FATWA DEWAN SYARI'AH NASIONAL No: 80jDSN-MUIjlIIj2011 tentang

Penerapan Prinsip Syariab dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek

Dewan Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI) Sekretariat: JI. Dempo No. 19 Pegangsaan - Jakarta Pusat 10320 Telp. (021) 3904146

I

Fax: (021) 31903288

I

E-mail: dsnmui@gmail.com

('::.. " c. QS. : (021) 31903288 FATWA DEWAN SYARI' AH NASIONAL NO: 80/DSN-MUIIIII/2011 Tentang PENERAP AN PRINSIP SYARIAH DALAM MEKANIS...ME PERDAGANGAN EFEK BERSIFAT EKUITAS DI PASAR REGULER BURSA EFEK Dewan Syariah Nasional Menimbang ~ Majelis Ulama Indonesia (OSN-MUI) setelah: a.Indonesian Sekretariat: JL Oempo No. bahwa di kalangan masyarakat muncul pertanyaan mengenai kesesuaian syariah atas Mekanisrne Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek di Pasar Modal.. al-Ma'idah [5]: 1: "Hai orang yang beriman! Tunaikanlah akad-akad flu ..f.. b. MUI Council of Ulama National Sharia Board ..w.: a.al-Baqarah [2]: 275: Dewan Syariah Nasional . 19 Pegangsaan . : (021) 3904146 Fax. bahwa berdasarkan pertimbangan sebagaimana dikemukakan dalam huruf a. Mengingat 1.Majelis Ulama Indonesia . QS ...~~~jgi DEWAN SYARIAH NASIONAI_. ~ r "Sesungguhnya Allah menyuruh kamu menyampaikan amanat kepada yang berhak menerimanya dan apabila kamu menetapkan hukum di an tara manusia.lo .__ b))' • 1'.Jakarta Pusat 10320 Teip. DSN-MUI memandang perlu menetapkan fatwa tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek untuk dijadikan pedoman. al-Nisa' [4]: 58: . " b. QS.t . hendaklah dengan adil .:'!~~ /0/ 0 ~o. Firman Allah s.

JI ••• 4.. I:../..~~\ "Salah seorang dari kedua wanita itu berkata..::. " e.J " .:J\ ~4 "Hat orang yang beriman! Bertakwalah kepada Allah dan tinggalkan sisa ribajika kamu orang yang beriman. " d. t» J"'- "Hai orang yang beriman! Janganlah kalian memakan (mengambil) harta orang lain secara batil. '"" ._ 01 ../ . " h. jika sebagian kamu mempercayai sebagian yang lain..... QS..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . sesungguhnya Allah amat berat siksa-Nya.. al-Baqarah [2J: 283: 2u\ ~j ./.. Maka..-l ~~ ~ ...Jg..~?~\ ~r4 ~\:G. al-Ma'idah [5]: 2: 0\j:hJlj tYI J:. QS. I:. al-Baqarah [2]: 278: jual beli dan mengharamkan ~. QS... hendaklah yang dipercayai itu menunaikan amanatnya day hendakJah ia bertakwa kepada Allah Tuhannya .JI. ':1 (}~\ J'··jJll-:. al-Qashash [28]: 26: ~... 411 01 41\ 1_.. ..:: I:'~~j 2u\ I~\ Ip\ - :...' 01 li)l ~ ~~ 1.'jw ~j '. .... dan jangan tolong-menolong dalam berbuat dosa dan permusuhan. 'Hai ayahku! Ambillah ia sebagai orang yang bekerja (pada kita)..r" ~.Majelis Ulama Indonesia .>1 < .Dan tolong-menolonglah kamu dalam (me nge rjakan) kebajikan dan takwa.i.£~Ij yli..'jwj . Dan bertakwalah kamu kepada Allah.JI ~I ~-G J:. r r--~ r--~ y IOI~Lf _r-> . U' ../ 11-\]\. DC:::~O~ 0C:::\(Oi Q J J". kecuali jika berupa perdagangan yang dilandasi alas sukarela di antara kalian.. 2 " ... al-Nisa' [4] : 29: .f JJjl G...~. " f QS..~\ ..1G" .-c..lj " .J. 0.Allah telah menghalalkan riba . karena sesungguhnya orang yang paling baik yang kamu ambil untuk bekerja (pada kita) ada/ah orang yang kuat lagi dapat dipercaya. '" g.. oY'-' 0i ':11 c~ J. ". QS... /tL Dewan Syariah Nasiona/..

.' « cr:r ~- (i ~ J~ ~f ~ » ~~I (\1...:i ~\~ 'jj ~.:.__.a...>:-j"'i) 0 _)."~ .i ~j ~ .Co .~.. menetapkan: Tidak boleh membahayakan/merugikan orang lain dan tidak boleh (pula) membalas bahaya (kerugian yang ditimbulkan oleh orang lain) dengan bahaya (perbuatan yang merugikannya).lA'--\ oIJ)J . cJ "o.. r..It... Muslim). Hadis riwayat Tirmidzi dad Hakim bin Hizam: Rasulullah beli yang -r-L J ~~I .: a.wI J.r: L: '. ~\ Ju II:?.r: '.... ia berkata.. Rasulullah saw.. Hadis Nabi riwayat Muslim dari Abu Hurairah: :y'6J\/~ ..L: .J\ (rY Ar : ~...5lJl d. l5....?\ ~) .'j 0\ ~ y'6JI/ ~_G.-L..a..f-::' .. J 'v~ J .. saya akan membelikan untuknya di pasar kemudian saya menjualnya kepada orang tersebut... Radis Nabi s...w."~ 01 <b.w.t. menjawab: "Janganlah' kamu menjual sesuatu yang liday ada padamu" (HR.. t.. 139) ~ Dewan Syariah Nasional : Majelis Ulama Indonesia . Hadis Nabi riwayat Ibnu Majah dari 'Ubadah bin Shamit.J..' 0\ L: ~\ ~ " ~--..u\ ~ J ~ $I "" ~I <b... j' sf . " b.. '\~~\\ ." 11' "Rasulullah s. w. 0".. -t..)11.5 ~ ~ I... c.J~ ~l.\/0 Diriwayatkan dari Hakim bin Hizam....\ 4...:...a.... 3 2.» .--:-... "..:.. ~ .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . ~ "" .A..a..:.lj\_.. Tirmidzi/V. :.ll ~~ J.. s..a.:1 . ".._\ ~ JJ o~\ Diriwayatkan dari Abi Hurairah r. dan riwayat Imam Malik dari Yahya: ". .. riwayat Ahmad dari Ibnu 'Abbas... :. J..- SJ. ~- .l\ ~ o~ ~k) o(a.. O~~ ~ JI _?-i) ~J l) 1S cr" : yWI 'i~'i\ J\ (0 J .:...i..Ji v- o~ u ..'0: "" • ~_) '_)f ~ l) ~ '" (.. ia berkata: Saya menemui Rasulullah saw..« !J~ ~.. melarang jual belt hashah dan jual mengandung gharar " (HR.-.. lalu berkata : Seorang laki-laki datang kepadaku merninta agar saya menjual suatu barang yang tidak ada pada saya.J ~.. ".

.. J...) danjangan melakukan bai ' hadhir Ii-bad (orang kota menjual kepada orang desa). e....a./:... ~.a. Hadis Nabi riwayat Imam al-Bukhari: ..t_y..» ~ -:._I~.w. qadah ini?" Seseorang berkata: "Saya Dewan Syariah Nasional .G ". ./ ~.::. :..i o ... '" .J J.J.>.z.... "". (H. melarang (untuk) melakukan najsy ipenawaran palsu).-'" .. bahwa Rasulullah s.. ~... : ~JJ_I '--4y.. .. rj ~illI ~ :)JI Jw ~~~ ..:ll ill I ~ ..'v. .. 0i . J.... 0 ~ ~ /' ..?" fa menjawab: Orang kola tidak boleh menjadi perantara (calo) bagi orang desa...~ .. if l=! 0 ~b.J . pen.. J)-I : y~1 I~ (i to tA : ~.....wI . /' G. ~> ~ .. w. : yWI Diriwayatkan dari Anas bin Malik r.a bahwa Rasulullah s.... . ...! r-cj o ::iii ..l.>........... -.." (H. _.r Ju .J if Diriwayatkan dari Ibnu Umar r. .J1 : y~1 (' ~..Majelis Ulama Indonesia ...?~?I ~..J~I _r:-i ~ ~W Diriwayatkan dari Ibnu Abbas r." Ia (periwayat) berkata: Aku bertanya kepada Ibnu Abbas: Apa arti: "Jangan melakukan bai' hadhir Ii-bad.~ ~~ I.. I~ ~I J~~ rJ tiiJ ... "'1!1 ..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .t_y... -" . :P. ~ 0 J.// // ~~ Jw C~lj ... Juj .b:.~UI ~I :..)1 ...a....~ ~ rJ J (. ~I .IJ....~ rj ~ ill ~ / '" Ql :...('?.-iij ..Jl>..:t. I~ rJ / (.~I o ~'v..JI :y~1 (" • " : ~JJ_I ~.... Hadis Riwayat Bukhari: :yWI (.... ~ .?.....R Bukhari) f.. _T"'-\) . Beliau menawarkan: "Sipakah yang mau membeli hils dan.. ~y ~:J> ~~t ~>~ ~. 4 d.. _?-i) : yWI ... Hadis Nabi riwayat Tirmidzi dari Anas bin Malik: ~ t I. ~ /'.'~ 0\ d\~ J u-fi Jr$I/ . .. r'./ ..".G. ~~ . a. berkata: Rasulullah saw bersabda: "Jangan kamu sekalian menemui para pengendara (pembawa barang dagangan. J..R Bukhari). . menjual sehelai hils (alas yang biasanya digelarkan di rumah) dan sebuah qadah (gelas). ~ :P -"" .

_ ~~ <_:• }\ J~ . UI > .v.. -. bersabda: "Barang siapa upahnya..r--i :..I o..~\./ Q 0'".__....a..>-i) ~_) ..... . _..." Beliaupun menjual kedua benda itu kepadanya.~..w.... . Uu..101 ~ . 0 ~IJ "" . "(II.. dari ayahnya.>. "" ~I... (HR.." ~\ :P ....>I?~I. 5 siap membeli keduanya dengan harga 1 (satu) dirham.J ~ o.L5" / ~ (1 f...R at Tinnidzi) _.. dan kaum muslimin terikat dengan syarat-syarat mereka kecuali syarat yang mengharamkan yang halal at~1 menghalalkan yang haram./ ~ .a. bersabda: "Perdamaian boleh dilakukan di antara kaum muslimin kecuali perdamaian yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram...~:.. Hadis riwayat 'Abd ar-Razzaq dari Abu Hurairah dan Abu Sa'id al-Khudri. ~ 0\ ~ ~. Rasulullah saw bersabda : "Berikanlah upah pekerja sebelum keringatnya kering. .JI. ~/ .....p >~> ~ i»: . fi ~.. JJ\ J.. .....\I lr-! ~ C--'. ..._ :"C.. Hadis riwayat Ibn Majah dari Ibnu Umar: r-c:......-lo J..w. ia berkata. I' 0 J II '.j i.l)I '("~ C' .I!'I :.._...a.. mempekerjakan pekerja.•c.J\ Uu.)1 'i~~\ Diriwayatkan dari Ibnu Umar r.J... Tirmidzi) g.__j~ J )..-_r'-\) .t./:._I 4.~i :.... Nabi s...J ~ -" #- ~ -" ..... ~ ~ ~ .. D ..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . ji .~ :../t'- Dewan Syariah Nasional= Majelis Ulama Indonesia .. Rasulullah s. d' ." .s..• ' ".. " (RR lbnu Majah) h. beritahukanlah Hadis Nabi riwayat al-Tirmidzi dari 'Amr bin 'Auf: ~ ...J--i ji ....i.~I cJ lui J y_) Diriwayatkan dari 'Amr bin 'Auf al-Muzani.... hingga dua ka/i: "Man yazid 'ala dirham in (siapakah yang mau menambahkan pada satu dirham)?" Lalu seseorang menyerahkan dua dirham kepada Rasulullah.l:ll ~_) . U~ ~ J? J. : ~I : y\£JI/ ~ ~JJ. dari kakeknya. J~ ~l>~r-.. " Nabi menawarkan lagi..-UI lfoi :.. ~ ~ . d' }"_)lo : .. ~ ~""' ~I ~ ~I J. " 1..fol. .." I~ ~ .~ ~I J. r? tb:? <9:JJ :~ ...: "" ill1 ::..\ §....'~0f oh :.....'~ J~ J~ ..1...

_bjl>- "Segala madharat (bahaya." (al-Suyuthi. j.. " •• i 'iYLJ\ _)b :o_f>W\ . kerugian) harus dihilangkan.210) "L:. h.0!/ ~~ II / I-.\ C . 276) -0 :~J ~ " 1.. ~\j_))\ ~ J.J __... segala sesuatu da/am muamalah dilakukan sampai ada dalil yang mengharamkannya._ (.Vi 1. ".0lAJl . "Tindakan atau kebijakan Imam [pemegang otoritas] terhadap rakyat hams berorientasi pada mashlahat._)yLY_hj1.\. 0 ~ ~ _1.t r..4W1 "SegaZa madharat (bahaya. rl? ~ rl.J1 _)b :o_.lbJIJ ~ ~ uP' \ C d:tll>. " ~I.I.W\ ~. j. 1. ~ ~ .'~A. 1.?' ~) c 1\ / ~\...J\ J~ c:. al-Asybah wa al-Nadza 'ir.~~I) ~ " JI. " (Ahmad bin Muhammad al-Zarqa..\ . ~~I 1. al-Halal wa al-Haramfi al-Islam [Kairo: Maktabah Wahba~j 1993].. " •• i 'i)L.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek __ 6 3. 1. ." (a1Suyuthi.\ C dajG.'il Y /-/. al-Asybah wa al-Nadza 'ir. h. 1.. 3]).kJ\J /1...~\r\ :~J } / .\~ • .. ~~\ )" :~" ('t • V ~ ~._)yLY bG..li ~ "Mencegah mafsadah (kerusakan) harus didahulukan daripada mengambil kemaslahatan...lbJIJ ~ <'I' 'V ~ ." (al-Suyuthi.rf) ~~y\ !~~:4 ~~\ -. h. j.. Kaidah fikih: "Pada dasarnya... J __. (_rl .. aZ-Asybah wa al-Nadza 'ir.'I' •• -v t bl>-) ('I' \ • ~ ... ..r ss:: "" "... 2 [7).Majelis Ulama Indonesia . r Il J"'/ :: J ~ - /< i :~J ~ (. . haram pula hukumnya" (Yusuf Qardhawi..f i "Apa saja yang menjadi perantara (media) terhadap perbuatan haram. h. ~ Dewan Syariah Nasional . 15.. kerugian) harus dihindarkan sedapat mungkin.l.J\ boleh C_.. Syarh al-Qawa 'id al-Fiqhiyah.. 62) 'iYLJI)b _)yLY :o_"..

.~ /6-• 'r.... dan sebagainya...1.../ '" .: ~? ~ .. ~~ J -.L.....~ t? ... ~J. J. 56: 0r... S~.../ "..!..2. Pendapat Ibnu Qudamah da/am al-Mughni. CI ¥\~ ~W\j '" o ..v. Pendapat ulama mazhab Syafi'i ten tang Ju 'alah. sebab pekerjaan (untuk mencapai suatu tujuan) terkadang tidak jelas (bentuk dan masa pelaksanaannya). } J/ t_.o o~ /. dan itu -menurut pendapat rajih (kuat)-.. "" "" 0 'i$I.:../ _. 7 Memperhatikan 1.. .pl~LP~~ ~.." Dewan Syariah Nasional .....: o 15'/ { J ./ Ai:l ''''(1 . Jl :. aJL. u-' J J" o.~? "'0 /'~ ~ ~rl . . pi 0}..':0 ~Wl ." 3. 323 : -:.... hewan hilang... ~ r.. Oleh karena itu. kebutuhan masyarakat mendorong agar akad ju 'alah untuk keperluan seperti itu dibolehkan sekalipun (bentuk dan masa pelaksanaan) pekerjaan tersebut tidakjelas.tidak menjadi syariah kita (umat Nabi Muhammad). . t.. j 0 ~~ .th. "'".. ~ >.y o~G. _....lh "".. //0 / .J ~\ "" CI t./ -J - 'j .))J 01j ...1 01J .(aJ~l) .l15' .l~<-·~\ \~ 0\5' G~j . karena ia membeli hak milik orang lain.. seperti halnya wasaq. /...! ...3 .i /"" }'~ ~'j . bukan dalil.... juz V h.. sementara itu....~ .... Yusuf [12]: 72).. Kairo: al-Maktabah al-Taufiqiyah. dan siapa yang dapat mengembalikannya.. "Beban (him!) unta" adalah bentuk takaran yang dikenal di kalangan umat nabi Yusuf..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .~ "Kebutuhan masyarakat memerlukan adanya ju 'alah.. ia tidak menemukan orang yang mall membantu mengembalikannya secara suka rela (tanpa imbalan)..l>.:: J) / '}I~ '1'i J 0~ 0 ~ ". 0(-'0 "'~ \ .Majelis Ulama Indonesia . ~j Pi~~~ J~~WI .... h.. hukumnya boleh. akan memperolen bahan makanan (seberat) beban unta .8 ~? ~ y....'.:. ~ Untuk akad ju 'alah dapat dijadikan isti 'nas firman Allah: " . 'jj "" .". t_? ~ . Pendapat Ibnu Qudamah dalam al-Mughni.... 2. karena ia berkenaan dengan syari'ah umat sebelum kita.i C ... c $ .)'1 ~ // J .yQ~ r:. walaupun dalam syariah kita terdapat dalil (hadis) yang menetapkannya (sebagai syariat kita)..~I:JI? OJfi ..>-1lS_r. :!.l:-l~j./' "Jika salah satu pihak dari dua pihak yang bermitra yang bermitra membeli bagian mitranya dalam kemitraan tersebut. ~ :J- '" / u--.~ '1 ~j '"".. /0 ..j _ .". VIII..I' ~ J t:. Firman Allah ini hanya dipandang sebagai isti'nas....... .aJ\j ~':J\ "'-" ~ ~? . Untuk pekerjaan seperti ini tidak sah dilakukan akad ijarah (sewa/pengupahan) padahal (oranglpemiliknya) perlu agar kedua barang yang hilang tersebut kembali.U_) /. 0i . juz rn1256 (Tahqiq dan Takhrij hadits: 'Abd al-Hakim Muhammad 'Abd alHakim). J~ .... . seperti mengembalikan budak yang hilang.. ." (QS..... ". co"..~~ L... ...\~ '-fA. antara lain alDimyathi al-Bakri dalam Hasyiyah 'I'anab al-Thalibin.

J. pegawainya untuk memungut sedekah (zakat) dan beliau memberikan imbalan kepada mereka.... (o.t JE ~i ... 2000].." (Ibn Qudamah.... " ? Dewan Syariah Nasional . ada kebutuhan terhadap wakalah tersebta.- "" ..iJ ....1j~1 ~) ::. h.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . "Akad taukil (wakalah) boleh dilakukan. ~U\ J._\ . "( ~:. Pendapat para ulama....'1 'C ./o/~I) d~~l ~W\ ~~ "Umat (ulama) telah sepakat bahwa secara garis hesar wakalah itu hukumnya boleh. "". Nail al-Authar..~ :.~ tI ~_) / J...:' ~I ./ ~w\ Q ~ ~41C~ 0U:' . .oG ~I~ :.. -" . (semuanya) tanpa memberi-kan irnbalan..- '" ~c:l. h... _. /' . al-Mughni.':.... L..} ~IS')I jI:'.. '" '" (i 0..~. ~ .-" J /.-" 01 ~ "..[i .. Dan setiap orang tidak bisa memperoleh langsung apa yang dibutuhkan.. 0 ..l~ j d.J "" (\ - .LJ.il\] ...\ YJ tLJ .. ..~\.~:l "Hadis Busr bin Sa'id tersebut menunjukkan pula bahwa orang yang melakukan sesuatu dengan niat tabarru' boleh menerima imbalan.' ~".LJ. j. O)"}:' . 2004J. Pendapat Imam Syaukani ketika rnenjelaskan had is Busr bin Sa'id: JI. e •. /' . [Kairo: Dar alHadis....~~ ~ J1 ~\.. 0 . . ~ /. Nabi pernah juga mengutus para. Js"pl j~:..ill )..ui) ~. ::=-..... ~." (Al-Syaukani...... Dengan_J demikian.[i . .~i:aJ1 t . :. /.-:.. 8 4..-" /' .l "" 1. t~\ ~.-.O ~i) (i ~~ ~I:' jS.O~I ~.u.. juz 6.» <0:' :o/. . (i '1 A ..\ ~ ).~I ~ /' -'" ...Majelis Ulama Indonesia .if ... kepada Urwah untuk membeli kambing.ijl] '0l5"' _..) j:.Jjl ~ ._\ J.. .\.. L.j. antara lain: ... ~ uJ 0- '" . 527) ...Jj r:-:' J'i ~\) 3." ... ".. :. 0\5" )~ :0 _?>\.wi L~l :. coiY :. 468). .-'" "" J.~. ~ :C .» . Hal itu karena Nabi shallallahu 'alaihi wa alihi wa sallam pernah rnewakilkan kepada Unais untuk melaksanakan hukuman.~. [Kairo: Dar aI-Had its..J .-'" ... :.....JI 0~ . . dan kepada Abu Rafi' untuk melakukan qabul nikah./ /' /' 00 J. ~ .. U ~~ . 4.l."'. baik dengan imbalan maupun tanpaimbalan.. ~ l:~ =: r ~ l5:JI JO ·oJJ .. po ~.

.. 2002]. ~ .~..J\:r .. ~ 0~ ~) -.t ~t.... 5...1 . Apabila wakalah dilakukan dengan memberikan imbalan maka hukumnya sama dengan hukum ijarah.2vIJj J.. .l (t . 6.""-! ~ 0~i ~ ? "(Jika) muwakkil mengizinkan wakil untuk mewakilkan (kepada orang lain).. _...5~ L{.lI] ." (Ibn Qudamah.C """" J/ '" 0 . [Kairo: Dar alHadis.U.. 2.. Pendapat dan saran peserta Rapat Pleno DSN-MUl 08 Maret 2011 M. ... j uz 5... al-Mughni.I 03 Rabi'ul Akhir 1432 H. 7. Tambahan Lembaran Negara Nomor 3608) dan Peraturan Pelaksanaannya. Wahbah al-Zuhaili. karena hal tersebut merupakan akad yang telah diizinkan kepada wakil.S-) ~ "......... [Dimasyq: Dar al-Fikr......- CI . .'" ~~ .. ..!J.... Surat dari Direksi 00322/BEl..if .. 4058).:. ~./ l5"yL.. Hasil Workshop DSN-MUT dengan Bursa Efek Indonesia tanggal 02 dan 18 Februari 2011. No. oleh karena itu..-. 40/DSN-MUI1X12003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Pasar Modal... 'C ....... ~:. h.. ... J ~\ J:o ~I ..ill <I.~ ? J ~ 0~ ..PGU/01-2011 PT Bursa Efek Indonesia tertanggal 17 Januari 2011.j~ .Majelis Ulama Indonesia ._. J:I.. ~ ~ (~) ~ (t . . 9. ~i ..~ ~l5"')1...~\ ~... 470).juz 6....-.UP . -".Jp..2JJ~ ~ j~ .JI) 0~1 .. maka hal flu boleh..'j\ <\._:.Ji) ~ .yi ~)I ~) ... h. Substansi fatwa DSN-MUJ No. fatwa DSN-MUI No... 9 . (0 )~ :o/u.:~bi) "Wakalah sah dilakukan baik dengan imbalan maupun tanpa imbalan.. . ... Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (Lembaran Negara Tahun 1995 Nomor 64.... pada selasaj ~ Dewan Syariah Nasional . SS-pl ~ (Js"')I) ~ (~.~G. 20/DSN-MUI/JV/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksa Dana Syariah.. alFiqh allslami wa Adillatuh. hal itu karena Nabi shallallahu 'alaihi wa alihi wa sallam pernah mengutus para pegawainya untuk memungut sedekah (zakat) dan beliau memberikan imbalan kepada mereka. oA ... fa boleh melakukannya (mewakilkan kepada orang lain).S- 8. 2004]..:./ ~ ~) Q ~L..80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .ill ~~) o. P ~~ ~ ~".. juz 6.. . h.~i ~) ...'j ~\) .... " (Fath al-Qadir.

6. 10 MEMUTUSKAN Menetapkan PENERAPAN PRINSIP SYARIAH DALAM MEKANISME PERDAGANGAN EFEK BERSIFAT EKUITAS DI PASAR REGULER BURSA EFEK Ketentuan Umum Dalam fatwa ini yang dimaksud dengan: 1. Harga Pasar Wajar adalah harga pasar dari Efek Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah yang sesuai dengan mekanisme pasar yan~ teratur. Anggota Bursa Efek adalah Perusahaan Efek yang telah memperoleh izin usaha dari Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam dan LK) sebagai Perantara Pedagang Efek sebagaimana dirnaksud daIam Undang-Undang tentang Pasar Modal dan telah memperoleh persetujuan keanggotaan bursa untuk mempergunakan sistem dan atau sarana bursa dalam rangka melakukan kegiatan Perdagangan Efek di Bursa Efek sesuai dengan peraturan Bursa Efek. Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas --selanjutnya disingkat Perdagangan Efek-.l tentang Pokok-Pokok Anggaran Dasar Perseroan yang Melakukan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas dan Perusahaan Publik. Bursa Efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek di antara mereka. wajar dan efisien serta tidak direkayasa. Efek Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah adalah Efek Bersifat Ekuitas yang termasuk dalarn Daftar Efek Syariah (DES) yang diterbitkan oleh Bapepam dan LK. 7. Pertama 3.J... Efek Bersifat Ekuitas adalah saham atau efek yang dapat ditukar dengan saham atau efek yang mengandung hak untuk memperoleh saham sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX. 4. yang dalam penyusunannya melibatkan DSN-MUI. Pasar Reguler adalah pasar di mana Perdagangan Efek di Efek dilaksanakan berdasarkan proses tawar menawar berkesinambungan (bat' al-Musawamahy oleh Anggota Efek dan penyelesaian adrninistrasinya dilakukan pada had ketiga setelah terjadinya Perdagangan Efek di Bursa Efek. F Dewan Syariah Nasional . Perdaganganini termasuk perdagangan online yang dilakukan dalam satu majelis dengan mekanisme dan peraturan yang menjamin terpenuhinya hak dan kewajiban para pihak. Bursa yang Bursa bursa 5.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .di Pasar Reguler Bursa Efek adalah kontrak jual beli efek yang dibuat oleh Anggota Bursa Efek sesuai dengan persyaratan yang ditentukan oleh Bursa Efek.Majelis Ulama Indonesia . 2.

] 3. Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP) adalah Pihak yang menyelenggarakan kegiatan Kustodian sentral bagi Bank Kustodian. 15.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . 12. Anggota 11. atas suatu barang tertentu dengan 14... Hawalah bil Ujrah adalah akad pengalihan utang dari pihak yang berutang kepada pihak lain yang bersedia atau berkomitmen (iltizam) untuk menanggung (membayarj-rrya. Gharar adalah ketidakpastian dalam suatu akad. lain. 16. dengan ujrah. harta yang bertujuan memindahkan ] 8. Bai al-Ma 'dum adalah jual bell yang obyek (mabi ')-nya tidak ada pada saat akad. agar 21. dan atau Manajer Investasi.Majelis Ulama Indonesia . Taghrir adalah upaya mempengaruhi orang ucapan maupun tindakan yang mengandung terdorong untuk melakukan transaksi. . Perusahaan Efek.beli atas bar. atau. Perusahaan Efek adalah Pihak yang melakukan kegiatan usaha sebagai Penjamin Emisi Efek. 20.ang (efek) padahal penju_11. Bat' adalah akad pertukaran kepemilikan harta tersebut. ~_ Dewan Syariah Nasional . Perantara Pedagang Efek. 19. tidak rnerniliki barang (efek) yang dijualnya. baik dengan kebohongan.. 11 8. Bai' al-Musawamah adalah akad jual beli dengan kesepakatan harga pasar yang wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinarnbungan. Kliring adalah Anggota Bursa Efek yang memenuhi ketentuan dan persyaratan LKP untuk mendapatkan layanan jasa kliring dan penjaminan penyelesaian Transaksi Bursa. dan Pihak lain.Ijarah adalah akad pemindahan hak guna/manfaat atau pemberian jasa/pekerjaan dalam waktu pembayaran sewa/ujrah.. Ju 'alah adalah janji atau komitmen (iltizam) untuk memberikan imbalan (ju'l) tertentu atas pencapaian hasil (natijah) yang ditentukan dari suatu pekerjaan.jual.. 10'. Lembaga Kliring menyelenggarakan Transaksi Bursa. dan Penjaminan (LKP) adalah Pihak yang jasa kliring dan penjaminan penyelesaian 9. Novasi adalah Pengalihan hak dan kewajiban antara Anggota Kliring jual dengan Anggota Kliring beli menjadi hak dan kewajiban antara Anggota Kliring jual/beli dengan LKP sebagai akibat penjaminan LKP atas Perdagangan Efek di Bursa Efek. 17. Riba adalah tambahan yang diberikan dalam pertukaran barangbarang ribawi (al-amwal al-ribawiyahj dan tambahan yang diberikan atas pokok utang dengan imbalan penangguhan pembayaran secara mutlak. balk mengenai kualitas atau kuantitas obyek akad maupun mengenai penyerahannya.

Perdagangan Efek di Pasar Reguler Bursa Efek menggunakan akadjual beli (bat '). menjelaskan/memaparkan keunggulan/keistimewaan dij ual serta menyernbunyikan kecacatannya. c. Akad jual beli dinilai sah ketika terjadi kesepakatan pada harga serta jenis dan volume tertentu antara permintaan beli dan penawaran jual. 23. 25.. maupun mengenai waktu penyerahannya. 24.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . baik segi kualitas maupun kuantitasnya. seperti jual-beli barang dengan harga jauh di bawah harga pasar. harganya (tsaman). Ghabn Fahisy adalah ghabn tingkat berat. Dharar adalah tindakan kerugian pihak lain. wal. kualitas atau kuantitas (sh~fat)-nya. Bai' al-Maksyuf adalah bentuk j ual beli yang mengandung gharar. Perdagangan Efek a. Tadlis adaJah tindakan menyembunyikan kecacatan obyek akad yang dilakukan oJeh penjual untuk mengelabui pembeli seolah-olah obyek akad terse but tidak eacat.m humf b. baik mengenai obyek akad. 31.upun penyeleS~_ Dewan Syariah Nasional .imana dimaksud dal. Jahalah adalah ketidakjelasan dalam suatu akad.2 22. Talaqqi al-rukban adalah bagian dari ghabn. Ihtikar adalah membeli suatu barang yang sangat diperlukan masyarakat pada saat harga mahal dan menimbunnya dengan tujuan untuk menjualnya kembali pada saat harganya lebih mahal. yaitu juaI beli secara tunai atas barang (efek) yang bukan milik penjual dan penjuaJ tidak diberi izin oleh pemilik untuk menjualkan. Kedua Ketentuan Hukum yang dapat menimbulkan yaitu penjual barang yang bahaya atau Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek boleh dilakukan dengan berpedoman pada ketentuan khusus.g. 30. yaitu jual-beli atas barang dengan harga jauh di bawah harga pasar karena pihak penjuaJ tidak rnengetahui harga tersebut. 26. atas 27. Ghabn adalah ketidakseimbangan antara dua barang (obyek) yang dipertukarkan dalam suatu akad. untuk menimbulkan kesan banyak pihak yang berminat membelinya. Tanajusy/Najsy adalah tindakan menawar barang dengan harga lebih tinggi oleh pihak yang tidak bermaksud membelinya. atau jual beli secara tunai atas barang (efek) padahal penjuaI tidak memiliki barang (efek) yang dijualnya. 1.Majelis Ulama Indonesia . Ghisysy adalah salah satu bentuk tadlis. 28.. Pernbeli boleb menjual efek setelah akad juaJ beli dinilai sah seb. 29. Ketiga Ketentuan Khusus 1. b.

LPP dapat mengenakan biaya (ujrahlrusum) penyimpanan penyelesaian dari Anggota Bursa Efek selaku Perusahaan Ef~ :~~_j Dewan Syariah Nasional : Majelis Ulama Indonesia . Dalam Perdagangan Efek tidak boleh melakukan kegiatan dan/atau tindakan yang tidak sesuai dengan prinsip syariah sebagaimana dimaksud dalam angka 3. d. f. mengenakan biaya (ujrahlrusum) kliring dan dari Anggota Bursa/Kliring atas jasa yang atas Perdagangan Efek h. Bursa Efek wajib membuat aturan yang melarang terjadinya dharar dan tindakan yang diindikasikan tidak sesuai dengan prinsip syariah dalam Perdagangan Efek yang berdasarkan prinsip syariah di Bursa Efek. termasuk namun tidak terbatas pada peraturan bursa dan sistem dalam rangka melakukan pengawasan perdagangan efek. e. berdasarkan prinsip hawalah bil ujrah. 13 administrasi transaksi pembeliannya (settlement) dilaksanakan di kernudian hari. Mekanlsme Perdagangan a.. 2) Penjual dan Pembeli Efek yang bukan Anggota Bursa Efek dalam melaksanakan Perdagangan Efek harus melalui Anggota Bursa Efek. Penyimpanan dan penyelesaian diIakukan melalui LPP. c. b.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . Bursa Efek boleh menetapkan aturan bahwa: 1) Perdagangan Efek hanya boleh dilakukan oleh Anggota Bursa Efek. an tara lain untuk mendeteksi dan mencegah kegiatan atau tindakan yang diindikasikan tidak sesuai dengan prinsip syariah. g. f. Efek yang dapat dijadikan obyek perdagangan Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah. berdasarkan prinsip qabdh hukmi. Akad antara penjual atau pembeli efek yang bukan Anggota Bursa Efek dengan Anggota Bursa menggunakan akadju'alah. LKP dapat melakukan novasi atas Perdagangan Efek yang dilakukan Anggota Bursa. l. d. Efek 2. Harga dalam jual beli tersebut dapat ditetapkan berdasarkan kesepakatan yang mengacu pada harga pasar wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinambungan (bai' almusawamahy.. Bursa Efek dapat mengenakan biaya (ujrah/rusum) Perdagangan Efek berdasarkan prinsip ijarah atas penyediaan sistem dan/atau sarana perdagangan kepada Anggota Bursa Efek. Bursa Efek menyediakan sistem dan/atau sarana perdagangan Efek. LKP dapat penjaminan dilakukan. hanya Efek e.

taghrir. talaqqi al-rukban. ghisysy. gharar. Dewan Svarian Nasional . dan tindakan lain yang di dalamnya mengandung unsur dharar.Majelis Ulama Indonesia . rnanipulasi. turun atau tetap) atau kepentingan lainnya baik di dalam maupun di luar bursa. turun atau tetap dengan memberi kesan seolah-olah harga terbentuk melalui transaksi yang berkesan wajar. Tindakan-tindakan lain: yang termasuk dalam kategori Najsy antara 1) Pump and Dump. c.. riba. Tujuannya untuk membentuk harga naik. maisir. Tindakan-tindakan tersebut antara lain meliputi: a. riba dan tadlis.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek. ihtikar. tanajusylnajsy. b. yaitu membuat pernyataan atau memberikan keterangan yang secara material tidak benar atau menyesatkan sehingga mempengaruhi harga Efek di Bursa Efek. bai ' al-ma 'dum. Setelah harga mencapai level tertinggi. Tindakan-tindakan lain: yang termasuk dalam kategori Tadlis an tara 1) Front Running yaitu tindakan Anggota Bursa Efek yang melakukan transaksi lebih dahulu atas suatu Efek tertentu. tujuannya untuk rneraih keuntungan atau mengurangi kerugian.. risywah. pihak-pihak yang berkepentingan terhadap kenaikan harga yang telah terjadi. 2) Misleading information (Informasi Menyesatkan). Selain itujuga untuk mernberi kesan bahwa Efek tersebut aktif diperdagangkan. Tujuannya untuk membentuk harga (naik. 14 3. yaitu aktivitas transaksi suatu Efek diawali oleh pergerakan harga uptrend. ghabn. Tindakan-tindakan antara lain: yang termasuk dalam kategori Taghrir 1) Wash sale (Perdagangan semu yang tidak mengubab kepemilikan) yaitu transaksi yang terjadi antara pihak pernbeli dan penjual yang tidak menimbulkan perubahan kepemiIikan dan/atau manfaatnya (beneficiary of ownership) atas transaksi saham tersebut. atas dasar adanya inforrnasi bahwa nasabahnya akan melakukan transaksi dalam volume besar atas Efek tersebut yang diperkirakan mempengaruhi harga pasar. 2) Pre-arrange trade yaitu transaksi yang terjadi rnelalui pemasangan order beli dan jual pada rentang waktu yang hampir bersamaan yang terjadi karen a adanya perjanjian pembeJi dan penjual sebelumnya. Tindakan yang tidak sesuai dengan prinsip syariah Pelaksanaan Perdagangan Efek harus dilakukan menurut prinsip kehati-hatian serta tidak diperbolehkan melakukan spekulasi. yang disebabkan oleh serangkaian transaksi inisiator beli yang membentuk harga naik hingga mencapai level harga tertinggi. maksiat dan kezhaliman.

Kernudian ada upaya pembelian yang dilakukan Dewan Syarian Nasional .. pihak-pihak yang berkepentingan terhadap kenaikan harga yang telah terjadi. Tujuannya adalah menciptakan kesempatan untuk menjual dengan harga tinggi agar memperoleh keuntungan. Tindakan-tindakan antara lain: 1) Pooling interest. yang tujuannya menciptakan kesempatan untuk menjual dengan harga tinggi agar memperoleh keuntungan. Tuj uannya untuk memberi kesan kepada pasar seolah-olah terdapat demand/suplpy yang tinggi sehingga pasar terpengaruh untuk rnembeli/menjual. 2) Hype and Dump. baik disertai dengan pergerakan harga maupun tidak. melakukan serangkaian transaksi inisiator jual dengan volume yang signifikan dan dapat mendorong penurunan harga. tetapi jika order beli/jual yang dipasang sudah mencapai best price maka order tersebut di-delete atau diamend (baik dalam jumlahnya dan/atau diturunkan level harganya) secara berulang kali. Setelah harga mencapai level tertinggi. demand/supply (Permintaan/Penawaran Palsu).80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . misleading dan juga disebabkan oleh serangkaian transaksi inisiator beli yang membentuk harga naik hingga mencapai level harga tertinggi. dilebih-lebihkan. yaitu pola transaksi ini terjadi pada saham dengan kepemilikan publik yang sangat terbatas. Terdapat upaya dari pemegang saham mayoritas untuk rnenciptakan supply semu yang menyebabkan harga menurun pada pagi hari dan menyebabkan investor publik melakukan short selling. yang termasuk dalam kategori Ikhtikar 3) Creating fake d. 15 melakukan serangkaian transaksi inisiator jual dengan volume yang signifikan dan dapat mendorong penurunan harga. Tujuannya menciptakan kesempatan untuk dapat menjual atau mengumpulkan saham atau menjadikan aktivitas saham tertentu dapat dijadikan benchmark. Pola transaksi tersebut mirip dengan pola transaksi pump and dump. pada suatu periode tertentu dan hanya diramaikan sekelompok Anggota Bursa Efek tertentu (dalam pembelian maupun penjualan). yaitu aktivitas transaksi suatu Efek yang diawali oleh pergerakan harga uptrend yang disertai dengan adanya inforrnasi positif yang tidak benar. yaitu adanya 1 (satu) atau lebih pihak tertentu melakukan pemasangan order beli/jual pada level harga terbaik. 2) Cornering. Selain itu volume transaksi setiap harinya dalam periode tersebut selalu dalarn jumlah yang harnpir sama dan/atau dalam kurun periode tertentu aktivitas transaksinya tiba-tiba melonjak secara drastis.Majelis Ulama Indonesia . yaitu aktivitas transaksi atas suatu Efek yang terkesan liquid..

antara lain. 16 pemegang saham mayoritas hingga menyebabkan harga rneningkat pada sesi sore hari yang menyebabkan pelaku short sell mengalami gagal serah atau mengalami kerugian karena harus melakukan pembelian di harga yang lebih mahal. yaitu penempatan order jual atau beli yang dilakukan di akhir hari perdagangan yang bertujuan menciptakan harga penutupan sesuai dengan yang diinginkan. yaitu transaksi dari sekelompok Anggota Bursa tertentu dengan peran sebagai pembeli dan penjual secara bergantian serta dilakukan dengan volume yang berkesan wajar. naik atau turun. f.asuk dalam kategori riba. e. antara lain: Short Selling (bai' al-maksYl{17jual kosong). Keempat Penyelesaian Perselisihan Jika terjadi perselisihan di antara para pihak. menurun ataupun tetap dibandingkan harga penutupan sebelurnnya. Dalam hal tidak tercapai kemufakatan.. Tindakan yang termasuk dalam kategori Bai' al-ma'dum.dan. baik merryebabkan harga ditutup meningkat.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . Tindakan yang termasuk dalam kategori Ghabn Fahisy. 2) Alternate trade. yaitu suatu cara yang digunakan dalam penjualan saham yang belum dimiliki dengan harga tinggi dengan harapan akan membeli kembali pada saat harga turun. rnaka penyelesaiannya akan dilakukan berdasarkan musyawarah untuk mufakat.'. h. Tujuannya untuk rnemberi kesan bahwa suatu efek aktif diperdagangkan.: Margin Trading (Transaksi dengan Pembiayaan). Arbitrase syaria. yaitu kegiatan iIegal di lingkungan pasar finansial untuk mencari keuntungan yang biasanya dilakukan dengan cara mernanfanfaatkan inforrnasi internal. antara lain: Insider Trading (Perdagangan Orang Dalam).. Adapun harga yang diakibatkannya dapat tetap. g. Tindakan yang tenn. r Dewan Syariah Nasional=Majelis Ulama Indonesia . misalnya rencana-rencana atau keputusan-keputusan perusahaan yang belum dipublikasikan.h atau berdasarkan peratur~j perundang-undangan yang berlaku sesuai prinsip-prinsip syariah. yaitu melakukan transaksi atas Efek dengan fasilitas pinjaman berbasis bunga (riba) atas kewajiban penyelesaian pembelian Efek. rnaka penyelesaian perselisihan dapat dilakukan melalui Ba. Tindakan-tindakan an tara lain: yang termasuk dalam kategori Ghisysy 1) Marking at the close (pembentukan harga penutupan).

M. Ditetapkan di Pad a tan ggal : Jakarta : 03 Rabi'ul Akhir1432 H 08 Maret 2011 M DEWAN SYARIAH NASIONAL MAJELIS ULAMA INDONESIA Ketua. Dewan Syariah Nasional .ICHWAN SA~. dengan ketentuan j ika di kernudian hari ternyata terdapat kekeliruan.A.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek : 17 Kelima Penutup Fatwa ini berlaku sejak tanggal ditetapkan.H.Majelis Ulama Indonesia . K. ekrelariS~) --~ DR. akan diubah dan disempurnakan sebagaimana mestinya. SAHALMAIIFUDH . M.

: (021) 3904146 Fax. 19 Pegangsaan . 09 r. 80/DSN-MUI/III/2011 tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek.~J:tta~ DEWAN SYARIAH NASlONAL MUl National Sharia Board . teriring doa semoga Saudara dalam keadaan sehat wal afiat dan mendapat lindungan dari Allah SWT dalam menjalankan tugas sehari-hari. 1 (satu) bundel Hal Fatwa No. Wassalamu'alaikum Warahmatullah Wabarakatuh KJ?£ K. .PGU/Ol-2011 tertanggal 17 Januari 2011 tentang Permohonan Fatwa PenyeJenggaraan Efek di Bursa Efek Indonesia.Indonesian Council of Ulama Sekretariat: JI. MA'RUF AMIN . Atas perhatiannya karni ucapkan terima kasih. dengan ini kami sarnpaikan Fatwa DSN-MUr No. Demikian kami sampaikan. sebagaimana terlampir. S-00322/BEI. Awwal1432 H 13 April 2011 M Nomor : U-127 /DSN-MUl/IV /2011 Lamp.H. Dempo No. 80/DSN-MUI/II1/2011 Kepada Yth.Jakarta Pusat 10320 Telp. Menunjuk surat Saudara No. (021) 31903288 Jakarta. : Direktur Utama Bursa Efek Indonesia diJAKARTA Assalamu'alaikum Warahmatullah Wabarakatuh Puji syukur kehadirat Allah Subhanahu wa Ta'ala.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful