P. 1
Instrumen Investasi Pasar Modal

Instrumen Investasi Pasar Modal

|Views: 31|Likes:
Published by imamprasodjo

More info:

Published by: imamprasodjo on Dec 03, 2011
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOC, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

12/03/2011

pdf

text

original

Instrumen Investasi Pasar Modal (Analisis Perbandingan Obligasi dan Sukuk ) Pendahuluan Dalam Islam, investasi merupakan kegiatan

muamalah yang sangatdianjurkan, karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. Investasi menurut definisi adalahmenanamkan atau menempatkan aset, baik berupa harta maupun dana padasesuatu yang diharapkan akan memberikan hasil pendapatan atau akan meningkatnilainya di masa mendatang. Sedangkan investasi keuangan menurut syariahdapat berkaitan dengan kegiatan perdagangan atau kegiatan usaha, dimanakegiatan usaha dapat berbentuk usaha yang berkaitan dengan suatu produk atauaset maupun usaha jasa. Untuk mengimplementasikan anjuran investasi tersebut, maka harusdiciptakan suatu sarana untuk berinvestasi. Banyak pilihan untuk menanamkanmodal dalam bentuk investasi. Salah satu bentuk investasi adalah menanamkandana pada suatu surat berharga yang diharapkan akan meningkat nilainya di masamendatang melalui pasar modal. Pasar modal pada dasarnya merupakan pasaruntuk berbagai instrumen keuangan atau surat-surat berharga jangka panjang yangbisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang maupun modal sendiri. Dilihat dari sisi syariah, pasar modal adalah salah satu sarana atau produk muamalah. Transaksi di pasar modal, menurut prinsip hukum syariah tidak dilarang atau dibolehkan sepanjang tidak terdapat transaksi yang bertentangandengan ketentuan yang telah digariskan oleh syariah. Pasar modal syariah adalah pasar modal yang dijalankan dengan konsep syariah, di mana setiap perdagangansurat berharga mentaati ketentuan transaksi sesuai dengan basis syariah. Salah satu bentuk investasi pada pasar modal syariah adalah membelisekuritas syariah. sekuritas syariah mencakup saham syariah, obligasi syariah(sukuk), reksadana syariah dan surat berharga lainnya yang sesuai dengan prinsipsyariah. Investasi dengan pemilikan sekuritas syariah dapat dilakukan di pasarmodal syariah, baik secara langsung pada saat penawaran perdana, maupunmelalui transaksi perdagangan sekunder di bursa. Dari berbagai jenis sekuritas yang ada, beberapa di antaranya telah telahmemperoleh pengakuan dari Dewan Syariah Nasional (DSN) ataskesyariahannya, salah satunya adalah instrumen obligasi syariah atau sukuk.Sukuk adalah salah satu bentuk terobosan baru dalam dunia keuangan Islam, dimana sukuk merupakan bentuk pendanaan dan sekaligus investasi. Meskipunistilah sukuk adalah istilah yang memiliki akar sejarah yang panjang, namuninilah salah satu bentuk produk yang paling inovatif dalam pengembangan sistemkeuangan syariah kontemporer.Tulisan ini akan mengkaji lebih jauh tentang instrumen investasi sukuk dengan melihat akad-akad yang digunakan dan kemudian membandingkannyadengan obligasi. Pada bagian awal akan diuraikan tinjauan umum tentang obligasidan dilanjutkan dengan uraian tentang sukuk dan diakhir makalah akandikemukakan analisis perbandingan kedua instrumen investasi pasar modal ini. Tinjauan Umum Obligasia. Pengertian Obligasi Obligasi berasal dari bahasa latin obligare yang berarti ikatan kewajiban.Obligasi merupakan istilah yang dipergunakan dalam dunia keuangan yang merupakan sertifikat yang berisi kontrak antara investor dan perusahaan, yang menyatakan bahwa investor tersebut/ pemegang obligasi telah meminjamkan uang kepada perusahaan. Perusahaan yang menerbitkan obligasi tersebutmempunyai kewajiban untuk membayar bunga secara regular sesuai dengan jangka waktu yang telah ditetapkan serta pokok pinjaman saat jatuh tempo.Besarnya persentase pembayaran didasarkan atas nilai nominalnya ataudisebut pembayaran kupon ( coupon ). Kupon merupakan penghasilan bungaobligasi yang didasarkan atas nilai nominal yang dilakukan berdasarkanperjanjian, biasanya setiap tahun atau setiap semester atau triwulanan.

