a. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal / capital budgeting ?

Jawab: Penganggaran modal/ capital budgeting adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. Penganggaran Modal adalah penting karena, merupakan sebuah proses untuk menetapkan investasi fixed asset perusahaan untuk masa depan.. Secara Konseptual, proses penganggaran modal / capital budgeting identik dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan investasi, Langkahlangkah penganggaran modal / capital budgeting sbb: 1. Perkirakan arus kas yaitu perkiraan bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan saham, arus kas operasi dalam kasus proyek modal. 2. Menilai tingkat resiko dari arus kas. 3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan tingkat resiko dari arus kas dan tingkat suku bunga umum. Ini disebut biaya modal proyek dalam penganggaran modal. 4. Mengevaluasi arus kas. b. Apa perbedaan antara proyek independen dan Proyek mutually exclusive? Jawab: perbedaaanya adalah disebut Proyek independen jika arus kas dari satu tidak terpengaruh oleh penerimaan yang lain. Sebaliknya, disebut Proyek mutually exclusive jika ada kasus dua proyek yang saling eksklusif , yang dimaksud dalam hal ini adalah adanya dampak negatif sebuah proyek terhadap cash flow proyek yang lain, sehinnga hanya ada satu proyek yang dapat diterima, ketika proyek-proyek yang saling eksklusif itu digunakan untuk melakukan pekerjaan yang sama. Sebagai contoh, sebuah truk forklift dibandingkan dengan sistem conveyor untuk memindahkan material, atau jembatan dibandingkan dengan kapal feri. Proyek dengan arus kas normal memiliki arus, atau biaya, pada tahun pertama (atau tahun) diikuti oleh serangkaian arus masuk. Proyek dengan arus kas tidak normal memiliki satu atau lebih aliran arus keluar setelah masuk telah mulai Berikut adalah beberapa contoh.:

375 ≈ 0.4 tahun sedangkan Payback period = 1. sepanjang tahun. periode pemulihan adalah antara 2 dan 3 tahun. tetapi telah berada pada level profit pada akhir tahun ke-3 Dengan demikian. maka perhitungan investasi untuk pulih adalah $ 30 / $ 80 = 0.Inflow (+) Or Outflow (-) In Year 0 1 + 2 3 4 + + + 5 + + + Normal - + + + + + Nonnormal + + + + + + + + - + + - - c. 1.4 pada tahun ke-3. Kami menghitung Payback period dengan mengembangkan arus kas kumulatif seperti yang ditunjukkan di bawah ini untuk l proyek (dalam ribuan dolar): Th 0 1 2 3 0 | -100 | | Expected NCF Annual kumulatif ($100) ($100) 10 (90) 60 (30) 80 50 2 3 60 -30 80 +50 Payback berada diantaraa t = 2 and t = 3 1 | 10 -90 Investasi waralaba L sebesar $ 100 belum pulih pada akhir tahun 2.6 tahun. Jika kita mengasumsikan bahwa arus kas terjadi secara merata. Oleh karena itu. . apakah yang dmaksud dengan payback Period? Cari payback Period untuk waralaba L dan S? Jawab: Payback period adalah jumlah tahun yang diharapkan untuk memulihkan biaya proyek (BEP). Payback period L = 2.

2. 3.32/$60. apakah waralaba S atau waralaba L yang harus diterima jika pengembalian maksimum yang dapat diterima perusahaan adalah 2 tahun. Sedangkan Payback period diskonto tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang. Dengan Payback period yang diperlukan dari 2 tahun.4 tahun.69 = 2. maka waralaba S dapat diterima.11) = 2. Terlepas dari kekurangan nya. Berikut adalah perhitungan Payback period diskonto untuk waralaba L. Apa alasan yang melandasi metode Payback period ? Menurut kriteria pengembalian. banyak perusahaan saat ini masih menggunakan metode Payback period diskonto dan memberikan beberapa tambahan jumlah untuk itu ketika membuat keputusan penganggaran modal . apa perbedaan antara Payback period reguler dan Payback period diskonto? Jawab: Payback period Diskonto pembayaran mirip dengan Payback period reguler kecuali Payback period diskonto menggunakan diskonto arus kas sedangkan Payback period regular menngunakan arus kas normal (raw cash flows).09 60 49.00) (90. Expected Net Cash Flows Raw Discounted ($100) ($100.59 80 60. 4.91) (41. dan (2) mengabaikan arus kas yang terjadi setelah payback period.00) 10 9. jika waralaba L dan S adalah independen? Atau Jika waralaba S atau waralaba L a mutually exclusive? Jawab: Payback merupakan jenis analisis "BEP": payback period memberitahu kita ketika arus kas proyek akan impas. tetapi masih tidak dapat untuk mempertimbangkanarus kas setelah periode payback. dibandngkan dengan Payback period regular = 2. tetapi waralaba L tidak.32) 18.7 tahun. dengan asumsi biaya 10% dari modal. Apa kelemahan utama dari Payback period diskonto ? Apakah metode pengembalian sanagt berguna dalam pegambilan keputusan penganggaran modal? Jawab: Payback period reguler memiliki dua kekurangan penting: (1) mengabaikan nilai waktu dari uang.79 Payback period diskonto waralaba L = 2 + ($41.11 tahun 0 1 2 3 kumulatif ($100.

79 0 | | | | 1 60 2 80 3 (100. 1.yang debtholders 'klaim yang tetap. alat keputusan.79 = NPVL Sedangkan NPV Franchise S = $19.79 milik pemegang saham . NPV Franchise L = $18. Francise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutuallly eksklusif? Alasan di balik metode NPV sederhana: jika proyek memiliki NPV = $ 0. maka keduanya harus diterima.. maka dalam pengertian (tetapi tidak pembukuan) keuangan. Jika NPV = $ 0. maka proyek menghasilkan arus kas genap (1) untuk memulihkan biaya investasi dan (2) untuk memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat diperlukan mereka kembali (biaya peluang dari modal). (2) untuk menyediakan investor dengan 10 persen mereka biaya peluang agregat modal. Mereka cukup (1) untuk mengembalikan investasi awal $ 100.98 2. karena mereka berdua menambah kekayaan pemegang saham '. Demikian pula. pengembalian umumnya tidak digunakan sebagai primer.98 nilai jika S waralaba diterima. Ini PV kelebihan $ 18. digunakan sebagai ukuran kasar dari likuiditas suatu proyek dan keberisikoan d. maka untuk . dan sebaliknya jika NPV adalah negatif.79 tersisa pada dasar nilai sekarang.09 49.79 jika L waralaba diterima. proyek impas. Sebaliknya. Jika waralaba L dan S adalah independen.59 60. pemegang saham Axis yang mendapatkan $ 19. dan (3) masih memiliki $ 18. Pertimbangkan kas waralaba L arus. Jika NPV adalah positif. maka arus kas lebih dari cukup yang dihasilkan.Namun.11 18. Apa alasan di balik metode NPV? berdasrkan NPV. sehingga pemegang saham' kekayaan akan meningkat sebesar $ 18. dengan total $ 150. apa yang dimaksud dengan net present value (NPV)? Berapa NPV Franchise L dan S ? Jawab: net present value (NPV) adalah jumlah present value dari arus kas suatu proyek: NPV = t =0 (1 + r ) ∑ n CF t t .00) 10 9.

1. Jika waralaba adalah saling eksklusif. apa yang disebut Internal Rate Of Return (IRR). maka waralaba S harus dipilih atas L. IRR. 3. karena s menambahkan lebih dengan nilai perusahaan. jika biaya modal berubah. kecuali bahwa untuk menemukan IRR persamaan diselesaikan untuk tingkat diskonto tertentu. dua pendekatan berbeda dalam hanya satu hal: dalam metode NPV.1 % . Apakah NPV ikut berubah jika biaya modal berubah? NPV dari proyek tergantung pada biaya modal yang digunakan.harga saham. IRR Franchise L = 18. tingkat diskonto ditetapkan (biaya proyek modal) dan persamaan yang diselesaikan untuk NPV. e. NPV ditetapkan ke nol yang sama dan tingkat diskonto (IRR) agar ekuilibrium dapat ditemukan. dan NPV meningkat jikai r turun. yang mengubah NPV sama dengan nol (IRR) daripada menggunakan biaya modal (r) pada penyebut dan menemukan NPV. NPV dari setiap proyek akan berubah. Dengan demikian. sedangkan dalam metode IRR. berapa IRR franchise L dan S? Jawab: Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang mengubah NPV proyek agar sama dengan nol: 0 | | | 1 | 2 CF2 3 CF3 CF0 PVCF1 CF1 PVCF2 PVCF3 0 = SUM OF PVs = NPV. Rumus: IRR: t =0 t ∑(1 + IRR ) t n CF = $0 = NPV Perhatikan bahwa persamaan IRR sama dengan persamaan NPV. NPV menurun jika r meningkat. Jadi.

hanya saja IRR adalah tingkat pengembalian untuk Capital Project sedangkan YTM adalah tingkat pengembalian tingkat pengembalian obligasi.02 48.1%.06 ≈ $0 jika IRRL = 18. yang timbul kepada pemegang saham perusahaan. jika mereka saling eksklusif. IRR sebuah proyek yang dibandingkan dengan biaya modal mereka. seperti YTM adalah tingkat pengembalian yang dijanjikan dari suatu obligasi.57 $ 0. sedangkan IRR kurang dari (r) menunjukkan kerugian ekonomi. maka arus kas hanya cukup untuk menyediakan investor dengan tingkat pengembalian yang diperlukan mereka. karena memiliki IRR yang lebih tinggi.6% 2. IRR adalah tingkat pengembalian yang diharapkan pada proyek. Karena waralaba L dan S keduanya memiliki hurdle rate 10 %. keduanya harus diterima jika mereka independen. atau tingkat rintangan (hundle rate). IRR ≈ 23. IRRL ≈ 18. Sebuah IRR lebih besar dari (r) menunjukkan sebuah keuntungan ekonomi. Untuk waralaba S.1 % dengan menggunkan discount rate. Oelh karena itu. dan karena keduanya memiliki IRR lebih besar dari itu hurdle rate. atau proyek yang tidak akan mendapatkan cukup untuk menutup biaya modal. .47 10 43. Apa logika di balik metode IRR? Berdasarkan IRR. franchise L atau S yang harus diterima jika mereka independen? mutually eksklusif? Jawab: IRR mengukur profitabilitas suatu proyek dalam perkiraan tingkat pengembalian: jika IRR proyek sama dengan biaya modal.00 8. Namun. 3.0 | | | 1 | 2 60 3 80 -100. Bagaimana IRR pada sebuah proyek yang terkait dengan YTM atas suatu obligasi? Jawab: karena sama-sama menghitung tingkat pengembalian. S waralaba akan dipilih.

tidak IRR atau IRRL akan berubah jika (r) berubah. Apakah IRR franchise ikut berubah jika baiaya modal berubah? Jawab: IRR adalah independen dari biaya modal. Oleh karena itu.Gambarkan diagram NPV untuk waralaba L dan S.4.7% S L IRRS = 23. f.6 Crossover Point = 8. • intersep X adalah IRR proyek. Untuk membaca kurva maka akan digunakan biaya pendekatan profil = . probabilitas penerimaan dari waralaba bisa berubah yaitu: L akan ditolak jika r berada di atas 18.1 persen untuk l dan 23. Nilai yang tepat adalah sekitar 8.6%.6% Discount Rate (%) IRRL = 18. Pada tingkat diskonto berapa NPV akan terjadi cross over point? Jawab: diagram NPV diplot pada gambar di bawah ini dengan memperhatikan hal sebagai berikut: • intercept Y adalah proyek NPV ketika r = 0%. dan S juga akan ditolak jika r berada di atas 23. tampak bahwa titik crossover adalah antara 8 dan 9 persen.7 persen.1%.6 persen untuk S.1% . 60 50 40 30 20 10 0 0 -10 5 10 15 20 23.$ 100 sebagai r infinity • Dari gambar di bawah ini. Ini adalah 18. • garis NPV seringkali berbentuk kurva daripada garis lurus. Ini adalah $ 50 untuk L dan $ 40 untuk S. 1. Namun.

maka NPV L akan berada di atas sumbu x.6 persen? Jawab: Diagram NPV menunjukkan bahwa kriteria IRR dan NPV mengarah pada keputusan menerima / menolak sama untuk setiap proyek independen. jika r kurang dari tingkat crossover.6%> 18. terjadi konflik peringkat. maka salah satu proyek harus memiliki baik intersep sumbu vertikal yang lebih tinggi dan lereng curam dari yang lain. Menurut aturan IRR.7%. konflik mungkin timbul.1 persen. untuk setiap proyek independen. Apa penyebab yang mendasari konflik peringkat antara NPV dan IRR? Jawab: Pada diagram NPV normal sebuah proyek. misalnya proyek yang besar dan memiliki rentang cash flows yang beasr maka akan memiliki intercept sumbu yang r . aturan NPV mengatakan memilih L. Bentuk Intersep sumbu vertical sebuah proyek didasarkan pada (1) ukuran proyek dan (2) pola ukuran dan pengatura waktu dari cash flows. Sekarang asumsikan bahwa L dan S yang saling eksklusif. Dalam kasus ini. terlepas dari ukuran r. 1.NPVL NPVS 0% $50 $40 5 33 29 10 19 20 15 7 12 20 (4) 5 2. proyek S akan peringkat lebih tinggi dengan kriteria IRR. Jadi. Ini memotong sumbu x di perusahaan IRR 18. Franchise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutually eksklusif? Jelaskan. yaitu r = 7 persen. L adalah diterima jika r kurang dari 18. Pertimbangkan waralaba L. agar terjadi cross point. untuk setiap r di bawah tingkat titik potong sebesar 8. sehingga NPV-nya akan lebih besar dari $ 0. g.1% = Oleh karena itu. Oleh karena itu. Pertama. Jadi. Namun. profil NPV menunjukkan bahwa NPVL> NPV jika r kurang dari 8.1 persen. perhatikan bahwa IRR = 23. tetapi aturan IRR mengatakan memilih S.7 persen. Jika setiap r kurang dari 18.1 persen. NPV dan IRR menyebabkan keputusan menerima / menolak sama. Apakah jawaban Anda yang benar pada setiap biaya modal kurang dari 23. Lihatlah grafik profil Anda NPV tanpa mengacu pada NPV aktual dan IRR.

relative tinggi. arus kas proyek 'menggantikan luar modal dan. asumsi NPV adalah lebih baik. sehingga mereka berdua secara implisit mengasumsikan beberapa tingkat diskonto. Dengan demikian. Berdasarkan dalam perhitungan NPV pada asumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali dengan biaya proyek modal. sedangkan perhitungan IRR mengasumsikan reinvestasi pada tingkat IRR. menghemat biaya perusahaan modal luar. kami menyimpulkan bahwa digaram NPV bisa terjadi cross point jika terjadi dalam dua situasi: (1) ketika proyek eksklusif yang saling berbeda dalam skala (atau ukuran) dan (2) ketika arus kas proyek 'berbeda dalam hal pola waktu arus kas mereka (yaitu franchise S dan L). dalam arti biaya kesempatan. Semua metode DCF implisit berasumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali pada tingkat tertentu. Oleh karena itu. biasanya proyek jangka panjang memiliki slope kurva yang lebih curam daripada royek jagka pendek. 2. dan bagaimana hal itu mempengaruhi konflik NPV dan IRR? Jawab: Penyebab yang mendasari konflik peringkat adalah asumsi tingkat reinvestasi. Metode mana yang terbaik? Mengapa? Jawab: Apakah NPV atau IRR memberikan peringkat yang lebih baik tergantung pada yang memiliki asumsi reinvestasi tingkat yang lebih baik. karenanya. terlepas dari apa yang sebenarnya dilakukan dengan arus kas. dan memiliki proyek-proyek yang tersedia seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah: . Kemiringan profil NPV tergantung sepenuhnya pada pola waktu (timing pattern) dari arus kas. yaitu. Diskonto adalah kebalikan dari penggabungan (compunding). Sejak compunding mengasumsikan reinvestasi. NPV dan IRR keduanya ditemukan oleh diskon. Jelaskan definisi " reinvestment rate assumption ". Untuk melihat grafik ini. begitu jga dengan diskonto. arus kas proyek adalah diinvestasikan kembali pada biaya modal. 3. memikirkan situasi berikut: menganggap biaya perusahaan modal adalah 10% konstan dalam rentang yang relevan pembiayaan dipertimbangkan. Biasanya. Alasannya adalah sebagai berikut: arus kas suatu proyek biasanya digunakan sebagai pengganti untuk modal luar.

Oleh karena itu. h. baik oleh NPV atau IRR? Proyek A. B. (2) arus kas akan menggunakannya sebagai pengganti uang yang meningkatkan biaya 10%. C. Jika ada situasi yang sama tahun demi tahun. B.Percent 25 IRRA = 25% 20 IRRB = 20% 15 IRRC = 15% IRRD = 12% 10 MCC IRRE = 8% IRRF = 5% 5 Dollars Raised and Invested Proyek apa yang akan diterima. sehingga akan menghemat 10%. yang digabungkan pada biaya modal. pada tingkat pengembalian berapa. arus kas dari investasi tahun sebelumnya akan diinvestasikan kembali? Modal keputusan penganggaran yang dibuat dalam urutan ini: (1) perusahaan bisa mengambil pada A. 1. Berikut adalah perhitungan untuk menghitung waralaba L dimodifikasi IRR: . dan D. arus kas diinvestasikan kembali pada biaya 10% dari modal. 10% adalah biaya peluang dari arus kas. dan D dan membiayai mereka dengan uang 10%. dengan nilai sekarang dari biaya. C. Akibatnya. jelaskan definisi Modified IRR (MIRR). Cari MIRR untuk Franchise L dan S! Jawab: MIRR adalah bahwa tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari nilai terminal arus masuk.

9%. n PV costs = = ∑ t = t =1 (1 + MIRR ) n t =0 (1 + r ) (1 + M IRR ) n COF t ∑CIF t (1 + r ) n −t n . hasilnya MIRRL = 16.10 TV OF INFLOWS = 158. Namun.0 | | | 1 = 10% r | 2 10 3 60 80. 2.00) 66. dan NPV tetap aturan keputusan tunggal terbaik.00 PV Of Costs = (100. Secara khusus.00 = $100 = $158 . proyek-proyek kecil sering memiliki MIRR lebih tinggi. Jadi. dan jika tingkat mengukur laba diperlukan.10 (1 + MIRR ) 3 TV 12.00 PV Of TV = 100. MIRR bukan merupakan pengganti yang sempurna untuk NPV. MIRR tidak selalu mengarah pada keputusan yang sama seperti NPV ketika proyek yang saling eksklusif sedang dipertimbangkan. Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan IRR biasa? Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan NPV? Jawab: MIRR adalah suatu tingkat yang lebih baik untuk mengukur return dari IRR untuk dua alasan: (1) MIRR lebih akurat untuk mengasumsikan reinvestasi dengan biaya proyek modal daripada di IRR-nya. MIRR harus digunakan. . (2) MIRR menghindari masalah penggandaaan IRR dan hanya ada satu MIRR untuk sebuah proyek tertentu.10 MIRR = ? . Franchise S peringkat lebih tinggi dari L. dari proyek yang lebih besar. Jadi. Hasil ini konsisten dengan keputusan NPV. tetapi NPV yang lebih rendah. MIRR lebih unggul IRR biasa.

86.0) Proyek ini diperkirakan dengan risiko rata-rata.000. Misalnya.8) 5. hitunglah NPV.0 (5. MIRR proyek P = 5.6%. dan NPV: 0 | | | 1 5.000 NPVP = -$386. sehingga kami hanya menghitung MIRR.000. Dengan demikian.776. dan kemudian tetap negatif. pada Proyek P ini terjadi multiple IRR (penggandaaan IRR).i. diharapkan arus kas bersih proyek P tertera pada perhitungan dibawah ini (dalam jutaan dolar): Tahun 0 1 2 Net Cash Flows ($0. sehingga biaya modal adalah 10 persen. Biaya stand = $ 800. dan ditemukan .000 2 -5. dan kemudian beralih kembali ke negatif. (Catatan: arus kas normal juga dapat memulai dengan arus kas positif. dan $ 5 juta dari biaya. beralih ke arus kas negatif.000. Sebagai proyek yang terpisah (proyek P). Anda sedang mempertimbangkan mensponsori sebuah stand sebuah Pameran kelas dunia. 2. 1. beralih ke positif. IRR dan MIRR proyek P? Jawab: Berikut adalah garis waktu untuk arus kas. Meskipun. beralih ke arus kas positif.000 -800. membutuhkan waktu satu tahun lagi. dan diharapkan dapat menghasilkan $ 5 juta dari arus kas tambahan selama 1 tahun operasinya. Mereka hanya memiliki satu perubahan dalam tanda. dan kemudian tetap positif.) sedangkan arus kas Tidak normal biasanya terjadi lebih dari satu perubahan tanda. mereka mungkin mulai dengan arus kas negatif. jelaskan definisi arus kas normal dan tidak normal? Jawab: arus kas normal dimulai dengan arus kas negatif (atau serangkaian arus kas negatif). untuk biaya pembongkaran agar tempat stand kembali ke kondisi aslinya.

000). sehingga proyek harus ditolak. Jika Anda menebak IRR> tingkat puncak NPV. meskipun kedua IRR (25% dan 400%) lebih besar dari 10 persen biaya proyek modal. (terjadi IRR ganda) NPV 500 375 250 125 Cost of Capital. 3. Apakah proyek P memiliki arus kas normal atau non-normal? Apakah proyek ini dapat diterima? Jawab: Lihatlah gambar di bawah ini. pada 25% dan 400%. . yaitu. r (%) -125 -250 -375 100 200 300 400 500 600 Perhatikan bahwa kurva melintasi sumbu x dua kali. Para MIRR sebesar 5. berdasarkan perhitungan. IRR yang lebih tinggi akan muncul.5 juta) dengan nilai sekarang dari biaya ($ 4. kita tidak akan memiliki beberapa IRR. artinya Proyek P memiliki arus kas tidak normal.930. telah terjadi lebih dari satu perubahan tanda-tanda dalam arus kas. Tanpa pola arus kas tidak normal. menandakan dua IRR.6% juga mendukung keputusan bahwa proyek harus ditolak. Gambarlah diagram NPV proyek P. jika Anda menebak IRR ke kiri dari tingkat puncak NPV.dengan menghitung tingkat diskonto yang menyamakan nilai terminal ($ 5. NPV proyek P adalah negatif. IRR lebih rendah akan muncul.

CF1 = 33500.23 ≈ $4. NPV baku tidak mencerminkan arus kas replikasi. jika kita membuat keputusan kita berdasarkan NPV mentah. Anda memiliki kesempatan untuk memilih antara dua proyek berikut bersifat mutually eksklusif: Expected Net Cash Flows tahun Proyek S Proyek L 0 ($100. Karena proyek S memiliki NPV common life 2 tahun dan L memiliki NPV common life 4- .132. CF1 = 60000.132. Karena proyek tersebut diharapkan dapat direplikasi. itu akan diulang setelah 2 tahun. Dalam sebuah analisis yang tidak berhubungan. ditemukan dengan kalkulator finansial.500 2 60. Namun. 2. hitunglah setiap proyek NPV tanpa memeprhitungkan replikasi cash flow! Jawab: seluruh NPV. 1.000) ($100. Namun. AND I = 10 to solve for NPVL = $6. dihitung sebagai berikut: Input data: CF0 = -100000. Sekarang menerapkan pendekatan replacement chain untuk menentukan NPV proyek '. Input data: CF0 = -100000.000 33.190.500 3 -33.500 4 -33.000) 1 60.000 33.j. Kedua proyek memiliki biaya 10 persen dari modal.500 Proyek-proyek menyediakan layanan yang diperlukan. sehingga proyek apapun yang yang dipilih diharapkan akan berlanjut ke masa mendatang. NJ = 2. Proyek manakah yang harus dipilih? Jawab: Pendekatan replacement chain sederhana mengasumsikan bahwa proyek akan direplikasi menjadi NPV common life. NJ = 4. Proyek yang diperpanjang.49 ≈ $6.190. jika kita memilih proyek S awalnya. kita akan membuat bias keputusan kepada proyek yang lebih pendek. AND I = 10 to solve for NPVS = $4.

2.132 3. jika dibandingkan NPV common life a 4-tahun.132. Bagaimana seharusnya analisis ditangani sekarang. NPV common life Proyek L akan dijadikan RAW NPV: Common Life NPVL = $6. dan pendekatan EAA tidak dapat digunakan. tapi itu akan terjadi pada tahun 2. Kita dapat menempatkan situasi arus kas proyek S pada baris waktu: 0 4 | | | | 1 | 2 4. proyek S memiliki NPV lebih tinggi.547.000 karena tekanan inflasi. proyek replikasi tidak identik dengan yang asli. Dalam situasi ini.547 common life NPV is NPVS = $7. karena itu harus dipilih.312 3 4. dan jika kita berasumsi bahwa arus kas proyek direplikasi adalah identik dengan set pertama arus kas.000 . maka NPV direplikasi juga $ 4.000 -105.000 3 60.000 4 60. NPV common life terpendek adalah 4 tahun. proyek S akan direplikasi di tahun ke.000 Common Life NPVS = $3.415 7.415 . dan yang proyek harus dipilih? Jawab: Jika biaya proyek S diperkirakan akan meningkat.45.190. Proyek S akan memiliki NPV yang lebih tinggi dari NPV common life. Sekarang asumsikan bahwa biaya untuk mereplikasi proyek S dalam 2 tahun akan meningkat menjadi $ 105.000 -100. 3.000 60.tahun. kita akan menempatkan arus kas pada garis waktu sebagai berikut: 0 | | | 1 | | 2 60. Dengan demikian. Meskipun.

000 . mesin akan benar-benar rusak setelah 3 tahun. kehidupan bersama NPV dari proyek s kurang dari itu untuk proyek L.750 -5. yaitu. jika proyek itu dihentikan sebelum akhir 3 tahun. sehingga L proyek harus dipilih.Dengan perubahan ini.000 0 Dengan menggunakan biaya 10 persen dari modal.100 2 2.750 $5.100 2. Berikut adalah arus diperkirakan proyek kas: Initial Investment And Operating Tahun 0 1 2 3 Cash Flows End-Of-Year Net Salvage Value_ ($5.750 0 1.000 1.000 4.100 2. Anda juga mempertimbangkan proyek lain yang memiliki kehidupan fisik dari 3 tahun. • Proyek berhenti setelah 2 tahun: 0 | | | 1 2.000 3. mesin akan memiliki nilai sisa positif.000 3 1.000 -5.000 2. Namun. k. berapa NPV proyek jika dioperasikan selama 3 tahun penuh? Apakah ada perubahan NPV jika perusahaan berencana untuk menghentikan proyek pada akhir tahun 2? Bagaimana Pada akhir tahun 1? Berapa project’s optimal (economic) life? Berikut adalah garis waktu untuk 3 alternatif umur proyek: • tidak ada pemutusan proyek: 0 | | | 1 | 2 2.000) 2.100 NPV = -$123.000 2.

000 NPV = -$273 Kita melihat (1) bahwa proyek ini dapat diterima hanya jika beroperasi selama 2 tahun. maka Anda mungkin dihadapkan dengan peningkatan biaya modal. Setelah memeriksa semua proyek potensial.100 3. Apa dua masalah yang mungkin ini menyebabkan anggaran tambahan modal besar? Jawab: Anda hanya memiliki jumlah terbatas modal untuk berkomitmen untuk proyek. peningkatan biaya modal Ini dapat menyebabkan Anda untuk menolak proyek yang mungkin Anda terima karena dengan peningkatan biaya modal Anda. .NPV = $215 • Proyek berhenti setelah 1 tahun 0 | | 1 2.200 -5. l. Ini disebut biaya marjinal meningkat dari jadwal modal.100 5. Hal ini disebut budgeting (pengaturan) modal. Anda menemukan bahwa ada lebih banyak proyek di tahun ini dengan NPV positif daripada di tahun yang normal. dan (2) bahwa hidup rekayasa proyek tidak selalu sama kehidupan ekonominya. Efek lain dari anggaran modal yang besar adalah bahwa Anda dapat memilih untuk tidak mendanai semua proyek. Jika Anda harus meningkatkan modal eksternal untuk mendanai beberapa proyek lainnya yang emmepunyai NPV positif. beberapa proyek mungkin berubah mempunyai NPV negatif ketika mereka seharusnya dapat NPV positif dalam satu tahun yang normal. dan juga terjadi pada perusahaan ketika mereka menguras sumber-sumber internal dana dan harus pergi ke pasar modal eksternal untuk memperoleh bantuan dana.