FATWA DEWAN SYARI'AH NASIONAL No: 80jDSN-MUIjlIIj2011 tentang

Penerapan Prinsip Syariab dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek

Dewan Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI) Sekretariat: JI. Dempo No. 19 Pegangsaan - Jakarta Pusat 10320 Telp. (021) 3904146

I

Fax: (021) 31903288

I

E-mail: dsnmui@gmail.com

. " c. MUI Council of Ulama National Sharia Board .t ... al-Ma'idah [5]: 1: "Hai orang yang beriman! Tunaikanlah akad-akad flu .__ b))' • 1'.Majelis Ulama Indonesia .~~~jgi DEWAN SYARIAH NASIONAI_. : (021) 3904146 Fax.. QS.Jakarta Pusat 10320 Teip. b. hendaklah dengan adil .f. DSN-MUI memandang perlu menetapkan fatwa tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek untuk dijadikan pedoman. ~ r "Sesungguhnya Allah menyuruh kamu menyampaikan amanat kepada yang berhak menerimanya dan apabila kamu menetapkan hukum di an tara manusia. QS . bahwa berdasarkan pertimbangan sebagaimana dikemukakan dalam huruf a.: a. 19 Pegangsaan . : (021) 31903288 FATWA DEWAN SYARI' AH NASIONAL NO: 80/DSN-MUIIIII/2011 Tentang PENERAP AN PRINSIP SYARIAH DALAM MEKANIS.Indonesian Sekretariat: JL Oempo No.w.. al-Nisa' [4]: 58: .ME PERDAGANGAN EFEK BERSIFAT EKUITAS DI PASAR REGULER BURSA EFEK Dewan Syariah Nasional Menimbang ~ Majelis Ulama Indonesia (OSN-MUI) setelah: a..:'!~~ /0/ 0 ~o.. QS. Firman Allah s. Mengingat 1..al-Baqarah [2]: 275: Dewan Syariah Nasional .('::. bahwa di kalangan masyarakat muncul pertanyaan mengenai kesesuaian syariah atas Mekanisrne Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek di Pasar Modal. " b.lo ..

. al-Baqarah [2]: 278: jual beli dan mengharamkan ~. " d./ 11-\]\. dan jangan tolong-menolong dalam berbuat dosa dan permusuhan. " e../ .JI ••• 4..'jwj .. .::. al-Nisa' [4] : 29: ..-l ~~ ~ .i... al-Qashash [28]: 26: ~... 411 01 41\ 1_.... Dan bertakwalah kamu kepada Allah..~\ . sesungguhnya Allah amat berat siksa-Nya.1G" . QS.. r r--~ r--~ y IOI~Lf _r-> .~~\ "Salah seorang dari kedua wanita itu berkata.. jika sebagian kamu mempercayai sebagian yang lain.. hendaklah yang dipercayai itu menunaikan amanatnya day hendakJah ia bertakwa kepada Allah Tuhannya .J. al-Baqarah [2J: 283: 2u\ ~j . " h.. I:. I:. DC:::~O~ 0C:::\(Oi Q J J".. " f QS.._ 01 . '" g.'jw ~j '. '"" . kecuali jika berupa perdagangan yang dilandasi alas sukarela di antara kalian. t» J"'- "Hai orang yang beriman! Janganlah kalian memakan (mengambil) harta orang lain secara batil..-c. QS.. U' .... al-Ma'idah [5]: 2: 0\j:hJlj tYI J:.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek .~?~\ ~r4 ~\:G.Majelis Ulama Indonesia ... Maka.. karena sesungguhnya orang yang paling baik yang kamu ambil untuk bekerja (pada kita) ada/ah orang yang kuat lagi dapat dipercaya. 0.. "../.Allah telah menghalalkan riba ... QS.J " .>1 < .. ':1 (}~\ J'··jJll-:...f JJjl G.Jg... QS..£~Ij yli..~. 2 " .JI ~I ~-G J:. .lj " . 'Hai ayahku! Ambillah ia sebagai orang yang bekerja (pada kita)../.' 01 li)l ~ ~~ 1. oY'-' 0i ':11 c~ J.Dan tolong-menolonglah kamu dalam (me nge rjakan) kebajikan dan takwa.. /tL Dewan Syariah Nasiona/.:: I:'~~j 2u\ I~\ Ip\ - :.r" ~.JI...:J\ ~4 "Hat orang yang beriman! Bertakwalah kepada Allah dan tinggalkan sisa ribajika kamu orang yang beriman.

.. ~\ Ju II:?. .:.a.\/0 Diriwayatkan dari Hakim bin Hizam.. 3 2...:. Muslim). J. ~- .: a.:.:1 . 139) ~ Dewan Syariah Nasional : Majelis Ulama Indonesia . ia berkata: Saya menemui Rasulullah saw. Hadis riwayat Tirmidzi dad Hakim bin Hizam: Rasulullah beli yang -r-L J ~~I . Rasulullah saw. menetapkan: Tidak boleh membahayakan/merugikan orang lain dan tidak boleh (pula) membalas bahaya (kerugian yang ditimbulkan oleh orang lain) dengan bahaya (perbuatan yang merugikannya)... Radis Nabi s. s.. :. "... r.J...a.\ 4.a._\ ~ JJ o~\ Diriwayatkan dari Abi Hurairah r.)11...--:-. O~~ ~ JI _?-i) ~J l) 1S cr" : yWI 'i~'i\ J\ (0 J .. ~ . ... riwayat Ahmad dari Ibnu 'Abbas. :... Tirmidzi/V.>:-j"'i) 0 _)..:.. ".i.. saya akan membelikan untuknya di pasar kemudian saya menjualnya kepada orang tersebut.~. Hadis Nabi riwayat Muslim dari Abu Hurairah: :y'6J\/~ ...» .It...:. t..__..."~ . "..J\ (rY Ar : ~.r: '.-L.. " b.." 11' "Rasulullah s... dan riwayat Imam Malik dari Yahya: ". cJ "o.« !J~ ~...a..r: L: '.."~ 01 <b. Hadis Nabi riwayat Ibnu Majah dari 'Ubadah bin Shamit.'j 0\ ~ y'6JI/ ~_G..lA'--\ oIJ)J ....Co ....ll ~~ J. menjawab: "Janganlah' kamu menjual sesuatu yang liday ada padamu" (HR..w..i ~j ~ .5lJl d.. ia berkata.w.. lalu berkata : Seorang laki-laki datang kepadaku merninta agar saya menjual suatu barang yang tidak ada pada saya... J 'v~ J . -t.lj\_...wI J...J ~.-. l5. '\~~\\ .' « cr:r ~- (i ~ J~ ~f ~ » ~~I (\1. c..5 ~ ~ I.u\ ~ J ~ $I "" ~I <b.:i ~\~ 'jj ~. melarang jual belt hashah dan jual mengandung gharar " (HR.. ~ "" . 0".'0: "" • ~_) '_)f ~ l) ~ '" (..J~ ~l. w...L: .?\ ~) .- SJ.t.....a.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ...' 0\ L: ~\ ~ " ~--...A..l\ ~ o~ ~k) o(a...Ji v- o~ u .f-::' .. j' sf ..

~y ~:J> ~~t ~>~ ~..G..) danjangan melakukan bai ' hadhir Ii-bad (orang kota menjual kepada orang desa). : ~JJ_I '--4y...G ".:ll ill I ~ ....80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ... Hadis Nabi riwayat Imam al-Bukhari: ..>.'v.... _.." Ia (periwayat) berkata: Aku bertanya kepada Ibnu Abbas: Apa arti: "Jangan melakukan bai' hadhir Ii-bad. '" ..a.... ~ /'..?. .R Bukhari).J J. Juj . e.t_y..... .J . qadah ini?" Seseorang berkata: "Saya Dewan Syariah Nasional ....-iij ... berkata: Rasulullah saw bersabda: "Jangan kamu sekalian menemui para pengendara (pembawa barang dagangan.Majelis Ulama Indonesia ..IJ..i o .. menjual sehelai hils (alas yang biasanya digelarkan di rumah) dan sebuah qadah (gelas).. a. .?~?I ~.a.::.... pen...:t. ~ 0 J. ~.a bahwa Rasulullah s.-'" ..J~I _r:-i ~ ~W Diriwayatkan dari Ibnu Abbas r.. 0 ~ ~ /' . /' G.. :..". Hadis Nabi riwayat Tirmidzi dari Anas bin Malik: ~ t I.r Ju ..~ ~~ I...J if Diriwayatkan dari Ibnu Umar r..'~ 0\ d\~ J u-fi Jr$I/ . : yWI Diriwayatkan dari Anas bin Malik r. 0i . ..~UI ~I :.../ .. ""..wI ../ ~.J...... "'1!1 .)1 . .. bahwa Rasulullah s. 4 d..~ . ~> ~ ..?" fa menjawab: Orang kola tidak boleh menjadi perantara (calo) bagi orang desa. ~ :P -"" .~ rj ~ ill ~ / '" Ql :. Beliau menawarkan: "Sipakah yang mau membeli hils dan.....a.~ ~ rJ J (.... ~.... J)-I : y~1 I~ (i to tA : ~... :P.z. J. -" . I~ rJ / (... J.R Bukhari) f.» ~ -:.Jl>..w. melarang (untuk) melakukan najsy ipenawaran palsu).JI :y~1 (" • " : ~JJ_I ~.J1 : y~1 (' ~...// // ~~ Jw C~lj ... w.. ~ .. if l=! 0 ~b.. I~ ~I J~~ rJ tiiJ .... .b:.... J... r'./:. . _T"'-\) .>.. rj ~illI ~ :)JI Jw ~~~ .~I o ~'v. Hadis Riwayat Bukhari: :yWI (.('?. _?-i) : yWI ._I~... -.." (H.l.! r-cj o ::iii .t_y.. (H.. ~I .. ~~ .. ....

... .JI.a..R at Tinnidzi) _. D .)1 'i~~\ Diriwayatkan dari Ibnu Umar r.I!'I :....J--i ji . Tirmidzi) g..... Hadis riwayat Ibn Majah dari Ibnu Umar: r-c:.r--i :. I' 0 J II '..__. fi ~..J ~ -" #- ~ -" .. d' }"_)lo : ...~ ~I J. d' .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ..l:ll ~_) ..v. ji .... dan kaum muslimin terikat dengan syarat-syarat mereka kecuali syarat yang mengharamkan yang halal at~1 menghalalkan yang haram.\ §. 0 ~IJ "" .. _. ... Nabi s. Rasulullah s.>I?~I.l)I '("~ C' .p >~> ~ i»: . hingga dua ka/i: "Man yazid 'ala dirham in (siapakah yang mau menambahkan pada satu dirham)?" Lalu seseorang menyerahkan dua dirham kepada Rasulullah...-lo J..• ' ".a...•c.\I lr-! ~ C--'. mempekerjakan pekerja.1........s.... .j i. : ~I : y\£JI/ ~ ~JJ..._ ~~ <_:• }\ J~ ...~I cJ lui J y_) Diriwayatkan dari 'Amr bin 'Auf al-Muzani." Beliaupun menjual kedua benda itu kepadanya.i...J....~:.....'~0f oh :.. Hadis riwayat 'Abd ar-Razzaq dari Abu Hurairah dan Abu Sa'id al-Khudri.. " (RR lbnu Majah) h.__j~ J )...... U~ ~ J? J. ~ ~ .... dari ayahnya.t.~\. "(II.-_r'-\) .. JJ\ J.. bersabda: "Barang siapa upahnya...." ~\ :P . ia berkata.w... " 1..../ ~ ...fol.>-i) ~_) .... " Nabi menawarkan lagi. beritahukanlah Hadis Nabi riwayat al-Tirmidzi dari 'Amr bin 'Auf: ~ . ~ ~ ~ .J\ Uu. UI > . .a... -. 5 siap membeli keduanya dengan harga 1 (satu) dirham. "" ~I.L5" / ~ (1 f...._.w..101 ~ ._I 4..... . (HR. J~ ~l>~r-. ~ 0\ ~ ~./t'- Dewan Syariah Nasional= Majelis Ulama Indonesia . bersabda: "Perdamaian boleh dilakukan di antara kaum muslimin kecuali perdamaian yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram./ Q 0'".. Uu. dari kakeknya.'~ J~ J~ ....: "" ill1 ::.>. ~/ . Rasulullah saw bersabda : "Berikanlah upah pekerja sebelum keringatnya kering.~ :./:." ..I o.." I~ ~ .~.....J ~ o._ :"C. r? tb:? <9:JJ :~ .. ~ ~""' ~I ~ ~I J... .-UI lfoi :.~i :.

. h.. " •• i 'iYLJ\ _)b :o_f>W\ .r ss:: "" ". ". 2 [7).lbJIJ ~ <'I' 'V ~ . "Tindakan atau kebijakan Imam [pemegang otoritas] terhadap rakyat hams berorientasi pada mashlahat.J\ J~ c:..rf) ~~y\ !~~:4 ~~\ -. 15.'~A._bjl>- "Segala madharat (bahaya.\~ • . kerugian) harus dihilangkan. 1.Vi 1.?' ~) c 1\ / ~\.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek __ 6 3. j. al-Asybah wa al-Nadza 'ir. h.\ C dajG. h...0!/ ~~ II / I-.I..\ C . r Il J"'/ :: J ~ - /< i :~J ~ (.li ~ "Mencegah mafsadah (kerusakan) harus didahulukan daripada mengambil kemaslahatan.4W1 "SegaZa madharat (bahaya. Kaidah fikih: "Pada dasarnya.. 0 ~ ~ _1.f i "Apa saja yang menjadi perantara (media) terhadap perbuatan haram.\ . al-Halal wa al-Haramfi al-Islam [Kairo: Maktabah Wahba~j 1993]. ~ ~ ... j.Majelis Ulama Indonesia ..J\ boleh C_.~~I) ~ " JI... rl? ~ rl. segala sesuatu da/am muamalah dilakukan sampai ada dalil yang mengharamkannya. " (Ahmad bin Muhammad al-Zarqa..l.... kerugian) harus dihindarkan sedapat mungkin.W\ ~.. 3]). Syarh al-Qawa 'id al-Fiqhiyah.210) "L:. (_rl . ..lbJIJ ~ ~ uP' \ C d:tll>. 62) 'iYLJI)b _)yLY :o_".0lAJl . . h. ~ Dewan Syariah Nasional .... al-Asybah wa al-Nadza 'ir.. J __. " •• i 'i)L.t r." (al-Suyuthi..J1 _)b :o_.~\r\ :~J } / ._)yLY_hj1...J __.kJ\J /1. 1. " ~I. 1. 1.." (al-Suyuthi. aZ-Asybah wa al-Nadza 'ir. 276) -0 :~J ~ " 1.'il Y /-/._)yLY bG. ~\j_))\ ~ J. ~~I 1.." (a1Suyuthi.. . ~~\ )" :~" ('t • V ~ ~._ (...'I' •• -v t bl>-) ('I' \ • ~ . j.\. haram pula hukumnya" (Yusuf Qardhawi.

..)'1 ~ // J .. J.. dan itu -menurut pendapat rajih (kuat)-...~I:JI? OJfi .......:. Kairo: al-Maktabah al-Taufiqiyah. seperti halnya wasaq.. 'jj "" . 0(-'0 "'~ \ . dan siapa yang dapat mengembalikannya.'." 3. seperti mengembalikan budak yang hilang.: ~? ~ . /0 .. Yusuf [12]: 72).':0 ~Wl ."." Dewan Syariah Nasional .../ ". 7 Memperhatikan 1.. dan sebagainya.: o 15'/ { J .. ~~ J -..... Pendapat ulama mazhab Syafi'i ten tang Ju 'alah.>-1lS_r.tidak menjadi syariah kita (umat Nabi Muhammad)./ _.... .U_) /...~ '1 ~j '"". ".pl~LP~~ ~. ~ Untuk akad ju 'alah dapat dijadikan isti 'nas firman Allah: " .3 . Untuk pekerjaan seperti ini tidak sah dilakukan akad ijarah (sewa/pengupahan) padahal (oranglpemiliknya) perlu agar kedua barang yang hilang tersebut kembali.. bukan dalil..~ . .. 0i . CI ¥\~ ~W\j '" o ......." (QS.v.~ /6-• 'r.(aJ~l) ..:..:: J) / '}I~ '1'i J 0~ 0 ~ ".....aJ\j ~':J\ "'-" ~ ~? . } J/ t_..lh "". 56: 0r. hukumnya boleh.Majelis Ulama Indonesia .l15' . t_? ~ . aJL. Oleh karena itu. karena ia membeli hak milik orang lain. ~J.j _ . S~./ -J - 'j .8 ~? ~ y.~ t? ... h...! . juz rn1256 (Tahqiq dan Takhrij hadits: 'Abd al-Hakim Muhammad 'Abd alHakim). .. co".80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . t.. VIII.. :!. ~j Pi~~~ J~~WI ./ '" .l:-l~j.. sementara itu. J~ . Firman Allah ini hanya dipandang sebagai isti'nas.../ Ai:l ''''(1 . hewan hilang. kebutuhan masyarakat mendorong agar akad ju 'alah untuk keperluan seperti itu dibolehkan sekalipun (bentuk dan masa pelaksanaan) pekerjaan tersebut tidakjelas...~? "'0 /'~ ~ ~rl ... c $ ......i /"" }'~ ~'j ..l~<-·~\ \~ 0\5' G~j .. . . . 2.L. walaupun dalam syariah kita terdapat dalil (hadis) yang menetapkannya (sebagai syariat kita)..))J 01j . akan memperolen bahan makanan (seberat) beban unta .o o~ /. 323 : -:. "" "" 0 'i$I. "'"..y o~G.!..... ~ r. j 0 ~~ ..I' ~ J t:..1 01J ... "Beban (him!) unta" adalah bentuk takaran yang dikenal di kalangan umat nabi Yusuf.. antara lain alDimyathi al-Bakri dalam Hasyiyah 'I'anab al-Thalibin. Jl :.. sebab pekerjaan (untuk mencapai suatu tujuan) terkadang tidak jelas (bentuk dan masa pelaksanaannya)...l>.... ~ :J- '" / u--......yQ~ r:... juz V h.th.. Pendapat Ibnu Qudamah dalam al-Mughni.. .2.. /. //0 / .. ia tidak menemukan orang yang mall membantu mengembalikannya secara suka rela (tanpa imbalan). karena ia berkenaan dengan syari'ah umat sebelum kita. Pendapat Ibnu Qudamah da/am al-Mughni..... ~ >."..~~ L...~ "Kebutuhan masyarakat memerlukan adanya ju 'alah.1.i C ./' "Jika salah satu pihak dari dua pihak yang bermitra yang bermitra membeli bagian mitranya dalam kemitraan tersebut.\~ '-fA. pi 0}.. u-' J J" o.J ~\ "" CI t. _..

) j:.. 468). coiY :.iJ . L.:' ~I ... antara lain: .1j~1 ~) ::.. h.J .oG ~I~ :.ijl] '0l5"' _... (o... '" '" (i 0..... Nabi pernah juga mengutus para.. [Kairo: Dar aI-Had its.\ YJ tLJ ../o/~I) d~~l ~W\ ~~ "Umat (ulama) telah sepakat bahwa secara garis hesar wakalah itu hukumnya boleh.l~ j d.. ::=-.LJ. ~ ._\ . e •...» <0:' :o/. 0 . Nail al-Authar.-'" .u.Jj r:-:' J'i ~\) 3. ~ l:~ =: r ~ l5:JI JO ·oJJ .... ~ :C . baik dengan imbalan maupun tanpaimbalan. L.. _.~i:aJ1 t . .... 0\5" )~ :0 _?>\.LJ..O~I ~.il\] ./ ~w\ Q ~ ~41C~ 0U:' .. 2000]. "( ~:.... 527) . 2004J....[i ..~ tI ~_) / J..l "" 1....ui) ~." . Pendapat Imam Syaukani ketika rnenjelaskan had is Busr bin Sa'id: JI.~\. . t~\ ~... Js"pl j~:.. 0 .- "" .J "" (\ - ... 8 4.l.O ~i) (i ~~ ~I:' jS. 4. ~. .J...~:l "Hadis Busr bin Sa'id tersebut menunjukkan pula bahwa orang yang melakukan sesuatu dengan niat tabarru' boleh menerima imbalan.'1 'C ._\ J.~I ~ /' -'" .. .ill )... :.... ~U\ J. . /' .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ..Jjl ~ .-'" "" J... al-Mughni.':.. Pendapat para ulama. dan kepada Abu Rafi' untuk melakukan qabul nikah. (i '1 A ..-" J /.. ".~....\ ~ ). pegawainya untuk memungut sedekah (zakat) dan beliau memberikan imbalan kepada mereka...~~ ~ J1 ~\.[i .. U ~~ .. .~ :..JI 0~ . :. ~ . -" .. ..\.~./ /' /' 00 J.Majelis Ulama Indonesia ."'... Hal itu karena Nabi shallallahu 'alaihi wa alihi wa sallam pernah rnewakilkan kepada Unais untuk melaksanakan hukuman. juz 6. "Akad taukil (wakalah) boleh dilakukan. ada kebutuhan terhadap wakalah tersebta.wi L~l :. Dan setiap orang tidak bisa memperoleh langsung apa yang dibutuhkan.- '" ~c:l...-. ~ /.. .....if . kepada Urwah untuk membeli kambing.-" /' . /. :. O)"}:' .~. ~ uJ 0- '" .» . /' .j.." (Al-Syaukani.. [Kairo: Dar alHadis..} ~IS')I jI:'.' ~". po ~. " ? Dewan Syariah Nasional ..-:. h. "". Dengan_J demikian.t JE ~i ." (Ibn Qudamah.. j.-" 01 ~ ". (semuanya) tanpa memberi-kan irnbalan.

juz 6........ ~ 0~ ~) -. h..JI) 0~1 .. [Kairo: Dar alHadis. J:I.Majelis Ulama Indonesia ... Surat dari Direksi 00322/BEl.'j ~\) .. ~ ~ (~) ~ (t . (0 )~ :o/u.. 'C ._.. Pendapat dan saran peserta Rapat Pleno DSN-MUl 08 Maret 2011 M....J\:r . .!J. -".. .~G..." (Ibn Qudamah.2JJ~ ~ j~ .. 20/DSN-MUI/JV/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksa Dana Syariah. " (Fath al-Qadir._:. 5. Hasil Workshop DSN-MUT dengan Bursa Efek Indonesia tanggal 02 dan 18 Februari 2011. .ill ~~) o...C """" J/ '" 0 .. h. 9 .. j uz 5. oA . maka hal flu boleh.. Wahbah al-Zuhaili... ~ ...80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek ...2vIJj J.S- 8.. 9.. No.:..........yi ~)I ~) ... ...""-! ~ 0~i ~ ? "(Jika) muwakkil mengizinkan wakil untuk mewakilkan (kepada orang lain)...:~bi) "Wakalah sah dilakukan baik dengan imbalan maupun tanpa imbalan.. .ill <I. oleh karena itu./ l5"yL.. J ~\ J:o ~I . .. fatwa DSN-MUI No.~ ~l5"')1.-...'j\ <\. P ~~ ~ ~". 2. alFiqh allslami wa Adillatuh. 40/DSN-MUI1X12003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Pasar Modal.. Apabila wakalah dilakukan dengan memberikan imbalan maka hukumnya sama dengan hukum ijarah.. Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (Lembaran Negara Tahun 1995 Nomor 64....~..U... pada selasaj ~ Dewan Syariah Nasional . Tambahan Lembaran Negara Nomor 3608) dan Peraturan Pelaksanaannya.....t ~t. h. 2002]. 4058).~\ ~..-. ~i ..:. ...'" ~~ ..I 03 Rabi'ul Akhir 1432 H.l (t ..lI] . 2004]..5~ L{.. Substansi fatwa DSN-MUJ No.~ ? J ~ 0~ .... _. [Dimasyq: Dar al-Fikr. .....S-) ~ ".if .j~ . juz 6. hal itu karena Nabi shallallahu 'alaihi wa alihi wa sallam pernah mengutus para pegawainya untuk memungut sedekah (zakat) dan beliau memberikan imbalan kepada mereka..Jp. 6.. 470).UP . 7.- CI ./ ~ ~) Q ~L. al-Mughni.Ji) ~ . ~... SS-pl ~ (Js"')I) ~ (~....~i ~) . ~:. karena hal tersebut merupakan akad yang telah diizinkan kepada wakil. . fa boleh melakukannya (mewakilkan kepada orang lain).1 .PGU/01-2011 PT Bursa Efek Indonesia tertanggal 17 Januari 2011.

Bursa Efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek di antara mereka. 2.di Pasar Reguler Bursa Efek adalah kontrak jual beli efek yang dibuat oleh Anggota Bursa Efek sesuai dengan persyaratan yang ditentukan oleh Bursa Efek.l tentang Pokok-Pokok Anggaran Dasar Perseroan yang Melakukan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas dan Perusahaan Publik. Pertama 3. Pasar Reguler adalah pasar di mana Perdagangan Efek di Efek dilaksanakan berdasarkan proses tawar menawar berkesinambungan (bat' al-Musawamahy oleh Anggota Efek dan penyelesaian adrninistrasinya dilakukan pada had ketiga setelah terjadinya Perdagangan Efek di Bursa Efek. 6. wajar dan efisien serta tidak direkayasa. Bursa yang Bursa bursa 5..J. Perdaganganini termasuk perdagangan online yang dilakukan dalam satu majelis dengan mekanisme dan peraturan yang menjamin terpenuhinya hak dan kewajiban para pihak. 7. Harga Pasar Wajar adalah harga pasar dari Efek Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah yang sesuai dengan mekanisme pasar yan~ teratur. 4. Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas --selanjutnya disingkat Perdagangan Efek-.Majelis Ulama Indonesia . F Dewan Syariah Nasional . yang dalam penyusunannya melibatkan DSN-MUI. Anggota Bursa Efek adalah Perusahaan Efek yang telah memperoleh izin usaha dari Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam dan LK) sebagai Perantara Pedagang Efek sebagaimana dirnaksud daIam Undang-Undang tentang Pasar Modal dan telah memperoleh persetujuan keanggotaan bursa untuk mempergunakan sistem dan atau sarana bursa dalam rangka melakukan kegiatan Perdagangan Efek di Bursa Efek sesuai dengan peraturan Bursa Efek.. Efek Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah adalah Efek Bersifat Ekuitas yang termasuk dalarn Daftar Efek Syariah (DES) yang diterbitkan oleh Bapepam dan LK.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . 10 MEMUTUSKAN Menetapkan PENERAPAN PRINSIP SYARIAH DALAM MEKANISME PERDAGANGAN EFEK BERSIFAT EKUITAS DI PASAR REGULER BURSA EFEK Ketentuan Umum Dalam fatwa ini yang dimaksud dengan: 1. Efek Bersifat Ekuitas adalah saham atau efek yang dapat ditukar dengan saham atau efek yang mengandung hak untuk memperoleh saham sebagaimana dimaksud dalam Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.

~_ Dewan Syariah Nasional . ] 3. dan Pihak lain. 15. Bat' adalah akad pertukaran kepemilikan harta tersebut.. dengan ujrah. 20.beli atas bar. Gharar adalah ketidakpastian dalam suatu akad. Taghrir adalah upaya mempengaruhi orang ucapan maupun tindakan yang mengandung terdorong untuk melakukan transaksi. . Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP) adalah Pihak yang menyelenggarakan kegiatan Kustodian sentral bagi Bank Kustodian. balk mengenai kualitas atau kuantitas obyek akad maupun mengenai penyerahannya. dan atau Manajer Investasi.Ijarah adalah akad pemindahan hak guna/manfaat atau pemberian jasa/pekerjaan dalam waktu pembayaran sewa/ujrah.. Perusahaan Efek. tidak rnerniliki barang (efek) yang dijualnya. 16.. Riba adalah tambahan yang diberikan dalam pertukaran barangbarang ribawi (al-amwal al-ribawiyahj dan tambahan yang diberikan atas pokok utang dengan imbalan penangguhan pembayaran secara mutlak. 17.. harta yang bertujuan memindahkan ] 8. 19. Hawalah bil Ujrah adalah akad pengalihan utang dari pihak yang berutang kepada pihak lain yang bersedia atau berkomitmen (iltizam) untuk menanggung (membayarj-rrya. atau. Ju 'alah adalah janji atau komitmen (iltizam) untuk memberikan imbalan (ju'l) tertentu atas pencapaian hasil (natijah) yang ditentukan dari suatu pekerjaan. Anggota 11. 12. Perantara Pedagang Efek. Novasi adalah Pengalihan hak dan kewajiban antara Anggota Kliring jual dengan Anggota Kliring beli menjadi hak dan kewajiban antara Anggota Kliring jual/beli dengan LKP sebagai akibat penjaminan LKP atas Perdagangan Efek di Bursa Efek. Kliring adalah Anggota Bursa Efek yang memenuhi ketentuan dan persyaratan LKP untuk mendapatkan layanan jasa kliring dan penjaminan penyelesaian Transaksi Bursa. atas suatu barang tertentu dengan 14. agar 21. lain. Bai al-Ma 'dum adalah jual bell yang obyek (mabi ')-nya tidak ada pada saat akad. Lembaga Kliring menyelenggarakan Transaksi Bursa. baik dengan kebohongan.ang (efek) padahal penju_11. 10'. Bai' al-Musawamah adalah akad jual beli dengan kesepakatan harga pasar yang wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinarnbungan.jual. dan Penjaminan (LKP) adalah Pihak yang jasa kliring dan penjaminan penyelesaian 9.Majelis Ulama Indonesia .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . 11 8.. Perusahaan Efek adalah Pihak yang melakukan kegiatan usaha sebagai Penjamin Emisi Efek.

kualitas atau kuantitas (sh~fat)-nya. 31. yaitu juaI beli secara tunai atas barang (efek) yang bukan milik penjual dan penjuaJ tidak diberi izin oleh pemilik untuk menjualkan. Perdagangan Efek a.imana dimaksud dal. atau jual beli secara tunai atas barang (efek) padahal penjuaI tidak memiliki barang (efek) yang dijualnya. Bai' al-Maksyuf adalah bentuk j ual beli yang mengandung gharar. yaitu jual-beli atas barang dengan harga jauh di bawah harga pasar karena pihak penjuaJ tidak rnengetahui harga tersebut. atas 27. baik mengenai obyek akad. 25.. Tadlis adaJah tindakan menyembunyikan kecacatan obyek akad yang dilakukan oJeh penjual untuk mengelabui pembeli seolah-olah obyek akad terse but tidak eacat. seperti jual-beli barang dengan harga jauh di bawah harga pasar.g.. Kedua Ketentuan Hukum yang dapat menimbulkan yaitu penjual barang yang bahaya atau Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek boleh dilakukan dengan berpedoman pada ketentuan khusus. 24. untuk menimbulkan kesan banyak pihak yang berminat membelinya. Ghabn Fahisy adalah ghabn tingkat berat. Tanajusy/Najsy adalah tindakan menawar barang dengan harga lebih tinggi oleh pihak yang tidak bermaksud membelinya.2 22.m humf b. 26. 1.upun penyeleS~_ Dewan Syariah Nasional .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . wal. baik segi kualitas maupun kuantitasnya. 28. Pernbeli boleb menjual efek setelah akad juaJ beli dinilai sah seb. Ghabn adalah ketidakseimbangan antara dua barang (obyek) yang dipertukarkan dalam suatu akad. Ghisysy adalah salah satu bentuk tadlis. 23. Akad jual beli dinilai sah ketika terjadi kesepakatan pada harga serta jenis dan volume tertentu antara permintaan beli dan penawaran jual.Majelis Ulama Indonesia . Ihtikar adalah membeli suatu barang yang sangat diperlukan masyarakat pada saat harga mahal dan menimbunnya dengan tujuan untuk menjualnya kembali pada saat harganya lebih mahal. Jahalah adalah ketidakjelasan dalam suatu akad. c. menjelaskan/memaparkan keunggulan/keistimewaan dij ual serta menyernbunyikan kecacatannya. Talaqqi al-rukban adalah bagian dari ghabn. harganya (tsaman). Ketiga Ketentuan Khusus 1. 29. Dharar adalah tindakan kerugian pihak lain. 30. b. Perdagangan Efek di Pasar Reguler Bursa Efek menggunakan akadjual beli (bat '). maupun mengenai waktu penyerahannya.

Mekanlsme Perdagangan a. Dalam Perdagangan Efek tidak boleh melakukan kegiatan dan/atau tindakan yang tidak sesuai dengan prinsip syariah sebagaimana dimaksud dalam angka 3. LKP dapat melakukan novasi atas Perdagangan Efek yang dilakukan Anggota Bursa. g. Harga dalam jual beli tersebut dapat ditetapkan berdasarkan kesepakatan yang mengacu pada harga pasar wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinambungan (bai' almusawamahy. termasuk namun tidak terbatas pada peraturan bursa dan sistem dalam rangka melakukan pengawasan perdagangan efek. Penyimpanan dan penyelesaian diIakukan melalui LPP. b. f. 2) Penjual dan Pembeli Efek yang bukan Anggota Bursa Efek dalam melaksanakan Perdagangan Efek harus melalui Anggota Bursa Efek. 13 administrasi transaksi pembeliannya (settlement) dilaksanakan di kernudian hari. f. an tara lain untuk mendeteksi dan mencegah kegiatan atau tindakan yang diindikasikan tidak sesuai dengan prinsip syariah. Bursa Efek dapat mengenakan biaya (ujrah/rusum) Perdagangan Efek berdasarkan prinsip ijarah atas penyediaan sistem dan/atau sarana perdagangan kepada Anggota Bursa Efek. l. LPP dapat mengenakan biaya (ujrahlrusum) penyimpanan penyelesaian dari Anggota Bursa Efek selaku Perusahaan Ef~ :~~_j Dewan Syariah Nasional : Majelis Ulama Indonesia . Bursa Efek wajib membuat aturan yang melarang terjadinya dharar dan tindakan yang diindikasikan tidak sesuai dengan prinsip syariah dalam Perdagangan Efek yang berdasarkan prinsip syariah di Bursa Efek. d. d. Bursa Efek boleh menetapkan aturan bahwa: 1) Perdagangan Efek hanya boleh dilakukan oleh Anggota Bursa Efek.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . hanya Efek e. berdasarkan prinsip qabdh hukmi. Efek 2. Bursa Efek menyediakan sistem dan/atau sarana perdagangan Efek. e. mengenakan biaya (ujrahlrusum) kliring dan dari Anggota Bursa/Kliring atas jasa yang atas Perdagangan Efek h. Akad antara penjual atau pembeli efek yang bukan Anggota Bursa Efek dengan Anggota Bursa menggunakan akadju'alah. LKP dapat penjaminan dilakukan. Efek yang dapat dijadikan obyek perdagangan Bersifat Ekuitas Sesuai Prinsip Syariah. c. berdasarkan prinsip hawalah bil ujrah...

bai ' al-ma 'dum. risywah. maksiat dan kezhaliman. turun atau tetap) atau kepentingan lainnya baik di dalam maupun di luar bursa. taghrir. atas dasar adanya inforrnasi bahwa nasabahnya akan melakukan transaksi dalam volume besar atas Efek tersebut yang diperkirakan mempengaruhi harga pasar. tanajusylnajsy. yaitu aktivitas transaksi suatu Efek diawali oleh pergerakan harga uptrend. 14 3. Tindakan-tindakan tersebut antara lain meliputi: a. tujuannya untuk rneraih keuntungan atau mengurangi kerugian. Tujuannya untuk membentuk harga (naik. talaqqi al-rukban. Selain itujuga untuk mernberi kesan bahwa Efek tersebut aktif diperdagangkan.. c. pihak-pihak yang berkepentingan terhadap kenaikan harga yang telah terjadi. ghabn. 2) Misleading information (Informasi Menyesatkan). Tindakan-tindakan lain: yang termasuk dalam kategori Tadlis an tara 1) Front Running yaitu tindakan Anggota Bursa Efek yang melakukan transaksi lebih dahulu atas suatu Efek tertentu. Dewan Svarian Nasional . Tindakan-tindakan antara lain: yang termasuk dalam kategori Taghrir 1) Wash sale (Perdagangan semu yang tidak mengubab kepemilikan) yaitu transaksi yang terjadi antara pihak pernbeli dan penjual yang tidak menimbulkan perubahan kepemiIikan dan/atau manfaatnya (beneficiary of ownership) atas transaksi saham tersebut. b. yang disebabkan oleh serangkaian transaksi inisiator beli yang membentuk harga naik hingga mencapai level harga tertinggi. yaitu membuat pernyataan atau memberikan keterangan yang secara material tidak benar atau menyesatkan sehingga mempengaruhi harga Efek di Bursa Efek.Majelis Ulama Indonesia . maisir. gharar. Tindakan yang tidak sesuai dengan prinsip syariah Pelaksanaan Perdagangan Efek harus dilakukan menurut prinsip kehati-hatian serta tidak diperbolehkan melakukan spekulasi.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek. dan tindakan lain yang di dalamnya mengandung unsur dharar.. ghisysy. Setelah harga mencapai level tertinggi. ihtikar. riba. riba dan tadlis. Tindakan-tindakan lain: yang termasuk dalam kategori Najsy antara 1) Pump and Dump. 2) Pre-arrange trade yaitu transaksi yang terjadi rnelalui pemasangan order beli dan jual pada rentang waktu yang hampir bersamaan yang terjadi karen a adanya perjanjian pembeJi dan penjual sebelumnya. turun atau tetap dengan memberi kesan seolah-olah harga terbentuk melalui transaksi yang berkesan wajar. Tujuannya untuk membentuk harga naik. rnanipulasi.

baik disertai dengan pergerakan harga maupun tidak. yaitu pola transaksi ini terjadi pada saham dengan kepemilikan publik yang sangat terbatas. Tindakan-tindakan antara lain: 1) Pooling interest. pihak-pihak yang berkepentingan terhadap kenaikan harga yang telah terjadi. yaitu aktivitas transaksi atas suatu Efek yang terkesan liquid. Terdapat upaya dari pemegang saham mayoritas untuk rnenciptakan supply semu yang menyebabkan harga menurun pada pagi hari dan menyebabkan investor publik melakukan short selling. Tujuannya menciptakan kesempatan untuk dapat menjual atau mengumpulkan saham atau menjadikan aktivitas saham tertentu dapat dijadikan benchmark. yaitu adanya 1 (satu) atau lebih pihak tertentu melakukan pemasangan order beli/jual pada level harga terbaik. 15 melakukan serangkaian transaksi inisiator jual dengan volume yang signifikan dan dapat mendorong penurunan harga. yang termasuk dalam kategori Ikhtikar 3) Creating fake d. Setelah harga mencapai level tertinggi. yang tujuannya menciptakan kesempatan untuk menjual dengan harga tinggi agar memperoleh keuntungan. demand/supply (Permintaan/Penawaran Palsu). Tujuannya adalah menciptakan kesempatan untuk menjual dengan harga tinggi agar memperoleh keuntungan.Majelis Ulama Indonesia . 2) Cornering. pada suatu periode tertentu dan hanya diramaikan sekelompok Anggota Bursa Efek tertentu (dalam pembelian maupun penjualan). Kernudian ada upaya pembelian yang dilakukan Dewan Syarian Nasional .80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . dilebih-lebihkan. 2) Hype and Dump. Tuj uannya untuk memberi kesan kepada pasar seolah-olah terdapat demand/suplpy yang tinggi sehingga pasar terpengaruh untuk rnembeli/menjual. tetapi jika order beli/jual yang dipasang sudah mencapai best price maka order tersebut di-delete atau diamend (baik dalam jumlahnya dan/atau diturunkan level harganya) secara berulang kali. misleading dan juga disebabkan oleh serangkaian transaksi inisiator beli yang membentuk harga naik hingga mencapai level harga tertinggi.. yaitu aktivitas transaksi suatu Efek yang diawali oleh pergerakan harga uptrend yang disertai dengan adanya inforrnasi positif yang tidak benar. melakukan serangkaian transaksi inisiator jual dengan volume yang signifikan dan dapat mendorong penurunan harga.. Pola transaksi tersebut mirip dengan pola transaksi pump and dump. Selain itu volume transaksi setiap harinya dalam periode tersebut selalu dalarn jumlah yang harnpir sama dan/atau dalam kurun periode tertentu aktivitas transaksinya tiba-tiba melonjak secara drastis.

e. 16 pemegang saham mayoritas hingga menyebabkan harga rneningkat pada sesi sore hari yang menyebabkan pelaku short sell mengalami gagal serah atau mengalami kerugian karena harus melakukan pembelian di harga yang lebih mahal. Dalam hal tidak tercapai kemufakatan. yaitu penempatan order jual atau beli yang dilakukan di akhir hari perdagangan yang bertujuan menciptakan harga penutupan sesuai dengan yang diinginkan.h atau berdasarkan peratur~j perundang-undangan yang berlaku sesuai prinsip-prinsip syariah.dan. yaitu kegiatan iIegal di lingkungan pasar finansial untuk mencari keuntungan yang biasanya dilakukan dengan cara mernanfanfaatkan inforrnasi internal. Tindakan yang termasuk dalam kategori Ghabn Fahisy. g..asuk dalam kategori riba. misalnya rencana-rencana atau keputusan-keputusan perusahaan yang belum dipublikasikan. r Dewan Syariah Nasional=Majelis Ulama Indonesia .: Margin Trading (Transaksi dengan Pembiayaan). yaitu transaksi dari sekelompok Anggota Bursa tertentu dengan peran sebagai pembeli dan penjual secara bergantian serta dilakukan dengan volume yang berkesan wajar. Tujuannya untuk rnemberi kesan bahwa suatu efek aktif diperdagangkan. yaitu suatu cara yang digunakan dalam penjualan saham yang belum dimiliki dengan harga tinggi dengan harapan akan membeli kembali pada saat harga turun.. antara lain: Insider Trading (Perdagangan Orang Dalam). antara lain: Short Selling (bai' al-maksYl{17jual kosong). h. 2) Alternate trade. antara lain. f. Tindakan yang tenn. Keempat Penyelesaian Perselisihan Jika terjadi perselisihan di antara para pihak. rnaka penyelesaian perselisihan dapat dilakukan melalui Ba. Tindakan-tindakan an tara lain: yang termasuk dalam kategori Ghisysy 1) Marking at the close (pembentukan harga penutupan). Arbitrase syaria. Tindakan yang termasuk dalam kategori Bai' al-ma'dum. menurun ataupun tetap dibandingkan harga penutupan sebelurnnya. yaitu melakukan transaksi atas Efek dengan fasilitas pinjaman berbasis bunga (riba) atas kewajiban penyelesaian pembelian Efek. rnaka penyelesaiannya akan dilakukan berdasarkan musyawarah untuk mufakat.'. baik merryebabkan harga ditutup meningkat. Adapun harga yang diakibatkannya dapat tetap.80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek . naik atau turun.

80 Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek : 17 Kelima Penutup Fatwa ini berlaku sejak tanggal ditetapkan. Dewan Syariah Nasional . dengan ketentuan j ika di kernudian hari ternyata terdapat kekeliruan.H. K. ekrelariS~) --~ DR.A. SAHALMAIIFUDH .ICHWAN SA~.Majelis Ulama Indonesia . Ditetapkan di Pad a tan ggal : Jakarta : 03 Rabi'ul Akhir1432 H 08 Maret 2011 M DEWAN SYARIAH NASIONAL MAJELIS ULAMA INDONESIA Ketua. akan diubah dan disempurnakan sebagaimana mestinya. M.M.

Indonesian Council of Ulama Sekretariat: JI. teriring doa semoga Saudara dalam keadaan sehat wal afiat dan mendapat lindungan dari Allah SWT dalam menjalankan tugas sehari-hari.~J:tta~ DEWAN SYARIAH NASlONAL MUl National Sharia Board . 80/DSN-MUI/II1/2011 Kepada Yth. 19 Pegangsaan . S-00322/BEI. MA'RUF AMIN . 1 (satu) bundel Hal Fatwa No. Wassalamu'alaikum Warahmatullah Wabarakatuh KJ?£ K. : Direktur Utama Bursa Efek Indonesia diJAKARTA Assalamu'alaikum Warahmatullah Wabarakatuh Puji syukur kehadirat Allah Subhanahu wa Ta'ala.Jakarta Pusat 10320 Telp. Awwal1432 H 13 April 2011 M Nomor : U-127 /DSN-MUl/IV /2011 Lamp. dengan ini kami sarnpaikan Fatwa DSN-MUr No. 80/DSN-MUI/III/2011 tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek. sebagaimana terlampir. : (021) 3904146 Fax. Demikian kami sampaikan. Dempo No.H. Atas perhatiannya karni ucapkan terima kasih. (021) 31903288 Jakarta.PGU/Ol-2011 tertanggal 17 Januari 2011 tentang Permohonan Fatwa PenyeJenggaraan Efek di Bursa Efek Indonesia. 09 r. Menunjuk surat Saudara No. .

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful