a. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal / capital budgeting ?

Jawab: Penganggaran modal/ capital budgeting adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. Penganggaran Modal adalah penting karena, merupakan sebuah proses untuk menetapkan investasi fixed asset perusahaan untuk masa depan.. Secara Konseptual, proses penganggaran modal / capital budgeting identik dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan investasi, Langkahlangkah penganggaran modal / capital budgeting sbb: 1. Perkirakan arus kas yaitu perkiraan bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan saham, arus kas operasi dalam kasus proyek modal. 2. Menilai tingkat resiko dari arus kas. 3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan tingkat resiko dari arus kas dan tingkat suku bunga umum. Ini disebut biaya modal proyek dalam penganggaran modal. 4. Mengevaluasi arus kas. b. Apa perbedaan antara proyek independen dan Proyek mutually exclusive? Jawab: perbedaaanya adalah disebut Proyek independen jika arus kas dari satu tidak terpengaruh oleh penerimaan yang lain. Sebaliknya, disebut Proyek mutually exclusive jika ada kasus dua proyek yang saling eksklusif , yang dimaksud dalam hal ini adalah adanya dampak negatif sebuah proyek terhadap cash flow proyek yang lain, sehinnga hanya ada satu proyek yang dapat diterima, ketika proyek-proyek yang saling eksklusif itu digunakan untuk melakukan pekerjaan yang sama. Sebagai contoh, sebuah truk forklift dibandingkan dengan sistem conveyor untuk memindahkan material, atau jembatan dibandingkan dengan kapal feri. Proyek dengan arus kas normal memiliki arus, atau biaya, pada tahun pertama (atau tahun) diikuti oleh serangkaian arus masuk. Proyek dengan arus kas tidak normal memiliki satu atau lebih aliran arus keluar setelah masuk telah mulai Berikut adalah beberapa contoh.:

Jika kita mengasumsikan bahwa arus kas terjadi secara merata.4 tahun sedangkan Payback period = 1.Inflow (+) Or Outflow (-) In Year 0 1 + 2 3 4 + + + 5 + + + Normal - + + + + + Nonnormal + + + + + + + + - + + - - c. sepanjang tahun. tetapi telah berada pada level profit pada akhir tahun ke-3 Dengan demikian. apakah yang dmaksud dengan payback Period? Cari payback Period untuk waralaba L dan S? Jawab: Payback period adalah jumlah tahun yang diharapkan untuk memulihkan biaya proyek (BEP). Kami menghitung Payback period dengan mengembangkan arus kas kumulatif seperti yang ditunjukkan di bawah ini untuk l proyek (dalam ribuan dolar): Th 0 1 2 3 0 | -100 | | Expected NCF Annual kumulatif ($100) ($100) 10 (90) 60 (30) 80 50 2 3 60 -30 80 +50 Payback berada diantaraa t = 2 and t = 3 1 | 10 -90 Investasi waralaba L sebesar $ 100 belum pulih pada akhir tahun 2.375 ≈ 0. Oleh karena itu. maka perhitungan investasi untuk pulih adalah $ 30 / $ 80 = 0. . Payback period L = 2. 1.6 tahun. periode pemulihan adalah antara 2 dan 3 tahun.4 pada tahun ke-3.

09 60 49. apakah waralaba S atau waralaba L yang harus diterima jika pengembalian maksimum yang dapat diterima perusahaan adalah 2 tahun.79 Payback period diskonto waralaba L = 2 + ($41. tetapi masih tidak dapat untuk mempertimbangkanarus kas setelah periode payback. Sedangkan Payback period diskonto tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang.7 tahun. dibandngkan dengan Payback period regular = 2.00) 10 9.91) (41. tetapi waralaba L tidak. Dengan Payback period yang diperlukan dari 2 tahun. maka waralaba S dapat diterima. apa perbedaan antara Payback period reguler dan Payback period diskonto? Jawab: Payback period Diskonto pembayaran mirip dengan Payback period reguler kecuali Payback period diskonto menggunakan diskonto arus kas sedangkan Payback period regular menngunakan arus kas normal (raw cash flows).32) 18. jika waralaba L dan S adalah independen? Atau Jika waralaba S atau waralaba L a mutually exclusive? Jawab: Payback merupakan jenis analisis "BEP": payback period memberitahu kita ketika arus kas proyek akan impas.69 = 2.2.11) = 2.59 80 60.4 tahun. banyak perusahaan saat ini masih menggunakan metode Payback period diskonto dan memberikan beberapa tambahan jumlah untuk itu ketika membuat keputusan penganggaran modal . 4. Apa alasan yang melandasi metode Payback period ? Menurut kriteria pengembalian. Berikut adalah perhitungan Payback period diskonto untuk waralaba L. dan (2) mengabaikan arus kas yang terjadi setelah payback period. dengan asumsi biaya 10% dari modal.00) (90. 3. Apa kelemahan utama dari Payback period diskonto ? Apakah metode pengembalian sanagt berguna dalam pegambilan keputusan penganggaran modal? Jawab: Payback period reguler memiliki dua kekurangan penting: (1) mengabaikan nilai waktu dari uang.32/$60. Terlepas dari kekurangan nya.11 tahun 0 1 2 3 kumulatif ($100. Expected Net Cash Flows Raw Discounted ($100) ($100.

Demikian pula. maka keduanya harus diterima. maka dalam pengertian (tetapi tidak pembukuan) keuangan. Jika NPV = $ 0. Pertimbangkan kas waralaba L arus. karena mereka berdua menambah kekayaan pemegang saham '. (2) untuk menyediakan investor dengan 10 persen mereka biaya peluang agregat modal. maka proyek menghasilkan arus kas genap (1) untuk memulihkan biaya investasi dan (2) untuk memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat diperlukan mereka kembali (biaya peluang dari modal).59 60. Francise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutuallly eksklusif? Alasan di balik metode NPV sederhana: jika proyek memiliki NPV = $ 0.79 0 | | | | 1 60 2 80 3 (100. Ini PV kelebihan $ 18. proyek impas.yang debtholders 'klaim yang tetap. NPV Franchise L = $18. maka untuk . pemegang saham Axis yang mendapatkan $ 19.Namun.79 tersisa pada dasar nilai sekarang. 1. dan (3) masih memiliki $ 18.98 2. apa yang dimaksud dengan net present value (NPV)? Berapa NPV Franchise L dan S ? Jawab: net present value (NPV) adalah jumlah present value dari arus kas suatu proyek: NPV = t =0 (1 + r ) ∑ n CF t t .98 nilai jika S waralaba diterima. Apa alasan di balik metode NPV? berdasrkan NPV. maka arus kas lebih dari cukup yang dihasilkan. dan sebaliknya jika NPV adalah negatif.00) 10 9. alat keputusan. Mereka cukup (1) untuk mengembalikan investasi awal $ 100.09 49. dengan total $ 150. Jika NPV adalah positif. Sebaliknya.79 jika L waralaba diterima. digunakan sebagai ukuran kasar dari likuiditas suatu proyek dan keberisikoan d.79 milik pemegang saham .11 18. pengembalian umumnya tidak digunakan sebagai primer.. sehingga pemegang saham' kekayaan akan meningkat sebesar $ 18. Jika waralaba L dan S adalah independen.79 = NPVL Sedangkan NPV Franchise S = $19.

jika biaya modal berubah. Apakah NPV ikut berubah jika biaya modal berubah? NPV dari proyek tergantung pada biaya modal yang digunakan. berapa IRR franchise L dan S? Jawab: Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang mengubah NPV proyek agar sama dengan nol: 0 | | | 1 | 2 CF2 3 CF3 CF0 PVCF1 CF1 PVCF2 PVCF3 0 = SUM OF PVs = NPV. apa yang disebut Internal Rate Of Return (IRR). tingkat diskonto ditetapkan (biaya proyek modal) dan persamaan yang diselesaikan untuk NPV. 1. yang mengubah NPV sama dengan nol (IRR) daripada menggunakan biaya modal (r) pada penyebut dan menemukan NPV. dua pendekatan berbeda dalam hanya satu hal: dalam metode NPV. karena s menambahkan lebih dengan nilai perusahaan.1 % . sedangkan dalam metode IRR. maka waralaba S harus dipilih atas L. IRR. 3.harga saham. Jadi. Rumus: IRR: t =0 t ∑(1 + IRR ) t n CF = $0 = NPV Perhatikan bahwa persamaan IRR sama dengan persamaan NPV. e. Jika waralaba adalah saling eksklusif. dan NPV meningkat jikai r turun. kecuali bahwa untuk menemukan IRR persamaan diselesaikan untuk tingkat diskonto tertentu. NPV menurun jika r meningkat. IRR Franchise L = 18. Dengan demikian. NPV dari setiap proyek akan berubah. NPV ditetapkan ke nol yang sama dan tingkat diskonto (IRR) agar ekuilibrium dapat ditemukan.

maka arus kas hanya cukup untuk menyediakan investor dengan tingkat pengembalian yang diperlukan mereka. yang timbul kepada pemegang saham perusahaan. karena memiliki IRR yang lebih tinggi. franchise L atau S yang harus diterima jika mereka independen? mutually eksklusif? Jawab: IRR mengukur profitabilitas suatu proyek dalam perkiraan tingkat pengembalian: jika IRR proyek sama dengan biaya modal. Oelh karena itu.6% 2. IRR adalah tingkat pengembalian yang diharapkan pada proyek.06 ≈ $0 jika IRRL = 18. keduanya harus diterima jika mereka independen. 3.1%. Bagaimana IRR pada sebuah proyek yang terkait dengan YTM atas suatu obligasi? Jawab: karena sama-sama menghitung tingkat pengembalian.57 $ 0. atau proyek yang tidak akan mendapatkan cukup untuk menutup biaya modal. . IRRL ≈ 18. seperti YTM adalah tingkat pengembalian yang dijanjikan dari suatu obligasi. dan karena keduanya memiliki IRR lebih besar dari itu hurdle rate. S waralaba akan dipilih.0 | | | 1 | 2 60 3 80 -100. jika mereka saling eksklusif. Sebuah IRR lebih besar dari (r) menunjukkan sebuah keuntungan ekonomi. Karena waralaba L dan S keduanya memiliki hurdle rate 10 %.1 % dengan menggunkan discount rate. atau tingkat rintangan (hundle rate). Namun. IRR sebuah proyek yang dibandingkan dengan biaya modal mereka. Apa logika di balik metode IRR? Berdasarkan IRR. Untuk waralaba S.00 8. sedangkan IRR kurang dari (r) menunjukkan kerugian ekonomi.02 48.47 10 43. hanya saja IRR adalah tingkat pengembalian untuk Capital Project sedangkan YTM adalah tingkat pengembalian tingkat pengembalian obligasi. IRR ≈ 23.

4.1%. 1.6%. • garis NPV seringkali berbentuk kurva daripada garis lurus. Untuk membaca kurva maka akan digunakan biaya pendekatan profil = .1% .7 persen.$ 100 sebagai r infinity • Dari gambar di bawah ini. probabilitas penerimaan dari waralaba bisa berubah yaitu: L akan ditolak jika r berada di atas 18. tidak IRR atau IRRL akan berubah jika (r) berubah. f. Apakah IRR franchise ikut berubah jika baiaya modal berubah? Jawab: IRR adalah independen dari biaya modal. tampak bahwa titik crossover adalah antara 8 dan 9 persen. Namun.Gambarkan diagram NPV untuk waralaba L dan S. 60 50 40 30 20 10 0 0 -10 5 10 15 20 23.6% Discount Rate (%) IRRL = 18.6 persen untuk S.6 Crossover Point = 8. Ini adalah 18. Pada tingkat diskonto berapa NPV akan terjadi cross over point? Jawab: diagram NPV diplot pada gambar di bawah ini dengan memperhatikan hal sebagai berikut: • intercept Y adalah proyek NPV ketika r = 0%.7% S L IRRS = 23. dan S juga akan ditolak jika r berada di atas 23. Ini adalah $ 50 untuk L dan $ 40 untuk S. Oleh karena itu. • intersep X adalah IRR proyek. Nilai yang tepat adalah sekitar 8.1 persen untuk l dan 23.

jika r kurang dari tingkat crossover. maka NPV L akan berada di atas sumbu x. Ini memotong sumbu x di perusahaan IRR 18. tetapi aturan IRR mengatakan memilih S. Pertama. yaitu r = 7 persen. aturan NPV mengatakan memilih L. L adalah diterima jika r kurang dari 18.1 persen. Franchise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutually eksklusif? Jelaskan. profil NPV menunjukkan bahwa NPVL> NPV jika r kurang dari 8. terjadi konflik peringkat. misalnya proyek yang besar dan memiliki rentang cash flows yang beasr maka akan memiliki intercept sumbu yang r . Pertimbangkan waralaba L. Jadi. NPV dan IRR menyebabkan keputusan menerima / menolak sama. untuk setiap proyek independen.1 persen. proyek S akan peringkat lebih tinggi dengan kriteria IRR. Namun. Apa penyebab yang mendasari konflik peringkat antara NPV dan IRR? Jawab: Pada diagram NPV normal sebuah proyek.6 persen? Jawab: Diagram NPV menunjukkan bahwa kriteria IRR dan NPV mengarah pada keputusan menerima / menolak sama untuk setiap proyek independen.1% = Oleh karena itu. maka salah satu proyek harus memiliki baik intersep sumbu vertikal yang lebih tinggi dan lereng curam dari yang lain. 1.7%. Jika setiap r kurang dari 18.6%> 18. g.NPVL NPVS 0% $50 $40 5 33 29 10 19 20 15 7 12 20 (4) 5 2.7 persen. perhatikan bahwa IRR = 23. Dalam kasus ini. Menurut aturan IRR. Jadi. konflik mungkin timbul. Lihatlah grafik profil Anda NPV tanpa mengacu pada NPV aktual dan IRR. Apakah jawaban Anda yang benar pada setiap biaya modal kurang dari 23. untuk setiap r di bawah tingkat titik potong sebesar 8. terlepas dari ukuran r. agar terjadi cross point.1 persen. Oleh karena itu. Bentuk Intersep sumbu vertical sebuah proyek didasarkan pada (1) ukuran proyek dan (2) pola ukuran dan pengatura waktu dari cash flows. Sekarang asumsikan bahwa L dan S yang saling eksklusif. sehingga NPV-nya akan lebih besar dari $ 0.

Kemiringan profil NPV tergantung sepenuhnya pada pola waktu (timing pattern) dari arus kas. Berdasarkan dalam perhitungan NPV pada asumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali dengan biaya proyek modal. Dengan demikian. asumsi NPV adalah lebih baik.relative tinggi. Metode mana yang terbaik? Mengapa? Jawab: Apakah NPV atau IRR memberikan peringkat yang lebih baik tergantung pada yang memiliki asumsi reinvestasi tingkat yang lebih baik. Jelaskan definisi " reinvestment rate assumption ". NPV dan IRR keduanya ditemukan oleh diskon. Semua metode DCF implisit berasumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali pada tingkat tertentu. Oleh karena itu. arus kas proyek adalah diinvestasikan kembali pada biaya modal. Diskonto adalah kebalikan dari penggabungan (compunding). memikirkan situasi berikut: menganggap biaya perusahaan modal adalah 10% konstan dalam rentang yang relevan pembiayaan dipertimbangkan. yaitu. Biasanya. Alasannya adalah sebagai berikut: arus kas suatu proyek biasanya digunakan sebagai pengganti untuk modal luar. sehingga mereka berdua secara implisit mengasumsikan beberapa tingkat diskonto. dalam arti biaya kesempatan. dan bagaimana hal itu mempengaruhi konflik NPV dan IRR? Jawab: Penyebab yang mendasari konflik peringkat adalah asumsi tingkat reinvestasi. arus kas proyek 'menggantikan luar modal dan. 3. biasanya proyek jangka panjang memiliki slope kurva yang lebih curam daripada royek jagka pendek. 2. terlepas dari apa yang sebenarnya dilakukan dengan arus kas. Sejak compunding mengasumsikan reinvestasi. kami menyimpulkan bahwa digaram NPV bisa terjadi cross point jika terjadi dalam dua situasi: (1) ketika proyek eksklusif yang saling berbeda dalam skala (atau ukuran) dan (2) ketika arus kas proyek 'berbeda dalam hal pola waktu arus kas mereka (yaitu franchise S dan L). menghemat biaya perusahaan modal luar. Untuk melihat grafik ini. sedangkan perhitungan IRR mengasumsikan reinvestasi pada tingkat IRR. karenanya. begitu jga dengan diskonto. dan memiliki proyek-proyek yang tersedia seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah: .

Cari MIRR untuk Franchise L dan S! Jawab: MIRR adalah bahwa tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari nilai terminal arus masuk. 10% adalah biaya peluang dari arus kas. dan D dan membiayai mereka dengan uang 10%. 1. (2) arus kas akan menggunakannya sebagai pengganti uang yang meningkatkan biaya 10%. Oleh karena itu. dengan nilai sekarang dari biaya. yang digabungkan pada biaya modal. B. Jika ada situasi yang sama tahun demi tahun. h. C. Akibatnya. sehingga akan menghemat 10%.Percent 25 IRRA = 25% 20 IRRB = 20% 15 IRRC = 15% IRRD = 12% 10 MCC IRRE = 8% IRRF = 5% 5 Dollars Raised and Invested Proyek apa yang akan diterima. arus kas dari investasi tahun sebelumnya akan diinvestasikan kembali? Modal keputusan penganggaran yang dibuat dalam urutan ini: (1) perusahaan bisa mengambil pada A. baik oleh NPV atau IRR? Proyek A. dan D. C. Berikut adalah perhitungan untuk menghitung waralaba L dimodifikasi IRR: . arus kas diinvestasikan kembali pada biaya 10% dari modal. pada tingkat pengembalian berapa. B. jelaskan definisi Modified IRR (MIRR).

(2) MIRR menghindari masalah penggandaaan IRR dan hanya ada satu MIRR untuk sebuah proyek tertentu. Hasil ini konsisten dengan keputusan NPV. Jadi. MIRR harus digunakan. Namun.0 | | | 1 = 10% r | 2 10 3 60 80. proyek-proyek kecil sering memiliki MIRR lebih tinggi. .10 TV OF INFLOWS = 158. MIRR bukan merupakan pengganti yang sempurna untuk NPV. dan NPV tetap aturan keputusan tunggal terbaik. Secara khusus. Franchise S peringkat lebih tinggi dari L.10 (1 + MIRR ) 3 TV 12. n PV costs = = ∑ t = t =1 (1 + MIRR ) n t =0 (1 + r ) (1 + M IRR ) n COF t ∑CIF t (1 + r ) n −t n . MIRR tidak selalu mengarah pada keputusan yang sama seperti NPV ketika proyek yang saling eksklusif sedang dipertimbangkan.00 PV Of TV = 100. MIRR lebih unggul IRR biasa. hasilnya MIRRL = 16. tetapi NPV yang lebih rendah.10 MIRR = ? .00) 66. dan jika tingkat mengukur laba diperlukan. Jadi.9%. dari proyek yang lebih besar. 2. Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan IRR biasa? Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan NPV? Jawab: MIRR adalah suatu tingkat yang lebih baik untuk mengukur return dari IRR untuk dua alasan: (1) MIRR lebih akurat untuk mengasumsikan reinvestasi dengan biaya proyek modal daripada di IRR-nya.00 PV Of Costs = (100.00 = $100 = $158 .

untuk biaya pembongkaran agar tempat stand kembali ke kondisi aslinya. beralih ke positif. pada Proyek P ini terjadi multiple IRR (penggandaaan IRR).0 (5. jelaskan definisi arus kas normal dan tidak normal? Jawab: arus kas normal dimulai dengan arus kas negatif (atau serangkaian arus kas negatif).0) Proyek ini diperkirakan dengan risiko rata-rata. Dengan demikian. membutuhkan waktu satu tahun lagi. Meskipun. sehingga kami hanya menghitung MIRR.000. IRR dan MIRR proyek P? Jawab: Berikut adalah garis waktu untuk arus kas. Misalnya. beralih ke arus kas negatif. sehingga biaya modal adalah 10 persen.000 NPVP = -$386. (Catatan: arus kas normal juga dapat memulai dengan arus kas positif. diharapkan arus kas bersih proyek P tertera pada perhitungan dibawah ini (dalam jutaan dolar): Tahun 0 1 2 Net Cash Flows ($0. dan ditemukan .6%.000. mereka mungkin mulai dengan arus kas negatif. hitunglah NPV. dan kemudian tetap positif. beralih ke arus kas positif.8) 5. 2. 1. Biaya stand = $ 800. dan NPV: 0 | | | 1 5. dan diharapkan dapat menghasilkan $ 5 juta dari arus kas tambahan selama 1 tahun operasinya.86.000 -800.000 2 -5.000. MIRR proyek P = 5. dan kemudian tetap negatif. dan kemudian beralih kembali ke negatif.) sedangkan arus kas Tidak normal biasanya terjadi lebih dari satu perubahan tanda. Mereka hanya memiliki satu perubahan dalam tanda. Anda sedang mempertimbangkan mensponsori sebuah stand sebuah Pameran kelas dunia. dan $ 5 juta dari biaya. Sebagai proyek yang terpisah (proyek P).i.776.

jika Anda menebak IRR ke kiri dari tingkat puncak NPV. pada 25% dan 400%.000).930. . artinya Proyek P memiliki arus kas tidak normal.6% juga mendukung keputusan bahwa proyek harus ditolak. berdasarkan perhitungan. menandakan dua IRR. r (%) -125 -250 -375 100 200 300 400 500 600 Perhatikan bahwa kurva melintasi sumbu x dua kali. yaitu. sehingga proyek harus ditolak. NPV proyek P adalah negatif. Jika Anda menebak IRR> tingkat puncak NPV. Para MIRR sebesar 5. kita tidak akan memiliki beberapa IRR. meskipun kedua IRR (25% dan 400%) lebih besar dari 10 persen biaya proyek modal. IRR lebih rendah akan muncul. Apakah proyek P memiliki arus kas normal atau non-normal? Apakah proyek ini dapat diterima? Jawab: Lihatlah gambar di bawah ini. (terjadi IRR ganda) NPV 500 375 250 125 Cost of Capital. IRR yang lebih tinggi akan muncul.5 juta) dengan nilai sekarang dari biaya ($ 4. Gambarlah diagram NPV proyek P. telah terjadi lebih dari satu perubahan tanda-tanda dalam arus kas. 3.dengan menghitung tingkat diskonto yang menyamakan nilai terminal ($ 5. Tanpa pola arus kas tidak normal.

Namun. jika kita memilih proyek S awalnya. NJ = 2. AND I = 10 to solve for NPVL = $6. 1.500 2 60. jika kita membuat keputusan kita berdasarkan NPV mentah.132. 2.000) 1 60. Namun. dihitung sebagai berikut: Input data: CF0 = -100000.500 4 -33.000 33. NJ = 4.23 ≈ $4. Proyek yang diperpanjang. hitunglah setiap proyek NPV tanpa memeprhitungkan replikasi cash flow! Jawab: seluruh NPV. Anda memiliki kesempatan untuk memilih antara dua proyek berikut bersifat mutually eksklusif: Expected Net Cash Flows tahun Proyek S Proyek L 0 ($100. kita akan membuat bias keputusan kepada proyek yang lebih pendek. sehingga proyek apapun yang yang dipilih diharapkan akan berlanjut ke masa mendatang.49 ≈ $6. ditemukan dengan kalkulator finansial. CF1 = 33500. Sekarang menerapkan pendekatan replacement chain untuk menentukan NPV proyek '.190.190.500 3 -33. Proyek manakah yang harus dipilih? Jawab: Pendekatan replacement chain sederhana mengasumsikan bahwa proyek akan direplikasi menjadi NPV common life.132. Kedua proyek memiliki biaya 10 persen dari modal. NPV baku tidak mencerminkan arus kas replikasi.000 33. Dalam sebuah analisis yang tidak berhubungan. Karena proyek S memiliki NPV common life 2 tahun dan L memiliki NPV common life 4- .j. AND I = 10 to solve for NPVS = $4.000) ($100.500 Proyek-proyek menyediakan layanan yang diperlukan. CF1 = 60000. Input data: CF0 = -100000. itu akan diulang setelah 2 tahun. Karena proyek tersebut diharapkan dapat direplikasi.

000 3 60. Bagaimana seharusnya analisis ditangani sekarang. proyek S memiliki NPV lebih tinggi.000 60.547.132 3.190. maka NPV direplikasi juga $ 4. Kita dapat menempatkan situasi arus kas proyek S pada baris waktu: 0 4 | | | | 1 | 2 4.415 . karena itu harus dipilih. Meskipun. dan jika kita berasumsi bahwa arus kas proyek direplikasi adalah identik dengan set pertama arus kas. proyek S akan direplikasi di tahun ke. kita akan menempatkan arus kas pada garis waktu sebagai berikut: 0 | | | 1 | | 2 60. dan pendekatan EAA tidak dapat digunakan.000 4 60. jika dibandingkan NPV common life a 4-tahun.45.312 3 4.415 7.000 -100. Proyek S akan memiliki NPV yang lebih tinggi dari NPV common life. tapi itu akan terjadi pada tahun 2. Dalam situasi ini.000 Common Life NPVS = $3.547 common life NPV is NPVS = $7. Dengan demikian.2.000 -105.132. NPV common life terpendek adalah 4 tahun. 3.000 . Sekarang asumsikan bahwa biaya untuk mereplikasi proyek S dalam 2 tahun akan meningkat menjadi $ 105.tahun.000 karena tekanan inflasi. proyek replikasi tidak identik dengan yang asli. NPV common life Proyek L akan dijadikan RAW NPV: Common Life NPVL = $6. dan yang proyek harus dipilih? Jawab: Jika biaya proyek S diperkirakan akan meningkat.

000 -5. kehidupan bersama NPV dari proyek s kurang dari itu untuk proyek L.000 3 1.000 2.100 2 2.000 1.000 0 Dengan menggunakan biaya 10 persen dari modal.100 2.750 $5.Dengan perubahan ini.000 4.000 3.000 2.100 2.750 0 1. Namun. sehingga L proyek harus dipilih. Berikut adalah arus diperkirakan proyek kas: Initial Investment And Operating Tahun 0 1 2 3 Cash Flows End-Of-Year Net Salvage Value_ ($5.000 . k.000) 2. Anda juga mempertimbangkan proyek lain yang memiliki kehidupan fisik dari 3 tahun.750 -5. mesin akan benar-benar rusak setelah 3 tahun. yaitu. • Proyek berhenti setelah 2 tahun: 0 | | | 1 2. berapa NPV proyek jika dioperasikan selama 3 tahun penuh? Apakah ada perubahan NPV jika perusahaan berencana untuk menghentikan proyek pada akhir tahun 2? Bagaimana Pada akhir tahun 1? Berapa project’s optimal (economic) life? Berikut adalah garis waktu untuk 3 alternatif umur proyek: • tidak ada pemutusan proyek: 0 | | | 1 | 2 2. mesin akan memiliki nilai sisa positif.100 NPV = -$123. jika proyek itu dihentikan sebelum akhir 3 tahun.

200 -5. Setelah memeriksa semua proyek potensial. maka Anda mungkin dihadapkan dengan peningkatan biaya modal. l. peningkatan biaya modal Ini dapat menyebabkan Anda untuk menolak proyek yang mungkin Anda terima karena dengan peningkatan biaya modal Anda. Efek lain dari anggaran modal yang besar adalah bahwa Anda dapat memilih untuk tidak mendanai semua proyek. Jika Anda harus meningkatkan modal eksternal untuk mendanai beberapa proyek lainnya yang emmepunyai NPV positif. Apa dua masalah yang mungkin ini menyebabkan anggaran tambahan modal besar? Jawab: Anda hanya memiliki jumlah terbatas modal untuk berkomitmen untuk proyek.000 NPV = -$273 Kita melihat (1) bahwa proyek ini dapat diterima hanya jika beroperasi selama 2 tahun. dan juga terjadi pada perusahaan ketika mereka menguras sumber-sumber internal dana dan harus pergi ke pasar modal eksternal untuk memperoleh bantuan dana.100 5. Anda menemukan bahwa ada lebih banyak proyek di tahun ini dengan NPV positif daripada di tahun yang normal. Hal ini disebut budgeting (pengaturan) modal. Ini disebut biaya marjinal meningkat dari jadwal modal. beberapa proyek mungkin berubah mempunyai NPV negatif ketika mereka seharusnya dapat NPV positif dalam satu tahun yang normal.100 3.NPV = $215 • Proyek berhenti setelah 1 tahun 0 | | 1 2. dan (2) bahwa hidup rekayasa proyek tidak selalu sama kehidupan ekonominya. .

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful