FATWA DEWAN SYARI'AH NASIONAL No: 80jDSN-MUIjlIIj2011 tentang

Penerapan Prinsip Syariab dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek

Dewan Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI) Sekretariat: JI. Dempo No. 19 Pegangsaan - Jakarta Pusat 10320 Telp. (021) 3904146

I

Fax: (021) 31903288

I

E-mail: dsnmui@gmail.com

Majelis Ulama Indonesia .f.. al-Ma'idah [5]: 1: "Hai orang yang beriman! Tunaikanlah akad-akad flu . : (021) 31903288 FATWA DEWAN SYARI' AH NASIONAL NO: 80/DSN-MUIIIII/2011 Tentang PENERAP AN PRINSIP SYARIAH DALAM MEKANIS. QS . hendaklah dengan adil ...lo .ME PERDAGANGAN EFEK BERSIFAT EKUITAS DI PASAR REGULER BURSA EFEK Dewan Syariah Nasional Menimbang ~ Majelis Ulama Indonesia (OSN-MUI) setelah: a. " c.: a.:'!~~ /0/ 0 ~o. bahwa di kalangan masyarakat muncul pertanyaan mengenai kesesuaian syariah atas Mekanisrne Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek di Pasar Modal.__ b))' • 1'.. Firman Allah s.al-Baqarah [2]: 275: Dewan Syariah Nasional . al-Nisa' [4]: 58: . : (021) 3904146 Fax.. bahwa berdasarkan pertimbangan sebagaimana dikemukakan dalam huruf a.. QS. QS. Mengingat 1.. ~ r "Sesungguhnya Allah menyuruh kamu menyampaikan amanat kepada yang berhak menerimanya dan apabila kamu menetapkan hukum di an tara manusia. MUI Council of Ulama National Sharia Board .~~~jgi DEWAN SYARIAH NASIONAI_.Jakarta Pusat 10320 Teip.Indonesian Sekretariat: JL Oempo No. 19 Pegangsaan .('::. " b.. b..t .w. DSN-MUI memandang perlu menetapkan fatwa tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek untuk dijadikan pedoman.

/. karena sesungguhnya orang yang paling baik yang kamu ambil untuk bekerja (pada kita) ada/ah orang yang kuat lagi dapat dipercaya.J./. I:.J " ...80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . .Jg.. al-Baqarah [2J: 283: 2u\ ~j . QS. Dan bertakwalah kamu kepada Allah.. " h.. al-Baqarah [2]: 278: jual beli dan mengharamkan ~.. QS.Allah telah menghalalkan riba . 2 " .-c.lj " .£~Ij yli.Dan tolong-menolonglah kamu dalam (me nge rjakan) kebajikan dan takwa.. Maka.. U' . 411 01 41\ 1_. DC:::~O~ 0C:::\(Oi Q J J". jika sebagian kamu mempercayai sebagian yang lain.~?~\ ~r4 ~\:G. oY'-' 0i ':11 c~ J./ . '"" ...~~\ "Salah seorang dari kedua wanita itu berkata.1G" . sesungguhnya Allah amat berat siksa-Nya. al-Ma'idah [5]: 2: 0\j:hJlj tYI J:.f JJjl G..... ".. " d. QS.JI ••• 4.... " e..~. hendaklah yang dipercayai itu menunaikan amanatnya day hendakJah ia bertakwa kepada Allah Tuhannya ..r" ~. .'jw ~j '.' 01 li)l ~ ~~ 1. /tL Dewan Syariah Nasiona/.. 0.._ 01 .:J\ ~4 "Hat orang yang beriman! Bertakwalah kepada Allah dan tinggalkan sisa ribajika kamu orang yang beriman.JI.. al-Nisa' [4] : 29: .JI ~I ~-G J:... dan jangan tolong-menolong dalam berbuat dosa dan permusuhan. '" g..i.. QS.~\ .. r r--~ r--~ y IOI~Lf _r-> .... al-Qashash [28]: 26: ~.>1 < ...... kecuali jika berupa perdagangan yang dilandasi alas sukarela di antara kalian. I:..-l ~~ ~ .:: I:'~~j 2u\ I~\ Ip\ - :.Majelis Ulama Indonesia .. " f QS.::..'jwj ... t» J"'- "Hai orang yang beriman! Janganlah kalian memakan (mengambil) harta orang lain secara batil. ':1 (}~\ J'··jJll-:. 'Hai ayahku! Ambillah ia sebagai orang yang bekerja (pada kita)./ 11-\]\..

'\~~\\ ."~ 01 <b.. j' sf . ~ "" . ~\ Ju II:?.....\ 4..lj\_. Radis Nabi s.. w..~.:i ~\~ 'jj ~...__..» ...:.... J 'v~ J .. . Hadis Nabi riwayat Ibnu Majah dari 'Ubadah bin Shamit..t...\/0 Diriwayatkan dari Hakim bin Hizam.>:-j"'i) 0 _). ..f-::' .. -t..J.r: '. ~- ..i."~ ._\ ~ JJ o~\ Diriwayatkan dari Abi Hurairah r... "..--:-.J ~..-L. Rasulullah saw. ~ .:1 .. J.'j 0\ ~ y'6JI/ ~_G.' 0\ L: ~\ ~ " ~--.a.w. riwayat Ahmad dari Ibnu 'Abbas. ". l5..... Muslim). Tirmidzi/V.?\ ~) . s.....80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ..lA'--\ oIJ)J .« !J~ ~.5 ~ ~ I.5lJl d. Hadis Nabi riwayat Muslim dari Abu Hurairah: :y'6J\/~ .Ji v- o~ u . dan riwayat Imam Malik dari Yahya: "...ll ~~ J.i ~j ~ ...l\ ~ o~ ~k) o(a. 139) ~ Dewan Syariah Nasional : Majelis Ulama Indonesia .J\ (rY Ar : ~. :..-.: a.It... :.u\ ~ J ~ $I "" ~I <b. O~~ ~ JI _?-i) ~J l) 1S cr" : yWI 'i~'i\ J\ (0 J ... " b..A. Hadis riwayat Tirmidzi dad Hakim bin Hizam: Rasulullah beli yang -r-L J ~~I .w.wI J. t.. c..- SJ.a. lalu berkata : Seorang laki-laki datang kepadaku merninta agar saya menjual suatu barang yang tidak ada pada saya...:.a. menjawab: "Janganlah' kamu menjual sesuatu yang liday ada padamu" (HR... ia berkata: Saya menemui Rasulullah saw..J~ ~l. ia berkata.a. r... menetapkan: Tidak boleh membahayakan/merugikan orang lain dan tidak boleh (pula) membalas bahaya (kerugian yang ditimbulkan oleh orang lain) dengan bahaya (perbuatan yang merugikannya).. saya akan membelikan untuknya di pasar kemudian saya menjualnya kepada orang tersebut." 11' "Rasulullah s. melarang jual belt hashah dan jual mengandung gharar " (HR... cJ "o..L: .. 0". 3 2.)11.:..:. "...' « cr:r ~- (i ~ J~ ~f ~ » ~~I (\1..r: L: '.:.a.Co .....'0: "" • ~_) '_)f ~ l) ~ '" (....

... :P..." (H. -.?. if l=! 0 ~b...r Ju . rj ~illI ~ :)JI Jw ~~~ ..... ~.>. . "'1!1 ..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ..'~ 0\ d\~ J u-fi Jr$I/ .. ~> ~ ....J J...?~?I ~. a.. menjual sehelai hils (alas yang biasanya digelarkan di rumah) dan sebuah qadah (gelas)...../ .J ..l... J.... ~.. bahwa Rasulullah s..w.('?.R Bukhari). ~ :P -"" .a. J. : yWI Diriwayatkan dari Anas bin Malik r..-iij ..a bahwa Rasulullah s..... ~ 0 J..Jl>.. .. I~ ~I J~~ rJ tiiJ . . berkata: Rasulullah saw bersabda: "Jangan kamu sekalian menemui para pengendara (pembawa barang dagangan.a. ~ /'.J if Diriwayatkan dari Ibnu Umar r..:ll ill I ~ ./ ~..IJ.b:. Juj ...".. '" ...-'" ..'v. J)-I : y~1 I~ (i to tA : ~. Hadis Riwayat Bukhari: :yWI (. ._I~.. "".. Hadis Nabi riwayat Tirmidzi dari Anas bin Malik: ~ t I.J~I _r:-i ~ ~W Diriwayatkan dari Ibnu Abbas r.~ ~~ I....:t. pen...?" fa menjawab: Orang kola tidak boleh menjadi perantara (calo) bagi orang desa. .. Beliau menawarkan: "Sipakah yang mau membeli hils dan.::..~UI ~I :. : ~JJ_I '--4y. (H...t_y.~ .. :.G "..G.. melarang (untuk) melakukan najsy ipenawaran palsu)... J. 0 ~ ~ /' .Majelis Ulama Indonesia ." Ia (periwayat) berkata: Aku bertanya kepada Ibnu Abbas: Apa arti: "Jangan melakukan bai' hadhir Ii-bad..z. r'./:..i o ... _?-i) : yWI .~ ~ rJ J (... _T"'-\) . . ...)1 ........ .) danjangan melakukan bai ' hadhir Ii-bad (orang kota menjual kepada orang desa). ~ ...~I o ~'v.. /' G... I~ rJ / (.// // ~~ Jw C~lj .. -" . ~I . Hadis Nabi riwayat Imam al-Bukhari: .. 0i . ~y ~:J> ~~t ~>~ ~......wI . qadah ini?" Seseorang berkata: "Saya Dewan Syariah Nasional . e.» ~ -:.>.J1 : y~1 (' ~.J.t_y...R Bukhari) f. ~~ .JI :y~1 (" • " : ~JJ_I ~...~ rj ~ ill ~ / '" Ql :.! r-cj o ::iii . w.. 4 d. _.a....

... UI > ..... ...JI..~.. ji . "" ~I.L5" / ~ (1 f....w..-_r'-\) . Rasulullah saw bersabda : "Berikanlah upah pekerja sebelum keringatnya kering... D . Hadis riwayat Ibn Majah dari Ibnu Umar: r-c:._ :"C.. : ~I : y\£JI/ ~ ~JJ..~i :. .-lo J.. dari ayahnya. bersabda: "Barang siapa upahnya.~:.-UI lfoi :... -. Tirmidzi) g.. JJ\ J. 0 ~IJ "" ..I!'I :.~\.J ~ -" #- ~ -" . hingga dua ka/i: "Man yazid 'ala dirham in (siapakah yang mau menambahkan pada satu dirham)?" Lalu seseorang menyerahkan dua dirham kepada Rasulullah... ~/ ..\I lr-! ~ C--'.. fi ~....v.s. mempekerjakan pekerja..w....101 ~ . ~ 0\ ~ ~....a.J...l)I '("~ C' ... d' .r--i :.." ~\ :P .a.>.__..... I' 0 J II '.. ia berkata. dan kaum muslimin terikat dengan syarat-syarat mereka kecuali syarat yang mengharamkan yang halal at~1 menghalalkan yang haram. Nabi s. bersabda: "Perdamaian boleh dilakukan di antara kaum muslimin kecuali perdamaian yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram.._ ~~ <_:• }\ J~ .p >~> ~ i»: .. J~ ~l>~r-.__j~ J )..•c.. 5 siap membeli keduanya dengan harga 1 (satu) dirham.\ §. r? tb:? <9:JJ :~ . "(II..'~ J~ J~ ... " 1. " Nabi menawarkan lagi.'~0f oh :.I o...i.J--i ji .>I?~I.." .. d' }"_)lo : ._. ./t'- Dewan Syariah Nasional= Majelis Ulama Indonesia . " (RR lbnu Majah) h.. Rasulullah s." Beliaupun menjual kedua benda itu kepadanya.../ ~ ....... ~ ~""' ~I ~ ~I J. _..~ :." I~ ~ ... U~ ~ J? J..... ~ ~ .... Hadis riwayat 'Abd ar-Razzaq dari Abu Hurairah dan Abu Sa'id al-Khudri.J\ Uu. Uu. (HR...../ Q 0'".fol....1.. ../:.. beritahukanlah Hadis Nabi riwayat al-Tirmidzi dari 'Amr bin 'Auf: ~ .....t. .R at Tinnidzi) _...~ ~I J.: "" ill1 ::.~I cJ lui J y_) Diriwayatkan dari 'Amr bin 'Auf al-Muzani.. ~ ~ ~ ..._I 4.j i. .• ' ".)1 'i~~\ Diriwayatkan dari Ibnu Umar r.a.J ~ o..l:ll ~_) ..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .. dari kakeknya.>-i) ~_) .

." (al-Suyuthi.. Kaidah fikih: "Pada dasarnya." (a1Suyuthi.. haram pula hukumnya" (Yusuf Qardhawi. r Il J"'/ :: J ~ - /< i :~J ~ (.4W1 "SegaZa madharat (bahaya. ~\j_))\ ~ J.'I' •• -v t bl>-) ('I' \ • ~ .I. kerugian) harus dihindarkan sedapat mungkin..\. Syarh al-Qawa 'id al-Fiqhiyah.. 3]). .lbJIJ ~ <'I' 'V ~ .lbJIJ ~ ~ uP' \ C d:tll>. h.. 1.'il Y /-/. " (Ahmad bin Muhammad al-Zarqa. " •• i 'iYLJ\ _)b :o_f>W\ ... kerugian) harus dihilangkan.rf) ~~y\ !~~:4 ~~\ -. j... 276) -0 :~J ~ " 1. " •• i 'i)L.l._ (. h.li ~ "Mencegah mafsadah (kerusakan) harus didahulukan daripada mengambil kemaslahatan.0lAJl . j...J1 _)b :o_.. aZ-Asybah wa al-Nadza 'ir.J\ boleh C_._bjl>- "Segala madharat (bahaya. rl? ~ rl.Majelis Ulama Indonesia . al-Halal wa al-Haramfi al-Islam [Kairo: Maktabah Wahba~j 1993].'~A. j.J __. 0 ~ ~ _1.t r. J __. segala sesuatu da/am muamalah dilakukan sampai ada dalil yang mengharamkannya. ~~I 1. h. .~~I) ~ " JI.\ C dajG.210) "L:.Vi 1.. ~~\ )" :~" ('t • V ~ ~.W\ ~...f i "Apa saja yang menjadi perantara (media) terhadap perbuatan haram. "...\~ • ._)yLY_hj1..\ C . 1.J\ J~ c:.. al-Asybah wa al-Nadza 'ir..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek __ 6 3.r ss:: "" ". 15. . h. 62) 'iYLJI)b _)yLY :o_".\ ...?' ~) c 1\ / ~\. 1.._)yLY bG. "Tindakan atau kebijakan Imam [pemegang otoritas] terhadap rakyat hams berorientasi pada mashlahat..kJ\J /1.. " ~I. (_rl . ~ Dewan Syariah Nasional .." (al-Suyuthi.0!/ ~~ II / I-. 1.. 2 [7).~\r\ :~J } / .. al-Asybah wa al-Nadza 'ir. ~ ~ ..

"'".... Pendapat Ibnu Qudamah dalam al-Mughni. seperti halnya wasaq.. ".L..i C . 0i . 0(-'0 "'~ \ .. ~J...'.l15' . antara lain alDimyathi al-Bakri dalam Hasyiyah 'I'anab al-Thalibin... Firman Allah ini hanya dipandang sebagai isti'nas." Dewan Syariah Nasional . J.(aJ~l) ..J ~\ "" CI t.:. _.. J~ .. Pendapat ulama mazhab Syafi'i ten tang Ju 'alah.. aJL..~ ......~ "Kebutuhan masyarakat memerlukan adanya ju 'alah.. dan sebagainya.8 ~? ~ y...~ /6-• 'r.....j _ . ia tidak menemukan orang yang mall membantu mengembalikannya secara suka rela (tanpa imbalan). ~ :J- '" / u--. sementara itu./ "...lh "".....~? "'0 /'~ ~ ~rl ..:: J) / '}I~ '1'i J 0~ 0 ~ ". Jl :.. akan memperolen bahan makanan (seberat) beban unta .y o~G. CI ¥\~ ~W\j '" o . dan siapa yang dapat mengembalikannya.... ~ >.... ~~ J -.." 3... .>-1lS_r.. 2.2.. 323 : -:.. .i /"" }'~ ~'j . .. j 0 ~~ ......1 01J ../ '" .. c $ . walaupun dalam syariah kita terdapat dalil (hadis) yang menetapkannya (sebagai syariat kita)..~I:JI? OJfi .. /0 .)'1 ~ // J ... Untuk pekerjaan seperti ini tidak sah dilakukan akad ijarah (sewa/pengupahan) padahal (oranglpemiliknya) perlu agar kedua barang yang hilang tersebut kembali./' "Jika salah satu pihak dari dua pihak yang bermitra yang bermitra membeli bagian mitranya dalam kemitraan tersebut.~ t? . . sebab pekerjaan (untuk mencapai suatu tujuan) terkadang tidak jelas (bentuk dan masa pelaksanaannya)."...l>.))J 01j . .v..:./ -J - 'j ... } J/ t_.../ _... 56: 0r.." (QS. Yusuf [12]: 72).: ~? ~ . "Beban (him!) unta" adalah bentuk takaran yang dikenal di kalangan umat nabi Yusuf.. pi 0}.. dan itu -menurut pendapat rajih (kuat)-..aJ\j ~':J\ "'-" ~ ~? ...o o~ /...! . juz rn1256 (Tahqiq dan Takhrij hadits: 'Abd al-Hakim Muhammad 'Abd alHakim). "" "" 0 'i$I.pl~LP~~ ~../ Ai:l ''''(1 .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .. hukumnya boleh.I' ~ J t:.". .tidak menjadi syariah kita (umat Nabi Muhammad). ~ r.. u-' J J" o.yQ~ r:...~ '1 ~j '"".. Oleh karena itu.... /. ~ Untuk akad ju 'alah dapat dijadikan isti 'nas firman Allah: " . karena ia berkenaan dengan syari'ah umat sebelum kita.Majelis Ulama Indonesia .. t_? ~ .th.... bukan dalil.. seperti mengembalikan budak yang hilang. Kairo: al-Maktabah al-Taufiqiyah.l:-l~j.: o 15'/ { J .!. ..l~<-·~\ \~ 0\5' G~j .. co".':0 ~Wl . //0 / . juz V h..U_) /.. t. S~. karena ia membeli hak milik orang lain... ~j Pi~~~ J~~WI .. 'jj "" .~~ L.1. :!. hewan hilang.. kebutuhan masyarakat mendorong agar akad ju 'alah untuk keperluan seperti itu dibolehkan sekalipun (bentuk dan masa pelaksanaan) pekerjaan tersebut tidakjelas.\~ '-fA.. VIII.. Pendapat Ibnu Qudamah da/am al-Mughni. h. 7 Memperhatikan 1.3 ..

..Jjl ~ .~i:aJ1 t ..-. pegawainya untuk memungut sedekah (zakat) dan beliau memberikan imbalan kepada mereka.~ :.~. 2004J..\ ~ ). juz 6.Jj r:-:' J'i ~\) 3..' ~". ~. /' .. (o.Majelis Ulama Indonesia .. Hal itu karena Nabi shallallahu 'alaihi wa alihi wa sallam pernah rnewakilkan kepada Unais untuk melaksanakan hukuman. O)"}:' .~:l "Hadis Busr bin Sa'id tersebut menunjukkan pula bahwa orang yang melakukan sesuatu dengan niat tabarru' boleh menerima imbalan." .l "" 1. [Kairo: Dar aI-Had its...\ YJ tLJ .~I ~ /' -'" ... . :.... Dan setiap orang tidak bisa memperoleh langsung apa yang dibutuhkan. "".. antara lain: .O~I ~.- "" . [Kairo: Dar alHadis.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . baik dengan imbalan maupun tanpaimbalan.) j:. -" . ada kebutuhan terhadap wakalah tersebta.t JE ~i . Pendapat para ulama.."'. /' .[i ....JI 0~ ._\ . 4. po ~..j..... 468). Pendapat Imam Syaukani ketika rnenjelaskan had is Busr bin Sa'id: JI. :.if .. 0 ...oG ~I~ :... Dengan_J demikian.-:. Nail al-Authar.. " ? Dewan Syariah Nasional ...-" /' . 0 .:' ~I .. . j... Js"pl j~:. h..» . ~ ./ /' /' 00 J. . . .» <0:' :o/._\ J.- '" ~c:l.[i . L.... al-Mughni. U ~~ .ui) ~." (Al-Syaukani.ijl] '0l5"' _.. "Akad taukil (wakalah) boleh dilakukan.l... L.. t~\ ~..-'" . _.. 2000].'1 'C . Nabi pernah juga mengutus para./ ~w\ Q ~ ~41C~ 0U:' . dan kepada Abu Rafi' untuk melakukan qabul nikah...-" J /.1j~1 ~) ::..." (Ibn Qudamah. "( ~:. ~ /.. :. 0\5" )~ :0 _?>\... '" '" (i 0.~ tI ~_) / J.~... coiY :..wi L~l :..~./o/~I) d~~l ~W\ ~~ "Umat (ulama) telah sepakat bahwa secara garis hesar wakalah itu hukumnya boleh. kepada Urwah untuk membeli kambing...\...~~ ~ J1 ~\.':. ~ :C . ~ uJ 0- '" . /..J. .u..iJ . .-'" "" J.LJ.LJ.. ~U\ J. ". e •...~\..ill )... 8 4. (i '1 A . ~ .l~ j d. ~ l:~ =: r ~ l5:JI JO ·oJJ ... . ::=-... (semuanya) tanpa memberi-kan irnbalan.J ..-" 01 ~ ".....} ~IS')I jI:'.O ~i) (i ~~ ~I:' jS..J "" (\ - ..il\] .. 527) . h.

maka hal flu boleh..C """" J/ '" 0 ... pada selasaj ~ Dewan Syariah Nasional .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ... [Kairo: Dar alHadis...~\ ~._. alFiqh allslami wa Adillatuh. 'C .UP .'j\ <\. 2002].~i ~) . ..... 40/DSN-MUI1X12003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Pasar Modal.. . Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (Lembaran Negara Tahun 1995 Nomor 64. al-Mughni.!J.~. " (Fath al-Qadir...lI] .J\:r ...:..l (t .. SS-pl ~ (Js"')I) ~ (~.2JJ~ ~ j~ . 9. 4058).Jp... 20/DSN-MUI/JV/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksa Dana Syariah.yi ~)I ~) .. karena hal tersebut merupakan akad yang telah diizinkan kepada wakil...I 03 Rabi'ul Akhir 1432 H. ~i .~G.j~ .ill ~~) o.... hal itu karena Nabi shallallahu 'alaihi wa alihi wa sallam pernah mengutus para pegawainya untuk memungut sedekah (zakat) dan beliau memberikan imbalan kepada mereka.. Surat dari Direksi 00322/BEl....'" ~~ . . 2. ~ ~ (~) ~ (t . h.if .Ji) ~ .U. ~.PGU/01-2011 PT Bursa Efek Indonesia tertanggal 17 Januari 2011.. 7. Tambahan Lembaran Negara Nomor 3608) dan Peraturan Pelaksanaannya..- CI .~ ? J ~ 0~ .. h..5~ L{. . Pendapat dan saran peserta Rapat Pleno DSN-MUl 08 Maret 2011 M..ill <I. oleh karena itu.._:.. 6.S- 8. .2vIJj J....1 . fatwa DSN-MUI No.. [Dimasyq: Dar al-Fikr.'j ~\) .:~bi) "Wakalah sah dilakukan baik dengan imbalan maupun tanpa imbalan.S-) ~ "...t ~t.Majelis Ulama Indonesia .:. h../ ~ ~) Q ~L. ..~ ~l5"')1... J ~\ J:o ~I . oA . (0 )~ :o/u. 5.. No. ~:... 2004]. P ~~ ~ ~". _./ l5"yL.. ." (Ibn Qudamah....-.. Apabila wakalah dilakukan dengan memberikan imbalan maka hukumnya sama dengan hukum ijarah.. ~ .JI) 0~1 . juz 6... ~ 0~ ~) -........ J:I.. ... Substansi fatwa DSN-MUJ No.... fa boleh melakukannya (mewakilkan kepada orang lain). 470)..-.. 9 .. Wahbah al-Zuhaili....""-! ~ 0~i ~ ? "(Jika) muwakkil mengizinkan wakil untuk mewakilkan (kepada orang lain).... Hasil Workshop DSN-MUT dengan Bursa Efek Indonesia tanggal 02 dan 18 Februari 2011. -".. . j uz 5.juz 6........

Perdaganganini termasuk perdagangan online yang dilakukan dalam satu majelis dengan mekanisme dan peraturan yang menjamin terpenuhinya hak dan kewajiban para pihak. 6.J. Anggota Bursa Efek adalah Perusahaan Efek yang telah memperoleh izin usaha dari Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam dan LK) sebagai Perantara Pedagang Efek sebagaimana dirnaksud daIam Undang-Undang tentang Pasar Modal dan telah memperoleh persetujuan keanggotaan bursa untuk mempergunakan sistem dan atau sarana bursa dalam rangka melakukan kegiatan Perdagangan Efek di Bursa Efek sesuai dengan peraturan Bursa Efek. wajar dan efisien serta tidak direkayasa. Pertama 3. Harga Pasar Wajar adalah harga pasar dari Efek Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah yang sesuai dengan mekanisme pasar yan~ teratur.l tentang Pokok-Pokok Anggaran Dasar Perseroan yang Melakukan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas dan Perusahaan Publik. F Dewan Syariah Nasional . Bursa yang Bursa bursa 5.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .di Pasar Reguler Bursa Efek adalah kontrak jual beli efek yang dibuat oleh Anggota Bursa Efek sesuai dengan persyaratan yang ditentukan oleh Bursa Efek.Majelis Ulama Indonesia . 7.. Bursa Efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek di antara mereka. 10 MEMUTUSKAN Menetapkan PENERAPAN PRINSIP SYARIAH DALAM MEKANISME PERDAGANGAN EFEK BERSIFAT EKUITAS DI PASAR REGULER BURSA EFEK Ketentuan Umum Dalam fatwa ini yang dimaksud dengan: 1. Efek Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah adalah Efek Bersifat Ekuitas yang termasuk dalarn Daftar Efek Syariah (DES) yang diterbitkan oleh Bapepam dan LK. Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas --selanjutnya disingkat Perdagangan Efek-.. 2. yang dalam penyusunannya melibatkan DSN-MUI. 4. Efek Bersifat Ekuitas adalah saham atau efek yang dapat ditukar dengan saham atau efek yang mengandung hak untuk memperoleh saham sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. Pasar Reguler adalah pasar di mana Perdagangan Efek di Efek dilaksanakan berdasarkan proses tawar menawar berkesinambungan (bat' al-Musawamahy oleh Anggota Efek dan penyelesaian adrninistrasinya dilakukan pada had ketiga setelah terjadinya Perdagangan Efek di Bursa Efek.

agar 21. 20. 15. atas suatu barang tertentu dengan 14. tidak rnerniliki barang (efek) yang dijualnya.jual. Bai' al-Musawamah adalah akad jual beli dengan kesepakatan harga pasar yang wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinarnbungan. baik dengan kebohongan. Perusahaan Efek adalah Pihak yang melakukan kegiatan usaha sebagai Penjamin Emisi Efek. dan Pihak lain. .Ijarah adalah akad pemindahan hak guna/manfaat atau pemberian jasa/pekerjaan dalam waktu pembayaran sewa/ujrah. harta yang bertujuan memindahkan ] 8. Anggota 11. Bai al-Ma 'dum adalah jual bell yang obyek (mabi ')-nya tidak ada pada saat akad. dan atau Manajer Investasi. 19. Hawalah bil Ujrah adalah akad pengalihan utang dari pihak yang berutang kepada pihak lain yang bersedia atau berkomitmen (iltizam) untuk menanggung (membayarj-rrya. dan Penjaminan (LKP) adalah Pihak yang jasa kliring dan penjaminan penyelesaian 9. Perantara Pedagang Efek. Bat' adalah akad pertukaran kepemilikan harta tersebut.. balk mengenai kualitas atau kuantitas obyek akad maupun mengenai penyerahannya. 17. Ju 'alah adalah janji atau komitmen (iltizam) untuk memberikan imbalan (ju'l) tertentu atas pencapaian hasil (natijah) yang ditentukan dari suatu pekerjaan. Lembaga Kliring menyelenggarakan Transaksi Bursa.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . Perusahaan Efek. 11 8. Riba adalah tambahan yang diberikan dalam pertukaran barangbarang ribawi (al-amwal al-ribawiyahj dan tambahan yang diberikan atas pokok utang dengan imbalan penangguhan pembayaran secara mutlak.beli atas bar. lain.. 10'.. Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP) adalah Pihak yang menyelenggarakan kegiatan Kustodian sentral bagi Bank Kustodian.. Novasi adalah Pengalihan hak dan kewajiban antara Anggota Kliring jual dengan Anggota Kliring beli menjadi hak dan kewajiban antara Anggota Kliring jual/beli dengan LKP sebagai akibat penjaminan LKP atas Perdagangan Efek di Bursa Efek. Gharar adalah ketidakpastian dalam suatu akad.. Taghrir adalah upaya mempengaruhi orang ucapan maupun tindakan yang mengandung terdorong untuk melakukan transaksi.Majelis Ulama Indonesia . Kliring adalah Anggota Bursa Efek yang memenuhi ketentuan dan persyaratan LKP untuk mendapatkan layanan jasa kliring dan penjaminan penyelesaian Transaksi Bursa. dengan ujrah. ~_ Dewan Syariah Nasional . atau.ang (efek) padahal penju_11. 12. 16. ] 3.

25. Akad jual beli dinilai sah ketika terjadi kesepakatan pada harga serta jenis dan volume tertentu antara permintaan beli dan penawaran jual. Ketiga Ketentuan Khusus 1. 26. harganya (tsaman). Ghabn Fahisy adalah ghabn tingkat berat. c. Kedua Ketentuan Hukum yang dapat menimbulkan yaitu penjual barang yang bahaya atau Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek boleh dilakukan dengan berpedoman pada ketentuan khusus.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .g. kualitas atau kuantitas (sh~fat)-nya. Ghisysy adalah salah satu bentuk tadlis. Tadlis adaJah tindakan menyembunyikan kecacatan obyek akad yang dilakukan oJeh penjual untuk mengelabui pembeli seolah-olah obyek akad terse but tidak eacat. baik mengenai obyek akad. Ihtikar adalah membeli suatu barang yang sangat diperlukan masyarakat pada saat harga mahal dan menimbunnya dengan tujuan untuk menjualnya kembali pada saat harganya lebih mahal. seperti jual-beli barang dengan harga jauh di bawah harga pasar.upun penyeleS~_ Dewan Syariah Nasional . Ghabn adalah ketidakseimbangan antara dua barang (obyek) yang dipertukarkan dalam suatu akad. Pernbeli boleb menjual efek setelah akad juaJ beli dinilai sah seb. yaitu jual-beli atas barang dengan harga jauh di bawah harga pasar karena pihak penjuaJ tidak rnengetahui harga tersebut. Perdagangan Efek a. Perdagangan Efek di Pasar Reguler Bursa Efek menggunakan akadjual beli (bat '). Dharar adalah tindakan kerugian pihak lain. untuk menimbulkan kesan banyak pihak yang berminat membelinya.imana dimaksud dal. 23.. yaitu juaI beli secara tunai atas barang (efek) yang bukan milik penjual dan penjuaJ tidak diberi izin oleh pemilik untuk menjualkan. 24. 30. Talaqqi al-rukban adalah bagian dari ghabn.Majelis Ulama Indonesia . atas 27.. b. baik segi kualitas maupun kuantitasnya. maupun mengenai waktu penyerahannya.2 22. 29. wal. menjelaskan/memaparkan keunggulan/keistimewaan dij ual serta menyernbunyikan kecacatannya. 1. Bai' al-Maksyuf adalah bentuk j ual beli yang mengandung gharar. 28. atau jual beli secara tunai atas barang (efek) padahal penjuaI tidak memiliki barang (efek) yang dijualnya. 31. Tanajusy/Najsy adalah tindakan menawar barang dengan harga lebih tinggi oleh pihak yang tidak bermaksud membelinya. Jahalah adalah ketidakjelasan dalam suatu akad.m humf b.

LKP dapat penjaminan dilakukan. c. f. an tara lain untuk mendeteksi dan mencegah kegiatan atau tindakan yang diindikasikan tidak sesuai dengan prinsip syariah. e. f. Akad antara penjual atau pembeli efek yang bukan Anggota Bursa Efek dengan Anggota Bursa menggunakan akadju'alah. Harga dalam jual beli tersebut dapat ditetapkan berdasarkan kesepakatan yang mengacu pada harga pasar wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinambungan (bai' almusawamahy. Mekanlsme Perdagangan a. LKP dapat melakukan novasi atas Perdagangan Efek yang dilakukan Anggota Bursa. 2) Penjual dan Pembeli Efek yang bukan Anggota Bursa Efek dalam melaksanakan Perdagangan Efek harus melalui Anggota Bursa Efek. g. l. mengenakan biaya (ujrahlrusum) kliring dan dari Anggota Bursa/Kliring atas jasa yang atas Perdagangan Efek h. d. berdasarkan prinsip qabdh hukmi. Penyimpanan dan penyelesaian diIakukan melalui LPP. Bursa Efek menyediakan sistem dan/atau sarana perdagangan Efek. Efek 2. Bursa Efek boleh menetapkan aturan bahwa: 1) Perdagangan Efek hanya boleh dilakukan oleh Anggota Bursa Efek. Bursa Efek dapat mengenakan biaya (ujrah/rusum) Perdagangan Efek berdasarkan prinsip ijarah atas penyediaan sistem dan/atau sarana perdagangan kepada Anggota Bursa Efek. Bursa Efek wajib membuat aturan yang melarang terjadinya dharar dan tindakan yang diindikasikan tidak sesuai dengan prinsip syariah dalam Perdagangan Efek yang berdasarkan prinsip syariah di Bursa Efek. LPP dapat mengenakan biaya (ujrahlrusum) penyimpanan penyelesaian dari Anggota Bursa Efek selaku Perusahaan Ef~ :~~_j Dewan Syariah Nasional : Majelis Ulama Indonesia . 13 administrasi transaksi pembeliannya (settlement) dilaksanakan di kernudian hari. d. Dalam Perdagangan Efek tidak boleh melakukan kegiatan dan/atau tindakan yang tidak sesuai dengan prinsip syariah sebagaimana dimaksud dalam angka 3. termasuk namun tidak terbatas pada peraturan bursa dan sistem dalam rangka melakukan pengawasan perdagangan efek..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . berdasarkan prinsip hawalah bil ujrah. hanya Efek e. Efek yang dapat dijadikan obyek perdagangan Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah. b..

80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek. Tindakan-tindakan antara lain: yang termasuk dalam kategori Taghrir 1) Wash sale (Perdagangan semu yang tidak mengubab kepemilikan) yaitu transaksi yang terjadi antara pihak pernbeli dan penjual yang tidak menimbulkan perubahan kepemiIikan dan/atau manfaatnya (beneficiary of ownership) atas transaksi saham tersebut. maksiat dan kezhaliman. yang disebabkan oleh serangkaian transaksi inisiator beli yang membentuk harga naik hingga mencapai level harga tertinggi. Tindakan-tindakan lain: yang termasuk dalam kategori Najsy antara 1) Pump and Dump. tanajusylnajsy. maisir. pihak-pihak yang berkepentingan terhadap kenaikan harga yang telah terjadi. Tindakan-tindakan tersebut antara lain meliputi: a. b. Tindakan-tindakan lain: yang termasuk dalam kategori Tadlis an tara 1) Front Running yaitu tindakan Anggota Bursa Efek yang melakukan transaksi lebih dahulu atas suatu Efek tertentu. c. atas dasar adanya inforrnasi bahwa nasabahnya akan melakukan transaksi dalam volume besar atas Efek tersebut yang diperkirakan mempengaruhi harga pasar. ghisysy. Tujuannya untuk membentuk harga (naik. 2) Misleading information (Informasi Menyesatkan). 2) Pre-arrange trade yaitu transaksi yang terjadi rnelalui pemasangan order beli dan jual pada rentang waktu yang hampir bersamaan yang terjadi karen a adanya perjanjian pembeJi dan penjual sebelumnya. tujuannya untuk rneraih keuntungan atau mengurangi kerugian. risywah. taghrir. talaqqi al-rukban. 14 3. riba. ghabn. riba dan tadlis. ihtikar. rnanipulasi. gharar. Tujuannya untuk membentuk harga naik. bai ' al-ma 'dum. Dewan Svarian Nasional . Tindakan yang tidak sesuai dengan prinsip syariah Pelaksanaan Perdagangan Efek harus dilakukan menurut prinsip kehati-hatian serta tidak diperbolehkan melakukan spekulasi. Setelah harga mencapai level tertinggi. Selain itujuga untuk mernberi kesan bahwa Efek tersebut aktif diperdagangkan.. yaitu membuat pernyataan atau memberikan keterangan yang secara material tidak benar atau menyesatkan sehingga mempengaruhi harga Efek di Bursa Efek. yaitu aktivitas transaksi suatu Efek diawali oleh pergerakan harga uptrend. dan tindakan lain yang di dalamnya mengandung unsur dharar.. turun atau tetap) atau kepentingan lainnya baik di dalam maupun di luar bursa.Majelis Ulama Indonesia . turun atau tetap dengan memberi kesan seolah-olah harga terbentuk melalui transaksi yang berkesan wajar.

Setelah harga mencapai level tertinggi. yaitu pola transaksi ini terjadi pada saham dengan kepemilikan publik yang sangat terbatas. pada suatu periode tertentu dan hanya diramaikan sekelompok Anggota Bursa Efek tertentu (dalam pembelian maupun penjualan). melakukan serangkaian transaksi inisiator jual dengan volume yang signifikan dan dapat mendorong penurunan harga. Tujuannya menciptakan kesempatan untuk dapat menjual atau mengumpulkan saham atau menjadikan aktivitas saham tertentu dapat dijadikan benchmark. Selain itu volume transaksi setiap harinya dalam periode tersebut selalu dalarn jumlah yang harnpir sama dan/atau dalam kurun periode tertentu aktivitas transaksinya tiba-tiba melonjak secara drastis. dilebih-lebihkan. Tujuannya adalah menciptakan kesempatan untuk menjual dengan harga tinggi agar memperoleh keuntungan. Pola transaksi tersebut mirip dengan pola transaksi pump and dump.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . 2) Hype and Dump. tetapi jika order beli/jual yang dipasang sudah mencapai best price maka order tersebut di-delete atau diamend (baik dalam jumlahnya dan/atau diturunkan level harganya) secara berulang kali. Tindakan-tindakan antara lain: 1) Pooling interest. Kernudian ada upaya pembelian yang dilakukan Dewan Syarian Nasional . 15 melakukan serangkaian transaksi inisiator jual dengan volume yang signifikan dan dapat mendorong penurunan harga.Majelis Ulama Indonesia . pihak-pihak yang berkepentingan terhadap kenaikan harga yang telah terjadi. yang termasuk dalam kategori Ikhtikar 3) Creating fake d.. Terdapat upaya dari pemegang saham mayoritas untuk rnenciptakan supply semu yang menyebabkan harga menurun pada pagi hari dan menyebabkan investor publik melakukan short selling. 2) Cornering. yaitu aktivitas transaksi suatu Efek yang diawali oleh pergerakan harga uptrend yang disertai dengan adanya inforrnasi positif yang tidak benar. yaitu aktivitas transaksi atas suatu Efek yang terkesan liquid. Tuj uannya untuk memberi kesan kepada pasar seolah-olah terdapat demand/suplpy yang tinggi sehingga pasar terpengaruh untuk rnembeli/menjual. baik disertai dengan pergerakan harga maupun tidak. yang tujuannya menciptakan kesempatan untuk menjual dengan harga tinggi agar memperoleh keuntungan. misleading dan juga disebabkan oleh serangkaian transaksi inisiator beli yang membentuk harga naik hingga mencapai level harga tertinggi. yaitu adanya 1 (satu) atau lebih pihak tertentu melakukan pemasangan order beli/jual pada level harga terbaik.. demand/supply (Permintaan/Penawaran Palsu).

16 pemegang saham mayoritas hingga menyebabkan harga rneningkat pada sesi sore hari yang menyebabkan pelaku short sell mengalami gagal serah atau mengalami kerugian karena harus melakukan pembelian di harga yang lebih mahal.dan. yaitu transaksi dari sekelompok Anggota Bursa tertentu dengan peran sebagai pembeli dan penjual secara bergantian serta dilakukan dengan volume yang berkesan wajar. g. Tindakan yang termasuk dalam kategori Ghabn Fahisy. yaitu penempatan order jual atau beli yang dilakukan di akhir hari perdagangan yang bertujuan menciptakan harga penutupan sesuai dengan yang diinginkan. yaitu suatu cara yang digunakan dalam penjualan saham yang belum dimiliki dengan harga tinggi dengan harapan akan membeli kembali pada saat harga turun. e. h. rnaka penyelesaiannya akan dilakukan berdasarkan musyawarah untuk mufakat. Tindakan yang termasuk dalam kategori Bai' al-ma'dum. antara lain: Insider Trading (Perdagangan Orang Dalam). menurun ataupun tetap dibandingkan harga penutupan sebelurnnya. yaitu melakukan transaksi atas Efek dengan fasilitas pinjaman berbasis bunga (riba) atas kewajiban penyelesaian pembelian Efek. Keempat Penyelesaian Perselisihan Jika terjadi perselisihan di antara para pihak.h atau berdasarkan peratur~j perundang-undangan yang berlaku sesuai prinsip-prinsip syariah. Arbitrase syaria.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .: Margin Trading (Transaksi dengan Pembiayaan).asuk dalam kategori riba. antara lain.. baik merryebabkan harga ditutup meningkat. Tindakan-tindakan an tara lain: yang termasuk dalam kategori Ghisysy 1) Marking at the close (pembentukan harga penutupan). f. yaitu kegiatan iIegal di lingkungan pasar finansial untuk mencari keuntungan yang biasanya dilakukan dengan cara mernanfanfaatkan inforrnasi internal. Dalam hal tidak tercapai kemufakatan. Tindakan yang tenn. 2) Alternate trade. Tujuannya untuk rnemberi kesan bahwa suatu efek aktif diperdagangkan. Adapun harga yang diakibatkannya dapat tetap. r Dewan Syariah Nasional=Majelis Ulama Indonesia . antara lain: Short Selling (bai' al-maksYl{17jual kosong). misalnya rencana-rencana atau keputusan-keputusan perusahaan yang belum dipublikasikan..'. rnaka penyelesaian perselisihan dapat dilakukan melalui Ba. naik atau turun.

dengan ketentuan j ika di kernudian hari ternyata terdapat kekeliruan. K.M.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek : 17 Kelima Penutup Fatwa ini berlaku sejak tanggal ditetapkan. Ditetapkan di Pad a tan ggal : Jakarta : 03 Rabi'ul Akhir1432 H 08 Maret 2011 M DEWAN SYARIAH NASIONAL MAJELIS ULAMA INDONESIA Ketua. Dewan Syariah Nasional . M.A. akan diubah dan disempurnakan sebagaimana mestinya. SAHALMAIIFUDH . ekrelariS~) --~ DR.H.ICHWAN SA~.Majelis Ulama Indonesia .

.PGU/Ol-2011 tertanggal 17 Januari 2011 tentang Permohonan Fatwa PenyeJenggaraan Efek di Bursa Efek Indonesia. sebagaimana terlampir. 80/DSN-MUI/II1/2011 Kepada Yth.Indonesian Council of Ulama Sekretariat: JI. teriring doa semoga Saudara dalam keadaan sehat wal afiat dan mendapat lindungan dari Allah SWT dalam menjalankan tugas sehari-hari. : (021) 3904146 Fax. MA'RUF AMIN . Awwal1432 H 13 April 2011 M Nomor : U-127 /DSN-MUl/IV /2011 Lamp. Menunjuk surat Saudara No. 1 (satu) bundel Hal Fatwa No. (021) 31903288 Jakarta. S-00322/BEI.H. Dempo No.Jakarta Pusat 10320 Telp. Atas perhatiannya karni ucapkan terima kasih. : Direktur Utama Bursa Efek Indonesia diJAKARTA Assalamu'alaikum Warahmatullah Wabarakatuh Puji syukur kehadirat Allah Subhanahu wa Ta'ala. 19 Pegangsaan .~J:tta~ DEWAN SYARIAH NASlONAL MUl National Sharia Board . Demikian kami sampaikan. 09 r. dengan ini kami sarnpaikan Fatwa DSN-MUr No. 80/DSN-MUI/III/2011 tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek. Wassalamu'alaikum Warahmatullah Wabarakatuh KJ?£ K.