ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN PADA HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI

MARSEL PASARIBU (0813064) Fakultas Ekonomi Universitas Atmajaya Makassar

TAHUN AJARAN 2010/2011

ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN PADA HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI

MARSEL PASARIBU Fakultas Ekonomi Universitas Atmajaya Makassar PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pembangunan suatu negara memerlukan dana investasi dalam jumlah yang tidak sedikit sehingga perlu adanya usaha yang mengarah pada dana investasi yang bersumber dari dalam negeri misalnya tabungan masyarakat, tabungan pemerintah dan penerimaan devisa. Dalam rangka peningkatan dana masyarakat itu, lembaga keuangan perbankan maupun non perbankan harus bekerja lebih keras untuk meningkatkan penarikan dana masyarakat. Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi suatu negara. Di banyak negara, terutama di negara-negara yang menganut sistem ekonomi pasar, pasar modal telah menjadi salah satu sumber kemajuan ekonomi, sebab pasar modal dapat menjadi sumber dana alternatif bagi perusahaan. Salah satu kelebihan pasar modal adalah kemampuannya menyediakan modal dalam jangka panjang dan tanpa batas. Dengan demikian, untuk membiayai investasi pada proyek-proyek jangka panjang dan memerlukan modal yang besar, sudah selayaknya para pengusaha menggunakan dana-dana dari pasar modal. Investasi pada hakikatnya merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa mendatang. Pasar modal merupakan sarana yang paling efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara karena pasar modal merupakan wahana yang dapat

Pasar modal merupakan alternatif yang dapat digunakan perusahaan untuk mendapatkan dana yang dibutuhkan walaupun saat ini banyak bank yang menyediakan pinjaman tetapi semua itu bisa terhambat karena leverage yang dimiliki oleh perusahaan tersebut.meningkatkan taraf hidup. Melihat peranan informasi menjadi penting bagi investor dalam pengambilan keputusan.antara lain untuk mendapat kehidupan yang layak dimasa yang akan datang. Faktor yang berpengaruh terhadap aktivitas yang terdapat di pasar saham yang selanjutnya menyebabkan kenaikan dan penurunan jumlah permintaan dan penawaran saham pada bursa saham dan efeknya berdampak pada perubahan harga saham antara lain faktor dari informasi keuangan yaitu informasi keuangan yang terdapat dalam laporan keuangan meliputi Neraca.menghemat pajak dan untuk mendapatkan keuntungan atau return dari kegiatan perusahaan. Informasi mengenai perusahaan dapat diperoleh dari pihak internal maupun eksternal perusahaan. Eksternal berhubungan dengan . Investasi pada umumnya dilakukan karena beberapa hal. karena informasi ini menunjukkan prestasi perusahaan pada periode tersebut.menggalang pengerahan dana jangka panjang dari masyarakat untuk disalurkan ke sektor-sektor produktif. Para investor saham umumnya tertarik dengan pendapatan saat ini dan pendapatan yang diharapkan di masa depan serta stabilitas pendapatan tersebut dalam garis tren.Laporan Perubahan Modal dan Laporan arus kas yang dapat dijadikan dasar dalam pengambilan keputusan ekonomi.Laporan Laba Rugi.merosotnya nilai kekayaan karena tingkat inflasi.

Dengan laporan keuangan perusahaan tersebut investor dapat memperoleh data mengenai Earning Per Share (EPS). Dividend per Share (DPS). Dengan perubahan posisi keuangan. Current Ratio (CR). Agar pihak-pihak yang mempunyai kepentingan tersebut dapat mengerti mengenai keadaan perusahaan maka kita perlu menganalisa laporan keuangan sehingga dapat menghasilkan informasi yang diinginkan. Financial Leverage (FL). Debt To Equity Ratio (DER).dengan kondisi perekonomian. . Investor dalam menilai manajemen suatu perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan yang diterbitkan setiap tahunnya. Prestasi yang dapat dicapai perusahaan. Return On Equity (ROE). Price Earning ratio (PER). Laporan keuangan dirancang untuk membantu para pemakai laporan untuk mengidentifikasi hubungan variabel-variabel dari laporan keuangan. Sedangkan internal dapat berasal dari laporan keuangannya. dapat dilihat dari laporan keuangan yang dipublikasikan. Return On Assets (ROA). Dari laporan keuangan kita dapat memprediksi kemampuan perusahaan pada masa yang akan datang. Kinerja perusahaan terlihat dari tampilan laporan keuangan yang meningkat. Harga saham perusahaan mencerminkan nilai dari suatu perusahaan. Dikarenakan laporan keuangan perusahaan merupakan informasi pokok yang diperlukan oleh pihak eksternal dan internal dalam melihat perkembangan suatu perusahaan serta keuntungan yang diperoleh dalam suatu periode tertentu. kebijakan pemerintah dan lain-lain. jika perusahaan tersebut mencapai prestasi yang baik maka akan lebih diminati oleh para investor.hal ini akan akan mempengaruhi harga saham perusahaan. tingkat suku bunga. Sehingga kondisi dan posisi keuangan akan mengalami perubahan.

Return on Equity (ROE) Debt to Equity Ratio (DER). Dari laba bersih perusahaan.Dividen adalah laba yang diberikan emiten kepada para pemegang saham.Dividend Per Share (DPS). Jadi. dividen membentuk arus uang yang semakin banyak mengalir ke tangan para pemegang saham. dividend per share merupakan salah satu indikator yang dapat menunjukkan kinerja perusahaan. sebagian lagi disisihkan menjadi laba ditahan (retained earning). Current Ratio (CR). Return on Assets (ROA). perusahaan yang terus menerus tidak membagikan dividennya maka harga saham juga akan menurun. Namun. Laba di tahan merupakan salah satu sumber dana yang terpenting untuk membiayai pertumbuhan perusahaan. Jika laba bersih perusahaan meningkat. Oleh karena itu perusahaan harus dapat mengalokasikan laba bersihnya dengan bijaksana. Financial Leverage (FL). maka harga saham juga akan naik. Price Earning Ratio (EPS) diperoleh dari laba yang .karena besar kecilnya dividend per share akan ditentukan oleh laba perusahaan. Rasio keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi kinerja perusahaan antara lain Earning Per Share (EPS). sebagian dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen. Para pemegang saham tentu berharap mendapatkan dividen dalam jumlah besar. perusahaan-perusahaan diharuskan menyertakan rasio keuangan yang relevan sesuai dengan Keputusan Ketua Bapepam Nomor KEP-51/PM/1996 tanggal 17 Januari 1996 (BEJ).harga saham juga akan meningkat. Rasio keuangan yang berasal dari laporan keuangan ini sering disebut faktor fundamental Bagi perusahaan yang dilakukan yang dengan teknik go public analisis fundamental. Sebaliknya. Perusahaan yang mampu memberikan dividen yang besar.

tersedia bagi pemegang saham dibagi dengan jumlah rata-rata saham yang beredar. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh EPS pada harga saham. DER. Untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari saham yang ditanamkan dalam sebuah pasar modal dibutuhkan Return on Equity (ROE). untuk mengetahui pengaruh CR pada harga saham. untuk mengetahui pengaruh ROE pada harga saham. untuk mengetahui pengaruh ROA pada harga saham. untuk mengetahui pengaruh PER pada harga saham. 1. Earning Per Share (EPS) digunakan sebagai alat analisis untuk mengetahui tingkat profitabilitas sebuah perusahaan. untuk mengetahui pengaruh DPS pada harga saham. DER. ROE. Return on Equity (ROE) merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal saham sendiri. Return on Equity (ROE) juga merupakan salah satu rasio profitabilitas yang digunakan investor untuk mengetahui kemampuan perusahaan atas keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktivitas yang digunakan untuk aktivitas operasi perusahaan dengan tujuan menghasilkan laba dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya (Ang. PER. CR dan EPS berpengaruh terhadap perubahan harga saham kategori LQ 45 ? b. ROA. Return on Equity (ROE) ini sering disamakan dengan Return on Assets (ROA). Apakah DPS. PER. FL.2 Rumusan Masalah Perumusan masalah yang penulis kemukakan disini adalah : a. Variabel apa diantara ROE. 1997). untuk mengetahui pengaruh DER pada harga saham dan dampaknya terhadap kinerja perusahaan.untuk mengetahui pengaruh FL pada harga saham. DPS. ROA . CR dan EPS yang berpengaruh secara dominan terhadap perubahan harga saham kategori LQ 45? . Jadi. FL.

CR dan EPS yang berpengaruh paling dominan terhadap perubahan harga saham kategori LQ 45 pada Bursa Efek Indonesia 1. Bagi Emiten Khususnya perusahaan-perusahaan yang masuk dalam kelompok LQ 45. maka hasil penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat sebagai berikut : 1. ROE. Bagi Praktisi dan Investor Pasar Modal Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pengambil keputusan investor dalam menginvestasikan dananya pada perusahaan yang masuk dalam kelompok LQ 45 3. FL. PER. DPS. CR dan EPS berpengaruh terhadap perubahan harga saham kategori LQ 45 pada Bursa Efek Indonesia. Untuk mengetahui manakah diantara DPS. b.4 Manfaat Penelitian Berdasarkan pada latar belakang dan rumusan masalah.3 Tujuan Penelitian Sesuai dengan rumusan masalah yang diajukan dalam penelitian ini. FL. ROA. Bagi Penulis . ROE. dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan dalam rangka pengambilan kebijakan yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.DER. maka tujuan dari penelitian ini adalah : a.DER. Untuk mengetahui pengaruh.1. PER. ROA. 2.

tujuan penelitian.5 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan yang digunakan adalah: BAB I PENDAHULUAN Pada bab ini menguraikan tentang latar belakang masalah. dan teknik analisa data. khususnya mengenai analisis laporan keuangan 4. definisi operasional variabel.Menambah pengetahuan dan ketrampilan dalam melakukan penganalisaan tentang pasar modal. populasi dan sampel. BAB III METODOLOGI PENELITIAN Berisi tentang keragka penelitian. 1. perumusan masalah. serta hipotesis. data dan sumber data. TINJAUAN PUSTAKA . BAB II TINJAUAN PUSTAKA Dalam bab ini menjelaskan teori – teori tentang analisis pengaruh rasio keuangan pada harga saham dan dampaknya terhadap kinerja perusahaan. serta sistematika penyusunan. manfaat penelitian. Bagi akademik Penelitian ini diharapkan dapat menambah khasanah Ilmu Pengetahuan di bidang ekonomi khususnya tentang investasi saham pada perusahaanperusahaan dalam Bursa Efek Indonesia dan dapat memberikan informasi bagi kemungkinan adanya penelitian lebih lanjut.

Kurangnya informasi pihak luar mengenai perusahaan menyebabkan mereka melindungi diri mereka dengan memberikan harga yang rendah untuk perusahaan. Laporan keuangan menjadi penting pula bagi pihak eksternal sebab kelompok ini berada dalam kondisi yang paling besar ketidakpastiannya. Salah satu informasi dari pihak perusahaan yang ingin diketahui oleh pihak eksternal atau luar yaitu laporan keuangan perusahaan. dengan mengurangi informasi asimetri. Teori ini berfungsi untuk memberikan kemudahan bagi investor untuk mengembangkan sahamnya yang dibutuhkan oleh . Dorongan perusahaan untuk memberikan informasi adalah karena terdapat asimetri informasi antara perusahaan dan pihak luar karena perusahaan mengetahui lebih banyak mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang daripada pihak luar (investor dan kreditor). Sebelum dan sesudah dalam melakukan sebuah investasi. banyak hal yang harus dipertimbangkan oleh investor. Signaling Theory menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan pada pihak eksternal. Perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan. 2005). Signaling Theory adalah sinyal informasi yang dibutuhkan oleh para investor untuk menentukan apakah investor tersebut akan menanamkan sahamnya pada perusahaan yang bersangkutan atau tidak. sehingga sangat membutuhkan informasi yang berkaitan dengan laporan keuangan sebuah perusahaan tersebut.Signaling Theory Menurut Sari dan Zuhrotun (2006). Laporan keuangan merupakan sebuah informasi yang penting bagi investor dalam mengambil keputusan investasi (Ulupui.

saham adalah surat berharga sebagai bukti penyertaan atau pemilikan individu maupun institusi dalam suatu perusahaan. 2006:7). Saham biasa (common stock) adalah jenis saham yang paling dikenal masyarakat. Menurut Robert Ang (1997). a. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Base Price (Harga Pasar) 3. Diantara emiten (perusahaan yang menerbitkan surat berharga). Nilai suatu saham berdasarkan fungsinya dapat dibagi menjadi tiga. 2.manajemen perusahaan dalam menentukan arah atau prospek perusahaan ke depan. Saham biasa merupakan saham yang menempatkan pemiliknya paling yunior atau akhir terhadap pembagian dividen dan hak atas kekayaan perusahaan apabila perusahaan tersebut dilikuidasi atau tidak memiliki hak-hak istimewa (Darmadji dan Fakhrudin. yaitu: 1. Market Price ( Harga Saham) Saham dapat dibedakan menjadi 2 jenis yaitu saham biasa (common stock) dan saham preferen (prefered stock).1.2 Pengertian Saham Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Par value (Nilai Nominal) 2. Karakteristik lain dari saham biasa adalah dividen dibayarkan selama perusahaan . saham biasa juga merupakan yang paling banyak digunakan untuk menarik dana dari masyarakat.

Harga Pasar . b. Setiap pemilik saham memiliki tanggung jawab terbatas terhadap klaim pihak lain sebesar proporsi sahamnya dan memiliki hak untuk mengalihkan kepemilikan sahamnya kepada orang lain.1. Saham preferen. b. karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi).dan memiliki hak tebus dan dapat dipertukarkan (convertible) dengan saham biasa 2.46) harga saham dapat dibedakan menjadi 3 (tiga) yaitu: a. Harga Perdana Harga ini merupakan pada waktu harga saham tersebut dicatat di bursa efek. meskipun tidak sepopuler saham biasa namun cukup berkembang. antara lain: ada klaim atas laba dan aktiva sebelumnya. merupakan saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa. dividen tetap selama masa berlaku dari saham.memperoleh laba. c. Harga Nominal Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Persamaan saham preferen dengan obligasi terletak pada 3 (tiga) hal.3 Harga Saham Menurut Sawidji Widoatmojo (1996.

faktor eksternalnya yaitu: a. Pertumbuhan aktiva tahunan c. Penilaian Harga Saham Nilai saham yang akan dibayar oleh investor tergantung dari hasil yang diharapkan untuk diterima dan resiko yang terkandung dalam transaksi pembelian itu. Fluktuasi nilai tukar mata uang d.Harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di bursa. Penjualan Sementara itu. Nilai kekayaan total e. Oleh karena itu. investor harus mampu memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal maupun eksternal. Penggabungan usaha (business combination) . Kebijakan pemerintah dan dampaknya b. Penilaian (valuasi) dimasukkan untuk dapat menentukan nilai suatu saham sehingga perlu diperoleh standar prestasi (standar and performance) yang dapat digunakan untuk menilai manfaat investasi saham yang bersangkutan. Likuiditas d. Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya. Adapun faktor internal antara lain: a. Laba perusahaan b. Pergerakan suku bunga c.

Penilaian harga saham bertujuan untuk menentukan saham mana yang memberikan tingkat keuntungan yang seimbang dengan modal yang diinvestasikan dalam saham tersebut. Faktor lainnya yang dapat mempengaruhi pergerakan harga saham adalah kendala eksternal seperti perekonomian pada umumnya. Menurut Darmadji (2006:159). proporsi hutang perusahaan terhadap ekuitas. pajak dan keadaan bursa saham. Analisis teknikal salah satu metode yang digunakan untuk menilai saham dimana dalam metode ini para analisis menggunakan data-data statistik yang di hasilkan dari aktivitas perdagangan saham seperti harga saham dan volume transaksi .Menurut Weston & Birgham (1996:26-27) pergerakan harga saham adalah proyeksi laba per lembar saham saat diperoleh laba. profit margin untuk menilai kinerja perusahaan dan potensi pertumbuhan perusahaan dimasa mendatang b. penilaian terhadap surat dikelompokkan menjadi dua yaitu: a. pertumbuhan penjualan. analisis fundamental merupakan salah satu cara melakukan penilaian saham dengan mempelajari atau mengamati berbagai indikator terkait kondisi makro ekonomi atau kondisi industri perbankan seperti pendapatan. return on equity. serta kebijakan pembagian dividen. laba. tingkat resiko dari proyeksi laba.

Rasio menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan (mathematical relationship) antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain (Munawir. Rasio keuangan merupakan suatu informasi yang menggambarkan hubungan antara berbagai macam akun (accounts) dari laporan keuangan yang mencerminkan keadaan keuangan serta hasil operasional perusahaan. 2001:329). Rasio likuiditas ini terdiri dari: current ratio (rasio lancar). dan net working capital 2) Rasio Aktivitas (Activity Ratios) Rasio ini menunjukkan kemampuan serta efisiensi perusahaan didalam memanfaatkan harta-harta yang dimilikinya.Pengertian Rasio Rasio adalah alat yang dapat digunakan untuk menjelaskan hubungan antara dua macam data financial. Rasio sebenarnya hanyalah alat yang dinyatakan antara dua macam data financial (Bambang Riyanto. accounts receivable turnover. yaitu: 1) Rasio Likuiditas (Liquidity Ratios) Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan jangka pendek untuk memenuhi obligasi (kewajiban) yang jatuh tempo. Penggolongan Rasio Menurut Robert Ang (1997) rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi lima jenis berdasarkan ruang lingkup atau tujuan yang ingin dicapai. 2000:54). quick ratio. average collection period (day’s sales inaccounts receivable) dan day’s sales in inventory. fixed asset turnover. . inventory turnover. Rasio aktivitas ini terdiri dari: total asset turnover.

return on assets. dividend per share. 4) Rasio Solvabilitas (Solvency Ratios) Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya. dividend payout ratio. cash flow interest coverage. book value per share. long term debt to equity ratio. Dalam penelitian ini penulis membatasi hanya menggunakan beberapa rasio antara lain: Earning Per Share (EPS) Earning per share (Laba perlembar saham) merupakan indikator yang secara ringkas menyajikan kinerja perusahaan yang dinyatakan . dan cash return on sales 5) Rasio Pasar (Market Ratios) Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan yang diungkapkan dalam basis per saham. Rasio ini juga disebut leverage ratios. Rasio leverage ini terdiri dari: debt ratio. net profit margin. cash flow to net income. return on equity. dan operating ratio. dan price to book value. debt to equity ratio. Rasio rentabilitas ini terdiri dari: gross profit margin. price earning ratio.3) Rasio Rentabilitas/Profitabilitas (Profitability Ratios) Rasio ini menunjukkan keberhasilan perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan. karena merupakan rasio pengungkit yaitu menggunakan uang pinjaman (debt) untuk memperoleh keuntungan. Rasio pasar ini terdiri dari: dividend yield. time interest earned. long term debt to capitalization ratio. earning per share. operating return on assets.

salah satunya adalah penghasilan per lembar saham (earning per share atau EPS)” EPS merupakan salah satu indikator yang dapat menunjukkan kinerja perusahaan. Rasio rendah berarti manajemen tidak menghasilkan kinerja yang baik dengan memperhatikan pendapatan-pendapatan yang diperoleh. serta EPS juga relevan untuk menilai efektifitas manajemen dan kebijakan pembayaran dividen. EPS digunakan untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemilik perusahaan. Menurut Nachrowi (2006:71). Menurut Tjiptono Darmadji dan Hendy M (2001) pengertian laba per lembar saham atau EPS merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan (laba) yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar sahamnya. Rasio tinggi berarti perusahaan sudah mapan (mature). karena besar kecilnya EPS akan ditentukan oleh laba perusahaan. Perhitungan EPS dapat dirumuskan sebagai berikut: EPS: . “dalam investasi di bursa. investor akan memperlihatkan berbagai aspek.dengan laba. Angka yang ditunjukan dalam EPS inilah yang sering dipublikasikan mengenai performance perusahaan yang menjual sahamnya ke masyarakat luas (go publik) karena investor maupun calon investor berpandangan bahwa EPS mengandung informasi yang penting untuk melakukan prediksi mengenai besarnya dividen per saham di kemudian hari dan tingkat harga saham di kemudian hari. Dalam lingkaran keuangan alat ukur yang biasa digunakan adalah EPS.

2001:139). Berdasarkan pendapat di atas. FL: Financial leverage menunjukkan proporsi atas penggunaan hutang untuk membiayai investasinya. ROE: Financial Leverage (FL) Menurut S. hutang/leverage adalah semua kewajiban keuangan perusahaan pada pihak lain yang belum terpenuhi. pengertian PER yang dimaksud di dalam penelitian ini adalah rasio yang membandingkan antara harga pasar per lembar saham biasa yang beredar dengan laba per lembar saham PER: Return On Equity (ROE) Return On Equity (ROE) merupakan salah satu cara untuk menghitung efisiensi perusahaan dengan cara membandingkan antara laba yang tersedia bagi pemilik modal sendiri yang menghasilkan laba tersebut. dimana perusahaan yang tidak . Munawir (1995:18). dimana hutang ini merupakan sumber dana/modal yang berasal dari kreditor.Price Earning Ratio (PER) PER menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (Tjiptono Darmadji.

K e d u a . Ketiga. itu sendiri bagi p e r u s a h a a n Pertama. dengan menggunakan hutang maka pemilik memperoleh dana dan tidak kehilangan pengendalian perusahaan. dengan menggunakan hutang maka apabila perusahaan mendapatkan keuntungan y a n g l e b i h b e s a r d a r i beban tetapnya maka pemilik perusahaan mendapatkan keuntungan yang meningkat. dividen properti. Dividen tunai (cash dividend). Dividen yang didistribusikan kepada pemegang saham dapat dibedakan menjadi dividen tunai. dan dividen likuidasi.mempunyai leverage Penggunaan mengandung kredit kredit akan yang berarti menggunakan modal sendiri 100 %. yaitu dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk kas (tunai) . (2004:902) menyatakan bahwa dividen adalah pembagian kepada pemegang saham dari suatu perusahaan secara proporsional sesuai dengan jumlah lembar saham yang dipegang oleh masing-masing pemilik. Penelitian yang meneliti tentang financial leverage terhadap harga saham pada waktu ex-dividen daytelah dilakukan oleh Pujiono. menitikberatkan pada besarnya jaminan atas d i b e r i k a n . pemberi hutang tiga dimensi. Hasil penelitian menyimpulkan bahwa financial leverage berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada waktu ex-dividen date Dividend per share (DPS) Stice et al. a. dividen saham.

dan merupakan harga penutupan yang tersedia sebelum RUPS yang akan memutuskan dividen saham (umumnya pada sesi terakhir hari bursa sebelumnya atau sesi terakhir sebelum RUPS dimulai). Dividen properti (property dividend). c. dan Rd adalah rasio dividen saham (stock dividend ratio).b. Dividen likuidasi (liquidating dividend). yaitu dividend yang dibagikan adalah selisih antara nilai realisasi aset perusahaan dikurangi dengan semua kewajibannya. Harga wajar dividen saham merupakan harga yang diputuskan di dalam rapat umum pemegang saham (RUPS). d. Debt To Equity Ratio (DER) Debt To Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat leverage (penggunaan hutang) terhadap total shareholder equity yang dimiliki perusahaan DER: . dimana Vd adalah nilai suatu dividen saham per lembar saham (value of stock dividend per share). misalnya aktiva tetap dan surat-surat berharga. yaitu dividen yang dibagikan dalam bentuk aktiva lain selain kas atau saham. Dividen saham dapat dihitung dengan rumusan sebagai berikut: Vd = (Ps / Rd). yaitu dividend yang dibagikan perusahaan bukan dalam bentuk tunai melainkan dalam bentuk saham perusahaan tersebut. Dividen saham (stock dividend). Ps merupakan harga wajar dividen saham (declaration price).

Sebagai contoh. Rasio ini mengukur seberapa banyak aset yang dibiayai oleh hutang. perusahaan yang memiliki debt rasio yang tinggi dapat mengalami masalah keuangan. Rasio ini juga digunakan untuk mengetahui seberapa bagian dari setiap rupiah dari modal pemilik yang digunakan untuk menjamin utang. debt ratio 40% menunjukkan bahwa 40% dari aset dibiayai oleh hutang. sebaliknya juga selama ekonomi baik dan suku bunga rendah hutang dapat meningkatkan keuntungan.Rasio ini digunakan untuk membandingkan total utang dengan modal pemilik (ekuitas). Current rasio dapat dihitung dengan menggunakan rumus: Current Ratio: Return On Asset (ROA) Return On Asset (ROA) digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Current Ratio (CR) Current rasio ini menunjukkan tingkat keamanan kreditor jangka pendek. Untuk menghitung ROA dapat digunakan rumus berikut: . atau kemampuan perusahaan untuk membayar hutanghutang tersebut. Selama ekonomi sulit dan suku bunga tinggi. Hutang bisa berarti buruk bisa juga berarti bagus.

ROE dan DER) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan property secra bersamaan. Jumlah perusahaan yang digunakan sebanyak 10 perusahaan dengan jangka waktu 5 tahun (2000-2004). Hasil penelitian menunjukkan bahwa Earning per Share (EPS) terhadap harga saham terdapat hubungan berbanding terbalik dan nilainya tidak signifikan. Penelitian mengenai harga saham antara lain: Hernawati dan Setyaningsih (2007) melakukan penelitian tentang pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap harga saham perusahaan property di Bursa Efek Jakarta. Sampel yang digunakan adalah seluruh perusahaan property sebanyak 33 perusahaan yang terdapat di Bursa Efek Jakarta yang memiliki laporan keuangan lengkap selama enam tahun terakhir dari tahun 1996 sampai tahun 2001. Anastasia dkk (2007) yang meneliti tentang analisis faktor fundamental dan risiko sistematik terhadap harga saham property di Bursa Efek Jakarta. maka harga saham aka mengalami kenaikan. Apabila Earning per Share (EPS) mengalami kenaikan.ROA: Penelitian Terdahulu Beberapa penelitian terdahulu yang berkaitan dengan analisis EVA dan rasio-rasio profitabilitas yang berpengaruh terhadap harga saham diantaranya dikutip dari beberapa sumber. Hasil dari penelitian ini secara empiris menyatakan bahwa faktor fundamental (ROA. Dan sebaliknya apabila Earning per Share mengalami penurunan. Dalam penelitian ini teknik analisis yang digunakan adalah pengujian statistik menggunakan uji statistik parametik. maka harga saham justru akan mengalami penurunan. .

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan jasa perhotelan yang terdaftar di pasar modal Indonesia sampai dengan akhir tahun 2001 tercatat sebanyak 8 perusahaan. sedangkan . Debt to Equity Ratio (DER). Return On Equity (ROE). Robert Ang (2003) yang melakukan penelitian tentang analisis faktorfaktor yang mempengaruhi harga saham. Berdasarkan sumbernya. Earning per Share. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Earning per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham. Hasil dari penelitian tersebut tersebut adalah hubungan antara nilai EVA dengan harga pasar saham pada perusahaan jasa transportasi yang listing di Bursa Efek Jakarta periode 2003-2005 adalah sangat lemah.Sasongko dan Wulandari (2006) melakukan penelitian terhadap EVA dan rasio-rasio profitabilitas (ROE. dan ROE tidak berpengaruh terhadap harga saham. sedangkan EVA. Yang menjadi faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham dalam penelitian ini adalah Return On Assets (ROA). yaitu berupa laporan keuangan perusahaan. ROA. data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh melalui buku ICMD (Indonesian Capital Market Directory) 2006. ROA. Rizal dan Ratna Sari yang meneliti mengenai analisis economic value added dalam hubungannya dengan harga saham pada perusahaan jasa transportasi yang listing di Bursa Efek Jakarta periode 2003-2005. Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdapat di BEJ untuk periode 2001-2002. Hasil penelitian ini mengemukakan bahwa Return on Equity (ROE) mempunyai hubungan yang sangat signifikan terhadap harga saham. EPS) terhadap harga saham. dianggap tidak ada hubungan atau tidak signifikan terhadap harga pasar saham.

4 Perumusan Hipotesis . Earnings per Share (EPS). EVA adalah suatu metode yang digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi operasi sebuah perusahaan dalam menggunakan modal untuk menciptakan nilai tambah ekonomi suatu perusahaan.Return on Assets (ROA). FL pada Harga saham EPS DPS Harga Saham FL 2. EVA dapat dihitung dengan: EVA= NOPAT-CAPITAL CHARGE Kerangka Pemikiran Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan sebelumnya dan telaah pustaka. Debt to Equity Ratio (DER) tidak mempunyai hubungan signifikan terhadap harga saham. DPS. maka variabel yang terkait dalam penelitian ini dapat dirumuskan melalui suatu kerangka pemikiran sebagai berikut: Gambar 1 Pengaruh EPS. Menurut Sari (2006).

H8= variabel DPS berpengaruh pada harga saham 9. H9= variabel harga saham berpengaruh terhadap kinerja 10. DER. H5= variabel DER tidak berpengaruh pada harga saham 6. FL.Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini berkait dengan ada tidaknya pengaruh variabel eksogen terhadap variabel endogen. maka penulis merumuskan hipotesis alternatif sebagai berikut: 1. Berdasarkan dasar teori dan kajian penelitian sejenis. H1= variabel EPS berpengaruh pada harga saham 2. ROA berpengaruh pada harga saham dan membawa dampak terhadap kinerja perusahaan. METODE PENELITIAN . H3= variabel ROE tidak berpengaruh pada harga saham 4. PER. H10= variabel EPS. H6= variabel CR tidak berpengaruh pada harga saham 7. H7= variabel ROA tidak berpengaruh pada harga saham 8. CR. H2= variabel PER tidak berpengaruh pada harga saham 3. H4= variabel FL berpengaruh pada harga saham 5.

Data sekunder adalah data yang diperoleh dalam bentuk jadi. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini dibagi 2 golongan.Data. yaitu: a. Data saham yang dipakai adalah data saham kategori LQ 45 beserta laporan keuangannya. Variabel eksogen yaitu EPS.CR. DPS b.juli 2010. FL.biasanya dalam bentuk publikasi. ROE. Sumber Data dan Variabel data Penelitian ini menggunakan data sekunder dari perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Variabel endogen yaitu Harga saham dan EVA Populasi dan sampel Populasi penelitian adalah seluruh perusahaan yang laporan keuangannya terdapat di Bursa Efek Indonesia dan masuk dalam daftar LQ 45. dikumpulkan. DER . dengan bantuan AMOS 18 (Analysis of Moment Structure) Uji Normalitas . Sedangkan sampel dari penelitian ini adalah 32 perusahaan yang terdaftar dalam LQ 45 dari tahun 2005-2009 Teknik Analisis Data Dalam penelitian ini digunakan teknik analisis Structural Equation Modeling (SEM). PER. dan diolah oleh pihak lain. ROA. Data yang diambil adalah bersumber dari laporan keuangan tahun 2005-2009 yang masuk dalam kategori LQ 45 periode februari 2010.

r multivariate ( critical ratio) memiliki syarat -2.00 ≤ 0.90 ≥ 0.Uji normalitas ini perlu dilakukan baik untuk normalitas terhadap data tunggal maupun multivariate dimana beberapa variabel digunakan sekaligus dalam analisis akhir.05 ≤ 2.08 ≥ 0. Jika hasil menunjukkan data tidak normal maka perlu dilakukan pembersihan data outlier yaitu signifikan p1 atau p2 < 0.90 Cut off Value .58 < c. Uji Kesesuaian Model Tujuan utama dari analisis SEM adalah menguji fit suatu model yaitu kesesuaian model teoritik dengan data empiris.90 ≥ 0.58. Data dikatakan normal apabila c.r < 2.90 ≥ 0. Kriteria Goodness of Fit menurut Tony Wijaya dalam bukunya yang berjudul “Analisis Structural Equation Modeling menggunakan AMOS” (2009 : 6-9) sebagai berikut: Tabel 1 INDEKS KRITERIA GOODNESS OF FIT Kriteria Indeks Ukuran Chi square (X2) Probability CMIN/DF RMSEA GFI AGFI TLI CFI Uji Statistik Mendekati 0 ≥ 0.05.

Variabel dikatakan berpengaruh jika nilai probabilitas ≤ koesfisien beta Square Multiple Correlations Nilai estimasi dari Squared Multiple Correlation menunjukkan bahwa pengaruh variabel eksogen secara simultan. sebagai berikut: Regression Weight Regression Weight menunjukkan nilai estimasi pengaruh satu variabel terhadap variabel lainnya serta probabilitas yang menunjukkan signifikasi pengaruh dari suatu variabel lainnya. Dalam penelitian ini penulis menggunakan bantuan statistik yang ada pada program AMOS. DAFTAR PUSTAKA .Pengolahan dan analisis data tidak lepas dari penerapan teknik dan metode statistik tertentu yang memberikan dasar dalam penjelasan hubungan yang terjadi.

pdf www. Pengaruh EVA dan rasio-rasio profitabilitas terhadap harga saham.ac. 2004. 2008.co. Fakultas Ekonomi. Pasar Modal di Indonesia .id/bitstream/123456789/8715/1/09E01139.Sasongko. Weston. 2006. No. Vol. Noer. 1.com/doc/18423877/SKRIPSI-ANALISIS-PENGARUH-FAKTORFUNDAMENTAL-DAN-RESIKO-PASAR-TERHADAP-HARGA-SAHAM-PERUSAHAAN-DIBURSA-EFEK-JAKARTA-PADA-WAKTU-EXDIVIDEN-Date http://www.ac.docstoc. Michael. Empirika. Darmadji. Tjiptono dan Fakhruddin.id Damanik. 64 -80iberty. 2001.gunadarma.com/docs/31603395/PENGARUH-EARNING-PER-SHARE%28EPS%29-DIVIDEN-PER-SHARE-%28DPS%29 http://repository. Munawir. Hendy M. J Fred dan Eugene F Brigham. Universitas Gunadarma. 1993. Manajemen Keuangan .pdf http://www. Jakarta: Penerbit Erlangga . Yogyakarta: L. Jakarta :Salemba Empat.scribd.http://www.usu.idx. Edisi keempat.19. Analisa Laporan Keuangan .id/library/articles/graduate/economy/2009/Artikel_2020588 2. Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Analisis fundamental terhadap harga saham (studi kasus pada sektor industri perdagangan retail).