a. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal / capital budgeting ?

Jawab: Penganggaran modal/ capital budgeting adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. Penganggaran Modal adalah penting karena, merupakan sebuah proses untuk menetapkan investasi fixed asset perusahaan untuk masa depan.. Secara Konseptual, proses penganggaran modal / capital budgeting identik dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan investasi, Langkahlangkah penganggaran modal / capital budgeting sbb: 1. Perkirakan arus kas yaitu perkiraan bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan saham, arus kas operasi dalam kasus proyek modal. 2. Menilai tingkat resiko dari arus kas. 3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan tingkat resiko dari arus kas dan tingkat suku bunga umum. Ini disebut biaya modal proyek dalam penganggaran modal. 4. Mengevaluasi arus kas. b. Apa perbedaan antara proyek independen dan Proyek mutually exclusive? Jawab: perbedaaanya adalah disebut Proyek independen jika arus kas dari satu tidak terpengaruh oleh penerimaan yang lain. Sebaliknya, disebut Proyek mutually exclusive jika ada kasus dua proyek yang saling eksklusif , yang dimaksud dalam hal ini adalah adanya dampak negatif sebuah proyek terhadap cash flow proyek yang lain, sehinnga hanya ada satu proyek yang dapat diterima, ketika proyek-proyek yang saling eksklusif itu digunakan untuk melakukan pekerjaan yang sama. Sebagai contoh, sebuah truk forklift dibandingkan dengan sistem conveyor untuk memindahkan material, atau jembatan dibandingkan dengan kapal feri. Proyek dengan arus kas normal memiliki arus, atau biaya, pada tahun pertama (atau tahun) diikuti oleh serangkaian arus masuk. Proyek dengan arus kas tidak normal memiliki satu atau lebih aliran arus keluar setelah masuk telah mulai Berikut adalah beberapa contoh.:

Payback period L = 2. tetapi telah berada pada level profit pada akhir tahun ke-3 Dengan demikian. maka perhitungan investasi untuk pulih adalah $ 30 / $ 80 = 0.4 tahun sedangkan Payback period = 1. .375 ≈ 0. sepanjang tahun.4 pada tahun ke-3. Oleh karena itu. 1.6 tahun. apakah yang dmaksud dengan payback Period? Cari payback Period untuk waralaba L dan S? Jawab: Payback period adalah jumlah tahun yang diharapkan untuk memulihkan biaya proyek (BEP). Kami menghitung Payback period dengan mengembangkan arus kas kumulatif seperti yang ditunjukkan di bawah ini untuk l proyek (dalam ribuan dolar): Th 0 1 2 3 0 | -100 | | Expected NCF Annual kumulatif ($100) ($100) 10 (90) 60 (30) 80 50 2 3 60 -30 80 +50 Payback berada diantaraa t = 2 and t = 3 1 | 10 -90 Investasi waralaba L sebesar $ 100 belum pulih pada akhir tahun 2.Inflow (+) Or Outflow (-) In Year 0 1 + 2 3 4 + + + 5 + + + Normal - + + + + + Nonnormal + + + + + + + + - + + - - c. periode pemulihan adalah antara 2 dan 3 tahun. Jika kita mengasumsikan bahwa arus kas terjadi secara merata.

91) (41. 4.09 60 49. jika waralaba L dan S adalah independen? Atau Jika waralaba S atau waralaba L a mutually exclusive? Jawab: Payback merupakan jenis analisis "BEP": payback period memberitahu kita ketika arus kas proyek akan impas. apa perbedaan antara Payback period reguler dan Payback period diskonto? Jawab: Payback period Diskonto pembayaran mirip dengan Payback period reguler kecuali Payback period diskonto menggunakan diskonto arus kas sedangkan Payback period regular menngunakan arus kas normal (raw cash flows). Expected Net Cash Flows Raw Discounted ($100) ($100.4 tahun.79 Payback period diskonto waralaba L = 2 + ($41. apakah waralaba S atau waralaba L yang harus diterima jika pengembalian maksimum yang dapat diterima perusahaan adalah 2 tahun. Apa kelemahan utama dari Payback period diskonto ? Apakah metode pengembalian sanagt berguna dalam pegambilan keputusan penganggaran modal? Jawab: Payback period reguler memiliki dua kekurangan penting: (1) mengabaikan nilai waktu dari uang. dengan asumsi biaya 10% dari modal. Dengan Payback period yang diperlukan dari 2 tahun.59 80 60.2. Sedangkan Payback period diskonto tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang. tetapi masih tidak dapat untuk mempertimbangkanarus kas setelah periode payback.11) = 2. 3.11 tahun 0 1 2 3 kumulatif ($100.32) 18.00) 10 9. dibandngkan dengan Payback period regular = 2.32/$60.69 = 2. Berikut adalah perhitungan Payback period diskonto untuk waralaba L. tetapi waralaba L tidak. Terlepas dari kekurangan nya.7 tahun.00) (90. banyak perusahaan saat ini masih menggunakan metode Payback period diskonto dan memberikan beberapa tambahan jumlah untuk itu ketika membuat keputusan penganggaran modal . dan (2) mengabaikan arus kas yang terjadi setelah payback period. Apa alasan yang melandasi metode Payback period ? Menurut kriteria pengembalian. maka waralaba S dapat diterima.

79 0 | | | | 1 60 2 80 3 (100.98 nilai jika S waralaba diterima. pemegang saham Axis yang mendapatkan $ 19. sehingga pemegang saham' kekayaan akan meningkat sebesar $ 18. Pertimbangkan kas waralaba L arus. Ini PV kelebihan $ 18. Jika NPV = $ 0. alat keputusan.11 18.Namun.59 60.79 = NPVL Sedangkan NPV Franchise S = $19. 1. dan sebaliknya jika NPV adalah negatif. Jika NPV adalah positif. Francise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutuallly eksklusif? Alasan di balik metode NPV sederhana: jika proyek memiliki NPV = $ 0. Sebaliknya. proyek impas.yang debtholders 'klaim yang tetap. (2) untuk menyediakan investor dengan 10 persen mereka biaya peluang agregat modal.98 2. karena mereka berdua menambah kekayaan pemegang saham '. apa yang dimaksud dengan net present value (NPV)? Berapa NPV Franchise L dan S ? Jawab: net present value (NPV) adalah jumlah present value dari arus kas suatu proyek: NPV = t =0 (1 + r ) ∑ n CF t t . Jika waralaba L dan S adalah independen. Apa alasan di balik metode NPV? berdasrkan NPV.09 49. maka dalam pengertian (tetapi tidak pembukuan) keuangan. dengan total $ 150. maka untuk .79 tersisa pada dasar nilai sekarang. digunakan sebagai ukuran kasar dari likuiditas suatu proyek dan keberisikoan d.79 milik pemegang saham . maka arus kas lebih dari cukup yang dihasilkan. Mereka cukup (1) untuk mengembalikan investasi awal $ 100. NPV Franchise L = $18.. maka proyek menghasilkan arus kas genap (1) untuk memulihkan biaya investasi dan (2) untuk memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat diperlukan mereka kembali (biaya peluang dari modal). pengembalian umumnya tidak digunakan sebagai primer.00) 10 9. dan (3) masih memiliki $ 18. Demikian pula.79 jika L waralaba diterima. maka keduanya harus diterima.

NPV ditetapkan ke nol yang sama dan tingkat diskonto (IRR) agar ekuilibrium dapat ditemukan. Apakah NPV ikut berubah jika biaya modal berubah? NPV dari proyek tergantung pada biaya modal yang digunakan. Jadi. 1. NPV dari setiap proyek akan berubah. dan NPV meningkat jikai r turun. tingkat diskonto ditetapkan (biaya proyek modal) dan persamaan yang diselesaikan untuk NPV. apa yang disebut Internal Rate Of Return (IRR). IRR. karena s menambahkan lebih dengan nilai perusahaan. Rumus: IRR: t =0 t ∑(1 + IRR ) t n CF = $0 = NPV Perhatikan bahwa persamaan IRR sama dengan persamaan NPV. Dengan demikian. kecuali bahwa untuk menemukan IRR persamaan diselesaikan untuk tingkat diskonto tertentu. dua pendekatan berbeda dalam hanya satu hal: dalam metode NPV.harga saham. maka waralaba S harus dipilih atas L. yang mengubah NPV sama dengan nol (IRR) daripada menggunakan biaya modal (r) pada penyebut dan menemukan NPV. berapa IRR franchise L dan S? Jawab: Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang mengubah NPV proyek agar sama dengan nol: 0 | | | 1 | 2 CF2 3 CF3 CF0 PVCF1 CF1 PVCF2 PVCF3 0 = SUM OF PVs = NPV. 3. e.1 % . IRR Franchise L = 18. sedangkan dalam metode IRR. jika biaya modal berubah. NPV menurun jika r meningkat. Jika waralaba adalah saling eksklusif.

Namun. Sebuah IRR lebih besar dari (r) menunjukkan sebuah keuntungan ekonomi. Untuk waralaba S. seperti YTM adalah tingkat pengembalian yang dijanjikan dari suatu obligasi.57 $ 0.1 % dengan menggunkan discount rate.0 | | | 1 | 2 60 3 80 -100. IRR ≈ 23. atau proyek yang tidak akan mendapatkan cukup untuk menutup biaya modal. dan karena keduanya memiliki IRR lebih besar dari itu hurdle rate. Karena waralaba L dan S keduanya memiliki hurdle rate 10 %. IRRL ≈ 18. atau tingkat rintangan (hundle rate). keduanya harus diterima jika mereka independen. S waralaba akan dipilih.00 8.47 10 43. sedangkan IRR kurang dari (r) menunjukkan kerugian ekonomi. franchise L atau S yang harus diterima jika mereka independen? mutually eksklusif? Jawab: IRR mengukur profitabilitas suatu proyek dalam perkiraan tingkat pengembalian: jika IRR proyek sama dengan biaya modal. maka arus kas hanya cukup untuk menyediakan investor dengan tingkat pengembalian yang diperlukan mereka. Oelh karena itu.1%.6% 2. Bagaimana IRR pada sebuah proyek yang terkait dengan YTM atas suatu obligasi? Jawab: karena sama-sama menghitung tingkat pengembalian. . karena memiliki IRR yang lebih tinggi. Apa logika di balik metode IRR? Berdasarkan IRR. IRR sebuah proyek yang dibandingkan dengan biaya modal mereka.06 ≈ $0 jika IRRL = 18. jika mereka saling eksklusif. 3. yang timbul kepada pemegang saham perusahaan.02 48. hanya saja IRR adalah tingkat pengembalian untuk Capital Project sedangkan YTM adalah tingkat pengembalian tingkat pengembalian obligasi. IRR adalah tingkat pengembalian yang diharapkan pada proyek.

Ini adalah 18. Ini adalah $ 50 untuk L dan $ 40 untuk S. dan S juga akan ditolak jika r berada di atas 23.6 Crossover Point = 8. Namun. Untuk membaca kurva maka akan digunakan biaya pendekatan profil = . Pada tingkat diskonto berapa NPV akan terjadi cross over point? Jawab: diagram NPV diplot pada gambar di bawah ini dengan memperhatikan hal sebagai berikut: • intercept Y adalah proyek NPV ketika r = 0%.7% S L IRRS = 23. • intersep X adalah IRR proyek. tidak IRR atau IRRL akan berubah jika (r) berubah.6%. 60 50 40 30 20 10 0 0 -10 5 10 15 20 23. Nilai yang tepat adalah sekitar 8. f. tampak bahwa titik crossover adalah antara 8 dan 9 persen.1% . 1. probabilitas penerimaan dari waralaba bisa berubah yaitu: L akan ditolak jika r berada di atas 18.Gambarkan diagram NPV untuk waralaba L dan S.1 persen untuk l dan 23.1%. Apakah IRR franchise ikut berubah jika baiaya modal berubah? Jawab: IRR adalah independen dari biaya modal.$ 100 sebagai r infinity • Dari gambar di bawah ini.6 persen untuk S. Oleh karena itu. • garis NPV seringkali berbentuk kurva daripada garis lurus.4.6% Discount Rate (%) IRRL = 18.7 persen.

misalnya proyek yang besar dan memiliki rentang cash flows yang beasr maka akan memiliki intercept sumbu yang r .1 persen. NPV dan IRR menyebabkan keputusan menerima / menolak sama.6%> 18. Jadi. aturan NPV mengatakan memilih L.6 persen? Jawab: Diagram NPV menunjukkan bahwa kriteria IRR dan NPV mengarah pada keputusan menerima / menolak sama untuk setiap proyek independen. Oleh karena itu.1 persen. Apa penyebab yang mendasari konflik peringkat antara NPV dan IRR? Jawab: Pada diagram NPV normal sebuah proyek. 1. Namun. Apakah jawaban Anda yang benar pada setiap biaya modal kurang dari 23. konflik mungkin timbul. Franchise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutually eksklusif? Jelaskan.7 persen. tetapi aturan IRR mengatakan memilih S.1% = Oleh karena itu. Jika setiap r kurang dari 18. proyek S akan peringkat lebih tinggi dengan kriteria IRR. untuk setiap proyek independen. Lihatlah grafik profil Anda NPV tanpa mengacu pada NPV aktual dan IRR. jika r kurang dari tingkat crossover. terlepas dari ukuran r. Jadi. sehingga NPV-nya akan lebih besar dari $ 0. maka salah satu proyek harus memiliki baik intersep sumbu vertikal yang lebih tinggi dan lereng curam dari yang lain. yaitu r = 7 persen. perhatikan bahwa IRR = 23.NPVL NPVS 0% $50 $40 5 33 29 10 19 20 15 7 12 20 (4) 5 2. maka NPV L akan berada di atas sumbu x. Dalam kasus ini. Pertama. Menurut aturan IRR. Pertimbangkan waralaba L. agar terjadi cross point. Ini memotong sumbu x di perusahaan IRR 18. g.1 persen. Bentuk Intersep sumbu vertical sebuah proyek didasarkan pada (1) ukuran proyek dan (2) pola ukuran dan pengatura waktu dari cash flows. Sekarang asumsikan bahwa L dan S yang saling eksklusif. L adalah diterima jika r kurang dari 18. profil NPV menunjukkan bahwa NPVL> NPV jika r kurang dari 8. terjadi konflik peringkat.7%. untuk setiap r di bawah tingkat titik potong sebesar 8.

biasanya proyek jangka panjang memiliki slope kurva yang lebih curam daripada royek jagka pendek. arus kas proyek adalah diinvestasikan kembali pada biaya modal. yaitu. arus kas proyek 'menggantikan luar modal dan. dan memiliki proyek-proyek yang tersedia seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah: . 2. dalam arti biaya kesempatan. sehingga mereka berdua secara implisit mengasumsikan beberapa tingkat diskonto. dan bagaimana hal itu mempengaruhi konflik NPV dan IRR? Jawab: Penyebab yang mendasari konflik peringkat adalah asumsi tingkat reinvestasi. sedangkan perhitungan IRR mengasumsikan reinvestasi pada tingkat IRR. Diskonto adalah kebalikan dari penggabungan (compunding). Semua metode DCF implisit berasumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali pada tingkat tertentu. Metode mana yang terbaik? Mengapa? Jawab: Apakah NPV atau IRR memberikan peringkat yang lebih baik tergantung pada yang memiliki asumsi reinvestasi tingkat yang lebih baik. karenanya. 3. Dengan demikian. kami menyimpulkan bahwa digaram NPV bisa terjadi cross point jika terjadi dalam dua situasi: (1) ketika proyek eksklusif yang saling berbeda dalam skala (atau ukuran) dan (2) ketika arus kas proyek 'berbeda dalam hal pola waktu arus kas mereka (yaitu franchise S dan L). menghemat biaya perusahaan modal luar. Biasanya. Kemiringan profil NPV tergantung sepenuhnya pada pola waktu (timing pattern) dari arus kas. Sejak compunding mengasumsikan reinvestasi. begitu jga dengan diskonto.relative tinggi. memikirkan situasi berikut: menganggap biaya perusahaan modal adalah 10% konstan dalam rentang yang relevan pembiayaan dipertimbangkan. Alasannya adalah sebagai berikut: arus kas suatu proyek biasanya digunakan sebagai pengganti untuk modal luar. Untuk melihat grafik ini. Berdasarkan dalam perhitungan NPV pada asumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali dengan biaya proyek modal. asumsi NPV adalah lebih baik. terlepas dari apa yang sebenarnya dilakukan dengan arus kas. Oleh karena itu. NPV dan IRR keduanya ditemukan oleh diskon. Jelaskan definisi " reinvestment rate assumption ".

Percent 25 IRRA = 25% 20 IRRB = 20% 15 IRRC = 15% IRRD = 12% 10 MCC IRRE = 8% IRRF = 5% 5 Dollars Raised and Invested Proyek apa yang akan diterima. baik oleh NPV atau IRR? Proyek A. 10% adalah biaya peluang dari arus kas. Berikut adalah perhitungan untuk menghitung waralaba L dimodifikasi IRR: . dan D dan membiayai mereka dengan uang 10%. Akibatnya. B. h. C. Jika ada situasi yang sama tahun demi tahun. jelaskan definisi Modified IRR (MIRR). 1. arus kas diinvestasikan kembali pada biaya 10% dari modal. Cari MIRR untuk Franchise L dan S! Jawab: MIRR adalah bahwa tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari nilai terminal arus masuk. sehingga akan menghemat 10%. Oleh karena itu. yang digabungkan pada biaya modal. dengan nilai sekarang dari biaya. C. pada tingkat pengembalian berapa. arus kas dari investasi tahun sebelumnya akan diinvestasikan kembali? Modal keputusan penganggaran yang dibuat dalam urutan ini: (1) perusahaan bisa mengambil pada A. B. dan D. (2) arus kas akan menggunakannya sebagai pengganti uang yang meningkatkan biaya 10%.

Hasil ini konsisten dengan keputusan NPV. MIRR bukan merupakan pengganti yang sempurna untuk NPV.00 = $100 = $158 .0 | | | 1 = 10% r | 2 10 3 60 80. MIRR lebih unggul IRR biasa. n PV costs = = ∑ t = t =1 (1 + MIRR ) n t =0 (1 + r ) (1 + M IRR ) n COF t ∑CIF t (1 + r ) n −t n . (2) MIRR menghindari masalah penggandaaan IRR dan hanya ada satu MIRR untuk sebuah proyek tertentu. Franchise S peringkat lebih tinggi dari L. . Namun. MIRR harus digunakan.10 (1 + MIRR ) 3 TV 12. Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan IRR biasa? Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan NPV? Jawab: MIRR adalah suatu tingkat yang lebih baik untuk mengukur return dari IRR untuk dua alasan: (1) MIRR lebih akurat untuk mengasumsikan reinvestasi dengan biaya proyek modal daripada di IRR-nya.10 TV OF INFLOWS = 158. Jadi. tetapi NPV yang lebih rendah. Jadi.9%. dan jika tingkat mengukur laba diperlukan.10 MIRR = ? .00) 66.00 PV Of TV = 100. proyek-proyek kecil sering memiliki MIRR lebih tinggi. hasilnya MIRRL = 16. 2. dan NPV tetap aturan keputusan tunggal terbaik. MIRR tidak selalu mengarah pada keputusan yang sama seperti NPV ketika proyek yang saling eksklusif sedang dipertimbangkan. dari proyek yang lebih besar. Secara khusus.00 PV Of Costs = (100.

000. Sebagai proyek yang terpisah (proyek P).000 NPVP = -$386. 1. 2. dan kemudian tetap positif. dan NPV: 0 | | | 1 5. dan kemudian beralih kembali ke negatif. Mereka hanya memiliki satu perubahan dalam tanda. (Catatan: arus kas normal juga dapat memulai dengan arus kas positif. beralih ke arus kas negatif. membutuhkan waktu satu tahun lagi. untuk biaya pembongkaran agar tempat stand kembali ke kondisi aslinya. beralih ke positif. IRR dan MIRR proyek P? Jawab: Berikut adalah garis waktu untuk arus kas.86. MIRR proyek P = 5.i. dan diharapkan dapat menghasilkan $ 5 juta dari arus kas tambahan selama 1 tahun operasinya.000. Dengan demikian.776. sehingga biaya modal adalah 10 persen. Anda sedang mempertimbangkan mensponsori sebuah stand sebuah Pameran kelas dunia. dan kemudian tetap negatif.0 (5. hitunglah NPV. Biaya stand = $ 800.0) Proyek ini diperkirakan dengan risiko rata-rata.) sedangkan arus kas Tidak normal biasanya terjadi lebih dari satu perubahan tanda. mereka mungkin mulai dengan arus kas negatif. dan $ 5 juta dari biaya. Meskipun.8) 5. pada Proyek P ini terjadi multiple IRR (penggandaaan IRR). Misalnya. jelaskan definisi arus kas normal dan tidak normal? Jawab: arus kas normal dimulai dengan arus kas negatif (atau serangkaian arus kas negatif). diharapkan arus kas bersih proyek P tertera pada perhitungan dibawah ini (dalam jutaan dolar): Tahun 0 1 2 Net Cash Flows ($0.000.6%. dan ditemukan . sehingga kami hanya menghitung MIRR.000 2 -5.000 -800. beralih ke arus kas positif.

kita tidak akan memiliki beberapa IRR. NPV proyek P adalah negatif. r (%) -125 -250 -375 100 200 300 400 500 600 Perhatikan bahwa kurva melintasi sumbu x dua kali.5 juta) dengan nilai sekarang dari biaya ($ 4. meskipun kedua IRR (25% dan 400%) lebih besar dari 10 persen biaya proyek modal. . Tanpa pola arus kas tidak normal.930. Apakah proyek P memiliki arus kas normal atau non-normal? Apakah proyek ini dapat diterima? Jawab: Lihatlah gambar di bawah ini. 3.6% juga mendukung keputusan bahwa proyek harus ditolak. (terjadi IRR ganda) NPV 500 375 250 125 Cost of Capital. IRR yang lebih tinggi akan muncul. artinya Proyek P memiliki arus kas tidak normal. menandakan dua IRR. Gambarlah diagram NPV proyek P. berdasarkan perhitungan. yaitu.000). telah terjadi lebih dari satu perubahan tanda-tanda dalam arus kas. sehingga proyek harus ditolak. jika Anda menebak IRR ke kiri dari tingkat puncak NPV. IRR lebih rendah akan muncul. Jika Anda menebak IRR> tingkat puncak NPV.dengan menghitung tingkat diskonto yang menyamakan nilai terminal ($ 5. pada 25% dan 400%. Para MIRR sebesar 5.

500 2 60.j.190.190. kita akan membuat bias keputusan kepada proyek yang lebih pendek. CF1 = 33500. 1.000) 1 60. AND I = 10 to solve for NPVL = $6. jika kita memilih proyek S awalnya. Proyek yang diperpanjang.000 33. 2.23 ≈ $4. Kedua proyek memiliki biaya 10 persen dari modal. Input data: CF0 = -100000.500 Proyek-proyek menyediakan layanan yang diperlukan. Dalam sebuah analisis yang tidak berhubungan. dihitung sebagai berikut: Input data: CF0 = -100000. CF1 = 60000.500 3 -33.000) ($100. NJ = 2. hitunglah setiap proyek NPV tanpa memeprhitungkan replikasi cash flow! Jawab: seluruh NPV. itu akan diulang setelah 2 tahun. Karena proyek tersebut diharapkan dapat direplikasi. AND I = 10 to solve for NPVS = $4. Proyek manakah yang harus dipilih? Jawab: Pendekatan replacement chain sederhana mengasumsikan bahwa proyek akan direplikasi menjadi NPV common life. Sekarang menerapkan pendekatan replacement chain untuk menentukan NPV proyek '. sehingga proyek apapun yang yang dipilih diharapkan akan berlanjut ke masa mendatang.49 ≈ $6. ditemukan dengan kalkulator finansial. Anda memiliki kesempatan untuk memilih antara dua proyek berikut bersifat mutually eksklusif: Expected Net Cash Flows tahun Proyek S Proyek L 0 ($100. NJ = 4.000 33.132.500 4 -33. Namun. jika kita membuat keputusan kita berdasarkan NPV mentah.132. NPV baku tidak mencerminkan arus kas replikasi. Namun. Karena proyek S memiliki NPV common life 2 tahun dan L memiliki NPV common life 4- .

Proyek S akan memiliki NPV yang lebih tinggi dari NPV common life. NPV common life Proyek L akan dijadikan RAW NPV: Common Life NPVL = $6.tahun. Meskipun. dan pendekatan EAA tidak dapat digunakan.45. tapi itu akan terjadi pada tahun 2. dan jika kita berasumsi bahwa arus kas proyek direplikasi adalah identik dengan set pertama arus kas.312 3 4. proyek S akan direplikasi di tahun ke. NPV common life terpendek adalah 4 tahun.000 -100.000 -105.000 . maka NPV direplikasi juga $ 4. kita akan menempatkan arus kas pada garis waktu sebagai berikut: 0 | | | 1 | | 2 60. Bagaimana seharusnya analisis ditangani sekarang.2. proyek S memiliki NPV lebih tinggi. Kita dapat menempatkan situasi arus kas proyek S pada baris waktu: 0 4 | | | | 1 | 2 4.000 karena tekanan inflasi.547.000 Common Life NPVS = $3.132 3.547 common life NPV is NPVS = $7.190.415 .000 3 60. dan yang proyek harus dipilih? Jawab: Jika biaya proyek S diperkirakan akan meningkat. proyek replikasi tidak identik dengan yang asli. 3. Dalam situasi ini. jika dibandingkan NPV common life a 4-tahun.415 7.132.000 4 60. karena itu harus dipilih. Sekarang asumsikan bahwa biaya untuk mereplikasi proyek S dalam 2 tahun akan meningkat menjadi $ 105.000 60. Dengan demikian.

000 0 Dengan menggunakan biaya 10 persen dari modal.000 3.000 1.100 NPV = -$123.750 $5.000 3 1. Anda juga mempertimbangkan proyek lain yang memiliki kehidupan fisik dari 3 tahun.Dengan perubahan ini.000 .100 2 2.750 0 1. Berikut adalah arus diperkirakan proyek kas: Initial Investment And Operating Tahun 0 1 2 3 Cash Flows End-Of-Year Net Salvage Value_ ($5.000 2. kehidupan bersama NPV dari proyek s kurang dari itu untuk proyek L.000 2. Namun. • Proyek berhenti setelah 2 tahun: 0 | | | 1 2. mesin akan memiliki nilai sisa positif. sehingga L proyek harus dipilih. k.750 -5. berapa NPV proyek jika dioperasikan selama 3 tahun penuh? Apakah ada perubahan NPV jika perusahaan berencana untuk menghentikan proyek pada akhir tahun 2? Bagaimana Pada akhir tahun 1? Berapa project’s optimal (economic) life? Berikut adalah garis waktu untuk 3 alternatif umur proyek: • tidak ada pemutusan proyek: 0 | | | 1 | 2 2. mesin akan benar-benar rusak setelah 3 tahun.000) 2. jika proyek itu dihentikan sebelum akhir 3 tahun.100 2.000 4.000 -5. yaitu.100 2.

000 NPV = -$273 Kita melihat (1) bahwa proyek ini dapat diterima hanya jika beroperasi selama 2 tahun. . maka Anda mungkin dihadapkan dengan peningkatan biaya modal. Apa dua masalah yang mungkin ini menyebabkan anggaran tambahan modal besar? Jawab: Anda hanya memiliki jumlah terbatas modal untuk berkomitmen untuk proyek. l.200 -5. Jika Anda harus meningkatkan modal eksternal untuk mendanai beberapa proyek lainnya yang emmepunyai NPV positif. beberapa proyek mungkin berubah mempunyai NPV negatif ketika mereka seharusnya dapat NPV positif dalam satu tahun yang normal. peningkatan biaya modal Ini dapat menyebabkan Anda untuk menolak proyek yang mungkin Anda terima karena dengan peningkatan biaya modal Anda. Hal ini disebut budgeting (pengaturan) modal. dan (2) bahwa hidup rekayasa proyek tidak selalu sama kehidupan ekonominya. Anda menemukan bahwa ada lebih banyak proyek di tahun ini dengan NPV positif daripada di tahun yang normal. Ini disebut biaya marjinal meningkat dari jadwal modal. Setelah memeriksa semua proyek potensial.NPV = $215 • Proyek berhenti setelah 1 tahun 0 | | 1 2.100 5. Efek lain dari anggaran modal yang besar adalah bahwa Anda dapat memilih untuk tidak mendanai semua proyek.100 3. dan juga terjadi pada perusahaan ketika mereka menguras sumber-sumber internal dana dan harus pergi ke pasar modal eksternal untuk memperoleh bantuan dana.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful