P. 1
Apa Yang Dimaksud Dengan an Modal

Apa Yang Dimaksud Dengan an Modal

|Views: 1,595|Likes:
Published by Isa Anshori

More info:

Published by: Isa Anshori on Jan 15, 2012
Copyright:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOC, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

07/02/2013

pdf

text

original

a. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal / capital budgeting ?

Jawab: Penganggaran modal/ capital budgeting adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. Penganggaran Modal adalah penting karena, merupakan sebuah proses untuk menetapkan investasi fixed asset perusahaan untuk masa depan.. Secara Konseptual, proses penganggaran modal / capital budgeting identik dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan investasi, Langkahlangkah penganggaran modal / capital budgeting sbb: 1. Perkirakan arus kas yaitu perkiraan bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan saham, arus kas operasi dalam kasus proyek modal. 2. Menilai tingkat resiko dari arus kas. 3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan tingkat resiko dari arus kas dan tingkat suku bunga umum. Ini disebut biaya modal proyek dalam penganggaran modal. 4. Mengevaluasi arus kas. b. Apa perbedaan antara proyek independen dan Proyek mutually exclusive? Jawab: perbedaaanya adalah disebut Proyek independen jika arus kas dari satu tidak terpengaruh oleh penerimaan yang lain. Sebaliknya, disebut Proyek mutually exclusive jika ada kasus dua proyek yang saling eksklusif , yang dimaksud dalam hal ini adalah adanya dampak negatif sebuah proyek terhadap cash flow proyek yang lain, sehinnga hanya ada satu proyek yang dapat diterima, ketika proyek-proyek yang saling eksklusif itu digunakan untuk melakukan pekerjaan yang sama. Sebagai contoh, sebuah truk forklift dibandingkan dengan sistem conveyor untuk memindahkan material, atau jembatan dibandingkan dengan kapal feri. Proyek dengan arus kas normal memiliki arus, atau biaya, pada tahun pertama (atau tahun) diikuti oleh serangkaian arus masuk. Proyek dengan arus kas tidak normal memiliki satu atau lebih aliran arus keluar setelah masuk telah mulai Berikut adalah beberapa contoh.:

maka perhitungan investasi untuk pulih adalah $ 30 / $ 80 = 0. 1. Jika kita mengasumsikan bahwa arus kas terjadi secara merata.4 pada tahun ke-3. sepanjang tahun.Inflow (+) Or Outflow (-) In Year 0 1 + 2 3 4 + + + 5 + + + Normal - + + + + + Nonnormal + + + + + + + + - + + - - c. . Payback period L = 2. apakah yang dmaksud dengan payback Period? Cari payback Period untuk waralaba L dan S? Jawab: Payback period adalah jumlah tahun yang diharapkan untuk memulihkan biaya proyek (BEP). Oleh karena itu.4 tahun sedangkan Payback period = 1. Kami menghitung Payback period dengan mengembangkan arus kas kumulatif seperti yang ditunjukkan di bawah ini untuk l proyek (dalam ribuan dolar): Th 0 1 2 3 0 | -100 | | Expected NCF Annual kumulatif ($100) ($100) 10 (90) 60 (30) 80 50 2 3 60 -30 80 +50 Payback berada diantaraa t = 2 and t = 3 1 | 10 -90 Investasi waralaba L sebesar $ 100 belum pulih pada akhir tahun 2.375 ≈ 0. tetapi telah berada pada level profit pada akhir tahun ke-3 Dengan demikian. periode pemulihan adalah antara 2 dan 3 tahun.6 tahun.

apakah waralaba S atau waralaba L yang harus diterima jika pengembalian maksimum yang dapat diterima perusahaan adalah 2 tahun.2. maka waralaba S dapat diterima. 3.00) (90. dan (2) mengabaikan arus kas yang terjadi setelah payback period.00) 10 9. tetapi masih tidak dapat untuk mempertimbangkanarus kas setelah periode payback.09 60 49.32) 18.69 = 2. Apa kelemahan utama dari Payback period diskonto ? Apakah metode pengembalian sanagt berguna dalam pegambilan keputusan penganggaran modal? Jawab: Payback period reguler memiliki dua kekurangan penting: (1) mengabaikan nilai waktu dari uang. 4.7 tahun. apa perbedaan antara Payback period reguler dan Payback period diskonto? Jawab: Payback period Diskonto pembayaran mirip dengan Payback period reguler kecuali Payback period diskonto menggunakan diskonto arus kas sedangkan Payback period regular menngunakan arus kas normal (raw cash flows). jika waralaba L dan S adalah independen? Atau Jika waralaba S atau waralaba L a mutually exclusive? Jawab: Payback merupakan jenis analisis "BEP": payback period memberitahu kita ketika arus kas proyek akan impas.11 tahun 0 1 2 3 kumulatif ($100. Berikut adalah perhitungan Payback period diskonto untuk waralaba L. tetapi waralaba L tidak. banyak perusahaan saat ini masih menggunakan metode Payback period diskonto dan memberikan beberapa tambahan jumlah untuk itu ketika membuat keputusan penganggaran modal . dibandngkan dengan Payback period regular = 2.4 tahun. Terlepas dari kekurangan nya. Expected Net Cash Flows Raw Discounted ($100) ($100. Dengan Payback period yang diperlukan dari 2 tahun.79 Payback period diskonto waralaba L = 2 + ($41.32/$60.59 80 60.11) = 2. dengan asumsi biaya 10% dari modal.91) (41. Apa alasan yang melandasi metode Payback period ? Menurut kriteria pengembalian. Sedangkan Payback period diskonto tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang.

dengan total $ 150. Jika waralaba L dan S adalah independen. pemegang saham Axis yang mendapatkan $ 19. digunakan sebagai ukuran kasar dari likuiditas suatu proyek dan keberisikoan d. Apa alasan di balik metode NPV? berdasrkan NPV. NPV Franchise L = $18. karena mereka berdua menambah kekayaan pemegang saham '. maka untuk . Jika NPV adalah positif.59 60.Namun. maka proyek menghasilkan arus kas genap (1) untuk memulihkan biaya investasi dan (2) untuk memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat diperlukan mereka kembali (biaya peluang dari modal). maka keduanya harus diterima.98 nilai jika S waralaba diterima.00) 10 9. 1. (2) untuk menyediakan investor dengan 10 persen mereka biaya peluang agregat modal. Demikian pula. Pertimbangkan kas waralaba L arus.79 = NPVL Sedangkan NPV Franchise S = $19. pengembalian umumnya tidak digunakan sebagai primer. dan (3) masih memiliki $ 18.yang debtholders 'klaim yang tetap. alat keputusan. Francise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutuallly eksklusif? Alasan di balik metode NPV sederhana: jika proyek memiliki NPV = $ 0. apa yang dimaksud dengan net present value (NPV)? Berapa NPV Franchise L dan S ? Jawab: net present value (NPV) adalah jumlah present value dari arus kas suatu proyek: NPV = t =0 (1 + r ) ∑ n CF t t .79 0 | | | | 1 60 2 80 3 (100. proyek impas. Jika NPV = $ 0.79 tersisa pada dasar nilai sekarang.09 49.. Sebaliknya.98 2. Ini PV kelebihan $ 18. Mereka cukup (1) untuk mengembalikan investasi awal $ 100.79 jika L waralaba diterima. dan sebaliknya jika NPV adalah negatif.79 milik pemegang saham . maka arus kas lebih dari cukup yang dihasilkan. maka dalam pengertian (tetapi tidak pembukuan) keuangan.11 18. sehingga pemegang saham' kekayaan akan meningkat sebesar $ 18.

IRR Franchise L = 18. jika biaya modal berubah. karena s menambahkan lebih dengan nilai perusahaan. kecuali bahwa untuk menemukan IRR persamaan diselesaikan untuk tingkat diskonto tertentu. NPV ditetapkan ke nol yang sama dan tingkat diskonto (IRR) agar ekuilibrium dapat ditemukan. Jika waralaba adalah saling eksklusif. 1. e. apa yang disebut Internal Rate Of Return (IRR). IRR. dan NPV meningkat jikai r turun. NPV dari setiap proyek akan berubah.harga saham. Dengan demikian. sedangkan dalam metode IRR. Apakah NPV ikut berubah jika biaya modal berubah? NPV dari proyek tergantung pada biaya modal yang digunakan.1 % . yang mengubah NPV sama dengan nol (IRR) daripada menggunakan biaya modal (r) pada penyebut dan menemukan NPV. dua pendekatan berbeda dalam hanya satu hal: dalam metode NPV. Jadi. NPV menurun jika r meningkat. maka waralaba S harus dipilih atas L. berapa IRR franchise L dan S? Jawab: Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang mengubah NPV proyek agar sama dengan nol: 0 | | | 1 | 2 CF2 3 CF3 CF0 PVCF1 CF1 PVCF2 PVCF3 0 = SUM OF PVs = NPV. Rumus: IRR: t =0 t ∑(1 + IRR ) t n CF = $0 = NPV Perhatikan bahwa persamaan IRR sama dengan persamaan NPV. tingkat diskonto ditetapkan (biaya proyek modal) dan persamaan yang diselesaikan untuk NPV. 3.

yang timbul kepada pemegang saham perusahaan. Apa logika di balik metode IRR? Berdasarkan IRR. franchise L atau S yang harus diterima jika mereka independen? mutually eksklusif? Jawab: IRR mengukur profitabilitas suatu proyek dalam perkiraan tingkat pengembalian: jika IRR proyek sama dengan biaya modal.00 8. karena memiliki IRR yang lebih tinggi. maka arus kas hanya cukup untuk menyediakan investor dengan tingkat pengembalian yang diperlukan mereka. IRRL ≈ 18. keduanya harus diterima jika mereka independen. Karena waralaba L dan S keduanya memiliki hurdle rate 10 %. dan karena keduanya memiliki IRR lebih besar dari itu hurdle rate. Sebuah IRR lebih besar dari (r) menunjukkan sebuah keuntungan ekonomi.6% 2.06 ≈ $0 jika IRRL = 18. IRR sebuah proyek yang dibandingkan dengan biaya modal mereka. sedangkan IRR kurang dari (r) menunjukkan kerugian ekonomi.1 % dengan menggunkan discount rate. Namun. S waralaba akan dipilih. jika mereka saling eksklusif. hanya saja IRR adalah tingkat pengembalian untuk Capital Project sedangkan YTM adalah tingkat pengembalian tingkat pengembalian obligasi. Oelh karena itu. seperti YTM adalah tingkat pengembalian yang dijanjikan dari suatu obligasi.1%.57 $ 0.02 48. atau tingkat rintangan (hundle rate). 3.47 10 43. Bagaimana IRR pada sebuah proyek yang terkait dengan YTM atas suatu obligasi? Jawab: karena sama-sama menghitung tingkat pengembalian. atau proyek yang tidak akan mendapatkan cukup untuk menutup biaya modal. IRR adalah tingkat pengembalian yang diharapkan pada proyek.0 | | | 1 | 2 60 3 80 -100. . IRR ≈ 23. Untuk waralaba S.

tampak bahwa titik crossover adalah antara 8 dan 9 persen. • garis NPV seringkali berbentuk kurva daripada garis lurus. Pada tingkat diskonto berapa NPV akan terjadi cross over point? Jawab: diagram NPV diplot pada gambar di bawah ini dengan memperhatikan hal sebagai berikut: • intercept Y adalah proyek NPV ketika r = 0%.1%.Gambarkan diagram NPV untuk waralaba L dan S. tidak IRR atau IRRL akan berubah jika (r) berubah. probabilitas penerimaan dari waralaba bisa berubah yaitu: L akan ditolak jika r berada di atas 18. Untuk membaca kurva maka akan digunakan biaya pendekatan profil = . 60 50 40 30 20 10 0 0 -10 5 10 15 20 23. Apakah IRR franchise ikut berubah jika baiaya modal berubah? Jawab: IRR adalah independen dari biaya modal. Ini adalah 18. dan S juga akan ditolak jika r berada di atas 23.7% S L IRRS = 23. Nilai yang tepat adalah sekitar 8.6 Crossover Point = 8.6 persen untuk S.1 persen untuk l dan 23. Ini adalah $ 50 untuk L dan $ 40 untuk S.4.7 persen.6% Discount Rate (%) IRRL = 18. • intersep X adalah IRR proyek. f.6%.$ 100 sebagai r infinity • Dari gambar di bawah ini. Oleh karena itu. 1.1% . Namun.

proyek S akan peringkat lebih tinggi dengan kriteria IRR. g. 1. Sekarang asumsikan bahwa L dan S yang saling eksklusif.7 persen.NPVL NPVS 0% $50 $40 5 33 29 10 19 20 15 7 12 20 (4) 5 2. Apakah jawaban Anda yang benar pada setiap biaya modal kurang dari 23. untuk setiap r di bawah tingkat titik potong sebesar 8. Lihatlah grafik profil Anda NPV tanpa mengacu pada NPV aktual dan IRR. maka NPV L akan berada di atas sumbu x.1 persen.6%> 18.1 persen. L adalah diterima jika r kurang dari 18.7%. maka salah satu proyek harus memiliki baik intersep sumbu vertikal yang lebih tinggi dan lereng curam dari yang lain. yaitu r = 7 persen. tetapi aturan IRR mengatakan memilih S. profil NPV menunjukkan bahwa NPVL> NPV jika r kurang dari 8.6 persen? Jawab: Diagram NPV menunjukkan bahwa kriteria IRR dan NPV mengarah pada keputusan menerima / menolak sama untuk setiap proyek independen. untuk setiap proyek independen. jika r kurang dari tingkat crossover. Jadi. Namun. perhatikan bahwa IRR = 23. NPV dan IRR menyebabkan keputusan menerima / menolak sama. Oleh karena itu. Jika setiap r kurang dari 18. konflik mungkin timbul. Jadi. Bentuk Intersep sumbu vertical sebuah proyek didasarkan pada (1) ukuran proyek dan (2) pola ukuran dan pengatura waktu dari cash flows. Dalam kasus ini.1% = Oleh karena itu. Ini memotong sumbu x di perusahaan IRR 18. agar terjadi cross point. Pertimbangkan waralaba L. aturan NPV mengatakan memilih L. Pertama.1 persen. Apa penyebab yang mendasari konflik peringkat antara NPV dan IRR? Jawab: Pada diagram NPV normal sebuah proyek. Franchise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutually eksklusif? Jelaskan. terlepas dari ukuran r. misalnya proyek yang besar dan memiliki rentang cash flows yang beasr maka akan memiliki intercept sumbu yang r . sehingga NPV-nya akan lebih besar dari $ 0. terjadi konflik peringkat. Menurut aturan IRR.

karenanya. asumsi NPV adalah lebih baik. dalam arti biaya kesempatan.relative tinggi. Semua metode DCF implisit berasumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali pada tingkat tertentu. biasanya proyek jangka panjang memiliki slope kurva yang lebih curam daripada royek jagka pendek. Kemiringan profil NPV tergantung sepenuhnya pada pola waktu (timing pattern) dari arus kas. Biasanya. Diskonto adalah kebalikan dari penggabungan (compunding). 3. kami menyimpulkan bahwa digaram NPV bisa terjadi cross point jika terjadi dalam dua situasi: (1) ketika proyek eksklusif yang saling berbeda dalam skala (atau ukuran) dan (2) ketika arus kas proyek 'berbeda dalam hal pola waktu arus kas mereka (yaitu franchise S dan L). Untuk melihat grafik ini. Oleh karena itu. sedangkan perhitungan IRR mengasumsikan reinvestasi pada tingkat IRR. memikirkan situasi berikut: menganggap biaya perusahaan modal adalah 10% konstan dalam rentang yang relevan pembiayaan dipertimbangkan. yaitu. 2. dan memiliki proyek-proyek yang tersedia seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah: . menghemat biaya perusahaan modal luar. arus kas proyek 'menggantikan luar modal dan. terlepas dari apa yang sebenarnya dilakukan dengan arus kas. NPV dan IRR keduanya ditemukan oleh diskon. Berdasarkan dalam perhitungan NPV pada asumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali dengan biaya proyek modal. dan bagaimana hal itu mempengaruhi konflik NPV dan IRR? Jawab: Penyebab yang mendasari konflik peringkat adalah asumsi tingkat reinvestasi. Sejak compunding mengasumsikan reinvestasi. Jelaskan definisi " reinvestment rate assumption ". Metode mana yang terbaik? Mengapa? Jawab: Apakah NPV atau IRR memberikan peringkat yang lebih baik tergantung pada yang memiliki asumsi reinvestasi tingkat yang lebih baik. begitu jga dengan diskonto. Alasannya adalah sebagai berikut: arus kas suatu proyek biasanya digunakan sebagai pengganti untuk modal luar. Dengan demikian. sehingga mereka berdua secara implisit mengasumsikan beberapa tingkat diskonto. arus kas proyek adalah diinvestasikan kembali pada biaya modal.

dan D. baik oleh NPV atau IRR? Proyek A.Percent 25 IRRA = 25% 20 IRRB = 20% 15 IRRC = 15% IRRD = 12% 10 MCC IRRE = 8% IRRF = 5% 5 Dollars Raised and Invested Proyek apa yang akan diterima. (2) arus kas akan menggunakannya sebagai pengganti uang yang meningkatkan biaya 10%. Oleh karena itu. h. 1. 10% adalah biaya peluang dari arus kas. sehingga akan menghemat 10%. Cari MIRR untuk Franchise L dan S! Jawab: MIRR adalah bahwa tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari nilai terminal arus masuk. jelaskan definisi Modified IRR (MIRR). arus kas diinvestasikan kembali pada biaya 10% dari modal. dengan nilai sekarang dari biaya. arus kas dari investasi tahun sebelumnya akan diinvestasikan kembali? Modal keputusan penganggaran yang dibuat dalam urutan ini: (1) perusahaan bisa mengambil pada A. C. B. Berikut adalah perhitungan untuk menghitung waralaba L dimodifikasi IRR: . dan D dan membiayai mereka dengan uang 10%. yang digabungkan pada biaya modal. pada tingkat pengembalian berapa. C. B. Akibatnya. Jika ada situasi yang sama tahun demi tahun.

MIRR bukan merupakan pengganti yang sempurna untuk NPV. dari proyek yang lebih besar.9%.10 TV OF INFLOWS = 158.00) 66. tetapi NPV yang lebih rendah.0 | | | 1 = 10% r | 2 10 3 60 80.00 PV Of Costs = (100. MIRR harus digunakan. Hasil ini konsisten dengan keputusan NPV. (2) MIRR menghindari masalah penggandaaan IRR dan hanya ada satu MIRR untuk sebuah proyek tertentu. proyek-proyek kecil sering memiliki MIRR lebih tinggi. Jadi.10 MIRR = ? . Namun. hasilnya MIRRL = 16. Jadi.00 = $100 = $158 . . MIRR lebih unggul IRR biasa. Secara khusus. Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan IRR biasa? Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan NPV? Jawab: MIRR adalah suatu tingkat yang lebih baik untuk mengukur return dari IRR untuk dua alasan: (1) MIRR lebih akurat untuk mengasumsikan reinvestasi dengan biaya proyek modal daripada di IRR-nya. 2. MIRR tidak selalu mengarah pada keputusan yang sama seperti NPV ketika proyek yang saling eksklusif sedang dipertimbangkan. n PV costs = = ∑ t = t =1 (1 + MIRR ) n t =0 (1 + r ) (1 + M IRR ) n COF t ∑CIF t (1 + r ) n −t n . dan jika tingkat mengukur laba diperlukan. Franchise S peringkat lebih tinggi dari L.10 (1 + MIRR ) 3 TV 12. dan NPV tetap aturan keputusan tunggal terbaik.00 PV Of TV = 100.

0) Proyek ini diperkirakan dengan risiko rata-rata. Dengan demikian. dan kemudian beralih kembali ke negatif. diharapkan arus kas bersih proyek P tertera pada perhitungan dibawah ini (dalam jutaan dolar): Tahun 0 1 2 Net Cash Flows ($0. beralih ke positif.86. 2.) sedangkan arus kas Tidak normal biasanya terjadi lebih dari satu perubahan tanda. sehingga kami hanya menghitung MIRR. (Catatan: arus kas normal juga dapat memulai dengan arus kas positif. dan $ 5 juta dari biaya.000 -800. Misalnya. untuk biaya pembongkaran agar tempat stand kembali ke kondisi aslinya. dan kemudian tetap positif. sehingga biaya modal adalah 10 persen. MIRR proyek P = 5. Anda sedang mempertimbangkan mensponsori sebuah stand sebuah Pameran kelas dunia. pada Proyek P ini terjadi multiple IRR (penggandaaan IRR). mereka mungkin mulai dengan arus kas negatif. Meskipun.i. Biaya stand = $ 800.000. dan diharapkan dapat menghasilkan $ 5 juta dari arus kas tambahan selama 1 tahun operasinya. jelaskan definisi arus kas normal dan tidak normal? Jawab: arus kas normal dimulai dengan arus kas negatif (atau serangkaian arus kas negatif).0 (5. IRR dan MIRR proyek P? Jawab: Berikut adalah garis waktu untuk arus kas. hitunglah NPV. dan ditemukan . Sebagai proyek yang terpisah (proyek P). beralih ke arus kas negatif.000.6%. dan NPV: 0 | | | 1 5.000 NPVP = -$386. Mereka hanya memiliki satu perubahan dalam tanda. beralih ke arus kas positif.776.8) 5.000.000 2 -5. 1. membutuhkan waktu satu tahun lagi. dan kemudian tetap negatif.

menandakan dua IRR. Jika Anda menebak IRR> tingkat puncak NPV. NPV proyek P adalah negatif.dengan menghitung tingkat diskonto yang menyamakan nilai terminal ($ 5. telah terjadi lebih dari satu perubahan tanda-tanda dalam arus kas.5 juta) dengan nilai sekarang dari biaya ($ 4. 3. yaitu. (terjadi IRR ganda) NPV 500 375 250 125 Cost of Capital. Para MIRR sebesar 5. meskipun kedua IRR (25% dan 400%) lebih besar dari 10 persen biaya proyek modal. Apakah proyek P memiliki arus kas normal atau non-normal? Apakah proyek ini dapat diterima? Jawab: Lihatlah gambar di bawah ini. Tanpa pola arus kas tidak normal. r (%) -125 -250 -375 100 200 300 400 500 600 Perhatikan bahwa kurva melintasi sumbu x dua kali.000). IRR yang lebih tinggi akan muncul. jika Anda menebak IRR ke kiri dari tingkat puncak NPV. kita tidak akan memiliki beberapa IRR.930. berdasarkan perhitungan. artinya Proyek P memiliki arus kas tidak normal. pada 25% dan 400%. . sehingga proyek harus ditolak. Gambarlah diagram NPV proyek P. IRR lebih rendah akan muncul.6% juga mendukung keputusan bahwa proyek harus ditolak.

NPV baku tidak mencerminkan arus kas replikasi. Input data: CF0 = -100000. jika kita membuat keputusan kita berdasarkan NPV mentah. sehingga proyek apapun yang yang dipilih diharapkan akan berlanjut ke masa mendatang.000) 1 60.500 3 -33. Karena proyek tersebut diharapkan dapat direplikasi.132. Proyek yang diperpanjang. NJ = 2. Sekarang menerapkan pendekatan replacement chain untuk menentukan NPV proyek '.000) ($100.190. jika kita memilih proyek S awalnya. Kedua proyek memiliki biaya 10 persen dari modal.500 Proyek-proyek menyediakan layanan yang diperlukan.500 4 -33.500 2 60.23 ≈ $4. 2. 1. Namun.190. CF1 = 33500. AND I = 10 to solve for NPVS = $4. Namun. Proyek manakah yang harus dipilih? Jawab: Pendekatan replacement chain sederhana mengasumsikan bahwa proyek akan direplikasi menjadi NPV common life. AND I = 10 to solve for NPVL = $6.132. Karena proyek S memiliki NPV common life 2 tahun dan L memiliki NPV common life 4- . NJ = 4.j. kita akan membuat bias keputusan kepada proyek yang lebih pendek. hitunglah setiap proyek NPV tanpa memeprhitungkan replikasi cash flow! Jawab: seluruh NPV. ditemukan dengan kalkulator finansial. itu akan diulang setelah 2 tahun.000 33. CF1 = 60000. Dalam sebuah analisis yang tidak berhubungan.49 ≈ $6. dihitung sebagai berikut: Input data: CF0 = -100000. Anda memiliki kesempatan untuk memilih antara dua proyek berikut bersifat mutually eksklusif: Expected Net Cash Flows tahun Proyek S Proyek L 0 ($100.000 33.

dan jika kita berasumsi bahwa arus kas proyek direplikasi adalah identik dengan set pertama arus kas. 3.45.000 . dan yang proyek harus dipilih? Jawab: Jika biaya proyek S diperkirakan akan meningkat.132. dan pendekatan EAA tidak dapat digunakan. Proyek S akan memiliki NPV yang lebih tinggi dari NPV common life. proyek S memiliki NPV lebih tinggi. Dalam situasi ini.132 3.000 60. Kita dapat menempatkan situasi arus kas proyek S pada baris waktu: 0 4 | | | | 1 | 2 4. tapi itu akan terjadi pada tahun 2.547.tahun. Bagaimana seharusnya analisis ditangani sekarang.190. Sekarang asumsikan bahwa biaya untuk mereplikasi proyek S dalam 2 tahun akan meningkat menjadi $ 105. NPV common life terpendek adalah 4 tahun.000 -105. maka NPV direplikasi juga $ 4.000 4 60. Dengan demikian.312 3 4.415 7.000 3 60. proyek S akan direplikasi di tahun ke. NPV common life Proyek L akan dijadikan RAW NPV: Common Life NPVL = $6. proyek replikasi tidak identik dengan yang asli.000 Common Life NPVS = $3. kita akan menempatkan arus kas pada garis waktu sebagai berikut: 0 | | | 1 | | 2 60. jika dibandingkan NPV common life a 4-tahun.2.415 .000 karena tekanan inflasi. karena itu harus dipilih.000 -100. Meskipun.547 common life NPV is NPVS = $7.

000) 2.000 3.000 4.750 0 1.750 $5.100 2 2.100 NPV = -$123. berapa NPV proyek jika dioperasikan selama 3 tahun penuh? Apakah ada perubahan NPV jika perusahaan berencana untuk menghentikan proyek pada akhir tahun 2? Bagaimana Pada akhir tahun 1? Berapa project’s optimal (economic) life? Berikut adalah garis waktu untuk 3 alternatif umur proyek: • tidak ada pemutusan proyek: 0 | | | 1 | 2 2. k.000 2. kehidupan bersama NPV dari proyek s kurang dari itu untuk proyek L. sehingga L proyek harus dipilih. mesin akan benar-benar rusak setelah 3 tahun.000 .100 2. • Proyek berhenti setelah 2 tahun: 0 | | | 1 2. Berikut adalah arus diperkirakan proyek kas: Initial Investment And Operating Tahun 0 1 2 3 Cash Flows End-Of-Year Net Salvage Value_ ($5.000 -5.000 3 1.000 2.000 0 Dengan menggunakan biaya 10 persen dari modal. mesin akan memiliki nilai sisa positif. Namun.100 2. yaitu. jika proyek itu dihentikan sebelum akhir 3 tahun.000 1.Dengan perubahan ini. Anda juga mempertimbangkan proyek lain yang memiliki kehidupan fisik dari 3 tahun.750 -5.

Setelah memeriksa semua proyek potensial. maka Anda mungkin dihadapkan dengan peningkatan biaya modal. Apa dua masalah yang mungkin ini menyebabkan anggaran tambahan modal besar? Jawab: Anda hanya memiliki jumlah terbatas modal untuk berkomitmen untuk proyek. Hal ini disebut budgeting (pengaturan) modal. Jika Anda harus meningkatkan modal eksternal untuk mendanai beberapa proyek lainnya yang emmepunyai NPV positif.NPV = $215 • Proyek berhenti setelah 1 tahun 0 | | 1 2. peningkatan biaya modal Ini dapat menyebabkan Anda untuk menolak proyek yang mungkin Anda terima karena dengan peningkatan biaya modal Anda.100 5.100 3.000 NPV = -$273 Kita melihat (1) bahwa proyek ini dapat diterima hanya jika beroperasi selama 2 tahun. Anda menemukan bahwa ada lebih banyak proyek di tahun ini dengan NPV positif daripada di tahun yang normal. . Ini disebut biaya marjinal meningkat dari jadwal modal. dan juga terjadi pada perusahaan ketika mereka menguras sumber-sumber internal dana dan harus pergi ke pasar modal eksternal untuk memperoleh bantuan dana. Efek lain dari anggaran modal yang besar adalah bahwa Anda dapat memilih untuk tidak mendanai semua proyek. dan (2) bahwa hidup rekayasa proyek tidak selalu sama kehidupan ekonominya. beberapa proyek mungkin berubah mempunyai NPV negatif ketika mereka seharusnya dapat NPV positif dalam satu tahun yang normal. l.200 -5.

You're Reading a Free Preview

Download
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->