Pengaruh Kebijakan Modal Kerja Terhadap Return On Assets (ROA) Pada Perusahaan Textile Yang Go Public Di BEI Oleh

: M. Ahsani Taqwiim

ABSTRACT The objectives of this study are to analyze the effects of financing ratio, current ratio, the rotation of working capital ratio, and working capital to total assets against ROA on the go public textile company in Stock Exchange (BEI). The population of this research is coming from the textile company around the year 2005 – 2009. It uses the technique of purposive sampling and gives the result that the total of the samples are about eight companies. The multiple regressions are also used as the analytical tool. The results of this study are that the ratio of working capital expenditure has no positive effect on ROA due to the fact that the company samples were taken from the textile company where most of the ratio of working capital expenditure is negative. The current ratio has no positive effect on ROA due to the average current ratio of this research about 127 % is quite low and it cannot be able to explain ROA. The rotation of working capital ratio has also no positive effect on ROA. This condition might be caused by the textile company sample that require substantial funds to buy the raw materials, so it makes the rotation of working capital lower (in the average of 125.95 times) so it also cannot be able to explain ROA. Because of those negative rotations, it is difficult to gain the positive ROA for the companies. Yet, finally, only the ratio of working capital to total assets that has positive effect on ROA. This condition might be happened because of the high working capital, the requirement of the operational expense will fulfilled and not be hampered, so the company could operate the company by well and can produce the profits, so that the ROA will increase. Keywords: ROA (Return on Assets) and The working capital policy

1

I. Pendahuluan Kebijakan pembelanjaan adalah menyangkut pengalokasian dan atau

kebijaksanaan investasi dalam berbagai aktiva dan kebijaksanaan pemenuhan dana atau pemilihan sumber dana. Mengingat penting dan strategisnya manajemen modal kerja pada suatu perusahaan dalam rangka kelangsungan hidup, perkembangan, pertumbuhannya yang dihadapkan pada situasi persaingan maka perlu diperhatikan beberapa aspek dari cara pembelanjaan modal kerja, likuiditas, tingkat perputaran modal kerja, kapasitas aktiva lancar yang mempunyai hubungan atau pengaruh secara serentak terhadap ROA. Penelitian ini menggunakan obyek perusahaan tekstil di BEI dengan alasan perusahaan kategori ini memiliki permasalahan dalam hal modal kerja banyak yang negative. Berikut ini adalah modal kerja perusahaan Textile di BEI. Tabel 1.1 Modal Kerja dan ROA Perusahaan Textile di BEI Tahun 2007-2009
No Nama Perusaha an Agro 2007 Aktiva Lancar 2008 2009 3253 36 2047 81 7737 3 1959 01 4201 14 8077 2 4606 64 9448 21 185542 2007 Hutang Lancar 2008 2009 694512 284959 2007 Modal Kerja 2008 2009 369176 -99417

1

Pantes. Tbk

409479

731247

321768

2 3 4 5 6 7

8

Century Textile Industry. Tbk Eratex Djaja, Tbk Panasia Filament, Tbk Panasia Indosyntec . Tbk Roda Vivatex. Tbk Sunson Textile. Tbk Tifaco Fiber Indonesia. Tbk

183032 115050 209171 397810 61938 429799 112462 5

110622 47647 110633 309539 133733 465693

177080 252826 182420 352108 75917 468574 234407 7

245961 229381 223415 482129 107512 420710 256613 1

174847 114639 165831 431231 69431 377313 177053 3

5952 137776 26751 45702 -13979 -38775 121945 2

-41180 152008 -27514 -62015 -26740 39954 162131 0

-64225 -66992 -55198 121692 64302 88380 102039 0

750143

2

Dengan current ratio yang baik.86 -9. rasio perputaran modal kerja. Nama Perusahaan 2007 -9. Kondisi ini akan berdampak pada laba yang lebih baik dan return on asset yang baik (Martha Ayerza dan Prima Apriwenni. current ratio. Ratio ini dipergunakan untuk mengukur kemampuan membayar hutang yang segera harus dibayar dengan aktiva lancar.No.19 -25.75 3.18 -13.9 -0. Tbk Sumber : ICMD tahun 2010 Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui bahwa modal kerja perusahaan textile rata-rata negatif. harus sesuai dengan rata-rata industri.01 2009 -5. 2002).07 9. sebaliknya apabila current ratio yang rendah akan berakibat pada kurangnya dana untuk operasional perusahaan dan 3 .83 -7.63 -29.93 -12.55 -9.25 0.29 1 Agro Pantes.71 -25.04 ROA 2008 -10. Tbk 3 Eratex Djaja. Current ratio merupakan rasio yang membandingkan antara aktiva lancar dengan hutang lancar yang dimiliki oleh perusahaan. Tbk 7 Sunson Textile. Hal ini menarik untuk dikaji faktor apa yang mempengaruhi ROA. Tbk 6 Roda Vivatex. Apabila rasio pembelanjaan ini adalah tinggi maka kemampuan perusahaan untuk menggunakan modal kerjanya lebih baik.07 -9.6 -8. Tbk 2 Century Textile Industry.05 15. Rasio pembelanjaan modal kerja merupakan rasio yang membandingkan antara modal kerja yang dimiliki dengan net working capital. Tbk 8 Tifaco Fiber Indonesia. Berdasarkan penelitian terdahulu faktor yang mempengaruhi adalah rasio pembelanjaan modal kerja.95 -2. dan Working capital to total assets. sehingga berdampak pada laba yang negatif dan ROA yang negatif.23 -12. Current ratio yang dimiliki perusahaan tidak boleh terlalu tinggi dan juga terlalu rendah.11 5. maka dana bisa dioptimalkan untuk operasional perusahaan dan ini akan menghasilkan pendapatan bagi perusahaan. sehingga diharapkan aktivitas operasional perusahaan akan meningkat dan dapat menghasilkan laba yang lebih baik.97 0. Tbk 5 Panasia Indosyntec.94 0. Tbk 4 Panasia Filament.4 -65.

Semakin tinggi rasio ini maka perputaran modal kerja semakin tinggi. Landasan Teori 2. 2005) Working capital to total assets merupakan salah satu rasio likuiditas perusahaan.1. membayar upah karyawan. gaji pegawai dan lain sebagainya. maka banyak dana yang menganggur dan tidak dioperasikan untuk mendapatkan laba ( Martha Ayerza dan Prima Apriwenni.2 Modal Kerja Setiap perusahaan selalu membutuhkan modal kerja untuk membelanjai operasinya sehari-hari. 2002) Rasio perputaran modal kerja merupakan rasio yang membandingkan antara revenue dengan modal kerja bersih. Laba yang diperoleh dari tingkat perputaran modal kerja yang semakin cepat tersebut akan mempengaruhi besarnya nilai return on assets (Soffia Pudji Estiasih.apabila current ratio terlalu tinggi. Rasio ini dipegunakan untuk mengetahui proporsi dari aktiva perusahaan yang digunakan untuk operasional perusahaan (modal kerja) dalam perusahaan. dimana dana atau uang yang telah dikeluarkan itu diharapkan akan dapat kembali lagi masuk dalam perusahaan dalam waktu yang pendek melalui hasil penjualan produknya. sehingga kesempatan untuk mendapatkan revenue semakin tinggi. II. Karena dana cepat kembali menjadi kas dan dapat kembali digunakan untuk operasional perusahaan dan mendapatkan laba. Dengan demikian pengaruh working capital to total assets berpengaruh terhadap return on assets (Bambang Riyanto. 4 . Hal ini disebabkan karena perusahaan mempunyai dana yang relatif terikat menganggur atau dengan kata lain likuiditas terlalu tinggi. misalnya untuk memberikan persekot pembelian barang. TINJAUAN PUSTAKA 2. sehingga modal kerja tidak banyak dimanfaatkan untuk menghasilkan laba. Semakin tinggi modal kerja (aktiva lancar-hutang lancar) terhadap jumlah aktiva maka semakin rendah profitabilitasnya. 2008:61).1.

Oleh karena itu perusahaan harus dapat menentukan besarnya kebutuhan modal kerja. efek. Konsep Fungsional Konsep ini mendasarkan pada fungsi dari dana dalam menghasilkan pendapatan (income). Menurut Wilford J. piutang. b. c. Konsep Kualitatif Modal kerja menurut konsep ini adalah sebagian dari aktiva lancar yang besar-besar dapat digunakan untuk membiayai operasinya perusahaan tanpa mengganggu likuiditasnya.Eiteman – J. persediaan.h. Dengan demikian yang dimaksud modal kerja adalah keseluruhan dari jumlah aktiva lancar. a. 1980:1).57) definisi modal kerja adalah sebagai dana yang digunakan selama periode accounting yang dimaksudkan untuk menghasilkan “current income” (sebagai lawan dari future income) yang sesuai dengan maksud utama didirikan perusahaan. Perusahaan secara umum harus mempertahankan jumlah modal kerja yang menguntungkan yaitu jumlah modal kerja yang harus lebih besar daripada jumlah hutang lancar (Syafaruddin Alwi.Holtz dalam (Bambang Riyanto. Modal kerja dalam pengertian ini sering disebut modal kerja netto (net working capital). 5 . 2008.57). Ada 3 konsep yang dipergunakan untuk mengartikan modal kerja (Bambang Riyanto. Modal kerja dalam pengertian ini sering disebut modal kerja bruto (gross working capital). yaitu yang merupakan kelebihan aktiva lancar diatas utang lancarnya. 2008.Modal kerja yang cukup bukanlah berarti harus tersedia dalam jumlah yang besar (berlebihan). Konsep Kuantitatif Konsep ini mendasarkan pada kuantitas dari dana yang tertanam dalam unsur-unsur aktiva lancar yaitu kas. Tersedianya modal kerja yang segera dapat dipergunakan dalam operasi tergantung pada type atau sifat dari aktiva lancar yang dimiliki seperti kas.

1. 2.116) a. Munawir. Memungkinkan bagi perusahaan untuk dapat beroperasi dengan lebih efisien karena tidak ada kesulitan untuk memperoleh barang maupun jasa yang dibutuhkan. langganannya f. Melindungi perusahaan terhadap krisis modal Memungkinkan untuk dapat membayar semua Menjamin dimilikinya kredit standing kerja karena turunnya nilai dari aktiva lancar kewajiban-kewajiban tepat pada waktunya perusahaan semakin besar dan memungkinkan bagi perusahaan untuk dapat menghadapi bahaya-bahaya atau kesulitan keuangan yang mungkin terjadi d. b. c.2 Kebijakan Modal Kerja Kebijakan modal kerja menurut Weston and Copeland (1989:332) adalah strategi yang diterapkan oleh perusahaan dalam rangka memenuhi kebutuhan modal kerja dengan berbagai alternatif sumber dana. karena dengan modal kerja yang cukup akan menguntungkan bagi perusahaan untuk beroperasi secara ekonomis atau efisien dan perusahaan tidak mengalami kesulitan keuangan. juga akan memberikan beberapa keuntungan lain. e. dan persediaan. antara lain: (S. 2001. Seperti diketahui bahwa sumber dana untuk memenuhi modal kerja bisa dipilih dari sumber dana Memungkinkan untuk memiliki persediaan Memungkinkan bagi perusahaan untuk dalam jumlah yang cukup untuk melayani para konsumennya memberikan syarat kredit yang lebih menguntungkan kepada para 6 . Tetapi modal kerja harus cukup jumlahnya dalam arti harus mampu membiayai pengeluaran-pengeluaran atau operasi perusahaan sehari-hari.piutang.

7 . Kebijaksanaan modal kerja apa yang harus diambil oleh perusahaan ini tergantung dari seberapa besar manajer berani mengambil resiko. Diantara jumlah aktiva lancar yang dimiliki perusahaan. semakin konservatif kebijakan pendanaan yang dianut. sebagian diantaranya ada yang bersifat temporer dan ada yang permanen. 2005:47) a. maka sumber dana jangka pendek bisa dipergunakan. cuma sebagian dari aktiva lancar yang sifatnya variabel dibelanjai dari hutang atau modal jangka pendek. Pendanaan konservatif ini memberikan margin of safety yang cukup besar karena sebagian aktiva lancar bukan permanen. modal sendiri dan pendanaan spontan). Apabila dana tersebut hanya untuk keperluan jangka pendek.berjangka panjang atau sumber dana berjangka pendek. didanai dengan pendanaan jangka panjang (yaitu dengan hutang jangka panjang. Pola Pembiayaan Modal Kerja Yang Moderat Dalam pola pembiayaan modal kerja ini. sedangkan harta lancar yang bersifat permanen dan aktiva tetap dibelanjai hutang jangka panjang dan modal sendiri. aktiva lancar yang bersifat variabel dibelanjai hutang jangka pendek atau modal jangka pendek. Sebaliknya penggunaan untuk jangka panjang seharusnya dibiayai dengan sumber dana jangka panjang pula. aktiva lancar permanen dan aktiva tetap dibelanjai dari hutang atau modal jangka panjang. Dengan demikian variasi jangka pendek aktiva lancar akan dibiayai dengan hutang jangka pendek. Kebijaksanaan modal kerja yang bisa diambil oleh perusahaan adalah: (Sutrisno. Pendanaan ini mendasarkan diri atas matching principle yang menyatakan bahwa sumber dana hendaknya disesuaikan dengan berapa lama dana tersebut diperlukan. Semakin besar margin of safety. b. Pola Pembiayaan Modal Kerja Yang Konservatif Dalam pola pembiayaan modal kerja ini. dan komposisi permanen aktiva lancar akan dibiayai dengan hutang jangka panjang atau modal sendiri demikian pula untuk aktiva tetap. Sebagian lagi aktiva lancar yang sifatnya variabel.

8 . Sebagian dari aktiva lancar yang lain dan aktiva tetap dibelanjai dari hutang atau modal jangka panjang. Modal kerja yang tidak memadai. yaitu membandingkan antara aktiva lancar dengan hutang lancar yang dimiliki oleh perusahaan. aktiva lancar yang bersifat variabel dan sebagian dari aktiva lancar permanen dibiayai dengan hutang jangka pendek atau modal jangka pendek. Rumus Current Ratio : Aktiva Lancar Hutang Lancar Cash Ratio. Ratio ini dipergunakan untuk mengukur kemampuan untuk membayar hutang yang segera harus dibayar dengan aktiva tetap lancar. Macam-macam rasio likuiditas (Bambang Riyanto. dapat menganggu aktivitas bisnis perusahaan (Ersa dan Apriwenni. yaitu membandingkan anntara jumlah kas ditambah efek dengan hutang lancar yang dimiliki oleh perusahaan. 2. Dalam pendanaan agresif. Pola Pembiayaan Modal Kerja Agresif Dalam pembiayaan modal kerja ini.c. Rasio Likuiditas Likuiditas merupakan suatu indicator mengenai kemapuan perusahaan untuk membayar semua kewajiban financial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan menggunakan aktiva lancar yang tersedia.1. 2008:61). Trade off yang diharapkan adalah memperoleh profitabilitas yang lebih tinggi. Ratio ini dipergunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar hutang yang segera harus dipenuhi dengan kas yang tersedia dalam perusahaan dan efek yang dapat segera diuangkan (Bambang Riyanto. 2002). perusahaan berani menanggung risiko.3 Rasio Modal Kerja Modal kerja sebuah perusahaan berhubungan erat dengan berbagai aktivitas operasional dan financial. 2008:61): Current Ratio. 1.

2008:61). yaitu ratio yang membandingkan antara aktiva lancar dikurangi hutang lancar dengan jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan. 2008:61). Rentabilitas Rentabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu . Ratio ini dipergunakan untuk megukur likuiditas dari total aktiva dan posisi modal kerja netto (Bambang Riyanto. rato ini dipergunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar hutang yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar yang lebih likuid (Bambang Riyanto. Rumus Quick Ratio : Kas + Efek + Piutang Hutang Lancar Working Capital to total assets ratio.Rumus Cash Ratio : Cash + Efek Hutang Lancar Quick Ratio. Rumus working capital to total assets ratio: Aktiva lancar – Hutang lancar Jumlah Aktiva 2. Rentabilitas dapat ditentukan dengan mengkalikan profit margin dengan total assets turnover (Ersa dan Apriwenni. 2002): ROA = Laba Usaha Total Aktiva b. yaitu membandingkan antara kas ditambah efek ditambah piutang dibandingkan dengan hutang lancar. Rentabilitas Ekonomi Rentabilitas ekonomi adalah perbandingan antara laba usaha dengan modal sendiri yang digunakan untuk menghasilkan laba. Rentabilitas Modal Sendiri 9 . ada 2 cara penilaian rentabilitas: a.

ROE = EAT Modal Sendiri 10 .Rentabilitas modal sendiri atau disebut juga rentabilitas usaha adalah perbandingan antara jumlah laba yang tersedia bagi pemilik modal sendiri dengan jumlah modal sendiri yang menghasilkan laba tersebut (Ersa dan Apriwenni. 2002).

maka ROA yang tinggi merupakan hasil dari asumsi yang berlebihan dari resiko finansial. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham. Secara matematis rasio ROA dapat dirumuskan sebagai berikut: ROA = Laba Usaha Total Aktiva ROA juga dapat digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini merupakan rasio penting diantara rasio rentabilitas profitabilitas yang lainnya. ROA menyatakan berapa besar profit yang mampu hasilkan ialah setiap rupiah asset yang ditanam atau investasikan (Suad Husnan. Apabila perusahaan telah memilih untuk melaksanakan tingkat utang yang tinggi dari standar industri. ROA atau ROI dapat diperoleh dengan cara membandingkan antara rasio laba usaha terhadap total aktiva. Indikator ROA merupakan salah satu indikator keuangan yang sering digunakan dalam menilai kinerja perusahaan. ROA menunjukkan “earning power” dari investasi nilai buku para pemegang saham dan fekuensi penggunaan dalam membandingkan dengan beberapa perusahaan dalam industri yang sejenis.4 Return On Assets Return on Assets (ROA) juga sering disebut Return On Investment (ROI) merupakan salah satu rasio profitabilitas yang mengukur efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. maka tingkat pengembalian (return) semakin besar. 2001). ROA yang tinggi menunjukkan penerimaan perusahaan kesempatan investasi yang sangat baik dan manajemen biaya yang efektif.1.2. 11 . Jika kinerja perusahaan tersebut semakin baik.

a Variabel dependen 12 . H2 : Current ratio berpengaruh positif terhadap ROA. H4 : Working capital to total assets berpengaruh positif terhadap ROA. H3 : Rasio perputaran modal kerja berpengaruh positif terhadap ROA.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel dalam penelitian ini adalah ROA sebagai variabel dependen dan rasio pembelanjaan modal kerja. current ratio. .2. III. Metode Penelitian 3.2 Kerangka Pemikiran Rasio Pembelanjaan Modal Kerja (X1) H1 Current Ratio (X2) Rasio Perputaran Modal Kerja (X3) Working capital to total assets (X4) H4 H2 H3 Return On Assets (Y) 2. rasio perputaran modal kerja dan working capital to total assets sebagai variabel independen.3 Hipotesis Penelitian Berdasarkan teori dan penelitian terdahulu . maka dapat ditemukan hipotesis sebagai berikut: H1 : Rasio pembelanjaan modal kerja berpengaruh positif terhadap ROA.

3 Rasio perputaran modal kerja Rasio perputaran modal kerja merupakan perbandingan perbandingan antara revenue/penjualan dengan net working capital (Martha Ayerza Esra dan Prima Apriwenni. .2 Populasi dan Sampel Populasi adalah seluruh perusahaan publik di BEI tahun 2005-2009.hutang lancar) terhadap total aktiva (Martha Ayerza Esra dan Prima Apriwenni. 2002). 2002). .b Variabel independen Ada empat variabel independen yang hendak diuji dalam penelitian ini dalam hubungannya dengan pengaruh yang diberikan terhadap ROA.4 Working Capital to Total Assets Working capital to total assets merupakan perbandingan antara modal kerja (aktiva lancar. 3. 2001). 2002). 2002). rasio perputaran modal kerja dan rasio jumlah aktiva lancar dengan jumlah aktiva. current ratio. Keempat variabel tersebut adalah rasio pembelanjaan modal kerja. ROA dalam penelitian ini diukur dengan membandingkan antara laba usaha dengan total aktiva (Suad Husnan.Variabel dependen penelitian ini adalah ROA (Y). Sample yang digunakan dalam penelitian ini diambil dengan teknik pengambilan purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut: 2005-2009.2 Rasio current ratio Current ratio adalah rasio yang membandingkan antara aktiva lancar dengan hutang lancar (Martha Ayerza Esra dan Prima Apriwenni. . . Perusahaan publik di BEI yang tetap listed di BEI pada tahun 13 .1 Rasio pembelanjaan modal kerja Rasio pembelanjaan modal kerja merupakan perbandingan antara aktiva lancar dengan modal kerja (Martha Ayerza Esra dan Prima Apriwenni. .

Bahan pendukung yang digunakan dalam analisis ini adalah penerapan berbagai teori yang relevan dengan permasalahan yang sedang diteliti. Alasan menggunakan perusahaan manufaktur kategori perusahaan tekstil adalah karena perusahaan ini banyak yang memiliki modal kerja negatif.A Analisis Kualitatif Analisis ini digunakan untuk mendukung hasil yang diperoleh dari analisa kuantitatif. a. residual akan didistribusikan secara random dan terkumpul di sekitar garis lurus yang melalui titik nol atau penyebaran plot akan berada di sepanjang garis 45 derajat. maka terjadi normalitas dan sebaliknya. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: . 3.3 Metode Analisis Data Metode analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini dengan menggunakan analisis data kualitatif dan kuantitatif dengan penjelasan sebagai berikut: . sehingga menarik untuk dianalisis tentang faktor-faktor yang mempengaruhi modal kerja. . Pada prinsipnya normalitas dapat dideteksi dengan penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histrogram dari residualnya. Uji Normalitas 14 . Jika asumsi kenormalan dipenuhi maka hargaharga.- Perusahaan tersebut masuk dalam kategori perusahaan tekstil di BEI tahun 2005-2009.1 Uji Asumsi Klasik Asumsi kenormalitasan diperiksa dengan menggunakan pemeriksaan plot probabilitas normal.B Analisa Analisis Kuantitatif kuantitatif adalah metode analisis data dengan menggunakan perhitungan-perhitungan.

Kriteria pengujian adalah jika signifikansi kolmogorov sminorov < 5% maka data tidak normal. Untuk mengetahui ada tidaknya multikolinier menurut perhitungan yang dilakukan dengan program SPSS dapat diketahui dengan berpedoman besaran VIF (Variance Inflation Factor) <10 dan Tolerance >0. • Jika tidak ada pola yang jelas. Dasar analisis adalah: (Ghozali Imam. serta titik menyebar diatas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. maka telah terjadi heteroskedastisitas. Autokorelasi Model regresi yang dikembangkan sebelumnya mempunyai asumsi bahwa error adalah variabel-variabel random yang tidak berkorelasi (independen). Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terjadi ketidaksamaan Variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. d. 2005:57). Multikolinieritas mempunyai pengaruh yang penting pada perkiraan koefisien regresi dan pada penggunaan umum perkiraan model. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. dimana dalam penelitian ini adalah menggunakan Kolmogorov Sminorov. c. sebaliknya jika signifikansi kolkmogorov sminorov > 5% maka data normal.1 (Ghozali Imam. melebar kemudian menyempit). Multikolinieritas Multikolinieritas merupakan situasi dimana terdapat hubungan yang kuat antara variabel-variabel independen. 15 . artinya tidak terdapat ketergantungan antara error yang ada.Selain menggunakan grafik uji normalitas juga menggunakan uji secara statistik. seperti titik (point-point) yang ada membentuk suatu pola tertentu yang teratur (bergelombang. 2005:69) • Jika ada pola tertentu. maka tidak terjadi heteroskedastisitas. b.

05 . b4 = Koefisien regresi e = Kesalahan variabel pengganggu . adalah sebagai berikut : Pengujian Hipotesis Analisis Regresi Berganda Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e 16 .4 Koefisien Determinasi Kemampuan variabel-variabel bebas dalam menerangkan variabel tidak bebas yang diukur dengan besarnya koefisien determinasi atau dengan adjusted R² di print out SPSS. . . Penentuan nilai kritis untuk uji Durbin-Watson dapat dilakukan dengan melihat tabel statistik durbinWatson.05 . maka hipotesis ditolak. Apabila signifikasi α < 0. IV.2 Dimana : Y = ROA sebelum pajak X1 = Rasio pembelanjaan modal kerja X2 = Current ratio X3 = Rasio perputaran modal kerja X4 = working capital to total assets a = Konstanta b1. b3. sebaliknya apabila signifikasi α > 0. Hasil Penelitian Hasil persamaan regresi dari persamaan yang diolah dengan menggunakan SPSS versi 13. b2.3 Uji t Yaitu suatu uji untuk mengetahui pengaruh variabel bebas secara individual terhadap variabel tidak bebas.Salah satu untuk mengetahui apakah error berkorelasi atau tidak adalah dengan pengujian statistik Durbin-Watson. maka hipotesis diterima.

8E-006 X3 + 0.993 t .358X4 + e Pengujian Hipotesis a.0. Pengujian Hipotesis (H1) Dengan melihat tabel 4.000 -.841 -.934 > 0.000X1 .934 < t tabel= 1.358 .011 -. dan penyimpangan data tidak merata (fluktuatif).883 .074 .148 . .05.005 + 0.4 diatas.005 . sehingga kurang bisa 17 .029 .027 -4.8 -006 E . dimana kebanyakkan rasio pembelanjaan modal kerja adalah negatif.0 00 . Dengan demikian hipotesis yang menyatakan rasio pembelanjaan berpengaruh positif terhadap ROA ditolak. hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung= 0.0 74 S tandardized C oefficients B eta .027X2 .0 31 .934 . rror .0067) dan maksimum (46.000 a D . dapat diketahui bahwa pengujian secara parsial rasio pembelanjaan modal kerja tidak berpengaruh terhadap ROA.083 -1. Hasil ini tidak mendukung penelitian Estiasih (2005) menyatakan rasio pembelanjaan modal kerja berpengaruh positif terhadap ROA.822 . Perusahaan yang memiliki rasio pembelanjaan negatif dapat diartikan bahwa perusahaan memiliki banyak hutang lancarnya dibandingkan dengan aktiva lancarnya.810 S ig. epen dent V ble: R A aria O Sumber : Data sekunder yang diolah.374 -. Model Persamaan Regresi C efficients o a M el od 1 (C sta on nt) R asio P bela an em nja M odal K erja C urrent R tio a P erputa ran m odal kerja W orking capital to Total A t sse U nstanda rdized C oefficients B S E td.2291). sehingga kurang menghasilkan ROA.691 atau signifikansi sebesar 0. dapat diketahui bahwa perbedaan data rasio pembelanjaan terlalu tinggi. seperti pada tahun 2005 dari 8 perusahaan tekstil yang memiliki rasio pebelanjaan modal kerja negatif sebanyak 6 perusahaan (75%). Kondisi ini terjadi karena sampel perusahaan ini adalah perusahaan tekstil.4.227 4.0 15 .0 02 .Tabel 1. tahun 2011 Y = 0. Bila di lihat dari nilai minimum (-23.

Bila di lihat dari nilai minimum (0. Pengujian Hipotesis (H3) 18 .3788). Current ratio rata-rata dalam penelitian ini sebesar 127 % adalah cukup rendah. sehingga kurang bisa menjelaskan ROA. Ratio ini dipergunakan untuk mengukur kemampuan untuk membayar hutang yang segera harus dibayar dengan aktiva tetap lancar. dimana apabila likuiditas yang tinggi akan mengakibatkan banyak modal kerja yang menganggur. hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung= -1. Pengujian Hipotesis (H2) Dengan melihat tabel 4. kapasitas aktiva lancar yang mempunyai hubungan atau penagruh secara serentak terhadap ROA perusahaan. sehingga sebaiknya digunakan untuk usaha agar bisa menghasilkan laba yang lebih baik. c. harus sesuai dengan rata-rata industri. likuiditas.3 diatas. Kebijaksanaan pembelanjaan adalah menyangkut pengalokasian dana atau kebijakan investasi dalam berbagai aktiva dan kebijakan pemenuhan dana atau pemilihan sumber dana. dapat diketahui bahwa perbedaan data current ratio terlalu tinggi. pertumbuhannya yang dihadapkan pada situasi persaingan maka perlu diperhatikan beberapa aspek dari cara pembelanjaan modal kerja. Menurut teori Current ratio merupakan rasio yang membandingkan antara aktiva lancar dengan hutang lancar yang dimiliki oleh perusahaan. perkembangan.691 atau signifikansi sebesar 0.2861) dan maksimum (9.menjelaskan ROA. Kondisi ini dimungkinkan karena current ratio adalah rasio likuiditas. dan penyimpangan data tidak merata (fluktuatif). Dengan demikian hipotesis yang menyatakan current ratio berpengaruh positif terhadap ROA ditolak. dapat diketahui bahwa pengujian secara parsial current ratio tidak berpengaruh positif terhadap ROA. Mengingat penting dan strategisnya modal kerja pada suatu perusahaan dalam rangka kelangsungan hidup. sehingga kurang bisa menjelaskan ROA.05. Hasil ini tidak mendukung penelitian Estiasih (2005). tingkat perputaran modal kerja. b.841 < t tabel = -1.074 > 0. Current ratio yang dimiliki perusahaan tidak boleh terlalu tinggi dan juga tidak terlalu rendah.

691 atau signifikansi sebesar 0. dan penyimpangan data tidak merata (fluktuatif).691 atau signifikansi sebesar 0. Dengan demikian hipotesis yang menyatakan perputaran modal kerja berpengaruh positif terhadap ROA ditolak. hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung= -0. Hasil ini mendukung penelitian Estiasih (2005).05. sehingga kesempatan untuk mendapatkan revenue semakin tinggi. sehingga kurang bisa menjelaskan ROA.3 diatas. Dengan demikian hipotesis yang menyatakan working capitasl to total assets berpengaruh positif terhadap ROA ditolak.3 diatas. Semakin tinggi rasio ini maka perputaran modal kerja semakin tinggi. Pengujian Hipotesis (H4) Dengan melihat tabel 4. dapat diketahui bahwa pengujian secara parsial perputaran modal kerja tidak berpengaruh positif terhadap ROA. dapat diketahui bahwa perbedaan data perputaran modal kerja terlalu tinggi.19) dan maksimum (116. Hasil ini tidak mendukung penelitian Estiasih (2005).9492). Kondisi ini terjadi karena dengan modal kerja yang tinggi. sehingga untuk perputaran modal kerjanya rendah (rata-rata -125.95 kali).05.822 > 0. maka kebutuhan akan biaya operasional tidak akan terhambat dan tercukupi.810 > 1. hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung = 4.000 < 0. sehingga ROA akan meningkat.277 > t tabel = -1. dapat diketahui bahwa pengujian secara parsial rasio working capitasl to total assets berpengaruh positif terhadap ROA. Menurut teori rasio perputaran modal kerja merupakan rasio yang membandingkan antara revenue dengan modal kerja bersih. sehingga perusahaan bisa mengoperasionalkan perusahaan dengan baik dan bisa menghasilkan laba.Dengan melihat tabel 4. 19 . Bila di lihat dari statistik deskriptifnya nilai minimum (-5166. sebab dengan perputaran yang negatif tersebut maka untuk mendapatkan ROA yang positif sulit didapatkan oleh perusahaan. Kondisi ini dimungkinkan karena sampel perusahaan ini perusahaan tekstil yang membutuhkan dana yang besar untuk membeli bahan baku. d. sehingga kurang mampu menjelaskan ROA.

Edisi 4. Erlangga. perputaran modal kerja dan rasio aktiva lancar dengan aktiva tetap. 1995. J. Yogyakarta. BPFE. Majalah Ekonomi. 2 Agustus 2003. 5. I Made Sudana dan M. Tahun XIII. UNDIP. current ratio. 2002. Statistik Induktif. Edisi Lima. BPFE. Analisis Kebijakan Investasi Modal Kerja Hubungannya Dengan Profitabilitas Pada Kondisi Ekonomi Sebelum Krisis dan Masa Krisis. seperti pembelanjaan modal kerja. Hal ini dilakukan agar investor bisa mendapatkan keuntungan dari investasinya. Jurnal Ekonomi Perusahaan. 2002. Statistik I. 2008. 2005. No. Penutup 5. 2008. Enny Widyaningrum. Manajemen Modal Kerja.1 Kesimpulan Rasio pembelanjaan. sedangkan working capital to total asset berpengaruh terhadap ROA. 2003. Djarwanto Ps dan Pangestu Subagyo. saran yang diberikan adalah investor hendaknya lebih memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi ROA. Martha Ayerza Ersa Dan Prima Apriwenni. current ratio dan ratio perputaran modal kerja tidak berpengaruh positif terhadap ROA. Imam Ghozali. 2005. 2006. Jakarta. DAFTAR PUSTAKA Bambang Riyanto.V. Yogyakarta.2 Saran Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan. Semarang. 20 . Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Indonesian Capital Market Directory (ICMD) Tahun 2009. Maret 2002. 2007. Supranto.

Liberty. Edisi Keempat. 2010. Ninty Edition. Purwanto. Yogyakarta. J. Manajemen . Analisa Laporan Keuangan. Jurnal Benefit.8 No. Jurnal Keuangan Dan Perbankan. Graha Ilmu. Cetakan Ketujuh. S. 1980. 1989. Manajemen Modal Kerja. Statistika Untuk Penelitian. Bandung. Vol. The Hydren Press. USA. Soffia Pudji Estiasih. UPP AMP YKPN. 1993. 2005.Moh. Suad Husnan. Pembelanjaan Perusahaan (Dasar-dasar Keuangan). Nazir. Yogyakarta. Pustaka Pelajar. 21 . Munawir. Metode Penelitian. Yogyakarta. Syafaruddin Alwi. Noer Sasongko Dan Silfia Kusumaningtyas. Penerbit Ghalia Indonesia.2 Desember 2004. Copeland. 2001. No. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Fred and Thomas E. 2004. Edisi Keempat. Pengaruh Perubahan Modal Kerja Terhadap Perubahan Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Liberty. Edisi Kedua. 2001. Weston. Jakarta. Managerial Finance.IX.2 Mei 2005. Pengaruh Kebijaksanaan Modal Kerja Terhadap ROA Pada Perusahaan Textile Yang Go Public Di BES. Cetakan I. 2009. Th.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful