EKSI4203 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI Roni Indarto 3 sks / modul 1-9: ill.

; 21 cm / ISBN : 9790112092 DDC : 332.6 Copyright (BMP) © Jakarta: Universitas Terbuka, 2007 Edisi 1

Mata kuliah ini membahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return, pemilihan portofolio, obligasi, saham, sekuritas derivatif, dan teori investasi modern. Prasyarat: EKMA4213 (Manajemen Keuangan). TINJAUAN MATA KULIAH Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi merupakan salah satu mata kuliah lanjutan yang memberikan syarat bagi yang menempuh untuk menempuh lebih dahulu mata kuliah Manajemen Keuangan di Program Studi Akuntansi. BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi bertujuan memberikan pemahaman kepada mahasiswa tentang bagaimana seseorang berinvestasi pada aset finansial dengan menggunakan beberapa metode dan konsep. Dalam menentukan apakah seseorang atau organisasi menginvestasikan dananya dalam aset finansial, maka ia harus terlebih dahulu mengetahui berapa return yang didapat dari investasi tersebut dan berapakah risiko yang ditimbulkan oleh investasi tersebut. Di samping itu dijelaskan pula bagaimana menghitung nilai dari saham dan obligasi dengan berbagai metode dan konsep. Perkembangan dunia investasi tidak saja ditunjukkan oleh semakin meningkatnya jumlah yang diinvestasikan ataupun oleh semakin banyaknya jumlah investor yang berinvestasi, tetapi juga ditunjukkan oleh semakin banyaknya alternatif-alternatif instrumen investasi yang bisa dijadikan pilihan investor dalam berinvestasi. Selain berinvestasi dengan cara memiliki secara langsung sekuritas yang diperdagangkan di pasar, investor juga dapat berinvestasi dengan cara membeli derivasi/turunan dari sekuritas tersebut. Sekuritas derivatif adalah sekuritas yang mempunyai hak kepada pemegang sekuritas untuk membeli suatu sekuritas dengan harga tertentu pada waktu tertentu. Beberapa sekuritas yang termasuk dalam sekuritas derivatif dapat memberikan suatu hak (artinya dapat dilakukan, dapat pula tidak) atau dapat pula dalam bentuk keharusan (artinya, harus dilakukan apapun yang terjadi). Sekuritas yang memberikan hak adalah (1) opti (option), (2) bukti (right), (3) waran (warrant) dan (4) obligasi konversi (convertible bonds). Sedangkan yang memberikan keharusan di antaranya adalah futures. Dalam mata kuliah ini akan dibahas kerangka konsep dasar manajemen investasi, pengertian pasar, instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan, teori risiko dan return. Setelah mempelajari mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Anda diharapkan mampu mengelola dana yang dimiliki perusahaan ke dalam bentuk investasi surat-surat

Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga opsi. Sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai serta bobot 3 SKS.. waran (warrant) dan obligasi konversi (convertible bonds). Penilaian Obligasi. Agar lebih memudahkan dalam memahami mata kuliah ini. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan tentang pasar modal dan instrumennya. . berikut disampaikan desain instruksional yang menggambarkan tujuan instruksional dari tiap topik bahasan dan kompetensikompetensi pendukung yang harus Anda kuasai untuk mencapai kompetensi utama mata kuliah ini. Penilaian Saham. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan mengenai indeks futures dan penggunaan indeks tersebut untuk manajer investasi. Sekuritas Derivatif Lanjutan.berharga. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga obligasi dengan berbagai tingkat bunga dengan menggunakan berbagai strategi investasi obligasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan portofolio yang optimal dengan menggunakan model Capital Aset Pricing Model dan model Arbitrage Pricing Theory. Return yang Diharapkan dan Risiko Portofolio. Obligasi. Futures. Sekuritas Derivatif. Dengan mempelajari setiap modul dengan cermat sesuai petunjuk yang ada serta mengerjakan semua latihan dan tes yang diberikan secara sungguh-sungguh. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung berapa besarnya bukti (right). Anda akan berhasil dalam menguasai tujuan yang telah ditetapkan. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda dapat menjelaskan besarnya return dan risiko yang diharapkan dalam suatu investasi yang rasional. mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi terdiri dari 9 modul yang pengorganisasiannya sebagai berikut. Pengertian dan Instrumen Pasar Modal. Model-model Keseimbangan. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai saham baik secara fundamental maupun secara teknikal. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai obligasi.

(2001). Eugene F. pihak yang mendukung kepastian.MODUL 1 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Pasar Modal Perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dananya dapat memperoleh dananya melalui dua cara. Elton and Gruber. sedangkan kebutuhan dana yang diperoleh dari ekstern adalah dana yang diperoleh bukan dari usaha perusahaan. pasar perdana. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Instrumen Pasar Modal Sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal biasanya disebut instrumen pasar modal. Adapun instrumen derivatif di pasar modal ada dua jenis yaitu opsi dan futures. Harcourt. New York: Wiley. Pelaku pasar modal terdiri dari lembaga-lembaga yang kegiatannya berhubungan dengan pasar modal. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. di Indonesia tanggung jawab ini dipegang oleh Bapepam. Instrumen pasar modal ini terdiri dari: saham biasa. obligasi dan reksadana. (2004). Hanafi. (1999). dan ketertiban pasar modal (Kustodian Sentral Efek Indonesia dan Kliring Penjamin Efek Indonesia). pasar lelang dan pasar negosiasi. Penanggung (Guarantor) dan Wali Amanat (Trustee). yaitu diperoleh dari intern perusahaan dan dari ekstern perusahaan. Manajemen Keuangan. Ketiga. Kebutuhan dana yang diperoleh dari intern perusahaan berasal dari dana yang dihasilkan oleh usaha perusahaan . pihak-pihak yang secara langsung terlibat dalam perdagangan sekuritas: emiten. Kedua. Edisi Pertama. Forth Worth. Tandelilin. investor. yaitu : Pertama. Mamduh M. Fundamentals of Financial Management. Para pelaku ini dapat dikelompokkan menjadi 3 kelompok. badan yang bertugas mengawasi jalannya pasar modal. Yogyakarta: BPFE . (1995). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. misalnya dengan meminjam di bank atau lembaga keuangan lain atau dapat juga menjual saham di pasar modal. Suad. Houston. dari kedua instrumen derivatif tersebut masih ada instrumen pecahan dari keduanya DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Husnan. badan pengelola bursa dan perantara/pedagang sekuritas. Pasar modal dari fungsi dan ruang lingkupnya dapat dibedakan dalam beberapa jenis. Eduardus. and Joel F. misalnya :sebagian laba ditahan dan penyusutan. Yogyakarta: BPFE. yaitu. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. pasar sekunder. kelancaran. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. (2000).

maka biasanya risiko diukur dari variabilitas dari return-nya. P0. (3) investor yang tidak menyukai risiko (risk averter) Selain mempertimbangkan return dalam mengambil keputusan investasi. Sekuritas dapat diartikan sebuah dokumen yang mengidentifikasi hak atau klaim atas aset dan setiap aliran kas mendatang yang diperoleh perusahaan. Investasi finansial biasanya diujudkan dalam pembelian sekuritas. (3) risiko inflasi.MODUL 2 RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Investasi Dalam dunia usaha. (5) risiko finansial. Dalam kaitan antara return dan risiko maka terdapat hubungan langsung antara harga dan tingkat pengembalian. yang diminta investor. maka risiko dibedakan menjadi tiga. ada beberapa jenis risiko yang perlu dipertimbangkan antara lain: (1) risiko suku bunga. Sedang portofolio merupakan sekumpulan dari sekuritas. untuk setiap aset adalah sama dengan jumlah dari pembayaran kas yang diharapkan akan diterima investor yang didiskontokan pada tingkat pengembalian. yaitu: (1) investor yang menyukai risiko atau pencari risiko (risk seeker). Investor dapat menginvestasikan dananya kepada investasi riil atau investasi finansial. Pengembalian (return) merupakan kompensasi atau imbalan yang diharapkan di masa datang oleh investor atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi yang dilakukan. Berdasarkan tingkat preferensi investor terhadap risiko. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Risiko dan Pengembalian (Risk and Return) Sesuai pengertian risiko. Keputusan apakah investasi akan dilaksanakan atau tidak sangat tergantung dari perbandingan antara return dan risiko. (2) investor yang netral terhadap risiko (risk neutral). setiap kita melakukan investasi maka investasi tersebut akan selalu mengandung keuntungan atau pengembalian (return) dan risiko. Karena yang diharapkan dari investasi adalah return (pengembalian). (4) risiko bisnis. Harga. Sedangkan Risiko merupakan besarnya penyimpangan atas keuntungan yang diharapkan karena adanya investasi terhadap keuntungan faktual. Semakin besar penyimpangannya berarti semakin besar tingkat risikonya. Pengembalian (return) ini dapat berupa pengembalian yang telah terjadi (actual return) dan pengembalian yang diharapkan (expected return). (2) risiko pasar. Istilah sekuritas . risiko diartikan sebagai penyimpangan dari apa yang diharapkan. (6) risiko likuiditas dan (7) risiko nilai tukar mata uang. r. Tinggi rendahnya sikap investor terhadap risiko bergantung kepada preferensi investor tersebut terhadap risiko. investor juga perlu mempertimbangkan risiko.

Mamduh M. New York: Wiley. (2000). Harcourt. tidak akan bisa dihargai dengan harga yang berbeda. (1999). Tidak saja terbatas pada saham atau obligasi saja. Yogyakarta: BPFE. Untuk itu dalam perhitungan tingkat pengembalian yang diharapkan dari saham individual dan tingkat pengembalian yang diharapkan dari portofolio akan berbeda hasilnya. Tidak seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang menggunakan asumsi bahwa portofolio pasar merupakan portofolio yang efisien. (2001). Elton and Gruber. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Sayangnya teori ini tidak menjelaskan faktor-faktor apa yang mempengaruhi pembentukan harga sekuritas. Houston.RF]. APT tidak menggunakan asumsi apapun tentang portofolio pasar. E(Ri) = = RF + bi [E(RM) . Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Pricing Theory Abritage Arbitrage Pricing Theory (APT) mendasarkan diri atas prinsip hukum satu harga. Manajemen Keuangan. (1995). Yogyakarta: BPFE MODUL MODEL-MODEL KESEIMBANGAN Kegiatan Rangkuman Belajar 1: Capital 3 Asset Pricing Model Hubungan antara return dan risiko dapat dikembangkan menjadi suatu model keseimbangan risiko-return. Edisi Pertama. Suad. yang menyatakan bahwa sekuritas yang mempunyai karakteristik yang sama.mempunyai pengertian yang luas. Forth Worth. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Model keseimbangan yang dapat dikembangkan adalah salah satunya dengan model Capital Asset Pricing Model (CAPM). APT hanya mengatakan bahwa tingkat keuntungan suatu saham dipengaruhi oleh faktor-faktor tertentu. Eugene F. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. yang jumlahnya bisa lebih dari satu. Tandelilin. Teknik statistik yang disebut sebagai factor analysis bisa dipergunakan untuk . Husnan. Eduardus. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. surat pembelian mobil atau sertifikat tanah bisa masuk dalam pengertian sekuritas. Model CAPM dapat diformulasikan sebagai berikut. (2004). Fundamentals of Financial Management. Hanafi. and Joel F.

Edisi Pertama. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. maka kemungkinan analisis kita salah. Houston. Forth Worth. model pertumbuhan konstan. Eduardus. maka muncul beberapa model penyederhanaan. Harcourt. model pertumbuhan nol. (2001). Yogyakarta: BPFE. and Joel F. tetapi tidak menunjukkan apa faktor-faktor tersebut. Husnan. (2000). Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di-present value-kan dalam menentukan harga saham. Eugene F. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Manajemen Keuangan. Kegiatan Belajar Rangkuman 2: Pendekatan Penilaian Saham Lainnya Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima . New York: Wiley. model pendekatan PER. Mamduh M. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. Fundamentals of Financial Management. (2004). Hanafi. (1995). MODUL PENILAIAN SAHAM Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 4 Penilaian Saham Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham tersebut. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Yogyakarta: BPFE. Tandelilin. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. Berbagai penelitian tentang aplikasi APT menunjukkan beberapa faktor yang dapat menjelaskan perubahan tingkat keuntungan. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Meskipun demikian. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. beberapa penelitian dan mungkin menemukan faktor yang berbeda. Elton and Gruber. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Suad.mengidentifikasikan berapa faktor yang terdapat dalam persoalan (dengan menggunakan input matriks koefisien korelasi). (1999).

Bila tingkat bunga yang berlaku umum meningkat. Abdul. Lembaga yang melakukan rating obligasi di . model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. Halim. (1995). Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. Yogyakarta: BPFE MODUL OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 5 Karateristik Obligasi Obligasi dapat diterbitkan dengan beraneka ragam sifat atau karakter. model pendekatan PER. (1999). model pertumbuhan konstan. model pertumbuhan nol. Analisis Investasi. Fundamentals of Financial Management. Yogyakarta: BPFE. (2005). Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Elton and Gruber. akan mempengaruhi tingkat keuntungan (yield) yang diperoleh para investor. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di. Edisi Pertama. Manajemen Keuangan. New York: Wiley. Mamduh M. Seperti halnya dilakukan oleh Standard & Poor (S & P) dan Moody’s di Amerika Serikat. Hanafi.oleh pemilik saham tersebut. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. Beberapa lembaga mungkin melakukan rating obligasi. Besarnya bunga atau interes yang diberikan. (2001). Eugene F. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Tandelilin. Modern Portfolio theory and Investment Analysis. bila hal-hal lain ceteris paribus (dianggap tidak terjadi perubahan). (2004). selain jangka waktu obligasi. dan model pendekatan lainnya.present value-kan dalam menentukan harga saham. Houston. Forth Worth. maka kemungkinan analisis kita salah. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. Husnan. Harcourt. Faktor yang terpenting dalam penentuan harga obligasi adalah tingkat bunga. maka muncul beberapa model penyederhanaan. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Suad. (2000). Jakarta: Salemba Emban Patria. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. and Joel F. Eduardus. maka tingkat harga obligasi akan menurun.

MODUL PENILAIAN OBLIGASI Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 6 Penilaian Obligasi Obligasi adalah surat berharga (biasanya berjangka panjang atau lebih dari satu tahun) yang diterbitkan oleh suatu perusahaan atau pemerintah. Husnan.Indonesia adalah PT. Yogyakarta: BPFE. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE. (2001). Houston. Tingkat bunga kupon pada obligasi adalah jumlah pembayaran bunga kupon dibagi nilai nominal. Mamduh M. (2005). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. (2004). (1999). DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Hanafi. and Joel F. Forth Worth. Abdul. hal ini disebut coupon interest payment atau pembayaran bunga kupon. Sedangkan untuk obligasi yang bersifat floating atau mengambang. jumlah pembayaran bunga adalah tetap dan ditentukan pada saat obligasi diterbitkan. Pemerintah Efek Indonesia (Pefindo). Tandelilin. Par value ini merupakan nilai yang akan dibayar oleh penerbit obligasi kepada pemegang obligasi pada tanggal yang telah ditentukan di masa yang akan datang. Fundamentals of Financial Management. Untuk obligasi dengan jumlah bunga tetap. (2000). Harcourt. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Halim. Jakarta: Salemba Emban Patria. Pemilik obligasi akan menerima pembayaran sejumlah uang tertentu yang dibayarkan secara berkala (misalnya setiap tahun atau setiap 6 bulan). Manajemen Keuangan. New York: Wiley. Eduardus. (1995). Analisis Investasi. Kegiatan Rangkuman Belajar 2: Tingkat Bunga Obligasi Obligasi memiliki nilai nominal yang sering disebut sebagai par value. Penilaian obligasi dilakukan dengan pendekatan discounted cash flow mengatakan bahwa nilai obligasi adalah present value dari semua penerimaan akibat membeli obligasi. bunga obligasi tidak tetap tetapi berfluktuasi menyesuaikan dengan perubahan suku bunga pasar. Elton and Gruber. Suad. Edisi Pertama. . Eugene F. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.

juga akan terkait dengan maturitas dari obligasi tersebut. (2005). Husnan. (1995). Hubungan antara yield dan harga obligasi menunjukkan adanya hubungan yang terbalik. Eduardus. (2001). Pengaruh perubahan tingkat bunga pasar terhadap harga obligasi. Seperti telah dijelaskan di sebelumnya bahwa nilai intrinsik obligasi sangat terkait besarnya nilai r. Houston. (1999). sebagaimana instrumen sekuritas yang lain diatur oleh pemerintah melalui lembaga yang berwenang untuk mengaturnya (dalam hal ini oleh BAPEPAM). Bila terjadi kenaikan (penurunan) tingkat bunga maka harga obligasi yang mempunyai maturitas lebih lama akan mengalami penurunan (kenaikan) harga yang lebih besar dibandingkan dengan obligasi yang mempunyai maturitas yang lebih pendek. Matematika Keuangan. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Penerimaan bunga yang dibayarkan setiap tengah tahun akan berbeda apabila bunga dibayarkan setiap tahun. Untuk di Indonesia. Mamduh M. Yogyakarta: BPFE. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Harcourt. Eugene F. Halim. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Hanafi. Jakarta: Salemba Emban Patria.Seperti telah dijelaskan di modul sebelumnya bahwa obligasi merupakan aset finansial yang mempunyai beban tetap yang berupa biaya bunga bagi perusahaan yang mengeluarkan obligasi. (2004). Suad. Forth Worth. Fundamentals of Financial Management. Yogyakarta: BPFE. (2000). New York: Wiley. and Joel F. Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Emban Patria. Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal) mewakili pemerintah dalam mengawasi perkembangan pasar . Analisis Investasi. yaitu tingkat keuntungan yang disyaratkan atau yield obligasi. Budi. Dari keempat keadaan yang menggambarkan hubungan antara yield dan harga obligasi kita dapat menyimpulkan bahwa harga obligasi akan berubah jika ada perubahan pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan oleh investor dengan arah yang berlawanan. MODUL SEKURITAS DERIVATIF Kegiatan Rangkuman Belajar 7 1: Opsi Opsi. Frensidy. ceteris paribus DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • Brigham. Harga obligasi juga akan ditentukan oleh nilai intrinsik obligasi tersebut. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Elton and Gruber. (2005). Abdul. Tandelilin.

dan obligasi konversi. Analisis Investasi. Model mana yang akan digunakan hendaknya dikaitkan dengan karakteristik saham-saham yang dianalisis. dan (3) sekuritas yang bersifat derivatif. (2000). Halim. Mamduh M. Edisi Revisi. yaitu (1) saham. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Hal ini investor opsi mempengaruhi keputusan investasi investor. dan Obligasi Konversi (Convertible Bonds) Rangkuman Berbagai jenis sekuritas yang diterbitkan di pasar modal dan diperdagangkan di bursa efek dapat dibagi menjadi berbagai kelompok. Yogyakarta: Andi. Elton and Gruber. MODUL SEKURITAS DERIVATIF LANJUTAN 8 Kegiatan Belajar 1: Bukti (Right). Forth Worth. (2005). Yogyakarta: UPP AMP YKPN.modal termasuk di dalamnya adalah opsi. (2001). Atmaja. sertifikat bukti right. Husnan. Suad. Namun demikian investor harus mengetahui keterbatasan dan kelemahan opsi. Manajemen Keuangan. Eduardus. Dengan demikian investor akan dapat menentukan waktu yang tepat untuk memanfaatkan opsi dan strategi apa yang paling baik dan tepat agar dapat memperoleh keuntungan. Yogyakarta: BPFE. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. (2001). Harcourt. Wiley. Pada bab ini dibicarakan konsep valuasi dan analisis sekuritas-sekuritas tersebut. Analisis saham dapat dilakukan dengan menggunakan dividend approach model (berdasarkan pada arus kas) ataupun dengan menggunakan pendekatan kelipatan laba (earnings multiplier). pertumbuhan dividennya relatif konstan karena sudah memasuki tahap maturity. Lukas Setia. Strategi yang berbeda dapat dikembangkan dalam memperbesar keuntungan atau memperkecil risiko. Abdul. Fundamentals of Financial Management. Jakarta: Salemba Emban Patria. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Waran (Warrant). Yogyakarta: BPFE. Manajemen Keuangan. (2003). Eugene F. opsi. waran. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Biasanya investor di dalam strategi akan mempergunakan model yang dikembangkan oleh Blacks dan scholes. Sunariyah. Tandelilin. Oleh karena itu biasanya investor (baik institusional maupun individual) memakai beberapa model untuk mencapai alternatif yang optimal. Hanafi. obligasi. Edisi Pertama. (2004). (1995). Aktivitas opsi di pasar modal ada keterkaitan dengan aktivitas lain di pasar modal. yang meliputi saham. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham.. Apabila saham yang dianalisis selalu membagikan dividen dengan rasio payout yang sama. and Joel F. Edisi Ketiga. Houston. (2) sekuritas yang memberikan penghasilan tetap. . Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. (1999).

terdapat pula analisis dengan mengandalkan pada pengamatan alas perubahan harga di waktu yang lalu. Cara semacam ini disebut analisis teknikal. (2005). Semakin besar duration-nya.penyederhanaan dividend approach model dengan menggunakan constant growth model dapat digunakan. meskipun mungkin saja kedua instrumen keuangan diperjualbelikan secara terpisah. Apabila rasio pembagian dividen diperkirakan akan berubah dari waktu ke waktu. . (1995). Wiley. model pertumbuhan lain perlu digunakan. (1995). Abdul. Pemodal akan bertambah kemakmurannya kalau dana yang dihimpun dengan right issue dapat digunakan dengan menghasilkan NPV positif. Manajemen Investasi. Teori penentuan harga opsi menjelaskan bagaimana melakukan valuasi opsi. Analisis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai intrinsik suatu saham dengan harga pasar saat ini. Fabozzi. Dengan memahami teori pembentukan harga opsi. Simon & Schustur (Asia) PT. jelaslah bahwa penawaran sekuritas-sekuritas yang berkarakteristik opsi bukanlah dilakukan dengan maksud merugikan pemodal. Frank J. faktor yang sangat menentukan adalah tingkat bunga. Houston. (2005). Matematika Keuangan. Jakarta: Salemba Emban Patria. pertumbuhan labanya bervariasi dari tahun ke tahun. and Joel F. Ltd. maka pemodal tidak akan menderita kerugian ataupun memperoleh manfaat dari penerbitan bukti right. Budi. Analisis Investasi. pemodal akan mengonversikan CB menjadi saham biasa kalau pada saat jatuh tempo harga saham lebih tinggi dan nilai normal CB. Elton and Gruber. Eugene F. Kepekaan suatu obligasi terhadap perubahan tingkat bunga ditunjukkan oleh duration obligasi tersebut. Meskipun demikian. Fundamentals of Financial Management. Apabila dana yang diperoleh dari penerbitan right sewaktu dipergunakan hanya memberikan NPV = 0. Analisis cross sectional berarti menilai kewajaran harga suatu saham relatif terhadap saham-saham lain yang dipilih dalam analisis. Biasanya warrant dijual bersamasama obligasi. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Halim. semakin peka obligasi tersebut terhadap perubahan suku bunga. Frensidy. Forth Worth. Jakarta: Salemba Emban Patria. Salemba Empat. Meskipun demikian. (1999). Memang benar bahwa pembeli opsi akan menanggung risiko yang lebih besar dari pembeli saham biasa. Untuk obligasi. DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. atau dapat juga dilakukan secara cross sectional. Sertifikat bukti right menunjukkan hak untuk membeli saham dengan harga tertentu. risiko yang tinggi ini berarti bahwa kemungkinan menderita rugi atau memperoleh laba juga besar. Warrant adalah opsi untuk membeli sejumlah saham biasa dengan harga tertentu. Buku Dua. Kedua cara tersebut disebut analisis dengan memperhatikan faktor-faktor fundamental. Prentice Hall. Harcourt. Convertible bonds merupakan obligasi yang bisa ditukar menjadi saham biasa. Teori ini juga berguna untuk membahas dan menaksir nilai warrant dan convertible bond.

Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Budi. (2005). sedangkan biaya penyimpanan negatif menunjukkan adanya biaya pendanaan yang lebih besar daripada hasil yang diperoleh.• • • Hanafi. Mamduh M. DAFTAR PUSTAKA • • • • Brigham. Biaya penyimpanan positif berarti hasil yang diperoleh lebih besar dari biaya pendanaan. Yogyakarta: BPFE. tergantung dari (r – y). maka spekulasi dengan futures akan mengakibatkan pemodal menanggung risiko yang sangat tinggi. (1995). yaitu dijual pada pasar tunai. Tandelilin. Meskipun futures mempunyai risiko yang sangat tinggi. Oleh karena itu. Ltd. Yogyakarta: BPFE. Harcourt. sebenarnya sekuritas tersebut dapat dipergunakan untuk melakukan hedging. Jakarta: Salemba Emban Patria. Suku r – y. harga tersebut merupakan harga keseimbangan. Fabozzi. Forth Worth. yang merupakan selisih antara biaya pendanaan dan hasil atas aktiva. (2000). karena harga futures di atas maupun di bawah nilai tersebut memungkinkan timbulnya laba arbitrase. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. dan bukan hak seperti dalam opsi. Wiley. Edisi Pertama. Penetapan harga kontrak futures dipengaruhi oleh beberapa faktor. Prentice Hall. Buku Dua. Frensidy. Matematika Keuangan. Manajemen Keuangan. (2001). (2004). disebut biaya pendanaan bersih. Houston. Biaya pendanaan bersih ini umumnya disebut juga biaya penyimpanan (cost of carry). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Suad. Harga teoritis futures dapat lebih tinggi daripada harga pasar tunai (pada premi) atau lebih rendah dari harga pasar tunai (pada diskonto). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Fundamentals of Financial Management. tingkat pengembalian pasti. Hanya saja. Salemba Empat. untuk itu untuk menghitung harga futures perlu menggunakan asumsi. Karena risiko sangat tinggi. pemodal juga dapat berspekulasi dengan futures. Simon & Schustur (Asia) PT. . Husnan. jangka pengantaran pasti dan suku bunga pasti diketahui. (1999). MODUL FUTURES Kegiatan Rangkuman Belajar 1: 9 Kontrak Futures Futures menunjukkan kewajiban untuk melakukan sesuatu. selain untuk hedging. Frank J. and Joel F. Dalam penentuan harga kontrak futures bisa saja harga futures tersebut dengan strategi apapun tidak mendatangkan laba arbitrase. Manajemen Investasi. yang berarti justru memperkecil risiko. Eduardus. Elton and Gruber. (1995). Eugene F.

Edisi Pertama. Menerapkan teori analisa investasi dan manajemen resiko dan konsep-konsepnya melalui analisa studi kasus dan presentasi. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE. 2. Suad. membentuk portfolio. Yogyakarta: BPFE. (2000).• • • Halim. Analisis Investasi. (2005). Abdul. • ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN RESIKO MMK 701 (3 Sks) TUJUAN PENGAJARAN 1. Mamduh M. Membuat keputusan investasi sekuritas dan investasi derivatif melalui kebijaksanaan investasi. (2004). analisa portfolio dan mengevaluasi kinerja portfolio. (2001). Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. POKOK BAHASAN PENGENALAN • • • Lingkungan Investasi Pengertian Investasi Instrument Keuangan • Alternative Investasi TEORI PORTFOLIO • • • • Risiko dan Penghindaran Risiko Alokasi Modal Antara Aset Berisiko dan Aset Bebas Risiko Portfolio Theory Portfolio Berisiko yang Optimal KESEIMBANGAN DALAM PASAR MODAL • • • Model Penetapan Aset Modal Model Asset Pricing Model Indeks . Husnan. Tandelilin. Hanafi. Eduardus. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Emban Patria.

K. Investment Analysis and Portfolio Management. International Edition. Brown. Zvi et als. International Edition. 2006 Instrumen keuangan (financial instrument) adalah kontrak yang mengakibatkan timbulnya asset keuangan bagi satu entitas dan kewajiban keuangan atau instrumen ekuitas bagi entitas lainnya. and Keith C. Investments. 2004 Reilly. DAN DERIVATIF LAINNYA • • Pasar Opsi Penilaian Opsi BACAAN WAJIB 1. 2006 Jones. Investments. 8th Edition. Frank. FUTURES. Analysis and Manajgement. 9TH Edition. Charles. P. Bodie. 6TH Edition. Asset keuangan (financial asset) adalah asset berupa: • • • kas instrumen ekuitas entitas lain hak kontraktual: o untuk menerima kas atau asset keuangan lainnya dari entitas lain o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan dengan entitas lain yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi entitas sendiri .• • Teori Pembentukan Harga Arbitrase dan Model multifactor Risiko dan Imbal Hasil Arbitrage Pricing Theory SEKURITAS PENDAPATAN TETAP • • • • • Harga dan Imbal Hasil Obligasi Hasil dan Harga Obligasi Struktur Jangka Waktu Tingkat Bunga Mengelola Portfolio Obligasi Obligasi: Analisa dan Strategi ANALISIS SEKURITAS • • Model Penilaian Ekuitas Analisis Laporan Keuangan OPSI. Mc Graw Hill. Willy 2. 3. Thomson.

instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). atau kontrak yang akan atau bisa diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan berupa: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas untuk menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. yang mencakup opsi. Untuk maksud ini. baik dari perspektif pemegang maupun penerbitnya.• kontrak yang akan atau mungkin diselesaikan dalam instrumen ekuitas entitas sendiri dan merupakan: o instrumen non-derivatif yang mewajibkan atau mungkin mewajibkan entitas itu untuk menerima instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah variabel . Contoh instrumen keuangan yang termasuk dalam cakupan IAS 32 dan 39: • • • • • • • kas giro dan deposito commercial paper utang dan piutang usaha. waran. instrumen ekuitas entitas sendiri tidak mencakup instrumen yang berupa kontrak untuk menerima dan menyerahkan instrumen ekuitas entitas sendiri di masa depan. dan swap Posted by Admin Labels: Akuntansi keuangan Mengenal Instrumen Keuangan . dan usaha patungan. Kategori ini mencakup investasi dalam perusahaan anak. atau o instrumen derivatif yang akan atau mungkin diselesaikan selain melalui pertukaran kas atau asset keuangan lainnya dalam jumlah tetap dengan instrumen ekuitas entitas sendiri dalam jumlah tetap. dan securitised packages of receivables derivatif. kesepakatan pembelian kembali. instrumen ekuitas entitas sendiri juga tidak mencakup instrumen keuangan yang dapat dijual dengan harga tertentu di masa depan (puttable financial instrument). perusahaan assosiasi. Untuk maksud ini. wesel. dan pinjaman sekuritas utang dan ekuitas. kontrak berjangka. seperti kewajiban hipotik dengan jaminan. right. Kewajiban keuangan (financial liability) mencakup: • • kewajiban kontraktual: o untuk menyerahkan kas atau asset keuangan lainnya kepada entitas lain. sekuritas yang dijamin dengan asset. kontrak forward. atau o untuk menukarkan asset keuangan atau kewajiban keuangan yang persyaratan/kondisinya mungkin menguntungkan bagi perusahaan.

surat utang berjangka waktu 1 hingga 10 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Utang Negara (SUN) dan utang di bawah 1 tahun yang diterbitkan pemerintah disebut Surat Perbendaharan Negara (SPN). Sebagian pendapatan yang tidak dibelanjakan disimpan dalam bentuk tabungan di bank. pasar uang ataupun efek/sekuriti lainnya. Bunga deposito biasanya lebih tinggi daripada bunga tabungan biasa. Ada 4 jenis reksadana: • • • • Reksadana Pasar Uang: investasinya ditanam pada efek bersifat utang dengan jatuh tempo kurang dari satu tahun. Obligasi. obligasi. Sejenis jasa tabungan yang ditawarkan bank. . Reksadana Saham: setidaknya 80% dari dana yang dikelola dalam efek bersifat ekuitas (saham pada suatu pasar modal). yang memiliki jangka waktu tertentu di mana uang di dalamnya tidak boleh ditarik nasabah. Suatu pernyataan utang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon bunganya kelak pada saat tanggal jatuh tempo pembayaran.Tabungan. Saham. Reksadana Campuran: reksadana yang mempunyai perbandingan target aset alokasi pada efek saham dan pendapatan tetap yang tidak dapat dikategorikan ke dalam ketiga reksadana lainnya. Reksadana Pendapatan Tetap: setidaknya 80% dari dana yang dikelola (aktiva) diinvestasikan dalam bentuk efek bersifat utang. Deposito. Di Indonesia. Reksadana. Saham bisa dibeli di bursa efek lewat broker dan Anda akan mendapat keuntungan dengan meningkatnya nilai kapital dan mendapat deviden. Satuan nilai atau pembukuan dalam berbagai instrumen finansial yang mengacu pada bagian kepemilikan sebuah perusahaan. Wadah dan pola pengelolaan dana/modal bagi sekumpulan investor untuk berinvestasi dalam instrumen-instrumen investasi yang tersedia di Pasar Modal dengan cara membeli unit penyertaan reksadana. Untuk mendapat keuntungan maksimal butuh rentang waktu 10-20 tahun. sebagai cadangan dana jangka pendek. baik berupa saham. Dana ini kemudian dikelola oleh Manajer Investasi (MI) ke dalam portofolio investasi.

Pilih instrumen keuangan yang mana? Faktor waktu sangat menentukan instrumen keuangan yang Anda pilih. Jika ternyata Anda tidak mampu menyekolahkan si kecil di sekolah idaman. Jika Anda ingin menyekolahkan balita tapi baru menyiapkan dananya satu tahun sebelum dia masuk sekolah. Uang pangkal kuliah dari saham. Pastikan Anda mengenal betul instrumen keuangan yang Anda gunakan sebelum menaruh dana. maka tindak lanjut yang harus dilakukan adalah: • • • Tentukan dimana balita akan sekolah. Anda bisa membuka tabungan pendidikan anak karena kenaikan biaya uang pangkal tidak terlalu besar. Telepon saja sekolah tujuan Anda untuk mengetahui perkiraan dana yang dibutuhkan. Lihat kemampuan Anda. Anda bisa menggunakan obligasi. meski risikonya juga lebih besar. setelah tahu perkiraan dana yang dibutuhkan. Tindak lanjut. Apakah Anda bisa mencapai budget untuk menyekolahkan si kecil di sekolah idaman atau tidak. Pilihan terbaik untuk waktu yang singkat adalah dengan tabungan. mulai berhitung. Setelah tahu biaya-biaya apa saja yang dibutuhan. apalagi saham. tentu Anda tidak bisa memilih reksadana. rencana anggaran pendidikan bisa berupa: • • • • • Uang pangkal Kelompok Bermain atau TK dari tabungan. reksadana atau bahkan membeli saham. Uang pangkal SD dari reksadana pendapatan tetap. Bila Anda memiliki jangka waktu yang lama. bagaimana menghitung anggaran dan cara mendapat dana pendidikan anak. Contoh kasus: Jika balita saat ini berusia 2 tahun. Untuk jangka waktu kurang dari tiga tahun. Anda bisa memilih instrumen keuangan yang lebih agresif yang bisa memberikan keuntungan lebih besar. Uang pangkal SMA dari saham. misalnya menyiapkan uang pangkal untuk kuliah anak. Budget sekolah internasional dengan sekolah negeri tentu berbeda. reksadana pasar uang. laksanakan rencana . Lalu. Terakhir. artinya harus mengubah lagi rencana anggaran Anda. Uang pangkal SMP dari reksadana saham atau ORI (obligasi).

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful