DELISTING GO PRIVATE DAN MEKANISME TRANSAKSI

PROSES GO PUBLIK DI PASAR MODAL INDONESIA

A. Pengantar Sebelum membahas proses go publik ini, ada baiknya untuk terlebih dahulu mengupas sekilas sejarah pasar modal di Indonesia. Menurut Nindyo Pramono, pasar modal sebenarnya telah lama dikenal di Indonesia yaitu sejak zaman pemerintahan Hindia Belanda tepatnya pada saat didirikannya bursa efek di Batavia (sekarang Jakarta) pada tanggal 14 Desember 1912. Pada perkembangannya pasar modal di Indonesia sangat dipengaruhi oleh situasi politik dan ekonomi negara. Pasar modal sebagai suatu lembaga pembiayaan yang dapat dimanfaatkan oleh perusahaanperusahaan publik melalui penawaran umum yang dilakukannya pada era sekarang ini sangat dibutuhkan. Dikatakan demikian, karena melalui lembaga pasar modal ini perusahaan publik dapat menghimpun dana dari masyarakat dengan cara melakukan penawaran umum. Secara umum, prosedur penawaran umum di pasar modal dilakukan dalam tiga tahap yaitu: 1. Tahap Sebelum Emisi Tahap ini merupakan tahap awal atau tahap persiapan, pada tahap inilah suatu perusahaan yang akan melakukan penawaran umum mempersiapkan diri dengan melengkapi semua persyaratanpersyaratan yang harus dipenuhi atas rencana penawaran umum tersebut. Tahap ini dibagi dua yaitu tahap persiapan intern perusahaan dan tahap proses di BAPEPAM. a. Persiapan Intern Perusahaan Menurut Isandar Z. Alwi, hal-hal yang dilakukan oleh perusahaan dalam tahap ini antara lain: 1. Manajemen perusahaan harus membuat dan memutuskan rencana untuk memperoleh dana melalui publik; 2. Rencana ini harus diajukan dalam rapat umum pemegang saham (RUPS) dan harus disetujui oleh RUPS tersebut; 3. Perusahaan yang bersangkutan harus melibatkan lembaga-lembaga pendukung pasar modal untuk membantu mereka dalam penyediaan dokumen-dokumen yang dibutuhkan seperti penjamin emisi (underwriter) dan lembaga profesi. Adapun lembaga profesi yang dimaksud antara lain, kantor akuntan publik, notaris publik, konsultan hukum dan perusahaan penilai (appraisal company); 4. Mempersiapkan semua dokumen dalam rangka rencana penwaran umum; 5. Melakukan konfirmasi dengan agen penjual oleh penjamin emisi;

hal-hal yang dilakukan oleh suatu perusahaan yang go publik dalam tahap ini antara lain: a. Perdagangan efek di pasar sekunder (bursa). b. a. Penjatahan kepada pemodal oleh sindikasi penjamin emisi dan emiten di pasar primer. Dalam periode ini. Penyerahan efek kepada pemodal di pasar primer. Setelah Bapepam memberikan pernyataan ekfetif atas pendaftaran tersebut maka Perusahaan dimaksud dapat mempersiapkan langkah-langkah penawaran lebih lanjut dengan menyusun jadwal penawaran umum. Setelah masa promosi ini. akan diikuti dengan penjualan dan penjatahan saham kepada masyarakat yang membeli saham.6. Bagi masyarakat atau pemodal yang . Setelah Bapepam menerima dokumen pendaftaran atau prospektus awal ini (empat rangkap) maka Bapepam melakukan penelahaan atas kelengkapan dokumen tersebut. Menurut Irsan Nasarudi dan Indra Surya. Tahap emisi Tahap ini merupakan masa dilakukannya penawaran umum hingga saham-saham yang telah ditawarkan dicatatkan di bursa efek. 8. keuangan dan aspek keterbukaan lainnya. penjamin emisi dan sindikasi melakukan promosi kepada calon pemodal (public expose). maka pernyataan pendaftaran akan efektif secara otomatis. b. 2. Bapepam akan memberikan tanggapan atas dokumen pendaftaran tersebut dalam waktu 45 hari. d. khususnya menyangkut aspek hukum. bilamana Bapepam tidak memberikan tanggapan atau jawaban pada waktu tersebut. Tahap di pasar perdana (primary market) Primary market atau pasar perdana ini adalah masa dilakukannya penawaran umum dimana penjamin emisi melakukan penawaran saham baik secara sendiri maupun bersama dengan agen penjual. Mengirimkan pernyataan registrasi dan dokumen-dokumen pendukung lainnya ke Bapepam. c. Registrasi di Bapepam Adapun hal-hal yang harus dilakukan oleh perusahaan pada tahap ini antara lain:    Menyampaikan pernyataan pendaftaran dengan memenuhi semua persyaratan yang terkait dengan penawaran umum. Emiten mencatatkan efeknya di pasar sekunder (bursa). Menandatangani perjanjian-perjanjian yang berhubungan dengan rencana panawaran umum. 7. Mempersiapkan kontrak awal dengan bursa efek. Kemudian. Penawaran oleh sindikasi penjamin emisi dan agen penjual di pasar primer. Mengumumkan kepada publik (public exposure). dan e. dan 9.

misalnya akuisisi. Selain. ada beberapa laporan lain yang harus diinformasikan oleh perusahaan yang go publik tersebut kepada Bapepam. maka harga sahamnya akan memiliki kecenderungan naik karena dimininati oleh pemodal. Laporan kejadian penting dan relevan. saham dan efek lainnya mulai ditawarkan pertama kalinya kepada pihak investor . 8 Tahun 1985 Tentang Pasar Modal. Pada secondary market ini menjadi menarik karena saham perusahaan yang dijual oleh emiten tersebut akan diuji apakah saham ini memiliki prospek atau kinerja bagus atau tidak. laporan yang bersifat insidentil. penjamin emisi harus menyerahkan sahamnya sesuai jadwal penyerahkan yang ditetapkan. Pemilik saham atau pemodal dapat melakukan jual ataupun beli atas saham yang dimilikinya melalui perusahaan efek yang bergerak sebagai perantara pedagang efek atau pialang saham. Adapun informasi tersebut antara lain. saham yang kurang baik. Sebaliknya. b. Mekanisme Perdagangan Saham PASAR PERDANA DAN PASAR SEKUNDER Pernah dengar istilah pasar perdana dan pasar sekunder ? Pasar perdana merupakan pasar dimana efek-efek diperdagangkan untuk pertama kalinya sebelum dicatatkan di bursa efek.mendapatkan penjatahan tersebut. aspek hukum. 3. Pada masa ini para pemilik saham yang telah membeli saham di pasar perdana dapat memperjual-belikan sahamnya dengan mekanisme perdagangan yang berlaku di Bursa Efek. Adapun bentuk laporan tersebut antara lain: a. manajemen. kejadian-kejadian penting dan lain-lain. kedua laporan tersebut di atas. pergantian Direksi dan lain-lain. Di pasar perdana ini. Laporan berkala. Tahap sesudah emisi Pada tahap ini emiten atau perusahaan yang telah menjual sahamnya ke publik atau masyarakat memiliki kewajiban untuk melakukan pelaporan tentang informasi dari perusahaan tersebut pada Bapepam secara kontinue. misalnya laporan tahunan dan laporan tengah tahunan. akan memiliki kecenderungan harga menurun. Tahap di secondary market Tahap secondary market adalah masa pencatatan saham di Bursa Efek dan sekaligus saham tersebut di perdagangkan. Suatu saham yang memiliki kinerja baik. hasil RUPS/RUPLB. Imformasi-imformasi yang dilaporkan tersebut harus senantiasa menganut prinsip keterbukaan sebagaimana disebutkan dalam pasal 1 angka 25 Undang-Undang No. dan b. laporan penggunaan dana hasil emis.

system perdagangan di pasar regular mengacu kepada prioritas harga kemudian prioritas waktu. pihak menjual mendapatkan prioritas dalam suatu transaksi. PRICE AND TIME PRIORITY Dalam proses tawar menawar atas jual dan beli. Biaya oni akan berbeda – beda pada setiap perusahaan sekuritas. Selain itu pajak penjualan dikenakan 0. BIAYA TRANSAKSI Untuk setiap transaksi. Berikut adalah fraksi harga yang ditentukan oleh PT BEI hingga saat ini :     < Rp 500 = Rp 5 Rp 500 – Rp 2000 = Rp 10 Rp 2000 – Rp 5000 = Rp 25 > Rp 5000 = Rp 50 . Dalam melakukan transaksi di bursa efek. Di pasar ioni memberikan kesempatan kepada para investor untuk membeli atau menjual efek – efek yang tercatat di bursa setelah terlaksananya penawaran perdana. Pasar sekunder adalah pasar dimana efek – efek yang telah dicatatkan di bursa efek diperjual belikan. FRAKSI HARGA DAN PEMBENTUKAN HARGA Fraksi harga adalah batasan nilai tawar menawar atas suatu efek yang ditentukan oleh bursa efek. Proses ini biasa juga disebut dengan penawaran umum perdana (IPO / Initial Public Offering). Penawaran dengan harga yang sama antara pihak jual dan pihak beli. Kenaikan atau penurunan atas satu kelipatan fraksi disabit dengan poin.oleh pihak penjamin emisi (underwriter) melalui perantara pedagang efek (broker-dealer). investor dikenakan biaya maksimal sebesar 1% dari total nilai pembelian atau penjualan.1% pada transaksi penjualan. maka prioritas diberikan kepada mereka yang memasukan penawaran tersebut terlebih dahulu.

Offer sering disebut juga dengan ask. SEGMENTASI PASAR BEI Segmentasi pasar yang ada di bursa efek Indonesia (dulu Jakarta) merupakan salah satu hal yang menyebabkan pasar modal menjadi tidak efisien.Transaksi di pasar tunai ini terjadi karena adanya gagal serah yang dihadapi investor / broker dealer. Transaksi pada pasar block sale ini bertujuan untuk tidak memberikan pengaruh harga yang signifikan dengan volume transaksi yang besar.BID OFFER Bid adalah harga yang diajukan oleh pihak yang membeli saham. Secara umum semua transaksi berlangsung pada pasar regular ini · Pasar tunai Merupakan pasar negosiasi antara pemilik saham dengan yang berminat untuk membeli saham tersebut. Segmentasi yang ada adalah sebagai berikut · Pasar regular Yaitu pasar dimana transaksi regular berlangsung sebagaimana mestinya. Offer merupakan harga yang diajukan oleh pihak yang menjual saham. . · Crossing (tutup sendiri) Yaitu transaksi yang terjadi antara investor / pemodal yang berasal dari satu perusahaan sekuritas yang sama. · Block Sale Merupakan pasar negosiasi dalam jumlah yang besar. harga saham merupakan konsep negosiasi.

jika tidak maka transaksi tidak dilaksanakan.· Porsi asing Porsi asing ini adalah perdagangan yang dillakukan oleh saham yang dilakukan oleh pemodal asing. § DISCRETIONARY ORDER order beli atau jual dengan harga yang menurut pendapat Perantara Pedagang Efek / Broker adalah yang terbaik untuk nasabahnya. . § GOOD THROUGH THE WEEK order yang harus dilaksanakan dalam jangka waktu yang ditentukan oleh nasabah. JENIS ORDER Order adalah perintah yang diberikan oleh seorang pemodal kepada pialang yang melayaninya. Transaksi ini terjadi jika proporsi saham yang boleh dimiliki pihak asing (49% dari saham yang dikeluarkan) sudah terjadi. Tapi jika belum terjadi transaksi terjadi di pasar regular. § LIMIT ORDER order jual atau beli pada harga yang telah ditetapkan oleh nasabah. Pada dasarnya perintah tersebut dapat dibedakan menjadi 3 jenis : § MARKET ORDER pesanan jual atau beli pada harga terbaik. § ALL OR NOTHING transaksi akan dilaksanakan bila jumlah Efek yang ditawarkan sesuai dengan jumlah Efek yang dipesan.

JIka terjadi hal seperti ini maka perusahaan sekuritas biasanya akan melakukan penjualan atas saham yang dimiliki oleh investor tersebut. Margin trading ini memberikan beberapa keuntungan baik bagi pihak investor maupun bagi perusahaan efek sebagai pemberi pinjaman.. Resiko yang dihadapi perusahaan efek adalah terjadinya kegagalan nasabah dalam membayar bunga dan kredit. Margin trading sangat membantu investor saham untuk bertransaksi dengan nilai yang lebih besar dan lebih menguntungkan.MARGIN TRADING Margin trading adalah fasilitas pembiayaan untuk membeli saham dengan kewajiban membayar tambahan beban bunga atas fasilitas pinjaman tersebut. Sedangkan resiko yang dihadapi oleh investor yaitu: § Bunga yang harus dibayar kepeda perusahaan efek § Menambah margin § Melikuidasi saham . Keuntungan yang diperoleh pihak investor adalah sebagai berikut :   Peningkatan power of purchase Memperbesar keuntungan yang akan diperoleh investor Sedangkan keuntungan yang diperoleh perusahaan efek adalah sebagai berikut:    Bunga pinjaman Peningkatan pendapatan komisi Keuntungan kompetitif Selain keuntungan yang akan didapat dari margin trading ada pula resiko yang harus dihadapi baik oleh pihak investor maupun oleh perusahaan sekuritas.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful