a. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal / capital budgeting ?

Jawab: Penganggaran modal/ capital budgeting adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. Penganggaran Modal adalah penting karena, merupakan sebuah proses untuk menetapkan investasi fixed asset perusahaan untuk masa depan.. Secara Konseptual, proses penganggaran modal / capital budgeting identik dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan investasi, Langkahlangkah penganggaran modal / capital budgeting sbb: 1. Perkirakan arus kas yaitu perkiraan bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan saham, arus kas operasi dalam kasus proyek modal. 2. Menilai tingkat resiko dari arus kas. 3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan tingkat resiko dari arus kas dan tingkat suku bunga umum. Ini disebut biaya modal proyek dalam penganggaran modal. 4. Mengevaluasi arus kas. b. Apa perbedaan antara proyek independen dan Proyek mutually exclusive? Jawab: perbedaaanya adalah disebut Proyek independen jika arus kas dari satu tidak terpengaruh oleh penerimaan yang lain. Sebaliknya, disebut Proyek mutually exclusive jika ada kasus dua proyek yang saling eksklusif , yang dimaksud dalam hal ini adalah adanya dampak negatif sebuah proyek terhadap cash flow proyek yang lain, sehinnga hanya ada satu proyek yang dapat diterima, ketika proyek-proyek yang saling eksklusif itu digunakan untuk melakukan pekerjaan yang sama. Sebagai contoh, sebuah truk forklift dibandingkan dengan sistem conveyor untuk memindahkan material, atau jembatan dibandingkan dengan kapal feri. Proyek dengan arus kas normal memiliki arus, atau biaya, pada tahun pertama (atau tahun) diikuti oleh serangkaian arus masuk. Proyek dengan arus kas tidak normal memiliki satu atau lebih aliran arus keluar setelah masuk telah mulai Berikut adalah beberapa contoh.:

Kami menghitung Payback period dengan mengembangkan arus kas kumulatif seperti yang ditunjukkan di bawah ini untuk l proyek (dalam ribuan dolar): Th 0 1 2 3 0 | -100 | | Expected NCF Annual kumulatif ($100) ($100) 10 (90) 60 (30) 80 50 2 3 60 -30 80 +50 Payback berada diantaraa t = 2 and t = 3 1 | 10 -90 Investasi waralaba L sebesar $ 100 belum pulih pada akhir tahun 2.4 pada tahun ke-3. periode pemulihan adalah antara 2 dan 3 tahun.Inflow (+) Or Outflow (-) In Year 0 1 + 2 3 4 + + + 5 + + + Normal - + + + + + Nonnormal + + + + + + + + - + + - - c. .6 tahun. maka perhitungan investasi untuk pulih adalah $ 30 / $ 80 = 0.375 ≈ 0. sepanjang tahun.4 tahun sedangkan Payback period = 1. 1. Oleh karena itu. Payback period L = 2. apakah yang dmaksud dengan payback Period? Cari payback Period untuk waralaba L dan S? Jawab: Payback period adalah jumlah tahun yang diharapkan untuk memulihkan biaya proyek (BEP). Jika kita mengasumsikan bahwa arus kas terjadi secara merata. tetapi telah berada pada level profit pada akhir tahun ke-3 Dengan demikian.

11) = 2.69 = 2. Terlepas dari kekurangan nya. 3. Apa alasan yang melandasi metode Payback period ? Menurut kriteria pengembalian.32) 18.11 tahun 0 1 2 3 kumulatif ($100. tetapi masih tidak dapat untuk mempertimbangkanarus kas setelah periode payback.09 60 49. dengan asumsi biaya 10% dari modal. Dengan Payback period yang diperlukan dari 2 tahun. maka waralaba S dapat diterima. apa perbedaan antara Payback period reguler dan Payback period diskonto? Jawab: Payback period Diskonto pembayaran mirip dengan Payback period reguler kecuali Payback period diskonto menggunakan diskonto arus kas sedangkan Payback period regular menngunakan arus kas normal (raw cash flows). dibandngkan dengan Payback period regular = 2.00) 10 9. Sedangkan Payback period diskonto tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang.59 80 60. jika waralaba L dan S adalah independen? Atau Jika waralaba S atau waralaba L a mutually exclusive? Jawab: Payback merupakan jenis analisis "BEP": payback period memberitahu kita ketika arus kas proyek akan impas.91) (41. apakah waralaba S atau waralaba L yang harus diterima jika pengembalian maksimum yang dapat diterima perusahaan adalah 2 tahun.32/$60.00) (90. 4. dan (2) mengabaikan arus kas yang terjadi setelah payback period.7 tahun.79 Payback period diskonto waralaba L = 2 + ($41. tetapi waralaba L tidak. Apa kelemahan utama dari Payback period diskonto ? Apakah metode pengembalian sanagt berguna dalam pegambilan keputusan penganggaran modal? Jawab: Payback period reguler memiliki dua kekurangan penting: (1) mengabaikan nilai waktu dari uang.4 tahun. banyak perusahaan saat ini masih menggunakan metode Payback period diskonto dan memberikan beberapa tambahan jumlah untuk itu ketika membuat keputusan penganggaran modal .2. Expected Net Cash Flows Raw Discounted ($100) ($100. Berikut adalah perhitungan Payback period diskonto untuk waralaba L.

Ini PV kelebihan $ 18. (2) untuk menyediakan investor dengan 10 persen mereka biaya peluang agregat modal. 1. Sebaliknya. Jika waralaba L dan S adalah independen. dan sebaliknya jika NPV adalah negatif. dengan total $ 150.98 nilai jika S waralaba diterima.00) 10 9.79 tersisa pada dasar nilai sekarang.79 jika L waralaba diterima. maka arus kas lebih dari cukup yang dihasilkan. pengembalian umumnya tidak digunakan sebagai primer. Demikian pula.yang debtholders 'klaim yang tetap. maka untuk . alat keputusan. Apa alasan di balik metode NPV? berdasrkan NPV.79 = NPVL Sedangkan NPV Franchise S = $19.79 milik pemegang saham . maka dalam pengertian (tetapi tidak pembukuan) keuangan.98 2.79 0 | | | | 1 60 2 80 3 (100. apa yang dimaksud dengan net present value (NPV)? Berapa NPV Franchise L dan S ? Jawab: net present value (NPV) adalah jumlah present value dari arus kas suatu proyek: NPV = t =0 (1 + r ) ∑ n CF t t .Namun.. sehingga pemegang saham' kekayaan akan meningkat sebesar $ 18. maka keduanya harus diterima.09 49. Jika NPV adalah positif.59 60. proyek impas. Pertimbangkan kas waralaba L arus.11 18. digunakan sebagai ukuran kasar dari likuiditas suatu proyek dan keberisikoan d. Francise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutuallly eksklusif? Alasan di balik metode NPV sederhana: jika proyek memiliki NPV = $ 0. dan (3) masih memiliki $ 18. Mereka cukup (1) untuk mengembalikan investasi awal $ 100. pemegang saham Axis yang mendapatkan $ 19. Jika NPV = $ 0. karena mereka berdua menambah kekayaan pemegang saham '. NPV Franchise L = $18. maka proyek menghasilkan arus kas genap (1) untuk memulihkan biaya investasi dan (2) untuk memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat diperlukan mereka kembali (biaya peluang dari modal).

Jadi. NPV menurun jika r meningkat. 1. dan NPV meningkat jikai r turun. sedangkan dalam metode IRR. Jika waralaba adalah saling eksklusif. 3.1 % . maka waralaba S harus dipilih atas L. Dengan demikian. apa yang disebut Internal Rate Of Return (IRR). IRR. IRR Franchise L = 18. NPV ditetapkan ke nol yang sama dan tingkat diskonto (IRR) agar ekuilibrium dapat ditemukan. berapa IRR franchise L dan S? Jawab: Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang mengubah NPV proyek agar sama dengan nol: 0 | | | 1 | 2 CF2 3 CF3 CF0 PVCF1 CF1 PVCF2 PVCF3 0 = SUM OF PVs = NPV. dua pendekatan berbeda dalam hanya satu hal: dalam metode NPV. tingkat diskonto ditetapkan (biaya proyek modal) dan persamaan yang diselesaikan untuk NPV. Rumus: IRR: t =0 t ∑(1 + IRR ) t n CF = $0 = NPV Perhatikan bahwa persamaan IRR sama dengan persamaan NPV. karena s menambahkan lebih dengan nilai perusahaan. yang mengubah NPV sama dengan nol (IRR) daripada menggunakan biaya modal (r) pada penyebut dan menemukan NPV. NPV dari setiap proyek akan berubah. Apakah NPV ikut berubah jika biaya modal berubah? NPV dari proyek tergantung pada biaya modal yang digunakan. kecuali bahwa untuk menemukan IRR persamaan diselesaikan untuk tingkat diskonto tertentu. e.harga saham. jika biaya modal berubah.

3.0 | | | 1 | 2 60 3 80 -100. maka arus kas hanya cukup untuk menyediakan investor dengan tingkat pengembalian yang diperlukan mereka. seperti YTM adalah tingkat pengembalian yang dijanjikan dari suatu obligasi.1 % dengan menggunkan discount rate. Apa logika di balik metode IRR? Berdasarkan IRR. sedangkan IRR kurang dari (r) menunjukkan kerugian ekonomi. keduanya harus diterima jika mereka independen. Oelh karena itu. jika mereka saling eksklusif. Karena waralaba L dan S keduanya memiliki hurdle rate 10 %. . IRR ≈ 23.6% 2. IRR adalah tingkat pengembalian yang diharapkan pada proyek.02 48. Namun.47 10 43. Bagaimana IRR pada sebuah proyek yang terkait dengan YTM atas suatu obligasi? Jawab: karena sama-sama menghitung tingkat pengembalian.1%.06 ≈ $0 jika IRRL = 18. karena memiliki IRR yang lebih tinggi. Untuk waralaba S. yang timbul kepada pemegang saham perusahaan.57 $ 0. atau proyek yang tidak akan mendapatkan cukup untuk menutup biaya modal. franchise L atau S yang harus diterima jika mereka independen? mutually eksklusif? Jawab: IRR mengukur profitabilitas suatu proyek dalam perkiraan tingkat pengembalian: jika IRR proyek sama dengan biaya modal. dan karena keduanya memiliki IRR lebih besar dari itu hurdle rate. Sebuah IRR lebih besar dari (r) menunjukkan sebuah keuntungan ekonomi. hanya saja IRR adalah tingkat pengembalian untuk Capital Project sedangkan YTM adalah tingkat pengembalian tingkat pengembalian obligasi. IRR sebuah proyek yang dibandingkan dengan biaya modal mereka.00 8. IRRL ≈ 18. atau tingkat rintangan (hundle rate). S waralaba akan dipilih.

tampak bahwa titik crossover adalah antara 8 dan 9 persen. Oleh karena itu. • garis NPV seringkali berbentuk kurva daripada garis lurus.Gambarkan diagram NPV untuk waralaba L dan S.6 persen untuk S. Ini adalah 18.7 persen. Untuk membaca kurva maka akan digunakan biaya pendekatan profil = . Namun.1%. Pada tingkat diskonto berapa NPV akan terjadi cross over point? Jawab: diagram NPV diplot pada gambar di bawah ini dengan memperhatikan hal sebagai berikut: • intercept Y adalah proyek NPV ketika r = 0%. Ini adalah $ 50 untuk L dan $ 40 untuk S.1% . probabilitas penerimaan dari waralaba bisa berubah yaitu: L akan ditolak jika r berada di atas 18.6%. f.6 Crossover Point = 8.6% Discount Rate (%) IRRL = 18. tidak IRR atau IRRL akan berubah jika (r) berubah.7% S L IRRS = 23.4.1 persen untuk l dan 23. 60 50 40 30 20 10 0 0 -10 5 10 15 20 23. • intersep X adalah IRR proyek. 1. Apakah IRR franchise ikut berubah jika baiaya modal berubah? Jawab: IRR adalah independen dari biaya modal. dan S juga akan ditolak jika r berada di atas 23. Nilai yang tepat adalah sekitar 8.$ 100 sebagai r infinity • Dari gambar di bawah ini.

