Pengaruh Merger dan Akuisisi I.

Pendahuluan Salah satu strategi untuk menjadi perusahaan yang besar dan ma mpubersaing adalah mel alui ekspansi baik dalam bentuk ekspansi internalmaupun ekspansi eks ternal. Ekspansi internal t erjadi pada saat divisi- divisi yang ada dalam perusahaan yang tumbuh secara normal melaluikegiatan capital budgeting sedangkan ekspansi eksternal dapat dilakukand a l a m b e n t u k p e n g g a b u n g a n u s a h a ( business combination ).Penggabungan usaha dalam akuntansi ada tiga bentuk yaitu: konsolidasi,merger, akuisisi.Namun merger dan akuisisi juga mempunyai sisi gelap. Dia dianggapd a p a t m e m b a h a y a k a n k e g a i r a h a n e k o n o m i p a s a r , k a r e n a d a p a t mematikan kompetisi. Lebih-lebih jika dilandasi oleh hostile take over.D a l a m proses merger dan akuisisi bukan hanya masalah aset y a n g menjadi persoalan, tetapi yang bersifat intangible juga perlu mendapatperhatian tersendiri.Perbedaan budaya mes ti dikel ola dengan baik, agar tidak menjadi k o n t r i b u t o r k e g a g a l a n m e r g e r d a n a k u i s i s i . S e b a l i k n y a , b u d a y a perusahaan dapat direkayasa sebagai sarana trust building, bagian yangpaling rentan masalah dalam sebuah proses pasca merger dan akuisisi. Trust secara vertical maupun horisontal masih menjadi barang langkayang didamba oleh bank -bank nasional hasil merger. II. Permasalahan Dari pendahuluan diatas maka pada paper ini masalah yang akan dibahasdibatasi sebagai berikut : Penggabungan usaha hanya dalam bentuk merger dan akuisisi Faktor-faktor perusahaan melakukan merger dan akuisisi Dampak yang terjadi setelah terjadi merger dan akuisisi I.Landasan Teori Merger, konsolidasi, akuisisi adalah hal yang sangat umum dilakukan agarperusahaan dapat memenangkan persaingan, ser ta terus tu mbuh danberkembang. Page | dipandang sebagai alat untuk memperkuat struktur k a p i t a l perbankan s ecara makr o di lokasi operasi peser ta bank mer ger. Tujuan ini dilaksanakan agar tercapai proses penguatan landasankeuangan perbankan nasional menuju konvergensi.Dalam kaitan ini Bank Indonesia beberapa tahun terakhir telahmerubah kebijakan publiknya untuk mengundang partisipasi asingdalam proses merger bank-bank nasional di Indonesia sehinggad i h a r a p k a n a k a n tercapai arsitektur pengaturan kapitalisasiperbankan

secara bentuk kerucut piramida. Kebijakan i n i t en tunya perlu dilakukan secara hati- hati, dan bahkan jika perludikaji ulang, mengingat bukti-bukti empiris yang belum mendukungsepenuhnya dugaan tersebut.Internasionalisasi kepemilikan asing dalam arsitektur perbankannasional memiliki potensi yang akan memberikan dampak negatipp a d a p e r e k o n o m i a n n a s i o n a l , mengingat beberapa p o t e n s i ancaman berikut ini:a. Kemungkinan timbulnya kesenjangan antara pr os es akumulasidana pihak ketiga dan proses penyalurannya untuk kepentinganperekonomian lokal dan nasional.b . K u r a n g n y a p a r t i s i p a s i b a n k a s i n g d a l a m p e n d a n a a n k e g i a t a n usaha berskala besar di tanah air, seperti pendanaan programpembangunan infrastuktur, mengingat perhitungan managemenresiko yang sangat ketat yang mereka jalankan.c. Pada saat kondisi poli tik di dalam negeri men ghadapi skenari okemelut dan krisis, maka cadangan bank-bank asing di Indonesiaakan terjadi.d . B a n k a s i n g a k a n m e m i n d a h k a n s e m e n t a r a w a k t u d a n a y a n g terhimpun di dalam negeri ke anak-anak perusahaan holding yang lokasinya terdekat, seperti di Singapura dan Hongkong.e. Tingkat multipli er peny erapan tenaga kerja di bank mi lik asing akan cenderung lebih rendah dibandingkan dengan angka-angkamultipli er pada perusahaan perbankan mi lik swasta domes tik dan perusahaan BUMN. D.Evaluasi keberhasilan dan kegagalan merger Membuat pr oy eksi keberhasilan merger penting dilaksanakan, sebelummerger dilakukan secara legal. Tahapan diawali dengan due diligence (ujituntas) atas perusahaan yang akan dikonsolidasikan. Penilaian dilakukan Page | 19 atas sinergi yang akan diperoleh, dilihat dari sinergi operasional dan sinergifinancial.Sinergi operasi onal , umumnya dengan membandingkan sumber dayamasing-masing perusahaan, antara lain: Visi Misi dan tujuan perusahaan,perencanaan strategik, Su mber Daya Manusia, jaringan, pangsa pasar,Inf or masi Tekn ol ogi yang digunakan, dan budaya kerja masingmasingperusahaan.E v a l u a s i f i n a n s i a l , d i d a s a r k a n a t a s : a n a l i s i s l a p o r a n k e u a n g a n perusahaan, berupa neraca dan laba rugi , baik yang berupa on atau off balance sheet , serta fee based income . Metoda yang digunakan bermacam-macam, salah satunya menitik beratkan pada cash flow, sebagai berikut:

1. Analisis proyeksi arus kas dengan menggunakan diskon f a k t o r sesuai biaya dana perusahaan ( Discounted cash flow approach ) 2. Analisis yang didasakan atas ratio harga saham dengan pendapatan( Price Earning Ratio ) dibandingkan dengan nilai P/E dari perusahaansejenis 3. Penilaian atas dasar nilai buku,yang beberapa pos dari n e r a c a disesuaikan dengan perkiraan risiko yang mungkin ada sehinggamengurangi nilai buku ( Adjusted book value )Banyak perusahaan atau Bank yang mengalami kegagalan saat dilakukanmerger, disebabkan, antara lain:1.Harga yang ditetapkan saat dilakukan merger terlalu tinggi akibat analisis sebelumnya tidak akurat2.Sumber pembiayaan merger berasal dari pinjaman berbiaya tinggi 3. Asumsi yang salah dengan mengharapkan booming market , yangternyata terjadi sebaliknya4.Tergesa-gesa, sebelum dilakukan uji tuntas dengan baik5.Perbedaan kedua perusahaan terlalu besar6. Budaya kerja tak dapat disatukan7.Krisis manajerial karena ingin mempertahankan semua manajemenyang ada di kedua perusahaan I.Kesimpulan Merger dan akuisisi hanya akan dilakukan jika nilai dari perusahaanhasil merger atau akuisisi ters ebut lebih besar dibanding dengan jumlah nilai masing-masing perusahaan.

Page | 20 Walaupun hasil analisis menunjukkan bahwa hasil merger atau akuisisia k a n l e b i h b a i k , n a m u n t e t a p m e m e r l u k a n w a k t u p e n y e s u a i a n , terutama untuk menyatukan budaya kerja dari kedua perusahaan I.Daftar Pustaka Coyle Brian, 2000, Mergers and Acquisitions

, Amacom, New YorkH i t t , M . E . , e t . a l l . , 2 0 0 0 , Strategic Management , S o u t h W e s t e r n C o l l e g e Publishing Johnson, Hazel J. Bank Mergers , Acquisition