi terhadap keuntungan faktual. Investor dapat menginvestasikan dananya kepada investasi riil atau investasi finansial. yang diminta investor. Harga. (2) investor yang netral terhadap risiko (risk neutral).

mempunyai pengertian yang luas.RF]. Husnan. Suad. Eduardus. APT tidak menggunakan asumsi apapun tentang portofolio pasar. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE. Sayangnya teori ini tidak menjelaskan faktor-faktor apa yang mempengaruhi pembentukan harga sekuritas. Mamduh M. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. (2004). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Teknik statistik yang disebut sebagai factor analysis bisa dipergunakan untuk . tidak akan bisa dihargai dengan harga yang berbeda. Model keseimbangan yang dapat dikembangkan adalah salah satunya dengan model Capital Asset Pricing Model (CAPM). Model CAPM dapat diformulasikan sebagai berikut. Elton and Gruber. E(Ri) = = RF + bi [E(RM) . (2000). Forth Worth. Fundamentals of Financial Management. Eugene F. Tidak saja terbatas pada saham atau obligasi saja. New York: Wiley. (2001). and Joel F. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Untuk itu dalam perhitungan tingkat pengembalian yang diharapkan dari saham individual dan tingkat pengembalian yang diharapkan dari portofolio akan berbeda hasilnya. surat pembelian mobil atau sertifikat tanah bisa masuk dalam pengertian sekuritas. APT hanya mengatakan bahwa tingkat keuntungan suatu saham dipengaruhi oleh faktor-faktor tertentu. Manajemen Keuangan. Houston. (1999). Tidak seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang menggunakan asumsi bahwa portofolio pasar merupakan portofolio yang efisien. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Pricing Theory Abritage Arbitrage Pricing Theory (APT) mendasarkan diri atas prinsip hukum satu harga. Edisi Pertama. Harcourt. Hanafi. yang menyatakan bahwa sekuritas yang mempunyai karakteristik yang sama. yang jumlahnya bisa lebih dari satu. Yogyakarta: BPFE MODUL MODEL-MODEL KESEIMBANGAN Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Capital 3 Asset Pricing Model Hubungan antara return dan risiko dapat dikembangkan menjadi suatu model keseimbangan risiko-return. Tandelilin. (1995).

(1995). model pertumbuhan nol. Yogyakarta: BPFE. (2004). maka kemungkinan analisis kita salah. Harcourt. Fundamentals of Financial Management. Elton and Gruber. Husnan. (2000). Eugene F. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Hanafi. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Meskipun demikian. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. tetapi tidak menunjukkan apa faktor-faktor tersebut. Mamduh M. (1999). Forth Worth. beberapa penelitian dan mungkin menemukan faktor yang berbeda.mengidentifikasikan berapa faktor yang terdapat dalam persoalan (dengan menggunakan input matriks koefisien korelasi). model pertumbuhan konstan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. New York: Wiley. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Edisi Pertama. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Berbagai penelitian tentang aplikasi APT menunjukkan beberapa faktor yang dapat menjelaskan perubahan tingkat keuntungan. and Joel F. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di-present value-kan dalam menentukan harga saham. Eduardus. Tandelilin. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Yogyakarta: BPFE. MODUL PENILAIAN SAHAM Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 4 Penilaian Saham Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham tersebut. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Pendekatan Penilaian Saham Lainnya Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima . model pendekatan PER. Suad. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. Houston. maka muncul beberapa model penyederhanaan. (2001). Manajemen Keuangan.

Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. Abdul. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Beberapa lembaga mungkin melakukan rating obligasi. Husnan. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Seperti halnya dilakukan oleh Standard & Poor (S & P) dan Moody’s di Amerika Serikat. (2000). bila hal-hal lain ceteris paribus (dianggap tidak terjadi perubahan). Hanafi. (2005). maka muncul beberapa model penyederhanaan. Yogyakarta: BPFE. Eugene F. New York: Wiley. Fundamentals of Financial Management. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. Eduardus. Bila tingkat bunga yang berlaku umum meningkat. Harcourt. (2001). maka tingkat harga obligasi akan menurun. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Mamduh M. Forth Worth. Halim. Manajemen Keuangan. dan model pendekatan lainnya. Faktor yang terpenting dalam penentuan harga obligasi adalah tingkat bunga.oleh pemilik saham tersebut. Houston. (1999). Edisi Pertama. (2004). maka kemungkinan analisis kita salah. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. Suad. Elton and Gruber. Modern Portfolio theory and Investment Analysis. model pertumbuhan nol. Yogyakarta: BPFE MODUL OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 5 Karateristik Obligasi Obligasi dapat diterbitkan dengan beraneka ragam sifat atau karakter. model pendekatan PER. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di. Tandelilin. and Joel F. Besarnya bunga atau interes yang diberikan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Lembaga yang melakukan rating obligasi di .present value-kan dalam menentukan harga saham. model pertumbuhan konstan. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. (1995). Jakarta: Salemba Emban Patria. selain jangka waktu obligasi. akan mempengaruhi tingkat keuntungan (yield) yang diperoleh para investor. Analisis Investasi.

Par value ini merupakan nilai yang akan dibayar oleh penerbit obligasi kepada pemegang obligasi pada tanggal yang telah ditentukan di masa yang akan datang. jumlah pembayaran bunga adalah tetap dan ditentukan pada saat obligasi diterbitkan. Fundamentals of Financial Management. . Pemerintah Efek Indonesia (Pefindo). Pemilik obligasi akan menerima pembayaran sejumlah uang tertentu yang dibayarkan secara berkala (misalnya setiap tahun atau setiap 6 bulan). Untuk obligasi dengan jumlah bunga tetap. Husnan. Penilaian obligasi dilakukan dengan pendekatan discounted cash flow mengatakan bahwa nilai obligasi adalah present value dari semua penerimaan akibat membeli obligasi. Mamduh M. Hanafi.Indonesia adalah PT. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Yogyakarta: BPFE. Eduardus. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. MODUL PENILAIAN OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 6 Penilaian Obligasi Obligasi adalah surat berharga (biasanya berjangka panjang atau lebih dari satu tahun) yang diterbitkan oleh suatu perusahaan atau pemerintah. Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Emban Patria. and Joel F. Sedangkan untuk obligasi yang bersifat floating atau mengambang. Tingkat bunga kupon pada obligasi adalah jumlah pembayaran bunga kupon dibagi nilai nominal. bunga obligasi tidak tetap tetapi berfluktuasi menyesuaikan dengan perubahan suku bunga pasar. (2000). Edisi Pertama. Harcourt. (1995). hal ini disebut coupon interest payment atau pembayaran bunga kupon. Yogyakarta: BPFE. Tandelilin. Forth Worth. Abdul. Suad. Houston. Elton and Gruber. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Analisis Investasi. Eugene F. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Halim. (1999). (2005). Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Tingkat Bunga Obligasi Obligasi memiliki nilai nominal yang sering disebut sebagai par value. (2001). (2004). New York: Wiley.

Yogyakarta: BPFE. Dari keempat keadaan yang menggambarkan hubungan antara yield dan harga obligasi kita dapat menyimpulkan bahwa harga obligasi akan berubah jika ada perubahan pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan oleh investor dengan arah yang berlawanan. Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal) mewakili pemerintah dalam mengawasi perkembangan pasar . Hanafi. Pengaruh perubahan tingkat bunga pasar terhadap harga obligasi. Halim. and Joel F. Matematika Keuangan. Harga obligasi juga akan ditentukan oleh nilai intrinsik obligasi tersebut. New York: Wiley. yaitu tingkat keuntungan yang disyaratkan atau yield obligasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Tandelilin. Yogyakarta: BPFE. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Eduardus. Frensidy. Manajemen Keuangan. Harcourt. (2001). Houston.Seperti telah dijelaskan di modul sebelumnya bahwa obligasi merupakan aset finansial yang mempunyai beban tetap yang berupa biaya bunga bagi perusahaan yang mengeluarkan obligasi. Eugene F. Elton and Gruber. (2005). ceteris paribus DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • Brigham. (2005). Penerimaan bunga yang dibayarkan setiap tengah tahun akan berbeda apabila bunga dibayarkan setiap tahun. Hubungan antara yield dan harga obligasi menunjukkan adanya hubungan yang terbalik. Jakarta: Salemba Emban Patria. sebagaimana instrumen sekuritas yang lain diatur oleh pemerintah melalui lembaga yang berwenang untuk mengaturnya (dalam hal ini oleh BAPEPAM). Forth Worth. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. (1995). Budi. (1999). juga akan terkait dengan maturitas dari obligasi tersebut. Husnan. Fundamentals of Financial Management. MODUL SEKURITAS DERIVATIF Kegiatan Rangkuman Belajar 7 1: Opsi Opsi. Suad. Abdul. Untuk di Indonesia. (2000). Analisis Investasi. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Bila terjadi kenaikan (penurunan) tingkat bunga maka harga obligasi yang mempunyai maturitas lebih lama akan mengalami penurunan (kenaikan) harga yang lebih besar dibandingkan dengan obligasi yang mempunyai maturitas yang lebih pendek. Seperti telah dijelaskan di sebelumnya bahwa nilai intrinsik obligasi sangat terkait besarnya nilai r. Mamduh M. Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Emban Patria. (2004).

Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Elton and Gruber.modal termasuk di dalamnya adalah opsi. Hanafi. (2004). yaitu (1) saham. Pada bab ini dibicarakan konsep valuasi dan analisis sekuritas-sekuritas tersebut. Waran (Warrant). and Joel F. Houston. Abdul. Namun demikian investor harus mengetahui keterbatasan dan kelemahan opsi. Strategi yang berbeda dapat dikembangkan dalam memperbesar keuntungan atau memperkecil risiko. Wiley. Edisi Pertama. dan (3) sekuritas yang bersifat derivatif. Hal ini investor opsi mempengaruhi keputusan investasi investor. (2003). Harcourt. MODUL SEKURITAS DERIVATIF LANJUTAN 8 Kegiatan Belajar 1: Bukti (Right). Edisi Ketiga. Manajemen Keuangan. Biasanya investor di dalam strategi akan mempergunakan model yang dikembangkan oleh Blacks dan scholes. Yogyakarta: BPFE. Aktivitas opsi di pasar modal ada keterkaitan dengan aktivitas lain di pasar modal. Dengan demikian investor akan dapat menentukan waktu yang tepat untuk memanfaatkan opsi dan strategi apa yang paling baik dan tepat agar dapat memperoleh keuntungan. Analisis Investasi. Analisis saham dapat dilakukan dengan menggunakan dividend approach model (berdasarkan pada arus kas) ataupun dengan menggunakan pendekatan kelipatan laba (earnings multiplier). (1999). (2001). Yogyakarta: UPP AMP YKPN.. (2) sekuritas yang memberikan penghasilan tetap. Forth Worth. Suad. dan obligasi konversi. dan Obligasi Konversi (Convertible Bonds) Rangkuman Berbagai jenis sekuritas yang diterbitkan di pasar modal dan diperdagangkan di bursa efek dapat dibagi menjadi berbagai kelompok. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. opsi. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham. (2005). Tandelilin. (1995). Manajemen Keuangan. . (2000). Eugene F. Husnan. waran. sertifikat bukti right. pertumbuhan dividennya relatif konstan karena sudah memasuki tahap maturity. Halim. Yogyakarta: BPFE. Oleh karena itu biasanya investor (baik institusional maupun individual) memakai beberapa model untuk mencapai alternatif yang optimal. Fundamentals of Financial Management. Apabila saham yang dianalisis selalu membagikan dividen dengan rasio payout yang sama. (2001). Sunariyah. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Yogyakarta: Andi. Atmaja. Model mana yang akan digunakan hendaknya dikaitkan dengan karakteristik saham-saham yang dianalisis. yang meliputi saham. Mamduh M. Edisi Revisi. Lukas Setia. Jakarta: Salemba Emban Patria. obligasi. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Eduardus.

Jakarta: Salemba Emban Patria. (1999). Simon & Schustur (Asia) PT. Fabozzi. Analisis Investasi. Convertible bonds merupakan obligasi yang bisa ditukar menjadi saham biasa. Untuk obligasi. Buku Dua. Ltd. Matematika Keuangan. model pertumbuhan lain perlu digunakan. (1995). Apabila rasio pembagian dividen diperkirakan akan berubah dari waktu ke waktu. Semakin besar duration-nya. Apabila dana yang diperoleh dari penerbitan right sewaktu dipergunakan hanya memberikan NPV = 0. Frensidy. risiko yang tinggi ini berarti bahwa kemungkinan menderita rugi atau memperoleh laba juga besar. Kepekaan suatu obligasi terhadap perubahan tingkat bunga ditunjukkan oleh duration obligasi tersebut. Frank J. Salemba Empat. Analisis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai intrinsik suatu saham dengan harga pasar saat ini. meskipun mungkin saja kedua instrumen keuangan diperjualbelikan secara terpisah. (2005). Sertifikat bukti right menunjukkan hak untuk membeli saham dengan harga tertentu. pemodal akan mengonversikan CB menjadi saham biasa kalau pada saat jatuh tempo harga saham lebih tinggi dan nilai normal CB. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Pemodal akan bertambah kemakmurannya kalau dana yang dihimpun dengan right issue dapat digunakan dengan menghasilkan NPV positif. terdapat pula analisis dengan mengandalkan pada pengamatan alas perubahan harga di waktu yang lalu. Cara semacam ini disebut analisis teknikal. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Meskipun demikian. Budi. Biasanya warrant dijual bersamasama obligasi. Dengan memahami teori pembentukan harga opsi. jelaslah bahwa penawaran sekuritas-sekuritas yang berkarakteristik opsi bukanlah dilakukan dengan maksud merugikan pemodal. Forth Worth. Meskipun demikian.penyederhanaan dividend approach model dengan menggunakan constant growth model dapat digunakan. Fundamentals of Financial Management. Harcourt. Halim. semakin peka obligasi tersebut terhadap perubahan suku bunga. Abdul. Teori ini juga berguna untuk membahas dan menaksir nilai warrant dan convertible bond. Jakarta: Salemba Emban Patria. . Elton and Gruber. faktor yang sangat menentukan adalah tingkat bunga. Warrant adalah opsi untuk membeli sejumlah saham biasa dengan harga tertentu. Manajemen Investasi. Kedua cara tersebut disebut analisis dengan memperhatikan faktor-faktor fundamental. Houston. Prentice Hall. Memang benar bahwa pembeli opsi akan menanggung risiko yang lebih besar dari pembeli saham biasa. Analisis cross sectional berarti menilai kewajaran harga suatu saham relatif terhadap saham-saham lain yang dipilih dalam analisis. Eugene F. pertumbuhan labanya bervariasi dari tahun ke tahun. maka pemodal tidak akan menderita kerugian ataupun memperoleh manfaat dari penerbitan bukti right. atau dapat juga dilakukan secara cross sectional. Wiley. Teori penentuan harga opsi menjelaskan bagaimana melakukan valuasi opsi. and Joel F. (1995). (2005).

jangka pengantaran pasti dan suku bunga pasti diketahui. Edisi Pertama. Elton and Gruber. harga tersebut merupakan harga keseimbangan. (1999). Harcourt. Mamduh M. Simon & Schustur (Asia) PT. (2004). MODUL FUTURES Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 9 Kontrak Futures Futures menunjukkan kewajiban untuk melakukan sesuatu. tingkat pengembalian pasti. Yogyakarta: BPFE. Buku Dua. Eduardus. sebenarnya sekuritas tersebut dapat dipergunakan untuk melakukan hedging. Biaya pendanaan bersih ini umumnya disebut juga biaya penyimpanan (cost of carry). Jakarta: Salemba Emban Patria. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. sedangkan biaya penyimpanan negatif menunjukkan adanya biaya pendanaan yang lebih besar daripada hasil yang diperoleh. Fabozzi. Manajemen Investasi. Dalam penentuan harga kontrak futures bisa saja harga futures tersebut dengan strategi apapun tidak mendatangkan laba arbitrase. Yogyakarta: BPFE. yang berarti justru memperkecil risiko. untuk itu untuk menghitung harga futures perlu menggunakan asumsi. Biaya penyimpanan positif berarti hasil yang diperoleh lebih besar dari biaya pendanaan. (1995). Karena risiko sangat tinggi. Ltd. DAFTAR PUSTAKA • • • • Brigham. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Houston. Suad. (2000). Frank J. Forth Worth. Harga teoritis futures dapat lebih tinggi daripada harga pasar tunai (pada premi) atau lebih rendah dari harga pasar tunai (pada diskonto).• • • Hanafi. (2001). Meskipun futures mempunyai risiko yang sangat tinggi. Wiley. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. karena harga futures di atas maupun di bawah nilai tersebut memungkinkan timbulnya laba arbitrase. Eugene F. Frensidy. Hanya saja. selain untuk hedging. pemodal juga dapat berspekulasi dengan futures. disebut biaya pendanaan bersih. (2005). maka spekulasi dengan futures akan mengakibatkan pemodal menanggung risiko yang sangat tinggi. yaitu dijual pada pasar tunai. Penetapan harga kontrak futures dipengaruhi oleh beberapa faktor. Tandelilin. Matematika Keuangan. yang merupakan selisih antara biaya pendanaan dan hasil atas aktiva. Prentice Hall. (1995). Fundamentals of Financial Management. Salemba Empat. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Manajemen Keuangan. Suku r – y. tergantung dari (r – y). and Joel F. dan bukan hak seperti dalam opsi. Budi. Husnan. . Oleh karena itu.

2. Mamduh M. Husnan. Analisis Investasi. Manajemen Keuangan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. analisa portfolio dan mengevaluasi kinerja portfolio. Tandelilin. Hanafi. Membuat keputusan investasi sekuritas dan investasi derivatif melalui kebijaksanaan investasi. (2005). Suad. membentuk portfolio. Menerapkan teori analisa investasi dan manajemen resiko dan konsep-konsepnya melalui analisa studi kasus dan presentasi. (2000). (2001). Yogyakarta: BPFE. Abdul. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.• • • Halim. • ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN RESIKO MMK 701 (3 Sks) TUJUAN PENGAJARAN 1. (2004). Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE. Eduardus. POKOK BAHASAN PENGENALAN • • • Lingkungan Investasi Pengertian Investasi Instrument Keuangan • Alternative Investasi TEORI PORTFOLIO • • • • Risiko dan Penghindaran Risiko Alokasi Modal Antara Aset Berisiko dan Aset Bebas Risiko Portfolio Theory Portfolio Berisiko yang Optimal KESEIMBANGAN DALAM PASAR MODAL • • • Model Penetapan Aset Modal Model Asset Pricing Model Indeks . Jakarta: Salemba Emban Patria.

and Keith C. International Edition. 3. P. 9TH Edition. 6TH Edition. Willy 2. 2006 Instrumen keuangan (financial instrument) adalah kontrak yang mengakibatkan timbulnya asset keuangan bagi satu entitas dan kewajiban keuangan atau instrumen ekuitas bagi entitas lainnya. K. 2004 Reilly. 2006 Jones.• • Teori Pembentukan Harga Arbitrase dan Model multifactor Risiko dan Imbal Hasil Arbitrage Pricing Theory SEKURITAS PENDAPATAN TETAP • • • • • Harga dan Imbal Hasil Obligasi Hasil dan Harga Obligasi Struktur Jangka Waktu Tingkat Bunga Mengelola Portfolio Obligasi Obligasi: Analisa dan Strategi ANALISIS SEKURITAS • • Model Penilaian Ekuitas Analisis Laporan Keuangan OPSI. Bodie. Zvi et als. Frank. Thomson. Asset keuangan (financial asset) adalah asset berupa: • • • kas instrumen ekuitas entitas lain hak kontraktual: o untuk menerima kas atau asset keuangan lainnya dari entitas lain o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan dengan entitas lain yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi entitas sendiri . Investment Analysis and Portfolio Management. Mc Graw Hill. International Edition. DAN DERIVATIF LAINNYA • • Pasar Opsi Penilaian Opsi BACAAN WAJIB 1. Investments. Charles. Brown. Analysis and Manajgement. 8th Edition. FUTURES. Investments.

right. dan securitised packages of receivables derivatif. wesel. kontrak forward. yang mencakup opsi. baik dari perspektif pemegang maupun penerbitnya. Kategori ini mencakup investasi dalam perusahaan anak. kontrak berjangka. instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). Untuk maksud ini. Contoh instrumen keuangan yang termasuk dalam cakupan IAS 32 dan 39: • • • • • • • kas giro dan deposito commercial paper utang dan piutang usaha. dan pinjaman sekuritas utang dan ekuitas. kesepakatan pembelian kembali. atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. atau kontrak yang akan atau bisa diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan berupa: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas untuk menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. Untuk maksud ini. instrumen ekuitas entitas sendiri juga tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument).• kontrak yang akan atau mungkin diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan merupakan: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas itu untuk menerima instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel . instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen yang berupa kontrak untuk menerima dan menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri di masa depan. sekuritas yang dijamin dengan asset. Kewajiban keuangan (financial liability) mencakup: • • kewajiban kontraktual: o untuk menyerahkan kas atau asset keuangan lainnya kepada entitas lain. atau o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi perusahaan. waran. dan usaha patungan. perusahaan assosiasi. dan swap Posted by Admin Labels: Akuntansi keuangan Mengenal Instrumen Keuangan . seperti kewajiban hipotik dengan jaminan.

Suatu pernyataan utang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon bunganya kelak pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran. Saham bisa dibeli di bursa efek lewat broker dan Anda akan mendapat keuntungan dengan meningkatnya nilai kapital dan mendapat deviden. pasar uang ataupun efek/sekuriti lainnya. Sebagian pendapatan yang tidak dibelanjakan disimpan dalam bentuk tabungan di bank. Ada 4 jenis reksadana: • • • • Reksadana Pasar Uang: investasinya ditanam pada efek bersifat utang dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun. Reksadana. sebagai cadangan dana jangka pendek. obligasi. Sejenis jasa tabungan yang ditawarkan bank. surat utang berjangka waktu 1 hingga 10 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Utang Negara (SUN) dan utang di bawah 1 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Perbendaharan Negara (SPN). Obligasi. Reksadana Saham: setidaknya 80% dari dana yang dikelola dalam efek bersifat ekuitas (saham pada suatu pasar modal). Reksadana Campuran: reksadana yang mempunyai perbandingan target aset alokasi pada efek saham dan pendapatan tetap yang tidak dapat dikategorikan ke dalam ketiga reksadana lainnya. yang memiliki jangka waktu tertentu di mana uang di dalamnya tidak boleh ditarik nasabah. Deposito. . Bunga deposito biasanya lebih tinggi daripada bunga tabungan biasa.Tabungan. Saham. Di Indonesia. Wadah dan pola pengelolaan dana/modal bagi sekumpulan investor untuk berinvestasi dalam instrumen-instrumen investasi yang tersedia di Pasar Modal dengan cara membeli unit penyertaan reksadana. Untuk mendapat keuntungan maksimal butuh rentang waktu 10-20 tahun. Dana ini kemudian dikelola oleh Manajer Investasi (MI) ke dalam portofolio investasi. Satuan nilai atau pembukuan dalam berbagai instrumen finansial yang mengacu pada bagian kepemilikan sebuah perusahaan. baik berupa saham. Reksadana Pendapatan Tetap: setidaknya 80% dari dana yang dikelola (aktiva) diinvestasikan dalam bentuk efek bersifat utang.

laksanakan rencana . rencana anggaran pendidikan bisa berupa: • • • • • Uang pangkal Kelompok Bermain atau TK dari tabungan. Contoh kasus: Jika balita saat ini berusia 2 tahun. Anda bisa memilih instrumen keuangan yang lebih agresif yang bisa memberikan keuntungan lebih besar. mulai berhitung. misalnya menyiapkan uang pangkal untuk kuliah anak. Jika Anda ingin menyekolahkan balita tapi baru menyiapkan dananya satu tahun sebelum dia masuk sekolah. artinya harus mengubah lagi rencana anggaran Anda.Pilih instrumen keuangan yang mana? Faktor waktu sangat menentukan instrumen keuangan yang Anda pilih. Jika ternyata Anda tidak mampu menyekolahkan si kecil di sekolah idaman. bagaimana menghitung anggaran dan cara mendapat dana pendidikan anak. Apakah Anda bisa mencapai budget untuk menyekolahkan si kecil di sekolah idaman atau tidak. Uang pangkal SMA dari saham. Terakhir. Lalu. reksadana pasar uang. Telepon saja sekolah tujuan Anda untuk mengetahui perkiraan dana yang dibutuhkan. tentu Anda tidak bisa memilih reksadana. Setelah tahu biaya-biaya apa saja yang dibutuhan. Uang pangkal SD dari reksadana pendapatan tetap. Budget sekolah internasional dengan sekolah negeri tentu berbeda. Untuk jangka waktu kurang dari tiga tahun. Uang pangkal SMP dari reksadana saham atau ORI (obligasi). reksadana atau bahkan membeli saham. Anda bisa menggunakan obligasi. meski risikonya juga lebih besar. Pastikan Anda mengenal betul instrumen keuangan yang Anda gunakan sebelum menaruh dana. apalagi saham. Uang pangkal kuliah dari saham. Anda bisa membuka tabungan pendidikan anak karena kenaikan biaya uang pangkal tidak terlalu besar. Tindak lanjut. Bila Anda memiliki jangka waktu yang lama. setelah tahu perkiraan dana yang dibutuhkan. Lihat kemampuan Anda. maka tindak lanjut yang harus dilakukan adalah: • • • Tentukan dimana balita akan sekolah. Pilihan terbaik untuk waktu yang singkat adalah dengan tabungan.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful