P. 1
Teori Por to Folio Dan Analisis Investasi

Teori Por to Folio Dan Analisis Investasi

|Views: 1,628|Likes:
Published by Ruslan Leosinga

More info:

Published by: Ruslan Leosinga on Jul 16, 2011
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOC, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

05/10/2013

pdf

text

original

EKSI4203 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI Roni Indarto 3 sks / modul 1-9: ill.

; 21 cm / ISBN : 9790112092 DDC : 332.6 Copyright (BMP) © Jakarta: Universitas Terbuka, 2007 Edisi 1

Mata kuliah ini membahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return, pemilihan portofolio, obligasi, saham, sekuritas derivatif, dan teori investasi modern. Prasyarat: EKMA4213 (Manajemen Keuangan). TINJAUAN MATA KULIAH Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi merupakan salah satu mata kuliah lanjutan yang memberikan syarat bagi yang menempuh untuk menempuh lebih dahulu mata kuliah Manajemen Keuangan di Program Studi Akuntansi. BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi bertujuan memberikan pemahaman kepada mahasiswa tentang bagaimana seseorang berinvestasi pada aset finansial dengan menggunakan beberapa metode dan konsep. Dalam menentukan apakah seseorang atau organisasi menginvestasikan dananya dalam aset finansial, maka ia harus terlebih dahulu mengetahui berapa return yang didapat dari investasi tersebut dan berapakah risiko yang ditimbulkan oleh investasi tersebut. Di samping itu dijelaskan pula bagaimana menghitung nilai dari saham dan obligasi dengan berbagai metode dan konsep. Perkembangan dunia investasi tidak saja ditunjukkan oleh semakin meningkatnya jumlah yang diinvestasikan ataupun oleh semakin banyaknya jumlah investor yang berinvestasi, tetapi juga ditunjukkan oleh semakin banyaknya alternatif-alternatif instrumen investasi yang bisa dijadikan pilihan investor dalam berinvestasi. Selain berinvestasi dengan cara memiliki secara langsung sekuritas yang diperdagangkan di pasar, investor juga dapat berinvestasi dengan cara membeli derivasi/turunan dari sekuritas tersebut. Sekuritas derivatif adalah sekuritas yang mempunyai hak kepada pemegang sekuritas untuk membeli suatu sekuritas dengan harga tertentu pada waktu tertentu. Beberapa sekuritas yang termasuk dalam sekuritas derivatif dapat memberikan suatu hak (artinya dapat dilakukan, dapat pula tidak) atau dapat pula dalam bentuk keharusan (artinya, harus dilakukan apapun yang terjadi). Sekuritas yang memberikan hak adalah (1) opti (option), (2) bukti (right), (3) waran (warrant) dan (4) obligasi konversi (convertible bonds). Sedangkan yang memberikan keharusan di antaranya adalah futures. Dalam mata kuliah ini akan dibahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return. Setelah mempelajari mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Anda diharapkan mampu mengelola dana yang dimiliki perusahaan ke dalam bentuk investasi surat-surat

Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan tentang pasar modal dan instrumennya. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung berapa besarnya bukti (right). Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga opsi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda dapat menjelaskan besarnya return dan risiko yang diharapkan dalam suatu investasi yang rasional. mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi terdiri dari 9 modul yang pengorganisasiannya sebagai berikut. Sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai serta bobot 3 SKS. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga obligasi dengan berbagai tingkat bunga dengan menggunakan berbagai strategi investasi obligasi. Dengan mempelajari setiap modul dengan cermat sesuai petunjuk yang ada serta mengerjakan semua latihan dan tes yang diberikan secara sungguh-sungguh. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai obligasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan mengenai indeks futures dan penggunaan indeks tersebut untuk manajer investasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan portofolio yang optimal dengan menggunakan model Capital Aset Pricing Model dan model Arbitrage Pricing Theory.berharga. Penilaian Saham. Futures. Sekuritas Derivatif Lanjutan. waran (warrant) dan obligasi konversi (convertible bonds). berikut disampaikan desain instruksional yang menggambarkan tujuan instruksional dari tiap topik bahasan dan kompetensikompetensi pendukung yang harus Anda kuasai untuk mencapai kompetensi utama mata kuliah ini. . Obligasi. Model-model Keseimbangan. Penilaian Obligasi.. Anda akan berhasil dalam menguasai tujuan yang telah ditetapkan. Pengertian dan Instrumen Pasar Modal. Return yang Diharapkan dan Risiko Portofolio. Sekuritas Derivatif. Agar lebih memudahkan dalam memahami mata kuliah ini. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai saham baik secara fundamental maupun secara teknikal.

Manajemen Keuangan. (2004). yaitu. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Pertama. badan pengelola bursa dan perantara/pedagang sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. dan ketertiban pasar modal (Kustodian Sentral Efek Indonesia dan Kliring Penjamin Efek Indonesia). Eugene F. Husnan. pihak-pihak yang secara langsung terlibat dalam perdagangan sekuritas: emiten. Mamduh M. pasar lelang dan pasar negosiasi. Adapun instrumen derivatif di pasar modal ada dua jenis yaitu opsi dan futures. pasar perdana. Pelaku pasar modal terdiri dari lembaga-lembaga yang kegiatannya berhubungan dengan pasar modal. Ketiga. (1999). and Joel F. Kebutuhan dana yang diperoleh dari intern perusahaan berasal dari dana yang dihasilkan oleh usaha perusahaan . misalnya dengan meminjam di bank atau lembaga keuangan lain atau dapat juga menjual saham di pasar modal. Hanafi. Yogyakarta: BPFE . Fundamentals of Financial Management. (1995). sedangkan kebutuhan dana yang diperoleh dari ekstern adalah dana yang diperoleh bukan dari usaha perusahaan. (2001). Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Instrumen Pasar Modal Sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal biasanya disebut instrumen pasar modal. Houston. Eduardus. Para pelaku ini dapat dikelompokkan menjadi 3 kelompok. Forth Worth. obligasi dan reksadana. misalnya :sebagian laba ditahan dan penyusutan. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Pasar modal dari fungsi dan ruang lingkupnya dapat dibedakan dalam beberapa jenis. yaitu diperoleh dari intern perusahaan dan dari ekstern perusahaan. New York: Wiley. investor. Elton and Gruber. Kedua. pihak yang mendukung kepastian. kelancaran. di Indonesia tanggung jawab ini dipegang oleh Bapepam. badan yang bertugas mengawasi jalannya pasar modal. (2000).MODUL 1 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Pasar Modal Perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dananya dapat memperoleh dananya melalui dua cara. Suad. Tandelilin. Harcourt. pasar sekunder. Yogyakarta: BPFE. Instrumen pasar modal ini terdiri dari: saham biasa. dari kedua instrumen derivatif tersebut masih ada instrumen pecahan dari keduanya DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Penanggung (Guarantor) dan Wali Amanat (Trustee). yaitu : Pertama.

(3) risiko inflasi. Keputusan apakah investasi akan dilaksanakan atau tidak sangat tergantung dari perbandingan antara return dan risiko. Sedang portofolio merupakan sekumpulan dari sekuritas. Harga. maka biasanya risiko diukur dari variabilitas dari return-nya. Semakin besar penyimpangannya berarti semakin besar tingkat risikonya. (2) investor yang netral terhadap risiko (risk neutral).MODUL 2 RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Investasi Dalam dunia usaha. r. Investor dapat menginvestasikan dananya kepada investasi riil atau investasi finansial. (2) risiko pasar. Pengembalian (return) merupakan kompensasi atau imbalan yang diharapkan di masa datang oleh investor atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi yang dilakukan. (5) risiko finansial. yang diminta investor. P0. risiko diartikan sebagai penyimpangan dari apa yang diharapkan. Tinggi rendahnya sikap investor terhadap risiko bergantung kepada preferensi investor tersebut terhadap risiko. Berdasarkan tingkat preferensi investor terhadap risiko. investor juga perlu mempertimbangkan risiko. (6) risiko likuiditas dan (7) risiko nilai tukar mata uang. (3) investor yang tidak menyukai risiko (risk averter) Selain mempertimbangkan return dalam mengambil keputusan investasi. Karena yang diharapkan dari investasi adalah return (pengembalian). (4) risiko bisnis. maka risiko dibedakan menjadi tiga. setiap kita melakukan investasi maka investasi tersebut akan selalu mengandung keuntungan atau pengembalian (return) dan risiko. Investasi finansial biasanya diujudkan dalam pembelian sekuritas. Sedangkan Risiko merupakan besarnya penyimpangan atas keuntungan yang diharapkan karena adanya investasi terhadap keuntungan faktual. Sekuritas dapat diartikan sebuah dokumen yang mengidentifikasi hak atau klaim atas aset dan setiap aliran kas mendatang yang diperoleh perusahaan. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Risiko dan Pengembalian (Risk and Return) Sesuai pengertian risiko. Istilah sekuritas . untuk setiap aset adalah sama dengan jumlah dari pembayaran kas yang diharapkan akan diterima investor yang didiskontokan pada tingkat pengembalian. ada beberapa jenis risiko yang perlu dipertimbangkan antara lain: (1) risiko suku bunga. Pengembalian (return) ini dapat berupa pengembalian yang telah terjadi (actual return) dan pengembalian yang diharapkan (expected return). yaitu: (1) investor yang menyukai risiko atau pencari risiko (risk seeker). Dalam kaitan antara return dan risiko maka terdapat hubungan langsung antara harga dan tingkat pengembalian.

Harcourt. New York: Wiley. Eduardus. (1999). Model keseimbangan yang dapat dikembangkan adalah salah satunya dengan model Capital Asset Pricing Model (CAPM). and Joel F. Suad. Husnan. Tidak saja terbatas pada saham atau obligasi saja. Sayangnya teori ini tidak menjelaskan faktor-faktor apa yang mempengaruhi pembentukan harga sekuritas. Mamduh M. Forth Worth. APT tidak menggunakan asumsi apapun tentang portofolio pasar. (2001). Hanafi. Yogyakarta: BPFE MODUL MODEL-MODEL KESEIMBANGAN Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Capital 3 Asset Pricing Model Hubungan antara return dan risiko dapat dikembangkan menjadi suatu model keseimbangan risiko-return. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Model CAPM dapat diformulasikan sebagai berikut. Teknik statistik yang disebut sebagai factor analysis bisa dipergunakan untuk . Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Eugene F. Elton and Gruber. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. APT hanya mengatakan bahwa tingkat keuntungan suatu saham dipengaruhi oleh faktor-faktor tertentu. Tidak seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang menggunakan asumsi bahwa portofolio pasar merupakan portofolio yang efisien. (2000). yang jumlahnya bisa lebih dari satu.RF]. (1995). Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE. (2004). Fundamentals of Financial Management.mempunyai pengertian yang luas. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Pricing Theory Abritage Arbitrage Pricing Theory (APT) mendasarkan diri atas prinsip hukum satu harga. E(Ri) = = RF + bi [E(RM) . Houston. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Tandelilin. Untuk itu dalam perhitungan tingkat pengembalian yang diharapkan dari saham individual dan tingkat pengembalian yang diharapkan dari portofolio akan berbeda hasilnya. surat pembelian mobil atau sertifikat tanah bisa masuk dalam pengertian sekuritas. tidak akan bisa dihargai dengan harga yang berbeda. yang menyatakan bahwa sekuritas yang mempunyai karakteristik yang sama.

sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Yogyakarta: BPFE. model pertumbuhan konstan. (2004). and Joel F. Forth Worth. Fundamentals of Financial Management. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda.mengidentifikasikan berapa faktor yang terdapat dalam persoalan (dengan menggunakan input matriks koefisien korelasi). Hanafi. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. (2000). tetapi tidak menunjukkan apa faktor-faktor tersebut. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Pendekatan Penilaian Saham Lainnya Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima . New York: Wiley. MODUL PENILAIAN SAHAM Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 4 Penilaian Saham Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham tersebut. (1995). beberapa penelitian dan mungkin menemukan faktor yang berbeda. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Eugene F. (1999). Yogyakarta: BPFE. Edisi Pertama. Mamduh M. Houston. model pertumbuhan nol. Elton and Gruber. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Tandelilin. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. Berbagai penelitian tentang aplikasi APT menunjukkan beberapa faktor yang dapat menjelaskan perubahan tingkat keuntungan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Harcourt. Manajemen Keuangan. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. Meskipun demikian. Suad. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di-present value-kan dalam menentukan harga saham. maka muncul beberapa model penyederhanaan. Eduardus. maka kemungkinan analisis kita salah. Husnan. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. (2001). model pendekatan PER.

Yogyakarta: BPFE MODUL OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 5 Karateristik Obligasi Obligasi dapat diterbitkan dengan beraneka ragam sifat atau karakter. selain jangka waktu obligasi. model pertumbuhan konstan. maka muncul beberapa model penyederhanaan. (2005). sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. (1999). Suad. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. (1995). Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Eduardus. Besarnya bunga atau interes yang diberikan.present value-kan dalam menentukan harga saham. Hanafi. Husnan. Faktor yang terpenting dalam penentuan harga obligasi adalah tingkat bunga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Fundamentals of Financial Management. and Joel F. Harcourt. (2001). New York: Wiley. Lembaga yang melakukan rating obligasi di . Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (2000). Tandelilin. model pendekatan PER. (2004). dan model pendekatan lainnya. Houston. Manajemen Keuangan. Elton and Gruber. Mamduh M. Abdul. maka tingkat harga obligasi akan menurun. Yogyakarta: BPFE. Eugene F. akan mempengaruhi tingkat keuntungan (yield) yang diperoleh para investor. Analisis Investasi. Seperti halnya dilakukan oleh Standard & Poor (S & P) dan Moody’s di Amerika Serikat.oleh pemilik saham tersebut. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di. bila hal-hal lain ceteris paribus (dianggap tidak terjadi perubahan). DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Jakarta: Salemba Emban Patria. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. Forth Worth. Beberapa lembaga mungkin melakukan rating obligasi. Halim. Edisi Pertama. Modern Portfolio theory and Investment Analysis. maka kemungkinan analisis kita salah. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. model pertumbuhan nol. Bila tingkat bunga yang berlaku umum meningkat.

Suad. Elton and Gruber. New York: Wiley. Eduardus. Fundamentals of Financial Management. Forth Worth. Halim. Untuk obligasi dengan jumlah bunga tetap. and Joel F. Par value ini merupakan nilai yang akan dibayar oleh penerbit obligasi kepada pemegang obligasi pada tanggal yang telah ditentukan di masa yang akan datang. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Pemilik obligasi akan menerima pembayaran sejumlah uang tertentu yang dibayarkan secara berkala (misalnya setiap tahun atau setiap 6 bulan). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. bunga obligasi tidak tetap tetapi berfluktuasi menyesuaikan dengan perubahan suku bunga pasar. Hanafi. Analisis Investasi. Harcourt. MODUL PENILAIAN OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 6 Penilaian Obligasi Obligasi adalah surat berharga (biasanya berjangka panjang atau lebih dari satu tahun) yang diterbitkan oleh suatu perusahaan atau pemerintah. Tandelilin. Mamduh M. (1999). DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. (1995). Tingkat bunga kupon pada obligasi adalah jumlah pembayaran bunga kupon dibagi nilai nominal. jumlah pembayaran bunga adalah tetap dan ditentukan pada saat obligasi diterbitkan. Sedangkan untuk obligasi yang bersifat floating atau mengambang. (2005). Husnan. Edisi Pertama. Eugene F. (2004). Yogyakarta: BPFE. Yogyakarta: BPFE. Jakarta: Salemba Emban Patria. hal ini disebut coupon interest payment atau pembayaran bunga kupon. (2001). Abdul. Pemerintah Efek Indonesia (Pefindo). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Houston. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.Indonesia adalah PT. . Penilaian obligasi dilakukan dengan pendekatan discounted cash flow mengatakan bahwa nilai obligasi adalah present value dari semua penerimaan akibat membeli obligasi. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Tingkat Bunga Obligasi Obligasi memiliki nilai nominal yang sering disebut sebagai par value. (2000). Manajemen Keuangan.

MODUL SEKURITAS DERIVATIF Kegiatan Rangkuman Belajar 7 1: Opsi Opsi. Fundamentals of Financial Management. Hubungan antara yield dan harga obligasi menunjukkan adanya hubungan yang terbalik. Penerimaan bunga yang dibayarkan setiap tengah tahun akan berbeda apabila bunga dibayarkan setiap tahun. Seperti telah dijelaskan di sebelumnya bahwa nilai intrinsik obligasi sangat terkait besarnya nilai r. Halim. juga akan terkait dengan maturitas dari obligasi tersebut. (2005). Suad. Edisi Pertama. yaitu tingkat keuntungan yang disyaratkan atau yield obligasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.Seperti telah dijelaskan di modul sebelumnya bahwa obligasi merupakan aset finansial yang mempunyai beban tetap yang berupa biaya bunga bagi perusahaan yang mengeluarkan obligasi. New York: Wiley. Tandelilin. (2005). Husnan. Eduardus. Bila terjadi kenaikan (penurunan) tingkat bunga maka harga obligasi yang mempunyai maturitas lebih lama akan mengalami penurunan (kenaikan) harga yang lebih besar dibandingkan dengan obligasi yang mempunyai maturitas yang lebih pendek. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. and Joel F. (2000). Jakarta: Salemba Emban Patria. Hanafi. Yogyakarta: BPFE. (1999). Houston. Matematika Keuangan. Eugene F. Abdul. Untuk di Indonesia. Pengaruh perubahan tingkat bunga pasar terhadap harga obligasi. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. ceteris paribus DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • Brigham. Dari keempat keadaan yang menggambarkan hubungan antara yield dan harga obligasi kita dapat menyimpulkan bahwa harga obligasi akan berubah jika ada perubahan pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan oleh investor dengan arah yang berlawanan. (1995). Jakarta: Salemba Emban Patria. Budi. Analisis Investasi. (2004). Yogyakarta: BPFE. Elton and Gruber. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. sebagaimana instrumen sekuritas yang lain diatur oleh pemerintah melalui lembaga yang berwenang untuk mengaturnya (dalam hal ini oleh BAPEPAM). Forth Worth. Mamduh M. Frensidy. Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal) mewakili pemerintah dalam mengawasi perkembangan pasar . Harga obligasi juga akan ditentukan oleh nilai intrinsik obligasi tersebut. Manajemen Keuangan. (2001). Harcourt.

Fundamentals of Financial Management. (2) sekuritas yang memberikan penghasilan tetap. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham. Tandelilin. Yogyakarta: Andi. Strategi yang berbeda dapat dikembangkan dalam memperbesar keuntungan atau memperkecil risiko. Aktivitas opsi di pasar modal ada keterkaitan dengan aktivitas lain di pasar modal. Manajemen Keuangan. Analisis Investasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Hanafi. pertumbuhan dividennya relatif konstan karena sudah memasuki tahap maturity. Yogyakarta: BPFE. (2001). opsi. (2003). Husnan. (2005). and Joel F. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Waran (Warrant). Houston. obligasi. Biasanya investor di dalam strategi akan mempergunakan model yang dikembangkan oleh Blacks dan scholes. dan Obligasi Konversi (Convertible Bonds) Rangkuman Berbagai jenis sekuritas yang diterbitkan di pasar modal dan diperdagangkan di bursa efek dapat dibagi menjadi berbagai kelompok. dan obligasi konversi. Harcourt. (2001). Namun demikian investor harus mengetahui keterbatasan dan kelemahan opsi. sertifikat bukti right. Manajemen Keuangan. Forth Worth. Jakarta: Salemba Emban Patria. waran. . Eduardus. Edisi Ketiga. Halim. Abdul. yaitu (1) saham. Apabila saham yang dianalisis selalu membagikan dividen dengan rasio payout yang sama. (2000). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Lukas Setia.. Elton and Gruber. Mamduh M. Atmaja. Edisi Revisi. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis.modal termasuk di dalamnya adalah opsi. dan (3) sekuritas yang bersifat derivatif. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Oleh karena itu biasanya investor (baik institusional maupun individual) memakai beberapa model untuk mencapai alternatif yang optimal. MODUL SEKURITAS DERIVATIF LANJUTAN 8 Kegiatan Belajar 1: Bukti (Right). Suad. Dengan demikian investor akan dapat menentukan waktu yang tepat untuk memanfaatkan opsi dan strategi apa yang paling baik dan tepat agar dapat memperoleh keuntungan. Model mana yang akan digunakan hendaknya dikaitkan dengan karakteristik saham-saham yang dianalisis. Pada bab ini dibicarakan konsep valuasi dan analisis sekuritas-sekuritas tersebut. (2004). Wiley. Hal ini investor opsi mempengaruhi keputusan investasi investor. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Yogyakarta: BPFE. (1995). Edisi Pertama. Eugene F. yang meliputi saham. Sunariyah. (1999). Analisis saham dapat dilakukan dengan menggunakan dividend approach model (berdasarkan pada arus kas) ataupun dengan menggunakan pendekatan kelipatan laba (earnings multiplier).

jelaslah bahwa penawaran sekuritas-sekuritas yang berkarakteristik opsi bukanlah dilakukan dengan maksud merugikan pemodal. Budi. atau dapat juga dilakukan secara cross sectional. Fundamentals of Financial Management. Warrant adalah opsi untuk membeli sejumlah saham biasa dengan harga tertentu. Manajemen Investasi. pemodal akan mengonversikan CB menjadi saham biasa kalau pada saat jatuh tempo harga saham lebih tinggi dan nilai normal CB. Jakarta: Salemba Emban Patria. Elton and Gruber. Simon & Schustur (Asia) PT. Frank J. Frensidy. Analisis Investasi. (1995). Houston. Apabila dana yang diperoleh dari penerbitan right sewaktu dipergunakan hanya memberikan NPV = 0. Fabozzi. meskipun mungkin saja kedua instrumen keuangan diperjualbelikan secara terpisah. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. (1999). DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. faktor yang sangat menentukan adalah tingkat bunga. Halim. Untuk obligasi. (2005). Forth Worth. Harcourt. risiko yang tinggi ini berarti bahwa kemungkinan menderita rugi atau memperoleh laba juga besar. model pertumbuhan lain perlu digunakan. Jakarta: Salemba Emban Patria. Sertifikat bukti right menunjukkan hak untuk membeli saham dengan harga tertentu. Memang benar bahwa pembeli opsi akan menanggung risiko yang lebih besar dari pembeli saham biasa. Meskipun demikian. Analisis cross sectional berarti menilai kewajaran harga suatu saham relatif terhadap saham-saham lain yang dipilih dalam analisis. semakin peka obligasi tersebut terhadap perubahan suku bunga. Abdul. Buku Dua. Pemodal akan bertambah kemakmurannya kalau dana yang dihimpun dengan right issue dapat digunakan dengan menghasilkan NPV positif. Cara semacam ini disebut analisis teknikal. Meskipun demikian. pertumbuhan labanya bervariasi dari tahun ke tahun. Prentice Hall. Semakin besar duration-nya. (2005). Biasanya warrant dijual bersamasama obligasi. Apabila rasio pembagian dividen diperkirakan akan berubah dari waktu ke waktu. terdapat pula analisis dengan mengandalkan pada pengamatan alas perubahan harga di waktu yang lalu. Eugene F. Matematika Keuangan.penyederhanaan dividend approach model dengan menggunakan constant growth model dapat digunakan. Teori penentuan harga opsi menjelaskan bagaimana melakukan valuasi opsi. Ltd. (1995). Kedua cara tersebut disebut analisis dengan memperhatikan faktor-faktor fundamental. Analisis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai intrinsik suatu saham dengan harga pasar saat ini. Salemba Empat. and Joel F. Wiley. maka pemodal tidak akan menderita kerugian ataupun memperoleh manfaat dari penerbitan bukti right. . Convertible bonds merupakan obligasi yang bisa ditukar menjadi saham biasa. Kepekaan suatu obligasi terhadap perubahan tingkat bunga ditunjukkan oleh duration obligasi tersebut. Teori ini juga berguna untuk membahas dan menaksir nilai warrant dan convertible bond. Dengan memahami teori pembentukan harga opsi.

Suku r – y. Forth Worth. Karena risiko sangat tinggi. maka spekulasi dengan futures akan mengakibatkan pemodal menanggung risiko yang sangat tinggi. Ltd. Fabozzi. sedangkan biaya penyimpanan negatif menunjukkan adanya biaya pendanaan yang lebih besar daripada hasil yang diperoleh. Salemba Empat. yang berarti justru memperkecil risiko. Oleh karena itu. (2005). DAFTAR PUSTAKA • • • • Brigham. Simon & Schustur (Asia) PT. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. and Joel F. Harcourt. Manajemen Investasi. (2001). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Tandelilin. harga tersebut merupakan harga keseimbangan. Yogyakarta: BPFE. yaitu dijual pada pasar tunai. yang merupakan selisih antara biaya pendanaan dan hasil atas aktiva. Dalam penentuan harga kontrak futures bisa saja harga futures tersebut dengan strategi apapun tidak mendatangkan laba arbitrase. Jakarta: Salemba Emban Patria. disebut biaya pendanaan bersih. Hanya saja. Yogyakarta: BPFE. pemodal juga dapat berspekulasi dengan futures. (1995). (2004). selain untuk hedging. Edisi Pertama. (1995). dan bukan hak seperti dalam opsi. Budi. Matematika Keuangan. jangka pengantaran pasti dan suku bunga pasti diketahui. (2000). Wiley. (1999). . Eugene F. Meskipun futures mempunyai risiko yang sangat tinggi. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Suad. Mamduh M. MODUL FUTURES Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 9 Kontrak Futures Futures menunjukkan kewajiban untuk melakukan sesuatu. Husnan. karena harga futures di atas maupun di bawah nilai tersebut memungkinkan timbulnya laba arbitrase. sebenarnya sekuritas tersebut dapat dipergunakan untuk melakukan hedging. Harga teoritis futures dapat lebih tinggi daripada harga pasar tunai (pada premi) atau lebih rendah dari harga pasar tunai (pada diskonto). untuk itu untuk menghitung harga futures perlu menggunakan asumsi. Manajemen Keuangan. Penetapan harga kontrak futures dipengaruhi oleh beberapa faktor. Prentice Hall. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Frensidy. Biaya penyimpanan positif berarti hasil yang diperoleh lebih besar dari biaya pendanaan. Buku Dua. tingkat pengembalian pasti.• • • Hanafi. tergantung dari (r – y). Biaya pendanaan bersih ini umumnya disebut juga biaya penyimpanan (cost of carry). Elton and Gruber. Houston. Fundamentals of Financial Management. Eduardus. Frank J.

(2004). (2005). 2. Analisis Investasi. Menerapkan teori analisa investasi dan manajemen resiko dan konsep-konsepnya melalui analisa studi kasus dan presentasi.• • • Halim. Hanafi. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Manajemen Keuangan. Mamduh M. (2001). (2000). Yogyakarta: BPFE. membentuk portfolio. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. POKOK BAHASAN PENGENALAN • • • Lingkungan Investasi Pengertian Investasi Instrument Keuangan • Alternative Investasi TEORI PORTFOLIO • • • • Risiko dan Penghindaran Risiko Alokasi Modal Antara Aset Berisiko dan Aset Bebas Risiko Portfolio Theory Portfolio Berisiko yang Optimal KESEIMBANGAN DALAM PASAR MODAL • • • Model Penetapan Aset Modal Model Asset Pricing Model Indeks . • ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN RESIKO MMK 701 (3 Sks) TUJUAN PENGAJARAN 1. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. analisa portfolio dan mengevaluasi kinerja portfolio. Yogyakarta: BPFE. Edisi Pertama. Tandelilin. Membuat keputusan investasi sekuritas dan investasi derivatif melalui kebijaksanaan investasi. Eduardus. Husnan. Jakarta: Salemba Emban Patria. Abdul. Suad.

6TH Edition. International Edition. Brown. Investments. K. Frank. 3. Asset keuangan (financial asset) adalah asset berupa: • • • kas instrumen ekuitas entitas lain hak kontraktual: o untuk menerima kas atau asset keuangan lainnya dari entitas lain o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan dengan entitas lain yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi entitas sendiri . FUTURES. Investment Analysis and Portfolio Management. Investments. Thomson. 2006 Instrumen keuangan (financial instrument) adalah kontrak yang mengakibatkan timbulnya asset keuangan bagi satu entitas dan kewajiban keuangan atau instrumen ekuitas bagi entitas lainnya. Zvi et als. Bodie. P. 2004 Reilly. Willy 2. 2006 Jones. DAN DERIVATIF LAINNYA • • Pasar Opsi Penilaian Opsi BACAAN WAJIB 1.• • Teori Pembentukan Harga Arbitrase dan Model multifactor Risiko dan Imbal Hasil Arbitrage Pricing Theory SEKURITAS PENDAPATAN TETAP • • • • • Harga dan Imbal Hasil Obligasi Hasil dan Harga Obligasi Struktur Jangka Waktu Tingkat Bunga Mengelola Portfolio Obligasi Obligasi: Analisa dan Strategi ANALISIS SEKURITAS • • Model Penilaian Ekuitas Analisis Laporan Keuangan OPSI. Analysis and Manajgement. 9TH Edition. and Keith C. 8th Edition. International Edition. Mc Graw Hill. Charles.

yang mencakup opsi. Kategori ini mencakup investasi dalam perusahaan anak. instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. wesel. dan pinjaman sekuritas utang dan ekuitas. Contoh instrumen keuangan yang termasuk dalam cakupan IAS 32 dan 39: • • • • • • • kas giro dan deposito commercial paper utang dan piutang usaha. waran. sekuritas yang dijamin dengan asset. Untuk maksud ini. kontrak berjangka. atau kontrak yang akan atau bisa diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan berupa: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas untuk menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. atau o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi perusahaan. right. dan usaha patungan. Untuk maksud ini. baik dari perspektif pemegang maupun penerbitnya. dan swap Posted by Admin Labels: Akuntansi keuangan Mengenal Instrumen Keuangan . instrumen ekuitas entitas sendiri juga tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). perusahaan assosiasi. Kewajiban keuangan (financial liability) mencakup: • • kewajiban kontraktual: o untuk menyerahkan kas atau asset keuangan lainnya kepada entitas lain. seperti kewajiban hipotik dengan jaminan. kesepakatan pembelian kembali. instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen yang berupa kontrak untuk menerima dan menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri di masa depan. kontrak forward.• kontrak yang akan atau mungkin diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan merupakan: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas itu untuk menerima instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel . dan securitised packages of receivables derivatif.

Saham. baik berupa saham. pasar uang ataupun efek/sekuriti lainnya. yang memiliki jangka waktu tertentu di mana uang di dalamnya tidak boleh ditarik nasabah. Reksadana. Di Indonesia.Tabungan. . surat utang berjangka waktu 1 hingga 10 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Utang Negara (SUN) dan utang di bawah 1 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Perbendaharan Negara (SPN). obligasi. Untuk mendapat keuntungan maksimal butuh rentang waktu 10-20 tahun. Deposito. Dana ini kemudian dikelola oleh Manajer Investasi (MI) ke dalam portofolio investasi. Sebagian pendapatan yang tidak dibelanjakan disimpan dalam bentuk tabungan di bank. Ada 4 jenis reksadana: • • • • Reksadana Pasar Uang: investasinya ditanam pada efek bersifat utang dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun. sebagai cadangan dana jangka pendek. Obligasi. Bunga deposito biasanya lebih tinggi daripada bunga tabungan biasa. Reksadana Campuran: reksadana yang mempunyai perbandingan target aset alokasi pada efek saham dan pendapatan tetap yang tidak dapat dikategorikan ke dalam ketiga reksadana lainnya. Sejenis jasa tabungan yang ditawarkan bank. Saham bisa dibeli di bursa efek lewat broker dan Anda akan mendapat keuntungan dengan meningkatnya nilai kapital dan mendapat deviden. Wadah dan pola pengelolaan dana/modal bagi sekumpulan investor untuk berinvestasi dalam instrumen-instrumen investasi yang tersedia di Pasar Modal dengan cara membeli unit penyertaan reksadana. Satuan nilai atau pembukuan dalam berbagai instrumen finansial yang mengacu pada bagian kepemilikan sebuah perusahaan. Suatu pernyataan utang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon bunganya kelak pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran. Reksadana Saham: setidaknya 80% dari dana yang dikelola dalam efek bersifat ekuitas (saham pada suatu pasar modal). Reksadana Pendapatan Tetap: setidaknya 80% dari dana yang dikelola (aktiva) diinvestasikan dalam bentuk efek bersifat utang.

artinya harus mengubah lagi rencana anggaran Anda. Contoh kasus: Jika balita saat ini berusia 2 tahun. Setelah tahu biaya-biaya apa saja yang dibutuhan. bagaimana menghitung anggaran dan cara mendapat dana pendidikan anak. Uang pangkal kuliah dari saham. Budget sekolah internasional dengan sekolah negeri tentu berbeda. Telepon saja sekolah tujuan Anda untuk mengetahui perkiraan dana yang dibutuhkan. Pastikan Anda mengenal betul instrumen keuangan yang Anda gunakan sebelum menaruh dana. Uang pangkal SMP dari reksadana saham atau ORI (obligasi). Uang pangkal SMA dari saham. Jika ternyata Anda tidak mampu menyekolahkan si kecil di sekolah idaman. maka tindak lanjut yang harus dilakukan adalah: • • • Tentukan dimana balita akan sekolah. Jika Anda ingin menyekolahkan balita tapi baru menyiapkan dananya satu tahun sebelum dia masuk sekolah. Anda bisa menggunakan obligasi. Untuk jangka waktu kurang dari tiga tahun. meski risikonya juga lebih besar. Pilihan terbaik untuk waktu yang singkat adalah dengan tabungan. setelah tahu perkiraan dana yang dibutuhkan. Anda bisa membuka tabungan pendidikan anak karena kenaikan biaya uang pangkal tidak terlalu besar.Pilih instrumen keuangan yang mana? Faktor waktu sangat menentukan instrumen keuangan yang Anda pilih. Terakhir. laksanakan rencana . reksadana atau bahkan membeli saham. Tindak lanjut. tentu Anda tidak bisa memilih reksadana. Lalu. Lihat kemampuan Anda. Bila Anda memiliki jangka waktu yang lama. Anda bisa memilih instrumen keuangan yang lebih agresif yang bisa memberikan keuntungan lebih besar. Uang pangkal SD dari reksadana pendapatan tetap. reksadana pasar uang. apalagi saham. rencana anggaran pendidikan bisa berupa: • • • • • Uang pangkal Kelompok Bermain atau TK dari tabungan. mulai berhitung. misalnya menyiapkan uang pangkal untuk kuliah anak. Apakah Anda bisa mencapai budget untuk menyekolahkan si kecil di sekolah idaman atau tidak.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->