bisa juga dari pemerintah) yang memerlukan dana untuk kebutuhan operasional maupun ekspansi dalam memajukan investasi yangmereka laksanakan. yakni pertama . pertama . memiliki jangka waktu tertentuatau masa jatuh tempo sebagaimana yang tersebut dalam surat obligasi. pemilik obligasi akan menerima pokok pinjaman dan satu kali pembayaran kupon. 5 Dari pengertian di atas dapat diketahui bahwa obligasi adalah surathutang yang dikeluarkan oleh emiten (bisa berupa badan hukum atauperusahaan. kedua . Investasi dengan cara menerbitkan obligasi memilikipotensial keuntungan lebih besar dari produk perbankan. surat utang berjangka waktu 1hingga 10 tahun yang diterbitkan oleh pemerintah yang disebut denganSuratUtang Negara(SUN). obligasi dapat diperdagangkan di pasar modal. ketiga . Surat utang berjangka waktu 1 hingga 10tahun disebut “surat utang”.Ketentuan lain yang juga dicantumkan dalam obligasi adalah identitaspemegang obligasi.Penentuan tingkat kupon obligasi biasanya ditentukan berdasarkan tingkatsuku bunga. dapat diketahui bahwa obligasi sebagaimana jugasekuritas pendapatan tetap yang lain ( fixed income securities ). memilikibeberapa karakteristik antara lain.Sebagai suatu efek. face value . Di Indonesia. yaitu tempatobligasi diperdagangkan setelah diterbitkan dan tercatat di bursa. stated value. Keuntunganberinvestasi dengan cara menerbitkan obligasi akan memperoleh bunga dankemungkinan adanya capital gain . Obligasi terdiridari berbagai macam klassifikasi. artinya tidak ada tempatperdagangan secara fisik. Beberapa jenis obligasi dapat ditinjau darisisi penerbit. pasar perdana. 6 Dari uraian di atas. obligasi merupakan surat berhargayang mempunyai kekuatan hukum. Salah satupersyaratan ketentuan pasar modal adalah obligasi harus dicatat di bursa efek untuk ditawarkan kepada masyarakat. Obligasi pada umumnya diterbitkan untuk suatu jangka waktu tetap diatas 10 tahun. Setelah obligasi memasuki masa jatuh tempo ( maturity ). ada nilai nominal yang disebut dengannilai pari. pasar sekunder.obligasi dapat memberikan pendapatan tetap secara periodik melaluipembayaran kupon ( coupon ). sistem pembayaran bunga. Jenis-Jenis Obligasi Setiap obligasi mempunyai struktur yang berbeda-beda. Pemegang obligasi serta pihak yang inginmembelinya akan berinteraksi dengan online trading atau telpon. dan sisi jaminan/ collateral . yaitu pasar yangmerupakan tempat obligasi diperdagangkan saat mulai diterbitkan. hak penukaran/ opsi. perdagangan akan dilakukan secara Over the Counter (OTC). par-value. keempat . atau nilai kupon. Kedua . pembatasan-pembatasan atas tindakan hukum yangdilakukan oleh penerbit. Adadua jenis pasar obligasi. c.

2. Keuntunganyang diperoleh investor merupakan bagian proporsional keuntungan daripengelolaan dana oleh investor. yaitu obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan. Selain itu. Penjelasan atas jenis obligasi adalah sebagai berikut : 7 1. yaitu obligasi dengan kupon yang dapat diuangkansecara periodik sesuai dengan ketentuan penerbitnya. yaitu obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah. fee. Municipal bonds . sukuk juga harus distruktur secarasyariah agar instrumen keuangan ini aman dan terbebas dari riba. Ditinjau dari sisi penerbit :a. Penghasilan yang diterimainvestor bisa berupa bagi hasil. adanya suatu transaksi pendukung ( underlying transaction ) berupasejumlah tertentu aset yang menjadi dasar penerbitan.Transaksi sukuk bukan akad utang piutang melainkan penyertaan. Government bonds . Corporate bonds ..b. Hal ini menyebabkan sukuk disebut sebagaisurat berharga bukan surat hutang. Emiten bertindak selaku pengelola dana dan investor bertindak selaku pemilik modal. Ditinjau dari sistem pembayaran bunga :a. Transaksi dalam konteks sukuk adalah .c. Coupon bonds . dan adanya akad ataupenjanjian antara para pihak yang disusun berdasarkan prinsip-prinsip syariah. gharar dan maysir . karena surathutang menimbulkan kesan adanya bunga yang menurut syariah tidak halalsehingga tidak boleh diterbitkan. yaitu obligasi yang diterbitkan oleh pemerintahdaerah. dan margin tertentu.pokok pinjaman juga akan dikembalikan kepada pemegangnya. dengan perbedaan pokok antara lain berupa penggunaan konsep imbalan dan bagi hasil sebagai penggantibunga. Zero coupon bonds . Kesimpulan Sukuk pada prinsipnya mirip seperti obligasi. baik berbentuk badan usaha milik negara maupun swasta. yaitu obligasi yang tidak melakukan pembayaranbunga secara periodik. Sukuk menjadi alternatif investasi bagi pihak-pihak yangmempertimbangkan manfaat ekonomi dan juga aspek kehalalan investasi. Dan ketika jatuh tempo.b.Dalam bentuk yang sederhana sukuk diterbitkan oleh sebuah perusahaanatau emiten sebagai pengelola dan dibeli oleh investor.

maka ia dapat menjualnya kepada pihak lain. Daftar Pustaka .transaksiinvestment. bukan hutang piutang karena investment merupakan milik pemilik modal.

Mulyawan. (Jakarta : Elex Media Komputindo. 2002). Berkah.com www.id . M. Husein. Renaisan. indonesian stock exchange. Islamic Law and Finance: Religion. BAPEPAM.net www. Heri. (Yogyakarta: Ekonosia. Bank and Financial Institution Management . 2003). (Jakarta : Senayan Abadi. Bertambah. (Jakarta :Rajagrafindo Persada. Investasi pada Pasar Modal Syariah. 2006). Ali. Asas-Asas Perbankan Islam dan Lembaga-Lembaga Terkait . Hamidi. 2005) Firdaus.. dkk. Lutfi. Muhammad. 1998). Hayes. Jejak-jejak Ekonomi Syariah.badilag. Panduan Investasi di Pasar Modal Indonesia . dkk. Buhuts fi al-Iqtishad al-Islami (Beirut : Dar al-Basyair. dkk. Warkum. Gozali. Edukasi Profesional Syariah tentang Investasi Halal di Reksa Dana Syariah . (Kluwer Law International. Dadang. Sumitro. 2003). Mustafa Edwin. 2003). (Jakarta: PT Intermasa..co. 2004). Sudarsono. (Jakarta : Prenada Media. 2007). Tim Penulis Dewan Syariah Nasional MUI. Pasar Keuangan Syariah : Struktur. Risk and Return . Halal. Himpunan Fatwa Dewan Syariah Nasional . Veithzal. (Jakarta: Renaisan.euromoneybooks. Mengenal Dan Memilih Produk Investasi Syariah . dan Samuel L. Instrumen dan Akad.2007). 2004). Iggi H. (Jakarta : Pustaka Progresif.(Jakarta : Rajagrafindo Persada. dan Nurul Huda. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah . Muhyiddin. Syahatah. Bursa Efek : Tuntunan Islam Dalam Bertransaksi di Pasar Modal . hal. www. Frank E. Konsep Dasar Obligasi Syariah.Achsien. Ahmad. 2005). 272 Vogel. Briefcase Book. Investasi Syariah di Pasar Modal: Menggagas Konsep dan Praktek Manajemen Portofolio Syariah. 2007). (Jakarta: Bapepam dan JICA. (Jakarta : Direktorat Perbankan Syariah. dkk. 2004). Rivai. Nasution. 2003). (Jakarta: Gramedia PustakaUtama..

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->