aturan NPV mengatakan memilih L. Franchise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutually eksklusif? Jelaskan. tetapi aturan IRR mengatakan memilih S. NPV dan IRR menyebabkan keputusan menerima / menolak sama. maka NPV L akan berada di atas sumbu x.6 persen? Jawab: Diagram NPV menunjukkan bahwa kriteria IRR dan NPV mengarah pada keputusan menerima / menolak sama untuk setiap proyek independen. maka salah satu proyek harus memiliki baik intersep sumbu vertikal yang lebih tinggi dan lereng curam dari yang lain. Jadi.1 persen.6%> 18. Ini memotong sumbu x di perusahaan IRR 18. jika r kurang dari tingkat crossover. Apakah jawaban Anda yang benar pada setiap biaya modal kurang dari 23. Namun. Oleh karena itu. Menurut aturan IRR.7 persen. L adalah diterima jika r kurang dari 18. terjadi konflik peringkat. g. untuk setiap proyek independen. perhatikan bahwa IRR = 23. Bentuk Intersep sumbu vertical sebuah proyek didasarkan pada (1) ukuran proyek dan (2) pola ukuran dan pengatura waktu dari cash flows. Jika setiap r kurang dari 18. proyek S akan peringkat lebih tinggi dengan kriteria IRR. terlepas dari ukuran r. Lihatlah grafik profil Anda NPV tanpa mengacu pada NPV aktual dan IRR.1 persen. sehingga NPV-nya akan lebih besar dari $ 0.7%. yaitu r = 7 persen.NPVL NPVS 0% $50 $40 5 33 29 10 19 20 15 7 12 20 (4) 5 2. agar terjadi cross point. Pertama. 1. Pertimbangkan waralaba L.1 persen. Dalam kasus ini. profil NPV menunjukkan bahwa NPVL> NPV jika r kurang dari 8.1% = Oleh karena itu. Apa penyebab yang mendasari konflik peringkat antara NPV dan IRR? Jawab: Pada diagram NPV normal sebuah proyek. Jadi. misalnya proyek yang besar dan memiliki rentang cash flows yang beasr maka akan memiliki intercept sumbu yang r . konflik mungkin timbul. untuk setiap r di bawah tingkat titik potong sebesar 8. Sekarang asumsikan bahwa L dan S yang saling eksklusif.

Semua metode DCF implisit berasumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali pada tingkat tertentu. kami menyimpulkan bahwa digaram NPV bisa terjadi cross point jika terjadi dalam dua situasi: (1) ketika proyek eksklusif yang saling berbeda dalam skala (atau ukuran) dan (2) ketika arus kas proyek 'berbeda dalam hal pola waktu arus kas mereka (yaitu franchise S dan L). sehingga mereka berdua secara implisit mengasumsikan beberapa tingkat diskonto. dan memiliki proyek-proyek yang tersedia seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah: . Metode mana yang terbaik? Mengapa? Jawab: Apakah NPV atau IRR memberikan peringkat yang lebih baik tergantung pada yang memiliki asumsi reinvestasi tingkat yang lebih baik. arus kas proyek adalah diinvestasikan kembali pada biaya modal. memikirkan situasi berikut: menganggap biaya perusahaan modal adalah 10% konstan dalam rentang yang relevan pembiayaan dipertimbangkan. biasanya proyek jangka panjang memiliki slope kurva yang lebih curam daripada royek jagka pendek.relative tinggi. Oleh karena itu. 2. dalam arti biaya kesempatan. Kemiringan profil NPV tergantung sepenuhnya pada pola waktu (timing pattern) dari arus kas. Berdasarkan dalam perhitungan NPV pada asumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali dengan biaya proyek modal. karenanya. Alasannya adalah sebagai berikut: arus kas suatu proyek biasanya digunakan sebagai pengganti untuk modal luar. sedangkan perhitungan IRR mengasumsikan reinvestasi pada tingkat IRR. yaitu. Biasanya. Diskonto adalah kebalikan dari penggabungan (compunding). arus kas proyek 'menggantikan luar modal dan. begitu jga dengan diskonto. dan bagaimana hal itu mempengaruhi konflik NPV dan IRR? Jawab: Penyebab yang mendasari konflik peringkat adalah asumsi tingkat reinvestasi. NPV dan IRR keduanya ditemukan oleh diskon. menghemat biaya perusahaan modal luar. Untuk melihat grafik ini. 3. asumsi NPV adalah lebih baik. Dengan demikian. Sejak compunding mengasumsikan reinvestasi. terlepas dari apa yang sebenarnya dilakukan dengan arus kas. Jelaskan definisi " reinvestment rate assumption ".

jelaskan definisi Modified IRR (MIRR). C. 10% adalah biaya peluang dari arus kas. 1. pada tingkat pengembalian berapa. sehingga akan menghemat 10%. h. Jika ada situasi yang sama tahun demi tahun. yang digabungkan pada biaya modal. arus kas dari investasi tahun sebelumnya akan diinvestasikan kembali? Modal keputusan penganggaran yang dibuat dalam urutan ini: (1) perusahaan bisa mengambil pada A. dan D. dan D dan membiayai mereka dengan uang 10%. Cari MIRR untuk Franchise L dan S! Jawab: MIRR adalah bahwa tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari nilai terminal arus masuk. Akibatnya. Berikut adalah perhitungan untuk menghitung waralaba L dimodifikasi IRR: . baik oleh NPV atau IRR? Proyek A. arus kas diinvestasikan kembali pada biaya 10% dari modal. C. Oleh karena itu.Percent 25 IRRA = 25% 20 IRRB = 20% 15 IRRC = 15% IRRD = 12% 10 MCC IRRE = 8% IRRF = 5% 5 Dollars Raised and Invested Proyek apa yang akan diterima. B. (2) arus kas akan menggunakannya sebagai pengganti uang yang meningkatkan biaya 10%. B. dengan nilai sekarang dari biaya.

Jadi. Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan IRR biasa? Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan NPV? Jawab: MIRR adalah suatu tingkat yang lebih baik untuk mengukur return dari IRR untuk dua alasan: (1) MIRR lebih akurat untuk mengasumsikan reinvestasi dengan biaya proyek modal daripada di IRR-nya. MIRR harus digunakan.00 PV Of Costs = (100. tetapi NPV yang lebih rendah.00) 66. . 2. dan NPV tetap aturan keputusan tunggal terbaik.00 PV Of TV = 100. Jadi. (2) MIRR menghindari masalah penggandaaan IRR dan hanya ada satu MIRR untuk sebuah proyek tertentu.0 | | | 1 = 10% r | 2 10 3 60 80.10 (1 + MIRR ) 3 TV 12. proyek-proyek kecil sering memiliki MIRR lebih tinggi.10 MIRR = ? . MIRR tidak selalu mengarah pada keputusan yang sama seperti NPV ketika proyek yang saling eksklusif sedang dipertimbangkan.10 TV OF INFLOWS = 158. dari proyek yang lebih besar. hasilnya MIRRL = 16. n PV costs = = ∑ t = t =1 (1 + MIRR ) n t =0 (1 + r ) (1 + M IRR ) n COF t ∑CIF t (1 + r ) n −t n .00 = $100 = $158 . MIRR lebih unggul IRR biasa. dan jika tingkat mengukur laba diperlukan.9%. MIRR bukan merupakan pengganti yang sempurna untuk NPV. Hasil ini konsisten dengan keputusan NPV. Franchise S peringkat lebih tinggi dari L. Secara khusus. Namun.

pada Proyek P ini terjadi multiple IRR (penggandaaan IRR). dan kemudian tetap negatif. mereka mungkin mulai dengan arus kas negatif. 1. Sebagai proyek yang terpisah (proyek P). 2.86. hitunglah NPV. untuk biaya pembongkaran agar tempat stand kembali ke kondisi aslinya. MIRR proyek P = 5. (Catatan: arus kas normal juga dapat memulai dengan arus kas positif. beralih ke positif.776. dan $ 5 juta dari biaya. Biaya stand = $ 800.000. sehingga kami hanya menghitung MIRR. dan kemudian beralih kembali ke negatif.6%. IRR dan MIRR proyek P? Jawab: Berikut adalah garis waktu untuk arus kas.000 2 -5. dan NPV: 0 | | | 1 5.000. Anda sedang mempertimbangkan mensponsori sebuah stand sebuah Pameran kelas dunia. Misalnya.0) Proyek ini diperkirakan dengan risiko rata-rata. Dengan demikian. beralih ke arus kas positif. diharapkan arus kas bersih proyek P tertera pada perhitungan dibawah ini (dalam jutaan dolar): Tahun 0 1 2 Net Cash Flows ($0. dan diharapkan dapat menghasilkan $ 5 juta dari arus kas tambahan selama 1 tahun operasinya.8) 5. Meskipun.i.) sedangkan arus kas Tidak normal biasanya terjadi lebih dari satu perubahan tanda.000. jelaskan definisi arus kas normal dan tidak normal? Jawab: arus kas normal dimulai dengan arus kas negatif (atau serangkaian arus kas negatif). beralih ke arus kas negatif. dan kemudian tetap positif.000 -800.000 NPVP = -$386. sehingga biaya modal adalah 10 persen. membutuhkan waktu satu tahun lagi.0 (5. Mereka hanya memiliki satu perubahan dalam tanda. dan ditemukan .

menandakan dua IRR. IRR lebih rendah akan muncul. artinya Proyek P memiliki arus kas tidak normal. NPV proyek P adalah negatif. jika Anda menebak IRR ke kiri dari tingkat puncak NPV. berdasarkan perhitungan. 3. (terjadi IRR ganda) NPV 500 375 250 125 Cost of Capital. pada 25% dan 400%.000). Tanpa pola arus kas tidak normal. yaitu.5 juta) dengan nilai sekarang dari biaya ($ 4. Jika Anda menebak IRR> tingkat puncak NPV. r (%) -125 -250 -375 100 200 300 400 500 600 Perhatikan bahwa kurva melintasi sumbu x dua kali.930. kita tidak akan memiliki beberapa IRR.dengan menghitung tingkat diskonto yang menyamakan nilai terminal ($ 5. IRR yang lebih tinggi akan muncul. Para MIRR sebesar 5.6% juga mendukung keputusan bahwa proyek harus ditolak. Apakah proyek P memiliki arus kas normal atau non-normal? Apakah proyek ini dapat diterima? Jawab: Lihatlah gambar di bawah ini. sehingga proyek harus ditolak. . meskipun kedua IRR (25% dan 400%) lebih besar dari 10 persen biaya proyek modal. Gambarlah diagram NPV proyek P. telah terjadi lebih dari satu perubahan tanda-tanda dalam arus kas.

CF1 = 60000. Proyek manakah yang harus dipilih? Jawab: Pendekatan replacement chain sederhana mengasumsikan bahwa proyek akan direplikasi menjadi NPV common life.500 2 60.000) 1 60. hitunglah setiap proyek NPV tanpa memeprhitungkan replikasi cash flow! Jawab: seluruh NPV. dihitung sebagai berikut: Input data: CF0 = -100000. Anda memiliki kesempatan untuk memilih antara dua proyek berikut bersifat mutually eksklusif: Expected Net Cash Flows tahun Proyek S Proyek L 0 ($100. NPV baku tidak mencerminkan arus kas replikasi. Karena proyek tersebut diharapkan dapat direplikasi. sehingga proyek apapun yang yang dipilih diharapkan akan berlanjut ke masa mendatang.000 33. Namun. Kedua proyek memiliki biaya 10 persen dari modal. jika kita membuat keputusan kita berdasarkan NPV mentah.500 4 -33. Input data: CF0 = -100000.000 33. AND I = 10 to solve for NPVS = $4. Dalam sebuah analisis yang tidak berhubungan. NJ = 2.j.49 ≈ $6.190. Namun.500 3 -33. 2.500 Proyek-proyek menyediakan layanan yang diperlukan. CF1 = 33500.132. jika kita memilih proyek S awalnya.23 ≈ $4. NJ = 4. Proyek yang diperpanjang. Sekarang menerapkan pendekatan replacement chain untuk menentukan NPV proyek '.190. itu akan diulang setelah 2 tahun. AND I = 10 to solve for NPVL = $6. Karena proyek S memiliki NPV common life 2 tahun dan L memiliki NPV common life 4- .000) ($100.132. kita akan membuat bias keputusan kepada proyek yang lebih pendek. ditemukan dengan kalkulator finansial. 1.

312 3 4. Meskipun.000 -105. proyek S akan direplikasi di tahun ke. proyek S memiliki NPV lebih tinggi. jika dibandingkan NPV common life a 4-tahun.2.132 3. NPV common life Proyek L akan dijadikan RAW NPV: Common Life NPVL = $6.190. kita akan menempatkan arus kas pada garis waktu sebagai berikut: 0 | | | 1 | | 2 60. Proyek S akan memiliki NPV yang lebih tinggi dari NPV common life.000 .000 4 60.000 3 60. dan pendekatan EAA tidak dapat digunakan. Bagaimana seharusnya analisis ditangani sekarang. dan yang proyek harus dipilih? Jawab: Jika biaya proyek S diperkirakan akan meningkat.415 .000 60.415 7. Dengan demikian.547 common life NPV is NPVS = $7. tapi itu akan terjadi pada tahun 2.547.000 Common Life NPVS = $3. Dalam situasi ini. NPV common life terpendek adalah 4 tahun.132.45. proyek replikasi tidak identik dengan yang asli. karena itu harus dipilih.tahun.000 -100. Sekarang asumsikan bahwa biaya untuk mereplikasi proyek S dalam 2 tahun akan meningkat menjadi $ 105. Kita dapat menempatkan situasi arus kas proyek S pada baris waktu: 0 4 | | | | 1 | 2 4. 3.000 karena tekanan inflasi. dan jika kita berasumsi bahwa arus kas proyek direplikasi adalah identik dengan set pertama arus kas. maka NPV direplikasi juga $ 4.

000 2.750 0 1.000 2.750 -5.000) 2. jika proyek itu dihentikan sebelum akhir 3 tahun.000 3 1.000 .Dengan perubahan ini.100 2. kehidupan bersama NPV dari proyek s kurang dari itu untuk proyek L.000 1. Berikut adalah arus diperkirakan proyek kas: Initial Investment And Operating Tahun 0 1 2 3 Cash Flows End-Of-Year Net Salvage Value_ ($5.000 3. mesin akan benar-benar rusak setelah 3 tahun. Namun. k.100 2 2. Anda juga mempertimbangkan proyek lain yang memiliki kehidupan fisik dari 3 tahun.750 $5.100 NPV = -$123. yaitu.000 -5.000 4. berapa NPV proyek jika dioperasikan selama 3 tahun penuh? Apakah ada perubahan NPV jika perusahaan berencana untuk menghentikan proyek pada akhir tahun 2? Bagaimana Pada akhir tahun 1? Berapa project’s optimal (economic) life? Berikut adalah garis waktu untuk 3 alternatif umur proyek: • tidak ada pemutusan proyek: 0 | | | 1 | 2 2.100 2. sehingga L proyek harus dipilih.000 0 Dengan menggunakan biaya 10 persen dari modal. mesin akan memiliki nilai sisa positif. • Proyek berhenti setelah 2 tahun: 0 | | | 1 2.

NPV = $215 • Proyek berhenti setelah 1 tahun 0 | | 1 2.200 -5. maka Anda mungkin dihadapkan dengan peningkatan biaya modal. Apa dua masalah yang mungkin ini menyebabkan anggaran tambahan modal besar? Jawab: Anda hanya memiliki jumlah terbatas modal untuk berkomitmen untuk proyek. Jika Anda harus meningkatkan modal eksternal untuk mendanai beberapa proyek lainnya yang emmepunyai NPV positif.100 5.100 3.000 NPV = -$273 Kita melihat (1) bahwa proyek ini dapat diterima hanya jika beroperasi selama 2 tahun. dan (2) bahwa hidup rekayasa proyek tidak selalu sama kehidupan ekonominya. l. beberapa proyek mungkin berubah mempunyai NPV negatif ketika mereka seharusnya dapat NPV positif dalam satu tahun yang normal. . Anda menemukan bahwa ada lebih banyak proyek di tahun ini dengan NPV positif daripada di tahun yang normal. Ini disebut biaya marjinal meningkat dari jadwal modal. dan juga terjadi pada perusahaan ketika mereka menguras sumber-sumber internal dana dan harus pergi ke pasar modal eksternal untuk memperoleh bantuan dana. Hal ini disebut budgeting (pengaturan) modal. Setelah memeriksa semua proyek potensial. Efek lain dari anggaran modal yang besar adalah bahwa Anda dapat memilih untuk tidak mendanai semua proyek. peningkatan biaya modal Ini dapat menyebabkan Anda untuk menolak proyek yang mungkin Anda terima karena dengan peningkatan biaya modal Anda.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful