a. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal / capital budgeting ?

Jawab: Penganggaran modal/ capital budgeting adalah proses menganalisis penambahan aktiva tetap. Penganggaran Modal adalah penting karena, merupakan sebuah proses untuk menetapkan investasi fixed asset perusahaan untuk masa depan.. Secara Konseptual, proses penganggaran modal / capital budgeting identik dengan proses pengambilan keputusan yang digunakan oleh individu membuat keputusan investasi, Langkahlangkah penganggaran modal / capital budgeting sbb: 1. Perkirakan arus kas yaitu perkiraan bunga dan nilai jatuh tempo atau dividen dalam kasus obligasi dan saham, arus kas operasi dalam kasus proyek modal. 2. Menilai tingkat resiko dari arus kas. 3. Menentukan tingkat diskonto yang tepat, berdasarkan tingkat resiko dari arus kas dan tingkat suku bunga umum. Ini disebut biaya modal proyek dalam penganggaran modal. 4. Mengevaluasi arus kas. b. Apa perbedaan antara proyek independen dan Proyek mutually exclusive? Jawab: perbedaaanya adalah disebut Proyek independen jika arus kas dari satu tidak terpengaruh oleh penerimaan yang lain. Sebaliknya, disebut Proyek mutually exclusive jika ada kasus dua proyek yang saling eksklusif , yang dimaksud dalam hal ini adalah adanya dampak negatif sebuah proyek terhadap cash flow proyek yang lain, sehinnga hanya ada satu proyek yang dapat diterima, ketika proyek-proyek yang saling eksklusif itu digunakan untuk melakukan pekerjaan yang sama. Sebagai contoh, sebuah truk forklift dibandingkan dengan sistem conveyor untuk memindahkan material, atau jembatan dibandingkan dengan kapal feri. Proyek dengan arus kas normal memiliki arus, atau biaya, pada tahun pertama (atau tahun) diikuti oleh serangkaian arus masuk. Proyek dengan arus kas tidak normal memiliki satu atau lebih aliran arus keluar setelah masuk telah mulai Berikut adalah beberapa contoh.:

apakah yang dmaksud dengan payback Period? Cari payback Period untuk waralaba L dan S? Jawab: Payback period adalah jumlah tahun yang diharapkan untuk memulihkan biaya proyek (BEP). maka perhitungan investasi untuk pulih adalah $ 30 / $ 80 = 0.6 tahun. Oleh karena itu.375 ≈ 0. periode pemulihan adalah antara 2 dan 3 tahun. Payback period L = 2. . Kami menghitung Payback period dengan mengembangkan arus kas kumulatif seperti yang ditunjukkan di bawah ini untuk l proyek (dalam ribuan dolar): Th 0 1 2 3 0 | -100 | | Expected NCF Annual kumulatif ($100) ($100) 10 (90) 60 (30) 80 50 2 3 60 -30 80 +50 Payback berada diantaraa t = 2 and t = 3 1 | 10 -90 Investasi waralaba L sebesar $ 100 belum pulih pada akhir tahun 2. sepanjang tahun.4 tahun sedangkan Payback period = 1.Inflow (+) Or Outflow (-) In Year 0 1 + 2 3 4 + + + 5 + + + Normal - + + + + + Nonnormal + + + + + + + + - + + - - c. tetapi telah berada pada level profit pada akhir tahun ke-3 Dengan demikian. 1. Jika kita mengasumsikan bahwa arus kas terjadi secara merata.4 pada tahun ke-3.

09 60 49. dengan asumsi biaya 10% dari modal. apa perbedaan antara Payback period reguler dan Payback period diskonto? Jawab: Payback period Diskonto pembayaran mirip dengan Payback period reguler kecuali Payback period diskonto menggunakan diskonto arus kas sedangkan Payback period regular menngunakan arus kas normal (raw cash flows). jika waralaba L dan S adalah independen? Atau Jika waralaba S atau waralaba L a mutually exclusive? Jawab: Payback merupakan jenis analisis "BEP": payback period memberitahu kita ketika arus kas proyek akan impas. Expected Net Cash Flows Raw Discounted ($100) ($100.2.4 tahun.11 tahun 0 1 2 3 kumulatif ($100.11) = 2.59 80 60. tetapi masih tidak dapat untuk mempertimbangkanarus kas setelah periode payback. tetapi waralaba L tidak.00) (90. 3. Sedangkan Payback period diskonto tidak mempertimbangkan nilai waktu dari uang.91) (41. dan (2) mengabaikan arus kas yang terjadi setelah payback period. banyak perusahaan saat ini masih menggunakan metode Payback period diskonto dan memberikan beberapa tambahan jumlah untuk itu ketika membuat keputusan penganggaran modal . Apa alasan yang melandasi metode Payback period ? Menurut kriteria pengembalian. maka waralaba S dapat diterima.32/$60. Terlepas dari kekurangan nya.69 = 2.00) 10 9.79 Payback period diskonto waralaba L = 2 + ($41. dibandngkan dengan Payback period regular = 2. Dengan Payback period yang diperlukan dari 2 tahun.32) 18. Berikut adalah perhitungan Payback period diskonto untuk waralaba L. Apa kelemahan utama dari Payback period diskonto ? Apakah metode pengembalian sanagt berguna dalam pegambilan keputusan penganggaran modal? Jawab: Payback period reguler memiliki dua kekurangan penting: (1) mengabaikan nilai waktu dari uang. apakah waralaba S atau waralaba L yang harus diterima jika pengembalian maksimum yang dapat diterima perusahaan adalah 2 tahun.7 tahun. 4.

maka dalam pengertian (tetapi tidak pembukuan) keuangan.79 milik pemegang saham .79 = NPVL Sedangkan NPV Franchise S = $19. maka keduanya harus diterima. maka proyek menghasilkan arus kas genap (1) untuk memulihkan biaya investasi dan (2) untuk memungkinkan investor untuk mendapatkan tingkat diperlukan mereka kembali (biaya peluang dari modal). Pertimbangkan kas waralaba L arus. Jika waralaba L dan S adalah independen.79 0 | | | | 1 60 2 80 3 (100. pemegang saham Axis yang mendapatkan $ 19.00) 10 9. (2) untuk menyediakan investor dengan 10 persen mereka biaya peluang agregat modal.59 60.11 18.98 nilai jika S waralaba diterima. sehingga pemegang saham' kekayaan akan meningkat sebesar $ 18. Sebaliknya. pengembalian umumnya tidak digunakan sebagai primer. dengan total $ 150.79 tersisa pada dasar nilai sekarang.79 jika L waralaba diterima..yang debtholders 'klaim yang tetap. Ini PV kelebihan $ 18. digunakan sebagai ukuran kasar dari likuiditas suatu proyek dan keberisikoan d. Francise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutuallly eksklusif? Alasan di balik metode NPV sederhana: jika proyek memiliki NPV = $ 0. maka untuk . Demikian pula. 1. Apa alasan di balik metode NPV? berdasrkan NPV. proyek impas.09 49. Jika NPV adalah positif. NPV Franchise L = $18. maka arus kas lebih dari cukup yang dihasilkan.98 2. alat keputusan. dan (3) masih memiliki $ 18. Mereka cukup (1) untuk mengembalikan investasi awal $ 100.Namun. apa yang dimaksud dengan net present value (NPV)? Berapa NPV Franchise L dan S ? Jawab: net present value (NPV) adalah jumlah present value dari arus kas suatu proyek: NPV = t =0 (1 + r ) ∑ n CF t t . karena mereka berdua menambah kekayaan pemegang saham '. Jika NPV = $ 0. dan sebaliknya jika NPV adalah negatif.

Apakah NPV ikut berubah jika biaya modal berubah? NPV dari proyek tergantung pada biaya modal yang digunakan. Rumus: IRR: t =0 t ∑(1 + IRR ) t n CF = $0 = NPV Perhatikan bahwa persamaan IRR sama dengan persamaan NPV. Jika waralaba adalah saling eksklusif. NPV dari setiap proyek akan berubah. Jadi. jika biaya modal berubah. Dengan demikian. yang mengubah NPV sama dengan nol (IRR) daripada menggunakan biaya modal (r) pada penyebut dan menemukan NPV. 1. kecuali bahwa untuk menemukan IRR persamaan diselesaikan untuk tingkat diskonto tertentu.1 % . berapa IRR franchise L dan S? Jawab: Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat diskonto yang mengubah NPV proyek agar sama dengan nol: 0 | | | 1 | 2 CF2 3 CF3 CF0 PVCF1 CF1 PVCF2 PVCF3 0 = SUM OF PVs = NPV. dan NPV meningkat jikai r turun. tingkat diskonto ditetapkan (biaya proyek modal) dan persamaan yang diselesaikan untuk NPV. karena s menambahkan lebih dengan nilai perusahaan. apa yang disebut Internal Rate Of Return (IRR). NPV menurun jika r meningkat. 3. sedangkan dalam metode IRR. IRR. dua pendekatan berbeda dalam hanya satu hal: dalam metode NPV. NPV ditetapkan ke nol yang sama dan tingkat diskonto (IRR) agar ekuilibrium dapat ditemukan.harga saham. IRR Franchise L = 18. e. maka waralaba S harus dipilih atas L.

IRRL ≈ 18. Namun. IRR adalah tingkat pengembalian yang diharapkan pada proyek. IRR sebuah proyek yang dibandingkan dengan biaya modal mereka. sedangkan IRR kurang dari (r) menunjukkan kerugian ekonomi. atau tingkat rintangan (hundle rate). karena memiliki IRR yang lebih tinggi. seperti YTM adalah tingkat pengembalian yang dijanjikan dari suatu obligasi.57 $ 0. atau proyek yang tidak akan mendapatkan cukup untuk menutup biaya modal. IRR ≈ 23.47 10 43. keduanya harus diterima jika mereka independen. Karena waralaba L dan S keduanya memiliki hurdle rate 10 %. Untuk waralaba S. Apa logika di balik metode IRR? Berdasarkan IRR.1 % dengan menggunkan discount rate. dan karena keduanya memiliki IRR lebih besar dari itu hurdle rate. jika mereka saling eksklusif.6% 2. .00 8. hanya saja IRR adalah tingkat pengembalian untuk Capital Project sedangkan YTM adalah tingkat pengembalian tingkat pengembalian obligasi. yang timbul kepada pemegang saham perusahaan. franchise L atau S yang harus diterima jika mereka independen? mutually eksklusif? Jawab: IRR mengukur profitabilitas suatu proyek dalam perkiraan tingkat pengembalian: jika IRR proyek sama dengan biaya modal. Oelh karena itu. maka arus kas hanya cukup untuk menyediakan investor dengan tingkat pengembalian yang diperlukan mereka.06 ≈ $0 jika IRRL = 18.0 | | | 1 | 2 60 3 80 -100. Sebuah IRR lebih besar dari (r) menunjukkan sebuah keuntungan ekonomi. S waralaba akan dipilih. Bagaimana IRR pada sebuah proyek yang terkait dengan YTM atas suatu obligasi? Jawab: karena sama-sama menghitung tingkat pengembalian. 3.1%.02 48.

1 persen untuk l dan 23. tampak bahwa titik crossover adalah antara 8 dan 9 persen. Nilai yang tepat adalah sekitar 8.4.Gambarkan diagram NPV untuk waralaba L dan S.6% Discount Rate (%) IRRL = 18. 60 50 40 30 20 10 0 0 -10 5 10 15 20 23. Ini adalah 18.1%. 1.1% . tidak IRR atau IRRL akan berubah jika (r) berubah. Apakah IRR franchise ikut berubah jika baiaya modal berubah? Jawab: IRR adalah independen dari biaya modal.7 persen. Pada tingkat diskonto berapa NPV akan terjadi cross over point? Jawab: diagram NPV diplot pada gambar di bawah ini dengan memperhatikan hal sebagai berikut: • intercept Y adalah proyek NPV ketika r = 0%. • intersep X adalah IRR proyek. • garis NPV seringkali berbentuk kurva daripada garis lurus.6%. probabilitas penerimaan dari waralaba bisa berubah yaitu: L akan ditolak jika r berada di atas 18. Untuk membaca kurva maka akan digunakan biaya pendekatan profil = .7% S L IRRS = 23.6 Crossover Point = 8. Namun. dan S juga akan ditolak jika r berada di atas 23.6 persen untuk S.$ 100 sebagai r infinity • Dari gambar di bawah ini. Ini adalah $ 50 untuk L dan $ 40 untuk S. f. Oleh karena itu.

NPV dan IRR menyebabkan keputusan menerima / menolak sama.6%> 18.1 persen. Sekarang asumsikan bahwa L dan S yang saling eksklusif. proyek S akan peringkat lebih tinggi dengan kriteria IRR. maka salah satu proyek harus memiliki baik intersep sumbu vertikal yang lebih tinggi dan lereng curam dari yang lain.6 persen? Jawab: Diagram NPV menunjukkan bahwa kriteria IRR dan NPV mengarah pada keputusan menerima / menolak sama untuk setiap proyek independen. tetapi aturan IRR mengatakan memilih S. untuk setiap r di bawah tingkat titik potong sebesar 8. Lihatlah grafik profil Anda NPV tanpa mengacu pada NPV aktual dan IRR. profil NPV menunjukkan bahwa NPVL> NPV jika r kurang dari 8. g. misalnya proyek yang besar dan memiliki rentang cash flows yang beasr maka akan memiliki intercept sumbu yang r . Dalam kasus ini. Apakah jawaban Anda yang benar pada setiap biaya modal kurang dari 23. Pertimbangkan waralaba L. Oleh karena itu. Menurut aturan IRR. Bentuk Intersep sumbu vertical sebuah proyek didasarkan pada (1) ukuran proyek dan (2) pola ukuran dan pengatura waktu dari cash flows. terjadi konflik peringkat. Namun. perhatikan bahwa IRR = 23.1 persen.1 persen. yaitu r = 7 persen.7 persen.1% = Oleh karena itu. konflik mungkin timbul. Pertama. maka NPV L akan berada di atas sumbu x. L adalah diterima jika r kurang dari 18. aturan NPV mengatakan memilih L. 1. Jadi. Jika setiap r kurang dari 18. Apa penyebab yang mendasari konflik peringkat antara NPV dan IRR? Jawab: Pada diagram NPV normal sebuah proyek. Franchise S atau L yang harus diterima jika mereka independen? Mutually eksklusif? Jelaskan. Ini memotong sumbu x di perusahaan IRR 18. terlepas dari ukuran r.NPVL NPVS 0% $50 $40 5 33 29 10 19 20 15 7 12 20 (4) 5 2. agar terjadi cross point. jika r kurang dari tingkat crossover. untuk setiap proyek independen. Jadi.7%. sehingga NPV-nya akan lebih besar dari $ 0.

NPV dan IRR keduanya ditemukan oleh diskon. Untuk melihat grafik ini. arus kas proyek 'menggantikan luar modal dan. Sejak compunding mengasumsikan reinvestasi. Alasannya adalah sebagai berikut: arus kas suatu proyek biasanya digunakan sebagai pengganti untuk modal luar. Berdasarkan dalam perhitungan NPV pada asumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali dengan biaya proyek modal. Biasanya. Kemiringan profil NPV tergantung sepenuhnya pada pola waktu (timing pattern) dari arus kas. kami menyimpulkan bahwa digaram NPV bisa terjadi cross point jika terjadi dalam dua situasi: (1) ketika proyek eksklusif yang saling berbeda dalam skala (atau ukuran) dan (2) ketika arus kas proyek 'berbeda dalam hal pola waktu arus kas mereka (yaitu franchise S dan L). yaitu. sedangkan perhitungan IRR mengasumsikan reinvestasi pada tingkat IRR. Metode mana yang terbaik? Mengapa? Jawab: Apakah NPV atau IRR memberikan peringkat yang lebih baik tergantung pada yang memiliki asumsi reinvestasi tingkat yang lebih baik. karenanya. 3. dan memiliki proyek-proyek yang tersedia seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah: . arus kas proyek adalah diinvestasikan kembali pada biaya modal. begitu jga dengan diskonto. terlepas dari apa yang sebenarnya dilakukan dengan arus kas. asumsi NPV adalah lebih baik. sehingga mereka berdua secara implisit mengasumsikan beberapa tingkat diskonto. 2. Diskonto adalah kebalikan dari penggabungan (compunding). Oleh karena itu.relative tinggi. biasanya proyek jangka panjang memiliki slope kurva yang lebih curam daripada royek jagka pendek. Semua metode DCF implisit berasumsi bahwa arus kas dapat diinvestasikan kembali pada tingkat tertentu. dan bagaimana hal itu mempengaruhi konflik NPV dan IRR? Jawab: Penyebab yang mendasari konflik peringkat adalah asumsi tingkat reinvestasi. Dengan demikian. dalam arti biaya kesempatan. menghemat biaya perusahaan modal luar. Jelaskan definisi " reinvestment rate assumption ". memikirkan situasi berikut: menganggap biaya perusahaan modal adalah 10% konstan dalam rentang yang relevan pembiayaan dipertimbangkan.

dan D. arus kas dari investasi tahun sebelumnya akan diinvestasikan kembali? Modal keputusan penganggaran yang dibuat dalam urutan ini: (1) perusahaan bisa mengambil pada A. h. B. B. baik oleh NPV atau IRR? Proyek A.Percent 25 IRRA = 25% 20 IRRB = 20% 15 IRRC = 15% IRRD = 12% 10 MCC IRRE = 8% IRRF = 5% 5 Dollars Raised and Invested Proyek apa yang akan diterima. yang digabungkan pada biaya modal. 1. pada tingkat pengembalian berapa. C. Jika ada situasi yang sama tahun demi tahun. Cari MIRR untuk Franchise L dan S! Jawab: MIRR adalah bahwa tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari nilai terminal arus masuk. dengan nilai sekarang dari biaya. dan D dan membiayai mereka dengan uang 10%. sehingga akan menghemat 10%. arus kas diinvestasikan kembali pada biaya 10% dari modal. C. Akibatnya. jelaskan definisi Modified IRR (MIRR). Berikut adalah perhitungan untuk menghitung waralaba L dimodifikasi IRR: . 10% adalah biaya peluang dari arus kas. (2) arus kas akan menggunakannya sebagai pengganti uang yang meningkatkan biaya 10%. Oleh karena itu.

9%.10 TV OF INFLOWS = 158. Namun. Jadi. proyek-proyek kecil sering memiliki MIRR lebih tinggi. dari proyek yang lebih besar.00 PV Of Costs = (100.00 PV Of TV = 100.00) 66. MIRR harus digunakan. hasilnya MIRRL = 16. 2.00 = $100 = $158 . (2) MIRR menghindari masalah penggandaaan IRR dan hanya ada satu MIRR untuk sebuah proyek tertentu. Jadi. MIRR bukan merupakan pengganti yang sempurna untuk NPV. Secara khusus. Hasil ini konsisten dengan keputusan NPV. tetapi NPV yang lebih rendah.0 | | | 1 = 10% r | 2 10 3 60 80. dan NPV tetap aturan keputusan tunggal terbaik. MIRR tidak selalu mengarah pada keputusan yang sama seperti NPV ketika proyek yang saling eksklusif sedang dipertimbangkan. n PV costs = = ∑ t = t =1 (1 + MIRR ) n t =0 (1 + r ) (1 + M IRR ) n COF t ∑CIF t (1 + r ) n −t n . MIRR lebih unggul IRR biasa.10 (1 + MIRR ) 3 TV 12. Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan IRR biasa? Apa kelebihan dan kekurangan MIRR jika dibandingkan dengan NPV? Jawab: MIRR adalah suatu tingkat yang lebih baik untuk mengukur return dari IRR untuk dua alasan: (1) MIRR lebih akurat untuk mengasumsikan reinvestasi dengan biaya proyek modal daripada di IRR-nya.10 MIRR = ? . . Franchise S peringkat lebih tinggi dari L. dan jika tingkat mengukur laba diperlukan.

beralih ke arus kas negatif.000. dan kemudian tetap negatif.000 NPVP = -$386. MIRR proyek P = 5.776. membutuhkan waktu satu tahun lagi. jelaskan definisi arus kas normal dan tidak normal? Jawab: arus kas normal dimulai dengan arus kas negatif (atau serangkaian arus kas negatif). Mereka hanya memiliki satu perubahan dalam tanda.6%. Sebagai proyek yang terpisah (proyek P).i. diharapkan arus kas bersih proyek P tertera pada perhitungan dibawah ini (dalam jutaan dolar): Tahun 0 1 2 Net Cash Flows ($0. dan ditemukan .0 (5. untuk biaya pembongkaran agar tempat stand kembali ke kondisi aslinya.86.000 -800. IRR dan MIRR proyek P? Jawab: Berikut adalah garis waktu untuk arus kas. sehingga biaya modal adalah 10 persen. 1. beralih ke arus kas positif.0) Proyek ini diperkirakan dengan risiko rata-rata. mereka mungkin mulai dengan arus kas negatif. Biaya stand = $ 800.000 2 -5. Meskipun. dan diharapkan dapat menghasilkan $ 5 juta dari arus kas tambahan selama 1 tahun operasinya.000. dan NPV: 0 | | | 1 5. sehingga kami hanya menghitung MIRR. 2. Misalnya. hitunglah NPV. pada Proyek P ini terjadi multiple IRR (penggandaaan IRR). dan $ 5 juta dari biaya. dan kemudian beralih kembali ke negatif.) sedangkan arus kas Tidak normal biasanya terjadi lebih dari satu perubahan tanda. beralih ke positif. Dengan demikian. (Catatan: arus kas normal juga dapat memulai dengan arus kas positif. dan kemudian tetap positif.000.8) 5. Anda sedang mempertimbangkan mensponsori sebuah stand sebuah Pameran kelas dunia.

NPV proyek P adalah negatif. (terjadi IRR ganda) NPV 500 375 250 125 Cost of Capital. pada 25% dan 400%. kita tidak akan memiliki beberapa IRR. r (%) -125 -250 -375 100 200 300 400 500 600 Perhatikan bahwa kurva melintasi sumbu x dua kali.000). Gambarlah diagram NPV proyek P. Para MIRR sebesar 5.6% juga mendukung keputusan bahwa proyek harus ditolak. Apakah proyek P memiliki arus kas normal atau non-normal? Apakah proyek ini dapat diterima? Jawab: Lihatlah gambar di bawah ini.5 juta) dengan nilai sekarang dari biaya ($ 4. sehingga proyek harus ditolak. berdasarkan perhitungan. jika Anda menebak IRR ke kiri dari tingkat puncak NPV. Tanpa pola arus kas tidak normal. IRR yang lebih tinggi akan muncul.dengan menghitung tingkat diskonto yang menyamakan nilai terminal ($ 5. menandakan dua IRR. IRR lebih rendah akan muncul.930. telah terjadi lebih dari satu perubahan tanda-tanda dalam arus kas. Jika Anda menebak IRR> tingkat puncak NPV. . yaitu. 3. meskipun kedua IRR (25% dan 400%) lebih besar dari 10 persen biaya proyek modal. artinya Proyek P memiliki arus kas tidak normal.

AND I = 10 to solve for NPVL = $6. sehingga proyek apapun yang yang dipilih diharapkan akan berlanjut ke masa mendatang. Proyek yang diperpanjang. Namun.23 ≈ $4.000) ($100.000) 1 60. CF1 = 33500. Kedua proyek memiliki biaya 10 persen dari modal. Sekarang menerapkan pendekatan replacement chain untuk menentukan NPV proyek '. NJ = 2. itu akan diulang setelah 2 tahun. Proyek manakah yang harus dipilih? Jawab: Pendekatan replacement chain sederhana mengasumsikan bahwa proyek akan direplikasi menjadi NPV common life.500 4 -33. ditemukan dengan kalkulator finansial. jika kita membuat keputusan kita berdasarkan NPV mentah. AND I = 10 to solve for NPVS = $4. Namun.500 3 -33.49 ≈ $6. NPV baku tidak mencerminkan arus kas replikasi. dihitung sebagai berikut: Input data: CF0 = -100000.190. 2. hitunglah setiap proyek NPV tanpa memeprhitungkan replikasi cash flow! Jawab: seluruh NPV.190.000 33. Dalam sebuah analisis yang tidak berhubungan. Input data: CF0 = -100000.j. Anda memiliki kesempatan untuk memilih antara dua proyek berikut bersifat mutually eksklusif: Expected Net Cash Flows tahun Proyek S Proyek L 0 ($100. 1.500 2 60. Karena proyek S memiliki NPV common life 2 tahun dan L memiliki NPV common life 4- . CF1 = 60000. Karena proyek tersebut diharapkan dapat direplikasi. NJ = 4.132. jika kita memilih proyek S awalnya.500 Proyek-proyek menyediakan layanan yang diperlukan. kita akan membuat bias keputusan kepada proyek yang lebih pendek.000 33.132.

132. NPV common life terpendek adalah 4 tahun. NPV common life Proyek L akan dijadikan RAW NPV: Common Life NPVL = $6. maka NPV direplikasi juga $ 4.000 60. 3.000 3 60.547 common life NPV is NPVS = $7.132 3.45. Kita dapat menempatkan situasi arus kas proyek S pada baris waktu: 0 4 | | | | 1 | 2 4. dan pendekatan EAA tidak dapat digunakan. kita akan menempatkan arus kas pada garis waktu sebagai berikut: 0 | | | 1 | | 2 60.312 3 4.415 . Meskipun.547. proyek S memiliki NPV lebih tinggi. dan yang proyek harus dipilih? Jawab: Jika biaya proyek S diperkirakan akan meningkat.000 -105.190. proyek replikasi tidak identik dengan yang asli.000 -100. dan jika kita berasumsi bahwa arus kas proyek direplikasi adalah identik dengan set pertama arus kas.tahun.000 karena tekanan inflasi. Sekarang asumsikan bahwa biaya untuk mereplikasi proyek S dalam 2 tahun akan meningkat menjadi $ 105. Proyek S akan memiliki NPV yang lebih tinggi dari NPV common life.000 Common Life NPVS = $3. tapi itu akan terjadi pada tahun 2. Bagaimana seharusnya analisis ditangani sekarang. jika dibandingkan NPV common life a 4-tahun.000 4 60.2.415 7. Dengan demikian. proyek S akan direplikasi di tahun ke. karena itu harus dipilih.000 . Dalam situasi ini.

kehidupan bersama NPV dari proyek s kurang dari itu untuk proyek L. Anda juga mempertimbangkan proyek lain yang memiliki kehidupan fisik dari 3 tahun. sehingga L proyek harus dipilih.100 2. mesin akan memiliki nilai sisa positif.000 .000 1.750 $5.750 0 1.100 2 2.Dengan perubahan ini.000 2. • Proyek berhenti setelah 2 tahun: 0 | | | 1 2.750 -5.100 NPV = -$123.000 -5.000 0 Dengan menggunakan biaya 10 persen dari modal.000 2. mesin akan benar-benar rusak setelah 3 tahun. Namun. k.000) 2. Berikut adalah arus diperkirakan proyek kas: Initial Investment And Operating Tahun 0 1 2 3 Cash Flows End-Of-Year Net Salvage Value_ ($5. jika proyek itu dihentikan sebelum akhir 3 tahun.100 2. yaitu.000 3 1. berapa NPV proyek jika dioperasikan selama 3 tahun penuh? Apakah ada perubahan NPV jika perusahaan berencana untuk menghentikan proyek pada akhir tahun 2? Bagaimana Pada akhir tahun 1? Berapa project’s optimal (economic) life? Berikut adalah garis waktu untuk 3 alternatif umur proyek: • tidak ada pemutusan proyek: 0 | | | 1 | 2 2.000 4.000 3.

beberapa proyek mungkin berubah mempunyai NPV negatif ketika mereka seharusnya dapat NPV positif dalam satu tahun yang normal. Anda menemukan bahwa ada lebih banyak proyek di tahun ini dengan NPV positif daripada di tahun yang normal. Apa dua masalah yang mungkin ini menyebabkan anggaran tambahan modal besar? Jawab: Anda hanya memiliki jumlah terbatas modal untuk berkomitmen untuk proyek. . maka Anda mungkin dihadapkan dengan peningkatan biaya modal.200 -5. Ini disebut biaya marjinal meningkat dari jadwal modal.NPV = $215 • Proyek berhenti setelah 1 tahun 0 | | 1 2. l. dan juga terjadi pada perusahaan ketika mereka menguras sumber-sumber internal dana dan harus pergi ke pasar modal eksternal untuk memperoleh bantuan dana. dan (2) bahwa hidup rekayasa proyek tidak selalu sama kehidupan ekonominya. Efek lain dari anggaran modal yang besar adalah bahwa Anda dapat memilih untuk tidak mendanai semua proyek.100 3. peningkatan biaya modal Ini dapat menyebabkan Anda untuk menolak proyek yang mungkin Anda terima karena dengan peningkatan biaya modal Anda. Jika Anda harus meningkatkan modal eksternal untuk mendanai beberapa proyek lainnya yang emmepunyai NPV positif.100 5. Hal ini disebut budgeting (pengaturan) modal.000 NPV = -$273 Kita melihat (1) bahwa proyek ini dapat diterima hanya jika beroperasi selama 2 tahun. Setelah memeriksa semua proyek potensial.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful